yritys a - suomen asiakastieto oy...taseeseen sitoutuva pääoma. jos taas tuottoarvo on suhteessa...

1

Yritys A 1234567

2

Suomen Asiakastieto Oy on yksi johtavista yritysjohdon, taloushallinnon, riskienhallinnan sekä myynnin ja markkinoinnin tietopalveluyhtiöistä Suomessa. Tuotamme asiakkaiden päätöksentekoprosesseihin integroitavia sähköisiä palveluja, sopimusasiakkaille räätälöityjä verkkopalveluja sekä kaikille avoimia yritys- ja henkilötietopalveluja. Asiakastieto ylläpitää Suomen suurinta yritystietokantaa, joka sisältää tiedot kaikista suomalaisyrityksistä sekä niiden avainhenkilöistä. Lisäksi hallinnoimme yksityishenkilöiden luottotietorekisteriä.

Oman tiedonhankinnan lisäksi käytämme tietokantamme ylläpitämisessä ainoastaan luotettavia julkisia ja yksityisiä tietolähteitä. Asiakastieto on puolueeton tiedontuottaja, joka turvaa yritysten ja päättäjien toimintamahdollisuudet luoton- ja riskienhallintaan sekä asiakkuuksiin liittyvissä asioissa. Autamme yrityksiä menestymään varmemmin ja turvallisemmin.

Suomalaisen Työn liitto myöntää Avainlipun tuotteelle, joka on valmistettu Suomessa. Lisäksi tuotteelle lasketaan kotimaisuusaste, joka on suomalaisten kustannusten osuus tuotteen omakustannusarvosta. Keskimäärin Avainlippu-tuotteiden kotimaisuusaste on yli 80 prosenttia. Kotimaisuusasteen on oltava vähintään 50 prosenttia.

Kilpailija- ja toimialaraportti on avainlipputuote!

3

SISÄLLYSLUETTELO

Sisällysluettelo

3

Arvonmääritys

Tilinpäätösanalyysit

Tilinpäätöstiedot

Liitteet

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Vertailuun valitut yrityksetVertailuun valitut yritykset 4

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Osakekannan arvo Asiakastiedon ennusteillaOsakekannan arvo Asiakastiedon ennusteilla 6

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Asiakastiedon arvonmääritysmalliAsiakastiedon arvonmääritysmalli 7

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Yritysten arvon muodostuminenYritysten arvon muodostuminen 8

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .TalousvertailuTalousvertailu 10

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Talouskehitysten vertailuTalouskehitysten vertailu 13

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tilinpäätösanalyysi Yritys ATilinpäätösanalyysi Yritys A 15

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tilinpäätösanalyysi Yritys BTilinpäätösanalyysi Yritys B 16

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tilinpäätösanalyysi Yritys CTilinpäätösanalyysi Yritys C 17

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tilinpäätösanalyysi Yritys DTilinpäätösanalyysi Yritys D 18

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tilinpäätösanalyysi Yritys ETilinpäätösanalyysi Yritys E 19

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .TunnusluvutTunnusluvut 20

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .TuloslaskelmatTuloslaskelmat 22

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .TaseetTaseet 24

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Vertailutoimialan suurimmat yritykset liikevaihdon mukaanVertailutoimialan suurimmat yritykset liikevaihdon mukaan 33

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Vertailutoimialan suurinten yritysten luvutVertailutoimialan suurinten yritysten luvut 35

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tunnuslukujen laskentakaavatTunnuslukujen laskentakaavat 39


4

VERTAILUUN VALITUT YRITYKSET

Vertailuun valitut yritykset

Valittu vertailutoimiala: 02400 Metsätaloutta palveleva toiminta

Arvonmäärityksen ajankohta: 12.10.2016

Yritys A: Y-tunnus: 1234567, Viimeisin tilinpäätös: 30.06.2015, Tilinpäätöskaava: 14, kululajipohjainen (yritys)

Yritys B: Y-tunnus: 1234567, Viimeisin tilinpäätös: 31.12.2014, Tilinpäätöskaava: 14, kululajipohjainen (yritys)

Yritys C: Y-tunnus: 1234567, Viimeisin tilinpäätös: 30.06.2016, Tilinpäätöskaava: 34, kululajipohjainen (yritys)

Yritys D: Y-tunnus: 1234567, Viimeisin tilinpäätös: 30.09.2014, Tilinpäätöskaava: 14, kululajipohjainen (yritys)

Yritys E: Y-tunnus: 1234567, Viimeisin tilinpäätös: 31.12.2014, Tilinpäätöskaava: 14, kululajipohjainen (yritys)

4

5

SISÄLLYSLUETTELO

5

Arvonmääritys

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Osakekannan arvo Asiakastiedon ennusteillaOsakekannan arvo Asiakastiedon ennusteilla 6


. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Yritysten arvon muodostuminenYritysten arvon muodostuminen 8

6

ARVONMÄÄRITYS

Osakekannan arvo Asiakastiedon ennusteilla

Yritysten arvot

A B C D E

Yrityksen arvo (€) 352 375 1 590 567 98 380 221 704 729 485

P/E -luku Osakekannan arvo / Nettotulos 16,0 11,4 9,5 55,4 7,5

P/B -luku Osakekannan arvo / Taseen kirja-arvo 3,4 6,5 1,4 0,7 2,9

Arvonmäärityksen perustana olevat vuodet 2012-2016 2011-2015 2012-2016 2011-2015 2011-2015

Yrityksien arvojen kehitys (t €)

A B C D EA B C D E

TOIMIALAN MEDIAANI

6

7

ARVONMÄÄRITYS

Asiakastiedon arvonmääritysmalli lyhyesti

Asiakastiedon arvonmääritysmalli perustuu nk. taloudellisen lisäarvon malliin. Siinä yrityksen osakekannan arvo saadaan kahden elementin yhteenlaskuna: 1) taseen substanssiarvo arvonmäärityshetkellä, 2) arvonmäärityshetkestä eteenpäin arvioidut pääomalle ennustetut lisäarvot eli tuottoarvo.

Alla esimerkki yrityksestä, jonka substanssiarvo on arvonmäärityshetkellä 1 M€ ja jonka nettotulos on arvonmääritystä seuraavat kymmenen vuotta 0,4 M€/vuosi.

Taseeseen sitoutuneella substanssilla on aina tuottovaatimus - mitä suurempi riski liiketoiminnalla on, sitä suurempi on tuottovaatimus. Esimerkissämme yrityksen oman pääoman tuottovaatimus on 25 %. Se tarkoittaa, että substanssiarvolle täytyy joka vuosi kerryttää 0,25 M€ nettotulosta joka vuosi, jotta yritys olisi edes tasesubstanssinsa arvoinen. Mikäli vuosittainen nettotuotto alittaa 0,25 M€, yrityksen osakekannan arvo on alempi kuin taseen substanssiarvo. Tällaista liiketoimintaa ei kannata jatkaa vaan tase kannattaa realisoida. Jos taas nettotuotot ylittävät 0,25 M€, yrityksen sanotaan tuottavan taseelleen taloudellista lisäarvoa. Yrityksen osakekannan arvo on siis yhteenlaskettuna substanssiarvo ja nämä tuottovaatimuksen ylittävät nettotuotot eli lisäarvot. Esimerkissämme 0,4 M€ nettotulos ylittää substanssiarvon tuottovaatimuksen 0,15 M€:lla vuosittain.

Tulevina vuosina kertyvät lisätuotot diskontataan nykyhetkeen oman pääoman tuottovaatimusprosentilla. Asiakastiedon arvonmääritysmalli ennustaa yrityksen nettotulokset tuoreimmasta tilinpäätöksestä alkaen seuraaville 10:lle vuodelle. Esimerkissä kymmenenä peräkkäisenä vuotena kertyvän 0,15 M€ nykyarvo 25 % pääoman kustannuksella laskettuna on yhteensä noin 0,34 M€. Esimerkkiyrityksen osakekannan arvo on siis 1 M€ + 0,34 M€ = 1,34 M€.

Asiakastiedon mallin ja muiden arvonmääritysmallien vertailu on tämän raportin liitteissä.

7

8

ARVONMÄÄRITYS

Yritysten arvon muodostuminen

Yrityksen arvonmäärityksessä substanssiarvon ja tuottoarvon keskinäinen suhde kertoo siitä tehokkuudesta, jolla yrityksen oma pääoma palvelee arvon tuottamista. Kun valtaosa arvosta on substanssiarvoa, yritys ei ole juuri arvokkaampi kuin sen taseeseen sitoutuva pääoma. Jos taas tuottoarvo on suhteessa suuri, yritys kykenee tuottamaan paljon tuottoa omalle pääomalle ja on siksi paljon tasearvoaan arvokkaampi.

Tuottoarvon osuus arvosta Substanssiarvon osuus arvostaTuottoarvon osuus arvosta Substanssiarvon osuus arvosta

TUOTTOARVON TOIMIALAMEDIAANI

SUBSTANSSIARVON TOIMIALAN MEDIAANI

8

9

SISÄLLYSLUETTELO

9

Tilinpäätösanalyysi

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .TalousvertailuTalousvertailu 10

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Talouskehitysten vertailuTalouskehitysten vertailu 13

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tilinpäätösanalyysi Yritys ATilinpäätösanalyysi Yritys A 15

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tilinpäätösanalyysi Yritys BTilinpäätösanalyysi Yritys B 16

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tilinpäätösanalyysi Yritys CTilinpäätösanalyysi Yritys C 17

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tilinpäätösanalyysi Yritys DTilinpäätösanalyysi Yritys D 18

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tilinpäätösanalyysi Yritys ETilinpäätösanalyysi Yritys E 19

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .TunnusluvutTunnusluvut 20

10

TILINPÄÄTÖSANALYYSI

Talousvertailu

Liikevaihto (t €)

Liikevaihdon muutos edellisestä tilikaudesta %

Liikevaihto henkilöä kohti %

10

11


Liikevoitto %

Oman pääoman tuotto %

Asiakastiedon Rating Alfa Toimialan ratingjakauma

C

B

A

A+

AA

AA+

AAA

Luokka Kpl %

Erinomainen 7 1

Hyvä + 42 4

Hyvä 548 52

Tyydyttävä + 182 18

Tyydyttävä 130 13

Välttävä 31 3

Heikko 93 9

Yhteensä 7

11

AAA

AA+

AA

A+

A

B

C

12


Oma pääoma (t €)

Taseen loppusumma (t €)

Oma- varaisuus- aste %

12

13


Talouskehitysten vertailu

TOIMIALAN MEDIAANILiikevaihto (t €)

A B C D EA B C D E

Liikevoitto %

Liikevoitto (t €)

13

14


TOIMIALAN MEDIAANIOman pääoman tuotto %

A B C D EA B C D E

Oma- varaisuus- aste %

Taseen loppusumma (t €)

14

15


Tilinpäätösanalyysi Yritys A

Tilinpäätösanalyysi perustuu Yritys A:n 30.06.2015 päättyneen tilikauden tilinpäätöstietoihin. Analyysissä on hyödynnetty myös edellisen tilikauden tietoja. Yritys on perustettu alle viisi vuotta sitten, joten sen kehitykseen saattaa liittyä alkaville yrityksille ominaisia epävarmuustekijöitä. Tilintarkastuskertomusta ei ole ollut käytettävissämme.

Vertailussa on käytetty 209 toimialaluokan 02400 (Metsätaloutta palveleva toiminta) yritystä tilikaudelta Toimialavertailu:2014. Toimialan konkurssiriski on 0,1 % ja maksuhäiriöriski 1,0 %. Maksuhäiriöriski on keskimääräistä selvästi pienempi.

Yritys A:n liikevaihto on erittäin pieni (89 t EUR) suhteessa kaikkiin toimiviin yrityksiin. Tämä saattaa Volyymi:aiheuttaa epävarmuutta tunnuslukujen tulkintaan. Toimialaan suhteutettuna liikevaihto on lähellä alan keskimääräistä tasoa (106 t EUR). Viime tilikaudella liikevaihto on kasvanut 17,1 %.

Yrityksen käyttökateprosentti (65,2 %) on toimialaan (mediaani 9,5 %) suhteutettuna erittäin hyvä. Tämä Kannattavuus:viittaa poikkeuksellisen hyvään tulorahoitukseen. Myös liikevoittoprosentti (31,5 %) on toimialaan (3,1 %) verrattuna erittäin hyvä, merkiten alan keskimääräistä selvästi korkeampaa katetta. Kannattavuuden keskeinen tunnusluku, sijoitetun pääoman tuottoprosentti, on erittäin hyvä (30,3 %). Tämä on selvästi parempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 5,9 %) ja kertoo todella hyvistä toimintamahdollisuuksista. Mikäli sijoitetun pääoman sijasta lasketaan tuotto kokonaispääomalle ottaen huomioon myös korottomat velat, on tuottosuhde 29,6 %. Korottomien velkojen osuus yrityksen taseesta on pieni, minkä vuoksi kokonaispääoman ja sijoitetun pääoman tuottoprosentit ovat lähellä toisiaan. Tuotto on toimialaan (4,8 %) nähden erittäin hyvä.

Perinteinen maksuvalmius current ratiolla mitattuna on erittäin hyvä (3,4) , mikä on merkittävästi parempi Maksuvalmius:kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 1,5). Tämän perusteella yrityksellä on tavallista suurempi rahoituspuskuri. Yrityksen myyntisaamisten kiertoaika 16 vrk on keskimääräinen toimialaan (21 vrk) verrattuna.

Yritys A vakavaraisuus on omavaraisuusasteella mitattuna erittäin hyvä (96,3 %). Toimialan Vakavaraisuus:mediaani on 41,7 %, joten yritys on toimialallaan poikkeuksellisen vakavarainen. Yrityksen net gearing on -0,1, mitä voidaan luonnehtia erittäin hyväksi. Suhteellinen velkaantuneisuus on 5,6 %, mikä on toimialan mediaaniin (37,1 %) verrattuna erittäin hyvä. Yrityksen velkarasitus on pääomarakenteen tunnuslukujen mukaan erittäin pieni.

Yrityksen kannattavuus, maksuvalmius ja vakavaraisuus ovat kaikki hyviä tai erittäin hyviä. Yhteenveto ja huomautukset:Tämä antaa todella hyvät mahdollisuudet toiminnan menestykselliseen jatkamiseen. Myös toimialaan nähden yrityksen toimintaedellytykset (kannattavuus, maksuvalmius ja vakavaraisuus) ovat erittäin hyvät.Tilinpäätösanalyysin sanallinen tulkinta on tuotettu ohjelmallisesti oikaisemattomista tilinpäätöksistä.

15

16


Tilinpäätösanalyysi Yritys B

Tilinpäätösanalyysi perustuu Yritys B:n 31.12.2014 päättyneen tilikauden tilinpäätöstietoihin. Analyysissä on hyödynnetty myös tilikausien 2009-2013 tietoja. Tilinpäätöshetkestä on kulunut yli 21 kk, joten tilinpäätöstietojen antamaan informaatioon tulee suhtautua varauksellisesti. Tilintarkastaja on antanut vakiomuotoisen tilintarkastuskertomuksen.

Vertailussa on käytetty 1239 toimialaluokan 02200 (Puunkorjuu) yritystä tilikaudelta 2014. Toimialan Toimialavertailu:konkurssiriski on 0,0 % ja maksuhäiriöriski 0,4 %. Maksuhäiriöriski on keskimääräistä selvästi pienempi.

Yritys B:n liikevaihto on keskisuuri (4,7 m EUR) suhteessa kaikkiin toimiviin yrityksiin. Yritys on Volyymi:toimialallaan selvästi keskimääräistä (357 t EUR) suurempi. Viime tilikaudella liikevaihto on kasvanut voimakkaasti (37,3 %). Toimialalla on liikevaihto viime kaudella supistunut, Yrityksen liikevaihto on kehittynyt toimialaa selvästi suotuisammin. Tämän ansiosta yritys voi nopeasti kasvattaa markkinaosuuttaan, mikäli suuntaus jatkuu tulevaisuudessa. Pitkällä aikavälillä liikevaihdon kehitys on ollut poikkeuksellisen nopeaa. Yrityksen palveluksessa toimi viime tilikaudella keskimäärin 12 henkilöä. Liikevaihto henkilöä kohti on 389 t EUR, mikä on toimialaan (mediaani 115 t EUR) verrattuna erittäin hyvä. Työvoiman tuottavuus on siten varsin korkealla tasolla. Tunnusluvun pitkän aikavälin kehitys on ollut erittäin suotuisa.

Yrityksen käyttökateprosentti (9,8 %) on toimialaan (mediaani 21,3 %) suhteutettuna heikko. Kannattavuus:Liikevoittoprosentti (4,4 %) on toimialaan (mediaani 6,8 %) verrattuna välttävä. Kannattavuuden keskeinen tunnusluku, sijoitetun pääoman tuottoprosentti, on hyvä (24,4 %). Tämä on selvästi parempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 9,4 %) ja kertoo todella hyvistä toimintamahdollisuuksista. Viime tilikaudella kannattavuus on olennaisesti heikentynyt. Pitkällä aikavälillä kannattavuuden kehitys on ollut poikkeuksellisen suotuisa. Mikäli sijoitetun pääoman sijasta lasketaan tuotto kokonaispääomalle ottaen huomioon myös korottomat velat, on tuottosuhde 20,0 %. Tuotto on toimialaan (8,0 %) nähden erittäin hyvä.

Perinteinen maksuvalmius current ratiolla mitattuna on heikko (0,6) , mikä on alempi kuin toimialalla Maksuvalmius:keskimäärin (mediaani 0,8). Yrityksen myyntisaamisten kiertoaika on 11 vrk ja toimialalla vastaavasti 18 vrk.

Yritys B:n vakavaraisuus on omavaraisuusasteella mitattuna välttävä (22,5 %). Toimialan Vakavaraisuus:omavaraisuusasteen mediaani on 23,6 %. Yrityksen net gearing on 2,0, mitä voidaan pitää tyydyttävänä. Suhteellinen velkaantuneisuus on 17,9 %, mikä on toimialan mediaaniin (58,3 %) verrattuna erittäin hyvä. Yrityksen velkarasitus on pääomarakennemittareiden valossa kuitenkin suuri.

Yritys kasvaa nopeasti, mutta hyvä kannattavuus pienentää siihen liittyvää riskiä. Yrityksellä Yhteenveto ja huomautukset:on edellytykset parantaa vakavaraisuuttaan tulevaisuudessa, mikäli kannattavuus säilyy nykyisellä tasolla.Tilinpäätösanalyysin sanallinen tulkinta on tuotettu ohjelmallisesti oikaisemattomista tilinpäätöksistä.

16

17


Tilinpäätösanalyysi Yritys C

Tilinpäätösanalyysi perustuu Yritys C:n 30.06.2016 päättyneen tilikauden tilinpäätöstietoihin. Analyysissä on hyödynnetty myös tilikausien 2011-2015 tietoja. Tilintarkastaja on antanut vakiomuotoisen tilintarkastuskertomuksen.


Yritys C:n liikevaihto on pieni (1,2 m EUR) suhteessa kaikkiin toimiviin yrityksiin. Toimialallaan yritys on Volyymi:kuitenkin selvästi keskimääräistä (415 t EUR) suurempi. Liikevaihdon muutos edellisestä kaudesta on 2,9 %. Toimialalla on liikevaihto viime kaudella supistunut, Yrityksen liikevaihto on kehittynyt toimialaa suotuisammin. Yrityksen palveluksessa toimi viime tilikaudella keskimäärin 5 henkilöä. Liikevaihto henkilöä kohti on 250 t EUR, mikä on toimialaan (mediaani 115 t EUR) verrattuna erittäin hyvä. Työvoiman tuottavuus on siten varsin korkealla tasolla. Tuottavuus on noussut jyrkästi viime tilikaudella.

Yrityksen käyttökateprosentti (21,5 %) on toimialaan (mediaani 20,9 %) suhteutettuna tyydyttävä. Kannattavuus:Liikevoittoprosentti (10,9 %) on toimialaan (mediaani 5,5 %) verrattuna hyvä. Kannattavuuden keskeinen tunnusluku, sijoitetun pääoman tuottoprosentti, on hyvä (20,2 %). Tämä on selvästi parempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 6,7 %) ja kertoo todella hyvistä toimintamahdollisuuksista. Viime tilikaudella kannattavuus on noussut jyrkästi. Mikäli sijoitetun pääoman sijasta lasketaan tuotto kokonaispääomalle ottaen huomioon myös korottomat velat, on tuottosuhde 16,9 %. Tuotto on toimialaan (5,5 %) nähden erittäin hyvä.

Perinteinen maksuvalmius current ratiolla mitattuna on heikko (0,4) , mikä on merkittävästi alempi kuin Maksuvalmius:toimialalla keskimäärin (mediaani 1,0). Yrityksen rahoituspuskuri on hyvin pieni toimialan mediaanitasoon verrattuna. Yrityksen myyntisaamisten kiertoaika 20 vrk on keskimääräinen toimialaan (20 vrk) verrattuna.

Yritys C:n vakavaraisuus on omavaraisuusasteella mitattuna välttävä (21,3 %). Toimialan Vakavaraisuus:omavaraisuusasteen mediaani on 25,9 %. Yrityksen net gearing on 2,5, mitä voidaan pitää välttävänä. Suhteellinen velkaantuneisuus on 44,7 %, mikä on toimialan mediaaniin (59,0 %) verrattuna hyvä. Yrityksen velkarasitus on pääomarakennemittareiden valossa kuitenkin suuri.

Yrityksellä on edellytykset parantaa vakavaraisuuttaan tulevaisuudessa, mikäli kannattavuus Yhteenveto ja huomautukset:säilyy nykyisellä tasolla.Tilinpäätösanalyysin sanallinen tulkinta on tuotettu ohjelmallisesti oikaisemattomista tilinpäätöksistä.

17

18


Tilinpäätösanalyysi Yritys D

Tilinpäätösanalyysi perustuu Yritys D:n 30.09.2014 päättyneen tilikauden tilinpäätöstietoihin. Analyysissä on hyödynnetty myös tilikausien 2009-2013 tietoja. Tilinpäätöshetkestä on kulunut yli 24 kk, joten tilinpäätöstietojen antamaan informaatioon tulee suhtautua varauksellisesti. Tilintarkastuskertomusta ei ole ollut käytettävissämme.


Yritys D:n liikevaihto on pieni (491 t EUR) suhteessa kaikkiin toimiviin yrityksiin. Toimialaan suhteutettuna Volyymi:liikevaihto on lähellä alan keskimääräistä tasoa (357 t EUR). Liikevaihdon muutos edellisestä kaudesta on -3,9 %. Yrityksen palveluksessa toimi viime tilikaudella keskimäärin 5 henkilöä. Liikevaihto henkilöä kohti on 98 t EUR, mikä on toimialaan (mediaani 115 t EUR) verrattuna välttävä.

Yrityksen käyttökateprosentti (15,2 %) on toimialan mediaania (21,3 %) alempi. Liikevoittoprosentti (1,8 %) on Kannattavuus:toimialaan (mediaani 6,8 %) verrattuna heikko, mikä viittaa vaarallisen matalaan katteeseen. Kannattavuuden keskeinen tunnusluku, sijoitetun pääoman tuottoprosentti, on välttävä (2,0 %). Tämä on selvästi alempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 9,4 %). Mikäli sijoitetun pääoman sijasta lasketaan tuotto kokonaispääomalle ottaen huomioon myös korottomat velat, on tuottosuhde 1,9 %. Korottomien velkojen osuus yrityksen taseesta on pieni, minkä vuoksi kokonaispääoman ja sijoitetun pääoman tuottoprosentit ovat lähellä toisiaan. Tuotto on toimialaan (8,0 %) nähden heikko.

Perinteinen maksuvalmius current ratiolla mitattuna on heikko (0,6) , mikä on alempi kuin toimialalla Maksuvalmius:keskimäärin (mediaani 0,8). Yrityksen myyntisaamisten kiertoaika on 19 vrk ja toimialalla vastaavasti 18 vrk.

Yritys D:n vakavaraisuus on omavaraisuusasteella mitattuna erittäin hyvä (64,4 %). Toimialan Vakavaraisuus:mediaani on 23,6 %, joten yritys on toimialallaan poikkeuksellisen vakavarainen. Yrityksen net gearing on 0,3, mitä voidaan luonnehtia hyväksi. Suhteellinen velkaantuneisuus on 33,8 %, mikä on toimialan mediaaniin (58,3 %) verrattuna hyvä. Yrityksen velkarasitus on pääomarakenteen tunnuslukujen valossa pieni.

Vakavaraisuuden ansiosta yrityksellä on edellytykset saattaa myös kannattavuus vähintään Yhteenveto ja huomautukset:tyydyttävälle tasolle pitkän aikavälin toimintaedellytysten turvaamiseksi.Tilinpäätösanalyysin sanallinen tulkinta on tuotettu ohjelmallisesti oikaisemattomista tilinpäätöksistä.

18

19


Tilinpäätösanalyysi Yritys E

Tilinpäätösanalyysi perustuu Yritys E:n 31.12.2014 päättyneen tilikauden tilinpäätöstietoihin. Analyysissä on hyödynnetty myös tilikausien 2009-2013 tietoja. Tilinpäätöshetkestä on kulunut yli 21 kk, joten tilinpäätöstietojen antamaan informaatioon tulee suhtautua varauksellisesti. Tilintarkastaja on antanut vakiomuotoisen tilintarkastuskertomuksen.


Yritys E:n liikevaihto on pieni (1,7 m EUR) suhteessa kaikkiin toimiviin yrityksiin. Toimialallaan Volyymi:yritys on kuitenkin selvästi keskimääräistä (357 t EUR) suurempi. Viime tilikaudella liikevaihto on jonkin verran laskenut (-18,4 %). Sekä toimialan että yrityksen liikevaihto on viime kaudella supistunut, Yrityksen kohdalla supistuminen on ollut toimialaa huomattavasti voimakkaampaa. Tämä johtaa jatkuessaan markkinaosuuden selvään menetykseen. Yrityksen palveluksessa toimi viime tilikaudella keskimäärin 14 henkilöä. Liikevaihto henkilöä kohti on 118 t EUR, mikä on toimialaan (mediaani 115 t EUR) verrattuna tyydyttävä.

Yrityksen käyttökateprosentti (24,2 %) on toimialaan (mediaani 21,3 %) suhteutettuna tyydyttävä. Myös Kannattavuus:liikevoittoprosentti (8,3 %) on toimialaan (6,8 %) verrattuna tyydyttävä. Kannattavuuden keskeinen tunnusluku, sijoitetun pääoman tuottoprosentti, on tyydyttävä (14,3 %). Tämä on parempi kuin toimialalla keskimäärin (mediaani 9,4 %). Viime tilikaudella kannattavuus on olennaisesti heikentynyt. Mikäli sijoitetun pääoman sijasta lasketaan tuotto kokonaispääomalle ottaen huomioon myös korottomat velat, on tuottosuhde 12,9 %. Korottomien velkojen osuus yrityksen taseesta on pieni, minkä vuoksi kokonaispääoman ja sijoitetun pääoman tuottoprosentit ovat lähellä toisiaan. Tuotto on toimialaan (8,0 %) nähden hyvä.

Perinteinen maksuvalmius current ratiolla mitattuna on välttävä (0,8) , mikä on täsmälleen sama kuin Maksuvalmius:toimialalla keskimäärin. Yrityksellä ei ole oleellisia myyntisaamisia. Toimialalla myyntisaamisten kiertoaika on keskimäärin 18 vrk.

Yritys E:n vakavaraisuus on omavaraisuusasteella mitattuna välttävä (20,5 %). Toimialan Vakavaraisuus:omavaraisuusasteen mediaani on 23,6 %. Yrityksen net gearing on 1,7, mitä voidaan pitää tyydyttävänä. Suhteellinen velkaantuneisuus on 58,8 %, mikä on toimialan mediaaniin (58,3 %) verrattuna tyydyttävä.

Yrityksellä on edellytykset parantaa vakavaraisuuttaan tulevaisuudessa, mikäli kannattavuus Yhteenveto ja huomautukset:säilyy nykyisellä tasolla. Toimialaan nähden yrityksen toimintaedellytykset (kannattavuus, maksuvalmius ja vakavaraisuus) ovat kohtuullisen hyvät.Tilinpäätösanalyysin sanallinen tulkinta on tuotettu ohjelmallisesti oikaisemattomista tilinpäätöksistä.

19

20


Tunnusluvut

Yrityksen volyymia, kannattavuutta, maksuvalmiutta, vakavaraisuutta ja käyttöpääomaa kuvaavat tunnusluvut lasketaan yrityksen virallisista, oikaisemattomista tilinpäätöstiedoista Yritystutkimus ry:n suositusten mukaisesti. Yrityksen tunnusluvut esitetään tilikausilta, joilta tulos- ja tasetiedot ovat käytettävissä (enintään viisi tilikautta). Tunnuslukujen laskentakaavat löytyvät tämän raportin lopusta.

Yritys A B C D E

VOLYYMI

Liikevaihto t€ 89,0 4 666,0 1 249,0 491,0 1 655,0

Liikevaihdon muutos % 17,1 37,3 2,9 -3,9 -18,4

Liikevaihto t€/henkilö 388,8 249,8 98,2 118,2

Jalostusarvo t€ /henkilö 82,9 100,8 47,4 81,4

KANNATTAVUUS

Käyttökate % 65,2 9,8 21,5 15,2 24,2

Liikevoitto % 31,5 4,4 10,9 1,8 8,3

Nettotulos % 24,7 3,0 7,4 0,8 5,9

Sijoitetun pääoman tuotto % 30,3 24,4 20,2 2,0 14,3

Kokonaispääoman tuotto % 29,6 20,0 16,9 1,9 12,9

Oman pääoman tuotto % 23,9 64,2 80,7 1,3 40,0

Nettotulos t€ 22,0 140,0 10,0 4,0 97,0

MAKSUVALMIUS

Quick ratio 3,4 0,6 0,4 0,4 0,8

Current ratio 3,4 0,6 0,4 0,6 0,8

VAKAVARAISUUS

Omavaraisuusaste % 96,3 22,5 21,3 64,4 20,5

Net gearing -0,1 2,0 2,5 0,3 1,7

Suhteellinen velkaantuneisuus % 5,6 17,9 44,7 33,8 58,8

KÄYTTÖPÄÄOMA

Käyttöpääoma % 4,5 0,7 4,2 6,7 -0,2

Vaihto-omaisuus/liikevaihto % 0,0 0,8 4,9

Myyntisaamisten kiertoaika pv 16 11 20 19 0

Ostovelkojen kiertoaika pv 0 12 16 35 4

20

21

SISÄLLYSLUETTELO

21

Tilinpäätöstiedot

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .TuloslaskelmatTuloslaskelmat 22

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .TaseetTaseet 24

22

TILINPÄÄTÖSTIEDOT

Tuloslaskelmat (t €)

Yritys A B D E

LIIKEVAIHTO 89,0 4 666,0 491,0 1 655,0

Valmiiden ja keskeneräisten tuotteiden varastojen muutos 0

Valmistus omaan käyttöön

Liiketoiminnan muut tuotot 2,0 1,0 0

Materiaalit ja palvelut

Aineet, tarvikkeet ja tavarat

Ostot tilikauden aikana -10,0 -1 111,0 -113,0 -397,0

Varastojen muutos -1,0

Ulkopuoliset palvelut 0 -2 014,0 -64,0 0

Henkilöstökulut

Palkat ja palkkiot -6,0 -430,0 -132,0 -601,0

Henkilöstösivukulut

Eläkekulut -3,0 -83,0 -25,0 -112,0

Muut henkilösivukulut -3,0 -24,0 -5,0 -25,0

Poistot ja arvonalentumiset

Suunnitelman mukaiset poistot -30,0 -252,0 -66,0 -264,0

Arvonalentumiset pysyvien vastaavien hyödykkeistä

Vaihtuvien vastaavien poikkeukselliset arvonalentumiset

Liiketoiminnan muut kulut -8,0 -546,0 -77,0 -118,0

LIIKETOIMINNAN TULOS 28,0 206,0 9,0 137,0

Rahoitustuotot ja -kulut

Tuotot osuuksista saman konsernin yrityksissä

Tuotot osuuksista omistusyhteysyrityksissä

Tuotot muista pysyvien vastaavien sijoituksista

Muut korko- ja rahoitustuotot 0 0 0 0

Arvonalentumiset pysyvien vastaavien sijoituksista

Arvonalentumiset vaihtuvien vastaavien rahoitusarvopapereista

Korkokulut ja muut rahoituskulut 0 -30,0 -5,0 -17,0

TULOS ENNEN SATUNNAISIA ERIÄ 28,0 176,0 4,0 121,0

Satunnaiset erät

Satunnaiset tuotot

Satunnaiset kulut

TULOS ENNEN TILINPÄÄTÖSSIIRTOJA JA VEROJA 28,0 176,0 4,0 121,0

Tilinpäätössiirrot

Poistoeron muutos 41,0

Vapaaehtoisten varausten muutos

Tuloverot -6,0 -36,0 -24,0

Muut välittömät verot

Laskennallinen verovelan muutos

TILIKAUDEN TULOS 22,0 140,0 45,0 97,0

22

23


Tuloslaskelmat (t €)

Yritys C

LIIKEVAIHTO 1 249,0

Valmiiden ja keskeneräisten tuotteiden varastojen muutos

Valmistus omaan käyttöön

Liiketoiminnan muut tuotot

Materiaalit ja palvelut -644,0

Aineet, tarvikkeet ja tavarat -239,0

Ostot tilikauden aikana -230,0

Varastojen muutos -9,0

Ulkopuoliset palvelut -405,0

BRUTTOTULOS 605,0

Henkilöstökulut -235,0

Palkat ja palkkiot -181,0

Henkilöstösivukulut -54,0

Eläkekulut -38,0

Muut henkilösivukulut -16,0

Poistot ja arvonalentumiset -133,0

Suunnitelman mukaiset poistot -133,0

Arvonalentumiset pysyvien vastaavien hyödykkeistä

Vaihtuvien vastaavien poikkeukselliset arvonalentumiset

Liiketoiminnan muut kulut -101,0

LIIKEVOITTO (-TAPPIO) 136,0

Rahoitustuotot ja -kulut -17,0

Tuotot osuuksista saman konsernin yrityksissä

Tuotot osuuksista omistusyhteisyrityksissä

Tuotot muista pysyvien vastaavien sijoituksista

Tuotot muista pysyvien vastaavien sijoituksista saman kons. yrityksiltä

Muut korko- ja rahoitustuotot

Muut korko- ja rahoitustuotot saman konsernin yrityksiltä

Arvonalentumiset pysyvien vastaavien sijoituksista

Arvonalentumiset vaihtuvien vastaavien rahoitusarvopapereista

Korkokulut ja muut rahoituskulut -17,0

Korkokulut ja muut rahoituskulut saman konsernin yrityksille

VOITTO (TAPPIO) ENNEN TILINPÄÄTÖSSIIRTOJA JA VEROJA 119,0

Tilinpäätössiirrot

Poistoeron muutos

Verotusperusteisten varausten muutos

Konserniavustus/satunnaiset erät

Tulovero -27,0

Muut välittömät verot

Laskennallisen verovelan muutos

TILIKAUDEN VOITTO (TAPPIO) 92,0

23

24


Taseet (t €)

VASTAAVAA A B D E

PYSYVÄT VASTAAVAT

AINEETTOMAT HYÖDYKKEET

Perustamismenot

Tutkimusmenot

Kehittämismenot

Aineettomat oikeudet

Liikearvo

Muut pitkävaikutteiset menot

Ennakkomaksut

AINEELLISET HYÖDYKKEET

Maa- ja vesialueet 0

Rakennukset ja rakennelmat 1,0 2,0

Koneet ja kalusto 89,0 757,0 380,0 792,0

Muut aineelliset hyödykkeet 0

Ennakkomaksut ja keskeneräiset hankinnat

SIJOITUKSET

Osuudet saman konsernin yrityksissä

Saamiset saman konsernin yrityksiltä

Osuudet omistusyhteysyrityksissä

Saamiset omistusyhteysyrityksiltä

Muut osakkeet ja osuudet

Muut saamiset

Omat osakkeet tai osuudet

24

25


VASTAAVAA A B D E

VAIHTUVAT VASTAAVAT

VAIHTO-OMAISUUS

Aineet ja tarvikkeet 0 24,0

Keskeneräiset tuotteet

Valmiit tuotteet/tavarat

Muu vaihto-omaisuus

Ennakkomaksut

SAAMISET

PITKÄAIKAISET SAAMISET

Myyntisaamiset



Lainasaamiset

Laskennallinen verosaaminen

Muut saamiset

Maksamattomat osakkeet/osuudet

Siirtosaamiset

LYHYTAIKAISET SAAMISET

Myyntisaamiset 4,0 137,0 26,0 0



Lainasaamiset 0 3,0


Muut saamiset 2,0 18,0 0 0


Siirtosaamiset 21,0 2,0 2,0

RAHOITUSARVOPAPERIT


Omat osakkeet ja osuudet


Muut arvopaperit

Rahat ja pankkisaamiset 11,0 143,0 32,0 428,0

TASEEN LOPPUSUMMA 107,0 1 078,0 464,0 1 225,0

25

26


VASTATTAVAA A B D E

OMA PÄÄOMA

Osake-, osuus tai muu vastaava pääoma 3,0 8,0 8,0 34,0

Ylikurssirahasto

Arvonkorotusrahasto

Käyvän arvon rahasto

MUUT RAHASTOT

Omien osakkeiden ja osuuksien rahasto

Vararahasto

Yhtiöjärjestyksen tai sääntöjen mukaiset rahastot

Muut rahastot 58,0

Edellisten tilikausien tulos 20,0 95,0 37,0 120,0

Tilikauden tulos 22,0 140,0 45,0 97,0

Pääomalainat

TILINPÄÄTÖSSIIRTOJEN KERTYMÄ

Poistoero 209,0

Vapaaehtoiset varaukset

PAKOLLISET VARAUKSET

Eläkevaraukset

Verovaraukset

Muut pakolliset varaukset

26

27


VASTATTAVAA A B D E

VIERAS PÄÄOMA

PITKÄAIKAINEN VIERAS PÄÄOMA

Joukkovelkakirjalainat

Vaihtovelkakirjalainat

Pääomalainat

Lainat rahoituslaitoksilta 275,0 32,0 447,0

Eläkelainat

Saadut ennakot

Ostovelat 30,0

Rahoitusvekselit

Velat saman konsernin yrityksille

Velat omistusyhteysyrityksille

Laskennallinen verovelka

Muut velat

Siirtovelat

LYHYTAIKAINEN VIERAS PÄÄOMA



Pääomalainat

Lainat rahoituslaitoksilta 253,0 49,0 303,0

Eläkelainat

Saadut ennakot

Ostovelat 0 106,0 17,0 4,0

Rahoitusvekselit


Velat intressiyrityksille

Muut velat 1,0 77,0 50,0 114,0

Siirtovelat 4,0 94,0 18,0 105,0

TASEEN LOPPUSUMMA 107,0 1 078,0 464,0 1 225,0

27

28


Taseet (t €)

VASTAAVAA C

PYSYVÄT VASTAAVAT 621,0

AINEETTOMAT HYÖDYKKEET 43,0

Kehittämismenot

Aineettomat oikeudet

Liikearvo

Muut aineettomat hyödykkeet 42,0

Ennakkomaksut

AINEELLISET HYÖDYKKEET 579,0

Maa- ja vesialueet 27,0

Rakennukset ja rakennelmat

Koneet ja kalusto 552,0

Muut aineelliset hyödykkeet

Ennakkomaksut ja keskeneräiset hankinnat

SIJOITUKSET



Osuudet omistusyhteysyrityksissä



Muut saamiset

28

29


VASTAAVAA C

VAIHTUVAT VASTAAVAT 117,0

VAIHTO-OMAISUUS 10,0

Aineet ja tarvikkeet

Keskeneräiset tuotteet 3,0

Valmiit tuotteet/tavarat

Muu vaihto-omaisuus 7,0

Ennakkomaksut

SAAMISET

PITKÄAIKAISET SAAMISET

Myyntisaamiset



Lainasaamiset


Muut saamiset


Siirtosaamiset

LYHYTAIKAISET SAAMISET 107,0

Myyntisaamiset 69,0



Lainasaamiset


Muut saamiset 3,0


Siirtosaamiset 35,0

RAHOITUSARVOPAPERIT



Muut arvopaperit

Rahat ja pankkisaamiset

TASEEN LOPPUSUMMA 738,0

29

30


VASTATTAVAA C

OMA PÄÄOMA

Osake-,osuus tai muu vastaava pääoma 14,0

Ylikurssirahasto

Arvonkorotusrahasto

MUUT RAHASTOT

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto

Vararahasto

Yhtiöjärjestyksen tai sääntöjen mukaiset rahastot

Käyvän arvon rahasto

Muut rahastot

Edellisten tilikausien tulos 51,0

Tilikauden tulos 92,0

Pääomalainat 22,0

TILINPÄÄTÖSSIIRTOJEN KERTYMÄ

Kertynyt poistoero

Verotusperusteiset varaukset

PAKOLLISET VARAUKSET

Eläkevaraukset

Verovaraukset

Muut pakolliset varaukset

30

31


VASTATTAVAA C

VIERAS PÄÄOMA

PITKÄAIKAINEN VIERAS PÄÄOMA 269,0



Pääomalainat

Lainat rahoituslaitoksilta 183,0

Takaisinlainat työeläkevakuutuslaitoksilta

Saadut ennakot

Ostovelat

Rahoitusvekselit



Laskennallinen verovelka

Muut velat 86,0

Siirtovelat

LYHYTAIKAINEN VIERAS PÄÄOMA 289,0



Pääomalainat

Lainat rahoituslaitoksilta 106,0

Takaisinlainat työeläkevakuutuslaitoksilta

Saadut ennakot

Ostovelat 27,0

Rahoitusvekselit



Muut velat 71,0

Siirtovelat 85,0

TASEEN LOPPUSUMMA 738,0

31

32

SISÄLLYSLUETTELO

32

Liitteet

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Vertailutoimialan suurimmat yritykset liikevaihdon mukaanVertailutoimialan suurimmat yritykset liikevaihdon mukaan 33

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Vertailutoimialan suurinten yritysten luvutVertailutoimialan suurinten yritysten luvut 34

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Tunnuslukujen laskentakaavatTunnuslukujen laskentakaavat 38


33

LIITTEET

Vertailutoimialan suurimmat yritykset liikevaihdon mukaan

Sija YritysSija Yritys

1

2

33

rupheText Box

rupheText BoxESIMERKISTÄ POISTETTU YRITYKSET

35

LIITTEET

Vertailutoimialan suurinten yritysten luvut

YritysY-tunnus Tilikausi

Liikevaihto (t €)

Liikevaihdon muutos (%)

Liikevoitto(t €)

Liikevoitto (%)

Oman pääoman tuotto (%)

Taseen loppusumma(t €)

Oma- varaisuus- aste (%)

A 01234567 1/14 -12/14

16 667 000 -18,3 1 585 000 9,5 45,3 9 180 000 38,5

B 01234567 7/14 -6/15

15 644 403 18,6 219 860 1,4 52,2 9 411 712 5,1

35

rupheText BoxESIMERKISTÄ POISTETTU YRITYKSET JA NÄIDEN LUVUT

39

LIITTEET

Tunnuslukujen laskentakaavat

TEHOKKUUTTA JA KASVUA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT

BruttotulosJos tilinpäätös on laadittu lyhennettynä, esitetään tällöin tunnusluvuissa bruttotulos. Kyseessä on lyhennetyn tuloslaskelman ensimmäinen esitettävä erä. Erä muodostuu siten, että liikevaihtoon on lisätty tai vähennetty seuraavat erät: valmistevarastojen muutos, valmistus omaan käyttöön, liiketoiminnan muut tuotot, ostot tilikauden aikana, varastojen muutos ja ulkopuoliset palvelut. Bruttotuloksen jälkeen lyhennetty tuloslaskelma jatkuu henkilöstökulujen osalta normaalisti KPA:n tilinpäätöskaavan mukaisesti.

Bruttotulos/henkilöTunnusluku kertoo, kuinka paljon bruttotulosta on kertynyt yhtä työntekijää kohti ja esitetään silloin, kun tuloslaskelma on laadittu ns. lyhennettynä. Tunnuslukua käytetään toimialakohtaisesti tehokkuuden mittarina. Tämä tunnusluku esitetään vain, jos tuloslaskelma on laadittu lyhennettynä.

Bruttotuloksen muutos %Tunnusluku kertoo bruttotuloksen muutoksen edelliseen tilikauteen verrattuna eli tunnusluvun arvosta voi päätellä onko yrityksen toiminta laajentunut tai supistunut. Tunnusluku esitetään silloin, kun tuloslaskelma on laadittu ns. lyhennettynä. Tunnuslukua käytetään toimialakohtaisesti toiminnan volyymin ja osin kannattavuudenkin kehityksen mittarina.

LiikevaihtoKertoo kuinka paljon yrityksen varsinainen toiminta on tuottanutmyyntituottoja. Myyntituotoista on vähennetty annetut alennuksetja myyntiin välittömästi riippuvat verot, näin on päästy esitettäväänliikevaihtoon.

Liikevaihdon muutos %Tunnusluku kertoo liikevaihdon kasvun tai laskun edelliseen tilikauteen nähden eli tunnusluvun arvosta voi päätellä onko yrityksen toiminta laajentunut vai supistunut viimeisellä tilikaudella. Tunnuslukua käytetään toimialakohtaisesti volyymin kehityksen mittarina. Tunnusluku muutetaan vastaamaan 12 kuukautta, jos tilikausi on tästä poikkeava.

Liikevaihto/henkilöTunnusluku kertoo kuinka paljon liikevaihtoa on syntynyt yhtä työntekijää kohti. Sitä käytetään toimialakohtaisesti tehokkuuden mittarina.

Jalostusarvo/henkilöJalostusarvolla mitataan yrityksen tuotteille tai palveluille tuottamaa arvonlisäystä. Jalostusarvo/hlö -tunnusluku kertoo tilikauden jalostusarvon yhtä työntekijää kohti. Käytetyt luvut muutetaan tarvittaessa 12 kk:ta vastaaviksi.

Laskentakaava:tilikauden liikevaihto - edellisen tilikauden liikevaihto

edellisen tilikauden liikevaihtox 100

Laskentakaava:liikevaihto (12 kk)

henkilöstön määrä tilikaudella keskimäärin

Laskentakaava:käyttökate + henkilöstökulut

henkilökunnan lukumäärä keskimäärin

Laskentakaava:bruttotulos (12 kk)

henkilöstömäärä tilikaudella keskimäärin

Laskentakaava:tilikauden bruttotulos - edellisen tilikauden bruttotulos

edellisen tilikauden bruttotulosx 100

39

40

LIITTEET

KANNATTAVUUTTA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT

Sijoitetun pääoman tuottoprosenttiTunnusluku mittaa suhteellista kannattavuutta eli tuottoa, joka on saatu yritykseen sijoitetulle, korkoa tai muuta tuottoa vaativalle pääomalle. Sijoitetun pääoman tuottoprosentti on toimialoista riippumaton tunnusluku.

Kokonaispääoman tuottoprosenttiTunnusluku mittaa yrityksen kykyä tuottaa tulosta kaikelle toimintaan sitoutuneelle pääomalle. Kun korollisten ja korottomien velkojen jakoa ei pystytä selvittämään, on kokonaispääoman tuottoprosentti tällöin käyttökelpoisempi tunnusluku kuin esimerkiksi sijoitetun pääoman tuottoprosentti.

Jos yrityksen tilikausi poikkeaa normaalista, tuottoprosentti on muutettukahtatoista kuukautta vastaavaksi jakamalla tunnusluvun osoittajatilikauden pituudella kuukausina ja kertomalla luku kahdellatoista.Jos oma pääoma on negatiivinen (omavaraisuusaste miinusmerkkinen),niin jakajassa olevat taseen loppusummat ovat vähintään vieraanpääoman suuruisia. Jos on vain yksi tilikausi, niin jakajana on ainoastaan tuoreimman tilikauden taseesta laskettu summa.

Oman pääoman tuotto %Tunnusluku kertoo yrityksen kyvystä huolehtia omistajien yritykseen sijoittamista pääomista. Luku kertoo, kuinka paljon omalle pääomalle on kertynyt tuottoa tilikauden aikana. Yrityksen taseen pääoma-arvot ovat osin historiallisia, eivätkä ne välttämättä kuvaa yritykseen sitoutunutta omaa pääomaa. Jotta saataisiin totuudenmukaisempi kuva oman pääoman tuotosta, tulisi taseen pääomat mahdollisuuksien mukaan arvostaa käypään arvoon, mikä käytännössä on kuitenkin hankalaa. Pienet omat pääomat voivat joskus kasvattaa oman pääoman tuoton korkeaksi, vaikka euromääräinen tulos on hyvinkin niukka. Luvun rinnalla on hyvä tarkastella myös yrityksen nettotuloksen euromääräistä tasoa.

KäyttökateprosenttiTunnusluku kertoo yrityksen liiketoiminnan tuloksen ennen poistoja ja rahoituseriä. Tunnusluvun arvoa pitää verrata saman toimialan yritysten kesken. Käyttökate lasketaan tilinpäätöksestä seuraavasti: Liiketoiminnan tulokseen lisätään suunnitelman mukaiset poistot, arvonalentumiset pysyvien vastaavien hyödykkeistä ja vaihtuvien vastaavien poikkeukselliset arvonalentumiset.

LiikevoittoprosenttiTunnusluku kertoo yrityksen liiketoiminnan tuloksen ennen rahoituseriä. Tunnuslukua käytetään kuten käyttökateprosenttia mittaamaan yrityksen liiketoiminnan menestystä, mutta se ottaa paremmin huomioon toimialojen väliset erot.

Nettotulos %Nettotulos saadaan tuloslaskelmasta laskettua, kun Tulos ennensatunnaisia eriä ja veroja -erästä vähennetään tilikauden verot. Nettotuloskertoo miten yrityksen varsinainen toiminta on kannattanut. Nettotulos%-tunnusluku kertoo sen mikä on nettotuloksen suhde liiketoiminnantuottoihin (liikevaihto + liiketoiminnan muut tuotot).

Laskentakaava:käyttökate

liiketoiminnan tuotot yhteensäx 100

Ohjearvoja:Kauppa 2-10 %

Palvelut 5-15 %

Teollisuus 10-25 %

Laskentakaava:liiketoiminnan tulos

liiketoiminnan tuotot yhteensäx 100

Ohjearvoja:yli 10 % = hyvä

5-10 % = tyydyttävä

alle 5 % = heikko

Laskentakaava:nettotulos

liiketoiminnan tuotot yhteensä x 100

Laskentakaava:tulos ennen satunnaisia eriä + vieraan pääoman kulut (12 kk)

( [tuoreimman taseen loppusumma - korottomat velat] +[edellisen taseen loppusumma - korottomat velat ] )/2

x 100



0- 9 % = välttävä

alle 0 % = heikko

Laskentakaava:tulos ennen satunnaisia eriä + vieraan pääoman kulut (12 kk)

(tuoreimman taseen loppusumma +edellisen taseen loppusumma ) / 2

x 100



alle 5 % = heikko

Laskentakaava:Nettotulos (12 kk)

Oma pääoma keskimäärinx 100

40

41

LIITTEET

MAKSUVALMIUTTA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT

Current ratioTunnusluku mittaa yrityksen mahdollisuutta selviytyä lyhytaikaisista veloista rahoitusomaisuudella ja vaihto-omaisuudella. Tunnusluvun avulla voidaan seurata yrityksen rahoitusaseman vuosittaista kehitystä. Tunnusluvun tulkinnassa on huomioitava rahoitusomaisuuden kuranttius ja likvidiys.

Quick ratioTunnusluku mittaa yrityksen mahdollisuutta selviytyä lyhytaikaisista veloista rahoitusomaisuudella. Tunnusluvun avulla voidaan seurata yrityksen rahoitusaseman vuosittaista kehitystä. Tunnusluvun tulkinnassa on huomioitava rahoitusomaisuuden kuranttius ja likvidiys.

Asiakastiedon Rating AlfaRating Alfa on tulkittu yhteenveto yrityksen luottokelpoisuudesta ja sen taustalla olevista tekijöistä. Kansainvälisellä seitsenportaisella kirjainluokituksella (AAA - C) esitettävä luokitus arvioi luotettavasti yrityksen takaisinmaksukykyä ja sitä kautta yrityksen pääomalle asetettavaa kustannusta. Luokitus muodostetaan reaaliaikaisesti Asiakastiedon tietokannasta. Laskentamalleja seurataan ja päivitetään määräajoin, jotta ne vastaavat luottomarkkinoilla ja taloudessa tapahtuvia suhdannevaihteluja ja muita muutoksia.

Laskentakaava:rahoitusomaisuus

lyhytaikaiset velat - saadut ennakot

Ohjearvoja:yli 1,0 = hyvä

0,5-1,0 = tyydyttävä

alle 0,5 = heikko

Laskentakaava:rahoitusomaisuus + vaihto-omaisuus

lyhytaikaiset velat

Ohjearvoja:yli 2,0 = hyvä

1,0-2,0 = tyydyttävä

alle 1,0 = heikko

41

42

LIITTEET

VAKAVARAISUUTTA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT

Net gearingTunnusluku mittaa yrityksen rahoitusrakennetta eli korollisten velkojen ja oman pääoman keskinäistä suhdetta. Tunnusluku on toimialasta riippumaton.

Omavaraisuusaste %Mittaa yrityksen vakavaraisuutta vertaamalla taseen omia pääomia taseen loppusummaan eli kertoo kuinka paljon yrityksellä on omaa pääomaa suhteessa kokonaispääomaan. Tunnusluku on toimialasta riippumaton ja sen tulkintaan vaikuttaa taseen omaisuuserien kuranttius.

Suhteellinen velkaantuneisuusTunnusluku kertoo kuinka paljon tilinpäätöksessä on vierasta pääomaa suhteessa liikevaihtoon.

Laskentakaava:oma pääoma + tilinpäätössiirtojen kertymä

taseen loppusumma - saadut ennakotx 100



alle 20 % = heikko

Laskentakaava:pitkä- ja lyhytaikaiset velat + pakolliset varaukset– saadut ennakot (lyhyt- ja pitkäaikaiset)

liikevaihto (12 kk)

x 100

Ohjearvoja:alle 40 % = hyvä


yli 80 % = heikko

Laskentakaava:korollinen vieras pääoma - rahat ja rahoitusarvopaperit

oma pääoma

Ohjearvoja:Kun tunnusluvun arvo on alle yksi (1), sitä voidaan pitää hyvänä.

42

43

LIITTEET

KÄYTTÖPÄÄOMAA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT

Ostovelkojen kiertoaika pvTunnusluku kertoo, minkä verran yritys on käyttänyt keskimäärin maksuaikaa ostovelkojensa maksuun.

Myyntisaamisten kiertoaika pvTunnusluku kertoo, kuinka pitkään myyntitulot ovat taseessa saamisina, ennen kuin ne tulevat rahana yrityksen kassaan.

KäyttöpääomaprosenttiKäyttöpääoma kertoo yrityksen juoksevaan liiketoimintaan sitoutuvan rahoituksen määrän. Käyttöpääomaprosentti kertoo mitä em. rahoituksen määrä on suhteessa liikevaihtoon ja antaa kuvaa rahoitustarpeista, joita mahdollinen toiminnan laajentaminen aiheuttaa.

Vaihto-omaisuus/liikevaihto %Tunnusluku kertoo kuinka paljon yrityksen tilinpäätöksessä on vaihtoomaisuutta suhteessa liikevaihtoon.

Laskentakaava:käyttöpääoma ( = Vaihto-omaisuus + myyntisaamiset(lyhytaikaiset) – ostovelat (lyhytaikaiset)– saadut ennakot (lyhytaikaiset))

liikevaihto (12 kk)

x 100

Laskentakaava:vaihto-omaisuus ilman ennakkomaksuja(= aineet ja tarvikkeet + keskeneräiset tuotteet +valmiit tuotteet/tavarat + muu vaihto-omaisuus)

liikevaihto (12 kk)

x 100

Laskentakaava:lyhytaikaisista veloista ostovelat x 365

ostot tilikauden aikana + ulkopuoliset palvelut (12 kk)

Laskentakaava:myyntisaamiset x 365

liikevaihto (12 kk)

43

44

LIITTEET

ARVOA KUVAAVAT TUNNUSLUVUT

Oman pääoman tuottovaatimus %Rahoitusteoreettinen tunnusluku perustuu yrityksen menestymiseenliittyviin tulevaisuuden tuotto-odotuksiin. Tunnusluku ei ole suoraannähtävillä yrityksen tilinpäätöstiedoissa. Yrityksen tulevat tuotot sisältävätaina epävarmuuden, josta sijoittajat vaativat preemion eli riskilisän.Omanpääomantuottovaatimus muodostuu Capital Asset Pricing Model(CAPM) -mallilla, jonka teorian mukaan riskiä sisältävien yritysten tuotto-odotusten on oltava korkeampia kuin riskittömän sijoituskohteen tuoton,jotta riskiä välttävät sijoittajat suostuisivat pitämään hallussaan niitä.Asiakastiedolla on hallussaan poikkeuksellisen laaja tietokantasuomalaisten yritysten tilinpäätöksistä. Asiakastieto laskee yksittäisenyrityksen riskin neljästä komponentista; liikeriski (nettotuloksen vaihtelu),rahoituksellinen riski (omavaraisuus), operationaalinen riski (net gearing) ja maksukyvyttömyyden riski (yrityksen luottoluokitus). Näistä neljästätunnusluvusta lasketaan keskiarvo, joka on kuvaa yrityksen tuotonriskillisyyttä. Riskiluvut standardoidaan suhteessa kaikkiin muihintilinpäätöksellisiin yrityksiin siten, että keskimääräisen yrityksenriskikerroin (ns. beetakerroin) on 1. Vastaavasti vähän riskialttiin yrityksenriskikerroin 0,5 ja erittäin riskialttiin riskikerroin on 2,5

NettotulosNettotulosta pidetään yleisesti yrityksen varsinaisen toiminnan tuloksena. Se on käytännössä yrityksen omistajille jäävä osuus tilikauden tuloksesta, joka toimii useimmiten mm. voitonjakopäätösten pohjana. Nettotuloksessa ei ole mukana tuloslaskelman satunnaisia eriä ja tilinpäätössiirtoja, joten se ei välttämättä ole sama kuin tuloslaskelman viimeisen rivin voitto tai tappioNettotulos kertoo, miten yrityksen varsinainen toiminta on kannattanut. Nettotulos% -tunnusluku kertoo sen mikä on nettotuloksen suhde liiketoiminnan tuottoihin (liikevaihto + liiketoiminnan muut tuotot).

Taseen substanssiarvoSubstanssiarvo lasketaan tuoreimmasta tilinpäätöksestä (varat vähennettynä veloilla, eli taseen loppusummasta vähennetään vieraan pääoman kaltaiset erät) arvonmäärityshetkellä. Substanssiarvo koostuu oman pääoman luonteisista eristä; kuten omasta pääomasta, muista rahastoista, tilikausien tuloksista sekä tilinpäätössiirtojen kertymistä. Pääomalainoja, pakollisia varauksia ja vähemmistöosuutta ei tulkita osaksi yrityksen substanssiarvoa. Oman pääoma ja substanssiarvo eroavat siinä suhteessa, että oma pääoma sisältää vähemmistöosuuden.

TuottoarvoTuottoarvo mittaa yrityksen kykyä tuottaa yritykseen sitomalle substanssiarvolle sen kustannuksia ylittävää tuottoa. Tuottoarvo on vuosittaisten diskontattujen lisäarvojen summa kymmenen tulevan vuoden ajalta. Yksittäinen vuosittainen lisäarvo on ennustettu nettotulos, joista on vähenny yritykseen sitoutuneen substanssiarvon tuottovaatimuksen euromäärä.

P/E -lukuSuhdeluku (ns. Price-per-Earnings) kuvaa, kuinka moninkertainen yhtiön arvo on sen viimeisimpään nettotulokseen verrattuna.

P/B -lukuSuhdeluku (ns. Price-to-Book) kertoo, kuinka moninkertainen yhtiön osakekannan arvo on taseen substanssiarvoon verrattuna.

Laskentakaava:Varat

- Vieras pääoma

Laskentakaava:Nettotulos (€) –

substanssituottovaatimus (€) vuosi 1

1 + diskonttokorko %

+

Nettotulos (€) – substanssituottovaatimus (€)

vuosi 3

(1 + diskonttokorko %)3

---

Nettotulos (€) –

substanssituottovaatimus (€) vuosi 2

(1 + diskonttokorko %)2

+

Nettotuotto (€) – substanssituottovaatimus (€)

vuosi 10

(1 + diskonttokorko%)10

Laskentakaava:Osakekannan arvo

Nettotulos

Laskentakaava:Osakekannan arvo

Taseen kirja-arvo

Laskentakaava:Riskitön korko

+ yrityskohtainen riskikerroin

* markkinoiden riskipreemio

Laskentakaava:Voitto(tappio) ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja - tilikauden verot - tuloverot - muut välittämät verot.

44

45

LIITTEET

Asiakastiedon arvonmääritysmalli

Yrityksen vuosittainen lisäarvo on vuoden ennustettu nettotulos, josta vähennetään substanssiarvon tuottovaatimus. Yrityksen osakekannan arvo on siis yhteenlaskettuna substanssiarvo ja vuosittaisten diskontattujen lisäarvojen summa seuraavan kymmenen vuoden ajalta.

Asiakastiedon arvonmääritysmalli ennustaa yrityksen nettotulokset tuoreimmasta tilinpäätöstä alkaen seuraaville 10:lle vuodelle. Tätä pidempien ajanjaksojen laskeminen ei ole perusteltua, koska kaukaa tulevaisuudesta kertyvien lisäarvojen arvo lähenee nollaa. Jos yrityksen ennustetaan tuottavan 10 vuoden päästä lisäarvoa esimerkiksi 1000 € ja yrityksen oman pääoman tuottovaatimus on 25 %, tämän lisäarvon nykyarvo on enää 1000 € / (1,25)^10 = n. 107 €. Siksi 10 vuoden ennusteperiodi riittää arvioimaan arvon sellaisella tasolla, että yli 10 vuoden ennustamiseen liittyvät epävarmuudet helposti jopa kasvavat isommiksi kuin ennusteperiodin pidentämisen tuomat hyödyt.

Asiakastieto on valinnut pääasialliseksi arvonmääritysmetodikseen EVA-mallin useista syistä. Ensinnäkin sen vaatima data on suurimmalla varmuudella saatavissa Asiakastiedon tietokannasta, joka sisältää suomalaisten yritysten julkistettuja tilinpäätöksiä. Toiseksi Asiakastieto on testannut erilaisia tilinpäätösperusteisia arvonmääritysmetodeja suomalaisten pörssiyhtiöiden markkina-arvoja vasten ja todennut, että sen oma EVA-malli korreloi arvioiduista metodeista parhaiten yritysten markkina-arvojen kanssa. Kolmanneksi EVA-malli antaa raportin tilaajalle usein eniten sellaista tietoa, jota hänellä ei vielä ollut. Koska erityisesti yrityskauppatilanteessa sovelletaan useita eri arvonmäärityksen metodeja, Asiakastiedon raportin tilaaja saa raportissa usein yhden uuden näkökulman yrityksen arvoon.

Eri metodit tuottavat erilaisia arvoja, ja lopulta yrityksen käypä arvo on se, minkä ostaja on valmis maksamaan ja millä myyjä on valmis myymään. Yksikään metodi ei siksi tuota absoluuttisesti “oikeaa” arvoa, vaan antaa vain yhden perustellun näkökulman yrityksen arvoon.

Yrityksen arvoa voidaan laskea usealla eri tavalla, ja eri tavat myös tuottavat keskenään erilaisia lopputuloksia. Usein yrityskauppatilanteessa sovelletaankin useampia arvostusmenetelmiä. Asiakastiedon arvonmääritysmalli perustuu taloudellisen lisäarvon malliin, joka tunnetaan myös nimellä EVA-malli (Economic Value Added). Toinen suosituin menetelmä lienee DCF-malli, jossa diskontataan yrityksen tulevia vapaita kassavirtoja arvonmäärityshetkeen. Usein käytetty metodi on myös ns. markkinakertoimet, jossa yrityksen arvo pyritään määrittämään vertailukelpoisista yrityksistä maksetuilla kauppahinnoilla.

Sekä EVA-mallissa että DCF-mallissa muunnetaan tulevaisuudessa kertyvää tuottoa nykyhetken arvoksi. Tätä kutsutaan diskonttaamiseksi. Diskonttaamalla voidaan vastata kysymykseen, minkä arvoinen on tänään odotus siitä, että yritys tekee vuoden päästä 1 000 € tuottoa. Yrityksen riskisyydestä riippuen yrityksen tulevien kassavirtojen odotusajalle lasketaan erilainen kustannus eli diskonttokorko. Tämä korko on sama kuin yritykseen sitoutuneen pääoman tuottovaatimus. Jos yhden yrityksen pääoman tuottovaatimus on esimerkiksi 10 %, yrityksen tasan vuoden päästä tuottama 1 000 € on tänään 1 000 € / 1,1 = 909,1 euron arvoinen nykyhetkellä. Jos toisen yrityksen tuottoihin liittyy suurempi riski, että sen tuottovaatimus on 20 %, tämän yrityksen vuoden päästä tuottama 1 000 € on tänään 1 000 € / 1,2 = 833,3 € arvoinen nykyhetkellä. Mitä riskisempi on yrityksen arvioitu samansuuruinen tuotto, sitä matalampi on sen nykyarvo, koska sen määrittämiseen sovelletaan korkeampaa diskonttokorkoa.

Asiakastiedon EVA-malli

EVA-mallissa yrityksen osakekannan arvo saadaan kahden elementin yhteenlaskuna: 1) taseen substanssiarvo (varat vähennettynä veloilla) arvonmäärityshetkellä ja 2) arvonmäärityshetkestä eteenpäin arvioidut pääomalle ennustetut lisäarvot eli tuottoarvo. Esimerkkilaskelma yrityksen osakekannan arvon laskemisesta taloudellisen lisäarvon mallilla löytyy tämän raportin alusta.

Asiakastiedon EVA-mallissa diskontataan tulevaisuudessa kertyvää taloudellista lisäarvoa. Mallissa lisäarvot lasketaan yrityksen omalle pääomalle maksettavasta tuotosta, eli yrityksen nettotuloksesta.

Taseeseen sitoutuneella substanssilla on aina tuottovaatimus – mitä riskisempi liiketoiminta, sitä suurempi tuottovaatimus. Esimerkissä yrityksen oman pääoman tuottovaatimus on 25 %. Se tarkoittaa, että substanssiarvolle täytyy joka vuosi kerryttää 0,25 M€ nettotulosta joka vuosi, jotta yritys olisi edes tasesubstanssinsa arvoinen. Mikäli vuosittainen nettotuotto alittaa 0,25 M€, yrityksen osakekannan arvo on alempi kuin taseen substanssiarvo. Tällaista liiketoimintaa ei kannata jatkaa vaan tase kannattaa realisoida. Jos taas nettotuotot ylittävät 0,25 M€, yrityksen sanotaan tuottavan taseelleen taloudellista lisäarvoa, yrityksen arvo on suurempi kuin sen taseen substanssiarvo. Lisäarvon nykyarvo saadaan diskonttaamalla nämä arvot nykyhetkeen oman pääoman kustannuksella, joka esimerkissämme on 25 %. Oman pääoman kustannus on yrityskohtainen ja heijastaa yrityksen liiketoiminnan arvioitua riskiä suhteessa kaikkiin muihin yrityksiin.

45

46

LIITTEET

Käytetyn diskonttokoron laskeminen

Samoin kuin arvioiduilla ennusteilla myös lisäarvojen diskonttauksessa käytetyllä diskonttokorolla on merkittävä vaikutus arvonmäärityksen lopputulokseen.

Merkittävin muuttuva tekijä diskonttokoron laskennassa on beeta-kertoimen määrittäminen. Beeta-kerroin kuvaa yrityksen riskiä suhteutettuna koko suomalaisen yrityskannan riskisyyteen. Asiakastiedolla on hallussaan poikkeuksellisen laaja tietokanta suomalaisten yritysten tilinpäätöksistä. Asiakastieto laskee yksittäisen yrityksen beeta-kertoimen neljästä komponentista, eli ns. fundamenttibeetasta: liikeriski (nettotuloksen vaihtelu), rahoituksellinen riski (omavaraisuus), operationaalinen riski (net gearing) ja maksukyvyttömyyden riski (yrityksen luottoluokitus). Näistä neljästä fundamenttibeetasta lasketaan keskiarvo, joka on yrityksen beeta-arvo. Koko yritysmassassa kaikki fundamenttibeeta-arvot skaalataan välille 0,5 - 2,5 siten, että koko suomalaisen yritysmassan mediaanibeetaksi muodostuu 1, joka kuvastaa siis keskimääräistä riskiä.

Suomen Asiakastieto Oy:n vastuu

Raportin tiedot perustuvat Suomen Asiakastieto Oy:n tietokantaan, joka on laaja ja ajantasainen yritystietokanta sisältäen kaikkien y-tunnuksellisten yritysten tuoreimmat saatavilla olleet taloudelliset tiedot. Suomen Asiakastieto Oy ei voi taata raportin täydellisyyttä tai oikeellisuutta, eikä näin ollen ota mitään vastuuta välittömistä tai välillisistä vahingoista, jotka perustuvat raportin sisältöön tai käyttöön.

Asiakastiedon taloudelliset ennusteet

Asiakastiedon tekemissä arvonmäärityksessä käytetään yritysten julkistamia virallisia tilinpäätöksiä. Asiakastiedon malli generoi koneellisesti tämän historiallisen 2-5 vuoden tilinpäätösdatan perusteella yritykselle 10 vuoden taloudellisen ennusteen, joka toimii arvonmäärityksen pohjana.

Jos viralliset tilinpäätökset sisältävät virheitä tai ne eivät muuten kuvaa täysin yrityksen taloudellista tilaa, epätarkkuudet vaikuttavat myös asiakastiedon generoimaan ennusteeseen ja siten arvonmäärityksen lopputulokseen. Tyypillinen historiallisen datan sisältämä epätarkkuus on pk-yrityksillä esimerkiksi se, että yrittäjäjohtaja ei ole maksanut itselleen yrityksestä markkinaehtoista palkkaa ja siksi liiketoiminta tuloslaskelmassa näyttää todellista korkeampaa kannattavuutta ja arvonmäärityksen lopputulos on korkeampi kuin olisi saavutettu palkkatuloa oikaisemalla. Toinen tyypillinen epätarkkuus on, että jotkin taseen omaisuuserät, kuten yrityksen omistamat kiinteistöt tai koneet, ovat taseessa niiden käypää arvoa matalammalla arvolla. Tällainen taseen arvostusepätarkkuus saattaa EVA-mallissa johtaa kumpaan tahansa suuntaan: suhteessa liian korkeaan tai liian matalaan arvoon.

Tilinpäätöksen oikaisemista on vaikea tehdä täysin koneellisesti. Siksi Asiakastieto näkee paremmaksi käyttää tilinpäätöksiä täysin oikaisemattomina.

Asiakastiedon ennustemalli laskee oletukset yrityksen liikevaihdon kasvulle ja kannattavuudelle. Raportti esittää tämän 10 vuoden ennusteen, jolloin yritystä tuntevan raportin käyttäjän on itse mahdollista arvioida ennusteiden realistisuutta ja mahdollisesti ennusteeseen mielessään tekemien korjausten vaikutusta arvoon. Tästä syystä arvonmäärityksen tulokset on esitetty myös herkkyystaulukkona, jossa on mahdollista arvioida yrityksen arvoa muuttuvilla kasvu- ja kannattavuusoletuksilla.

46

47

Yrityksen johtaminen ilman tarkkaa ja ajantasaista tietoa on vaikeaa ja voi johtaavakaviin virhearvioihin. Asiakastiedon Yritysraporttien avulla hahmotat oman asemasi,löydät avaimet liiketoimintanne kehittämiseen ja pidät silmällä kilpailijoitasi.

Yritysraporttien tuoteperheeseen kuuluu kaksi eri laajuista raporttia, joiden avullavoit tarkastella valittua yritystä tai yritysjoukkoa. Raportit kootaan Asiakastiedossaaina tuoreimmista käytössä olevista taustatiedoista ja jalostetaan helppolukuisiksi jahavainnoiviksi taulukoiksi ja graafeiksi. Saat analyysin käyttöösi selkeänä kirjallisenaraporttina.

Valitse yksi tai yhdistele.ARVORAPORTTIMiten meillä menee suhteessa muihin toimialamme yrityksiin?Miten arvokas yrityksemme on? Saat selville oman yrityksen taisinua kiinnostavan yrityksen euromääräisen arvon

KILPAILIJA- JA TOIMIALARAPORTTIMiten asemoidumme kilpailijoihimme nähden? Miten arvokasyrityksemme on ja miten arvokkaita kilpailijamme ovat?Arvioi yrityksesi suhteessa kilpailijoihisi.

Vastaukset näihin ovat käsiesi ulottuvilla ja voit tilata kustannustehokkaita ja luotettaviaraportteja niin yksityisistä yrityksistä kuin suuremmista yritysjoukoista. Saat edullisen javaivattoman työkalun liiketoimintasi kehittämisen tueksi.Lue lisää yritysraportit.fi

yritys a - suomen asiakastieto oy...taseeseen sitoutuva pääoma. jos taas tuottoarvo on suhteessa...

Documents