Стратегические финансы 3

Финансовый рычаг

• Основан на отношении заемного капитала к собственному

• Показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста прибыли до выплаты процентов и налогов

• Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага

EBIT

EBIT

П

ПDFLФР

:)(

Показатели деятельности для определения силы воздействия финансового рычага:

совокупный капитал – 1 млн. руб.; заемный капитал – 0%, 25% или 75%;ставка процента – 10%; налог – 20%

базовый уровень EBIT – 200 тыс.руб., отклонение - 10%

Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3

Показатели -10% базов. +10% -10% базов. +10% -10% базов. +10%

Общая сумма капитала, тыс. руб.

1000 1000 1000

Заемный капитал, тыс. руб. 0 250 750

EBIT, тыс. руб. 180 200 220 180 200 220 180 200 220

Сумма уплаченных процентов, тыс. руб.

0 0 0 25 25 25 75 75 75

Графическое отображение воздействия финансового рычага на ROE & EBIT

Варианты расчета степени воздействия финансового рычага

0 0

( ) :EAT EBT

ФР DFLEAT EBT

IEBIT

EBIT

EBT

EBITDFLФP

r)(

( ) :EAT EBIT

ФР DFLEAT EBIT

Эффект финансового рычага

• Изменение рентабельности собственного капитала за счет использования заемных ресурсов в обороте предприятия

ROE = Rota * (1 - tax) + D/E * (Rota – i) * (1 – tax)

7

ROAК-ент фин.

зависимостиРентабельность

продажОборачиваемость активов (отдача)

Производственно-хозяйственная сторона

деятельности

Финансовая сторона

деятельности

Величина налогового бремени

Величина бремени процентов к уплате

Операционная рентабельность продаж

ROE = ЧП / СК = ЧП / А * А / СК = ЧП / В * В / А * А / СК

Трехфакторная модель анализа рентабельности капитала по методу «DuPont»

ROE = ЧП / СК = ЧП / ПдоН * ПдоН / Пдо%иН * Пдо%иН / В * В / А * А / СК

Пятифакторная модель анализа рентабельности капитала (модификация метода «DuPont»)

8

9

Показатель экономического роста компании (на основе модели «DuPont»)

Рис. Стратегическая карта причинно-следственных связей между стратегическими целями и путями их достижения в рамках реализации клиентоориентированной стратегии

ФИНАНСЫ

ПРОДУКТЫ И БИЗНЕС -ПРОЦЕССЫ

МАРКЕТИНГ

ПЕРСОНАЛ

База данных

клиентов

Сегментация клиентов и идентификация целевых клиентских

групп

Анализ потребностей

клиентов

Мониторинг клиентской

базы

Разработка и реализация

новых продуктов

Продажи существующих

продуктов

Кросс-продажи продуктов

Фокусирование на потребностях клиентаПовышение оперативности в

реакции на запросы, пожелания, претензии

клиентов

Использование более эффективных каналов и способов

обслуживания

Использование современных

банковских технологий

Стандартизация и оптимизация процессов

обслуживания

Обеспечение оперативности и качества принимаемых и

реализуемых решений

Соотнесение личных и корпоративных

целей и ценностей

Развитие и рост квалификации

и компетентности

Повышение мотивации и

формирование лояльности к банку

Повышение эффективности обслуживания клиентов

Повышение удовлетворенности клиентов

Соотнесение целей и ценностей клиента и

банка

Формирование лояльности клиентов

КЛИЕНТЫ

Рост ресурсной базы и активов, оптимизация

структуры баланса

Рост доходов и прибыли

Оптимизация расходов

Рост ROA, ROE

Увеличение стоимости бизнеса банка

10

ROE

RORAC Коэффициент экономического использования

капитала, %

×

Финансовый результат

Экономический капитал

//Собственный регулятивный

капитал

Активы, взвешенные с учетом риска

/

Показатели достаточности

капитала

Оценка рисков по нормативным требованиям

Оценка рисков на

основе внутренних

методик

Операцион-ные расходы

Расходы на формировани

е резервов

Издержки на

капитал

+

Соотношения операционных

расходов и доходов (CIR,

RCIR), %

Неоперацион-ные расходы

Доходы

СТРУКТУРА ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПЕРСПЕКТИВА (ВНУТРЕННЯЯ) РЕГУЛЯТИВНАЯ ПЕРСПЕКТИВА (ВНЕШНЯЯ)

Рис. Система показателей для проведения комплексного анализа финансовых результатов деятельности банка на базе объединения традиционных подходов и адаптированных подходов к оценке рисков и

стоимости 11

Чистый доход от операций

Комиссионные расходы

Комиссионные доходы

Чистый комиссионный доход

×

Чистый процентный доход

+

Расходы на формирование резервов

Процентные доходы

Чистая процентная маржа

Процентные расходы

×

Активы, приносящие доход (подверженные риску)

Распределение активов, подверженных риску

Чистый доход от операций с учетом резервов

Издержки на капитал

Прямые расходы, не связанные с операциями:

-оплата труда персонала;-аренда;-содержание оборудования и имущества

Чистый операционный результат с учетом прямых расходов

Чистый операционный результат с учетом издержек на капитал

Рентабельность активов, подверженных риску

Величина капитала под рисками:

-кредитным;- рыночным;-операционным

Распределение капитала по рискам по

внутренним нормативам

/Активы, подверженные риску

/

Коэффициент конверсии капитала в рисковые активы

Рис. Декомпозиция системы показателей результатов деятельности, определяющих отдачу на скорректированный на риск капитал, для «Центра клиентского обслуживания»

Рентабельность распределенного по риску капитала

12