Об источниках экономического роста (в перспективе до 2025 года)

31 мая 2016 г.

Кудрин А.Л.

Экономическая реальность: снижение доходов и увеличение издержекЭкономическая реальность: снижение доходов и увеличение издержек

Спрос

• снижение спроса на нисходящей фазе цикла

• снижение дохода российской экономики из‐за изменения условий международной торговли

• рост внешнего спроса (конкурентоспособности) на торгуемые товары, производимые в России, в результате ослабления валюты

• снижение государственного спроса при секвестре бюджетных расходов

Предложение

• замедление структурных темпов роста:• негативный демографический тренд• снижение инвестиций при сохранении 

высокой загрузки имеющихся мощностей• снижение производительности труда и капитала

• повышение издержек производства на импортные материалы и компоненты из‐за снижения курса рубля

• нарастающее технологическое отставание• ухудшение доступа к источникам финансирования• снижение конкуренции на внутреннем рынке 

из‐за изменения условий международной торговли• высокие административные барьеры ведения бизнеса• неэффективность системы государственного управления

2

Реальный курс рубля вернулся к уровню 2004‐2005 гг.Реальный курс рубля вернулся к уровню 2004‐2005 гг.

3

Структурные темпы роста замедляются, конъюнктурная компонента отрицательна с 2008 года, а в 2015 г. – и внешнеторговая

Структурные темпы роста замедляются, конъюнктурная компонента отрицательна с 2008 года, а в 2015 г. – и внешнеторговая

Темпы роста ВВП РФ в 2004‐2015 гг. и их составляющие, % к предыдущему году

Источник: расчеты ИЭП им. Е.Т. Гайдара 4

Рост экономики в 2017‐2019 годах возможен исключительно за счет роста конъюнктурной составляющей 

Рост экономики в 2017‐2019 годах возможен исключительно за счет роста конъюнктурной составляющей 

Источник: расчеты ИЭП им. Е.Т. Гайдара, * ‐ прогноз по базовому сценарию МЭР

Прогнозные темпы роста ВВП РФ в 2016‐2019 гг. (МЭР) и их составляющие, % к предыдущему году

По оценкам ИЭП, для ускорения структурных темпов роста экономики в 2019 г. до 4.0% необходимо дополнительное привлечение 4.5 млн чел и 40.0 трлн руб. (накопленным итогом за 2016‐2018 гг., сверх прогноза МЭР) инвестиций в основной капитал

5

Вклад в рост совокупной факторной производительности поступательно снижаетсяВклад в рост совокупной факторной производительности поступательно снижается

Процентные пункты роста к предыдущему году, 2000–2014 гг. 

Источник: расчеты ИЭП им. Е.Т. Гайдара 6

Низкие расходы на НИОКР приводят к технологическому отставаниюНизкие расходы на НИОКР приводят к технологическому отставанию

Затраты на НИОКР в разных странах, млрд долл. США, 2014 год

Источники: OECD Data: R&D.

Примечание: для США, Австралии и Сингапура данные за 2013 год; для Швейцарии – за 2012 год.

Затраты на НИОКР в разных странах, % ВВП, 2014 год

7

Инвестиции в основной капитал замедляются с 2013 годаИнвестиции в основной капитал замедляются с 2013 года

Источник: Росстат, расчеты авторов

Инвестиции в основной капитал

8

Быстрее всего сокращаются инвестиции за счет бюджетных средствБыстрее всего сокращаются инвестиции за счет бюджетных средств

Источник: Росстат, расчеты авторов

Объем инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (% ВВП)

9

Прямые иностранные инвестиции упали до минимальных значенийПрямые иностранные инвестиции упали до минимальных значений

Источник: Росстат, расчеты авторов

Прямые иностранные инвестиции в РФ (млрд долл. США)

При сохранении в 2014‐2016 гг. ПИИ на уровне 70,0 млрд $ в год, дополнительный прирост ВВП за три года мог быть составить до 1,2 п.п.

10

На депозитных счетах предприятий накоплен объем средств,сопоставимый с годовым объемом инвестиций

На депозитных счетах предприятий накоплен объем средств,сопоставимый с годовым объемом инвестиций

Источник: Росстат, расчеты авторов

Срочные депозиты предприятий и организаций в банках и инвестиции в основной капитал

11

Стабилизация необходима для  формирования позитивных ожиданий Стабилизация необходима для  формирования позитивных ожиданий 

12

Основной вызов денежно‐кредитной политики: достижение устойчиво низких ипредсказуемых темпов инфляции (3‐4% в год) в рамках режима инфляционноготаргетирования при плавающем обменном курсе, при развитии финансовогосектора и обеспечении его устойчивости в условиях высокой волатильности потоковкапитала. Достижение низких темпов инфляции – ключевой фактор долгосрочногороста.

Основной вызов бюджетной политики: адаптация к новым условиям торговличерез снижение дефицита бюджета до 1% за три‐четыре года, при измененииструктуры расходов. Снижение дефицита бюджета на 2‐2,5 п.п. ‐ это серьезныйвызов для налоговой и бюджетной политик, важнейший элемент доверия междугосударством, предпринимателями и гражданами.

Три варианта бюджетной консолидации к 2019 г.Три варианта бюджетной консолидации к 2019 г.

13