ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛...
TRANSCRIPT
![Page 1: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/1.jpg)
����� ��� �� ������ ����� ������ ���
)��� ����� �� ������� �������� �� � ��� !�"�#�� �� �����$%� �����(
The Effect of Earning Management on Stock Prices
(An Empirical Study on Industrial public share holding companies
Listed in Amman Stock Exchange)
'��(�� ��� �
)*���� ��+� ���%
������ �,���)401110103(
-��#�
�� .��� ��$"���
!��, ������� /0�����+��� �� ��$������ ���� �� 1��+�� !���($�� 2��"$��
1���$��� ����+��� ��,
1�� �� ���"
(���� 3�#�� .���
����*+2013
![Page 2: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/2.jpg)
ب
4��5$��
������ ��� �� �� ���� ��� ������� �� ��� ������ ����� ����� ����� �!�
"��������� #������ ������� "���$���� "�%�&�� �� '"��(���� �� '"���)� � *������)��� *��+��
�&� � ��, ��� ���.
![Page 3: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/3.jpg)
ج
![Page 4: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/4.jpg)
د
���6$��� �"#��
� *����� ���! #�� .�� / ����– 1 �� 2� , /� 3 45 *������ *����6. ��� 3 , / �����
7��� � 1�(,� 7&�� 89�� �:��� ��) ;�� �� ����� 7 ! '2����� <�6�( 1�� �� ��� , =���.
���, ������ ���)��� 8>�?�� �!���� ���@�� .���� ��!����� �)��� 8���� 1�@��
A���B�� 2 >?�� 2�� , ��� ����� ���� '����C� �&� �� ��� 2�.� ��� '������� D.6 3 ,
1����E�� ���@���� �)��� 8) ��� 2 ! '2� , �6 ��) "�� 3�� ������� D.6 ���,C 8��� 2�+��.
2������ ��� ���+����� ��+����� ���� F�>,� <��� � ��!����� 8����� �)���� 1�@�� ��)
D.6 3 , ���+ "����@� ���&� F�@��E�� �&���4� ��:� ������� .
������� D.6 ����C �! ���&� �� 8G&� �� 8)� 7�.)�.
1)�� ���� ���� 3 , ���� �� 8) ��, /� 1)���
7+����
![Page 5: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/5.jpg)
8���9�
������ ���� 3�C
H��� ���, 1��� "����� '<����� �6 1 ��� �� �+��4 ���?�� ����&!� ���� ������� ������ 3�C�
8���.
G� , ��& >?� �I�� *�!���,�� F�!���� ���� � *���� D.6 ������ �6�.
������ ���� �?+����� 1���� <���� �&�� � ��� <����� �&� �6�� ���� �����B� 3���
������� �����
3�C ����� ���� �%����
����C� ����� 3�C
J>������ 8���� �.6 ����C �! 16�� �� J��� 3�C�
� �, �6� *����� 1&�
��!����� 1����E�� ������ J�
7+����
![Page 6: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/6.jpg)
و
!���$+��� ��:�,
;�<���� �+5���
��?��� �
��+����� ���� ���+ K
���@���� �)��� �
F��6B� �6
"�������� ��%�+ �
8������ ��%�+
������� �: ��� ������� L � 7
���� ��E� �: ��� ������� L � �
1��� 1�5��
������� ���6�
151 ��&�� 1
152 ������� � )�� 2
153 ������� A��6� 2
154 ������� ���6� 3
155 ������� "��>�! 4
156 ������� K.��� 5
157 ��%���B� "�?������ 6
![Page 7: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/7.jpg)
ز
158 ������� "����� 7
� ���� 1�5��
�6����� !�������� )�= �� ��(9�
��� 7+����1 :)�= �� ��(9�
251M����� <���C 1�&?� 10
252M����� <���C J!��� 11
253M����� <���C �, A�)�� ��� 12
254M����� <���C ����� 15
255M����� <���C �! �+9�� ��(���� 15
256M����� <���C ������ 17
257 �, �! ��(���� �! �? ���� A����� "����$�� M����� <���C "�� 20
258M����� <���C A��6� 21
259M����� <���C �� �, 3 , <�N$��� 8������ 23
2510 8���� O�� ����� �! ��������� ������� ������ 27
25111&��� ����� �! ��:��� 3 , 1>��� �N� 35
2512 � ��) ���� � ���) 1&��� 1����� )���� (1>��� D��� 36
2513 �������� 1&��� ����� ��� �+9��� 37
2514 ������� ������ ����� 38
2515 1&��� ����� 8��� 41
![Page 8: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/8.jpg)
ح
2516���@��� "��������� 1&��� ����� ��� �+9��� 43
2517M����� J���� ����� 43
� ���� 7+���� :�6����� !������� 46
7����� 1�5��
������� ���� �
? ������� R&�� 66
� 5 ������� ������� J���� 66
K 5 ��%�4�B� �������� 68
�5"��� ����� "������� J�� ������ 68
@����� 1�5��
������� A:�$
������� R%��� 69
"��>�?�� ����� 78
B��%�� 1�5��
!����$��� ������� A:�$ �#,� �
������� R%��� ��+��� 82
R%��� L� �������� 86
"��4���� 88
![Page 9: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/9.jpg)
ط
@������
������� J������ 89
������� J������ 93
![Page 10: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/10.jpg)
ي
1������ ��:�,
�,��� ��� �� �+5���
1 �&����>�� M����� <���C A��6� 22
2 <���? � �������� ���, "�)���� �9S� ����E �������� "��������20085
2011 69
3 �������� "�������� ���� 1�������� <���? � �������� ���, "�)���� 20085
2011 71
4 <��? � ������� ���, "�)���� ������E� "�@���� � ���%��� ����� "��������
200852011 74
5 ���)� 1�� "���:�� J���� ������+���� ������� <���C M����� 77
6 ��� T�� 1&��� ����� ���� M����� <���C ������ 8���� ��! ��,��4�� "�)�
���E�. 78
7 �)���� 1�� ���� ������ 8���� 1&��� ������ ��! ��,��4�� "�)���� T��
���E� 79
8 ��)� 1�� ��� ������ 8����1&��� ������ ��+���� ��,��4��� "�)���� T��
���E� �! 80
9 ��� ������ 8���� 1�� ��������� 1&��� ������ �� "�)���� T�� �! ��,��4
���E� 81
![Page 11: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/11.jpg)
ك
����� ��� �� ������ ����� ������ ���
)�������� �� � ��� !�"�#�� �� �����$%� ���������� ����� �� �������
��� (
'��(�� ��� �
)*���� ��+� ���%
-��#�
�� ���� ��$"���
C%����
������� D.6 A�&� 3�C�� "�)���� �! M����� <���C 8� ����6����� ��,��4������ �! �������
������ ����� �! "�)���� D.&� 1&��� ��� 3 , D��NU�� ���, �4��� , 1�&?� ������� W>���
�! 2�����E �+9� ���� M����� <���B 86� �&!���)E �������� K.������ M����� <���C
�6����� ��,��4�� "�)���� �! 1&��� ����� 3 , ��NU������, �4��� �! ������� � . ��)
�6��NU� �! M����� <���C J� ��� 3�C ���� T��� "���:���� �� ��NU� ������� W>���
����� ��6����� ��,��4�� "�)���� �! 1&��� ����� 3 , 1�� 8N� ���, �4��� �! ��
�)������������� ����� '��+���� ��)� 1�� '.
� R&���� #����� 1���� �+� 1�@� .�� � � ���� �?4��, <�6�( L%�4 A4� 3
1�� � � ���� �?4��� R&���� �� #��� ���� ����� 89 �� 1�� �&�, "��� �� J��� �����
� A�&� ������ �� �6��S� "9����� ��)��) �? ���� �%�N��� 3�C H����� 89 �� 8�4��
#���� A��6� 3�C . 2�� ��) R&���� 3 , ����,E� 1��@����� "������� ������ �! ������� .
![Page 12: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/12.jpg)
ل
� � ���� J����� �&� , � :� ������� 2 )�� �� #�� 2������ ����� �&! ������� ����� ���
3 , �N$� ���� "���:���� 2,�����1&��� ����� .
� �6��, =������ ���, �4���� ������� ��,��4�� "�)���� �� ������� J���� ��)�77
��� �)�� 1��� "�)���� 8���2011 #����� �� <��@��� <�� � ������� �6����@� �!���� ����
�� <��? �2008X2011 . ������ ��4�+E� �! H��@�� �.6 ���6� ��(� H��@�� �.6 ����� 1��
<���B �� ��� "����B� 1��� <���) L�! �!���� � ��� L%�4 �� H��@�� �.6 J���� ����
��! M����� ������ ����� O?� ������� <���, 8%��� �)���� <���C W��� ��������� ��������
������� J����� � N�� ��%���, ���, ����� 1�� '<���).
#����� 84�� �+�3�C�&�� R%����� �� ������ :
5 "����������� �9SB� ��,��4�� "�)�� � ������� = � 3.25����� ����� 1��, �!
2008 !� ' "������ "�?��� 1�, ������ �9SC 1&��� ������ 84�� 4.30 ������
����� "���, �6���� '����� �9SB� ����, ��! �@����� A�?� 8)�� �?�E�
201052011 ����� ��, ' 4.00 ����� �����.
5 1��� ������E� "�@���� � 1���� �������2008 �� 2���+ "��) 29% J�?���� ' 3��C
T����29.5 % 1�, �!2009 1�, �! ?��� '2010 3�C ��� �� 28 % '8� @����
1�, �!2011 ������E� "�@������ "������ ": � �@! '27.5 .% ���� 1�, 8)���
��"������ A �� 3 , ��� ��� ���@� 7��6 .
5 �! ��,��4�� "�)���� ������� 1�� ����� 89� ����@�� "��) 1���,�� 20085
2009 ?���� ' 1�, �! J��� 8)�� ��������� ��� J2010 ����@� H��?��� ������ 4
![Page 13: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/13.jpg)
م
��� � ����� ����� ' ��� 1�, �! 2011 "�)���� ��������� 1�� ����� ">?�� �@!
��,��4��������� 3�C ���@� �� 3�C 15����� ��� � ����� .
5 <���)�� ���)��� ���� "��) #�� "������� ��+�� ���)� A��4� 1�10.7% '89.3 %
"?�4 �&�U�<��:4 ���)� .
5 �U� R%����� "����53.5 % <���C O���� ������� ���, H�>�� ��,��4�� "�)���� ��
M����� , �� ��� �!46.5 %M����� <���C O���� 1�.
� � ��� #����� �4���:
5 ����� J���� <���><���C M����� 7��. ������E '��,��4��� "�)���� J��� T��
F�����"�)�� � ������ .
5 ���6� �������� �������� 7�. �����E <���)�� ��+���� ���)� "���� ������E� <���B
M����� .
5 F���C 8�� �N��� "����� ��NU� <���C M�����(?���� "����� "���:�� 3 , .
5 ��,��4�� "�)�� � "������� 1��@� 3 , 8���� 3 , O�� � ��� ,���&�� 8�� � 7�.�
, 3 �����<���C M�����8��! 8)�� .
The Effect of Earning Management on Stock Prices
(An Empirical Study on Industrial public share holding companies
Listed in Amman Stock Exchange)
Prepared by
Khalid M. AL- Louzi
Supervised by
Dr. Osama Omar
Abstract
![Page 14: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/14.jpg)
ن
This study aims at analyzing earnings management in industrial companies
listed in ASE and its impact on the share price of these companies in the financial
market, the study shows the concept of earnings management and the models used to
detect these earnings. Management ethical justification is used to influence the stock
prices in the Industrial Corporations listed on Amman Stock Exchange. The study also
shows the effect of some comunsurate variables with earnings management in their
impact on stock prices in contributing to industrial companies listed on the ASE, such as
the size of the company the size of the Audit Office, and debt ratio.
The researcher used the descriptive analytical method which is based on
describing the characteristics of a particular phenomenon and collect information about
it was through a case study, the descriptive analytical method is used by referring to
various documents such as books, magazines and other materials aiming to reach
research objectives. historical records were used to review previous studies. The nature
of the study is causal study where the problem of the study predominately total
analytical variables that affect stock returns.
The study population consisted of industrial companies listed on the Amman Stock
Exchange 77 companies by business directory for the year 2011 and their financial
reports were available for the term determined from 2008-2011.Industrial was chosen
due to its importance the national economy, and this sector enjoys the properties related
to the availability of great opportunities in front of senior management to manage
earnings Some accounting standards give the company's management several
alternatives to deal with the same item with great flexibility. random sample was
chosen as a representative of the study population.
The researcher reached the following results :
![Page 15: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/15.jpg)
س
- The average closing prices of the Jordanian industrial companies reached J.D.3.25 in
2008, and in increased levels of closing stock prices to reach up to J.D. 4.30, and then
resumed their closing prices decline slightly to settle in 2010-2011, at an average of J.D.
4.00.
- The general average of discretionary Accruals for the year 2008 was close to 29%, and
rose to the level of 29.5% in 2009, to fall in 2010 to just fewer than 28%, while in 2011,
we have reached a voluntary dues averages 27.5%. In general, we find that there is a
convergence between the rates on different years.
- The size of indebtedness of industrial companies in Jordan during the years 2008-2009
was close, debt ratios are rose sharply in 2010 with an average height of nearly J.D.4
million, while in 2011 debt ratios decreased to reach 15 million Jordanian dinars.
- 10.7% of the auditing offices have been classified as large, and 89.3% are classified as
small.
The researcher recommends the following:
- The need to expand the application of earnings management at all the industrial
companies, to link the financial performance of companies.
- The importance of the expertise of the big audit firms to link the appropriate
application to manage earnings.
- Recent studies on the impact of earnings management on the reservation policy
variables.
- Work on providing professional advice to Industrial companies based on scientific and
methodological basis for the effective application of earnings management.
![Page 16: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/16.jpg)
1
1��� 1�5��
������� ���6�
1-1 ����$
<���C "E��� �! �+9�� 8���� 3 , ����,E� ��� 8��,�� H��+ �! 1���6E� �����
'�������� '8��,����+���� ��� ������� 3�C ������ �6 "E����� D.6 ��� 7������ 1��@���
6 �� EC' ��+9�� ������� �� 8��@��� ��S� 8��@��� 7� ��� ��)� ��� K.����� �� ������ 7��
� ���� ������� �&�! ��4�.
�&�9 �� 1)��� "����+ �� <���B� D.�� �� 8�� � <��N��� ��)� ��� K.����� D.6 ����!
�$� �+� ' ����4�+E� <������ ���&��� A����� �&� , ����� ���� ��������� "��� ���� D.6
������ ��NU��� 3�C "����@�� �� �,�� ���� D����� �+ ��� ' W���� 3!�4 3 , ��� � �� �
���� D����� ����� ' ������ �?4 7� ��� �.6 �! �!��� ����� ��������� "��� ����� �,9���
�[�– ������� 1%��@�� ������ 8� >� �! ������ �?4 �!��� �� 1S��� 3 , – ������+ �)� �
S �)� � ��) ��� 3�� �,��������4�+E� <����� �� 4� �@�� 2�� ����� �+9� �� )chan
and chan 2006 .( ' �%��>�� �?� �:� 8��� �?�� ��C <���B� 7� � T�$� �+�
T���� �! <����� "�� @��� �?�� 7�.� '<���B� O �� F�>,� <U!�)� <���� �:� 2����� ��
! 1&��� ����� �! ���@��E� ��@��� W���� ���� J!����� �! ������ 7��6 �� J�� ' ����� �
A��� �� �.6� ' �@����� "��6���E� ��� .U� 8��� 3 , ��NU��� 7� � �� EC ' <���B� 7���
M����� <���\�Earnings Management )� '����� (�?��� ��,.".(
![Page 17: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/17.jpg)
2
1-2 ������� ��"#�:
�� "�� �, �! �@����� "������ �! J����� J!� �@� ������� �� �� ���� "��) F��� <����
�� ' ��E��� ' ������ ��� M���]� ������� A������� M����� <���\� "�)���� 1�@� �� 3�C
�&���,� "�)���� D.6 �&� O���� ���� �������, (Brown and Caylor,2009) M����� <���C
� ������� 1�+�� 3�C �$� M���]� ������� A������ �� 2� , ��)� �� �)�� ��, � >�� �? �
8( �! ���S ��S �%����� 3 , O)��� �+ �������� ����N����� 3 , ��� 1N ��� �,9���
��4��� 1&!��6� ��@��� �������� 8�+ �� ��������� �������� ����� " :��� �+� 1&� � �������
� 1+� �! ��NU���� ��@�@��� 8��,�� R%��� F�?B 7�.� �� � <������� ����@��� �! �6�(�� W���
"�@������ 1�� �! �N$� ���� ������� ��������� "������ 89 �� M������ <���B� �,9�
'1������ �������� ����� ��� ��������� )' ��?��2006 ( � )�� ��! ��� �� 3 , �F����
�� <���C ��� �+9��� ����C ������ �! 8N��� ������� "����� J+�� �� 1&��� ������ M���
���, �4��� �! ������� ��6����� ��,��4�� "�)���� . �� ������� � )�� M�� �)���
������� "E$����� 89 :
15 B �N� ���� 86 3 , M����� <���1&��� �����.
25 ����>�� "���:���� ��� �N� ���� 86 ) 8N� : ' ��+���� ��)� 1�� '�)���� 1��
��������� 1�� ( 3 ,����� 1&��� .
1?3 ������� -��� :
��6����� ��,��4�� "�)���� �! M����� <���C 8� ��� ����� �! ���%��� A�&�� �)���
������ ����� �! "�)���� D.&� 1&��� ��� 3 , D��NU�� ���, �4��� �! ������� ,
�� K.������ M����� <���C 1�&?� ������� W>��� M����� <���B 86� �&!���)E ������
![Page 18: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/18.jpg)
3
��6����� ��,��4�� "�)���� �! 1&��� ����� 3 , ��NU��� �! 2�����E �+9� ����
���, �4��� �! ������� . 3�C ���� T��� "���:���� �� ��NU� ������� W>��� ��)
4�� "�)���� �! 1&��� ����� 3 , �6��NU� �! M����� <���C J� ��� ��6����� ��,��
����� ' ��+���� ��)� 1�� '�6 ��) �)���� 1�� 8N� ���, �4��� �! �������
��������� . ������ ����� 3 , ������� A��6� �S��4 �)���:
15 ��,��4�� "�)���� �! 1&��� ������ M����� <���C ������ ��� �+9��� �����
���, �4��� �! ������� ��6�����.
25 �� ����� ����>�� "���:���� ��� 1&��� ����� ��� �+9� ) 8N� : ' �)���� 1��
��������� 1�� ' ��+���� ��)� 1��. (
1?4 ������� ���� :
������� ������� �� �&���6� ������� 8����� :
15 �&��� �� �&���6� ����� #�� ���6�� �� ���) ��+ 3 , H�>�� ������� D.6 8�����
�� �@�� � ��6����� ��,��4�� "�)���� �! 1&��� ����� �! �N� �&� M����� <���C ��
���, �4��� �! ������� .
25 1&��� ����� �! ���) �N� �&� ��)� �+ "���:�� 8����� �&�� �� ������� ���6� J��� ��)
���, �4��� �! ������� ��6����� ��,��4�� "�)���� �! .
35 "�)���� ������� J���� 1>� ���� ���, �4��� �! ������� ��6����� ��,��4��
�� �&! �������� �����&�� ������� �) ���� �! ��4�+E� �� ���6 �F�� ����� 8)��
#����� 1 , ��� D���E� �.&� � � @�� �� ���� "�������.
![Page 19: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/19.jpg)
4
1?5 ������� !��<�� :
�! 1&��� ����� 3 , ��NU� 2� M����� <���C ������ �C ������� ��6����� ��,��4�� "�)����
D.6 �, �N��� �+� ���, �4��� �!7�. "��>�?�� �� 2,���� ������� �������:
Ho-1 3���� ��>�?�� : ����� ���� M����� <���C ��� ��%�4�C ��E� "�. �+9, ���� E
1&��� ��E� ���� 3 , a≤0.05.
Ho-2 ����N�� ��>�?�� :+9, ���� E ������ �)���� 1�� ��� ��%�4�C ��E� "�. �
���, �4��� �! ������� ��6����� ��,��4�� "�)���� �! 1&��� ��E� ���� 3 ,
a≤0.05.
Ho-3 �N��N�� ��>�?�� : ������ ��+���� ��)� 1�� ��� ��%�4�C ��E� "�. �+9, ���� E
��� �! ������� ��6����� ��,��4�� "�)���� �! 1&������, �4 ��E� ���� 3 ,
a≤0.05.
Ho-4 ������� ��>�?�� : ������ ��������� ���� ��� ��%�4�C ��E� "�. �+9, ���� E
���, �4��� �! ������� ��6����� ��,��4�� "�)���� �! 1&��� ��E� ���� 3 ,
a≤0.05.
![Page 20: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/20.jpg)
5
1?6? ������� D0�� :
� 3 , #����� ����� A�� ������� �S ��@��� 7��6 "��) �.C ���! ���� .�� ������ K.����
1+� 8)��� W>��� J����� ��:����� � @����� "���:���� ��� R%����� �! ��NU�)1 ( �+9��� D.6:
��6$���� !���E$��� @��$�� ��E$���
1+� 8)���)1(
ا�ر��ح إدارة
�آ� ����� ا
��� � !" #$%& � ا
ا�*&ی)'$� ���
�ر�� ا"�! أ
![Page 21: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/21.jpg)
6
1?7? ��:���9� !�5��$�� :
�������� � @����� "���:���� J���� ��%���B� ������� ����� 1� �@! ������� D.6 ��S�
��� "������� �! W �4� 8) 2���� �� ��� 7�.� '�&�! ��������� <���C �! "���� �
M����� .
@��$�� ��E$��� :
1&��� ����� .
��6$���� !���E$��� :
5 M����� <���C : �&�U� M����� <���C A��� " 8��� 3 , �N$�� <���B� 2� 1�@� 7� � �
3�C J+���� �! �$� �+� ' ��@�@� ����4�+� ����� �@�� E� ������� 1%��@�� D�&(� .��
���>� 8����� 8��� �! " ��� 7�.� ������E� "�@������ 89 �� �&���+ �)���
1�, �! 8����� ���� K.���1995.
5 �)���� 1�� :8�4�� 1��� ������� 1����S� �� 89 �� O�@� .
5 ��+���� ��)� 1�� : �+�� .�� ��+���� ��)� 8�� �� ����� ��, 89 �� O�@�
"�������,��4�� "�)������6����� .
5 ��������� 1�� :��������� ���� 89 �� O�@��)�� � .
5 ������E� "�@������: ��� �@��� 1� ���� ������B� ��S "�@?���)<���_� "`!�)��� ,
��������E� "�44���.(
5 ������E� ��S "�@������ : "�@?�������C ���!���� �& ���� 1��� 9�! �@��� 1�
)����! A��4�1��@�� �&��� �.(
![Page 22: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/22.jpg)
7
1?8 ? !���+� �������:
89 1(��� 8)�� ������� �&�%��@� "�)���� �� ��� 1��� ������� �! ���%��� ������ ��)�
������� <��!.
![Page 23: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/23.jpg)
8
� ���� 1�5��
�6����� !�������� )�= �� ��(9�
"�������� ������� H�>��� � ����� �(��� ���B� � � ���! #����� ����� �@�����
� � ��)� � 4�� "�.:
F2� :)�= �� ��(9�:
H������� 7�.� �(��� ���B� "�� K���� ���� "�,�>���� � � ���! #����� 8�����
������ ���� 3�C.
1?������ ����� :
��� '�&�� ������ O9!C 3�C T��)�� "�)���� �6��4� ���� ������� 1%��@��� �,9��� T��
3 , ���� ������ "���� �+� '�,9��� �.6 �, ����� ����4�+�� ��,������ ����� ���>� 7�.
��Na �)��� "�)����� D.�6 ��� "�)���� �� ���&�� �! ��+���� "�)�� �� ��������
)Hamilton et al., 2005( "���� ��+ T��)�� "�)���� �&��&� ���� "����&�E� D.6 �C '
�&�� <�, "E$��� ��6.]� : � A�) ��@N�� �)�� 86� b�%���� <��4�� D.&� "�)���� D.6 ���
�������� 1%���@�� D.�&� �,9��� ��, "������� �@+�� ��) ���� b"�)���� D.&� ������� 1%��@���
)Rezaee, 2005.(
���� "��� ���� 89 �� "��� �� � O�%��� ��4��� �6 ������� 1%��@�� �� ���� �.6�
� �� � ����� �&����� �������� 1%��@�� �� ��4 ��� #�� '����N����� 2���� �! O�%��� ����
1�&� ��4��� �����N��E� "����@�� ��.�� �&�9 ��� �������� W���� �, "���$�) ���,
'������1999.(
![Page 24: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/24.jpg)
9
� 3�C H�������� "��)� ���� #����� �� ������ 7��6 �� (�9� "������� ��+�� "���
������ �+�� ����$�� �+��� �� E #�� '��������� "��� ���� �, <���B� �,9� A�) �, "�
��6��� ����� ����� ���&��� ��������� "��+9��� ��&��� 7� ��� �,��+ ���� �� "�������
'"�)���� �6��4� ���� ������� 1%��@�� �! �,9���� 8� >��� �6�(�� 1&>!�� '�&� , ���%�@��
�� 1� ���� �� 2�� ��) �)���� <���C ��� W��4��� ���� D��4� M����� �! "�)���� �,9�
89� �� '�&�, W>���� M����� 1�+�� �! ��NU��� 3 , <��+ �&� "�)����! '����� "�&��
1�&! 3�C �&�9 �� .�?�� ���� 8) 3��� ���� '�� �:���� �������� ������� ��������� �������
��������� 2����� ��NU� "�@������� �������� "����@�� 8>!� .��� �� �)���� "�@������ 3 ,
�&�� <������ A��6�� ��@���)Thomas, 2005.(
�)� �+�)Sugata, 2005 ( ������ ��� �! ��@�@� ����U� ������ � �,9� ���� 3 ,
�� �! ��+$� <���� 8��@� "������� 3 , ����, "���4 W��) '����� �%�� 8���� '"������
8%���� ��� � ���) ��������� "�@������ �! 1&!�4� ���� 3 , *����� ������� ��������!
M����� <���C.
��,��� 3��C M������ <���C 1��@� �� 1�, 8)�� �)��� : M����]� <������ <���B�
)Good earnings management (�+ <���B� .�� ����, �� �:���� M����� <���C �6� "���
M���]� �%���� <���B� �&! ���N�� H���� ��� '�@��� ���� F��� 3 , �(!����� �&�U� �� �������
)Bad earnings management (�� �@�@��� � �:���� W���� F�?C A�&�� ��� J>� ���
�?� 7�. 8�N�� ��@��� ��S "����@� 1����� �� ��,���4E� ���@�� <����� �� "�����@�
� �&�! 7�)���� ������ L4)Mrchael, et. al., 2007.(
![Page 25: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/25.jpg)
10
2?1 ������ ����� ���5�:
2���C 3����� .�� �������� �)? � 7�. ����� 'M����� <���B <���, "�?���� "�&(
"�?������ D.6 �� ���� ������ � � ���!� ��������� FE$6.
5 �&�U� M����� <���C "!�, : ��B� 2� 1�@� 7� � � ��! ��&(� .��� 8��� �! �N$�� <�
�)������ ���>C 3�C J+���� �! �$� �+� '��@�@� ����4�+� ����� �@�� E� ������� 1%��@��
8����� T���� 3 ,)Merchant and Rakness, 2002.(
5 �&�U� M����� <���C "!�, : ��C �:� ������� ����@��� ���,C �! ��&��9� �������� 1�����
�� ��� ������� L�4� 3 , ��NU��� �� '�)�� � ������� ���@)Healy and Wahlen,
1999.(
5 �&�� 3 , M����� <���C A��� : 3��C D����� �>?� .�� ���� 'M���]� ������� A������
7��.� '��,9��� ���S �! 2� , ��)� �� �)�� ��, ����� 8)�� A �� ������� 1�+��
���+ �������� .�� ����, ����� J>� E "����������C M����� 3 , 8������ ����� 8�
)Partha, 2003.(
5 �&�� 3 , M����� <���C A���� : '�&�, W4?��� M����� <���C �! ��NU� � <���B� �� ������
�&�� 3 , <��)�� ��S ����� A���,E� 8N� '����� ������� ������ 1������ �&� �,9��� ��
U�� '<��)�� ������ 1����� �� '"�����B� �� "�!��4��� ��� A���,E� 8���� �� 8��
��4@�� T���� M���� �! ��NU� � ���4� T��)Mrchael, et. al., 2007.(
5 �&�U� M����� <���C A��� : *�,�>�� ��)� �+ *�@��� ���� 1+� 3�C 8�4� � ���� <�����
���� �!���� "�$��� �� <���B� ���� �� ��N)� �!��� J�� �&� , �?�� 1�+ �� �������� ��
���)� � �������� ��9�) '����2005.(
![Page 26: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/26.jpg)
11
8��+ ��� ������ �&�U� M����� <���C A��� #����� �\! �@����� A������� 8��� ���
�������� ������ 1����� 89 �� �&� �,9� � �� '�&�, W4?��� M����� 3 , ��NU� � <���B�
E� 8N� '����� �� "�!��4���� ��� A���,E� 8���� �� 8��U�� <��)�� ��S ����� A���,
��4@�� T���� M���� 3 , ��NU� � ���4� T�� ������ 1����� �� "�����B�.
"�?���� �� D����C 1� ��� *���� ����� �� *���, L ��� �� #��� � �)���:
15 �� '�������� 8�+ �� �������� ������� J��� �� '*�@��� �!�&��� R%��� ��@�� ��� 2�
'�)�� � �@�@��� ������ F���� 8�� ������� ����@��� �� <��?����� A����� 8� >�� ��C
��4� ��S� ��@��� ��.
25 '�� ���� M����� 1+� �! 1)���� �&�9 �� ������ � �)�� ��&��9� <�, ��� ����
��� #����� �� ������ ���@�� ��&��E�)�����B�� ��������� �� �@��.
35 O���@�� ��� �, ��! 8���� 8��� �! <���B� "������ �, ���� W �4��� �.6 �C
2� W��� ��� ������ c9�B��������� ������� c9�B� �������!�) 8���� "E�� *9��� '.
2?2 ������ ����� @����:
DF��� ��)� �� �� E <����� ���� �� ��� � �C 'M����� <���C ����� D.6 ��� 'J!���
'�@��� A��6� ��@��� ����� J!��� �������� T�� ��)� ����, ����� 'J!��� �6F��� ���� #��
7��. 8��N�� 'J!����� D.6 ����� 8�� <��N) "E��� ��N ���� 7�. J�� "�������� ������
B� 'M����� <���C ������� F��� 1� J!�� �6 86 ��������� ������E� �� �� E J!����� D.6 ����
� � ��) �6����C �)�� J!����� D.6 �� *���, "��� ���� �@����� "������� R%��� 3�C:
![Page 27: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/27.jpg)
12
1?������ 3���� ���6$� !�,�$� �6�$��� @������ :
8��+ ��� ���������� "���� �� � �%����� 1����E� �� 3�C "������� �� "����
�� ����� ����N����� ������ � *��!�� �� *��!�� ���� �� �)�� '1&��� 1��@� �! <�,��� � ��������
7�. ��� ��4@�� T���� �! 1&��� ��� F��� 3 , ��NU� � 1&�� ������ 7�.� 'M������ �,9� �
�����)Dechow et al., 1995 ( ������)Scott, 2003 ( ������)Coles, 2006 .( ���)
J>�) Stolowy et al., 2004 (�6 8�)�� �N9N �! J!����� D.6 :�5 ��? )��� ? J!���
����(���� .�58���� O�� �? ) ? J!��� .K5�������� ��?�� 1�(�� J!��� .
2?���,�$�� @������ :
79����� �)����� ���� ��@��� 1�(��� �4� �! <�,��� � ��������� "������� 1����
� ��@, U��� #�� '��������� <���B� W��4� ��� ��F9� � ����>��� ����4�� �����B� "`!�)��
T��� W��4��� ���4� ����)Scott, 2003.(
3?����= $�� @������ :
������ "���:�> 3��C �)���� ��� "E����� "��� �� ) 2�� "������� "���
������ "����� ���� 3�C "�)���� <���C "U�� ���)��� 8�+ �� "9��� "������� ��&(� �
������� �� �>?��)Stolowy et al., 2004.(
2?3 ������ ����� � -#"�� 3�(:
������� ���� 3��C H������� '��&� �� �, �6 M����� <���C �, A�)�� �� �, �C
H��>���� �.�&� ">��� �+ "������� �� ������ �� ��� M����� <���C �, A�)��� � ������
���� D.6 ��� ����� ���)Mohanram, 2003 ( ��, A��) � ���@��� 7��6 �� "��� �����
��6 'M����� <���C :������E� "�@������ 8� �� �@���� '�������� 8� ���� �@���.
![Page 28: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/28.jpg)
13
F2� :����+��� 1��+$�� �6��(:
��?�� �� 8) ����)2006 ( � ��, ����)2007 (�6 ����� �� ��, 3�C:
5 ���� "������� ���������%��� �����.
5 �)�� � ��������� ������� ���@�.
5 1��@����������B��)�� � ��������� .
5 �)�� � H�>��� <��� 1��@�.
5 ������ "E����� �����.
5 ��������� "�6����� J��.
F�� �� :!�6+$���� �6��(:
�� <���C �, A�)�� �! "�@������ �@��� ���6� 3�C ������� �� ������ "���� M����
����� "������� D.6 ���)Dechow and Saloan, 1995( �� ��� , ��� �@����� D.6 �!� '
"�@������� 3��C 8�4� � ������E� ��S "�@������ �&�� A.�� 1N '�� )�� "�@������ ����
������E�:
15 �� )�� "�@������ = 2�, � ���� 8���–�� �:���� ���@��� "�@!���� .
25 � "�@������ �� )� = ������E� ��S "�@������ +������E� "�@������.
���S "�@����� '<���B� �6���� ������� "�@���� �� ������B� "�@������ A�U���
����� "���� �+� '*����4�+� ���� �������)Dechow and Saloan, 1995 ( <�, ���� 3�C
������E� "�@������ ���@� �! 1���� K.����6�:
![Page 29: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/29.jpg)
14
1? * �� D0�� )The Jones Model, 1991:(
K.���� 1������� 'M������ <���C O��@� �������� K.����� ��� �6 K.����� �.6 �C
�� )�� "�@������ �, �& 4?�� ������E� "�@������ O��@� �����E�.
�� ��6� '�� )�� "�@������ T���� �, ������ ����:�� �?� K.����� �.6 �C T���
"�����B� �! ��:��� 8N� 8����� 8���� O�� ���� �! ��:���� 'J��4���) �� )�� ��) ���.
����� "���� �@��)Jones, 1991 ( ���@� �� ���?� �! W��� K.����� �.6 �U�25 %
"�@������� 84! �! 8N�� K.����� �.&� 2�� ��@��� ��N� '������B� "�@������ �! "��?��� ��
�� )�� '����B� <���C 89 �� M����� <���C 3�C F�� �� 1�� ����, �4�� "�����B� ����� ��
���� 2���� M����� <���C �� *9,�� � )�� ��@���E� �� ��)��� �.6 K����� 3 , 8��� .C
�?4��.
2? 1���� * �� D0�� )The Modified Jones Model, 1995:(
�� 8>!� �� K.����� �.6 ���� �.�6 ���!� #��� 'M����� <���C ����� ���� K.���
�� � '������E� ��S "�@������ 8���� �� ���+ 8+� ������E� "�@������ 8���� �� K.�����
M������ <���B W���4 O��@� �&! �.� '�������� �,9�� �>�, �N)� ������E� "�@������
)Jones, 1995.(
3? ��(6��� D0�� �� )Cross – Sectional Model:(
�6 K.����� D.6� : ���@�� '8������ ����@��� ���� K.���� '���@��� ���� K.���
������� � � ��� O��� �>���� J�@��� "����� 1������ 1������)Defornd and Jiambalvo,
1994.(
![Page 30: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/30.jpg)
15
2?4 ������ ����� '���:
�� K�&��� 3�C <���B� �,�� <���, ����� ��N �C ������������C��&�6� 8��� ��&�� :
15 "������B� ����� ��@�� #���� "�+�� 89 �� 7�.� '����>�� F���� �?�
������� "���?�� �� ��, ���� 3 , "�!��4����.
25 ��! ��N����� �@N 1�(��� ������ 2�! ��S�� ��� �6� M����� J���� ����� ���@���
<���B� <F�?)� �)���� F���.
35 �� ����� ��� ���� M����� �! <����� <������ �� 7�. '�� ������ <���B� ��� �+9��� ���@
�� ����� 8�+ �� ��?��� ���U� "�� ��� 3�C �$� �� �)��.
45 ��4�+E� 3 , �����)�� �N� �&� ��)� �� �)�� 8��� ��&�� ����� ��)Hapworth,
1953.(
2?5 ������ ����� �� �,G%�� ��= ���:
�� A9 H�>�� �6 M����� <���B �+9�� J>��� �� 3�C "������� �� ������ "��
���)� ��+ <���B� A�6 �� EC 'bE 1� *��+9� <���� �&������ "��) �.C �� 3 , ����� '���)
"�. A����]� �������� 8� >��� �� '�� �@����� �&����������� �@ ����� ������� ��� *�������
�+9��� �!��� �����! '����� 3�C ����� 2�)� '*��+9� E *��%�� O�� H���� �\! 8����� 8) �!� '
������ �@����� "������ "����� �+� 'H���� ������� *����� ��� �� �)�� E 'H���� �, 8���
"������� D.6 ��� �+9� ��(�� �� M����� <���C:
5 �����)Ross, 1988 ( �, *9@�)Merchant and Rockness, 2002 ( ����� *�?�� " ��
��,)1017 ( F�>,�� 8��,�� <���C "�� ) F���,� <���)�� "�)���� ���� �� *�������
![Page 31: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/31.jpg)
16
���&� ��4�@�� T���� �! M����� 3 , �������� ��)���� �� ��� '�)����� O����)�� ��
�)����� 8��,�� H��+ �! ��+9�� 1�@��.
5 ��N����� 1�+)Merchant and Rockness, 2002 ( '�&�?� ������E� 3 , 2�! �����,� *�N��
"�@!��� ��+� '"�)���� �� �! "�,��@�� ���� �� �,���� 3�C F�4@��E� 2�� .C
*E���@� ���)� �+ �� �:���� "����@�� ���� �, M����� �! �,9��� �� �! ��N���� R%���
�� ���� �, �,9��� ��� '*��+9� D.6 �� #�� '*��+9� 8��@� ��S �&! ��������� "�����
3��C ������ ����� J�� �$� �+� '��������� "��� ���� ������ 8 >� �+ ��������
�������� ��&� 3 , *�� � �.6� '��������� "��� ���� �! �@N�� �?��.
"��������� �� �6��S �, M����� <���C ���� �� �� #����� T���) ��&�� '8���� �
������� 1%��@�� A�(��� (.. �+ ���� M����� �, �9,C 7��6 O�� 2�� � '<��, ���� �! 1�� �&��
'�& ���� 1N ���� ���@�� �, E� '"����� ���� ������� �, M�4!C 7��6 O�� 7�.)� '"����
�� �! 1�� �&�� '*��+9� <���� "��� M����� <���C �� 3�C 84��� �������� .��� ����� '��
�.C �4�� M����� <���B ��+9� "����� ���� 1�, 3�C �6. �� 7��6� 'H���� 3�C �$�
*����N) �>�� �+ ���� ���&�� ����4�+E� #����� �� 3 , 1����� 8� >� ����� "���+� ��
A����� A �� W��4��.
����� 8� >��� ��� ���@� E ���� "�������� L�4� ��� ��, K��� ��&! H
��� O���� �@! ������� 8�� �� ��4� "���&��� 3�C M����� <���\� �+9��� "�. �������
��>�� ����C 8��.
![Page 32: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/32.jpg)
17
2?6 ������ ����� '����:
<���C 1�����E ��%����� K.����� 3 , F��� 'M����� <���B <�, ������ <���B� R&���
M�����)Thomas, 2005:(
15 �6�� -�= $ ������� �:�: 1��� H���C A��� ����N������ �U�� ��@�,E� ���� �� ��� �.6
��� �! �%�� *������ "� ,� �.C �)���� J� ��������)Big Bath ( ��&��� �.C �� 8�� �!
�@�9�� "������ �! � �! ����.
25 ��H��� 8��# ��� �: �� �, �� �� 1S���� ������ 1&�� F���� M����� 3 , �N$� E �&�)
W���� �� 1&��� �4� 3 , �N$�) '�������2009.(
35 ���%$��!��� ������� !�6$#��� : ����� ��� ��� ����� � "�@����� 1����� �)��
8���� ������ �?��� ������ �,�>��� ��� �! ��:���� <�%�?�� 8��� "���:� 8N� 8��,��
������� "9����.
45 �$������ ' G$��: "�)���� 1���� '�&������ 1�+�U� �,9� � ������� �� *���, 1�, 8)��
�������� D.�6 ��� '"`!�)��� �� ���� 8��� ���> �� '�!�&��� ������ ��@��� 7�.�
) '�������2006:(
−−−− "�����B� 8���� :���� �, 7�. 1���:
�. ��N)� 3�C ���� "����� 1��@� ��)� ����, ����� "����� 2?4�� ���� = �� ���
�����.
�. �@���)Channel Stuffing ( �! H����� 3�C <���� ���� ��6 J��4�� 8��� #��
"���� ��&�� �� 1S���� "������� ��� �! �6��@�� '����� �� ���� J���� ���&�
�� �! "�����.
![Page 33: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/33.jpg)
18
K. "�!��4��� 8��U�.
� . �� ��S A���4����<��)�.
D. ���6� "�!��4� �� "�����C.
�. �,�@��� ��.
�. ���� K��8������������ .
M. �?�4��� "�����B�.
55 ����+��� �� !����6$�� ���%$�� '��� : 8���� 3 ,�� <�� �! *����@� <���B� ���� ����,
"���� �� ��� ������� <��?�� �! ��)� A��4� 8���� ������� ��)� ����@��� "�!��4���
"�!��4� 8���� �)���� �� ��)� �������� '���@� � 3���� ���� �������� <���?�� �! 8+�
�� A��� �� <���B� ���� �.&��)Cookie Jar Reserve ( ������ *�@�E �&������ �)��
"�����B�.
����@� 8N� "�44���� "������E� ���)� 8����� �.6 �! �������� ������� ���
��,�@��� f����� "�44�� ���?)�� A���)� ���@�� �&�! 7�)���� ������ L4� ����@��
8��� � ��� ��@��� �! ����B� ����)Kieso et al., 2001.(
65 1�6$���� �� ���"�� ������:�6 ���@��� D.6 �! <���, 8%��� 1���� :
�. �)� ���� �)�� � ������� �������� #���� A���)� ���.
�. �)�� � <������ M����� �! �)� ���� �)���� M���� R��.
75 5+��� ��$���� 1��$�� ������$H�2� �=: D.�6 A��4�� ���������� ��������� �>��@�
��C "����N��E�:
�. ������� <��?�� 89 ��+���� �&���+ �! "����:� ��� 8��� <����� � ����� �����.
![Page 34: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/34.jpg)
19
�. �������� <��?�� 89 ��+���� �&���+ �! "����:� ��� 8��� J�� � ����� ����� �����
8��� �! O��� 8��� ��%�+ 8�. �!� �:���� .
85 ���$�� !�"�#�� 1"�#� ' �$: ��6� �������� "�)���� �� L � � <�, 8%��� 1����
)Choi et al., 2004:(
�. <���?�� ��! 8��� ��%�+ �! J���� <��� �� W�� 8��� #��� '������� �)���� J��
�������.
�. L4�� J����� 1��� ������ D.6 �!� '� @��� �)�� 3�C ������� �)���� 8����
1&�� �&����� 1�� �� �� �������� ���6����� 3 , ������� ������.
95 �����+��� ������� �� ���E$ : ����� 3 , ��NU��� ��� ��������� �,��@�� 3 , ���:� �)��
������� "E���� 89 �� 1&���:
�. 1��� �� �� ��������� <���� ������ ���4C 1�� #�� '���� ������ ����� �����
������@��� ������ 3 , 8�.
�. *���@� �� ����� "�����B�� A���,E� �,��+.
K. *���@� �,�!���� "�!��4���� A���,E� �,��+.
105 0�H5 ��� IG�$�2�� 8�5(9� : �,���� 3�C K���� 8��� � ��� 8�4�� ��� �� �, �C
� � ��) M����� <���B �)���� <���B �4�?�� g�&� �&�� ��N)�� 1�)��� ��:
�. ����� �@��� �����.
�. ����� <��! �����.
K. 84]� �����B� ����� ���&� �! <���� ���+ ���@�.
� . 84]� � �:���� ��S 1����E� 3�C 8�����.
![Page 35: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/35.jpg)
20
115 1���� ������� ���:$�2� ��� �� @����: � � �� 89 �� 7�. 1�� �� �)�� ) '��������
2006:(
�. 8��)�� J����.
�. ���%��E� <��,C J� J����.
K. ������C 8�4� ������.
125 ���E#$�� ��J 1%��� 1��6� ���E#$�� 1%���: �� �:����� ������� ��� 84?�� ���� � ���
M������ 3 , 8���� � �)���� <���B �4�?�� M��� #��� 8��� ��%�+ �! �� �:���� ��S�
�� �� A��4�� �,9��� 89 �� 8� � �� �:���� ������ 8�� "����+ .��� ��,����.
135 ����� �"���� ������: ��S ���) D������ �� W���� �.6 8��� �� ��������� �������� � ���
�������� ������� <��?�� ������ M����� 3 , ������� �� ������ � �)��� 8��� ��%�@� ��,
*��)�� ����� ����� �&�! 1�� ����.
2?7 �� ��= ��� �� �5�$%��� -��(�� !����K�������� ����� !���� :
�! 8N�� M����� <���C �! �? ���� A���]� "����$�� ����)Thomas, 2005:(
15 �������+��"������� :������� "E����E� �!� M����� <���C 1��:
�. <��+ ��� M����� <���C 1�� ���+���� �������� 2������ 1S� �&!���)� 3 , ������
��+���� �������.
�. �� <��+ ��� M����� <���C 1�� �+���� <���� �?�� ����� �&!���)� 3 , ������
��������.
K. J� �������� M����� <���C 1�� ���+���� "���@��� J�� ����� �@����� ������
�������� ��&�� �+9�� 7� ��� J� 1F9�� E �@���� � ������� A��( � 2�&!�.
![Page 36: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/36.jpg)
21
25 �� �, 8�!��+������� ���� :7�. �����:
�. J���� � �4��� ���@��� 1�����.
�. <��� �?����+����.
K. ���6����� ���+� �?��.
� . ������)��� ���&��� "��(���� 8�+ �� ��4� ���� �������� �� ��4+.
D. "��(���� 7 � 8��,� ��(���� ���������� ������@�� <��?��.
2?8 ������ ����� -���:
� <���B� A�&� 'A���6�� ��� ������ ��@�� 3�C ����� F���\) �&����� <���C 89 �
�������� A���(�� J� 1F9�� ���� ��������� �������� 2� W��� �� �6 ������� F���B� �.6�
�)�� ����� �&����>�� M����� <���C A��6� ��@�� 3�C <���B� 3��� 2�9 �� .��� �)�����
������ 8����� �! �&>�,:
![Page 37: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/37.jpg)
22
1�����)1(
�� ���<�� ������ ����� -���
-����� ����<���
− �������� A���)��� �?� − �� N������ ����)��� "��� ��� ���� � 8��� ��
"���:>���.
− ����(���� "�&��� A���C� "�@�@�� "�� ��� ��� �
8���� O�� ���?) 8N�.
− 8��� ����> �?�.
− 8����� 3 , 8�4��� A���)�
)�?��������� ���� F(
− ������� "�)�&��E� ����� ����� ��@, �����.
− 3� , ���@��� ������ ��+�?�� ����� "�� ��� ��� �
M����� "������ ����.
− �������� <��N 1�(�� − �!������� ������ ������C 1��(�� 89 ��
��4@�� 8��� �! "`!�)����.
− <���_� �?�(��� ���� <����.
������:� '���� ���)2005 .(�4� '�����)�B� '�������� ����� '"�)���� ��)��.
![Page 38: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/38.jpg)
23
2?9 ������ ����� ���� �� ���K��� 1�����:
������ '��&���� �)���� �����) M����� <���C �� �, 3 , �N$� <�, 8���, ����
���?���� "����� '����> � J>��� W����� '���������� �!�N)��� ��������� ��@, �� � ����!� '
�&� ������:
15 �"�#�� ��+��: "������ 1�(�� 8����� ��� �� ) �)���� M���� "��� �� ) 2�� 1� ���� ��
����� 3� , �&���+ "��� �� ) �)���� M���� "��� �� ) �&�\! ���%�� � �������� 'M�����
2�� ��) '��) ��� ��@�� �)���� 8�4� <�,�+ 8��� �!�4 8N��� '�&���� 3� , �,����
����� ����N����� �� 8���� O�� �.�)Emanuel Land Wong, 2003.(
M����U� ������ 8)�� �NU�� �)���� 1&�� ����� �� "������� �� ������ "���� �+�
���)� �� 8>�?� ��N�����! '�&���N��� 3 , (�?� � *���� 3��� "�)���� �\! 7�.� '�)����
��� 3���� '<�@��� �)���� M���� ��! 1&�]� ����, *������ ���&��� �! ���!��� 7�.) ����N��
8�+� �)U� 1�, ���� �)���� M���� �! � @��� �?��� '*�� @� 8+� �&����� ��)� ���� "�)����
M������ <���C 1������ ��)��� '������ �?��� H����E� ���� ���� M����� D���� 8��
� ���� �6� M����� � @� �?�� 1&� � 3 ,� ��� 3�C *�� �, �$� .�) '����2005.(
��)�� E 2��� .C 'M����� <���B ��&�� *�����> *9��, ��� �)���� ����� �\! 2� ,�
������ "����� ��� ) 2�U� 8�@�� �)�� 7�.� 'M����� <���\� 1��@ � �?��> ����� 3 , ����,E�
�&����� <���C �������� "��� �� ) �)���� "�)����� 7 � 1��� "������� 8%����� ��@�� 7�.�
�&����� <���C �! ��%9��� ����� H���E.
25 �"�#�� ��+: "���) ��� ) �)����� 1�� ����� �� ) 2�� 3�C <���, "����� R%��� "����
"�!��4���� 1��(��� J������ 8����� ���� ���� 7�.� ��)� �&�! M����� <���C ��������
![Page 39: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/39.jpg)
24
��� "�@������� 7�.)� ��������� "����:��� 1����� �! ��)�� �������� '������� ��S ����
��! 8���� O)�� <���)�� "�)���� �! T��� ��� ��� M����� � @�� ��)� �������� �����
<��:4�� "�)����) '����&�2001.(
35 �� ������ ��6 (��#: � :�� ����� "���� )Begley, 1990 ( � ���>�! ��+��� 3�C �
T��� 7�.� '��������� ��@, ���� �?��� ��?�� M����� <���C �� �, O���� �+ "�)����
�$�� ������� "���� ���� 3�C ��������� ���� �&�! ���� ���� "�)���� 8��� �� #�����
���@, ����� 7��&��E ������ 8����� ����� ������ �! �� ���� M����� <���� 3�C
�� �� '������������������ ���� <���� ����� �)���� 3 , ���@�� �� �?� ���%���� 8.
45 ��������� ����"��: H����� 3�C ����N�� "�������� ���+ 84��� ���������� �!�N)�� 8N���
8� @� ���� "��N�� 8���� O�� 3 , �)���� 8�� O�� ����,� T�� O)�� �&! '"��������
�� '� ����� ���� 3�C ������ "E[�� "������ �!�� �!�N) ���� ���������� �!�N)�� H�?���
������ 1��� ����$���� �)���� 8��� ��� � ����� ���� �, �&�9 �� F��:��E� �)�� ����
�� ���� A�(��� ������� 1�� �?� �! �&�����$��� �������� �? )��� F�, �& ��� �!
8���� �, �� ����� . "�)����! 7�.� 8��� � ��)� *��!�� 7 ��� ������� ���������� �!�N)�� "�.
M����� <���C 3 ,)Moses, 1987.(
55 ����<�� @<�%�� L����: ��N� 8� @�� 7�.� W���� <���B �!���� �)���� <���C T�� 2�� �@���
���������� �������� "���?�� �! �)���� M���� 3 , �%��>��)Harrmann and Inoue,
1996.(
65 *�5+$�� !���: 1&��� ��� F���� ���� � ������� �!����� R���� ��� ���� ���� "�)���� �C
����� <���B� �������� �\! 7�.�� �*����) W���� <���C 3�C �������� F��� �&�! ��)� �)�� �
![Page 40: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/40.jpg)
25
�)����� "�@@� ��� �.\! '���) 8)�� "`!�)���� ������ �� 3���� ���� "�)���� �!
*������ 8���� ����� '"��9,� "`!�)� 3�C 1����� '<���B� 3 , O)��� �.6 �\! �� <���)
�)����� �! ������ �� ��� ������C �+9, ���� � '7�. O), 3�C �$� ?����
�&�! M����� <���C ����)Healy, 1985.(
2?����� ���
�&�U� ������� ������ A���" : ��) � �� 8N�� 7�)4)�)1&�� ( ��� �� ��)"������) (
�6��4� ���� "�&��� 3 , .������� "�������� ��@� 74�� �.6 � ��� ��)� #��� .
�����:
��6����� �)���� ��) � '1�, 8)�� '1&��� 8N�� . 2����4 ���) � ��@�N� �6 1&����
�)���� "������ �� �,��� �4�� ., 3 , 8�4��� �&�6� ��@�� 1&��� 8��� J����� R��� �%�
���6����� ����� �! "��4��� �! 2@�� 2����� ���N��� �,) "�F��N��� �.6 3 ,� .( �������
��� ��N����� J!� �� ���@� �&���� �! T���� 9! <����� ����$�� "�. �&�U� ��6����� �)����
1&� � ����� ���+ . 1&��� 3 , � ����� 7 � �6 ����E� ���@���)��������� �@�N���(' �4�@� �����
�@! 2� ���)��� 8���� O�� �� F�� � � 3 , �)����)50 %*9N� .( ���)� ������ D.6 �!�
= �� �� 3@�� ��� 1&����� �� F�>@ � ��� '"� !� �.\! '�@����� F����� �)�� � ������ F�)����
���E� ���@��� �)�� D��!� ��� O�� <����� 1&����$��! �&���� ����� ����)E� 1&� � � . �)�� .C
� �� ��N��� �� T���� �4��� 2����� 3�C ���� E <����� 7 � �)�� 1&� � *���N 2�!� �� �
) � ��) ����E� ���@�� J!� 2�� �?�( 7����� ��@� �!�)� J���� 7��� 2�� J� ' . 7��. 8�� �@�
����� 2� , ���� ��) �C� '�&)9� �, � @��� ��4� "�. ��6����� �)���� A����)� ��! <
*9N� L���� "�)��� ����@� ���>�� �������� ���+E�) *�@ �� *���� O�� �.6 �� J� .( �@�
![Page 41: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/41.jpg)
26
��) ��� 8�4?�� 3�C 89@��E� �.6 T��)1&��� � �� �& N�� ���� ( <���B� �,) O �� �& N�� ����
�)���� <���C .( �6 �)���� <���C O �� �� ���(��� ������� �� ��?�� .��� 8��)��� ���N��
2��� '2�, ����� �)���� ����� �@�@��� 7����� �� 4� 3 , L���– 8�)��� 7�. � – 2>�,
8��)��� 7��. � 2��� '2�, ����� �)���� ����� �@�@��� 7����� 8�+ �� *������ 84? �� 2���� �
7�. A9 . 'F���� � � ���� A�4��� "�� ���� �N����� ��6����� �)����! "E���� ��, ��!�
3 , ����� ��NU� 1&� ��)� ���6����� �� 8� + ��, ��� �! ��) ��� �� <���) ���� �)��� ����
7����� E ������ �6 ��@��� A�4���� �\! �)���� . *���%�� ����� <���B� �� 3�@�� ��)��
���� �� ���6������ ��� 8��+ �� �&� , F9���E� "E���� �&�6� ����� ��:>� "�)�
E 3��� ���6������ F��>�C 3 , 8���� 3�C ������ �� ��N) �! J!�� .�� ���� 'T���
1&�&�� �������� ��N��� ������� M������ *����S ��)� 1&%�>�C� '"�F��SB� 7 � 8N�� ��������
<���B� ��� K��� 7�. 8)� ����� �!) . '1��4� �������� �����1999.(
�)���� (?���� <����� <��&�� *�����S ������ ��.�� �&�&�� � ��� �����,� F���U�
1&�&�� ��, ��>�� . ������ ������ 3�C �6��&(� ������ �&�� F���� J�� �� � �� �&��� �)���
8N� ����� �� 3 , '7�. �! �&� *9�)� �)���� 2���� .�� 7���� �� ������� T�� 7�. 8���� 1N
�+ �� A �� ����� D.6�a 3�C �) . '������ ������2002.(
�)��� 3��C 1&��� ��4� �� �>���� "+��� �! T��)�� 8���� �! ���� 2� , .���
3��� �����)Clearing Crop ( 8������ ���!�� ��� ��) ��� 8@� ��, �?�)�� �&���� ��)�
F9)���� <������� �&� (?��� ���� ������)�� <�&�� �! 7�. .�� *������ � �& ���� 1&��� ��)�
8������� O���� �&������� A���� ��S �&)��� �� . K���� 9! '�@! ��&(���� �&����� ��)� *�������
8���� 3�C.
![Page 42: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/42.jpg)
27
�� N���� ���6����� ��@�� '������� ����E� 1&��� ���+ ��)� �� ���:��� . �������
�������� ������ 8���� � 2�� ��@� 1&���.
2?10 3�����1���� B� 3��� �� �����$��� ������� :
������� ������ ���Securities "`���� �6��4�� ����� "������� 1&��� �4���
����?�� 8���� O�� ����� �! ��������� ����%��� �� ��� 8��,�� . 3���� *�)4 �+���� 8N����
�4� �� F�� �! ���� �� �%�, �� F�� 3 , 8�4��� �! ���� 2 ���� ��@��� �� '�� <U��� 8
*���.
�, ����� .�� �%���� �� F�� �! ���� 1&� *9N� <������� 1&���� ������� 1&��� � ��!
<U����� "�� �, . �U� ���� E 2� �������� 1&@� �� O�� ��) �C� �&��4� �! ��4� 1&� �� ��)
<����� 8��� �� <U�����Going Concern .4� 1&��� � ��� 7�.) A 8N��� M����� �! ��
<��4��� "������ 8��@� ���6���� 8�4�� �! 8N��� 8�4�� �! ��4�� '�@������ �%��?�� . ��
��?4��� �� O9!B� ���� �! 7�.� '���, �?4� 8�4�� �!) .Fabozzi, 1994.(
����� 3�C �&��6�� #�� �� �&?��4� �)��! '��� <��� ������� ������ A��4� �)���
� ������� 1&��� �6� ��) � 8N� . ��& N��� ���� "������ �6� ������� 8N� ����� ������ . ����
���6 D�����! <������� 1&���Hybrid Securities "���) �C� '"������� ������� 1&��� ��
#��� �� ������� ������ A��4� �)�� 7�.) '��) � 8N�� ���� ������� ������ ��> A�4�
� ����� ����� ����� 1N '8��� ������ ����� ������ '8��� <��4+ ����� ����� 3�C ��@���E
8��� � ���.
8����� ���� O���� 3� , 7�.� '������� ����]� #��N A��4� ��N�Financial
Market ������ 7 � 2�! 8����� .�� ' . 1+� 8)� ���� �4�� �.6 �!�)1 ( ������ �� 3��C
![Page 43: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/43.jpg)
28
3 , 1�@�� 8�����@��� ������ '8���� O�� ����� . 8����� O�� ������ ��������Capital
Markets �� �@������ ���@��� ������ ����! �� <�>�� ����� 3�C �6���� 1�@�! . �4�@��
<�>���� �������Spot or Cash Markets ������ ����� ��! 8����� ���� ������ 7 � '
8��� � ���) "������� 1&��� ( � 1�� �@?4�� 1���C ��! �&�� � . 3� , ������� 7 � 8�����
��(���� 8���� O�� �����Organized Markets ������ 3 , 8���� ��) '"�4����� �
��(���� ��S 8���� O��Unorganized Capital Markets ������ ��&�! 8������ ����� '
�������� A���4���� '<������ "��� 89 �� �������.
�,� 1"#) 1(
1���� 3��� !� �"�
$%� ا%()ق ا%&
أ�)اق رأس ا%&�ل
أ�)اق ا%,+*
أ�)اق 0�/.ة أو 3)ر12
أ�)اق ا%�+)د ا%&(1456+7
ا"�)اق 48. ا%&,9&1
ا"�)اق ا"�)اق ا%&,9&1 ا;70:�ر12
)ا%6)ر<�ت(
![Page 44: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/44.jpg)
29
����� :Stocks
���)��� 8������� 8)�� 1&��� �C)A�>���� ( 1>�� .���� '����N������ 8�+ ��
�)�� � 1&��) � ����� ������� 1&���6��� . 8��������� � ���� 8���� O�� �� *9) �\! ��������
�4� '2�! 16����� � �?������N����� �6���+� ���� 1&�]� �� )�� ���@�� �, ���� "��.
F2� :������ ����� :Common Stocks
��) � ����� �6 ������� 1&���– �&��� 8�� ��)� – �� ������� � �&� O�� 1&�� �6
� >!�1&��� �� T��� H����� 3 , �.
���6����� �4�� ��6����� "�)���� 8�� O�� ��)�� ��� 1&���� ��4���� "�)���
*��&� �&�� 8) 3��� '��������� L4��� �� ��,Share 7�)4�� 1&��� ��) � 8�N�� 1��� '
Stock Certificate74 8) W>�� #�� ' :
*1&� � <��4��� �)���� 1��.
*2�+�� 1&��� H��.
*74��� 1&��� ��,) '����61999( .
������ ���2� ;�� �:
1?� ����� ��� C%���)��� ������:(
8���� O�� 3���� 'D���4C �&�)�� .�� 8���� O�� ���@� 8)� ������ ����@�� ����
2� M�4���Authorized Capital . �������� L4� 3�C ������ D.6 �! 8���� O�� 1�@��
2� L���� �� 2� M�4��� 1&��� 1�� �&�� 8) 3 , � ��.
![Page 45: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/45.jpg)
30
2?�� ������� ���:
�)����� D��4�� .�� 8���� O�� 1&�� ���4\� �)���� 1�@� E �+ 8����� �� �!
<��4��� 1&��� �� ��4��� 8���� O�� 1��� *9�!Issued Stock.
3? ����� 8��#:
1&��� D.6 �� ���@� �)���� ��� �+ �&�&�� �)���� ��4� ������ '8����� �� �!
1&��� 7 � � ��� 1&�&��� ��� F��� �)���� ��6��� �� H���� �+ �� '������ �� ����
������ 1&�� ������ D.6 �! 1&��� 3 , � ��� �)�� �Treasury Stock.
4?�����$��� ����� :
<��4��� 8���� O�� �� ��@����� 1&��� 3 , � ��) <��4��� 1&��� ( ����+ M�� ���
���� O�� 1��� <������� 1&��� ��������� 1&��� �� 8������� 8Outstanding Stock.
5?� ������ ����� :
����� <���> ���4B� <��� �! �)���� ������ '1&�� ���4\� �)���� 1�@� ����,
�,�!���� 1&��� ������ D.6 �! 1&��� 3 , � �� '� ��) 1&��� ���@� �����)���) �,�!�� 1&��
8��)��� ���@��.(
6?���� F��:*� � ������� � ������ ��J �:
*������ ���6����� 3 , �&������ 1&�� ���4C 3 , �)���� U� � "E���� �� �!–
����� <��?� ���@� "������ F���C 1�, �, ���6����� FE$&� ����)– ����$��� U� � �+ ��
����, 1&�� ���4C 3�C O��U��� ��, �� �)��� . 6 �! 1&��� 3 , � ��� ���S 1&�� ������ D.
�,�!�� . ���, 8���)��� 1&���� ���+ ���� ����� E� '1&�� ���4\� �)���� 1��+ ���� �! ���
![Page 46: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/46.jpg)
31
����)E�) ���� ����� �+15 % ����)E� ��, *9N� 1&��� ���+ ��( ������ D.6 �! 1&��� �\! '
*��%�� �,�!�� 1&�� 1�� �&� , � ��.
7?2� ���������+� ������ �����:
'1&���� 7�4 3� , �&���4 1�� 8��� ���� 1&��� �6 '����E� 1&���� ��4@���
L�� 8���� ��! ������ 7����� 1�� 8��� �a L� 3�C 1&��� D.6 ��) � 8@��� ����,�
<���C O �� F�>,� �� ���N� ��4� #�� '"E������ 8���� 3���� '1&��� �&( 3 , �����
D.6 8��� 1N '7�. 3 , �)����<��4��� �)���� ���!� �! ��� ��� .
'1&��� 74 3 , �&���4 1�� ��)� E ���� 1&��� �&! '�& ���� 1&���� ��4@��� ���
�& ���� 1&��� �)���� ��4� �� ���� E� '���!�� ��� �&����� ����� 1&��� D.6 ��) � 8@����
����)E� ��, 8��)��� �&���+ "�!� �.C EC.
�� ���+ 3�6+������ ���:
15 ���@� �)���� 8�4� �� �4� �! ����)����� (1&�� �� �&) �� ��.
25 �&) ��� ���� ������� 1&��� ��) � <��&� 3 , 8�4��� ��.
35 �a L� 3�C 1&�]� 2��) � 8���� ��.
45 �&����� ��@�� ���� M����� 3 , 8�4��� ��.
55 �)���� ���!� 3 , H9�B� ��.
F�� �� :$���� ������*� :Preferred Stocks
������� 1&��� 8N��Preferred Stock ��) � ����� ) ���� ��) ��� �, A �� "��) �C�
����� 1&��� �, U��� ( ��+�� ���+� '����!� ���+� '����� ���+ 2� . 1&���� �U� 7�. �! 2�U�
����� .��!T &(� ��) <������� 1&��� ���+ �! 8N��� ����!��� ���@�� �� �)����� ����!� �! �
![Page 47: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/47.jpg)
32
<��4��� 1&��� ��, 3 , ����@� . �+ 2�� EC '��@���� ����� 1&� � O�� 2�� �� 1S��� 3 ,�
��E "�+�� �! 2%�,���� 3 , L�� . 8����� ���, 2���C ������ ��� 2���� ��� 3 , 7�.�
"������ . ��?4��� 8���� �! ������� 1&��� � �� 3 , ������ ������� 1&��� 8����� 2� �� ��) '
1&� � ����E� ���@�� �� ����N ���%� ����� ����� ����� "������ �! ���� . M���� �@��� 1� �.C�
<U���� � ���� E .%��� '�&����� 1�, "��+ <���B� �)�� M���� "@@�� �� �� ����� ��� �!
�� � �� 84�� 1� �� '�@�E ��� � �! ������� 1&��� � ��� "������ F���C <�������� 1&��
�@��� "���� �, 1&� �@������ "�������� 3 ,Cumulative Stock . L��� ��@! �.6 J��
��, ��@! ���)� "�������� �! ���� �� 3 , L�� � 7�. ��S 3 , O��U��� ��@, ��
M���� �&�! "@@�� ���� "������Non - Cumulative Stock.
�*�$���� ����� �M# �� ���� !����$�:
�C "�. <�������� 1&��� 7��6� '���� @��� 1&��� 7��6 ���� @��� <������� 1&��� ���� 3
"��4��� �� �&� ���� <������� 1&���� <��:���� "�������� .
1&� � ������� ���@�� �� ����� ����� ����N <������� 1&��� 3 , "�������� �� 84�� .
1�, �!�)1992 ( �� "��E��� �! �&( ������ <������� 1&��� �� ���� H�� <�� 8��� <����
������ "���� �� H�� 3 , �%���� 8���� "�������� �&�!Treasury Bonds ��� �� 3 ,
3� , ����� .�� ��:��� 3 , F��� ��&� �N9N 8) <�� M����� �� 1&��� ��4� 3 , 8����
"������ 7 � 3 , �%���� 8���)ARPS (Adjustable Rate Preferred Stocks . �(!��� ��
"��������� ���� 8@� E �� 3 , L�� �� <��, '1&��� 7 � 3 , � ��� �� 1%9� T���� 3 ,
�,)7.5 (% �, ������ ���� E �� *�>�� ����� ��) �C� '1&� � ����E� ���@�� ��)15.5 (%
���@�� 7 � �� .
![Page 48: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/48.jpg)
33
�� ��� �� !���E$�� �� ��:�5�� �� �����:
��:�5�� : �� � )�� T������ 3 , F��� ���@�� ��4�+E� �! ���&�� "���:���� �� <�%�?�� ��� ���
�%���� . ����4�+E� "������ �� ������ "����+ 3 , <����� �N$� <�%�?�� ����� �! "���:���!
"������ �� ������ "����+ 3 , <����� �N$� <�%�?�� ����� �! %�?�� "�. F��� ����4��+E�
���, �?4� �� ���� ������� �! �N$� ��) '������ ����� "�. �� ������ %�?�� "�. F��� . ���
3���� ���N��E� ���+ .��� ��, ����N����� "����+ 3 , �N$� <�%�?�� ��� �N$� 'T�� �����
�� �! 1&� ������� 8����� J>� �� "�,������ ���+C ��� *9N� �� >�?� 1&�� �����E� 1&����
A��4����) . '7����� O���2003.(
���?����� <��%�?��! '��4��+E� ��� <���� F���C �! ���)�� �N�� <�%�?�� "E��� J!���
1&�� , J ���� D.�6 �? ) ������ #�� 8���� J ��� F��� �, ��) &����� 1���C 3�C �$��
��S ����� 8������� "�������) <������ J ��� �4� A��4���� �� ��@� �6$��� 1�� �� *�� .
��) &�����! '*�>�� ��N�� � � + <������ ��S J ��� 3 , 3�� ���� 79&��E� A�> �� EC
A��4���� 1&����� H���C 1&� 8>!�� �� ��)�� ��?��� <�%�! "E��� 8( �! 2�� ������
��E� ��?�B�� 1��@�� �� *E�� �%��?�� D.6 3 , 8�4���� �.�6 iJ%�>����� J ���� 3 , �)9&
��� <��%���� ������� � �)�� ��� 3 , �$� <�%�?�� ��� J!�� �)���� 7���� 8�+ �� F���B�
��+$� <��?� 8+�� 3 , '8������.
��:�5�� ���5�:
8���� �)� 1 ! '����� �� 3 , ��4�+E� �)?�� " )� ���� ���)?�� O������ "����
��6 2��&?�� <�%�?�� ��� ���N)�� 8�� ��� �&��� ��� ���� 1�6�?��� �� *����� ��) ���C *���� *���
f�@��� . 8��� ��,����� A���� E ��9�B� ��4�+E� �)?��!)��� �� (<�%�?�� . ���) 7�.)�
![Page 49: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/49.jpg)
34
2���) �! ����� A�� �?�� ��)�������( T��� *���@� � � �� �)�� E� ���@, ��@��� �� ' .
T�� ��) ����� ���@�� ��4��� �! <�%�?�� 8��� 3 , �?�9?�� T�� ����@�� ���,E� �� ����
<�%�?�� 3�C �(�� ��) �������� ��@�� "������� 3 , � :�� "��) ��)9&��E� "���:�� �� �6
A���� ��9:��� 8� �&�� 3 ,. 8��) �� ��� ��)����� �)����E� �)?�� �(� �&�� �� ���
��� A��� O)��� 2�� 3 , <�%�?�� 8" : �! 2 �:�� ����� �@��� 8���� O�� 3�C �&�!� ��� ���+
W���� �� F�� 8N�� �6� '�,��4�� ." 2��!� 1�� .�� = ���� ��� �+9��� �\! 7�.��– ������
8���� O�� 1����E– ��@���� *���@� <�%�?�� 8��� �6 ��)� �@���� W����� . 8���� 1��&?� ���
������ <�%�?�� ���)?�� ������� A9��� A �� �&! ��� . 3��C ��(�� ��)��9)�� ������� �?!
��?�B� 1��� <U!�)� �� '���9� ��, 2�� 3 , <�%�?�� 8��� . 3 , ������� D.6 �! 2��C �(�� ��)
#�� '���E� �! ��S���� ���N��E� 3 , � ��� �� 8) 8���� ��, ���N��E� ���4� ��N 2��
��E� 8N�� ���� ���E� 8N��� ������� ���N��E� ���4� 3 , � ��� ���N.
����� <��?� �������� ���>��� �� � ��� 3 , <U!�)� <�%�?�� ����� 2�\! '���) ��� . ��6�
��@��� 3 , � ��� ��� ������� �@�� .�� ��N��) ������� 8�>?� ( .�� �@��� �, ���� �&��.�
���@��� �� ��� 2�! 1)���) . '����?��2002.(
��:�5�� �� !���= :
����� �! 8���� O��� �N����� ���?)�� J� 7���� .�� ���N�� 8����� �6 <�%�?�� ��� �C
����� �� ����� <��! �! ���N��E� 8��� . ��)� *�@���)<�%�?�� ( 1��, 2��� <���� ���@� <�6�(
��@��� �,� ������� 3 , � ��� ���� ���� A��(��� . ����� ����� @��� ���(��� A9� �.6�
J�� ���E� 3���� J��@� ��, �� ���N��E�� ���E� ��� 8������� ����� <�%�?�� ��� �U� 1�@�
![Page 50: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/50.jpg)
35
���N��E� 3���� . ������� �@��� 7��9)�� �����4�+9� *�@�� <�%�?�� ��� �! ��:��� ���� �,�
���N��E�� ���E� ���.
�� �\! ���)� *�@�� ��:� ���@��� ���� �� E ���!���! '���@� <�6�( �6 <�%�?�� �
7���6� �������� 8��) 84� ��@���! �&��.� �&� , � � 7��6 �� 8� �@! 8������ �! �&������
���������� 8�4�� �� �6��:� "���+ �.C �&� ��(?��� ��� �?4�� D.6 �� ����� ����� . �) !
� 3 , ��@���� (?��� .�� �:� �������� �, 2����� ��(� <U!�)� 3>�@�� �� ��� �&�, 8�����
8����� ���(�� *�@�� ����� '����)E� 1�, �(� �� <��N��� 2(�?��� �� �&� , 84�� ��) ����
) �)��9) ����� ( jF��� <�%�?�� J!� ���)��(��9� ( 79&����� ���>���� F��� �6 �a 3�����
�@� 79&��E *���(��� �>����8�@����� �! ��)� ��.
.��� T������ 7�. ��, <���� ����� �! ����� �a ��� U) ���) ��, <�%�?�� ����
� ���� ���� D��, 8����� . ����� � �&��� 3 , �� )�� ���@��� <�4��� F�@� �! 3 �!
��@��� 8�>?��� T��� D����� ����� J!�� �� ��� .�� <�%�?�� 8���! '��@� � � )�� '����!]�
�� ��� ���� <�%�?�� "��) �� ) '*���+ ���!]� �@��� 8�>?��� �� ������� �! ��S��� "��) �� )�
8�>?� ?�� �.C O)���� '<���) �&� ��(?��� ���� ��@��� �, 8������ 3 , ���!�� �:� J!��
��@���� (�?��9� ���!��) . '�4��+1984.(
2?11 ��E$�� �� �%<$�� ������� ��� �� :
�%<$�� : ���� �&��)� 7�.� ������ 3 , ����� 1>��� �(?� �>���� �4��� �! J��� �� *���N)
�����, 8� �@! �� �� "��� <�6�(�� D.6� '1���� 1��, �! "����4�+E� 1(�� �&�� �)�� ��>��
� T������ 3 , �@! O�� ��4�+E�� ������� 8��� 8�� 8:�� 1N ��� i7�.) �������� 8� � ���
7�.) . ���� "������� �! *����>� �6���� ��?� ���� <�6�(�� D.&� <��?��� "���(��� ���>���
![Page 51: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/51.jpg)
36
�&�+�?� �� ���� �� �&%����� �� <�6�(�� D.6 3 , F�>@�� ���� . A9��E ���&�� ������ ���
��� ���� ����4�+E� "�?� ?�� A9�� 1>��� <�6�(� <��?��� "���(��� "���(��� D.6 �&��C �� .
����4��+E� "�������� �������� <�6�(�� D.&� <��?��� "���(��� �� 3�C <���B� ���� 2�� ��)
��! ��&�, ����� �! <.[� �� �? ���� �9��� �! �a �� ���� �! A �� �&��!�)�� �&�����
���@���� ��,��4�� �9���.
2?12 ��" (�+$ �����" ����� ���%$�� ��)���$ (�%<$�� /��$:
���� � ���) 1&��� 1����� ����)�\� ���! �N� *�@��� '�����4�+E� �� ��N)�� �@�,�
����� ����C� '���! ���>��� "���?�� �! *�6����� H�?��� ���� O�� '1>��� D��� ����
�N)� ����� 8����� O?�� �&� L��� M����� 1��@� H�?��� . ��� 'T�� <����� 1&���� �� ��
8���� ��, � @���� ��)� �� ��@�@��� 2���@� ��� .�� ����� 8����� � ��) � ��@� 8N��
1&���� 3 , ���E� �%����� 1>��� 8��� ��� �!����� ��>�� ���9@��E� D.6 �\! '1>��� .
)Bodie, 1976, P. 460 .(�� ��%����� <�@�� 3 , 1&��� 8��� (!��� 7�. 3 , F����2 .
�? ���� "�)���� �� �6 �����4�+E� FE$6 �&��+ ���� ����� "��) �@�) '��,��4���
�������� ( ����N �&�������� �� ������ 3@�� 7�. 8��@�� 1>��� "�+�� �! �&������ ����� �� ����
"+��� �� A �� ��) <������� 1&��� 3 , M����� 1��@� '�%��?�� '"�����B� 8N� .( .�� 7�
�! �?�E� �, 1&>����� ������� 1&��� � ��� 3�C �6.�� �!�4�� 8��� �! <���� � �\!
1>��� F��� 1& �� ��%����� <�@��.
�)� T�� �&� ��)Lffler ( ��,��4��� "�)����� H��+ 3�C ����� ���� 1&��� �U�
� ���� "�)���� 3�C <�%���� 7 � �� �� ,�! �N)� ���� � ��� ��)� 7��.� '������ "����� 1�@
������ ������ "����� 1�@� ���� "�)���� M���� �� ��)� ��)� ��,��4�� "�)���� M���� ��
![Page 52: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/52.jpg)
37
������ ���)� ������ �&������ ����� <���� 3 , ��,��4�� "�)���� <��+ 3 , ���� 7�. �!
����)��� "�%�&�� 8�+ �� <���� �� <��@� ������ "����� .
'7�. J�� J�+�� ��, 1&��� F��� �� �, �!��� ���� "����4�� �� ������ 7���6 �\!
2�?� 1>���� $����� ����4� 7�.� ���>� "���� . "���E��� "��� ���� ���)�� "���� �?!
'#����� ����)��� �� �� ����� A��� 7��6 "��) '*9N� "����N9N�� �! ��)����� <������
������ �! ����� 89 ��� ����N����� �� ������ 1��+ 3 , T�� ��� ������ �! <��� <���� '��
������ �:� 1&��� F���� . "�������� ��� 1S��� 3 , J+����� 1>��� #��� 1� 7�. J��
<���)�� 8���� <�+� ������� ������B� ���� 7�.� ���>��� ����)���) .Teweles & Bradely,
1982, P. 335 – 336.(
2?13 �������� ����� ��� ��� �,G��:
�� ��)� �+ '����� �� � �� 3 , ����� �? ���� �&!��6� �&@�@�� �! ����� �� ,�! �C
�� ������ 7 � �! �� �������� ����N����� ���@� �! ��)� �� � �+�� � ������� ��!�� �&�6�
������)������ �� ( 8����� ������)Fair Price (��� �!� 2� , � �� �� �.6� '������ .�� "+
W �4�)�������( �� ��� ��&� �@� 3�C �&���� �� ����� ����� �+�� T���� .�� ��N�����! '
"���� �� �� ������ ���� E 2�� J� '�&%��� ��� �� ��N)� 8+� ���� �&���� �� ��>� E
������� �+���� ��� �! ���)�� �?�E� 7�. �>�@�) .�� ��, '"�?������ ����2006.(:
�! "�>�?��� "�,�?��� 3�C �$� �+ �+�� � ������� ��!�� �! ������� ����� 8�! �C
3�C �$� .�� ���� '������ 7 � 3 , �N$� ���� "��� ���� ���� O�� ������� ������ �����
2�E����� ����� �%���� #��� �� �)U��� 1�, ���� <����.
![Page 53: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/53.jpg)
38
2?14 ������������ 3����� :
F2� :������� -��$:
7��6 ���C� '����� � 2� , �?�� A���� ���� E)"���&��� ( ��&!�, ��@!)Kent &
Livine (�&�U�" :���&�� ������� ������ F���� J�� 3 , <��@���."
�&��� �)�� ���� "����N��E� 7 � �&�U� 1�, 8)�� � %���� "����N��E� A��� �� �)���
�,�� �&� �4@�! ������� �+���� ������ � ��� ���! ��� �%�� ��� <��4+ "���! 89 ���&��
������� ��+���� �&���@� �6�� �@� 3�C �& ����.
F�� �� :������� ����:
�)���� �&�:! �����N��E� (!��� � �� ������� ����]� ������� ������� �?4 "�!�� �.C
� (!����� 7 � F���� �� � + A���)��� J��� "+�� 1&(!��� 3 , "9������ F���C � . �� ���)
8&�� �&�� ��) <��� 8+� ���N��E� 8��� �������) ������ T���� �! ( ���� ����N����� 2���
jF��� ����� "�)�� � ������� ������ F��� . 89:��� ��� 3 , ���&��� �! O)��� .�� ����
��� ����4�+E� ������8����� T���� �! ��4�+E� ����� �� �, 1�,�� �����) . '"E�����1995.(
F����� :������� �� ��K$ �$�� 1�����:
�� (��9� �� ��� �)��� '������� �&� �NU�� ���� 8������ �� ������ �4�� �� ��� �)��
�������� �������� J����� 8������ 1�(� ������ � ��� 8������ D.6 1(�� � ���� ��� � ����(����� �
����N������ ���� �������� A���,��� F������� J���� "�� �, �&� 1�� ���� �@������ 7�.)
� � ���! 8������ D.6 �N� L � �� ��� �)��� �����>����) : '������2001.(:
? 3���� 3� : �� 3 ,� <����� F���� J�� ����� 7���6 "��) �.C ������ ����� A4�� 8�+
� �> ����� ��)� �� 7�. �� O)���� '����� �! <�%���� ������ ��)Shalloe .( ������
![Page 54: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/54.jpg)
39
�������� ������ ����� 8��� �&�! ����� �������� '"�@?4�� ��, �&�! ����� ���� �6 <�������
�&����� ����� ��������.
'? 3���� ;��$� : H���E�� �4@� )Breadth ( ���� �� ���) ��, �!�� ����� J����� F����� �
�&�, g����� 8������ 1�� ���>� �6���4� . <������ ������ ���)� �� 7�. �� O)����
)Thin .( 8 @� �������� ������ �! ����� ���@��E� 3 , �$� ����� �! H���E� �?4 �!���
�&� ������ J��4 8��+ 3�C �$� �&�� ��) ���������� �%�� � ����� ���� �� ��:4 f�
A����)� ��� 8� @� .��� ���� ������� �+���� ����� 8��� H�?���� 7�. ��� A�� 2��
"��� ���.
D? 3��H�� 1� ��� � �� � 3���� ����$�� � �� : �����, ������ 8��! <�� ���)�
)Resiliency ( 3�C ����� �! ������� ������ ����� �! ���� ��:� �&�! �$� ���� ������ �!
���� "��� �� ��(�� ���� ����� 8�! �� �,�� �! �N$�� '����� 3�C F������ J���� "�� � �
� � + �? )� "�. ����� "E�4���.
�?1���$�� ��= ���( : ���� ������! '"�� ���� �? )� 3 , �N$� 8������ 1�(� �� A������ ��
������ H��4 �&�! �!����)Market Makers (� �?��� ����� F������ J���� "�� �, A���)
����� <���� �� �������� "������ "E��� <���� �� �������� "�@?4�� ��, �� ���� .�� ����
1&���.
�� 3����� ���@���� ������� 3 , �N$� ������ J��4 ���� �� 3�C <���B� �����
3 , D���� ����@�� �� ����N��� '"�� ���� �? )� 8 @� D����"�@?4�� 1���C .
![Page 55: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/55.jpg)
40
1(���! �������� 3 , �������� ����� ��������� 3 , �N$� 8������ 1�(� ����� �� ��)
<�������)Auction ( ������ H��4 1�(� �� F������ 1�(� �� ��������� 8+� �6) . �������
'������2002.(
H�? �����<��� ���� : �����9@, ����) F��� ����� �! �����>��� ���� 3� , ��������
��� ����� 16���� �\! '7�. ��S ����) �� F����� �� J���� �! 1&�����+ .��� ��, "��� ����
������� �� ���� �������� ����� �! ��������� � �� H���E�� �����.
�? ����� ��,���� ���6�� : ��&��+ ��)� ���� 1&���! '������� 3 , 1&� � ��+���� ���@�� �N$�
�?��� 3��C "�)���� �� U� � 7�.� � � + ��+���� �&���+ ���� 1&��� �� 8+� �&����� ��)� '�
�&����� ����� 8�� �� �&�&�� �%���.
F���� :3���� �8�5" �� ������� ��:
7 � R%��� �! O)��� 7��6 �� (�9�� <F�?)��� ������� ��� �+9��� "����� <�, "�����
T�� ����! '"�������7�. O), T�� �[� ����� ������� <F�?) �� ���� ������� ��.
�@���) �������Bernstein ( ����6���� 2����+ 3��C 1&��� 84�� ������� �!�� ��
3��C �$�� �������� '������ ����, 3�C ��@� ��� 1�(���� ���&�� 1&��� ����� 3 , �,����
F�?)�� D.6 ��)�� ������� �! ����� <F�?) ��! 8������� "��� �, A���)� ��)� ����, ����, <
������ �����.
F����% :3���� 1����� 3��$ �� ������� ��:
D.�6� 'J�!��� #9N �� �N��� ������� �� ��@��� 3 , � ��� �� T�� .�� ���)� *�@��
�6 J!�����:
15 "E������ J!��.
![Page 56: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/56.jpg)
41
25 k���� � �����E� J!��.
35 ����>��� J!��.
�) T�� #�� L4�� ����� <�4��� 1�� T���� ���� ���� 8������ 16� �� �� ��
k������ �> �����9�:
15 ���@�� ����� �@��� ��� �� ����%� 3 , 8�4��� ����)�C ����.
25 ������ 8����� �����)�C T��� �������� '8���� �� ��� 1�(��� ��� ����
����%� 3 , 8�4��� ����)�C "��) �� )! �@� 3�C ������� <���) �@��� ����� ��
1��� *9&� *���� �>�� �@� 3�C "����� 1&�� �� ������� ������ 8���� ��)�
<�4�U� (�?��E� 3�C ������ " + �� ) �������� �%��� ����� ��� �,���
k������ �&����� ���@�) . '�4��+1984.(
� J!�� 3�C ������� �� F���� �.6 8���� �� �)�� �������� �!�� �� ���� ��� '����>��
�$�� ��� ������� ������ 3 , � ��� <���� 8������ <���� �������� ������� ����� 3�C 8�����
�6����� H�?��� 3�C.
2?15 ����� ����� 1��:
���)� *9N�� ������� ����� �! 1&��� 7�. 3 , 8��+B� 8��� 1&��� ����� 8��� O�@��
��������� 1&��� 1&��� 3 , #��� ���� ������� "�@?4�� �! . ������� 8��� �, ������� �)���
������� ���������:
��������� 1&��� ��,
1&��� ����� 8��� = ������������������� ×100.%
�&� ���)��� 1&��� ��,
![Page 57: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/57.jpg)
42
��>�� ���� 8����� �.6 �?! ���, �4��� J>� L�4� ���)1987 ( ���������
����, "�� �&� 1�+ ����" : *�� �� ������ ���, �� 1��@� : '"������?��� 'A%�(��� '8���� ����
<F�?)�� T�����" ���4C 1�(�� �&@�@�� 3�C ���, �4��� 3��� ���� A��6�� ��� �� 2�� 3�C '
�>�� ����� '2���&��� 8������ �.6 ��9� 8?)� ��� �&� 8������� �&��+���� ������� ������ �
<�, 3 , ���� A��6�� D.6 ��@��� ������ '������� ��:4 ������ ������� �9��� �� 4�
������� �&�� ����) : '��>��1987.(
15 ������� �+����� ����� T���� 3 , 8������ ��������� � .
25 ������� �?4 ������� ������ ���)C.
��� T���� 3 , 8������ ���������� � ��� ���! ��� ������ �� .C �!��� ���� �.&! ��
������� 8����� "����� ������ ���� F��N���� ���� 8)�� �@��� . ����� �\! T�� �&� ���
"������� �, *9>! �? ���� 19,B� 8%��� ��, 8������ 1��� 8������ ����� ��� 3 , 8���
����� �6��4� ���� �������� ���&��� . ! 8��@��� �!� 2�� EC �����C ��� �)��� 1� ����� �\
�! K���B� ���� 3 , H9�B�� *�� � ���� ���� �.6� '�+���� T���� 3 , 8������ ���������
��+���� T���� 3 , 8������ ��������� � 3 , �,��� ���� ������� R���� 1� ����� ����� .
2����� �! ��>�� �&��C ���� ���� ����� D.6 ��� ���:
15 ����� ���>�� �)����� 1&��� ��� 3��� �� �� ��� �� ���� 3���� ����
�&� 8������ ���������.
25 1��� �� 8��+ "������� �� ���� ����� M����� �� 3��� �� ��@�� ������
K���B�.
35 ��&���� ��� ��������� �)���� 1&�� ���� 3��� �� J>�) . '"E�����1995.(
![Page 58: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/58.jpg)
43
2?16 ��� ����� ��� ��� �,G�����6 �� !��*�$:
K.��� ���� �, ��4�+E� ������ T����� 1&��� ����� ��� �+9��� ��?� �� �)��
������� �������� �� K���� �� �)�� 8����� 1&��� ��� �� #�� 1&��� 1��@�� M����� 1��@�:
�,����� M����� 1&��� ��� =��������������������� 14�� 8���–�� ���� M����� �
J+����� M����� ���� �, ��4�+E� ������ T���� �� �&�+9, ����� 1&��� ����U!
<�%���� � ����� ��� �� 14�� "E��� 7�.)� '�&����� . "E����� ��4��+E� J���� �����!
���6������ 3� , J����� � �44��� M����� �\! �������� 'J?��� "�)���� M���� �\! <���
6���� 3��C 8��� "�)���� M���� �\! '*������ ��4�+E� �&� �.C *����� 7�. O), 3 ,� '���� �
�&?+�� �� �,����� M����� �?�� 3�C �$� D���� �.6� ��9��� �� �?�E�.
2?17 ������ @�*�$ �����:
M����� J���� ��� � >�?���� � ����� ���@�� .���� M����� J���� ����� � ��� 3� ,
<U����� 8�� �6���N��� <��,C� �6������ �� ���6����� . ��! ����@�� �.6 8N� �S��4 �)���
������� ����$�:
�����:b<U����� �&�@@� ���� M����� H���� 3�C �,����� M����� ���� �6 ��
F���� �� : N #�� �� M����� J���� �! <U����� �&���� �� �:��� ���� ������� �6 �� ����� "��
bM����� J���� 8���
M����� J���� ����� �� '2�! 7� E ���Dividend Policy ���+ 3 , �&��)��� �&�
�6��4� ���� 1&��� ����� 3 , �6��NU� 89 �� 7�.� <U����� . '16����� ���� 3�C �(�����
2�� ���!– <��, – ��� F���+� 3 , 1�@� #�� �%���� �� ��,�� J+��� �� 8�N��� #�� '����� 1&
![Page 59: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/59.jpg)
44
������� ����� ���&� �! 1&� � H����� W���� �! �%���� �� 8��� H����)Ordinary Income .(
1&���� ���� ��! <������� �� R����� ��������� W���� �! �%���� �� ���N�� H���� 8N��� �����
)Capital Gains .( �� 1�(�� �! '�� >?� ���6����� �� �).��� ������� M������ '"��+�
�&�� �).� "�����,� <��� 7�.� '���������� M����� 3 , *��@� �,�����:
15 �)U���� ��@��� 1�, ���� ��?�)Uncertainty ( M������� ������ ��� ����� �����
����������.
25 8� � ����� ��4�) �,����� M����� 3 , ���6����� �� �����.
35 ��?� ���@��� M����� J���� �&����� #�� �� <������ <�+ 3 , 8���� ��$� 2�� 3 ,
�� �@������ ������� �&������.
9S '���6����� 3 , M����� J���� ���6� 7��� "`����� �� ��N) �� �� 1S��� 3 ,�
M����� J���� �! <U����� D.6 <��+ �� ��� ���+�� 8���, 7��6 �� .�&�6� ���:
1? ������� ���$ �� : ��� �@! 2������ �9�,B M����� �� mA�) ��+ ��@�� �� <U����� �)
������ 1�. 8)� �! ��)� �+ �&����� �� '���@��� �&��� �!��� E �+ �)��)Debtors ( ��
����)Stock.(
2? !���#$��� �� � �6�� ' �����: O�� 1����� "�)���� �����+ �(�� �+ ��� ��� 1(�� �!
�� J����� H�!���� 8���� 8�)`��� ��� �)���� 8�� O�� 3 , �(!����� A�&� 7�.� 'M���
���%���� ��@�� ������.
3? ��������� !G�<5$ : �+9, �&�� �4� ���6� ���6����� �&���� ���� "�����,E� ��� ��!
��?! '<U����� 3 , <������� 1&��� 3 , �%����� �%��>�� H�>�� �6� M����� J�����
, <U����� 1��+C ���� 8�4��� 1�� �!�>C 8���� � �\! 'M����� �� ��?��� ���� J���� 3
![Page 60: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/60.jpg)
45
��������� ���6����� ���@! 3�C �$� �+ *9N� <���� 1&�� M��) ����� ���4� �� 2� ,
<������)*��%�� ( ��&� , �� 4��� ����� M������ �?�� �������� '<U����� <���C 3 ,
*9�@���.
������� 3����� !����$ �� !G�<5$ : ���� ��! �6��� �&�)�� <U����� ���+ �� 1� ���� ��
8���� . ������ ������ ��, ����� �.6 "�� ��� ����,E� �! <U����� J>� �� �� �� E '2� ,�
�&����� ���� M����� J���� . M������ ��� *��,�4��� �� *��@��� T���� ���6����� 8>?�!
� �,����� *E� �� �,�.�.���� T������ . ��! ��������E� ���6����� 8>?� '7�. 3 , <�9,
<U������ <��+ 8�� 1&��� �)U��� 1�,� A����� �� ����� 7�. �� *��(� '�,����� M����� J!�
M����� J!� �!) . '����?��2002.(
![Page 61: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/61.jpg)
46
F�� �� :�6����� !�������:
��� �� � �� � � ���! #����� ����� �������� H�>��� � 4�� "�. �@����� "����
� � ��)� '������ ���� 3�C H����� ��� �&����� 1��� �����:
�����(Bradshaw et al,2000) ��� � :Do Analysis and Auditors Use
Information in Accruals 3�6+$�2� !����� ��6,���� � ����+��� ��%$�� 1� .
� ������� D.6 "!�6 8�� "��� �� �, ��?�)� ��@+���� � �������� �� ���� ��) �.C �� �!���
�&� ����N����� =� ��� <����� ������ M����� , �@ ����� "��� ����� 16����� ���� �,
��?����� "�@������ "�)��� M����� "9)��� , 8�4�� �! ������ 8 ���� ��� 89 ��
M������ �@ ����� "�$���������N��� � , �������� M����� �, ���@��� �! �+���� ����
������� "�@������� , <��! �! ������� ���, "�4����11 1�, �� ��� 198851998 , = ��
"��6��� � � )�� �����35956<�6���.
M���]� �� �@����� "9)����� ����N����� ��@+���� � �� ���� 2���� 1�, 3�C R%����� �����
��?����� "�+�@���E� J� ��������� , E ����N����� �U� 8�@� ���� �@����� R%����� �)$� �.6�
"9)���� D.6 ���+��� , �$� "�@������ 89 �� M������ �,9��� 3�C �>�� R%����� �����
"+$� 8)�� ������� L�4� F�� 3�C ,,9��� 89 �� 1&��� ����U� <���B� �,9� 8N� �
"�@������ 1���.
�����(Bartov et al,2000)��� � :Discretionary –Accruals Models and
Audit Qualifications�=5+$��� 3�,�$�� ����6$ ������ �����$%2� !�6+$���� D0�� .
����@��� K.����� <��@� 1��@� 3�C ������� D.6 "!�6, ���� K.���� ���@��� ���� K.���
���@���8����� ,������� �� ��� K.��� 8��@� M����� <���C ��> 3 , , 1��@� 1�, ����
![Page 62: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/62.jpg)
47
����@��� K.��� � �@����� #�����,T�+� K.����� � M�>� 1�,� , 3 , ����� K.��� 8) �C .C
"��>�?�� �� �? �� �,���� , �����E� ����� 3 , K.����� <��+ 1��@� 3�C ������� "!�6 ��)
"�@������ �����+���� (?��� ������E� . (?��� ������E� "�@������ ��� �����E� ���� �
��+���� . <��@� 3 , 8����� ��+���� (?��� <���)�� ������E� "�@������ ��� �����E� �����
M����� <���C ��> 3 , K.����� ,����� � ���N�� A�&�� ��� , ���� R%����� <�+ T�� 1��@� �&!
" 4�� ���� ������ 1������ ������E� "�@������ K.��� 1��@� 3 , �@����� "������� �&��C
"E����E� 3 , ������� #���� , �� ���, 1������ ������� D.6 "���� �+�166 "@ � �)��
����� "����� �@+�� ����@�.
������� �&��C " 4�� ���� R%����� 16� ��� :� "�&(� K.����� J��� �� 3 , ����, <��@
K.��� F��N���� M����� ���� ���� "�)���� A���)�Deange , ���@��� ���� K.��� ���
8����� ���@��� ���� K.���� ,�@��� #��� �! 1��@� ��&� , ��� 1� ��.�� , <��4� �9���
M����� <���C �, A�)�� �! ������� � � ��� �� ��&%��(� �� 8>!�.
�����(Nelson et al,2002) ��� � :Evidence From Auditors About
Managers and Auditors Earning –Management Decisions �� ���
��6,���� � �������� ������ ����� !����, 1�+ ��6,����.
M����� <���C �NU� ��?�) ������ M����� <���\� � ����� 8����� 1��@� 3�C ������� D.6 "!�6
��� ��������� ������ � ���%��� ��4�)�������� �6�!�� ���� "��� ���� �+�( , ��4��� 7�.)�
������ ���@��� �� ��� ���%���)�������� ��@+���� �����!.(
89 �� ����� ������� "�,��515 M������ �,9��� ������ F9�, J� ��@+�� � �����
R%����� � ���(��� 3�C �����E�� , 9) �������� "����+ 8� �� �� �@����� D.&� #����� �)���
![Page 63: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/63.jpg)
48
M����� <���C 1&������ ��?�) �, <�� 3 , , "E���� 8���� �, � ��� ��@+���� "����+�
2��, �� M����� <���B ��������.
������� �&��C " 4�� ���� R%����� 16� �� � : )�6 �! �������� 2�! ����� .�� T���� �� �
������� ��������� �������� �+� 3 , ����� �@?4�� , �N$� �������� �+� �U� �������� J+�� ����
M����� <���C J� ��@+���� �&�! 8,�?�� ���� ��?�)�� �!, ��?�� ,L�4�� 2�� 3 , , ��
M����� <���C 3 , ��+� �������� ,16����@� 8���� �, � ��� 3�C �� ��� ��@+���� ���, J+����
���) F9�, �&���� ����, D�(� �! ��&��� ��S M����� <���C �, �+���� 3 �� ��.
�����(Sonda et al,2003) ��� � :Corporate Governance and Earning
Management � �� :������ ������ ����K��� ���"�+�� .
�)���� "E����� ��) �.C �� �4@� 3�C ������� D.6 "!�6 3 , ��NU� �)�� � ����$��� ��
1��� � �� ���� ������� "��� ���� ��,�� , O �� � ��+���� ���� L%�4 ��� �+9��� "��� .C
<���B� ,��)����� "�)���� �� ���,���� 1������ M����� <���C T���.
������� �&��C " 4�� ���� R%����� 16� ��� :�� T���� <��4+ 1&��� "���� �� �@! �&) �� ��
8��� <����� M����� <���\� ����� ���.�?�� ��S ���� F�>,� , <����� M����� <���C ������
T��� "�)���� �! �4��� �� ��� E ��.�� �������� F�>,�� ���� H�?��� J� �� � 8��� ,
���� �������� � ������� "������� 3 , ���+���� A���_� W>�� A� )� ����������� ��+� ,
��� ��� �@! �� @��� F�>,� ���>,� . <���B� O �� L� �� ��� , M����� <���C �� "���!
<�� �������� �&%�>,� �&��� ���� "�)���� �! 8+� 8��� <����� ) ��+���� ���� �%�6 F�>,U)
T��� "�)���� �� �)���� �!( ,! ��) ��� L4� ���6� 3�C ������� "���� ��) �)���� �
![Page 64: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/64.jpg)
49
�%�&�� F�>,� <�� ��� ���.�?���� ��S �������� �&) �� ����)��+���� ���� ( W���� <���C 8 @�
8��� �?��.
�����)Oriole et.al., 2003 (��� �" : ����9 P�� ��H�9� !�"�#�� ������ Q��
��+���."
� <���B '������B� "�)���� ������ T�� 3 , A����� 3�C "!�6 ��&���� . " ������
�� ��, 3 , ������� ���,)35 ( ��N)� ��� ��)�� �6� �����B� ������ ������ ����� �)��
��500 ��N)� ���)�� ����> �&��� "�)���� D.6 �� ���!� 1� #�� '������ � ��� �)��
"�)���� �� �6��S �� . <���C �������� ���)�� "����$�) 8������� �� "����� �+�
���� 7 �� �@ ����� ��+���� ����@�� 'T�� 3�C ��� �� ��������� �������� �! "���:��� 8N� 'M�
�� ��������� "�������� �� ������ �4� "�>��?� ����� '������� <��! 89 "�)����
�! �@��� "���� R%���� ����, ��S R%��� ���� 3�C �!�>B�� '������ 1�(��� �! ���>���� ��S
�������� D.&� �%����� M����� �.
� � �� ������� �&��C " 4�� ���� R%����� 16� ���:
15 �� ���� "�������� ��� "�)���� �� 1��+ '��(?�� ����@� ���4C ����� �� �C
��� 8����� �! " N�� ����� '������� ����@��� �! <������ 1�+�� 3 , �N$� �� �&�U�
"������E� 3 , A���4��� <������� W����� ���� 3 , �& ���� �� *E��) F��?�C
1��@��� <��,C '�&���( 3��C �!��>B�� '��!�) "�������� "�44�� (�?��E� 1�,� '
�� �@��� �%�� ����� "�����B� �! �?�.
25 ����� "�)�� 8�+ �� M����� <���C ������ 3 , "���$��� �� ����.
![Page 65: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/65.jpg)
50
�����)Holland & Ramsay, 2003 ( ��� �" �����$H�2� !�"�#H�� ���, Q��
' �$� ������� ���� 1���$ ���<� !�����R� ������ !���$�� ��� 1����� ������ ����S�
�:��%��."
2�� 3 ,� '�������E� "�)���� ��, M����� <���C ������ T�� ���� ������� "!�6
M����� <���\� �������E� "�)���� 1��+ L�4�� "������_� ������� "������ 3�C 8�4� �
�!����� "�)���� ����� �C #����� ��!�� '�%���� ����� ������C M���� 8���� ���>�
M����� 8����� 8�N� ����� "������ �� "�����E� �� �!�&��� ��@� 3�C 8�4� � J!������
����� 1���� ��) '������ W���� F��� 3 , F�@�B� �� '������C 8�N� T��� ����> "���:�� #
������� ���, ��� ����� � �)�� � �� ���� ������ T��� �&� �����@�� J>���� �)���� 1��.
������� R%��� 16� �� ��)�:
15 W��� F��� ����C� ������C M���� 8���� ���>� M����� <���\� �������E� "�)���� 1��+
�@����� �����.
25 <��4� R%����� D.6 W>��<���)�� "�)�� � ������� ������ �N)� .
�����(Simon et,2004) ��� � :An empirical analysis of auditor reporting
and its association with abnormal accruals .$,G � 3,���� ���6$� ��� 1��+$
������ ��J !�6+$�����.
���@� H�� ��� �+9��� ����� 3�C ������� "!�6 ������� ��S "�@������ � "������� �+�� ,
������ ������� ��S "�@������ � ������� ��+���� F��� ��� ��) �C�)M����� <���C ��$�).(
������� �&��C " 4�� ���� R%����� 16� �� � : 9��� ��� E 8��� ���@� 3 , �)���� 8�4� ��
M����� <���C 3 , ,, �)���� 84�� E ����! ���@��� �.6 8N� 3 , <���C ���� �� 1S����
![Page 66: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/66.jpg)
51
������� �&������ �! M����� , ��S "�@������ ��� �+9, ���� 3�C 7�.) ������� " 4���
�)���� ��������� �! 7��� ���� 8��� �+�� ���@� ���4� ������� , �! 7�. �&(� .C
��������E�� �@ ��� F��a �&��� ���� "�)����(Going –Concern) , ��E��� 3�C 7�. �����
�)���� ��������� 3 , ������� ��S "�@������ ���+ H�?��� �&)��� ���� ��� ��� , ��� ��)� �@!
����� ���, �� <��� ����� ���� "�@������ H�?��� , ���! ���� E 2�� 3�C ������� " 4�� ��)
"�)���� ���)������� ���, (���� ��� �+9, ���� #�� �� ���@��� � ������� ��S "�@��
8�����,8�@����� �! �)���� ��������� �! 7��� ���� , 1,�� 9��� ������� D.6 ��� 1��
<���C 3 , 8��� ����� ��+�� F��[ ��@ ���� "�)���� �C 8�@� ���� �@����� #����� "��������
�(?��� ��S ��+�� F��a 3@ �� ���� 7 � �� �N)� M�����.
��������� �) ) :Kao, and Chen, 2004 ( ���� �+9��� ����� 3�C ������� "!�6
�! <���B� "������� '��� ��� ������ F�>,� �� A�$��� �)���� <���C O �� L%�4
�&����� <���C . ���&��E� <���B� 7� �� 3� , <������� ���+� � <���B� O �� ���� ����
)Opportunistic Behavior ( �! ��NU� � ������E� "�@������� �&� ������� ������� �&�9:���
��! 1&��,���� ����N����� 8�+ �� 1���� ���� ������� 1%��@��� <�6�(�� ��������� 1�+��� �!
O�)�� E �&! M����� <���C �! ��&��E� �&)� � ������� <���B� 1��+ ��, '1&�����+ .���
����� �@�@��� F���� ��4�+E� <����� . ��! ��&�� ��) �� �� 1&�� <���B� O �� F�>,��
�)����� <���C 3 , <�������� ��)���� �%�&�� �� N��� '��) �� E ���a ����� �)���� . �C�
�)���� <���C 3 , <������ �! ��)���� �%�&�� A�>� T��� "�)�� � �N���� "E�� �� *���N) .
)���� 3 , ������� "���� ���� K.��� 1����� ������� ����]� ������ ��� �! ������� "�
8�������� M����� <���C ��� ������C �+9, 7��6 �� 3�C ������� " 4��� M����� <���C O��@�
![Page 67: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/67.jpg)
52
��������� ����� '�)���� 1��) <�N$��� . <���B� O� �� F�>�,� ��) � ���� ��� �+9, 8����
��ٕ � '��� � M����� <��� ��&��E� <���B� 7� � �� �G���� �� <���B� O �� F�>,� J�����
<���C ������� � O� ���� 1��� ��� ������C �+9��� ��� '�)���� 1&�� 1&��) � <���� ��,
��+9��� ������ '���+��� �! 2�F�?) " + <���B� O �� F�>,� ��, ����� �� ) 2�� � 'M�����
�� F�>,� 1�� ��� ��� ��� �������� <���B� Oٕ O� �� F�>�,� <����� � 'M����� <���
�)���� <���C O �� 3 , 1&������ 1&�F�?) ����� �� @����� �������� <���B�.
� �!���� =��� �����)Cheng and Warfield, 2005 ( 3��C �������� D.�6 "!�6
� � ��) ��� J!��� ���� M����� <���C ��� �+9��� ����� �&���� ���)� ���� "�)���� �! �����
����� ��) � 1&��� �>�� ��)� ����,� ������ � 1&�� �!��� W�� ��.
1&����� '1&���� 7 ��� ����, ��) � J!��� 1&��� ��.�� �������� �� ������� ">��!��
'M����� <���� A�&� M����� <���C ������� ����@� 1&�\! '�&���� �� �@����� ��S��� �$� ���
�)���� 1&�� ��+���� ���@�� J!� 3�C . <��,�+ ��! �������� "�)���� 3 , ������� "����
������� <��? �� "�������)19935 2000 ( ������� "4 � '������� ������� "�)���� F��N����
������� ���)� �����, '"�)���� �! 1&�� ��) �� ����, �!��� �������� T�� ��)� 2�� 3�C "
�&����� "�)���� D.6 �9,C ��� ����, �&������ . �&���� ����� "�)��� � �� ���� M����� ���
��&�� �����+ �� ��������� �� ���� "��+��� �@���� ��)� '������ � 1&�� ��) � �!��� . ���
��4�� ������,E� �&����� <���� 3�C 3��� '������ � 1&�� ��) � �!��� �&��� ���� "�)���� <
<���_� �!��� �� �&��� ��)� E ���� "�)���� J� ����@� '��)�.
�����)Qiang and Terry, 2005 (��� �" : ��"����� !�"�#�� )���� ���, Q��
����+ ���, ����*� ������ ����� �������."
![Page 68: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/68.jpg)
53
<���C �������� ���)����� "�)���� ���� 1��+ T�� �, A�)�� 3�C ������� "!�6
��� "�!�� ���� ��)����� "�)���� 3 , ������� D.6 "���� #�� '1&44� ���+ <����� M��
������� <��! 89 ����� �! �&������)199352000 ( ��������� �U� ������� ">��+� #��
�.6� '8�@����� �! 1&44� J��� 1��@ � *9�� �N)� �6 ����, ��) � �!��� 3 , �� 4�� ��.��
3�C 1&�!�� �� ������� 1������� H����� ���� 1&44� ���+ <����� M����� <���C ������
1&��� 3 , ������.
� � �� ������� R%��� 16� ���:
15 �! 1&44� J��� 1��@ � *9�� �N)� 16 ����, ��) � �!��� 3 , �� 4�� ��.�� �������� ��
J� �!���� M���� ����@� 1��@�� *9�� �N)� 1&��� '8�@������� ���� "�$��� ��?� �� .
25 ���) � �!���� ��) ��� ��.�� ��������! 'M����� <���C 3�C �$� 1&��� ��@� �!��� �C
1&4�4� ���+ <����� 1&��� ����� J!� A�&� M����� <���C �� ���?��� '����,) ���
1&��� (8�@����� �! H��� �)�.
�����)(Sugata, 2005 ��� � :Earnings Management through Real
Activities Manipulation���5�� �(# ��� ' G$�� 1G% �� ������ ����� .
�� �! ����U� �,9��� 89 �� M���]� �)���� <���C T�� O��+ 3�C ������� "!�6 , �+�
�!���� ����� 89 �� �� �?�� ������� �,9��� �, A�) � ��������� ����� #����� 1����
�� �:���� "�� ���� �� �@��� ,K���B� A���)�� , T���� 3�C ���� ������E� A���4����
����B�.
������� �&��C " 4�� ���� R%����� 16� �� ��)�: �%���� ����� �� 8���� ���� "�)���� ��
<���� �� W���� f��6 ����� 8�� �� "������� �! ��+$� <���� 8��@� ��� "���4 W���
![Page 69: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/69.jpg)
54
<����� �? )� �?�� K���B� , ����� 8�� �� ����) �>�?� ������E� "�!��4��� �?��
W���� f��6 ,�� �?�� ������� �,9��� �! "�)���� ��� 7��6 ����?� �� ������� "��� ��) ,
�� �?�� ������� �,9��� �� ��� �)����� ��,�� ����N��� ���� ��� , ������� " 4���
�C �>�� ������� "�$��� � ����� ��@��� �@�@��� ������� �,9��� 3 , ����� �� ���� 3
�)���� 8���� ��������� �������� �� �� �.
����� )��5��,2006 (��� � : ������ �����–���� ����K��� ���"�+�� ��� , ��$,G �
�"�#�� ��,���� ���6��� ,� ��� !�"�#�� �� ��6��($ �������� ����� �� ������� �� .
M����� <���C <�6�(� A������ 3�C ������� D.6 "!�6 , �&!���)� ���� �&�!���� , 8%����
<����� ����$��� ���)���� "���:�� 89 �� �&�� ���� , "�. � @��� � �� ��+�� ���� ����)
������� 1%��@�� ���,C �� �, 3 , A���B�� 1�@� ��!�) <�� , � 8@��� <���C O �� �����
����� 1��� ,��!�)�� <����� J����� , ������� ��,��4�� "�)���� 8) ������� J���� 8�����
���, �4���� , �� <������ <��?�� 89200152004 , ������� ���, "�> �+�55�)�� ,
"��6��� � � )�� ����� = ��220<�6��� .
���� K.��� #����� 1���� �+� "������� "��N� ���� ������E� "�@������ �����E 8�����
M����� <���C ������ �, A�)�� �! 2�� ,�! �@����� , �&��C " 4�� ���� R%����� 16� ���
�������: ������ ��6����� ��,��4�� "�)���� ������ 3 , ��%�4�C ��E� "�. "���$� ����
���B ���, �4���� ������� ������� ������� <��! 89 M����� < , �� ��� 8)� 7�.)�
������� "���� , "�)���� �! �&�� �N)� ����� <���) "�)���� �! � 4U�� �������� D.6 ���
1���� <��:4 , ���@�� � M����� <���C ��� ��%�4�C ��E� "�. �+9, ���� R%����� "�&(� ��)
![Page 70: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/70.jpg)
55
�)�� � ����(��� <������� ��+���� , ��� ������� ����@��� ������ H�� 3 , <���+ <���B�
M����� <���C 89 �� �)�� � ,���, �4��� <F�?) T���� ���� 3 , 8�� �.6�.
��� �����)2007 (��� �" : ����� !�H��� �H� �����%�� ������� ���� ��
������."
������ �� �, <��� 1&! �! <�,����� 3�C ������� D.6 "!�6 1�� ��9� T�� 1��@�� ��
<��� � "���$�) �@����� "����)�� 1���6�� "�(� ���� T��� 8������ ��� �������� <U��� .
����� �! M����� <���C "�� �, �, A�)�� �! �������� <��� ��� ����C 3�C *�>�� "!�6 ��)
, 3 , ��@���� ����� F���C 1� A�&�� 7�. ��@���� '�4��� ������ �������� ���� �� ���
�&���+ ������� �������� ���)��)74 ( ���%�+ �� ��� 1������ "������� J���� 1�� '<��?�
F�4@��E� . <���� ���� �+9��� ����� �! �������� ������� �����E� 8� �� �� �� 1�������
���� '� @��� "���:��) �&�! <�N$��� 8������� J��� ��:��) �������� ������ �����E� 8� �� 1��
J��� ��:��) M����� <���C 7� �� 8@��� ��:��) �������� <��� ��� �+9��� 8� �� �!.
� � �� ������� R%��� 16� ��� :
15 <U����� <������ 3 , � ���� f��?���� �������� F��� ��+��� ��� ������C �+9, ����
�������� <���� ��������.
25 � �+9, ���� ��� <�� ">?�� �� )! '�������� <���� �������� ��� <�� ��� ���
'M������ <���C 7� �� �������� A����)� 3 , J������ <��+ "��� �� ) ��������
�������� <��� ����� ���������.
35 �������� <���� �������� H�>�� 8����� ���6� ��� ��� � �+9, ����.
45 ��� ��� ��� � �+9, ����M����� <���C 7� �� �������� <.
![Page 71: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/71.jpg)
56
�����))��+�� ,2007 (��� � :8���� � �����9� !���E$��� .$,G � ������� �:��6�� -�= $ ,
��� ����� �� ������� �� � ��� !�"�#�� �� ��6��($ �����.
������� ������ ��6����� ��,��4�� "�)���� ������ T�� A��)��� 3�C ������� "!�6
������� �&�%��+ A�(��� ������� ����]� ���, �4���� �������)Big Bath Accounting (
M����� <���B <��U) ,�������� ��� �! "�)���� F��U� �������� D.6 �+9,� , 3 , "���:�����
��.�?���� <���B� T���� , "����� 89 �� D9,� "�+9��� "���� �+�52 ��,��4 �)��
��6��������� ���, , �� <������ <��?�� 8920013�� 2005 , "��6��� � � )�� ����� = ��
260<�6��� ,������� �&��C " 4�� ���� R%����� 16� ���:
A�(�� ������� ����� 8)��� "U�� �+ ������� ������ ��6����� ��,��4�� "�)���� ��
89 �������� ���� ": � .C ������� 1%��@�� ������� <��!36.5.% ���� 3�C ������� " 4���
���+� �������� ��� �! ������� ������ ��6����� ��,��4�� �)���� F��� ��� ����� �+9,
������� 1%��@�� A�(�� ������ 3�C �&%��� , ����� "�)�� �&�� 3 , "?�4 ���� "�)���� �C .C
��� 3�C �F��� �N)�� "��) F���� �! "9)�� 3�C ���� ������� 1%��@�� A�(�� ������� ���+ .
F���� �! "9)�� �� ����� ���� 7 � , ������� �%?�� ��� �+9, ���� 3�C �>�� 84���� 1��
�, �6���,� 8@� ���� ������� D.6 ���, �! ���, �:4�� "�)���� �� ��)�� ���� 3����
��,)10 ("���� ,�(�� ������ 3�C F�� �� ���+�������� 1%��@�� A.
![Page 72: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/72.jpg)
57
��6��� �����)2008 (��� �" : �H� @H������ ���H"+�� ���H�� �� B��6� ��$6� 1%��
������� 3����� 3��� �� ������� !�"�#�� ������ ����� ������."
3� , "�)���� ��)�� ���C �! ������ J������ ��� �N� O��+ 3�C ������� "!�6
M����� <���C ������ �4�� �����&��� ������� ������ �+�� �! � ����� "�)���� 8�+ ��
�������� ������� �) ����� �������.
�4���� �������� ������ ��� �! � ����� "�)���� �� ���, ������ #����� 1�+�
�+ �� <��! �! �4��� ������� ������ ��� �! � ����� "`��� � M����� �� ����� �&����@�� 8
<���C ������ O��+ 7�.) '���N��E� <���� �, <���4�� ��)���� ������� �,��+ ��%E ���4
��%9�� D.6 ���4 ��� �� <��! �! "`����� D.6 8�+ �� M�����.
������� ��@��� �! ������� R%��� L� � �)���:
15 ���� �� ������ "`����� 8�+ �� F��� �&������ 1�� M����� <���C �� ��6�) �! � �����
������� ������ ���(�4��� "`����� 8�+ �� �� '.
25 1��� ������� L�?��� A��(��� �&�� A�&�� A9��� A �� M����� <���C ������ �C
<U����� <���C.
35 H���+ ��� A� �� �+ �&�C ��) 'T�� 3�C ���� �� M����� <���C ������ A �� �+
C <U��� �� '�a 3�C �,��4T�� 3�.
45 �� EC 'M������ <���C O��+ �&�9 �� �)�� ���� O���@���� ������� �� ��, ����
8�+ �� M��@��� K.����� 3 , ����� O���@��� D.6 1(��Jones ��� 1991.
![Page 73: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/73.jpg)
58
�����).��� ���,2008 ( ��� �:������ �� 3�,�$�� ���� ��� . �� ��6��($ �����
����� �� � ��� !�"�#����� ����� �� ��.
������ ��6����� ��,��4�� �)���� <���C ������ T�� A��)��� ������ 3�C ������� D.6 "!�6
����� �� �&����� ���, �4���� ������� ������� , 7 � 3 , 8������ ��� ��NU� L�!�
�������� , ��+���� <��� L%�4 �! 8N������)��+���� ��)� 1�� ,� ��)� ������� ��+���
�����, ��+�� ���)�� ,8������ (�?��E� <��!� ,��+���� ������ ,8����� �,��4 �! L4���� (
T�� ����� �� , ������� <��! 89 , ������� ���, "�> �+�45 <������ <��?�� 89 �)��
��2001 3�C 2006 , �� )�� "��6����� ��, = ��270<�6��� .
� ���� R%����� 16� ��� �&��C 84���� 1 : ������� ������ ��6����� ��,��4�� "�)���� ��
������� "���� A �� 89 M����� <���C "���� �+ ���, �4���� �������200152006
, "������ 7 � 89 ������� �� ���� �� 1S���� , ������� ���� �! �� � �&(� .��2005
�2006 , ��� "��) .C2005� 8+� �6 M����� <���C ������ �! <�� "�����, ���� ": � .C
�&�! ��������62 % , ��%�4�C ��E� . �N� ���� ��%�4�B� R%����� �� #��� � W>�� ��)
�! � N������ ������ ��+���� <��� L%�4�)��+���� ��)� 1�� , ��+���� ��)� �������
�����, ��+�� ���)�� ,8������ (�?��E� <��!�,��+���� ������ ,8����� �,��4 �! L4���� (
M���B� <���C 3 , ,8����� �,��4 �! L4��� �4�, ���NU� �6�N)� ��) �+�.
#����� "��4�� 16� ���:<��4��� M�4!B� "��� �� ������� ������ �%�6 ���� �� , �)�
2 �� �� "��4� .�� �:�� �$� , ������@�� ��S "�������� �� �� ���+9�� ��S �� ,
M����� <���C �! � N����� ,T��� "�������� ��� ,8��� ��&�� 8N�.
![Page 74: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/74.jpg)
59
�����) )��$# ,2009 ( �� �����$,2� 1����� ���M$ 1��+$� ��6��($ ����� ��� �
������� !�"�#�� �� ������ ����� !������.
��� �N� �! ���:��� 1����� ����)�C 3�C ������� "!�6 ���� 2����� O��@�) �������� ��@�
��@���E� �N� �! ���:� � �� ��) �������� 8�+ �� � :����� ��������� "������� �����
M����� <���C "������ A���)�� �@ ����� "������� �! 2��6 "�@���� . ������� 3��� #��
������� �������� ��@���E� �N� �! ���:��� ������ T�� L�?� 8) 8��� ����� ����4�+E� 8
M�4!B� �%�� ������ �)���� L%�4 �� . �N� �! ���:��� ������ ������� �� W>�� �+�
8��� ' "�� ���� <��� 8�� ' ������ J!��� 8��� ' �)���� 1�� �� 8)� �������� ��@���E�
4�� �� ������� R%��� ��?�� ' T��� 8������ �� ' 8�4�� �! ����� �� 2��C "
T��� �@����� "������� . <����� "������ ���� 3 , 8����� ��?� ' 8�N��� 8��� 3 ,
������� �������� �� ���� "��+�� �! F���� ��`> <���)�� "�)���� 8�+ �� M����� <���B
1���� <���) "�)�� �)120 : 1987'BROWN ( ���� T��� "������� �� "?��)� '
+9, �)���� 1��� M���� �, �9,_� ��9,B� T������ ��� ���), �)1989,Bhushan :
1985 Atiase ( ��� 1���� <���) "�)�� � �������� �� ���� J��� 3�C "������� 7 � J����
1���� <��:4 "�)����� ����@���� "�)���� 7 � �, �N)� �4� "��� �� �!��� 2�, 1���.
�C ������� "4 � �&�6� �� ��) R%��� <�, 3 : ��S M����� "��9,C 1�� ��`> ��� ��
8)�� ��@���E� �NU� �,9� � "�)���� 7 � ������ �! 8N��� 1���� <���) "�)�� � ��+�����
1���� <��:4 "�)����� ����@���� 8+� . �&�6� �� ��) "��4�� <��� ������� "4�� ��) :1(
������ �� ���� J���� �� ��� �� ����E� ����� ������� ������� 3 , �)�� � ������ �)���� ��
![Page 75: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/75.jpg)
60
��������� "�������2( ��NU� ��?�) ���?� �! �&�����E �6����� �)�� ���&�� ��!�� �� ��E
M����� <���C "������ 3 , ��NU��� �! 8������ 7 � .
������ �����)2009 ( ��� �" !�6+$���� ��� �,G�� ����� �� �#K�" P�����$%2�
!����+�� 3,�� ���6$ ;� ���� P������."
M����� <���C 3 , ��$�) ������E� "�@������ ��� �+9��� ����� 3�C ������� "!�6
�)�� �)8����� ���� K.��� 1������("������� �+�� ���@� H��� '.
D9,� �+9��� "���� ������� A��6� ��@���� "����� 89 ��75 "�)���� �� �)��
1�, �� <��? � ������� ����]� ���, �4���� ������� ��,��4�� ������ ��6�����2001 3��C
2006 �� )�� "��6����� ��, = �� '450 1����� 1�� '� ��) ������� <��! 89 ����� <�6���
�� ���@�� �� �� ��6 'M����� <���C �, ����� � ���� �� �� ���� ������E� "�@���� � �@ ��
���%�4�C �������� 1����� 1�� '������� R%��� 3 , �� ��� ���:� �N$� 1�� '��6��� ��:����
��6 '������� "��>�! ����E)SPSS� 'E-Views .(
���E� "�. ��+9, ����� 3� , ������� "��>�?� ��%�4�B� "�����E� "�� �+�
<���C ��� ��%�4�C �U�� *��� , '����� �+9, �6� '"������� �+��� 8����� ���@���� M�����
������ "����� �@+�� ����@� � �� 1�� �&����� ���� "�)�� 7��6 . "������E� 8��� 1���
��, �+���� K��� T��� ������� ������E� "�@������ ��� �+9, ���� 3 , ��%�4�B�
����@�� A�(��� ���@���.
��� ���,� ��,���� ��)2009 (������" : 3 , ���)��� <���B ��������� "������� �N�
������� ����]� ���� ! ��� �! '��������� ����4�+E� "������ 1&�� �����."
![Page 76: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/76.jpg)
61
������ 3� , ���)��� <���C ���������E <���B� ���� ��NU� T�� O��+ ������� "!�6
���� ! ��� �! ��������� 1&���������� ����]�.
�! �&�&�� 8���� 1�� ���� ����4�+E� "������ J��� ����� 1� ������� A�6 ��@����
��� �� <��?�� �! ������� ����]� ���� ! ���2004 1�, 3��� 2006 7� � 1��@� 1� 7�.)�
����+ 3�C "������ :��&��� : ���� ��, �&�&��� ������ "�?��� ���� ����4�+E� "������
": � #�� �6���4C14 T���� <��� : �&�&��� ����� ">?�� ���� ����4�+E� "������
": � #�� �6���4C ��� �,8 ��%�4�B� ������� 1����� 1� �+� "���� ) ����� 8� ����
������� 8� �� 1������ ������� 8� �����("��>�?�� ������ "������� 8� ��� i.
3�C ������� "4 ��&�6� �� ��) R%��� <�,:
15 1&���� ����� 3 , ��NU� 2� ���)��� <���C ���������E ����4�+E� <����� <���C ���� ��
���E� "�. �+9, ���� ��� 8� ���� �� 7�.� i������� ����]� ���� ! ��� �! ���������
��) ��� ��@� 3 , �%����� ����4�+E� <����� M���� �!�4 ��� ������ 1&��� ����� ����
������ �����$��� ��.6 �NU� A������ ��� '������� ����]� ���� ! ��� �! ���������
���)��� <���C ���������E <���B�.
25 H������ ���)��� <���C ���������� 3�C U� � �+ ����4�+E� "������ <���C �� ������� "���
��� ���@��� 3 , ��NU� �&� ������� "����� �� 4� �&�6� ���� J!����� �� ���� � 7�.� 8
<���B�.
![Page 77: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/77.jpg)
62
�����) ��� � �� ����,2009( ,��� � : �� '��"��� ����9 �����+��� !������� ��
�����$��� �����$,2� !��+��� ��� , ������� 3���V� ��(��� 3�� ��.
���������B� <���B� ���� ��NU� T�� O��+ ������� "!�6 1&��� ����� 3 , ���)��� <���C
������� ����]� ���� ! ��� �! ��������� . ������� A�6 ��@���� : "������ J��� ����� 1�
��� �� <��?�� �! ������� ����]� ���� ! ��� �! �&�&�� 8���� 1�� ���� ����4�+E�20045
1�, 3���2006 ����+ 3�C "������ 7 � 1��@� 1� 7�.)� : ��&���: ���� ����4�+E� "������
": � #�� �6���4C ��� �, �&�&�� ����� "�?���14 T���� <��� : "������
": � #�� �6���4C ��� �, �&�&�� ����� ">?�� ���� ����4�+E�8 1� �+� "����
��%�4�B� ������� 1�����)��� 8� �� 1������ ������� 8� ����� ����� 8� �������� ( ,
"��>�?�� ������ "������� 8� ���.
�&�6� �� ��) R%��� <�, 3�C ������� "4 �:1 ( ����4�+E� <����� <���C ���� ��
����]� ���� ! ��� �! ��������� 1&��� ����� 3 , ��NU� 2� ���)��� <���C ���������B
������� ,� ��E� "�. �+9, ���� ��� 8� ���� �� 7�.� <����� M���� �!�4 ��� �����
����]� ���� ! ��� �! ��������� 1&��� ����� ���� ��) ��� ��@� 3 , �%����� ����4�+E�
������� ,���)��� <���C ���������B <���B� ����� ����$��� ��.6 �NU� A������ ���.2 ( "���
3�C U� � �+ ����4�+E� "������ <���C �� �>�� ������� H���\� ���)��� <���C ���������C
�� 4� �&�6� ���� J!����� �� ���� � 7�.� 8��� ���@��� 3 , ��NU� �&� ������� "�����
<���B� .3 ( ��@, A���)�� �������� A���)��� ��?�� �����>�� W��4��� J!��� 3�C �!�>B��
�����.
![Page 78: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/78.jpg)
63
�&�6� �� ��) "��4�� <��� ������� "4�� ��):1 (��� W��� <���� �����+ ���4C 3 , 8�
8�+ �� <����� �)� 1� ����� 3�C ����� "���� 8��\�.
�6#�� �����)2010 (��� �" : ����� �,�$��� ��J �:����� ��$,G � ������ �����
3�H� �� ������� �������� !�"�#�� �� ��6��($ ����� �"�#�� ��+� �,G�� ��M$ Q���
3���V� ��(���������� ."
���� ! ��� �! 1&��� �%���� �&�+9,� M����� <���C 3 , A����� 3�C ������� "!�6
'1&��� �%���� �&�+9,� M����� <���\� "�)���� 7 � 1���6� T�� 3 , A+���� '������� ����]�
���)��� �������� J���� 3 , 8����� ���� K.��� 3 , ��@������ ������� "���,� �+� ���
�6��,� ������� ����]� ���� ! ��� �! ������� "�)����23 "��� ���� J�� 1� �+� '�)��
�������� ����@��� W��� 1��@�� 7�.)� '�)�� 8)� ������� 1%��@�� �� 1�+��� 3 , L�4�� �.&�
���� 1����� 1� 1&��� �%���� �&�+9,� M����� <���C �!���� �&�?� "�)�� � ������� �T-test
������One Way ANOVA #����� 1���� �+� ������� �������� ������� A����E��
2����� �! <������ ���(��� "��>�?�� 1,�� ��@��� R%��� 3�C 84�� � � � ���� �?4��� R&����.
���� ! ��� �! ������� "�)���� 1(�� �� '�&�� R%��� <�, 3�C ������� "4 �+�
����]� ���� ��E� T���� ��, ��E� "�. �+9, ���� ���� ��) 'M����� <���C O���� �������
"��� "�����C �! ��:���� '�� �:���� �� ���� �� �@��� �!����� '� �:���� W���� �!�4 �� 8)
������� ����]� ���� ! ��� �! ������� "�)���� �! 1&��� �%��, J� �)�� � 8�4���� . �!
�� ��� ��%�4�C ��E� T���� ��, ��E� "�. �+9, ���� 1�, ��)α=0.05 ( ��! ��:��� ���
��! ������� "�)���� �! 1&��� �%��, J� �)���� 8�4� �����C� '8�4���� "�� "�����
������� ����]� ���� ! ���.
![Page 79: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/79.jpg)
64
����� )Basiruddin, 2011 ( ��� � " The Relationship Between Governance
Practices, Audit Quality, and Earning Management : UK Evidence.
"������ ����� � 3�,�$�� ���� � P����K��� ���"�+�� ��� �,G��:��$�� � �� 1��� "
��+���� <��� � ����$��� ���)���� "������ ��� �+9��� ����� 3�C ������� D.6 "!�6
9��� ����� � '���� �� <���C � ��+���� <��� '����$��� ���)���� "������ �� 8) ��� �+
": � ����� 7�.� '�a ���� �� M�����350 <��?�� 89 ���� �4��� �! ����� �)��
200552008 <���C O��+ 1� ��) '��+���� <��� O��@� ��$� �� �N)� 3 , ������� "���,�� '
����E� "�@������ 89 �� M������� . "E���� 89 �� ������� K.��� 1��4� ��� �
O �� 8�� �� @����� F�>,�� ��, ��� ��&� �+9, ���� 3�C 84���� 1� '�������� �����E�
����$��� ���)���� � M����� <���C ��� �+9, ���� E ����� '��+���� <��� � <���B�.
'��+ �����)2011 (��� �" : ������ ����� !�"�#�� �� ���� ���K��� 1������ �����+���
������� ��������."
"�)���� �! �&� , <�N$��� 8������� M����� <���C 3 , A����� 3�C ������� D.6 "!�6
8���, <�, 89 �� ������� ��6�����) : ���@, ����� '�)����� 1��� '�)����� �����
�� W���� '���������� �!�N)�� '�����������?���� "���� '����> � J>�.(
F������ �� ���, 3 , �%���, 8)�� �&������ ������� 1��4�� #����� 1�+ 7�. ��@����
�! " N��� ��6����� "�)���� �! ��������)134 ( .��� ������� J���� 84� �� ���� ����
�� ��)��)219 ( "�)���� 7 �� ���� ���� . ������ "������E� ��, = � #�� ����4���� I<��
)89 (�������.
![Page 80: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/80.jpg)
65
8�������� M����� <���C ������ ��� ����� �+9, 7��6 �� 3�C ������� " 4�� �+�
�&� , <�N$��� . �@, <���>� '�&���6�� M����� <���\� A������ <���> 3�C ������� "4���
�� <���C "������ ����U� �������� 8����� ����&��� �!�) ��,��� "������ <���C 8��+ ��� M���
������� ��6����� "�)���� �! ��)���� H�>�� 8��?� <���>� �)����.
�����)Abed et al.,2012 ( ��� �"Corporate Government and Management
Earning: Jordanian Evidence.
"����� �� 1��� P������ ����� � ����K��� ���"�+�� ��� �,G��"
!�6 ������� D.6 "3�C ����$��� ���)���� L%�4 � M����� <���C ��� �+9��� �����
������� ��S "�)���� �� ����� ) ���� � ��,��4 ( <��?�� 89 �������2006 52009 �+ �
������� ���, 1�� = �132 � M����E� <���� O��@� 8����� ���� K.��� 1����� 1� � '�)��
, J� �&��� ��F�>,�� O �� 8�� �� @����� <���B� O �� 1�� � <���B� � ����� ���) ��
�&� (?��� ����<���B�' �!�>B�� 3�C 8��� ������� J!��� � �)���� 1�� 8N� T�� 8���,
�)����.
<���C ���� ��+9, ���� 3�C 84���� 1� 2@���� � ������� �����E� K.��� 1��4� ����
��������C ��� �+9, ���� E ����� '<���B� O �� 1�� � MT��� 8������ �+�� � M����� < .
�6����� !������� � ������� /0� *��� ��
15 ����� 2����� ��� �@��� #����� ��! �@����� "������� 3�C H������ ������ 89 ���&�U�
M����� <���C ��� �+9��� "�����&��� ����� �1 H��@�� �! ����,E� ���� 8�+ �� .$� 1�
������ �,��4�� .
25 ���� �&���?� ������� D.6 ������ ��)".� #��� ��� ����� �������� .
![Page 81: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/81.jpg)
66
7����� 1�5��
������� ���� �
? ������� A� �
1�@� .�� � � ���� �?4��� R&���� #����� 1���� <�6�( L%�4 A4� 3 S �����
��� 1��� � � ���� �?4��� R&���� �� #��� ���� ����� 89 �� 1�� �&�, "��� �� J���
3��C 8�4��� A�&� ������ �� �6��S� "9����� ��)��) �? ���� �%�N��� 3�C H����� 89
#���� A��6� .��� ������ �! ������� R&���� 3 , ����,E� 1�� 2�� ��) �@����� "���� . ���
�� � ���� J������ ��&� , � :� ������� 2 )�� �� #�� 2������ ����� �&! ������� �����
1&��� �%��, 3 , �N$� ���� "���:���� 2,����� .
' ? � ���� ������� @�$��
�6��, =������ ���, �4���� ������� ��,��4�� "�)���� �� ������� J���� ��)��77 �)��
��� 1��� "�)���� 8���2011 <���? � #����� �� <��@��� <�� � ������� �6����@� �!���� ����
��2008X2011. ���� ������ ��4�+E� �! H��@�� �.6 ���6� ��(� H��@�� �.6 ����� 1��
M������ <���B �� ��� "����B� 1��� <���) L�! �!���� � ��� L%�4 �� H��@�� �.6 J����
��! <���) ������ ����� O?� ������� <���, 8%��� �)���� <���C W��� ��������� ��������. 1��
����� �� ) 28( ت.---------�ری)��������� J����� � N�� .
![Page 82: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/82.jpg)
67
�����$%2� !�6+$���� D��%$�� :
���� K.��� 1����� 1� 8�����)Dechow, 1995 ( O��@�9 M����� <���C 8 <��! ��������
T��)28 ()�����, ��6��� ��,��4 � ' ���� O��� 3 , 1�@� �6� "�@������� ������E�
��$�)� 1��+ 3 ,8 M����� <���C ������� �)��������� "��� � �@!� �&���� 1��� :
1 . O��+ 1� ����� �� )�� "�@���������� �&���+ �+� �!���� ����� �@�� �&�! ����� "�@������
��?��� �� )��� �!�4 ��� :����� "�� ���� �� �@��� �!����� '� �:���� 8��� 89� ��� ��
������ K.�����
TACCi,t = ONI i,t - OCF i,t ……................................................
TACC 06= 421290.00 - 254676.00 = 166614
2 .��� ���@� 1�� 1�� 89 �� K.���� ������ "�@������� ��S�����E �� �)NDACCi,t (
�� ��9 8���� ��� �����E� ������� ���� 1�� �,������ "�)�� �����) �! 8<�� 3 , ��� '
.� 7� �@!������� K.����� :
TACCi,t/ Ai , t-1=α1(1/Ai , t-1)+α2(∆REVi,t–∆RECi,t)/Ai , t-
1+α3PPEi,t/ Ai ,t-1+ Ei,t
TACC/Ai ,t-1 = 0.03
Ai ,t-1= 20754445.00
∆REV= 3982027
∆REC= -75113
(∆REV-∆REC)/Ai ,t-1= -0.195483
PPEi,t= 8466550.00
PPEi,t / Ai, t-1= 0.38
![Page 83: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/83.jpg)
68
� ����� "�@������ ������E� ��S������ (NDACCi,t ) 8)�� "�)�� �� �)�� ������ 3 ,
� <�� 9 8) 8��� � "���� �� ������9 �� 8��� 1�� K.����� <��@��� ������,�D9 (α1) '
�(α2) � (α3 ) 9 ��������� �������� 8 :
NDACCi,t = â1 (1/Ai,t-1 ) + â2 (∆ REVi,t – ∆ RECi,t) /Ai,t-1 + â 3PPEit
/Ai,t-1 …
NDACCi,t = 0.03-0.19+0.38= 0.23
D?��:��+9� �������
A�&�����B� 8� ���� ���� 1����� 1� ������� "��>�! �, �%�4�B� � � � ���,����E� 1�
)SPSS( '���������6 "����� ���� :
? ��������� "�!����E�� �������� "�������� .
? ������ ������ 8����
? ��E� 8� ��������� �� .
�?!�������� !� ����� @�� '����
3��C �!�>B�� �.6 ' M����� <���C H�>�� �! "N�� ���� �? ���� J������ 3�C H����� 1���
����(��� ��? � ��� ���� "��� ���� 3 , 8�4� � <�!����� #���� ���4� A ��� "�����
����� �. �����@��� 3��C H����� ���� �, �&� , 8�4��� 1� �@! 8� �� � ��� ���� "������� ���
��%�6 ��, ���4�� "�)���� 8���� ��6����� ��,��4�� "�)���� �, <���4�� ������� �������
������������ � .
![Page 84: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/84.jpg)
69
@����� 1�5��
������� A:�$
������� !� ��� 4�
1���)2(
�����+�� !�(��$������� 3GJ� ��$5�� ������� � � !�"�#�� 2008?2011
����� 1+��� �)���� 1��
2008 2009 2010 2011
1 <��4����8��,]� J�������� 12.1 10.7 3.5 3.4
2 ������)�� "�,��4��������� 3.6 3.7 3.1 3.0
3 ������)�� "�,��4 � �������� 1.5 2.0 1.8 1.3
4 "������� �,��4� ������� 1.4 1.4 1.5 1.7
5 F����� ��� 5.0 4.6 3.8 3.8
6 ��%����� "�,��4 � ������ �)���� 1.9 1.9 1.6 2.1
7 ����� ������ ���%����� "�,��4� � �� "��� ������ ������)�������
3.2 3.3 1.9 2.9
8 ������ K���B ������� 1.8 1.7 1.4 1.4
9 ��4�� ����� �,��4� <$�$ �� 1.9 1.9 3.0 5.9
10 "������� ���%�.:�� "�,��4 � ���@����������
3.7 1.9 2.1 1.6
11 ��,��4��� ��,����� "����N��9� ����� 0.7 0.6 0.4 0.3
12 � �,��4� 3���� ������� "����� ���)���������
1.3 0.9 0.7 0.9
13 ����� � ������ 10.0 8.5 7.0 7.5
14 �,��4� �������1�������/8��� 2.2 1.8 1.7 1.4
15 "�?��?�� 1����������� 3.2 12.0 19.5 18.0
16 "�,��4� �������1������� 1.8 1.7 1.0 1.0
![Page 85: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/85.jpg)
70
17 ������� O������ 11.0 34.9 35.2 36.2
18 �������������� �,��4� 2.1 2.6 1.1 1.1
19 ������ "�,��4 � ������� /�)���� 4.9 5.3 4.2 3.5
20 ��9?�� �,��4� ������ 1.0 3.1 3.0 2.2
21 79����� 8����)�� �,��4�� ���������%���&)��
2.2 2.3 0.9 0.9
22 ��%���&)�� "�,��4 � ������� 1.2 1.2 0.7 0.6
23 ���N��9� �4��� �,���� 1.5 1.9 0.9 0.7
24 o���E� J��4�������� 7.6 7.1 5.1 4.6
25 "����N����E�� "�,��4�� � ����@,����@���
1.5 1.3 1.3 0.5
26 <�6���� ������ �,��4� ��� 0.7 0.8 0.3 0.3
27 �S������������ 1.7 1.8 3.4 4.6
28 ��!��� "�,��4 � ������� 0.6 1.0 1.0 0.5
��4��� :������ ���, ���� ������� ����@���
![Page 86: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/86.jpg)
71
8����� �� )2 ( "������ ��� W>������� �9SB� ��,��4�� "�)�� � ������� = �
3.25 1�, �! 2008 "������ "�?��� 1�, �!� '����� �9SC 1&��� ������ 84�� 4.30 '
��, �6����� "����� �9SB� 8)�� �?�E� ���, �! �@���� A�?� 201052011 ���, '
�����4.00 .
1��� )3(
�����+�� !�(��$����� ������ ��+� ��$5�� ������� � � !�"�#�� 2008?2011
����� 1+��� �)���� 1��
2008 2009 2010 2011
1 <��4�������8�����,]� J��������
6666150 3819161 3457638 3566790
2 )�� "�,��4����� ����������������
1323768 1666258 1908028 1857503
3 ������)�� "�,��4 � �������� 295018 351666 276307 229473
4 "������� �,��4� ������� 4406106 5457112 4992739 5754454
5 F����� ��� 10662697 11777247 16970012 34771364
6 "�,��4� � ������ �)������%�����
445764 570317 350014 432956
7 ���������� "�,��4� � ���������)��� �����%�����
������ "��� ������
7201287 10193402 13164341 12812017
8 ������ K���B ������� 19136246 19119126 25316484 21819011
9 ������� �,��4��� <$���$ ����4��
1218113 583236 344125 229014
10 ���@�� ���%�.:�� "�,��4 � �������� "������
1318210 8000137 11441747 6849009
11 ��,����� "����N��9� �����1559255 1990688 2527409 2743970
![Page 87: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/87.jpg)
72
��,��4���
12 �,��4�� 3����� ��������������� "����� ���)��
5207134 3742685 3667084 3799406
13 ����� � ������ 338536 433983 337911 502024
14 �,��4����� �����������1�������/8���
7400290 6293214 5513505 3881526
15 "�?��?�� 1����������� 16570506
4
12476368
7
13398421
8
10185970
0
16 "�,��4� �������1������� 4157743 6182734 7225097 5955608
17 ������� O������ 13270400
0
15426300
0
23138800
0
17021400
0
18 �������������� �,��4� 2619357 2282823 4405325 4701049
19 ������ "�,��4 � ������� /�)����
2244895 3399844 3813711 3241070
20 ��9?�� �,��4� ������ 1086678 1434960 1279519 997566
21 8����)�� �,��4�� ���������%���&)�� 79����
8756014 8056947 13301424 11634370
22 "�,��4��� � ������������%���&)��
1635899 3471849 3624633 3097620
23 ���N��9� �4��� �,���� 2988781 2887851 2340568 2249518
24 o���E� J��4�������� 4763942 1543137 1315191 1721112
25 "�,��4��� � �����@,����@��� "����N��E��
434677 501667 305851 322838
26 �������� �,��4��� �����<�6����
6506977 9043683 10731581 11433378
27 �S������������ 492456 472606 790191 719290
28 ��!��� "�,��4 � ������� 2426727 2137405 1680568 1655696
��4��� :������ ���, ���� ������� ����@���
![Page 88: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/88.jpg)
73
8����� ��)3 (�C �! ��,��4�� "�)���� ������� 1�� ����� ��@�� "��) � 89 � 1���,��
200852009 1�, �! J��� 8)�� ��������� ��� J?���� '2010 ����@� H��?��� ������ 4
'��� ���� 1�, �! 2011 ��,��4�� "�)��� ��������� 1�� ����� ">?�� �@! ������� 3�C
�� ���@�3�C 15 ����� ��� � . 1)�� 7�. F��� ����� ���� �+�H�>��� ��� ���� ����4�+E�
'������� T����� �?��� ���)� �&�� ����� '����4�+E� "�,��@�� A �� �&����� .���
"�)���� �� J!��3�C�&������� 1�� �� J!�� ��� '�� �:���� �&�� �, 8����� ���+E� .
![Page 89: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/89.jpg)
74
1���)4(
�(��$��� ��$5�� ������� � � !�"�#�� �����$%2� !�6+$���� ���:��� '� �� !2008?
2011
����� 1+��� �)���� 1��
2008 2009 2010 2011
1 <��4����8��,]� J�������� 0.00% 1.00% 7.00% 21.00%
2 ������)�� "�,��4��������� 23.00% 20.00% 19.00% 18.00%
3 "�,��4 � ��������������)�� 9.00% 11.00% 10.00% 11.00%
4 "������� �,��4� ������� 30.00% 25.00% 22.00% 25.00%
5 F����� ��� 13.00% 11.00% 12.00% 17.00%
6 "�,��4�� � �������� ���)����
��%����� 29.00% 30.00% 26.00% 26.00%
7 �������������� "�,��4�� �
"��� ������ ������)��� ��%�����
������
58.00% 55.00% 53.00% 48.00%
8 ������ K���B ������� 39.00% 32.00% 29.00% 24.00%
9 ��4�� ����� �,��4� <$�$ �� 48.00% 34.00% 35.00% 33.00%
10 ����%�.:�� "�,��4�� � �����@��
�������� "������ 48.00% 56.00% 26.00% 23.00%
11 ���,����� "����N���9� �����47.00% 45.00% 41.00% 39.00%
![Page 90: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/90.jpg)
75
����,��4�
12 ���)�� �,��4� 3���� �������
�������� "����� 29.00% 33.00% 45.00% 46.00%
13 ����� � ������ 17.00% 21.00% 17.00% 22.00%
14 �,��4� �������1�������/8��� 41.00% 33.00% 33.00% 37.00%
15 "�?��?�� 1����������� 27.00% 25.00% 28.00% 21.00%
16 "�,��4� �������1������� 37.00% 37.00% 31.00% 30.00%
17 ������� O������ 32.00% 46.00% 50.00% 51.00%
18 �������������� �,��4� 18.00% 18.00% 18.00% 18.00%
19 ������� "�,��4 � ������� /
�)���� 46.00% 46.00% 61.00% 44.00%
20 ��9?�� �,��4� ������ 7.00% 9.00% 7.00% 6.00%
21 8�����)�� �,��4��� ���������
��%���&)�� 79���� 28.00% 33.00% 41.00% 33.00%
22 ��%���&)�� "�,��4 � ������� 44.00% 44.00% 38.00% 35.00%
23 ���N��9� �4��� �,���� 8.00% 8.00% 9.00% 9.00%
24 o���E� J��4�������� 1.00% 8.00% 1.00% 1.00%
25 "����N��E�� "�,��4 � ��@,
����@��� 24.00% 25.00% 14.00% 15.00%
![Page 91: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/91.jpg)
76
26 <�6���� ������ �,��4� ��� 35.00% 35.00% 32.00% 32.00%
27 �S������������ 26.00% 38.00% 44.00% 47.00%
28 ��!��� "�,��4 � ������� 46.00% 41.00% 39.00% 37.00%
��4��� :������ ���, ���� ������� ����@���
1���� ��)4 ( 1��� ������E� "�@���� � 1���� ������� ��� W>��2008 2���+ "��)
��29% J?���� '3�C T���� 29.5 % 1�, �!2009 1�, �! ?��� '2010 ��� ��� 3��
28 % '8� @���� 1�, �! 2011 ���� "������ ": � �@! ' ������E� "�@��27.5 .% 8)����
![Page 92: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/92.jpg)
77
��� 1�,�� ��� ���@� 7��6 �� "������ A �� 3 , ��� . "�)����� ���� 7�. #����� 8 ���
������ <���� ��� 2���<���C M����� ���� ��� "�)���� �! 3�C �� �.6 �� ��� ���)� ��+
T��C ������ "�)�� � 8������ . O���� ���� "�)���� ��, ���������C<� M����� 89� ���
��� �&�����$� ���)� ���� "�)���� J��� ����,� 1�� ������E� "�@������ ����� ����
O���� E �������<���C M����� O����� ������ ������� ��! ���� "�)���� ��� �! '<���C
M����� . 8������ )5 ( 7�. J���� ���� .
1���)5(
$�"� ��+ !���E$� @�*�$ ���� '3�,�$�� ������� ����� ������
��:���� �%?�� ���)��� ���%��� ������
���) 3 %10.7
��:4 25 89.3% ����)� 1����
��+����
H������ 28 100%
O���� 15 53.5%
O���� E 13 46.5% <���C M�����
H������ 28 100%
8����� ��)5 ( ��� W>��10.7 % ?��4� 1� ���)� �� �&�&�U� ��� 'D����) ����)�
89.3 % A�4� ���&�U�<��:4 ���)� ��)"���� ��� R%����� 53.5 % H�>�� "�)���� ��
O���� ������� ���,<���C M����� ��� �! '�� 46.5 % ��,��4�� "�)���� ��������� 1��
O����<���C M����� .
![Page 93: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/93.jpg)
78
!��<�5�� ���$%�
��<�5������� :
. �+9, ���� E ��E� "� ���� M����� <���C ��� ��%�4�C ������ "�)����� T��� 1&����
�! ��,��4������� .
����_� ���� M����� <���C ������ 8���� ���� 1� ��>�?�� D.6 �, ������ 1&����
�! ��,��4�� "�)���� T������� 8����� ����� ')6 (7�. R%��� .
1���)6(
����� ��� (��$�� 1��� ���� ��������� �� �� � ��� !�"�#�� Q�� ����� �����.
�����1&���
�����E� 8���� ��E��� M����� <���C
0.32 0.01
8����� ��)6 ( ���� M����� <���C ��� �����E� 8���� ��� W>������� T��� 1&���
�! ��,��4�� "�)��������� ": � 0.32 �� ��, ���� �6� T��0.05 �.� '8+�! �+9, ����
��E� "�. ���� M����� <���C ��� ��%�4�C����� �! ��,��4�� "�)���� T�� 1&��� ����� .
���� �.6� ������ D���� �. 8���� 2�� ���� �����E� 8���� �������� 3��C ��� ��� ) 2���
T����<���C M����� 8��@���� J?��� ����� 1&���)���� T�� ��,��4�� "������� .
![Page 94: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/94.jpg)
79
�� ���� ��<�5�� :
��E� "�. �+9, ���� E ���� �)���� 1�� ��� ��%�4�C ������ "�)����� T��� 1&����
�! ��,��4������� .
����_� �)���� 1�� ��� ������ 8���� ���� 1� ��>�?�� D.6 �, ������ 1&��� T��
�! ��,��4�� "�)���������8����� ����� ') 7 (7�. R%��� .
1���)7(
��� (��$�� 1��� �"�#�� ��+ ���� �� �� � ��� !�"�#�� Q�� ����� �����.
�)���� 1��
�����E� 8���� ��E��� ����� 1&���
0.58 0.01
8����� ��)7 ( �)���� 1�� ��� �����E� 8���� ��� W>�� � ����� 1&���� T���
��,��4�� "�)���� �!����� ": � 0.58 T���� ��, ���� �6� 0.05 �.� '8+�! �+9, ����
��E� "�. �)���� 1�� ��� ��%�4�C������ 1&��� ��! ��,��4��� "�)����� T������� .
���� �.6� ������ D���� �. 8���� 2�� ���� �����E� 8���� �������� 3��C ��� ��� ) 2���
��� �! ����� �)���� 1�� T���� T���� <������ 1&��� ��,��4�� "�)���� T�� ������ .
![Page 95: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/95.jpg)
80
������� ��<�5�� :
��E� "�. �+9, ���� E ��+���� ��)� 1�� ��� ��%�4�C ������ 1&���� "�)����� T���
�! ��,��4������� .
����_� ������ 8���� ���� 1� ��>�?�� D.6 �, ��� ��+����� ���)� 1�� �������
1&��� T�� �! ��,��4�� "�)��������� 8����� ����� ')8 (7�. R%��� .
1���)8(
'$"� ��+ ��� (��$�� 1��� � 3�,�$�� ��� ����� ����� �� �� � ��� !�"�#�� Q��.
��+���� ��)� 1��
�����E� 8���� ��E��� ����� 1&���
0.345 0.01
8����� ��)8 ( ����E� 8���� ��� W>�� ��+���� ��)� 1�� ��� ������� 1&��� T��
�! ��,��4�� "�)��������� ": � 0.34 T���� ��, ���� �6� 0.05 �.� '8+�! �+9, ����
��E� "�. ��� ��%�4�C 1�� ��+���� ��)������� 1&��� �! ��,��4�� "�)���� T������� .
D���� �. 8���� 2�� ���� �����E� 8���� �������� ���� �.6� �� � 3�C �� ) 2�� 8+ T����
�! ����� ��+���� ��)� 1��<���� T���� ����� 1&��� ��,��4�� "�)���� T�� ������ .
![Page 96: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/96.jpg)
81
������ ��<�5�� :
��E� "�. �+9, ���� E ��� ��%�4�C 1����������� ������ 1&��� ��,��4��� "�)���� T��
�!����� .
����_� �?�� D.6 �, ������ 8���� ���� 1� ��> 1�� ��������������� 1&��� T���
�! ��,��4�� "�)��������� 8����� ����� ')9 (7�. R%��� .
1���)9(
��� (��$�� 1��� ��+�� ������ ���� ����� �� �� � ��� !�"�#�� Q�������.
���������
�����E� 8���� ��E��� ����� 1&���
0.285 0.01
8����� ��)9 ( ��� �����E� 8���� ��� W>�� 1����������� � ����� 1&���� T���
�! ��,��4�� "�)��������� ": � 50.28 T���� ��, ���� �6� 0.05 �.� '8+�! �+9, ����
��E� "�. ��������� 1�� ��� ��%�4�C ������ 1&��� ��! ��,��4�� "�)���� T�� ����� .
��� �� �.6� '��), D���� �. 8���� 2�� ���� �����E� 8���� ����� ��3�C L�@� ��� ) 2��
��������� T���� T���� J?��� ����� 1&��� ��,��4�� "�)���� T�� ������ .
![Page 97: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/97.jpg)
82
B��%�� 1�5��
!����$��� ������� A:�$ �#,� �
���� ���� �,� ������� R%��� ��+��� � � ���! #����� ������ � ��)� "��4:
F2� :A:�$ �� �#,� �:
��<�5������� :
��2� !�0 �,G ���$ 2 ���� ������ ����� ��� ��:��+� ��H� !�"�#H�� Q�H� ��H���
�� �� � �������� .
8����� ��)6 ( ���� M����� <���C ��� �����E� 8���� ��� W>������� T��� 1&���
�! ��,��4�� "�)��������� ": � 0.32 T���� ��, ���� �6� 0.05 8+�! �\�! 7�. 3 ,�
���?4�� ��>�?�� !�� ��%�4�E� ������� �.� ' ��E� "�. �+9, ���� <���C ���� ��%�4��C
���� M���������� �! ��,��4�� "�)���� T�� 1&��� ����� . ���� �����E� 8���� ��������
6� ������ D���� �. 8���� 2�� ���� �.3�C T���� ��� �� ) 2�� <���C M����� 8���@���� J?���
����� 1&��� ��,��4�� "�)���� T�� ������ .
89 �� 7�. ���?� �)��� 1��(�� 8������ ��� ��� ) �)���� M���� "��� �� ) 2��
&���+ "��� �� ) �)���� M���� "��� �� ) �&�\! ���%�� � �������� 'M����� "������ ���� 3 , �
�.�� 3 , �,��� 2�� ��) '��) ��� ��@�� �)���� 8�4� <�,�+ 8��� �!�4 8N��� '�&����
�� J� �?�� �.6� '����� ����N����� �� 8���� O������ 2���C) Emanuel Land Wong,
2003.(
M����U� ������ 8)�� �NU�� �)���� 1&�� ����� �� "������� �� ������ "���� �+�
)���� ���)� �� 8>�?� ��N�����! '�&���N��� 3 , (�?� � *���� 3��� "�)���� �\! 7�.� '�
![Page 98: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/98.jpg)
83
��! 1&�]� ����, *������ ���&��� �! ���!��� 7�.) ����N����� 3���� '<�@��� �)���� M����
8�+� �)U� 1�, ���� �)���� M���� �! � @��� �?��� '*�� @� 8+� �&����� ��)� ���� "�)����
��� 8�� M������ <���C 1������ ��)��� '������ �?��� H����E� ���� ���� M����� D�
1&� � 3 ,� ��� 3�C *�� �, �$� .�� ���� �6� M����� � @� �?��) '����2005.(
��)�� E 2��� .C 'M����� <���B ��&�� *�����> *9��, ��� �)���� ����� �\! 2� ,�
�> ����� 3 , ����,E� ������ "����� ��� ) 2�U� 8�@�� �)�� 7�.� 'M����� <���\� 1��@ � �?�
"�)����� 7 � 1��� "������� 8%����� ��@�� 7�.� �&����� <���C �������� "��� �� ) �)����
H���B�&����� <���C �! ��%9��� ����� .
�� ���� ��<�5�� :
��E� "�. �+9, ���� E �)���� 1�� ��� ��%�4�C ���� ����� "�)���� T�� 1&���
�! ��,��4������� .
8����� ��)7 ( ��� �����E� 8���� ��� W>������� 1&��� T��� �)���� 1�� ����
�! ��,��4�� "�)��������� ": � )0.58 ( T���� ��, ���� �6�0.05 8+�! �\! 7�. 3 ,�
���?4�� ��>�?�� !�� ��%�4�E� ������� �.� '��� ��E� "�. �+9, � ��� ��%�4�C ������
1&��� �! ��,��4�� "�)���� T�� �)���� 1�� ���� ����� . ���� �����E� 8���� ��������
���� �.6� ������ D���� �. 8���� 2��3�C <���� �! ����� �)���� 1�� T���� ��� �� ) 2��
T��������� 1&��� ��,��4�� "�)���� T�� ������ .
�� 89 �� 7�. ���?� �)��� 1��� ����� ��� ) 2�� 3�C <���, "����� R%��� "����
<����� �������� "��) �� ) �)��������� 1&��� "�)����� ���� 7�. F��� ������ ��)� �&�!
��)� <���)���&����� �N$� ��� <���) �����C 3 , ����� ��&�� ��� �4�4� '8��+B� ��&� ,
![Page 99: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/99.jpg)
84
'���) ��)� ��)�� 8���� <���� �! ������ ���� �� � <���)�� "�)���� �! �@N�� ��&�� .����
<���� 3 , O)����6����� .
������� ��<�5�� :
��E� "�. �+9, ���� E ��+���� ��)� 1�� ��� ��%�4�C ������ 1&���� "�)����� T���
�! ��,��4������� .
8����� ��)8 ( ���E� 8���� ��� W>�� ��+���� ��)� 1�� ��� �� ������ 1&��� T��
�! ��,��4�� "�)��������� ": � 0.34 T���� ��, ���� �6� 0.05 �.� '8+�! �+9, ����
��E� "�. � ��%�4�C �� ��+���� ��)� 1�� ������ 1&��� ��! ��,��4��� "�)����� T��
����� . ��� �. 8���� 2�� ���� �����E� 8���� �������� ���� �.6� �� � D�3�C �� ) 2�� 8+
�! ����� ��+���� ��)� 1�� T���� <���� T���� ����� 1&��� ��,��4��� "�)���� T��
������ .
8��� E <���)�� ��+���� ��)� ��� ������� D.6 #����� 8 ���3�C 1����� ���C< M�����
��� J� 8���� � � ���)@ �! #��� ���� ������� "����,��4�� "�)���� .
������ ��<�5�� :
��E� "�. �+9, ���� E��� ��%�4�C 1�� ��������� ������ 1&��� ��,��4��� "�)���� T��
�!����� .
8����� ��)9 ( ��� �����E� 8���� ��� W>�� 1����������� ������ 1&���� T���
�! ��,��4�� "�)��������� ": � 50.28, ���� �6� T���� ��0.05 �.� '8+�! �+9, ����
��E� "�. ��������� 1�� ��� ��%�4�C ������ 1&��� ��! ��,��4�� "�)���� T������� .
![Page 100: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/100.jpg)
85
.6� '��), D���� �. 8���� 2�� ���� �����E� 8���� �������� ���� �3�C L�@� ��� ) 2��
��������� T���� J?��� 1&��� ��,��4�� "�)���� T�� ������ .
"���� �� 89 �� 7�. ���?� �)���� � :�� ����� )Begley, 1990 ( ���>�! ��+��� 3�C
T��� 7�.� '��������� ��@, ���� �?��� ��?�� M����� <���C �� �, O���� �+ "�)���� ��
3��C �$� ������� "���� ���� 3�C ��������� ���� �&�! ���� ���� "�)���� 8��� �� #�����
��� �� '���������� ���@, ���� 7�&��E ����� 8����� ����� ������ �! �� ���� M����� <�
��������� ���� <���� ����� �)���� 3 , ���@�� �� �?� ���%���� 8��.
![Page 101: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/101.jpg)
86
������� A:�$ C�%�$:
5 "����������� �9SB� ��,��4�� "�)�� � ������� = � 3.25 ����� ����� 1��, �!
2008 !� ' "������ "�?��� 1�, ������ �9SC 1&��� ������ 84�� 4.30 ������
����� ��, �6���� '� "����� �9SB� ����, ��! �@����� A��?� 8)�� �?�E�
201052011 ����� ��, '4.00 ����� ����� .
5 1��� ������E� "�@���� � 1���� �������2008 �� 2���+ "��) 29% J�?���� ' 3��C
T����29.5 % 1�, �!2009 1�, �! ?��� '2010 3�C ��� �� 28 % '8� @� ����
1�, �!2011 ������E� "�@������ "������ ": � �@! '27.5 .% ��� 1�, 8)�����
"������ A �� 3 , ��� ��� ���@� 7��6.
5 �! ��,��4�� "�)���� ������� 1�� �������@�� "��) � 89 �1��,�� 200852009 '
���� 1�, �! J��� 8)�� ��������� ��� J?2010 ���@� H�?��� ������ 4 ��� � ����� '
��� 1�, �! 2011 ��,��4�� "�)��� ��������� 1�� ����� ">?�� �@! ������� 3��C
�� ���@�3�C 15����� ��� � .
5 10.7 % �&?��4� 1� ���)� ���&�U� ��� 'D���) ���)� 89.3 % A�4� ���&�U� ���)�
:4<�� ��)"���� ��� R%����� 53.5 % O����� �������� ���, H�>�� "�)���� ��
<���C M����� ��� �! '�� 46.5 % ��,��4�� "�)���� ��������� O����� 1�� <���C
M�����.
5 ���� M����� <���C ��� �����E� 8��������� �! ��,��4�� "�)���� T�� 1&��� �����
": �0.32 ��, ���� �6� T���� 0.05 ���� ��%�4�C ��E� "�. �+9, ���� �.� '8+�!
���� M����� <���C����� �! ��,��4�� "�)���� T�� 1&��� ����� ' 8���� ��������
![Page 102: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/102.jpg)
87
���� �.6� ������ D���� �. 8���� 2�� ���� �����E�3�C T����� ��� ��� ) 2�� <���C
M����� 8��@���� J?��� ����� 1&����� T�� ��,��4�� "�)��������.
5 �)���� 1�� ��� �����E� 8���� ������ 1&��� ��! ��,��4��� "�)���� T�� �����
": �0.58 T���� ��, ���� �6� 0.05 ���� ��%�4�C ��E� "�. �+9, ���� �.� '8+�!
�)���� 1�������� 1&��� ��! ��,��4�� "�)���� T������� . 8����� ���������
����E� ���� �.6� ������ D���� �. 8���� 2�� ���� �3�C ��� T����� ��� �� ) 2�� 1
T���� <���� �! ����� �)��������� 1&��� ��,��4�� "�)���� T�� ������ .
5 ��+���� ��)� 1�� ��� �����E� 8���� ������ 1&��� ��! ��,��4��� "�)����� T��
����� ": � 0.345 T���� ��, ���� �6� 0.05 �.� '8+�! ���E� "�. ��+9, �����
��� ��%�4�C 1�� ��+���� ��)� ������ 1&��� ��! ��,��4��� "�)���� T�� ����� .
D���� �. 8���� 2�� ���� �����E� 8���� ���������� � ���� �.6� 3�C �� ) 2�� 8�+
T���� <���� �! ����� ��+���� ��)� 1�� T���� ������ 1&���� ����� T��� "�)
��,��4��������.
5 ��� �����E� 8���� 1����������� ������ 1&��� ��! ��,��4�� "�)���� T�� �����
": �50.28 T���� ��, ���� �6� 0.05 �.� '8+�! ��E� "�. �+9, ���� ��� ��%�4�C
��������� 1�� ������ 1&��� �! ��,��4�� "�)���� T������� . 8����� ���������
���� �.6� '��), D���� �. 8���� 2�� ���� �����E�3�C T����� L�@� ��� ) 2��
��������� T���� J?��� ����� 1&��� ��,��4�� "�)���� T��������.
![Page 103: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/103.jpg)
88
!����$��
��� 34�� ������� R%��� F�> �! � � :
5 <���> ������ �� �� � "������ J>�<���C M����� ��%�6 8�+ �� 7�.�������
�������.
5 ���6�������E� <���)�� ��+���� ���)� "���� ������ �� �� �<���C M����� �!��� ���
2���, ���@� "96$� �� ���)��� D.6 T�� .
5 F���C 8�� �N��� "����� ��NU� <���C M����� "���:�� 3 , T�� .
![Page 104: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/104.jpg)
89
@������:
������ @������:
5 ���, '� ��, ���)2007 .( � �N� ��,��4��� "�)����� �! M����� <���C 3 , ��+���� <��
1� � � ������� ������)�� '<����� ��S D����)� ������ '���, �4���� ������� ��6�����
����� '���, '��!�4���� �������.
5 ���6 '�@���)2010 .( �NU�� T���� 1&� � ��+����� ��S �%������ �&�+9,� M����� <���C
�+9��� ����� ! ���� �! ������� ��6����� "�)���� 3 , ��@���� ����� �)���� 1���
���� ! '<�S '���9�B� ������� '<����� ��S ������� ����� '������� ����]�.
5 3��, ��, '����&�)2001" .( ����� ��! 8��� ��&�� 7� � : 3� , �������� ������
���, �4��� �! ������� "�)����" � � ���� ' 1���+� ���%���� ���� �� '������ � ������
�� ���� '�������� ������ '8��,�� <���C �� ) '������� O �� "������ ��������)4( '
�����)1(L L '1045142.
5 �6�� '����)2011 .( "�)����� ��! ��&� , <�N$��� 8������� ��������� M����� <���C
���� ��S ������� ����� '������� ��6���������� '����� ����� '<�.
5 ���� '����)2005 .(�����)�B� '�������� ����� '������� ����@���.
5 ���a� '/� ����� ���)2007" .( 8���� ���&�� ����� �! <�N$��� J!������ 8%����� :
���, �4��� �! ������� ������� ��,��4�� "�)���� 3 , ������� �����" ������� � ���� '
�� � � ���� '������� ����� '8��,�� <���C �� ) '����)10( ����� ')1(L L '1541.
![Page 105: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/105.jpg)
90
5 M���� '������ ��,)1999 .( 1&���� ����� 3 , M����� <���B ��������� "������� �N�
��� ) '��������� �)?�� � �� '���4��� ������ ��� �! ��������� 1&��� 3 , ��������
�� ��, ����� '<����������� 'O2L L '4055464.
5 �)� '�������)2009 .( 'M������ <���C 3� , ��$�) '������E� "�@������ ��� �+9���
1� � � ������� ������)�� '<����� ��S D����)� ������ '"������� �+�� ���@� H�� ����
����� '���, '��!�4��� �������.
5 ����� ������ ��, '��?��)2006 .( <���C �&�+9,� '�&� , ����$��� ���)���� �N�� M�����
�������� 1�� � � ������� ������)�� '<����� ��S D����)� ������ '�)�� � ��+���� ���@���
����� '���, '��!�4����.
5 /� ��, ���� '�����)2006 .( �������� 89:���� ��! <���B� "������ 1��@�� 8� ��
���� ��������� ������� �, �� � �� ����� '�&� ����N����� �,� T��� M����� <���B �����
������ '<������ ��S D����)� ������ '���, �4��� �! ������� ��,��4�� "�)����
����� '���, '�� ��� "����� � ������� ���,.
5 8���� ��, ���� '����)2002 .( �)��B� '������� ������ �4��� 3�C ��N����� 8������� :
L L '�������� ����� :256 – 257 .
5 1�6���C 89� ������ W��4 ���� '������)2002 .( ������� ������ �4��� : ����(��� ���
�4� '<�6�@�� '�������� ����� '��������.
5 ������ ��, ��! '����)2002 .( ��4��+E� R&�� 1&��� ����� "���:�� ��4�+E� 8� ����
����� '� )�� :L L '��� � ������ ��� :116 – 124.
![Page 106: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/106.jpg)
91
5 '1� � ���� '��>��)1987 .( A%��(��� '8����� ����� '*�� �� ������� ���, ��� 1��@�
L L '��,����E� 1� ��� � �� '<F�?)�� T����� '"�����?��� :226 – 243.
5 ����� <��� '������)2001 .( � ������� ����$� '�������� ������ �! ���N��E� ����
�4� '<�6�@�� 'J�������.
5 ���� 1��4� ' �6�� �������� '1(�� �����)1999 .( '�������� ������ ���N��E� "������
���, :L L '3���� ������ '����� �,���� 8%�� ��� :3415342 .
5 1�6���C �)��� '���4��)2001 .( �� �� '���N��E� ��> �! �6���� M����� J���� �����
� "����� '� �� '������ ��!�411 ����� '6L L ' :112 – 118.
5 ��� ���� '�@4)2004 .( 8������� "�����+ ������ �! �6���� ��������� "��� ����
'��������)���� 1�� � � �������� ������ '<����� ��S ������� ����� '���N��E��
L:17.
5 'A� ��?� '������)1993 .( &���� �4� 3 , <�N$��� 8������ ��@@���� M������ ��� 1
'<������ ���S ������� ����� '������ ���, ��� �! ������� ��,��4�� "�)�� �
����� '���, '������� ������� .L :2.
5 1�6���C � , '"�?������ �, ���� '������ ��,)2006 .( �4����� �! ���N��E� : '1&��
'J������� ��� � ������ ��� '����� ����� '"��������� '���, .
5 �?�� ��?:�� ��,)2001 .( '������ ����� '������� ������ �4��� �! ���N��E� "������
<�6�@�� :L '�������� ����� :16.
![Page 107: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/107.jpg)
92
5 '3��, �&� '"9�� �����)1995 .( ��%��, 3� , 1������ �������� ���N��E� ���� �N�
'������� ������� '<����� ��S ������� ����� '1&��� ����� '���, . L L :42
– 44.
5 ����� '<�� ,)2006 .( ������ ��� '������� ������� �4����� �! ���N��E� ���� 8� ��
�4� '<�6�@�� 'J������� ��� �.
5 ���! ����� '����?��)2002 .( �������� ����� '������ ��4�+E� �! <�%�?�� 8��� "�����
�, '������� ������� '<����� ��SL L '����� '�� :48 – 49.
5 '�6�� ���� '��,�@��)2001 .( ������� ������ ��� '���, �4��� : '��6���� '�&�U���
L '����� '7�)�� '��$� ����� '<����� ��S ������� ����� '�����@�� �&��(�:10.
5 O���� ���4 '�4��+)1984 .( "���� '7������ ��@��� : L L '�������� �>&��� ��� :
202 – 203.
5 ��4 ���� '����6)1999 .(���, '������� ������ 1�)�� :L 'O%�?��� ��� :24 .
5 1����� ��, '7����� ����� 'O���)2003 .( '�������� �������� 7������ 8���,�� ��@���
�����)�B� :L '�������� ����� :153.
![Page 108: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/108.jpg)
93
F�� �� :��� ��� @������:
- Charles, N. Henning, William Pigott, and Robert Scott, (1975). Financial Market &
Economy, New York Prentice - Hall, Inc. PP. 264 – 265.
- Fama E. & W. Schwert, (1977). Asset Returns & Inflation, Journal of Financial
Economics, in Bjorn Wahlroos & Tom Berglund, (1986). Stock Returns.
Inflationary Expectation and Real Activity: New Evidence. Journal of Banking
& Finance, P. 382.
- G. H. Moore, (1961). Business Cycle Indicator, P. 56, in: J. Teweles & Bradley, Op.
Cit., P. 333.
- George Leffler, (1951). The Stock Market, New York: The Ronald Press, Co., P. 477.
- Hamilton, J., Market information and Price Dispersion Unlisted Stocks and
NASDAQ, Journal of Economics and Business, Vol. 39, PP. 67 – 68.
- L. A. Ayres, (1940). Turning Points in Business Cycle, P. 69, in George Leffleer, Op.
Cit., P. 478.
- Michael Firth (1979). The Relationship Between Stock and Rates of inflation, The
Journal of Finance, P. 743.
- Stephen A. Ross, Corporate Finance 3th Ed., Richard D. Irwin, Inc., N.Y., 1993, p. 366.
- Zvi Bodie, (1976). Common Stocks as Hedge Against Inflation, The Journal of
Finance, P. 460. - Begley, J. (1990), "Debt Covenants and Accounting Choice" Journal of
Accounting and Economics, Vol. 12, No. 1, pp.125-139. - Cheng and Warfield (2005), "Equity Incentives and Earnings Management", The
Accounting Review, Vol.80, No.2, pp. 441-476.
- Choi, F. Frost, C.and Meek, G. ,(2004), International Accounting, New York:
Warren Gorman Lamont, PP:408-412. - Coles. L. Jeffrey; Hertedm pichaelm and Kalpatlym Swaminathan.(2006). Earnings
Management Around employee stock option reissues. Journal of accounting and
economics; 41, pp:173-200. - Dechow, P.M., Saloan, R. G., and. Sweeny, A. P., (1995), Detecting Earnings
Management, The Accounting Review, Vol.70, No.2, pp: 193-225. - Defond, M. & Jiambalvo,J. (1994). "Debt covenant violations and manipulation of
accruals", Journal of Accounting and Economics. Vol.17, pp.146-176.
![Page 109: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/109.jpg)
94
- Emanuel . D, And Wong. N ,(2003), "Efficient Cntracting And Accounting",
Accounting and Finance, Vol. 43, pp.149 -166. - Hamilton, Jane et al. (2005). Audit Partner Rotation, Earnings Quality and
Earnings Conservatism", Available as SSPN: http://ssrn.com/abstract=740846.
- Healy, P. and James M. Wahlen, (1999), A Review of Earnings Management
Literature and its Implication for Standard Setting Accounting Horizons, pp.
365-383. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=156445 or
doi:10.2139/ssrn.156445. - Healy, P., (1985), "The Effect of Bonus Schemes on Accounting Decisions",
Journal of Accounting And Economics, Vol. 7, No. 1, pp. 85-107. - Herrmann, D. Inoue, T. (1996), "Income Smoothing and Incentives by Operating
Condition: An Empirical Test Using Depreciation Changes in Japan". Journal of
International Accounting, Auditing and Taxation, Vol.5, No.2, pp.161-178. - Hopworth, S. (1953). Smothing of Periodic Income", The Accounting Review,
Vol.28, No.1, January, pp.32-38. - Jones, J. Jennife (1991). "Earning Management During Import Relief
Investigations", Journal of Accounting Research, Vo.29, No.2, pp.193-225.
- Kao, L, and Chen, A., (2004). "The Effects of Board Characteristics on Earnings
Management", Corporate Ownership and Control, Vol.1, No. 3 , pp.96-106.
- Kieso, D. & Weygandt, J. and Warfield, T. ,(2001), Intermediate Accounting,
New York: John Wiley and Sons, p.952. - Merchant, K., & Rockness, J., (2002), The ethics of managing earnings: An
empirical investigation. Journal of Accounting and Public Policy. Vol. 13, No. 1,
pp: 79-94. - Michael, D. Akers, D. Jodi, B. (2007). "Earnings Management and its Implication",
The CPA Journal, Available at: www.highbeam.com/doc/1P3-1318434341.
- Michael, D. Akers, D. Jodi, B. ,( 2007), Earnings Management and its Implication,
The CPA Journal Available at:
http://www.nysscpa.org/cpajournal/2007/807/essentials/p64.htm - Mohanram, P. (2003). "How to Manage Earning Management Accounting
World", Institute of Chartered Financial Institutes of India, pp.13-19..
- Moses, O. D., (1987), "Income Smoothing and Incentives: Empirical Tests Using
Accounting Changes", The Accounting Review, Vol. 62, No.3, pp.355-377.
![Page 110: ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ ! #˛ ˜ $% ) - meu.edu.jo · ˘ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˛ ˜ ˘˛ !" #˛ ˜ $% ) The Effect of Earning Management on Stock Prices (An Empirical Study on Industrial](https://reader030.vdocuments.net/reader030/viewer/2022021615/5e0539dab4c1281117133713/html5/thumbnails/110.jpg)
95
- Partha, M. ,(2003), How to Manage Earnings Management. Accounting World
Institute of chartered Financial Institutes of India: pp:13-19.
- Rezaee, Zabihollah (2005). "Causes consequences, and Deterrence of
Financial Statement Fraud", Critical Perspectives on Accounting,
April, Vol.16, No.3, pp.277-298.
- Schipper K. (1989), "Commentary on Earnings Management ".
Accounting Horizons, Vol. 17, supplement, pp. 91-110. - Scott, W.S.,(2003), Financial Accounting Theory, Third Edition,
Toronto, Prentice Hall. - Stolowy, Hervé and Breton, Gaétan ,(2004), Accounting Manipulation:
A literature Review and Proposed Conceptual Framework, The Review
of Accounting and Finance, Vol .3, No 1, PP: 5 – 65. - Sugata, R. (2005). Earning Management Through Real Activities
Manipulation", Available as SSPN:
http://ssrn.com/abstract=477941orDOI:10.2139.
- Thomas, M. (2005). Earning Management, Thomson, South-Western.