1. 3 ปี 2558...

1

ท IVL005/11/2015

12 พฤศจกายน 2558 เรยน กรรมการและผจดการ ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย เรอง ขอน าสงงบการเงนสอบทานส าหรบไตรมาสท 3 ป 2558 ของบรษท อนโดรามา เวนเจอรส จ ากด (มหาชน) และค าอธบายและ

บทวเคราะหของฝายจดการ ทางฝายจดการของบรษท ขอน าสงเอกสารดงตอไปน 1. ส าเนางบการเงนรวมและงบการเงนเฉพาะบรษท ส าหรบไตรมาสท 3 ป 2558 (ภาษาไทยและภาษาองกฤษ)

2. ค าอธบายและบทวเคราะหของฝายจดการส าหรบผลการด าเนนงานประจ าไตรมาสท 3 ป 2558 (ภาษาไทยและภาษาองกฤษ)

3. รายงานสรปผลการด าเนนงาน แบบฟอรม 45-3 ส าหรบผลการด าเนนงานประจ าไตรมาสท 3 ป 2558 (ภาษาไทยและภาษาองกฤษ)

จงเรยนมาเพอทราบ ขอแสดงความนบถอ

(นายอาลก โลเฮย) ประธานเจาหนาทบรหารกลมบรษทฯ เลขานการบรษท โทรศพท: +66 (0) 2661-6661 โทรสาร: +66 (0) 2661-6664

2

บรษท อนโดรามา เวนเจอรส จ ากด (มชาหน ) (SET: “IVL”) ค าอธบายและบทวเคราะชของฝายจดการ

ผลการด าเนนงานส าชรบไตรมาสท 3 ป 2558

บทสรปโดยฝายบรชาร

ทามกลางเศรษฐกจโลกทชะลอตว และความผนผวนของราคาพลงงาน ท าใหสกลเงนดอลลารสหรฐยงคงแขงคาขนอยางตอเนอง การเตบโตทางเศรษฐกจอยางรวดเรวของประเทศตางๆโดยเฉพาะ จน บราซล และรสเซยกชะลอตวดวยเชนกน ผลกระทบจากความผนผวนและการชะลอตวดงกลาวท าใหราคาสนคาโภคภณฑลดลงรอยละ 20-50 กลมผลตภณฑของบรษทมความหลากหลายและกระจายตวอยทวทกภมภาค โดยควบรวมถงธรกจตนน าคอ feedstock การทบรษทมแนวทางในการเตบโตและยดมนตามกลยทธ ท าใหบรษทมความยดหยนในการรบมอกบความทาทายในอตสาหกรรมโดยเฉพาะอยางยงในทวปเอเชย บรษทไดมการบรหารจดการความเสยงจากอตราแลกเปลยนแบบธรรมชาต (natural hedge) เนองจากการกระจายตวอยในภมภาคหลก โดยมโครงสรางสนทรพยและหนสนในสกลเงนตราตางประเทศ เชนดอลลารสหรฐหรอยโร ทสอดคลองกนและจดเกบดวยสกลเงนเดยวกน บรษทรบรผลก าไรจากอตราแลกเปลยนจ านวน 71 ลานบาทในไตรมาสท 3 ป 2558

บรษทรบรก าไรหลกสทธหลงหกภาษเงนไดและสวนไดเสยทไมมอานาจควบคม (Core Profit after tax and NCI) จ านวน 1.8 พนลานบาทในไตรมาสท 3 ป 2558 เตบโตขนมากกวารอยละ100 เมอเทยบปตอป และเพมขนรอยละ13 เมอเทยบรายไตรมาส เนองจากปรมาณการผลตทเพมมากขน สดสวนของผลตภณฑและภมภาคทเปลยนแปลงไปเปนสาเหตให Core EBITDA เพมสงขน การปดปรบปรงโรงงาน EO/EG ในประเทศสหรฐอเมรกาเปนระยะเวลาหนงเดอน สงผลกระทบทางลบตอก าไรทงในสวนของผลตภณฑ HVA และ necessities เนองจากการสญเสยรายไดและตนทนทสงขน นอกจากนนการประกาศเหตสดวสยจาก PTTGC ซงเปนผจดหา PX รายใหญในประเทศไทยสงผลเสยตอปรมาณ PTA ในทวปเอเชยเชนกน อยางไรกตามบรษทยงมก าไรหลกสทธหลงหกภาษเงนไดและสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคมจ านวน 5.7 พนลานบาทในงวดสบสองเดอนยอนหลงสนสดเดอนกนยายน ป 2558 เตบโตขนรอยละ 39 เมอเทยบปตอป ในรอบระยะเวลาทผานมาบรษทมกระแสเงนสดจากการด าเนนงานเทากบ 21.3 พนลานบาทและมปรมาณการผลต 6.77 ลานตน

บรษทมงมนในการสรางความแตกตางและประสบความส าเรจในการสรางธรกจในรปแบบทไมเหมอนใคร ยากตอการลอกเลยนแบบ อกทงยงใกลชดกบผบรโภคสนคาทตองใชในชวตประจ าวน สดสวนของผลตภณฑ HVA ส าหรบรอบสบสองเดอนยอนหลงสนสดไตรมาสท 3 ป 2558 สรางรายไดจ านวน 79 พนลานบาท หรอคดเปนรอยละ 34 ของรายไดรวมของบรษท และ Core EBITDA เทากบ 10 พนลานบาทหรอคดเปนรอยละ 45 ของ Core EBITDA รวม ในวนท 12 พฤศจกายน 2558 บรษทประกาศการเขาสธรกจ PIA (Purified Isophthalic Acid, หรอบางครงเรยกวา “IPA”) โดยการเขาซอธรกจ PIA ของ Cepsa ซงจะชวยเพมสดสวนผลตภณฑ HVA ของบรษท และเขาซอธรกจ PTA และ PET ของ Cepsa ในประเทศสเปน ซงถอเปนกลมธรกจ West necessities ของบรษท บรษทเสรจสนการเขาซอกจการ Gas Cracker ขนาด 400 กโลตน ทรฐลยเซยนา ประเทศสหรฐอเมรกาในไตรมาสท 3 ป 2558 ตามกลยทธทไดประกาศแกผถอหน แตมตนทนเงนลงทนต ากวาทประมาณการไว โครงการนจะเรมเปดด าเนนงานในเชงพาณชยประมาณปลายป 2560

บรษทรบรรายการผลขาดทนจากสนคาคงเหลอซงไมกระทบเงนสดจ านวน 1.3 พนลานบาท (หลงปรบปรงทางภาษ) ซงเกดจากราคาทลดต าลงอยางรวดเรวสงผลใหบรษทรายงานก าไรสทธ 475 พนลานบาทในไตรมาสท 3 ป 2558 (อางองถงตารางท 10)

3

ตารางท 1 ตวเลขทางการเงนหลกทส าคญของบรษท

ลานบาท ไตรมาสท 3 ป 2558

ไตรมาสท 2 ป 2558

(ปรบปรง((5) ไตรมาสท 3 ป 2557

สบสองเดอนยอนชลงสนสดไตรมาสท 3 ป2558

สบสองเดอนยอนชลงสนสดไตรมาสท 3 ป 2557 YoY%

ปรมาณการผลตรวม )พนตน ( 1,802 1,815 1,633 6,767 6,189 9% (1) รายไดจากการขายรวม 62,334 61,225 63,606 231,844 246,921 (6)% PET 35,209 34,625 37,211 131,199 146,888 (11)% เสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และเสนใยจากขนสตว 18,819 18,620 18,288 72,300 67,780 7% Feedstock 16,493 16,110 18,366 58,006 68,724 (16)% (2) ก าไรชลกกอนชกดอกเบย ภาษเงนได คาเสอมราคาและคาตดจ าชนาย )Core EBITDA(

6,091 5,781 4,252 22,033 18,455 19%

PET 2,630 2,034 1,923 9,284 8,302 12% เสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และเสนใยจากขนสตว 1,694 1,514 778 6,002 3,927 53% Feedstock 1,643 2,101 1,569 6,764 6,334 7% คาเสอมราคา (2,405) (2,409) (2,086) (8,973) (7,931) 13% ก าไรชลกกอนชกดอกเบย ภาษเงนได (Core EBIT) 3,686 3,371 2,166 13,060 10,524 24% ดอกเบยสทธ (905) (892) (891) (3,441) (3,688) (7)% ก าไรชลกกอนชกภาษเงนได สวนแบงก าไรจากกจการรวมทน และสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม (Core Net Profit before Tax ,JV and NCI ) 2,781 2,479 1,275 9,619 6,836 41% สวนแบงก าไร (ขาดทน) จากกจการรวมทน (124) (32) (132) (613) (850) (28)% สวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม (NCI) (38) (93) (31) (285) (235) 21% ก าไรชลกสทธกอนชกภาษเงนได (Core Net Profit before Tax) 2,618 2,354 1,112 8,721 5,751 52% ภาษเงนได (541) (1,059) (318) (2,276) (1,638) 39% (6)ภาษจากก าไร (ขาดทน)ในสนคาคงเหลอ (267) 310 26 (785) (43) 1,726% ก าไรชลกสทธชลงชกภาษเงนได และสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม (Core Net Profit after Tax and NCI) 1,811 1,605 821 5,661 4,070 39% (3) รายจายฝายทนเพอการขยายก าลงการผลตและการลงทนใหม 4,737 18,341 2,945 29,679 11,903 149% หนสนจากการด าเนนงานสทธ 69,170 67,429 70,256 69,170 70,256 (2)% เงนทนหมนเวยนสทธ 29,453 26,676 27,108 29,453 27,108 9% อตราสวนเงนทนหมนเวยนสทธตอหนสนจากการด าเนนงานสทธ 43% 40% 39% 43% 39% 10% (4) สวนของผถอหนรวม 84,914 80,115 61,172 84,914 61,172 39% อตราสวนหนสนจากการด าเนนงานสทธตอทน 0.81 0.84 1.15 0.81 1.15 (29)% (7) ผลตอบแทนชลกจากการใหเงนลงทนสทธ % )กอนรวมเงนลงทนในกจการรวมทน และคดก าไรจากกจการทเขาซอแบบเตมป (

10.1% 10.5% 6.9% 10.7% 8.3% 29%

ขอสงเกต (1)ขอมลทางการเงนรวมภายหลงการตดรายการระหวางกนในบรษทในกลม (หรอระหวางกลมธรกจ) (2)ก าไรหลกกอนหกดอกเบย ภาษเงนไดคาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย (Core EBITDA) คอ ก าไรรวมกอนหกดอกเบย ภาษเงนไดคาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย (Consolidated EBITDA)

หกก าไร(ขาดทน)จากสนคาคงเหลอ ยอดรวมของแตละธรกจอาจไมเทากบยอดรวมของบรษท เนองจากยอดรวมของบรษท มบรษทลงทนรวมอย Core EBITDA ของรอบสบสองเดอนยอนหลงสนสดไตรมาสท3 ป 2557 รวมเงนประกนชดเชยคาเสยหายจากเหตการณน าทวมโรงงานในจงหวดลพบรจ านวน 608 ลานบาท

(3)รายจายฝายทนเพอการขยายก าลงการผลตและการลงทน (รวมผลสทธจากการขายทดน อาคารและอปกรณและเงนลงทน) ใชเกณฑเงนสดจากงบกระแสเงนสดและ รวมหนสนจากการเขาซอกจการ

(4) รวมหนก ทมลกษณะคลายทนจ านวน 14,874 ลานบาท (5) มการปรบปรงตวเลขทางการเงนในไตรมาสท 2 ป 2558 เนองจากก าไรจากการตอรองราคาซอจากการเขาซอกจการ Cepsa PTA เปลยนแปลงไป

(6)ภาษเงนไดจากก าไรขาดทนในสนคาคงเหลอ ค านวณแยกตามกจการเพอน าเสนอตวเลขททางการเงนหลกใหเหมาะสมยงขน นอกจากนตวเลขทางการเงนในอดตไดถกปรบปรงดวยเชนกน (7) คดก าไรของกจการทเพงเขาซอแบบเตมป ในการค านวณ ROCE % เพอการน าเสนอขอมลอยางเหมาะสม นอกจากน ตวเลขทางการเงนในอดตถกน าค านวณดวยวธเดยวกน

4

สถานการณปจจบนของอตสาหกรรม เนองดวยราคาน ามนดบในตลาดลดลงรอยละ 24 ในเดอนกนยายน ป 2558 เมอเปรยบเทยบกบราคาน ามนดบในเดอนมถนายนของปเดยวกน ราคาของผลตภณฑมแนวโนมลดต าลงในไตรมาสท 3 ป 2558 เปนผลใหบรษทรบรรายการผลขาดทนจากสนคาคงเหลอตลอดทงหวงโซในไตรมาสน ซงเปนรายการทไมกระทบเงนสด อยางไรกตามราคาของผลตภณฑของบรษทจะถกปรบตามการเปลยนแปลงราคาของวตถดบ แตจะมผลกระทบจากความลาชาของราคาทเปลยนแปลงบาง ในขณะทไมสงผลกระทบตอก าไรสทธหลก และถอเปนรปแบบธรกจทแขงแกรงของบรษท

อตสาหกรรม PET ในประเทศสหรฐอเมรการะหวางไตรมาสนมแนวโนมพฒนาในทางบวก ดวยการประกาศยนยนความตงใจโดยกระทรวงพาณชยสหรฐอเมรกาในการจดเกบภาษตอบโตการทมตลาดส าหรบผน าเขา PET จากประเทศอนเดย จน โอมาน และแคนาดา

อตราก าไร PTA ในทวปเอเชยยงคงอยในสภาวะตงเครยด การเรมธรกจโรงงาน PTA ในประเทศอนเดยในไตรมาสท 3 ป 2558 สงผลใหเกดการขาดความสมดลมากขนในระยะสน อยางไรกตามเนองจากมการลมละลายและการประกาศปดกจการของผผลต PTA บางสวนแลว บรษทคาดวาจะมการปดตวลงของโรงงานขนาดเลกและโรงงานทไมมการควบรวมการใชวตถดบซงสวนใหญอยในประเทศจน ไตหวน เกาหลใต ญปน และทวปเอเชยตะวนออกเฉยงใต

การประกาศเหตสดวสยจาก PTTGC ในเดอนกรกฎาคม ซงเปนผจดหา PX ในประเทศไทยใหแกบรษททไดกลาวในขางตนนน คาดการณวาจะกลบมาผลตปกตไดในเดอนพฤศจกายน 2558

5

รปภาพท 1 แสดงขอมลกลมผลตภณฑ HVA ของบรษท

กลยทธของบรษทในรอบหลายปทผานมาคอการขยายสดสวนผลตภณฑ HVA ในรอบสบสองเดอนยอนหลงสนสดไตรมาสท 3 ป 2558 บรษทมปรมาณการผลตของกลมผลตภณฑ HVA เพมขนรอยละ 13 เมอเทยบปตอป แมวารายไดจะลดลงรอยละ3 ในชวงเวลาเดยวกน Core EBITDA เพมขนรอยละ 35 เมอเทยบปตอป ดงจะเหนไดจากการเตบโตของกลมผลตภณฑ HVA ทง 5 ซงใหเปนบรรจภณฑอาชารและเครองดม ผลตภณฑสขอนามย อปกรณรกษาความปลอดภย รวมถงกลมของอตสาชกรรม และเครองนงชม

หมายเหต : รปดานบนแสดงถงตวเลขทางการเงนหลก

การประกาศเขาซอกจการ CEPSA และธรกจ PIA ในประเทศสเปน (ผผลต PIA รายเดยวในทวปยโรป) จะชวยเพมสายการผลตผลตภณฑ HVA และรองรบตลาดผบรโภคไดมากขน สามารถเขาถงขอมลการเขาซอกจการและการใชสาร PIA ไดจากเวบไซตของบรษท

บรษทเชอวากลมผลตภณฑ HVA ทง 5 ภายใตกลมธรกจ PET, เสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และ Feedstock ดงทกลาวมาขางตน จะยงคงสรางโอกาสในการเตบโตใหกบบรษท เนองจากเปนผลตภณฑทตอบสนองความตองการของผบรโภคหลกทตระหนกถงความส าคญของสงแวดลอม สขภาพและความปลอดภย บรษทยงคงเนนการขยายสดสวนผลตภณฑ HVA ทงจากปจจยภายในและภายนอก และลดความเสยงดวยการกระจายตวอยใน 19 ประเทศ

การวเคราะหกลมธรกจในไตรมาสท 3 ป 2558

บรษทมผลประกอบการรายไตรมาสทแขงแกรงจากการเพมขนของปรมาณการผลตรอยละ 10 เมอเทยบปตอป และการเพมขนของ Core EBITDA เปนรอยละ 30 ในสกลเงนดอลลารสชรฐ และเพมขนรอยละ 43 ในสกลเงนบาท เปนเทากบ 6.1 พนลานบาท เทยบกบ 4.3 พนลานบาทในไตรมาสท 3 ป 2557 โดยทวไปในไตรมาสท 3 ของปจะเปนหวง Low Season ส าชรบธรกจของบรษท เนองจากตรงกบวนชยดของประเทศในแถบยโรปและตรงกบหวงมรสม ธรกจขนปลายน าของบรษทมผลการด าเนนงานทโดดเดนในไตรมาสน มเพยงประเดนเรองปรมาณการผลตของ Feedstock ทสงผลกระทบทางลบกบผลการด าเนนงานโดยรวม

กลมธรกจ PET มอตราก าลงการผลตรอยละ 84 ในไตรมาสท 3 ป 2558 ใกลเคยงกบไตรมาสเดยวกนของปกอน และต ากวาไตรมาสทผานมา ซงเปนไปตามฤดกาล ในไตรมาสท 3 ของป 2558 เปนไตรมาสแรกทกจการ Bangkok Polyester ทเพงเขาซอในประเทศไทยมปรมาณการผลตแบบเตมไตรมาส กลมธรกจนมปรมาณการผลต 876 กโลตน เพมขนรอยละ 9 เมอเทยบปตอป เนองดวยก าลงการผลตทเพมขน Core EBITDA ตอตนทเพมขน รวมทงก าไรจากการแปลงคางบการเงนจากเงนบาทออนคา ท าให Core EBITDA เพมขนรอยละ 37 เมอเทยบปตอป โดยเฉพาะทวปเอเชยมผลการด าเนนงานทดขน เนองจากผลกระทบดานความลาชา แตบางสวนถกชดเชยดวยผลการด าเนนงานทแยลงในทวปยโรป กลมธรกจ PET ม Core EBITDA ตอตนเทากบ 86 ดอลลารสหรฐ (3,003 บาท) ในไตรมาสท 3 ของป 2558 เทยบกบ 74 ดอลลารสหรฐ (2,383 บาท) ในปกอน เพมขนรอยละ 15 (เพมขนรอยละ 26 ในสกลเงนไทยบาท)

6

กลมธรกจเสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และเสนใยจากขนสตว มอตราก าลงการผลตรอยละ 88 ในไตรมาสท 3 ป 2558 เพมขนรอยละ 8 เมอเทยบปตอป จากการเพมขนของอตราก าลงการผลตของโรงงาน CP4 ในประเทศอนโดนเซยหลงจากปดปรบปรงในป 2557 และปรมาณการผลตทเพมขนจากการเขาซอกจการ Performance Fibers เนองดวยปรมาณการผลตทเพมขน Core EBITDA ตอตนทเพมขน รวมทงก าไรจากการแปลงคางบการเงนจากเงนบาทออนคา ท าให Core EBITDA เตบโตขนถงรอยละ 118 เมอเทยบปตอป ผลตภณฑ HVA ของกลมธรกจเสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร ม Core EBITDA ตอตนเทากบ 224 ดอลลารสหรฐในไตรมาสท 3 ของป 2558 เพมขน 90 ดอลลารสหรฐตอตนเมอเทยบกบไตรมาสเดยวกนของปกอน บางสวนเนองจากของอตราก าไรทเพมขนเมอราคาลดต าลง และการเรมธรกจยางในรถยนต (tire cord) กลมผลตภณฑเสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และเสนใยจากขนสตวม Core EBITDA ตอตนเทากบ 144 ดอลลารสหรฐ (5,109 บาท) ในไตรมาสท 3 ของป 2558 เทยบกบ 84 ดอลลารสหรฐ (2,691 บาท) ในไตรมาสเดยวกนของปทผานมา เพมขนรอยละ 71 (เพมขนรอยละ 90 ในสกลเงนไทยบาท)

กลมธรกจ Feedstock ฝงตะวนตก มอตราก าลงการผลตรอยละ 85 ในไตรมาสท 3 ของป 2558 ลดลงรอยละ 17 เมอเทยบปตอป โดยสวนใหญเนองจากการปดปรบปรงโรงงาน EO/EG เปนระยะเวลาหนงเดอน และ Catalyst ทมอายมาก ซงสงผลกระทบตอก าไรของกลมผลตภณฑ HVA และกลมผลตภณฑ necessities อยางไรกตามปรมาณการผลตของบรษทเพมขนเปน 327 กโลตน หรอเพมขนรอยละ 37 เมอเทยบปตอป โดยสวนใหญมาจากปรมาณการผลตทเพมขนจากการเขาซอกจการ CEPSA PTA ในประเทศแคนาดา กลมธรกจ Feedstock ในทวปเอเหย โดยทงชมดเปนกลมผลตภณฑ PTA มอตราก าลงการผลตรอยละ 77 ในไตรมาสท 3 ของป 2558 ลดลงรอยละ 8 เมอเทยบปตอป โดยหลกมาจากเหตสดวสยทเกดขนกบผจดหา PX รายใหญในประเทศไทย กลมธรกจ Feedstock ม Core EBITDA ตอตนเทากบ 77 ดอลลารสหรฐ (2,764 บาท) ในไตรมาสท 3 ของป 2558 เทยบกบ 91 ดอลลารสหรฐ (2,925 บาท) ในไตรมาสเดยวกนของปทผานมา ลดลงรอยละ 15 ในสกลเงนดอลลารสหรฐ (ลดลงรอยละ 6 ในสกลเงนไทยบาท)

7

ตารางท 2 ขอมลการด าเนนงานทส าคญจ าแนกตามประเภทธรกจ



ไตรมาสท 3 ป 2557 YoY%

สบสองเดอนยอนชลงสนสดไตรมาสท 3 ป 2558

สบสองเดอนยอนชลงสนสดไตรมาสท 3 ป 2557 YoY%

ปรมาณผลต (พนตน) 1,802 1,815 1,633 10% 6,767 6,189 9% PET 876 884 807 9% 3,313 3,019 10% เสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และ เสนใยจากขนสตว 332 346 289 15% 1,288 1,095 18% Feedstock 594 585 536 11% 2,166 2,074 4% West Feedstock 327 285 239 37% 1,050 896 17% Asia PTA 267 299 297 (10)% 1,117 1,178 (5)% อตราการผลต )%) 83% 90% 86% (3)% 86% 86% (0)% PET 84% 86% 84% (1)% 84% 83% 1% เสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และ เสนใยจากขนสตว 88% 93% 80% 10% 89% 86% 3% Feedstock 81% 94% 92% (12)% 86% 90% (4)% West Feedstock 85% 101% 102% (17)% 93% 97% (4)% Asia PTA 77% 87% 85% (10)% 81% 85% (5)% Core EBITDA (ลานบาท) 6,091 5,781 4,252 43% 22,033 18,455 19% PET 2,630 2,034 1,923 37% 9,284 8,302 12% เสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และ เสนใยจากขนสตว 1,694 1,514 778 118% 6,002 3,927 53% Feedstock 1,643 2,101 1,569 5% 6,764 6,334 7% West Feedstock 1,479 1,885 1,336 11% 5,998 5,751 4% Asia PTA 164 215 233 (30)% 765 583 31% Core EBITDA ตอตน )เชรยญสชรฐตอตน( 96 96 81 18% 97 93 5%

PET 86 69 74 15% 84 85 (2)% เสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และ เสนใยจากขนสตว 144 132 84 71% 139 112 25% Feedstock 77 108 91 (15)% 93 95 (2)% West Feedstock 126 199 174 (28)% 170 200 (15)% Asia PTA 17 22 24 (29)% 21 15 35%

หมายเหต : ตงแต ไตรมาสท 1 ของป 2557 บรษทไดเปลยนวธการค านวณปรมาณการผลต ส าหรบสนคาเสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และเสนใยจากขนสตว และรวมปรมาณผลต Packaging ไวใน PET อยางไรกตาม ผลกระทบจากการเปลยนวธค านวณดงกลาวไมมสาระส าคญ Core EBITDA ของรอบสบสองเดอนยอนหลงสนสดไตรมาสท 3 ป 2557 รวมเงนประกนชดเชยคาเสยหายจากเหตการณน าทวมโรงงานในจงหวดลพบรจ านวน 414 ลานบาทใน PET และ 193 ลานบาทใน เสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และเสนใยจากขนสตว

8

การวเคราะหกลมธรกจตามภมภาค

รปภาพท 2 กลมธรกจในทวปอเมรกาเหนอ

ธรกจในทวปอเมรกาเหนอยงคงไดรบประโยชนจากตลาดทมการจดการทดและสามารถควบคมได บรษทมปรมาณการผลตเพมขนรอยละ 8 ในรอบสบสองเดอนสนสดไตรมาสท 3 ป 2558 เมอเทยบกบรอบเดยวกนของปกอน ซงยงคงเพมขนอยางตอเนอง และชวยยกระดบสดสวนผลตภณฑ

การเขาซอกจการ IVL PTA Montreal ในประเทศแคนาดาในไตรมาสท 2 ป 2558 และการเขาซอกจการ Cracker ในรฐลยเซยนา ในไตรมาสท 3 ป 2558 (โครงการ Houston ) เปนการด าเนนการตามกลยทธทวางไว นอกจากนโรงงาน Auriga ในประเทศสหรฐอเมรกาไดประกาศขยายการผลตเสนใย HVA เพมขน 15,000 ตน จากพอลเมอรทเปนมตรกบสงแวดลอม อยางเชน PLA

ในไตรมาสท 1 ป 2559 บรษทมแผนการเปลยน Catalyst ของโรงงานผลต EOEG เนองจากถงอายทก าหนด และจะมการใชอตราก าลงการผลตต าลงเลกนอยเมอเทยบกบไตรมาสท 4 ของป 2558

North America Amt. in USD M

3Q15 2Q15 3Q14 LTM3Q15 LTM3Q14

Production ('000 MT) 591 545 477 2,056 1,908

Core EBITDA/t ($)

Necessities 129 166 133 147 144

HVA 218 239 138 224 189

IVL North America 153 189 135 172 159

Core EBITDA

Necessities 56 62 42 206 186

HVA 34 41 22 147 117

IVL North America 90 103 64 353 303

Core EBIT 63 75 38 245 203

*Net Op CE 1,732 1,815 1,504 1,732 1,503

*ROCE% 14.9% 19.4% 9.9% 16.4% 13.2%

*Annualized earnings of the M&A as applicable, holdings allocated and exclude

JV investments , Note: Net Op CE=Net Operating Capital Employed

9

ตามทแสดงในตารางขางตนน สนคา Necessities และ HVA ยงคงมผลการด าเนนงานเปนไปตามทบรษทคาดการณไว และสะทอนใหเหนถงรปแบบของธรกจทเปนเอกลกษณในภมภาคน ซงมผลตอบแทนจากเงนทนทสง อยางไรกตามผลประกอบการของไตรมาสท 3 ป 2558 ไดรบผลกระทบจากการหยดผลตของโรงงาน EOEG ในเทกซสตามทไดอธบายไวในการวเคราะหธรกจ Feedstock

ธรกจในทวปอเมรกาเหนอจะมผลการด าเนนงานทดขนจากการปรบเปลยนการค านวณราคาของ PTA เมอวนท 1 เมษายน 2558 และการประกาศใชมาตรการภาษตอบโตการทมตลาดในการน าเขาผลตภณฑ PET ในประเทศสหรฐอเมรกา

บรษทยงคงมองเหนโอกาสในการเตบโตจากธรกจในภมภาคน ซงเปนไปตามกลยทธทวางไว

รปภาพท 3 กลมธรกจ ในทวปยโรป ตะวนออกกลางและแอฟรกา

เนองจากสกลเงนยโรออนคาลง ท าใหผลการด าเนนงานเมอแสดงเปนเงนดอลลารสหรฐลดต าลง ดงนน บรษทจงรายงานผลประกอบการของธรกจในกลมยโรป ตะวนออกกลางและแอฟรกาเปนสกลเงนยโรเพอตดผลกระทบจากคาเงนออก ในรอบสบสองเดอนยอนหลงสนสด ไตรมาสท 3 ป 2558 ธรกจในทวปนมก าไรทดขน และมผลตอบแทนหลกจากการใชเงนทนสทธมากถงรอยละ 11.4 หากไมรวมกจการ Polyplex PET (รอยละ 8.7 เมอรวมกจการ Polyplex PET) ซงไดเขาซอหลงจากการสรางโรงงานเพงเสรจสน ดงนนบรษทจงคาดวาผลตอบแทนดงกลาวจะสงขนหลงจากการด าเนนงานของ Polyplex เรมมเสถยรภาพ

10

การลงทนในธรกจผลตภณฑ HVA ไดรบประโยชนจากการทบรษทมขนาดใหญ และมโครงสรางการขนสงขนพนฐาน จงท าใหมผลประกอบการทดในตลอดชวงระยะเวลาทตนทนของวตถดบลดลง Core EBITDA ตอตนของผลตภณฑ HVA สงขนเปน 132 เหรยญยโรตอตนในรอบสบสองเดอนยอนหลงสนสดไตรมาสท 3 ป 2558 Core EBITDA เพมขนรอยละ 48 เมอเทยบปตอป

อยางไรกตามตงแตเดอนพฤษภาคม 2558 ธรกจ PET Necessities ของบรษทไดรบความกดดนจากการเพมขนของก าลงการผลตในทวปเอเชยใต ซงสงผลกระทบตอตลาดในทวปยโรปดวยเชนกน ท งนก าลงการผลตทเพมขนจะถกชดเชยดวยอปสงคทเพมขน นอกจากน

ธรกจ PET ในทวปเอเชยซงไดรบความกดดนเดยวกนนในไตรมาสท 2 ป 2558 ไดรบประโยชนในไตรมาสท 3 ป 2558 จากผลกระทบทลาชาจากการลดลงของราคา ซงไมเกดขนในทวปยโรป บรษทมปรมาณการผลตเพมขนรอยละ 18 ในรอบสบสองเดอนยอนหลงสนสดไตรมาสท 3 ป 2558 เมอเทยบปตอป เนองจากอตราก าลงการผลตทเพมขนและการเขาซอกจการ PHP Fibers, Adana PET และ Polyplex PET

การขยายก าลงการผลตทโรงงานผลต PTA ใน Rotterdam จ านวน 330 กโลตนทอยระหวางด าเนนการและคาดวาจะแลวเสรจในกลางป 2559 นนจะชวยเพมความแขงแกรงใหกบตนทน การประกาศการเขาซอสนทรพยโรงงาน PIA PTA และ PET ของกจการ Cepsa Spain จะชวยพฒนาธรกจ HVA ของบรษทและชวยในการควบรวมของธรกจ PTA Necessities และ PET นอกจากนบรษทจะสามารถลดตนทนพวกคาใชจายในการขายและการบรหารไดหลงการเขาซอกจการเสรจสน

บรษทยงคงมองเหนโอกาสในการเตบโตจากธรกจในภมภาคน ซงเปนไปตามกลยทธทวางไว

EMEA Amt. in EUR M

3Q15 2Q15 3Q14 LTM3Q15 LTM3Q14

Production ('000 MT) 428 464 438 1,705 1,527

Core EBITDA/t (Eur)

Necessities 37 43 49 46 52

HVA 128 104 126 132 100

IVL EMEA 60 59 70 69 65

Core EBITDA


HVA 14 13 15 60 41

IVL EMEA 26 27 31 117 99

Core EBIT 14 15 18 70 57

*Net Op CE 606 624 671 605 672

*ROCE% 9.6% 10.2% 10.9% 11.4% 9.1%


JV investments & Polyplex, Note: Net Op CE=Net Operating Capital Employed

11

รปภาพท 4 กลมธรกจ ในทวปเอเชย

ถงแมวาผลการด าเนนงานของ PTA ในไตรมาสท 3 ป 2558 ไดรบผลกระทบจากเหตสดวสยของผจดหา PX ในประเทศไทย ธรกจ PET Necessities ไดปรบปรงดขนจากผลกระทบทลาชาของการลดลงของราคา ซงท าใหอตราก าไรและอปสงคตอสนคาเพมขน ธรกจ Necessities ในทวปเอเชยของบรษทไดเปรยบในเรองของท าเลทตงเนองจากมการควบรวมวตถดบหรออยใกลกบผจดหาวตถดบซงชวยประหยดตนทนในการขนสง

ธรกจ HVA ในทวปนยงคงมผลประกอบการทด Core EBITDA เพมขนรอยละ 40 ในรอบสบสองเดอนสนสดไตรมาสท 3 ป 2558 เมอเทยบปตอป เปน 81 ลานเหรยญสหรฐ และม Core EBITDA ตอตนเทากบ 248 เหรยญสหรฐตอตน การเขาซอกจการ Performance Fibers ในไตรมาสท 2 ป 2558 ท าใหสดสวนผลตภณฑ HVA ในทวปเอเชยเพมขน ซงเหนไดจากผลประกอบการของธรกจผลตภณฑ HVA ทดขนดงทแสดงในตาราง

Asia Amt. in USD M

3Q15 2Q15 3Q14 LTM3Q15 LTM3Q14

Production ('000 MT) 746 764 717 2,913 2,753

Core EBITDA/t ($)


HVA 276 283 172 248 228

IVL Asia 70 48 40 61 50

Core EBITDA


HVA 25 26 12 81 58

IVL Asia 52 37 28 176 139

Core EBIT 26 6 9 72 64

*Net Op CE 1,566 1,655 1,539 1,566 1,539

*ROCE% 6.9% 2.0% 2.0% 5.7% 3.6%


JV investments , Note: Net Op CE=Net Operating Capital Employed

12

บรษทอยระหวางการปรบปรง Core EBITDA ตอตนในทวปเอเชยดวยการเพมสดสวนผลตภณฑ HVA เพมการควบรวมวตถดบในธรกจตนน า และผนกก าลงกนของโรงงาน IVL ในทวปเอเชย การเขาซอกจการ Bangkok Polyester PET ในไตรมาสท 2 ป 2558 ถอเปนการชวยเพมการบรโภค PTA ภายในกลมบรษท

บรษทคาดวาอปสงคในผลตภณฑขนปลายน าจะเตบโตขนจากผบรโภคหลก และการขจดองคประกอบทไมสมบรณเพอเพมประสทธภาพการผลตของผประกอบการรายยอยและผผลตทไมมการควบรวมวตถดบ บรษทเชอวาการลดลงของราคาน ามนดบท าใหบรษทมสวนแบงตลาดเพมขนจากราคาของผลตภณฑของบรษททนาดงดด ซงเปนสนคาเพอผบรโภค เชน บรรจภณฑส าหรบน าเปลา เสนใยส าหรบเสอผา และของตกแตงบาน โดยเปนสนคาทอปสงคเพมขนแมในชวงเศรษฐกจตกต าในตลอดระยะเวลา 15 ปทผานมา

13

ขอสงเกต : ขอมลทางการเงนรวมภายหลงการตดรายการระหวางกนในบรษทในกลม (หรอระหวางกลมธรกจ) ท าใหอาจไมเทากบยอดรวมของแตละสวนธรกจ ตงแตไตรมาสท 1 ป 2557 บรษทเปลยนวธการค านวณปรมาณการผลตของกลมธรกจเสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร และเสนใยจากขนสตว และไดรวมปรมาณการผลตของกลมธรกจบรรจภณฑไวในกลมธรกจ PET ทงนผลกระทบจากการเปลยนแปลงนไมเปนสาระส าคญ ธรกจหวงโซมลคาของโพลเอสเตอร โดยทวไปมการซอขายในรปดอลลารสหรฐ ดงนนบรษทจงน าเสนอขอมลโดยการแปลงคาเปนเงนดอลลารสหรฐ บรษทจดท ารายงานทางการเงนในรปเงนบาท และขอมลทแนบมาตอไปนถอเปนสวนส าคญของรายงานฉบบน ขอมลทแนบมารายงานถงผลประกอบการทตรวจสอบแลว ในรปเงนบาท และมการแปลงคาเปนเงนดอลลารสหรฐทอตราแลกเปลยนถวเฉลยและอตราปดขนอยกบรายการ ผอานพงยดผลประกอบการในรปเงนบาทเปนหลก ค าจ ากดความ ก าไรหลกกอนหกดอกเบย ภาษเงนได คาเสอมราคา และคาตดจ าหนาย (Core EBITDA) ไดหกรายการก าไร ขาดทนจากสนคาคงเหลอออกจากก าไรกอนหกดอกเบย ภาษเงนได คาเสอมราคา และคาตดจ าหนายทรายงานไว (Reported EBITDA) รายการก าไร ขาดทนจากสนคาคงเหลอเกดจากราคาของวตถดบและสนคาคงเหลอทเปลยนแปลงจากสนงวดทแลวจนถงสนงวดปจจบน ก าไรในสนคาคงเหลอจะท าใหตนทนขายลดลง และขาดทนจากสนคาคงเหลอจะท าใหตนทนขายเพมขน หนสนจากการด าเนนงานสทธ เทากบ หนสนสทธ (หนสนรวมหกดวยเงนสดและเงนสดภายใตการด าเนนงาน) หกดวยจ านวนเงนทใชไปในโครงการ ซงอยภายใตการกอสราง และยงไมเรมสรางก าไรใหกบบรษท

การคาดการณถงแนวโนมธรกจ การน าเสนอขอมลน ประกอบไปดวย “ ขอความทเปนการคาดการณในอนาคต) ”Forward-Looking Statements) เกยวกบฐานะการเงน และผลการด าเนนงานของ บรษท อนโดรามา เวนเจอรส จ ากด )มหาชน “) ( บรษท (”ซงจดท าขนบนพนฐานของ ความเชอ สมมตฐาน ความคาดหวง และการประมาณการ ของผบรหาร เกยวกบผลการด าเนนงานทางเศรษฐกจ และเหตการณในอนาคต โดยอาศยขอมลเทาทผบรหารมอยในปจจบน ทงน ขอความใดทขนตนดวย หรอตามดวย หรอประกอบดวย ค าวา “ตงเปาหมายวา“ ”เชอวา“ ”คาดหวงวา“ ”มงหวงวา“ ”ตงใจวา“ ”จะ“ ”อาจจะ“ ”คาดการณวา“ ”อาจ “ ”วางแผนไววา “ ”สามารถทจะ “ ”นาจะ “ ”ท านายวา ”

“ประมาณการ“ ”คาดคะเน“ ”คาดการณลวงหนา ”หรอค าอนใดทมความหมายในท านองเดยวกน หรอค าท มความหมายเชงปฏเสธ ลวนแลวแตเปนการระบหรอบงชถงลกษณะของขอความทเปนการคาดการณในอนาคต รวมไปถงการท านาย การประมาณการ และการพยากรณทางเศรษฐกจ หรอแนวโนมทางเศรษฐกจของตลาด ซงอาจไมจ าตองเปนการชวดถงความชดเจนแนนอนของเหตการณในอนาคต หรอแนวโนมของผลประกอบการของบรษท ทงน ขอความทเปนการคาดการณในอนาคต )รวมถงขอความอนใดทระบในเอกสารอนซงมการอางองถงในการน าเสนอขอมลน (ไมใชการกลาวอางถงขอความอนเปนขอเทจจรงในอดต แตมความเกยวโยงกบเหตการณและผลลพธในอนาคต และเกยวพนกบความเสยงทงทปรากฏอยแลวหรอยงไมปรากฏ รวมถงความไมแนนอน และปจจยทส าคญอนใดซงอยนอกเหนอความควบคมของบรษท อนอาจท าใหผลลพธ ผลประกอบการ หรอการบรรลเปาหมายทแทจรงของบรษท มความแตกตางอยางมนยส าคญจากความคาดหวงในผลลพธ ผลประกอบการ หรอการบรรลเปาหมายในอนาคต ซงเขาใจความหมายไดโดยชดแจงหรอโดยปรยายจากขอความทเปนการคาดการณในอนาคตดงกลาว ปจจยซงอาจสงผลตอความแตกตางดงกลาว รวมถง )แตไมจ ากดเพยง (ลกษณะการแขงขนอยางสงของธรกจซงบรษทประกอบกจการ ก ำ าลงการผลตสวนเกนซงอาจเกดขนอกในระดบภมภาคและระดบโลก ความเสยงดานเศรษฐกจมหภาค การเมอง กฎหมายและระเบยบ ในตลาดซงบรษทประกอบกจการ การพงพงทางธรกจตอความมอย การจดหา และตนทนของวตถดบ ความสามารถในการรกษาระดบโครงสรางตนทนและการด าเนนงานอยางมประสทธภาพของโรงงานผลต ความขาดแคลนหรอภาวะตกต าของปรมาณสนคาตอลกคา ความเสยงดานการด าเนนงานของโรงงานผลต ตนทนคาใชจายและความยากล าบากในการบรณาการกจการทบรษทเขาลงทนและเทคโนโลยในอนาคต ความเสยงของโครงการลงทนและความเสยงอนซงเกดจากจ านวนคาใชจายลงทนทมนยส าคญ รวมถงการพฒนาโรงงานในอนาคต ความผนผวนของอตราแลกเปลยนและอตราดอกเบย คดพพาทดานสงแวดลอมทยงคางพจารณา ความเปลยนแปลงในกฎหมายและระเบยบเกยวกบบรรจภณฑเครองดม ผลกระทบจากกฎหมายและระเบยบดานสงแวดลอม สขภาพและความปลอดภยในประเทศทบรษทประกอบธรกจ เปนตน ทงน มความเปนไปไดยากหรออาจเปนไปไมไดเลยทจะคาดการณปจจยทงหมดทไดกลาวมาขางตน และอาจมความไมแนนอนหลายประการซงอาจสงผลกระทบตอผลลพธทจะเกดขนจรง โดยอาจมปจจยใหมเกดขนเปนครงคราว และเปนไปไมไดทผบรหารจะคาดการณปจจยดงกลาวไดทงหมด หรอประเมนผลกระทบตอบรษทไดจากปจจยแตละปจจยดงกลาว นอกจากน ขอความทเปนการคาดการณในอนาคตดงกลาวยงอยบนสมมตฐานและการประมาณการหลายประการเกยวกบกลยทธทางธรกจในปจจบนและอนาคตของบรษทและบรษทยอย และสภาวะทางธรกจทบรษทจะด าเนนการในอนาคต โดยขอความทเปนการคาดการณในอนาคตใดๆ ไมใชการรบรองผลการด าเนนงานในอนาคต และเปนการอางองถงเฉพาะขอมล ณ วนทท าการน าเสนอขอมลเทานน โดยทบรษท ตวแทน พนกงาน หรอทปรกษา ไมไดมเจตนา หรอมหนาทหรอภาระผกพนทจะเพมเตม แกไข ปรบปรง หรอเปลยนแปลงขอความทเปนการคาดการณในอนาคตใดๆ ดงกลาว เพอทจะสะทอนการเปลยนแปลงในคาดความหวงทเกยวของของบรษท หรอความเปลยนแปลงในเหตการณ เงอนไข หรอสภาวะแวดลอม ซงเปนพนฐานของขอความดงกลาว หรอเปนผลสบเนองจากขอมลใหม เหตการณในอนาคต หรอปจจยอน นอกเหนอจากหนาทตามก าหนดไวในกฎหมายหรอกฏเกณฑของตลาดหลกทรพยทเกยวของ ทงน ความเสยงดงกลาวขางตน รวมถงความเสยงและความไมแนนอนอนๆ ไดมการแสดงไวในแบบแสดงรายการขอมลประจ าปฉบบลาสดของบรษท )แบบ 56-1) และความเสยงหรอความไมแนนอนนอกเหนอจากน อาจไดมการแสดงไวแลวเปนครงคราวใน รายงานอนๆ ซงบรษทไดน าสงตอส านกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย สบเนองจากความเสยง ความไมแนนอน และสมมตฐานดงกลาวขางตน และความเสยง ความไมแนนอน และสมมตฐานอนๆ นกลงทนไมควรทจะยดถอขอความทเปนการคาดการณในอนาคตเหลานเพอเปนการท านายผลลพธทอาจเกดขนจรงหรอผลลพธอนใด ผลการด าเนนงานส าหรบรอบระยะเวลาทแสดงไวในทน ไมไดเปนตวก าหนดชวดผลลพธ ซงอาจเกดขนส าหรบรอบระยะเวลาในอนาคต และผลลพธทอาจเกดขนจรงของบรษทอาจมความแตกตางอยางมนยส าคญจากผลลพธซงคาดการณไวโดยขอความทเปนการคาดการณในอนาคต อนเปนผลสบเนองจากปจจยหลายประการซงไมไดมการคาดการณไวในเวลาทไดท าการน าเสนอขอมลน การน าเสนอขอมลน ไมอาจน าไปใชเปนค าแนะน าทางดานกฎหมาย ภาษ การเงน การบญช หรอการลงทน ทงน ในการเขารวมรบฟงการน าเสนอขอมลน นกลงทนพงรบทราบวา นกลงทนจะตองรบผดชอบตอการประเมนสภาวะตลาดหรอสถานะในตลาดของบรษท และความเสยง หรอความคมคาในการลงทนในหลกทรพยของบรษทดวยตนเอง ซงนกลงทนจะตองท าการวเคราะหดวยตนเอง และรบผดชอบตอการตงความคดเหนของตนเกยวกบการคาดการณผลประกอบการทอาจเปนไปไดในอนาคตของกจการของบรษท

14

ภาคผนวก

ตารางท 1 ตวเลขทางการเงนหลกทส าคญของบรษท ................................................................................................................ 3

ตารางท 2 ขอมลการด าเนนงานทส าคญจ าแนกตามประเภทธรกจ ................................................................................................... 7

ตารางท 3 รายไดแบงตามภมภาค .................................................................................................................................. 15

ตารางท 4 ก าไรหลกหลงภาษและNCI และก าไรสทธ............................................................................................................. 17

ตารางท 5 กระแสเงนสด ........................................................................................................................................... 17

ตารางท 6 โครงสรางหนสน ....................................................................................................................................... 18

ตารางท 7 รายจายฝายทนระหวางป 2558-2561 .................................................................................................................... 19

ตารางท 8 การเขาซอกจการทเสรจสนในป 2558 .................................................................................................................. 20

ตารางท 9 กจการรวมทน .......................................................................................................................................... 20

ตารางท 10 งบก าไรขาดทนรวมของบรษท ........................................................................................................................ 20

ตารางท 11 งบแสดงฐานะการเงนรวมของบรษท .................................................................................................................. 23

ตารางท 12 Analysts Coverage and IVL Contacts ................................................................................................................. 24

รปภาพท 1 แสดงขอมลกลมผลตภณฑ HVA ของบรษท ............................................................................................................. 5

รปภาพท 2 กลมธรกจในทวปอเมรกาเหนอ.......................................................................................................................... 8

รปภาพท 3 กลมธรกจ ในทวปยโรป ตะวนออกกลางและแอฟรกา .................................................................................................. 9

รปภาพท 4 กลมธรกจ ในทวปเอเชย ............................................................................................................................... 11

รปภาพท 5 แสดงปรมาณการผลตและ Core EBITDA จ าแนกตามประเภทธรกจรายไตรมาส ..................................................................... 15

รปภาพท 6 แสดงปรมาณการผลตและ Core EBITDA จ าแนกตามประเภทธรกจรายป ............................................................................ 16

รปภาพท 7 แสดงสดสวนผลตภณฑของบรษท .................................................................................................................... 16

รปภาพท 8 แสดงกระแสเงนสดจากการด าเนนงานของบรษท ..................................................................................................... 18

รปภาพท 9 แสดงการช าระคนเงนกยมระยะยาวและหนก ......................................................................................................... 19

15

ตารางท 3 รายไดแบงตามภมภาค

ไตรมาสท 3

ป 2558 ไตรมาสท 2


ป 2557

สบสองเดอนยอนชลงสนสด




(1) รายไดจากการขาย ลานบาท 62,334 61,225 63,606 231,844 246,921 (6)% ลานเหรยญสหรฐ 1,764 1,842 1,981 6,918 7,658 (10)%

(2) สดสวนรายไดจากการขายแยกตามภมภาค ไทย 6% 6% 6% 6% 6% เอเชย )ไมรวมไทย( 18% 20% 21% 20% 20% อเมรกาเหนอ 38% 34% 34% 35% 36% ยโรป 28% 29% 29% 30% 28% อนๆ 10% 10% 10% 10% 10%

ชมายเชต :

(1) ขอมลทางการเงนรวมภายหลงการตดรายการระหวางกนในบรษทในกลม (หรอระหวางกลมธรกจ) (2) จ าแนกตามลกคา

รปภาพท 5 แสดงปรมาณการผลตและ Core EBITDA จ าแนกตามประเภทธรกจรายไตรมาส

16

รปภาพท 6 แสดงปรมาณการผลตและ Core EBITDA จ าแนกตามประเภทธรกจรายป

รปภาพท 7 แสดงสดสวนผลตภณฑของบรษท

หมายเหต : รปดานบนแสดงถงตวเลขทางการเงนหลก

17

ตารางท 4 ก าไรหลกหลงภาษและNCI และก าไรสทธ

ลานบาท ไตรมาสท 3

ป 2558


(ปรบปรง( ไตรมาสท 3

ป 2557


ไตรมาสท 3 ป2558



ก าไรชลกสทธชลงภาษ )Core Net Profit after Tax and NCI ( 1,811 1,605 821 5,661 4,070 39%

ก าไร/ (ขาดทน) จากสนคาคงเหลอ (1,588) 1,420 80 (3,980) (1,507) 164%

ภาษเงนไดจากก าไร/(ขาดทน)จากสนคาคงเหลอ 267 (310) (26) 785 43 1,726%

ก าไรสทธกอนชกรายการพเศษ 490 2,714 875 2,466 2,605 (5)%

บวก: รายการพเศษ รายได / )คาใหจาย) (15) 2,651 (288) 2,784 (636)

คาใชจายจากการเขาซอกจการ และ คาใชจายกอนเรมด าเนนงาน (12) (96) (14) (217) (36) ก าไรจากการตอรองราคาซอจากการเขาซอกจการ ขาดทนจากการดอยคา และ คาใชจายในการศกษาโครงการ (สทธ) * (0) 2,750 0 3,055 105

รายการพเศษ รายได/ (คาใชจาย) อน (3) (3) (274) (54) (704) (92)%

= ก าไรสทธ 475 5,365 587 5,250 1,969 167%

*ก าไรจากการตอรองราคาซอจากการเขาซอกจการถกรบรเมอการเขาซอกจการเสรจสนเปนไปตามมาตรฐานการบญชไทย

ตารางท 5 กระแสเงนสด

ลานเชรยญสชรฐ ไตรมาสท 3



ป 2557





Core EBITDA 173 174 133 658 573 15% ภาษเงนได (3) (7) (6) (8) (12) (35)% (1)เงนทนหมนเวยนสทธและอนๆ (100) 20 65 (15) 93 กระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงาน 70 187 192 635 653 (3)% (2) รายจายฝายทนเพอการขยายก าลงการผลตและการลงทนใหม (110) (545) (80) (817) (325) 151% รายจายฝายทนเพอการบ ารงรกษา (15) (10) (12) (65) (43) 54% ตนทนทางการเงนสทธ (19) (35) (19) (103) (123) (16)% เงนปนผลจายและดอกเบยจายส าหรบหนกดอยสทธทม ลกษณะคลายทน (41) (35) (28) (86) (53) 62% เงนสดรบจากหนกดอยสทธทมลกษณะคลายทน - - - 458 - เพมขน )ลดลง( ในชนสนสทธตามเกณฑเงนสด (3) 115 439 (52) (21) (110) (81)% ขอสงเกต : (1) รวมก าไร (ขาดทน) จากสนคาคงเหลอ (2) รวมเงนทไดรบสทธจากการขายทดน อาคาร และอปกรณ และเงนลงทนระยะยาวอนๆและ หนสนจากการเขาซอกจการ

(3) รวมผลกระทบจากอตราแลกเปลยนของเงนตราตางประเทศสนงวดและของหนสนสทธทเปลยนแปลงไประหวางงวด ซงอาจแตกตางกบการ เพมขนหรอลดลงของหนสนสทธใน งบแสดงฐานะทางการเงน

18

รปภาพท 8 แสดงกระแสเงนสดจากการด าเนนงานของบรษท

ตารางท 6 โครงสรางหนสน

ลานเชรยญสชรฐ ไตรมาสท 3 ป 2558 ป 2557 ชนสนรวม 2,337 2,224 เงนเบกเกนบญชธนาคารและเงนกยมระยะสน 387 260 เงนกยมระยะยาวทถงก าหนดช าระภายในหนงป (Current portion) 179 134 หนก (Non-current portion) 756 834 เงนกยมระยะยาว (Non-current portion) 1,015 994 เงนสด และเงนสดภายใตการบรชาร 146 323 เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 135 164 เงนลงทนระยะสนและเงนใหกยม 11 158 ชนสนสทธ 2,191 1,901 (1)หนสนส าหรบโครงการทยงไมเรมด าเนนงาน (Project Debt) 289 141 ชนสนจากการด าเนนงานสทธ 1,902 1,760 อตราสวนหนสนสทธตอทน (เทา) 0.94 0.83 อตราสวนหนสนจากการด าเนนงานสทธตอทน (เทา) 0.81 0.77 หนสนทมอตราดอกเบยคงท (%) 53% 58% การจดอนดบความนาเชอถอโดยTRIS (ไดรบการยนยนในเดอนตลาคม ป 2558) A+ A+ สภาพคลอง 1.3 1.6 วงเงนสนเชอทยงมไดเบกใช – พนลานเหรยญสหรฐ 1.1 1.2 อตราสวนทางการเงน อตราสวนสภาพคลอง )เทา( 1.2 1.5 ความสามารถในการช าระหน (DSCR) )เทา( 2.9 2.1 อตราความสามารถในการจายดอกเบย )เทา( 5.0 4.6

ขอสงเกต : (1) คดจากหนสนในการด าเนนงานสทธ ซงไมรวมหนสนของโครงการลงทนทยงไมกอใหเกดรายไดและก าไรแกกจการ

19

รปภาพท 9 แสดงการช าระคนเงนกยมระยะยาวและหนก

ตารางท 7 รายจายฝายทนระหวางป 2558-2561

ป จ านวน วตถประสงค 2558: 1.1 พนลานเหรยญสหรฐ สวนใหญเปนรายจายเพอการควบรวมและการเขาซอกจการ การขยายโรงงาน การปรบปรงสายการผลต และ

รายจายฝายทนเพอบ ารงรกษา

2559: 1.3 พนลานเหรยญสหรฐ สวนใหญเปนรายจายเพอการควบรวมและการเขาซอกจการ การลงทนในกจการรวมทน การปรบปรงสายการผลต และ รายจายฝายทนเพอบ ารงรกษา.

2560: 0.7 พนลานเหรยญสหรฐ สวนใหญเปนรายจายเพอการควบรวมและการเขาซอกจการ การลงทนในกจการรวมทน การปรบปรงสายการผลต และ รายจายฝายทนเพอบ ารงรกษา

2561: 0.4 พนลานเหรยญสหรฐ สวนใหญเปนรายจายเพอปรบปรงสายการผลต และรายจายฝายทนเพอบ ารงรกษา

แผนรายจายฝายทนในหวงป 2558 ถง 2561 สามารถสรปไดดงตอไปน*: รายจายฝายทนรวมป 2558 ถง 2561: 3.5 พนลานเหรยญสหรฐ (เพอการเตบโต: 3.1 พนลานเหรยญสหรฐ และเพอบ ารงรกษา จ านวน 0.4 พนลานเหรยญสหรฐ) รายจายฝายทนทไดรบการอนมตแลวป 2558 ถง 2561: 1.5 พนลานเหรยญสหรฐ (ป2558: ประมาณ 1.0 พนลานเหรยญสหรฐ) รายจายฝายทนทพจารณาเพมเตมป 2558 ถง 2561: 2 พนลานเหรยญสหรฐ (ป 2558: ประมาณ 0.1 พนลานเหรยญสหรฐ) *บรษทไมสามารถรบประกนไดวาแผนรายจายฝายทนจะไมเปลยนแปลงในอนาคต ขอมลน แสดงตามแผนงานทมอยในปจจบนเทานน

20

ตารางท 8 การเขาซอกจการทเสรจสนในป 2558

กจการ หอโครงการ ผลตภณฑ ประเทศ ขนาด

(กโลตน) ประกาศการเขาซอกจการ เสรจสนการเขาซอกจการ Polyplex Aurelius PET ตรก 252 วนท 8 มกราคม 2558 วนท 2 มนาคม 2558 Performance Fibers Chip Tirecord Fabric จน 41 วนท 8 ธนวาคม 2557 วนท 1 เมษายน 2558 Bangkok Polyester Boston PET ไทย 105 วนท 18 มนาคม 2558 วนท 11 พฤษภาคม 2558 Cepsa (Canada) Lion I PTA แคนาดา 600 วนท 23 มนาคม 2558 วนท 1 มถนายน 2558 Gas Cracker (Louisiana)

Houston Ethylene & Propylene

อเมรกา 400 วนท 24 กนยายน 2558 วนท 24 กนยายน 2558

Cepsa (Spain) Lion II PIA, PET,PTA สเปน 720 วนท 12 พฤศจกายน 2558 ประมาณครงแรกของป 2559

ตารางท 9 กจการรวมทน

ลานบาท ไตรมาสท 3



ป 2557





ก าไร / (ขาดทน) จากกจการรวมทน (124) (32) (132) (613) (850) (28)% Ottana หยดการด าเนนงานชวคราวในป 2557* (12) (14) 3 (189) (350) (46)% Polyprima, Indonesia (43% PTA JV) (125) (36) (146) (481) (519) (7)% อนๆ (กจการรวมทนของ FiberVisions, PHP China, Mexico) 13 18 11 56 20 183%

* ไมรวมผลขาดทนจากการดอยคาของสนทรพยส าหรบป 2557

ตารางท 10 งบก าไรขาดทนรวมของบรษท

21

ขอมลทางการเงนตามรายงาน ไตรมาสท 3 ป 2558 เทยบกบ

ชนวย : ลานบาท


ป 2558

ไตรมาสท2

ป 2558

(ปรบปรง)


ป 2557


ป 2558


ป 2557


ไตรมาสท3 ป 2558


ไตร มาสท3 ป 2557 YoY%

รายไดจากการขาย 62,334 61,225 63,606 2% (2)% 231,844 246,921 (6)% (1)รายไดอน 269 483 390 (44)% (31)% 1,550 2,051 (24)% รายไดรวม 62,603 61,708 63,997 1% (2)% 233,394 248,972 (6)% (2)ตนทนขาย 55,587 52,832 58,022 5% (4)% 206,843 225,167 (8)% ก าไรขนตน 7,016 8,876 5,975 (21)% 17% 26,551 23,805 12% (2)คาใชจายในการขายและบรหาร 4,989 4,167 4,003 20% 25% 17,329 15,410 12% ก าไร(ขาดทน)จากอตราแลกเปลยน 71 81 275 (12)% (74)% (142) 621 - EBITDA 4,503 7,200 4,332 (37)% 4% 18,053 16,947 7% คาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย 2,405 2,409 2,086 (0)% 15% 8,973 7,931 13% ก าไรจากการด าเนนงาน 2,098 4,790 2,246 (56)% (7)% 9,080 9,016 1% (3)สวนแบงก าไรจากกจการรวมทน (124) (32) (132) 290% (6)% (613) (850) (28)% (4)รายการพเศษ (15) 2,651 (288) - (95)% 2,784 (636) - ดอกเบยสทธ (905) (892) (891) 1% 2% (3,441) (3,688) (7)% ก าไร (ขาดทน)กอนภาษเงนได 1,054 6,517 936 (84)% 13% 7,810 3,843 103% ภาษเงนได 541 1,059 318 (49)% 70% 2,276 1,638 39%

- ภาษเงนได 270 283 179 (5)% 51% 685 465 47% - ภาษเงนไดรอการตดบญช 270 776 139 (65)% 95% 1,591 1,173 36%

ก าไร)ขาดทน(ส าชรบงวด 514 5,458 618 (91)% (17)% 5,534 2,204 151% สวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม 38 93 31 (59)% 23% 285 235 21% ก าไรสทธชลงชกสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม 475 5,365 587 (91)% (19)% 5,250 1,969 167%

ดอกเบยจายส าหรบหนกดอยสทธทมลกษณะ คลายทน debentures (PERP) (212) (209) - 1% - (771) - - ก าไรสทธชลงชกสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม

และดอกเบยจายส าชรบชนก 263 5,155 587 (95)% (55)% 4,479 1,969 127% จ านวนหน (ลานหน) 4,814 4,814 4,814 0% 0% 4,814 4,814 0% ก าไรตอหน (บาท) 0.05 1.07 0.13 (95)% (57)% 0.93 0.41 127%

22

(1)รวมเงนประกนชดเชยการสญเสยรายไดเนองจากธรกจหยดชะงก (2)รวมคาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย (3)ไมรวมขาดทนจากการดอยคา (4)รายการพเศษประกอบดวยก าไรจากการตอรองราคาซอจากการเขาซอกจการ คาใชจายจากการเขาซอกจการ คาใชจายกอนเรมด าเนนงาน คาสนไหมทดแทนและคาเผอขาดทนในสนคาคงเหลอและทรพยสนจากสถานการณน าทวมในจงหวดลพบร ประเทศไทย (5) ดอกเบยจายสทธจากภาษเงนไดของหนกดอยสทธทมลกษณะคลายทน จ านวน 15 พนลานบาท ซงออกจ าหนายเมอ ตลาคม 2557 ขอสงเกต: ขอมลทางการเงนรวมภายหลงการตดรายการระหวางกนในบรษทในกลม (หรอระหวางกลมธรกจ) ท าใหอาจไมเทากบยอดรวมของแตละสวนธรกจ งบก า

ขอมลทางการเงนชลก

ไตรมาสท 3 ป 2558 เทยบกบ

ชนวย : ลานบาท


ป 2558


ป 2558

(ปรบปรง)


ป 2557


ป 2558


ป 2557





EBITDA 4,503 7,200 4,332 (37)% 4% 18,053 16,947 7%

หก: ก าไร/(ขาดทน) จากสนคาคงเหลอ (1,588) 1,420 80 - - (3,980) (1,507) 164% Core EBITDA 6,091 5,781 4,252 5% 43% 22,033 18,455 19% ก าไรสทธชลงชกสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม 475 5,365 587 (91)% (19)% 5,250 1,969 167%

หก: ก าไร /(ขาดทน) จากสนคาคงเหลอ-หลงปรบปรงดวยภาษ (1,321) 1,109 54 - - (3,195) (1,464) 118% หก: รายการพเศษ (15) 2,651 (288) - (95)% 2,784 (636) ก าไรสทธชลกชลงชกสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม

1,811 1,605 821 13% 121% 5,661 4,070 39% (5)ดอกเบยจายส าหรบหนกดอยสทธมลกษณะคลายทนdebentures (PERP)

(212) (209) - 1% - (771) - - ก าไรสทธชลกชลงชกสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคมและดอกเบยจายส าชรบชนก 1,599 1,396 821 15% 95% 4,890 4,070 20% ก าไรชลกตอชน )บาท( 0.33 0.29 0.17 15% 95% 1.02 0.85 20%

23

ตารางท 11 งบแสดงฐานะการเงนรวมของบรษท

ขอสงเกต: ขอมลทางการเงนรวมภายหลงการตดรายการระหวางกนในบรษทในกลม (หรอระหวางกลมธรกจ) ท าใหอาจไมเทากบยอดรวมของแตละสวนธรกจ

ชนวย : ลานบาท 30 กนยายน 2558 31 ธนวาคม 2557 เปรยบเทยบ สนทรพย

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 4,900 10,521 (53)%

ลกหนการคา 33,356 26,203 27% สนคาคงเหลอ 32,061 29,141 10% สนทรพยหมนเวยนอน 8,060 6,315 28%

รวมสนทรพยชมนเวยน 78,377 72,180 9% เงนลงทน 1,904 1,942 (2)% ทดน อาคารและอปกรณ 120,035 98,901 21% สนทรพยไมมตวตน 23,923 19,182 25% สนทรพยภาษเงนไดรอการตดบญช 2,594 1,105 135% สนทรพยไมหมนเวยนอน 2,594 2,178 19%

รวมสนทรพย 229,427 195,488 17%

ชนสน

เงนเบกเกนบญชธนาคารและเงนกยมระยะสน 14,069 8,581 64% เจาหนการคา 34,025 27,764 23% เงนกยมระยะยาวทถงก าหนดช าระภายในหนงป 6,501 4,426 47% หนสนตามสญญาเชาการเงนทถงก าหนดช าระภายในหนงป 9 8 2% หนสนหมนเวยนอน 9,978 7,286 37%

รวมชนสนชมนเวยน 64,582 48,066 34% เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน 36,894 32,758 13% หนก 27,508 27,499 0% หนสนตามสญญาเชาการเงน 17 21 (20)% หนสนภาษเงนไดรอการตดบญช 11,650 8,890 31% หนสนไมหมนเวยนอน 3,862 2,699 43%

รวมชนสน 144,513 119,933 20%

สวนของผถอชน

ทนทออกและช าระแลว 4,814 4,814 0% สวนเกนมลคาหน 29,775 29,775 0% ก าไรสะสมทยงไมไดจดสรร 30,188 26,704 13% ส ารองอนๆ 2,049 (2,686) - รวมสวนของผถอชนของบรษทใชญ 66,826 58,607 14% หนกดอยสทธทมลกษณะคลายทน 14,874 14,874 0% รวมสวนของบรษทใชญ 81,700 73,481 11%

สวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม 3,214 2,074 55% รวมสวนของผถอชน 84,914 75,555 12%

รวมชนสนและสวนของผถอชน 229,427 195,488 17%

24

ตารางท 12 Analysts Coverage and IVL Contacts

IVL Contacts: Richard Jones (Head of Investor Relations and Corporate Communications) +6626616661 Ext: 680 Email: [email protected] Vikash Jalan (Joint Vice President – Strategy, ECM and Corporate Finance) +6626616661 Ext: 134 Email: [email protected]

IVL ANALYST COVERAGE และ IVL CONTACTS

AEC SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED KGI SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED AIRA SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED KKTRADE SECURITIES COMPANY LIMITED ASIA PLUS SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED MACQUARIE SECURITIES (THAILAND) LIMITED BUALUANG SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED MAYBANK KIM ENG SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED CAPITAL NOMURA SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED MORGAN STANLEY, SINGAPORE CIMB SECURITIES (THAILAND) CO., LTD PHATRA SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED CITI GROUP PHILLIP SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED CREDIT SUISSE SECURITIES (THAILAND) LIMITED RHB OSK SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED DBS VICKERS SECURITIES (THAILAND) COMPANY LIMITED SCB SECURITIES COMPANY LIMITED FINANSA SECURITIES LIMITED THANACHART SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED HSBC, UAE TISCO SECURITIES COMPANY LIMITED I V GLOBAL SECURITIES PUBLIC CO., LTD. TRINITY SECURITIES COMPANY LIMITED JPMORGAN SECURITIES (THAILAND) LIMITED UBS SECURITIES (THAILAND) LIMITED KASIKORN SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED UOB KAYHIAN SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED

1. 3 ปี 2558...

Documents