1....

ท IVL002/05/2019

7 พฤษภาคม 2562

เรยนกรรมการและผจดการ

ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย

เรอง: ขอน าสงงบการเงนสาหรบไตรมาสท 1 ป 2562 ของบรษท อนโดรามา เวนเจอรส จ ากด (มหาชน) และค าอธบายและ บทวเคราะหของฝายจดการ (แกไข) ทางฝายจดการของบรษท ขอน าสงเอกสารดงตอไปน 1. ส าเนางบการเงนรวมและงบการเงนเฉพาะบรษทส าหรบไตรมาสท 1 ป 2562 (ภาษาไทยและภาษาองกฤษ)

2. ค าอธบายและบทวเคราะหของฝายจดการส าหรบผลการด าเนนงานประจ ำไตรมาสท 1 ป 2562 (ภาษาไทยและภาษาองกฤษ)

3. รายงานสรปผลการด าเนนงาน แบบฟอรม 45-3 ส าหรบผลการด าเนนงานประจ ำไตรมาสท 1 ป 2562

(ภาษาไทยและภาษาองกฤษ)

จงเรยนมาเพอทราบ ขอแสดงความนบถอ (นายอาลก โลเฮย) ประธานเจาหนาทบรหารกลมบรษทฯ บรษท อนโดรามา เวนเจอรส จ ากด )มหาชน(

เลขานการบรษท โทรศพท: +66 (0) 2661-6661 โทรสาร: +66 (0) 2661-6664

Indorama Ventures 1st Quarter 2019 MD&A

1

บรษท อนโดรามา เวนเจอรส จ ากด )มหาชน(

ค าอธบายและบทวเคราะหของฝายจดการ

ไตรมาสท 1 ป 2562

ผลการด าเนนงานทโดดเดน

รายได เทากบ 3.0 พนลานเหรยญสหรฐ (95.8 พนลานบาท) เพมขนรอยละ 26 เมอเทยบปตอป

Core EBITDA เทากบ 304 ลานเหรยญสหรฐ (9.6 พนลานบาท) ลดลงรอยละ 7 เมอเทยบปตอป, อตรา

ก าไร Core EBITDA รอยละ 10

ก าไรสทธหลกหลงหกภาษเงนได (Core Net Profit after Tax) เทากบ 128 ลานเหรยญสหรฐ (4.0

พนลานบาท) ลดลงรอยละ 27 เมอเทยบปตอป

ก าไรตอหนหลก (Core EPS) เทากบ 0.67 บาท ลดลงรอยละ 32 เมอเทยบปตอป

กระแสเงนสดจากการด าเนนงาน เทากบ 261 ลานเหรยญสหรฐ (8.3 พนลานบาท)


2

สรปผลการด าเนนงานส าหรบไตรมาสท 1 ป 2562

ตารางท 1 ตวเลขทางการเงนหลกของบรษท

รายไตรมาส สบสองเดอนสนสด

ลานเหรยญสหรฐ

(ยกเวนทระบไวเปนอยางอน)

ไตรมาสท 1

ป 2562


ป 2561


ป 2561


ป 2562

(เปรยบเทยบ)

YoY%

สบสองเดอนสนสด


ป 2562



ป 2561


(เปรยบเทยบ) YoY%

ปรมาณการผลต )พนตน( 2,966 2,818 2,325 28% 11,060 9,240 20%

รายไดจากการขายรวม1,2 3,030 2,788 2,414 26% 11,357 8,811 29%

ก าไรหลกกอนหกดอกเบย ภาษเงนได

คาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย )Core EBITDA( 2,3 304 318 326 (7)% 1,419 1,112 28%

PET 145 113 116 25% 617 356 73%

เสนใยและเสนดายโพลเอสเตอร 77 72 55 39% 261 218 20%

Feedstock 78 136 151 (49)% 540 535 1%

การจดประเภทกลมธรกจใหม

Integrated PET 192 171 142 35% 841 466 81%

Fibers 69 64 49 43% 232 191 22%

Packaging 16 13 11 54% 53 40 35%

Olefins 3 50 73 (97)% 162 189 (15)%

Specialty Chemicals 19 22 48 (60)% 130 223 (42)%

ก าไรหลกกอนหกดอกเบย ภาษเงนได (Core EBIT) 178 190 230 (23)% 948 738 28%

ก าไรหลกสทธหลงหกภาษเงนได และสวนไดเสยทไมมอ านาจ

ควบคม )ลานเหรยญสหรฐ(4 128 121 175 (27)% 741 540 37%

ก าไรหลกสทธหลงหกภาษเงนได และสวนไดเสยทไมม

อ านาจควบคม (ลานบาท) 4,042 3,974 5,529 (27)% 24,002 17,783 35%

ก าไรตอหนหลงหกดอกเบยจายส าหรบหนกดอยสทธทม

ลกษณะคลายทน (บาท) 0.67 0.66 0.99 (32)% 4.12 3.26 26%

Core EBITDA ตอตน )เหรยญสหรฐ( 102 113 140 (27%) 128 120 7%

กระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงาน5 261 250 241 8% 1,010 872 16%

อตราสวนหนสนตอทน (เทา) 0.92 0.87 0.61 51% 0.92 0.61 51%

1ขอมลทางการเงนรวมภายหลงการตดรายการระหวางกนในบรษทในกลม (หรอระหวางกลมธรกจ) 2ขอมลจ าแนกตามประเภทธรกจอาจจะไมเทากบผลรวม IVL เนองจากบรษทกลมธรกจ Holding 3ก าไรหลกกอนหกดอกเบย ภาษเงนไดคาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย (Core EBITDA) คอก าไรรวมกอนหกดอกเบย ภาษเงนไดคาเสอมราคาและคาตดจ าหนายตามรายงาน (Reported EBITDA) หกก าไร (ขาดทน) จากสนคาคงเหลอ 4ก าไรหลกสทธหลงหกภาษเงนได และสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม คอ ก าไรตอหนตามรายงานหกดวยก าไร (ขาดทน) จากสนคาคงเหลอและรายการพเศษ 5กระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงาน หลงจากหกเงนทนหมนเวยนสทธ และภาษเงนได, กอนเงนลงทนในการปรบปรงสนทรพยถาวร


3

บทสรป ในไตรมาส 1 ป 2562 IVL มปรมาณการผลตรวม 3 ลานตน ทอตราก าลงการผลตรอยละ 85 โดยม Core EBITDA เทากบ 304 ลาน

เหรยญสหรฐ ธรกจหลกของเราซงไดแก Integrated PET, Fibers และ Packaging คดเปน รอยละ 89 ของก าลงการผลตทงหมด และท า

ก าไรใหเราอยางแขงแกรงคดเปนรอยละ 91 ของ Core EBITDA ทงหมด

กลมธรกจ Integrated PET ไดรบประโยชนจากปรมาณการผลตและรายไดทสงขนจากความส าเรจในการเขาซอและควบรวมกจการใน

ป 2561 และ ป 2562 ซงไดแก การเขาซอกจการของ PTA ในประเทศโปรตเกส, PET (ในประเทศอยปตและบราซล), การควบรวม

กจการ PET ในประเทศอนเดย และ PTA ในประเทศอนโดนเซย EBITDA ในกลมธรกจนปรบตวดขนจากธรกจทท าสญญาในตลาด

ตะวนตก

ในธรกจ Fibers เราไดรบประโยชนจาก M&G Fibras Brazil และ HVA โดยเฉพาะบรษท UTT

ผลประกอบการไตรมาสนไดรบผลกระทบจากการขยายเวลาการปดโรงงาน EO-EG ในสหรฐและการปรบตวลดลงตอเนองของอตรา

ก าไร IPA

ในดานการสรางความยงยน IVL ไดรบสนเชอ green loans เปนรายแรกของประเทศไทยเปนจ านวน 100 ลานเหรยญสหรฐและ 100

ลานยโร เงนใหสนเชอเหลานอยในรปแบบของสนเชอเพอการกระตนธรกจเชงบวก ซงมขอก าหนดทางการคาผกพนธกบการจดล าดบ

ดาน ESG ทดขนของ IVL

ดวยรากฐานทแขงแกรงและความมงมนอยางตอเนอง IVL มความพรอมส าหรบการเตบโตอยางตอเนองในอนาคต

ผลการด าเนนงานทโดดเดนในไตรมาสท 1 ป 2562 ปรมาณการผลตอยท 3 ลานตน (เพมขนรอยละ 28 เมอเทยบปตอป และเพมขนรอยละ 5 เมอเทยบไตรมาสตอไตรมาส) ซงเกด

จากการเขาซอกจการใหมในป 2561 การควบรวมกจการรวมคาของธรกจ PET ในประเทศอนเดย การควบรวมกจการรวมคา

ของธรกจ PTA ในประเทศอนโดนเซย และอตราก าลงการผลตทสง

Core EBITDA เทากบ 304 ลานเหรยญสหรฐ (ลดลงรอยละ 7 เมอเทยบปตอป และลดลงรอยละ 4 เมอเทยบไตรมาสตอไตร

มาส) โดยไดรบประโยชนจากผลก าไรทสงขนจากกลมธรกจ Integrated PET, Fibers และ Packaging หกลบกบผลกระทบจาก

การสญเสยการผลตในธรกจ Olefins และอตราก าไรทลดลงในธรกจ Specialty Chemicals

อตราก าไร Core EBITDA เทากบรอยละ 10 (ลดลงรอยละ26 เมอเทยบปตอป และลดลงรอยละ 12 เมอเทยบไตรมาสตอไตร

มาส)

ก าไรสทธหลงหกภาษเงนได (Core Net Profit after Tax) เทากบ 128 ลานเหรยญสหรฐ (ลดลงรอยละ 27 เมอเทยบปตอป และ

เพมขนรอยละ 5 เมอเทยบไตรมาสตอไตรมาส) การลดลงทเพมขนเมอเทยบปตอปเปนผลมาจาก ดอกเบยจายและคาเสอม

สะสมทเพมขนและภาษทลดลง

อตราภาษทแทจรงลดลงเนองจากการประสบความส าเรจในการตอรองสทธประโยชนทางภาษในประเทศบราซล

ก าไรตอหนหลกเทากบ 0.67 บาท (ลดลงรอยละ 32 เมอเทยบปตอป และเพมขนรอยละ 2 เมอเทยบไตรมาสตอไตรมาส)


4

ผลการด าเนนงานทโดดเดนสาหรบสบสองเดอนสนสดไตรมาสท 1 ป 2562

Core EBITDA เทากบ 1.4 พนลานเหรยญสหรฐ (เพมขนรอยละ 28 เมอเทยบปตอป) ซงเกดจากปรมาณการผลตทเตบโตจาก

การเขาซอกจการใหมและอตราก าไรทปรบตวดขนในธรกจ Integrated PET (สญญาซอขายในตลาดตะวนตก)

อตราก าไร Core EBITDA เทากบรอยละ 12 (ลดลงรอยละ 1 เมอเทยบปตอป) โดยกลมธรกจหลกมผลประกอบการดขน หก

ลบดวยอตราก าไรทลดลงมากเปนพเศษในกลมธรกจ Specialty Chemicals

ปรมาณการผลตตอป เทากบ 11 ลานตน (เพมขนรอยละ 20 เมอเทยบปตอป) โดยมสาเหตหลกเกดจาก การเขาซอกจการในป

2561 และการควบรวมธรกจดงตอไปน

o การเขาซอกจการธรกจ PET ในประเทศบราซล และ อยปต

o การเขาซอกจการธรกจรไซเคลในประเทศฝรงเศสและสหรฐอเมรกา

o การเขาซอกจการธรกจ Fibers (Avgol, Kordana, Shoeller, M&G Brazil and UTT)

o การเขาซอกจการธรกจ Packaging ในประเทศอยปต

o การควบรวมกจการในธรกจ PET ในประเทศอนเดย และ PTA ในประเทศอนโดนเซย

ปรมาณการผลตทเพมขนจากโรงงานการผลตใหมบางสวนไดถกหกลบกบเหตสดวสยของสายการผลต PET 2 สาย เปน

ระยะเวลา 50 วนในโรงงานประเทศเนเธอรแลนด ในไตรมาสท4 ป 2562 และอก 13 วนในไตรมาสท 1 ป 2562 เนองจาก

ลกษณะของโรงงานผลตเปนแบบบรณาการ การปดสายการผลตเหลานสงผลกระทบในทางลบตอการผลต PTA และ สงผล

กระทบตอ EBITDA ในทวปยโรป ตะวนออกกลางและแอฟรกา ปรมาณการผลต PET ในประเทศโปแลนดและAlphapet ใน

ประเทศสหรฐอเมรกากไดรบผลกระทบเชนกนเนองจากการหยดผลตชวคราว รวมถงการขยายเวลาการปดโรงงาน EO-EG

ในประเทศสหรฐอเมรกา ทงนโรงงานการผลตทงหมดทกลาวมาไดกลบมาด าเนนการผลตตามปกตแลว

ก าไรตอหนหลกเทากบ 4.12 บาทตอหน เพมขนรอยละ 26 เมอเทยบปตอป

IVL มกระแสเงนสดจากการด าเนนงาน เทากบ 1.0 พนลานเหรยญสหรฐ

ก าไรสทธหลกหลงหกภาษเงนไดและสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม (Core Net Profit after Tax/NCI) เทากบ 741 ลาน

เหรยญสหรฐ เพมขนรอยละ 37 เมอเทยบปตอป


5

ผลการด าเนนงานทโดดเดนในระดบภมภาค

รปภาพท 1 ผลการด าเนนงานรวมแยกตามภมภาค

เอเชย

การผลตในเอเชยของเราเพมขนรอยละ 38 เมอเทยบกบปกอนหนา เนองจากการควบรวมธรกจ PET ในประเทศอนเดยและการควบรวมธรกจ PTA ในประเทศอนโดนเซย EBITDA เพมขนรอยละ 44 เมอเทยบกบปกอนหนา จากปรมาณการผลตทเพมขนและอตราก าไรทดขนน ในมมมองของผลประกอบการส าหรบสบสองเดอนสนสดไตรมาสท1 ป 2562 ก าไร absolute EBITDA เพมขนรอยละ 79 และ EBITDA ตอตนเพมขนรอยละ 50 เมอเทยบกบสบสองเดอนสนสดไตรมาสท1 ป 2561 (และสงกวาไตรมาสกอนหนา) เนองจากการพฒนาอยางตอเนองและยงยนของก าไรตงแตไตรมาสท2 ป2560 ถงไตรมาสท1 ป 2562

อตราก าไรทเพมขนของ Integrated PET ตงแตเดอนมนาคม ในภมภาคเอเชยคาดวาจะเปนประโยชนตอ 2562 IVL ทวโลก โดยเฉพาะอยางยงจากความออนตวลงในระยะสนของก าไร PX

ยโรป

ปรมาณการผลตในยโรปเพมขนรอยละ 43 โดยสวนใหญเปนผลมาจากปรมาณการผลตของหนาเมอเทยบกบปกอน EIPET PET และ PTA ในประเทศโปรตเกส ซงเรมด าเนนการเตมทตงแตไตรมาสท 2/3 ป 2561 และยงคงเรงการผลตอยางตอเนอง ปรมาณทเพมขนเลกนอยจากสนทรพย Fibers ทไดมาในป 2561 และ 2562 (Avgol, Kordana, Schoeller, UTT) อยางไรกตาม EBITDA ลดลงรอยละ 29 เมอเทยบกบปกอนหนา เนองจากอตราก าไรทตกต าของธรกจ IPA และปรมาณการผลตทลดลงใน Rotterdam

ปรมาณการผลตทเพมขนจาก EIPET ในประเทศอยปต และ PTA ในประเทศโปรตเกส ไมสามารถชดเชยการสญเสยอตราก าไรจาก IPA ไดทงหมดเนองจากโรงงานเหลานอยชวงเรงก าลงการผลต ผลประโยชนจากโรงงานใหมเหลานจะทยอยสะทอนอยางเตมทในแตละไตรมาสขางหนาของป 2562

ภมภาคยโรปส าหรบ IVL เราคาดวาจะไดรบประโยชนจากการพฒนาทดขนของหนวยงานตาง ๆ รวมถงอตราก าไรทสงขนจากการขายในเอเชย


6

อเมรกา ปรมาณการผลตในอเมรกาเพมขนรอยละ 5 เมอเทยบจากปกอนหนาซงลดลงกวาทคาดการณไว แมวาจะมการเพม PET ใน

ประเทศบราซล แตมการสญเสยปรมาณการผลตในธรกจ Olefins และ AlphaPet อยางไรกตาม EBITDA ลดลงรอยละ 14 เมอเทยบกบปกอนหนา สาเหตหลกมาจากการสญเสยอตราก าไรทสงกวาของธรกจ Olefins ในไตรมาสท 1 ป 2561 ในมมมองรอบสบสองเดอนสนสดไตรมาสท1 ป 2562 ก าไร absolute EBITDA เพมขนรอยละ 40 และ EBITDAตอตน เพมขนรอยละ 27 เนองจากการปรบปรงโครงสรางของกลมธรกจ Integrated PET ในชวง 8 ไตรมาสทผานมา

ภมภาคอเมรกาส าหรบ IVL เราคาดวาจะยงคงแขงแกรงจากอตราก าไรของธรกจ Integrated PET ถงแมจะมอตราก าไรทออนแอในระยะสนของธรกจ Olefins


7

ตารางท 2 ผลประกอบการตามสวนธรกจ (จดประเภทกลมธรกจใหม)

1ขอมลทางการเงนรวมภายหลงการตดรายการระหวางกนในบรษทในกลม (หรอระหวางกลมธรกจ) 2ขอมลจ าแนกตามประเภทธรกจอาจจะไมเทากบผลรวม IVL เนองจากบรษทกลมธรกจ Holding 3ก าไรหลกกอนหกดอกเบย ภาษเงนไดคาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย (Core EBITDA) คอก าไรรวมกอนหกดอกเบย ภาษเงนไดคาเสอมราคาและคาตดจ าหนายตามรายงาน (Reported EBITDA) หกก าไร (ขาดทน) จากสนคาคงเหลอ







(เปรยบเทยบ) YOY%







ปรมาณการผลต )พนตน( 2,966 2,818 2,325 28% 11,060 9,240 20% Integrated PET 2,333 2,140 1,702 37% 8,436 6,906 22% Fibers 357 333 302 18% 1,347 1,146 18% Packaging 52 48 36 45% 178 131 36% Olefins 30 133 134 (77)% 412 499 (17)% Specialty Chemicals 193 164 152 27%

687 558 23%

อตราก าลงการผลต )%( 85% 86% 87% -226bps 87% 88% -89bps Integrated PET 88% 86% 87% 158bps 88% 90% -200bps Fibers 91% 89% 97% -587bps 93% 90% 300bps Packaging 76% 65% 56% 2,034bps 66% 65% 48bps Olefins 22% 96% 99% -7,630bps 75% 91% -1,580bps Specialty Chemicals 78% 84% 81% -248bps

84% 74% 972bps

รายไดจากการขายรวม1,2 3,030 2,788 2,414 26% 11,357 8,811 29% Integrated PET 2,102 1,855 1,496 40% 7,602 5,556 37% Fibers 790 753 646 22% 2,891 2,252 28% Packaging 85 78 52 63% 282 192 47% Olefins 68 107 124 (45)% 396 452 (12)% Specialty Chemicals 269 233 259 4%

1,071 948 13%

Core EBITDA (ลานเหรยญสหรฐ)3 304 318 326 (7)% 1,419 1,112 28% Integrated PET 192 171 142 35% 841 466 81% Fibers 69 64 49 43% 232 191 22% Packaging 16 13 11 54% 53 40 35% Olefins 3 50 73 (97)% 162 189 (15)% Specialty Chemicals 19 22 48 (60)%

130 223 (42)%

Core EBITDA Margin )%( 10% 11% 14% -349bps 12% 13% -12bps Integrated PET 9% 9% 9% -34bps 11% 8% 268bps Fibers 9% 9% 8% 125bps 8% 8% -44bps Packaging 19% 17% 21% -111bps 19% 21% -170bps Olefins 4% 47% 59% -5,517bps 41% 42% -108bps Specialty Chemicals 7% 10% 19% -1,141bps

12% 24% -1,147bps

Core ROCE )%( 9% 10% 17% -740bps 13% 13% -40bps Integrated PET 12% 12% 14% -191bps 15% 11% 413bps Fibers 7% 4% 7% -40bps 6% 7% -95bps Packaging 20% 14% 18% 208bps 16% 17% -108bps Olefins (8)% 28% 42% -5,058bps 23% 21% 143bps Specialty Chemicals 6% 8% 35% -2,917bps 15% 42% -2,707bps


8

การวเคราะหผลการด าเนนงานในไตรมาสท 1 ป 2562

ธรกจ Integrated PET (PX, PTA, PET and Recycling)

กลมผลตภณฑนมสดสวนเปนรอยละ 79 ของผลผลตทงหมด และมสดสวนรอยละ 63 ของ core EBITDA ทงหมดในไตรมาสท 1 ของป

2562 โดยมปรมาณการผลตอยท 2.3 ลานตน (เพมขนรอยละ37 จากปกอนหนา และเพมขนรอยละ 9 จากไตรมาสทผานมา) โดยมปจจย

ผลกดนตอไปน

ปรมาณการผลต PET ทเพมขนจากประเทศบราซล (ไตรมาสท 2 ป 2561) ประเทศอยปต (ไตรมาสท 3 ป 2561) และการควบ

รวมกจการรวมคาในประเทศอนเดย (ไตรมาสท 1 ป 2562)

ปรมาณการผลต PTA เพมขนจากการเขาซอกจการในประเทศโปรตเกส (ไตรมาสท 3 ป 2561) และการควบรวมกจการรวมคาในประเทศอนโดนเซย (ไตรมาสท 4 ป 2561)

ตามทไดกลาวมากอนหนานก าลงการผลตรวมไดถกลดลงบางสวนจากการปดโรงงานในประเทศเนเธอรแลนดและการปดปรบปรง

โรงงานตามก าหนดการ 68 วน ท Alphapet ในประเทศสหรฐอเมรกาในชวงไตรมาสท 1 ป 2562 ส าหรบการผลต PX ไดรบผลกระทบ

จากน าทวมในรฐอลาบามา ซงท าใหไดรบMixed Xylene ซงเปนวตถดบหลกในการผลตลาชากวาก าหนด สงผลใหอตราการผลตลดลง

เปนเวลา 26 วน

Core EBITDA เทากบ 192 ลานเหรยญสหรฐ (เพมขนรอยละ 35 จากปกอนหนา และเพมขนรอยละ 12 จากไตรมาสทผานมา) Core

EBITDA ของเราไดรบผลกระทบเชงบวกจากปรมาณการผลตทเพมสงขนและ EBITDA ทเพมสงขนจากสญญาซอขายในตลาด

ตะวนตก โดยอตราก าไรในตลาดซงเชอมโยงกบราคาส าหรบการซอขายทนทในตลาดเอเชยไดรบผลกระทบทางลบในไตรมาสท1 ป

2562 แตแสดงแนวโนมทดขนในไตรมาสท 2 ป 2562 ปจจยเหลานคอ

ราคา PX ทสงขนแมวาจะมความผนผวนของราคาน ามนดบ ซงการเปลยนแปลงของราคาอยางมนยส าคญนสอดคลองกบความสามารถในการผลต PX ทเพมขนจากการอตราการผลตทเพมขนและแผนงานทจะเพมการผลตขนอกในไตรมาสถดไป

อปสงคทออนแอลงในไตรมาสท 1 ป 2562 เนองจาก การซอลวงหนาในเดอนธนวาคม 2561 อยางไรกตามมการคาดการณวาอตราก าไรจะดขนจากอปสงคทเพมขนในไตรมาสท 2 ป 2562 เนองจากฤดรอนทจะมาถง

ในป 2561 มการเพมขนของอปทานของ PTA และ PET ซงเปนผลจากการกลบมาด าเนนการผลตของโรงงาน PTA ในประเทศโปรตเกส และโรงงาน PET ในประเทศ อยปต ,บราซล ,เมกซโก, สหรฐอเมรกา และก าลงการขยายก าลงการผลตทเพมขนของ PTA ในประเทศเนเธอรแลนด ก าลงการผลต PET เพมขนเชนกนในประเทศเวยดนาม ก าลงการผลตเหลานถกดดซบเขาสตลาดเพอรองรบ organic growth ส าหรบ 100% PET รไซเคล และ โพลเอสเตอร และอปทานของ PTA ทเพมขนจากนโยบายของประเทศจนทไมใหน าเขา PET รไซเคล อยางไรกตามเรายงมองไมเหนก าลงการผลตใหมทมนยส าคญของผลตภณฑ PTA และ PET ในป 2562 ซงน าไปสผลกระทบเชงบวกของอตราก าไรของหวงโซ Integrated PET ในตลาดทมระเบยบมากขน


9

รปภาพ 2: PTA-PET Integrated Margin ($/MT)

ธรกจ Fibers

กลมผลตภณฑ Fibers มสดสวนเปนรอยละ 12 ของปรมาณการผลตทงหมด และมสดสวนรอยละ 23 ของ core EBITDA ทงหมดในไตร

มาสท 1 ป 2562 ปรมาณการผลตอยท 357 พนตน (เพมขนรอยละ18 จากปกอนหนา และเพมขนรอยละ7 จากไตรมาสทผานมา) โดยม

ปจจยหนนจาก ผลประกอบการของกลมสนทรพย HVA ไดแก Avgol (เสรจสน ไตรมาส 3 ป 2561), Kordana (เสรจสน ไตรมาส 4 ป

2561), Scholler (เสรจสน ไตรมาส 4 ป 2561) และ UTT (เสรจสน ไตรมาส 1 ป 2562) ส าหรบพอรตฟอรโอของกลมผลตภณฑ

Necessities ไดรบการสงเสรมจากการเขาซอกจการ M&G Fibras Brasil (เสรจสนไตรมาส 1 ป 2562) ปรมาณการผลตโดยรวมถกลดลง

บางสวนจากปรมาณการผลต HVA ทลดลงในประเทศเมกซโกเนองจากการหยดการผลตจากปญหาทางเทคนคในชวงมกราคม ป 2562

core EBITDA ของกลมผลตภณฑนเทากบ 69 ลานเหรยญสหรฐ (เพมขนรอยละ 43 จากปกอนหนา และเพมขนรอยละ 8 จากไตรมาสท

ผานมา) โดยไดรบการหนนจากปรมาณการผลตทสงขนจากการซอสนทรพยเขามาใหม

อตราก าไร core EBITDA คดเปนรอยละ 9 (รอยละ 8 ในไตรมาส 1 ป 2561 และรอยละ 9 ในไตรมาส 4 ป 2561) อตราก าไรของธรกจ

ปรบตวดขนจากปกอนหนา เนองจากการซอโรงงานทผลตสนคากลมผลตภณฑ HVA ใหม ท าให EBITDA ตอตนสงขน ในไตรมาส 1

ป 2562 บรษทไดรบประโยชนจากความลาชาในการปรบราคาวตถดบขนในกลมธรกจ Personal Hygiene และความสามารถในการ

สงผานราคาวตถดบทปรบตวสงขนในกลม Mobility

ธรกจ Packaging

กลมผลตภณฑ Packaging มสดสวนเปนรอยละ 2 ของปรมาณการผลตทงหมด และรอยละ 5 ของ core EBITDA ทงหมดในไตรมาสท 1

ของป 2562 ปรมาณการผลตอยท 52 พนตน (เพมขนรอยละ 45 จากปกอนหนา และเพมขนรอยละ 8 จากไตรมาสทผานมา) สาเหตหลก

มาจากปรมาณทเพมขนในทกหนวยการผลต รวมถงธรกจในอยปตซงเรมมผลประกอบการในไตรมาส 4 ป 2561 ปรมาณทเพมขน

เหลานท าให core EBITDA เพมขนเปน 16 ลานเหรยญสหรฐ (เพมขนรอยละ 54 จากปกอนหนา และเพมขนรอยละ 27 จากไตรมาสท

ผานมา) อตราก าไร core EBITDA ในไตรมาส 1 ป 2562 คดเปนรอยละ 19 (รอยละ 21 ในไตรมาส 1 ป 2561 และรอยละ 17 ในไตรมาส

4 ป 2561) ลดลงเลกนอยเมอเทยบกบปกอนหนาเนองจากสดสวนยอดขายผลตภณฑ preform ทสงขนในอยปต


10

ธรกจ Olefins (Ethylene, PEO, MEG and อนพนธทเกยวของ)

กลมผลตภณฑ Olefins มสดสวนเปนรอยละ 1 ของปรมาณการผลตทงหมด และมสดสวนรอยละ 1 ของ core EBITDA ทงหมดในไตร

มาสท 1 ของป 2562 โดยมปรมาณการผลตอยท 3 หมนตน (ลดลงรอยละ 77 จากปกอนหนา และจากไตรมาสทผานมา) การผลตไดรบ

ผลกระทบจากการปดโรงงาน EO-EG ส าหรบการบ ารงรกษาตามแผนเปนเวลา 38 วน และปดตอเนองจากปญหาของเครองจกรทไม

คาดคด ซงโรงงานไดกลบมาเรมท าการผลตเชงพาณชยในวนท 2 พฤษภาคม 2562 ท าใหสญเสยการผลต (และก าไรทเหมาะสม) ใน

ระหวางวนท 24 มกราคม จนถง 1 พฤษภาคม 2562 ซงสงผลกระทบทางลบตอกลมผลตภณฑนในไตรมาสท 1 ป 2562 และ มากกวา 1

เดอนในไตรมาสท2 ป 2562

Core EBITDA ในไตรมาสท 1 ของป 2562 เทากบ 3 ลานเหรยญสหรฐ (ลดลงรอยละ 97 จากปกอน และลดลงรอยละ 95 จากไตรมาสท

ผานมา) อยางทไดกลาวมาแลวการลดลงนเปนผลมาจากการหยดการผลตทโรงงาน EO-EG ในสวนของ gas cracker ในสหรฐอเมรกา

ซงจะผลต ethylene ส าหรบเปนวตถดบไดแสรจสนการตดตงเครงจกรเมอวนท 2 พฤษภาคม 2562 ตามทไดกลาวไวแลว โรงงาน EO-

EG ไดกลบมาท าการผลตอกครงเมอวนท 2 พฤษภาคม 2562 เชนกน และคาดวาธรกจ EO และ EO derivatives ทแขงแกรงจะสราง

กระทบเชงบวกในไตรมาสทก าลงจะมาถง แมวารายไดจากสวนนคาดวาจะต ากวาทคาดไวเนองจากการออนตวของอตราก าไร MEG

(สนคาคงเหลอสงและการเพมก าลงการผลตใหม) และสวนตางราคาอเทน-เอทลน ทต าในสหรฐอเมรกา

ธรกจ Specialty Chemicals (NDC, IPA and Specialty PET)

กลมผลตภณฑ Specialty Chemicals มสดสวนเปนรอยละ 7 ของปรมาณการผลตทงหมด และมสดสวนรอยละ 6 ของ core EBITDA

ทงหมดในไตรมาสท 1 ของป 2562 ปรมาณการผลตอยท 193 พนตน (เพมขนรอยละ 27 จากปกอนหนา และเพมขนรอยละ 18 จากไตร

มาสทผานมา) เปนผลมาจากการเขาซอกจการ Invista เยอรมน (PET HVA) ควบรวมเสรจสนในไตรมาส 1 ป 2562 และเรมการผลต

IPA (220 พนตน) ทโรงงานในรฐอลาบามา ประเทศสหรฐอเมรกาในเดอนธนวาคม 2561

Core EBITDA เทากบ 19 ลานเหรยญสหรฐ (ลดลงรอยละ 60 จากปกอนหนา และลดลงรอยละ 13 จากไตรมาสทผานมา) ในขณะท

อตราก าไร core EBITDA คดเปนรอยละ 7 (รอยละ 19 ในไตรมาส 1 ป 2561 และรอยละ 10 ในไตรมาส 4 ป 2561) การลดลงของก าไร

ในกลมผลตภณฑนเมอเทยบกบปกอนหนาสวนใหญเปนผลมาจากการลดลงของอตราก าไรของ IPA เนองจากการก าลงการผลตท

เพมขนในตลาดและราคาวตถดบทเพมขน

ผลตภณฑกลม PET HVA ยงคงแขงแกรงและสรางผลก าไรอยางตอเนอง แตคาดวาธรกจนจะไดรบผลกระทบเชงลบในไตรมาส 2 ป

2562 เนองจากการหยดซอมบ ารงทไมคาดคดซงกนเวลาประมาณ 45 วน อยางไรกตามป 2563 จะเปนปท IVL รบรผลก าไรเตมปจาก

Invista ประเทศเยอรมน


11

แผนงานรายจายฝายทน

บรษทยงคงลงทนในธรกจอยางตอเนองเพอปรบปรงการผลตโดยรวม การควบรวมในแนวตง และคณภาพของรายได งบแสดงฐานะการเงนและงบกระแสเงนสดของบรษทมความแขงแกรง ท าใหบรษทสามารถลงทนในโครงการทท าใหบรษทเตบโต ดวยการพจารณาอยางถถวนถงโอกาสในการเตบโตและโอกาสในการพลกฟนกจการ และสามารถใชประโยชนจากจดแขงของบรษทในตลาดหลกและเพมพนผลผลตได

ตารางท 3 โครงการใหมทก าลงด าเนนการในป 2562 - 2564

แนวโนมธรกจ

ธรกจหลกของเราซงไดแก Integrated PET, Fibers และ Packaging นนด าเนนไปอยางราบรนตามคาดหมายในแงของการขยายปรมาณ

การผลตและ EBITDA ทสงขน ปรมาณการผลตทเพม, EBITDA ทดขน รวมทงการลดลงของราคา PX ถกคาดการณใหเปนตว

ขบเคลอนหลกส าหรบผลประกอบการทแขงแกรงของกลมธรกจ Integrated PET

ในกลมธรกจ Fibers เราคาดวาอตราก าลงการผลตและก าไรตอตนจะเพมสงขนจากผลประโยชนรวมของเราและมาตรการความเปนเลศ

ในการด าเนนงานจะเกดขนในกจการทซอมา

กลม Packaging คาดวาจะไดรบประโยชนจากการปรบปรงทดขนของสดสวนทางภมศาสตรและอตราการด าเนนงานทสงขน

ผลประกอบการไตรมาส 1 ป 2562 และ 12 เดอนลาสดไดรบผลกระทบจากธรกจ Olefins และ Specialty Chemicals รายไดจากโรงงาน

EO-EG (เรมกลบมาด าเนนการผลตในวนท 2พฤษภาคม 2562) คาดวาอตราก าไรจะปรบตวลงสระดบเฉลยของป 2559-2561 ในป

2563 รายไดจาก US Gas Cracker (ซงอยในชวงการเรงก าลงการผลต) จะยงคงออนตวเนองในไตรมาสตอๆไป จากความออนตวในสวน

ตางราคาระหวาง ethane กบ ethyleneในสหรฐอเมรกา รายไดจากธรกจ Specialty Chemicals คาดวาจะยงต ากวาทคาดการณส าหรบ

ระยะเวลาทเหลอของปเนองจากการออนตวอยางตอเนองของอตราก าไรของ IPA

โครงการ กลมธรกจ ป ก าลงการผลตตดตง

(ลานตน)

ผลกระทบเตมปจากการรวมกจการรวมทน PET ของบรษทในประเทศอนเดย Integrated PET เสรจสน 0.7

การเขาซอกจการ Custom Polymers Integrated PET เสรจสน 0.03

การเขาซอกจการ Brazil Fibras and UTT Fibers เสรจสน 0.2

การเขาซอกจการ Invista PET Germany Specialty Chemicals เสรจสน 0.3

การเขาซอกจการ Indorama Synthetics (India) Limited (IRSL) Fibers เสรจสน 0.6 Corpus Christi PET/PTA Integrated PET 2563-2564 PET: 1.1, PTA: 1.3

โครงการปรบปรงสายการผลตตางๆ


12

ธรกจหลกของบรษท (Integrated PET, Fibers และ Packaging) คาดวาจะยงคงความแขงแกรงอยตลอดชวงทเหลอของป 2562 รายได

จากธรกจ Olefins และ Specialty Chemicals จะยงคงออนตวในชวงทเหลอของป 2562 จากการเปลยนแปลงเหลานท าใหเราไดทบทวน

พอรตฟอรโออยางถถวนและเชอวาอาจมความเหมาะสมทจะลดเปาหมายของ core EBITDA ส าหรบป 2562 ทมการประกาศไปกอน

หนาลงรอยละ 10-15

แผนการเขาซอกจการของเรายงคงผลกดนการเตบโตทเพมคณคาอยางตอเนอง ในป 2561 สนทรพยททถกเพมเขามาจากการเขาซอ

กจการในธรกจ PTA และ PET ไดรบการปรบปรงส าเรจและไดเพมผลก าไรทส าคญใหกบป2562เชนเดยวกนกบสนทรพยทไดมาใน

ธรกจ Fibers ซงสวนใหญมผลในเชงบวกตอการเตบโต EBITDA ในป 2562

ตามทไดกลาวไว ณ Capial Market Day ป 2562 IVL วางแผนการลงทน 3-4 พนลานเหรยญสหรฐจากกระแสเงนสดอสระ ในชวง 3-4 ป

ขางหนาในธรกจทมอตราการเตบโตและมอตราก าไรสง โดยมงเนนไปทกลม Packaging, Olefins และ Specialty chemicals

ดวยความมงมนในการสรางเตบโตอยางตอเนอง IVL จงไดเรมปรบปรงองคกรเพอใหมความพรอมส าหรบอนาคต โดยเราเรม

เสรมสรางความแขงแกรงของทมผบรหาร โดยมการสรรหาประธานเจาหนาทฝายกลยทธ (Chief Strategy Officer) และประธาน

เจาหนาทฝายทรพยากรบคคล ( Chief HR Officer) และเรมตนการปรบปรงระบบเทคโนโลยสารสนเทศใหเปนดจทลและท าใหระบบ

ERP เปนมาตรฐานเดยวกน

อปสงคทเตบโตส าหรบผลตภณฑ PET ทรไซเคลได 100% ก าลงไดรบการจดการผานโครงการตางๆตามกลยทธและผลตภณฑรไซเคล

ของบรษทฯ ทงนกรรมการบรษทไดเสนอชอกรรมการบรหารเมอไมนานมาน เพอทจะท าการศกษาโอกาสทางธรกจรไซเคลโดยเฉพาะ

ในมมมองของกระแสเงนสดและงบดลทแขงแกรง IVL เรมจายเงนปนผลระหวางกาลตงแตไตรมาสท3 ป 2561 และยงคงด าเนนตอไป

โดยรวมแลวเราเชอวาจากโอกาสทางธรกจทมแนวโนมทดของกลมผลตภณฑใหมทจะสรางการเตบโตใหกบบรษทฯ ซงไดรบการ

สนบสนนจากความแขงแกรงของธรกจ Integrated PET และ Fibers ท าใหพอรตฟอรโอของ IVL มแนวโนมเตบโต ดงนนเรายงคง

มนใจวาจะสามารถเพม EBITDA เปน 2 เทาไดในทก ๆ 5 ป


13

การคาดการณถงแนวโนมธรกจ

การน าเสนอนมขอความทมลกษณะเปนการคาดการณของบรษททเกยวเนองกบเหตการณในอนาคต ซงมความเสยงและความไมแนนอนอยางมสาระส าคญ ขอความทงหมดทนอกเหนอไปจากขอเทจจรงในอดต

สถานะการเงนและผลประกอบการในอนาคต กลยทธ แผนการด าเนนงาน วตถประสงค เปาหมาย การปรบตวในอนาคตของสถานการณตลาดทบรษทด าเนนการอยหรอมองหาโอกาสทจะเขาไปมสวนรวม

รวมทงขอความทอยกอนหนาหรอตามหลงหรอมการใชถอยค าวา “ตงเปา” “เชอวา” “คาดการณวา” “มงหมาย” “ตงใจ” “จะ” “อาจจะ” “คาดหวง” “มแผนจะ” “ประมาณการ” “คาดหมายวา” หรอถอยค าอนทม

ความหมายเชนเดยวกนนนบเปนขอความทมลกษณะเปนการคาดการณในอนาคต

ขอความทมลกษณะเปนการคาดการณในอนาคตดงกลาวมความเสยงทงทรบรและยงไมรบร มความไมแนนอน และปจจยส าคญอนๆทบรษทไมสามารถควบคมได ซงอาจสงผลใหผลประกอบการหรอผลการ

ด าเนนงานจรงทจะเกดขนในอนาคตมความแตกตางอยางมนยส าคญจากการประมาณการจากขอมลทปรากฏอยในขอความทมลกษณะเปนการคาดการณในอนาคต นอกจากนขอความดงกลาวตงอยบนสมมตฐาน

และการประมาณการทเกยวของกบกลยทธทางธรกจทงในปจจบนและอนาคตของบรษท รวมทงสงแวดลอมในอนาคตทบรษทด าเนนกจการอย และมไดเปนการรบรองผลประกอบการในอนาคตของบรษทแต

อยางใดประมาณการป 2562 และ 2563 ประเมนโดยใชผลการด าเนนงานในป 2560-2561เปนฐาน และการคาดการณของผบรหาร การคาดการณปรมาณการผลตมาจากการคาดการณปรมาณการผลตของ

สนทรพยทมอยเดมและสนทรพยใหม ไดประกาศแลว ท าสญญาแลว หรอทไดวางแผนไว

ค าจ ากดความ

ก าไรหลกกอนหกดอกเบย ภาษเงนได คาเสอมราคา และคาตดจ าหนาย (Core EBITDA) ไดหกรายการก าไร ขาดทนจากสนคาคงเหลอออกจากก าไรกอนหกดอกเบย ภาษเงนได คาเสอมราคา และคาตดจ าหนายท

รายงานไว (Reported EBITDA) รายการก าไร ขาดทนจากสนคาคงเหลอเกดจากราคาของวตถดบและสนคาคงเหลอทเปลยนแปลงจากสนงวดทแลวจนถงสนงวดปจจบน ก าไรในสนคาคงเหลอจะท าใหตนทนขาย

ลดลง และขาดทนจากสนคาคงเหลอจะท าใหตนทนขายเพมขน ทงนไมรวมถงการลดราคาขายระหวางกนของกลมธรกจ Feedstock ใหกบกลมธรกจ PET จากการประหยดตนทนขนสง ซงไมสงผลกระทบตอ

EBITDA ของภมภาค และ EBITDA โดยรวมของบรษท

ก าไรสทธหลก คอ ก าไรสทธตามรายงานหกดวยรายการพเศษ และ ภาษจากก าไร (ขาดทน)ในสนคาคงเหลอ

หนสนจากการด าเนนงานสทธ เทากบ หนสนสทธ (หนสนรวมหกดวยเงนสดและเงนสดภายใตการด าเนนงาน) หกดวยจ านวนเงนทใชไปในโครงการ ซงอยภายใตการกอสราง และยงไมเรมสรางก าไรใหกบบรษท

ขอสงเกต :

บรษทเสนอแนะใหนกลงทนควรอานรายงานค าอธบายและบทวเคราะหของฝายจดการควบคกบงบการเงนเพอใหไดขอมลทเขาใจไดมากขน

ขอมลทางการเงนรวมภายหลงการตดรายการระหวางกนในบรษทในกลม (หรอระหวางกลมธรกจ) ท าใหอาจไมเทากบยอดรวมของแตละสวนธรกจ

ธรกจหวงโซมลคาของโพลเอสเตอร โดยทวไปมการซอขายในรปดอลลารสหรฐ ดงนนบรษทจงน าเสนอขอมลโดยการแปลงคาเปนเงนดอลลารสหรฐ บรษทจดท ารายงานทางการเงนในรปเงนบาท และขอมลท

แนบมาตอไปนถอเปนสวนส าคญของรายงานฉบบน ขอมลทแนบมารายงานถงผลประกอบการทตรวจสอบแลว ในรปเงนบาท และมการแปลงคาเปนเงนดอลลารสหรฐทอตราแลกเปลยนถวเฉลยและอตราปด

ขนอยกบรายการ ผอานพงยดผลประกอบการในรปเงนบาทเปนหลก

บรษทไดแสดงบทวเคราะหใน MD&A โดยใชสกลเงนเหรยญสหรฐ เนองจากบรษทเชอวาสกลเงนเหรยญสหรฐสามารถอธบายไดชดเจนกวา อยางไรกตามไดมการแสดงตวเลขในสกลเงนไทยบาทในสวนหนง

ทงนผอานควรยดตามสกลเงนไทยบาทเปนหลก


14

รายชอตาราง

ตารางท 1 ตวเลขทางการเงนหลกของบรษท ................................................................................................................................................................................................... 2

ตารางท 2 ผลประกอบการตามสวนธรกจ (จดประเภทกลมธรกจใหม) ....................................................................................................................................................... 7

ตารางท 3 โครงการใหมทก าลงด าเนนการในป 2562 - 2564 ...................................................................................................................................................................... 11

ตารางท 4 ผลประกอบการตามสวนธรกจ (การจดประเภทธรกจแบบเดม) ............................................................................................................................................... 15

ตารางท 5 รายไดแบงตามภมภาค ..................................................................................................................................................................................................................... 16

ตารางท 6 รายงานก าไรหลงหกภาษและสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคมไปยงก าไรสทธ ..................................................................................................................... 16

ตารางท 7 กระแสเงนสด ................................................................................................................................................................................................................................... 17

ตารางท 8 โครงสรางหนสน ............................................................................................................................................................................................................................. 17

ตารางท 9 กจการรวมทน ................................................................................................................................................................................................................................... 18

ตารางท 10 งบก าไรขาดทนรวมของบรษท .................................................................................................................................................................................................... 19

ตารางท 11 งบแสดงฐานะการเงนรวมของบรษท ......................................................................................................................................................................................... 20

รายการรปภาพ

รปภาพท 1 ผลการด าเนนงานรวมแยกตามภมภาค .......................................................................................................................................................................................... 5

รปภาพท 2 : PTA-PET Integrated Margin ($/MT)............................................................................................................................. .................................................9

รปภาพท 3 แสดงการช าระคนเงนกยมระยะยาวและหนก ........................................................................................................................................................................... 18


15

ตารางท 4 ผลประกอบการตามสวนธรกจ (การจดประเภทธรกจแบบเดม)








สบสองเดอนสนสด ไตรมาสท 1

ป 2562


ป 2561



ปรมาณการผลต )พนตน( 2,966 2,818 2,325 28% 11,060 9,240 20% PET 1,337 1,092 947 41% 4,657 3,801 23% Fibers 413 398 363 14% 1,595 1,390 15% Feedstock 1,216 1,328 1,016 20% 4,809 4,049 19% West Feedstock 797 896 717 11% 3,330 2,826 18% Asia PTA 420 432 299 41% 1,479 1,223 21% อตราก าลงการผลต )%( 85% 86% 87% -226bps 87% 88% -89bps

PET 90% 84% 87% 261bps 88% 89% -51bps Fibers 89% 89% 95% -682bps 92% 89% 245bps Feedstock 80% 87% 85% -550bps 85% 87% -203bsp West Feedstock 75% 86% 84% -901bps 82% 86% -360bps Asia PTA 91% 92% 88% 226bps 91% 89% 196bps Core EBITDA (ลานเหรยญสหรฐ) 304 318 326 (7)% 1,419 1,112 28%

PET 145 113 116 25% 617 356 73% Fibers 77 72 55 39% 261 218 20% Feedstock 78 136 151 (49)% 540 535 1% West Feedstock 62 112 148 (58)% 455 521 (13)% Asia PTA 15 24 3 463% 85 14 490% Core EBITDA/ton (เหรยญสหรฐ) 102 113 140 (27)% 128 120 7%

PET 109 103 123 (11)% 132 94 42% Fibers 186 181 152 22% 164 157 5% Feedstock 64 103 148 (57)% 112 132 (15)% West Feedstock 78 125 207 (62)% 137 184 (26)% Asia PTA 36 56 9 301% 57 12 388% Core EBITDA Margin )%( 10% 11% 14% -349bps 12% 13% -12bps

PET 8% 8% 9% -105bps 10% 8% 214bps Fibers 9% 9% 8% 120bps 8% 9% -43bps Feedstock 7% 11% 16% -913bps 11% 15% -390bps West Feedstock 8% 13% 20% -1,268bps 13% 20% -627bps Asia PTA 4% 6% 1% 302bps 6% 2% 467bps


16

ตารางท 5 รายไดแบงตามภมภาค








ป 2562


ป 2561



YoY%

รายไดจากการขาย1 ลานบาท 95,810 91,436 76,143 26% 366,838 290,825 26% ลานเหรยญสหรฐ 3,030 2,788 2,414 26% 11,357 8,811 29%

สดสวนรายไดจากการขายแยกตามภมภาค2 ไทย 5% 6% 7% 6% 6% เอเชย 21% 19% 19% 20% 18% อเมรกา 32% 34% 36% 35% 36% ยโรป 30% 27% 33% 28% 33% อนๆ 12% 13% 6% 11% 6%

1 ขอมลทางการเงนรวมภายหลงการตดรายการระหวางกนในบรษทในกลม (หรอระหวางกลมธรกจ) 2 จ าแนกตามลกคา

ตารางท 6 รายงานก าไรหลงหกภาษและสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคมไปยงก าไรสทธ


ลานเหรยญสหรฐ ไตรมาสท 1 ป 2562






ไตรมาสท 1ป

2562


ไตรมาสท1

ป 2561



ก าไรหลกสทธหลงหกภาษเงนได และสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม )Core Net Profit after Tax and NCI ( 128 121 175 (27)% 741 540 37% ก าไร/ (ขาดทน) จากสนคาคงเหลอ (38) (78) 18 (311)% (40) 17 (328)% ภาษเงนไดจากก าไร/(ขาดทน)จากสนคาคงเหลอ 3 8 (3) (214)% (1) (2) (35)%

ก าไรสทธกอนหกรายการพเศษ 93 51 190 (51)% 700 555 26% บวก: รายการพเศษ รายได / (คาใชจาย) 24 18 (6) (495)% 52 119 (56)% คาใชจายจากการเขาซอกจการ และ คาใชจายกอนเรมด าเนนงาน (7) (10) (6) 23% (36) (20) 83% ก าไรจากการตอรองราคาซอจากการเขาซอกจการ,ขาดทนจากการดอยคา และ คาใชจายในการศกษาโครงการ (สทธ)1 26 30 - 85 108 (21)% รายการพเศษ รายได/ (คาใชจาย) อน 6 (2) (0) (3,856)% 2 30 (92)% = ก าไรสทธหลงหกภาษเงนได และสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม )Net Profit after Tax and NCI ( 117 69 184 (36)% 752 674 12%

1 ก าไรจากการตอรองราคาซอจากการเขาซอกจการถกรบรเมอการเขาซอกจการเสรจสนเปนไปตามมาตรฐานการบญชไทย


17

ตารางท 7 กระแสเงนสด




ป 2562


ป 2561


ป 2561





ป 2562


ไตรมาสท

1ป 2561



Core EBITDA 304 318 326 (7)% 1,419 1,112 28% เงนทนหมนเวยนสทธและอนๆ1 (0) (19) (78) (100)% (276) (171) 62% ภาษจาย (42) (48) (8) 482% (133) (69) 93%

กระแสเงนสดจากกจกรรมด าเนนงาน 261 250 241 8% 1,010 872 16% รายจายฝายทนเพอการขยายก าลงการผลตและ การลงทนใหม2 (363) (793) (119) 206% (2,413) (723) 234% เงนทนหมนเวยนสทธส าหรบเขาซอ/ขายสนทรพย (91) (54) - (183) (52) 250% รายจายฝายทนเพอการบ ารงรกษา (60) (42) (22) 167% (150) (99) 51%

กระแสเงนสดหลงการใชจายตามกลยทธ (253) (639) 99 (354)% (1,736) (2) ตนทนทางการเงนสทธ (33) (68) (23) 44% (164) (129) 27% เงนปนผลจายและดอกเบยจายส าหรบหนกดอยสทธ ทมลกษณะคลายทน (10) (68) (8) 21% (312) (155) 101% เงนสดรบจากหนทนออกใหตามการใชสทธ ของใบส าคญ แสดงสทธ 0 (3) 227 (100)% 264 683 (61)% เพมขน )ลดลง( ในหนสนสทธตามเกณฑเงนสด3 (296) (777) 295 (200)% (1,948) 398 (590)%

1 รวมก าไร (ขาดทน) จากสนคาคงเหลอ 2 รวมเงนทไดรบสทธจากการขายทดน อาคาร และอปกรณ และเงนลงทนระยะยาวอนๆและ หนสนจากการเขาซอกจการ 3 รวมผลกระทบจากอตราแลกเปลยนของเงนตราตางประเทศสนงวดและของหนสนสทธทเปลยนแปลงไประหวางงวด ซงอาจแตกตางกบการ เพมขนหรอลดลงของหนสน สทธใน งบแสดงฐานะทางการเงน

ตารางท 8 โครงสรางหนสน

ลานเหรยญสหรฐ 31 มนาคม 2562 31 ธนวาคม 2561

หนสนรวม 4,603 4,215

เงนเบกเกนบญชธนาคารและเงนกยมระยะสน 1,012 964 เงนกยมระยะยาวทถงก าหนดช าระภายในหนงป (Current portion) 291 269 หนกทถงก าหนดช าระภายในหนงป (Current portion) 70 93 เงนกยมระยะยาว (Non-current portion) 1,390 1,083 หนก (Non-current portion) 1,840 1,806 เงนสด และเงนสดภายใตการบรหาร 207 165 เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 221 172 เงนลงทนระยะสนและเงนใหกยม (14) (7) หนสนสทธ 4,397 4,050 หนสนส าหรบโครงการทยงไมเรมด าเนนงาน (Project Debt) 1,298 1,220 หนสนจากการด าเนนงานสทธ1 3,107 2,830 อตราสวนหนสนสทธตอทน (เทา) 0.92 0.87 อตราสวนหนสนจากการด าเนนงานสทธตอทน (เทา) 0.65 0.60 หนสนทมอตราดอกเบยคงท (%) 55% 49% การจดอนดบความนาเชอถอโดย TRIS AA- AA-


18

1 หนสนในการด าเนนงานสทธ ซงไมรวมหนสนของโครงการลงทนทยงไมกอใหเกดรายไดและก าไรแกกจการ

รปภาพท 3 แสดงการช าระคนเงนกยมระยะยาวและหนก

ข1 รวมหนสนจากโครงการตางๆซงอยระหวางด าเนนงานและยงไมกอใหเกดรายไดแกกจการ ณ ปจจบน ตารางท 9 กจการรวมทน




ป 2562


ป 2561


ป 2561



YoY%



ป 2562



ป 2561



YoY%

ก าไร / (ขาดทน) จากกจการรวมทน (0) (2) (1) (99)% 19 (5) (516)% Polyprima, Indonesia1 - - (5) (100)% 9 (14) (164)% กจการรวมทน PET ประเทศอนเดย - (2) 3 (100)% 10 5 128% อนๆ (กจการรวมทนของ FiberVisions, PHP China, Mexico) (0) 0 1 (101)% 1 4 (88)%

1 รอยละ 74 ของกจการรวมคา, IVL ไดท าการควบรวมกจการ Polyprima อนโดนเซยตงแตไตรมาสท 4 ป 2561 IVL มความเปนเจาของ 100% ตงแตวนท 3 มกราคม 2562


19

ตารางท 10 งบก าไรขาดทนรวมของบรษท

(1) ตามการจดประเภทภายในของบรษท และรวมเงนประกนชดเชยการสญเสยรายไดเนองจากธรกจหยดชะงก (2)ตามการจดประเภทภายในของบรษท และรวมคาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย (3)ตามการจดประเภทภายในของบรษท และรวมรายการพเศษ ประกอบดวยก าไรจากการตอรองราคาซอจากการเขาซอกจการ คาใชจายจากการเขาซอกจการ คาใชจายกอนเรมด าเนนงาน (4) ดอกเบยจายสทธจากภาษเงนไดของหนกดอยสทธทมลกษณะคลายทน จ านวน 15 พนลานบาท


หนวย : ลานบาท ไตรมาสท 1

ป 2562


ป 2561


ป 2561


ป 2562


YOY%


ไตรมาสท 1ป 2562





รายไดจากการขาย 95,810 91,436 76,143 26% 366,838 290,825 26% (1)รายได(คาใชจาย)อนสทธ 319 449 934 (66)% 1,334 1,971 (32)% รายไดรวม 96,130 91,885 77,077 25% 368,172 292,797 26% (2)ตนทนขาย 83,548 80,723 63,415 32% 309,240 244,299 27% ก าไรขนตน 12,582 11,162 13,663 (8)% 58,932 48,498 22% (2)คาใชจายในการขายและบรหาร 8,274 7,569 6,064 36% 29,949 23,875 25% ก าไร(ขาดทน)จากอตราแลกเปลยน 99 175 214 (54)% 471 216 118%

EBITDA 8,393 7,937 10,863 (23)% 44,658 37,189 20% คาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย 3,986 4,169 3,051 31% 15,204 12,350 23%

ก ำไรจำกกำรด ำเนนงำน 4,407 3,768 7,812 (44)% 29,454 24,839 19% สวนแบงก าไรจากกจการรวมทน (0) (57) (42) (99)% 628 (160) (492)% (3)รายการพเศษ 770 588 (194) 496% 1,649 4,037 (59)% ดอกเบยสทธ (1,341) (1,293) (854) 57% (4,467) (3,631) 23%

ก ำไร(ขำดทน)กอนภำษเงนได 3,836 3,006 6,722 (43)% 27,264 25,085 9% ภาษเงนได 103 768 881 (88)% 3,034 2,664 14% ภาษเงนได/(รายได) 179 512 834 (78)% 3,536 3,171 12% ภาษเงนไดรอการตดบญช (77) 256 47 (263)% (502) (507) (1)% ก ำไร(ขำดทน)ส ำหรบงวด 3,733 2,238 5,841 (36)% 24,230 22,422 8% สวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม 25 (117) 27 (4)% (129) 151 (185)%

ก ำไรสทธหลงหกสวนไดเสยทไมมอ ำนำจควบคม 3,708 2,355 5,814 (36)% 24,359 22,270 9% (4)ดอกเบยจายส าหรบส าหรบหนก ดอยสทธทมลกษณะคลายทน (259) (265) (259) - (1,050) (1,050) -

ก าไรสทธหลงหกสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคมและดอกเบย

จายส าหรบก 3,449 2,090 5,555 (38)%

23,309 21,220 10% จ านวนหน (ลานหน) 5,615 5,615 5,345 5% 5,527 5,116 8% ก าไรตอหน (บาท) 0.61 0.37 1.04 (41)% 4.19 4.15 1%

EBITDA 8,393 7,937 10,863 (23)% 44,658 37,189 20% หก: ก าไร/(ขาดทน) จากสนคาคงเหลอ (1,212) (2,521) 573 (311)% (1,245) 504 (347)%

Core EBITDA 9,604 10,458 10,290 (7)% 45,904 36,686 25% ก าไรสทธหลงหกสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม 3,708 2,355 5,814 (36)% 24,359 22,270 9% หก: ก าไร /(ขาดทน) จากสนคาคงเหลอ-หลงปรบปรงดวยภาษ (1,105) (2,208) 480 (330)% (1,292) 450 (387)% หก: รายการพเศษ 770 588 (194) (496)% 1,649 4,037 (59)%

ก าไรสทธหลกหลงหกสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม 4,042 3,974 5,529 (27)% 24,002 17,783 35% (4)ดอกเบยจายส าหรบหนกดอยสทธทมลกษณะคลายทน (259) (265) (259) - (1,050) (1,050) -

ก าไรสทธหลกหลงหกสวนไดเสยทไมมอ านาจควบคมและดอกเบยจายส าหรบหนก 3,784 3,709 5,270 (28)% 22,952 16,733 37% ก าไรหลกตอหน )บาท( 0.67 0.66 0.99 (32)% 4.12 3.26 26% ผลตอบแทนหลกจากการใชเงนลงทนสทธ(%) (กอนรวมเงนลงทนในกจการรวมทน และคดก าไรจากกจการทเขาซอแบบเตมป) 9.2% 10.4% 16.8% -762bps 13.0% 14.0% -95bps


20

(5) คดก าไรของกจการทเพงเขาซอแบบเตมป ในการค านวณ ROCE % เพอการน าเสนอขอมลอยางเหมาะสม นอกจากน ตวเลขทางการเงนในอดตถกค านวณดวยวธเดยวกน การค านวณ ROCE% โดยใชสกลเงนไทยบาท ซงไมเทากบทแสดงในรปภาพอนๆเนองจากค านวณโดยใชสกลดอลลาหสหรฐ

ตารางท 11 งบแสดงฐานะการเงนรวมของบรษท

หนวย : ลานบาท 31 มนาคม 2562 31 ธนวาคม 2561 เปรยบเทยบ

สนทรพย เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 7,093 5,713 24% ลกหนการคา 43,129 37,637 15% สนคาคงเหลอ 68,601 70,085 (2)% สนทรพยหมนเวยนอน 11,762 10,850 8%

รวมสนทรพยหมนเวยน 130,584 124,284 5% เงนลงทน 2,378 5,294 (55)% ทดน อาคารและอปกรณ 214,435 205,182 5% สนทรพยไมมตวตน 42,751 40,349 6% สนทรพยภาษเงนไดรอการตดบญช 2,583 2,714 (5)% สนทรพยไมหมนเวยนอน 2,735 1,371 99% รวมสนทรพย 395,465 379,195 4%

หนสน เงนเบกเกนบญชธนาคารและเงนกยมระยะสน 32,199 31,272 3% เจาหนการคา 56,777 54,565 4% เงนกยมระยะยาวทถงก าหนดช าระภายในหนงป 9,120 8,627 6% หนกทถงก าหนดช าระภายในหนงป 2,222 3,013 (26)% หนสนตามสญญาเชาการเงนทถงก าหนดช าระภายในหนงป 131 110 19% หนสนหมนเวยนอน 16,485 16,113 2%

รวมหนสนหมนเวยน 116,935 113,700 3% เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน 43,708 34,640 26% หนก 58,531 58,604 (0)% หนสนตามสญญาเชาการเงน 524 498 5% หนสนภาษเงนไดรอการตดบญช 17,575 15,788 11% หนสนไมหมนเวยนอน 5,386 4,109 31%

รวมหนสน 242,658 227,339 7% สวนของผถอหน

ทนทออกและช าระแลว 5,615 5,615 - สวนเกนมลคาหน 60,331 60,331 - ก าไรสะสมทยงไมไดจดสรรและส ารองอนๆ 63,592 64,018 (1)%

รวมสวนของผถอหนของบรษทใหญ 129,538 129,964 (0)% หนกดอยสทธทมลกษณะคลายทน 14,874 14,874 0%

รวมสวนของบรษทใหญ 144,412 144,838 (0)% สวนไดเสยทไมมอ านาจควบคม 8,396 7,018 20%

รวมสวนของผถอหน 152,808 151,855 1%

รวมหนสนและสวนของผถอหน 395,465 379,195 4%


21

IVL Investor Relations Contacts

strategy&[email protected]

+6626616661 Ext: 656

1....

Documents