ลงทนแมน 1.0

โดย ลงทนแมน

สงวนลขสทธตามกฎหมาย โดย ลงทนแมนหามคดลอก ลอกเลยน ดดแปลง ท�าซ�า จดพมพ หรอกระท�าอนใด โดยวธการใดๆ ในรปแบบใดๆไมวา สวนหนงสวนใด ของ หนงสอ เลม น เพอเผยแพรในสอทกประเภท หรอเพอวตถประสงคใดๆนอกจาก จะ ไดรบอนญาต

ขอมล ทาง บรรณานกรม ของหอสมด แหง ชาต

ลงทนแมน.

ลงทนแมน 1.0. -- กรงเทพฯ : ซ เอด ย เค ชน, 2561.

256 หนา.

1. นกบรหาร. 2. การจดการธรกจ. 3. การบรหารธรกจ.

I. ชอเรอง.

650.1

ISBN : 978-616-08-3108-1

จดพมพ และ จดจ�ำหนำย โดย

เลข ท 1858/87-90 ถนน บางนา-ตราด แขวง บางนา เขต บางนา กรงเทพฯ 10260 โทรศพท 0-2826-8000

หากมค�าแนะน�าหรอตชม สามารถตดตอไดท comment@se-ed.com

ลงทนแมน 1.0 3

ค�ำน�ำ

ลงทนแมน คอใคร

มหลายคนถามวา ลงทนแมน คอใคร

ท�าเพจลงทนแมนไปเพออะไร ท�าไมขยนหาขอมล

เอาขอมลมาจากไหน วนๆ ตองอานอะไรบาง

เพจ Facebook ชอ “ลงทนแมน” เรมตนเมอวนท 13 มนาคม 2017

ขณะทผมเขยนค�าน�าอยน (6 ธนวาคม 2017) เพจ “ลงทนแมน” มคนตดตามมากเกน 360,000 คนแลว

ตอนน “ลงทนแมน” เตบโตอยางรวดเรว จนมชองทางอนอก เชน เวบไซต ไลน และลาสดคอ APP ลงทนแมน

“ลงทนแมน” เรมจากการเลาเรองราวในเพจ Facebook ของตวเอง ปรากฏวามคนแชรตอเปนจ�านวนมาก สดทายจงคดวานาจะท�าเปนเพจขนมา นาจะเหมาะสมกวา

โดยทวไปแลว การโพสต Facebook จะแบงเปน 2 ประเภทใหญๆ คอ

1. โพสตเรองของตวเอง (Meformer)

2. โพสตเรองของคนอน (Informer)

4 ลงทนแมน 1.0

การโพสตแบบแรก สวนใหญจะเปนการเลาความรสกในชวตของตวเอง วาไปไหนมา กนอะไรมา หรอซออะไรมา ซงสวนใหญแลวเปนเรองของผบรโภค หรอฝง “Customer”

เรองสวนใหญทโพสตในเพจ “ลงทนแมน” จะเปนการโพสตประเภท ทสองคอ “เรองของคนอน” ซงถาเรองนนเปนประโยชน จะมพลงกวาการบนเรองตวเองอยมาก

เรองของคนอนทเพจ “ลงทนแมน” เนน จะเปนเรองราวของผขายสนคา หรอฝงธรกจ ทขายสนคาใหฝงลกคาอกท

แตเลาไปเลามา กพบวาจรงๆ แลวเรองธรกจการลงทน มนเกยวของกบอกหลายเรอง

การลงทนท�าใหเรามองภาพกวาง เหนความสมพนธทกอยางของโลกน

พดงายๆ ท�าใหเราเขาใจโลกนมากขน

เพจ “ลงทนแมน” จงเรมเขยนเรองทนาสนใจของโลกน โดย แบงเปน 7 หมวด คอ

1. กรณศกษาบรษทไทย

2. กรณศกษาบรษทตางประเทศ

3. แนวคดการลงทน

4. บคคลทนาสนใจ ซงจะท�าใหเราเรยนรความส�าเรจ และขอผดพลาดของแตละคน

5. เศรษฐกจ ซงสะทอนภาพปจจบนทโลกเปนอย

6. เทคโนโลย ซงจะเปนตวบอกอนาคตเราวาโลกจะเดนไปทางไหน

7. ประวตศาสตร เพอเขาใจความเปนไปของพฤตกรรมมนษยตงแตอดต ซงเปนผลท�าใหเกดเรองในปจจบน

ลงทนแมน 1.0 5

ทกคนมความฝน...

ความฝนของเพจ “ลงทนแมน” คอ อยากใหคนไทยทกคนมความรเรองการลงทน อยากใหคนไทยไดแนวคดไปปรบใชในชวตประจ�าวน หรอในการท�าธรกจ การศกษาเรองราวของแตละธรกจจากประสบการณจรง เปนความรทหาไมไดจากการเรยนในหองเรยน

ถาทกคนน�าความรไปใช กจะสามารถหาเงนได และจะท�าใหมคณภาพชวตทดขนตามมา สดทาย สงคมเราทงหมดจะดขน ไมใชแคตวเราเอง

ความฝนท�าใหเรามความสข และตอนน “ลงทนแมน” ก�าลงท�าตามความฝนของตวเอง โดยการเขยนเรองทนาจะมประโยชนใหกบคนอนทกวน

และคงจะไมมอะไรทดไปกวาการตนขนมาแลวมความสขทกวน...

ลงทนแมน Facebook : ลงทนแมน

ลงทนแมน 1.0 7

สารบญ

ใครซอคอนโดแพงสดในประเทศไดบาง.........................................................11

บตรเครดต รดแลว ใครไดคาธรรมเนยมบาง.............................................15

การลมละลายของ Enron...............................................................................18สรป Blockchain และ Bitcoin แบบงายสดแลว.........................................20

อาณาจกรไทยเบฟ ก�าไร 3 บาท....................................................................24

กรณศกษา Valeant ของ บลล แอคแมน.....................................................26

คนขบ Uber กบคนขบแทกซ ใครไดประโยชน..............................................29

ปรากฏการณ The Mask Singer ตอนหนากากทเรยนและหนากากจงโจ.........32

LINE ไดรายไดจากอะไรบาง.......................................................................... 34

กรณศกษา วฒศกดคลนก..............................................................................36

Pandora บรษทขายจวเวลรไทยทใหญทสดในโลก.......................................38

Facebook บรษททมลกคา 4,700 ลานคน....................................................40

Facebook ก�าลง Disrupt* Google.................................................................43

วอลต ดสนย บรษททมมากกวามกกเมาส......................................................47

ทาดาช ยานาอ คนทรวยสดในญปน.............................................................. 50

กรงเทพฯ เปนเมองทมคนใช Facebook มากทสดในโลก...........................53

เมอบรษทพฤกษา เขาสธรกจโรงพยาบาล.....................................................55

8 ลงทนแมน 1.0

WORKPOINT ครเอทฟทว............................................................................ 58

“ซารา” รานขายเสอผาอนดบ 1 ของโลก......................................................61

ประวตสตารบคส.........................................................................................64

ยาอมตะขาบ 5 ตว สนคาเชยๆ แตขายด.......................................................66

กระเปา “นารายา” มรายไดเทาไร...................................................................... 68

ปรากฏการณ NMD ของอาดดาส..................................................................70

บรษททใหญสดในโลกตอนน เมอเทยบกบ 15 ปทแลว................................72

Elon Musk บคคลแหงศตวรรษ......................................................................75

ท�าไมโลกยงไมเจอมนษยตางดาว....................................................................79

เจาของ EVE AND BOY คอใคร....................................................................85

เสยเจรญเปดตว โครงการใหญทสด ในประวตศาสตรไทย............................87

วกฤตโตชบา...................................................................................................89

Facebook จะแบงรายไดโฆษณาใหคน Live...................................................92

สรปประชมผถอหนเวรคพอยท และขอคดดๆ

จาก คณปญญา นรนดรกล.....................................................................95

เมอเซนทรลออนไลนขายธรกจออนไลน.........................................................98

รอคกเฟลเลอร บคคลทรวยสดในประวตศาสตรโลก...................................101

สมารตโฟน เมกะเทรนดของโลก..................................................................104

ยไนเตด แอรไลน สายการบนอนดบ 3 ของโลก.........................................106

ประกนภย เปนการพนนทมลคาตลาดใหญกวาลอตเตอร............................108

โฟลตของประกนภย ธรกจนาเบอทไมธรรมดา................................................111

Facebook ก�าลงกาวขามมอถอ....................................................................114

มเงน 6,000 บาท กเปนเจาของ 7-Eleven ได................................................116

Facebook เชอมสมองคนกบคอมพวเตอรไดแลว.........................................119

ลงทนแมน 1.0 9

ใครเปนเจาของชอกโกแลตเฟอรเรโร รอชเชอร.........................................122

สรปหน KOOL พดลมไอน�าทราคาไหลเปนน�า........................................124

ท�าไมสตารบคสมอตราก�าไรแค 13 เปอรเซนต...........................................127 สรปหนบรษทเฟอรราร..................................................................................129

Agoda ธรกจเสอนอนกน...........................................................................131 MK กบ บารบควพลาซา ใครรายไดมากกวากน........................................134 LVMH หนขน HERMES หนตก...................................................................136 “วกตอเรย ซเครต” บรษทชดชนในอนดบ 1 ของโลก..............................138 ท�าไมตองบอกใหลกหลานเรมลงทนตงแตตอนน...................................140

หนบรษทใหญสดในโลก All Time High..................................................142

โลกก�าลงเขาสยค AI...................................................................................144“นต โอสถานเคราะห” นกลงทนในต�านาน................................................147

บานใรกาแฟ หายไปไหน................................................................................150

การตดสนใจ ใน 2,522.88 ลานวนาท........................................................153

แกะพอรต 16 เซยนหน.............................................................................156

ฟองสบ “เถาแกนอย”....................................................................................159

ซปไกแบรนด โฆษณาบอยจง....................................................................162

ขาดทนก�าไรทมากสดในโลก........................................................................164

ดอกเบย 78 เปอรเซนตตอป......................................................................166

โคกก�าลงถก Disrupt..................................................................................169

สบเบนเนท สนคาบานๆ แตขายด................................................................172

วธมเงน 1 ลานบาทใน 5 ป........................................................................175

อนเทอรเนตจากอวกาศ................................................................................178

รานอาหารทใหญสดในโลก.......................................................................181

พนท 1 ตารางเมตร....................................................................................184

10 ลงทนแมน 1.0

Freedom to Fail.......................................................................................187ถาเราทกคนมเงน 10 ลานบาท................................................................195

Amazon vs Alibaba..................................................................................198

ปรากฏการณ “ล�าไย ไหทองค�า”....................................................................202

หวมาลาย vs โคเรยคง................................................................................205

AlphaGo จดเรมการไรคาของมนษย........................................................208

อวสาน Yahoo! .............................................................................................212

ทอปเจรญ ก�าไรดแคไหน..........................................................................215

ประเทศไทยมตบญเตมกต.........................................................................218

เชยงราย ซานฟรานฯ หางโจว...................................................................222

เจมส ลานตลบ..........................................................................................226

“โซยองเบ” คนรวยสดอนดบ 2 ในเกาหล...................................................228

“เดกสมบรณ” ก�าไรดแคไหน.........................................................................230

ขาดทนคอก�าไร............................................................................................232

ท�าไมตองเรยนโรงเรยนแพง......................................................................235

ท�าไมหน PLAN B ม P/E 50 เทา...................................................................239

ปตท. vs Apple...........................................................................................244

หน 7 ประเภทของ “ลงทนแมน”....................................................................247

BENZ กบ BMW บรษทไหนใหญกวากน.......................................................252

คอนเน เสยบนว..........................................................................................255

ลงทนแมน 1.0 11

แสนสรเปดตวคอนโดแพงสดในประเทศทถนนวทย ราคา 650 ลานบาท ลอกนวามเจาของคงเพาเวอรซอไปแลว

แลวคนอนละ ใครจะซอคอนโดนไดบาง

โดยเฉลยแลวคนไทยมรายไดเฉลยตอป 200,000 บาท จะตองท�างานถง 10 ป เพอเกบเงนซอทดนเพยง 1 ตารางวาบนถนนเพลนจต และตองท�างานถง 3,250 ปเพอซอคอนโดน แตถาเปน เจ-ชนาธป นกฟตบอล ทเกงสดในไทยทไดเงนเดอน 6.5 แสนบาท อาจจะใชเวลาเกบเงนถง 84 ป เพอซอคอนโดน แตถารวมรายไดจากคาโฆษณาหรอสปอนเซอรดวย กคงใชเวลาเรวกวาน

แลวใครบางทสามารถซอคอนโดนไดอยางสบาย

ลโอเนล เมสซ นกฟตบอลทเกงสดในโลก ไดเงน 752 ลานบาทตอป มากกวารายไดของ เจ-ชนาธป ถงรอยเทา ท�าใหซอคอนโดไดโดยใชเวลาเกบเงนเพยง 10 เดอน แตรายไดของเมสซกยงนอยกวา

ใครซอคอนโดแพงสด ในประเทศไดบาง

12 ลงทนแมน 1.0

รายไดของ สนทรา พชย* (Sundar Pichai) CEO บรษท Google อยถง 5 เทา หากคณพชยเกบเงนแค 2 เดอน กนาจะซอคอนโดนได

อยางไรกตาม ทรพยสนของเมสซทสะสมไวตอนน มมลคา มากถง 1.2 หมนลานบาท ใกลเคยงกบทรพยสนของตอบ เจาของสาหรายเถาแกนอย แตกเทยบไมไดเลยกบทรพยสนของตระกลเบยรชางหรอซพ ทมระดบแสนลานบาท ซงใชเงน 0.10 เปอรเซนตของทรพยสนของพวกเขา กสามารถซอคอนโดนได

แตเหนอไปกวานน ทรพยสนทงหมดของสองตระกลนทสะสมมาทงชวต กยงนอยกวา มารก ซกเคอรเบรก ทมอายเพยง 32 ป ซงกอตง Facebook เมอ 13 ปทแลว ท�าไมทรพยสนของ มารก ซกเคอรเบรก ถงมากขนาดนน กเพราะวาตอนนมลคาบรษท Facebook ใหญใกลเคยงกบขนาดเศรษฐกจไทยทงประเทศแลว และมากกวามลคาของบรษทเกาแกอยาง โคคา-โคลา และโตโยตารวมกนเสยอก

ดงนน มารก ซกเคอรเบรก คงจะสามารถซอคอนโดแพงสดใน ไทยได โดยใชเงนเพยง 0.03 เปอรเซนตของทรพยสนของเขา

เรองทงหมดนอาจจะท�าใหคดไดวา โลกนยงมความเหลอมล�าอยมากจรงๆ คนรวยทสดเพยงไมกคนอาจจะมเงนมากกวาคนธรรมดาทงหมดรวมกน

*สนทรา พชย (Sundar Pichai) เกดในรฐทมฬนาฑ ประเทศอนเดย จบปรญญาตร สาขาเทคโนโลยจาก Indian Institute of Technology Kharagpur ปรญญาโททมหาวทยาลย สแตนฟอรด และ Wharton School ในเพนนซลเวเนย ซงเปนททเขาไดรบทนการศกษา Siebel Scholar และทน Palmer Scholar จากนนป 2004 พชยเรมงานกบ Google

ลงทนแมน 1.0 13

สรปตวเลขของมลคาทงหมดทไดรวบรวมมา(หนวยเปนบาท)

• รายไดเฉลยตอปของคนไทย 200,000 บาท

• รายไดเฉลยตอปของคนจน 220,000 บาท

• รายไดเฉลยตอปของชาวอเมรกน 1,700,000 บาท

• ทดน 1 ตารางวาบนถนนเพลนจต 2 ลานบาท

• รายไดตอปของ เจ ชนาธป 8 ลานบาท

• คอนโดแพงทสดในไทย 650 ลานบาท

• รายไดตอปของ ลโอเนล เมสซ 752 ลานบาท

• รายไดเฉลยตอปของ CEO Google 3,500 ลานบาท

• มลคาบรษทขนมหวาน After You 8,000 ลานบาท

• ทรพยสนของ ตอบ เถาแกนอย 11,000 ลานบาท

• ทรพยสนของ ลโอเนล เมสซ 12,000 ลานบาท

• รานอาหาร MK 53,000 ลานบาท

• มลคาโรงพยาบาลบำารงราษฎร 130,000 ลานบาท

• ทรพยสนตระกลสรวฒนภกด 490,000 ลานบาท

• มลคาบรษทธนาคารไทยพาณชย 520,000 ลานบาท

• ทรพยสนตระกลเจยรวนนท 660,000 ลานบาท

• มลคาบรษท ปตท. 1,100,000 ลานบาท

• ทรพยสนของ มารก ซกเคอรเบรก 2,000,000 ลานบาท

• มลคาบรษทสตารบคส 2,900,000 ลานบาท

• มลคาบรษทไนก 3,400,000 ลานบาท

• มลคาบรษท Toyota 6,000,000 ลานบาท

• ทนสำารองประเทศไทย 6,300,000 ลานบาท

14 ลงทนแมน 1.0

• มลคาบรษทโคคา-โคลา 6,300,000 ลานบาท

• มลคาบรษท Facebook 13,700,000 ลานบาท

• ขนาดเศรษฐกจไทย 14 ลานลานบาท

• เงนฝากธนาคารของคนไทย 16 ลานลานบาท

• มลคาบรษท Google 20 ลานลานบาท

• มลคาบรษท Apple 25 ลานลานบาท

• ทนสำารองประเทศจน 109 ลานลานบาท

• ขนาดเศรษฐกจญปน 161 ลานลานบาท

• ทองค�าทขดมาแลวทงหมดบนโลก 210 ลานลานบาท

• ขนาดเศรษฐกจจน 367 ลานลานบาท

• ขนาดเศรษฐกจสหรฐฯ 609 ลานลานบาท

• ขนาดเศรษฐกจของโลก 2,800 ลานลานบาท

• อสงหารมทรพยทงหมดบนโลก 7,600 ลานลานบาท

เขยน ณ วนท 13/3/2017

ลงทนแมน 1.0 15

ทกครงทเราซอสนคาดวยบตรเครดต ถาจายเงน 100 บาท โดยเฉลยแลวรานคาจะไดรบเงนเพยง 97.76 บาท

แลวเงนสวนตาง 2.24 บาทหายไปไหน ไปตกอยทใครบาง

กอนอน ตองเขาใจวาทกฝายทมสวนรวมในการจายเงนดวยบตรเครดตในครงนมใครบาง

1. ลกคาทจายเงน

2. รานคาทรบเงน

3. ธนาคารของลกคา

4. ธนาคารของรานคา

5. ตวกลางในการตดเงนระหวางธนาคารของลกคา และธนาคารของรานคา เชน MasterCard, VISA, UnionPay หรอ JCB

ขอใชตวเลขโดยประมาณ และไมใชศพทเขาใจยาก ผมขอตวอยางดงน

ถาเราซอสนคา 100 บาท โดยรดบตรเครดตของธนาคารกสกรไทยทเปน MasterCard จากรานคาทมเครองรบบตรของธนาคารไทยพาณชย

การเดนทางของเงน จะเรมตนจากกสกรไทยไปหา MasterCard 98.20 บาท แปลวาถากสกรไทยสามารถตามเกบเงนคนรดบตรเครดต 100 บาทได กสกรไทยจะไดรบเงนคาธรรมเนยมคอ 1.80 บาทในฐานะธนาคาร

บตรเครดต รดแลว ใครไดคาธรรมเนยมบาง

16 ลงทนแมน 1.0

ผออกบตรใหลกคา หลงจาก MasterCard ไดรบเงน 98.20 บาท จะสงเงนตอใหไทยพาณชย 98.09 บาท แปลวา mastercard จะคดคาการเปนตวกลาง 0.11 บาท

หลงจากไทยพาณชยไดรบเงน 98.09 บาท จะสงเงนตอใหรานคา 97.76 บาท โดยกนคาธรรมเนยมไป 0.33 บาท จากการเปนธนาคารของผรบบตร

โดยสรปแลวเงนจะถกกระจายไปดงน

1. ลกคาทจายเงน 100 บาท

2. รานคาไดรบเงน 97.76 บาท

3. ธนาคารของลกคา 1.80 บาท

4. ธนาคารของรานคา 0.33 บาท

5. ตวกลางในการตดเงน 0.11 บาท

ค�าถามตามมากคอ ท�าไมธนาคารของผออกบตรใหลกคา ถงไดคาธรรมเนยมเยอะสด

ธนาคารของลกคาไดคาธรรมเนยมมากถง 1.80 บาท นกเปนสาเหตใหผออกบตรเครดตมการออกแคมเปญสะสมแตมแลกของรางวลไดมากมาย บตรเครดตบางชนดสามารถให cash back เงนใหลกคามากถง 1 เปอรเซนต ของยอดได เพราะวาเงนคนยงนอยกวาคาธรรมเนยมทเขาไดรบ

อยางไรกตาม ธนาคารออกบตรใหลกคามตนทนในการจดการมากทสด กลาวคอ ตองท�าการตลาดจงใจใหลกคาใชบตร ตองจางพนกงานบรการลกคา (customer service) ตองออกเงนใหลกคาโดยใหเครดตไปกอน แลวคอยเรยกเกบเงนทหลง และถาหนนนเปนหนเสย กตองจางพนกงานมาตามเกบหน และหารายไดจากดอกเบยของหนนน ดงนน ตนทนจงมากกวาธนาคารของผรบบตรทมแคตนทนในการหารานคาใหใชเครองรบบตร

ลงทนแมน 1.0 17

ทนาสนใจคอ “ตวกลาง” ในการตดเงนทไดสวนแบงเพยง 0.11 บาท ดเหมอนจะไดคาธรรมเนยมนอยทสด แตในวงจรนถอวาเปนผทไดเปรยบทสด เพราะไมมความเสยง และมตนทนในการด�าเนนงานนอยมาก เพราะไมตองเปนคนไปหาลกคาหรอรานคา ทกๆ ยอดทรดเพมขน ไมตองน�าไปส�ารองเปนหนสงสยจะสญ สงทเปนตนทนสวนใหญจะหมดไปกบการสรางแบรนดใหทกคนเชอถอ

ท�าไมธนาคารไมตดเงนกนเอง ตวกลางจ�าเปนไหม

ตวกลางเหลาน จรงๆ แลวกเรมตนมาจากหลายๆ ธนาคารรวมกนถอหนองคกรกลางเพอใช ในการตดเงน ตอมาบางองคกรกแปรผนตวเองมาเปน IPO (Initial Public Offering) ซงกคอการเสนอขายหนใหมแกประชาชนทวไปเปนครงแรก กลายมาเปนบรษทใหซอขายในตลาดหลกทรพย ในขณะทธนาคารเปนหมนสถาบนจากทวโลกตองใชตวกลางน และมผเลนไมกรายทเปนตวกลางรายใหมเขามาแขงไดยากจากการม network barrier ทแขงแกรง และตองอาศยเวลาในการสรางความนาเชอถอ

จากขอมลทนาสนใจคอ ทกๆ ปมคนรดบตรเครดตเปนแสนลาน รายการ (transaction) และมยอดเงนทรดรวมกนหลกรอยลานลานบาท ตอใหไดเงน 0.11 เปอรเซนต แตถาคณดวยยอดเงนทมากมายขนาดนน กเพยงพอทจะท�าใหบรษทตวกลางเหลานเปนบรษทใหญอนดบตนๆ ของโลก

จากการคาดการณวาในอนาคตเกอบทกประเทศจะเปนสงคมไรเงนสด บรษททเปนตวกลางนคงไดประโยชนไมนอยจากแนวโนมนเชนกน

เขยน ณ วนท 13/3/2017

18 ลงทนแมน 1.0

เรองนคงเขากบสถานการณของตลาดหนไทยในชวงน เราคงไดยนชอเสยงของ Accounting Firm วาถาจะใหบรษทดนาเชอถอ ตองใหบรษท Big4 มาตรวจสอบบญช นนคอ PWC, EY, KPMG, Deloitte

แตรไหมวาเมอประมาณ 15 ปกอน Accounting Firm ทมชอเสยง จะม 5 บรษท หรอ Big5 แลวบรษทท 5 นนหายไปไหน

บรษทท 5 นนคอ Arthur Andersen ซงไดถกถอนใบอนญาตตรวจสอบบญชไปในคด Enron เมอป 2002 โดย Arthur Andersen ไดใหความชวยเหลอแก Enron ในการตกแตงบญช สรางรายไดและก�าไรปลอม อกทงยงปกปดหนสนอกดวย

Enron เปนบรษทพลงงานสญชาตอเมรกน กอตงขนเมอป 1985 ถอเปนบรษทพลงงานยกษ ใหญของสหรฐฯ ในชวงนน โดยรายได เพมขน 750 เปอรเซนต ระหวางป 1996–2000 โดยมยอดขายถง 3 ลาน ลานบาทในป 2000 โดยเฉลยแลวเตบโตปละ 65 เปอรเซนต เมอเทยบกบตวเลขเฉลยของอตสาหกรรมทโตเพยงแคสองสามเปอรเซนตตอป จงถอไดวา Enron เปนบรษททฮอตสดๆ ในเวลานน และในป 2001 Enron มรายไดมากทสดตดอนดบ 6 ในบรษทใหญทสดของโลก

การลมละลายของ Enron

ลงทนแมน 1.0 19

ธรกจสวนใหญของ Enron ไมไดเปนเจาของทรพยสนพลงงานเอง ทงโรงไฟฟาและทอสงกาซ แต Enron จะเปนนายหนาซอขายระหวางผทจะขายพลงงานกบผทจะซอพลงงาน ซงจรงๆ แลว Enron ควรจะรายงานรายไดเพยงแคคาธรรมเนยมในการซอขาย แต Enron กลบเลอกทจะใชมลคาทรพยสนทงหมดทซอขายแสดงเปนรายได และใชวธการทางบญชทรบรรายไดกอน แตจรงๆ ยงไมมเงนสดเขามา

สดทาย เมอเรองความไมโปรงใสเปดเผยออกมา จงถกทางการตรวจสอบ และตอมาบรษทถกลดเครดตลง ท�าใหไมมใครกลาใหบรษทกเงน บรษทจงขาดสภาพคลองในการด�าเนนธรกจ และขอยนลมละลายในปลายป 2001 ซงชวงตนป บรษทเพงรายงานยอดขายมากทสดเปนประวตการณ การลมละลายครงนเปนครงทใหญทสดในประวตศาตรของสหรฐฯ และ มพนกงานหลายหมนคนตองตกงาน

จากราคาหน Enron สงสดท 90.75 เหรยญ กลายเปน 0.61 เหรยญในวนสดทายของการซอขาย

จะเหนไดวา เวลาผานไป เรองท�านองนกยงปรากฏใหเหนอยเปนระยะ ตราบใดทมนษยยงมความโลภ ท�าใหคดไดวาธรกจไหนกตามหากมผบรหารทไมซอสตย ไมวาผลก�าไรจะดแคไหน แตเมอเอาตวเลขนน มาคณกบ 0 ผลลพธกคอ 0

เขยน ณ วนท 13/3/2017

20 ลงทนแมน 1.0

ทกคนคงเคยไดยนค�ำวำ บลอกเชน (Blockchain) และ บตคอยน (Bitcoin) แตเชอวำสวนใหญยงงงอยวำมนคออะไร จดเรมตนของเรองนมำจำกทศทำงของระบบกำรเงนโลกในอนำคตทจะเปนสงคมไรเงนสด กำรจำยเงนรบเงนจะท�ำผำนระบบดจตอล เพรำะสะดวก ลดปญหำคอรรปชนและฟอกเงน ไมมตนทนในกำรพมพหรอขนสงธนบตร แตจะท�ำอยำงไรใหเงนดจตอลมควำมปลอดภย ไมใชวำใครอยำกเสกเงนขนมำในระบบกท�ำได

หลกกำรครอบครองทรพยสนส�ำคญทสดคอ ทรพยสนนนตองม ชนเดยว เชน นำย A อยำกใหทองค�ำนำย B เมอนำย B ไดรบทองค�ำแลว นำย A จะตองไมมทองค�ำอยในมอ แตกำรสงขอมลในโลกดจตอลทวไป จะเปนแบบกอบป เชน เรำสงรปใหเพอนในไลน เพอนไดรบรป แตรปนนกยงอยกบเรำ ไมไดไปแลวหำยไปเลย วธแกไขปญหำน แตเดมคอจะ ตองมบคคลทสำมมำเปนตวกลำงในกำรตดเงน มคำธรรมเนยมของตวกลำง ตวอยำงของตวกลำงกคอ VISA, MasterCard, Paypal หรอ Alipay และระบบตวกลำงเหลำนจะยงอำงองกบสกลเงนของประเทศตำงๆ และอตรำแลกเปลยนระหวำงประเทศ

สรป Blockchain และ Bitcion แบบงายสดแลว

ลงทนแมน 1.0 21

เมอป 2008 ไดมคนน�ำเทคโนโลยบลอกเชนมำใช ซงไมตองผำนตวกลำง และเปนหนวยเงนดจตอลทไมไดเกยวของกบสกลเงนใดๆ คนนชอวำ ซำโตช นำกำโมโตะ (Satoshi Nakamoto) ซงเปนนำมแฝง และปจจบนกยงไมรวำคนคนนตวจรงเปนใคร และระบบแรกนเรยกวำ บตคอยน (Bitcoin) แตตอมำกมอกหลำยระบบตำมมำ เชน Ethereum และ R3 blockchain

Blockchain มหลกการท�างานอยางไร

เมอนำย A โอนเงนใหนำย B จะเกดขอมลชดหนงเรยกวำ บลอก (Block) และเมอนำย B โอนใหนำย C กจะเกดอกบลอกหนง โดยทบลอกทงสองจะเชอมถงกน และจะเชอมตอกนไปเรอยๆ เมอมกำรโอนตอไป ซงกำรทขอมลเชอมกนเปนลกโซ (Chain) น มขอดคอ สำมำรถตรวจสอบกลบไปยงตนทำงไดวำเงนทโอนนนมอยจรง ไมไดเสกขนมำ และทกๆ ครงทมกำรโอนเงนเกดขนจะตองมคนมำตรวจสอบยอนไปถงตนทำงวำกำรโอนเงนนนถกตอง กำรโอนถงจะเสรจสมบรณ ซงหนวยเงนจะถกเรยกตำมชอระบบ เชน บตคอยน (BTC) เปนตน

หลกการตรวจสอบการโอนเงน

หลกกำรตรวจสอบกำรโอนเงนนน ใชหลกกำรแขงขนกนของคน ในระบบเอง ซงกำรแขงขนจะท�ำใหเกดกำร “กระจายอ�านาจจากศนยกลาง (decentralized)” ไมมใครมอ�ำนำจควบคมระบบได ซงเปนหลกกำรส�ำคญทท�ำใหระบบมควำมปลอดภย แตกำรตรวจแตละครงนนไมงำย เพรำะกฎ มอยวำจะตองปลดลอครหสกอน ซงตองใชเวลำในกำรหำรหสไปเรอยๆ (นกภำพเหมอนเรำตงรหสเขำเครองในไอโฟน แลวใหเพอนลองทำยตวเลขไปเรอยๆ ซงระบบนมรหสทยำวมำกและจะตองลองผดลองถกเปนลำนๆ ครง) กำรทจะลดเวลำในกำรหำรหสไดกคอ ตองมเครองคอมพวเตอรจ�ำนวนมำกในกำรหำรหสพรอมๆ กน

22 ลงทนแมน 1.0

แลวใครจะอยากตรวจสอบถาตองลงทนมาก

รำงวลของคนแรกทแกรหสไดกอนกคอ เงนบตคอยนนนเอง โดยทรำงวลถกตงใหนอยลงเรอยๆ เมอเวลำผำนไป เชน คนทแกรหสได ในปจจบนจะไดรำงวล 1 บตคอยน แตใน 4 ปขำงหนำ รำงวลจะเหลอแค 0.50 บตคอยน ซงบตคอยนถกก�ำหนดไววำจะผลตออกมำแค 21 ลำนบตคอยน และมกำรคำดกำรณวำหลงจำกป 2140 หรออกประมำณ 123 ปขำงหนำ จะไมมบตคอยนออกมำ ดงนน เมออปทำน (supply) ถกจ�ำกด บตคอยนกจะมคำในตวของมนไมตำงอะไรกบทองค�ำ ซงเปนสงทมนษยตงขนมำวำมนมคำ เพรำะเปนของหำยำก มจ�ำกด และคนทแขงกนตรวจสอบกำรโอนเงนน จะถกเรยกวำ Miner เปรยบเหมอนนกขดทองสมยกอน

จะเหนไดวำ คงไมมใครทจะครอบครองบตคอยนจ�ำนวนมำกไดงำยๆ แตเพยงผเดยว กำรทจะไดบตคอยนใหม จะตองม “กำรลงทน” และ “กำรแขงขน” กน ดงนน อยำงนอยบตคอยนควรมมลคำเทำกบตนทน ในกำรซอเครองคอมพวเตอรและคำไฟฟำเพอมำเปน Miner

ปจจบนแหลงทสำมำรถซอคอมพวเตอรและมคำไฟฟำทถกทสดคอ ประเทศจน จงท�ำใหประมำณ 70 เปอรเซนตของ Miner ทงหมดบนโลกน มกำรตดตงโรงคอมพวเตอรขนำดใหญในประเทศจน

แลวถาหลงป 2140 ไปแลวไมมบตคอยนใหมเกดขนจะมปญหาไหม

บตคอยนสำมำรถแตกหนวยยอยไดถง 100 ลำนสวน ดงนน บตคอยนนำจะมเพยงพอส�ำหรบอนำคต และในอนำคตจะมคำธรรมเนยมกำรโอนเงนมำใหเปนแรงจงใจแทนรำงวล ซงปจจบนยงไมมคำธรรมเนยมกำรโอนเงน

ลงทนแมน 1.0 23

ระบบนมจดออนอยางไร

ระบบนยงใหม เปนเงนดจตอลในโลกเสมอน ไมมลกษณะทำงกำยภำพ จบตองไมไดเหมอนทองค�ำ คนทวไปยงไมเขำใจวำ สงทอยในระบบคอมพวเตอรจะมคำไดอยำงไร และรฐบำลแตละประเทศยงไมใหกำรยอมรบใหเปนสงถกกฎหมำย และเมอไมถกกฎหมำย กยงไมคอยมรำนคำยอมรบกำรจำยเงนดวยบตคอยน ในทำงกลบกน ระบบนกลบกลำยเปนแหลงเกบเงนของคนท�ำอำชพผดกฎหมำย และบตคอยนกมขอจ�ำกดทำงเทคนคทอำจจะยงไมสำมำรถรองรบกำรโอนเงนทเปนสเกลใหญทวโลกได และดวยระบบกำรแขงขนกนของคนตรวจสอบ อำจจะมสกวนหนงทมกลมคนรวมมอกนมอ�ำนำจในระบบตรวจสอบ และท�ำใหระบบขำดควำมนำเชอถอได

ในขณะเดยวกน กมอกหลำยระบบทใชเทคโนโลย Blockchain น เชนกน เชน Blockchain consortium R3 ซงคนรวมมอเปนธนำคำรขนำดใหญหลำยสบธนำคำรทวโลก ซงระบบนคำดหวงไววำถำมธนำคำรเปน แบกอป จะท�ำใหมควำมนำเชอถอมำกขน

ถงแมวาตอนนเทคโนโลยนอาจจะยงไมเปนรปเปนรางเทาไร แตถาระบบสกลเงนแบบเดมมความนาเชอถอนอยลง เชน การพมพเงนมากๆ โดยรฐบาล หรอมสงครามครงใหญ คนในประเทศนนกอาจจะหนมาใชเงนดจตอล Blockchain แทนสกลเงนเดมกเปนได

เขยน ณ วนท 13/3/2017