aulas de investimentos (payback)
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BRUNIBRUNICapítuloCapítulo
Análise dos prazosAnálise dos prazosde recuperação dode recuperação docapital investidocapital investido
Investimentos
Adriano Leal [email protected]
BRUNIBRUNIPara saber mais ...Para saber mais ...
Todo o conteúdo dos Todo o conteúdo dos slides pode ser visto nos slides pode ser visto nos meus livros de meus livros de InvestimentosInvestimentos, publicados , publicados pela Editora Atlas.pela Editora Atlas.
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BRUNIBRUNIPara aprender ainda mais ...Para aprender ainda mais ...
CAPÍTULO 4CAPÍTULO 4
CAPÍTULO 6CAPÍTULO 6
BRUNIBRUNIPara conhecer meus livros e Para conhecer meus livros e minhas aulasminhas aulas
BRUNIBRUNITrês objetivosTrês objetivos
Entender os princípios Entender os princípios básicos de avaliaçãobásicos de avaliação
Compreender as técnicas Compreender as técnicas baseadas em prazosbaseadas em prazos
Saber calcular payback Saber calcular payback simples e descontadosimples e descontado
BRUNIBRUNIRelembrando … decisões …Relembrando … decisões …
AtivosAtivos
InvestimentosInvestimentos
Passivos Passivos
FinanciamentosFinanciamentos
FCLFCL
FCL = Fluxo de Caixa LivreFCL = Fluxo de Caixa Livre
Maximizar valor ou riqueza
CMPC = Custo Médio Ponderado de CapitalCMPC = Custo Médio Ponderado de Capital
CMPCCMPCTécnicasTécnicas
Neste capítulo …Neste capítulo …
BRUNIBRUNI
Financiamento
s
Financiamento
s
Investimento
s
Investimento
s
Hoje: Técnicas de avaliaçãoHoje: Técnicas de avaliação
AtivosAtivos PassivosPassivos
Dívidas Dívidas
Patrimônio LíquidoPatrimônio Líquido
1. FCL1. FCL 2. TMA2. TMA
3. Técnicas3. Técnicas
BRUNIBRUNIO segundo passo ...O segundo passo ...
Comparar os parâmetros Comparar os parâmetros das Decisões de das Decisões de
InvestimentosInvestimentos
BRUNIBRUNIUm breve resumo ...Um breve resumo ...
Ativo PassivoAtivo Passivo
Bens + DireitosBens + Direitos
ObrigaçõesObrigações
Patrimônio Patrimônio LíquidoLíquidoIN
VEST
IMEN
TOS
FIN
AN
CIA
MEN
TOS
Fluxo de Caixa Custo de Capital
BRUNIBRUNIComparação e técnicasComparação e técnicas
Fluxo de Caixa
Técnicas
Custo de Capital
BRUNIBRUNIGrupos de TécnicasGrupos de Técnicas
Prazos Payback
Valores VPL, VFL, VUL
Taxas TIR, TER, TIJ
BRUNIBRUNIPrimeiro grupo de técnicasPrimeiro grupo de técnicas
Análises Análises de de
PrazosPrazosde recuperação dode recuperação docapital investidocapital investido
BRUNIBRUNIDuas métricas usuaisDuas métricas usuais
Payback Payback simplessimples
Payback Payback descontadodescontado
BRUNIBRUNIPrimeiro prazo …Primeiro prazo …
Payback Payback simplessimples
BRUNIBRUNIPayback simplesPayback simples
Análise do Análise do prazoprazo de de recuperação do recuperação do capital capital investido, sem investido, sem remuneraçãoremuneração
BRUNIBRUNICompanhia Nana Neném Ltda.Companhia Nana Neném Ltda.
Tempo
-500,00-500,00
200,
0020
0,00
250,
0025
0,00
400,
0040
0,00
Ano FC Saldo
0 -500 -500
1 200 -300
2 250 -50
3 400 350
Cálculo do PBSCálculo do PBS
PBS = 3 anosPBS = 3 anos
FCs no final do anoFCs no final do ano
PBS = 2 + 50/400 = PBS = 2 + 50/400 = 2,125 anos2,125 anos
FCs distribuído no anoFCs distribuído no ano
BRUNIBRUNIPara sempre lembrar !!!Para sempre lembrar !!!
Exercício Exercício de de
fixaçãofixação
BRUNIBRUNICia do Balaco Baco S.A.Cia do Balaco Baco S.A.
Ano FC
0 -800
1 300
2 350
3 400
4 450
Calcule o PBSCalcule o PBS
BRUNIBRUNIAno FC Saldo
0 -800 -800,00
1 300 -500,00
2 350 -150,00
3 400 250,00
4 450 700,00
SoluçãoSolução
PBS = 2 + PBS = 2 + 150150
400400= 2,375 anos= 2,375 anos
BRUNIBRUNIAno FC Saldo
0 -800 -800,00
1 300 -500,00
2 350 -150,00
3 400 250,00
4 450 700,00
Solução respondidaSolução respondida
PBS = 2 + PBS = 2 + 150150
400400= 2,375 anos= 2,375 anos
BRUNIBRUNIVantagens do PBSVantagens do PBS
SimplesSimplesFácil de Fácil de calcularcalcular
Fácil de Fácil de entenderentender
BRUNIBRUNIPerigos do payback simplesPerigos do payback simples
Não considera o valor do Não considera o valor do dinheiro no tempodinheiro no tempo
Miopia financeiraMiopia financeira Visão curtaVisão curta Analisa até a recuperação do Analisa até a recuperação do
capital investidocapital investido
Payback DescontadoPayback Descontado
Outras técnicas devemOutras técnicas devemser empregadasser empregadas
BRUNIBRUNIA miopia do paybackA miopia do payback
Tempo
-500,00-500,00
200,
0020
0,00
300,
0030
0,00
400,
0040
0,00
Payback
Aumentando o Aumentando o valor ...valor ...
4.0
00.0
00.0
00
4.0
00.0
00.0
00
não se altera!!!não se altera!!!
BRUNIBRUNISegundo prazo …Segundo prazo …
Payback Payback descontadodescontado
BRUNIBRUNIPayback descontadoPayback descontado
Análise do Análise do prazoprazo de de recuperação do recuperação do capital capital investido, investido, comcom remuneraçãoremuneração
BRUNIBRUNIPara considerar o $ no tempoPara considerar o $ no tempo
É preciso É preciso trazer todo o trazer todo o
fluxo de fluxo de caixa a valor caixa a valor
presente!presente!
BRUNIBRUNIDo exemplo anterior …Do exemplo anterior …
Tempo
-500,00-500,00
200,
0020
0,00
250,
0025
0,00
400,
0040
0,00
Considerando CMPCConsiderando CMPCigual a 10% a. a.igual a 10% a. a.
BRUNIBRUNIPara trazer a valor presentePara trazer a valor presente
VF=VP (1+ i)n
VP=VF÷(1+ i)VP=VF÷(1+ i)nn
Fórmula dos juros compostosFórmula dos juros compostos
BRUNIBRUNITrazendo a valor presenteTrazendo a valor presente
Ano FC Operação VP (FC) Saldo
0 -500 500 ÷ (1+0,10)0 -500,00 -500,00
1 200 200 ÷ (1+0,10)1 181,82 -318,18
2 250 250 ÷ (1+0,10)2 206,61 -111,57
3 400 400 ÷ (1+0,10)3 300,53 188,96
Cálculo do PBDCálculo do PBD
PBD = 3 anosPBD = 3 anos
FCs no final do anoFCs no final do ano
PBD = 2 + 111,57/300,53 = PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos2,37 anos
FCs distribuído no anoFCs distribuído no ano
BRUNIBRUNITrazendo a resposta …Trazendo a resposta …
Ano FC Operação VP (FC) Saldo
0 -500 500 ÷ (1+0,10)0 -500,00 -500,00
1 200 200 ÷ (1+0,10)1 181,82 -318,18
2 250 250 ÷ (1+0,10)2 206,61 -111,57
3 400 400 ÷ (1+0,10)3 300,53 188,96
Cálculo do PBDCálculo do PBD
PBD = 3 anosPBD = 3 anos
FCs no final do anoFCs no final do ano
PBD = 2 + 111,57/300,53 = PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos2,37 anos
FCs distribuído no anoFCs distribuído no ano
BRUNIBRUNIUsando a HP12CUsando a HP12C
Funções financeirasFunções financeiras
OutrasOutrascaracterísticascaracterísticas
RPNRPN
PilhasPilhas
BRUNIBRUNIAqui … nos interessa …Aqui … nos interessa …
Funções financeirasFunções financeiras
[n] – Calcula o número de períodos[n] – Calcula o número de períodos
[i] – Calcula a taxa[i] – Calcula a taxa
[PV] – Calcula o Valor Presente[PV] – Calcula o Valor Presente
[FV] – Calcula o Valor Futuro[FV] – Calcula o Valor Futuro
[CHS] – Troca o sinal[CHS] – Troca o sinal
[PMT] – Calcula a Prestação[PMT] – Calcula a Prestação
BRUNIBRUNIResolva na HP 12CResolva na HP 12C
Pedro aplicou $400,00 por três meses a Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate?valor de resgate?
Tempo
-400,00-400,00
VF?VF?
Mo
vim
enta
ções
de
$M
ovi
men
taçõ
es d
e $
n=3n=3
i=5% a.m.i=5% a.m.
[f] [Reg][f] [Reg]
400 [CHS] [PV]400 [CHS] [PV]3 [n]3 [n]
5 [i]5 [i]
[FV] 463,05[FV] 463,05
BRUNIBRUNIOutro exercício …Outro exercício …
Um amplificador tem preço a Um amplificador tem preço a vista igual a $1.200,00. A loja vista igual a $1.200,00. A loja cobra 4% a. m. Calcule o valor cobra 4% a. m. Calcule o valor das prestações mensais nos das prestações mensais nos seguintes casos:seguintes casos:
Prestação = [PMT]Prestação = [PMT] 5 x sem entrada5 x sem entrada 1 + 31 + 3 Entrada de $300,00 Entrada de $300,00
+ 4 x+ 4 x
BRUNIBRUNI5 x sem entrada5 x sem entrada
[f] Reg[f] Reg1200 [PV]1200 [PV]4 [i]4 [i]5 [n]5 [n]g [END] g [END] (sem entrada)(sem entrada) [PMT] – 269,55[PMT] – 269,55
BRUNIBRUNI1 + 31 + 3
[f] Reg[f] Reg1200 [PV]1200 [PV]4 [i]4 [i]4 [n]4 [n]g [BEG] g [BEG] (com entrada)(com entrada) [PMT] -317,87[PMT] -317,87
BRUNIBRUNIEntrada de $300,00 + 4 Entrada de $300,00 + 4
[f] Reg[f] Reg900 [PV] 900 [PV] (abatendo a entrada)(abatendo a entrada)
4 [i]4 [i]4 [n]4 [n]g [END] g [END] (sem entrada)(sem entrada) [PMT] -247,94[PMT] -247,94
BRUNIBRUNITrazendo a VP na HP 12CTrazendo a VP na HP 12C
Qual o valor presente obtido Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.? igual a 8% a. a.?
[f] [Reg][f] [Reg]
800 [FV]800 [FV]4 [n]4 [n]
8 [i]8 [i]
[PV][PV]
BRUNIBRUNIVoltando …Voltando …
Para o exemplo Para o exemplo anterior …anterior …
Tempo
-500,00-500,00
200,
0020
0,00
250,
0025
0,00
400,
0040
0,00
CMPC = 10% a.a.CMPC = 10% a.a.
BRUNIBRUNIVP (FC) na HP 12CVP (FC) na HP 12C
Ano FC Na HP 12C VP Saldo
[f] [Reg]
0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00
1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18
2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
PBD = 2 + PBD = 2 + 111,57111,57
300,53300,53= 2,37 anos= 2,37 anos
FC no final do ano:FC no final do ano: 3 anos3 anosFC distribuído no ano:FC distribuído no ano:
BRUNIBRUNIVP (FC) preenchidoVP (FC) preenchido
Ano FC Na HP 12C VP Saldo
[f] [Reg]
0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00
1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18
2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
PBD = 2 + PBD = 2 + 111,57111,57
300,53300,53= 2,37 anos= 2,37 anos
FC no final do ano:FC no final do ano: 3 anos3 anosFC distribuído no ano:FC distribuído no ano:
BRUNIBRUNIPara sempre lembrar !!!Para sempre lembrar !!!
Exercício Exercício de de
fixaçãofixação
BRUNIBRUNICalcule o PBDCalcule o PBD
Ano FC
0 -800
1 300
2 350
3 400
4 450
Considere CMPCigual a 14% a.a.
BRUNIBRUNISolução na HP 12CSolução na HP 12C
Ano FC Na HP 12 C VP Saldo
[f] [Reg]
0 -800 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -800,00 -800,00
1 300 300 [FV] 1 [n] PV 263,16 -536,84
2 350 350 [FV] 2 [n] PV 269,31 -267,53
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 269,99 2,46
4 450 450 [FV] 4 [n] PV 266,44 268,90
PBD = 2 + PBD = 2 + 267,53267,53
269,99269,99= 2,99 anos= 2,99 anos
BRUNIBRUNISolução preenchidaSolução preenchida
Ano FC Na HP 12 C VP Saldo
[f] [Reg]
0 -800 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -800,00 -800,00
1 300 300 [FV] 1 [n] PV 263,16 -536,84
2 350 350 [FV] 2 [n] PV 269,31 -267,53
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 269,99 2,46
4 450 450 [FV] 4 [n] PV 266,44 268,90
PBD = 2 + PBD = 2 + 267,53267,53
269,99269,99= 2,99 anos= 2,99 anos
BRUNIBRUNIPontos fortes e fracosPontos fortes e fracos
VantagensVantagens Considera o valor do Considera o valor do
dinheiro no tempodinheiro no tempo Fácil de entenderFácil de entender
DesvantagensDesvantagens Maior complexidade Maior complexidade
algébricaalgébrica É preciso conhecer o É preciso conhecer o
CMPCCMPC Miopia permaneceMiopia permanece
BRUNIBRUNIA miopia persiste … A miopia persiste …
BRUNIBRUNIUso do paybackUso do payback
Calibre passa não passaCalibre passa não passa
PaybackPayback
PrazoPrazomáximomáximotoleráveltolerável
<<>>
Aceito!!!Aceito!!!
Rejeito!!!Rejeito!!!
BRUNIBRUNITrês resultadosTrês resultados
Entendemos os princípios Entendemos os princípios básicos de avaliaçãobásicos de avaliação
Compreendemos as técnicas Compreendemos as técnicas baseadas em prazosbaseadas em prazos
Saber calculamos payback Saber calculamos payback simples e descontadosimples e descontado