diagnostico economico financiero de la empresa
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2014
DOCENTE:Mgr. AUGUSTO CAHUAPAZA MORALES INTEGRANTES:ANDRADE AGUILAR, JOSSELYN PAMELLA2011-102028CARRASCO SANTISTEBAN, FIORELLA GIANINA2011-102112HUANCO TICONA, CLAUDIA KATHERINE2011-102092LLANTOY DE LA CRUZ, GREBALY ANGELICA2011-102117ZEVALLOS SOSA, BRYAM JOHN2010-35321
4to “B”
“UNIVERSIDAD NACIONAL JORGE BASADRE GROHMANN”
FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICAS Y EMPRESARIALESESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE CIENCIAS JURÍDICAS EMPRESARIALES
2
ÍNDICE
CARATULA
ÍNDICE
INTRODUCCIÓN………………………………………………………………..…….5
CAPITULO I - MARCO CONCEPTUAL
1. Concepto de Diagnóstico
1.1 Diagnóstico de una empresa…………………………………..….....….6
1.2 Clases de Diagnóstico………………………………….........................7
1.2.1 Diagnósticos integrales…………………………………….……..7
1.2.2 Diagnósticos específicos…………………………………..……..7
1.3 Diagnóstico Económico- Financiero de la Empresa…………………..7
1.4 Funcionamiento del diagnóstico Organizacional………………………9
1.5 Ventajas y desventajas del diagnóstico…………………………...……9
1.5.1 Ventajas…………………………………………………………....9
1.5.2 Desventajas…………………………………………..…………..10
1.6 Beneficios del Diagnóstico…………………………….………………..10
1.6.1 ¿Cómo se aplica? ……………………………………….………11
1.7 El diagnóstico como etapa del proceso de desarrollo
Organizacional……………………………...……………………………11
1.7.1 Recolección de Datos…………………………………….……..12
1.7.2 Diagnóstico Organizacional……………………………….……12
1.7.3 Intervención……………………………………………………....13
CAPITULO II – OBJETIVOS
2. Objetivos del Análisis Financiero……………………..…………….….........15
CAPÍTULO III – MÉTODOS
3. Métodos del Análisis Financiero………………………………..…….
3.1 Concepto de métodos Análisis Financiero……………………………
3.2 Principales Indicadores Financieros…………………………………..
3
3.2.1 Concepto de liquidez………………………………………..
3.2.2 Concepto de solvencia………………………………………..
3.2.3 Concepto de rentabilidad………………………………………..
3.2.4 Concepto de endeudamiento o apalancamiento
3.2.5 Concepto de productividad………………………………………..
3.3 Métodos de Análisis Financieros………………………………………..
3.4 Tipos de Métodos de Análisis Financieros……………………………
3.5 Análisis Vertical………………………………………..
3.5.1 Método de reducción a porcentajes integrales………………...
3.5.2 Método de razones financieras simples………………………
3.5.2.1 Razones Estáticas………………………………………..
3.5.2.2 Razones Dinámicas………………………………………
3.5.2.3 Razones Estático-dinámicas…………………………
3.5.2.4 Razones Dinámico-estáticas………………………….
3.5.3 Método de Razones Estándar…………………………………..
3.5.3.1 Internas……………………………………………………
3.5.3.2 Externas…………………………………………………..
3.6 Análisis Horizontal……………………………………………………..
3.6.1 Método de aumentos y disminuciones……………………….
3.6.2 Método de tendencias………………………………………..
3.6.3 Método DuPont………………………………………………....
CAPITULO IV – ESQUEMA
4. Esquema del Diagnóstico del Análisis Financiero………………………
4.1. Posición del Analista y perspectiva del análisis……………………….
4.2. El análisis financiero que se estudia aquí……………………………..
4.3. Procedimiento del análisis financiero con información contable……
4.4. Identificación de la finalidad del análisis………………………………
4.5. Finalidad y enfoque del análisis………………………………………..
4.6. Método de análisis……………………………………………………….
4
CAPITULO V – RAZONES
5. Razones o Ratios Financieros………………………………………..
5.1 Concepto………………………………………..
5.2 Clases de Razones o Índices Financieros…………………………
5.2.1. Razones de Liquidez………………………………………..
5.2.2. Razones de Gestión o Actividades…………………………
5.2.3. Razones de Endeudamiento y
Cobertura (Apalancamiento) …………………………………
5.2.4. Razones de Rentabilidad………………………………………..
5.2.5. Razones de Valor de Mercado…………………………………
6. CONCLUSIONES………………………………………………………
7. RECOMENDACIONES…………………………………………………………..
8. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS…………………………………………
9. WEBSITE……………………………………………………………………..…...
5
INTRODUCCIÓN
6
CAPITULO I
MARCO CONCEPTUAL
1. DIAGNOSTICO
La palabra diagnostico hace referencia a varias definiciones en distintos
ámbitos de la ciencia, es por ello que lo definimos de manera general.
“Un diagnóstico son el o los resultados que se arrojan luego de un estudio,
evaluación o análisis sobre determinado ámbito u objeto. El diagnóstico
tiene como propósito reflejar la situación de un cuerpo, estado o sistema
para que luego se proceda a realizar una acción o tratamiento que ya se
preveía realizar o que a partir de los resultados del diagnóstico se decide
llevar a cabo.”1
1.1. DIAGNÓSTICO DE UNA EMPRESA
Si accedemos al diccionario de la Real Academia Española,
encontraremos que el término diagnóstico procede de la palabra
griega “diagnosis”, la cual traducida al castellano viene a ser lo mismo
que “conocimiento”. Ahora si nos centramos en el mundo empresarial
significa lo siguiente:
“Aquellas actividades que se llevan a cabo para poder conocer de
primera mano cuál es la situación de la empresa y sus principales
impedimentos para lograr alcanzar sus objetivos.”2
1 Definición la podemos encontrar en: http://definicion.mx/diagnostico/#ixzz33RJmCpxt2 Definición la podemos encontrar en: http://www.emprendices.co/que-es-un-diagnostico-empresarial/
7
1.2. CLASES DE DIAGNOSTICO
1.2.1. Diagnósticos integrales
Son principalmente conocidos por la gran cantidad de variables
empresariales a las que se puede aplicar. Para poner un
ejemplo, podríamos encontrar el diagnóstico de Competitividad,
un estudio que permite conocer las oportunidades, debilidades,
ventajas y amenazas de una empresa. Y todo ello en base a la
evaluación y consideración de numerosas variables que el
consultor en cuestión ha puntuado e incluido en el análisis.3
1.2.2. Diagnósticos específicos
Se caracterizan por centrarse en aquellos procesos más
concretos, es decir, estudia diferentes aspectos del mercado,
estados financieros o procesos de gestión, y cualquier otro
relacionado con la producción y su consumo.
1.3. DIAGNOSTICO ECONÓMICO-FINANCIERO DE LAS EMPRESAS
El diagnóstico empresarial analiza la situación y las expectativas de la
empresa para evaluar su capacidad para competir, tomar decisiones y
formular planes de acción, e incluye la identificación de las
oportunidades y las amenazas procedentes del entorno, los puntos
fuertes y débiles internos, y el escrutinio del futuro.
El contexto de la estrategia de la empresa y de su relación con el
entorno es la directriz que guía al diagnóstico para conocer lo que
sucede, prever el futuro y decidir el plan de acción. En esta secuencia
de analizar para comprender, comprender para saber, saber para
prever y prever para actuar, hay que partir de cero, como hace el
filósofo, a fin de evitar los errores que se derivan del análisis estático
de la empresa.
3 Definición la podemos encontrar: http://www.emprendices.co/que-es-un-diagnostico-empresarial/
8
Como parte del diagnóstico empresarial se inscribe el económico-
financiero, que se centra en la propia situación económico-financiera,
concretada en áreas tales como el crecimiento, la rentabilidad, la
productividad de los procesos y en la utilización de los recursos, la
liquidez, la solvencia, la estructura de financiación, el valor y el riesgo.
Pero además, este análisis especializado apoya al diagnóstico general,
puesto que toda actuación de la empresa repercute sobre sus estados
contables.
Los síntomas identificados por el diagnóstico económico-financiero
responden a problemas y oportunidades de sus operaciones, es
imprescindible contemplar las características de la actividad,
representadas por los factores clave de éxito, es decir, las áreas de la
gestión que deben comportarse de manera excelente y que anticipan
los resultados financieros.
El análisis económico-financiero arranca de la evaluación de la
razonabilidad de esos factores, la capacidad para alcanzarlos, su grado
de cumplimiento y la combinación entre ellos para componer la
ecuación económica que explique los resultados de la empresa.4
El análisis utiliza el concepto de ratio, entendido como una relación
entre dos variables simples o compuestas que amplía y complementa
la información ofrecida por ambas tomadas independientemente y que
muestra la relación entre ellas. Conviene descomponer cada indicador
en otros más elementales que expliquen su comportamiento. Mediante
estas relaciones de causa y efecto los indicadores se integran en una
pirámide de ratios en el que cada uno es de resultados, pues siempre
pueden identificarse otros que lo explican, y, a la vez, es causal de los
ratios de resultados que él mismo explica.
4 Diagnostico Económico Financiero de las Empresas. Autor: PEREZ CARBALLO VEIGA, JUAN F. Editorial ESIC.
9
Los cuatro principios que orientan el diagnóstico económico-financiero
son: el análisis de la totalidad, que contempla la globalidad de la
empresa y de su entorno; la perspectiva temporal, que estudia el
pasado y el presente para anticipar el futuro; la formulación secuencial
de hipótesis que se deben contrastar; y la síntesis de las conclusiones
para extraer las relevantes.
1.4. FUNCIONAMIENTO DEL DIAGNÓSTICO ORGANIZACIONAL
Una de las ideas fundamentales en que se basa el Diagnóstico
Organizacional es que en una organización es frecuente que sus
integrantes sean conscientes de las manifestaciones parciales de un
problema (síntomas) y de que es necesario un proceso de síntesis
(diagnóstico) para identificar el problema de una manera clara, que
permita proponer soluciones (terapia). 5
Existen 3 Factores en un Diagnóstico Organizacional que son
importantes tanto para determinar la problemática como para dar
soluciones:
a) La situación de la empresa dentro del contexto de su rama Industrial.
b) La posición de las empresas en el ciclo de vida de las
organizaciones.
c) El estilo organizacional que prevalece en el sistema social de la
empresa.
1.5. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL DIAGNOSTICO
1.5.1. Ventajas
a) Al aplicarlo se despierta un espíritu de grupo.
b) Es participativo.
c) La gente se siente comprometida con las soluciones.
5 Definición en:http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/ger/diagorgmarcon.pdf
10
d) Da una estructura lógica a la problemática.
e) Es una manera muy eficiente en tiempo y recursos para
encontrar problemas.
f) Permite conocer los procesos operativos por donde hay que
comenzar a trabajar con urgencia y conseguir una mejora
inmediata.
g) Proporciona datos para estructurar una planeación temporal,
hasta que se fijen el nuevo rumbo, objetivos de la
organización y se implanten cambios en los sistemas y
procesos de la organización.
h) Como metodología es muy clara y contiene elementos que
pueden ser combinados con otras metodologías para crear
enfoques particulares más eficientes.
1.5.2. Desventajas
a) El modelo normativo nunca es especificado y puede ser
diferente para diversas personas.
b) No todos los grupos sociales están listos para este tipo de
interacciones.
c) El definir problemas despierta expectativas de solución.
d) Puede provocar conflictos interpersonales.
e) Puede ser manipulado.
1.6. BENEFICIOS DEL DIAGNOSTICO
Evidentemente al aplicar el Diagnóstico en una organización lo primero
que se espera es obtener beneficios, de acuerdo a la situación que se
requiera el diagnóstico y de acuerdo al tipo de diagnóstico que se
aplique se obtendrán beneficios a corto o mediano plazo, sin embargo,
al final del camino los beneficios se pueden generalizar para todo tipo
de organización y para todo tipo de diagnóstico de la siguiente manera:
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Concienciación del estado actual de la empresa en un ambiente globalizado.
Identificación de las áreas potenciales de desarrollo organizacional.
Calificación comparativa de las diferentes áreas de la organización
frente a empresas de alta categoría.
Crear elementos de análisis para el desarrollo de planes futuros.
Crea las bases para el desarrollo de Benchmarking y para el
desarrollo de Indicadores de Gestión.
1.6.1. ¿CÓMO SE APLICA?
Como en todo Sistema Participativo el proceso es tan importante
como el resultado ya que el espíritu de grupo generado y el
conocimiento de las opiniones y problemas de otros
componentes de la organización son beneficios casi tan
importantes como el de identificar y resolver problemas.
El procedimiento general de Diagnóstico Organizacional consta
de los siguientes pasos:
a) Selección del Grupo de Trabajo.
b) Entrenamiento del Grupo de Trabajo.
c) Generación de Síntomas Individuales.
d) Generación de la Lista Colectiva.
e) Proceso de Síntesis y Generación de Problemas.
f) Clasificación de Problemas.
g) Planteamiento de Soluciones.
h) Generación de Plan de Acción.
1.7. EL DIAGNOSTICO COMO ETAPA DEL PROCESO DE
DESARROLLO ORGANIZACIONAL
La tecnología del desarrollo organizacional consiste en una serie de
técnicas y métodos cuya cantidad aumenta rápidamente, y que surgió
12
de las ciencias del comportamiento. El D.O. no pretende limitarse a la
solución de problemas específicos y actuales, sino desarrollar
nuevos
aprendizajes organizacionales y nuevas maneras de enfrentar y tratar
con problemas. Pretende mejorar los medios de interacción entre los
sistemas técnico, administrativo y personal – cultural, como también los
medios a través de los cuales la organización se relaciona con el
ambiente externo.6
La tecnología del Desarrollo Organizacional está básicamente
orientada hacia nuevas maneras de abordar asuntos organizacionales.
En este sentido, el Desarrollo Organizacional constituye un proceso
que consta de tres etapas: recolección de datos, diagnóstico
organizacional e intervención propiamente dicha.
1.7.1. Recolección de Datos
Abarca la determinación de la naturaleza y la disponibilidad de
datos necesarios, así como los métodos utilizables en la
recopilación. La recopilación y el análisis de datos es una de las
actividades más difíciles del D.O. Comprende técnicas y
métodos para describir el sistema organizacional, las relaciones
entre sus elementos y subsistemas y las maneras de identificar
los problemas y asuntos más importantes.
1.7.2. Diagnóstico Organizacional
Se orienta principalmente al proceso de solución de problemas.
El análisis de problemas en D.O. abarca varias técnicas
relacionadas con la identificación de preocupaciones y
consecuencias, establecimiento de prioridades, y transacciones
con los propósitos y objetivos. Conlleva también la generación
de estrategias alternativas y el desarrollo de planes para su
implementación. Presta considerable atención al desarrollo y
6 Información en. http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/ger/diagorgmarcon.pdf
13
verificación de nuevos enfoques para la solución de problemas
organizacionales y a la preparación del sistema para el cambio.
El diagnóstico Organizacional puede tener diversos orígenes:
El proceso natural de crecimiento de la organización.
El proceso natural de deterioro de la organización.
La empresa ha decidido encarar el problema de la
productividad y la calidad.
La organización ha sido sometida a cambios de importancia,
por ejemplo, la innovación, la adecuación a nuevas situaciones
y desafíos tecnológicos, etc.
El aumento de la complejidad del entorno de la organización,
demanda un cambio correspondiente en la complejidad propia
de la organización. La organización requiere conocer su propia
cultura, etc.
1.7.3. Intervención
Existe una cantidad muy grande de técnicas disponibles para la
fase de implementación del proceso de D.O. Se ha llegado a
desarrollar una respuesta para cada preocupación común que
surge repetidamente en las organizaciones. El inventario de
esas técnicas es amplio y variado. La acción de intervención
puede realizarse a través del entrenamiento de la sensibilidad o
de métodos de laboratorio, incluso mediante la formación de
grupos e intergrupos, etc. La intervención es una fase del
proceso de D.O. que puede ser definida como una acción
planeada que debe ejecutarse a continuación de la fase de
diagnóstico.
El hecho de obtener datos o de diagnosticar es una manera de
“intervenir” en el sistema, lo cual puede provocar un profundo
impacto sobre la cultura organizacional. Es necesario escoger la
14
intervención más adecuada para la situación que se quiera
aplicar a un problema organizacional determinado. Sin embargo,
la intervención no es la fase final del D.O., sino una etapa capaz
de facilitar el proceso, el cual debe ser continuo.
15
CAPÍTULO II
OBJETIVOS
2. OBJETIVOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO
Tal y conforme se desprende de la definición que de la naturaleza del
análisis financiero se hizo anteriormente, éstas técnicas y herramientas
pueden confundirse con lo que es, propiamente, la información financiera.
Por ello, explicar los objetivos del análisis financiero no puede hacerse sin
involucrar los propósitos de la información financiera.
Dichos objetivos persiguen, básicamente, informar sobre la situación
económica de la empresa, los resultados de las operaciones y los cambios
en su situación financiera, para que los diversos usuarios de la información
financiera puedan:
a) Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes
variables financieras que intervienen o son producto de las operaciones
económicas de una empresa.
b) Evaluar la situación financiera de la organización; es decir, su solvencia y
liquidez así como su capacidad para generar recursos.
c) Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros
con la realidad económica y estructural de la empresa.
d) Tomar decisiones de inversión y crédito, con el propósito de asegurar su
rentabilidad y recuperabilidad.
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e) Determinar el origen y las características de los recursos financieros de la
empresa: de donde provienen, como se invierten y que rendimiento
generan o se puede esperar de ellos.
f) Calificar la gestión de los directivos y administradores, por medio de
evaluaciones globales sobre la forma en que han sido manejados sus
activos y planificada la rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento
del negocio.
En general, los objetivos del análisis financiero se fijan en la búsqueda de la
medición de la rentabilidad de la empresa a través de sus resultados y en la
realidad y liquidez de su situación financiera, para poder determinar su
estado actual y predecir su evolución en el futuro. Por lo tanto, el
cumplimiento de estos objetivos dependerá de la calidad de los datos,
cuantitativos y cualitativos, e informaciones financieras que sirven de base
para el análisis.
17
CAPÍTULO III
MÉTODOS
3. MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
3.1. CONCEPTO DE ANÁLISIS FINANCIERO
El análisis financiero, es la aplicación de diversas herramientas
preestablecidas, que ayudarán a quien dirige, través de un diagnóstico,
en qué estado se encuentra la empresa, por ejemplo, en relación a su
endeudamiento o liquidez. Está información será útil, para poder
establecer las estrategias necesarias para devolverle la salud
financiera al negocio; es importante resaltar, que deben anticiparse
acciones que ayuden a prever alguna situación, y no esperar que estos
análisis se utilicen para corregir los errores administrativos.
3.2. PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS
3.2.1. Concepto de liquidez
Disposición inmediata de fondos financieros y monetarios para
hacer frente o pagar a todo tipo de compromisos u obligaciones
oportunamente. En los títulos de crédito, valores o documentos
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bancarios, la liquidez significa la propiedad de ser fácilmente
convertibles en efectivo.
3.2.2. Concepto de solvencia
Capacidad de pago de las obligaciones. Capacidad de una
persona física o moral para hacer frente a sus obligaciones de
pago a medida que éstas van venciendo.
3.2.3. Concepto de rentabilidad
Es la generación de utilidades y la relación que estas deben
guardar con la inversión usada para generarlas. Es la
remuneración expresada en porcentaje del capital invertido.
Aplicada a un activo, es su cualidad de producir un beneficio o
rendimiento, habitualmente en dinero.
3.2.4. Concepto de endeudamiento o apalancamiento
Relación que guardan las deudas respecto al capital propio. Se
aplica al resultado de dividir el pasivo entre el capital contable.
Se concibe como el mejoramiento de la rentabilidad de una
empresa a través de su estructura financiera y operativa.
3.2.5. Concepto de productividad
Relación entre el producto obtenido y los insumos empleados,
medidos en términos reales, mide la frecuencia del trabajo
humano en distintas circunstancias, calcula la eficiencia con que
se emplean en la producción los recursos de capital y la mano
de obra. Hacer más con menos.
3.3. MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIEROS
Los métodos de análisis financiero se consideran como los
procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos
descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el
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objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios
presentados en varios ejercicios contables.
3.4. TIPOS DE MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIEROS
Análisis vertical
Método de reducción a porcientos integrales
Método de razones simples
Método de razones
estándar
Razones internas
Razones externas
Análisis horizontal
Método de aumentos y disminuciones
Método de tendencias
Método Dupont
Cuadro 01. Tipos de análisis financiero
3.5. ANÁLISIS VERTICAL
Los métodos verticales de análisis se refieren exclusivamente a los
estados financieros a una fecha o periodo determinado según
corresponda, es decir, al Estado de Situación Financiera, Estado de
Resultados y el estado de Cambios en el Patrimonio. Los métodos
verticales son: las razones simples y las razones estándar, y para
algunos autores la aplicación de porcentajes.
3.5.1. Método de reducción a porcentajes integrales
El procedimiento de porcentajes integrales consiste en la
separación del contenido de los estados financieros a una
misma fecha o correspondiente a un mismo periodo, en sus
elementos o partes integrantes, con el fin de poder determinar la
proporción que guarda cada una de ellas en relación con el todo.
Su aplicación puede enfocarse a estados financieros estáticos,
dinámicos, básicos o secundarios, tales como Estado de
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Situación Financiera, Estado de Resultados, Estado de Costos
de Producción, etc.
El procedimiento facilita la comparación de los conceptos y las
cifras de los estados financieros de una empresa, con los
conceptos y las cifras de los estados financieros de empresas
similares a la misma fecha o del mismo periodo, con lo cual se
podrá determinar la probable anormalidad o defecto de la
empresa que es objeto de nuestro trabajo.
Consiste en determinar la composición porcentual de cada
cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el
valor del Activo total y el porcentaje que representa cada
elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.
Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100
3.5.2. Método de razones financieras simples:
Las razones simples, es un procedimiento que consiste en
determinar las diferentes relaciones de dependencia que existen
al comparar las cifras de dos o más conceptos que integran el
contenido de los estados financieros de una empresa
determinada. En el procedimiento de razones simples se aplican
razones geométricas, supuesto que las relaciones de
dependencia son las que tienen verdadera importancia y no los
valores absolutos que de las cifras de los estados financieros
pudieran obtenerse.
3.5.2.1. Razones Estáticas:
Cuando el antecedente y consecuente, emanan o
proceden de estados financieros estáticos, como el
Estado de Situación Financiera.
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3.5.2.2. Razones Dinámicas:
Cuando el numerador y denominador, emanan de un
estado financiero dinámico, como el Estado de
Resultados.
3.5.2.3. Razones Estático-dinámicas:
Cuando el antecedente corresponde a conceptos y cifras
de un estado financiero estático y, el consecuente
emana de conceptos y cifras de un estado financiero
dinámico.
3.5.2.4. Razones Dinámico-estáticas:
Cuando el numerador corresponde a un estado
financiero dinámico y, el denominador a un estado
financiero estático.
3.5.3. Método de Razones Estándar:
Una razón estándar es la interdependencia geométrica del
promedio de conceptos y cifras obtenidas de una serie de datos
de empresas dedicadas a la misma actividad. También se le
puede considerar una medida de eficiencia o de control basada
en la interdependencia geométrica de cifras promedio que se
comparan entre sí. En otras palabras, son una cifra
representativa, normal o ideal, a la cual se trata de igualar o
llegar.
La razón estándar es igual al promedio de una serie de cifras o
razones simples de estados financieros de la misma empresa a
distintas fechas o períodos, o bien, el promedio de una serie de
cifras o razones simples de estados financieros a la misma fecha
o período de distintas empresas dedicadas a la misma actividad.
3.5.3.1. Internas
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Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados
de varios estados financieros a distintas fechas o
periodos de la misma empresa. Sirven de guía para
regular la actuación presente de la empresa, para fijar
metas futuras que ayudan al mejor desarrollo y éxito de
la misma.
Los requisitos para obtener las razones medias
(estándar) internas son:
a) Reunir estados financieros recientes de la misma
empresa.
b) Obtener las cifras o razones simples que van a servir
de base para las razones medias.
c) Confeccionar una cédula con las cifras o razones
anteriores por el tiempo que juzgue satisfactorio el
analista.
d) Calcular las razones medias por medio del:
Promedio aritmético simple Mediana Moda Promedio geométrico Promedio armónico
1.5.3.2. Externas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados
de varios estados financieros a la misma fecha o periodo
de distintas empresas dedicadas a la misma actividad, y
del mismo tamaño. Se aplican generalmente en las
empresas financieras, para efectos de concesión de
créditos; de inversión, etc., asimismo, éstas razones son
muy útiles para efectos de estudios económicos por
parte del Estado o de otras Instituciones con interés en
la información.
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Los requisitos para obtener las razones medias externas
son:
a) Reunir cifras o razones simples de estados
financieros de empresas dedicadas a la misma
actividad, es decir, que los productos que manejan,
producen y venden sean relativamente iguales,
además que el tamaño del negocio sea más o menos
similar.
b) Que las empresas estén localizadas geográficamente
en la misma región.
c) Que su política de ventas y crédito sean más o menos
similares.
d) Qué los métodos de registro, contabilidad y valuación
sean relativamente uniformes.
e) Que las cifras correspondientes a estados financieros
dinámicos muestren aquellos periodos en los cuales
las empresas pasan por situaciones similares, ya
sean buenas o malas.
f) Confeccionar una cédula con las cifras o razones
simples de los datos anteriores.
g) Eliminar las cifras o razones simples que tengan
mucha dispersión en relación con los demás
h) Calcular las razones medias, con algunos de los
mismos métodos
3.6. ANÁLISIS HORIZONTAL
Son aquellos que estudian el comportamiento de los rubros contenidos
en la información financiera que comprenden dos o más ejercicios, de
los cuales destacan, los métodos de: tendencias, de aumentos y
disminuciones y el Dupont.
3.6.1. Método de aumentos y disminuciones:
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El procedimiento de aumentos y disminuciones o procedimientos
de variaciones, como también se le conoce, consiste en
comparar los conceptos homogéneos de los estados financieros
a dos fechas distintas, obteniendo de la cifra comparada y la
cifra base una diferencia positiva, negativa o neutra.
Su aplicación puede enfocarse a cualquier estado financiero,
siempre y cuando reúna los siguientes requisitos:
a) Los estados financieros deben corresponder a la misma
empresa.
b) Los estados financieros deben presentarse en forma
comparativa.
c) Las normas de valuación deben ser las mismas para los
estados financieros que se comparan.
d) Los estados financieros dinámicos que se comparan deben
corresponder al mismo periodo o ejercicio, mensual,
semestral o anual.
e) Su aplicación generalmente es en forma mancomunada con
otro procedimiento, como el de tendencias, serie de índices,
etc.
f) Este procedimiento facilita a la persona (s) interesada (s) en
los estados financieros, la retención en su mente de las cifras
obtenidas, o sean las variaciones, supuesto que simplificamos
las cifras comparadas y las cifras bases, concentrándose el
estudio a la variación de las cifras.
3.6.2. Método de tendencias
Consiste en determinar la propensión absoluta y relativa de
las cifras de los distintos renglones homogéneos de los
estados financieros, de una empresa determinada. También
conocido como procedimiento de porciento de variaciones,
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puede aplicarse a cualquier estado financiero, debiendo
cumplir con los siguientes requisitos:
a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la
misma empresa.
b) Las normas de valuación deben ser las mimas para los
estados financieros que se presentan.
c) Los estados financieros dinámicos que se presentan deben
proporcionar información correspondiente al mismo
ejercicio o periodo.
d) Se aplica generalmente, junto con otro procedimiento, es
decir, su aplicación es limitativo, supuesto que cada
procedimiento se aplica de acuerdo con el criterio y objetivo
que persiga el analista de estados financieros, de tal
manera que generalmente, es conveniente auxiliarse de
dos o más procedimientos de análisis.
e) El procedimiento de las tendencias facilita la retención y
apreciación en la mente de la propensión de las cifras
relativas, situación importante para hacer la estimación con
bases adecuadas de los posibles cambios futuros de la
empresa.
f) Para su aplicación debe remontarse al pasado, haciendo
uso de estados financieros de ejercicios anteriores, con el
objeto de observar cronológicamente la propensión que
han tenido las cifras hasta el presente.
g) El procedimiento de las tendencias como los anteriores,
son procedimientos que generalmente nos indican
probables anormalidades, tal vez sospechas de cómo se
encuentra la empresa, de ahí que el analista de estados
financieros debe hacer estudios posteriores, para poder
determinar las causas que originan la buena o mala
26
situación de la empresa recomendando, en su caso, las
medidas que a su juicio juzgue necesarias.
3.6.3. Método DuPont
El método DuPont se emplea como una estructura para
examinar minuciosamente los estados financieros de la
empresa y evaluar su condición financiera. El sistema Dupont
fusiona el estado de resultados y el balance general en dos
medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los
activos (RSA) y el rendimiento sobre el capital contable
(RSC). La parte superior del esquema resume las actividades
del
estado de resultados; la parte inferior condensa las
actividades del balance general.
El sistema DuPont reúne el margen de utilidad neta, que mide
la rentabilidad de la empresa en ventas, con su rotación de
activos totales, que indica la eficiencia con que la empresa
utilizo sus activos para generar ventas.
La ventaja del sistema DuPont es que la empresa tiene la
posibilidad de desglosar su rendimiento sobre el capital
contable en un componente de utilidad sobre las ventas (MUN
= margen de utilidad neta), un componente de eficiencia en la
utilización de activos (RAT = rotación de activos totales) y un
componente de uso de apalancamiento (multiplicador de
apalancamiento financiero). Por tanto, el rendimiento total
para los propietarios se analiza en estas importantes
dimensiones.
27
CAPÍTULO IV
ESQUEMA
4. ESQUEMA DEL DIAGNÓTICO DEL ANÁLISIS FINANCIERO:
El diagnostico empresarial se desarrolla través de las siguientes fases:
a) Análisis de la Situación Anterior:
Se aplica la investigación tecnológica u operativa para contar con una
informacion histórica con cinco años de antigüedad aproximadamente,
tanto del entorno como del entorno de la empresa, materializada en
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aspectos cualitativos y cuantitativos, que reflejan su impacto en la gestión
empresarial sustantivamente en sus áreas estratégicas.
b) Análisis de la Situación Actual:
Se analiza en función a situaciones estructurales y coyunturales que la
empresa atraviesa, mediante un sistema de información gerencial más
actualizado, en materia de costos-beneficios, insumo-productos, ventas-
financiamiento y rentabilidad y productividad-competitividad empresarial.
c) Pronóstico:
Consiste en proyectarse al futuro mediante el análisis de las situaciones
anteriores y actuales precisadas, para diseñar una imagen objetivo a un
plazo fijado determinando causas, problemas y soluciones.
Esquema de las Fases del Diagnóstico
4.1. Posición del analista y perspectiva del análisis
El tipo y la calidad de la información disponible dependen de la
posición, con respecto a la empresa, de la persona que realiza el
análisis.
SOLUCIONES
29
El análisis puede ser para uso interno de la empresa o para uso de
terceros. En este último caso, puede existir, o no, relación con la
empresa que se analiza.
En el siguiente esquema, se tipifican estas situaciones en términos de
la disponibilidad de información, tanto histórica como de evolución de la
empresa y el sector.
Cuadro 02: Esquema de Análisis financiero para uso interno y Externo
ANALISIS PARA USO INTERNO
Diagnóstico o Evaluación de alternativas
Se dispone de todos los datos de la empresa, tanto contables como estadísticos, así como de las perspectivas de los directivos acerca del sector (productos y tecnología), y de las consideraciones estratégicas que realizan.
ANALISIS PARA USO EXTERNO
Diagnóstico de laempresa
a) El análisis se realiza manteniendo comunicacióncon la empresa
Se dispone de los datos requeridos, pero en menor medida de información confiable acerca de las perspectivas y la estrategia de la empresa.
Es el caso del análisis para crédito, o para avanzar en procesos de compra de la empresa, o para formular juicios de orientación a inversores financieros.
b) El análisis se realizasin tener comunicacióncon la empresa
Sólo se dispone de la información que es pública acerca de la empresa y de los mercados en que actúa.
Es el caso del análisis preliminar para
30
compra de la empresa; cuando este proceso avanza, se llega a la situación 1.
4.2. El análisis financiero que se estudia aquí
Con este panorama del análisis financiero se puede delinear el análisis
que se explica en este manual: es el análisis financiero basado
principalmente en la información contable de la empresa.
Los estados contables suelen considerarse la información básica para
el análisis de la situación de la empresa; el análisis financiero, en parte,
es análisis de estados contables.
El análisis financiero con información contable (AFIC) es un método
para utilizar de un modo congruente las cifras contables de la empresa.
Al observar las cifras contables aparecen algunas preguntas iniciales:
a) ¿Cómo se interpreta la situación de la empresa a partir de las cifras
contables?
b) ¿Qué información adicional se requiere para formular un juicio
acerca de esa situación?
c) ¿Cómo se pueden identificar las limitaciones de las conclusiones de
ese análisis?
d) ¿Qué datos deben utilizarse?
e) ¿Cuáles son las herramientas para resumir y obtener medidas con
significado económico y financiero?
El método está centrado en la información contable. Por ello, en
muchos casos los resultados que se obtienen son parciales, ya que
deben agregarse otras técnicas para interpretar la información de los
mercados reales (de insumos y de productos de la empresa) y
financieros.
31
El AFIC permite obtener conclusiones acerca de la situación de la
empresa para diversas finalidades:
Para un proveedor o prestamista: Concesión de crédito comercial o
financiero.
Para un inversor: Aporte de capital en la empresa.
Para la dirección general: Desempeño de la empresa.
Para la dirección general: Medidas para alternativas estratégicas o de
gestión.
Para la dirección funcional: Medidas de desempeño comercial y
operativo.
El AFIC no se refiere únicamente al pasado, al desempeño observado
de la empresa. Siempre está implícito un juicio acerca del futuro,
acerca de cómo será la situación y el desempeño de la empresa:
cualquier análisis del pasado se realiza para formular una inferencia
del posible futuro.
En este análisis también se utilizan herramientas de proyección, tanto
de la situación general de la empresa como de políticas específicas de
gestión (de clientes, de costos). Según sea la posición del analista
(para uso interno o para uso externo) será el tipo de información que se
refleja en las conclusiones.
El análisis para decisiones siempre tiene un componente de AFIC. Este
es necesario para formarse un juicio acerca de la representatividad de
las cifras que describen los aspectos relevantes de la empresa, y cómo
puede calificarse su desempeño.
La interpretación de la situación económica y financiera requiere un
diagnóstico competitivo y directivo de la empresa. El AFIC utiliza las
conclusiones de la evaluación competitiva de la empresa para formar
una opinión acerca del problema que se considera.
32
4.3. Procedimiento del análisis financiero con información contable
Si bien los usos del AFIC y la perspectiva que se tiene de la empresa
son muy variados es posible establecer una secuencia de trabajo con
las tareas a realizar:
Etapa 1 Estipular la finalidad del análisis, los aspectos del problema
y el enfoque que se utilizará.
Etapa 2 Obtener y ajustar la información contable, evaluando su
confiabilidad.
Etapa 3 Calcular los indicadores contables de desempeño que se
requieren para el análisis.
Etapa 4 Cuando es necesario, expresar el flujo de fondos de la
empresa.
Etapa 5 Realizar la evaluación competitiva del sector y de la
empresa.
Etapa 6 Especificar y formular la proyección de las actividades de la
empresa que se requiere para el análisis.
Etapa 7 Realizar la evaluación final, relacionando la finalidad con
los aspectos relevantes observados y proyectados.
Etapa 8 Comunicar las conclusiones y fundamentos del análisis.
En el siguiente esquema, se enuncia este orden de trabajo, haciendo
una distinción entre las etapas en donde básicamente se aplican
técnicas del AFIC y las etapas en las que predomina el criterio del
analista.
33
Esquema: Procedimiento para el análisis financiero de una empresa
La finalidad (el objetivo) proporciona el criterio para evaluar la
intensidad de las correspondientes tareas. Será el primer paso para el
estudio.
Es importante tener en cuenta que el análisis financiero nunca es
neutral. Quien realiza el análisis llega a una conclusión acerca de lo
que es significativo en la situación de la empresa para la decisión que
se considera. Es en virtud de ésta que se realiza el análisis, y el juicio
formado (las “conclusiones”) pretende persuadir acerca del curso de
acción adecuado. Este juicio es la convicción del analista acerca de
qué debe decidirse.
34
Por esto, una parte importante del análisis es la comunicación de los
resultados. Esta debe ser persuasiva, en el sentido de convencer al
destinatario de que ese juicio es correcto.
La secuencia de pasos para realizar el análisis sólo es indicativa; cada
uno llega a la conclusión siguiendo su camino. Pero el grado de
persuasión depende de cómo se puedan responder las preguntas
significativas; y la respuesta convincente depende de que se hayan
cubierto todas estas instancias, aunque sea en un orden distinto.
En el siguiente esquema, se enuncian los principales pasos de este
recorrido.
Esquema: Recorrido para el Estudio
35
Es un orden para aprender cómo se pueden observar las cifras y
cuáles pueden ser las preguntas que el análisis suscitará en sus
destinatarios. La respuesta consistente de estas preguntas es
indispensable para la credibilidad de las conclusiones.
Vale la pena reiterar: un análisis para decisiones que no es persuasivo
es un análisis inútil.
36
La persuasión requiere credibilidad, y ésta depende de la familiaridad
que tiene el analista con los aspectos fundamentales de la empresa, y
de la aplicación de las técnicas correctas a los datos significativos,
evitando los juicios apresurados (los prejuicios del analista acerca de la
empresa, el sector o el problema).
4.4. Identificación de la finalidad del análisis
El AFIC es una metodología, y como tal no puede sustituir al criterio del
analista. El análisis no es una tarea automatizable, ya que existe una
gran variedad de información y es necesario seleccionar la que es
relevante.
Además, no en todos los casos existen estándares explícitos acerca de
la situación económica y financiera de las empresas de un sector con
los cuales pueden evaluarse los indicadores de una empresa en
particular.
El método de trabajo ayuda a ordenar la tarea para obtener las
conclusiones buscadas. El análisis financiero por lo general termina
con algunas expresiones cuantitativas, pero su objetivo no es realizar
cálculos sino responder a una o varias preguntas importantes. Estas
preguntas establecen con nitidez el objetivo del análisis, aquello que el
análisis debe resolver.
Por ejemplo, para decidir la concesión de un préstamo de plazo corto
(digamos, a 6 meses) destinado a financiar un requerimiento estacional
37
de recursos (del cliente de un banco) las preguntas son: 1) se concede
o no el préstamo, y 2) si se concede, hasta qué monto.
De este objetivo surgen los aspectos del problema que se deben
considerar: ¿cuál es la situación de liquidez de la empresa? y ¿qué
expectativas se pueden establecer acerca del flujo de fondos en el
período del préstamo?
Así se pueden aplicar las técnicas de análisis para responder a
cuestiones técnicas tales como la liquidez corriente, la rotación del
activo corriente, los compromisos no operativos en el período, el flujo
de fondos proyectado, y la “historia” de cumplimiento del cliente (más
adelante veremos el significado de estos conceptos).
Estos son aspectos específicamente cuantificables o que se pueden
calificar de un modo nítido. De esta forma se decide cuáles son las
técnicas de análisis que se utilizarán (indicadores, proyecciones) y qué
datos son necesarios (contables y de otro origen).
4.5. Finalidad y enfoque del análisis
Al establecer el objetivo del análisis se dilucida el grado en que se
comprende realmente el problema de decisión en el cual se van a
utilizar las respuestas.
Mientras no se haya identificado con nitidez el objetivo, y por ello se
pueda expresar en unas pocas preguntas básicas, posiblemente la
definición del problema no será clara, o bien estará "contaminada" con
consideraciones que son puramente técnicas del análisis. Por ejemplo,
es frecuente que se tienda a avanzar demasiado rápido hacia la
determinación de indicadores, la realización de proyecciones, etc., sin
que esté clara la función de estos resultados en el análisis.
38
La claridad de las preguntas es una condición de la utilidad de las
respuestas. Otra de las condiciones es que el propio trabajo técnico
esté bien hecho.
La finalidad es el marco de aplicación de las técnicas y de
interpretación de los resultados.
Las técnicas de análisis facilitan la interpretación de la información;
permiten un cierto tipo de respuesta a las preguntas; pero de ninguna
manera los resultados de las técnicas sustituyen a estas preguntas.
Para interpretar las respuestas se requiere calificar los factores
analizados, estableciendo si los resultados (indicadores, flujo de
fondos, posición competitiva) reflejan una cualidad de la empresa que
puede juzgarse como positiva o negativa.
Sólo es posible realizar esta calificación si se considera algún tipo de
estándar. Los estándares pertinentes se establecen con el enfoque del
análisis, que es la respuesta a la pregunta ¿cuáles son las condiciones
“sanas” o “deseables” de la empresa? Contra estas condiciones se
comparan los indicadores y otros resultados observados o esperados
de la empresa.
4.6. Método de análisis
Observamos que la finalidad implica identificar el horizonte relevante de
la decisión y la flexibilidad que tendrá el decididor. Esto es válido tanto
en el análisis para uso externo (diagnóstico de la empresa) como en el
análisis para uso interno (habitualmente orientado a evaluación de
alternativas).
El trabajo del analista comienza en el primer paso; no es sólo un
“receptor” de ciertas preguntas, a la espera de que se aclaren lo
suficiente, sino que tiene un rol activo en esta dilucidación.
39
Su experiencia, tanto en el análisis como en el problema de decisión
que se considera, condiciona el grado en que será activo en este paso
inicial.
Si bien esta metodología está centrada en el análisis financiero con
información contable, ningún análisis puede basarse exclusivamente en
información contable: el análisis no es útil para decisiones de negocios
cuando sólo se refiere a una situación pasada.
Las principales técnicas a aplicar en el análisis financiero con
información contable permiten utilizar eficientemente esa información
(medidas del flujo de fondos de la empresa y determinación de
indicadores contables), en sí misma y en proyecciones económicas y
financieras.
Para realizar proyecciones y evaluar e interpretar indicadores es
necesario comprender el perfil competitivo de la empresa. ¿Qué
amplitud debe tener esta comprensión competitiva?
Esto depende del tipo de problema. En algunos casos, es suficiente
una visión somera de las características del sector y de la posición de
la empresa en él; en otros es necesario identificar con claridad la
evolución esperada del sector y los elementos de la estrategia de la
empresa que deberían acompañar a la misma.
En resumen, la finalidad del análisis permite establecer 1) qué alcance
deberá tener el uso de los elementos observados y proyectados, y 2)
hasta qué punto es necesario avanzar en el estudio de la situación
competitiva de la empresa para que las conclusiones sean relevantes
en la decisión.
40
CAPÍTULO V
RAZONES
5. RAZONES O RATIOS FINANCIEROS
Los estados financieros se preparan a una fecha dada, como es el caso del
Balance General, o para un período determinado, como es el caso de los
otros dos. Esto, aun cuando sean presentados en forma comparativa para
los dos últimos periodos, no deja de ser una limitación importante, ya que es
un poco difícil evaluar, interpretar o hacer algún tipo de planificación
financiera, solamente con los diferentes rubros o partidas contenidas en
ellos. Para salvar esta situación o limitación, el analista financiero recurre a
las razones o índices financieros. Sin embargo, es importante observar que,
en todos los casos de análisis de índices o razones financieras, un índice
aislado es tan inútil, o aun peor, como los estados financieros, ya que provee
muy poca o ninguna información.
5.1. CONCEPTO
Las razones financieros son un conjunto de índices, resultado de
relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y
Pérdidas, a través de ellas, se pueden detectar las tendencias, las
variaciones estacionales, los cambios cíclicos y las variaciones
irregulares que puedan presentar las cifras de los estados financieros.
Los índices financieros son realmente útiles si se calculan para una
serie de años, que permitan determinar promedios y tendencias; y
41
mucho mejor, si los podemos comparar con diferentes empresas del
mismo o
similar ramo que el de la analizada. Dicha información permite tomar
decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean
éstos sus directivos, instituciones financieras bancarias, asesores,
capacitadores, el gobierno, proveedores, etc.
5.2. CLASES DE RAZONES O ÍNDICES FINANCIEROS
Dependiendo de la orientación que se dé al cálculo de las razones
financieras, éstas se pueden dividir o agrupar en cuatro grandes grupos
(liquidez, apalancamiento, actividad, y rentabilidad), que analizaremos
a continuación.
5.2.1. Razones de Liquidez
Las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que
tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto
plazo, con ello examinan si cuentan con un nivel de efectivo
adecuado que sea suficiente para respaldar el capital de trabajo
y que genere mayor seguridad, no sólo para los accionistas de la
empresa, sino para los futuros proveedores y prestamistas.
Lo recomendable es que estos indicadores sean positivos y
estén por encima del promedio de mercado dependiendo del
rubro en que se encuentre la empresa. Cabe mencionar que los
resultados en los indicadores de liquidez dependerán mucho del
trabajo, actividad de la empresa y de los controles internos y
externos de la empresa.
IMPORTANCIA DE LA LÍQUIDEZ
Al obtener liquidez, la empresa, puede confrontar dos puntos
importantes: Primero, podrá pagar las deudas contraídas, así
como los pagos presentados en el curso normal del negocio, es
decir pago de mano de obra, proveedores y dividendos.
42
Segundo, podrá estar preparado frente a situaciones
inesperadas o podrá invertir en negocios que considere
rentables.
En esencia, deseamos comparar las obligaciones de corto plazo
con los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer
dichas obligaciones.
Capital de Trabajo:
El Capital de Trabajo es la diferencia del Activo Corriente y el
Pasivo Corriente. Indica el valor representado en efectivo que le
queda a la empresa después d pagar todos sus pasivos de corto
plazo.
El Capital de Trabajo es el monto que tiene disponible la
empresa para continuar con el desarrollo de sus actividades en
el corto plazo.
Ejemplo:
La empresa JANNY´S Belleza & Estilo tiene una activo corriente
de S/. 8 690.00 y un pasivo corriente de S/. 6 633.00; aplicando
la fórmula:
Su capital de trabajo es de S/ 2 057.00, es decir la empresa
dispone de 2 057 nuevos soles para usarlos en la gestión del
negocio.
Razón Corriente:
= -Capital de Activo Pasivo Trabajo Corriente Corriente
Capital de Trabajo = 8 690 – 6 633 = 2 057 UM
43
Muestra la disponibilidad de efectivo por cada sol a corto
plazo que posee la empresa para afrontar sus compromisos a
corto plazo. Se obtiene de la siguiente expresión:
Idealmente, su valor debe de ser mayor a 1 para evitar
situaciones de riesgo y menor a 1.5, para que no se interprete
que tenemos recursos ociosos.
Ejemplo:
Si la empresa JANNY´S Belleza & Estilo tiene una activo
corriente de S/. 8 690.00 y un pasivo corriente de S/. 6 633.00;
aplicando la fórmula:
Su razón corriente es de 1.31 veces, esto quiere decir que la empresa cuenta con 1.31 nuevos soles por cada nuevo sol que se debe.
Prueba Ácida:
La Prueba Ácida es un indicador más riguroso para medir la
liquidez de la empresa, ya que pretende verificar la capacidad de
la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin
depender de la venta de sus existencias, es decir, básicamente
con sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por
cobrar, sus inversiones temporales y algún otro activo de fácil
liquidación, que puede haber diferente de los inventarios.
Esto se obtiene de restar al Activo Corriente, las cuentas menos
líquidas, inventarios y gastos pagados por anticipado, para luego
dividirlo entre el Pasivo Corriente.
=
= = 1.31 veces
Razón , Activo Corriente Corriente Pasivo Corriente
Razón 8 690 Corriente 6 633
44
Esta razón se concentra en los activos más líquidos, por lo que
proporciona datos más correctos. Idealmente debería fluctuar
entre 0.5 y 1.
Ejemplo:
Continuando con la empresa JANNY’S Belleza & Estilo se sabe
que tiene existencias por un valor de S/. 4 225.00, activo
corriente de S/. 8 690.00 y un pasivo corriente de S/. 6 633.00;
aplicando la fórmula:
La razón de prueba ácida o liquidez inmediata para la empresa
es de 0.67 veces, esto quiere decir que la empresa por cada sol
de deuda tiene S/. 0.67 nuevos soles para afrontarla.
Razón de Efectivo:
La Razón de Efectivo permite medir la capacidad efectiva de a
empresa en el muy corto plazo; considera sólo al Efectivo y a los
Valores Negociables, es decir, las dos cuentas más líquidas y
las compara con el Pasivo Corriente, descartando la influencia
de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las
demás cuentas del activo corriente. Calculamos este índice con
a siguiente fórmula:
Para operar con sus activos más líquidos sin recurrir a sus flujos
de venta y se mide en porcentaje.
=
=
= = 0.67 veces
= %
Prueba Activo Cte. – Inventarios – GPA Ácida Pasivo Corriente
Prueba 8 690 – 4 225 Ácida 6 633
Razón del Efectivo + Valores Negociables Efectivo Pasivo Corriente
45
Ejemplo:
Siguiendo con la empresa JANNY’S Belleza & Estilo se sabe
que la y Equivalentes de Efectivo se mantiene en S/. 2 475.00 y
un pasivo corriente de S/. 6 633.00; aplicando la fórmula:
La razón de efectivo es 0.3731, es decir, se cuenta con 37.31%
de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta.
Se debe considerar los indicadores de liquidez para la toma de
decisiones de la empresa, además estos indicadores pueden
brindar un rápido y sencillo análisis de la empresa, para ello,
sólo deberán considerar las cuentas del Balance General para
su obtención
5.2.2 Razones de Gestión o Actividades
Estos indicadores calculan la eficiencia con que una
organización hace uso de sus recursos. Mientras mejores sean
estos índices se estará haciendo un uso más eficiente de los
recursos utilizados, es decir, muestran la eficiencia de gestión,
en la administración del capital de trabajo, expresan los efectos
de decisiones y políticas seguidas por la empresa, con respecto
a la utilización de sus fondos.
Son un complemento de las razones de liquidez, ya que
permiten precisar aproximadamente el periodo de tiempo que la
cuenta respectiva necesita para convertirse el dinero.
= = 0.3731 Razón del 2 475 Efectivo 6 633
46
Miden la utilización del activo y comparan la cifra de ventas con
el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o
elementos que lo integren.
Ratio de Rotación de Cuentas por Cobrar:
Este ratio muestra la velocidad en que la empresa convierte
sus cuentas por cobrar en caja. El propósito de este ratio es
medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes y
evaluar la política de crédito y cobranza. Es deseable que los
saldos de cuentas por cobrar roten razonablemente de tal
manera que no implique costos financieros muy altos y que
permita utilizar el crédito como estrategia de ventas.
Otro indicador relacionado a este es el período promedio de
cobranza, que consiste en dividir el número de días del año
comercial (360 días) entre la rotación de las cuentas por cobrar y
se mide en días.
Por lo general el nivel óptimo de la rotación de cartera se
encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año y el período promedio
de 60 a 30 días.
Ejemplo:
Continuando con el ejemplo, la Sra. Candelaria Santisteban
dueña de JANNY´S Belleza & Estilo necesita saber cuál es la
política de cobros de la empresa para exponerla en una reunión,
=
=
Rotación de Ingresos por Ventas……… Ctas por Cobrar Rotación por Cobrar Promedio
Periodo Promedio 360……… de Cobranza Rotación de Ctas Por Cobrar
47
que tendrá con los ejecutivos del Banco Financiero, que están
evaluando a la empresa para un crédito que financiará una
ampliación del local, para esto, la Sra. Santisteban sabe que
tiene
en el 2014 ingresos por ventas de servicios un total de S/. 18
000.00 y en el 2013 las cuentas por cobrar ascendieron a S/.
985.00 y en el 2014 S/. 2 450.00.
Aplicando la fórmula, podemos encontrar la rotación de cuentas
por cobrar y el periodo promedio de cobranzas rápidamente:
La cifra 10.48 significa el número de veces que las cuentas por
cobrar han rotado en el año y que la empresa tiene entrada de
efectivo cada 34 días.
La rotación de las Cuentas por Cobrar un alto número de veces
es indicador de una acertada política de crédito que impide la
inmovilización de fondos en cuentas por cobrar.
Ratio de Rotación de Cuentas por Pagar:
Este ratio nos indicara el número de veces que rota las
cuentas por pagar en un periodo, vale decir que el número de
veces que se han efectivizado o pagados las deudas contraídas
por la empresa en el desarrollo de su actividad.
=
= = 10.48 veces
= = 34 días
Rotación de S/. 18 000……… Ctas por Cobrar S/. 985 + S/. 2 450
2 Rotación de S/. 18 000………
Ctas por Cobrar S/. 1 717.50
Periodo Promedio 360……… de Cobranza 10.48
48
Y el otro indicador relacionado que permite obtener indicios del
comportamiento del capital de trabajo es el período promedio de
pago a proveedores.
Mide específicamente el número de días que tarda la empresa
en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado.
Ejemplo:
La Sra. Candelaria para complementar el análisis de eficiencia
ahora desea conocer su política de pagos, teniendo en cuenta
que en el 2014 se le compró a proveedores por un monto de S/.
12 500.00 y que sus cuentas por pagar en el 2013 fueron de S/.
1 150.00 y en el 2014 de S/. 1 925.00. Con esta información se
hacen los cálculos pertinentes.
Esto nos indica que nuestras cuentas por pagar rotan 8.13 veces
al año y que la empresa cancela sus deudas cada 44 días.
=
=
=
=
=
= 8.13 veces
= 44 días
Rotación de Compras a Proveedores Ctas por Pagar Cuentas por Pagar Promedio
Periodo Promedio 360……… de Pago Rotación de Ctas Por Pagar
Rotación de S/. 12 500……… Ctas por Pagar S/. 1 150 + S/. 1 925
2 Rotación de S/. 12 500………
Ctas por Pagar S/. 1 537.50
Periodo Promedio 360……… de Cobranza 8.13
49
(*) Comparación de Ratios
Si comparamos el número de días de las cuentas por cobrar (34
días) con el número de días de las cuentas por pagar (44 días),
vemos que la empresa JANNY’S Belleza & Estilo cancela sus
deudas mucho después de que se hacen efectiva sus
cobranzas. Esto beneficia a la empresa, dándole 10 días de
margen para utilizar el efectivo disponible antes de efectuar el
pago a sus proveedores.
Ratio de Rotación de Inventarios:
Este ratio establece la rotación de inventarios permitiendo
saber si la empresa tiene exceso o escasez de mercancía. Si la
empresa tiene excesos de mercancía está pagando intereses en
capital de trabajo, así como pagando por inventarios. Ahora si la
empresa tiene escasez de mercancía, puede llegar a tener
agotamiento de la misma, lo que puede darle una mala imagen a
la empresa causando pérdidas en las ventas.
Este ratio es importante al momento de monitorear las
operaciones internas de la empresa así como provee
información útil para un plan financiero.
Se define como las ventas divididas entre el inventario y se
expresa en veces.
Adicionalmente a este ratio relacionado con los inventarios,
también se puede mostrar el indicador del período promedio de
inventarios que nos permite conocer el número de días en que
las existencias salen del almacén por la venta de los productos.
= veces= Rotación de Costo de Ventas Inventarios Inventario Promedio
50
Ejemplo:
Continuando con el ejemplo de la empresa JANNY’S Belleza &
Estilo seguimos analizando los ratios de gestión, ahora
calcularemos los indicadores de inventario. Sabemos que el
inventario promedio es de S/. 4 000.00 y que los costos de
ventas de la empresa suman S/. 12 250.00 en el 2014,
aplicaremos la fórmula:
Tenemos que la rotación del inventario es de 3.06 veces al año y
que los productos salen del almacén de inventario cada 118
días.
Rotación de Caja y Bancos:
Este ratio da una idea sobre la capacidad del efectivo y
equivalente de efectivo para cubrir días de venta. Lo obtenemos
multiplicando el total de efectivo y equivalente de efectivo por
360 y dividiéndolo esto entre las ventas anuales. Se mide en
días.
=
= 3.06 veces=
= 118 días=
=
Periodo Promedio 360……… de Inventarios Rotación de Inventarios
Rotación de S/. 12 250……… Inventarios S/. 4 000
Periodo Promedio 360……… de Inventarios 3.06
Rotación de Efectivo Efectivo y Eq. de Efectivo *360……… y equivalente de efectivo Ventas Anuales
51
Ejemplo:
Para la empresa JANNY’S Belleza & Estilo el valor de su cuenta
efectivo y equivalentes de efectivo es S/. 975.00 y las ventas en
el 2014 ascienden a S/. 18 000.00. Con esta información vemos
que la rotación de Caja es:
Interpretando este ratio se puede decir que la empresa cuenta
con liquidez para cubrir 20 días de venta.
Rotación de Activos Totales:
Este índice tiene como fin medir la actividad en ventas de
negocio. Es decir, cuántas veces la empresa puede colocar
entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada.
Para obtener este ratio usamos la siguiente fórmula:
Ejemplo:
La empresa JANNY’S Belleza & Estilo tiene S/. 18 000.00 como
total de ventas en el año 2014 y su total de activos es de S/. 11
750.00
= = 20 días
=
= = 1.44 veces
Rotación de Efectivo S/ 975 *360……… y equivalente de efectivo S/. 18 000
Rotación de Ventas……… Activos Totales Activos Totales
Rotación de S/.18 000……… Activos Totales S/. 11 750
52
Entonces, la empresa está colocando entre sus clientes 1.44
veces del valor de la inversión efectuada. Esta relación indica
qué tan productivos son los activos para generar ventas, es
decir, cuánto de está generando de ventas por cada nuevo sol
invertido. Nos dice qué tan productivos son los activos para
generar ventas, es decir, cuánto más vendemos por cada nuevo
sol invertido.
5.2.3. Razones de Endeudamiento y Cobertura (Apalancamiento)
Estas razones miden la proporción de financiamiento hecho por
terceros con respectos a los dueños de la empresa. De la misma
forma muestran la capacidad de la empresa de responder de sus
obligaciones con los acreedores y expresan el respaldo que
posee la empresa frente a sus deudas totales.
Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa
en términos de la composición de los pasivos y su peso relativo
con el capital y el patrimonio.
Miden también el riesgo que corre quien ofrece financiamiento
adicional (ya sea un banco o un inversionista) a una empresa y
determinan igualmente quien ha aportado los fondos invertidos
en los activos.
Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueño o
los acreedores ya sea a corto o mediano plazo y lo más
importante nos pueden decir hasta qué punto o nivel puede
endeudarse una empresa sin correr peligro.
Estructura del Capital
Este ratio muestra la proporción de los activos que han sido
financiados con deudas. Desde el punto de vista de los
acreedores, corresponde al aporte de los dueños comparando
53
con el aporte de no dueños. Lo calculamos dividiendo el total del
pasivo por el valor del patrimonio.
Ejemplo:
La empresa JANNY’S Belleza & Estilo en el 2014 tuvo un pasivo
de S/. 6 633.00 y su patrimonio asciende S/. 10 450.00. Ahora
reemplazamos los datos en la fórmula.
El ratio es de 63%, esto quiere decir que por cada nuevo sol
aportado por la dueña, 63 céntimos o el 63% es aportado por los
acreedores.
Razón de Endeudamiento
Este índice nos indica el nivel de endeudamiento en el que está
operando la empresa y el riesgo asociado a ese nivel de
endeudamiento. Muestra que proporción de los activos han sido
financiados con deuda.
Ejemplo:
La empresa JANNY’S Belleza & Estilo en el 2014 tuvo un pasivo
total de S/. 6 633.00 y su activo total asciende S/. 17 083.00.
Ahora reemplazamos los datos en la fórmula.
= %=
= = 0.63 %
= = %
Estructura del Pasivo Total……… Capital Patrimonio
Estructura del S/. 6 633……… Capital S/. 10 450
Razón de Pasivo Total……… Endeudamiento Activo Total
54
La razón de endeudamiento es de 39%, esto quiere decir que en
el 2014, el 39% de los activos totales es financiado con deuda y,
de liquidarse estos activos totales al precio en libros, quedaría
un
saldo de 61% de su valor, después de cancelar las deudas
vigentes.
Cobertura de Gastos Financieros
Este ratio nos indica hasta qué punto pueden disminuir las
utilidades sin poner a la empresa en una situación de dificultad
para pagar sus gastos financieros.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades
financieras, ya que permite conocer la facilidad que tiene la
empresa para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.
Ejemplo:
La empresa JANNY’S Belleza & Estilo en el 2014 tiene la utilidad
antes de intereses de S/. 13 800.00 y los gastos financieros
ascienden a S/. 5 376.00. Aplicamos la fórmula.
= = 0.39 %
= = Veces
= 2.57 Veces=
Razón de S/. 6 633……… Endeudamiento S/. 17 083
Cobertura Utilidad antes… de de intereses
GG FF Gastos Financieros
Cobertura de S/. 13 800…… GGFF S/. 5 376
55
La cobertura de Gastos Financieros es de 2.57 veces, es decir
con estas utilidades la Sra. Candelaria puede cubrir sus gastos
financieros hasta 2.57 veces.
Cobertura para Gastos Fijos
Esta razón financiera permite observar la capacidad de
supervivencia y también medir la capacidad de la empresa para
asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo, dividimos el
margen bruto por los gastos fijos.
Ejemplo:
La empresa JANNY’S Belleza & Estilo en el 2014 tiene la utilidad
bruta de S/. 22 200.00 y los gastos fijos anuales ascienden a S/.
9 060.00. Aplicamos la fórmula.
La cobertura de Gastos Fijos es de 2.45 veces, es decir, la
utilidad bruta cubre los gastos fijos hasta 2.45 veces.
5.2.4. Razones de Rentabilidad
La rentabilidad es la medida de la productividad de los fondos
comprometidos en un negocio, desde el punto de vista de un
análisis a largo plazo, donde lo importante es garantizar el
aumento de su valor y su continuidad en el mercado.
= = Veces
= 2.45 Veces=
Cobertura de Utilidad Bruta Gastos Fijos Gastos Fijos
Cobertura de S/. 22 200…… Gastos Fijos S/. 9 060
56
Estos índices muestran la capacidad de la empresa para generar
riqueza (rentabilidad económica y financiera), miden la
capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa;
expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus
ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya
que la empresa necesita producir utilidad para poder existir.
Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulación que
la empresa está atravesando y que afectará toda su estructura al
exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los
dueños, para mantener el negocio.
Rendimiento sobre Patrimonio (ROE)
Corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por
cada nuevo sol que los dueños han invertido en la empresa, es
decir mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a
favor del propietario.
Este ratio refleja el rendimiento de la empresa respecto al
patrimonio de los accionistas.
Ejemplo:
La empresa JANNY’S Belleza & Estilo tiene como patrimonio S/.
10 450.00 y una utilidad neta de S/. 6 500.00. Aplicamos la
fórmula.
ROE = = %
ROE = = 0.6220 %
Utilidad Neta Patrimonio
S/ 6 500 S/ 10 450
57
Tenemos un ROE de 62.20%, esto significa que por cada nuevo
sol que el dueño posee genera un rendimiento del 62.20% sobre
el patrimonio.
Rendimiento sobre la Inversión (ROI)
Este ratio mide el beneficio que obtiene la empresa por cada
unidad monetaria invertida en tecnología durante un período de
tiempo. Suele utilizarse para analizar la viabilidad de un proyecto
y medir su éxito. En épocas de crisis, se convierte en
fundamental
que cada céntimo invertido en tecnología regrese, de ser
posible, acompañado de más.
Ejemplo:
La empresa JANNY’S Belleza & Estilo tiene como activo total S/.
17 083.00 y una utilidad neta de S/. 6 500.00. Aplicamos la
fórmula:
Tenemos un ROI de 38.05%, esto quiere decir que cada nuevo
sol invertido en el 2014 en los activos produjo ese año un
rendimiento de 38.05% sobre la inversión. Los ratios altos
expresan un mayor rendimiento en los activos, ventas y dinero
invertido.
Rendimiento sobre Activos (ROA)
ROI = = %
ROI = = 0.3805 %
Utilidad Neta Activo Total
S/ 6 500 S/ 17 083
58
Este ratio mide el porcentaje de utilidad o pérdida previo a los
gastos financieros (resultados de la empresa sin deuda),
obtenido por cada nuevo sol invertido en activos.
Dónde: T = Tasa de impuesto a la Renta
Ejemplo:
La utilidad operacional de la empresa JANNY’S Belleza & Estilo
es de S/. 13 800.00, la tasa del impuesto a la renta es 30% y el
activo total es de S/. 17 083.00. Aplicamos la fórmula:
Tenemos un ROA de 56.55%, esto quiere decir que el
rendimiento de cada nuevo sol invertido en el 2014 se produce
un rendimiento de 56.55%, pero antes de pagar los gastos
financieros.
Utilidad Ventas
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por
cada nuevo sol de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad
“antes de interese e impuesto” por el valor de activos.
Ejemplo:
ROA = = %
ROA = = 0.5655 %
Ut. Vtas = = %
Utilidad Operativa * (1-T) Activo Total
S/ 13 800 * (1- 0.30) S/ 17 083
Ut. antes de Intereses e Impuestos Ventas
59
La utilidad operacional de la empresa JANNY’S Belleza & Estilo
es de S/. 13 800.00, y sus ventas anuales ascienden a S/. 18
000.00. Aplicamos la fórmula:
Tenemos una utilidad de venta de 76.67%, es decir que por cada
nuevo sol vendido, hemos obtenido como utilidad el 76.67% en
el 2014.
Margen Bruto
Ratio de rentabilidad, que se define como la utilidad bruta
sobre las ventas netas. Indica la cantidad que se obtiene de
utilidad por cada unidad monetaria de ventas, después de que la
empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o
vende.
Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los
costos de producción de los bienes vendidos. Nos dice también
la eficiencia de las operaciones y la forma como asignados los
precios de los productos.
Es la diferencia entre los Ingresos y los costos de producción,
sin incluir los gastos de la estructura administrativa y comercial
ni los gastos financieros; y en caso de una empresa
comercializadora, es la diferencia entre los ingresos por ventas y
el coste de las mercancías vendidas; dividido entre las ventas
anuales.
= 0.7667 %Ut. Vtas = S/ 13 800
S/ 18 000
60
Ejemplo:
Las ventas anuales 2014 de la empresa JANNY’S Belleza &
Estilo es de S/. 18 000.00, y sus costos de ventas anuales
ascienden a S/. 3 500.00. Aplicamos la fórmula:
El margen bruto es de 80.56%, es decir que se obtiene el
80.56% de utilidad de cada unidad monetaria de ventas,
después de cubrir sus costos de ventas. Cuanto más grande sea
el margen bruto de utilidad, será mejor, pues significa que tiene
un bajo costo de las mercancías que vende.
Margen Neto
Este ratio relaciona la utilidad neta con el nivel de las ventas
netas. Mide el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas
que queda después de que todos los gastos, incluyendo los
impuestos, han sido deducidos.
También permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operación
durante el período de análisis está produciendo una adecuada
retribución para el empresario. Cuanto más grande sea el
margen neto de la empresa, será mejor.
Ejemplo:
Margen Bruto = = %
= 0.8056 %Margen Bruto =
Margen Neto = = %
Ventas – Costo de Ventas Ventas
18000 - 3500 18 000
Utilidad Neta Ventas Netas
61
La utilidad neta para el año 2014 de la empresa JANNY’S
Belleza & Estilo fue de S/. 6 500.00 y las ventas ascendieron a
S/. 18 000.00. Aplicamos la fórmula:
El margen neto es de 36.11%, esto quiere decir que en el 2014
por cada nuevo sol vendido obtuvo una utilidad de 36.11%.
5.2.5. Razones de Valor de Mercado
Miden la evaluación de los mercados financieros sobre el
desempeño de la empresa. Brindan a la gerencia un indicio de lo
que los inversionistas piensan sobre el pasado y futuro de la
empresa.
Razón Precio/Utilidades
Muestra la cantidad de veces que los inversores pagan por la
utilidad por acción contable anual.
Esta relación precio – utilidad es muy utilizada en los análisis de
mercado, ya que una alta relación por sobre el promedio del
mercado señala que la acción es muy preferida por los
inversionistas lo que la lleva a subir su precio. A su vez una baja
Precio/utilidad señala que los inversionistas pagan pocas veces
su utilidad, porque creen que esta no subirá mucho en el futuro.
Rendimiento de Utilidades
= 0.3611 %Margen Neto =
=
6 500 18 000
Razón Precio Precio de Mcdo. por Acción Utilidad Utilidades por Acción Utilidad Gastos Fijos
62
Unas Utilidades por Acción negativas son una pérdida por
acción. Estas representan las pérdidas como una tasa de
rendimiento.
Rendimiento de Dividendos
Indica la rentabilidad en efectivo que entregaron las acciones
y es muy importante para aquellos accionistas que son rentistas
y viven de los dividendos.
Representa la razón de los dividendos por acción respecto al
precio del mercado por acción.
CONCLUSIONES
La importancia y correcta utilidad del Análisis Financiero,
llevara a elevar al máximo el rendimiento sobre la inversión,
satisfacción de las necesidades del mercado, además de ser
una herramienta de control útil de recursos financieros, por ello
la mejor toma de decisiones que pueden tomar los
empresarios, será aquella más conveniente de acuerdo a las
necesidades del negocio. CLAU
Los métodos de análisis e interpretación de los estados
financieros se consideran actualmente un instrumento
necesario e indispensable para traducir la información
=
=
Rendimiento Utilidades por Acción de Utilidades Precio de Mcdo. por Acción Utilidad Gastos Fijos
Rendimiento Dividendo por acción de Dividendos Precio de Mcdo. por Acción Utilidad Gastos Fijos
63
financiera, estas técnicas deben estar sujetas al objetivo que
se busca al emprender un estilo financiero; es decir saber el
objetivo para el cual se efectúa el examen. CLAU
RECOMENDACIONES
64
BIBLIOGRAFÍA
WEBSITE