Download - Partnerstwo i Kapitał Finansowanie rozwoju firm przez fundusze private equity i venture capital
Partnerstwo i Kapitał Finansowanie rozwoju firm
przez fundusze private equity i venture capital
Ryszard Kruk, Doradca Zarządu
Enterprise Investors
Białystok, 13 listopada 2013 roku
Co to jest private equity/venture capital?
Terminy „venture capital” i „private equity”, jak wiele innych terminów ze światanowoczesnej gospodarki, nie doczekały się jeszcze odpowiedników w języku polskim.
Private equity (PE) to pojęcie ogólniejsze: to wszelkie inwestycjena niepublicznym rynku kapitałowym, w celu osiągnięcia średnio- i długoterminowych zysków z przyrostu wartości kapitału. Fundusze PE mogą inwestować także w spółki publiczne, planujące wejście na giełdę w przyszłości, wymagające restrukturyzacji lub zmieniające właścicieli.
Venture capital (VC) jest jedną z odmian private equity. Są to inwestycje dokonywane we wczesnych stadiach rozwoju przedsiębiorstw, służące uruchomieniu danej spółki lub jej ekspansji.
Inną odmianą private equity są transakcje wykupów (buyouts), w ramach których fundusze kupują kontrolne pakiety udziałów w przedsiębiorstwach i starają się, aby wartość danej firmy znacząco wzrosła. Transakcje te są zazwyczaj w znacznej części finansowane długiem(leveraged buyouts – LBO). 2
Typowa struktura funduszu PE/VC
3
Inwestorzy prywatni
Fundusz(np. PEF VI)
Spółki portfelowe
Spółki portfelowe
Spółki portfelowe
Firma zarządzająca(np. Enterprise Investors)
Zespół zarządzający
Polski rynek private equity
41 firm zarządzających funduszami PE/VC
Łączna wartość funduszy około 20 mld euro
Dotychczasowe inwestycje w Polsce i w innych krajach regionu
na łączną kwotę ponad 10 mld euro
Do tej pory fundusze zainwestowały w ponad 800 spółek
w Polsce i w regionie
4
Dlaczego PE/VC?
1. Kapitał
2. Partner
3. Cel
4. Strategia
1. Cierpliwy
2. Na dobre i złe
3. Budowanie wartości
4. Ustalana wspólniei znana do exitu
5
Dlaczego i kiedy warto rozmawiać?
• Nigdy nie jest za wcześnie – ale nie „start upy”
• Na pierwsze spotkanie przyjdź z informacją w jakim kierunku
chcesz rozwijać swoją firmę
• Biznes plan opracujemy razem
• Jeśli nawet nie dojdzie do transakcji to nie jest czas stracony
– wszyscy się uczą
6
Proces inwestycyjny PE/VC
Poszukiwanie projektów
Pierwszy kontakt
Określeniegłównych
warunków transakcji
Analiza projektu
Umowainwestycyjna
WspółpracaI monitoring
Wyjście z inwestycji
5-10%
1%
Efektywnośćpierwszych kontaktów
2 – 6 miesięcy 3 – 5 lat
Screening Term Sheet Due Diligence Investment Monitoring Exit
… ilość sfinalizowanych transakcji
7
Zrozumieć partnera, czyli czego szukają fundusze PE/VC?
Dynamicznie rozwijających się małych i średnich spółek o sprawdzonym modelu biznesowym, generujących przychodyi zysk operacyjny
Firm potrzebujących kapitału na rozwój
Jasno sprecyzowanych planów strategicznych
Ścisłej współpracy z innymi akcjonariuszami
Najczęściej pakietu mniejszościowego wraz ze standardowymzestawem uprawnień
8
Co mogą zaoferować fundusze PE/VC? O co warto i należy pytać?
Kapitał na ekspansję
Wiedzę i doświadczenie
Umiejętność budowania i rozwijania firm lokalnych i regionalnych
Zatrudnianie ekspertów Dobre praktyki ładu
korporacyjnego
Kapitał zaangażowany w regionie CEE
Zespół inwestycyjny
Ilość inwestycji zrealizowanych w CEE
Eksperci w ramach rad nadzorczych i zespołów menedżerskich
Oferty publiczne na GPW
9
Enterprise Investors
Kapitał inwestycyjny 2 mld EUR
Łączne inwestycje 1,6 mld EUR
Branże: produkcja, dobra konsumpcyjne, handel, usługi finansowe, telekomunikacja, informatyka, farmacja, ochrona zdrowia
Inwestycje zrealizowane 130 firm
Inwestycje zakończone 91 firm
Aktualnie w portfelu inwestycyjnym 39 firm
Oferty publiczne (GPW, NYSE) 28
10
Strategia Inwestycyjna
Filozofia: Inwestujemy w wysokiej jakości firmy z silnym potencjałem wzrostu ich
wartości
Wielkość inwestycji: 1 – 5 (10) mln EUR (venture)20 – 90 mln EUR (fundusz wykupowy)
Udział własności: Od mniejszościowych (20%) do 100%
Rodzaj transakcji: Wykup i/lub finansowanie rozwoju (nie angażujemy się w start-up’y)
Decyzja o inwestycji: Proces decyzyjny trwa 2-4 miesięcy
Obecność w inwestycji: Z reguły 4 – 6 lat
11
Oferty publiczne spółek z portfela EI
12
Enterprise Venture Fund I
Pierwszy fundusz typu venture capital w grupie Enterprise Investors 100 milionów EUR przeznaczone na finansowanie małych i średnich firm Największy fundusz tego typu w regionie CEE Kryteria inwestycyjne:
Rodzaj finansowania: kapitał na rozwój i ekspansję Spółki: sprawdzony model biznesu, przychody, dodatni EBITDA Udziały: Większościowe lub znaczące mniejszościowe (powyżej 25%) Preferowane branże:
sektory technologiczne (IT, internet, telekomy, media); life sciences (healthcare services, medical equipment, CRO); rynki konsumenckie (detal, usługi, produkcja).
Region geograficzny: Europa Centralna i Wschodnia Wartość inwestycji: €1-5 milionów (możliwość finansowania do €10 ml) Zwrot min. 3x w ciągu 3-4 lat
13
Firma Udziały Kraj Branża
Rokinwestycj
i
10,2% PLZarządzanie podmiotami z branży recyklingu metali nieżelaznych i
elektroodpadów 2013
49 % PLFirma oferująca kompleksową obsługę w zakresie gospodarki
paletowej2013
35 % FI Niezależny broker reklamy internetowej
2012
38 % PL Firma działająca na rynku cyfrowej reklamy zewnętrznej
2011
35 % DEFirma tworząca
oprogramowanie i systemy dla urządzeń przenośnych
2011
14
Inwestycje w portfelu EVF 2011-2013Jakich inwestycji szukamy?
Pozostałe inwestycje w portfelu EVFi wyjścia z inwestycji
Rok inwestycji
15
2010
2010
2010
Rok inwestycji
32% PL
100% PL
55% PL
100% RO
41% EST
30% PL 25% PLNiezależny operator pocztowy specjalizujący się w dostarczaniu bezadresowych przesyłek na terenie Polski
Firma oferująca usługiw zakresie zwrotu podatków dla osób pracujących za granicą
Firma przechowująca komórki macierzyste z krwi pępowinowej
Firma zarządząjąca siecią restauracji Sioux oraz Lizard King i Fever
Spółka świadcząca usługi outsourcingu IT
IT outsourcing
Producent oprogramowania komputerowego
Firma Udziały BranżaKraj Udziały BranżaKrajFirma
2009
2009
2008
2009
Firma Rodzaj wyjścia Kraj BranżaRok
wyjścia
Inwestor strategiczny
PolskaWyłączny przedstawiciel światowej klasy laboratoriów z dziedziny dermatologii i medycyny estetycznej
2012
Kontakt
Enterprise Investors
Enterprise Venture Fund I
Tel (22) 458 86 88
Fax (22) 458 85 58
E-mail: [email protected]
www.ei.com.plWarszawskie Centrum Finansoweul. Emilii Plater 53, 31 i 29 piętro
00-113 Warszawa
16