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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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台灣股市

台 股 指 數 本 日 焦 點 股 法 人 買 賣 超

上市 上櫃 正達廣宇臻鼎-KY聯亞

宏捷科美利達力成建準

美磊浩鼎泰博合一鈺邦

上市 上櫃

收 盤 93857 1277 外資(億) 258 04

漲 跌 632 04 投信(億) 26 -18

成交量(億) 6573 1588 自營商(億) 40 06

昨 日 盤 勢 解 析

歐元區製造業 PMI 由 9 月的 526 上升到 10 月的 533西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)

連任首相持續十個月的政治僵局獲得解決IBEX 35 指數大漲 127週一西歐三大指數漲

跌互見Markit 十月份美國製造業採購經理人指數(PMI)初值為 532優於預期週一美股四

大指數上漲科技半導體漲幅領先

週二(1025)亞股主要指數漲跌互見台股加權指數開高走高上漲 63 點盤中再創波段

新高 9399 點形成價漲量增紡錘中長紅持續收在五日均線之上漲跌家數達 378393 家

延續多方趨勢櫃買指數上漲 033形成價漲量增帶上影小紅 K勉強守住五日均線

漲跌家數達 331290 家連四日於狹幅區間整理

強勢股

1權值股推升指數台積電(2330)鴻海(2317)台塑化(6505)台化(1326)台塑(1301)富邦

金(2881)等上漲

2蘋果概念股轉強臻鼎-KY(4958)美律(2439)精材(3374)嘉聯益(6153)新至陞(3679)

正達(3149)東碩(3272)等上漲

3砷化鎵反彈表現聯亞(3081)宏捷科(8086)環宇-KY(4991)穩懋(3105)等上漲

4IC 設計個股表現聯發科(2454)信驊(5274)昂寶-KY(4947)晶豪科(3006)上漲

弱勢股

1紡織拉回修正聚陽(1477)廣越(4438)利勤(4426)如興(4414)等下跌

2其他個別修正或漲多拉回者諸如宏達電(2498)亞德客-KY(1590)致茂(2360)同欣電

(6271)必翔(1729)日友(8341)鑽全(1527)精英(2331)等

今 日 盤 勢 預 測

加權指數在台積電(2330)蘋概塑化等權值上漲帶動下盤中再創波段新高 9399 點

三日(1020~1024)狹幅形成中繼五日 K 線形成上升三法各級均線形成多頭排列趨勢有

利多方指數守月線之上暫不悲觀個股留意法說財報表現

櫃買指數受制於年線反壓暫未脫離狹幅橫盤整理盤面缺乏主流成交量稍嫌不足

趨勢型態不利多方研判後勢仍待盤整修正中小型股暫看財報表現

未 來 注 意 事 項

1週三(1026)台股重要法說會公司聯電(2303)南亞科(2408)亞泰(4974)橋椿(2062)等

2週三(1026)美國重要經濟數據房貸綜合指數新屋銷售率房貸利率DOE 原油週庫存

量等

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國際股市

亞 股 美 股 歐 股

指數 收盤價 漲跌 漲幅

指數 收盤價 漲跌 漲幅

指數 收盤價 漲跌 漲幅

上海 3132 4 01 道瓊 18169 -54 -03 英國 7018 31 05

深圳 2078 8 04 SampP 500 2143 -8 -04 法國 4541 -12 -03

香港 23565 -39 -02 NASDAQ 5283 -26 -05 德國 10757 -4 00

日經 17365 131 08 費半 829 -1 -01 俄國 1002 8 09

南韓 2037 -11 -05 巴西 63866 -194 -03 印度 28091 -88 -03

道瓊指數 NASDAQ 走勢 SampP500 走勢

美 股 盤 勢

1美國股市收跌財報公布市場偏保守終場 道瓊指數下跌 030 以 18169 點作收SampP 500

下跌 038 以 2143 點作收那斯達克下跌 050 以 5283 點作收

2蘋果 (AAPL-US) 季財報顯示iPhone 於大中華地區銷量年衰退拖累但季每股盈餘為

(EPS) 167 美元優於市場預期的 166 美元營收年衰退 9淨利年下滑 189

33M 季銷售按年持平受 電子 和 能源部門 收入下滑 74下修全年每股盈利 815 至 82

美元前預期為 815 至 83 美元

4國際能源署(IEA)署長 Fatih Birol 表示2017 年全球石油需求增加數量將為 120 萬桶日今

年增加數量將為 180 萬桶日需求增加速度可能放緩

5美國媒體 WardsAuto 公佈預估 2016 年 10 月美國汽車銷售將年減 62WardsAuto 預估

銷量將更低於 2015 年 10 月預估

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重 要 國 家 匯 率

新台幣 人民幣 日圓 歐元

收盤價 漲跌 收盤價 漲跌 收盤價 漲跌 收盤價 漲跌

3162 -00670 678 00060 10446 05300 109 -00011

10 年 期 公 債 殖 利 率 (近七日)

1017 1018 1019 1020 1021 1024 1025

美國 177 174 174 176 173 176 176

德國 006 004 003 000 001 002 003

隔拆利率

LIBOR(美元) 04332 04332 04337 04332 04332 04321 04321

主要影響台灣之國際股

漲幅較大 跌幅較大

股票 收盤 漲跌幅 產業 股票 收盤 漲跌幅 產業

物美商業 179 1118 百貨零售 SunEdison 0175 -2553 半導體

超微 75 699 半導體 ATI 1512 -1506 半導體

芯科實驗室 6275 6 半導體 Under Armour 3289 -1322 運動用品

冠捷科技 153 552 顯示器 聖馬丁國際 0201 -1145 消費電子

中國重汽 426 493 汽車 Sprint Corp 65 -607 通訊網路

道 瓊 成 分 股

漲幅較大 跌幅較大

股票 收盤 漲跌幅 產業 股票 收盤 漲跌幅 產業

寶鹼 8697 341 生技製藥 3M 16623 -294 塑化材料

默克 6195 198 生技製藥 開拓重工 8448 -176 營建機械

聯合技術 10136 185 跨產業集團 奇異電器 2865 -093 電機電器

美國鋁業 2729 16 金屬鋼鐵 威瑞森通訊 4784 -077 通訊服務

波音 13902 114 運輸工業 麥當勞 11272 -075 食品

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總體經濟概況

美國 8 月之 20 大都會房屋價格年漲 51

1根據 SampPCase-Shiller 房價綜合指數顯示8 月 20 大都會房價指數年增 51是連續第 51

個月上升且是 5 個月來最大升幅

28 月 20 大都會房價指數月增 02是 5 個月以來首次上升

3SampPCase-Shiller 指出隨著國內經濟持續復甦房價漲勢也得以延續

4就業市場持續改善且房貸利率仍處及低水準均提供房價支撐不過仍須關注房價持續

上揚薪資增幅不及房市價增幅對未來房市的可能負面影響

美國 10 月消費者信心指數由 1035 下跌至 986

1美國經濟諮商理事會調查 10 月消費者信心指數由 1035 下跌至 986是 3 個月來首度下跌

經濟學家預估為 1010

2現況指數由 12793 至 1206展望指數從 872 至 839

3經濟諮商理事會指出消費者信心指數繼先前連兩個月成長後10 月再度下滑主因是消

費者對國內景氣及就業環境看法趨向保守且面對短期未來的預期心理也較不樂觀

4持續關注信心指數變化這將可能影響實質的消費支出並進一步影響經濟成長表現

舊金山聯邦銀行總裁威廉斯預計聯準會今年升息一次

11021舊金山聯邦銀行總裁威廉斯（鷹派2018 年投票權）受訪時表示仍支持循序漸進

升息聯準會有緩慢升息的空間美國經濟很適合升息預計聯準會今年升息一次11 月

和 12 月的會議都有可能但最好等稍微久一點因為 12 月會議結束後主席耶倫會舉行新

聞發布會11 月會後沒有這種發布會

21024芝加哥聯邦銀行總裁伊文斯（鴿派2017 年投票權）表示如果美國經濟表現如他

預期明年年底前升息 3 次是合適的聯準會對外溝通的最關鍵部分並不是下一次升息的

時點而應該於下一次升息的條件到底是什麼

3根據利率期貨資料顯示市場預期聯準會 12 月會議升息機率高

公司訪談摘要

宏達電(2498)

投資建議 摘要

中立

1第三季手機部門損益兩平出貨機種包括 HTC Desire 10 Pro 和 Desire 10

lifestyle以及 Google Pixel 等

2第四季 Google Pixel 貢獻營收將再創新高可能拉低毛利率表現整體營收

有機會季增 100 億元

3Google Pixel 售價 649 美元與 i7 售價相同推估銷量大約在 250~400 萬台之

間貢獻營收約可在 160~260 億元左右

4推估 PS4 遊戲主機今年底銷量約 5075 萬台 PS VR 三批預購缺貨推估第

一代 PS VR 銷量將介於 600~800 萬台

5售價 13000 元的 PS VR 將會成為 VR 頭盔定價的天花板打壓其他 VR 頭盔

定價VR 頭盔將進入殺價的紅海市場

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國際股市

亞 股 美 股 歐 股

指數 收盤價 漲跌 漲幅

指數 收盤價 漲跌 漲幅

指數 收盤價 漲跌 漲幅

上海 3132 4 01 道瓊 18169 -54 -03 英國 7018 31 05

深圳 2078 8 04 SampP 500 2143 -8 -04 法國 4541 -12 -03

香港 23565 -39 -02 NASDAQ 5283 -26 -05 德國 10757 -4 00

日經 17365 131 08 費半 829 -1 -01 俄國 1002 8 09

南韓 2037 -11 -05 巴西 63866 -194 -03 印度 28091 -88 -03

道瓊指數 NASDAQ 走勢 SampP500 走勢

美 股 盤 勢

1美國股市收跌財報公布市場偏保守終場 道瓊指數下跌 030 以 18169 點作收SampP 500

下跌 038 以 2143 點作收那斯達克下跌 050 以 5283 點作收

2蘋果 (AAPL-US) 季財報顯示iPhone 於大中華地區銷量年衰退拖累但季每股盈餘為

(EPS) 167 美元優於市場預期的 166 美元營收年衰退 9淨利年下滑 189

33M 季銷售按年持平受 電子 和 能源部門 收入下滑 74下修全年每股盈利 815 至 82

美元前預期為 815 至 83 美元

4國際能源署(IEA)署長 Fatih Birol 表示2017 年全球石油需求增加數量將為 120 萬桶日今

年增加數量將為 180 萬桶日需求增加速度可能放緩

5美國媒體 WardsAuto 公佈預估 2016 年 10 月美國汽車銷售將年減 62WardsAuto 預估

銷量將更低於 2015 年 10 月預估

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重 要 國 家 匯 率

新台幣 人民幣 日圓 歐元

收盤價 漲跌 收盤價 漲跌 收盤價 漲跌 收盤價 漲跌

3162 -00670 678 00060 10446 05300 109 -00011

10 年 期 公 債 殖 利 率 (近七日)

1017 1018 1019 1020 1021 1024 1025

美國 177 174 174 176 173 176 176

德國 006 004 003 000 001 002 003

隔拆利率

LIBOR(美元) 04332 04332 04337 04332 04332 04321 04321

主要影響台灣之國際股

漲幅較大 跌幅較大

股票 收盤 漲跌幅 產業 股票 收盤 漲跌幅 產業

物美商業 179 1118 百貨零售 SunEdison 0175 -2553 半導體

超微 75 699 半導體 ATI 1512 -1506 半導體

芯科實驗室 6275 6 半導體 Under Armour 3289 -1322 運動用品

冠捷科技 153 552 顯示器 聖馬丁國際 0201 -1145 消費電子

中國重汽 426 493 汽車 Sprint Corp 65 -607 通訊網路

道 瓊 成 分 股

漲幅較大 跌幅較大

股票 收盤 漲跌幅 產業 股票 收盤 漲跌幅 產業

寶鹼 8697 341 生技製藥 3M 16623 -294 塑化材料

默克 6195 198 生技製藥 開拓重工 8448 -176 營建機械

聯合技術 10136 185 跨產業集團 奇異電器 2865 -093 電機電器

美國鋁業 2729 16 金屬鋼鐵 威瑞森通訊 4784 -077 通訊服務

波音 13902 114 運輸工業 麥當勞 11272 -075 食品

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總體經濟概況

美國 8 月之 20 大都會房屋價格年漲 51

1根據 SampPCase-Shiller 房價綜合指數顯示8 月 20 大都會房價指數年增 51是連續第 51

個月上升且是 5 個月來最大升幅

28 月 20 大都會房價指數月增 02是 5 個月以來首次上升

3SampPCase-Shiller 指出隨著國內經濟持續復甦房價漲勢也得以延續

4就業市場持續改善且房貸利率仍處及低水準均提供房價支撐不過仍須關注房價持續

上揚薪資增幅不及房市價增幅對未來房市的可能負面影響

美國 10 月消費者信心指數由 1035 下跌至 986

1美國經濟諮商理事會調查 10 月消費者信心指數由 1035 下跌至 986是 3 個月來首度下跌

經濟學家預估為 1010

2現況指數由 12793 至 1206展望指數從 872 至 839

3經濟諮商理事會指出消費者信心指數繼先前連兩個月成長後10 月再度下滑主因是消

費者對國內景氣及就業環境看法趨向保守且面對短期未來的預期心理也較不樂觀

4持續關注信心指數變化這將可能影響實質的消費支出並進一步影響經濟成長表現

舊金山聯邦銀行總裁威廉斯預計聯準會今年升息一次

11021舊金山聯邦銀行總裁威廉斯（鷹派2018 年投票權）受訪時表示仍支持循序漸進

升息聯準會有緩慢升息的空間美國經濟很適合升息預計聯準會今年升息一次11 月

和 12 月的會議都有可能但最好等稍微久一點因為 12 月會議結束後主席耶倫會舉行新

聞發布會11 月會後沒有這種發布會

21024芝加哥聯邦銀行總裁伊文斯（鴿派2017 年投票權）表示如果美國經濟表現如他

預期明年年底前升息 3 次是合適的聯準會對外溝通的最關鍵部分並不是下一次升息的

時點而應該於下一次升息的條件到底是什麼

3根據利率期貨資料顯示市場預期聯準會 12 月會議升息機率高

公司訪談摘要

宏達電(2498)

投資建議 摘要

中立

1第三季手機部門損益兩平出貨機種包括 HTC Desire 10 Pro 和 Desire 10

lifestyle以及 Google Pixel 等

2第四季 Google Pixel 貢獻營收將再創新高可能拉低毛利率表現整體營收

有機會季增 100 億元

3Google Pixel 售價 649 美元與 i7 售價相同推估銷量大約在 250~400 萬台之

間貢獻營收約可在 160~260 億元左右

4推估 PS4 遊戲主機今年底銷量約 5075 萬台 PS VR 三批預購缺貨推估第

一代 PS VR 銷量將介於 600~800 萬台

5售價 13000 元的 PS VR 將會成為 VR 頭盔定價的天花板打壓其他 VR 頭盔

定價VR 頭盔將進入殺價的紅海市場

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華南投顧提供本表僅供內部參考概不負任何法律責任

重 要 國 家 匯 率

新台幣 人民幣 日圓 歐元

收盤價 漲跌 收盤價 漲跌 收盤價 漲跌 收盤價 漲跌

3162 -00670 678 00060 10446 05300 109 -00011

10 年 期 公 債 殖 利 率 (近七日)

1017 1018 1019 1020 1021 1024 1025

美國 177 174 174 176 173 176 176

德國 006 004 003 000 001 002 003

隔拆利率

LIBOR(美元) 04332 04332 04337 04332 04332 04321 04321

主要影響台灣之國際股

漲幅較大 跌幅較大

股票 收盤 漲跌幅 產業 股票 收盤 漲跌幅 產業

物美商業 179 1118 百貨零售 SunEdison 0175 -2553 半導體

超微 75 699 半導體 ATI 1512 -1506 半導體

芯科實驗室 6275 6 半導體 Under Armour 3289 -1322 運動用品

冠捷科技 153 552 顯示器 聖馬丁國際 0201 -1145 消費電子

中國重汽 426 493 汽車 Sprint Corp 65 -607 通訊網路

道 瓊 成 分 股

漲幅較大 跌幅較大

股票 收盤 漲跌幅 產業 股票 收盤 漲跌幅 產業

寶鹼 8697 341 生技製藥 3M 16623 -294 塑化材料

默克 6195 198 生技製藥 開拓重工 8448 -176 營建機械

聯合技術 10136 185 跨產業集團 奇異電器 2865 -093 電機電器

美國鋁業 2729 16 金屬鋼鐵 威瑞森通訊 4784 -077 通訊服務

波音 13902 114 運輸工業 麥當勞 11272 -075 食品

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總體經濟概況

美國 8 月之 20 大都會房屋價格年漲 51

1根據 SampPCase-Shiller 房價綜合指數顯示8 月 20 大都會房價指數年增 51是連續第 51

個月上升且是 5 個月來最大升幅

28 月 20 大都會房價指數月增 02是 5 個月以來首次上升

3SampPCase-Shiller 指出隨著國內經濟持續復甦房價漲勢也得以延續

4就業市場持續改善且房貸利率仍處及低水準均提供房價支撐不過仍須關注房價持續

上揚薪資增幅不及房市價增幅對未來房市的可能負面影響

美國 10 月消費者信心指數由 1035 下跌至 986

1美國經濟諮商理事會調查 10 月消費者信心指數由 1035 下跌至 986是 3 個月來首度下跌

經濟學家預估為 1010

2現況指數由 12793 至 1206展望指數從 872 至 839

3經濟諮商理事會指出消費者信心指數繼先前連兩個月成長後10 月再度下滑主因是消

費者對國內景氣及就業環境看法趨向保守且面對短期未來的預期心理也較不樂觀

4持續關注信心指數變化這將可能影響實質的消費支出並進一步影響經濟成長表現

舊金山聯邦銀行總裁威廉斯預計聯準會今年升息一次

11021舊金山聯邦銀行總裁威廉斯（鷹派2018 年投票權）受訪時表示仍支持循序漸進

升息聯準會有緩慢升息的空間美國經濟很適合升息預計聯準會今年升息一次11 月

和 12 月的會議都有可能但最好等稍微久一點因為 12 月會議結束後主席耶倫會舉行新

聞發布會11 月會後沒有這種發布會

21024芝加哥聯邦銀行總裁伊文斯（鴿派2017 年投票權）表示如果美國經濟表現如他

預期明年年底前升息 3 次是合適的聯準會對外溝通的最關鍵部分並不是下一次升息的

時點而應該於下一次升息的條件到底是什麼

3根據利率期貨資料顯示市場預期聯準會 12 月會議升息機率高

公司訪談摘要

宏達電(2498)

投資建議 摘要

中立

1第三季手機部門損益兩平出貨機種包括 HTC Desire 10 Pro 和 Desire 10

lifestyle以及 Google Pixel 等

2第四季 Google Pixel 貢獻營收將再創新高可能拉低毛利率表現整體營收

有機會季增 100 億元

3Google Pixel 售價 649 美元與 i7 售價相同推估銷量大約在 250~400 萬台之

間貢獻營收約可在 160~260 億元左右

4推估 PS4 遊戲主機今年底銷量約 5075 萬台 PS VR 三批預購缺貨推估第

一代 PS VR 銷量將介於 600~800 萬台

5售價 13000 元的 PS VR 將會成為 VR 頭盔定價的天花板打壓其他 VR 頭盔

定價VR 頭盔將進入殺價的紅海市場

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華南投顧提供本表僅供內部參考概不負任何法律責任

總體經濟概況

美國 8 月之 20 大都會房屋價格年漲 51

1根據 SampPCase-Shiller 房價綜合指數顯示8 月 20 大都會房價指數年增 51是連續第 51

個月上升且是 5 個月來最大升幅

28 月 20 大都會房價指數月增 02是 5 個月以來首次上升

3SampPCase-Shiller 指出隨著國內經濟持續復甦房價漲勢也得以延續

4就業市場持續改善且房貸利率仍處及低水準均提供房價支撐不過仍須關注房價持續

上揚薪資增幅不及房市價增幅對未來房市的可能負面影響

美國 10 月消費者信心指數由 1035 下跌至 986

1美國經濟諮商理事會調查 10 月消費者信心指數由 1035 下跌至 986是 3 個月來首度下跌

經濟學家預估為 1010

2現況指數由 12793 至 1206展望指數從 872 至 839

3經濟諮商理事會指出消費者信心指數繼先前連兩個月成長後10 月再度下滑主因是消

費者對國內景氣及就業環境看法趨向保守且面對短期未來的預期心理也較不樂觀

4持續關注信心指數變化這將可能影響實質的消費支出並進一步影響經濟成長表現

舊金山聯邦銀行總裁威廉斯預計聯準會今年升息一次

11021舊金山聯邦銀行總裁威廉斯（鷹派2018 年投票權）受訪時表示仍支持循序漸進

升息聯準會有緩慢升息的空間美國經濟很適合升息預計聯準會今年升息一次11 月

和 12 月的會議都有可能但最好等稍微久一點因為 12 月會議結束後主席耶倫會舉行新

聞發布會11 月會後沒有這種發布會

21024芝加哥聯邦銀行總裁伊文斯（鴿派2017 年投票權）表示如果美國經濟表現如他

預期明年年底前升息 3 次是合適的聯準會對外溝通的最關鍵部分並不是下一次升息的

時點而應該於下一次升息的條件到底是什麼

3根據利率期貨資料顯示市場預期聯準會 12 月會議升息機率高

公司訪談摘要

宏達電(2498)

投資建議 摘要

中立

1第三季手機部門損益兩平出貨機種包括 HTC Desire 10 Pro 和 Desire 10

lifestyle以及 Google Pixel 等

2第四季 Google Pixel 貢獻營收將再創新高可能拉低毛利率表現整體營收

有機會季增 100 億元

3Google Pixel 售價 649 美元與 i7 售價相同推估銷量大約在 250~400 萬台之

間貢獻營收約可在 160~260 億元左右

4推估 PS4 遊戲主機今年底銷量約 5075 萬台 PS VR 三批預購缺貨推估第

一代 PS VR 銷量將介於 600~800 萬台

5售價 13000 元的 PS VR 將會成為 VR 頭盔定價的天花板打壓其他 VR 頭盔

定價VR 頭盔將進入殺價的紅海市場

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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重點新聞評論

台塑台化擴產 PP 營運衝

1台塑四寶生產種類繁多唯獨聚丙烯（PP）為台塑（1301）與台化（1326）今年唯一擴增產能的明星商品台塑於今年中完成緊接台化將於下月底啟動去瓶頸化工作一展台塑集團搶攻 PP 市場企圖心

2去年以來受惠大陸丙烷脫氫（PDH）設備大量產出丙烯讓 PP 的原料成本大減同時PP市場產銷相較於其他塑化原料健康因此 PP 行情漲多跌少帶動去年台塑與台化 PP 廠單廠獲利均刷新高水準

3促使台塑與台化自去年初開始就決定要增加 PP 產能率先完成為台塑林園廠的 PP廠內共有四台製粒機年產能為 40 萬噸在今年 67 月就更換全新一台製粒機由於效率提升帶動年產能成長至 45 萬噸增幅為 125累積台塑總產能達到 90 萬噸台塑昨（25）日收盤價為 85 元上漲 1 元

4台塑指出若以 PP 目前現貨行情每噸 990 美元估算多增加 5 噸等於多出營收為 156 億元 5緊接台化規劃麥寮廠三條產線也要啟動去瓶頸化工作下月底先針對兩條著手將讓台化

今年底產能從 51 萬噸增加至 60 萬噸明年下半年針對第三條去瓶頸化到明年底總產能將成長至 64 萬噸產能增幅 255

6法人認為由於台化去瓶頸化工作較晚今年新增產能要到明後年才會明顯貢獻若用PP 維持現貨行情 990 美元新增產能將多增營收達 407 億元

7台塑與台化樂觀認為明年亞太 PP 競爭對手的新廠開出不多此外大陸 PP 自給量不足仍須仰賴進口形成供給不增需求持續成長讓 PP 更有銷路

8台化透露受惠於 ECFA 早收清單自家公司所產的 PP 為零關稅加上擁有一定技術門檻因此銷去大陸無往不利(經濟日報)

投資建議 1本週丙烯報價 850 美元WOW-45MOM+06聚丙烯 PP 報價 990 美元WOW+26

MOM+21若此趨勢維持不變則聚丙烯利差有望改變 Q3 以來偏弱的狀況 2近期國際原油報價向上震盪測高西德州原油每桶 5085 美元WOW+11MOM+142

布蘭特原油每桶 5177 美元WOW-03MOM+127未來油價走勢根據台塑石化預估16Q4 原油價格應在 50~55 美元之間波動

3由於 OPEC 偕同俄羅斯等產油國達成減產協議美國 EIA 公布原油庫存大減 500 萬桶以上並且預估 17H1 整體供需轉好美國庫存減少係因部分廠房歲修結束開始復工然而減產會議結束至今伊朗按照原目標每日生產 400 萬桶原油邁進接下來 OPEC 的 11 月減產分配以及俄羅斯配合減產幅度是否落實將是觀察重點

4目前 OPEC 預估 2016 年原油需求為 3170 萬桶2017 年原油需求為 3250 萬桶YOY+25會議初步達成每日產量不超過 3250~3300 萬桶之限制實際產能截至目前約 3324 萬桶減產幅度約在-07~22左右俄羅斯日產能為 1175 萬桶預定減產目標為-4~5

5如若油價持續上揚將可望轉變以往低迷態勢帶動下游塑膠價格上揚此時則可留意塑化產業獲利來源可能由烃烯產品轉向塑膠產品塑化下游業者將持續受惠短線受惠最大的台塑化(6505)中石化(1314))具備低價原油庫存由於具備上游低價庫存已逐漸反映於股價表現追漲須謹慎PVC 系列產品受到乙烯報價下跌影響中國依存於煤化工的電石法 PVC由於煤價上漲開工率低於 50台灣廠商的乙烯法 PVC 利差持續放大然而短線漲幅已大相關個股應留意華夏(1305)台塑(1301)SMABS 利差擴大可關注台苯(1310)國喬(1312)台化(1326)

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中裕愛滋新藥 拚明年 Q3 上市

1中裕（4147）昨（25）日宣布愛滋病新藥 TMB-355 三期臨床試驗（study301）最後一位受

試者已完成 25 周臨床試驗將力拚明年第 1 季完成正式藥證申請作業第 3 季上市開賣

TMB-355 將是第一個以台灣品牌進軍美國的新藥指標意義濃厚

2根據中裕先前轉述美國 FDA 的預期其上市後 6～12 個月最直接取代的將是副作用明顯

且同屬皮下注射每天施打兩針的 Fuzeon 市場該藥品目前在美使用人次約 500～1000 人

一年批發藥價 45 萬美元

3以目前多重抗藥性後線的愛滋病患在美國約有 38 萬人口以滲透率約 20～30和藥

價大於 45 萬美元估算中裕的靜脈劑型若順利於明年上市預期年度銷量能約 1 億～15

億美元若加計 2018 年亦可望取得皮下肌肉注射劑型藥證則其潛在商機達 34 億美元

以上

4雖然 TMB-355 取得藥證已進入倒數計時且有美加地區授權 Theratechnologies除了簽約金

200 萬美元外藥證核准及上市的前期金為 850 萬美元其中 100 萬美元簽約金和前期金

300 萬美元都將轉換為等值 Theratechnologies 股票不過中裕昨天股價表現牛皮終場

僅小漲 05 元收 2055 元

5中裕指出TMB-355 三期臨床試驗最後一位受試者已經完成 25 周臨床試驗未來數周內將

儘速完成相關臨床資料的整理判讀及分析並開始著手進行撰寫三期臨床試驗報告及各

項送件資料以利未來向美國 FDA 申請蛋白質新藥藥證（BLA）

6另外藥品生產 CMC 部分中裕新藥已在今年 7 月先行送件審查待完成 BLA 全部送件

後美國 FDA 會進行藥品生產實地查核推測預計 TMB-355 上市時間點將會在明年第 3

季左右惟藥證實際核準時間及准駁仍需美國 FDA 審核(工商時報)

投資建議

1中裕於 318 日與加拿大 Theratechnologies Inc(THTO)簽訂 12 年獨家銷售契約根據重大訊

息公布估算最高可認列 22 億美元授權里程碑金額包含 2165 億美元的現金與 4 百萬美

金的股票以目前中裕股本 247 億元計算約 EPS+285 元根據加拿大合作商

Theratechnologies(TH TO)前次法說會預估上市首年目標族群約 8000~10000 名患者關鍵

在滲透率提升速度投顧認為最高級距機率相對低如以第二級距取得里程金可貢獻

EPS+65 元銷售權利金貢獻約 25~3 元合計 EPS+9~95 元

2愛滋病新藥 TMB-355 倘若 17Q1 取證之後短時間內第二張藥證出現的機率不高有鑒於

此中裕規劃採合併療法搶攻 5 年內的取證空窗期也就是下一代產品 TMB-365此藥物雖

是新藥然而結構上並未有太大改變承襲一代之藥效無抗藥性等特性重點在於長效

劑型的開發進度以其進度推算需要 4-5 年方可能上市

3TMB-355 進度目前符合預期17Q1 將取得生物藥證(BLA)機率高目前製劑委託無錫藥明

康德代工推測製劑部分分潤約 20~30左右所費不貲建廠完成後將可降低其產品成本

然而短期並未公司獲利有所挹注現階段建議區間操作並持續觀察後續進度

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凌巨 每股獲利冠同業

1中小尺寸面板廠獲利優於雙虎等大尺寸廠凌巨（8105）今年前三季獲利可望超越去年全

年總和每股獲利稱冠同業

2相較於友達群創上半年仍處於虧損第 3 季才開始露出轉盈契機凌巨上半年每股純益

076 元Q3 業績續揚單季營收 2939 億元季增 29年增 66攀上近八季新高

3彩晶上季營運爆衝9 月合併營收 2868 億元月增 261年增 1271來到近三年單月

新高第 3 季合併營收 6961 億元季增 73年增 744攀上近 12 季高點

投資建議

凌巨去年每股純益為 101 元凌巨轉型利基產品效益持續發酵有效拉升毛利率表現

今年前三季獲利可望順利超越去年總和預估今年 EPS158 元

手機面板需求 熱到年底

1面板雙虎在內的全球五座新增 LTPS 產線因量產時程遞延手機面板報價全面上漲

2包括台灣大陸及日系廠的五座 LTPS 新產能均延遲量產缺貨效應導致面板價格維持高

檔手機面板需求篤定旺到年底

3由於六代廠的 LTPS 面板製程良率不易突破加上對 AMOLED 取代高階面板的市場前景有

疑慮原訂今年量產的五座台陸及日廠新建的六代低溫多晶矽（LTPS）廠進度全數落

後

4中高階手機 FHD 面板供需是否平衡取決於新增的 LTPS 產能量產的時間隨著各家量產

時程延後明年初價格尚穩HD 機種則要觀察中國面板廠何時正式使用 85 代線量產手

機面板的時程

投資建議

1由於電視系統廠目前對電視面板需求仍大於供給擁有最多 85 代廠的京東方將產線轉為

量產中低階 HD 手機面板的時程也相對延至今年底屆時將為手機面板的供給投下新變數

22017 年 AMOLED 手機市場滲透率有望逼近 30將持續壓縮傳統 TFT-LCD 的空間2017

年第 1 季底過後手機面板市場將逐漸面臨供過於求的風險價格反轉壓力恐加速升高

3但由於 2016Q4 仍為智慧手機面板傳統旺季預期 Q4 中小尺寸的面板價格仍有上揚的趨

勢將帶動中小尺寸面板廠的彩晶與華映獲利有機會進一步跟著成長

下半年獲利表現看俏 水泥股買盤升溫(經濟)

1中國水泥報價觸底彈升下半年旺季可期帶動近期水泥股表現亞泥表示今年下半年

以來大陸水泥市場在當地政府去庫存去產能供給側改革政策的落實執行下市場供

需情況已較上半年明顯好轉

2自 9 月份以來下游基建項目開工率不斷回升水泥市場需求明顯增加亞泥中國所覆蓋

的江西湖北四川及長江下游區域隨著工程及農村自建房步入施工高峰期海綿城市

與鐵路公路機場等建設加緊推動各區域的水泥市場呈現量價齊揚的情況

3水泥協會預估 11 月中國將禁用 325R 水泥屆時將壓縮小廠生存空間預期中國政府一旦

正式公告淘汰 325R 低標號複合水泥將有利具熟料生產技術的大廠

4下半年為水泥傳統旺季加上今年上半年的水泥價格較差預估台泥亞泥下半年的獲利

可較上半年大幅成長不過煤炭價格上漲恐影響電廠的獲利

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遠傳亞太電 想買雅虎奇摩

1美國電信公司威瑞森（Verizon）7 月間宣布以 48 億美元併購 Yahoo之後近來市場亦傳出Yahoo台灣分公司雅虎奇摩打算單獨出售並傳出多家電信業創投金融業都正積極評估中

2市場點名中華電台灣大遠傳亞太電都有接觸而其中又以亞太電信及遠傳電信最積極至於出售價格則傳出包含電商加上廣告等其它業務包裹出售行情約新台幣 200 億元左右

3對此雅虎奇摩公司昨（25）日表示不針對任何市場傳言回應

4要賣最快要等明年第 1 季 (1)遠傳電信總經理李彬則表示雅虎奇摩是一個很好的標的因為公司本身規模就夠大

只不過最近外電報導因為 Yahoo 接連傳出用戶資料被駭外洩爭議Verizon 要求降價 10 億美元等到整個交易案塵埃落定台灣的部份要賣最快也要等明年第 1 季所以李彬強調就算要談也沒有那麼快

(2)遠傳將在 11 月初通過為期四年的策略計畫打算在未來數年砸下 100 億元展開併購行動並以物聯網電商數位內容廣告等業務為主要併購方向

(3)李彬強調雅虎奇摩不管是在電子商務數位內容或者廣告等業務表現都相當優異 5中華電信不會加入搶親

(1)中華電信董事長蔡力行對此則強調中華電目前沒有評估併購雅虎奇摩的計畫他認為台灣的電子商務市場發展空間有限電信業發展電子商務沒辦法做得像 PChome

這樣真正發展得好且規模那麼大 6由於電信業語音業務營收下滑已難以阻擋此趨勢也迫使全球電信巨擘 ATampT 打算以 854

億美元併購時代華納以擴大挹注影音營收而 Verizon 以 483 億美元收購 Yahoo也旨在強化網路業務實力並和 GoogleFacebook 角逐網路廣告市場

7市場人士分析Yahoo這次全球出售的核心業務包括入口網站以及電子商務雅虎奇摩未來若獨立在台出售是否包括入口網站及電子商務亦備受矚目雅虎奇摩目前是台灣最大入口網站電子商務事業排名前二大其它還包括廣告媒體龐大的會員用戶以及用戶使用習慣都被視為是相當有價值的資源

投資建議 遠傳(4904)今年 1~9 月與去年同期累積營收小幅下滑 17觀察後續營收狀況

群聯前三季 賺近二股本(經濟日報)

1NAND Flash 控制晶片與模組廠群聯（8299）昨（25）日公告今年前九月稅前盈餘為 3779 億元以股本 1973 億元計算前三季稅前每股盈餘達 1914 元其中第 3 季自結獲利大進補稅前盈餘季增 268

2展望本季外界認為NAND Flash 市況供不應求價格走揚群聯擁有東芝原廠強力奧援第 4 季表現還有機會更旺今年應可賺進逾二個股本

3針對 NAND Flash 市場缺貨情況群聯董事長潘健成日前表示日廠認為會延續至明年首季韓廠則預期會缺到明年第 2 季他希望缺貨情況盡快紓解否則對產業不利

投資建議 群聯在第一季大量布建 NAND Flash 的低價庫存在第三季傳統旺季時則大量銷售帶

動第三季營收 QoQ 增加 18YoY 增加 23而在 NAND Flash 低買高賣之下第三季獲利

QoQ 也增加 268YoY 增加 9明年在東芝 3D NAND Flash 產能開出之下群聯可望再次獲得大量低價 Flash群聯去年營收 372 億元 EPS 203 元今年預估營收 403 億元 EPS 224 元

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力成 Q3 獲利 攀五年高峰

1記憶體封測廠力成（6239）公布第 3 季合併營收 12757 億元季增 127年增 186平

均毛利率季增 1 個百分點達 225營業利益 215 億元季增 2017增 492稅後

淨利 1328 億元季增 1762年增 212每股淨利 17 元

2受惠記憶體訂單成長強勁產能稼動率提升及產品組合優化毛利率創五年新高展望第

四季DRAM 合約價格開始緩步回溫供給相當吃緊預計可持續推升營運表現但因基

期拉升增幅僅低個位數百分比力成表示在 DRAM 領域包括繪圖用行動式記憶體和

標準型記憶體都進入出貨旺季

3NAND Flash 在智慧型手機筆電和其他消費性產品搭載的 MCP 與 eMMC 使用容量增加

加上商用的固態硬碟（SSD）滲透率逐步提高以及與美光合資的西安廠單月產出已達到

5000 萬顆美光也批准再擴增設備增至逾 1 億顆的計畫預料很快單月會達到 1 億顆但

邏輯晶片部分本季客戶進行產能分配預料出貨將下修因此持保守態度

4長期成長動能則是透過系統級封裝（SiP）及扇出型封裝（Fan-out）方式將邏輯和記憶體

晶片整合為未來三年的重要封測技術進行布局力成表示公司將是全球第一家提供 Panel

size 的 Fan-out 的封裝廠預定明年第 2 季量產至於其他先進製程擴增包括晶圓凸塊月

產能由 32 萬片倍增至 64 萬片另外也搭配矽鑽孔（TSV）和 3D NAND 一起量產同時

增購 50 台新設備因應多晶片整合的 SiP 先進封裝需求

投資建議

受惠於供給吃緊下半年 DRAM 也將持續成長NAND Flash 則因 3D NAND flash 開始出

貨以及容量增加而持續成長但邏輯 IC 部分可能受限於晶圓供貨限制營收成長持續看好先

進封裝產品需求積極擴充相關設備與產能預計將成為未來營收成長的主要動能建議可

持續關注

東碩獲蘋果認證 動能強

1蘋果將在本周發表 MacBook Pro市場傳出會改以四枚支援 Thunderbolt 3 的 USB Type-C 取

代現有 USB A 型接孔以取代現有的 USB A 型接孔HDMI甚至 SD 卡插槽東碩（3272）

是英特爾官方網站上推荐為 Thunderbolt 3 擴充基座 ODM 廠可望受惠

2東碩表示東碩並未直接出貨蘋果而是出貨給周邊產品的供應商依據過去經驗只要

介面改變就會帶動換機潮電腦周邊也會受惠隨著 NB 導入 Type-C 連接器裝置逐漸普

及通路商開始積極鋪貨 Type-C 的擴充機座東碩第 3 季營收第 3 季合併營收 97 億元

季增 283年增 261創單季新高並將持續挹注第 4 季的營運成長動能

3東碩近期也公告董事會決議以無擔保可轉換公司債辦理私募金額不超過 24 億元並將

在 12 月 6 日舉行股東臨時會據了解東碩將引進策略合作夥伴目前已有幾個特定對象

投資建議

東碩為 USB 擴充基座(Docking Station)製造商並為 Intel 的技術合作及推薦名單全球十

大 NB 品牌中東碩都有合作關係去年市佔率達 70雖然受到同業競爭而毛利下滑影響

但隨著今年 type-c 滲透率成長加上企業換機潮的趨勢下營收有望有兩位數的成長但需注

意長期營收是否能持續維持成長

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華邦電 第 3 季每股賺 018 元 (工商時報)

1記憶體廠華邦電（2344）昨（25）日公布第 3 季財報第 3 季歸屬母公司稅後淨利 66 億元

每股淨利 018 元符合市場原先預期今年 10 月以來 4GB DDR3DDR4 模組價格漲幅已

逾兩成隨著記憶體價格續漲市場看好華邦電第 4 季營收可望維持第 3 季水準明年

第 1 季營運不看淡

2華邦電已經成功自行開發的 3x 奈米 DRAM 製程技術是國內首家成功自行開發奈米級

DRAM 技術的廠商今年第 4 季就可進入量產華邦電的 Fab C 新廠預計 12 月引進機台

明年第 1 季投片第 3 季開始貢獻營收替華邦明年下半年業績帶來強勁動能

投資建議

今年第二季起雖然標準型記憶體價格持續上漲但由於利基型記憶體過去基期較高

且價格反應較慢在第三季雖跌幅減緩但仍是緩跌的趨勢預期第四季起利基型記憶體

市場可望由谷底走揚華邦電去年營收 384 億元 EPS 09 元今年預估營收 420 億元 EPS 1 元

年季 營收 毛利率 營益率 業外收支率 股本 稅前盈餘 稅前 EPS 稅後 EPS

2015Q3 953 282 86 083 3695 90 025 018

2016Q2 105 282 85 002 358 89 025 018

2016Q3 1073 277 82 -005 358 88 025 018

宏達電 上季虧損大減逾 4 成 (工商時報)

1宏達電（2498）表示第 3 季智慧型手機業務幾近損益兩平毛利率上升至 161比第 2

季增加 47 個百分點是自去年第 3 季以來最好的毛利率表現而代表本業的第 3 季營業

淨損大幅縮減至 20 億元比前一季整整少虧超過一半雖然第 3 季稅後仍虧損 18 億元

相當於每股虧損 218 元累積前 3 季每股虧損 905 元

2宏達電 9 月營收受惠於為 Google 代工的 Pixel 系列出貨月增超過 4 成後10 月又還在 Pixel

交貨高峰期理論上營收不會差不過宏達電不願意對第 4 季展望透露任何口風張嘉臨

認為第 4 季 VR 銷售狀況應該有機會受惠於耶誕旺季至於智慧型手機業務波動太大

他不願意評論第 4 季手機業務能否繼續持穩在損益兩平邊緣僅表示手機業務還需要幾個

季度的時間來調整

3宏達電持續縮減智慧型手機新機數量更會進一步減少低階幾種數量希望能一方面提高

品牌知名度與價值一方面增加獲利與 ODM 夥伴之間的合作關係雖然不會改變現金

水位從第 2 季的 415 億元急遽下降至第 3 季的 343 億元財務長沈道邦則表示這與宏達

電為了準備新機出貨而備料有關如果把第 3 季應收帳款上升與存貨增加的部分加回去

現金水位其實沒有出現太大的變化

投資建議

1高階手機市場幾乎由蘋果與三星獨佔Google 將與兩家分食高端市場不過具備語音助理

功能的 Pixel 手機是本次的一大亮點有助於銷售對於代工廠商宏達電而言營收挹注將

有機會到 11 月份不過代工屬於低毛利率將拉低整體毛利率

2HTC Vive VR 推估上半年僅一季銷售量約在 14~16 萬台下半年則推估在 25~35 萬台之間

不過第四季受到 PS VR 上市熱賣推估銷售將較第三季低日前成立的萬物科技推估分拆

時間將延後至明年甚至更晚預估 2016 年 EPS -1058 元

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鴻海股漲 幫蘋果暖場 (工商時報)

1鴻海(2317)昨日股價以 857 元作收上漲 15 元是 9 月 2 日除權息以來波段新高距離填

權息的目標 874 元價差收斂至 17 元法人認為若蘋果財報與展望優於預期鴻海最快

本周可完成填權息蘋果 iPhone 7 與 iPhone 7 Plus 出貨 10 月開始放量預料對於蘋果業績

以及供應鏈營運皆有顯著挹注鴻海為 iPhone 7 最大組裝廠受惠大

2由於三星 Galaxy Note 7 停產分析師對於蘋果大尺寸旗艦機展望轉趨更樂觀據機構分析

師與供應鏈調查統計平均預估蘋果今年 10 月至 12 月 iPhone 銷售量將破 8000 萬支其

中iPhone 7 Plus 占比將過半隨銷售達到高峰也將推動組裝廠進入傳統旺季

投資建議

鴻海從 8 月中至昨日股價由 74 元漲至 857 元漲幅 158同時間日本掛牌

Sharp(6753JP)股價由 89 元漲至前日最高 174 元漲幅 96其中 24 日 Sharp 大漲 48推

升鴻海昨日上漲顯示近幾個月來鴻海股價與夏普連動性增加加上 Apple 今日將公布財

報帶動股價大漲不過昨日與今日 Sharp 跌至 168 元推估今日鴻海開盤賣壓將會增大

直逼英特爾 台積電市值破 5 兆 (工商時報)

1台積電美國存託憑證（ADR）24 日股價改寫新高推升台積電昨（25）日收最高價 193 元

市值一舉飛越 5 兆元歷史大關新高加計 ADR 合計市值達 1648 億美元與英特爾（Intel）

24 日收盤市值 1668 億美元大幅拉近僅差距 20 億美元台積電挑戰全球半導體市值巨擘地

位可期

2投資專家指出台積電具備產業前景較看好技術門檻大幅超前成為外資投資台股首選

標的等多項優勢在今明年每股稅後盈餘各有向 9 元及 10 元實力邁進明年配息有 7 元

實力台積電股價及市值都會再創高

3台積電市值在 1999 年首度晉升兆元之林接下來 2011 年 1 月站上 2 兆元大關第 1 個兆元

及第 2 個兆元都各走了 1112 年第 3 個兆元縮短至花了 3 年多第 45 個兆元更都

在短短 1 年內或 1 年多就達陣表現令人刮目相看是名副其實的「台股之光」

4台積電市值直追英特爾具三個意涵台積電切入晶圓代工手機伺服器及雲端網路等很

多科技領域產業前景較佳英特爾則以市占率下滑的 PC 為主台積電技術與英特爾差

距已幾乎快並駕齊驅凸顯出台積電在國際的競爭力台積電獲得外資法人青睞

投資建議

台積電展望第四季庫存去化壓力十分輕微營收將介於 2550～2580 億元之間僅較

第三季小幅下滑今年營收將較去年成長 11～12第四季由於中國大陸與新興市場在智慧

型手機市場在 3G 轉換到 4G 的市場帶動下加上多媒體與遊戲市場需求的增溫雖然預期是

傳統淡季但台積電仍表示審慎樂觀台積電 10 奈米已經順利在第四季進入量產已經有 5

個晶片完成設計定案良率亦達合理水準並穩定提升今年底將開始快速拉高投片產能明

年第一季就可出貨而 2017 年將是台積電全力拉高 10 奈米產能的一年將成為營收成長主

要動能手機晶片價值增加主要源自於新增創新應用像是雙鏡頭生物辨識功能虛擬實

境及產品演進到 4G+及 5G 均增加晶片需求未來數年智慧型手機仍是主要成長產品但其

他新應用會持續成長其中高速運算(HPC)晶圓營收預期 2019 年營收會超越行動運算相關

帶領台積電營運持續成長預期未來 5 年全球高速運算晶圓市場規模可達 150 億美元台積

電佔好位置可望搶得先機台積電去年營收 84350 億元EPS1182 元今年預估營收 94575

億元EPS 預估 126 元

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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弘塑萬潤辛耘 訂單升溫 (工商時報)

1日月光（2311）矽品（2325）將合組控股公司年底有機會獲公平會審查通過此舉將加速日月光矽品發展扇出型晶圓級封裝（FOWLP）布局設備廠弘塑（3131）萬潤（6187）辛耘（3583）明年將迎接業績成長新動能

2台積電早先投入 10 億美元發展先進封裝 InFO即刻在今年第 4 季成功回收 1 億美元優於內部預期主因蘋果 iPhone 7Plus 大量採用明年 iPhone 8 買氣更具看頭先進封裝投資諸如 SiPInFOWLP 都是業者投資重點設備業者估計日矽戀估計也將備足上億美元銀彈投資發展

3半導體後段封測設備廠因日矽戀糾纏許久苦等訂單未果今年仰賴台積電投入後段先進封裝方有成長成績尤其台積電拿下蘋果手機處理器較多份額預期下一代要量產的 10奈米也將沿用 InFO 先進封裝技術10 奈米明年第 2 季量產前後將是相關設備廠接單驗收的關鍵時點讓設備廠下半年驗收旺季景氣得以延續至明年上半年

4設備業者也評估如果日矽戀順利在年底過關新訂單需求最快可於明年上半年產生供應鏈無不拉緊神經備戰其他封測業者如力成（6239）等也將加速 SiP（系統級封裝）升級需求對設備廠未來訂單添利

5回顧半導體後段設備廠弘塑萬潤今年營收紛紛在第 3 季轉強弘塑第 3 季營收 576 億元季增 15年增 118創下今年新高歷史次高紀錄萬潤第 3 季營收 826 億元季增 323年增 140創下歷史新高

6至於辛耘雖供貨先進封裝設備然而過去營收有半數來自晶圓再生因此第 3 季營收 851億元季增 15年增 69為今年來次高及歷史次高成績由於大客戶晶圓代工呈現滿載辛耘晶圓再生需求緩步回升進入第 4 季 10 月就將有不錯表現

打洗錢 兆豐條款明年上路

1「兆豐條款」將上路金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項要求銀行設置專職防制洗錢單位並審核現任及前任重要國際政治人物及其家屬背景等完整法規將在 11 底月出爐業者約有一個月緩衝時間預定明年 1 月 1 日上路

2金管會 1025 日表示為提升金融業機構防制洗錢及打擊資恐的能力已督導銀行公會研提各類別的高洗錢風險業務及商品根據研提結果有三類高風險客戶須留意分別為國際金融業務分行（OBU）財富管理的高淨值客戶資金移轉業（電子支付）

3金管會表示目前銀行確實無法知道電子支付的客戶是否會涉及洗錢因此提前實施電子支付實名制並要銀行與電子支付業者合作加強防治洗錢

4金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項增訂五大規範包含姓名檢核計畫與帳戶交易監控規範金融機構須對現任與前任國外政府或國際組織的重要政治職務人士家庭成員與往來密切人員等進行審查要求匯款行提供匯款人及受款人資訊銀行業得自行查核防制洗錢及打擊資恐機制並出具內部控制制度聲明書提報董事會通過並公告銀行要設置防制洗錢的專責單位海外分行要指派相關的法遵人員並遵循當地法規

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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宏全 公布營運自結

宏全（9939)雖今年前 3 季合併營收年減 222但因公司營運效益陸續顯現高單價

產品的高毛利助威加上調整資金部位降低匯兌損失影響宏全自結今年前 3 季 EPS 為 36

～37 元可望提前超越去年全年 EPS 326 元展望第 4 季營運認為宏全大陸廠雖因第 4

季是茶飲料及礦泉水出貨淡季但因宏全與客戶簽訂年訂單保證運量若前 3 季下單不足

客戶會在第 4 季補足加上明年農曆春節落在 1 月下旬不少客戶已要求公司趕在今年 12 月

中旬前出貨讓大陸廠今年第 4 季營運可望比去年同期好

經濟回溫 工業金屬大漲

1中國鋼鐵和煤業削減產能帶動鋼鐵製造原料的漲勢加上歐美製造業活動回溫鋼價上

漲帶動工業金屬全面揚升鋅價漲停並攀抵五年高點鐵礦砂 25 日也高掛漲停追趕焦煤

近來的漲勢

2鐵礦砂期貨價在大連商品交易所盤中最高大漲 6至每噸人民幣 4715 元觸及單日漲幅上

限並刷新逾兩年歷史紀錄追隨焦煤近期漲勢焦煤因供應吃緊刷新空前高價

3上海螺紋鋼期貨價 25 日漲至近兩個月高點報每噸人民幣 2587 元鋅價隨鋼價上揚盤

中大漲 5至每噸人民幣 19045 元為 2011 年 9 月來最高其他工業金屬全面揚升鋁

鉛勁揚 4雙雙觸及單日漲幅上限

4今年稍早中國關閉不合格的燃煤礦場並減少礦場工作日導致這種製造鋼鐵的重要原料

供應嚴重短缺鋼鐵和其他製鋼原料因而一同上揚焦煤年初至今共上漲 36滙豐（HSBC）

預測焦煤漲勢很可能讓全球鋼鐵價格維持在高水位一段時間

5鐵礦砂本身無法製作鋼鐵需要和焦煤一起作用而目前看來煤供應短缺的局面不太可

能在年底前獲得舒緩這使得鋼鐵價格上漲產量增加嘉惠了鐵礦砂

5鋼鐵是領先指標雖然中國房地產市場會受到打房措施影響但當地基礎建設和投資面依

然良好

名稱 數值 近 1 日

漲跌幅()

近 5 日

漲跌幅()

近 10 日

漲跌幅()

近 20 日

漲跌幅()

近 60 日

漲跌幅()

銅_現貨價_LME 47223 224 155 -144 -164 -282

銅_三個月期貨_LME 47350 209 137 -164 -172 -287

鋁_現貨價_LME 16610 226 237 -118 048 193

鉛_現貨價_LME 20388 148 266 158 195 1367

鎳_現貨價_LME 101890 121 -075 -316 -434 -471

鎳_三個月期貨_LME 102250 119 -082 -322 -439 -475

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Apple2016 年 7~9 月財報整理 (工商時報)

蘋果公布 2016 年 7~9 月財報營收 4685 億美元落在預估 455~475 億美元中間其中

iPhone出貨量增加至4551萬隻平均單價由上季的 595美元提高至619美元主要來自於 iPhone

7 在 9 月出貨Apple 對於下一季度預期營收展望在 760~780 億美元季增 62~665推估 iPhone

銷量有望提升至 7500~7700 萬隻主要受惠在三星 Note 7 停產高階手機市場目前僅 iPhone 7

與 Google Pixel 兩款新機第四季毛利率預估在 38~385營業利益約在 69~70 億美元

iPhone 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 43719 17 35203 13 39272 16 74468 46

2015 年 61170 40 47534 35 480136 22 74799 04

2016 年 51193 -16 40399 -15 45513 -5

iPad 出貨13(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 16350 -16 13276 -9 12316 -13 21419 -18

2015 年 12623 -23 10931 -18 9883 -20 16122 -25

2016 年 10251 -19 9950 -9 9267 -6

Mac 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 4136 5 4413 18 5520 21 5519 14

2015 年 4563 10 4796 9 5709 3 5312 -4

2016 年 4034 -12 4252 -11 4886 -14

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原物料行情

DRAM 平均價格(每顆美元)

品名日期收盤 0331 0429 0531 0630 0729 0831 0930 1024 1025 漲跌幅

DDR3 4Gb 512Mx8 1333 155 143 134 132 130 134 137 142 141 -07

DDR3 4Gb 512Mx8 1600 175 167 159 159 159 000 000 000 000 00

Flash NAND 32Gb 4Gx8 180 170 170 170 000 000 000 000 000 00

Flash NAND 64Gb 8Gx8 193 181 179 179 181 198 192 193 194 05

原物料行情(美元)

品名 單位 1041231 1051024 1051025 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌

原油(紐約) 桶 370 505 500 -06 -11 349

原油(布蘭特) 桶 373 515 503 -12 -23 349

黃金現貨 盎司 10611 12644 12688 44 03 196

銅 公噸 47050 46380 47350 970 21 06

鉛 公噸 17930 20220 20525 305 15 145

鎳 公噸 88200 101050 102250 1200 12 159

BDI 元 4780 8310 8130 -180 -22 701

小麥 英斗 4700 4024 4042 18 04 -140

玉米 英斗 3586 3482 3492 10 03 -26

TFT LCD 大尺寸面板行情

應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月

下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 漲跌額 漲跌幅

液晶電視 55W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 26

50W 124 125 126 127 130 133 138 +5 38

液晶監視器 27W 935 936 937 938 945 95 953 +03 03

236W 642 643 644 645 650 657 663 +06 09

筆記型電腦 173W(LED) 421 421 421 421 421 421 426 +05 12

140W(LED) 245 249 253 256 264 270 281 11 39

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ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

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籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

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中裕愛滋新藥 拚明年 Q3 上市

1中裕（4147）昨（25）日宣布愛滋病新藥 TMB-355 三期臨床試驗（study301）最後一位受

試者已完成 25 周臨床試驗將力拚明年第 1 季完成正式藥證申請作業第 3 季上市開賣

TMB-355 將是第一個以台灣品牌進軍美國的新藥指標意義濃厚

2根據中裕先前轉述美國 FDA 的預期其上市後 6～12 個月最直接取代的將是副作用明顯

且同屬皮下注射每天施打兩針的 Fuzeon 市場該藥品目前在美使用人次約 500～1000 人

一年批發藥價 45 萬美元

3以目前多重抗藥性後線的愛滋病患在美國約有 38 萬人口以滲透率約 20～30和藥

價大於 45 萬美元估算中裕的靜脈劑型若順利於明年上市預期年度銷量能約 1 億～15

億美元若加計 2018 年亦可望取得皮下肌肉注射劑型藥證則其潛在商機達 34 億美元

以上

4雖然 TMB-355 取得藥證已進入倒數計時且有美加地區授權 Theratechnologies除了簽約金

200 萬美元外藥證核准及上市的前期金為 850 萬美元其中 100 萬美元簽約金和前期金

300 萬美元都將轉換為等值 Theratechnologies 股票不過中裕昨天股價表現牛皮終場

僅小漲 05 元收 2055 元

5中裕指出TMB-355 三期臨床試驗最後一位受試者已經完成 25 周臨床試驗未來數周內將

儘速完成相關臨床資料的整理判讀及分析並開始著手進行撰寫三期臨床試驗報告及各

項送件資料以利未來向美國 FDA 申請蛋白質新藥藥證（BLA）

6另外藥品生產 CMC 部分中裕新藥已在今年 7 月先行送件審查待完成 BLA 全部送件

後美國 FDA 會進行藥品生產實地查核推測預計 TMB-355 上市時間點將會在明年第 3

季左右惟藥證實際核準時間及准駁仍需美國 FDA 審核(工商時報)

投資建議

1中裕於 318 日與加拿大 Theratechnologies Inc(THTO)簽訂 12 年獨家銷售契約根據重大訊

息公布估算最高可認列 22 億美元授權里程碑金額包含 2165 億美元的現金與 4 百萬美

金的股票以目前中裕股本 247 億元計算約 EPS+285 元根據加拿大合作商

Theratechnologies(TH TO)前次法說會預估上市首年目標族群約 8000~10000 名患者關鍵

在滲透率提升速度投顧認為最高級距機率相對低如以第二級距取得里程金可貢獻

EPS+65 元銷售權利金貢獻約 25~3 元合計 EPS+9~95 元

2愛滋病新藥 TMB-355 倘若 17Q1 取證之後短時間內第二張藥證出現的機率不高有鑒於

此中裕規劃採合併療法搶攻 5 年內的取證空窗期也就是下一代產品 TMB-365此藥物雖

是新藥然而結構上並未有太大改變承襲一代之藥效無抗藥性等特性重點在於長效

劑型的開發進度以其進度推算需要 4-5 年方可能上市

3TMB-355 進度目前符合預期17Q1 將取得生物藥證(BLA)機率高目前製劑委託無錫藥明

康德代工推測製劑部分分潤約 20~30左右所費不貲建廠完成後將可降低其產品成本

然而短期並未公司獲利有所挹注現階段建議區間操作並持續觀察後續進度

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凌巨 每股獲利冠同業

1中小尺寸面板廠獲利優於雙虎等大尺寸廠凌巨（8105）今年前三季獲利可望超越去年全

年總和每股獲利稱冠同業

2相較於友達群創上半年仍處於虧損第 3 季才開始露出轉盈契機凌巨上半年每股純益

076 元Q3 業績續揚單季營收 2939 億元季增 29年增 66攀上近八季新高

3彩晶上季營運爆衝9 月合併營收 2868 億元月增 261年增 1271來到近三年單月

新高第 3 季合併營收 6961 億元季增 73年增 744攀上近 12 季高點

投資建議

凌巨去年每股純益為 101 元凌巨轉型利基產品效益持續發酵有效拉升毛利率表現

今年前三季獲利可望順利超越去年總和預估今年 EPS158 元

手機面板需求 熱到年底

1面板雙虎在內的全球五座新增 LTPS 產線因量產時程遞延手機面板報價全面上漲

2包括台灣大陸及日系廠的五座 LTPS 新產能均延遲量產缺貨效應導致面板價格維持高

檔手機面板需求篤定旺到年底

3由於六代廠的 LTPS 面板製程良率不易突破加上對 AMOLED 取代高階面板的市場前景有

疑慮原訂今年量產的五座台陸及日廠新建的六代低溫多晶矽（LTPS）廠進度全數落

後

4中高階手機 FHD 面板供需是否平衡取決於新增的 LTPS 產能量產的時間隨著各家量產

時程延後明年初價格尚穩HD 機種則要觀察中國面板廠何時正式使用 85 代線量產手

機面板的時程

投資建議

1由於電視系統廠目前對電視面板需求仍大於供給擁有最多 85 代廠的京東方將產線轉為

量產中低階 HD 手機面板的時程也相對延至今年底屆時將為手機面板的供給投下新變數

22017 年 AMOLED 手機市場滲透率有望逼近 30將持續壓縮傳統 TFT-LCD 的空間2017

年第 1 季底過後手機面板市場將逐漸面臨供過於求的風險價格反轉壓力恐加速升高

3但由於 2016Q4 仍為智慧手機面板傳統旺季預期 Q4 中小尺寸的面板價格仍有上揚的趨

勢將帶動中小尺寸面板廠的彩晶與華映獲利有機會進一步跟著成長

下半年獲利表現看俏 水泥股買盤升溫(經濟)

1中國水泥報價觸底彈升下半年旺季可期帶動近期水泥股表現亞泥表示今年下半年

以來大陸水泥市場在當地政府去庫存去產能供給側改革政策的落實執行下市場供

需情況已較上半年明顯好轉

2自 9 月份以來下游基建項目開工率不斷回升水泥市場需求明顯增加亞泥中國所覆蓋

的江西湖北四川及長江下游區域隨著工程及農村自建房步入施工高峰期海綿城市

與鐵路公路機場等建設加緊推動各區域的水泥市場呈現量價齊揚的情況

3水泥協會預估 11 月中國將禁用 325R 水泥屆時將壓縮小廠生存空間預期中國政府一旦

正式公告淘汰 325R 低標號複合水泥將有利具熟料生產技術的大廠

4下半年為水泥傳統旺季加上今年上半年的水泥價格較差預估台泥亞泥下半年的獲利

可較上半年大幅成長不過煤炭價格上漲恐影響電廠的獲利

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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遠傳亞太電 想買雅虎奇摩

1美國電信公司威瑞森（Verizon）7 月間宣布以 48 億美元併購 Yahoo之後近來市場亦傳出Yahoo台灣分公司雅虎奇摩打算單獨出售並傳出多家電信業創投金融業都正積極評估中

2市場點名中華電台灣大遠傳亞太電都有接觸而其中又以亞太電信及遠傳電信最積極至於出售價格則傳出包含電商加上廣告等其它業務包裹出售行情約新台幣 200 億元左右

3對此雅虎奇摩公司昨（25）日表示不針對任何市場傳言回應

4要賣最快要等明年第 1 季 (1)遠傳電信總經理李彬則表示雅虎奇摩是一個很好的標的因為公司本身規模就夠大

只不過最近外電報導因為 Yahoo 接連傳出用戶資料被駭外洩爭議Verizon 要求降價 10 億美元等到整個交易案塵埃落定台灣的部份要賣最快也要等明年第 1 季所以李彬強調就算要談也沒有那麼快

(2)遠傳將在 11 月初通過為期四年的策略計畫打算在未來數年砸下 100 億元展開併購行動並以物聯網電商數位內容廣告等業務為主要併購方向

(3)李彬強調雅虎奇摩不管是在電子商務數位內容或者廣告等業務表現都相當優異 5中華電信不會加入搶親

(1)中華電信董事長蔡力行對此則強調中華電目前沒有評估併購雅虎奇摩的計畫他認為台灣的電子商務市場發展空間有限電信業發展電子商務沒辦法做得像 PChome

這樣真正發展得好且規模那麼大 6由於電信業語音業務營收下滑已難以阻擋此趨勢也迫使全球電信巨擘 ATampT 打算以 854

億美元併購時代華納以擴大挹注影音營收而 Verizon 以 483 億美元收購 Yahoo也旨在強化網路業務實力並和 GoogleFacebook 角逐網路廣告市場

7市場人士分析Yahoo這次全球出售的核心業務包括入口網站以及電子商務雅虎奇摩未來若獨立在台出售是否包括入口網站及電子商務亦備受矚目雅虎奇摩目前是台灣最大入口網站電子商務事業排名前二大其它還包括廣告媒體龐大的會員用戶以及用戶使用習慣都被視為是相當有價值的資源

投資建議 遠傳(4904)今年 1~9 月與去年同期累積營收小幅下滑 17觀察後續營收狀況

群聯前三季 賺近二股本(經濟日報)

1NAND Flash 控制晶片與模組廠群聯（8299）昨（25）日公告今年前九月稅前盈餘為 3779 億元以股本 1973 億元計算前三季稅前每股盈餘達 1914 元其中第 3 季自結獲利大進補稅前盈餘季增 268

2展望本季外界認為NAND Flash 市況供不應求價格走揚群聯擁有東芝原廠強力奧援第 4 季表現還有機會更旺今年應可賺進逾二個股本

3針對 NAND Flash 市場缺貨情況群聯董事長潘健成日前表示日廠認為會延續至明年首季韓廠則預期會缺到明年第 2 季他希望缺貨情況盡快紓解否則對產業不利

投資建議 群聯在第一季大量布建 NAND Flash 的低價庫存在第三季傳統旺季時則大量銷售帶

動第三季營收 QoQ 增加 18YoY 增加 23而在 NAND Flash 低買高賣之下第三季獲利

QoQ 也增加 268YoY 增加 9明年在東芝 3D NAND Flash 產能開出之下群聯可望再次獲得大量低價 Flash群聯去年營收 372 億元 EPS 203 元今年預估營收 403 億元 EPS 224 元

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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力成 Q3 獲利 攀五年高峰

1記憶體封測廠力成（6239）公布第 3 季合併營收 12757 億元季增 127年增 186平

均毛利率季增 1 個百分點達 225營業利益 215 億元季增 2017增 492稅後

淨利 1328 億元季增 1762年增 212每股淨利 17 元

2受惠記憶體訂單成長強勁產能稼動率提升及產品組合優化毛利率創五年新高展望第

四季DRAM 合約價格開始緩步回溫供給相當吃緊預計可持續推升營運表現但因基

期拉升增幅僅低個位數百分比力成表示在 DRAM 領域包括繪圖用行動式記憶體和

標準型記憶體都進入出貨旺季

3NAND Flash 在智慧型手機筆電和其他消費性產品搭載的 MCP 與 eMMC 使用容量增加

加上商用的固態硬碟（SSD）滲透率逐步提高以及與美光合資的西安廠單月產出已達到

5000 萬顆美光也批准再擴增設備增至逾 1 億顆的計畫預料很快單月會達到 1 億顆但

邏輯晶片部分本季客戶進行產能分配預料出貨將下修因此持保守態度

4長期成長動能則是透過系統級封裝（SiP）及扇出型封裝（Fan-out）方式將邏輯和記憶體

晶片整合為未來三年的重要封測技術進行布局力成表示公司將是全球第一家提供 Panel

size 的 Fan-out 的封裝廠預定明年第 2 季量產至於其他先進製程擴增包括晶圓凸塊月

產能由 32 萬片倍增至 64 萬片另外也搭配矽鑽孔（TSV）和 3D NAND 一起量產同時

增購 50 台新設備因應多晶片整合的 SiP 先進封裝需求

投資建議

受惠於供給吃緊下半年 DRAM 也將持續成長NAND Flash 則因 3D NAND flash 開始出

貨以及容量增加而持續成長但邏輯 IC 部分可能受限於晶圓供貨限制營收成長持續看好先

進封裝產品需求積極擴充相關設備與產能預計將成為未來營收成長的主要動能建議可

持續關注

東碩獲蘋果認證 動能強

1蘋果將在本周發表 MacBook Pro市場傳出會改以四枚支援 Thunderbolt 3 的 USB Type-C 取

代現有 USB A 型接孔以取代現有的 USB A 型接孔HDMI甚至 SD 卡插槽東碩（3272）

是英特爾官方網站上推荐為 Thunderbolt 3 擴充基座 ODM 廠可望受惠

2東碩表示東碩並未直接出貨蘋果而是出貨給周邊產品的供應商依據過去經驗只要

介面改變就會帶動換機潮電腦周邊也會受惠隨著 NB 導入 Type-C 連接器裝置逐漸普

及通路商開始積極鋪貨 Type-C 的擴充機座東碩第 3 季營收第 3 季合併營收 97 億元

季增 283年增 261創單季新高並將持續挹注第 4 季的營運成長動能

3東碩近期也公告董事會決議以無擔保可轉換公司債辦理私募金額不超過 24 億元並將

在 12 月 6 日舉行股東臨時會據了解東碩將引進策略合作夥伴目前已有幾個特定對象

投資建議

東碩為 USB 擴充基座(Docking Station)製造商並為 Intel 的技術合作及推薦名單全球十

大 NB 品牌中東碩都有合作關係去年市佔率達 70雖然受到同業競爭而毛利下滑影響

但隨著今年 type-c 滲透率成長加上企業換機潮的趨勢下營收有望有兩位數的成長但需注

意長期營收是否能持續維持成長

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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華邦電 第 3 季每股賺 018 元 (工商時報)

1記憶體廠華邦電（2344）昨（25）日公布第 3 季財報第 3 季歸屬母公司稅後淨利 66 億元

每股淨利 018 元符合市場原先預期今年 10 月以來 4GB DDR3DDR4 模組價格漲幅已

逾兩成隨著記憶體價格續漲市場看好華邦電第 4 季營收可望維持第 3 季水準明年

第 1 季營運不看淡

2華邦電已經成功自行開發的 3x 奈米 DRAM 製程技術是國內首家成功自行開發奈米級

DRAM 技術的廠商今年第 4 季就可進入量產華邦電的 Fab C 新廠預計 12 月引進機台

明年第 1 季投片第 3 季開始貢獻營收替華邦明年下半年業績帶來強勁動能

投資建議

今年第二季起雖然標準型記憶體價格持續上漲但由於利基型記憶體過去基期較高

且價格反應較慢在第三季雖跌幅減緩但仍是緩跌的趨勢預期第四季起利基型記憶體

市場可望由谷底走揚華邦電去年營收 384 億元 EPS 09 元今年預估營收 420 億元 EPS 1 元

年季 營收 毛利率 營益率 業外收支率 股本 稅前盈餘 稅前 EPS 稅後 EPS

2015Q3 953 282 86 083 3695 90 025 018

2016Q2 105 282 85 002 358 89 025 018

2016Q3 1073 277 82 -005 358 88 025 018

宏達電 上季虧損大減逾 4 成 (工商時報)

1宏達電（2498）表示第 3 季智慧型手機業務幾近損益兩平毛利率上升至 161比第 2

季增加 47 個百分點是自去年第 3 季以來最好的毛利率表現而代表本業的第 3 季營業

淨損大幅縮減至 20 億元比前一季整整少虧超過一半雖然第 3 季稅後仍虧損 18 億元

相當於每股虧損 218 元累積前 3 季每股虧損 905 元

2宏達電 9 月營收受惠於為 Google 代工的 Pixel 系列出貨月增超過 4 成後10 月又還在 Pixel

交貨高峰期理論上營收不會差不過宏達電不願意對第 4 季展望透露任何口風張嘉臨

認為第 4 季 VR 銷售狀況應該有機會受惠於耶誕旺季至於智慧型手機業務波動太大

他不願意評論第 4 季手機業務能否繼續持穩在損益兩平邊緣僅表示手機業務還需要幾個

季度的時間來調整

3宏達電持續縮減智慧型手機新機數量更會進一步減少低階幾種數量希望能一方面提高

品牌知名度與價值一方面增加獲利與 ODM 夥伴之間的合作關係雖然不會改變現金

水位從第 2 季的 415 億元急遽下降至第 3 季的 343 億元財務長沈道邦則表示這與宏達

電為了準備新機出貨而備料有關如果把第 3 季應收帳款上升與存貨增加的部分加回去

現金水位其實沒有出現太大的變化

投資建議

1高階手機市場幾乎由蘋果與三星獨佔Google 將與兩家分食高端市場不過具備語音助理

功能的 Pixel 手機是本次的一大亮點有助於銷售對於代工廠商宏達電而言營收挹注將

有機會到 11 月份不過代工屬於低毛利率將拉低整體毛利率

2HTC Vive VR 推估上半年僅一季銷售量約在 14~16 萬台下半年則推估在 25~35 萬台之間

不過第四季受到 PS VR 上市熱賣推估銷售將較第三季低日前成立的萬物科技推估分拆

時間將延後至明年甚至更晚預估 2016 年 EPS -1058 元

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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鴻海股漲 幫蘋果暖場 (工商時報)

1鴻海(2317)昨日股價以 857 元作收上漲 15 元是 9 月 2 日除權息以來波段新高距離填

權息的目標 874 元價差收斂至 17 元法人認為若蘋果財報與展望優於預期鴻海最快

本周可完成填權息蘋果 iPhone 7 與 iPhone 7 Plus 出貨 10 月開始放量預料對於蘋果業績

以及供應鏈營運皆有顯著挹注鴻海為 iPhone 7 最大組裝廠受惠大

2由於三星 Galaxy Note 7 停產分析師對於蘋果大尺寸旗艦機展望轉趨更樂觀據機構分析

師與供應鏈調查統計平均預估蘋果今年 10 月至 12 月 iPhone 銷售量將破 8000 萬支其

中iPhone 7 Plus 占比將過半隨銷售達到高峰也將推動組裝廠進入傳統旺季

投資建議

鴻海從 8 月中至昨日股價由 74 元漲至 857 元漲幅 158同時間日本掛牌

Sharp(6753JP)股價由 89 元漲至前日最高 174 元漲幅 96其中 24 日 Sharp 大漲 48推

升鴻海昨日上漲顯示近幾個月來鴻海股價與夏普連動性增加加上 Apple 今日將公布財

報帶動股價大漲不過昨日與今日 Sharp 跌至 168 元推估今日鴻海開盤賣壓將會增大

直逼英特爾 台積電市值破 5 兆 (工商時報)

1台積電美國存託憑證（ADR）24 日股價改寫新高推升台積電昨（25）日收最高價 193 元

市值一舉飛越 5 兆元歷史大關新高加計 ADR 合計市值達 1648 億美元與英特爾（Intel）

24 日收盤市值 1668 億美元大幅拉近僅差距 20 億美元台積電挑戰全球半導體市值巨擘地

位可期

2投資專家指出台積電具備產業前景較看好技術門檻大幅超前成為外資投資台股首選

標的等多項優勢在今明年每股稅後盈餘各有向 9 元及 10 元實力邁進明年配息有 7 元

實力台積電股價及市值都會再創高

3台積電市值在 1999 年首度晉升兆元之林接下來 2011 年 1 月站上 2 兆元大關第 1 個兆元

及第 2 個兆元都各走了 1112 年第 3 個兆元縮短至花了 3 年多第 45 個兆元更都

在短短 1 年內或 1 年多就達陣表現令人刮目相看是名副其實的「台股之光」

4台積電市值直追英特爾具三個意涵台積電切入晶圓代工手機伺服器及雲端網路等很

多科技領域產業前景較佳英特爾則以市占率下滑的 PC 為主台積電技術與英特爾差

距已幾乎快並駕齊驅凸顯出台積電在國際的競爭力台積電獲得外資法人青睞

投資建議

台積電展望第四季庫存去化壓力十分輕微營收將介於 2550～2580 億元之間僅較

第三季小幅下滑今年營收將較去年成長 11～12第四季由於中國大陸與新興市場在智慧

型手機市場在 3G 轉換到 4G 的市場帶動下加上多媒體與遊戲市場需求的增溫雖然預期是

傳統淡季但台積電仍表示審慎樂觀台積電 10 奈米已經順利在第四季進入量產已經有 5

個晶片完成設計定案良率亦達合理水準並穩定提升今年底將開始快速拉高投片產能明

年第一季就可出貨而 2017 年將是台積電全力拉高 10 奈米產能的一年將成為營收成長主

要動能手機晶片價值增加主要源自於新增創新應用像是雙鏡頭生物辨識功能虛擬實

境及產品演進到 4G+及 5G 均增加晶片需求未來數年智慧型手機仍是主要成長產品但其

他新應用會持續成長其中高速運算(HPC)晶圓營收預期 2019 年營收會超越行動運算相關

帶領台積電營運持續成長預期未來 5 年全球高速運算晶圓市場規模可達 150 億美元台積

電佔好位置可望搶得先機台積電去年營收 84350 億元EPS1182 元今年預估營收 94575

億元EPS 預估 126 元

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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弘塑萬潤辛耘 訂單升溫 (工商時報)

1日月光（2311）矽品（2325）將合組控股公司年底有機會獲公平會審查通過此舉將加速日月光矽品發展扇出型晶圓級封裝（FOWLP）布局設備廠弘塑（3131）萬潤（6187）辛耘（3583）明年將迎接業績成長新動能

2台積電早先投入 10 億美元發展先進封裝 InFO即刻在今年第 4 季成功回收 1 億美元優於內部預期主因蘋果 iPhone 7Plus 大量採用明年 iPhone 8 買氣更具看頭先進封裝投資諸如 SiPInFOWLP 都是業者投資重點設備業者估計日矽戀估計也將備足上億美元銀彈投資發展

3半導體後段封測設備廠因日矽戀糾纏許久苦等訂單未果今年仰賴台積電投入後段先進封裝方有成長成績尤其台積電拿下蘋果手機處理器較多份額預期下一代要量產的 10奈米也將沿用 InFO 先進封裝技術10 奈米明年第 2 季量產前後將是相關設備廠接單驗收的關鍵時點讓設備廠下半年驗收旺季景氣得以延續至明年上半年

4設備業者也評估如果日矽戀順利在年底過關新訂單需求最快可於明年上半年產生供應鏈無不拉緊神經備戰其他封測業者如力成（6239）等也將加速 SiP（系統級封裝）升級需求對設備廠未來訂單添利

5回顧半導體後段設備廠弘塑萬潤今年營收紛紛在第 3 季轉強弘塑第 3 季營收 576 億元季增 15年增 118創下今年新高歷史次高紀錄萬潤第 3 季營收 826 億元季增 323年增 140創下歷史新高

6至於辛耘雖供貨先進封裝設備然而過去營收有半數來自晶圓再生因此第 3 季營收 851億元季增 15年增 69為今年來次高及歷史次高成績由於大客戶晶圓代工呈現滿載辛耘晶圓再生需求緩步回升進入第 4 季 10 月就將有不錯表現

打洗錢 兆豐條款明年上路

1「兆豐條款」將上路金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項要求銀行設置專職防制洗錢單位並審核現任及前任重要國際政治人物及其家屬背景等完整法規將在 11 底月出爐業者約有一個月緩衝時間預定明年 1 月 1 日上路

2金管會 1025 日表示為提升金融業機構防制洗錢及打擊資恐的能力已督導銀行公會研提各類別的高洗錢風險業務及商品根據研提結果有三類高風險客戶須留意分別為國際金融業務分行（OBU）財富管理的高淨值客戶資金移轉業（電子支付）

3金管會表示目前銀行確實無法知道電子支付的客戶是否會涉及洗錢因此提前實施電子支付實名制並要銀行與電子支付業者合作加強防治洗錢

4金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項增訂五大規範包含姓名檢核計畫與帳戶交易監控規範金融機構須對現任與前任國外政府或國際組織的重要政治職務人士家庭成員與往來密切人員等進行審查要求匯款行提供匯款人及受款人資訊銀行業得自行查核防制洗錢及打擊資恐機制並出具內部控制制度聲明書提報董事會通過並公告銀行要設置防制洗錢的專責單位海外分行要指派相關的法遵人員並遵循當地法規

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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宏全 公布營運自結

宏全（9939)雖今年前 3 季合併營收年減 222但因公司營運效益陸續顯現高單價

產品的高毛利助威加上調整資金部位降低匯兌損失影響宏全自結今年前 3 季 EPS 為 36

～37 元可望提前超越去年全年 EPS 326 元展望第 4 季營運認為宏全大陸廠雖因第 4

季是茶飲料及礦泉水出貨淡季但因宏全與客戶簽訂年訂單保證運量若前 3 季下單不足

客戶會在第 4 季補足加上明年農曆春節落在 1 月下旬不少客戶已要求公司趕在今年 12 月

中旬前出貨讓大陸廠今年第 4 季營運可望比去年同期好

經濟回溫 工業金屬大漲

1中國鋼鐵和煤業削減產能帶動鋼鐵製造原料的漲勢加上歐美製造業活動回溫鋼價上

漲帶動工業金屬全面揚升鋅價漲停並攀抵五年高點鐵礦砂 25 日也高掛漲停追趕焦煤

近來的漲勢

2鐵礦砂期貨價在大連商品交易所盤中最高大漲 6至每噸人民幣 4715 元觸及單日漲幅上

限並刷新逾兩年歷史紀錄追隨焦煤近期漲勢焦煤因供應吃緊刷新空前高價

3上海螺紋鋼期貨價 25 日漲至近兩個月高點報每噸人民幣 2587 元鋅價隨鋼價上揚盤

中大漲 5至每噸人民幣 19045 元為 2011 年 9 月來最高其他工業金屬全面揚升鋁

鉛勁揚 4雙雙觸及單日漲幅上限

4今年稍早中國關閉不合格的燃煤礦場並減少礦場工作日導致這種製造鋼鐵的重要原料

供應嚴重短缺鋼鐵和其他製鋼原料因而一同上揚焦煤年初至今共上漲 36滙豐（HSBC）

預測焦煤漲勢很可能讓全球鋼鐵價格維持在高水位一段時間

5鐵礦砂本身無法製作鋼鐵需要和焦煤一起作用而目前看來煤供應短缺的局面不太可

能在年底前獲得舒緩這使得鋼鐵價格上漲產量增加嘉惠了鐵礦砂

5鋼鐵是領先指標雖然中國房地產市場會受到打房措施影響但當地基礎建設和投資面依

然良好

名稱 數值 近 1 日

漲跌幅()

近 5 日

漲跌幅()

近 10 日

漲跌幅()

近 20 日

漲跌幅()

近 60 日

漲跌幅()

銅_現貨價_LME 47223 224 155 -144 -164 -282

銅_三個月期貨_LME 47350 209 137 -164 -172 -287

鋁_現貨價_LME 16610 226 237 -118 048 193

鉛_現貨價_LME 20388 148 266 158 195 1367

鎳_現貨價_LME 101890 121 -075 -316 -434 -471

鎳_三個月期貨_LME 102250 119 -082 -322 -439 -475

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Apple2016 年 7~9 月財報整理 (工商時報)

蘋果公布 2016 年 7~9 月財報營收 4685 億美元落在預估 455~475 億美元中間其中

iPhone出貨量增加至4551萬隻平均單價由上季的 595美元提高至619美元主要來自於 iPhone

7 在 9 月出貨Apple 對於下一季度預期營收展望在 760~780 億美元季增 62~665推估 iPhone

銷量有望提升至 7500~7700 萬隻主要受惠在三星 Note 7 停產高階手機市場目前僅 iPhone 7

與 Google Pixel 兩款新機第四季毛利率預估在 38~385營業利益約在 69~70 億美元

iPhone 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 43719 17 35203 13 39272 16 74468 46

2015 年 61170 40 47534 35 480136 22 74799 04

2016 年 51193 -16 40399 -15 45513 -5

iPad 出貨13(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 16350 -16 13276 -9 12316 -13 21419 -18

2015 年 12623 -23 10931 -18 9883 -20 16122 -25

2016 年 10251 -19 9950 -9 9267 -6

Mac 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 4136 5 4413 18 5520 21 5519 14

2015 年 4563 10 4796 9 5709 3 5312 -4

2016 年 4034 -12 4252 -11 4886 -14

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原物料行情

DRAM 平均價格(每顆美元)

品名日期收盤 0331 0429 0531 0630 0729 0831 0930 1024 1025 漲跌幅

DDR3 4Gb 512Mx8 1333 155 143 134 132 130 134 137 142 141 -07

DDR3 4Gb 512Mx8 1600 175 167 159 159 159 000 000 000 000 00

Flash NAND 32Gb 4Gx8 180 170 170 170 000 000 000 000 000 00

Flash NAND 64Gb 8Gx8 193 181 179 179 181 198 192 193 194 05

原物料行情(美元)

品名 單位 1041231 1051024 1051025 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌

原油(紐約) 桶 370 505 500 -06 -11 349

原油(布蘭特) 桶 373 515 503 -12 -23 349

黃金現貨 盎司 10611 12644 12688 44 03 196

銅 公噸 47050 46380 47350 970 21 06

鉛 公噸 17930 20220 20525 305 15 145

鎳 公噸 88200 101050 102250 1200 12 159

BDI 元 4780 8310 8130 -180 -22 701

小麥 英斗 4700 4024 4042 18 04 -140

玉米 英斗 3586 3482 3492 10 03 -26

TFT LCD 大尺寸面板行情

應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月

下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 漲跌額 漲跌幅

液晶電視 55W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 26

50W 124 125 126 127 130 133 138 +5 38

液晶監視器 27W 935 936 937 938 945 95 953 +03 03

236W 642 643 644 645 650 657 663 +06 09

筆記型電腦 173W(LED) 421 421 421 421 421 421 426 +05 12

140W(LED) 245 249 253 256 264 270 281 11 39

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ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

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籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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凌巨 每股獲利冠同業

1中小尺寸面板廠獲利優於雙虎等大尺寸廠凌巨（8105）今年前三季獲利可望超越去年全

年總和每股獲利稱冠同業

2相較於友達群創上半年仍處於虧損第 3 季才開始露出轉盈契機凌巨上半年每股純益

076 元Q3 業績續揚單季營收 2939 億元季增 29年增 66攀上近八季新高

3彩晶上季營運爆衝9 月合併營收 2868 億元月增 261年增 1271來到近三年單月

新高第 3 季合併營收 6961 億元季增 73年增 744攀上近 12 季高點

投資建議

凌巨去年每股純益為 101 元凌巨轉型利基產品效益持續發酵有效拉升毛利率表現

今年前三季獲利可望順利超越去年總和預估今年 EPS158 元

手機面板需求 熱到年底

1面板雙虎在內的全球五座新增 LTPS 產線因量產時程遞延手機面板報價全面上漲

2包括台灣大陸及日系廠的五座 LTPS 新產能均延遲量產缺貨效應導致面板價格維持高

檔手機面板需求篤定旺到年底

3由於六代廠的 LTPS 面板製程良率不易突破加上對 AMOLED 取代高階面板的市場前景有

疑慮原訂今年量產的五座台陸及日廠新建的六代低溫多晶矽（LTPS）廠進度全數落

後

4中高階手機 FHD 面板供需是否平衡取決於新增的 LTPS 產能量產的時間隨著各家量產

時程延後明年初價格尚穩HD 機種則要觀察中國面板廠何時正式使用 85 代線量產手

機面板的時程

投資建議

1由於電視系統廠目前對電視面板需求仍大於供給擁有最多 85 代廠的京東方將產線轉為

量產中低階 HD 手機面板的時程也相對延至今年底屆時將為手機面板的供給投下新變數

22017 年 AMOLED 手機市場滲透率有望逼近 30將持續壓縮傳統 TFT-LCD 的空間2017

年第 1 季底過後手機面板市場將逐漸面臨供過於求的風險價格反轉壓力恐加速升高

3但由於 2016Q4 仍為智慧手機面板傳統旺季預期 Q4 中小尺寸的面板價格仍有上揚的趨

勢將帶動中小尺寸面板廠的彩晶與華映獲利有機會進一步跟著成長

下半年獲利表現看俏 水泥股買盤升溫(經濟)

1中國水泥報價觸底彈升下半年旺季可期帶動近期水泥股表現亞泥表示今年下半年

以來大陸水泥市場在當地政府去庫存去產能供給側改革政策的落實執行下市場供

需情況已較上半年明顯好轉

2自 9 月份以來下游基建項目開工率不斷回升水泥市場需求明顯增加亞泥中國所覆蓋

的江西湖北四川及長江下游區域隨著工程及農村自建房步入施工高峰期海綿城市

與鐵路公路機場等建設加緊推動各區域的水泥市場呈現量價齊揚的情況

3水泥協會預估 11 月中國將禁用 325R 水泥屆時將壓縮小廠生存空間預期中國政府一旦

正式公告淘汰 325R 低標號複合水泥將有利具熟料生產技術的大廠

4下半年為水泥傳統旺季加上今年上半年的水泥價格較差預估台泥亞泥下半年的獲利

可較上半年大幅成長不過煤炭價格上漲恐影響電廠的獲利

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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遠傳亞太電 想買雅虎奇摩

1美國電信公司威瑞森（Verizon）7 月間宣布以 48 億美元併購 Yahoo之後近來市場亦傳出Yahoo台灣分公司雅虎奇摩打算單獨出售並傳出多家電信業創投金融業都正積極評估中

2市場點名中華電台灣大遠傳亞太電都有接觸而其中又以亞太電信及遠傳電信最積極至於出售價格則傳出包含電商加上廣告等其它業務包裹出售行情約新台幣 200 億元左右

3對此雅虎奇摩公司昨（25）日表示不針對任何市場傳言回應

4要賣最快要等明年第 1 季 (1)遠傳電信總經理李彬則表示雅虎奇摩是一個很好的標的因為公司本身規模就夠大

只不過最近外電報導因為 Yahoo 接連傳出用戶資料被駭外洩爭議Verizon 要求降價 10 億美元等到整個交易案塵埃落定台灣的部份要賣最快也要等明年第 1 季所以李彬強調就算要談也沒有那麼快

(2)遠傳將在 11 月初通過為期四年的策略計畫打算在未來數年砸下 100 億元展開併購行動並以物聯網電商數位內容廣告等業務為主要併購方向

(3)李彬強調雅虎奇摩不管是在電子商務數位內容或者廣告等業務表現都相當優異 5中華電信不會加入搶親

(1)中華電信董事長蔡力行對此則強調中華電目前沒有評估併購雅虎奇摩的計畫他認為台灣的電子商務市場發展空間有限電信業發展電子商務沒辦法做得像 PChome

這樣真正發展得好且規模那麼大 6由於電信業語音業務營收下滑已難以阻擋此趨勢也迫使全球電信巨擘 ATampT 打算以 854

億美元併購時代華納以擴大挹注影音營收而 Verizon 以 483 億美元收購 Yahoo也旨在強化網路業務實力並和 GoogleFacebook 角逐網路廣告市場

7市場人士分析Yahoo這次全球出售的核心業務包括入口網站以及電子商務雅虎奇摩未來若獨立在台出售是否包括入口網站及電子商務亦備受矚目雅虎奇摩目前是台灣最大入口網站電子商務事業排名前二大其它還包括廣告媒體龐大的會員用戶以及用戶使用習慣都被視為是相當有價值的資源

投資建議 遠傳(4904)今年 1~9 月與去年同期累積營收小幅下滑 17觀察後續營收狀況

群聯前三季 賺近二股本(經濟日報)

1NAND Flash 控制晶片與模組廠群聯（8299）昨（25）日公告今年前九月稅前盈餘為 3779 億元以股本 1973 億元計算前三季稅前每股盈餘達 1914 元其中第 3 季自結獲利大進補稅前盈餘季增 268

2展望本季外界認為NAND Flash 市況供不應求價格走揚群聯擁有東芝原廠強力奧援第 4 季表現還有機會更旺今年應可賺進逾二個股本

3針對 NAND Flash 市場缺貨情況群聯董事長潘健成日前表示日廠認為會延續至明年首季韓廠則預期會缺到明年第 2 季他希望缺貨情況盡快紓解否則對產業不利

投資建議 群聯在第一季大量布建 NAND Flash 的低價庫存在第三季傳統旺季時則大量銷售帶

動第三季營收 QoQ 增加 18YoY 增加 23而在 NAND Flash 低買高賣之下第三季獲利

QoQ 也增加 268YoY 增加 9明年在東芝 3D NAND Flash 產能開出之下群聯可望再次獲得大量低價 Flash群聯去年營收 372 億元 EPS 203 元今年預估營收 403 億元 EPS 224 元

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力成 Q3 獲利 攀五年高峰

1記憶體封測廠力成（6239）公布第 3 季合併營收 12757 億元季增 127年增 186平

均毛利率季增 1 個百分點達 225營業利益 215 億元季增 2017增 492稅後

淨利 1328 億元季增 1762年增 212每股淨利 17 元

2受惠記憶體訂單成長強勁產能稼動率提升及產品組合優化毛利率創五年新高展望第

四季DRAM 合約價格開始緩步回溫供給相當吃緊預計可持續推升營運表現但因基

期拉升增幅僅低個位數百分比力成表示在 DRAM 領域包括繪圖用行動式記憶體和

標準型記憶體都進入出貨旺季

3NAND Flash 在智慧型手機筆電和其他消費性產品搭載的 MCP 與 eMMC 使用容量增加

加上商用的固態硬碟（SSD）滲透率逐步提高以及與美光合資的西安廠單月產出已達到

5000 萬顆美光也批准再擴增設備增至逾 1 億顆的計畫預料很快單月會達到 1 億顆但

邏輯晶片部分本季客戶進行產能分配預料出貨將下修因此持保守態度

4長期成長動能則是透過系統級封裝（SiP）及扇出型封裝（Fan-out）方式將邏輯和記憶體

晶片整合為未來三年的重要封測技術進行布局力成表示公司將是全球第一家提供 Panel

size 的 Fan-out 的封裝廠預定明年第 2 季量產至於其他先進製程擴增包括晶圓凸塊月

產能由 32 萬片倍增至 64 萬片另外也搭配矽鑽孔（TSV）和 3D NAND 一起量產同時

增購 50 台新設備因應多晶片整合的 SiP 先進封裝需求

投資建議

受惠於供給吃緊下半年 DRAM 也將持續成長NAND Flash 則因 3D NAND flash 開始出

貨以及容量增加而持續成長但邏輯 IC 部分可能受限於晶圓供貨限制營收成長持續看好先

進封裝產品需求積極擴充相關設備與產能預計將成為未來營收成長的主要動能建議可

持續關注

東碩獲蘋果認證 動能強

1蘋果將在本周發表 MacBook Pro市場傳出會改以四枚支援 Thunderbolt 3 的 USB Type-C 取

代現有 USB A 型接孔以取代現有的 USB A 型接孔HDMI甚至 SD 卡插槽東碩（3272）

是英特爾官方網站上推荐為 Thunderbolt 3 擴充基座 ODM 廠可望受惠

2東碩表示東碩並未直接出貨蘋果而是出貨給周邊產品的供應商依據過去經驗只要

介面改變就會帶動換機潮電腦周邊也會受惠隨著 NB 導入 Type-C 連接器裝置逐漸普

及通路商開始積極鋪貨 Type-C 的擴充機座東碩第 3 季營收第 3 季合併營收 97 億元

季增 283年增 261創單季新高並將持續挹注第 4 季的營運成長動能

3東碩近期也公告董事會決議以無擔保可轉換公司債辦理私募金額不超過 24 億元並將

在 12 月 6 日舉行股東臨時會據了解東碩將引進策略合作夥伴目前已有幾個特定對象

投資建議

東碩為 USB 擴充基座(Docking Station)製造商並為 Intel 的技術合作及推薦名單全球十

大 NB 品牌中東碩都有合作關係去年市佔率達 70雖然受到同業競爭而毛利下滑影響

但隨著今年 type-c 滲透率成長加上企業換機潮的趨勢下營收有望有兩位數的成長但需注

意長期營收是否能持續維持成長

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華邦電 第 3 季每股賺 018 元 (工商時報)

1記憶體廠華邦電（2344）昨（25）日公布第 3 季財報第 3 季歸屬母公司稅後淨利 66 億元

每股淨利 018 元符合市場原先預期今年 10 月以來 4GB DDR3DDR4 模組價格漲幅已

逾兩成隨著記憶體價格續漲市場看好華邦電第 4 季營收可望維持第 3 季水準明年

第 1 季營運不看淡

2華邦電已經成功自行開發的 3x 奈米 DRAM 製程技術是國內首家成功自行開發奈米級

DRAM 技術的廠商今年第 4 季就可進入量產華邦電的 Fab C 新廠預計 12 月引進機台

明年第 1 季投片第 3 季開始貢獻營收替華邦明年下半年業績帶來強勁動能

投資建議

今年第二季起雖然標準型記憶體價格持續上漲但由於利基型記憶體過去基期較高

且價格反應較慢在第三季雖跌幅減緩但仍是緩跌的趨勢預期第四季起利基型記憶體

市場可望由谷底走揚華邦電去年營收 384 億元 EPS 09 元今年預估營收 420 億元 EPS 1 元

年季 營收 毛利率 營益率 業外收支率 股本 稅前盈餘 稅前 EPS 稅後 EPS

2015Q3 953 282 86 083 3695 90 025 018

2016Q2 105 282 85 002 358 89 025 018

2016Q3 1073 277 82 -005 358 88 025 018

宏達電 上季虧損大減逾 4 成 (工商時報)

1宏達電（2498）表示第 3 季智慧型手機業務幾近損益兩平毛利率上升至 161比第 2

季增加 47 個百分點是自去年第 3 季以來最好的毛利率表現而代表本業的第 3 季營業

淨損大幅縮減至 20 億元比前一季整整少虧超過一半雖然第 3 季稅後仍虧損 18 億元

相當於每股虧損 218 元累積前 3 季每股虧損 905 元

2宏達電 9 月營收受惠於為 Google 代工的 Pixel 系列出貨月增超過 4 成後10 月又還在 Pixel

交貨高峰期理論上營收不會差不過宏達電不願意對第 4 季展望透露任何口風張嘉臨

認為第 4 季 VR 銷售狀況應該有機會受惠於耶誕旺季至於智慧型手機業務波動太大

他不願意評論第 4 季手機業務能否繼續持穩在損益兩平邊緣僅表示手機業務還需要幾個

季度的時間來調整

3宏達電持續縮減智慧型手機新機數量更會進一步減少低階幾種數量希望能一方面提高

品牌知名度與價值一方面增加獲利與 ODM 夥伴之間的合作關係雖然不會改變現金

水位從第 2 季的 415 億元急遽下降至第 3 季的 343 億元財務長沈道邦則表示這與宏達

電為了準備新機出貨而備料有關如果把第 3 季應收帳款上升與存貨增加的部分加回去

現金水位其實沒有出現太大的變化

投資建議

1高階手機市場幾乎由蘋果與三星獨佔Google 將與兩家分食高端市場不過具備語音助理

功能的 Pixel 手機是本次的一大亮點有助於銷售對於代工廠商宏達電而言營收挹注將

有機會到 11 月份不過代工屬於低毛利率將拉低整體毛利率

2HTC Vive VR 推估上半年僅一季銷售量約在 14~16 萬台下半年則推估在 25~35 萬台之間

不過第四季受到 PS VR 上市熱賣推估銷售將較第三季低日前成立的萬物科技推估分拆

時間將延後至明年甚至更晚預估 2016 年 EPS -1058 元

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鴻海股漲 幫蘋果暖場 (工商時報)

1鴻海(2317)昨日股價以 857 元作收上漲 15 元是 9 月 2 日除權息以來波段新高距離填

權息的目標 874 元價差收斂至 17 元法人認為若蘋果財報與展望優於預期鴻海最快

本周可完成填權息蘋果 iPhone 7 與 iPhone 7 Plus 出貨 10 月開始放量預料對於蘋果業績

以及供應鏈營運皆有顯著挹注鴻海為 iPhone 7 最大組裝廠受惠大

2由於三星 Galaxy Note 7 停產分析師對於蘋果大尺寸旗艦機展望轉趨更樂觀據機構分析

師與供應鏈調查統計平均預估蘋果今年 10 月至 12 月 iPhone 銷售量將破 8000 萬支其

中iPhone 7 Plus 占比將過半隨銷售達到高峰也將推動組裝廠進入傳統旺季

投資建議

鴻海從 8 月中至昨日股價由 74 元漲至 857 元漲幅 158同時間日本掛牌

Sharp(6753JP)股價由 89 元漲至前日最高 174 元漲幅 96其中 24 日 Sharp 大漲 48推

升鴻海昨日上漲顯示近幾個月來鴻海股價與夏普連動性增加加上 Apple 今日將公布財

報帶動股價大漲不過昨日與今日 Sharp 跌至 168 元推估今日鴻海開盤賣壓將會增大

直逼英特爾 台積電市值破 5 兆 (工商時報)

1台積電美國存託憑證（ADR）24 日股價改寫新高推升台積電昨（25）日收最高價 193 元

市值一舉飛越 5 兆元歷史大關新高加計 ADR 合計市值達 1648 億美元與英特爾（Intel）

24 日收盤市值 1668 億美元大幅拉近僅差距 20 億美元台積電挑戰全球半導體市值巨擘地

位可期

2投資專家指出台積電具備產業前景較看好技術門檻大幅超前成為外資投資台股首選

標的等多項優勢在今明年每股稅後盈餘各有向 9 元及 10 元實力邁進明年配息有 7 元

實力台積電股價及市值都會再創高

3台積電市值在 1999 年首度晉升兆元之林接下來 2011 年 1 月站上 2 兆元大關第 1 個兆元

及第 2 個兆元都各走了 1112 年第 3 個兆元縮短至花了 3 年多第 45 個兆元更都

在短短 1 年內或 1 年多就達陣表現令人刮目相看是名副其實的「台股之光」

4台積電市值直追英特爾具三個意涵台積電切入晶圓代工手機伺服器及雲端網路等很

多科技領域產業前景較佳英特爾則以市占率下滑的 PC 為主台積電技術與英特爾差

距已幾乎快並駕齊驅凸顯出台積電在國際的競爭力台積電獲得外資法人青睞

投資建議

台積電展望第四季庫存去化壓力十分輕微營收將介於 2550～2580 億元之間僅較

第三季小幅下滑今年營收將較去年成長 11～12第四季由於中國大陸與新興市場在智慧

型手機市場在 3G 轉換到 4G 的市場帶動下加上多媒體與遊戲市場需求的增溫雖然預期是

傳統淡季但台積電仍表示審慎樂觀台積電 10 奈米已經順利在第四季進入量產已經有 5

個晶片完成設計定案良率亦達合理水準並穩定提升今年底將開始快速拉高投片產能明

年第一季就可出貨而 2017 年將是台積電全力拉高 10 奈米產能的一年將成為營收成長主

要動能手機晶片價值增加主要源自於新增創新應用像是雙鏡頭生物辨識功能虛擬實

境及產品演進到 4G+及 5G 均增加晶片需求未來數年智慧型手機仍是主要成長產品但其

他新應用會持續成長其中高速運算(HPC)晶圓營收預期 2019 年營收會超越行動運算相關

帶領台積電營運持續成長預期未來 5 年全球高速運算晶圓市場規模可達 150 億美元台積

電佔好位置可望搶得先機台積電去年營收 84350 億元EPS1182 元今年預估營收 94575

億元EPS 預估 126 元

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弘塑萬潤辛耘 訂單升溫 (工商時報)

1日月光（2311）矽品（2325）將合組控股公司年底有機會獲公平會審查通過此舉將加速日月光矽品發展扇出型晶圓級封裝（FOWLP）布局設備廠弘塑（3131）萬潤（6187）辛耘（3583）明年將迎接業績成長新動能

2台積電早先投入 10 億美元發展先進封裝 InFO即刻在今年第 4 季成功回收 1 億美元優於內部預期主因蘋果 iPhone 7Plus 大量採用明年 iPhone 8 買氣更具看頭先進封裝投資諸如 SiPInFOWLP 都是業者投資重點設備業者估計日矽戀估計也將備足上億美元銀彈投資發展

3半導體後段封測設備廠因日矽戀糾纏許久苦等訂單未果今年仰賴台積電投入後段先進封裝方有成長成績尤其台積電拿下蘋果手機處理器較多份額預期下一代要量產的 10奈米也將沿用 InFO 先進封裝技術10 奈米明年第 2 季量產前後將是相關設備廠接單驗收的關鍵時點讓設備廠下半年驗收旺季景氣得以延續至明年上半年

4設備業者也評估如果日矽戀順利在年底過關新訂單需求最快可於明年上半年產生供應鏈無不拉緊神經備戰其他封測業者如力成（6239）等也將加速 SiP（系統級封裝）升級需求對設備廠未來訂單添利

5回顧半導體後段設備廠弘塑萬潤今年營收紛紛在第 3 季轉強弘塑第 3 季營收 576 億元季增 15年增 118創下今年新高歷史次高紀錄萬潤第 3 季營收 826 億元季增 323年增 140創下歷史新高

6至於辛耘雖供貨先進封裝設備然而過去營收有半數來自晶圓再生因此第 3 季營收 851億元季增 15年增 69為今年來次高及歷史次高成績由於大客戶晶圓代工呈現滿載辛耘晶圓再生需求緩步回升進入第 4 季 10 月就將有不錯表現

打洗錢 兆豐條款明年上路

1「兆豐條款」將上路金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項要求銀行設置專職防制洗錢單位並審核現任及前任重要國際政治人物及其家屬背景等完整法規將在 11 底月出爐業者約有一個月緩衝時間預定明年 1 月 1 日上路

2金管會 1025 日表示為提升金融業機構防制洗錢及打擊資恐的能力已督導銀行公會研提各類別的高洗錢風險業務及商品根據研提結果有三類高風險客戶須留意分別為國際金融業務分行（OBU）財富管理的高淨值客戶資金移轉業（電子支付）

3金管會表示目前銀行確實無法知道電子支付的客戶是否會涉及洗錢因此提前實施電子支付實名制並要銀行與電子支付業者合作加強防治洗錢

4金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項增訂五大規範包含姓名檢核計畫與帳戶交易監控規範金融機構須對現任與前任國外政府或國際組織的重要政治職務人士家庭成員與往來密切人員等進行審查要求匯款行提供匯款人及受款人資訊銀行業得自行查核防制洗錢及打擊資恐機制並出具內部控制制度聲明書提報董事會通過並公告銀行要設置防制洗錢的專責單位海外分行要指派相關的法遵人員並遵循當地法規

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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宏全 公布營運自結

宏全（9939)雖今年前 3 季合併營收年減 222但因公司營運效益陸續顯現高單價

產品的高毛利助威加上調整資金部位降低匯兌損失影響宏全自結今年前 3 季 EPS 為 36

～37 元可望提前超越去年全年 EPS 326 元展望第 4 季營運認為宏全大陸廠雖因第 4

季是茶飲料及礦泉水出貨淡季但因宏全與客戶簽訂年訂單保證運量若前 3 季下單不足

客戶會在第 4 季補足加上明年農曆春節落在 1 月下旬不少客戶已要求公司趕在今年 12 月

中旬前出貨讓大陸廠今年第 4 季營運可望比去年同期好

經濟回溫 工業金屬大漲

1中國鋼鐵和煤業削減產能帶動鋼鐵製造原料的漲勢加上歐美製造業活動回溫鋼價上

漲帶動工業金屬全面揚升鋅價漲停並攀抵五年高點鐵礦砂 25 日也高掛漲停追趕焦煤

近來的漲勢

2鐵礦砂期貨價在大連商品交易所盤中最高大漲 6至每噸人民幣 4715 元觸及單日漲幅上

限並刷新逾兩年歷史紀錄追隨焦煤近期漲勢焦煤因供應吃緊刷新空前高價

3上海螺紋鋼期貨價 25 日漲至近兩個月高點報每噸人民幣 2587 元鋅價隨鋼價上揚盤

中大漲 5至每噸人民幣 19045 元為 2011 年 9 月來最高其他工業金屬全面揚升鋁

鉛勁揚 4雙雙觸及單日漲幅上限

4今年稍早中國關閉不合格的燃煤礦場並減少礦場工作日導致這種製造鋼鐵的重要原料

供應嚴重短缺鋼鐵和其他製鋼原料因而一同上揚焦煤年初至今共上漲 36滙豐（HSBC）

預測焦煤漲勢很可能讓全球鋼鐵價格維持在高水位一段時間

5鐵礦砂本身無法製作鋼鐵需要和焦煤一起作用而目前看來煤供應短缺的局面不太可

能在年底前獲得舒緩這使得鋼鐵價格上漲產量增加嘉惠了鐵礦砂

5鋼鐵是領先指標雖然中國房地產市場會受到打房措施影響但當地基礎建設和投資面依

然良好

名稱 數值 近 1 日

漲跌幅()

近 5 日

漲跌幅()

近 10 日

漲跌幅()

近 20 日

漲跌幅()

近 60 日

漲跌幅()

銅_現貨價_LME 47223 224 155 -144 -164 -282

銅_三個月期貨_LME 47350 209 137 -164 -172 -287

鋁_現貨價_LME 16610 226 237 -118 048 193

鉛_現貨價_LME 20388 148 266 158 195 1367

鎳_現貨價_LME 101890 121 -075 -316 -434 -471

鎳_三個月期貨_LME 102250 119 -082 -322 -439 -475

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Apple2016 年 7~9 月財報整理 (工商時報)

蘋果公布 2016 年 7~9 月財報營收 4685 億美元落在預估 455~475 億美元中間其中

iPhone出貨量增加至4551萬隻平均單價由上季的 595美元提高至619美元主要來自於 iPhone

7 在 9 月出貨Apple 對於下一季度預期營收展望在 760~780 億美元季增 62~665推估 iPhone

銷量有望提升至 7500~7700 萬隻主要受惠在三星 Note 7 停產高階手機市場目前僅 iPhone 7

與 Google Pixel 兩款新機第四季毛利率預估在 38~385營業利益約在 69~70 億美元

iPhone 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 43719 17 35203 13 39272 16 74468 46

2015 年 61170 40 47534 35 480136 22 74799 04

2016 年 51193 -16 40399 -15 45513 -5

iPad 出貨13(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 16350 -16 13276 -9 12316 -13 21419 -18

2015 年 12623 -23 10931 -18 9883 -20 16122 -25

2016 年 10251 -19 9950 -9 9267 -6

Mac 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 4136 5 4413 18 5520 21 5519 14

2015 年 4563 10 4796 9 5709 3 5312 -4

2016 年 4034 -12 4252 -11 4886 -14

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原物料行情

DRAM 平均價格(每顆美元)

品名日期收盤 0331 0429 0531 0630 0729 0831 0930 1024 1025 漲跌幅

DDR3 4Gb 512Mx8 1333 155 143 134 132 130 134 137 142 141 -07

DDR3 4Gb 512Mx8 1600 175 167 159 159 159 000 000 000 000 00

Flash NAND 32Gb 4Gx8 180 170 170 170 000 000 000 000 000 00

Flash NAND 64Gb 8Gx8 193 181 179 179 181 198 192 193 194 05

原物料行情(美元)

品名 單位 1041231 1051024 1051025 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌

原油(紐約) 桶 370 505 500 -06 -11 349

原油(布蘭特) 桶 373 515 503 -12 -23 349

黃金現貨 盎司 10611 12644 12688 44 03 196

銅 公噸 47050 46380 47350 970 21 06

鉛 公噸 17930 20220 20525 305 15 145

鎳 公噸 88200 101050 102250 1200 12 159

BDI 元 4780 8310 8130 -180 -22 701

小麥 英斗 4700 4024 4042 18 04 -140

玉米 英斗 3586 3482 3492 10 03 -26

TFT LCD 大尺寸面板行情

應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月

下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 漲跌額 漲跌幅

液晶電視 55W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 26

50W 124 125 126 127 130 133 138 +5 38

液晶監視器 27W 935 936 937 938 945 95 953 +03 03

236W 642 643 644 645 650 657 663 +06 09

筆記型電腦 173W(LED) 421 421 421 421 421 421 426 +05 12

140W(LED) 245 249 253 256 264 270 281 11 39

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ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

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籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

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遠傳亞太電 想買雅虎奇摩

1美國電信公司威瑞森（Verizon）7 月間宣布以 48 億美元併購 Yahoo之後近來市場亦傳出Yahoo台灣分公司雅虎奇摩打算單獨出售並傳出多家電信業創投金融業都正積極評估中

2市場點名中華電台灣大遠傳亞太電都有接觸而其中又以亞太電信及遠傳電信最積極至於出售價格則傳出包含電商加上廣告等其它業務包裹出售行情約新台幣 200 億元左右

3對此雅虎奇摩公司昨（25）日表示不針對任何市場傳言回應

4要賣最快要等明年第 1 季 (1)遠傳電信總經理李彬則表示雅虎奇摩是一個很好的標的因為公司本身規模就夠大

只不過最近外電報導因為 Yahoo 接連傳出用戶資料被駭外洩爭議Verizon 要求降價 10 億美元等到整個交易案塵埃落定台灣的部份要賣最快也要等明年第 1 季所以李彬強調就算要談也沒有那麼快

(2)遠傳將在 11 月初通過為期四年的策略計畫打算在未來數年砸下 100 億元展開併購行動並以物聯網電商數位內容廣告等業務為主要併購方向

(3)李彬強調雅虎奇摩不管是在電子商務數位內容或者廣告等業務表現都相當優異 5中華電信不會加入搶親

(1)中華電信董事長蔡力行對此則強調中華電目前沒有評估併購雅虎奇摩的計畫他認為台灣的電子商務市場發展空間有限電信業發展電子商務沒辦法做得像 PChome

這樣真正發展得好且規模那麼大 6由於電信業語音業務營收下滑已難以阻擋此趨勢也迫使全球電信巨擘 ATampT 打算以 854

億美元併購時代華納以擴大挹注影音營收而 Verizon 以 483 億美元收購 Yahoo也旨在強化網路業務實力並和 GoogleFacebook 角逐網路廣告市場

7市場人士分析Yahoo這次全球出售的核心業務包括入口網站以及電子商務雅虎奇摩未來若獨立在台出售是否包括入口網站及電子商務亦備受矚目雅虎奇摩目前是台灣最大入口網站電子商務事業排名前二大其它還包括廣告媒體龐大的會員用戶以及用戶使用習慣都被視為是相當有價值的資源

投資建議 遠傳(4904)今年 1~9 月與去年同期累積營收小幅下滑 17觀察後續營收狀況

群聯前三季 賺近二股本(經濟日報)

1NAND Flash 控制晶片與模組廠群聯（8299）昨（25）日公告今年前九月稅前盈餘為 3779 億元以股本 1973 億元計算前三季稅前每股盈餘達 1914 元其中第 3 季自結獲利大進補稅前盈餘季增 268

2展望本季外界認為NAND Flash 市況供不應求價格走揚群聯擁有東芝原廠強力奧援第 4 季表現還有機會更旺今年應可賺進逾二個股本

3針對 NAND Flash 市場缺貨情況群聯董事長潘健成日前表示日廠認為會延續至明年首季韓廠則預期會缺到明年第 2 季他希望缺貨情況盡快紓解否則對產業不利

投資建議 群聯在第一季大量布建 NAND Flash 的低價庫存在第三季傳統旺季時則大量銷售帶

動第三季營收 QoQ 增加 18YoY 增加 23而在 NAND Flash 低買高賣之下第三季獲利

QoQ 也增加 268YoY 增加 9明年在東芝 3D NAND Flash 產能開出之下群聯可望再次獲得大量低價 Flash群聯去年營收 372 億元 EPS 203 元今年預估營收 403 億元 EPS 224 元

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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力成 Q3 獲利 攀五年高峰

1記憶體封測廠力成（6239）公布第 3 季合併營收 12757 億元季增 127年增 186平

均毛利率季增 1 個百分點達 225營業利益 215 億元季增 2017增 492稅後

淨利 1328 億元季增 1762年增 212每股淨利 17 元

2受惠記憶體訂單成長強勁產能稼動率提升及產品組合優化毛利率創五年新高展望第

四季DRAM 合約價格開始緩步回溫供給相當吃緊預計可持續推升營運表現但因基

期拉升增幅僅低個位數百分比力成表示在 DRAM 領域包括繪圖用行動式記憶體和

標準型記憶體都進入出貨旺季

3NAND Flash 在智慧型手機筆電和其他消費性產品搭載的 MCP 與 eMMC 使用容量增加

加上商用的固態硬碟（SSD）滲透率逐步提高以及與美光合資的西安廠單月產出已達到

5000 萬顆美光也批准再擴增設備增至逾 1 億顆的計畫預料很快單月會達到 1 億顆但

邏輯晶片部分本季客戶進行產能分配預料出貨將下修因此持保守態度

4長期成長動能則是透過系統級封裝（SiP）及扇出型封裝（Fan-out）方式將邏輯和記憶體

晶片整合為未來三年的重要封測技術進行布局力成表示公司將是全球第一家提供 Panel

size 的 Fan-out 的封裝廠預定明年第 2 季量產至於其他先進製程擴增包括晶圓凸塊月

產能由 32 萬片倍增至 64 萬片另外也搭配矽鑽孔（TSV）和 3D NAND 一起量產同時

增購 50 台新設備因應多晶片整合的 SiP 先進封裝需求

投資建議

受惠於供給吃緊下半年 DRAM 也將持續成長NAND Flash 則因 3D NAND flash 開始出

貨以及容量增加而持續成長但邏輯 IC 部分可能受限於晶圓供貨限制營收成長持續看好先

進封裝產品需求積極擴充相關設備與產能預計將成為未來營收成長的主要動能建議可

持續關注

東碩獲蘋果認證 動能強

1蘋果將在本周發表 MacBook Pro市場傳出會改以四枚支援 Thunderbolt 3 的 USB Type-C 取

代現有 USB A 型接孔以取代現有的 USB A 型接孔HDMI甚至 SD 卡插槽東碩（3272）

是英特爾官方網站上推荐為 Thunderbolt 3 擴充基座 ODM 廠可望受惠

2東碩表示東碩並未直接出貨蘋果而是出貨給周邊產品的供應商依據過去經驗只要

介面改變就會帶動換機潮電腦周邊也會受惠隨著 NB 導入 Type-C 連接器裝置逐漸普

及通路商開始積極鋪貨 Type-C 的擴充機座東碩第 3 季營收第 3 季合併營收 97 億元

季增 283年增 261創單季新高並將持續挹注第 4 季的營運成長動能

3東碩近期也公告董事會決議以無擔保可轉換公司債辦理私募金額不超過 24 億元並將

在 12 月 6 日舉行股東臨時會據了解東碩將引進策略合作夥伴目前已有幾個特定對象

投資建議

東碩為 USB 擴充基座(Docking Station)製造商並為 Intel 的技術合作及推薦名單全球十

大 NB 品牌中東碩都有合作關係去年市佔率達 70雖然受到同業競爭而毛利下滑影響

但隨著今年 type-c 滲透率成長加上企業換機潮的趨勢下營收有望有兩位數的成長但需注

意長期營收是否能持續維持成長

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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華邦電 第 3 季每股賺 018 元 (工商時報)

1記憶體廠華邦電（2344）昨（25）日公布第 3 季財報第 3 季歸屬母公司稅後淨利 66 億元

每股淨利 018 元符合市場原先預期今年 10 月以來 4GB DDR3DDR4 模組價格漲幅已

逾兩成隨著記憶體價格續漲市場看好華邦電第 4 季營收可望維持第 3 季水準明年

第 1 季營運不看淡

2華邦電已經成功自行開發的 3x 奈米 DRAM 製程技術是國內首家成功自行開發奈米級

DRAM 技術的廠商今年第 4 季就可進入量產華邦電的 Fab C 新廠預計 12 月引進機台

明年第 1 季投片第 3 季開始貢獻營收替華邦明年下半年業績帶來強勁動能

投資建議

今年第二季起雖然標準型記憶體價格持續上漲但由於利基型記憶體過去基期較高

且價格反應較慢在第三季雖跌幅減緩但仍是緩跌的趨勢預期第四季起利基型記憶體

市場可望由谷底走揚華邦電去年營收 384 億元 EPS 09 元今年預估營收 420 億元 EPS 1 元

年季 營收 毛利率 營益率 業外收支率 股本 稅前盈餘 稅前 EPS 稅後 EPS

2015Q3 953 282 86 083 3695 90 025 018

2016Q2 105 282 85 002 358 89 025 018

2016Q3 1073 277 82 -005 358 88 025 018

宏達電 上季虧損大減逾 4 成 (工商時報)

1宏達電（2498）表示第 3 季智慧型手機業務幾近損益兩平毛利率上升至 161比第 2

季增加 47 個百分點是自去年第 3 季以來最好的毛利率表現而代表本業的第 3 季營業

淨損大幅縮減至 20 億元比前一季整整少虧超過一半雖然第 3 季稅後仍虧損 18 億元

相當於每股虧損 218 元累積前 3 季每股虧損 905 元

2宏達電 9 月營收受惠於為 Google 代工的 Pixel 系列出貨月增超過 4 成後10 月又還在 Pixel

交貨高峰期理論上營收不會差不過宏達電不願意對第 4 季展望透露任何口風張嘉臨

認為第 4 季 VR 銷售狀況應該有機會受惠於耶誕旺季至於智慧型手機業務波動太大

他不願意評論第 4 季手機業務能否繼續持穩在損益兩平邊緣僅表示手機業務還需要幾個

季度的時間來調整

3宏達電持續縮減智慧型手機新機數量更會進一步減少低階幾種數量希望能一方面提高

品牌知名度與價值一方面增加獲利與 ODM 夥伴之間的合作關係雖然不會改變現金

水位從第 2 季的 415 億元急遽下降至第 3 季的 343 億元財務長沈道邦則表示這與宏達

電為了準備新機出貨而備料有關如果把第 3 季應收帳款上升與存貨增加的部分加回去

現金水位其實沒有出現太大的變化

投資建議

1高階手機市場幾乎由蘋果與三星獨佔Google 將與兩家分食高端市場不過具備語音助理

功能的 Pixel 手機是本次的一大亮點有助於銷售對於代工廠商宏達電而言營收挹注將

有機會到 11 月份不過代工屬於低毛利率將拉低整體毛利率

2HTC Vive VR 推估上半年僅一季銷售量約在 14~16 萬台下半年則推估在 25~35 萬台之間

不過第四季受到 PS VR 上市熱賣推估銷售將較第三季低日前成立的萬物科技推估分拆

時間將延後至明年甚至更晚預估 2016 年 EPS -1058 元

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鴻海股漲 幫蘋果暖場 (工商時報)

1鴻海(2317)昨日股價以 857 元作收上漲 15 元是 9 月 2 日除權息以來波段新高距離填

權息的目標 874 元價差收斂至 17 元法人認為若蘋果財報與展望優於預期鴻海最快

本周可完成填權息蘋果 iPhone 7 與 iPhone 7 Plus 出貨 10 月開始放量預料對於蘋果業績

以及供應鏈營運皆有顯著挹注鴻海為 iPhone 7 最大組裝廠受惠大

2由於三星 Galaxy Note 7 停產分析師對於蘋果大尺寸旗艦機展望轉趨更樂觀據機構分析

師與供應鏈調查統計平均預估蘋果今年 10 月至 12 月 iPhone 銷售量將破 8000 萬支其

中iPhone 7 Plus 占比將過半隨銷售達到高峰也將推動組裝廠進入傳統旺季

投資建議

鴻海從 8 月中至昨日股價由 74 元漲至 857 元漲幅 158同時間日本掛牌

Sharp(6753JP)股價由 89 元漲至前日最高 174 元漲幅 96其中 24 日 Sharp 大漲 48推

升鴻海昨日上漲顯示近幾個月來鴻海股價與夏普連動性增加加上 Apple 今日將公布財

報帶動股價大漲不過昨日與今日 Sharp 跌至 168 元推估今日鴻海開盤賣壓將會增大

直逼英特爾 台積電市值破 5 兆 (工商時報)

1台積電美國存託憑證（ADR）24 日股價改寫新高推升台積電昨（25）日收最高價 193 元

市值一舉飛越 5 兆元歷史大關新高加計 ADR 合計市值達 1648 億美元與英特爾（Intel）

24 日收盤市值 1668 億美元大幅拉近僅差距 20 億美元台積電挑戰全球半導體市值巨擘地

位可期

2投資專家指出台積電具備產業前景較看好技術門檻大幅超前成為外資投資台股首選

標的等多項優勢在今明年每股稅後盈餘各有向 9 元及 10 元實力邁進明年配息有 7 元

實力台積電股價及市值都會再創高

3台積電市值在 1999 年首度晉升兆元之林接下來 2011 年 1 月站上 2 兆元大關第 1 個兆元

及第 2 個兆元都各走了 1112 年第 3 個兆元縮短至花了 3 年多第 45 個兆元更都

在短短 1 年內或 1 年多就達陣表現令人刮目相看是名副其實的「台股之光」

4台積電市值直追英特爾具三個意涵台積電切入晶圓代工手機伺服器及雲端網路等很

多科技領域產業前景較佳英特爾則以市占率下滑的 PC 為主台積電技術與英特爾差

距已幾乎快並駕齊驅凸顯出台積電在國際的競爭力台積電獲得外資法人青睞

投資建議

台積電展望第四季庫存去化壓力十分輕微營收將介於 2550～2580 億元之間僅較

第三季小幅下滑今年營收將較去年成長 11～12第四季由於中國大陸與新興市場在智慧

型手機市場在 3G 轉換到 4G 的市場帶動下加上多媒體與遊戲市場需求的增溫雖然預期是

傳統淡季但台積電仍表示審慎樂觀台積電 10 奈米已經順利在第四季進入量產已經有 5

個晶片完成設計定案良率亦達合理水準並穩定提升今年底將開始快速拉高投片產能明

年第一季就可出貨而 2017 年將是台積電全力拉高 10 奈米產能的一年將成為營收成長主

要動能手機晶片價值增加主要源自於新增創新應用像是雙鏡頭生物辨識功能虛擬實

境及產品演進到 4G+及 5G 均增加晶片需求未來數年智慧型手機仍是主要成長產品但其

他新應用會持續成長其中高速運算(HPC)晶圓營收預期 2019 年營收會超越行動運算相關

帶領台積電營運持續成長預期未來 5 年全球高速運算晶圓市場規模可達 150 億美元台積

電佔好位置可望搶得先機台積電去年營收 84350 億元EPS1182 元今年預估營收 94575

億元EPS 預估 126 元

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弘塑萬潤辛耘 訂單升溫 (工商時報)

1日月光（2311）矽品（2325）將合組控股公司年底有機會獲公平會審查通過此舉將加速日月光矽品發展扇出型晶圓級封裝（FOWLP）布局設備廠弘塑（3131）萬潤（6187）辛耘（3583）明年將迎接業績成長新動能

2台積電早先投入 10 億美元發展先進封裝 InFO即刻在今年第 4 季成功回收 1 億美元優於內部預期主因蘋果 iPhone 7Plus 大量採用明年 iPhone 8 買氣更具看頭先進封裝投資諸如 SiPInFOWLP 都是業者投資重點設備業者估計日矽戀估計也將備足上億美元銀彈投資發展

3半導體後段封測設備廠因日矽戀糾纏許久苦等訂單未果今年仰賴台積電投入後段先進封裝方有成長成績尤其台積電拿下蘋果手機處理器較多份額預期下一代要量產的 10奈米也將沿用 InFO 先進封裝技術10 奈米明年第 2 季量產前後將是相關設備廠接單驗收的關鍵時點讓設備廠下半年驗收旺季景氣得以延續至明年上半年

4設備業者也評估如果日矽戀順利在年底過關新訂單需求最快可於明年上半年產生供應鏈無不拉緊神經備戰其他封測業者如力成（6239）等也將加速 SiP（系統級封裝）升級需求對設備廠未來訂單添利

5回顧半導體後段設備廠弘塑萬潤今年營收紛紛在第 3 季轉強弘塑第 3 季營收 576 億元季增 15年增 118創下今年新高歷史次高紀錄萬潤第 3 季營收 826 億元季增 323年增 140創下歷史新高

6至於辛耘雖供貨先進封裝設備然而過去營收有半數來自晶圓再生因此第 3 季營收 851億元季增 15年增 69為今年來次高及歷史次高成績由於大客戶晶圓代工呈現滿載辛耘晶圓再生需求緩步回升進入第 4 季 10 月就將有不錯表現

打洗錢 兆豐條款明年上路

1「兆豐條款」將上路金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項要求銀行設置專職防制洗錢單位並審核現任及前任重要國際政治人物及其家屬背景等完整法規將在 11 底月出爐業者約有一個月緩衝時間預定明年 1 月 1 日上路

2金管會 1025 日表示為提升金融業機構防制洗錢及打擊資恐的能力已督導銀行公會研提各類別的高洗錢風險業務及商品根據研提結果有三類高風險客戶須留意分別為國際金融業務分行（OBU）財富管理的高淨值客戶資金移轉業（電子支付）

3金管會表示目前銀行確實無法知道電子支付的客戶是否會涉及洗錢因此提前實施電子支付實名制並要銀行與電子支付業者合作加強防治洗錢

4金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項增訂五大規範包含姓名檢核計畫與帳戶交易監控規範金融機構須對現任與前任國外政府或國際組織的重要政治職務人士家庭成員與往來密切人員等進行審查要求匯款行提供匯款人及受款人資訊銀行業得自行查核防制洗錢及打擊資恐機制並出具內部控制制度聲明書提報董事會通過並公告銀行要設置防制洗錢的專責單位海外分行要指派相關的法遵人員並遵循當地法規

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宏全 公布營運自結

宏全（9939)雖今年前 3 季合併營收年減 222但因公司營運效益陸續顯現高單價

產品的高毛利助威加上調整資金部位降低匯兌損失影響宏全自結今年前 3 季 EPS 為 36

～37 元可望提前超越去年全年 EPS 326 元展望第 4 季營運認為宏全大陸廠雖因第 4

季是茶飲料及礦泉水出貨淡季但因宏全與客戶簽訂年訂單保證運量若前 3 季下單不足

客戶會在第 4 季補足加上明年農曆春節落在 1 月下旬不少客戶已要求公司趕在今年 12 月

中旬前出貨讓大陸廠今年第 4 季營運可望比去年同期好

經濟回溫 工業金屬大漲

1中國鋼鐵和煤業削減產能帶動鋼鐵製造原料的漲勢加上歐美製造業活動回溫鋼價上

漲帶動工業金屬全面揚升鋅價漲停並攀抵五年高點鐵礦砂 25 日也高掛漲停追趕焦煤

近來的漲勢

2鐵礦砂期貨價在大連商品交易所盤中最高大漲 6至每噸人民幣 4715 元觸及單日漲幅上

限並刷新逾兩年歷史紀錄追隨焦煤近期漲勢焦煤因供應吃緊刷新空前高價

3上海螺紋鋼期貨價 25 日漲至近兩個月高點報每噸人民幣 2587 元鋅價隨鋼價上揚盤

中大漲 5至每噸人民幣 19045 元為 2011 年 9 月來最高其他工業金屬全面揚升鋁

鉛勁揚 4雙雙觸及單日漲幅上限

4今年稍早中國關閉不合格的燃煤礦場並減少礦場工作日導致這種製造鋼鐵的重要原料

供應嚴重短缺鋼鐵和其他製鋼原料因而一同上揚焦煤年初至今共上漲 36滙豐（HSBC）

預測焦煤漲勢很可能讓全球鋼鐵價格維持在高水位一段時間

5鐵礦砂本身無法製作鋼鐵需要和焦煤一起作用而目前看來煤供應短缺的局面不太可

能在年底前獲得舒緩這使得鋼鐵價格上漲產量增加嘉惠了鐵礦砂

5鋼鐵是領先指標雖然中國房地產市場會受到打房措施影響但當地基礎建設和投資面依

然良好

名稱 數值 近 1 日

漲跌幅()

近 5 日

漲跌幅()

近 10 日

漲跌幅()

近 20 日

漲跌幅()

近 60 日

漲跌幅()

銅_現貨價_LME 47223 224 155 -144 -164 -282

銅_三個月期貨_LME 47350 209 137 -164 -172 -287

鋁_現貨價_LME 16610 226 237 -118 048 193

鉛_現貨價_LME 20388 148 266 158 195 1367

鎳_現貨價_LME 101890 121 -075 -316 -434 -471

鎳_三個月期貨_LME 102250 119 -082 -322 -439 -475

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Apple2016 年 7~9 月財報整理 (工商時報)

蘋果公布 2016 年 7~9 月財報營收 4685 億美元落在預估 455~475 億美元中間其中

iPhone出貨量增加至4551萬隻平均單價由上季的 595美元提高至619美元主要來自於 iPhone

7 在 9 月出貨Apple 對於下一季度預期營收展望在 760~780 億美元季增 62~665推估 iPhone

銷量有望提升至 7500~7700 萬隻主要受惠在三星 Note 7 停產高階手機市場目前僅 iPhone 7

與 Google Pixel 兩款新機第四季毛利率預估在 38~385營業利益約在 69~70 億美元

iPhone 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 43719 17 35203 13 39272 16 74468 46

2015 年 61170 40 47534 35 480136 22 74799 04

2016 年 51193 -16 40399 -15 45513 -5

iPad 出貨13(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 16350 -16 13276 -9 12316 -13 21419 -18

2015 年 12623 -23 10931 -18 9883 -20 16122 -25

2016 年 10251 -19 9950 -9 9267 -6

Mac 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 4136 5 4413 18 5520 21 5519 14

2015 年 4563 10 4796 9 5709 3 5312 -4

2016 年 4034 -12 4252 -11 4886 -14

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原物料行情

DRAM 平均價格(每顆美元)

品名日期收盤 0331 0429 0531 0630 0729 0831 0930 1024 1025 漲跌幅

DDR3 4Gb 512Mx8 1333 155 143 134 132 130 134 137 142 141 -07

DDR3 4Gb 512Mx8 1600 175 167 159 159 159 000 000 000 000 00

Flash NAND 32Gb 4Gx8 180 170 170 170 000 000 000 000 000 00

Flash NAND 64Gb 8Gx8 193 181 179 179 181 198 192 193 194 05

原物料行情(美元)

品名 單位 1041231 1051024 1051025 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌

原油(紐約) 桶 370 505 500 -06 -11 349

原油(布蘭特) 桶 373 515 503 -12 -23 349

黃金現貨 盎司 10611 12644 12688 44 03 196

銅 公噸 47050 46380 47350 970 21 06

鉛 公噸 17930 20220 20525 305 15 145

鎳 公噸 88200 101050 102250 1200 12 159

BDI 元 4780 8310 8130 -180 -22 701

小麥 英斗 4700 4024 4042 18 04 -140

玉米 英斗 3586 3482 3492 10 03 -26

TFT LCD 大尺寸面板行情

應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月

下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 漲跌額 漲跌幅

液晶電視 55W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 26

50W 124 125 126 127 130 133 138 +5 38

液晶監視器 27W 935 936 937 938 945 95 953 +03 03

236W 642 643 644 645 650 657 663 +06 09

筆記型電腦 173W(LED) 421 421 421 421 421 421 426 +05 12

140W(LED) 245 249 253 256 264 270 281 11 39

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ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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力成 Q3 獲利 攀五年高峰

1記憶體封測廠力成（6239）公布第 3 季合併營收 12757 億元季增 127年增 186平

均毛利率季增 1 個百分點達 225營業利益 215 億元季增 2017增 492稅後

淨利 1328 億元季增 1762年增 212每股淨利 17 元

2受惠記憶體訂單成長強勁產能稼動率提升及產品組合優化毛利率創五年新高展望第

四季DRAM 合約價格開始緩步回溫供給相當吃緊預計可持續推升營運表現但因基

期拉升增幅僅低個位數百分比力成表示在 DRAM 領域包括繪圖用行動式記憶體和

標準型記憶體都進入出貨旺季

3NAND Flash 在智慧型手機筆電和其他消費性產品搭載的 MCP 與 eMMC 使用容量增加

加上商用的固態硬碟（SSD）滲透率逐步提高以及與美光合資的西安廠單月產出已達到

5000 萬顆美光也批准再擴增設備增至逾 1 億顆的計畫預料很快單月會達到 1 億顆但

邏輯晶片部分本季客戶進行產能分配預料出貨將下修因此持保守態度

4長期成長動能則是透過系統級封裝（SiP）及扇出型封裝（Fan-out）方式將邏輯和記憶體

晶片整合為未來三年的重要封測技術進行布局力成表示公司將是全球第一家提供 Panel

size 的 Fan-out 的封裝廠預定明年第 2 季量產至於其他先進製程擴增包括晶圓凸塊月

產能由 32 萬片倍增至 64 萬片另外也搭配矽鑽孔（TSV）和 3D NAND 一起量產同時

增購 50 台新設備因應多晶片整合的 SiP 先進封裝需求

投資建議

受惠於供給吃緊下半年 DRAM 也將持續成長NAND Flash 則因 3D NAND flash 開始出

貨以及容量增加而持續成長但邏輯 IC 部分可能受限於晶圓供貨限制營收成長持續看好先

進封裝產品需求積極擴充相關設備與產能預計將成為未來營收成長的主要動能建議可

持續關注

東碩獲蘋果認證 動能強

1蘋果將在本周發表 MacBook Pro市場傳出會改以四枚支援 Thunderbolt 3 的 USB Type-C 取

代現有 USB A 型接孔以取代現有的 USB A 型接孔HDMI甚至 SD 卡插槽東碩（3272）

是英特爾官方網站上推荐為 Thunderbolt 3 擴充基座 ODM 廠可望受惠

2東碩表示東碩並未直接出貨蘋果而是出貨給周邊產品的供應商依據過去經驗只要

介面改變就會帶動換機潮電腦周邊也會受惠隨著 NB 導入 Type-C 連接器裝置逐漸普

及通路商開始積極鋪貨 Type-C 的擴充機座東碩第 3 季營收第 3 季合併營收 97 億元

季增 283年增 261創單季新高並將持續挹注第 4 季的營運成長動能

3東碩近期也公告董事會決議以無擔保可轉換公司債辦理私募金額不超過 24 億元並將

在 12 月 6 日舉行股東臨時會據了解東碩將引進策略合作夥伴目前已有幾個特定對象

投資建議

東碩為 USB 擴充基座(Docking Station)製造商並為 Intel 的技術合作及推薦名單全球十

大 NB 品牌中東碩都有合作關係去年市佔率達 70雖然受到同業競爭而毛利下滑影響

但隨著今年 type-c 滲透率成長加上企業換機潮的趨勢下營收有望有兩位數的成長但需注

意長期營收是否能持續維持成長

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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華邦電 第 3 季每股賺 018 元 (工商時報)

1記憶體廠華邦電（2344）昨（25）日公布第 3 季財報第 3 季歸屬母公司稅後淨利 66 億元

每股淨利 018 元符合市場原先預期今年 10 月以來 4GB DDR3DDR4 模組價格漲幅已

逾兩成隨著記憶體價格續漲市場看好華邦電第 4 季營收可望維持第 3 季水準明年

第 1 季營運不看淡

2華邦電已經成功自行開發的 3x 奈米 DRAM 製程技術是國內首家成功自行開發奈米級

DRAM 技術的廠商今年第 4 季就可進入量產華邦電的 Fab C 新廠預計 12 月引進機台

明年第 1 季投片第 3 季開始貢獻營收替華邦明年下半年業績帶來強勁動能

投資建議

今年第二季起雖然標準型記憶體價格持續上漲但由於利基型記憶體過去基期較高

且價格反應較慢在第三季雖跌幅減緩但仍是緩跌的趨勢預期第四季起利基型記憶體

市場可望由谷底走揚華邦電去年營收 384 億元 EPS 09 元今年預估營收 420 億元 EPS 1 元

年季 營收 毛利率 營益率 業外收支率 股本 稅前盈餘 稅前 EPS 稅後 EPS

2015Q3 953 282 86 083 3695 90 025 018

2016Q2 105 282 85 002 358 89 025 018

2016Q3 1073 277 82 -005 358 88 025 018

宏達電 上季虧損大減逾 4 成 (工商時報)

1宏達電（2498）表示第 3 季智慧型手機業務幾近損益兩平毛利率上升至 161比第 2

季增加 47 個百分點是自去年第 3 季以來最好的毛利率表現而代表本業的第 3 季營業

淨損大幅縮減至 20 億元比前一季整整少虧超過一半雖然第 3 季稅後仍虧損 18 億元

相當於每股虧損 218 元累積前 3 季每股虧損 905 元

2宏達電 9 月營收受惠於為 Google 代工的 Pixel 系列出貨月增超過 4 成後10 月又還在 Pixel

交貨高峰期理論上營收不會差不過宏達電不願意對第 4 季展望透露任何口風張嘉臨

認為第 4 季 VR 銷售狀況應該有機會受惠於耶誕旺季至於智慧型手機業務波動太大

他不願意評論第 4 季手機業務能否繼續持穩在損益兩平邊緣僅表示手機業務還需要幾個

季度的時間來調整

3宏達電持續縮減智慧型手機新機數量更會進一步減少低階幾種數量希望能一方面提高

品牌知名度與價值一方面增加獲利與 ODM 夥伴之間的合作關係雖然不會改變現金

水位從第 2 季的 415 億元急遽下降至第 3 季的 343 億元財務長沈道邦則表示這與宏達

電為了準備新機出貨而備料有關如果把第 3 季應收帳款上升與存貨增加的部分加回去

現金水位其實沒有出現太大的變化

投資建議

1高階手機市場幾乎由蘋果與三星獨佔Google 將與兩家分食高端市場不過具備語音助理

功能的 Pixel 手機是本次的一大亮點有助於銷售對於代工廠商宏達電而言營收挹注將

有機會到 11 月份不過代工屬於低毛利率將拉低整體毛利率

2HTC Vive VR 推估上半年僅一季銷售量約在 14~16 萬台下半年則推估在 25~35 萬台之間

不過第四季受到 PS VR 上市熱賣推估銷售將較第三季低日前成立的萬物科技推估分拆

時間將延後至明年甚至更晚預估 2016 年 EPS -1058 元

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鴻海股漲 幫蘋果暖場 (工商時報)

1鴻海(2317)昨日股價以 857 元作收上漲 15 元是 9 月 2 日除權息以來波段新高距離填

權息的目標 874 元價差收斂至 17 元法人認為若蘋果財報與展望優於預期鴻海最快

本周可完成填權息蘋果 iPhone 7 與 iPhone 7 Plus 出貨 10 月開始放量預料對於蘋果業績

以及供應鏈營運皆有顯著挹注鴻海為 iPhone 7 最大組裝廠受惠大

2由於三星 Galaxy Note 7 停產分析師對於蘋果大尺寸旗艦機展望轉趨更樂觀據機構分析

師與供應鏈調查統計平均預估蘋果今年 10 月至 12 月 iPhone 銷售量將破 8000 萬支其

中iPhone 7 Plus 占比將過半隨銷售達到高峰也將推動組裝廠進入傳統旺季

投資建議

鴻海從 8 月中至昨日股價由 74 元漲至 857 元漲幅 158同時間日本掛牌

Sharp(6753JP)股價由 89 元漲至前日最高 174 元漲幅 96其中 24 日 Sharp 大漲 48推

升鴻海昨日上漲顯示近幾個月來鴻海股價與夏普連動性增加加上 Apple 今日將公布財

報帶動股價大漲不過昨日與今日 Sharp 跌至 168 元推估今日鴻海開盤賣壓將會增大

直逼英特爾 台積電市值破 5 兆 (工商時報)

1台積電美國存託憑證（ADR）24 日股價改寫新高推升台積電昨（25）日收最高價 193 元

市值一舉飛越 5 兆元歷史大關新高加計 ADR 合計市值達 1648 億美元與英特爾（Intel）

24 日收盤市值 1668 億美元大幅拉近僅差距 20 億美元台積電挑戰全球半導體市值巨擘地

位可期

2投資專家指出台積電具備產業前景較看好技術門檻大幅超前成為外資投資台股首選

標的等多項優勢在今明年每股稅後盈餘各有向 9 元及 10 元實力邁進明年配息有 7 元

實力台積電股價及市值都會再創高

3台積電市值在 1999 年首度晉升兆元之林接下來 2011 年 1 月站上 2 兆元大關第 1 個兆元

及第 2 個兆元都各走了 1112 年第 3 個兆元縮短至花了 3 年多第 45 個兆元更都

在短短 1 年內或 1 年多就達陣表現令人刮目相看是名副其實的「台股之光」

4台積電市值直追英特爾具三個意涵台積電切入晶圓代工手機伺服器及雲端網路等很

多科技領域產業前景較佳英特爾則以市占率下滑的 PC 為主台積電技術與英特爾差

距已幾乎快並駕齊驅凸顯出台積電在國際的競爭力台積電獲得外資法人青睞

投資建議

台積電展望第四季庫存去化壓力十分輕微營收將介於 2550～2580 億元之間僅較

第三季小幅下滑今年營收將較去年成長 11～12第四季由於中國大陸與新興市場在智慧

型手機市場在 3G 轉換到 4G 的市場帶動下加上多媒體與遊戲市場需求的增溫雖然預期是

傳統淡季但台積電仍表示審慎樂觀台積電 10 奈米已經順利在第四季進入量產已經有 5

個晶片完成設計定案良率亦達合理水準並穩定提升今年底將開始快速拉高投片產能明

年第一季就可出貨而 2017 年將是台積電全力拉高 10 奈米產能的一年將成為營收成長主

要動能手機晶片價值增加主要源自於新增創新應用像是雙鏡頭生物辨識功能虛擬實

境及產品演進到 4G+及 5G 均增加晶片需求未來數年智慧型手機仍是主要成長產品但其

他新應用會持續成長其中高速運算(HPC)晶圓營收預期 2019 年營收會超越行動運算相關

帶領台積電營運持續成長預期未來 5 年全球高速運算晶圓市場規模可達 150 億美元台積

電佔好位置可望搶得先機台積電去年營收 84350 億元EPS1182 元今年預估營收 94575

億元EPS 預估 126 元

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弘塑萬潤辛耘 訂單升溫 (工商時報)

1日月光（2311）矽品（2325）將合組控股公司年底有機會獲公平會審查通過此舉將加速日月光矽品發展扇出型晶圓級封裝（FOWLP）布局設備廠弘塑（3131）萬潤（6187）辛耘（3583）明年將迎接業績成長新動能

2台積電早先投入 10 億美元發展先進封裝 InFO即刻在今年第 4 季成功回收 1 億美元優於內部預期主因蘋果 iPhone 7Plus 大量採用明年 iPhone 8 買氣更具看頭先進封裝投資諸如 SiPInFOWLP 都是業者投資重點設備業者估計日矽戀估計也將備足上億美元銀彈投資發展

3半導體後段封測設備廠因日矽戀糾纏許久苦等訂單未果今年仰賴台積電投入後段先進封裝方有成長成績尤其台積電拿下蘋果手機處理器較多份額預期下一代要量產的 10奈米也將沿用 InFO 先進封裝技術10 奈米明年第 2 季量產前後將是相關設備廠接單驗收的關鍵時點讓設備廠下半年驗收旺季景氣得以延續至明年上半年

4設備業者也評估如果日矽戀順利在年底過關新訂單需求最快可於明年上半年產生供應鏈無不拉緊神經備戰其他封測業者如力成（6239）等也將加速 SiP（系統級封裝）升級需求對設備廠未來訂單添利

5回顧半導體後段設備廠弘塑萬潤今年營收紛紛在第 3 季轉強弘塑第 3 季營收 576 億元季增 15年增 118創下今年新高歷史次高紀錄萬潤第 3 季營收 826 億元季增 323年增 140創下歷史新高

6至於辛耘雖供貨先進封裝設備然而過去營收有半數來自晶圓再生因此第 3 季營收 851億元季增 15年增 69為今年來次高及歷史次高成績由於大客戶晶圓代工呈現滿載辛耘晶圓再生需求緩步回升進入第 4 季 10 月就將有不錯表現

打洗錢 兆豐條款明年上路

1「兆豐條款」將上路金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項要求銀行設置專職防制洗錢單位並審核現任及前任重要國際政治人物及其家屬背景等完整法規將在 11 底月出爐業者約有一個月緩衝時間預定明年 1 月 1 日上路

2金管會 1025 日表示為提升金融業機構防制洗錢及打擊資恐的能力已督導銀行公會研提各類別的高洗錢風險業務及商品根據研提結果有三類高風險客戶須留意分別為國際金融業務分行（OBU）財富管理的高淨值客戶資金移轉業（電子支付）

3金管會表示目前銀行確實無法知道電子支付的客戶是否會涉及洗錢因此提前實施電子支付實名制並要銀行與電子支付業者合作加強防治洗錢

4金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項增訂五大規範包含姓名檢核計畫與帳戶交易監控規範金融機構須對現任與前任國外政府或國際組織的重要政治職務人士家庭成員與往來密切人員等進行審查要求匯款行提供匯款人及受款人資訊銀行業得自行查核防制洗錢及打擊資恐機制並出具內部控制制度聲明書提報董事會通過並公告銀行要設置防制洗錢的專責單位海外分行要指派相關的法遵人員並遵循當地法規

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宏全 公布營運自結

宏全（9939)雖今年前 3 季合併營收年減 222但因公司營運效益陸續顯現高單價

產品的高毛利助威加上調整資金部位降低匯兌損失影響宏全自結今年前 3 季 EPS 為 36

～37 元可望提前超越去年全年 EPS 326 元展望第 4 季營運認為宏全大陸廠雖因第 4

季是茶飲料及礦泉水出貨淡季但因宏全與客戶簽訂年訂單保證運量若前 3 季下單不足

客戶會在第 4 季補足加上明年農曆春節落在 1 月下旬不少客戶已要求公司趕在今年 12 月

中旬前出貨讓大陸廠今年第 4 季營運可望比去年同期好

經濟回溫 工業金屬大漲

1中國鋼鐵和煤業削減產能帶動鋼鐵製造原料的漲勢加上歐美製造業活動回溫鋼價上

漲帶動工業金屬全面揚升鋅價漲停並攀抵五年高點鐵礦砂 25 日也高掛漲停追趕焦煤

近來的漲勢

2鐵礦砂期貨價在大連商品交易所盤中最高大漲 6至每噸人民幣 4715 元觸及單日漲幅上

限並刷新逾兩年歷史紀錄追隨焦煤近期漲勢焦煤因供應吃緊刷新空前高價

3上海螺紋鋼期貨價 25 日漲至近兩個月高點報每噸人民幣 2587 元鋅價隨鋼價上揚盤

中大漲 5至每噸人民幣 19045 元為 2011 年 9 月來最高其他工業金屬全面揚升鋁

鉛勁揚 4雙雙觸及單日漲幅上限

4今年稍早中國關閉不合格的燃煤礦場並減少礦場工作日導致這種製造鋼鐵的重要原料

供應嚴重短缺鋼鐵和其他製鋼原料因而一同上揚焦煤年初至今共上漲 36滙豐（HSBC）

預測焦煤漲勢很可能讓全球鋼鐵價格維持在高水位一段時間

5鐵礦砂本身無法製作鋼鐵需要和焦煤一起作用而目前看來煤供應短缺的局面不太可

能在年底前獲得舒緩這使得鋼鐵價格上漲產量增加嘉惠了鐵礦砂

5鋼鐵是領先指標雖然中國房地產市場會受到打房措施影響但當地基礎建設和投資面依

然良好

名稱 數值 近 1 日

漲跌幅()

近 5 日

漲跌幅()

近 10 日

漲跌幅()

近 20 日

漲跌幅()

近 60 日

漲跌幅()

銅_現貨價_LME 47223 224 155 -144 -164 -282

銅_三個月期貨_LME 47350 209 137 -164 -172 -287

鋁_現貨價_LME 16610 226 237 -118 048 193

鉛_現貨價_LME 20388 148 266 158 195 1367

鎳_現貨價_LME 101890 121 -075 -316 -434 -471

鎳_三個月期貨_LME 102250 119 -082 -322 -439 -475

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Apple2016 年 7~9 月財報整理 (工商時報)

蘋果公布 2016 年 7~9 月財報營收 4685 億美元落在預估 455~475 億美元中間其中

iPhone出貨量增加至4551萬隻平均單價由上季的 595美元提高至619美元主要來自於 iPhone

7 在 9 月出貨Apple 對於下一季度預期營收展望在 760~780 億美元季增 62~665推估 iPhone

銷量有望提升至 7500~7700 萬隻主要受惠在三星 Note 7 停產高階手機市場目前僅 iPhone 7

與 Google Pixel 兩款新機第四季毛利率預估在 38~385營業利益約在 69~70 億美元

iPhone 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 43719 17 35203 13 39272 16 74468 46

2015 年 61170 40 47534 35 480136 22 74799 04

2016 年 51193 -16 40399 -15 45513 -5

iPad 出貨13(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 16350 -16 13276 -9 12316 -13 21419 -18

2015 年 12623 -23 10931 -18 9883 -20 16122 -25

2016 年 10251 -19 9950 -9 9267 -6

Mac 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 4136 5 4413 18 5520 21 5519 14

2015 年 4563 10 4796 9 5709 3 5312 -4

2016 年 4034 -12 4252 -11 4886 -14

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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原物料行情

DRAM 平均價格(每顆美元)

品名日期收盤 0331 0429 0531 0630 0729 0831 0930 1024 1025 漲跌幅

DDR3 4Gb 512Mx8 1333 155 143 134 132 130 134 137 142 141 -07

DDR3 4Gb 512Mx8 1600 175 167 159 159 159 000 000 000 000 00

Flash NAND 32Gb 4Gx8 180 170 170 170 000 000 000 000 000 00

Flash NAND 64Gb 8Gx8 193 181 179 179 181 198 192 193 194 05

原物料行情(美元)

品名 單位 1041231 1051024 1051025 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌

原油(紐約) 桶 370 505 500 -06 -11 349

原油(布蘭特) 桶 373 515 503 -12 -23 349

黃金現貨 盎司 10611 12644 12688 44 03 196

銅 公噸 47050 46380 47350 970 21 06

鉛 公噸 17930 20220 20525 305 15 145

鎳 公噸 88200 101050 102250 1200 12 159

BDI 元 4780 8310 8130 -180 -22 701

小麥 英斗 4700 4024 4042 18 04 -140

玉米 英斗 3586 3482 3492 10 03 -26

TFT LCD 大尺寸面板行情

應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月

下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 漲跌額 漲跌幅

液晶電視 55W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 26

50W 124 125 126 127 130 133 138 +5 38

液晶監視器 27W 935 936 937 938 945 95 953 +03 03

236W 642 643 644 645 650 657 663 +06 09

筆記型電腦 173W(LED) 421 421 421 421 421 421 426 +05 12

140W(LED) 245 249 253 256 264 270 281 11 39

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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華邦電 第 3 季每股賺 018 元 (工商時報)

1記憶體廠華邦電（2344）昨（25）日公布第 3 季財報第 3 季歸屬母公司稅後淨利 66 億元

每股淨利 018 元符合市場原先預期今年 10 月以來 4GB DDR3DDR4 模組價格漲幅已

逾兩成隨著記憶體價格續漲市場看好華邦電第 4 季營收可望維持第 3 季水準明年

第 1 季營運不看淡

2華邦電已經成功自行開發的 3x 奈米 DRAM 製程技術是國內首家成功自行開發奈米級

DRAM 技術的廠商今年第 4 季就可進入量產華邦電的 Fab C 新廠預計 12 月引進機台

明年第 1 季投片第 3 季開始貢獻營收替華邦明年下半年業績帶來強勁動能

投資建議

今年第二季起雖然標準型記憶體價格持續上漲但由於利基型記憶體過去基期較高

且價格反應較慢在第三季雖跌幅減緩但仍是緩跌的趨勢預期第四季起利基型記憶體

市場可望由谷底走揚華邦電去年營收 384 億元 EPS 09 元今年預估營收 420 億元 EPS 1 元

年季 營收 毛利率 營益率 業外收支率 股本 稅前盈餘 稅前 EPS 稅後 EPS

2015Q3 953 282 86 083 3695 90 025 018

2016Q2 105 282 85 002 358 89 025 018

2016Q3 1073 277 82 -005 358 88 025 018

宏達電 上季虧損大減逾 4 成 (工商時報)

1宏達電（2498）表示第 3 季智慧型手機業務幾近損益兩平毛利率上升至 161比第 2

季增加 47 個百分點是自去年第 3 季以來最好的毛利率表現而代表本業的第 3 季營業

淨損大幅縮減至 20 億元比前一季整整少虧超過一半雖然第 3 季稅後仍虧損 18 億元

相當於每股虧損 218 元累積前 3 季每股虧損 905 元

2宏達電 9 月營收受惠於為 Google 代工的 Pixel 系列出貨月增超過 4 成後10 月又還在 Pixel

交貨高峰期理論上營收不會差不過宏達電不願意對第 4 季展望透露任何口風張嘉臨

認為第 4 季 VR 銷售狀況應該有機會受惠於耶誕旺季至於智慧型手機業務波動太大

他不願意評論第 4 季手機業務能否繼續持穩在損益兩平邊緣僅表示手機業務還需要幾個

季度的時間來調整

3宏達電持續縮減智慧型手機新機數量更會進一步減少低階幾種數量希望能一方面提高

品牌知名度與價值一方面增加獲利與 ODM 夥伴之間的合作關係雖然不會改變現金

水位從第 2 季的 415 億元急遽下降至第 3 季的 343 億元財務長沈道邦則表示這與宏達

電為了準備新機出貨而備料有關如果把第 3 季應收帳款上升與存貨增加的部分加回去

現金水位其實沒有出現太大的變化

投資建議

1高階手機市場幾乎由蘋果與三星獨佔Google 將與兩家分食高端市場不過具備語音助理

功能的 Pixel 手機是本次的一大亮點有助於銷售對於代工廠商宏達電而言營收挹注將

有機會到 11 月份不過代工屬於低毛利率將拉低整體毛利率

2HTC Vive VR 推估上半年僅一季銷售量約在 14~16 萬台下半年則推估在 25~35 萬台之間

不過第四季受到 PS VR 上市熱賣推估銷售將較第三季低日前成立的萬物科技推估分拆

時間將延後至明年甚至更晚預估 2016 年 EPS -1058 元

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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鴻海股漲 幫蘋果暖場 (工商時報)

1鴻海(2317)昨日股價以 857 元作收上漲 15 元是 9 月 2 日除權息以來波段新高距離填

權息的目標 874 元價差收斂至 17 元法人認為若蘋果財報與展望優於預期鴻海最快

本周可完成填權息蘋果 iPhone 7 與 iPhone 7 Plus 出貨 10 月開始放量預料對於蘋果業績

以及供應鏈營運皆有顯著挹注鴻海為 iPhone 7 最大組裝廠受惠大

2由於三星 Galaxy Note 7 停產分析師對於蘋果大尺寸旗艦機展望轉趨更樂觀據機構分析

師與供應鏈調查統計平均預估蘋果今年 10 月至 12 月 iPhone 銷售量將破 8000 萬支其

中iPhone 7 Plus 占比將過半隨銷售達到高峰也將推動組裝廠進入傳統旺季

投資建議

鴻海從 8 月中至昨日股價由 74 元漲至 857 元漲幅 158同時間日本掛牌

Sharp(6753JP)股價由 89 元漲至前日最高 174 元漲幅 96其中 24 日 Sharp 大漲 48推

升鴻海昨日上漲顯示近幾個月來鴻海股價與夏普連動性增加加上 Apple 今日將公布財

報帶動股價大漲不過昨日與今日 Sharp 跌至 168 元推估今日鴻海開盤賣壓將會增大

直逼英特爾 台積電市值破 5 兆 (工商時報)

1台積電美國存託憑證（ADR）24 日股價改寫新高推升台積電昨（25）日收最高價 193 元

市值一舉飛越 5 兆元歷史大關新高加計 ADR 合計市值達 1648 億美元與英特爾（Intel）

24 日收盤市值 1668 億美元大幅拉近僅差距 20 億美元台積電挑戰全球半導體市值巨擘地

位可期

2投資專家指出台積電具備產業前景較看好技術門檻大幅超前成為外資投資台股首選

標的等多項優勢在今明年每股稅後盈餘各有向 9 元及 10 元實力邁進明年配息有 7 元

實力台積電股價及市值都會再創高

3台積電市值在 1999 年首度晉升兆元之林接下來 2011 年 1 月站上 2 兆元大關第 1 個兆元

及第 2 個兆元都各走了 1112 年第 3 個兆元縮短至花了 3 年多第 45 個兆元更都

在短短 1 年內或 1 年多就達陣表現令人刮目相看是名副其實的「台股之光」

4台積電市值直追英特爾具三個意涵台積電切入晶圓代工手機伺服器及雲端網路等很

多科技領域產業前景較佳英特爾則以市占率下滑的 PC 為主台積電技術與英特爾差

距已幾乎快並駕齊驅凸顯出台積電在國際的競爭力台積電獲得外資法人青睞

投資建議

台積電展望第四季庫存去化壓力十分輕微營收將介於 2550～2580 億元之間僅較

第三季小幅下滑今年營收將較去年成長 11～12第四季由於中國大陸與新興市場在智慧

型手機市場在 3G 轉換到 4G 的市場帶動下加上多媒體與遊戲市場需求的增溫雖然預期是

傳統淡季但台積電仍表示審慎樂觀台積電 10 奈米已經順利在第四季進入量產已經有 5

個晶片完成設計定案良率亦達合理水準並穩定提升今年底將開始快速拉高投片產能明

年第一季就可出貨而 2017 年將是台積電全力拉高 10 奈米產能的一年將成為營收成長主

要動能手機晶片價值增加主要源自於新增創新應用像是雙鏡頭生物辨識功能虛擬實

境及產品演進到 4G+及 5G 均增加晶片需求未來數年智慧型手機仍是主要成長產品但其

他新應用會持續成長其中高速運算(HPC)晶圓營收預期 2019 年營收會超越行動運算相關

帶領台積電營運持續成長預期未來 5 年全球高速運算晶圓市場規模可達 150 億美元台積

電佔好位置可望搶得先機台積電去年營收 84350 億元EPS1182 元今年預估營收 94575

億元EPS 預估 126 元

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弘塑萬潤辛耘 訂單升溫 (工商時報)

1日月光（2311）矽品（2325）將合組控股公司年底有機會獲公平會審查通過此舉將加速日月光矽品發展扇出型晶圓級封裝（FOWLP）布局設備廠弘塑（3131）萬潤（6187）辛耘（3583）明年將迎接業績成長新動能

2台積電早先投入 10 億美元發展先進封裝 InFO即刻在今年第 4 季成功回收 1 億美元優於內部預期主因蘋果 iPhone 7Plus 大量採用明年 iPhone 8 買氣更具看頭先進封裝投資諸如 SiPInFOWLP 都是業者投資重點設備業者估計日矽戀估計也將備足上億美元銀彈投資發展

3半導體後段封測設備廠因日矽戀糾纏許久苦等訂單未果今年仰賴台積電投入後段先進封裝方有成長成績尤其台積電拿下蘋果手機處理器較多份額預期下一代要量產的 10奈米也將沿用 InFO 先進封裝技術10 奈米明年第 2 季量產前後將是相關設備廠接單驗收的關鍵時點讓設備廠下半年驗收旺季景氣得以延續至明年上半年

4設備業者也評估如果日矽戀順利在年底過關新訂單需求最快可於明年上半年產生供應鏈無不拉緊神經備戰其他封測業者如力成（6239）等也將加速 SiP（系統級封裝）升級需求對設備廠未來訂單添利

5回顧半導體後段設備廠弘塑萬潤今年營收紛紛在第 3 季轉強弘塑第 3 季營收 576 億元季增 15年增 118創下今年新高歷史次高紀錄萬潤第 3 季營收 826 億元季增 323年增 140創下歷史新高

6至於辛耘雖供貨先進封裝設備然而過去營收有半數來自晶圓再生因此第 3 季營收 851億元季增 15年增 69為今年來次高及歷史次高成績由於大客戶晶圓代工呈現滿載辛耘晶圓再生需求緩步回升進入第 4 季 10 月就將有不錯表現

打洗錢 兆豐條款明年上路

1「兆豐條款」將上路金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項要求銀行設置專職防制洗錢單位並審核現任及前任重要國際政治人物及其家屬背景等完整法規將在 11 底月出爐業者約有一個月緩衝時間預定明年 1 月 1 日上路

2金管會 1025 日表示為提升金融業機構防制洗錢及打擊資恐的能力已督導銀行公會研提各類別的高洗錢風險業務及商品根據研提結果有三類高風險客戶須留意分別為國際金融業務分行（OBU）財富管理的高淨值客戶資金移轉業（電子支付）

3金管會表示目前銀行確實無法知道電子支付的客戶是否會涉及洗錢因此提前實施電子支付實名制並要銀行與電子支付業者合作加強防治洗錢

4金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項增訂五大規範包含姓名檢核計畫與帳戶交易監控規範金融機構須對現任與前任國外政府或國際組織的重要政治職務人士家庭成員與往來密切人員等進行審查要求匯款行提供匯款人及受款人資訊銀行業得自行查核防制洗錢及打擊資恐機制並出具內部控制制度聲明書提報董事會通過並公告銀行要設置防制洗錢的專責單位海外分行要指派相關的法遵人員並遵循當地法規

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宏全 公布營運自結

宏全（9939)雖今年前 3 季合併營收年減 222但因公司營運效益陸續顯現高單價

產品的高毛利助威加上調整資金部位降低匯兌損失影響宏全自結今年前 3 季 EPS 為 36

～37 元可望提前超越去年全年 EPS 326 元展望第 4 季營運認為宏全大陸廠雖因第 4

季是茶飲料及礦泉水出貨淡季但因宏全與客戶簽訂年訂單保證運量若前 3 季下單不足

客戶會在第 4 季補足加上明年農曆春節落在 1 月下旬不少客戶已要求公司趕在今年 12 月

中旬前出貨讓大陸廠今年第 4 季營運可望比去年同期好

經濟回溫 工業金屬大漲

1中國鋼鐵和煤業削減產能帶動鋼鐵製造原料的漲勢加上歐美製造業活動回溫鋼價上

漲帶動工業金屬全面揚升鋅價漲停並攀抵五年高點鐵礦砂 25 日也高掛漲停追趕焦煤

近來的漲勢

2鐵礦砂期貨價在大連商品交易所盤中最高大漲 6至每噸人民幣 4715 元觸及單日漲幅上

限並刷新逾兩年歷史紀錄追隨焦煤近期漲勢焦煤因供應吃緊刷新空前高價

3上海螺紋鋼期貨價 25 日漲至近兩個月高點報每噸人民幣 2587 元鋅價隨鋼價上揚盤

中大漲 5至每噸人民幣 19045 元為 2011 年 9 月來最高其他工業金屬全面揚升鋁

鉛勁揚 4雙雙觸及單日漲幅上限

4今年稍早中國關閉不合格的燃煤礦場並減少礦場工作日導致這種製造鋼鐵的重要原料

供應嚴重短缺鋼鐵和其他製鋼原料因而一同上揚焦煤年初至今共上漲 36滙豐（HSBC）

預測焦煤漲勢很可能讓全球鋼鐵價格維持在高水位一段時間

5鐵礦砂本身無法製作鋼鐵需要和焦煤一起作用而目前看來煤供應短缺的局面不太可

能在年底前獲得舒緩這使得鋼鐵價格上漲產量增加嘉惠了鐵礦砂

5鋼鐵是領先指標雖然中國房地產市場會受到打房措施影響但當地基礎建設和投資面依

然良好

名稱 數值 近 1 日

漲跌幅()

近 5 日

漲跌幅()

近 10 日

漲跌幅()

近 20 日

漲跌幅()

近 60 日

漲跌幅()

銅_現貨價_LME 47223 224 155 -144 -164 -282

銅_三個月期貨_LME 47350 209 137 -164 -172 -287

鋁_現貨價_LME 16610 226 237 -118 048 193

鉛_現貨價_LME 20388 148 266 158 195 1367

鎳_現貨價_LME 101890 121 -075 -316 -434 -471

鎳_三個月期貨_LME 102250 119 -082 -322 -439 -475

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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Apple2016 年 7~9 月財報整理 (工商時報)

蘋果公布 2016 年 7~9 月財報營收 4685 億美元落在預估 455~475 億美元中間其中

iPhone出貨量增加至4551萬隻平均單價由上季的 595美元提高至619美元主要來自於 iPhone

7 在 9 月出貨Apple 對於下一季度預期營收展望在 760~780 億美元季增 62~665推估 iPhone

銷量有望提升至 7500~7700 萬隻主要受惠在三星 Note 7 停產高階手機市場目前僅 iPhone 7

與 Google Pixel 兩款新機第四季毛利率預估在 38~385營業利益約在 69~70 億美元

iPhone 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 43719 17 35203 13 39272 16 74468 46

2015 年 61170 40 47534 35 480136 22 74799 04

2016 年 51193 -16 40399 -15 45513 -5

iPad 出貨13(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 16350 -16 13276 -9 12316 -13 21419 -18

2015 年 12623 -23 10931 -18 9883 -20 16122 -25

2016 年 10251 -19 9950 -9 9267 -6

Mac 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 4136 5 4413 18 5520 21 5519 14

2015 年 4563 10 4796 9 5709 3 5312 -4

2016 年 4034 -12 4252 -11 4886 -14

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原物料行情

DRAM 平均價格(每顆美元)

品名日期收盤 0331 0429 0531 0630 0729 0831 0930 1024 1025 漲跌幅

DDR3 4Gb 512Mx8 1333 155 143 134 132 130 134 137 142 141 -07

DDR3 4Gb 512Mx8 1600 175 167 159 159 159 000 000 000 000 00

Flash NAND 32Gb 4Gx8 180 170 170 170 000 000 000 000 000 00

Flash NAND 64Gb 8Gx8 193 181 179 179 181 198 192 193 194 05

原物料行情(美元)

品名 單位 1041231 1051024 1051025 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌

原油(紐約) 桶 370 505 500 -06 -11 349

原油(布蘭特) 桶 373 515 503 -12 -23 349

黃金現貨 盎司 10611 12644 12688 44 03 196

銅 公噸 47050 46380 47350 970 21 06

鉛 公噸 17930 20220 20525 305 15 145

鎳 公噸 88200 101050 102250 1200 12 159

BDI 元 4780 8310 8130 -180 -22 701

小麥 英斗 4700 4024 4042 18 04 -140

玉米 英斗 3586 3482 3492 10 03 -26

TFT LCD 大尺寸面板行情

應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月

下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 漲跌額 漲跌幅

液晶電視 55W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 26

50W 124 125 126 127 130 133 138 +5 38

液晶監視器 27W 935 936 937 938 945 95 953 +03 03

236W 642 643 644 645 650 657 663 +06 09

筆記型電腦 173W(LED) 421 421 421 421 421 421 426 +05 12

140W(LED) 245 249 253 256 264 270 281 11 39

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ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

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籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

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鴻海股漲 幫蘋果暖場 (工商時報)

1鴻海(2317)昨日股價以 857 元作收上漲 15 元是 9 月 2 日除權息以來波段新高距離填

權息的目標 874 元價差收斂至 17 元法人認為若蘋果財報與展望優於預期鴻海最快

本周可完成填權息蘋果 iPhone 7 與 iPhone 7 Plus 出貨 10 月開始放量預料對於蘋果業績

以及供應鏈營運皆有顯著挹注鴻海為 iPhone 7 最大組裝廠受惠大

2由於三星 Galaxy Note 7 停產分析師對於蘋果大尺寸旗艦機展望轉趨更樂觀據機構分析

師與供應鏈調查統計平均預估蘋果今年 10 月至 12 月 iPhone 銷售量將破 8000 萬支其

中iPhone 7 Plus 占比將過半隨銷售達到高峰也將推動組裝廠進入傳統旺季

投資建議

鴻海從 8 月中至昨日股價由 74 元漲至 857 元漲幅 158同時間日本掛牌

Sharp(6753JP)股價由 89 元漲至前日最高 174 元漲幅 96其中 24 日 Sharp 大漲 48推

升鴻海昨日上漲顯示近幾個月來鴻海股價與夏普連動性增加加上 Apple 今日將公布財

報帶動股價大漲不過昨日與今日 Sharp 跌至 168 元推估今日鴻海開盤賣壓將會增大

直逼英特爾 台積電市值破 5 兆 (工商時報)

1台積電美國存託憑證（ADR）24 日股價改寫新高推升台積電昨（25）日收最高價 193 元

市值一舉飛越 5 兆元歷史大關新高加計 ADR 合計市值達 1648 億美元與英特爾（Intel）

24 日收盤市值 1668 億美元大幅拉近僅差距 20 億美元台積電挑戰全球半導體市值巨擘地

位可期

2投資專家指出台積電具備產業前景較看好技術門檻大幅超前成為外資投資台股首選

標的等多項優勢在今明年每股稅後盈餘各有向 9 元及 10 元實力邁進明年配息有 7 元

實力台積電股價及市值都會再創高

3台積電市值在 1999 年首度晉升兆元之林接下來 2011 年 1 月站上 2 兆元大關第 1 個兆元

及第 2 個兆元都各走了 1112 年第 3 個兆元縮短至花了 3 年多第 45 個兆元更都

在短短 1 年內或 1 年多就達陣表現令人刮目相看是名副其實的「台股之光」

4台積電市值直追英特爾具三個意涵台積電切入晶圓代工手機伺服器及雲端網路等很

多科技領域產業前景較佳英特爾則以市占率下滑的 PC 為主台積電技術與英特爾差

距已幾乎快並駕齊驅凸顯出台積電在國際的競爭力台積電獲得外資法人青睞

投資建議

台積電展望第四季庫存去化壓力十分輕微營收將介於 2550～2580 億元之間僅較

第三季小幅下滑今年營收將較去年成長 11～12第四季由於中國大陸與新興市場在智慧

型手機市場在 3G 轉換到 4G 的市場帶動下加上多媒體與遊戲市場需求的增溫雖然預期是

傳統淡季但台積電仍表示審慎樂觀台積電 10 奈米已經順利在第四季進入量產已經有 5

個晶片完成設計定案良率亦達合理水準並穩定提升今年底將開始快速拉高投片產能明

年第一季就可出貨而 2017 年將是台積電全力拉高 10 奈米產能的一年將成為營收成長主

要動能手機晶片價值增加主要源自於新增創新應用像是雙鏡頭生物辨識功能虛擬實

境及產品演進到 4G+及 5G 均增加晶片需求未來數年智慧型手機仍是主要成長產品但其

他新應用會持續成長其中高速運算(HPC)晶圓營收預期 2019 年營收會超越行動運算相關

帶領台積電營運持續成長預期未來 5 年全球高速運算晶圓市場規模可達 150 億美元台積

電佔好位置可望搶得先機台積電去年營收 84350 億元EPS1182 元今年預估營收 94575

億元EPS 預估 126 元

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弘塑萬潤辛耘 訂單升溫 (工商時報)

1日月光（2311）矽品（2325）將合組控股公司年底有機會獲公平會審查通過此舉將加速日月光矽品發展扇出型晶圓級封裝（FOWLP）布局設備廠弘塑（3131）萬潤（6187）辛耘（3583）明年將迎接業績成長新動能

2台積電早先投入 10 億美元發展先進封裝 InFO即刻在今年第 4 季成功回收 1 億美元優於內部預期主因蘋果 iPhone 7Plus 大量採用明年 iPhone 8 買氣更具看頭先進封裝投資諸如 SiPInFOWLP 都是業者投資重點設備業者估計日矽戀估計也將備足上億美元銀彈投資發展

3半導體後段封測設備廠因日矽戀糾纏許久苦等訂單未果今年仰賴台積電投入後段先進封裝方有成長成績尤其台積電拿下蘋果手機處理器較多份額預期下一代要量產的 10奈米也將沿用 InFO 先進封裝技術10 奈米明年第 2 季量產前後將是相關設備廠接單驗收的關鍵時點讓設備廠下半年驗收旺季景氣得以延續至明年上半年

4設備業者也評估如果日矽戀順利在年底過關新訂單需求最快可於明年上半年產生供應鏈無不拉緊神經備戰其他封測業者如力成（6239）等也將加速 SiP（系統級封裝）升級需求對設備廠未來訂單添利

5回顧半導體後段設備廠弘塑萬潤今年營收紛紛在第 3 季轉強弘塑第 3 季營收 576 億元季增 15年增 118創下今年新高歷史次高紀錄萬潤第 3 季營收 826 億元季增 323年增 140創下歷史新高

6至於辛耘雖供貨先進封裝設備然而過去營收有半數來自晶圓再生因此第 3 季營收 851億元季增 15年增 69為今年來次高及歷史次高成績由於大客戶晶圓代工呈現滿載辛耘晶圓再生需求緩步回升進入第 4 季 10 月就將有不錯表現

打洗錢 兆豐條款明年上路

1「兆豐條款」將上路金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項要求銀行設置專職防制洗錢單位並審核現任及前任重要國際政治人物及其家屬背景等完整法規將在 11 底月出爐業者約有一個月緩衝時間預定明年 1 月 1 日上路

2金管會 1025 日表示為提升金融業機構防制洗錢及打擊資恐的能力已督導銀行公會研提各類別的高洗錢風險業務及商品根據研提結果有三類高風險客戶須留意分別為國際金融業務分行（OBU）財富管理的高淨值客戶資金移轉業（電子支付）

3金管會表示目前銀行確實無法知道電子支付的客戶是否會涉及洗錢因此提前實施電子支付實名制並要銀行與電子支付業者合作加強防治洗錢

4金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項增訂五大規範包含姓名檢核計畫與帳戶交易監控規範金融機構須對現任與前任國外政府或國際組織的重要政治職務人士家庭成員與往來密切人員等進行審查要求匯款行提供匯款人及受款人資訊銀行業得自行查核防制洗錢及打擊資恐機制並出具內部控制制度聲明書提報董事會通過並公告銀行要設置防制洗錢的專責單位海外分行要指派相關的法遵人員並遵循當地法規

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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宏全 公布營運自結

宏全（9939)雖今年前 3 季合併營收年減 222但因公司營運效益陸續顯現高單價

產品的高毛利助威加上調整資金部位降低匯兌損失影響宏全自結今年前 3 季 EPS 為 36

～37 元可望提前超越去年全年 EPS 326 元展望第 4 季營運認為宏全大陸廠雖因第 4

季是茶飲料及礦泉水出貨淡季但因宏全與客戶簽訂年訂單保證運量若前 3 季下單不足

客戶會在第 4 季補足加上明年農曆春節落在 1 月下旬不少客戶已要求公司趕在今年 12 月

中旬前出貨讓大陸廠今年第 4 季營運可望比去年同期好

經濟回溫 工業金屬大漲

1中國鋼鐵和煤業削減產能帶動鋼鐵製造原料的漲勢加上歐美製造業活動回溫鋼價上

漲帶動工業金屬全面揚升鋅價漲停並攀抵五年高點鐵礦砂 25 日也高掛漲停追趕焦煤

近來的漲勢

2鐵礦砂期貨價在大連商品交易所盤中最高大漲 6至每噸人民幣 4715 元觸及單日漲幅上

限並刷新逾兩年歷史紀錄追隨焦煤近期漲勢焦煤因供應吃緊刷新空前高價

3上海螺紋鋼期貨價 25 日漲至近兩個月高點報每噸人民幣 2587 元鋅價隨鋼價上揚盤

中大漲 5至每噸人民幣 19045 元為 2011 年 9 月來最高其他工業金屬全面揚升鋁

鉛勁揚 4雙雙觸及單日漲幅上限

4今年稍早中國關閉不合格的燃煤礦場並減少礦場工作日導致這種製造鋼鐵的重要原料

供應嚴重短缺鋼鐵和其他製鋼原料因而一同上揚焦煤年初至今共上漲 36滙豐（HSBC）

預測焦煤漲勢很可能讓全球鋼鐵價格維持在高水位一段時間

5鐵礦砂本身無法製作鋼鐵需要和焦煤一起作用而目前看來煤供應短缺的局面不太可

能在年底前獲得舒緩這使得鋼鐵價格上漲產量增加嘉惠了鐵礦砂

5鋼鐵是領先指標雖然中國房地產市場會受到打房措施影響但當地基礎建設和投資面依

然良好

名稱 數值 近 1 日

漲跌幅()

近 5 日

漲跌幅()

近 10 日

漲跌幅()

近 20 日

漲跌幅()

近 60 日

漲跌幅()

銅_現貨價_LME 47223 224 155 -144 -164 -282

銅_三個月期貨_LME 47350 209 137 -164 -172 -287

鋁_現貨價_LME 16610 226 237 -118 048 193

鉛_現貨價_LME 20388 148 266 158 195 1367

鎳_現貨價_LME 101890 121 -075 -316 -434 -471

鎳_三個月期貨_LME 102250 119 -082 -322 -439 -475

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Apple2016 年 7~9 月財報整理 (工商時報)

蘋果公布 2016 年 7~9 月財報營收 4685 億美元落在預估 455~475 億美元中間其中

iPhone出貨量增加至4551萬隻平均單價由上季的 595美元提高至619美元主要來自於 iPhone

7 在 9 月出貨Apple 對於下一季度預期營收展望在 760~780 億美元季增 62~665推估 iPhone

銷量有望提升至 7500~7700 萬隻主要受惠在三星 Note 7 停產高階手機市場目前僅 iPhone 7

與 Google Pixel 兩款新機第四季毛利率預估在 38~385營業利益約在 69~70 億美元

iPhone 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 43719 17 35203 13 39272 16 74468 46

2015 年 61170 40 47534 35 480136 22 74799 04

2016 年 51193 -16 40399 -15 45513 -5

iPad 出貨13(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 16350 -16 13276 -9 12316 -13 21419 -18

2015 年 12623 -23 10931 -18 9883 -20 16122 -25

2016 年 10251 -19 9950 -9 9267 -6

Mac 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 4136 5 4413 18 5520 21 5519 14

2015 年 4563 10 4796 9 5709 3 5312 -4

2016 年 4034 -12 4252 -11 4886 -14

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原物料行情

DRAM 平均價格(每顆美元)

品名日期收盤 0331 0429 0531 0630 0729 0831 0930 1024 1025 漲跌幅

DDR3 4Gb 512Mx8 1333 155 143 134 132 130 134 137 142 141 -07

DDR3 4Gb 512Mx8 1600 175 167 159 159 159 000 000 000 000 00

Flash NAND 32Gb 4Gx8 180 170 170 170 000 000 000 000 000 00

Flash NAND 64Gb 8Gx8 193 181 179 179 181 198 192 193 194 05

原物料行情(美元)

品名 單位 1041231 1051024 1051025 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌

原油(紐約) 桶 370 505 500 -06 -11 349

原油(布蘭特) 桶 373 515 503 -12 -23 349

黃金現貨 盎司 10611 12644 12688 44 03 196

銅 公噸 47050 46380 47350 970 21 06

鉛 公噸 17930 20220 20525 305 15 145

鎳 公噸 88200 101050 102250 1200 12 159

BDI 元 4780 8310 8130 -180 -22 701

小麥 英斗 4700 4024 4042 18 04 -140

玉米 英斗 3586 3482 3492 10 03 -26

TFT LCD 大尺寸面板行情

應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月

下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 漲跌額 漲跌幅

液晶電視 55W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 26

50W 124 125 126 127 130 133 138 +5 38

液晶監視器 27W 935 936 937 938 945 95 953 +03 03

236W 642 643 644 645 650 657 663 +06 09

筆記型電腦 173W(LED) 421 421 421 421 421 421 426 +05 12

140W(LED) 245 249 253 256 264 270 281 11 39

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ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

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籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

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弘塑萬潤辛耘 訂單升溫 (工商時報)

1日月光（2311）矽品（2325）將合組控股公司年底有機會獲公平會審查通過此舉將加速日月光矽品發展扇出型晶圓級封裝（FOWLP）布局設備廠弘塑（3131）萬潤（6187）辛耘（3583）明年將迎接業績成長新動能

2台積電早先投入 10 億美元發展先進封裝 InFO即刻在今年第 4 季成功回收 1 億美元優於內部預期主因蘋果 iPhone 7Plus 大量採用明年 iPhone 8 買氣更具看頭先進封裝投資諸如 SiPInFOWLP 都是業者投資重點設備業者估計日矽戀估計也將備足上億美元銀彈投資發展

3半導體後段封測設備廠因日矽戀糾纏許久苦等訂單未果今年仰賴台積電投入後段先進封裝方有成長成績尤其台積電拿下蘋果手機處理器較多份額預期下一代要量產的 10奈米也將沿用 InFO 先進封裝技術10 奈米明年第 2 季量產前後將是相關設備廠接單驗收的關鍵時點讓設備廠下半年驗收旺季景氣得以延續至明年上半年

4設備業者也評估如果日矽戀順利在年底過關新訂單需求最快可於明年上半年產生供應鏈無不拉緊神經備戰其他封測業者如力成（6239）等也將加速 SiP（系統級封裝）升級需求對設備廠未來訂單添利

5回顧半導體後段設備廠弘塑萬潤今年營收紛紛在第 3 季轉強弘塑第 3 季營收 576 億元季增 15年增 118創下今年新高歷史次高紀錄萬潤第 3 季營收 826 億元季增 323年增 140創下歷史新高

6至於辛耘雖供貨先進封裝設備然而過去營收有半數來自晶圓再生因此第 3 季營收 851億元季增 15年增 69為今年來次高及歷史次高成績由於大客戶晶圓代工呈現滿載辛耘晶圓再生需求緩步回升進入第 4 季 10 月就將有不錯表現

打洗錢 兆豐條款明年上路

1「兆豐條款」將上路金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項要求銀行設置專職防制洗錢單位並審核現任及前任重要國際政治人物及其家屬背景等完整法規將在 11 底月出爐業者約有一個月緩衝時間預定明年 1 月 1 日上路

2金管會 1025 日表示為提升金融業機構防制洗錢及打擊資恐的能力已督導銀行公會研提各類別的高洗錢風險業務及商品根據研提結果有三類高風險客戶須留意分別為國際金融業務分行（OBU）財富管理的高淨值客戶資金移轉業（電子支付）

3金管會表示目前銀行確實無法知道電子支付的客戶是否會涉及洗錢因此提前實施電子支付實名制並要銀行與電子支付業者合作加強防治洗錢

4金管會修正防制洗錢及打擊資助恐怖主義應注意事項增訂五大規範包含姓名檢核計畫與帳戶交易監控規範金融機構須對現任與前任國外政府或國際組織的重要政治職務人士家庭成員與往來密切人員等進行審查要求匯款行提供匯款人及受款人資訊銀行業得自行查核防制洗錢及打擊資恐機制並出具內部控制制度聲明書提報董事會通過並公告銀行要設置防制洗錢的專責單位海外分行要指派相關的法遵人員並遵循當地法規

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宏全 公布營運自結

宏全（9939)雖今年前 3 季合併營收年減 222但因公司營運效益陸續顯現高單價

產品的高毛利助威加上調整資金部位降低匯兌損失影響宏全自結今年前 3 季 EPS 為 36

～37 元可望提前超越去年全年 EPS 326 元展望第 4 季營運認為宏全大陸廠雖因第 4

季是茶飲料及礦泉水出貨淡季但因宏全與客戶簽訂年訂單保證運量若前 3 季下單不足

客戶會在第 4 季補足加上明年農曆春節落在 1 月下旬不少客戶已要求公司趕在今年 12 月

中旬前出貨讓大陸廠今年第 4 季營運可望比去年同期好

經濟回溫 工業金屬大漲

1中國鋼鐵和煤業削減產能帶動鋼鐵製造原料的漲勢加上歐美製造業活動回溫鋼價上

漲帶動工業金屬全面揚升鋅價漲停並攀抵五年高點鐵礦砂 25 日也高掛漲停追趕焦煤

近來的漲勢

2鐵礦砂期貨價在大連商品交易所盤中最高大漲 6至每噸人民幣 4715 元觸及單日漲幅上

限並刷新逾兩年歷史紀錄追隨焦煤近期漲勢焦煤因供應吃緊刷新空前高價

3上海螺紋鋼期貨價 25 日漲至近兩個月高點報每噸人民幣 2587 元鋅價隨鋼價上揚盤

中大漲 5至每噸人民幣 19045 元為 2011 年 9 月來最高其他工業金屬全面揚升鋁

鉛勁揚 4雙雙觸及單日漲幅上限

4今年稍早中國關閉不合格的燃煤礦場並減少礦場工作日導致這種製造鋼鐵的重要原料

供應嚴重短缺鋼鐵和其他製鋼原料因而一同上揚焦煤年初至今共上漲 36滙豐（HSBC）

預測焦煤漲勢很可能讓全球鋼鐵價格維持在高水位一段時間

5鐵礦砂本身無法製作鋼鐵需要和焦煤一起作用而目前看來煤供應短缺的局面不太可

能在年底前獲得舒緩這使得鋼鐵價格上漲產量增加嘉惠了鐵礦砂

5鋼鐵是領先指標雖然中國房地產市場會受到打房措施影響但當地基礎建設和投資面依

然良好

名稱 數值 近 1 日

漲跌幅()

近 5 日

漲跌幅()

近 10 日

漲跌幅()

近 20 日

漲跌幅()

近 60 日

漲跌幅()

銅_現貨價_LME 47223 224 155 -144 -164 -282

銅_三個月期貨_LME 47350 209 137 -164 -172 -287

鋁_現貨價_LME 16610 226 237 -118 048 193

鉛_現貨價_LME 20388 148 266 158 195 1367

鎳_現貨價_LME 101890 121 -075 -316 -434 -471

鎳_三個月期貨_LME 102250 119 -082 -322 -439 -475

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Apple2016 年 7~9 月財報整理 (工商時報)

蘋果公布 2016 年 7~9 月財報營收 4685 億美元落在預估 455~475 億美元中間其中

iPhone出貨量增加至4551萬隻平均單價由上季的 595美元提高至619美元主要來自於 iPhone

7 在 9 月出貨Apple 對於下一季度預期營收展望在 760~780 億美元季增 62~665推估 iPhone

銷量有望提升至 7500~7700 萬隻主要受惠在三星 Note 7 停產高階手機市場目前僅 iPhone 7

與 Google Pixel 兩款新機第四季毛利率預估在 38~385營業利益約在 69~70 億美元

iPhone 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 43719 17 35203 13 39272 16 74468 46

2015 年 61170 40 47534 35 480136 22 74799 04

2016 年 51193 -16 40399 -15 45513 -5

iPad 出貨13(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 16350 -16 13276 -9 12316 -13 21419 -18

2015 年 12623 -23 10931 -18 9883 -20 16122 -25

2016 年 10251 -19 9950 -9 9267 -6

Mac 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 4136 5 4413 18 5520 21 5519 14

2015 年 4563 10 4796 9 5709 3 5312 -4

2016 年 4034 -12 4252 -11 4886 -14

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原物料行情

DRAM 平均價格(每顆美元)

品名日期收盤 0331 0429 0531 0630 0729 0831 0930 1024 1025 漲跌幅

DDR3 4Gb 512Mx8 1333 155 143 134 132 130 134 137 142 141 -07

DDR3 4Gb 512Mx8 1600 175 167 159 159 159 000 000 000 000 00

Flash NAND 32Gb 4Gx8 180 170 170 170 000 000 000 000 000 00

Flash NAND 64Gb 8Gx8 193 181 179 179 181 198 192 193 194 05

原物料行情(美元)

品名 單位 1041231 1051024 1051025 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌

原油(紐約) 桶 370 505 500 -06 -11 349

原油(布蘭特) 桶 373 515 503 -12 -23 349

黃金現貨 盎司 10611 12644 12688 44 03 196

銅 公噸 47050 46380 47350 970 21 06

鉛 公噸 17930 20220 20525 305 15 145

鎳 公噸 88200 101050 102250 1200 12 159

BDI 元 4780 8310 8130 -180 -22 701

小麥 英斗 4700 4024 4042 18 04 -140

玉米 英斗 3586 3482 3492 10 03 -26

TFT LCD 大尺寸面板行情

應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月

下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 漲跌額 漲跌幅

液晶電視 55W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 26

50W 124 125 126 127 130 133 138 +5 38

液晶監視器 27W 935 936 937 938 945 95 953 +03 03

236W 642 643 644 645 650 657 663 +06 09

筆記型電腦 173W(LED) 421 421 421 421 421 421 426 +05 12

140W(LED) 245 249 253 256 264 270 281 11 39

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ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

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籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

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宏全 公布營運自結

宏全（9939)雖今年前 3 季合併營收年減 222但因公司營運效益陸續顯現高單價

產品的高毛利助威加上調整資金部位降低匯兌損失影響宏全自結今年前 3 季 EPS 為 36

～37 元可望提前超越去年全年 EPS 326 元展望第 4 季營運認為宏全大陸廠雖因第 4

季是茶飲料及礦泉水出貨淡季但因宏全與客戶簽訂年訂單保證運量若前 3 季下單不足

客戶會在第 4 季補足加上明年農曆春節落在 1 月下旬不少客戶已要求公司趕在今年 12 月

中旬前出貨讓大陸廠今年第 4 季營運可望比去年同期好

經濟回溫 工業金屬大漲

1中國鋼鐵和煤業削減產能帶動鋼鐵製造原料的漲勢加上歐美製造業活動回溫鋼價上

漲帶動工業金屬全面揚升鋅價漲停並攀抵五年高點鐵礦砂 25 日也高掛漲停追趕焦煤

近來的漲勢

2鐵礦砂期貨價在大連商品交易所盤中最高大漲 6至每噸人民幣 4715 元觸及單日漲幅上

限並刷新逾兩年歷史紀錄追隨焦煤近期漲勢焦煤因供應吃緊刷新空前高價

3上海螺紋鋼期貨價 25 日漲至近兩個月高點報每噸人民幣 2587 元鋅價隨鋼價上揚盤

中大漲 5至每噸人民幣 19045 元為 2011 年 9 月來最高其他工業金屬全面揚升鋁

鉛勁揚 4雙雙觸及單日漲幅上限

4今年稍早中國關閉不合格的燃煤礦場並減少礦場工作日導致這種製造鋼鐵的重要原料

供應嚴重短缺鋼鐵和其他製鋼原料因而一同上揚焦煤年初至今共上漲 36滙豐（HSBC）

預測焦煤漲勢很可能讓全球鋼鐵價格維持在高水位一段時間

5鐵礦砂本身無法製作鋼鐵需要和焦煤一起作用而目前看來煤供應短缺的局面不太可

能在年底前獲得舒緩這使得鋼鐵價格上漲產量增加嘉惠了鐵礦砂

5鋼鐵是領先指標雖然中國房地產市場會受到打房措施影響但當地基礎建設和投資面依

然良好

名稱 數值 近 1 日

漲跌幅()

近 5 日

漲跌幅()

近 10 日

漲跌幅()

近 20 日

漲跌幅()

近 60 日

漲跌幅()

銅_現貨價_LME 47223 224 155 -144 -164 -282

銅_三個月期貨_LME 47350 209 137 -164 -172 -287

鋁_現貨價_LME 16610 226 237 -118 048 193

鉛_現貨價_LME 20388 148 266 158 195 1367

鎳_現貨價_LME 101890 121 -075 -316 -434 -471

鎳_三個月期貨_LME 102250 119 -082 -322 -439 -475

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Apple2016 年 7~9 月財報整理 (工商時報)

蘋果公布 2016 年 7~9 月財報營收 4685 億美元落在預估 455~475 億美元中間其中

iPhone出貨量增加至4551萬隻平均單價由上季的 595美元提高至619美元主要來自於 iPhone

7 在 9 月出貨Apple 對於下一季度預期營收展望在 760~780 億美元季增 62~665推估 iPhone

銷量有望提升至 7500~7700 萬隻主要受惠在三星 Note 7 停產高階手機市場目前僅 iPhone 7

與 Google Pixel 兩款新機第四季毛利率預估在 38~385營業利益約在 69~70 億美元

iPhone 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 43719 17 35203 13 39272 16 74468 46

2015 年 61170 40 47534 35 480136 22 74799 04

2016 年 51193 -16 40399 -15 45513 -5

iPad 出貨13(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 16350 -16 13276 -9 12316 -13 21419 -18

2015 年 12623 -23 10931 -18 9883 -20 16122 -25

2016 年 10251 -19 9950 -9 9267 -6

Mac 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 4136 5 4413 18 5520 21 5519 14

2015 年 4563 10 4796 9 5709 3 5312 -4

2016 年 4034 -12 4252 -11 4886 -14

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原物料行情

DRAM 平均價格(每顆美元)

品名日期收盤 0331 0429 0531 0630 0729 0831 0930 1024 1025 漲跌幅

DDR3 4Gb 512Mx8 1333 155 143 134 132 130 134 137 142 141 -07

DDR3 4Gb 512Mx8 1600 175 167 159 159 159 000 000 000 000 00

Flash NAND 32Gb 4Gx8 180 170 170 170 000 000 000 000 000 00

Flash NAND 64Gb 8Gx8 193 181 179 179 181 198 192 193 194 05

原物料行情(美元)

品名 單位 1041231 1051024 1051025 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌

原油(紐約) 桶 370 505 500 -06 -11 349

原油(布蘭特) 桶 373 515 503 -12 -23 349

黃金現貨 盎司 10611 12644 12688 44 03 196

銅 公噸 47050 46380 47350 970 21 06

鉛 公噸 17930 20220 20525 305 15 145

鎳 公噸 88200 101050 102250 1200 12 159

BDI 元 4780 8310 8130 -180 -22 701

小麥 英斗 4700 4024 4042 18 04 -140

玉米 英斗 3586 3482 3492 10 03 -26

TFT LCD 大尺寸面板行情

應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月

下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 漲跌額 漲跌幅

液晶電視 55W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 26

50W 124 125 126 127 130 133 138 +5 38

液晶監視器 27W 935 936 937 938 945 95 953 +03 03

236W 642 643 644 645 650 657 663 +06 09

筆記型電腦 173W(LED) 421 421 421 421 421 421 426 +05 12

140W(LED) 245 249 253 256 264 270 281 11 39

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ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

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華南投顧提供本表僅供內部參考概不負任何法律責任

籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

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HUA NAN SECURITIES INVESTMENT |晨|訊| 20161026

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Apple2016 年 7~9 月財報整理 (工商時報)

蘋果公布 2016 年 7~9 月財報營收 4685 億美元落在預估 455~475 億美元中間其中

iPhone出貨量增加至4551萬隻平均單價由上季的 595美元提高至619美元主要來自於 iPhone

7 在 9 月出貨Apple 對於下一季度預期營收展望在 760~780 億美元季增 62~665推估 iPhone

銷量有望提升至 7500~7700 萬隻主要受惠在三星 Note 7 停產高階手機市場目前僅 iPhone 7

與 Google Pixel 兩款新機第四季毛利率預估在 38~385營業利益約在 69~70 億美元

iPhone 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 43719 17 35203 13 39272 16 74468 46

2015 年 61170 40 47534 35 480136 22 74799 04

2016 年 51193 -16 40399 -15 45513 -5

iPad 出貨13(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 16350 -16 13276 -9 12316 -13 21419 -18

2015 年 12623 -23 10931 -18 9883 -20 16122 -25

2016 年 10251 -19 9950 -9 9267 -6

Mac 出貨量(千) amp YoY 第一季 第二季 第三季 第四季

2014 年 4136 5 4413 18 5520 21 5519 14

2015 年 4563 10 4796 9 5709 3 5312 -4

2016 年 4034 -12 4252 -11 4886 -14

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原物料行情

DRAM 平均價格(每顆美元)

品名日期收盤 0331 0429 0531 0630 0729 0831 0930 1024 1025 漲跌幅

DDR3 4Gb 512Mx8 1333 155 143 134 132 130 134 137 142 141 -07

DDR3 4Gb 512Mx8 1600 175 167 159 159 159 000 000 000 000 00

Flash NAND 32Gb 4Gx8 180 170 170 170 000 000 000 000 000 00

Flash NAND 64Gb 8Gx8 193 181 179 179 181 198 192 193 194 05

原物料行情(美元)

品名 單位 1041231 1051024 1051025 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌

原油(紐約) 桶 370 505 500 -06 -11 349

原油(布蘭特) 桶 373 515 503 -12 -23 349

黃金現貨 盎司 10611 12644 12688 44 03 196

銅 公噸 47050 46380 47350 970 21 06

鉛 公噸 17930 20220 20525 305 15 145

鎳 公噸 88200 101050 102250 1200 12 159

BDI 元 4780 8310 8130 -180 -22 701

小麥 英斗 4700 4024 4042 18 04 -140

玉米 英斗 3586 3482 3492 10 03 -26

TFT LCD 大尺寸面板行情

應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月

下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 漲跌額 漲跌幅

液晶電視 55W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 26

50W 124 125 126 127 130 133 138 +5 38

液晶監視器 27W 935 936 937 938 945 95 953 +03 03

236W 642 643 644 645 650 657 663 +06 09

筆記型電腦 173W(LED) 421 421 421 421 421 421 426 +05 12

140W(LED) 245 249 253 256 264 270 281 11 39

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ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

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籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

報告的著作權為華南投顧所有嚴禁抄襲引用對外傳送或轉載

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原物料行情

DRAM 平均價格(每顆美元)

品名日期收盤 0331 0429 0531 0630 0729 0831 0930 1024 1025 漲跌幅

DDR3 4Gb 512Mx8 1333 155 143 134 132 130 134 137 142 141 -07

DDR3 4Gb 512Mx8 1600 175 167 159 159 159 000 000 000 000 00

Flash NAND 32Gb 4Gx8 180 170 170 170 000 000 000 000 000 00

Flash NAND 64Gb 8Gx8 193 181 179 179 181 198 192 193 194 05

原物料行情(美元)

品名 單位 1041231 1051024 1051025 單日漲跌 單日漲跌幅 全年漲跌

原油(紐約) 桶 370 505 500 -06 -11 349

原油(布蘭特) 桶 373 515 503 -12 -23 349

黃金現貨 盎司 10611 12644 12688 44 03 196

銅 公噸 47050 46380 47350 970 21 06

鉛 公噸 17930 20220 20525 305 15 145

鎳 公噸 88200 101050 102250 1200 12 159

BDI 元 4780 8310 8130 -180 -22 701

小麥 英斗 4700 4024 4042 18 04 -140

玉米 英斗 3586 3482 3492 10 03 -26

TFT LCD 大尺寸面板行情

應用別 尺寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月

下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 上旬 下旬 漲跌額 漲跌幅

液晶電視 55W(4K) 187 188 189 189 190 192 197 +5 26

50W 124 125 126 127 130 133 138 +5 38

液晶監視器 27W 935 936 937 938 945 95 953 +03 03

236W 642 643 644 645 650 657 663 +06 09

筆記型電腦 173W(LED) 421 421 421 421 421 421 426 +05 12

140W(LED) 245 249 253 256 264 270 281 11 39

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華南投顧提供本表僅供內部參考概不負任何法律責任

ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

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籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

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ADR 收盤價 漲跌幅() 港股台資 收盤價 漲跌幅() 美國 收盤價 漲跌幅(

ADR 日月光 60 03 裕元集團 291 -12 美國鋁業 273 16

ADR 友達 41 12 康師傅 86 25 蘋果電腦 1183 05

ADR 中華電信 351 -04 大成食品 08 27 美國國際集團 606 04

ADR 矽品 74 03 統一(中國)) 53 08 應用材料 289 -10

ADR 台積電 316 05 台泥國際 20 00 亞馬遜 8352 -04

ADR 聯電 19 -05 亞泥中國 20 00 ATI 151 -151

中國深滬 收盤價 漲跌幅() 精熙國際 10 00 美國銀行 167 -03

浦發銀行 164 -03 中芯國際 10 00 必和必拓

ADR 357 21

寶山鋼鐵 57 22 富士康 27 04

上汽集團 231 -12 巨騰國際 26 23 博科通訊 00 00

一汽轎車 117 -11 韓國 收盤價 漲跌幅() 花旗 496 00

東方航空 65 -17 海力士 41050 22 思科 303 -04

青島啤酒 317 -01 三星電子 1597000 -07 福特汽車 119 -28

青島海爾 103 -01 樂金電子 50100 -23 偉創力 135 -17

香港 收盤價 漲跌幅() 樂金飛利浦(LCD) 29800 15 奇異電器 287 -09

長江實業 985 -05 NCsoft 273500 -22 通用汽車 316 -42

匯豐控股 593 -03 現代汽車 138000 26 Google

(無投票權) 8077 -07

恒生銀行 1427 -02 浦項鋼鐵 249000 10

高鑫零售 57 05 韓京 6200 -14 高盛證券 1756 03

和記黃埔 00 00 日本 收盤價 漲跌幅() 惠普 139 -05

新鴻基地產 1159 08 Seven amp I Holdings 45090 -03 IBM 1509 02

國泰航空 105 -04 新日本石油 00 00 康寧 00 00

聯想集團 51 -02 橫濱橡膠 18250 26 Garmin 00 00

香港國企 收盤價 漲跌幅() 普利斯通 39930 13 尚德太陽能 00 00

中國石油化工股份 59 -07 新日本製鐵 20305 -15 美光 175 28

上海石油化工股份 40 08 日立 5277 11 Nike 511 -16

中石化冠德 39 -03 Toshiba 3779 00 諾基亞 ADR 50 00

江蘇寧滬高速公路 107 -04 三菱電機 14040 10 英偉達 719 16

馬鞍山鋼鐵股份 18 34 爾必達 00 00 新帝 00 00

江西銅業股份 93 23 NEC 2740 04 沃爾瑪 694 03

安徽海螺水泥股份 222 14 松下電器 10810 02

中國電信 41 -02 夏普 1720 -12

中國聯通 93 -10 SONY 33300 04

中國移動 905 -04 任天堂 246850 30

東風集團股份 81 08 豐田汽車 60410 14

玖龍紙業 64 -05 三菱東京金融集團 5305 20

華南證券投資顧問 華南金融集團

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籌碼動向

集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌且純粹屬於研究性質並不保證報告內容的完整性與精確性亦完全無意影響客

戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測是得自於本公司信任為可靠的來源受到特定的判斷日期之時效性限制若嗣後

有任何變動本公司不做預告也不會主動更新投資人做任何決策時必須自行謹慎評估相關風險並就投資的結果自行負責本研究

報告的著作權為華南投顧所有嚴禁抄襲引用對外傳送或轉載

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集中市場三大法人進出

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

友達 38087 中華電 4928 友達 7918 永豐金 1426 中鋼 4455 致伸 1289

群創 18191 南亞科 3807 微星 1392 宏碁 1418 中信金 3070 台光電 674

鴻海 9213 敦泰 1836 華新 1000 同欣電 513 臻鼎-KY 3027 晶電 663

開發金 8896 寶成 1645 富邦金 888 鑽全 511 友達 2944 台積電 563

元大金 8274 正新 1624 鴻海 809 京城銀 414 鴻海 2673 華邦電 527

光鋐 5606 兆豐金 1558 國泰金 804 台積電 413 群創 2361 美律 507

第一金 5567 敬鵬 1555 臻鼎-KY 667 華南金 407 彩晶 1780 大成 488

台積電 5391 華航 1345 華新科 620 新日興 376 微星 1742 中壽 390

中壽 5218 昱晶 1254 台塑化 619 大聯大 350 晶豪科 1466 中鴻 368

和碩 4795 聯強 1185 致伸 609 南亞科 275 兆赫 1321 宏達電 366

櫃買市場三大法人進

外資前十大 投信前十大 自營商前十大

買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張) 買超(張) 賣超(張)

璟德 922 世界 647 元太 459 東洋 267 伍豐 609 威剛 195

宏捷科 804 茂迪 597 世界 272 智擎 200 元太 584 東捷 170

岳豐 456 光燿科 564 譜瑞-KY 216 邦特 134 欣銓 398 世界 161

元太 428 中美晶 360 雙鴻 169 廣明 125 美磊 230 富喬 155

東洋 394 群聯 358 頎邦 160 鉅橡 110 應華 147 僑威 154

台燿 269 富喬 346 欣銓 97 南光 105 雙鴻 98 頎邦 124

均豪 265 光聯 315 信驊 73 穩懋 91 千附 97 立端 115

譜瑞-KY 257 網家 281 台燿 60 胡連 90 譜瑞-KY 79 茂迪 91

凱衛 215 新普 278 千附 48 立端 85 昂寶-KY 66 橘子 85

伍豐 210 宇峻 250 璟德 25 宜鼎 78 健亞 59 光燿科 81

資券變化

融資餘額(億元) 13048 增減 22 融券餘額(張數) 466925 增減 6344

券資比 融資增加 融資減少 融券增加 融券減少

樂陞 1006 廣宇 2315 友達 4586 友達 3300 宏碁 1090

台積電 807 中鋼 1208 群創 3079 廣宇 2839 大同 1013

光鋐 784 華新 1157 中石化 1394 至上 1091 濱川 585

宏達電 705 千如 1655 如興 1104 中信金 914 精英 370

凱衛 651 至上 1521 冠德 857 微星 756 岳豐 291

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