Samuli Koivisto/Hanna Heikkinen

1Julkinen

Suomen Pankki

EKP elvyttää - miten se vaikuttaa sijoituksiisi?

SIJOITUS INVEST -messut

11/11/2015

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 2Julkinen

Esityksen sisältö

Suomen Pankki osana eurojärjestelmää

Eurojärjestelmän mandaatti ja rahapolitiikka

Markkinakehitys euroalueella

11/11/2015

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 3Julkinen

Suomen Pankki osana eurojärjestelmää

11/11/2015

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 4Julkinen

Eurojärjestelmä ja euroalue

11/11/2015

Eurojärjestelmä koostuu EKP:stä ja euron käyttöön ottaneiden 19 maan kansallisista keskuspankeista.

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 5Julkinen

EKP:n neuvosto päättää rahapolitiikasta

11/11/2015

Pääjohtaja Mario Draghi Sihteeri

Josef Bonnici

Jan Smets

Benoît Cœuré

Carlos Costa

ChrystallaGeorghadji

Ardo Hansson

Patrick Honohan

Klaas Knot

Boštjan Jazbec

Erkki Liikanen

Luis María LindeJozef Makúch

Yves Mersch

Ewald Nowotny

Christian Noyer

Peter Praet

Yannis Stournaras

Gaston Reinesch

Vitas Vasiliauskas

Jens Weidmann

Varapääjohtaja Vítor Constâncio

Sabine Lautenschläger 

Ignazio Visco

Ilmārs Rimšēvičs

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 6Julkinen

Suomen Pankin rooli

Suomen Pankki osallistuu eurojärjestelmän rahapolitiikan valmisteluun, päätöksentekoon ja toteutukseen.

Suomen Pankin pääjohtaja on EKP:n neuvoston jäsenenä päättämässä euroalueen rahapolitiikasta.

11/11/2015

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 7Julkinen

Suomen Pankin neljä ydintoimintoa

11/11/2015

Rahapolitiikka ja

tutkimus

Pankkitoiminta

Rahoitus-järjestelmän

vakausRahahuolto

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 8Julkinen

Eurojärjestelmän mandaatti ja rahapolitiikka

11/11/2015

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 9Julkinen

Eurojärjestelmän tavoitteet ja periaatteet

Hintavakaus on rahapolitiikan päätavoite.– Euroalueen vuotuinen inflaatiovauhti pyritään pitämään

keskipitkällä aikavälillä alle 2 prosentin, mutta lähellä sitä.

EU:n yleistä talouspolitiikkaa tuetaan.– Vakaata ja kestävää kasvua ja työllisyyttä edistetään

hintavakaustavoitetta vaarantamatta.

Eurojärjestelmän periaatteina ovat riippumattomuus, tilivelvollisuus ja avoimuus.

11/11/2015

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 10Julkinen

Euroalueen toteutunut inflaatio

11/11/2015

11/2010 05/2011 11/2011 05/2012 11/2012 05/2013 11/2013 05/2014 11/2014 05/2015 11/2015-1

-0.5

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

Lähde: Bloomberg, HICP YoY

EKP:n inflaatiotavoite

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 11Julkinen

Euroalueen inflaatio-odotukset ja öljyn hinnan kehitys

11/11/2015

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

1.40

1.50

1.60

1.70

1.80

1.90

2.00

2.10

2.20

2.30

2.40

01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15 07/15 10/15

Inflaatio-odotus: 5v viiden vuoden jälkeen Brent USD/Barrell (oikea)%

Lähde: BloombergInflaatioswapeista johdettuja 3 pv liukuvia keskiarvoja

EKP ilmoitti laajennusta osto-ohjelmasta

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 12Julkinen

Rahapolitiikan välineet

1. Tavanomainen rahapolitiikka

Korkopolitiikalla keskuspankki ohjaa lyhyitä rahamarkkinakorkoja;– Ohjauskorot– Luotto-operaatiot

2. Epätavanomainen rahapolitiikka

Viime vuosien inflaation hidastuminen hintavakaustavoitetta alhaisemmaksi on vaatinut epätavanomaisia rahapolitiikan toimenpiteitä;– Arvopapereiden osto-ohjelmat

11/11/2015

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 13Julkinen

EKP:n korkopolitiikan vaikutus markkinakorkoihin

11/11/2015

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

10/2008 10/2009 10/2010 10/2011 10/2012 10/2013 10/2014 10/2015

Korkoputki EKP:n ohjauskorko Euribor 3 kk Euribor 12 kk%

Lähde: European Banking Federation, Suomen Pankki

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 14Julkinen

Laajennettu omaisuuserien osto-ohjelma 1/2

EKP:n neuvosto ilmoitti laajennetusta omaisuuserien osto-ohjelmasta 22.1.2015.

Koostuu 3 eri ohjelmasta:1. Julkisen sektorin velkapapereiden osto-ohjelma2. Kolmas katettujen velkakirjojen osto-ohjelma 3. Omaisuusvakuudellisten arvopapereiden osto-ohjelma

Määrä: – Keskimäärin 60 mrd. euroa kuukaudessa, Suomen osuus 1,8%

Kesto: – Syyskuuhun 2016 asti

11/11/2015

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 15Julkinen

Laajennettu omaisuuserien osto-ohjelma 2/2

Eurojärjestelmä toteuttaa ostot hajautetusti– EKP:n osuus ostoista on 8%– Yhteiseurooppalaisten laitosten velkapapereiden osuus kaikista

ostoista on 12%– Loput 80% on kansallisten keskuspankkien tekemiä oman valtion

tai valtiosidonnaisten laitosten liikkeeseen laskemien velkapapereiden ostoja

Suomen Pankki voi ostaa:• Suomen valtionlainoja ja• Finnveran ja Työttömyysvakuutusrahaston EUR-määräisiä

velkakirjoja

11/11/2015

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 16Julkinen

Osto-ohjelma välittyy talouteen rahoitusmarkkinoiden kautta

11/11/2015

Laajennettu osto-

ohjelma

Sijoituskohtei-den jakauma

SignalointiLuottamus

Rahoitus-kustannukset

Vaikutuskanavat

Rahanmäärä

Varallisuus-vaikutus

Lainojen kysyntä ja

tarjonta

Arvopape-rien hinnat

Valuutta-kurssi

Korot

Inflaatio 2 %

Tulot ja kulutus

Reaalitalous

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 17Julkinen

Kuukausiostomäärät 10/2014 - 09/2015 (EUR mrd.)

11/11/2015

Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-150

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

PSPP CBPP3 ABSPP

Lähde: https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omt/html/index.en.html

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 18Julkinen

Markkinakehitys euroalueella

11/11/2015

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 19Julkinen

Lainojen ja talletusten keskikorot ja kokonaismarginaaliEuromääräiset lainat ja talletukset euroalueen yleisölle

11/11/2015

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

-1

0

1

2

3

4

5

Talletukset LainatKokonaismarginaali 3 kk:n euribor

%

Lähde: Suomen Pankki.

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 20Julkinen

Valittujen euromaiden 10-vuoden valtionlainakorkojen kehitys (%)

11/11/2015

Lähde: Bloomberg

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 21Julkinen

Euron kurssi dollariin Yhdysvaltain dollariin nähden

1.00

1.05

1.10

1.15

1.20

1.25

1.30

1.35

1.40

1.45

1.50

01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 01/15

EUR/USD

Lähde: Bloomberg

$

11/11/2015

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 22Julkinen

0.9

1.1

1.3

1.5

1.7

01/13 05/13 09/13 01/14 05/14 09/14 01/15 05/15 09/15

OMX Helsinki STOXX Eurooppa 600

1.1.2013=1

Lähde: Bloomberg.

Euroopan ja Suomen osakemarkkinoiden kehitys

11/11/2015

EKP ilmoitti laajennetusta osto-ohjelmasta

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland 23Julkinen

Suomen rahastopääomakanta

11/11/2015

2010 2011 2012 2013 2014 20150

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

0

2,000,000

4,000,000

6,000,000

8,000,000

10,000,000

12,000,000

Osakerahastot Pitkän koron rahastotYhdistelmärahastot KiinteistörahastotHedgerahastot Rahamarkkinarahastot

Lähteet: Suomen Pankki ja EKP.

Mrd. euroa Mrd. euroa

Rahastopääoma Suomessa ja euroalueella (pl. pääomarahastot)

Samuli Koivisto/Hanna Heikkinen

Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of FinlandSamuli Koivisto/Hanna Heikkinen 24Julkinen

Kiitos!

11/11/2015