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1
Resultados do 2T08
São Paulo, Brasil, 5 de agosto de 2008 – A Marisa S.A. (denominada “Marisa” ou “Companhia”) – (BOVESPA:
MARI3, Reuters MARI3.SA e Bloomberg MARI3 BZ), a maior rede de lojas especializada em moda feminina e íntima do Brasil, anuncia hoje os resultados do 2° trimestre de 2008 (2T08), de acordo com as instruções específicas da CVM, que não contemplam todas as modificações das Práticas Contábeis introduzidas pela lei 11638/07, e com os valores expressos em milhares de Reais. As informações operacionais e financeiras da Companhia, bem como as comparações - exceto onde estiver indicado de outra forma - se referem ao segundo trimestre de 2007 (2T07).
A Receita Líquida das operações do Varejo e Serviços Financeiros aumentou
18,6%, passando de R$300,1 milhões no 2T07 para R$355,9 milhões no 2T08. No
conceito mesmas lojas, a receita líquida cresceu 5,8% para o mesmo período, sendo
que no mês de junho, isoladamente, o crescimento foi de 6,7%;
A receita das vendas parceladas com juros aumentou 63,2%, passando de
R$22,5 milhões no 2T07 para R$36,8 milhões no 2T08;
O EBITDA Ajustado das operações do Varejo e Serviços Financeiros aumentou
31,7%, passando de R$54,6 milhões no 2T07 para R$71,8 milhões no 2T08;
O Lucro Líquido reportado no 2T08 foi de R$29,6 milhões, acréscimo de 35,2%
frente aos R$21,9 milhões registrados no 2T07; e
No 2T08, foram acrescentados 6,5 mil m² à área total de vendas da Marisa.
Principais Destaques
Marisa Anuncia Crescimento de 19% de Receita Líquida e 32% de EBITDA Ajustado
NO EBITDA
Em 5 de agosto de 2008:
Bovespa: MARI3 R$4,57/ação
Total de ações: 184.503.230 Market Cap: R$843,2 milhões
Contatos:
Paulo Sergio Borsatto Diretor Financeiro e de Relações com Investidores
Renata Isis Kater Gerente de RI
www.marisa.com.br/ri
(Em Milhares R$)
Destaques Operacionais e Financeiros - Consolidado 2T08 2T07 Var. % 1S08 1S07 Var. %
Receita Líquida de Mercadorias e Serviços 355.892 300.138 18,6% 611.648 510.784 19,7%
Lucro Bruto 181.973 155.062 17,4% 295.991 247.898 19,4%
Margem Bruta (%) 51,1% 51,7% -0.6 p.p. 48,4% 48,5% -0,1 p.p.
Lucro (Prejuízo) Líquido do Exercício 29.575 21.876 35,2% 17.175 37.331 -54,0%
Crescimento Receita Líquida - Mesmas Lojas (1) 5,8% 22,7% -16.9 p.p. 5,7% 21,3% -15,6 p.p.
Número Total de Lojas (unidade) 203 175 16,0% 203 175 16,0%
Número Total Médio de Colaboradores (unidade) 10.163 8.877 14,5% 9.936 8.942 11,1%
Metragem Total Aproximada das Lojas (m²) 213.242 167.047 27,7% 213.242 167.047 27,7%
N° de Cartões Marisa ('000) 10.417 8.570 21,5% 10.417 8.570 21,5%
Receita Líquida por m² (R$/m²)(2) (unidade) 1.681 1.854 -9,3% 2.921 3.246 -10,0%
(1) Inclui-se na categoria de mesmas lojas, as lojas que tenham mais de 13 meses de operação. As variações em vendas de mesmas lojas entre períodos são baseadas nas vendas das lojas que
estavam em operação em ambos os períodos que estão sendo comparados.
(2) Receita Líquida total dividida pela área média de vendas para o mesmo período
2
Resultados do 2T08
(1) Moda feminina e íntima / loja com área média de 400m²
(2) Mix ampliado de produtos / loja com área entre 1.200m² e 1.700m²
CAGR: Compound Annual Growth Rate, que em português significa taxa composta de crescimento anual.
A Companhia iniciou suas atividades em 1948 na cidade de São Paulo, sob o comando de Bernardo Goldfarb.
Atualmente, é a maior rede de lojas especializada em moda feminina e íntima feminina do país e uma das maiores
redes de lojas de departamento de vestuário
masculino e infantil do Brasil.
A empresa tem como foco estratégico de atuação
as mulheres de 20 a 35 anos de idade da Classe C,
que é a maior classe econômica do Brasil.
A Marisa tem como vantagens competitivas: (i)
marca forte e slogan altamente reconhecido “De
Mulher para Mulher”, (ii) presença e experiência em
todas as regiões do Brasil, (iii) moda de qualidade
com a melhor relação custo/benefício e margens
atrativas, (iv) moderna rede de lojas e (v)
administração voltada para resultados;
A Companhia no 2T08 recebeu produtos de 371 fornecedores distribuídos pelo Brasil e exterior. As compras são
pulverizadas e não há dependência de nenhum fornecedor. No segundo trimestre de 2008, o maior fornecedor
individual representou menos de 3,5% das compras realizadas e os cinco maiores representaram 12,9%.
Marisa S.A.
68
111
151
84
64
52
2T06 2T07 2T08
Evolução do Número de Lojas
Marisa Tradicional Marisa Ampliada
15,1%
16,0%
175
203
152
CAGR : 15,6%
(1) (2)
68
111
151
84
64
52
2T06 2T07 2T08
Evolução do Número de Lojas
Marisa Tradicional Marisa Ampliada
15,1%
16,0%
175
203
152
CAGR : 15,6%
(1) (2)
3,8%
15,1%
21,3% 20,8%
29,6%
8,9%
0,4%
R$ 9.940 R$ 6.440 R$ 3.780 R$ 2.135
R$ 1.050 R$ 560 R$ 280
Distribuição da População por Renda Familiar
Renda Familiar – Média Mensal:
“Market target”
Marisa – 50,4%
Fontes: IBGE, Brasil em Foco 2007 - Target Marketing, ABEP
62,9%
83,7%
89,8%37,1%
16,3%
10,2%
2T06 2T07 2T08
Evolução da Área de Vendas('000)
Marisa Tradicional Marisa Ampliada
117
167
213
43,2 %
27,7 %
CAGR: 34,9 %
(1) (2)
62,9%
83,7%
89,8%37,1%
16,3%
10,2%
2T06 2T07 2T08
Evolução da Área de Vendas('000)
Marisa Tradicional Marisa Ampliada
117
167
213
43,2 %
27,7 %
CAGR: 34,9 %
(1) (2)
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Resultados do 2T08
A Marisa terminou o 2T08 com 203 lojas distribuídas por todas as regiões brasileiras e quatro centros de
distribuição localizados nos estados de: São Paulo, Santa Catarina, Pernambuco e Goiás.
Segue abaixo o gráfico que descreve a sazonalidade de vendas da Companhia:
Para melhor entendimento dos resultados referentes aos primeiros trimestres de 2008 e 2007, do grupo Marisa
S.A., as operações oriundas do varejo foram segregadas das informações dos serviços financeiros.
Compreendem os resultados do varejo, as seguintes empresas: Marisa Lojas Varejistas Ltda. e Due Mille
Participações Ltda.. As informações dos serviços financeiros apresentam os dados das empresas que fazem
parte da Holding Fix Participações Ltda.
O segundo trimestre de 2008, foi marcado por fatores macroeconômicos desfavoráveis, como a alta da inflação
e da taxa de juros. Mesmo em um cenário adverso, a Marisa conseguiu reportar crescimento expressivo nos
seus principais indicadores de desempenho quando comparado com o mesmo período do ano anterior.
Os resultados que merecem destaque são:
Desempenho Operacional
15,7%
23,1% 23,0%
38,2%
16,2%
22,3% 22,6%
39,0%
15,5%
23,2% 23,0%
38,2%
1TRI 2TRI 3TRI 4TRI
Histórico de Sazonalidade de Vendas(trimestres) - c/ efeito de inaugurações
2005 2006 2007
Base para Apresentação dos Resultados
4
Resultados do 2T08
o EBITDA Ajustado no 2T08 31,7% superior ao EBITDA Ajustado reportado no mesmo período do ano
anterior;
o lucro líquido apresentou um crescimento de 35,2%;
a inadimplência do Cartão Marisa está caindo, demonstrando sentido oposto ao do mercado em geral; e
a receita das vendas parceladas com juros aumentou 63,2%.
Consciente das dificuldades macroeconômicas do País – inflação e taxa de juros - a Companhia já adotou
medidas preventivas que foram implementadas na primeira quinzena de junho de 2008, com o objetivo de
transpor esses problemas. Os sinais dessas mudanças podem ser observados em junho que apresentou o
maior crescimento de vendas em mesmas lojas do segundo trimestre de 2008 (6,7%). No mês de julho,
entretanto, já foi possível observar um crescimento em lojas comparáveis de dois dígitos.
Além disso, o avanço tecnológico e a melhoria de processos dentro das lojas colaborarão para garantir o
EBITDA planejado.
O Cartão Marisa continuará a performar de forma satisfatória já que é possível enxergar o aumento da geração
de receita com o controle da inadimplência.
Quanto à imagem da Companhia perante o consumidor, a Marisa foi eleita a 4° propaganda mais lembrada da
TV no mês de abril de 2008.
Expandindo sua área de vendas, a Companhia inaugurou 3 lojas novas e ampliou/remodelou outras 4 lojas,
como pode ser visto nos quadros abaixo:
0,5%
12,6%
23,9%
1,4%
1,4%
1,5%
1,8%
1,9%
2,2%
2,2%
2,9%
3,8%
3,8%
6,8%
Não costuma assistir TV
Não sabe / não lembra
Não tem preferência
Ford
Extra
Skol
Carrefour
Antarctica
Johnson & Johnson
Boticário
Lojas Marisa
Brahma
Coca Cola
Casas Bahia
Preferência das marcas em propagandas na TVAbril de 2008 -ranking das 10 primeiras *
(Espontânea e múltipla, em %) Fonte: Data Folha / M&M
(*) O ranking segue o critério de incluir as dez primeiras marcas. Neste ranking há alguns empates técnicos.Pergunta: E qual propaganda você mais gostou de assistir na TV no último mês, isto é, no mês de Abril?
Hard Retail
Bebida
Bebida
Soft Retail
Cidade/UF Área de Vendas (m²) Mês de Inauguração
Taboão da Serra / SP 1.230 Abril - 2008
Taubaté / SP 1.286 Maio - 2008
Curitiba / PR 1.304 Maio - 2008
Lojas Novas
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Resultados do 2T08
Posição no dia 30 de junho de 2008:
Receita Líquida – A Receita Líquida do varejo no
2T08 foi de R$343,4 milhões, o que corresponde a um
aumento de 19,6% aos R$287,0 milhões reportados
no mesmo período do ano anterior. Esse crescimento
é resultado do (i) aumento de 11,2% na quantidade de
peças vendidas, devido principalmente ao crescimento
de 46,2 mil m² de área de vendas no período e
aumento de produtividade das lojas que estão
maturando e (ii) acréscimo de 8,3% do preço médio
unitário1, devido à mudança do mix de vendas no
2T08 que vendeu mais produtos com maior valor agregado.
No acumulado do ano, a receita líquida de mercadorias e serviços subiu 20,9%, passando de R$485,3 milhões no
1S07 para R$587,0 milhões no 1S08. Esse acréscimo é explicado principalmente pelo aumento do volume de
peças vendidas, decorrente do crescimento da área de vendas e do aumento de produtividade das lojas que estão
maturando e do preço médio unitário.
1 Preço Médio Unitário – calculado pelo total da receita operacional bruta de mercadorias (excluindo as devoluções e ajustes a valor presente) dividid o pelo volume
total de unidades vendidas para o mesmo período.
Varejo
287,0 343,4
485,3
587,0
2T07 2T08 1S07 1S08
Receita Líquida Total(R$ Milhões)
20,9%
19,6%
Região Geográfica nº de lojas
Total de Área
de Vendas
% da área total
de vendas
% PIB
Nacional
Lojas em
Shopping
Centers Lojas de Rua
Sudeste 110 112.702 52,9% 56,5% 52 58
Sul 33 31.269 14,7% 16,6% 14 19
Nordeste 39 41.230 19,3% 13,1% 22 17
Norte 9 14.986 7,0% 5,0% 2 7
Centro-Oeste 12 13.055 6,1% 8,9% 7 5
Total 203 213.242 100,0% 100,0% 97 106
Cidade/UF Área de Vendas Inicial (m²) Área de Vendas Atual (m²) Mês de Reinauguração
Porto Alegre / RS 1.127 1.462 Abril - 2008
Recife / PE 1.182 1.552 Abril - 2008
São Paulo / SP 251 1.721 Maio - 2008
Osasco / SP 698 1.173 Maio - 2008
Ampliação - Remodelação
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Resultados do 2T08
No conceito mesmas lojas, as vendas apresentaram um
aumento de 5,8% em relação ao 2T07. Esse crescimento
está abaixo da média projetada para o ano, mas dentro da
curva prevista pela Marisa. As razões são explicadas pelos
motivos a seguir: i) a base de comparação é alta (o
crescimento em mesmas lojas no 2T07 foi de 22,7%); ii) a
maior seletividade do crédito através do Cartão Marisa, já
que muitas lojas foram inauguradas recentemente e
portanto, desenvolveram pouco suas bases do Cartão Private Label; e iii) a perfomance da região Nordeste, onde
as lojas cresceram abaixo da média das demais regiões, principalmente, devido ao:
Peso da cesta básica sobre a renda total da população, dessa região, é a maior do País;
Maior seletividade do Cartão Marisa nessa região, devido a maiores índices de inadimplência; e
A coleção enviada às Lojas do Nordeste teve um desempenho abaixo do esperado, impactando negativamente
os resultados de abril e maio para essa região.
A Marisa já implementou algumas ações para reverter essa tendência na Região Nordeste. Dentre elas destaca-
se: i) Em junho já foram apresentadas, novas coleções exclusivas, para essa região que atendesse uma renda
disponível menor; ii) catálogos e sinalização de pontos
de vendas específicos para a Coleção do Dia dos
Namorados e para a Festa Junina (festa regional muito
forte); e iii) maior rapidez no reabastecimento das lojas.
Os sinais de melhoras já puderam ser notados em junho,
mas foi em julho que o crescimento atingiu dois dígitos
positivos.
No acumulado do ano, o crescimento das vendas, no
conceito mesmas lojas, foi de 5,7%. Como explicado
anteriormente esse aumento está abaixo da média
prevista para o ano, mas dentro da curva prevista pela
Marisa. As principais razões são explicadas no texto
acima.
Custo de Mercadorias - para o 2T08 foi de R$163,7 milhões, um aumento de 24,1% quando comparado com
R$131,9 milhões reportados no mesmo período do ano anterior. Esse crescimento é devido principalmente ao
aumento do volume de peças vendidas no período analisado. No acumulado do ano, o custo de mercadorias
apresentou um crescimento de 24,8%, passando de R$236,8 milhões no 1S07 para R$295,5 milhões no 1S08.
Esse resultado é explicado pelos mesmos motivos supramencionados.
Lucro Bruto - O Lucro Bruto registrado no 2T08 aumentou 15,8% quando comparado ao mesmo período do ano
anterior, passando de R$155,1 milhões no 2T07 para R$179,6 milhões no 2T08.
A Margem Bruta no 2T08 foi de 52,3%, um decréscimo de 1,7 p.p., quando comparada a margem bruta de 54,0%
registrada no 2T07. Essa queda é explicada por promoções em produtos de inverno devido ao aumento da
temperatura principalmente no final de abril e na 2ª quinzena de maio. Vale ainda ressaltar que a Marisa adota o
conceito de freshness – renovação semanal de produtos nas lojas – portanto, produtos que não estão adequados
ao momento das vendas são rapidamente remarcados, pois não podem permanecer na loja por muito tempo.
No acumulado do ano, pode-se observar um aumento de 17,3% no lucro bruto que passou de R$248,5 milhões no
1S07 para R$291,4 milhões no 1S08. A margem bruta do primeiro semestre de 2008 foi de 49,7%, um decréscimo
Região 2T08
Sul 15,3%
Sudeste 7,6%
Centro-Oeste 8,3%
Nordeste -11,5%
Norte 10,6%
Vendas Mesmas Lojas
78,6%
11,1%
7,3% 3,0%
Setor Feminino
Infantil
Masculino
Moda Casa
Receita Líquida por Segmento 2T08
7
Resultados do 2T08
de 1,5 p.p., sobre os 51,2% registrados no mesmo período do ano anterior. Essa queda é explicada em parte pelos
efeitos mencionados acima e por maiores liquidações no 1T08 como efeito do excedente de estoque de
mercadorias no final do 4T07, quando as vendas não atingiram como esperado.
Despesas Operacionais – As despesas operacionais aumentaram 22,7%, passando de R$106,6 milhões no 2T07
para R$130,9 milhões no 2T08. Esse aumento é explicado principalmente pelo crescimento das despesas com
vendas e depreciação, conforme descrito abaixo. No acumulado do ano, as despesas operacionais aumentaram
22,2%, passando de R$204,5 milhões no 1S07 para R$249,9 milhões no 1S08. Esse crescimento é resultado dos
motivos mencionados acima.
Despesas com Vendas – As despesas com vendas no 2T08 foram de R$106,8 milhões, um aumento de
23,8% em relação os R$86,3 milhões reportados no 2T07. Esse acréscimo ocorre principalmente em
função do aumento de 46,2 mil m² de área de vendas e por conseqüência do maior volume de mercadorias
vendidas que acarretam aumento nominal das despesas com pessoal e aluguel.
No acumulado do ano, as despesas com vendas aumentaram 23,2%, passando de R$163,4 milhões no
1S07 para R$201,4 milhões no 1S08. Esse aumento é explicado pelos motivos supramencionados
Analisando como um percentual da receita líquida, as despesas com vendas no 2T08 aumentaram 1,0 p.p.
contra o 2T07. Esse resultado deve-se, principalmente, ao acréscimo de despesas com propaganda em
rádio e TV no 2T08. No ano de 2008, a Companhia alocou essas despesas de maneira diversa em relação
ao ano de 2007, distorcendo a base de comparação. É importante ressaltar que essa alocação faz parte da
estratégia de marketing da Companhia e que o gasto total para o ano se manterá conforme planejado.
Outro fator que contribuiu para delongar a redução das despesas com vendas como um percentual da
receita líquida, foi o grande número de inaugurações ocorridas recentemente. No 2T08, 21,7% da área
total de vendas tinha menos de um ano de idade. Vale ressaltar que os comportamentos de receitas e
despesas nos primeiros anos de abertura de uma loja mudam ao longo do tempo. No primeiro ano de uma
loja, principalmente, o aumento da receita não acompanha a velocidade das despesas iniciais geradas
para sustentar o aumento da área de vendas, portanto esse descasamento entre receita e despesa,
prejudica a diluição das despesas com vendas em lojas novas.
Para fins de informação, caso a Companhia utiliza-se a mesma base de veiculação de despesas com
propaganda e marketing entre os períodos analisados, ou seja, colocando essas despesas na mesma base
de comparação, a diluição das despesas com vendas como um percentual da receita líquida teria
diminuído 1,0 p.p..
No acumulado do ano, as despesas com vendas, como um percentual da receita líquida aumentou 0,6
p.p.. Esse acréscimo é explicado pelos motivos acima. Se utilizada a mesma alocação de despesas com
propaganda e marketing entre os períodos analisados, ou seja, colocando essas despesas na mesma base
(Em Milhões de R$)
Despesas Operacionais de Varejo 2T08 %ROL 2T07 %ROL 1S08 %ROL 1S07 %ROL
Despesa com Vendas (106,8) -31,1% (86,3) -30,1% (201,4) -34,3% (163,4) -33,7%
Despesas Gerais e Administrativas (17,1) -5,0% (16,2) -5,7% (33,9) -5,8% (32,5) -6,7%
Outras (Despesas) Operacionais 10,0 2,9% 4,4 1,5% 18,7 3,2% 8,1 1,7%
Depreciação e Amortização (17,0) -4,9% (8,5) -3,0% (33,3) -5,7% (16,7) -3,5%
Total de Despesas Operacionais (130,9) -38,1% (106,6) -37,2% (249,9) -42,6% (204,5) -42,1%
8
Resultados do 2T08
de comparação, a diluição das despesas com vendas como percentual da receita líquida teria diminuído
1,0 p.p..
Despesas Gerais e Administrativas – As despesas gerais e administrativas reportadas no 2T08 foram de
R$17,1 milhões, um aumento de 5,3% ante R$16,2 milhões registrados no mesmo período do ano anterior.
Esse crescimento é decorrente principalmente da convenção coletiva da categoria, ocorrido no 3T07. É
importante destacar que as despesas gerais e administrativas como um percentual da receita líquida
diminuiu 0.7 p.p. de um ano para o outro, passando de 5,7% no 2T07 para 5,0% no 2T08.
Essa melhora é resultante da maior diluição dos custos fixos do escritório central à medida que se expande
o volume de vendas total da Companhia.
No acumulado do ano, as despesas gerais e administrativas aumentaram 4,3%, passando de R$32,5
milhões no 1S07 para R$33,9 milhões no 1S08. Esse crescimento é explicado pelos motivos mencionados
acima. Vale ressaltar que as despesas gerais e administrativas como um percentual da receita líquida
reduziu 0,9 p.p., passando de 6,7% no 1S07 para 5,8% no 1S08.
Outras (despesas) receitas operacionais – As outras (despesas) receitas operacionais apresentaram um
aumento de receita de R$5,7 milhões, passando de uma receita de R$4,4 milhões no 2T07 para R$10,0
milhões no 2T08. Esse crescimento é devido principalmente à recuperação de créditos tributários de
PIS/COFINS. No acumulado do ano, o acréscimo de receita foi de R$10,5 milhões, passando de uma
receita e R$8,1 milhões no 1S07 para R$18,7 milhões no 1S08. Esse aumento é explicado pelos motivos
supramencionados.
Depreciação e Amortização – A depreciação e amortização para o 2T08 foi de R$17,0 milhões, um
aumento de 100,3% quando comparado com R$8,5 milhões reportados no mesmo período do ano anterior.
Esse crescimento é explicado principalmente pelo acréscimo de 46,2 mil m² de área de vendas e de
benfeitorias em imóveis de terceiros entre os períodos analisados. Para o 1S08, a depreciação/
amortização foi de R$33,3 milhões, um aumento de 98,7% ante os R$16,7 milhões reportados no mesmo
período do ano anterior. O crescimento é devido às razões mencionadas acima.
9
Resultados do 2T08
Evolução da Base de Cartões: a Companhia
encerrou o 2T08 com 8,1(5)
milhões de contas,
um aumento 23,3% quando comparado com os
6,6 milhões de contas no 2T07, como pode ser
visto no quadro ao lado. No 2T08 foram
captadas 296 mil novas contas ante 476 mil
contas no 2T07. Essa queda é efeito,
principalmente, da adoção de políticas mais
seletivas de crédito, a partir do 4T07.
O Cartão Marisa encerrou o 2T08 com 8.098 mil
cartões aptos2 e 6.649 mil contas aptas
3.
(5) Nº de CPFs inscritos
(6) Nº de plásticos emitidos (CPF + dependentes)
Vendas através do Cartão Marisa: As vendas de
mercadorias através do Cartão Marisa subiu 7,2%
passando de R$264,8 milhões no 2T07 para
R$283,9 milhões no 2T08. Esse aumento é
explicado, principalmente pelo crescimento nominal
das vendas
O Cartão Marisa foi responsável por 60,5% do total
das vendas da Companhia no 2T08, menor que a
participação de 68,0% registrada no 2T07. Essa
queda se deve principalmente: (i) à idade média das
lojas, já que aproximadamente 24% da área total de
vendas da Marisa têm menos de um ano e os
cartões private label tem menor penetração em uma
loja nova; e (ii) maior seletividade do crédito no 2T08 quando comparado com o 2T07.
No acumulado do ano, o Cartão Marisa foi responsável por 58,8% do total das vendas da Companhia, uma
queda em relação a participação de 66,2% no 1S07. Esse decréscimo é explicado pelos motivos mencionados
acima.
2 São considerados cartões aptos, o número total de plásticos emitidos (CPF + dependente) excluídos os cancelados e bloqueados.
3 São consideradas contas aptas, o número total de CPF’s registrados, excluídos os cancelados e bloqueados.
Cartão Marisa
4.397
6.577
8.110
5.914
8.570
10.417
2T06 2T07 2T08
Evolução da base de contas e cartões(R$ Milhares)
Qtd. Contas Qtd. Cartões(5) (6)
4.397
6.577
8.110
5.914
8.570
10.417
2T06 2T07 2T08
Evolução da base de contas e cartões(R$ Milhares)
Qtd. Contas Qtd. Cartões(5) (6)
168,6
264,8
283,9
2T06 2T07 2T08
Vendas de Mercadorias no Cartão Marisa(R$ Milhões)
CAGR 29,8%
10
Resultados do 2T08
A participação das vendas parceladas com juros, sob o total das vendas feitas através do Cartão Marisa, foi
de 32,5% no 2T08, um aumento de 9,4 p.p. em relação aos 23,1% reportados no 2T07.
Esse crescimento é resultado de campanhas internas adotadas pela Companhia junto aos seus colaboradores
no final do 1T08 e que passaram a ter efeitos no 2T08.
No 1S08, a participação das vendas parceladas com juros, sob o total das vendas feitas através do Cartão
Marisa, foi de 26,3%, ante 20,3% no 1S07. Esse crescimento é explicado pelas mesmas razões citadas acima.
Receita Líquida – A Receita Líquida de serviços no 2T08 foi de R$12,5 milhões, uma queda de 4,7% quando
comparada com os R$13,1 milhões reportados no mesmo período do ano anterior. A queda foi resultante,
principalmente, da: (i) diminuição de 11,8% da receita com tarifa de cobrança por atraso no Cartão Marisa,
devido a melhora na qualidade dos clientes ativos. e (ii) queda na receita com tarifas de emissão de faturas,
explicado pelo aumento da ativação de clientes com gasto de ticket médio maior. Esse resultado foi
parcialmente compensado por um aumento de 16,7% na receita com seguros, que hoje ainda participa com
apenas 4,5% da receita total de serviços.
23 23 29
27
37
30 31 34
30 30
38
53
24 20
37
52
78
90
jan/07 fev/07 mar/07 abr/07 mai/07 jun/07 jul/07 ago/07 set/07 out/07 nov/07 dez/07 jan/08 fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08
Seguros Vendidos Unidades (000)
28
50
PeríodoTicket Médio Total do
Cartão Marisa
Ticket Médio Total da
Companhia
2T07 R$ 91,08 R$ 61,48
2T08 R$ 98,94 R$ 63,96
1S07 R$ 83,81 R$ 57,18
1S08 R$ 90,29 R$ 60,61
60,5%
15,1%
15,5%
8,9%
Cartão Marisa
$/ Cheque a Vista
Cartão de Crédito
Cartão de Débito
Meios de Pagamento 2T08
11
Resultados do 2T08
No 1S08 a receita líquida foi de R$24,7 milhões, um decréscimo de 3,0% em relação a receita de R$25,5
milhões reportada no mesmo período do ano anterior. Essa diminuição é explicada pelos mesmos motivos
acima.
Custo de Serviços - para o 2T08 foi de R$10,2 milhões, uma queda de 22,5% em relação aos R$13,2 milhões
reportados no 2T07. Essa queda é explicada pela melhor administração de gastos no escritório da Credi-21 e
pela reclassificação contábil, ocorrida no ano de 2008, que transferiu para despesas gerais e administrativas
parte dos valores que em 2007 eram alocados em custo de serviços. Analisando sob a mesma base de
comparação, os custos de serviços apresentaram uma queda de 12,0%, passando de R$11,6 milhões no 2T07
para R$10,2 milhões no 2T08, o que comprova a eficiência no controle de custos.
No acumulado do ano, os custos tiveram um decréscimo de 22,8%, passando de R$26,1 milhões no 1S07 para
R$20,1 milhões no 1S08. Analisando sob a mesma base de comparação, os custos de serviços reduziram
7,3%, passando de R$21,8 milhões no 1S07 para R$20,1 milhões no 1S08.
Lucro Bruto - O Lucro Bruto de serviços financeiros no 2T08 aumentou R$2,4 milhões quando comparado ao
mesmo período do ano anterior, passando de nulo no 2T07 para R$2,3 milhões positivos no 2T08. Essa
melhora é resultado da redução de custo e da reclassificação contábil mencionada acima.
O Resultado Bruto registrado no acumulado do ano aumentou R$5,2 milhões, partindo de um prejuízo bruto de
R$0,6 milhão no 2T07 para um lucro bruto R$4,6 milhões positivos no 2T08. Essa melhora é explicada pelos
motivos supramencionados.
Despesas Operacionais
Despesas Gerais e Administrativas - As despesas gerais e administrativas cresceram R$0,5 milhão,
passando de R$1,5 milhão no 2T07 para R$2,0 milhões no 2T08. Esse aumento é explicado
principalmente pela reclassificação contábil mencionada acima em “custo de serviços”.
No 1S08 as despesas foram de R$3,8 milhões, um aumento de R$1,9 milhão frente ao R$1,9 milhão
reportado no mesmo período do ano anterior. Esse aumento é devido ao mesmo motivo
supramencionado.
Outras receitas (despesas) Operacionais - As outras receitas (despesas) operacionais melhoraram em
R$8,9 milhões, passando de uma despesa de R$3,1 milhões no 2T07 para uma receita de R$5,8
milhões no 2T08. Essa melhora é explicada principalmente pelo aumento da receita com juros
parcelados e por um maior controle das perdas no Cartão Marisa. No acumulado do ano, as outras
despesas operacionais aumentaram R$9,1 milhões, passando de uma despesa de R$3,1 milhões no
1S07 para uma despesa de R$12,2 milhões no 1S08. Esse crescimento de despesas é devido
principalmente ao aumento da provisão para devedores duvidosos no 1T08.
12
Resultados do 2T08
Vale ressaltar que mesmo com o aumento expressivo
da receita oriunda das vendas parceladas com juros, a
Marisa não teme por um crescimento da
inadimplência, devido a qualidade dos compradores.
Como pode ser visto no gráfico ao lado, a maior parte
das compras foi feitas por clientes antigos do Cartão
Marisa que tem histórico de ser bom pagador. Apenas
7,8% foram feitos por consumidores que compravam
pela primeira vez.
Outras Receitas (Despesas) Operacionais
Provisão para Devedores Duvidosos: Durante o último trimestre de 2006, a Companhia realizou diversas
ações visando aumentar o número de usuários do Cartão Marisa. Essas ações ofereciam possibilidade de
cadastro e disponibilidade de créditos simplificados aos potenciais novos usuários do Cartão. Foram utilizados,
naquele período, promotores terceirizados para captação de novos usuários e como conseqüência disso, foram
disponibilizados facilidades de crédito para um número significativo de usuários novos do Cartão Marisa.
Por outro lado, houve insuficiência de Posições de Atendimentos (PA’s) de cobrança para atender o grande
número de clientes captados e de auditores internos que garantissem o processo de captação crescente de
cartões, resultando em aumento da inadimplência em relação a períodos anteriores.
7,8%
32,5%
59,7%
1 compra no Cartão Marisa De 2 a 5 compras no Cartão Marisa
Mais que 5 compras no Cartão Marisa
Distribuição das Vendas por freqüência de Utilização do Cartão Marisa
Número de Compras por Clientes no Cartão Marisa
(Em Milhões de R$) 2T08 2T07 Var (%) 1S08 1S07 Var (%)
Outras Receitas Operacionais 59,1 43,5 35,9% 89,0 68,2 30,6%
Juros Parcelado (1) 36,8 22,5 63,2% 47,8 33,1 44,3%
Juros e Encargo Moratórios(2) 15,5 13,4 16,0% 28,5 24,3 17,3%
Multa e Mora (3) 3,3 2,9 12,7% 6,1 5,3 16,7%
Recuperação de Perdas no Cartão Marisa 2,7 4,1 -34,2% 4,7 4,6 1,2%
Outros 0,8 0,5 51,8% 1,8 0,8 130,1%
Outras Despesas Operacionais (53,4) (46,6) 14,5% (101,3) (71,3) 42,0%
Provisão para Devedores Duvidosos (43,1) (37,7) 14,4% (85,2) (53,4) 59,5%
Constituição de Provisões (2,4) (1,4) 71,9% (2,7) (2,4) 11,8%
Custo Funding (2,4) (7,1) -66,6% (4,8) (14,8) -67,8%
Outros (5,5) (0,4) n.a. (8,6) (0,7) 1179,9%
Total 5,8 (3,1) n.a. (12,2) (3,1) 290,2%
(1) Receitas oriundas das vendas parceladas com juros. O valor dos encargos é de 5,5% a.m.
(2) Receita de juros do rotativo. O valor dos encargos é de 9,98% a.m. (pro-rata )
(3) É cobrado do rotativo: multa de 2% e mora de 1% a.m. (pro-rata da data de atraso do pagamento)
13
Resultados do 2T08
O efeito da inadimplência iniciou-se no terceiro trimestre de 2007, como conseqüência das vendas do cartão no
último trimestre de 2006 sob a promoção pague em até 100 dias com 0+5x sem juros. Com essa promoção a
primeira parcela só era devida em até 100 dias a partir da data da compra e a perda só era considerada após
180 dias vencidos do primeiro pagamento não realizado.
Os efeitos do processo ineficiente, que tiveram fim no final do 2T07, de seleção dos novos usuários do Cartão
Marisa ainda repercutem nos resultados da Companhia.
É importante comentar que foram tomadas as devidas providências para corrigir os problemas apresentados
acima. Nesse sentido, eliminou-se a prática de cadastros reduzidos; compartilhou-se com as lojas a
responsabilidade de administração das captações de novos cartões; aumentou-se significativamente os PA´s de
cobrança, que passaram de 72 para 180; passou-se a utilizar a captação de novos usuários do Cartão Marisa
por meio de promotores terceirizados apenas em casos de aberturas de novas lojas e ainda assim
supervisionados por coordenadores do Cartão Marisa e por auditores internos; ajustou-se os critérios do credit
score e intensificou-se os procedimentos de auditoria junto às lojas na captação de clientes para o Cartão Marisa
reduzindo drasticamente a fraude e resultando na captação de clientes com melhor qualidade.
Para uma melhor compreensão das provisões e inadimplências do Cartão Marisa, segue o quadro que
descreve com maiores detalhes, os principais resultados:
Vale ressaltar que as medidas citadas acima já mostram resultados significativos. A melhora pode ser vista nos
indicadores abaixo:
(Em Milhares de R$)
PeríodoSaldo
Inicial
Perda
Efetiva
Constituição de
Provisão
Saldo PDD
(Proteç. do Ativo)Carteira
Vendas no
cartão
2004 11,275 29,661 27,009 8,623 139,356 357,412
2005 8,623 41,305 48,904 16,222 236,024 562,635
2006 16,222 57,953 72,665 30,934 393,555 788,245
2007 30,934 154,222 161,614 38,326 497,736 1,065,146
1T08 38,326 49,586 42,107 30,847 430,786 192,570
2T08 30,847 39,332 43,092 34,607 483,350 283,996
A Perda Efetiva diminuiu
R$ 10,3 milhões
14
Resultados do 2T08
a) O FPD (First Payment Default) mede a qualidade do crédito concedido aos novos usuários do Cartão Marisa, ou
seja, quantifica a eficiência dos novos processos inseridos na Marisa. Desde junho de 2007, esse indicador tem
caído consistentemente. Para proteger, tanto as operações de varejo quanto as do Cartão, a Marisa foca em
manter esse índice oscilando entre 8% e 9%.
b) O Índice de Eficiência da Cobrança mede o percentual de inadimplência, calculando as rolagens médias entre
as faixas de atraso para um determinado mês. A melhora na cobrança, e por conseqüência nas rolagens da dívida
pode ser vista no gráfico abaixo.
10,5%
9,9%
10,6% 10,6%
11,2%
13,1%
11,4%10,9%
9,7%
9,1%
7,2%
8,0% 8,2%
6,5%
8,0%
First Payment Default (FPD)
5,9%
9,3%
7,6%
9,9%
7,3%
7,6%
5,6%
6,7%
5,5%
6,2%
4,9%
4,5%
Índice de Eficiência da Cobrança
2007 2008
15
Resultados do 2T08
Resultado Operacional do Cartão Marisa
(1) Tarifa de Extrato e Cobrança
Resultado Financeiro – O resultado financeiro líquido no 2T08 foi negativo em R$11,5 milhões, uma melhora de
9,6% ante uma despesa de R$12,8 milhões para o mesmo período do ano anterior. As despesas financeiras
apresentaram um decréscimo de 2,7% e as receitas financeiras reportaram um aumento de 9,6%. Esse efeito é em
grande parte explicado pelos ajustes de swap sobre empréstimos bancários e pela diminuição do endividamento.
No 1S08, o resultado financeiro líquido foi de R$20,9 milhões negativos, uma melhora de 8,3% ante uma despesa
de R$22,8 milhões. Esse efeito é resultado de ajustes de swap e pela queda no endividamento.
Varejo e Cartão Consolidados
(Em Milhões de R$) 2T08 2T07 Var (%) 1S08 1S07 Var (%)
Tarifas (1)
e Seguros 12,5 13,1 -4,7% 24,7 25,5 -3,0%
Juros Encargos 15,5 13,4 16,0% 28,5 24,3 17,3%
Multas e Mora 3,3 2,9 12,7% 6,1 5,3 16,7%
Juros sobre Vendas Parceladas 36,8 22,5 63,2% 47,8 33,1 44,3%
Recuperação das Perdas do Cartão Marisa 2,7 4,1 -34,2% 4,7 4,6 1,2%
Outros 0,8 0,5 51,8% 1,8 0,8 130,1%
Total das Receitas 71,7 56,7 26,5% 113,7 93,6 21,5%
Custo de Funding (2,4) (7,1) -66,6% (4,8) (14,8) -67,8%
Custo de Serviços (10,2) (13,2) -22,5% (20,1) (26,1) -22,8%
Despesas G&A e Provisões (4,5) (2,9) 52,6% (6,5) (4,3) 51,3%
PDD (43,1) (37,7) 14,4% (85,2) (53,4) 59,5%
Outros (5,5) (0,4) n.a. (8,6) (0,7) n.a.
Total das Despesas (65,7) (61,3) 7,0% (125,2) (99,3) 26,2%
Total do Cartão 6,0 (4,7) n.a. (11,5) (5,6) 103,7%
16
Resultados do 2T08
Imposto de Renda e Contribuição Social – O imposto de renda e a contribuição social corrente diminuíram
24,9%, passando de R$3,1 milhões no 2T07 para R$2,3 milhões no 2T08. No 1S08, o imposto de renda e
contribuição social foi de R$2,7 milhões, uma queda de 49,3% ante R$5,3 registrados no 1S07. Esses decréscimos
são resultantes de uma menor base tributável pelo regime de lucro real.
O imposto de renda e a contribuição social diferidos reportados no 2T08 foram de R$11,2 milhões negativos, um
aumento de 65,6% frente aos R$6,8 milhões negativos reportados no mesmo período do ano anterior. No 1S08, o
imposto de renda e contribuição social diferidos foi de R$11,1 milhões positivo, um decréscimo de 60% ante os
R$27,8 milhões reportados no mesmo período do ano anterior.
Lucro (Prejuízo) Líquido - A Companhia registrou um lucro líquido de R$29,6 milhões no 2T08, um aumento de
35,2% em relação aos R$21,9 milhões reportados no mesmo período do ano anterior. Esse resultado deve-se
principalmente a (i) melhora da administração do Cartão Marisa e, portanto, do seu resultado; e (ii) maior diluição
de algumas despesas.
No acumulado do ano, o lucro líquido diminuiu 54,0%, passando de R$37,3 milhões no 1S07 para R$17,2 milhões
no 1S08. Esse resultado é explicado pelo aumento das despesas com provisão para devedores duvidosos,
principalmente no 1T08.
Para a operação de varejo, o lucro líquido reportado no 2T08 foi de R$27,4 milhões, ligeiramente, superior aos
R$27,2 milhões registrados no mesmo período do ano anterior. Esse resultado é devido principalmente a maior
diluição das despesas operacionais no período analisado e menores gastos tributários com imposto de renda e
Receita Financeira 2T08 2T07 Var (%) 1S08 1S07 Var (%)
Aplicações Financeiras 6.788,1 5.977,6 13,6% 13.727,8 12.415,5 10,6%
Variação Monetária Ativa 342,0 329,0 4,0% 1.019,1 532,5 91,4%
Ajuste a Valor Presente 173,4 1.143,1 -84,8% 2.361,5 4.383,4 -46,1%
Descontos obtidos 1.054,7 758,6 39,0% 1.435,7 935,4 53,5%
Ganhos em Hedge 5.737,3 4.103,5 39,8% 36.552,8 21.907,0 66,9%
Outras (247,8) 322,6 n.a. 51,7 395,1 -86,9%
Total das Receita Financeiras 13.847,7 12.634,5 9,6% 55.148,5 40.569,0 35,9%
Despesas Financeiras
Perda em Hedge (16.007,0) (14.703,1) 8,9% (47.612,6) (35.884,8) 32,7%
Juros (9.250,1) (11.391,5) -18,8% (18.702,8) (22.340,2) -16,3%
CPMF 0 (2.087,1) -100,0% (43,8) (4.223,3) -99,0%
Despesas Bancárias (715) (1.259,4) -43,2% (1.382,5) (2.528,0) -45,3%
Variação Monetária Passiva (1.136) (1.702,0) -33,3% (2.198,8) (2.862,1) -23,2%
Ajuste a Valor Presente (5.308) (1.970,1) 169,4% (10.068,7) (4.246,3) 137,1%
IOF (63) (276,0) -77,1% (1.148,6) (1.963,2) -41,5%
Outras (24) (21,7) 8,5% (383,1) (444,1) -13,7%
Total das Despesas Financeiras (32.502,7) (33.410,9) -2,7% (81.540,7) (74.491,9) 9,5%
Variação Cambial, Líquida
Variação Cambial Ativa 7.509,7 7.933,7 -5,3% 14.163,2 12.164,7 16,4%
Variação Cambial Passiva (388,0) 83,2 n.a. (8.676,3) (1.035,3) n.a.
Resultado Financeiro Líquido (11.533,3) (12.759,4) -9,6% (20.905,4) (22.793,6) -8,3%
17
Resultados do 2T08
contribuição social. No 1S08, o lucro líquido foi de R$20,0 milhões, um crescimento de 19,6% em relação aos
R$16,7 milhões registrados no 1S07. Esse aumento é explicado pelos mesmos motivos acima.
Para a operação do Cartão Marisa, o resultado líquido foi melhor em R$7,5 milhões, passando de um prejuízo de
R$5,4 milhões no 2T07 para um lucro de R$2,2 milhões no 2T08. Essa melhora é devida principalmente ao
aumento da geração de receita com vendas parceladas com juros e maior controle das perdas no Cartão Marisa.
No acumulado do ano, o resultado líquido diminuiu R$23,4 milhões, passando de um lucro de R$20,6 milhões no
1S07 para um prejuízo de R$2,8 milhões no 1S08. Esse resultado é explicado principalmente pelo aumento das
despesas com provisão para devedores duvidosos.
A Companhia encerrou o segundo trimestre de 2008
com uma dívida bruta total de R$451,8 milhões,
10,7% abaixo do resultado do 1T08.
A composição da dívida bruta no 2T08, já apresenta
um perfil mais positivo quando comparada com o
trimestre anterior. No 2T08, o endividamento de
curto prazo representou 54,6% do total da dívida
bruta da Companhia e no 1T08 essa participação
era de 57,4%. Essa mudança de cenário tem
mostrado que a Companhia tem sido bem sucedida
em alongar o perfil de sua dívida.
A dívida líquida reduziu 3,1%, passando de R$189,9
milhões no 1T08 para R$184,1 milhões no 2T08.
Essa queda é explicada pela redução da dívida bruta, principalmente, a de curto prazo. A relação Dívida
Líquida/EBITDA4 diminuiu de 1,3x no 1T08 para 1,2x no 2T08.
Em 30 de junho de 2008, 43,4% da dívida bruta total da Companhia estava em moeda estrangeira (com 100%
de hedge em CDI). A Companhia encerrou o 2T08 com um custo financeiro médio ponderado de 99,7% do CDI.
4 A relação dívida líquida/EBITDA é calculada com base no EBITDA dos 12 últimos meses.
Endividamento
714,9 670,1
523,2 505,9
451,8 470,7 519,7
127,7
189,9 184,1
4,85,2
0,81,3 1,2
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
2T07 3T07 4T07 1T08 2T08
Endividamento(R$ Milhões)
Dívida Bruta Dívida Líquida Dív.Líquida/EBITDA (X)
18
Resultados do 2T08
No 2T08, os investimentos totalizaram R$30,1 milhões ante R$35,2 milhões investidos no 2T07. Conforme
descrito no quadro acima, R$16,0 milhões foram gastos para abertura de novas lojas, R$8,6 milhões foram
investidos na ampliação/remodelação de lojas já existentes para adequá-las ao novo layout da Companhia e
R$5,5 milhões foram utilizados na reposição de ativos e melhora dos sistemas e equipamentos de tecnologia.
No acumulado do ano de 2008, os investimentos totalizaram R$51,0 milhões, um aumento de 11,0% frente aos
R$45,9 milhões reportados no mesmo período do ano anterior. Conforme quadro acima, R$31,6 milhões
usados para a abertura de lojas novas, R$11,4 milhões para a ampliação/remodelação de lojas já existentes
para adequá-las ao novo layout da Companhia e R$8,0 milhões foram utilizados na reposição de ativos e
melhora dos sistemas e equipamentos de tecnologia.
EBITDA (não auditado pelos auditores independentes)
Capex
(Em Milhões de R$) 2T08 2T07 Var (%) 1S08 1S07 Var (%)
Lojas Novas 16,0 24,0 -33,3% 31,6 25,4 24,4%
Lojas Ampliadas / Remodeladas 8,6 9,8 -11,7% 11,4 18,4 -37,9%
Outros 5,5 1,5 268,4% 8,0 2,2 267,3%
TOTAL 30,1 35,2 -14,6% 51,0 45,9 11,0%
(Em Milhões de R$)
EBITDA - Consolidado 2T08 2T07 Var (%) 1S08 1S07 Var (%)
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 355.9 300.1 18.6% 611.6 510.8 19.7%
Lucro Líquido do Exercício 29.6 21.9 35.2% 17.2 37.3 -54.0%
(-) Imposto de Renda e Contribuição Social - Diferidos 11.2 6.8 65.6% -11.1 -27.8 -60.0%
(+) Imposto de Renda e Contribuição Social - Corrente 2.3 3.1 -24.9% 2.7 5.3 -49.3%
(+) Resultado Financeiro Líquido 11.5 12.8 -9.6% 20.9 22.8 -8.3%
EBIT 54.7 44.5 22.8% 29.6 37.6 -21.2%
(+) Depreciação e Amortização 17.0 8.5 99.1% 33.4 16.9 98.0%
EBITDA 71.6 53.0 35.0% 63.0 54.5 15.7%
(+) Participação de Minoritários 0.0 0.1 -97.0% 0.0 0.5 -99.4%
(+) Resultado não operacional 0.2 -0.8 n.a. 0.4 0.3 44.0%
(+) Despesas com IPO 0.0 2.3 - 0.0 2.3 -
EBITDA Ajustado(1) 71.9 54.6 31.7% 63.4 57.6 10.2%
Margem EBITDA Ajustado(2) 20.2% 18.2% +2,0 p.p. 10.4% 11.3% -0,9 p.p.
(1) A inclusão de informações sobre o EBITDA Ajustado visa apresentar uma medida do nosso desempenho econômico operacional. O nosso EBITDA Ajustado é formado pelo EBITDA acrescido ou
diminuído do resultado de equivalência patrimonial das empresas imobiliárias, da receita de aluguel de imóvel cindido, do resultado não operacional, líquido, despesas com IPO e da participação de
minoritários. O EBITDA Ajustado não é uma medida de desempenho financeiro segundo as Práticas Contábeis Adotadas no Brasil, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou como uma alternativa
ao lucro líquido, como medida de desempenho operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez. O EBITDA Ajustado não possui significado padronizado e a nossa
definição de EBITDA Ajustado pode não ser comparável àquela utilizada por outras sociedades.
(2) A margem EBITDA Ajustada é o EBITDA Ajustado dividido pela Receita Operacional Líquida.
19
Resultados do 2T08
O EBITDA Ajustado no 2T08 foi de R$ 71,8 milhões, um aumento de 31,7% ante os R$54,6 milhões reportados
no 2T07. Esse resultado é devido principalmente ao aumento da receita com juros parcelados e um maior
controle das perdas no Cartão Marisa. No 1S08 o EBITDA Ajustado foi de R$63,4 milhões, um aumento de
10,2% frente aos R$57,6 milhões registrados no mesmo período do ano anterior. O aumento é explicado pelos
motivos mencionados anteriormente, parcialmente prejudicado pelo efeito negativo do aumento das despesas
com provisão para devedores duvidosos no 1T08.
A operação de varejo terminou o 2T08 com um EBITDA Ajustado de R$65,8 milhões, um aumento de 15,5%
quando comparado com os R$56,9 milhões reportados no 2T07. A Margem EBITDA Ajustada do varejo teve um
decréscimo de 0,6 p.p., passando de 19,8% no 2T07 para 19,2% no 2T08. A redução da margem EBITDA
Ajustada é explicada principalmente pelo decréscimo de margem bruta, conforme explanado anteriormente, e
por maiores despesas com propaganda e marketing no 2T08 quando comparado com o 2T07, explicitado no
tópico de despesas com vendas.
No 1S08, o EBITDA Ajustado do varejo foi de R$74,8 milhões, um crescimento de 15,5% ante os R$60,8
milhões no mesmo período do ano anterior. A margem aumentou 0,2 p.p., passando de 12,5% no 1S07 para
12,7% no 1S08.
O Ebitda Ajustado, referente ao Cartão Marisa, reportado no 2T08 foi positivo em R$6,1 milhões, R$10,7
milhões maior que a EBITDA Ajustada reportada no mesmo período do ano anterior. Esse crescimento é devido
ao aumento da receita com juros parcelados e um maior controle das perdas no Cartão Marisa.
No 1S08, o EBITDA Ajustado foi negativo em R$11,4 milhões, um decréscimo de R$5,9 milhões em relação aos
R$5,5 milhões reportados no 1S07. Essa diminuição é explicada pelo crescimento das despesas com provisão
para devedores duvidosos no 1T08.
Notícia veiculada pelo BNDES – No dia 29 de julho de 2008, a auditoria interna instituída para avaliar os
procedimentos realizados pelo BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social) na
concessão de financiamentos às Lojas Marisa concluiu não haver qualquer indício de irregularidade no
processamento das operações em questão. As operações foram submetidas a todas as instâncias
pertinentes e conduzidas de acordo com as normas do BNDES, e o tempo transcorrido entre o início do
trâmite junto ao Banco e sua contratação também foi absolutamente normal.
Expansão para o 2° Semestre de 2008 – A Marisa tem contratado para o ano de 2008, até o momento,
aproximadamente 26 mil m².
Dos 40 mil m² de área de vendas comunicados, foram efetuadas as seguintes alterações:
- 5 mil m² foram transferidos para o ano de 2009, porque as administradoras de shoppings, responsáveis
por esses projetos, já confirmaram que só conseguirão entregar as obras no ano que vem;
Eventos Subseqüentes
20
Resultados do 2T08
- 3 mil m² estão dependendo de aprovação das prefeituras; e
- devido o cenário atual da economia brasileira, os demais 6 mil m² não serão abertos no ano de 2008,
porque não conseguem atingir a Taxa Interna de Retorno mínima que a Marisa exige para que uma loja
seja aberta. Dessa forma, alinhada com a filosofia de geração de valor aos seus acionistas, a Companhia
postergará essas aberturas para um momento mais oportuno.
Local Área de Vendas (m²) Mês de Inauguração
Chapecó / SC 1.125 Julho
Montes Claros /MG 1.048 Agosto
Itaquaquecetuba /SP 1.313 Agosto
Macae /RJ 1.193 Setembro
Pato de Minas /MG 937 Setembro
Fortaleza /CE 1.003 Outubro
Rio Verde /GO 1.000 Outubro
Porto Velho /RO 1.053 Outubro
São Paulo /SP 1.228 Novembro
Salvador / BA 1.113 Novembro
Bauru /SP 1.112 Novembro
Imperatriz /MA 1.198 Dezembro
Valparaiso /GO 1.000 Dezembro
Lojas Novas
Local Área de Vendas Inicial (m²) Área de Vendas Atual (m²) Mês de Reinauguração
Rio Grande/RS 502 1.205 Setembro
Pelotas/RS 283 1.387 Setembro
Caxias do Sul /RS 598 1.103 Outubro
S.J Miriti /RJ 482 1.210 Novembro
Uberlândia/MG 481 1.279 Novembro
Rio Claro/SP 268 1.117 Novembro
Guarulhos /SP 538 1.253 Dezembro
Ampliação - Remodelação
Guidance 2008
Receita Líquida Aproximadamente R$1,5 bilhão
Margem Bruta 48,5% - 50,0%
SG&A/Receita Líquida 38,0% - 39,0%
EBITDA R$215 - R$230 milhões
Capex R$100 - 110 milhões
21
Resultados do 2T08
Este material pode conter considerações futuras referentes às perspectivas do negócio, estimativas de resultados operacionais e financeiros, e às perspectivas de crescimento da Companhia. Estas são apenas projeções e, como tal, baseiam -se exclusivamente nas expectativas da administração da Companhia em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso a capitais para financiar o seu plano de negócios. Tais considerações futuras dependem, substancialmente, de mudanças nas condições de mercado, regras governamentais, pressões da concorrência, do desempenho do setor e da economia brasileira, entre outros fatores, além dos riscos apresentados nos documentos de divulgação arquivados pela Companhia e estão, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio.
*******
Teleconferência (em Português) Teleconferência (em Inglês)
07 de agosto de 2008 07 de agosto de 2008
11h00 (Brasília) / 10h00 (US EST) 13h00 (Brasília) / 12h00 (US EST)
Telefone: +55 (11) 2188-0188 Telefone: +1 (973) 935-8893
Replay: +55 (11) 2188-0188 Replay: +1 (706) 645-9291
Código de Acesso: Marisa Código de Acesso: 56242780
Teleconferência dos Resultados do 2T08
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Resultados do 2T08
Demonstração de Resultados - Consolidado
(Em Milhares de R$)
DRE 2T08 2T07 Var (%) 1S08 1S07 Var (%)
Receita Bruta do Varejo e do Cartão 522.794 437.975 19,4% 896.223 743.570 20,5%
Receita Bruta - Varejo 507.799 422.507 20,2% 866.970 714.612 21,3%
Receita Bruta - Serviços Financeiros 14.995 15.468 -3,1% 29.253 28.958 1,0%
Deduções (166.901) (137.837) 21,1% (284.575) (232.787) 22,2%
Impostos sobre Vendas de Mercadorias e Devoluções (164.430) (135.511) 21,3% (280.016) (229.280) 22,1%
Impostos sobre Produtos e Serviços Financeiros (2.471) (2.326) 6,2% (4.559) (3.507) 30,0%
Receita Líquida do Varejo e do Cartão 355.893 300.138 18,6% 611.648 510.783 19,7%
Custo de Mercadorias e Serviços (173.919) (145.076) 19,9% (315.657) (262.886) 20,1%
Custo de Mercadorias (163.726) (131.915) 24,1% (295.527) (236.820) 24,8%
Custo de Serviços (10.193) (13.161) -22,5% (20.130) (26.066) -22,8%
Lucro Bruto 181.974 155.062 17,4% 295.991 247.897 19,4%
Despesas Operacionais do Varejo e do Cartão (127.089) (111.277) 14,2% (265.933) (209.515) 26,9%
Despesas com vendas - Varejo (106.785) (86.294) 23,7% (201.372) (163.388) 23,2%
Despesas Gerais e Administrativas - Varejo (17.146) (16.220) 5,7% (33.884) (32.497) 4,3%
Despesas Gerais e Administrativas - Serviços Financeiros (1.997) (1.483) 34,7% (3.722) (1.783) 108,7%
Outras Receitas (Despesas) Operacionais - Varejo 10.045 4.360 130,4% 18.651 8.143 129,0%
Outras Receitas (Despesas) Operacionais - Serviços Financeiros 5.771 (3.115) -285,3% (12.233) (3.134) 290,3%
Depreciação e Amortização (16.976) (8.524) 99,1% (33.373) (16.856) 98,0%
Lucro (prejuízo) operacional antes de resultado financeiro 54.885 43.785 25,4% 30.058 38.382 -21,7%
Resultado Financeiro (11.533) (12.757) -9,6% (20.906) (22.792) -8,3%
Despesas Financeiras (32.502) (33.411) -2,7% (81.540) (74.492) 9,5%
Receitas Financeiras 13.847 12.636 9,6% 55.147 40.570 35,9%
Variação Cambial Líquida 7.122 8.018 -11,2% 5.487 11.130 n.a
Lucro (prejuízo) Operacional 43.352 31.028 39,7% 9.152 15.590 -41,3%
DESPESAS NÃO OPERACIONAIS (232) 793 -129,3% (442) (307) 44,0%
Receitas Não Operacionais (16) 736 -102,2% 8 2.093 -99,6%
Despesas Não Operacionais (216) 56 -483,3% (450) (2.400) -81,3%
Lucro (prejuízo) antes de imposto de renda, contribuição
social43.120 31.821 35,5% 8.710 15.283 -43,0%
Imposto de Renda e Contribuição Social - Correntes (2.338) (3.113) -24,9% (2.662) (5.251) -49,3%
Imposto de Renda e Contribuição Social - Diferidos (11.204) (6.767) 65,6% 11.130 27.832 -60,0%
Lucro (prejuízo) líquido do período antes de participação de
minoritário29.578 21.940 34,8% 17.178 37.864 -54,6%
Participação de minoritários no lucro (prejuízo) líquido do período (2) (64) -97,0% (3) (533) -99,4%
Lucro (prejuízo) Líquido de Exercício 29.575 21.876 35,2% 17.175 37.331 -54,0%
Lucro (prejuízo) Líquido de Exercício por Ação 0,16 0,49 -67,3% 0,09 0,84 -88,9%
Número de Ações (em Milhares) 184.503 44.634 184.503 44.634 -
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Resultados do 2T08
Balanço Patrimonial - Consolidado
(Em Milhares de R$)
ATIVO 30/6/2008 31/3/2008 Var (%)
CIRCULANTE
Disponibilidades 267.429 315.738 -15,3%
Títulos e valores mobiliários 268 247 8,5%
Contas a receber de clientes 492.079 426.196 15,5%
Estoques 146.910 134.719 9,0%
Impostos a recuperar 26.153 23.708 10,3%
Imposto de renda e contribuição social diferidos 14.798 24.389 -39,3%
Outros créditos 17.163 24.163 -29,0%
Total do ativo circulante 964.800 949.160 1,6%
NÃO CIRCULANTE
Realizável a longo prazo
Partes relacionadas 1.932 1.935 -0,2%
Impostos de renda e contribuição social diferidos 77.852 79.465 -2,0%
Outros créditos 10.364 11.256 -7,9%
Total do realizável a longo prazo 90.148 92.656 -2,7%
Permanente
Investimentos 2 2 -
Imobilizado 230.312 224.549 2,6%
Intangível 30.424 27.408 11,0%
Diferido 16.762 14.501 15,6%
Total do Permanente 277.500 266.460 4,1%
Total do ativo não circulante 367.648 359.116 2,4%
TOTAL DO ATIVO 1.332.448 1.308.276 1,8%
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Resultados do 2T08
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 30/6/2008 31/3/2008 Var (%)
CIRCULANTE
Fornecedores 138.240 106.355 30,0%
Partes relacionadas 2.084 1.968 5,9%
Empréstimos e financiamentos 246.663 290.457 -15,1%
Salários, provisões e contribuições sociais 24.952 21.310 17,1%
Impostos a recolher 34.024 26.347 29,1%
Dividendos a pagar - 2.461 (1)
Outras obrigações 11.517 10.703 7,6%
Total do passivo circulante 457.480 459.601 -0,5%
NÃO CIRCULANTE
Exigível a longo prazo
Empréstimos e financiamentos 205.097 215.455 -4,8%
Provisão para contingências 83.953 76.238 10,1%
Parcelamento de tributos 8.303 8.944 -7,2%
Total do passivo não circulante 297.353 300.637 -1,1%
PARTICIPAÇÃO DE MINORITÁRIOS 39 37 5,4%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital social 550.634 550.634 -
Reservas de lucros 9.767 9.767 -
Prejuízos acumulados 17.175 (12.400) n.a
Total do patrimônio líquido 577.576 548.001 5,4%
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.332.448 1.308.276 1,8%