estrictamente confidencial procapitales: mercados

ESTRICTAMENTE CONFIDENCIAL

Procapitales: Mercados Accionarios LatAm Tendencias en los Mercados de Acciones de América Latina

Octubre de 2014

2

MSCI LatAm (28%)

Alianza Pac. + 18%

Ibovespa (26%)

60%

70%

80%

90%

100%

110%

120%

130%

140%

150%

dic-09 ago-10 mar-11 oct-11 may-12 dic-12 jul-13 feb-14 oct-14

Alianza del Pacífico y

TLC con EE.UU. y U.E.

TLC con EE.UU. y U.E.

Mercosur

ALBA

* Miembro Observador de ALBA

† Postuló a membrecía de la

Alianza del Pacífico ‡

Postuló a membrecía de

Mercosur

COSTA

RICA †

URUGUAY

ARGENTINA

CHILE

BOLIVIA

PARAGUAY

PERU

ECUADOR ‡

SURINAME *

VENEZUELA

CUBA HAITI *

MEXICO

GUATEMALA

DOMINICAN REP.

COLOMBIA

EL SALVADOR

NICARAGUA

PANAMA †

HONDURAS

B R A S I L

Geoeconomía en América Latina: Una División Continental

Fuente: The Economist, BTG Pactual Research, FactSet al 27 de octubre de 2014

Nota: 1. Incluye Chile, Colombia, Mexico y Peru

2. Incluye Brasil, Argentina, Bolivia, Paraguay, Uruguay y Venezuela

Diferentes Visiones de América Latina

Rendimiento de Índices Accionarios (Desde 2010)

Indexado en 31 de diciembre de 2009

Poblácion (mm)

PIB (US$ bn)

IED/PIB (%)

(2014)

(2014)

(2014)

Crecimiento PIB (%)

216.4

2,168.3

24.2%

4.4%

296.7

3,110.5

19.1%

2.3%

202.8

2,244.1

17.0%

2.5% (2015E – 2019E)

Alianza Pacífico 1 Mercosur 2 Brasil

3

1 Aumento en Actividad de Mercado de Capitales

2 Aumento en Inversión Intraregional

3 Mercado de Capitales Madurando

Tendencias en Mercados Accionarios de la Alianza del Pacífico

4

Época de Apertura: 2001–2005 Resúmen del Mercado de Acciones de Latinoamérica

Fuente: Dealogic, BTG Pactual al 21 de octubre de 2014

Actividad de Emisiones de Acciones por País

(Por Volúmen)

61.7%

27.0%

8.4%

0.4% 0.2% 2.4%

Otros 85 Ofertas

US$23bn

Mercado

Composición de la Asignación a los Inversionistas

(Por Volúmen)

51.3%

29.4%

15.4%

3.9% 0.0%

País de Origen

(Latinoamérica)

Otros

Cross Border

Latinoamérica 29 Ofertas

US$8bn

5


Época de Boom: 2006–2011 Resúmen del Mercado de Acciones de Latinoamérica


(Por Volúmen)

77.6%

6.3%

5.0%

6.0%

0.9% 3.9%0.4%

Otros 427 Ofertas

US$216bn

Mercado


(Por Volúmen)

27.8%

50.1%

17.8%

4.0%0.4%

Otros

Cross Border

Latinoamérica

País de Origen

(Latinoamérica)

139 Ofertas

US$102bn

6


(Por Volúmen)

47.1%

33.5%

7.7%

3.8%

7.9%


(Por Volúmen)

36.8%

34.2%

14.7%

10.6%

1.7%

2.0%

Época de Transición: 2012–2014 Resúmen del Mercado de Acciones de Latinoamérica


194 Ofertas

US$78bn

Mercado

País de Origen

(Latinoamérica)

Otros

Cross Border

Latinoamérica 76 Ofertas

US$36bn

7

Actividad ECM LatAm Ex-Brazil (IPOs & Aumentos de Capital, US$ mm)


34

1,066 1,182 1,075

4,8775,320

11,200

3,580 3,592 3,935

18,997

15,788

20,846

11,072

2.3%

25.2%

30.4%

29.2%

31.2% 26.6%

22.3%

14.3%12.2%

7.4%

63.2%

67.0%58.7%

63.5%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014YTD

Par

tici

pac

ión

Act

ivid

ad E

CM

Lat

Am

Ex-

Bra

zil

(%)

Act

ivid

ad E

CM

Lat

Am

Ex-

Bra

zil

(US

$ m

m)

2.3%

22.3%

7.4%

Actividad ECM LatAm Ex-Brazil (US$ mm)

Participación Actividad ECM LatAm Ex-Brazil (%)

8

Participación de Inversionistas “Cross Border” en ECM LatAm (%)

Participación de Inversionistas “Cross Border” en ECM LatAm (US$ mm)

Incremento de Inversiones “Cross Border” en ECM LatAm


0.0% 0.0%0.2%

0.6%

7.2%

-

-102

306

2,592

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

2001-2002 2003-2005 2006-2008 2009-2011 2012-2014

Par

tici

pac

ión

de

Inve

rsio

nis

tas

“Cro

ss B

ord

er”

en E

CM

Lat

Am

(U

S$

mm

)

Par

tici

pac

ión

de

Inve

rsio

nis

tas

“Cro

ss B

ord

er”

en E

CM

Lat

Am

(%

)

CAGR 2006-2014:

57%

9

1 Incremento en Transacciones “Sponsor-Backed” en el Mercado de Capitales

2 Incremento de Aumentos de Capital versus IPOs

3 Incremento del Rango de Tamaño de las Ofertas

4 Incremento en el Tamaño de la Base de Inversionistas Institucionales de la

Alianza del Pacífico

Madurez del Mercado de Capitales en la Alianza del Pacífico

10

1

Actividad “Sponsor-Backed” ECM (US$ mm)

Actividad “Sponsor-Backed” ECM (Número de ofertas)

Transacciones “Sponsor-Backed” en el LatAm


383

719

1,597 1,633

5,414

2

2

7

10

17

-

2

4

6

8

10

12

14

16

18

-

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

2001-2002 2003-2005 2006-2008 2009-2011 2012-2014

Act

ivid

ad "

Sp

on

sor-

Bac

ked

" E

CM

(N

úm

ero

de

Ofe

rtas

)

Act

ivid

ad “

Sp

on

sor-

Bac

ked

” E

CM

(U

S$

mm

)

11

50.0%58.3%

45.7%

30.8% 27.8%

50.0%41.7%

54.3%

69.2% 72.2%

2001-2002 2003-2005 2006-2008 2009-2011 2012-2014

16.2%25.7% 30.8%

17.2%22.9%

83.8%74.3% 69.2%

82.8%77.1%

2001-2002 2003-2005 2006-2008 2009-2011 2012-2014

2 M

erca

do

de

Cap

ital

es U

SA

M

erca

do

de

Cap

ital

es A

lian

za d

el P

acíf

ico

IPO

A

um. C

apita

l

US

A E

CM

E

stad

o d

e L

arg

o P

lazo

:

80%

-20%

IPO

A

um. C

apita

l

Incremento de Aumentos de Capital versus IPOs


12

32 36 4368

398

466

798

1,113

Pro

med

io:

402

Pro

med

io: 2

23

Pro

med

io: 2

10

Pro

med

io: 1

47

3

Rango de Tamanõ de las Ofertas en el Mercado de Capitales Alianza del Pacífico 1

US$ mm

2001 – 2005 2006 – 2008 2009 – 2011 2012 – 2014

Incremento del Rango de Tamaño de las Ofertas


Nota: 1. Excluyendo el 10% superior e inferior del rango de ofertas

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,200

1,000

1,100

13

43 55 67 76 69 88112 122

149 15035

4462

7858

72

102 103

116 121

78100

129154

126

160

214 225

265 271

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

68 77 94 110 94120

139 141 155 16318 1825

2427

4042 40

42 43

20 2425

3128

3638 42

50 53

106 119145

166148

196220 223

247259

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

4

Base Inversionistas Institucionales – Peru Base Inversionistas Institucionales – Mexico

Base Inversionistas Institucionales – Colombia 1

8 1014

19 1723

31 2936 35

22

3

43

5

6 5

7 7

22

3

34

4

5 6

7 7

11 1419

2724

32

42 41

51 49

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Base Inversionistas Institucionales – Chile

Fondos de Pensiones AUM (US$ bn) Fondos Mutuos AUM (US$ bn) Cías.de Seguros AUM (US$ bn)

n.a. n.a. n.a.

87 87

119

152169

228240

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Fuente: Superintendencias Financieras

Nota: 1. Data sobre Colombia solo está disponible solo a partir del 2007 y no está disponible por tipo de inversionista

Incremento en la Base de Inversionistas Institucionales de la Alianza del Pacífico

14

1 Falta de Liquidez

2 Mejorar Gobierno Corporativo y Contabilidad de los Emisores

3 Evolución de la Clase Media/Educación

4 Mejorar Comercio e Infraestructura Intraregional

Cuatro Desafios a Enfrentar

15

680

167 99 16

3,106

52,492

36,723

1,076

2,391

1,441

1

Volumen Promedio Transado Diariamente (2013)

(US$ mm)

Fuente: World Federation of Exchanges

Falta de Liquidez: Volumen Transado Diariamente

US$282mm US$962mm

+

16

2

1 Mejorar los estandares de gobierno corporativo

2 Uniformidad en la Contabilidad Regional

Mas transparencia para inversionistas

Proteccion de los accionistas minoritarios a traves de “tag along” obligatorios

100% acciones con derecho a voto

Perdida de importancia de acciones preferentes en la estructura de capital

Miembros de la junta de directores independientes

Permitir a los inversionistas comparar “manzanas con manzanas” dentro de la region

Adoptar IFRS es un buen primer paso

Gobierno Corporativo & Contabilidad Intraregional

17

70 67 64

46

58

4944

n.a. n.a. n.a.

8984

63

45

n.a.

105101

88

15.8%

12.7%

4.5%2.7%

24.9%

13.2% 12.9%

10.8%

1.9% 1.2%

13.8%

0.6% 0.0% 0.0% 0.0%1.8%

0.2% 0.1%

3 Ín

dic

e d

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: P

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Po

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ció

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Viv

e B

ajo

US

$2.0

0/D

ia

Tas

a B

ruta

de

Gra

du

ació

n: 2

009

Promedio Alianza Pac.: 62

Promedio LatAm: 50

Promedio Asia: 70 Promedio EE: 98

Fuente: CIA World Factbook, The World Bank Poverty & Equity

Promedio Alianza Pac.: 8.9% Promedio LatAm: 10.8%

Promedio Asia: 2.9% Promedio EE: 0.7%

Evolución de la Clase Media & Educación

estrictamente confidencial procapitales: mercados

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