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Economy & Finance

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  • FINANCE DENTREPRISE

    VALRIE KINON

    MANON CUYLITS 2012 2013

  • Finance dentreprise (FIN1) Manon Cuylits 2012-2013

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    PART IE 1 : LES EQUIL IBRES F INANCIERS DE L ENTREPR ISE

    PLAN DE LEXPOSE

    1. Introduction 2. La trsorerie dexploitation

    La trsorerie dexploitation sobtient en faisant la diffrence des flux montaire entrant et les flux montaires sortant. Elle provient du core business de la socit. La trsorerie dexploitation permet de calculer le Besoin en Fond de Roulement de diffrentes manires. Les diffrentes manires de calculer le BFR vont avoir une incidence sur la socit.

    3. La trsorerie dinvestissement

    Le plus important lorsquon parle de trsorerie dinvestissement, cest de calculer les returns sur investissements. Il existe plusieurs types dinvestissements. Il existe linvestissement classique, mais il y a aussi la rentabilit dun investissement dans un nouveau stock.

    4. La trsorerie de financement

    Permet de voir la rentabilit des fonds propres investis.

    Quelles sont les dividendes quon a reus par rapport ce quon a investi ?

    Importance des intrts notionnels dans la trsorerie de financement. Les intrts notionnels permettent de rcompenser les entreprises qui se financent par leur fonds propres.

    5. Le tableau de financement

    Aprs avoir calculer les diffrentes trsorerie il sera possible de raliser un tableau de financement. Ce qui permettra de calculer la situation financire de lentreprise. Ensuite on pourra calculer le tableau de financement.

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    1. INTRODUCTION

    Objectif: Comprendre la situation financire (le bilan et le compte de rsultats) de lentreprise au travers du tableau des flux financiers.

    La comptabilit pure est diffrente de la gestion de flux de trsorerie : ce qui entre rellement et sort rellement, sorties effectives de cash et entres effectives de cash.

    Achat dune machine : cas de figure ou on achte une machine qui coute 20

    Compta : amortissements dans le compte de rsultat. Je vais avoir une nouvelle immobilisation corporelle lactive. Au passif on peut avoir un emprunt et les dettes LT vont passer petit petit en dettes CT.

    Au niveau du tableau de Cash Flow, on va avoir une sortie effective de 20. Si on la finance par un crdit on aura -20 pour lachat de la voiture et si on fait un emprunt de 15 on aura une rentre effective de +15 quand on recevra le prt.

    FONDS DE ROULEMENT & BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT

    Regarder dabord le dessus du slide puis le dessous. Ca permet de retenir ce quest le BFR.

    La trsorerie va me permettre dacheter des matires premires. Les matires premires vont me permettre de raliser des produits finis (en passant par les produits en cours). Les produits finis vont tre vendus et cela va permettre de renflouer la trsorerie.

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    FONDS DE ROULEMENT - FR

    Les Fonds de roulement sont les moyens dont lentreprise dispose pour financer son cycle dexploitation ( ? remplacer par outil de production ?), mettre en place son business. Ce sont des moyens LT : Le capital fourni par les actionnaires et les dettes LT.

    FONDS DE ROULEMENT = CAPITAL + DETTES A LT IMMOBILISES (ACHAT DES MACHINES)

    Lide cest de dire : est ce que je dispose dassez dargent LT pour acheter mes machines ? Pour quune entreprise soit viable il faut absolument quelle ait un Fond de roulement positif.

    Un Fond de roulement ngatif signifierait quon na mme pas assez dargent pour acheter des machines (= loutil dexploitation) LT. Dans ce cas il ny a aucune chance quon ait assez dargent pour financer le cycle dexploitation, lactivit de lentreprise au jour le jour.

    Si on na pas assez dargent LT pour financer les immobiliss, il faudrait les financer avec des dettes CT. Or on ne peut pas financer les machines avec un crdit de caisse !

    Ce qui me reste quand jai achet mes machines cest mon Fond de roulement, et ce qui me reste va me permettre de financer mon cycle dexploitation. Ca cest le BFR.

    Si on a un Fond de Roulement ngatif, lentreprise nest pas viable. Nanmoins cest parfois grable davoir un Fond de Roulement ngatif : dans le cas des entreprises qui font partie dun plus grand groupe et qui ont mis les capitaux ailleurs (cest la maison mre qui gre ca).

    Ce nest pas tenable davoir un fond de roulement ngatif pour une entreprise (examen : pourquoi ? savoir expliquer). Certaines entreprises ont des Fonds de Roulement ngatifs, quand elles font beaucoup dinvestissements ou font partie dun grand groupe, cest possible. Sinon ce nest pas viable sur le LT (on parle bien du LT ici, pas sur 1 an).

    BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT - BFR

    BFR = Deuxime partie du slide. Ce dont on a besoin pour faire tourner la boutique. - Stock - Dettes fournisseurs (dlais de payement accords par nos fournisseurs) - Crances accordes aux clients

    BFR = STOCKS + CREANCES CLIENTS DETTES FOURNISSEURS, FISCALES & SOCIALES

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    Ca cest ce dont on a besoin pour faire tourner la boutique ce sont les 3 gros postes ci-dessus.

    Pourquoi est il trs important de grer son BFR convenablement ?

    Si on doit payer nos fournisseurs alors que nos clients ne nous ont pas encore pay et que cest toujours comme ca, on va se retrouver coincs. La plupart des entreprises ont un BFR positif, or un BFR ngatif, ce qui est trs bien, ca veut dire quon na pas de BESOINS. Un BFR positif ca signifie un rel besoin financer ! Dun ct ca signifie que lentreprise est en croissance mais il faut pouvoir grer cette croissance.

    BFR : pour financer le cycle dexploitation, faire tourner la boutique. Besoin dargent pour lachat des matires premires, payer les salaires, etc.

    Si cest un BESOIN, quand jai un besoin POSITIF, ca veut dire que jai besoin de quelque chose. Donc cest mieux davoir un BFR ngatif, ca veut dire que je nai besoin de rien. Si mon BFR augmente ca veut dire que jai de largent qui sort dans ma trsorerie.

    EXEMPLE

    Client qui accordait 120 jours de dlais de payement ses clients. Ses fournisseurs lui accordaient 30 ou 45 jours de dlais de payement. Problme : Ctait lui qui jouait le rle de banquier pour ses clients. On doit accorder des dlais de payement, pas le choix, mais pendant ce temps l on joue le banquier pour ses clients de la mme manire que notre fournisseur joue le banquier pour nous. Quand lentreprise croit, grandit, elle joue de plus en plus le banquier pour ses clients puisquelle vend de plus en plus ses clients. De plus en plus de crances clients mais galement de dettes fournisseurs. Le trou devient de plus en plus grand donc. Le client a dit : plus la socit grandit plus je menfonce, il faut vendre la socit ! Ce nest pas logique mais en fait il devait financer de plus en plus de dlais de payement ses clients et donc ctait la catastrophe.

    REMARQUES

    Les crdits Court Terme sont relativement chers (plus que les crdits LT) car on finance du vent, des trous de trsorerie, et non des investissements en actifs, dans quelque chose de concret. Le risque est donc plus important et donc le taux dintrt est plus lev.

    Il nest pas toujours facile de grer sa croissance. Si quelquun nous achte 5000 pizzas pour demain, on va tre content mais on va vite tre embarrass, comment produire 5000 pizzas pour demain ? Acheter pleins de nouveaux fours ?

    La croissance doit se grer diffrents niveaux.

    EXEMPLE

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    On engage du nouveau personnel : on ne peut pas engager un ingnieur par exemple uniquement 2 jours par mois.

    Stock = Les stocks coutent cher, cest de largent qui dort donc il faut essayer de le rduire un maximum mais on ne peut pas non plus travailler sans. Il faut les grer au mieux mais on ne sait pas avoir zro stocks dans la grande distribution.

    Toyota na pas de stocks par exemple. Lentreprise attend la demande avant de produire. Il existe donc des secteurs qui ne doivent pas ncessairement travailler avec des stocks.

    Lentreprise a :

    Un besoin de financement li loutil de production (immobilis). Elle doit acheter son immobilis. Fonds de Roulement. (FR)

    Un besoin de financement li au cycle dexploitation. Faire tourner la boutique. Besoins en Fonds de Roulement (BFR).

    De ceci dcoulent les questions suivantes : - Quelle est limportance respective de ces besoins ? - Comment les financer ? - La rentabilit des capitaux mis en uvre est-elle suffisante ?

    QUELLE EST LIMPORTANCE RESPECTIVE DE CES BESOINS ?

    Quels sont les besoins lis au financement de loutil de production et ceux lis au cycle dexploitation ? Attention : dterminer des besoins nest pas une science exacte, cest une estimation pour voir si on ne lance pas une activit qui va nous couler. Ce nest pas toujours facile faire, il faut mettre des hypothses et dterminer limportance des diffrents besoins.

    COMMENT LES FINANCER ?

    Alternatives de financement comment financer tout ce quon a vu (cours plus tard dans lanne) ? Il existe toute une srie de financements, comme par exemple : - Auto financement, - subventions, - crdits (factoring, crdit documentaire), - lintroduction en bourse,

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