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Wegweiser Deutschland

Unternehmensakquisitionen in Deutschland

Almanya Rehberi

Almanya’da Şirket Alımı

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KPMGKPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft

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Deutschland / AlmanyaAndreas GlunzPartner, AuditTelefon +49 (211) 475-7127Telefax +49 (211) [email protected]

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Dr. Helmut RehmPartner, TaxTelefon +49 (69) 9587-4900Telefax +49 (69) [email protected]

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TD-IHKTürkisch-Deutsche Industrie- und Handelskammer

Türk-Alman Ticaret ve Sanayi Odası

Dr. Gülay YaşinGeschäftsführerinTelefon +49 (221) 540-2200Telefax +49 (221) [email protected]

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Mali Müsavirlik A. S.

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Yetkin Denetim Tasdik ve Yeminli

Mali Musavirlik A. S.

Osman ÖzenPartner, TaxTelefon +90 (212) 317-7450Telefax +90 (212) [email protected]

Die enthaltenen Informationen sind allgemeiner Naturund nicht auf die spezielle Situation einer Einzelpersonoder einer juristischen Person ausgerichtet. Obwohl wiruns bemühen, zuverlässige und aktuelle Informationen zu liefern, können wir nicht garantieren, dass diese Informationen so zutreffend sind wie zum Zeitpunkt ihres Eingangs oder dass sie auch in Zukunft so zutreffend sein werden. Niemand sollte auf Grund dieser Informa-tionen handeln ohne geeigneten fachlichen Rat und ohne gründliche Analyse der betreffenden Situation.

© 2004 KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktien-gesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, deutschesMitgliedsunternehmen von KPMG International, einerGenossenschaft schweizerischen Rechts. Alle Rechtevorbehalten. Printed in Germany. KPMG und das KPMG-Logo sind eingetragene Markenzeichen von KPMG International.

In den letzten Jahren ist das Handelsvolumen zwischen Deutschland und der Türkei mitzweistelligen Steigerungsraten auf circa EUR 15 Mrd. gestiegen. Deutschland verzeichnetaber nicht nur zunehmende Investitionstätigkeiten von Unternehmen mit Sitz in der Türkei,sondern auch die Zahl der in Deutschland gegründeten türkischen Unternehmen hat sichdynamisch entwickelt. Unternehmen mit Sitz in der Türkei und auch türkischstämmigeUnternehmensgründer in Deutschland sehen sich bei ihrem Engagement in Deutschlandmit unterschiedlichen und teilweise sehr komplexen Problemstellungen und Sachverhaltenkonfrontiert.

Die im Oktober 2003 in Köln gegründete Türkisch-Deutsche Industrie- und Handelskam-mer (TD-IHK) fördert die bilateralen Handelsbeziehungen zwischen der Türkei undDeutschland und unterstützt die Investitionstätigkeiten sowie Kooperationen zwischenUnternehmen in beiden Ländern.

Als Mitglied der TD-IHK unterstützt die KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktien-gesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft die TD-IHK bei der Erreichung ihrer Ziele. So ist in Zusammenarbeit von TD-IHK und der KPMG die zweisprachige Broschürenreihe„Wegweiser Deutschland“ konzipiert worden, die türkischen Unternehmen in kompri-mierter Form einen ersten Überblick über Themen der Bilanzierung und des Steuerrechtssowie über Fragestellungen im Zusammenhang mit Unternehmensgründungen, Unterneh-menserwerben und Investitionen in Deutschland vermittelt. Für tiefergehende detaillier-tere Informationen und Zweifelsfragen stehen Ihnen die auf der Rückseite jeder Broschürebenannten Ansprechpartner der TD-IHK und von KPMG gerne zur Verfügung.

Almanya ile Türkiye arasındaki ticaret hacmi son yıllarda 15 milyar Euro’ya yükselmiştir. Anaşirketi Türkiye’de olan ve Almanya’da faaliyette bulunan şirketler tarafından yapılanyatırımlar birlikte Almanya’da kurulan Türk şirketlerinin sayısı da hızla artmıştır. Bu şirketlerAlmanya’daki faaliyetleri esnasında farklı ve kısmen karmaşık sorun ve durumlarlakarşılaşmaktadırlar.

Ekim 2003’te Köln’de kurulan Türk-Alman Sanayi ve Ticaret Odası (TD-IHK), Türkiye veAlmanya arasındaki iki taraflı ticari ilişkileri teşvik etmekte ve hem yatırım faaliyetlerini hemde iki ülkede bulunan şirketler arasındaki dayanışmayı desteklemektedir.

TD-IHK’nın üyesi olan bağımsız denetim şirketi KPMG Alman Yatırım ve Anonim Ortaklığı(KPMG), TD-IHK’nın amaçlarını desteklemektedir. Bu bağlamda, TD-IHK ve KPMG’ninişbirliği sonucu her iki dilde “Almanya Rehberi” broşür serisi tasarlanmıştır. Böylelikle,Almanya’da faaliyette bulunan Türk şirketlerine hem bilanço, vergi kanunu gibi konulardagenel bir özet hem de şirket kuruluşu, şirket alımı ve Almanya’da yatırım konularıyla ilgiliöneriler biraraya getirilmiştir.

Daha detaylı bilgi ve tereddüt ettiğiniz konularla ilgili sorularınız için her broşürün arkasayfasında adları geçen TD-IHK ve KPMG yetkili ortakları sizlere memnuniyetle yardımcıolacaklardır.

Vorwort Önsöz

© 2004 KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, deutsches Mitglieds-unternehmen von KPMG International, einer Genossenschaft schweizerischen Rechts. Alle Rechte vorbehalten.

4 Unternehmensakquisitionen in Deutschland

Einleitung

Die Anzahl der getätigten Akquisitionen in Deutschlanddurch türkische Unternehmen und auch in der Türkei durchdeutsche Unternehmen hat sich in den letzten Jahren deut-lich erhöht. Wesentliche Gründe dafür sind:

p Aufbau von Marktanteilen in der EUp Nutzung von renommierten Markenp Erzielung von Kostensenkungspotentialen

und Synergieeffekten

Giriş

Geçtiğimiz yıllarda Almanya’daki şirketlerin Türk sermayelişirketlerle ve Türkiye’deki şirketlerin Alman sermayelişirketler ile gerçekleştirdikleri birleşmelerin sayısı önemliölçüde artmıştır. Bunun en önemli nedenleri:

p Avrupa Birliği’ndeki piyasa paylarının yapısıp Tanınmış markalardan faydalanmakp Maliyeti azaltan potansiyel faktörler ve sinerji etkileridir.

Almanya’da Şirket Alımı 5



Zahlreiche Studien weisen darauf hin, dass sich die Erwar-tungen der Käufer und Verkäufer bei Unternehmensakqui-sitionen in der Mehrzahl der Transaktionen nicht erfüllthaben. Beispielsweise treten Synergien nicht in dem erwar-teten Umfang ein, Risiken werden nicht identifiziert bzw.ihre Auswirkungen unterschätzt oder Chancen werdenüberschätzt. Zudem erschweren wachsende gesetzlicheAnforderungen, etwa steuerlicher oder juristischer Art, dengesamten Transaktionsprozess.

Oft verbinden Unternehmensleitungen eine Transaktionlediglich mit dem Prozess der Kaufpreisfindung für ein Zielunternehmen sowie der Finanzierung des ermitteltenKaufpreises. Tatsächlich jedoch besteht eine Transaktionaus einer Vielzahl unterschiedlicher Stadien, von denenjedes sorgfältig geplant und durchgeführt werden muss,um die Sicherung der Transaktionsziele zu gewährleisten.Die nächsten Seiten verschaffen einen kurzen Überblicküber die Transaktionsthematik und die damit verbundenenRisiken. Eine professionelle Beratung sollte immer inBetracht gezogen werden, da sie rechtzeitig potenzielleRisiken identifiziert und minimiert.

Die typischen Schritte eines Transaktionsprozesses können wie folgt dargestellt werden:

Birçok araştırma, gerçekleşen şirket birleşmelerinin büyükbir çoğunluğunda alıcı ve satıcıların beklentilerinin gerçek-leşmediğini vurgulamaktadır. Örneğin sinerji etkileri bekle-nilen ölçüde gerçekleşememekte, riskler ve bu risklerinyaratacağı etkiler küçümsenmekte ya da fırsatlar tahminedilememektedir. Bunun yanısıra artan yasal zorunluluklartüm işlem sürecini mali veya yasal açıdan daha zor bir halegetirmektedir.

Yönetim genellikle bu işlem sürecinin şirketin satın almafiyatının belirlenmesi ve belirlenen satın alma maliyetininfinansmanı aşamaları ile ilgilenmektedir. Aslında, bu işleminhedeflerine ulaştığından emin olunması için, herkestarafından dikkatlice planlanması ve yürütülmesi gerekenbirbirinden farklı birçok aşaması vardır. İlerleyen sayfalardabu işlem ve bu işlemle bağlantılı olan risklere ilişkin bir özetbulabilirsiniz. Profesyonel bir danışmanlık her zaman poten-siyel riskleri belirleme ve bu risklerin minimize edilmesi içinyol gösterici olmalıdır.

Bir işlem sürecinin evreleri aşağıdaki gibidir:


Der Unternehmenskaufprozess – ein komplexes Thema

Şirket Alım Süreci – karmaşık birkonu

IntegrationUnter-nehmens-strategie

Kontakt-aufnahmeund initialeVerhand-lungen

Due Diligence

Struktu-rierung

Vertrags-durch-führung

EntegrasyonŞirketStratejisi

İlk kontağınkurulmasıve görüş-melerinbaşlaması

Due Dili-gence (özelinceleme)

Yapılan-dırma

SözleşmeninYapılması


8 Unternehmensakquisitionen in Deutschland Almanya’da Şirket Alımı 9

Unternehmensstrategie

Oftmals verfolgen Unternehmen eine opportunistischeAkquisitionsstrategie. Dies bedeutet, dass Käufer kurzfris-tig auf aktuelle Gelegenheiten, die sich am Markt bieten,reagieren, ohne jedoch entsprechende weiterreichendeKonsequenzen zu betrachten. Eine erfolgreiche Akquisi-tionsstrategie verlangt hingegen nicht nur ein tiefes Ver-ständnis der eigenen Unternehmensstrategie und wieeventuelle Zukäufe mit der bereits bestehenden Strategiezu vereinbaren sind. Hierzu ist u.a. das Marktpotenzial,kritische Erfolgsfaktoren, Veränderungen der Wertschöp-fungskette sowie die strategische Positionierung desAkquisitionskandidaten bei Kunden, Lieferanten und gegen-über Wettbewerbern kritisch zu betrachten. Als Bestand-teile dieser Analysen können bekannte Modelle, wie zumBeispiel Porter’s fünf Erfolgsfaktoren und die SWOT-Ana-lyse zur Anwendung kommen.

Şirket Stratejisi

Şirketler genelde fırsatçı bir birleşme stratejisi izlerler. Bu durum alıcının pazarda sunulan kısa vadeli fırsatlarasonuçlarını düşünmeden tepki göstermesi anlamına gel-mektedir. Başarılı bir birleşme stratejisi için sadece şirketle-rin kendi stratejilerinin üzerinde derin bir anlayışa sahipolmaları ve olası alımın varolan şirket strateji ile nasılilişkilendirilmesi gerektiğini bilmeleri yeterli olmaz. Bununiçin pazar potansiyeli, kritik başarı faktörleri, birleşme aday-larının müşterileri ve tedarikçileri ile rakiplerine karşı strate-jik konumları kritik olarak değerlendirilmektedir. Bu analizler“Porter’s five forces” ve “SWOT” analizi gibi yaygın modellerkullanılarak da yapılmaktadır.



Kontağın kurulması ve ilgiligörüşmelerin başlaması

Şirket birleşmeleri değişik şekillerde yapılabilirler. Bun-lardan en önemlileri:

p Açık Artırma Süreci – Bir işletmenin büyük ölçüde anafaaliyetleri ile ilgili olmayan bir bölümünün satışı sözkonusuysa bu süreci genellikle satıcı yönetir. Böyle birsüreç çoğunlukla bir yatırım bankası tarafından organizeedilir ve sürecin başlangıcında yatırım bankasıtarafından sıkı kurallar belirlenir ve ilk temaslar kurulur.Konu ile ilgilenenler belirlendikten sonra gizlilikanlaşması yapılır ve ön bilgiler bir memorandumşeklinde sunulur ve potansiyel alıcılara bağlayıcıolmayan ilk tekliflerini verirler. Bir sonraki aşamadapotansiyel yatırımcılara due dilligence (özel inceleme )yapabilmeleri için detaylı bilgi sunulur. Bilgi sunumugenellikle bir veri odasında yapılır. Bu çalışmanın sonu-cunda, alıcı sunmuş olduğu teklifin doğruluğunukanıtlayabilme veya yeni bağlayıcı bir teklif verebilmeşansına sahip olur.

p Özel İşlemler – Burada çoğunlukla potansiyel alıcıdoğrudan satıcıya gelmektedir. Başarılı geçen görüşmesürecinin ardından muhtemel bir satın alma ile ilgili ola-rak bir niyet mektubu (Letter of Intent veya Memoran-dum of Understanding) hazırlanır. Niyet mektubualıcının satıcıya hangi şartları kabul ettiğini veya sonrakiaşamalarda hangi konular üzerinde uzlaşılmasıgerektiğini belirttiği bir açıklama niteliğindedir. Örneğin

Kontaktaufnahme und initiale Verhandlungen

Akquisitionen können auf verschiedene Arten durchgeführtwerden. Die wichtigsten sind:

p Auktionsprozess – hier leitet gewöhnlich der Veräuße-rer den Auktionsprozess ein, bei dem ein nicht mehrzum Kerngeschäft gehörender Geschäftsbereich ver-äußert werden soll. Ein solcher Prozess wird zumeistdurch eine Investment Bank organisiert, welche zuBeginn die strikten Regelungen des Auktionsprozessesfestlegt und erste Kontakte herstellt. Nach Identifizie-rung von ersten Interessenten werden diesen, nach Vereinbarung einer Vertraulichkeitserklärung, ersteInformationen in Form eines Informations-Memoran-dums zur Verfügung gestellt, auf dessen Basis derpotenzielle Käufer ein erstes unverbindliches Angebotabgibt. In einem nächsten Schritt werden diesen poten-ziellen Investoren detaillierte Informationen zum Zweckder Durchführung einer Due Diligence zur Verfügunggestellt. Die Informationsbereitstellung erfolgt in derRegel in einem Datenraum. Diesem Stadium folgendhat der Käufer die Möglichkeit, sein bereits getätigtesAngebot zu verifizieren und ein neues, verbindlichesAngebot abzugeben.

p Private Transaktionen – hier tritt in den meisten Fällender potenzielle Käufer direkt an den Verkäufer heran.Nach erfolgreichem Verlauf anfänglicher Diskussionenwird eine Absichtserklärung hinsichtlich eines mög-lichen Kaufs (Letter of Intent [„LoI“] oder Memorandumof Understanding) ausgearbeitet. Der LoI ist eine Erklä-rung einer Vertragspartei mit anschließender Bestäti-gung oder Annahme der anderen Partei und dient demZweck, die Aspekte, über die bereits Einigung erzieltwurde, sowie die im Laufe der weiteren Schritte unddetaillierteren Verhandlungen noch der Klärung bedür-fen, aufzuführen. Im LoI können zum Beispiel der Kaufgegenstand konkretisiert, die Bedingungen für die Ausgestaltung und der Zeitplan der Due Diligence,



niyet mektubunda satın almanın hedefi somutlaştırılır,Due Diligence’ın (özel inceleme) koşulları ve zamanıplanlanır, gizlilik koşulları belirlenir ve satıcının potansiyel alıcılar ile sınırlı ve herkese açık olmayan birgörüşme ile satın alma fiyatının üzerinde uzlaşma zorunluluğu belirtilir.

Her iki durumda da alıcının yeterli finansmanı sağlayacakdurumda olması gerekmektedir.

Due Diligence(özel inceleme)

Due Diligence (özel inceleme) ile öncelikle muhtemelalıcının şirket yönetimi ile aynı bilgi düzeyine gelmesisağlanır. Bu şekilde satın alınacak olan işletmenin faaliyetalanı hakkında bilgi sahibi olunabilir ve bu alandaki riskler vefırsatlar tespit edilebilir. Satıcı, böylece potansiyel alıcılaradaha önce sunulan bilgilerin “due diligence” kapsamındadoğruluğundan ve bütünlüğünden emin olma ve makul birdeğerleme yapma imkanı vermiş olur.

Due Dilligence esnasında bu işlemin hangi koşullarla ger-çekleştirilebileceğini belirleyebilmek için bir dizi özelaraştırmalar yapılmaktadır. Söz konusu araştırmalar alıcınınbilgi ihtiyacına ve sorularına göre aşağıdaki alanlardayapılır:

p Ticari – Söz konusu şirketin faaliyet gösterdiği pazarınanalizi yapılır.

p Mali – Söz konusu şirketin geçmiş mali tabloları(Bilanço, Kar Zarar Tablosu, Nakit Akım Tablosu veBütçeleri gibi) ve bunlarla birlikte geleceğe yönelikplanları incelenir. Bunların yanısıra personel giderleri,kıdem ve emeklilik yükümlülükleri, muhtemel yüküm-lülükler ve benzeri taahhütlerin de analizi yapılır.


Geheimhaltungsverpflichtungen, die Verpflichtung desVerkäufers zu einer zeitlich befristeten Exklusivverhand-lung mit dem Kaufinteressenten sowie Kaufpreisvorstel-lungen vereinbart werden. Vor Unterzeichnung einesLoI werden grundsätzlich relativ wenig Informationenüber das zu erwerbende Unternehmen zur Verfügunggestellt.

In beiden Fällen sollte der Käufer in der Lage sein, eine aus-reichende Finanzierung bereitzustellen.

Due Diligence

Bei einer Due Diligence geht es in erster Linie darum, den potenziellen Käufer in den gleichen Informationsstandzu versetzen, den die Unternehmensleitung selbst besitzt.Dieser soll in der Lage sein, das Geschäftsfeld des zuerwerbenden Unternehmens zu verstehen und seine Chan-cen und Risiken zu identifizieren. Dabei gibt der Verkäuferdem Kaufinteressenten die Möglichkeit, im Rahmen einerDue Diligence die vom Verkäufer zur Verfügung gestelltenInformationen auf ihre Richtigkeit und Vollständigkeit sowiedie eigenen Annahmen in Bezug auf das angebotene Unter-nehmen zu überprüfen, um schließlich die Bewertung zuplausibilisieren.

Bei einer Due Diligence wird eine Reihe von speziellenUntersuchungen durchgeführt, um die maßgeblichen Entscheidungskriterien im Hinblick auf die Transaktion auf-zuführen und hierdurch festzulegen, ob und zu welchenBedingungen die Transaktion durchgeführt werden soll. Die speziellen Untersuchungen der Due Diligence orientie-ren sich am Informationsbedarf und den jeweiligen Frage-stellungen des Käufers und decken folgende Bereiche ab:

p Kommerziell – beinhaltet die Analyse des Marktes, in welchem das Zielunternehmen operiert

p Finanziell – beinhaltet eingehende Untersuchungender historischen finanziellen Kennzahlen des Zielunter-nehmens, wie etwa Bilanzen, Gewinn- und Verlustrech-



p Vergisel – Vergisel risklere odaklanıp sonucunda vergi-sel açıdan satın alınacak en uygun yapılanmayı belirler.

p Hukuki – hukuki açıdan yapılan tüm incelemeleri içerir;mülkiyet ve telif hakları, çalışan hakları, müşteri ve teda-rikçi sözleşmeleri gibi.

p Çevre – Çevre ile ilgili yasal düzenlemelerden kaynak-lanan risklere odaklanmaktadır.

Due Dilligence ile edinilen bilgiler daha sonra ilgili kişilertarafından derlenerek rapor haline getirilir ve bu raporlarişlemin bundan sonraki aşamalarının temelini oluşturur.

Yapılandırma

Bir işlemin mali, kanuni ve finasman yapılanması ve opti-mizasyonu işlemin finansal başarıya ulaşmasında önemli birrol oynar. Alman Vergi Kanunu hem alıcıya hem de satıcıyabüyük yükümlülükler getirmektedir. Bundan dolayı yeniişletmenin yasal yapısını seçmenin dışında işlem tipinin“Varlıklarla ilgili anlaşma” (Asset Deal) veya “Hisse devrineilişkin anlaşma” (Share Deal) seçimi de yatırımın finansalbaşarısını belirleyebilir.

Hisse Devir Anlaşması – (Share Deal)“Share Deal” bir işletmenin hisselerinin transfer edilmesiyoluyla satılmasıdır. Şirket hisselerinin transfer edilmesisırasında şirketin gelecekteki tüm yükümlülükleri de alıcıyageçer.

nungen und Cash flows sowie zukünftige Planungen. Ebenfalls analysiert werden Finanzierungen, personal-bezogene Kosten, Pensionen, Eventualverbindlichkei-ten und ähnliche Verpflichtungen

p Steuerlich – fokussiert auf steuerliche Risiken und deranschließenden steueroptimalen Übernahmestruktu-rierung

p Rechtlich – beinhaltet die Untersuchung sämtlicherrechtlicher Aspekte, wie etwa geistiges Eigentum, Mitarbeiterangelegenheiten, Kunden- und Lieferanten-verträge

p Umwelt – fokussiert auf umweltbezogene Risiken

Die durch die Due Diligence erworbenen Informationenwerden anschließend von den jeweiligen Verantwortlichenin verschiedenen Berichten zusammengetragen. DieseBerichte bilden die Grundlage für die nachfolgendenSchritte bei der Transaktion.

Strukturierung

Die steuerliche, rechtliche und finanzierungstechnischeStrukturierung und Optimierung spielt eine wichtige Rollefür den finanziellen Erfolg einer Transaktion. Dabei stelltinsbesondere das deutsche Steuerrecht sowohl Käufer alsauch Verkäufer vor große Herausforderungen. Unter ande-rem können neben der gewählten Rechtsform des neuenUnternehmens auch die verschiedenen Transaktionsarten– Asset Deal oder Share Deal – über den finanziellen Erfolgder Investition entscheiden.

Share DealBei einem Share Deal handelt es sich um die Veräußerungeines Unternehmens im Wege der Übertragung von Gesell-schaftsanteilen. Dabei ist zu beachten, dass bei der Über-tragung der Gesellschaftsanteile die Haftung für alle imUnternehmen begründeten und auch zukünftigen Verbind-lichkeiten von dem Käufer übernommen wird.



Varlıkların Devri Anlaşması – (Asset Deal)“Asset Deal” bir işletmenin veya işletmenin bir kısmının,örneğin bir şirketin üretim sahasının ve bu saha ile bağlantılıekonomik mallarının satın alınmasıdır. Varlıkların devriişlemi sırasında alıcının riski hisse devir anlaşmasındaolduğundan daha azdır.

İşlem çeşidinin seçimi özellikle vergisel açıdan alıcılar vesatıcılar için farklı etkilere sahiptir. Bu sebeple işleminçerçevesi görüşmeler esnasında açıkça belirlenmek zorun-dadır.

Her işletmenin kendi vergisel ve hukuki yapısını organizeetmenin dışında, yatırımcının şirket hukukuna uygun olarak,işlemin optimizasyonu ve organizasyonu şirketin mali yapısıda dikkate alınarak organize edilir.

Şözleşmenin Yapılması

Satış işlemi satış sözleşmesinin imzalanmasıyla son bul-maz. Uygulamada, satış sözleşmesinden sonra verilengarantiler konusunda alıcı ve satıcı arasında pazarlıklar(tartışmalar) ve anlaşmazlıklar yaşanır. Alman kanunutemelde şirket satın almaları için düzenlenmemiştir. Bundandolayı, alıcının (ve satıcının) haklarını korumak için, garanti-lerin tanımlandığı “Anglo-Saxon” kanunu kullanılmaktadır.

Asset DealBei einem Asset Deal handelt es sich um den Kauf einesUnternehmens oder eines Unternehmensteils, etwa derErwerb einer Produktionsstätte und den damit verbunde-nen Wirtschaftsgütern. Da hier nicht das Unternehmen ansich, sondern lediglich ausgewählte Aktiva Gegenstand derTransaktion sind, sind die mit einem Asset Deal verbunde-nen Risiken für den Käufer in der Regel geringer als beieinem Share Deal.

Die Wahl der Transaktionsart hat insbesondere steuerlichunterschiedliche Auswirkungen bei Käufer und Verkäufer, so dass diese im Rahmen der Transaktionsverhandlungengeklärt werden müssen.

Neben der steuerlichen und rechtlichen Struktur ist auchdie Gestaltung der Finanzstruktur der einzelnen Unterneh-men sowie die gesellschaftsrechtliche Organisation desInvestors bei der Optimierung und Gestaltung der Trans-aktion zu berücksichtigen.

Vertragsdurchführung

Dass eine Unternehmenstransaktion nicht mit demAbschluss des Kaufvertrages beendet ist, zeigt die Tat-sache, dass in der Praxis oftmals spätere Nachverhand-lungen oder Unstimmigkeiten zwischen dem Käufer und Verkäufer aufgrund von Garantien vorkommen. Diese bin-den wertvolle Managementkapazitäten und können vomWesentlichen – der Integration des Akquisitionsobjektes –ablenken. Das deutsche Recht ist grundsätzlich nicht fürUnternehmenskäufe ausgelegt. Deswegen sind die angel-sächsischen Usancen normalerweise in einem Kaufver-trag berücksichtigt, wobei umfangreiche Garantien undGewährleistungen formuliert sind, um die Position des Käufers (und Verkäufers) zu sichern.

Daher ist es insbesondere ratsam, bei der Ausgestaltungvon Kaufverträgen transaktionserfahrene Rechtsexpertenzu engagieren. Zusammen mit dem Wirtschaftsprüfer, der



Bu nedenle satış sözleşmesinin düzenlenmesi aşamasındabu konuda uzman hukukçuların işleme dahil edilmesi tav-siye edilir. İncelemeyi gerçekleştiren denetim firması ile bir-likte örneklerini aşağıda göreceğiniz işleme uygun koşullarsözleşmeye dahil edilir:

p Özsermaye garantisi,p Değişken satınalma fiyatı organizasyonu,p Garantiler ve güvenceler, örneğin vergi hükümleri,p Satın alma fiyatının devir sonrası gözden geçirilmesi, p Devir bilançolarının oluşturulması veya denetlenmesi,p Kapanış Denetimi.

Entegrasyon

İşlemden sonra satın alınan şirketin satın alan şirket iledoğrudan ve hızlı bir şekilde entegrasyonu gerçekleşir.Gerekli planlama ve uyum işlem sonuçlandırılmadan öncebaşarıyla tamamlanmalıdır. Başarılı bir entegrasyon içinsatın alınan şirket ve çalışanları çok önemlidir. Alıcının satınalınan şirketin üst yönetimine ve diğer çalışanlarına satınalma nedenlerini, şirketin organizasyon yapısını, stratejik veoperasyonel hedeflerini açıklaması önemlidir.

die Due Diligence geleitet hat, können diese bei der Gestal-tung folgender transaktionsrelevanter Vertragsbedingun-gen beratend tätig werden:

p Eigenkapitalgarantien,p Variable Kaufpreisgestaltung,p Garantien und Zusicherungen, z.B. bei Steuerklauseln,p Gestaltung nachträglicher Kaufpreisanpassungen, p Erstellung oder Prüfung von Übernahmebilanzen,p Closing audits.

Integration

Nach erfolgter Unternehmensübernahme gilt es, eine nahtlose und schnelle Integration des erworbenen Unter-nehmens in den bestehenden Konzern zu gewährleisten.Die einer Transaktion zugrunde liegenden Planungen undKonzeptionen müssen zeitnah durchgeführt werden.Hierzu ist die erfolgreiche Integration des Akquisitions-objektes und dessen Mitarbeiter der entscheidendeSchritt. Im Vorfeld ist es wichtig, dass der Käufer seineAkquisitionsziele, die neue Organisationsstruktur, dieFührungspositionen sowie schließlich die Umsetzung derZiele auf strategischer und operativer Ebene möglichstzeitnah an die Mitarbeiter kommuniziert.


Türkisch-Deutsche Industrie- und Handelskammer

Bereits 1994 wurde aufgrund des unterzeichneten Protokolls zwischen dem DeutschenIndustrie- und Handelskammertag (DIHK) und der Union der Türkischen Kammern fürHandel, Industrie, Seehandel und Warenbörsen (TOBB) eine Deutsch-Türkische Industrie-und Handelskammer in Istanbul gegründet. Auf Grundlage dieses Protokolls wurde dieTürkisch-Deutsche Industrie- und Handelskammer (TD-IHK) am 22. Oktober 2003 mitHauptsitz in Köln, in Kooperation zwischen der DIHK und dem TOBB gegründet.

Ziele

Ziel der TD-IHK ist es, sich Unternehmen als Kommunikationsplattform anzubieten undsowohl regionale als auch überregionale Organisationen zusammenzuführen. Durch die TD-IHK können Beziehungen gestärkt und effizienter genutzt werden. Sie versorgt wirt-schaftliche Institutionen mit aktuellen und detaillierten Informationen über Stand und Ent-wicklung in handels- und wirtschaftspolitischen Fragen. Sie erforscht Investitionsmöglich-keiten für türkische Unternehmer und erleichtert ihnen den wirtschaftlichen Einstieg inDeutschland.

Ihre Mitglieder werden permanent über die Bewegungen und Entwicklungen von deut-schen und europäischen Märkten informiert. Die TD-IHK ebnet und pflegt Kontakte zwi-schen Wirtschaftskreisen beider Länder und fördert die Ausbildung bilingualer Fach- undFührungskräfte.

Dienstleistungen

Die Kammer übt insbesondere folgende Tätigkeiten aus:p Recherche, Veröffentlichung und autorisierte Weitergabe von Adressen, Marktstudien

und Informationen zum Wirtschaftsrechtp Teilnahme an und Durchführung von Konferenzen, Seminaren, Diskussionen,

Ausstellungen und Messenp Hilfestellung bei Unstimmigkeiten im bilateralen Wirtschaftsverkehrp Wirtschaftsrelevante Berichte über die Türkei und Deutschlandp Kontaktpflege zu und innerhalb von deutschen und türkischen Regierungsstellen,

Kammern, Behörden und Unternehmen

Türk-Alman Ticaret ve Sanayi Odası

Alman Sanayi ve Ticaret Odaları Birliği (DIHK) ve Türkiye Odalar ve Borsalar Birliği (TOBB)arasında 1994 yılında imzalanan bir protokol uyarınca İstanbul`da bir Alman-Türk Sanayi veTicaret Odası kurulmuş bulunmaktadır. Anılan mutabakat gereği, karşılıklılık esasına dayalıolarak, 22 Ekim 2003 tarihinde, DIHK ve TOBB`nin girişimleriyle bu kez Köln`de yerleşik Türk-Alman Ticaret ve Sanayi Odası (TD-IHK) faaliyete geçmiştir. DIHK ve TOBB kurumlarındanbirer temsilci, TD-IHK`yı aktif biçimde desteklemek amacıyla Yönetim Kurulu üyesi olaraktayin edilmişlerdir. TD-IHK`nın bir Berlin Temsilciliğinin kurulması da öngörülmektedir.

Amaçlar

TD-IHK`nın ana amacı, bu işletmelere bir iletişim platformu olarak hizmet sunmak, yerelveya ülke çapında faaliyet gösteren tüm sivil toplum kuruluşları için birleştirici vebütünleştirici bir görev ifa etmektir.

Nitekim TD-IHK sayesinde Alman kurumlarıyla ilişkilerin güçlendirilmesi ve bunlardan dahaetkin biçimde yararlanılabilmesi mümkün olabilecektir. Oda, işletmeleri ticari ve ekonomikkonularda sürekli ve düzenli olarak aydınlatacaktır ve bunun yanısıra Türk girişimcileri adınayatırım olanaklarını çok yönlü olarak araştırarak, Türk müteşebbislerinin Alman pazarınagirişini kolaylaştırıcı etkinlikler içinde bulunacaktır.

Oda, üyelerine Alman ve Avrupa pazarlarındaki gelişmeler ve hareketlilikler hakkındadüzenli bir bilgi aktarımı yapılacaktır. TD-IHK`nın bir diğer amacı da, iki ülkenin ekonomiçevreleri arasındaki temasların gelişmesine ve güçlenmesine katkıda bulunmak, iki dilliuzman kadroların ve yöneticilerin eğitimlerini teşvik etmektir.

Hizmetlerimiz

Oda’nın üyelerine sunduğu Hizmetler:p Araştırmalar yapmak, gerekli adreslere ulaşmak ve yetkili kurum olarak 3. şahısların

kullanımına sunmak, piyasa etüdleri yapmak, ekonomi hukukuna ilişkin bilgi vermekp Konferans, seminer, tartışma, sergi ve fuarlar düzenlemek veya bunlara katılmakp Ikili ekonomik ilişkilerde karşılaşılan uyuşmazlıkların çözümüne yardımcı olmakp Iki ülke ekonomileriyle ilgili raporlar hazırlamakp Almanya ve Türkiye’deki resmi daireler, makamlar, odalar ve özel işletmelerle ilişki

kurmak


KPMG International dünyada 148 ülkede 100.000 çalışanı ile yasal çerçevede birarayagelmiş bağımsız ulusal firmalardan oluşan en büyük denetim ve danışmanlık firmalarındanbiridir. Bu çerçevede, Almanya’da da konusunda önde gelen firmaların altında birleştiği 100 yılı aşkın deneyimi ile KPMG, 20 şehirde 6,900 çalışanı ile faaliyette bulunmaktadır. Firmamız aşağıda yerverilen konularda hizmet vermektedir.

p Muhasebe denetimip Vergip Danışmanlık

Muhasebe denetimi bölümümüz, denetime tabi her büyüklükteki firmanın gerekli muha-sebe ilkeleri çerçevecinde (HGB, IFRS, US GAAP) yıl sonu denetimlerini ve grup konsoli-dasyonlarını gerçekleştirmektedir.

Vergi bölümümüz aşağıdaki konularda hizmet vermektedir:

p Genel vergi uygulamaları: Vergi beyannamelerinin verilmesinden ve firmaya uygun vergistratejilerinin geliştirilmesi konularından dış denetimle ilgili danışmanlık konularınakadar çeşitli konularda,

p International Executive Services: Uluslararası personel transferi ile ilgili konularda,p Global transfer pricing services: Şirket içi fiyatlandırmalarında esaslar konusunda,p Dolaylı vergileme: Gümrük vergileri, KDV ve tüketim vergileri ile ilgili konularda.

Danışmanlık bölümümüz, danışmanlık hizmetinin yanısıra şirket alım ve satımı konularındahizmet vermektedir. KPMG, bugüne kadar bu konuda yapmış olduğu çalışmalarda şirketalçm-satıım konusunda lider ve rehber şirket konumunda gelmiştir. Bunu yanısıradanışmanlık bölümümüz, muhasebe, denetim, şirket yönetimi, iç denetim ve IT-risk yöne-timi konularında hizmet vermektedir.

KPMG International ist als Verbund rechtlich selbstständiger nationaler Unternehmen mitüber 100.000 Mitarbeitern in 148 Ländern eines der größten Wirtschaftsprüfungs- undBeratungsunternehmen weltweit. Auch in Deutschland gehört KPMG zu den führendenUnternehmen auf diesem Geschäftsfeld. Rund 6.900 Mitarbeiter an über 20 Standortenrepräsentieren hier eine Gesellschaft mit über 100 Jahren Erfahrung. Unsere Leistungenerbringen wir in folgenden Geschäftsbereichen:

p Auditp Taxp Advisory

Der Geschäftsbereich Audit führt Jahresabschluss- und Konzernabschlussprüfungen fürUnternehmen aller Rechtsformen und aller Größenklassen unter Berücksichtigung derrelevanten Rechnungslegungsgrundsätze (insbesondere HGB, IFRS, US GAAP) durch.

Im Geschäftsbereich Tax werden u.a. Dienstleistungen mit folgenden Schwerpunktenerbracht:

p General Tax Practice: von der Erstellung von Steuererklärungen über die Erarbeitungeiner steuerlichen Strategie bis zur Betreuung von Außenprüfungen

p International Executive Services: Beratung bei internationalen Personaleinsätzenp Global Transfer Pricing Services: Entwicklung von Lösungen für die konzerninterne

Preisgestaltungp Indirect Taxation: Unterstützung bei der Gestaltung der Belastung durch Zölle,

Umsatz- und Verbrauchsteuern

Im Geschäftsbereich Advisory bietet KPMG u.a. umfassende Beratung sowohl beim Kaufals auch beim Verkauf von Unternehmen. Aufgrund zahlreicher erfolgreich durchgeführterTransaktionen verfügt KPMG als führender unabhängiger Transaktionsberater über umfassende Erfahrungen und wegweisende Lösungsansätze bei der Begleitung vonUnternehmensakquisitionen. Advisory berät in den Bereichen Accounting, Controlling,Corporate Governance, prozess- und kostenorientiertes Performance Management,Risikomanagement, Interne Revision sowie Management von IT-Risiken.

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