pŁynnoŚĆ finansowa

PŁYNNOŚĆ FINANSOWA

pragmainkaso.pl pragmafaktoring.pl pragmainwestycje.plpragmacollect.pl

CO TO JEST PŁYNNOŚĆ FINANSOWA ?

Kojarzona i rozumiana jest najczęściej przez dwa powszechnie stosowane wskaźniki:

•Płynność bieżąca = (zapasy + należności + środki pieniężne) / zobowiązania krótkoterminowe

•Płynność szybka = (należności + środki pieniężne) / zobowiązania krótkoterminowe


Jednowymiarowość tego spojrzenia powoduje, że w takim ujęciu płynność należy odczytać jako:

płynność = wypłacalność

Szerzej – krotność pokrycia zobowiązań krótkoterminowych majątkiem obrotowym podmiotu

I nie odpowiada na pytanie o:zdolność podmiotu do regulowania bieżących zobowiązań


Zdolność podmiotu do bieżącego regulowania zobowiązań (zdolność kredytowa)

Zdolność podmiotu do regulowania swoich zobowiązań zgodnie z zawartymi umowami handlowymi (kredytowymi, pożyczkowymi), wystawionymi na podmiot fakturami itp. w kwotach i terminach zawartych w tych dokumentach.


zakup sprzedaż

zobowiązania

zaciągnięcie spłata


Nie ma wskaźnika określającego zdolność do bieżącego regulowania zobowiązań, jest to proces wielowymiarowego poznania kontrahenta (odbiorcy, płatnika).

Zdolność jest przekonaniem, nie jest zaś faktem.

Jak zatem diagnozować, czy podmiot posiada zdolność do bieżącego regulowania zobowiązań?


STRUKTURA FINANSOWANIA AKTYWÓW

Aktywa Pasywa Aktywa Pasywa

Kap

itał stały

Kapitały własne

Kap

. stały

Majątek trwały Kapitały własne Majątek trwały Zobowiązania długoterminowe

Kapitał obrotowy

Majątek

obrotowy

Zobowiązania

ujemny

Zapasy długoterminowe Kapitał

obrotowy Majątek ob

rotowy

Zapasy

dodatni

Zobowiązania

krótkoterminowe

Należności Należności Zobowiązania krótkoterminowe

Środki pieniężne Środki pieniężne


Kapitał obrotowy dodatni

• Kapitał stały (kapitały własne + zobowiązania długoterminowe) > Majątek trwały Spółki

• Wskaźnik płynności bieżącej > 1

Kapitał obrotowy ujemny

• Kapitał stały (kapitały własne + zobowiązania długoterminowe) < Majątek trwały Spółki

• Wskaźnik płynności bieżącej < 1


W przypadku wystąpienia ujemnego kapitału obrotowego i konieczności uregulowania zobowiązań krótkoterminowych zachodzi ryzyko konieczności sprzedaży majątku trwałego – zmniejszenie potencjału produkcyjnego Spółki.


OBROTOWOŚĆ NALEŻNOŚCI, ZAPASÓW I ZOBOWIĄZAŃ (W DNIACH)


Cykl rotacji należności (w dniach) oznacza okres czasu, jaki

upływa od momentu sprzedaży (powstania należności) do momentu wpływu należności. Im większa wartość, tym dłuższy okres oczekiwania na spływ należności. Długi cykl rotacji należności może oznaczać trudności w ściągalności należności.

Cykl rotacji zapasów (w dniach) oznacza okres czasu jaki upływa od momentu zakupu zapasów do momentu ich sprzedaży. Długi cykl rotacji zapasów może oznaczać występowanie zapasów trudno zbywalnych.


Cykl rotacji zobowiązań (w dniach) oznacza okres czasu, jaki

upływa od momentu zakupu (powstania zobowiązania) do czasu jego uregulowania. Długi cykl rotacji zobowiązań może oznaczać, problemy w regulowaniu zobowiązań.

Wartości wszystkich przytoczonych wskaźników porównujemy w poszczególnych okresach oraz w miarę dostępności ze wskaźnikami w branży.


POZIOM ZADŁUŻENIA

Im wyższy poziom zadłużenia, tym większe ryzyko.Przy wysokim zadłużeniu o charakterze kredytowym, należy się

liczyć z nie zawsze korzystnymi decyzjami banku dotyczącymi np. • uzależnienia prolongaty od zwiększenia zabezpieczenia, • odmowy kredytowania na kolejny okres.

Należy weryfikować udział zadłużenia w finansowaniu aktywów, a także względem poziomu sprzedaży.

Przykład



Bilans - wersja skrócona [w TPLN] Rachunek zysków i strat - wersja skrócona [w TPLN]

2009 2010 2011 2009 2010 2011

12 12 9 12 12 9

A Aktywa trwałe 1 017 651 1 599 128 1 812 829 1 Przychody ze sprzedaży 2 572 509 2 740 311 2 380 498I Wartości niematerialne i prawne 354 389 388 522 554 315 2 Koszty operacyjne 2 292 330 2 502 244 2 210 790II Rzeczowe aktywa trwałe 380 554 702 160 608 897 3 Wynik na sprzedaży 280 179 238 067 169 708

III Należności długoterminowe 14 618 15 831 19 711 4 Pozostałe przychody operacyjne 31 143 66 863 26 307IV Inwestycje długoterminowe 258 194 468 452 625 427 5 Pozostałe koszty operacyjne 27 006 33 603 10 432V Długoterminowe rozliczenia mędzyokresowe 9 896 24 163 4 479 6 Wynik operacyjny 284 316 271 327 185 583

B Aktywa obrotowe 2 997 795 3 155 834 3 382 491 7 Przychody finansowe 34 982 67 607 95 287I Zapasy 238 386 293 500 514 679 8 Koszty finansowe, a w tym: 58 850 71 324 72 280II Należności krótkoterminowe 1 837 439 1 728 555 2 016 103 - odsetki 58 850 71 324 28 465III Inwestycje krótkoterminowe 897 804 1 079 139 760 874 9 Wynik gospodarczy 260 448 267 610 208 590

IV Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 24 166 54 640 90 835 10 Wynik brutto 260 448 267 610 208 590SUMA AKTYWÓW 4 015 446 4 754 962 5 195 320 11 Podatek i inne obowiązkowe obciążenia 51 354 43 295 32 975

Lp. PASYWA 12 Wynik netto 209 094 224 315 175 615

A Kapitały własne 1 618 822 1 831 446 2 058 242

I Kapitał zakładowy 14 295 14 295 14 295II Kapitał zapasowy 702 999 718 059 733 348III Kapitał z aktualizacji wyceny 0 0 0IV Wyniki lat ubiegłych 93 157 125 143 68 039V Wynik netto 209 094 224 315 175 615B Zobowiązania i rezerwy 2 396 624 2 923 516 3 137 078

I Rezerwy 91 685 88 448 132 135II Zobowiązania długoterminowe 533 718 952 342 618 290- Kredyty i pożyczki długoterminowe 493 608 914 428 574 144

III Zobowiązania krótkoterminowe 1 760 434 1 858 027 2 366 336- Kredyty i pożyczki krótkoterminowe 701 071 545 973 1 311 012

IV Rozliczenia międzyokresowe bierne 10 787 24 699 20 317 Rating tylko na pełnych okresach rocznychSUMA PASYWÓW 4 015 446 4 754 962 5 195 320 Rating A-CRating D

Lp. AKTYWA

Sytuacja dobra, ryzyko Sytuacja przeciętna, ryzyko średnie

Lp.

2009 2010 2011

12 12 9

1 Przychody ogółem 2 638 634 2 874 781 2 502 0922 Dynamika 122,0% 108,9% 0,0%3 Przychody ze sprzedaży 2 572 509 2 740 311 2 380 4984 Dynamika 123,0% 106,5% 0,0%5 Zysk ze sprz. / Przych. ze sprz. 10,9% 8,7% 7,1%6 Zysk z dział. oper. / Przych. operacyjne 10,9% 9,7% 7,7%7 Zysk netto / Przychody ogółem 7,9% 7,8% 7,0%8 ROA 6,4% 5,9% 5,1%9 EBITDA 304 267 342 481 202 329

10 (EBIT + Amortyzacja) / Odsetki 5,24 4,83 8,1811 Rotacja należności w dniach 260 229 22912 Rotacja zapasów w dniach 38 43 64

13 Rotacja zobowiązań w dniach 169 191 13114 Przychody ogółem / Aktywa 0,66 0,60 0,4815 Aktywa trwałe / Aktywa 25,3% 33,6% 34,9%16 Kapitał obrotowy 1 226 574 1 273 108 995 83817 Płynność bieżąca 1,69 1,67 1,3918 Płynność szybka 1,55 1,51 1,1719 Fundusze obce / Aktywa 59,7% 61,5% 60,4%20 Majątek materialny netto 1 264 433 1 442 924 1 503 92721 Wsk. maj. mat. netto 31,5% 30,3% 28,9%22 Zobowiązania finansowe 1 194 679 1 460 401 1 885 15623 Zobow. finans. netto / EBITDA (w latach) 1,76 2,20 5,5125 RATING C C

Analiza wskaźnikowa

Lp. Wskaźnik


Bilans - wersja skrócona [w PLN] Rachunek zysków i strat - wersja skrócona [w PLN]

2009 2010 2009 201012 12 12 12

A Aktywa trwałe 3 905 740 260 4 462 342 602 1 Przychody ze sprzedaży 16 801 783 275 20 217 012 200I Wartości niematerialne i prawne 877 385 378 827 302 847 2 Koszty operacyjne 15 935 423 042 19 028 782 125II Rzeczowe aktywa trwałe 2 835 375 522 3 019 622 825 3 Wynik na sprzedaży 866 360 233 1 188 230 075

III Należności długoterminowe 0 0 4 Pozostałe przychody operacyjne 46 801 322 21 251 204IV Inwestycje długoterminowe 96 210 430 531 915 748 5 Pozostałe koszty operacyjne 199 178 501 282 231 514V Długoterminowe rozliczenia mędzyokresowe 96 768 930 83 501 182 6 Wynik operacyjny 713 983 054 927 249 765

B Aktywa obrotowe 1 378 263 311 1 687 458 159 7 Przychody finansowe 813 845 140 32 513 227I Zapasy 516 972 762 648 856 596 8 Koszty finansowe, a w tym: 898 685 811 138 334 759II Należności krótkoterminowe 180 402 131 94 141 599 - odsetki 123 295 488 133 563 590III Inwestycje krótkoterminowe 580 570 525 796 713 600 9 Wynik gospodarczy 629 142 383 821 428 233

IV Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 100 317 893 147 746 364 10 Wynik brutto 629 142 383 821 428 233SUMA AKTYWÓW 5 284 003 571 6 149 800 761 11 Podatek i inne obowiązkowe obciążenia 115 817 101 163 577 461

Lp. PASYWA 12 Wynik netto 513 325 282 657 850 772

A Kapitały własne 1 284 567 752 1 078 236 927

I Kapitał zakładowy 715 000 000 715 000 000II Kapitał zapasowy 54 765 853 95 831 876III Kapitał z aktualizacji wyceny 1 476 617 -445 721 IV Wyniki lat ubiegłych 0 0V Wynik netto 513 325 282 657 850 772B Zobowiązania i rezerwy 3 729 751 168 4 703 903 799

I Rezerwy 260 066 390 260 567 443II Zobowiązania długoterminowe 322 511 536 258 720 088- Kredyty i pożyczki długoterminowe 322 511 536 258 720 088

III Zobowiązania krótkoterminowe 3 125 038 841 4 174 969 781- Kredyty i pożyczki krótkoterminowe 30 414 833 45 348 500

IV Rozliczenia międzyokresowe bierne 22 134 401 9 646 487 Rating tylko na pełnych okresach rocznychSUMA PASYWÓW 5 014 318 920 5 782 140 726 Rating A-CRating D

Lp.

Sytuacja przeciętna, ryzyko średnieSytuacja dobra, ryzyko niewielkie

Lp.AKTYWA

2009 2010

12 12

1 Przychody ogółem 17 662 429 737 20 270 776 6312 Dynamika 137,3% 114,8%3 Przychody ze sprzedaży 16 801 783 275 20 217 012 2004 Dynamika 131,3% 120,3%5 Zysk ze sprz. / Przych. ze sprz. 5,2% 5,9%6 Zysk z dział. oper. / Przych. operacyjne 4,2% 4,6%7 Zysk netto / Przychody ogółem 2,9% 3,2%8 ROA 11,6% 12,5%9 EBITDA 1 866 017 590 1 440 373 788

10 (EBIT + Amortyzacja) / Odsetki 8,79 10,2311 Rotacja należności w dniach 2 112 Rotacja zapasów w dniach 12 1313 Rotacja zobowiązań w dniach 72 8114 Przychody ogółem / Aktywa 3,34 3,3015 Aktywa trwałe / Aktywa 73,9% 72,6%16 Kapitał obrotowy -1 768 909 931 -2 497 158 10917 Płynność bieżąca 0,41 0,3718 Płynność szybka 0,25 0,2119 Fundusze obce / Aktywa 70,6% 76,5%20 Majątek materialny netto 407 182 374 250 934 08021 Wsk. maj. mat. netto 7,7% 4,1%22 Zobowiązania finansowe 352 926 369 304 068 58823 Zobow. finans. netto / EBITDA (w latach) -0,12 -0,07# RATING E D

WskaźnikLp.


INFORMACJE POZABILANSOWE

• Struktura przeterminowania należności i zobowiązań, pokazuje z jednej strony jakość portfela należności , a zatem źródło spływu środków finansowych do Klienta, z drugiej pokazują kulturę płatniczą samego Klienta.

• Zaciągnięte zobowiązania pozabilansowe m.in. leasingi operacyjne, udzielone poręczenia, wystawione na zlecenie klienta gwarancje np. dobrego wykonania kontraktu.

Ich występowanie jest kolejnym obciążeniem finansowym nie wykazanym bezpośrednio w bilansie.


INNE ŹRÓDŁA INFORMACJI O KLIENCIE

•Wywiad środowiskowy,• Bazy dłużników,• Giełda wierzytelności,• Zaświadczenia o niezaleganiu w ZUS i US,• Informacje o kliencie zawarte w raportach handlowych

wywiadowni gospodarczych,• Odmowne decyzje ubezpieczycieli dotyczące przyznania

ochrony kredytu kupieckiego,




2009 2010 2009 201012 12 12 12

A Aktywa trwałe 18 446 417 14 386 776 1 Przychody ze sprzedaży 13 574 533 23 376 756I Wartości niematerialne i prawne 0 0 2 Koszty operacyjne 21 130 267 21 861 919II Rzeczowe aktywa trwałe 18 446 417 14 386 776 3 Wynik na sprzedaży -7 555 734 1 514 837

III Należności długoterminowe 0 0 4 Pozostałe przychody operacyjne 1 121 329 1 664 410IV Inwestycje długoterminowe 0 0 5 Pozostałe koszty operacyjne 505 451 1 184 272V Długoterminowe rozliczenia mędzyokresowe 0 0 6 Wynik operacyjny -6 939 856 1 994 976

B Aktywa obrotowe 26 435 248 30 187 402 7 Przychody finansowe 1 138 820 1 008 500I Zapasy 15 178 638 17 299 776 8 Koszty finansowe, a w tym: 2 218 150 1 141 051II Należności krótkoterminowe 11 149 971 12 652 455 - odsetki 1 152 431 372 013III Inwestycje krótkoterminowe 44 544 151 690 9 Wynik gospodarczy -8 019 187 1 862 424

IV Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 62 095 83 480 10 Wynik brutto -8 019 187 1 862 424SUMA AKTYWÓW 44 881 665 44 574 177 11 Podatek i inne obowiązkowe obciążenia 0 0

Lp. PASYWA 12 Wynik netto -8 019 187 1 862 424

A Kapitały własne 6 469 687 8 806 750

I Kapitał zakładowy 1 430 000 1 430 000II Kapitał zapasowy 13 528 952 13 528 952III Kapitał z aktualizacji wyceny -474 639 0IV Wyniki lat ubiegłych 4 560 -8 014 626 V Wynik netto -8 019 187 1 862 424B Zobowiązania i rezerwy 38 411 978 35 767 427

I Rezerwy 0 0II Zobowiązania długoterminowe 20 155 794 14 386 374- Kredyty i pożyczki długoterminowe 12 550 000 7 803 827

III Zobowiązania krótkoterminowe 18 121 840 21 294 322- Kredyty i pożyczki krótkoterminowe 12 084 093 11 488 460

IV Rozliczenia międzyokresowe bierne 134 344 86 732SUMA PASYWÓW 44 881 665 44 574 177

Lp. Lp.AKTYWA

2009 2010

12 121 Przychody ogółem 15 643 928 25 898 5142 Dynamika #DZIEL/0! 165,5%3 Przychody ze sprzedaży 13 383 780 23 225 6044 Dynamika #DZIEL/0! 173,5%5 Zysk ze sprz. / Przych. ze sprz. -55,7% 6,5%6 Zysk z dział. oper. / Przych. operacyjne -47,2% 8,0%7 Zysk netto / Przychody ogółem -50,6% 7,1%8 ROA -15,8% 4,9%9 EBITDA -4 168 433 2 197 017

10 (EBIT + Amortyzacja) / Odsetki -2,98 9,1811 Rotacja należności w dniach 283 19612 Rotacja zapasów w dniach 316 30813 Rotacja zobowiązań w dniach 126 17414 Przychody ogółem / Aktywa 0,35 0,5815 Aktywa trwałe / Aktywa 41,1% 32,3%16 Kapitał obrotowy 8 179 064 8 806 34817 Płynność bieżąca 1,46 1,4218 Płynność szybka 0,62 0,6019 Fundusze obce / Aktywa 85,6% 80,2%20 Majątek materialny netto 6 469 687 8 806 75021 Wsk. maj. mat. netto 14,4% 19,8%22 Zobowiązania finansowe 24 634 093 19 292 28623 Zobow. finans. netto / EBITDA (w latach) -5,90 8,7125 RATING G D

WskaźnikLp.





2009 2010 2009 201012 12 12 12

A Aktywa trwałe 26 347 052 23 853 846 1 Przychody ze sprzedaży 61 381 953 59 380 855I Wartości niematerialne i prawne 433 847 348 581 2 Koszty operacyjne 58 560 669 58 446 888II Rzeczowe aktywa trwałe 24 533 850 22 121 442 3 Wynik na sprzedaży 2 821 284 933 967

III Należności długoterminowe 0 0 4 Pozostałe przychody operacyjne 1 180 152 2 423 519IV Inwestycje długoterminowe 652 680 885 300 5 Pozostałe koszty operacyjne 1 472 366 1 688 049V Długoterminowe rozliczenia mędzyokresowe 726 675 498 523 6 Wynik operacyjny 2 529 069 1 669 437

B Aktywa obrotowe 24 668 294 20 141 379 7 Przychody finansowe 559 474 1 979I Zapasy 11 746 038 11 416 427 8 Koszty finansowe, a w tym: 3 190 081 1 018 779II Należności krótkoterminowe 12 214 648 7 475 019 - odsetki 896 016 937 123III Inwestycje krótkoterminowe 70 821 98 736 9 Wynik gospodarczy -101 538 652 638

IV Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 636 787 1 151 197 10 Wynik brutto -101 538 652 638SUMA AKTYWÓW 51 015 346 43 995 225 11 Podatek i inne obowiązkowe obciążenia 38 260 194 881

Lp. PASYWA 12 Wynik netto -139 799 457 758

A Kapitały własne 16 481 775 16 939 533

I Kapitał zakładowy 7 500 000 7 500 000II Kapitał zapasowy 9 104 716 9 104 716III Kapitał z aktualizacji wyceny 16 859 16 859IV Wyniki lat ubiegłych 0 -139 799 V Wynik netto -139 799 457 758B Zobowiązania i rezerwy 34 533 571 27 055 692

I Rezerwy 404 731 506 828II Zobowiązania długoterminowe 6 867 453 4 157 680- Kredyty i pożyczki długoterminowe 6 867 453 4 157 680

III Zobowiązania krótkoterminowe 27 200 246 22 335 137- Kredyty i pożyczki krótkoterminowe 8 179 959 7 633 005

IV Rozliczenia międzyokresowe bierne 61 141 56 046SUMA PASYWÓW 51 015 346 43 995 225

Lp. Lp.AKTYWA

2009 2010

12 121 Przychody ogółem 63 430 889 62 233 3392 Dynamika 87,6% 98,1%3 Przychody ze sprzedaży 61 691 263 59 807 8404 Dynamika 86,5% 96,9%5 Zysk ze sprz. / Przych. ze sprz. 4,6% 1,6%6 Zysk z dział. oper. / Przych. operacyjne 4,0% 2,7%7 Zysk netto / Przychody ogółem -0,2% 0,7%8 ROA 1,1% 2,8%9 EBITDA 3 962 303 3 634 227

10 (EBIT + Amortyzacja) / Odsetki 3,91 4,4511 Rotacja należności w dniach 52 3212 Rotacja zapasów w dniach 76 7413 Rotacja zobowiązań w dniach 124 9614 Przychody ogółem / Aktywa 1,24 1,4115 Aktywa trwałe / Aktywa 51,6% 54,2%16 Kapitał obrotowy -2 593 093 -2 249 80517 Płynność bieżąca 0,89 0,8618 Płynność szybka 0,46 0,3419 Fundusze obce / Aktywa 67,7% 61,5%20 Majątek materialny netto 16 047 928 16 590 95221 Wsk. maj. mat. netto 31,5% 37,7%22 Zobowiązania finansowe 15 047 412 11 790 68623 Zobow. finans. netto / EBITDA (w latach) 3,78 3,2225 RATING E E

WskaźnikLp.



DZIĘKUJĘ ZA UWAGĘ PROSZĘ O ZADAWANIE PYTAŃ

ANDRZEJ LNIAKPRAGMA FAKTORING SA

pragmainkaso.pl

KONTAKT Z NAMI

pragmafaktoring.pl pragmainwestycje.plpragmacollect.pl

PRAGMAFAKTORING SAul. Mieczyków 1440-748 Katowice

tel: +48 32 44 20 200faks: +48 32 44 20 240

e-mail: [email protected]

Oddział w Poznaniuul. Górki 7

60-204 Poznańtel: +48 32 450 07 60faks +48 32 450 07 69


Oddział w Bydgoszczyul. Karola Libelta 885-080 Bydgoszcz

tel: +48 52 561 20 13faks: +48 52 561 20 14


Oddział w Lublinieul. Tomasza Zana 32a

20-601 Lublintel: +48 81 477 56 77faks +48 81 451 13 71


pŁynnoŚĆ finansowa

Documents