presentación informe de coyuntura económica primer trimestre de 2011
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Este informe presenta un análisis trimestral completo sobre el comportamiento de los principales indicadores económicos de El Salvador, de los siguientes sectores y temas: precios, real, fiscal, financiero, externo, agropecuario, medio ambiente, social y perspectivas mundiales. Además, contiene un análisis sobre temas de interés nacional en ese momento.TRANSCRIPT
Índice
I. Economía mundial y sector externoCarlos Orellana MerlosGerente Sección Economía Internacional
III. Crecimiento económicoRoberto Rivera CamposDirector Departamento de Estudios Económicos y Sociales
II. Balance FiscalPedro ArgumedoGerente Sección Microeconómica
I. Economía internacionaly sector externoy sector externo
Economía internacionalEconomía internacional
• Pese a que aún hay ciertas fragilidades en condiciones financieras internacionales, economía mundial sigue recuperándose
• Recuperación económica mundial también sigue siendo desigual entre países y regiones:
– En países desarrollados que estuvieron en el centro de pasada crisis (E.U y algunos de U.
Perspectivas de la economía mundial
– En países desarrollados que estuvieron en el centro de pasada crisis (E.U y algunos de U.
E.) recuperación económica avanza gradualmente
– En otros países de Europa aún no se experimenta recuperación y sí debilidades financieras
– En Asia, aunque crecimiento se ha moderado, sigue siendo acelerado y dejando atrás otras regiones
– Latinoamérica (particularmente Suramérica) experimentando positiva coyuntura externa(altos precios mundiales de materias primas exportadas y fácil acceso a creditos internacionales) y fuerte demanda doméstica
– Centroamérica ha mantenido crecimiento positivo, pero más moderado
Proyecciones
2009 2010 2011 2012
Producto mundial -0.5 5 4.4 4.5
Países desarrollados -3.4 3 2.4 2.6
Estados Unidos -2.6 2.8 2.8 2.9
Zona del euro -4.1 1.7 1.6 1.8
Alemania -4.7 3.5 2.5 2.1
Francia -2.5 1.5 1.6 1.8
Perspectivas de la economía mundial(Variación porcentual anual)
Francia -2.5 1.5 1.6 1.8
España -3.7 -0.1 0.8 1.6
Japón -6.3 3.9 1.4 2.1
Otros países desarrollados -1.2 5.7 3.9 3.8
Países de economías emergentes y en desarrollo 2.7 7.3 6.5 6.5
Asia 7.2 9.5 8.4 8.4
China 9.2 10.3 9.6 9.5
India 6.8 10.4 8.2 7.8
Latinoamérica y Caribe -1.7 6.1 4.7 4.2
Centroamérica (incluye Panamá) — 3.6 4.0 4.3
Fuente: FMI, abril 2011
Brechas del producto(% del PIB potencial)
-4
-2
0
2
4
-4
-2
0
2
4
6
Estados Unidos
EuropaPaíses emergentes
de Asia
Países desarrolladosde Asia
Latinoamérica
-8
-6
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
-8
-6
-4
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
de Asia
• Países desarrollados todavía tienen brechas de producción (capacidades osciosas)
→ PIB real aún debajo de potencial
• En países de economías emergentes y en desarrollo están apareciendo riesgos de sobrecalentamiento
Estados Unidos: PIB(Variación porcentual anual)
5.0
1.8
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
-6.8-8.0
-6.0
2006 II III IV 2007 II III IV 2008 II III IV 2009 II III IV 2010 II III IV 2011
• Estímulos dados hasta ahora por política económica → economía sigue reportando
crecimiento, aunque más moderado
• Mejora relativa en condiciones financieras → cierto apoyo a demanda final privada
• Consolidación financiera no ha hecho desaparecer del todo inquietudes de los mercados relativas
a sostenibilidad fiscal, y planes de política económica para 2011 han pasado a expansión
• Mercado de vivienda sigue relativamente deprimido → inversión respectiva aún es débil
Fuente: Bureau of Economic Accounts
Estados Unidos: Tasas de desempleo(%)
10.1
9.0
13.1
11.8
8
10
12
14
Total Hispano
0
2
4
6
8
E/0
6 M M
J S N
E/0
7 M M
J S N
E/0
8 M M
J S N
E/0
9 M M
J S N
E/1
0 M M
J S N
E/1
1 M
Fuente: U.S. Department of Labor. Bureau of Labor Statistics
Se han generado nuevos riesgos en Se han generado nuevos riesgos en perspectivas de la economía mundial
Índice de precios mundiales de alimentos
200
250
300
350
(20
00
= 1
00
)
Fuente: Banco Mundial
• ▲ precios de alimentos y otros, más de lo previsto (por fuerte ▲ demanda y shocks de oferta) → amenaza para familias más pobres a nivel mundial
100
150
200
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
(20
00
Variaciones de precios internacionales(abril/2010 vrs. abril 2011)
103
146
100
120
140
160(%)
Fuente: Con base en datos de Banco Mundial
38 35
74
48
19
0
20
40
60
80
aceite de palma
soya maíz trigo azúcar arroz algodón
Petróleo
• Petróleo mantiene preponderancia como energía primaria a nivel mundial (33% del total de fuentes)
• Tensión entre:
– Rápido crecimiento de países de economías emergentes y en desarrollo (sobre
todo China) → mayor crecimiento en demanda (consumo) mundial de crudo.
– Restricciones en producción de petróleo (comienzan a sentirse ya en importantes
países exportadores, donde yacimientos han llegado a madurez) → desaceleración de crecimiento en oferta de crudo.
↓
Escasez relativa
Escasez relativa → precio de petróleo seguiría alto
132.55116
60
80
100
120
140
U.K. Brent, Dubai, and West Texas Intermediate(promedio US$/Barril)
41.76
0
20
40
E/0
6 M M
J S N
E/0
7 M M
J S N
E/0
8 M M
J S N
E/0
9 M M
J S N
E/1
0 M M
J S N
E/1
1 M
Fuente: Commodity Price Data. W.B.
• Cotización mundial de crudo también se ha disparado recientemente por actuales disturbios en Medio Oriente y Norte de Africa.
• Proyecciones FMI: $107 para 2011 y $108 en 2012 ($79 en 2010)
Sector ExternoSector Externo
797
860905
829 828866
15
20
25
30
600
700
800
900
1000
US$
Monto acumulado (eje izquierdo) Crecimiento acumulado (eje derecho)
El Salvador: Remesas Familiares(Enero – Marzo)
-15
-10
-5
0
5
10
0
100
200
300
400
500
600
2006 2007 2008 2009 2010 2011
(%)
Mill
on
es
US$
Fuente: Elaborado con datos del BCR
El Salvador: Exportaciones Mensuales(Millones US$)
448
532
300
400
500
600
0
100
200
300
E/0
6 M M
J S N
E/0
7 M M
J S N
E/0
8 M M
J S N
E/0
9 M M
J S N
E/1
0 M M
J S N
E/1
1 M
Fuente: BCR
El Salvador: Exportaciones Acumuladas(Enero – Marzo, millones US$)
711
1,090
852
1,395
800
1000
1200
1400
2010 2011
28.0%
10.6%
140
711
239260 283
0
200
400
600
800
Tradicionales No Tradicionales Maquila Totales
18.3%85.9%
19.9%
Fuente: BCR
7.3%
31.1%
8.4%
El Salvador: Importaciones Acumuladas(Enero – Marzo, millones US$)
700
846820
1,088
800
1000
1200
2010 2011
28.7%
17.1%23.2%
2.9%
253168
296220
0
200
400
600
B. consumo B. Intermedios B. Capital Maquila
Fuente: BCR
31.4%17.0%
23.1%
-9.7%
2.9%
El Salvador: Importaciones mensualesde petróleo y derivados
(millones de US$)
222.1235.1
150
200
250
Fuente: BCR
65.6
0
50
100
E/0
6 M M
J S N
E/0
7 M M
J S N
E/0
8 M M
J S N
E/0
9 M M
J S N
E/1
0 M M
J S N
E/1
1 M
El Salvador: Inversión Extranjera Directa(Flujos en US$ millones)
1,508
784800
1,000
1,200
1,400
1,600
Fuente: Con base en cifras del BCR.
241
431
89
0
200
400
600
800
2006 2007 2008 2009 2010
II. Balance fiscalII. Balance fiscal
Desafío: sostenibilidad deuda pública Proyecciones FMI-GOES, abr-11
51.5
50
55
60
65Deuda con ajuste Deuda sin ajuste
39
30
35
40
45
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
METAS GOES-FMI 2011Déficit se contrae, ingresos crecen y gastos decrecen
2010 2011
Ingresos y Donaciones 1/ 3,802.0 4,331.0 13.9%
Ingresos Corrientes 3,637.5 4,107.0 12.9%
Tributarios ( Netos ) 2/ 2,881.5 3,233.0 12.2%
No tributarios 651.0 768.0 18.0%
Gastos 4,721.8 5,147.0 9.0%
META
Gastos 4,721.8 5,147.0 9.0%
Gastos Corrientes 4,044.8 4,361.0 7.8%
Bienes y Servicios 943.6 780.0 -17.3%
Remuneraciones 1,710.4 1,936.0 13.2%
Transferencias Corrientes 883.0 1,047.0 18.6%
Gastos de Capital 677.5 786.0 16.0%
Defícit -1,084.2 -816.0 -24.7%
% PIB -4.2% -3.5%
Deuda % PIB 51.5% 51.3%
Las cuentas fiscales se deterioranDéficit aumenta 28.5% a marzo 2011
150
200
250
300
0
50
100
2007 2008 2009 2010 2011
DéficitAnual % PIB
-2.0% -3.2% -5.7% -4.2% -3.7%
Deterioro en desempeño fiscalRespecto a año previo y meta 2011
2010 2011 Var %
Ingresos y Donaciones 1/ 888.7 984.1 10.7%
Ingresos Corrientes 845.8 942.1 11.4%
Tributarios ( Netos ) 2/ 676.7 768.9 13.6%
No tributarios 59.5 55.4 -6.9%
MARZO META
GOES
13.9%
12.9%
12.2%
18.0%No tributarios 59.5 55.4 -6.9%
Gastos 1,093.3 1,247.1 14.1%
Gastos Corrientes 919.0 1,080.1 17.5%
Bienes y Servicios 197.6 225.6 14.2%
Remuneraciones 390.2 439.3 12.6%
Transferencias Corrientes 123.6 195.7 58.3%
Gastos de Capital 174.2 167.0 -4.1%
Defícit -204.6 -263.0 28.5%
18.0%
9.0%
7.8%
-17.3%
13.2%
18.6%
16.0%
-24.7%
Ingresos tributarios se aceleranIVA y Renta más dinámicos
Marzo Variación
2010 2011 US$ %
Tributarios 676.7 768.9 92 13.6%
Impuesto Sobre la Renta (Neto) 212.2 260.1 48 22.6%
Importaciones 33.1 37.1 4 12.1%Importaciones 33.1 37.1 4 12.1%
Consumo de Productos 26.6 33.7 7 26.7%
I V A (neto) 356.0 389.2 33 9.3%
Importación 206.7 246.9 40 19.5%
Subsidios no focalizados absorben el 80% de transferencias
Tipo de subsidio 2005 2008 2009 2010
Transporte público 8.9 44.8 78.8 49.2
Gas licuado 55.6 136.8 83.4 138.6
Energía eléctrica (apoyo a FINET) 32.2 55.4 86.5 89.7
Energía eléctrica (mantener tarifas) 0.0 155.5 31.7 19.1
Subsdio de agua 56.8 64.6 88.5 n.d.
Total (excluye subsidio al agua) 96.7 392.5 280.4 296.6
Programa de Comunidades Solidarias 19.6 37.0 49.6
Pensión mínima 4.0
Uniformes 1/ 56.1 24.4
Subtotal (Propósito social específico) 0.0 19.6 93.1 78.0
Total (excluye subsidio al agua) 96.7 412.1 373.5 374.6
Porcentaje del PIB 0.6 1.9 1.8 1.8
Mensajes
• La trayectoria de la deuda pública requiere de un
ajuste, para ser sostenible en próximos años.
• El déficit fiscal se deteriora respecto al año previo, y
está en dirección contraria a las metas 2011.está en dirección contraria a las metas 2011.
• El gasto corriente se expande, mientras que la
inversión pública se contrae.
• Las transferencias corrientes crecen 58%, pero
deben volverse eficientes, ya que el 80% de ellas no
está focalizado en los más necesitados.
III. Crecimiento económico y vulnerabilidad socialy vulnerabilidad social
Motivación
¿Por qué no se reactiva la economía?¿Por qué no se reactiva la economía?
0
20
40
60
80
100
Indicador trimestral de ventas
-100
-80
-60
-40
-20
0
II III IV 2009 II III IV 2010 II III IV 2011
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
0
20
40
60
80
100
Indicador trimestral de inversiones
-100
-80
-60
-40
-20
0
II III IV 2009 II III IV 2010 II III IV 2011
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
-100
-50
0
50
100
II III IV 2009 II III IV 2010 II III IV 2011
Industria
Resultados trimestrales por sector
-100
-50
0
50
100
II III IV 2009 II III IV 2010 II III IV 2011
Construcción
-100
-50
0
50
100
II III IV 2009 II III IV 2010 II III IV 2011
Comercio
-100
-50
0
50
100
II III IV 2009 II III IV 2010 II III IV 2011
Servicios
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
¿Por qué no se recupera el crecimiento?
• Shock positivo de exportaciones
• Aumento de remesas
• Precios petróleo
• Precios de alimentos
Por los shocks negativos que contrarrestan
• Precios de alimentos
• Caída de inversión extranjera
Evidencia empíricaVariaciones 2010/09 (mill. US$)
Positivos
Exportaciones 675
Remesas 44
Negativos
Hidrocarburos 353
Alimentos 20
719
Inversión Extranjera Directa 342
715
Fuente: FUSADES, con datos BCR
Evidencia de este trimestreVariaciones en-mzo 2011/en-mzo 2010 (mill. US$)
Positivos
Exportaciones 305
Negativos
Hidrocarburos 128
Remesas 37
342
Alimentos 40
168
Fuente: FUSADES, con datos BCR
También hay shocks domésticos(% del PIB, precios constantes)
10
12
14
16
18
Inversión privada
0
2
4
6
8
10
2005 2006 2007 2008 2009 2010
privada
Inversión pública
Política económica de Ejecutivo
Economía global
Propuestas cambio sistema económico
Delincuencia
Muy alta (10 - 8) Alta (7 - 6)
El shock de la incertidumbre(Porcentaje de empresas)
0 25 50 75 100
Campaña preelectoral
Cambios en fracciones legislativas
Diferencias Ejecutivo y su partido
Diferencias Ejecutivo-Legislativo
Diferencias Ejecutivo-Empresarios
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
690
700
710
720
Impacto sobre el empleoTrabajadores cotizantes ISSS
650
660
670
680
Ene
08
feb
mar
abri
l
may jun jul
ago
sep
oct
no
v
dic
Ene
09
feb
mar
abr
may jun jul
ago
sep
oct
no
v
dic
Ene
10
feb
mar
abr
may jun jul
ago
sep
oct
no
v
dic
Ene
11
feb
Fuente: FUSADES, con información del ISSS
165
180
195
210Urbano Rural
Impacto sobre los más vulnerablesCosto de la canasta básica alimentaria (US$)
185
90
105
120
135
150
E/0
6 M M
J S N
E/0
7 M M
J S N
E/0
8 M M
J S N
E/0
9 M M
J S N
E/1
0 M M
J S N
Fuente: DIGESTYC
132
Porcentaje del ingreso que los hogares destinan para la compra de alimentos según quintil, 2009
65.7
44.2
34.940
50
60
70
34.9
28.3
17.2
0
10
20
30
Quintil 1 Quintil 2 Quintil 3 Quintil 4 Quintil 5
Fuente: Elaboración propia con base en información de EHPM 2009, DIGESTYC
Guatajiagua
La Laguna
San Fernando
California
San Simón
San Francisco Chinameca
Cacaopera
Tacuba
Municipios con mayor prevalencia de retardo en talla entre niños de primer grado
0 10 20 30 40 50
Chiltiupán
San Antonio Los Ranchos
El Carmen
Apaneca
Panchimalco
San Francisco Morazán
Monte San Juan
Guatajiagua
porcentajes
Fuente: SNF, 2007
1. Eficiencia en el gasto social
– La ineficiencia acentúa la inequidad social
– Fortalecer lo que ha funcionado: Red Solidaria
Desafíos
– Con recursos limitados es fundamental recuperar
el crecimiento y el empleo
2. Mejorar la eficiencia en la ejecución de la
inversión pública
3. Mejorar el clima de inversión
privada, acercando posiciones de actores
Desafíos
privada, acercando posiciones de actores
relevantes:
– Visión y rumbo de largo plazo
– Incertidumbre
– Delincuencia
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