réduire l'empreinte carbone des portefeuilles
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Empreinte carbone des portefeuilles et transition énergétique
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Mirova
Actions Infrastructures Impact Investing Vote & EngagementTaux3.1 Mds € 1.3 Mds € 569 mlns € 116 mlns € 42.9 Mds €
Investir dans les business models
durables,créateurs de valeur à long
terme
Soutenir des projets
d’infrastructures responsables
Concilier impact social et/ou
environnemental et recherche
de rendement financier
Exercer sa responsabilité
actionnariale grâce à des experts
de la gouvernance et de l’engagement
30 ans d’expérience sur l’ ISR 1
51 experts multidisciplinaires
5.2 Mds € d’encours sous gestion
5 expertises
Allier responsabilité et gestion de conviction sur
un large universd’investissement
obligataire en intégrant des critères ESG
Source: Mirova 31/03/20151- Avec la SICAV de droit français Natixis Impact Nord-Sud Développement lancée en 1985
2- L’étude 2014 a été conduite auprès de 360 professionnels de l’investissement dans 27 pays entre le 24 mars et le 7 mai 2014. Il s’agit de la plus vaste étude sur l’investissement responsable en Europe. Elle reflète la contribution de 179 sociétés buy side et de 14 sociétés de courtage. Consultez le site www.uksif.org pour plus d’information. Les références à un classement, un prix ou à une notation ne préjugent pas des résultats futurs du gestionnaire.
15/04/2023
Mirova élue meilleure société de gestion ISR en 2014 par Thomson
Reuters et l’association britannique de finance et d’investissement durable 2
15/04/20233
L’impératif de financement de la transition énergétique
Consensus international sur la nécessité de limiter la hausse des température à +2°C
Atteindre cet objectif implique une réorientation massive des investissements vers les énergies renouvelables et l’efficacité énergétique
Répartition des investissements dans le secteur de l’énergie
15/04/20234
Scope 1, 2, 3 : exemple d’un fabricant automobile
15/04/20235
Méthodologies carbone existantes : actions / obligations
Company name
Scope 1 (Mt CO2 eq./year)
Scope 2 (Mt CO2 eq./year)
Scope 1+2 /Sales(gCO2/€)
IBERDROLA 35.5 7.2 1 284
RIO TINTO 26.9 16.4 1 124
EDF 80.3 0.1 1 063
TOTAL SA 47.0 4.4 299
DANONE 0.9 0.8 82
ABB 0.8 0.9 53
FIAT 1.1 2.9 46
TOYOTA 2.7 4.5 38
RENAULT 0.6 0.6 29
VESTAS WIND 0.1 0.1 19
HAVAS SA 0.0 0.0 9
L'OREAL 0.1 0.1 8
YINGLINATESLA
Les méthodologies carbone actuelles sur les actions / obligations se concentrent sur les émissions scope 1 / 2
Inadéquation des évaluations scope 1 / 2 avec la nécessité d’investir dans l’efficacité énergétique et les énergies renouvelables
Absence de prise en compte des émissions évitées
15/04/20236
Exemple d’évaluation Scope 1/2 : Stoxx600
10 contributeurs les plus négatifs 10 contributeurs les plus positifs
RWE AG (NEU) Energy Utilities
RIO TINTO LTD Resources Metals & Mining
E.ON AG Energy Utilities
ARCELOR MITTAL Resources Metals & Mining
GDF SUEZ Energy Utilities
ROYAL DUTCH SHELL P.L.C. Energy O&G E&P
ENEL SPA Energy Utilities
HOLCIM LTD Buildings & Cities Construction Materials
LAFARGE SA Buildings & Cities Construction Materials
BP P.L.C. Energy O&G E&P
LANCASHIRE HOLDING LTD Finance Insurance
JUPITER FUNDING MANAGEMENT Finance Asset Management
COFINIMMO Buildings & Cities Real estate
ASHMORE GROUP Finance Asset Management
3I GROUP P.L.C. Finance Asset Management
MICRO FOCUS INTERNATIONAL P.L.C. ICT Software
RAIFFEISEN BANK INTERNATIONAL AG Finance Banks
HANNOVER RUECK SE Finance Insurance
INVESTOR AB. Finance Banks
INDUSTRIVARDEN,AB Finance Banks
Les électriciens et les industries lourdes surreprésentés (fort scope 1) Seules les émissions liées à l’extraction et au raffinage
prises en compte pour les extractives fossiles Absence d’entreprise à fort scope 3
Seules les entreprises de services apparaissent (Finance, IT…)
Absence d’entreprises proposant des solutions (énergie renouvelable, efficacité énergétique)
15/04/20237
Autres méthodologies carbone existantes : projets
Emissions « nettes » du projet
Emissions « brutes » du projet
Emissions du scénario de référence
L’approche « projet » permet d’obtenir un ordre de grandeur des émissions « nettes » d’un projet en ayant recours à une quantité limitée d’informations
Exemple d’empreinte carbone d’un projet de transport ferroviaire
Le scénario de référence correspond ici aux émissions qui auraient eu lieu si le projet n’avait pas été réalisé
15/04/20238
Calculer une empreinte carbone d’un portefeuille actions / obligations en ligne avec les enjeux de la transition énergétique nécessite de s’inspirer des méthodologies projet pour développer une nouvelle approche
Exemples de difficultés méthodologiques
Allocations des impacts : Quand un particulier utilise sa voiture, à qui doivent être attribuées les émissions de CO2 : le particulier ? dans ce cas, les émissions seront invisibles dans le bilan du portefeuille. Le fabricant automobile ? La société pétrolière ? Selon quelle clef d’allocation ?
Scénario de référence : Investir dans une société solaire permet d’éviter des émissions de CO2 par rapport à un scénario « business as usual ». Mais comment définir ce scénario business as usual ? Doit-il être global ? Local ?
Accès à l’information : Etant donné la manque de reporting sur ces sujets, comment estimer les informations manquantes ?
Développement d’une nouvelle méthodologie actions/obligations
15/04/20239
Développement d’une méthodologie avec le cabinet Carbone4, cabinet de conseil indépendant, spécialiste de la transition énergétique.
Une analyse des émissions induites et émissions évitées par l’activité des entreprises
Analyse bottom-up (entreprise par entreprise)
Méthode Carbon Impact Analytics
Objectif : calculer une empreinte carbone des portefeuilles actions/obligations, cohérente avec les approches projets et les enjeux de la transition énergétique
15/04/202310
Principes méthodologiques
GES = Gaz à effet de serre
15/04/202311
Exemple 1 : Secteurs intenses en énergie et GES
CIR élevé = émissions évitées importantes p/r aux induites
Industrie lourdeForêt, papierBâtiment
0,2 0,05 0,03 0,14 0,05 0,06
Unibail-Rodamco International paper
ArcelorMittal Basf Cemex Lafarge-2,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
TCO
2eq/
M€
mar
ket c
ap
Emissions induites :
Scope 1+2+3 opérationnel
Emissions évitées :
Amélioration efficacité acteur OU comparaison
avec scénario de référence
Carbon impact ratio
Emissions évitées
Emissions induites=
Emissions induites élevées = secteur émissif
Emissions évitées élevées = actions de réduction des GES ou acteur en ligne avec trajectoire
2°
15/04/202312
Exemple 2 : Secteur énergétique
CIR élevé = émissions évitées importantes p/r aux induites
0 1,9 1,4
Emissions induites :
Scope 1+2+3 opérationnel + scope 3
combustion fossiles
Emissions évitées :
Comparaison avec un scénario de référence
TOTAL EDF Verbund
-6,000
-4,000
-2,000
0
2,000
4,000
6,000
TCO
2eq/
M€
mar
ket c
ap
Production, raffinage & distribution énergies fossiles Production d’électricité
0 = pas d’émissions évitées
Emissions induites élevées = secteur émissif
Emissions évitées élevées = acteurs proposant un mix en ligne avec une trajectoire 2°
Carbon impact ratio
Emissions évitées
Emissions induites=
15/04/202313
Secteur 3 : Fournisseurs de solutions d’efficacité énergétique
CIR élevé = émissions évitées importantes p/r aux induites
22 0,7 1,7
Emissions induites :
Scope 1+2+3 opérationnel + scope 3
produits vendus
Emissions évitées :
Réduction des GES grâce aux produits vendus
Vestas Saint Gobain Rockwool Peugeot
-20,000
-10,000
0
10,000
20,000
30,000
40,000
TCO
2eq/
M€
mar
ket c
ap
TransportBâtimentEnergie
0,5
Carbon impact ratio
Emissions évitées
Emissions induites=
Emissions induites élevées = produits vendus émissifs
Emissions évitées élevées = produits efficaces
15/04/202314
Indicateurs issus de l’analyse
Pour le pilotage interne Pour le reporting
Au niveau de l’entreprise
Au niveau du portefeuille
Au niveau de l’entreprise
Au niveau du portefeuille
• Emissions « évitées » et émissions « induites » et CIR (carbon impact ratio)
• Note qualitative : stratégie, R&D, investissements et transparence
• Emissions « évitées » et émissions « induites », agrégées avec retraitement pour limiter les doubles-comptes
• Représentation graphique au niveau secteur et niveau portefeuille
• Répartition des notes (%) sur chaque secteur et au niveau du portefeuille
• Top 10 et Last 10 des entreprises selon notation
• Emissions « évitées » et émissions « financées », agrégées avec retraitement pour limiter les doubles-comptes
• Répartition des notes (%) sur le portefeuille