Universidad Mariano Glvez de GuatemalaSede Jutiapa Lic. Ronald Remberto ReyesALUMNO: Leo Daniel Garcia HernndezCARNE: 7371.12.20221El riesgo financiero es un trmino amplio utilizado para referirse al riesgo asociado a cualquier forma de financiacin. El riesgo puede se puede entender como posibilidad de que los beneficios obtenidos sean menores a los esperados o de que no hay un retorno en absoluto.Por tanto, el riesgo financiero engloba la posibilidad de que ocurra cualquier evento que derive en consecuencias financieras negativas. Se ha desarrollado todo un campo de estudio en torno al riesgo financiero para disminuir su impacto en empresas, inversiones, comercio, etc. De esta forma cada vez se pone ms nfasis en la correcta gestin del capital y del riesgo financiero, introducido en la teora moderna de carteras por Harry Markowitz, en 1952, en su artculo "Portafolio Selection" publicado en la revista The Journal ot Finance.Tipos de riesgo financieroExisten diferentes tipos de riesgo financiero atendiendo principalmente a la fuente del riesgo. As podemos distinguir 4 grandes grupos:Riesgo de mercadoRiesgo de crditoRiesgo de liquidezRiesgo operacionalRiesgo de mercadoEl riesgo de mercado hace referencia a la probabilidad de que el valor de una cartera, ya se de inversin o de negocio, se reduzca debido al cambio desfavorable en el valor de los llamados factores de riesgo de mercado. Los cuatro factores estndar del mercado son:Riesgo de tipos de inters: riesgo asociado al cambio en contra de los tipos de inters.Riesgo cambiario (o riesgo divisa): es el riesgo asociado a los cambios en el tipo de cambio en el mercado de divisas.Riesgo de mercanca: riesgo asociado a los cambios en el precio de los productos bsicos.Riesgo de mercado (en sentido estricto): en acepcin restringida, el riesgo mercado hace referencia al cambio en el valor de instrumentos financieros como acciones, bonos, derivados, etc.Riesgo de crditoEl riesgo de crdito deriva de la posibilidad de que una de las partes de un contrato financiero no realice los pagos de acuerdo a lo estipulado en el contrato. Debido a no cumplir con las obligaciones, como no pagar o retrasarse en los pagos, las prdidas que se pueden sufrir engloban prdida de principales, prdida de intereses, disminucin del flujo de caja o derivado del aumento de gastos de recaudacin.Riesgo de liquidezEl riesgo de liquidez est asociado a que, aun disponiendo de los activos y la voluntad de comerciar con ellos, no se pueda efectuar la compra/venta de los mismos, o no se pueda realizar el suficientemente rpido y al precio adecuado, ya sea para evitar una prdida o para obtener un beneficio. Se pueden distinguir dos tipos de riesgo de liquidez:Liquidez de activos: un activo no puede ser vendido debido a la falta de liquidez en el mercado (en esencia sera un tipo de riesgo de mercado). Ante esta falta de liquidez se puede ver un aumento del spread entre el precio Bid y ask, lo que lleva a que la operacin se realice a un precio menos apropiado.Liquidez de financiacin: riesgo de que los pasivos no puedan ser satisfechos en su fecha de vencimiento o que solo se pueda hacer a un precio no adecuado.Riesgo operacionalEl riesgo operacional derivada de la ejecucin de las actividades propias de una empresa o de comercio. Incluye una amplia variedad de factores como los relativos al personal, riesgo de fraude o debidos al entorno, entre el riesgo pas o soberano es uno de los ms influyentes.Disminucin del riesgo financieroLa eliminacin del riesgo financiero no es posible pero si disminuir su impacto. Para ello, hay expertos en la seleccin de carteras y estrategias de negocio encaminadas nicamente a este fin. Entre estas estrategias destacan la diversificacin y el hedging.La diversificacin funciona debido a que es muy poco probable que el rendimiento de diferentes activos tengan una correlacin perfecta y, por ello, eligiendo cuidadosamente diferentes activos y estudiando la correlacin histrica entre ellos, se puede construir una cartera diversificada en la que el impacto del riesgo financiero sea menor que la que pueda sufrir un activo por separado en un momento dadoEl hedging, o cobertura, consiste bsicamente en combinar activos en la misma cartera con el objetivo de que las fluctuaciones de unos contrarresten las fluctuaciones de otros.El continuo incremento en la complejidad de las instituciones financieras y en el ritmo de sus transacciones requiere que los intermediarios empleen cada vez tcnicas ms sofisticadas de manejo de riesgo y de monitoreo eficaces de las condiciones cambiantes en la exposicin de riesgo. Afortunadamente, los avances tecnolgicos han reducido el costo de adquirir, manejar y analizar gran cantidad de datos permitiendo que se realicen considerables avances en la administracin de riesgos, principalmente, en las instituciones lderes a nivel mundial. Por otro lado, bancos en mercados emergentes tambin se concentran en el manejo de riesgos, en un esfuerzo para construir sistemas financieros ms seguros y robustos, que ayuden a remediar las debilidades a que fueron expuestos por los recientes problemas regionales y as, posicionarse de tal forma que puedan participar ms completamente en la economa global.Debido a que la aceptacin de riesgos es en gran parte la razn de ser del negocio bancario, no es ninguna sorpresa que los bancos hayan practicado la administracin de riesgos desde que son bancos, la industria bancaria no podra haber sobrevivido sin ello. El nico cambio real que observamos en la actualidad es el grado de sofisticacin ahora requerido, para lograr reflejar la complejidad de los sistemas modernos.Cabe indicar que, a pesar de los avances realizados, las reglas simples del manejo de riesgo continan siendo vitales. Como un ejemplo negativo se puede citar el caso de Barings1, en el cual, con el simple acto de separar las responsabilidades del "Front-office", de las del "Back-office", Barings hubiera sido capaz de evitar las enormes prdidas que lo llevaron a la quiebra. Adicionalmente, la administracin de Barings nunca explor cmo Nick Nelson lograba producir retornos tan altos cuando estaba autorizado a realizar operaciones de bajo riesgo, las cuales, por definicin no son altamente rentables. Entre las lecciones que gener el caso de Barings, talvez la ms importante sea que los beneficios de la administracin de riesgos son las prdidas que se evitan y no la generacin de ganancias adicionales.Los beneficios de la administracin de riesgos son las prdidas que se evitan y no la generacin de ganancias adicionales.La crisis financiera en Asia, en 1997, ilustra cmo ignorar los puntos bsicos del manejo de riesgos puede contribuir a crear dificultades en la economa en general. El largo periodo de crecimiento econmico y prosperidad en Asia, cubri las debilidades existentes en el manejo de riesgo de muchas instituciones financieras. Muchos bancos asiticos no evaluaban riesgos, ni implementaban un anlisis de flujo de efectivo, antes de otorgar un crdito, en cambio, otorgaban prstamos con base a su relacin con el prestatario y a la disponibilidad de garantas sin tomar en cuenta las complicaciones existentes para tomar la propiedad de la garanta ante el evento de no pago. El resultado fue que el monto de crditos otorgados se expandi ms rpidamente que la capacidad de pagar del deudor.La crisis asitica tambin ilustra los beneficios potenciales de prcticas de manejo de riesgo ms sofisticadas. Muchos bancos asiticos no estimaban adecuadamente su exposicin al riesgo cambiario, aunque algunos de ellos calzaban sus pasivos y activos denominados en moneda extranjera, esta operacin por s sola no eliminaba el riesgo cambiario, ya que lo transformaba en riesgo de crdito, pues sus deudores en moneda extranjera (generalmente corporaciones) no tenan asegurados ingresos en moneda extranjera. De forma similar, la banca internacional subestim el riesgo pas en Asia y, en ambos casos, pareciera ser que las instituciones, tanto nacionales como internacionales, asumieron que la estabilidad econmica continuara en la regin y obviaron evaluar qu podra pasar si el entorno econmico se volviese negativo. Una mayor voluntad y habilidad por parte de los bancos para someter a "tests de stress" su grado de exposicin al riesgo a que podra haber puesto a luz la verdadera vulnerabilidad de sus portafolios y la capacidad de repago de algunos deudores.Una mayor voluntad y habilidad por parte de los bancos para someter a "tests de stress" su grado de exposicin al riesgo a podra haber puesto a luz la verdadera vulnerabilidad de sus portafolios y la capacidad de repago de algunos deudores.Es importante anotar que la administracin de riesgos no es de bajo costo, de hecho, es una actividad que demanda recursos, sin embargo, es necesario tomar en cuenta que el costo de posponer o evitar una evaluacin correcta de los riesgos asumidos puede ser extremo, llevando eventualmente a la quiebra de una institucin y, posiblemente, a causar problemas en todo un sistema bancario.Por otro lado, es importante anotar que cuando las instituciones financieras operan sobre la base de retornos ajustados por riesgo2, la administracin de riesgos contribuye al fortalecimiento y eficiencia del sistema econmico, ya que provee un mecanismo que est diseado para orientar recursos inicialmente recursos financieros que, al final, son recursos reales a su uso ms eficiente. Los proyectos con la rentabilidad esperada, ajustada por riesgo, ms alta, sern los que obtengan con mayor probabilidad el financiamiento solicitado, pero, asimismo, sern los que tienen mayores probabilidades de xito. El resultado es un mayor crecimiento econmico, consecuencia de una correcta administracin de riesgos proveniente del sector financiero.Prerrequisitos para el manejo de riesgosPara que los bancos y otros intermediarios financieros desarrollen la habilidad de administrar riesgos efectivamente, es necesario que ciertos requisitos se cumplan. Entre ellos, se necesita que los pases cuenten con estndares contables y de divulgacin de datos slidos que provean informacin cierta, relevante y completa, de forma que los bancos puedan establecer las condiciones y el desenvolvimiento de las contrapartes, principalmente de los prestatarios. Para asegurar la confianza en la informacin contable, sta debe acompaarse con informes de auditora que la certifiquen y, paralelamente, debe existir la posibilidad real de deduccin de responsabilidades penales en caso de informacin fraudulenta. Los bancos, por otra parte, necesitan tambin informacin confiable sobre la historia crediticia de los solicitantes de crditos, as como sobre la evolucin de variables macroeconmicas y financieras que pudieren afectar los riesgos financieros y sobre todo el riesgo de crdito. Adicionalmente, las entidades necesitan poseer un "staff" con suficiente "expertise" en manejo de riesgos para llevar a cabo las evaluaciones.Implcito en la mayora de metodologas de clculo de riesgo, est el supuesto de que la probabilidad de repago depende de la capacidad de pago del prestatario y no de su voluntad. Si la probabilidad de repago dependiera de la voluntad de hacerlo, entonces la misma sera difcil, si no imposible de estimar. Consecuentemente, un sistema legal adecuado y una cultura de crdito en la cual se espera que los prestatarios paguen y sean penalizados si no lo hacen, se convierten tambin en prerrequisitos para un seguro manejo del riesgo.Finalmente, el manejo de riesgos puede enfrentar potenciales conflictos de inters que conviene limitar. En particular, se hace necesario que las regulaciones vigentes se pronuncien sobre los crditos vinculados, tanto a propietarios como al cuerpo gerencial de las instituciones, ya que la falta de este punto podra provocar que, el deseo personal de rendimientos, distorsione los incentivos de los directorios de las instituciones, para un manejo apropiado de los riesgos.Prcticas actuales en la administracin de riesgosLas instituciones financieras ms activas en los mercados de capitales y de derivados son, por necesidad obvia, las ms avanzadas en tcnicas de administracin de riesgos. Tpicamente, este tipo de instituciones posee no solamente el personal con mayor "expertise" en el tema, sino que ha desarrollado los sistemas ms sofisticados en la medicin y evaluacin del riesgo. Lo anterior, como una consecuencia de la necesidad urgente que enfrentan, de desarrollar sistemas que estn a la altura de la complejidad de sus transacciones y productos financieros. Para las actividades de "trading" la medida de Valor en Riesgo3, ha sido un avance significativo, ya que provee a los bancos con una medida de la mayor prdida esperada en el portafolio, durante un perodo de tiempo, dado un nivel de probabilidad. Asimismo, dicha medida provey una base estadsticamente confiable y relativamente fcil de comprender para la administracin del riesgo de mercado4, que, adems, se utiliz de fundamento para los nuevos requerimientos de capital para bancos internacionalmente activos. Para muchos bancos, sin embargo, el riesgo de mercado es relativamente bajo, siendo el riesgo de crdito tpicamente mucho ms importante, pero infortunadamente, mucho ms difcil de calcular.Para muchos bancos, sin embargo, el riesgo de mercado es relativamente bajo, siendo el riesgo de crdito tpicamente mucho ms importante, pero infortunadamente, mucho ms difcil de calcular.En lo referente a la administracin de riesgos, cada banco decide qu riesgos tomar, cules transferir, o bien, cules evitar. Los riesgos de mercado son fcilmente transferibles, a menudo utilizando productos derivados como "swaps", entre otros. A menos que la institucin crea que tiene una ventaja comparativa clara en aceptar un riesgo especfico, este ser vendido o evitado.En el caso de riesgo de crdito, los bancos tienen claramente una ventaja competitiva sobre otros competidores para aceptarlo. Generalmente, los participantes en los mercados financieros tienen mucha menos informacin que los bancos sobre el rcord crediticio de los demandantes, adems que los trminos y condiciones de los arreglos de crditos son complejos y muchas veces estructurados caso por caso. En los ltimos aos, los bancos han orientado muchos recursos para lograr medir el riesgo de crdito, y ciertamente han logrado importantes avances, ya sea adoptando tcnicas innovadoras para modelar el riesgo de crdito o bien perfeccionado y fortaleciendo las prcticas tradicionales. Entre los modelos empleados, por ejemplo, existe uno que mide la probabilidad de no pago por parte del deudor aplicando teora de opciones al precio de mercado de las acciones del deudor (el valor de mercado de la empresa deudora) y calcula as la probabilidad de que dicho valor se torne negativo. Este enfoque tiene la virtud de incorporar evaluaciones de mercado a la medicin del riesgo de crdito.Otros modelos, incluyendo los que utilizan para control interno los bancos, adoptan una estrategia ms directa para calcular los elementos fundamentales del riesgo de crdito. Estos estiman la probabilidad de que un deudor no honre su compromiso basndose en diversos indicadores financieros de la situacin del deudor; el grado de exposicin al riesgo dado el no pago y la prdida esperada en caso de no pago, las cuales toman en cuenta los colaterales comprometidos (garantas) y su valor de mercado, as como otros factores que puedan mitigar la prdida, contemplados en los acuerdos del crdito. Estas tres medidas combinadas, revelan la prdida esperada, la cual un banco debe conocer para poder suscribir y estimar el precio de un crdito correctamente y establecer una reserva adecuada contra prdidas. Como puede verse, el proceso de modelar el riesgo de crdito tiene tanto de arte como de ciencia para la mayora de los bancos, requiriendo de muchos supuestos y juicios subjetivos, as como considerables requerimientos de datos.Para otras muchas instituciones, sin embargo, el xito en la administracin de riesgo no requiere de modelos sofisticados, ni stos seran suficientes por s mismos. Claramente, los intermediarios financieros deben aprovechar las ventajas tecnolgicas, sin embargo, el apego a los principios fundamentales de la administracin de riesgos y adoptar prcticas sanas y seguras, acordes a la situacin particular de cada institucin, prevalecen como las claves de un manejo de riesgos adecuado.