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SinoPac Daily 2017 年 3 月 2 日 ─ 晨訊

台股指數

指數名稱收盤價日績效月績效

加權 9674.78 -0.78% 2.40%

上櫃 134.06 -0.53% 6.40%

摩台指當期 357.07 -0.94% 1.63%

台指近期 9682.00 -0.80% 2.50%

電子近期 390.65 -0.99% 2.48%

金融近期 1099.20 -0.11% 2.14%

類股指數

水泥類 123.80 0.33% 9.52%

食品類 1423.33 2.01% 3.82%

塑膠類 263.60 -2.03% -0.18%

紡織類 495.07 -0.90% 2.18%

生技類 75.13 -0.48% 7.21%

鋼鐵類 105.57 0.23% 4.38%

電子類 390.22 -0.98% 2.40%

營建類 259.90 -0.08% 7.08%

運輸類 66.13 0.61% 9.45%

觀光類 115.36 0.49% 4.76%

金融類 1096.53 -0.29% 1.73%

台股成交金額集中市場 999.16 億

櫃買中心 261.51 億

融資融券融資餘額(億) 融券餘額(張)

餘額 1398.37 442620 變動 3.85 -681

法人進出外資投信自營

買進(億) 315.33 8.01 49.15

賣出(億) 354.30 8.82 51.33

合計(億) -38.98 -0.81 -2.18 商品行情

指數名稱收盤價日績效

Flash 64Gb(8G*8 MLC) 2.68 0.00%

DDR4 4Gb(2133MHz) 2.66 0.00%

BDI 指數 871.00 1.40%

CRB 指數 191.27 0.34%

紐約原油(CL1) 53.83 -0.33%

布蘭特原油(CO1) 56.36 1.39%

黃金現貨(GOLDS) 1249.48 0.09%

鐵礦石（IODEX） 92.00 -1.08%

鎳(LME) (2/28) 10980.00 -0.59%

銅(LME) (2/28) 5973.00 0.66%

棉花 77.86 1.99%

永豐晨訊頁碼

今日聚焦

群電(6412.TT，N→B，57；upside：16%)

重點新聞評析 3

六輕訴訟遭駁回台塑：必要時申請國賠（工商時報）

-台塑化(6505.TT，N)

神隆結盟外商營運進補（經濟日報）

-神隆(1789.TT，N)

擺脫低迷車市 2 月銷售優於預期（工商時報）

-中華車(2204.TT，B，31)

比亞迪去年淨利大增 78％（經濟日報）

-胡連(6279.TT，N)

房市報喜交易大增 50%（經濟日報頭版）

-華固(2548.TT，N)、長虹(5534.TT，N)

頎邦今年營收挑戰歷史新高（工商時報）

-頎邦(6147.TT，B，57)

永豐精選產業&個股評析 6

產業

記憶體：2 月合約價續漲，2H17 將轉平穩，維持中立

-華邦電（2344.TT，N）、南亞科(2408.TT，N）、威剛（3260.TT，

N）、創見（2451.TT，N）

個股

巨庭(1539.TT，N)

王品(2727.TT，N)

國際焦點&市場評析 12

美國股市：川普國情咨文正向，道瓊、S&P500 飛越 21000、

2400

滬深股市分析

市場評析：成熟市場

附錄 18

近期重要事件及拜訪行程

外資暨投信買賣超 Top10＆上市櫃資券增減 Top10

永豐出刊情報(欲索取相關報告請洽詢您的理財服務專員)

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市場交易資訊

美國收盤價日績效月績效

Apple 139.79 2.04% 8.57%

Google 835.24 1.46% 4.97%

Tesla 250.02 0.01% 0.31%

Facebook 137.42 1.39% 3.14%

Amazon 853.08 0.95% 2.49%

Netflix 142.65 0.37% 1.33%

Nvidia 102.79 1.29% -9.79%

Salesforce 83.81 3.02% 6.66%

Microsoft 64.94 1.50% 2.14%

IBM 181.95 1.18% 4.39%

Qualcomm 57.01 0.94% 7.26%

Intel 35.93 -0.75% -1.62%

Micron 24.55 4.74% -0.81%

Visa 88.99 1.19% 7.95%

Nike 57.95 1.38% 9.30%

Under Armour 18.58 0.11% -1.17%

ExxonMobil 83.02 2.09% 0.10%

Chevron 113.88 1.23% 2.59%

Goldman Sachs 252.71 1.87% 9.55%

JPMorgan 93.60 3.29% 10.18%

Coca-cola 42.16 0.48% 2.18%

HomeDepot 146.68 1.22% 6.72%

Disney 111.04 0.86% -0.23%

UnitedHealth 167.94 1.55% 3.21%

United Tech 113.68 1.00% 5.08%

深滬收盤價日績效月績效

格力電器 27.46 0.07% 6.52%

美的集團 32.03 0.53% 7.12%

蘇寧云商 11.36 0.26% 2.62%

萬科Ａ 20.50 -0.15% -0.87%

五糧液 39.98 1.06% 8.05%

中興通訊 15.75 -0.32% 3.96%

多氟多 29.47 3.08% 10.50%

恒生電子 47.05 1.05% 6.30%

國電南瑞 -- -- --

中國中鐵 9.03 -0.11% 1.92%

寶鋼股份 7.08 -0.14% 4.12%

奧瑞德 28.18 -0.25% -1.91%

貴州茅台 356.61 0.55% 3.54%

中國中車 10.40 0.78% 4.00%

綠地控股 8.80 1.38% 2.09%

海康威視 28.04 0.21% 7.31%

立訊精密 21.90 -0.18% 7.67%

比亞迪 50.19 0.16% 3.10%

金風科技 16.81 -0.30% 0.72%

大族激光 24.15 0.42% 7.76%

藍思科技 28.30 1.14% 10.20%

當升科技 -- -- --

青島海爾 10.81 -0.92% 6.92%

啟明星晨 21.30 -1.11% 3.80%

均勝電子 31 0.26% 1.23%

新松機器人 20.75 0.14% 2.47%

匯川科技 22.10 1.94% 7.28%

香港收盤價日績效月績效

騰訊控股 206.80 -0.10% 0.10%

中國移動 85.65 0.06% -3.38%

建設銀行 6.34 -0.78% 9.31%

匯豐控股 62.90 0.64% -5.20%

中國平安 41.30 -0.24% 4.29%

香港交易所 193.50 0.42% 2.65%

長江和記 96.30 0.42% 4.45%

銀河娛樂 39.25 5.51% 8.58%

吉利汽車 10.80 2.27% 17.52%

中國石油 5.83 -1.35% -4.89%

金沙中國 33.65 3.86% -0.30%

新鴻基地產 115.60 1.85% 7.24%

中國石油化工 5.97 -0.83% -2.93%

中國海外發展 23.70 -0.84% 2.16%

中國聯通 9.43 -0.11% 2.50%

九龍倉集團 62.80 2.03% 6.80%

安徽海螺水泥 27.00 -0.18% 5.06%

長城汽車 9.58 0.42% 22.82%

永利澳門 14.48 4.62% 2.70%

長江實業地產 53.15 0.66% 3.61%

華潤置地 20.90 -1.42% 6.63%

華晨中國汽車 12.36 1.31% 14.87%

蒙牛乳業 15.40 0.65% 7.54%

香港中華煤氣 14.98 0.27% 2.04%

瑞聲科技 82.65 1.10% 6.10%

聯想集團 4.67 0.21% -7.34%

中芯國際 10.06 -0.40% -3.64%

舜宇光學 50.65 1.40% 14.08%

光大國際 10.38 3.18% 9.15%

申洲國際 46.20 -0.43% -2.84%

北控水務集團 5.63 1.44% 2.74%

日本收盤價日績效月績效

Ibiden 1827 0.44% 17.42%

Nippon Steel 2804.5 1.48% 0.36%

Sharp 340 2.10% 10.75%

Shinko 793 -0.88% 11.69%

TDK 7670 0.39% -6.35%

Tokuyama 549 2.04% 1.10%

Toyoda Gosei 2881 0.59% 4.76%

美洲股市收盤價日績效月績效紐約道瓊 21115.55 1.46% 6.16%

Nasdaq 5904.03 1.35% 4.63%

S&P500 2395.96 1.37% 5.11%

SOX 985.26 1.64% 2.62%

歐洲股市收盤價日績效月績效

德國 12067.19 1.97% 3.50%

英國 7382.90 1.64% 3.87%

法國 4960.83 2.10% 3.47%

亞洲股市收盤價日績效月績效

日本 19393.54 1.44% 1.28%

南韓 2091.64 休市休市

印度 28984.49 0.84% 3.00%

泰國 1567.19 0.49% -0.58%

菲律賓 7170.70 -0.57% -0.79%

新加坡 3122.77 0.84% 1.80%

印尼 5363.06 -0.44% 0.67%

澳洲 5750.86 -0.18% 0.82%

陸港股市收盤價日績效月績效

上海綜合 3246.93 0.16% 2.78%

上海 A 股 3399.89 0.16% 2.78%

上海 B 股 350.08 0.59% 3.42%

深圳綜合 2008.87 0.38% 4.78%

深圳 A 股 2101.50 0.38% 4.78%

深圳 B 股 1149.95 0.19% 3.18%

香港恆生 23776.49 0.15% 1.96%

恆生國企 10287.98 -0.10% 5.45%

A50 11.28 0.00% 1.26%

匯率收盤價日績效月績效

台幣(USD/TWD) 30.760 -0.36% +1.98%

日圓(USD/JPY) 113.48 -0.67% -0.10%

歐元(EUR/USD) 1.0542 -0.50% +1.82%

人民幣(USD/CNY) 6.8800 -0.12% -0.34%

澳幣(AUD/USD) 0.7667 -0.63% -1.45%

韓圜(USD/KRW) 1144.7 -1.17% +1.82%

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重點新聞評析

六輕訴訟遭駁回台塑：必要時申請國賠

工商時報：雲林縣政府要求六輕減少使用燃煤發電，台塑日前提起行政訴訟，台中高等行政法院駁回台塑訴訟。

台塑集團表示，對判決表示尊重，但對結果未符期待也深感遺憾、無奈與無法理解。由於台塑化公用一廠 5 部

機組判決已影響六輕長期運轉穩定，將尋求法律救濟；待收到判決書後會提出上訴，必要時申請國賠，以維護

公司及股東權益。台塑六輕工業園區設置汽電共生機組 16 部及 IPP 發電機組 3 部自 87 年投產以來，各機組之

固定污染源操作許可證(以下簡稱許可證)均順利展延。惟 104 年開始，共有 15 部機組之許可證屆期展延時，

遭雲林縣政府縮減產量、燃料量及空污排放量約 22～28％，且效期縮短為 0.3～2 年，造成發電機組須降載無

法正常運轉，因而提起撤銷原處分之行政訴訟。台塑集團指出，各國對空汙操作證照規定，都由中央制訂授權

地方執行，但我國卻將標準變更權限由中央下放地方，各地標準不一，將造成產業無所適從而導致產業出走，

連帶也影響外商投資信心，實在與政府拚經濟的目標相違背。。

研調處評析：台塑集團在六輕汽電共生共 16 部及麥寮電廠共 3 部 IPP 發電機組，其中 2 做操作許可證至 2019

年到期，暫時不受影響，其餘尚有 17 部將於今年陸續到期，其中台塑化的 5 部機組因申請展延，遭雲林縣政

府縮減產量、燃料量及空污排放量約 22～28％，未來是否會影響另外 12 部機組的許可，有待觀察；麥寮電廠

去年前三季共獲利 43 億元，台塑石化約認列 10.7 億元，公用電廠的部分去年前三季約獲利 80 幾億，兩者約

佔台塑化去年前三季稅前獲利的 15％，若以燃煤減量 22％～28％推估，預期對整體獲利影響程度約在 3％～

4.5％以上，未來需持續觀察後續發展，短期維持台塑化中立投資評等。

神隆結盟外商營運進補

經濟日報：台灣神隆（1789）近日產品拓展將大躍進，除了已經與國際大廠百特（Baxter）簽署結盟協議，雙方

將投入 40 億美元抗癌針劑市場；今年神隆與國際客戶合作陸續申請的藥證，三到五年內將每年為神隆帶來約

3,000 萬到 4,000 萬美元（約新台幣 9 億到 12 億元）營收。神隆昨（1）日宣布，與美國大藥廠百特公司締結

獨家策略聯盟投入抗癌針劑學名藥產品開發，搶攻 40 億美元市場；神隆表示，雙方共同合作開發至多 15 項其

他針劑產品，神隆已在多年前投入開發，進度與分潤成數可望大舉提升。神隆與百特締結策略聯盟，雙方將攜

手合作開發針劑藥品，產品包含肺癌、多發性骨髓瘤、乳癌及化療止吐劑等，百特則負責產品上市及市場行銷，

結合兩者優勢，共同積極耕耘全球針劑市場。

研調處評析：因近年癌症藥物開發趨勢上漸朝專一性較高，毒性較低的藥物機制發展，此對學名藥廠而言，因應

用病患範圍縮小，故一旦專利到期勢必影響銷售價格，針對此，神隆近兩年在業務策略上已持續強化提供受專

利保護、產品價格佳之代客研發新藥 API 的能量，及透過合作方式與客戶共同進行製劑之開發，惟相關藥品開

花結果預期要待 2018 年後始可顯現，考量以 2017 年稅後 EPS 1.12 元，目前評價並不低下，維持神隆中立建

議。

擺脫低迷車市 2 月銷售優於預期

工商時報：對抗低迷消費信心，車商有請「運動休旅車」、「進口車」神救援，強力拉抬 2 月車市買氣回春，全月

新車總銷達 2.42 萬輛、年增 12.3％，優於預期，一口氣扭轉元月低迷的市況；累積前 2 月新車總銷 6.96 萬輛、

年增 0.9％，業者樂觀看首季車市有機會守住平盤。業者指出，去年 2 月有春節連假，工作日較少、基期較低，

讓今年 2 月車市帳面成績看起來有明顯增幅；另一方面，元月下旬到港的進口車，也因春節假期遞延至 2 月交

車，拉高進口車的銷售表現。分析 2 月車市，成長動能主要來自運動休旅車、進口車兩大品項，反觀過往最有

「量」的 1.6～2.0 升國產中型房車，卻出現連續第 2 個月銷量大幅下滑的警訊，業者認為，應該與中小型運動

休旅車的崛起，吸引買家換購有關。車市龍頭和泰車代理的豐田品牌進口運動休旅車 RAV4，因船期因素，許

多農曆年前訂單遞延 2 月交車，單月交車爆出 1,550 輛的大量，確保豐田坐穩進口車市冠軍品牌寶座，也力挺

和泰車 2 月新車總銷量來到 6,657 輛，繳出優於去年同期的成績。

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研調處評析：今年農曆連假落在 1/27~2/1 之間，農曆新年後是傳統新車銷售的淡季，除導因於大量訂單已集中

在農曆年前交車消化，銷售數據也反映出農曆年後淡季的現象，2 月份全月領牌數為 24,215 輛，較 1 月份銷

售量腰斬，2017 年前 2 個月份累積銷售量 69,645 輛(0.9％+YoY)，在國產及進口車銷售而言，中華車及賓士

均表現亮眼，皆有接近 30%銷售年增長，中華車受惠於農曆年後開始進入商用車的銷售旺季，菱利、得利卡等

平價商用車在舊換新補貼政策拉抬下，2 月繳出 3,003 輛(34％+YoY)的成績；商旅車 Zinger 更因為競爭對手停

產退出、成市場唯一販售的車款，2 月業績 540 輛(+63.6％YoY)。研調處對中華車中長線營運具有正面發展，

中華車目前評價偏低，並且具有高股息殖利率，投資建議為買進，目標價 31 元（0.85X 2017 年 BVPS）。

比亞迪去年淨利大增 78％

經濟日報：深圳證交所上市的比亞迪加入人民幣千億營收俱樂部。比亞迪發布業績報告顯示，受新能源汽車與

SUV 車型熱銷影響，2016 年營收人民幣 1,039 億元（新台幣 4,712.9 億元），年增 29.9%。比亞迪 2016 年淨

利潤人民幣 50.4 億元（新台幣 228.6 億元），年增 78.6%。財新網報導，比亞迪於 2011 年上市，當時受到大

陸汽車增速回落等影響，淨利潤與 2010 年相比，下降 45.1%至人民幣 13.85 億元。之後四年，比亞迪淨利潤

連續下滑。直到 2015 年，受益於新能源汽車行業迅速增長，比亞迪淨利潤年增 551.28%至人民幣 28.23 億元，

重回上市前獲利水準。2016 年大陸新能源汽車行業，受騙補調查和政策變化影響增速有所放緩，但市場需求

旺盛。根據工信部數據顯示，2016 年大陸新能源汽車產銷 51.7 萬輛和 50.7 萬輛，連續兩年居世界第一。全國

乘用車市場訊息聯席會數據顯示，2016 年新能源乘用車銷量達 32.9 萬輛，年增 86%。

研調處評析：中國新能源車的補貼方案除調高了技術門檻外，在報銷比例上也呈現減弱的趨勢。根據新方案，

2017~2018 年，除燃料電池車外，其餘車型補助標準在 2016 年基礎上下降 20%，2019~2020 年補助標準在

2016 年基礎上下降 40%。比亞迪十分依賴政府補貼，以該公司新能源車「秦」為例，政府補貼約占售價的 30%，

此次補貼減少 20%，對售價的影響約 6%，必將會影響最終銷售業績。在新能源補貼削減 20%的背景下，比亞

迪 2017 年盈利前景將倒退 21%。1 月/2017 比亞迪銷售 28,687 輛車，較往年的 53303 輛大跌近 50%。其中，

新能源車銷量僅 605 輛：e6 銷售 119 輛，同比暴跌 87%；秦銷售 208 輛，同比暴跌 80%；唐銷售 278 輛，

同比暴跌 92%。這意味著，比亞迪不但失守燃油車領域，連比亞迪最引以為豪的新能源汽車領域也遭遇了慘敗。

國內比亞迪供應商為胡連，受銷售不佳影響，因此，維持胡連中立看法不變。

房市報喜交易大增 50%

經濟日報頭版：六都地政局昨（1）日公布 2 月建物買賣移轉件數，合計共 1.23 萬件、年增 66%，今年前二月六

都合計為 2.79 萬件，年增率將近五成。房仲業者認為，經三年盤整，房市初露曙光。根據六都地政局公布的

買賣移轉件數顯示，2 月六都買賣移轉件數年增率最低為 36%，最高甚至達 95%，若考量農曆春節假期季節性

因素，以今年前二月觀察，反彈力道最強勁的新北市，有近八成的年增率，居六都之冠，即使反彈力道最弱的

台北市，也有 29%年增率。房仲業者普遍認為，去年初因房地合一稅上路，不少房產交易提前至 2015 年底完

成，加上台南大地震、土壤液化等議題，使 2016 年初成為房市買氣最清淡的時期，壓低基期。今年前二月交

易量若拉長來看，與 2015 年同期相較，仍有減少一成左右的差距。

研調處評析：六都 2 月買賣移轉棟數合計達 1.23 萬，月減 22%，年增 66%；若排除年節因素，合計前兩月六

都買賣移轉棟數為 2.79 萬，年增率 49%。主要原因為房地合一稅於 2016 年開始實施，故房屋多集中於 2015

年底交屋，以及 2016 年 2 月發生高雄美濃地震，影響房市買氣，導致 2016 年 1、2 月基期較低。整體而言，

後續政府房市調控政策應暫告段落，然目前房市價格仍處於修正格局，以及先前推薦標的華固(2548)、長虹

(5534)已到價，考量後續潛在漲幅不足 15%，故維持中立評等。

頎邦今年營收挑戰歷史新高

工商時報：驅動 IC 封測廠頎邦（6147）公告去年第四季獲利飆升，帶動去年全年每股淨利 3.07 元，優於市場預

期。頎邦今年在整合觸控功能面板驅動 IC（TDDI）封測市場拿下大單，加上在功率放大器（PA）晶圓凸塊營

收可望較去年倍數成長，法人看好今年營收將挑戰歷史新高，每股淨利有挑戰 4 元實力。頎邦去年第四季進入

接單旺季，合併營收季增 4.5％達 48.71 億元，創下季度營收歷史新高，平均毛利率達 24.5％，在認列業外收

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益及費用回沖情況下，單季歸屬母公司稅後淨利季增 46.2％達 8.29 億元，較前年同期大增逾 1 倍，每股淨利

1.28 元，優於市場預期。頎邦去年全年合併營收年增 2.3％達 172.56 億元，平均毛利率年增 1.9 個百分點達

24.2％，營業利益年增 8.9％達 27.69 億元，由於去年業外提列費用及損失，歸屬母公司稅後淨利年減 3.5％達

19.92 億元，每股淨利 3.07 元，但仍優於市場法人普遍預估的 2.9～3.0 元。

研調處評析：頎邦 4Q16 毛利率僅 24.5%，主要原因為認列直接員工的分紅費用 1.5 億元所致(影響 GM 約 3%，

但屬一次性影響)。雖然頎邦 1Q17 營運受到產業淡季影響而下滑，但是 PA 業務將在 2Q17 納入第三位客戶，

且 TDDI 出貨逐季成長，營運成長動能將由 2Q17 開始回溫，雖然 iPhone 8 OLED 版的 DDI 將採用三星的解

決方案，但是頎邦仍將取得 Force Touch IC 100%訂單，3Q17 營運仍將持續向上，預估頎邦 2017 年營收 186.28

億元(+7.9%YoY)，毛利率 26.1%，稅後淨利 24.8 億元(+24.5%YoY)，稅後 EPS 3.82 元，考量頎邦 2017 年營

運恢復成長動能，維持頎邦買進建議，目標價 57 元(1.5 X 2017 BVPS)。

SinoPac Daily│6

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永豐精選產業&個股評析

群電(6412)：ASP 較高應用將為 2017 年成長主軸，建議轉買進

ASP 較高應用將為 2017 年成長主軸，將帶動營收與獲利穩健成長，建議轉買進：研調處將群電投資建議由中

立調升至買進，主因（1）4Q16 毛利率與業外獲利優於預期，（2）ASP 較高應用將為 2017 年成長主軸，將帶

動營收與獲利穩健成長。評價面，合理歷史本益比區間為 10-14 倍，近期本益比回升推升評價至 12 倍，但看

好後續營運與獲利動能轉佳，且逐季增長，將有助推升本益比，故本益比給予 14 倍，目標價為 57 元(PER =

14X2017 EPS)。

群電為國內電源與節能產品領導廠商：群光電能隸屬於群光集團，群光集團目前持股約 49.5％，為國內 NB 電

源領導廠商，研調處估其 4Q 市場占比達 38％，4Q16 各應用營收占比分別為，PC 應用為 46％，Gaming NB

應用為 7%，消費性為 24％，Cloud Computing 為 11％，LED Lighting 與其他為 12％。主要客戶為國內主要

NB 代工廠與遊戲主機業者(如 SONY)，主要競爭對手為光寶科與康舒等電源廠商。

4Q16 毛利率與業外獲利優於預期：4Q16 營收為 80.3 億元(+6.7％QoQ；+13％YoY)，因產品組合較預期佳，

毛利率為 18.3％(原估 17.2％)，抵銷研發支出高於預期的影響，使本業獲利率符合預期，加上業外處分投資收

益 3.25 億元，且導致 3Q16 獲利大減的新世紀轉投資虧損大幅減少下，稅後獲利為 7.94 億元(+625%QoQ；

+84.6％YoY)，優於預期(原估 4.61 億元)，EPS 為 2.11 元(原估 1.23 元)(以現行股本計算)。

1Q17 營運落底，預估營收下滑-27.2%QoQ：1 月營收下滑-26.2%MoM，2 月預期元春影響中國工廠復工時程，

營收較 1 月小幅回升，3 月營收才有望明顯回升，預估 1Q17 營收為 58.5 億元(-27.2％QoQ；+9％YoY），因

營運規模顯下滑，毛利率預估回落至 15.8％，業外保守預期近期台幣急升所產生匯兌損失且無 4Q16 大額處分

投資收益認列，預估稅後獲利為 1.75 億元(-78％QoQ；+1.8％YoY），稅後 EPS 預估為 0.46 元。

ASP 較高應用將為 2017 年成長主軸：近期股價回升，主要反應 4Q16 獲利預估大成長，研調處認為後續本益

比仍將被推升，主因 2017 年產品組合將延續 2016 年量價俱增的態勢，ASP 較高應用營收占比將提升，抵銷

原物料上揚拉高成本的衝擊，並將帶動毛利率穩定向上，ASP 較高的(1)遊戲主機應用，2017 年在日系主機客

戶供貨比重將續升，並切入另一日系遊戲主機供應鏈，(2)Gaming NB 應用，新 GPU 的新機上市及所帶出的換

機需求將可望延續至 2017 年，部分電競 NB 一台電源供應器用量達兩顆，預估 2017 年出貨成長+50%YoY，

(3)伺服器電源，2016 年底新增三家美系主要 ISP 業者，2017 年將受惠低基期，品牌業者部分，公司研製能力

提升，強化產品性價比，在美系領導品牌客戶供貨比重將高於先前預期，使伺服器電源營收成長預估上調，(4)

桌機電源，公司藉擴大自動化製程應用，強化產品競爭力，2017 年將擴大美系主要 DT 品牌業者的供貨比重，

並使 DT 電源營收優於先前預期。

新應用智慧家庭裝置用電源與 LED 車燈具未來性：新應用部分，雖營收占比尚低，但研調處看好未來發展性，

接續為未來成長動能來源，(1)智慧家庭裝置電源，2017 年，群電除獨家供應美系最大搜尋引擎公司智慧家庭

裝置，將切入另一美系電商龍頭，2Q17 將放量出貨聲控助理機器用電源，2017 年相關營收將倍增，未來看好

兩家客戶為智慧家庭產品發展主要推手，群電將受益客戶智慧家庭領域的擴張，加上此類產品毛利率明顯高於

平均，將帶動獲利成長幅度大於營收，(2)LED 車燈，目前小量出貨應用在中國重卡內裝，目前和大陸北方汽

車品牌合作開發，預計2H17小量出貨應用在其新乘用車款上，未來看好受惠LED車燈在整車滲透率提升趨勢，

另外，公司亦積極開發永磁馬達，惟研調處認為短期營收貢獻有限。現金股利，公司預計配發 2.75 元，目前

殖利率約 5.7%。

2017 年財務預估：2016 年營收為 274 億元(+3.4％YoY），因毛利率與業外獲利較預期佳，毛利率為 16.7％(原

估 16.4％)，稅後獲利為 13.4 億元（+16.2％YoY）（原估 10.1 億元），EPS 為 3.57 元（原估 2.68 元）。因伺服

器與 DT 電源營收將優於先前預期，上調 2017 年營收預估為 311 億元(+13.4％YoY）(原估 306.3 億元)，產品

組合將較先前預期佳，毛利率預估略上調為 17.1％(原估 16.6％)，抵銷稅率預估上調影響，稅後獲利預估為 15.4

億元（+14.8YoY）(原估 15 億元)，EPS 預估為 4.1 元(原估 4 元)。

SinoPac Daily│7

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記憶體：2 月合約價續漲，2H17 將轉平穩，維持中立

結論及投資建議：2 月 DRAM 模組合約報價 MoM 續漲 2.1%，NAND Flash 合約價報價 MoM 續漲 4~13%，

預期 2Q17 DRAM 及 NAND Flash 供貨仍吃緊，合約報價 QoQ 將呈現小幅上漲，符合預期。在投資建議方面，

股價已反應 1H17 DRAM 及 NAND Flash 供貨吃緊題材，市場擔心 2H17 記憶體市況將轉為供需平衡，報價再

上漲不易，維持族群中立投資建議。

表一：NAND Flash 及 DRAM 主要廠商營運狀況單位：元

個股名稱 2016 年

EPS(E)

2017 年

EPS(F)

2016 年

每股淨值( E)

2017 年

每股淨值(F) 投資建議

2344 華邦電 0.81 0.92 12.63 13.05 N

2408 南亞科 8.66 4.15 31.71 34.86 N

3260 威剛 5.69 4.72 39.6 44.33 N

2451 創見 6.08 7.22 46.73 53.95 N

資料來源：永豐投顧研調處預估及整理，Mar. 2017

DRAM 2 月下旬合約報價：根據 Trendforce 資料，2 月下旬 DRAM 模組合約報價 MoM 上漲 2%，8GB DDR 4

模組合約報價上漲至 49美元，MoM+2.1%；4GB DDR 4模組合約報價上漲至 24.5 美元，MoM+2.1%。8GB DDR

3 模組報價上漲至 49 美元，MoM+2.1%；4GB DDR 3 模組合約價上漲至 24.5 美元，MoM+2.1%。4Gb DDR 3

顆粒報價上漲至 2.75 美元，MoM+2.2%；4Gb DDR 4 顆粒報價上漲至 2.75 美元，MoM+2.2%。DRAM 買賣

雙方大多於 1 月一次談定 1Q17 合約報價，2 月僅為小部分新合約交易。由於供給面產出增加有限，1Q17 在

智慧型手機及 PC ODM 廠商為建立安全庫存下，擺脫往年淡季表現。2Q17 Android 旗艦型智慧型手機主流搭

載規格提升至 6GB，2H17 新款 iPhone 搭載容量也將提高到 3~4GB，商用型 PC 主流搭載 DRAM 容量提升至

8GB，2Q17 在旺季備貨需求啟動下，預期 2Q17 DRAM 合約報價 QoQ 持續小幅上漲。

DRAM 現貨報價：2/28 4Gb DDR 3 報價為 3.03 美元，MoM-1%；2/28 4Gb DDR 4 顆粒報價上漲至 3.436 美

元，MoM 為+3%。2 月 DRAM 現貨價維持在高檔水準，預估 1Q17 現貨報價區間為 3~3.5 美元。

圖一：DRAM 現貨報價單位：美元

資料來源：DRAMExchange；永豐投顧研調處整理，Mar. 2017

NAND Flash 2 月下旬合約報價：根據 Trendforce 資料，2 月下旬 NAND Flash 合約報價 MoM 上漲 4~13%。

2 月下旬 32Gb MLC 顆粒報價上漲至 2.31 美元，MoM+13.2%；64Gb MLC 顆粒報價上漲至 3.25 美元，

MoM+9.1%；128Gb 顆粒報價上漲至 4.76 美元，MoM+4.9%。農曆年後由於通路市場擔心 NAND Flash 價格

持續走揚及缺貨，開始啟動備貨需求，因此 2 月合約報價走揚。SAMSUNG 以外的 NAND Flash 製造廠商包

2.1

2.4

2.7

3

3.3

3.6

12/1 12/11 12/21 12/31 1/10 1/20 1/30 2/9 2/19

4G DDR 3 4G DDR 4

SinoPac Daily│8

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2

2.2

2.4

2.6

2.8

3

3.2

3.4

3.6

12/1 12/11 12/21 12/31 1/10 1/20 1/30 2/9 2/19

32Gb MLC 64Gb MLC

2

3

4

5

6

7

8

9

10

12/1 12/11 12/21 12/31 1/10 1/20 1/30 2/9 2/19

16G C10 32G C10

含 Micron、Intel、Toshiba 於 2Q17 仍持續進行 3D NAND 轉換，在產出受限下，2Q17 供需仍呈現吃緊，預期

短期報價將維持在高檔水準。

NAND Flash 現貨報價：2 月 NAND Flash 現貨報價持續上漲。2/28 32 Gb MLC 顆粒現貨報價為 2.61 美元，

MoM+15%；2/28 64 Gb MLC顆粒現貨報價為 3.546美元，MoM+12%。2月 16GB記憶卡現貨價 MoM+11.7%；

32GB 記憶卡現貨價 MoM+6.1%。預期 3 月報價呈現高檔振盪。

圖二：NAND Flash MLC 顆粒現貨報價單位：美元


圖三：記憶卡現貨報價單位：美元


巨庭(1539)：2017 年本業展望持平，維持中立

投資建議為中立：短期而言，巨庭將有第四季財報不如預期的不利因素，2017 年 1Q 本業毛利率則受匯率升值

與原物料漲價、客戶要求降價等因素影響而走弱，本業展望保守。目前公司本益比 9.5 倍，公司近三年平均本

益比為 10-11 倍，目前位於合理區間，投資建議維持中立。

巨庭簡介：巨庭成立於 1981 年，主要從事生產製造自動鉋木機、手動鉋木機、圓鋸機、CNC 工具機(銑床)廠

商，主要從事 ODM/OEM 業務。巨庭最大客戶為 SBD(StanleyBlack & Decker)，約佔營收 70%，主要出貨圓

鋸機(Table Saw)和自動鉋木機(Planer)，巨庭亦為其主要供應商，其他客戶包括 JPW、Saw star 等。巨庭同業

包括錩泰等。

SinoPac Daily│9

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預估 4Q16 EPS 達 1.09 元：4Q16 營收為 7.65 億元（+24.6%YoY），其中圓鋸機營收 4.05 億元、自動鉋木機

2.27 億元、手動鉋木機 3000 萬元，第四季因提備抵呆帳與提列報廢等因素，毛利率約 12%-13%，費用率因

提列員工酬勞，費用率達 4%-5%，業外有匯兌利益 4000 萬元，預估 4Q16 稅後淨利 7100 萬元，EPS 為 1.09

元。

預估1Q17 EPS達0.26元：1Q17接單7.5億元，較去年同期7.3億元略增，1月營收2.98億元，年增13.3%YoY，

其中客戶 JPW 所有機種都有所成長，預估 2 月與 3 月營收各約 2-2.5 億元，預估 1Q17 營收為 7.43 億元

（+1.9%YoY），業外預估因台幣升值將有匯兌損失，預估稅後淨利 2100 萬元，EPS 為 0.26 元。

2017 年本業展望持平：展望 2017 年，營收跟 2016 年差不多，大客戶 SBD 將舊機種轉單給其他合作夥伴，

該舊機種去年前四月仍貢獻 4 億元營收，而新推出的無刷馬達機種量尚未拉上來，營收預估將與去年持平。該

無刷馬達機種馬達由客戶提供，毛利率不到 10%，且量產後客戶有降價要求，對毛利率有不利影響。客戶 Cuz

D 手持式的產品，1Q17 下單 1000 多台，後續訂單仍視狀況而定，訂單低於原先預期。在 JPW 方面，該客戶

今年有所成長，但客戶佔比小，貢獻仍有限。在整體毛利率方面，由於台幣升值與原物料成本上漲（鋁、鐵、

塑料)，預估今年毛利率將會低於去年。在業外方面，處分土地，預估獲利 3Q17 入帳，損益表上將認列 2 億元。

財務預估：預估 2016 年合併營收為 29.92 億元（+8.6%YoY），營業利益 3.06 億元，稅後淨利為 1.87 億元

（-16.2%YoY），EPS 為 2.86 元。預估 2017 年合併營收為 30.59 億元（+13.42%YoY），營業利益 2.81 億元，

稅後淨利為 2.43 億元（-2.3%YoY），EPS 為 2.77 元。（該預估不包含土地處分利益）

王品(2727)：新品牌受好評，惟初期貢獻有限，加以評價合理，維持中立

維持中立：研調處維持王品中立投資建議，雖然 2017 年展店轉趨積極，營收恢復增長，然考量(1) 新品牌的

獲利貢獻有待觀察，(2)台灣 SSSG 衰退的改善程度有待觀察(3)近兩年 PER 的歷史區間為 20～24 倍，以 2017

年 EPS 來看，PER 為 24.4 倍，上漲空間有限，故維持中立。

全台連鎖餐飲龍頭：王品主要是提供餐點服務，近一年積極整頓較不具營業效率的品牌，品牌可分為高價(王品、

夏慕尼)，中高價(藝奇、原燒、西堤、陶板屋、王莆)、中平價(聚、品田、舒果、Ita、Hot 7，石二鍋)，2017/2

集團擁有 410 家據點，其中台灣 260 家，大陸 150 家，去年引進新加坡品牌莆田(2 家)，2016 年中國新增鵝

夫人、Gun 8 辣椒，2017 台灣將新增酷必 cook beef 品牌。2016 年台灣營收占比為 58％、大陸為 42%，競爭

同業為瓦城、六角、天蔥。

表一：營收結構

營收百萬元 2014 2015 2016 比重 YOY

台灣地區 11,611 10,380 9,340 58% -9.4%

大陸地區 5,305 6,527 6,763 42% +3.6%

資料來源：公司，永豐投顧研調處整理，Mar. 2017

預估 1Q17 稅後獲利 1.36 億元(+66％QoQ,+85%YoY）：王品 2016 年前三季稅後 EPS 為 3.69 元，因人民幣

相對弱勢，王品 4Q16 營收 37.9 億元略低於預估的 39.6 億元（-2.9％YoY），預估稅後獲利 0.82 億元（虧轉

盈），稅後 EPS 為 1.07 元。1 月份因為農曆春節營收較去年同期增長 7.6%，2 月將下滑，惟考量台灣 1-2 月

展新店 5 家，預估營收 42.5 億元（+1.3％YoY），關店費用減少，預估稅後獲利 1.36 億元（+65％YoY），稅

後 EPS 為 1.77 元。2Q 為餐飲淡季，預估營收 41.5 億元（+5％YoY），關店費用減少，預估稅後獲利 1.18

億元（+42％YoY），稅後 EPS 為 1.54 元。

2017/2 台灣展新品牌，頗受好評：2017/2 台灣推出新的中低價排餐品牌酷必 cook beef，屬於快速休閒餐廳，

和既有的王品風格不同，座位 30 個，客單價 300-350 元，目前翻桌率有兩位數，預計單月單店營收 320-350

萬元。鵝夫人在大陸獲得米其林一星評等，目前據點 5 家，2017 年計劃展 8-10 家，另一個川菜料理 Gun 8 辣

椒，客單價約 100 人民幣，目前據點 1 家，初期尚未有規模經濟，獲利貢獻較有限。整體來看，2017 年台灣

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展店速度放緩約 10-15 家，並以既有店面營收增長為優先目標，中國則以新品牌的拓點為主，預計展店 15-20

家，在關店方面，隨著 2015-2016 年的調整告一段落，2017 年需要調整的店面將可望減少。

預估 2017 年稅後獲利增長 23%：因人民幣貶值，預估 2016 年預估稅後獲利 3.66 億元(+953％YoY），稅後

EPS 為 4.76 元。2017 年透過展店、增加新品牌，調整菜色、增加銷貨折扣吸引客戶回流，預估營收 167 億元

(+4％YoY），業外關店費用可望持續減少，稅後獲利 4.5 億元(+23％YoY），稅後 EPS 為 5.87 元。

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永豐三月模擬投資組合

推薦日期個股投資評等目標價 3/1 股價

03/01 世界（5347） B 70 61.5

03/01 聯詠（3034） B 135 117

03/01 晶電（2448） B 31.8 28.55

03/01 敬鵬（2355） B 72 61.2

03/01 中磊（5388） B 92 83

03/01 兆豐金（2886） B 27 24.05

03/01 華夏（1305） B 30 26.9

03/01 台化（1326） B 113 95

03/01 燁輝（2023） B 17.5 14.6

03/01 長榮（2603） B 18 15

03/01 桂盟（5306） B 148 133

03/01 統一實（9907） B 16.7 15.2

03/01 VHQ-KY（4803） B 255 163.5

03/01 和大（1536） B 162 134.5

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美國股市

美國股市：川普國情咨文正向，道瓊、S&P500 飛越 21000、2400

【美股盤勢】美經濟指標表現錯綜，然受川普國情咨文談話正面影響，激勵市場風險情緒，加上升息預期上升，

令金融股(+2.88%)帶領大盤上漲，激勵美股續創史高；終場道瓊工業指數收高 303.31 點(+1.46%) 至 21115.55，，

S&P 500 指數收升 32.32 點(+1.37%)至 2395.96，Nasdaq 指數收紅 78.59 點(+1.35%)至 5904.03，上述三大

指數盤中依序來到史高的 21169.11、2400.98、5911.79，費城半導體指數收高 15.88 點(+1.64%)至 985.26。

【經濟數據】即將公佈的經濟數據

日期重要指標月份彭博調查實際前期

3/1

個人支出月比 Jan 0.3% 0.2% 0.5%

ISM 製造業指數 Feb 56.2 57.0 56.0

3/2 首次申請失業救濟金人數 Feb25 245k -- 244k

3/3 ISM 非製造業指數 Feb 56.5 -- 56.5

【經濟分析】(1)美國總統川普發表國情諮文，談話基調正向：美國總統川普在國會發表演說，市場關注的基

礎建設部份，川普表示將要求國會通過高達 1 兆元支出，並著重於道路、橋梁、隧道、機場以及鐵路；稅制部

份，將為企業以及中產階級減稅；醫療改革部份，呼籲廢除歐巴馬醫改，推出能夠增加民眾選擇、降低成本的

更好的方案；在貿易方面，認同”公平”的自由貿易，強調將讓因貿易協定損失的數百萬工作機會回流美國。整

體談話面向廣泛，涉及基建、稅改、醫改以及貿易，雖並未透露太多細節，但市場認為談話態度正面且減緩計

劃無法通過的憂慮。(2) 美國景氣指標表現好壞互見，Fed 理事 Brainard 發表鷹派談話：美國 2 月 ISM 製造

業指數由 56.0→57.7，優於預期的 56.0；1 月個人支出月增率由 0.5%→0.4%，高於預期的 0.3%，個人所得

由 0.3%→0.2%，低於預期的 0.3%；1 月營建支出月增率由-0.2%→-1.0%，不如預期的 0.6%；2 月 Wards 汽

車銷售(年化)由 1748 萬→1747 萬輛，低於預期的 1770 萬輛；昨公佈的景氣調查數據反映企業信心增強，景

氣加速擴張，惟 1 月個人、營建支出不如預期，可能對 1Q GDP 表現帶來壓力，2 月汽車銷售數據可能拖累零

售銷售表現；Fed 理事 Brainard 表示通膨正朝目標邁進，升息可能很快到來是合適的；達拉斯分行總裁 Kaplan

認為經濟已足夠強勁，可以應對漸進式升息。截至 3/1 FFR 期貨隱含 3 月升息機率由 52%上升至 80%。(3)美

零售業財報獲利改善： Lowe’s公佈上季 EPS $0.86，優於預期的$0.79，股價上漲 9.6 %；Best Buy 公佈上

季 EPS $1.95，優於預期的$1.67，然營收不如預期，股價下跌 4.5%；Dollar Tree 公佈上季 EPS $1.39，優於

預期的$1.32，股價上漲 0.2%，本週尚有重要零售商發布上季財報，包括 3/2 Costco、Sears。上季財報已接

近尾聲，據 3/2 彭博統計 S&P500 (486 家已公佈財報)，整體獲利成長 5.5%，65.4%企業表現優於預期。(4) 英

國NationalWide房價意外上揚，然前景不容樂觀：NationalWide公布2月房價月增率由0.2%意外走高至0.6%，

年增率上揚至 4.5%，分析師稱英國今年經濟成長走緩，加上英國脫歐疑慮以及通膨損害消費者購屋能力，但

在低利率以及住宅供應短缺的情形下，預估全年房價不致出現負成長，平均漲幅可能落於 2%。(5) 中國官方、

財新製造業 PMI 雙揚，內外需同步好轉：中國 2 月官方製造業 PMI 由 51.3 反彈至 51.6，優於市場預期的 51.2，

創 2 年次高，分項顯示價格傳導效應開始顯現，企業補庫存意願提升，且企業前景樂觀，另方面，財新製造業

PMI 升至 51.7，創 4 年來次高，兩份調查顯示全球經濟復甦穩健，中國內外需持續好轉。

【投資策略】美 ISM 製造業指數續揚、反映美景氣穩健，市場予以正面肯定美總統川普的國情諮文，企業獲利

好轉，皆有利風險偏好，但近期 Fed 官員談話越趨鷹派，導致升息預期快速轉強，必須提防意外升息風險。

SinoPac Daily│13

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滬深股市分析

近五日以來，滬、深股市表現漲跌互見，滬股表現不佳，3/1 日收盤指數為 3246.93 點，跌幅 0.44％。而深圳

綜合指數則是上漲 0.93％，收盤指數為 2008.87 點。深股現較為強勢，主受業績激勵。深交所公布去年中小板

平均營收增長 17.81％，平均淨利則是增長 32.56％。

在經濟面，中國國家統計局公布製造業採購 PMI 為 51.6％，較上月增加 0.3％，且高於去年同期 2.6％，為連

續 5 個月保持在 51％以上，其中進、出口分別為 50.8％及 51.2％，均高於前月 0.5％，顯示依舊處於擴張區;

服務業 PMI 則為 54.2％，則是較上月回落 0.4％。

在產業動態部分，歐盟在 2/28 日宣布對於中國厚鋼板做出反傾銷終判，將實施為期 5 年反傾銷措施，稅率在

65.1％～73.3％。

展望兩市，深圳綜合指數將面臨半年線壓力 2013 點處，上海綜合指數則需挑戰前波（11/29）高點 3282 點，

預計 3/3、3/5 日人大、政協開會期間，股市平穩，但以兩市而論，電子族群業績加溫，深圳股市應較有發展空

間。

圖一：各指數表現比較（2/22-3/1）

圖二：近五日各指數成交量比較（億元，3/1 止）

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市場評析：成熟市場

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近期重要事件&拜訪行程

重要事件：

03/02（四）美上週初申請失業救濟金人數

03/03（五）美 2 月 ISM 非製造業綜合指數

03/06（一）美 1 月工廠訂單、1 月耐久財訂單

03/07（二）美 1 月貿易收支

03/08（三）美上週原油庫存量、MBA 貸款申請指數、1 月消費信貸、躉售存貨、ADP 就業報告

近期除權息：

03/13（一）泰金寶-DR

法說會行程：

日期星期公司性質備註

03/02 （四）紅馬-KY 法說會時間：14:30

03/02 （四）上緯投控法說會時間：14:30

03/03 （五）京城銀法說會時間：14:30

03/07 （二）元富證法說會時間：15:00

03/07 （二）亞德客-KY 法說會時間：09:00

03/07 （二）台新金法說會時間：14:30

03/08 （三）新至陞法說會時間：14:30

03/09 （四）精星法說會時間：14:30

03/10 （五）台達電法說會時間：15:00

03/10 （五）同欣電法說會時間：14:30

03/14 （二）和碩法說會時間：14:30

03/15 （三）上曜法說會時間：14:30

03/15 （三）永捷法說會時間：15:50

03/21 （二）明泰法說會時間：14:00

03/24 （五）富邦金法說會時間：14:00-15:30 線上法說：

16:30-17:30

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外資暨投信買賣超 Top10

外資上市（櫃）買賣超投信上市（櫃）買賣超

上市買賣超金額上櫃買賣超金額上市買賣超金額上櫃買賣超金額

買超（百萬元） 31533 -3898

買超（百萬元） 2962 -157

買超（百萬元） 801 -81

買超（百萬元） 211 -179

賣超（百萬元） 35430 賣超（百萬元） 3119 賣超（百萬元） 882 賣超（百萬元） 391

買超 TOP10 賣超 TOP10 買超 TOP10 賣超 TOP10

上市張數上櫃張數上市張數上櫃張數上市張數上櫃張數上市張數上櫃張數

旺宏 23766 網家 1574 群創 23032 頎邦 2164 旺宏 6630 萬潤 758 凌巨 1850 凡甲 660

陽明 13261 中光電 833 台新金 15932 富喬 1397 長榮 6260 茂達 543 友達 1451 雙鴻 554

統一 8879 廣積 632 友達 11295 穩懋 1188 瑞智 1420 台星科 287 微星 1030 金山電 268

長榮 7246 宏捷科 627 永豐金 11184 中美晶 1175 華新科 974 欣銓 150 富邦金 930 富喬 243

臺企銀 7032 欣銓 618 元大金 7732 環球晶 1043 群創 916 中美晶 150 晶豪科 668 宜特 216

華通 6883 世界 481 中華電 6246 精材 731 國巨 854 江興鍛 133 神基 496 頎邦 210

鴻海 4597 廣明 417 玉山金 6047 岳豐 647 統一 537 台半 100 允強 475 邦特 150

瑞利 3429 茂達 360 華邦電 5927 榮剛 636 鴻準 528 智晶 30 集盛 418 穩懋 141

華航 3392 尚立 289 開發金 5916 中美實 499 華紙 524 昂寶 - K 20 智邦 342 僑威 137

國喬 2916 帛漢 274 台灣大 5180 先豐 403 新興 503 V H Q 20 力成 310 金居 137

上市櫃資券增減 Top10

上市櫃資券增減排行上市櫃五日資券增減排行

資券增加 TOP10 資券減少 TOP10 資券增加 TOP10 資券減少 TOP10

融資張數融券張數融資張數融券張數融資張數融券張數融資張數融券張數

群創 4047 飛宏 5611 大同 12827 大同 5659 聯電 26037 飛宏 6398 大同 26728 昱晶 14723

友達 3308 晶彩科 2101 富旺 2630 T P K 1035 華邦電 10236 晶彩科 2737 友達 6567 萬泰科 5942

台新金 2504 正德 1287 彩晶 1912 中石化 759 浩鑫 8345 燁輝 2387 華通 5370 大同 5752

長榮 2196 華新科 779 浩鑫 1674 群創 667 光罩 5125 中纖 1423 開發金 5298 富喬 2677

友訊 1718 榮成 679 T P K 1330 晶電 619 金居 5101 新光鋼 1351 華航 3711 美律 1852

中美晶 1672 中纖 551 大立 1272 中美晶 586 晶彩科 4720 浩鑫 1319 勁永 3266 帆宣 1520

擎亞 1521 國喬 430 鴻海 1235 元大金 546 先進光 4574 晶電 1266 國喬 3131 彩晶 1488

成霖 1371 長榮 348 中工 1226 友達 463 晶電 3974 正德 1265 今皓 2880 T P K 1339

新光金 1331 台苯 316 佳世達 1210 浩鑫 455 精英 3487 台玻 1155 富旺 2395 鴻海 1281

仁寶 1293 先進光 279 廣宇 1185 亞光 435 盟立 3479 聯電 1109 萬海 2293 廣宇 1099

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出刊情報

03/01（三） 1 月新能源汽車銷量爆冷，關注推廣目錄出台；原材料鈷繼續暴漲

02/21（二）騰訊（0700.HK）：核心業務穩定發展

02/17（五） 1 月中國車市銷售受農曆春節影響年成長 0.2％，銷量符合預期，SUV 與重卡逆勢成長

02/16（四）中芯半導體（981.HK）：中長期營運動能續強，維持買進

-- 華虹半導體（1347.HK）：產品組合優化，預期獲利成長幅度優於營收

02/15（三）進入銷售淡季，中國手機銷售下滑幅度符合預期

02/08（三）申洲國際（2313.HK）：因國際品牌廠商 PER 持續修正，短期建議中立，長線可逢低承接

02/02（四）中國光大國際（0257.HK）：補貼政策和匯損影響鈍化，營運持續增長，維持買進

01/24（二）中國消費零售業年底旺季推動繼續小幅回暖，2017 還看繼續回暖

01/23（一）簡報：2017 中國影業有望重拾升勢

01/19（四） 2016 全年新能源汽車銷量 50.7 萬輛，符合預期；維持 1Q17 為銷售淡季之預判

02/24（五） Tesla 財報優於預期，Model 3 備受期待

02/21（二）簡報：國際石油公司 XOM、 CVX 與 BP 4Q16 財報比較與 1Q17 展望

02/21（二）國際市場焦點：PPI 翻醒，螺紋鋼大漲

02/20（一）台股週投資策略：指數乖離大，個股有空間

02/13（一） IC 設計／美股財報優於預期，1Q17 淡季仍在

02/03（五）台股二月投資策略：資金景氣有利川普新政有變

02/02（四） Cree 財報評析-2Q17 獲利優於預期

02/02（四） Apple 季報評析-FY1Q17 財報優於預期，下季獲利略低於市場預期

02/02（四）簡報：美國頁岩油新契機

01/23（一）台股週投資策略：金融塑化可抱股過年，電子佈局等年後

01/23（一）簡報：Apple supply chain order check

03/01（三）人行上調市場操作利率，貨幣政策邊際趨

03/01（三）歐美 1Q 成長加速，3 月關注荷蘭大選

03/01（三）觀望 Trump 政策+歐政治風險上升，美債走多

03/01（三）歐大選不確定性提前報到，嘉惠日圓、美元表現

03/01（三）官方製造業 PMI 攀升至 51.6，連 7 個月擴張

02/22（三） 2 月歐元區 PMI 報喜，1Q 景氣昂首向上

02/22（三）非熱點城市接棒，房價溫和上漲

02/21（二） 1 月外銷訂單降至 5.2％，連 6 紅

02/20（一）公開市場連 4 週淨回籠，市場利率續揚

02/20（一）短多買盤進場，台債 GT10 殖利率收紅；外資持續匯入，台幣週線收紅 0.83％

02/20（一）風險意識升溫，美 GT10 僅收黑 1bp

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102 年金管投顧新字第 003 號

Sinopac 投資評等

B：Buy 買進：未來 12 個月該股票表現將優於大盤

N：Neutral 中立：未來 12 個月該股票表現將與大盤一致

S：Sell 賣出：未來 12 個月該股票表現將落後大盤

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