sk 하이닉스 2q20 review: (000660.ks) 수준의 전망 tech media … · 2020-07-23 · tech...

Tech Media Telecom

SK하이닉스(000660.KS)

2Q20 Review:

예상 수준의 호실적과 예상 수준의 전망

T·M·T 2020. 07. 24

Semiconductor/Display 이승우 02)368-6121 [email protected]

시장 Consensus 대비(영업이익 기준)

예상대로 좋았던 2분기 결과

2분기 매출액과 영업이익은 8.6조원, 1.95조원으로 전분기 대비 20%, 143% 증가하

며 시장 예상치를 상회. 유진 추정치(매출 8.5조원, 영업이익 1.94조원)에는 부합.

기말 환율 변화에 따른 외환손실 발생 등의 영향으로 영업외손익은 1분기 +1,280억원

에서 2분기에는 -2,200억원을 기록. 이에 따라 당기순이익은 1.26조원으로 우리의 추

정치 1.35조원을 하회.

DRAM 빗그로스 +2%, ASP +15% (vs. 유진 예상 +3%, +12%), NAND 빗그로스

+5%, ASP +8% (vs. 유진 예상 +10%, +4%). NAND빗그로스가 가이던스(+10%)

및 당사 예상과 차이가 나는 것은 저가 수요에 제한적으로 대응했기 때문.

우리의 예상대로 하반기 가격 둔화 전망

글로벌 반도체 업체들 대부분은 시장 예상치를 상회하는 실적을 발표하고 있다. SK하이

닉스도 마찬가지다. 문제는 단기적이긴 하지만 2 분기를 피크로 하반기는 반도체 가격

약세와 실적 둔화가 예상된다는 점이다. 그 동안 여러 리포팅했던 바와 같이 상반기

DRAM 가격 상승 요인은 불확실성에 대비한 고객들의 안전재고 확보 수요의 영향이 컸

다. 반도체 구매자들이 하반기에도 계속 재고를 쌓아간다면 몰라도, 그렇지 않다면 하반

기 반도체는 통상적 계절적 수요 증가에 미치지 못할 가능성이 높다.

단, 유진 메모리 수급 모델의 예측에 의하면 내년 메모리 수급은 올해보다 한결 타이트

해질 것으로 예상된다. 더군다나, 하반기 가격 하락 우려는 상당 정도 상반기 주가(반도

체의 언더퍼폼)에 반영되었다고 봐야 한다. 따라서, 하반기를 보는 관점은 하반기 자체

보다는 내년 초 이후의 회복 가능성에 포커스를 두어야 할 것으로 본다. 투자의견

‘BUY’와 목표주가 105,000원(타겟 P/B 1.6배)을 유지한다.

Above In-line Below

O

BUY(유지)

목표주가(12M, 유지) 105,000원

현재주가(7/23) 82,400원

Key Data (기준일: 2020.7.23) KOSPI(pt) 2,216

KOSDAQ(pt) 802

액면가(원) 5,000

시가총액(십억원) 59,987

52주 최고/최저(원) 106,000 / 65,800

52주 일간 Beta 1.05

발행주식수(천주) 728,002

평균거래량(3M,천주) 3,799

평균거래대금(3M,백만원) 320,643

배당수익률(20F, %) 1.2

외국인 지분율(%) 48.2

주요주주 지분율(%)

SK텔레콤 (외 3인) 20.1

국민연금공단 (외 1인) 11.6

Company Performance

주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M

절대수익률 -2.0 -0.2 -16.5 4.6

KOSPI대비상대수익률 -6.0 -16.0 -15.2 -0.9

Earnings Summary(IFRS 연결기준)

결산기(12월)

(단위: 십억원)

2Q20E 3Q20E

2019

2020E 2021E

실적발표 예상치 차이 컨센서스 차이 예상치 qoq

(%,%p)

yoy

(%,%p) 예상치

yoy

(%,%p) 예상치

yoy

(%,%p)

매출액 8,607 8,495 1.3 8,330 3.3 8,441 -1.9 23.4 26,991 32,543 20.6 38,201 17.4

영업이익 1,947 1,938 0.5 1,780 9.4 1,813 -6.9 283.7 2,713 6,025 122.1 8,415 39.7

세전이익 1,727 1,881 -8.2 1,859 -7.1 1,758 1.8 238.0 2,443 5,828 138.6 8,241 41.4

순이익 1,264 1,354 -6.6 1,383 -8.6 1,349 6.7 172.2 2,016 4,392 117.8 6,150 40.0

영업이익률 22.6 22.8 -0.2 21.4 1.3 21.5 -1.1 14.6 10.1 18.5 8.5 22.0 3.5

순이익률 14.7 15.9 -1.3 16.6 -1.9 16.0 1.3 8.7 7.5 13.5 6.0 16.1 2.6

EPS(원) 6,939 7,424 -6.5 7,140 -2.8 - - - 2,765 6,028 118.0 8,443 40.1

BPS(원) - - - 66,257 - - - - 65,836 71,117 8.0 77,894 9.5

ROE(%) - - - 10.8 - - - - 4.2 8.8 4.6 11.3 2.5

PER(X) 11.9 11.1 - 11.5 - - - - 34.0 13.7 - 9.8 -

PBR(X) - - - 1.2 - - - - 1.4 1.2 - 1.1 -

자료: SK하이닉스, 유진투자증권

주: EPS는 annualized 기준

Analyst 이승우 | SK 하이닉스

2_ Eugene Research Center

도표 1 2분기 리뷰 요약

자료: 유진투자증권

도표 2 연간 실적 전망치 변경


도표 3 분기 매출, 영업코스트, 영업이익 추이


발표 유진 YoY QoQ 차이

매출액 6,452 6,839 6,927 7,199 8,607 8,495 33% 20% 1%

영업이익 638 473 236 800 1,947 1,938 205% 143% 0%

세전이익 676 520 -233 929 1,727 1,881 155% 86% -8%

순이익 537 495 -118 649 1,264 1,354 135% 95% -7%

지배이익 536 493 -118 648 1,263 1,351 136% 95% -7%

OPM 9.9% 6.9% 3.4% 11.1% 22.6% 22.8%

NPM 8.3% 7.2% -1.7% 9.0% 14.7% 15.9%

(십억원)증감율/차이2Q20

2Q19 3Q19 4Q19 1Q20

2020F 2021F

기존 신규 차이 기존 신규 차이

원달러 (원) 1,204 1,204 0 1,200 1,200 0

매출액 32,302 32,543 1% 37,255 38,201 3%

영업이익 6,023 6,025 0% 8,297 8,415 1%

세전이익 5,988 5,828 -3% 8,120 8,241 1%

순이익 4,494 4,392 -2% 6,056 6,150 2%

지배이익 4,486 4,388 -2% 6,047 6,146 2%

EPS (원) 6,162 6,028 -2% 8,306 8,443 2%

(십억원)

0

1

2

3

4

5

6

7

0

2

4

6

8

10

12

1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 1Q19 1Q20 1Q21

(조원)

매출

영업이익(우)

(조원)

당사 추정치와

거의 일치한 2Q 실적

2분기 잠정실적 반영해

2020년 및 2021년

이익 전망 소폭 조정

앞으로 두 세 분기 정도 매출

과 손익이 둔화될 가능성을

보고 있다


Eugene Research Center _3

도표 4 연간 영업이익 추이


도표 5 P/B 밴드 차트


도표 6 SK하이닉스 영업이익 추정치 컨센서스 vs. 주가

자료: WiseFN유진투자증권

0

5

10

15

20

25

30

'10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20F '21F '22

EBITDA Capex(조원)

10,000

20,000

40,000

80,000

160,000

'12.1 '14.1 '16.1 '18.1 '20.1 '22.1

2.1x

1.8x

1.5x

1.2x

1x

0.8x

주가(원)

주간수정평균주가 기준

60,000

70,000

80,000

90,000

100,000

110,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

'19/7 '19/10 '20/1 '20/4 '20/7

2020AS 2021AS SK하이닉스(OP, 십억원)

(주가, 원)

‘19년보다 ‘20년이,

‘20년보다 ‘21년 실적이

개선

내년 이익 전망에 대한 하향

조정이 상당 부분 이루어진

것으로 판단



컨퍼런스콜 주요 내용

< 시장 전망 및 계획 >

상반기는 코로나19로 모바일 메모리 수요 둔화. 반면, 서버&PC메모리는 비대면 수요 증가로

예상보다 높은 수요. IT공급망 변화로 전반적 메모리 시장 양호. 하반기 공급망 안정된 스마트폰

및 게임 콘솔 중심으로 부품 수요 개선 전망.

코로나 및 주요 국가간 무역 불확실성 있으나, 중국 중심으로 5G 스마트폰 확산 및 서버 수요

증가로 일부 고객들 재고 수준은 연말로 갈수록 낮아질 것으로 예상.

경기회복에 대한 여러 변수 있으나, 올해 스마트폰 출하량 감소 영향으로 내년에는 두자리수 이

상의 스마트폰 출하량 증가율 예상. 신규 CPU 및 정부/기업 클라우드 가속화로 서버향 SSD 수

요 증가 예상.

올 하반기 신규 출시예정인 게임콘솔 DRAM은16GB로 기존 모델 대비 평균 약 40% 증가. 처

음으로 HDD 대신 1TB SSD 탑재 전망. 또한, 2021년 메모리 수요는 올해보다 안정적인 성장

세 기대하나, 업계 투자가 2 년간 감소했기 때문에, 공급이 빠르게 증가하기는 어려운 환경에서

내년을 맞이할 것으로 예상

< 주요 가이던스 >

3분기 출하 가이던스는 DRAM 지난 분기 수준, NAND 한자리수 후반% 증가 출하량 계획.

연초 코로나 이전 전망치인 디램 10%대 중후반 & 낸드 40%이상 증가 계획에 부합 전망.

투자와 캐파는 보수적 기조 유지.

< Q&A >

Q) (재고) 고객사의 현 재고 수준 및 하반기 재고 조정 가능성 전망?

A) 하반기 말 기준 고객사 재고 수준은 2분기 말보다 건전해질 것으로 전망. 추가 구매보단

재고를 선제적으로 이용할 것 같다는 의미

Q) (5G) 5G 스마트폰 확산이 모바일 메모리 수요에 미치는 영향?

A) 메모리가 원가 부담으로 작용하지는 않을 것. 5G에서 더욱 중요시 되는 카메라, 비디오, 처

리속도 등 모두 더 많은 디램 처리 용량 요구함에 따라 긍정적 작용으로 전망.

Q) (디램 가격) 올 하반기부터 시작될 DRAM 가격 하락의 기간/폭 전망?

A) 하반기 디램의 ASD 조정은 불가피하나, 코로나19 2차 확산 등 외부요인 없다면, 짧은 조정

기간 거칠 것으로 예상. 구체적 수치 언급 어려우나, 올 하반기를 저점으로 인식 중.

Q) (3D 낸드) 96단 및 128단 진행상황은?

A) 96단이 현재 주력 제품. 96단 및 128단 합해 3분기 60% 이상, 4분기 70%이상. 128단

은 주요 고객들의 인증 진행 중이며, 3분기 말~4분기부터 128단 양산 확대 계획 중.

Q) (재고) 3분기 가이던스 고려한 회사의 재고 방향성?

A) 디램은 3분기로 가면서 상반기 대비 재고 수준 큰 변화 없을 것으로 예상. 낸드는 2분기 계



획 대비 낮은 출하량으로 2분기말 재고 절대량은 1분기 대비 소폭 증가. 그러나, 3분기말 재고

는 빗그로스 감안하면 소폭 축소 예상. 현 재고 수준은 안정적 운영 중.

Q) 3분기 재고자산평가손 환입?

A) 2분기 환입 거의 X. 낸드의 경우 ASP 상승과 96단 제품 수율 향상으로 일부 환입 발생했

으나, 128단 개발 등으로 상쇄돼서, 거의 영향을 주지 않았음.

Q) (수요) 내년 디램/낸드 수요 성장 전망?

A) 신규 CPU 본격 확대 및 CPU 솔루션 경쟁 확대로 수요 촉진 기대. 신규 데이터센터 건설과

주요 국가의 IT 인프라 확대도 서버 수요 촉진. 내년 스마트폰 출하량은 올해 대비 두자리수%

성장 전망. 5G 확산으로 스마트폰 용량 증가도 긍정적. 신규 게임 콘솔 판매 확대도 긍정적.

내년 디램 수요 증가율 +20% 이상, 낸드 수요 증가율 +30% 이상 예상

Q) (수요) 엣지 컴퓨팅 고려한 서버 메모리의 중장기 수요 전망치?

A) 5G 환경이 본격 확대되며 커넥티드 디바이스 증가 전망. 엣지 서버, 마이크로 데이터 센터

서버 등 향후 엣지 컴퓨팅 관련 수요는 연평균 +50% 이상 성장세 전망.

Q) (게임 콘솔) 하반기 소니의 PS5 등 신규 게임 콘솔 등장에 따른 메모리 수급 영향?

A) 디램은 신규 게임 콘솔의 컨텐츠가 기존 8GB에서 최대 16GB까지 증가. 하반기 그래픽 시

장의 수요 빗그로스 +50% 이끌 수 있을 것. 낸드는 하반기 전체 낸드 수요의 5% 차지. SSD

뿐만 아니라 전체 낸드 수요에 긍정적 영향 예상.

Q) (DDR5) 표준 채택 완료된 DDR5 수요 전망 및 양산 스케줄?

A) DDR4 대비 2배로 늘어나는 Band Width 효과 및 Capacity → Latency 낮추기 위한 대응

CPU와 연계해 내년 하반기부터 DDR5 시장 성장기 시작될 것. 2023년 전체 시장의 50%이상

차지 예상.

Q) (캐파) 올해와 내년 캐팩스?

A) 보수적인 캐팩스 집행 유지. 시장 변화에 유연하게 대응할 것. 시장 상황에 따라 더 보수적으

로 갈 수도. 인프라 투자에 집중 중인 반면, 장비 투자는 줄이는 추세. 내년 캐팩스는 올해 대비

올라갈 가능성 있으나, 큰 폭 증가는 아님.

Q) (낸드 가격) 하반기 낸드 가격 조정 가능성?

A) 중장기적으로 기술 발전 및 고용량화에 따라 GB 당 가격 점진적 하락 예상. But 단기 수급

변화에 따른 가격의 급격한 변화는 제한적일 것.



도표 7 주요 가정


도표 8 부분별 실적 요약


주요 가정 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20F 4Q20F 2018 2019 2020F 2021F 2022F

원/달러 (평균) 1,125 1,166 1,193 1,176 1,194 1,221 1,200 1,200 1,100 1,165 1,204 1,200 1,200

(기말) 1,181 1,156 1,192 1,214 1,217 1,218 1,200 1,200 1,100 1,165 1,204 1,200 1,200

DRAM Capa (K/M) 350 350 350 340 342 339 335 340 346 348 339 361 400

NAND Capa (K/M) 220 218 222 226 224 220 215 205 248 222 219 216 230

DRAM (GB mil) 950 1,076 1,325 1,425 1,375 1,406 1,413 1,432 3,993 4,776 5,626 6,846 7,917

B/G -8% 13% 23% 8% -4% 2% 0% 1% 20% 20% 18% 22% 16%

ASP ($/GB) $5.1 $3.9 $3.3 $3.1 $3.2 $3.6 $3.6 $3.4 $7.5 $3.7 $3.4 $3.3 $3.4

Chg. -27% -24% -16% -7% 3% 15% -2% -5% 22% -50% -8% -5% 4%

NAND (TB mil) 7.2 10.1 9.9 10.9 12.1 12.8 13.9 15.5 25.3 38.0 54.3 72.5 93.0

B/G -6% 40% -1% 10% 12% 5% 9% 11% 37% 50% 43% 33% 28%

ASP ($/TB) $160 $118 $122 $122 $130 $141 $137 $133 $305 $128 $135 $128 $114

Chg. -32% -26% 4% 0% 7% 8% -3% -3% -17% -58% 5% -5% -11%

SK하이닉스 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20F 4Q20F 2018 2019 2020F 2021F 2022F

매출액 (백만$) 6,020 5,534 5,731 5,891 6,031 7,050 7,034 6,913 36,769 23,168 27,038 31,835 37,571

매출액 (십억원) 6,773 6,452 6,839 6,927 7,199 8,607 8,441 8,296 40,445 26,991 32,543 38,201 45,085

Y/Y -22% -38% -40% -30% 6% 33% 23% 20% 34% -33% 21% 17% 18%

Q/Q -32% -5% 6% 1% 4% 20% -2% -2%

DRAM 5,483 4,954 5,271 5,325 5,211 6,282 6,115 5,832 32,412 21,032 23,440 26,992 32,462

NAND 1,155 1,305 1,363 1,394 1,729 2,031 2,056 2,214 7,323 5,217 8,031 10,049 11,424

기타 135 194 205 208 259 293 270 250 710 742 1,072 1,160 1,200

DRAM 비중 81% 77% 77% 77% 72% 73% 72% 70% 80% 78% 72% 71% 72%

NAND 비중 17% 20% 20% 20% 24% 24% 24% 27% 18% 19% 25% 26% 25%

총영업코스트 5,406 5,815 6,366 6,691 6,399 6,660 6,627 6,832 19,601 24,278 26,518 29,786 32,915

감가상각비 2,038 2,111 2,160 2,245 2,311 2,405 2,331 2,269 6,428 8,553 9,316 9,022 9,001

캐쉬코스트 3,368 3,704 4,207 4,446 4,088 4,255 4,296 4,563 13,173 15,725 17,202 20,765 23,914

EBITDA 3,404 2,748 2,632 2,481 3,111 4,352 4,144 3,733 27,272 11,266 15,341 17,437 21,171

EBITDA 마진율 50.3% 42.6% 38.5% 35.8% 43.2% 50.6% 49.1% 45.0% 67.4% 41.7% 47.1% 45.6% 47.0%

영업이익 1,366 638 473 236 800 1,947 1,813 1,464 20,844 2,713 6,025 8,415 12,170

Y/Y -69% -89% -93% -95% -41% 205% 284% 520% 52% -87% 122% 40% 45%

Q/Q -69% -53% -26% -50% 239% 143% -7% -19%

DRAM 2,301 1,525 1,214 975 1,169 2,062 1,994 1,666 19,833 6,015 6,892 8,289 11,699

NAND -938 -892 -747 -752 -382 -126 -195 -210 946 -3,328 -912 59 396

영업이익률 20.2% 9.9% 6.9% 3.4% 11.1% 22.6% 21.5% 17.7% 51.5% 10.1% 18.5% 22.0% 27.0%

DRAM 42.0% 30.8% 23.0% 18.3% 22.4% 32.8% 32.6% 28.6% 61.2% 28.6% 29.4% 30.7% 36.0%

NAND -81.2% -68.3% -54.8% -53.9% -22.1% -6.2% -9.5% -9.5% 12.9% -63.8% -11.4% 0.6% 3.5%

세전이익 1,480 676 520 -233 929 1,727 1,758 1,414 21,341 2,443 5,828 8,241 11,973

순이익 1,102 537 495 -118 649 1,264 1,349 1,130 15,540 2,016 4,392 6,150 9,010

지배주주순이익 1,103 536 493 -118 648 1,263 1,348 1,129 15,540 2,013 4,388 6,146 9,002

EPS (원) 21,346 2,765 6,028 8,443 12,365



SK하이닉스(000660.KS) 재무제표

대차대조표 손익계산서 (단위:십억원) 2018A 2019A 2020F 2021F 2022F (단위:십억원) 2018A 2019A 2020F 2021F 2022F

자산총계 63,658 64,789 70,217 75,432 83,549 매출액 40,445 26,991 32,543 38,201 45,085

유동자산 19,894 14,458 18,830 22,032 25,411 증가율(%) 34.3 (33.3) 20.6 17.4 18.0

현금성자산 8,374 4,002 7,003 8,834 10,719 매출원가 15,181 18,825 20,843 23,714 28,194

매출채권 6,328 4,273 5,532 6,165 7,353 매출총이익 25,264 8,165 11,700 14,487 16,891

재고자산 4,423 5,296 5,336 6,023 6,267 판매 및 일반관리비 4,420 5,453 5,675 6,072 6,580

비유동자산 43,764 50,332 51,387 53,400 58,138 기타영업손익 20 23 4 7 8

투자자산 6,133 7,811 7,906 8,041 8,218 영업이익 20,844 2,713 6,025 8,415 12,170

유형자산 34,953 39,950 39,975 42,106 46,506 증가율(%) 51.9 (87.0) 122.1 39.7 44.6

기타 2,679 2,571 3,505 3,253 3,414 EBITDA 27,272 11,266 15,341 17,437 21,171

부채총계 16,806 16,846 18,425 18,700 18,888 증가율(%) 45.5 (58.7) 36.2 13.7 21.4

유동부채 13,032 7,874 9,122 10,073 9,557 영업외손익 497 (270) (197) (174) (197)

매입채무 4,778 3,410 1,041 1,245 1,551 이자수익 65 30 49 70 71

유동성이자부채 1,614 2,943 3,080 2,600 2,450 이자비용 95 239 294 276 280

기타 6,639 1,521 5,001 6,229 5,556 지분법손익 13 23 32 32 35

비유동부채 3,774 8,972 9,302 8,627 9,331 기타영업손익 514 (85) 17 0 (22)

비유동이자부채 3,668 8,797 8,100 7,400 8,020 세전순이익 21,341 2,443 5,828 8,241 11,973

기타 107 175 1,202 1,227 1,311 증가율(%) 58.8 (88.6) 138.6 41.4 45.3

자본총계 46,852 47,943 51,792 56,731 64,661 법인세비용 5,801 426 1,436 2,092 2,963

지배지분 46,846 47,928 51,774 56,707 64,625 당기순이익 15,540 2,016 4,392 6,150 9,010

자본금 3,658 3,658 3,658 3,658 3,658 증가율(%) 46.0 (87.0) 117.8 40.0 46.5

자본잉여금 4,144 4,144 4,144 4,144 4,144 지배주주지분 15,540 2,013 4,388 6,146 9,002

이익잉여금 42,034 42,931 46,618 51,718 59,578 증가율(%) 46.0 (87.0) 118.0 40.1 46.5

기타 (2,989) (2,804) (2,646) (2,813) (2,754) 비지배지분 0 3 4 4 8

비지배지분 7 15 19 24 36 EPS(원) 21,346 2,765 6,028 8,443 12,365

자본총계 46,852 47,943 51,792 56,731 64,661 증가율(%) 46.0 (87.0) 118.0 40.1 46.5

총차입금 5,282 11,740 11,180 10,000 10,470 수정EPS(원) 21,346 2,765 6,028 8,443 12,365

순차입금 (3,092) 7,738 4,177 1,166 (249) 증가율(%) 46.0 (87.0) 118.0 40.1 46.5

현금흐름표

주요투자지표 (단위:십억원) 2018A 2019A 2020F 2021F 2022F 2018A 2019A 2020F 2021F 2022F

영업현금 22,227 6,483 13,681 14,735 15,987 주당지표(원)

당기순이익 15,540 2,016 4,392 6,150 9,010 EPS 21,346 2,765 6,028 8,443 12,365

자산상각비 6,428 8,553 9,316 9,022 9,001 BPS 64,348 65,836 71,117 77,894 88,771

기타비현금성손익 0 0 1,381 578 (960) DPS 1,500 1,000 1,000 1,200 1,500

운전자본증감 (1,997) 270 (1,408) (1,015) (1,064) 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) (547) 2,215 (1,366) (539) (1,136) PER 2.8 34.0 13.8 9.9 6.7

재고자산감소(증가) (1,782) (852) (40) (680) (234) PBR 0.9 1.4 1.2 1.1 0.9

매입채무증가(감소) 43 (295) (2) 204 307 EV/ EBITDA 1.5 6.8 4.2 3.5 2.8

기타 290 (798) 0 0 0 배당수익율 2.5 1.1 1.2 1.4 1.8

투자현금 (21,429) (10,451) (12,669) (11,293) (14,896) PCR 1.6 5.9 3.9 3.5 2.8

단기투자자산감소 (345) 4,390 (2,307) (393) (1,335) 수익성(%)

장기투자증권감소 0 0 0 0 0 영업이익율 51.5 10.1 18.5 22.0 27.0

설비투자 16,036 13,920 8,539 10,200 12,400 EBITDA이익율 67.4 41.7 47.1 45.6 47.0

유형자산처분 132 54 0 0 0 순이익율 38.4 7.5 13.5 16.1 20.0

무형자산처분 (931) (673) (1,823) (700) (1,161) ROE 38.5 4.2 8.8 11.3 14.8

재무현금 (1,395) 3,903 (339) (2,006) (540) ROIC 42.0 4.6 8.6 12.2 16.4

차입금증가 1,047 4,925 451 (1,180) 470 안정성 (배,%)

자본증가 (706) (1,026) (684) (684) (821) 순차입금/자기자본 (6.6) 16.1 8.1 2.1 (0.4)

배당금지급 706 1,026 684 684 821 유동비율 152.7 183.6 206.4 218.7 265.9

현금 증감 (601) (43) 694 1,437 551 이자보상배율 220.3 11.4 20.5 30.5 43.5

기초현금 2,950 2,349 2,306 3,000 4,438 활동성 (회)

기말현금 2,349 2,306 3,000 4,438 4,989 총자산회전율 0.7 0.4 0.5 0.5 0.6

Gross Cash flow 27,822 11,552 15,379 17,544 21,331 매출채권회전율 6.8 5.1 6.6 6.5 6.7

Gross Investment 23,081 14,571 11,770 11,915 14,625 재고자산회전율 11.5 5.6 6.1 6.7 7.3

Free Cash Flow 4,741 (3,019) 3,609 5,629 6,706 매입채무회전율 9.8 6.6 14.6 33.4 32.3 자료: 유진투자증권



Compliance Notice

당사는 자료 작성일 기준으로 지난 3개월 간 해당종목에 대해서 유가증권 발행에 참여한 적이 없습니다

당사는 본 자료 발간일을 기준으로 해당종목의 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다

당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다

조사분석담당자는 자료작성일 현재 동 종목과 관련하여 재산적 이해관계가 없습니다

동 자료에 게재된 내용들은 조사분석담당자 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다

동 자료는 당사의 제작물로서 모든 저작권은 당사에게 있습니다

동 자료는 당사의 동의 없이 어떠한 경우에도 어떠한 형태로든 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다

동 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터가 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 어떠한 경우에도 자료는 고객

의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다

투자기간 및 투자등급/투자의견 비율

종목추천 및 업종추천 투자기간: 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) 당사 투자의견 비율(%)

ㆍSTRONG BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +50%이상 0%

ㆍBUY(매수) 추천기준일 종가대비 +15%이상 ~ +50%미만 85%

ㆍHOLD(중립) 추천기준일 종가대비 -10%이상 ∼ +15%미만 15%

ㆍREDUCE(매도) 추천기준일 종가대비 -10%미만 0% (2020.06.30 기준)

과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역

SK하이닉스(000660.KS) 주가 및 목표주가 추이

담당 애널리스트: 이승우 추천일자 투자의견 목표가(원) 목표가격

대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-07-27 Buy 110,000 1년 -28.7 -21.5

2018-08-30 Buy 110,000 1년 -30.4 -24.5

2018-10-08 Buy 100,000 1년 -30.7 -27.6

2018-10-26 Buy 93,000 1년 -25.6 -19.9

2018-11-14 Buy 93,000 1년 -26.4 -22.7

2018-12-17 Buy 79,000 1년 -23.2 -17.3

2019-01-14 Buy 75,000 1년 -11.8 -6

2019-01-25 Buy 79,000 1년 -6.8 1.1

2019-04-15 Buy 90,000 1년 -17.8 -9.1

2019-04-26 Buy 90,000 1년 -20.1 -10.3

2019-06-07 Buy 83,000 1년 -19 -14

2019-06-19 Buy 83,000 1년 -17.3 -14

2019-07-09 Buy 79,000 1년 -3.4 0.3

2019-07-26 Buy 95,000 1년 -17.6 -11.3

2019-10-16 Buy 99,000 1년 -14.3 -3

2019-10-25 Buy 99,000 1년 -13.5 -3

2019-11-11 Buy 99,000 1년 -12.7 -3

2020-01-08 Buy 125,000 1년 -20.6 -16

2020-02-03 Buy 125,000 1년 -19.9 -16

2020-02-28 Buy 115,000 1년 -27.7 -17.5

2020-04-14 Buy 100,000 1년 -17 -14.3

2020-04-24 Buy 100,000 1년 -16.6 -14.3

2020-05-13 Buy 105,000 1년 -19.6 -13.3

2020-07-06 Buy 105,000 1년 -20.8 -19.2

2020-07-24 Buy 105,000 1년

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

18.07 18.10 19.01 19.04 19.07 19.10 20.01 20.04 20.07

(원)

SK하이닉스 목표주가

sk 하이닉스 2q20 review: (000660.ks) 수준의 전망 tech media … · 2020-07-23 · tech...

Documents