qDansk Aktiemesse 2010 Dansk Aktionærforening , Dagbladet Børsen

Teknisk partner Arrangører

DanskAktionærforening

Dansk Aktiemesse 2010 Dansk Aktionærforening Dagbladet Børsen

Gør det muligtGør det muligt

Du kan nu handle børsnoterede certifi kater på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Vi er de eneste, som udsteder dem i danske kroner, så du kan handle dem til dansk kurtage.

Hør mere på vores stand på messen, hvor du også kan stille spørgsmål til Seniorstrateg Henrik Drusebjerg om eftermiddagen.

Vi glæder os til at se dig!

Tjen penge Tjen penge – også når kurserne falder– også når kurserne falderMød os på Dansk Aktiemesse og hør mere om certifiMød os på Dansk Aktiemesse og hør mere om certifi kater. kater.

nordea.dk

ÖSSURS AKTIER ER NOTERET PÅ NASDAQ OMX I ISLAND OG KØBENHAVN.

○○○ ○ WWW.OSSUR.COM

Össur har siden 1971 arbejdet for at forbedre menneskers bevægelighed og livskvalitet. I dag er Össur en førende global leverandør af individualiseret ortopædisk udstyr, som ikke kræver kirurgiske indgreb. Vi udvikler, producerer og leverer avancerede og innovative løsninger inden for skinner og støtteprodukter, proteser og kompressionsbehandling, som gør brugerne i stand til at leve et liv uden begrænsninger. Vores unikke produkter sikrer os en stærk markedsposition, og med aktiviteter og distributører over hele verden er Össur klædt på til vækst i de kommende år.

BESØG ÖSSURS STAND PÅ DANSK AKTIEMESSE 2010 DEN 30. SEPTEMBER

Dansk Aktiemesse 2010

En stor forsikringskoncern, der ikke rigtigt tjener penge på forsikring. En investerings-afdeling, der tjener mindre end konkurren-terne – ja, faktisk fik underskud i seneste regnskabskvartal. En våd august med mange skader, flere kostbare indbrud, og et nedad-gående samlet resultat. Tryg-ledelsen har fået noget at se til.

Trygs topchef, Stine Bosse, har dog en plan parat til at trimme forsikringselskabet, så det når sit mål om at vokse fra sit nuværende fokus på Danmark og Norge til en sand nordisk koncern.

Den nemmeste del af planen har været at ændre navnet fra TrygVesta til bare Tryg. Det norske Vesta-navn er nu historie, mens en redningskrans til gengæld er blevet del af firmalogoet.

For tiden er der dog ikke meget rednings-krans til de kunder, som bor steder, hvor der er kommet flere indbrud, eller som ligger i en kommune med kloakker, der ikke kan klare den danske tropesommers regnmængder. Deres hilsener fra Tryg er girokort med besked om at betale op mod 25 procent mere for at være kunder hos forsikringselskabet.

Stine Bosse, hvordan vil I overbevise kunderne om, at de skal betale væsentligt mere, uden at de løber over til konkurrenterne?

Man skal bare kigge ud af vinduet for at se, hvordan klimaet udvikler sig. Det vælter ned med regn, og også hård vind har vi fået meget mere af de senere år. Det er ikke afspejlet i forsikringspriserne, men det kommer det til. Alene regnvejret i august kostede det meste af det, vi har afsat til vejrskader. Samtidig har vi fået langt flere tyverier herhjemme – ser vi på erstatningerne til kunderne, så er de fordoblet siden 2003. Det skal vi se at tage højde for.

I har mål om 10 procent i overskudsgrad, og ud over højere priser har meldt ud om nedskæringer i administrationen. Er der andet i posen?

Vi kigger på indkøbsfordele, vi vil gerne arbejde mere præventivt, og så vil vi forsøge at påvirke politikerne. For det er ikke befolknin-gens skyld, at de bor i kommuner med kloak-ker, der ikke kan klare regnmængderne. Der kan politikerne være med til at ændre forhol-dene.

I ændrede markant på jeres investeringspolitik lige før finanskrisen. Var I bedre til at tolke tegnene?

Vi brugte hele 2007 i vores bestyrelse på at diskutere vores investeringsstrategi og vi var internt ikke enige om strategien. Jeg havde dog

været i USA nogle gange det år og vi manglede simpelthen gode nyheder fra den kant. Kon-kret havde vi i starten af året 16 procent aktier, og da året var omme, kom vi ned på 12 pro-cent. Men på én dag i starten af januar 2008 blev tog vi så beslutningen og solgte kraftigt ud fra 12 til 4 procent, og da tjente vi 2,5 milliar-der kroner. Så vi solgte ud med fuldt åbne øjne og med stærk skelen til udviklingen på aktie-markedet. Vi ønskede simpelthen at mindst vore risici.

Med jeres nye investeringsstrategi ejer I færre aktier og flere korte obligationer. Det gør, at I tjener mindre end jeres konkurrenter – bliver det en udfordring på lidt længere sigt?

I ønsker markedsandele på otte procent i Sverige og Finland i løbet af nogle år. Vil I hellere vokse organisk eller gennem tilkøb?

Målene er sat til organisk vækst, og det er spørgsmålet, hvor hurtigt vi ønsker den vækst. Vi ønsker ikke at komme i en situation, hvor vi vokser meget, men ikke samtidig tjener penge på det.

Vi vil hele tiden holde målet om ti kroners overskud per hundrede kroners indbetalinger. Det kan aktionærerne godt regne med.

I har et aktietilbagekøbsprogram for tiden – er det et mål, at aktionærerne skal have pengene tilbage ad den vej?

Da vi startede ud med børsnoteringen, gav det ikke mening straks igen at opkøbe aktier. Så vi lavede i første omgang udbyttebetalinger. Siden har vi holdt møder med vore store inve-storer og fik en del meldinger tilbage om, hvad de ønskede. Dem, vi valgte at lytte mest til, foreslog et fast udbytte og et tilbagekøbspro-gram lagt på toppen af det. Men man skal dog ikke forvente, at vi ændrer i tilbagebetalingspo-litikken lige nu.

Hvilken type aktie vil I helst være?Vi ønsker, at aktionærerne ser os lidt som

en obligation. Stabilt udbytte og ikke de store udsving. Det er dividenden, der skal udgøre kernen i aktionærernes indtægt fra os.

I den ene del af vore investeringer har vi pri-mært korte obligationer, der går til at dække voreforpligtelser. I den anden del har vi aktier, ejen-domme og så videre. Vi har det godt med at væremere stabile og lade den primære forretning, for-sikringerne, om at hente pengene hjem.Ikke alle analytikere har forstået jeres måde at deleinvesteringerne op på, når de læser regnskabet ...

Det har drillet os at få denne opdeling kom-munikeret stærkt nok ud til investorer og ana-lytikere. Der må vi tage til os, at vi ikke har været klare nok i mælet.

Hvordan er forholdet til investorerne, når det går knap så godt?

Overordnet får vi masser af input fra inve-

storerne – er de utilfredse, så slår vi ørerne ud og lytter, for det giver os gode ideer og inspi-rerer til at kommunikere budskaber ud. Vi har præsteret godt tidligere, og det kommer vi til igen, men vi har nogle opgaver foran os.

Hvad er jeres mål for Tryg-aktionærerne?Det er, at vi årligt får et overskud på 10

procent, hvilket svarer til en combined ratio på omtrent 90. (Nøgletallet combined ratio angiver, hvor mange procent af præmierne fra skadesforsikringer, der bruges til skadeserstat-ninger, red.) Nogen gange får man så en ekstra gevinst, fordi investeringerne går godt – andre gange ikke. Vi vil hellere have stabile indtægter frem for et resultat, der farer op og ned.

Dansk Aktiemesse 2010

Investoren, it-igangsætteren og skribenten Lars Tvede er en mand med masser af livserfaring og investeringskundskab, som han har samlet på sin rejse fra ung mejeriøkonom til hovedrig investor med bopæl i Schweiz. Den kan man læse om i hans nye bog, "Børshaj", der udkom-mer på Dansk Aktiemesse 2010.

Bogen veksler mellem private nøglebegi-venheder til de fagligt funderede indsigter i, hvordan finansmarkeder fungerer, og hvilke investeringer der har givet ham gevinst, og er hans anden bog alene i år: I foråret udkom bogen "Supertrends", hvor han kom med sine langsigtede bud på vindertemaer for investo-rerne frem til år 2050.

Lars Tvede, du er en flittig skribent, hvor får du selv inspirationen fra?

Jeg læser nok nogle timer hver dag, og det er en blanding af analyser fra banker, rapporter og bøger. Jeg træffer i meget høj grad beslutninger ud fra det, jeg læser. Så jeg har brugt meget tid på at finde ud af, hvem jeg bliver klogere af, og hvilke enkeltpersoner der er de bedste.

Hvem er så de bedste?Ed Hyman fra børsmæglerfirmaet ISI er i

en helt særlig klasse, når man ser på makro-analyser. Goldman Sachs og Barclays har nogle meget stærke folk på råvarer. Hos Credit Suisse har Jonathan Wilmot nogle meget præcise iagttagelser om trendvendinger i økonomien, som han ser i rigtig god tid. Bank Credit Ana-lyst, et uafhængigt analysebureau, sværger jeg også til. De fleste får jo deres kæpheste, og det har jeg også fået.

Hvad ser du ellers på?Så kigger jeg på graferne for at få overblik

over de udfordringer, der er på pengemarke-derne og inden for obligationer. Det varsler tit, hvad der sker med aktier og valutaer. Så ser jeg på værdiansættelser. Det giver også et fingerpeg om, hvad der psykologisk er på færde.

Hvad ser du lige nu?Der er nogle store modsætninger i mar-

kedet lige for øjeblikket – hvor aktieafkast er ekstremt høje i forhold til obligationsrenterne, pengemarkedsrenterne og inflationen, hvad der taler klart for aktieinvestering. Omvendt er de nationaløkonomiske udsigter meget usikre, hvilket kan give stor uro. Og så er der forskel-len mellem de forgældede rige lande og de langt mere solide udviklingslande. Der er enorme muligheder, men også stor risiko for volatilitet.

Så det er svært selv for de professionelle at finde hoved og hale i aktieudsigterne?

Selvfølgelig skal man orientere sig mod,

hvad der sker på den korte bane, men jeg mener, at det er mere frugtbart at se på de store linjer frem for de små krusninger. Jeg læser for eksempel ikke nyheder i realtid. Jeg vil hellere læse opsummeringer en gang om ugen for at finde tendenserne, end jeg vil læse om små udsving og forventningsindeks til det ene og det andet.

Du har været med til at starte en række virksom-heder, men du skriver også i din bog, at det er meget få nystartede selskaber, der rammer børsen med succes – 1 ud af 25.000 er jo ikke alverden ...

Fortsættes på side 14

Et solidt

BankNordik er med sine 10 filialer i Danmark, 3 i Grønland og 9 på Færøerne en solid nordisk bank med begge ben på jorden.

Ifølge en risikovurdering af de danske pengeinstitutter, som Dag bladet Børsen har udarbejdet, er banken mellem de 10 sikreste i kongeriget. Desuden har BankNordik en A3 rating fra Moody’s.

BankNordik er børsnoteret på Nasdaq OMX København.

Igen i år deltager BankNordik på Dansk Aktiemesse. Besøg vores stand og hør nærmere.

www.banknordik.dkwww.banknordik.dk

Dansk Aktiemesse 2010

Danmarks største udvalg af billige flybilletter,charterrejser, kvalitetsrejser og meget mere.

Vi søger mere end 1000 websider efter de bedste priser til dig.

INVESTER I

TRAVELMARKET

Danmarks rejsesøgemaskine nr. 1

Det ér meget svært at finde de relativt få sel-skaber, der har det, der skal til. Med mine egne investeringer lader jeg professionelle partnere, en venturefond, om at selektere i udvalget. Så jeg investerer indirekte i nye virksomheder, men det er mere illikvidt og meget langsigtet. Ellers skulle jeg sidde med 400 prospekter årligt på nye selska-ber for at finde det, der måske er perlen, og det er for krævende. Så mit råd til de private investorer er også at holde sig fra direkte investering i andres nystartede virksomheder, medmindre man sidder med en unik specialviden.

Har finanskrisen givet nogle særlige muligheder for investorerne?

Lige nu man kan faktisk lave gode penge på at redde nødlidende selskaber – jeg har for eksempel investeret i en fond, Oaktree Capital, også kaldet en "vulture-fund", der investerer i firmaer, der er truet af konkurs, fordi banken har trukket stikket ("vulture" er engelsk for "grib", red.). De køber ofte virksomhedernes obligationer billigt, og nogle gange restruk-tureres selskabet, og obligationerne laves om til aktier. De investerer derefter yderligere i virksomhederne, og over tre til fire år kan en

ellers dødsdømt virksomhed være på ret kurs igen. Det giver også god samfunds økonomisk mening.

Hvad er mest afgørende for en investor?Man skal have styr på sine temaer. Det

er ret afgørende, hvad det er, man gerne vil investere i. Man kan være komplet idiot til at vælge aktier, men hvis man befinder sig inden for det rigtige tema, tjener man alli-gevel penge. Modsat kan selv den smarteste person komme til kort, hvis man befinder sig i de forkerte markeder. Det er således ikke så meget evnen til at finde enkeltaktier, der er afgørende, men i højere grad, i hvilke seg-menter du placerer dig i.

Hvad har du selv satset på?Jeg har for mit eget vedkommende kun haft

to væsentlige ideer. Det ene var at gå ind i tek-nologi-aktier i 1990'erne, og den anden var at satse på emerging market-landene i starten af det seneste årti. Især Rusland-aktier gav med-vind, næsten uanset hvad man satte pengene i. Det var helt centrale investeringsbeslutninger. Hvad angår udviklingslandene, så ser vi kun starten af boomet. Kina er, mener jeg, økono-misk kun 10 procent henne ad deres hastige

udviklingsvej. Indien vil også vokse meget voldsomt. Så medmindre man er to måneder gammel, så vil de her temaer være de domine-rende resten af ens liv.

Du udgav i foråret en anden bog – Supertrends – hvor du skriver om dine bud på vækstbrancher frem til år 2050. Hvad er tendenserne?

BRIK-landene (Brasilien, Rusland, Indien og Kina, red.) og de øvrige emerging market-lande vil vokse fortsat. Ser man på brancher, er det især råvarer, ejendomme, finans, alter-nativ energi og luksusprodukter. Eksklusive investeringsobjekter, der ikke kan komme mere af, vil stige stort i værdi, for eksempel jord med god beliggenhed. Efterspørgslen på luksusprodukter, som det er svært at øge pro-duktionen af, vil stige fem til ti gange, men udbuddet vil stadig være kontrolleret af de eksisterende kendte mærker. Forbrugsvarer i emerging markets vil være et andet afgørende tema. Der bliver flere forbrugere, der skal have dækket deres basale behov. Og de får pengene til det.

Vil der opstå nye investeringstemaer, noget som vi først ser begyndelsen på nu?

Et meget stort tema vil handle om valu-

Fortsat fra side 12

EXPLORING THE NORTH ATLANTIC

sansir.dk

WWW.PETROLEUM.FOWWW.PETROLEUM.FO

VI DELTAGER PÅ

DANSK AKTIEMESSE 201030. september 2010

På Hotel Crown Plaza Copenhagen Towers

Atlantic Petroleum er et uafhængigt efterforsknings- og produktionsselskab med ejerandel i 13 licenser i Nordsøen, det Keltiske

Hav samt på den færøske kontinentalsokkel. Selskabet producerer i øjeblikket olie fra 2 felter, Chestnut og Ettrick, beliggende

i den engelske sektor af Nordsøen. I 2010 forventes en samlet produktion på mellem 850 – 930 tusinde tønder olie.

Vores efterforskning og investeringer er fokuseret mod offshoreområder i det nordvestlige Europa i partnerskab med en række

store og mellemstore internationale olieselskaber.

Atlantic Petroleum er noteret på Nasdaq OMX i Reykjavik og i København.

Atlantic Petroleum, Færøerne, Tel: +298 350 100, Fax: +298 350 101, www.petroleum.fo

De fire færøske selskaber, noterede på NASDAQ OMX

København, repræsenterer på hver sin måde en række

spændende vækstområder indenfor bankvirksomhed,

flytransport og olieefterforskning/produktion.

Kende tegnende for alle fire selskaber er en vilje til vækst,

en international tilgang og en stærk hjemmebase.

Sel skaberne er underlagt de samme love, regler og

betingelser som danske selskaber. Med andre ord er

det Nordens bedst bevarede hemmelighed med dansk

tryghed.

På Dansk Aktiemesse på Crowne Plaza i København

30. september, kan du besøge de færøske virksomheder

BankNordik og Atlantic Petroleum, to spændende

investeringsmuligheder.

NORDENS BEDST BEVAREDE HEMMELIGHED

Læs mere på www.vmf.fo/aktiemesse

Vær first mover og invester i færøske aktier

taer – forstået på den måde, at prisniveauernei vesten er meget højere end i for eksempelKina. Den forskel vil blive udlignet. Tidligerevar priserne meget lave i Spanien og Portugal,mens de i dag ligner danske priser. Jeg tror,at prisniveauerne i Kina og Vietnam over tidkommer til at ligne de europæiske. Så medvores højere købekraft i dag vil man også få enret stor valutagevinst, hvis man køber aktiveri vækstregionerne.

Hvad vil du i den anledning anbefale investorerne?Man kan for eksempel investere sine midler

i ETF'er ("exchange traded funds" er passiveindeksfonde med lave driftsomkostninger,red.). Dem kan man købe gennem sin bank,og de behøver ikke stamme fra Danmark. Forden langsigtede investor tror jeg, det bliverhovedtrenden. Internationale eksportvirk-somheder fra vesten er også interessante i detspil. For eksempel de højteknologiske tyske

selskaber leverer nogle af de byggesten i denvækst, vi ser i emerging markets.

Gammelbankens sælgere har en vigtig opgave: At sørge for at du vælger bankens egne investeringsprodukter. Sådan har man i generationer sikret et højt afkast – til Gammelbanken.

Bliver det hele lidt for firkantet hos Gammel-banken? Gå din egen vej! Prøv en sjovere måde at investere på, uden faste gebyrer. Besøg

Dansk Aktiemesse 2010

Det har taget tid for Danisco at vende mange års stilstand i aktiekursen og få dysset de uro-lige aktionærer ned. Men omsider ser det ud til at lykkedes for ingrediens- og enzymkoncer-nen at tage et stort ryk videre. Forretningen er trimmet, klar til mere vækst og kursgevinsten er hjemme. Aktiekursen er steget omtrent 70 procent på ét år, mod C20-indeksets vækst på 15 procent. Kursen er siden bunden i marts 2009 skudt op fra niveau 150-200 til 400-450. Det er således en af Danmarks bedst præste-rende aktier, som Tom Knutzen repræsenterer, når han møder investorerne på Dansk Aktie-messe 2010.

Aktionæren taler da også med en glad admi-nistrerende direktør Tom Knutzen dagen efter den seneste generalforsamling, der kun varede et par timer.

"Stemningen var i år god, markant bedre end tidligere," siger Tom Knutzen, der i år var med til at sende ekstraordinært dobbelt udbytte på 17 kroner ned i lommerne på aktionærerne. Hidtidige ejerbegrænsninger er også blevet sløjfet i Danisco, så koncernen faktisk selv kan blive mål for opkøb.

Tom Knutzen tager de store ord frem, når han skal beskrive fremtidens Danisco, der står til at blive en vigtig brik i fremtidige fødeva-reløsninger. For fødevarerne skal udnyttes bedre, når klodens befolkning stiger markant fra omtrent seks til ni milliarder mennesker i 2050, og Danisco mener at stå ekstra stærk i en tid, hvor forbrugerne får større og større fokus på naturlige ingredienser i fødevarer. For hvor man tidligere brugte nitrit og sulfitter til at konservere med, er der i dag stigende efter-spørgsel efter Daniscos mælkebakterier og eks-trakter af for eksempel rosmarin og te.

Tom Knutzen, hvad er det for en virksomhed du er chef for i dag? Vi har brugt nogle år på at skære til og trimme forretningen, så vi nu har det rigtige

grundlag på plads. Efter at vi har solgt suk-kerforretningen fra er alt, hvad vi laver, enten noget, vi udvinder af naturlige råvarer såsom ingredienser, eller noget, der gror inde i en fermenteringsproces, det være sig enzymer til brød, dyrefoder, vaskepulver eller til bioben-zin. Det er nogle teknologier med fremtid i. For mange af de store megatrends – natur-ligt baserede produkter og alternativ energi

– bliver faktisk spejlet i de ingredienser, som Danisco producerer.

I er nummer et eller to inden for jeres ni forskellige forretningsområder – kan det blive meget bedre?

Ja, det kan det faktisk. Der er stadig meget at gøre, selv om vi har fået nogle styrker på vore

Fortsættes på side 18

HONG KONGMØD VORES KVINDE I

Velstanden hos den voksende kinesiske middel-klasse kommer blandt andet til udtryk ved, at for-brugerne i stigende omfang lægger kødprodukter i indkøbskurven.

”F.eks. vokser marke-det for pølser med ca. 14 pct. om året, og efter-spørgslen på kvalitetspøl-ser stiger endnu krafti-gere,” fortæller Louisa Lo. På baggrund af hendes rådgivning investerede Danske Invest Kina sidste efterår i en lokal pølse-skindproducent.

Selskabsmøder på kantonesiskI den region, hvor virksomheden ligger, taler befolkningen kantonesisk og ikke det kinesiske hovedsprog, mandarin.

”Vi havde fordel af, at vi i aktieteamet selv taler sproget. Når vi kommunikerer med virksomheds-

ledere på deres modersmål, mindskes risikoen for misforståelser, og vi får mere nuancerede svar på vores spørgsmål.”

Specialviden styrker markedspositionenGennem møderne fik Louisa Lo indblik i nogle af de pro-cesser og patenter, selska-bet har udviklet.

”Indenlandske konkur-renter kan ikke umiddel-bart kopiere den kvalitet, virksomheden leverer – og udenlandske konkurrenter

taber på prisen.” Hun vurderer derfor, at virksom-heden vil nyde godt af et marked, hun forventer vil vokse markant over de næste par år.

Mød Louisa Lo og andre investeringseksperter på www.danskeinvest.dk.

Knowledge at work

Louisa Lo oplever på nærmeste hold, når kinesiske skyskrabere

skyder i vejret og butikkernes vare-udbud ændres. Den erfaring trækker

hun dagligt på som en del af det aktieteam, der rådgiver Danske

Invest om investering i Kina.

Dansk Aktiemesse 2010

brikker, som vi løbende gør større, hvilket gør, at vi over tid kan skabe en mere effektiv struk-tur. Men grundlæggende er vi godt tilfredse med at være tæt på vore kunder, hvor en række af vores mindre enheder er en nødvendighed.

I har udbetalt en god dividende i år på baggrund af salget af sukkerforretningen – kan aktionæ-rerne fremover forvente en stabil dividende?

Vi har haft en stabil og svagt stigende divi-dende hen over årene. Udgangspunktet er så i år at lave en 'dobbelt op', på 17 kroner, men ellers vil vi holde fast i niveauet 8,50 kroner, hvilket er cirka to procent af dagens kurs. Udbetalingen er også begrundet i salget af sukkerforretningen, et godt cash flow, en finanskrise på afstand og så har vi reduceret gælden, de seneste fire et halvt år fra 13,5 til 3 milliarder kroner.

Hvis man kan opdele aktier på typer, hvilken type aktie ønsker I at være?

Vi arbejder i markeder, hvor der er stabilitet, fordi vi spiser det samme, selv om der er krise. Jeg ser gerne, at markedet giver os prædikatet 'defensiv aktie med vækstpotentiale', fordi vi har en solid markedsposition, et stabilt cash-flow og en sund overskudsgrad.

PortfolioManager.dk – online porteføljestyring

• Skatte- og afkastberegning for porteføljer af værdipapirer.

• Private investorer og selskaber.

• Upload af bilag til elektronisk arkiv, med intelligent indscanning af transaktioner.

• Direkte kontakt til revisor, der hjælper med selvangivelse og regnskab.

Pris: kr. 125,- pr. måned incl. moms

kerneområder. Vi har lige købt en mindre virk-somhed i Sydafrika, men det handler ikke om tilkøb. Det bliver ud fra organisk vækst, hvor vi ønsker at komme stadig tættere på vore kunder med bæredygtige produkter og løsninger.

Danisco kører tætte parløb med henholdsvis Dupont om enzymer til andengenerations-bio-ethanol og Goodyear om udvikling af syntetisk gummi. Er det den type partnerskaber, der skal være med til at løfte selskabet på længere sigt?

Ville vi gøre det selv fra bunden, så ville vi mangle viden i dele af processen. Så på den måde minimerer vi noget risiko, samtidig med at vi kan udvikle en samlet løsning, hvori vores viden og produkter bliver mere efterspurgte. Vi har også et samarbejde, hvor vi har udvik-let et enzym til at blege tekstiler med, uden at man skal bruge store mængder vand, klorin og

andre kemikalier. Det giver en mere bæredyg-tig proces. Det giver et stort vækstpotentiale, hvis vi formår at udnytte det.

Analytikere mener, at især enzym-delen hos jer ikke er helt prissat højt nok. Hvad mener du om den vurdering?

Jeg er enig i, at der fortsat er et potentiale i Danisco, men vi vil hellere vise det, frem for at tale om det. For set over tid er det ikke altid

lykkedes for Danisco at skaffe de lovede resul-tater. Man er nok kommet til at skuffe nogle investorer. Så vi har arbejdet på at få tilliden tilbage, og derfor er det vigtigt for os, at vi kan leve op til vores udmeldinger.

Sidste år var den finansielle milepæl at øge lønsomhe-den med 12,5 procent målt som EBIT-marginen. I det indeværende år er milepæ-len 13,5 procent. Det har I nået – kommer tallet endnu højere op fremover?

Vi kommer i hvert fald ikke til at sænke målene. Vi håber naturligvis at komme endnu højere op

end i dag, men hvor vi ender, vender vi tilbage med i løbet af i år.

I har mange produktionssteder. Kan man fore-stille sig, at de 58 fabrikker bliver til færre enheder?

Vi producerer typisk der, hvor det giver bedst mening. Vi udvinder for eksempel et fortyk-ningsmiddel fra tang på en fabrik i Chile. Da vi bruger relativt meget tang, giver det bedst mening at have fabrikken der. Vi har ankerfa-

Fortsat fra side 16

Kunsten at anvende sund fornuft

SKAGEN Fondene er Årets Investeringsforening 2007 og 2009

Få succes medinvestering i aktier

Deltag på et uforpligtende møde og få inspiration

De kommende måneder holder vi inspirationsmøder i:

Tilmelding på 70 10 40 01 eller skagenfondene.dk

• Viborg• Holstebro• København • Hjørring

• Aalborg • Sønderborg • Svendborg• Slagelse

• Holbæk• Køge• Nykøbing F

SKAGEN Fondene har dokumenterede fl otte resultater gennem 17 år – kom og hør hvorfor

SKAGEN Fondene lever af at give gode afkast – når du tjener penge, tjener vi penge

SKAGEN Fondene har førsteklasses rangeringer fra fl ere af verdens førende ratingbureauer

SKAGEN Fondene tager ikke provisioner og andre gebyrer når du køber og sælger

SKAGEN Fondenes formuerådgivere yder gratis rådgivning og information

5 gode grunde til at deltage på et møde:

Mød os til en dialog om investering. Det er gratis og vi byder på en let anretning.

Har du interesse i aktie-investeringer, afholder vimøder over hele Danmark.Velkommen!

For private

investorer

Exploring the mineral potential of Greenland

NunaMinerals A/SNunaMinerals A/SIssortarfimmut 1Issortarfimmut 1P.O.Box 790 · DK-3900 Nuuk · GreenlandP.O.Box 790 · DK-3900 Nuuk · GreenlandPhone: +299 36 20 00 · Fax: +299 36 20 10Phone: +299 36 20 00 · Fax: +299 36 20 10Mail: info@nunaminerals.com · www.nunaminerals.comMail: info@nunaminerals.com · www.nunaminerals.com

Photo from: Tikiusaaq REE project. One of the scarcePhoto from: Tikiusaaq REE project. One of the scarcecarbonatite complexes in the world.carbonatite complexes in the world.

LAYOU

T: INFO

DESIG

N A

PS · N

UU

K

Exploring the mineral potential of Greenland

Dan

skA

ktio

nærf

oren

ing

Med Børsen i hånden får du hver dag optimeret din viden om investe-ringer, pension og privatøkonomiske interesser på vores faste finanssider.

PrivatinvestorHver mandag udkommer sektionen PrivatInvestor, hvor vi har fokus på privatøkonomi. Her kan du læse om aktiemarkedet og få gode råd og ekspertvejledning til dine private investeringer.

Børsen - mere end avisenDu får også vores eksklusive magasi-ner, Business og Pleasure, og adgang til alle vores digitale værktøjer.

Børsen lørdagSom abonnent får du automatisk vores digitale lørdagsavis - Børsen lørdag - direkte i din indboks. Her får du både erhvervsnyheder, nyhe-der med fokus på livsstil og nyt fra sportens verden.

Prøv Børsen og Privatinvestor

Bestil dit abonnement på borsen.dk/daf10

eller ring 3332 4242

Som medlem af DAF får du løbende 10% rabat på dit abonnement på Børsen.

Tilbuddet gælder kun for medlemmer af DAF og for husstande og virksomheder, der ikke har haft abonnement på Børsen i de sidste 6 mdr. Der beregnes porto til udlandet.

DAFmedlemsrabat

10%