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Republica Bolivariana de VenezuelaUniversidad Tecnológica del CentroÁrea de Posgrado
Compra Hostil de la Electricidad de Caracas por la empresa Estadounidense AE en el a!o"###$
Participante% &acilitador%'uis Roses Carlos 'lanosC$( )*$"+"$,#)
Valencia- )) de .arzo del "#)+
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AES Corporation
AE es una compa!/a de energ/a internacional tiene empresas de generación 0 distribuciónen los cinco continentes$ 1esde su 2undación en )3*)- AE 4a impulsado el crecimiento delsector de la energ/a- pionero en los avances en muc4os mercados 0 4o0 se establece como
un l/der global de la industria de la energ/a en la innovación 0 la e5celencia operativa$ En )3*+- ba6o la dirección de Roger ant como director general- la primera planta deenerg/a AE 2ue construido en Te5as$ R7pidamente se convirtió en una de las plantas deenerg/a competitivas principales en los Estados Unidos$ En )3**- AE se convirtió en elma0or productor independiente de energ/a 8(PP9 en los EE$UU$- con tres plantas enoperación 8 Placerita - Beaver Valle0 0 1eep:ater9$ Esta e5pansión interna impulsó una b;s
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AE est7 estructurada como un G4oldingG- 0 sus inversiones est7n distribuidas entre )Dgrupos$ 'a compa!/a tiene la reputación de gerenciar con e2iciencia sus e5tendidastenencias$
Finanzas de AES Corporation
us ingresos en )333 2ueron de D$)), millones$ 'a utilidad neta 2ue de +, millones$ 'osactivos a 2inales de )333 totalizaron "#$**# millones- incluidos +$*# millones enAm?rica 'atina$ El patrimonio de los accionistas es de +$)# millones$ Tambi?n es unacompa!/a de r7pido crecimiento% sus activos se 4an multiplicado por diez desde )33+$AE se describe a s/ misma como una Icompa!/a el?ctrica global dedicada a suministrar electricidad a sus clientes en 2orma socialmente responsableJ$ Tambi?n parece tener ciertadestreza en identi2icar activos subvalorados% sus ganancias se 4an multiplicado por cincodesde )33"$ 'a EB(T1A 8ganancias antes de intereses- impuestos- depreciación 0amortización9 4a aumentado siete veces- de )3) millones en )33" a )$D#K millones en)333$
(Expresado en millones, excepto los datos por acción)
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ra2ico propio elaborado con in2ormación de los cuadros anteriores
http://www.getfilings.com/o0000912057-01-008514.htmlhttp://www.getfilings.com/o0000912057-01-008514.htmlhttp://www.getfilings.com/o0000912057-02-011424.htmlhttp://www.getfilings.com/o0000912057-02-011424.htmlhttp://www.getfilings.com/o0000912057-01-008514.htmlhttp://www.getfilings.com/o0000912057-01-008514.htmlhttp://www.getfilings.com/o0000912057-02-011424.htmlhttp://www.getfilings.com/o0000912057-02-011424.html
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A!os "### )333Activos )$# "#$**#Pasivos corriente N pasivo a largo plazo "$K)" )+$,,,Patrimonio ,$D") +$)#
8E5presado en .illones de dólares9(n2ormación obtenida del reporte anual de AE Corporation del a!o "##- 2uente%4ttp%media$corporateMmediaO2ilesirol,K,K)D3reportsAEAnnual"#Report"###$pd2
La Electricidad de Caracas
&undada por Ricardo Quloaga en )*3+- 'a Electricidad de Caracas es la m7s sólida entre lasempresas venezolanas$ Es una importante generadora 8"$"K+ .F de capacidad9 0distribuidora 8))$+"# F4 en )3339 de electricidad en el Area .etropolitana de Caracas-
las vecinas uarenasMuatire 0 el estado aracu0$
EDC constitu0e un Holding de * empresas- dedicadas directamente al negocio degeneración transmisión 0 distribución de energ/a el?ctrica- luego de completar el proceso detrans2erencia de todas sus 2iliales no relacionadas con el servicio p;blico de electricidad a laCorporación E1C- C$A$S institución
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P4oeni5 (nternational 8in0ección de agua 0 otros servicios a campos petroleros9- entre otras$u 2ilial T/tulos Venezolanos es el agente de traspaso de varias compa!/as venezolanas-incluida 'a Electricidad misma$
&inanzas de rupo E1C
EDC
us ingresos en )333 2ueron de Bs$D,$+## millones 8,*" millones9$ 'a EB(T1A 8utilidadantes de intereses- impuestos- depreciación 0 amortización9 2ue Bs$""+$"## millones 8,"millones9$ 'a utilidad neta 8a6ustada por in2lación9 2ue de Bs$*)$## millones 8)Dmillones9- o Bs$""-D) 8#-#D9 por acción$ 'os activos de 'a Electricidad totalizaronBs$"$## millardos 8$)) millones9$ El valor en libros al ) de diciembre de )333 2ue deBs$)$,+3 millardos 8"$,#3 millones9- e
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de ma0o- la o2erta por los A1 representar/a el e
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Electricidad$ &undada en )33K- Corporación E1C 4ab/a acumulado activos por )$K##millones para 2inales de )333- un monto e
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abiertamente a la o2erta$ En n;meros redondos- esto sugiere
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para recomprar sus acciones a razón de #-+,M)-## cada una 8un m/nimo de #-)#acción por encima de la o2erta de AE9$ El anuncio e2ectivamente puso a la espera la o2erta deAE- al menos por a4ora$ El mecanismo propuesto podr/a ser descrito como una Isubasta4olandesa al rev?sJ% los accionistas tienen 4asta el 3 de 6unio para poner sus acciones sobrela mesa- especi2icando el precio al
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8procurando9 reducir costos 0 me6orar el servicio para el bene2icio de los accionistas-clientes 0 comunidades 0- c9 en los casos en
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Ante este impasse 0 la contrao2erta de 'a Electricidad a un precio ma0or- AE anunció
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millones de acciones en circulación$ A #-K+ por acción- +) costar/a )$#) millones-apenas ),D millones por encima del presupuesto original$ Entonces- Y tambi?n podr/a decidir conservar sus acciones$ 1espu?s de todo- se trata de
la empresa venezolana m7s sólida del pa/s$Art/culo del autor , .o"ert Bottome, a!o "###- de la 4emeroteca de veneconomia- 2uenteelectrónica% 4ttp%:::$veneconomia$comsite2ilesarticulosartEsp,,OK3$pd2
'a o2erta de AE% me6or imposible Al momento del vencimiento de su oferta de compra deacciones, a la medianoche del 12 de junio, AES Corporation había convenido en comprar 81,1% de las acciones en circulación de CA !a Electricidad de Caracas, una de las
ma"ores empresas privadas de #ene$uela ue una &ran victoria para el holdin& el'ctrico
con sede en Arlin&ton, #ir&inia (EE))* ue tambi'n una victoria para los pe+ueos
inversionistas -ara el m'rito de ambas empresas, debe reconocerse +ue AES pa&ó un precio justo, sin escatimar esfuer$os para +ue se diera a todo inversionista amplia
oportunidad de participar !amentablemente, es posible +ue la oferta ha"a dejado mu"
pocas acciones en manos del p.blico en &eneral, con la consi&uiente p'rdida de li+uide$ "actividad de la +ue, hasta ahora, había sido la .nica acción de la /olsa de #alores de
Caracas +ue 0había +ue poseerEl "* de abril- AE Corporation- una compa!/a 4olding de empresas de electri2icación- consede en Arlington- Virginia 8EE$UU$9- anunció una o2erta para comprar +) de las accionesde C$A$ 'a Electricidad de Caracas$ A la semana siguiente- describiendo la o2erta comoGinamistosaG- 'a Electricidad se dio a la tarea de blo
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4ab/a anunciado el plan de recompra- 0 en el mercado circulaban rumores de
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colocan sobres sellados sobre la mesa- uno de ellos en el
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(gualmente- el mecanismo de dos sobres con precios propuesto para enevapca parece m7s
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cometido una gran torpeza al programar su es2uerzo de ad
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algunas de las acciones compradas 8al costo9$ Al cierre de esta edición de VenEconom/a.ensual- seg;n se in2orma- la recompra prosegu/a lentamente- 4abi?ndose o2recido enventa pocas acciones 4asta a4ora$ .7s a;n- un conteo preliminar de accionistas sugiere
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A di2erencia de otros procesos de nacionalización adelantados en el 7mbito internacional-Glos cuales suelen ser traum7ticos 0 complicadosG- el memorando de entendimiento entre elEstado venezolano 0 la transnacional de energ/a G4a sido e5itoso$ Como venezolanosdebemos sentirnos tran
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A4ora bien en an7lisis de las acciones tomadas por la Electricidad de Caracas mi opinión es
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solicitar autorización a la Bolsa de Valores de Estados Unidos- sin embargo lat7ctica 2allo 0a