warranty – powrót na gpw

Warranty – powrót na GPWProdukty lewarowane

Agenda:

• Czym jest warrant?

• Warranty Raiffeisen Centrobanku

• Mnożnik (subscription ratio)

• Profil wypłaty w dniu wygaśnięcia

• Składniki ceny warrantów

• Wcześniejszy wykup warrantu

• Determinanty ceny warrantów

• Warranty, a opcje

• Stopy zwrotu z inwestycji

• Zasady obrotu giełdowego

• Wyszukiwarka

Warrant to PRAWO do kupna lub sprzedaży określonego instrumentu bazowego w przyszłości

po z góry ustalonej cenie.

• Prawo do kupna to warrant typu CALL• Prawo do sprzedaży to warrant typu PUT

Pamiętajmy: Warrantów nie można wystawiać!

Czym jest warrant?

PKO BP S.A.

Czym jest warrant?

?

Zakupwarrantu

CALL

wzr

osty

Zakupwarrantu

PUT

spadkiZakupiony warrant możemy odsprzedać przed datąwygaśnięcia

Czym jest warrant?

Rodzina produktów z dźwignią finansową

• Papier wartościowy

• Posiadający emitenta

• Prospekt emisyjny

• Brak depozytów, LOP, NKK

Instrument rynku kasowego:

Czym jest warrant?

Warranty Raiffeisen Centrobanku na GPW

Warranty typu amerykańskiego: można w trakcie życia warrantu zażądać od emitenta wykonania warrantu po „wartości wewnętrznej”.

Instrumenty bazowe (11):

WIG20Pekao S.A.PKO BP S.A.KGHM S.A.PGE S.A.PGNiG S.A.PKN Orlen S.A.PZU S.A.TP S.A.Tauron S.A. Petrolinvest S.A.

Terminy wykonania (3):

20 stycznia 2012 r. - 36 warrantów 20 lipca 2012 r. - 52 warranty18 stycznia 2013 r. - 2 warranty

Ilość warrantów (90): CALL (74) PUT (16)

Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowych przypadająca

na jeden warrant

Mnożnik (subscription ratio)

Warrant

1 Akcji

?=


na jeden warrant


Warrant

1 PKO BP

0,2=


na jeden warrant


Warrant

1 PZU S.A.

0,1=


na jeden warrant


Warrant

1 TP S.A.

0,5=


na jeden warrant


Warrant

1 WIG20

0,01=

24.10.2011

Kurs PKO BP: 36,00 PLN

Warrant CALL:Nazwa: RCPKO2A040

- Kurs rozliczenia: 40,00 PLN - Termin wygaśnięcia: 20 stycznia 2012 - Mnożnik 0,2

x 5 warrantów = 1,8 PLN

Przykład 1Kupno warrantu CALL

Profil wypłaty warrantu CALL w dniu wygaśnięcia

Kurs akcjiPKO BP

40,00 46,0034,00

ZYSK

STRATA41,80

Punktopłacalności

1,80 PLN(5 * 0,36 PLN)

Premia

Przykład 1Kupno warrantu CALL

Profil wypłaty warrantu CALL w dniu wygaśnięcia

Kurs PKO BP: 36,00 PLNKurs rozliczenia: 40,00 PLNPremia: 1,80 PLN

24.10.2011

Przykład 2

Kurs PKO BP: 36,00 PLN

Warrant PUT:Nazwa: RCPKO2M040

- Kurs rozliczenia: 40,00 PLN - Termin wygaśnięcia: 20 stycznia 2012 - Mnożnik 0,2

x 5 warrantów = 5,95 PLN

Kupno warrantu PUT

Profil wypłaty warrantu PUT w dniu wygaśnięcia

Kurs akcjiPKO BP

40,00 50,0027,00

ZYSK

STRATA

34,05

Punktopłacalności

5,95 PLN(5 * 1,19 PLN)

Premia

Przykład 2Kupno warrantu PUT

Profil wypłaty warrantu PUT w dniu wygaśnięcia

Kurs PKO BP: 36,00 PLNKurs rozliczenia: 40,00 PLNPremia: 5,95 PLN

Wartość warrantu

Składniki ceny warrantów CALL

= +Wartość wewnętrzna

Wartośćczasowa

Warrant kupna(CALL)

Jeśli Cena bieżąca > kursu rozliczenia

Przykład 1

Max [36-40;0] = 0 PLN

Cena bieżąca PKO BP: 36 PLNKurs rozliczenia: 40 PLNZakup 5 CALL: 1,80 PLN

1,80 PLN(5 x 0,36 PLN)

= 1,80 PLN+

Wartość warrantu = +Wartość

wewnętrznaWartośćczasowa

Warrant kupna(PUT)

Jeśli Kurs rozliczenia > ceny bieżącej

Przykład 2

Max [40-36;0] = 4 PLN

Cena bieżąca PKO BP: 36 PLNKurs rozliczenia: 40 PLNZakup 5 CALL: 5,95 PLN

5,95 PLN(5 x 1,19 PLN)

=

Składniki ceny warrantów PUT

1,95 PLN+

Wartość warrantu = +Wartość

wewnętrznaWartośćczasowa

Wcześniejsze wykonanie warrantu

Warranty RCB są typu amerykańskiego: można w trakcie życia warrantu zażądać od emitenta wykonania warrantu po „wartości wewnętrznej”.

Czy opłaca się inwestorowi przedstawić emitowane przez RCB warranty do wcześniejszego wykupu?

Determinanty ceny warrantów:

Warrant CALL Warrant PUT

Kurs rozliczenia

Kurs akcji

Czas do wygaśnięcia

Dywidenda

Wolna od ryzyka stopa %

Sposób zmiany Czynnik:

Zmienność

Warranty wycenia się podobnie jak opcje. Poniżej link do arkusza wyceny opcji: http://pochodne.gpw.pl/?page=narzedzia

Warranty, a opcje – podobieństwa i różnice

Warranty Opcje

Typ instrumentu: Papier wartościowy Instrument pochodny

Rachunek w DM: Pap. wartościowych Instrumentów pochodnych

Emitent: Tak Brak

Pozycja: Można kupować Można kupować i wystawiać

Zyski: Nieograniczone Nieograniczone

Straty: Ograniczone Mogą być nieograniczone

Miesiąc wygasania:

Kod warrantów CALL Kod warrantów PUT

styczeń A M

luty B N

marzec C O

kwiecień D P

maj E Q

czerwiec F R

lipiec G S

sierpień H T

wrzesień I U

październik J V

listopad K W

grudzień L X

SZOG: § 63

Wprowadza się następujące oznaczenia miesięcy wykonania warrantów opcyjnych:

RCKGH2A125

EMITENT

INSTRUMENTBAZOWY

ROK WYGASANIA

STRIKE

K/S, MIESIĄC WYKONANIA

W nazwie nie ma „mnożnika”.Trzeba go uwzględnić przy wyliczaniu wartości warrantu.

Nazwa skrócona

Warranty są notowane jak akcje ALE:

• Brak ograniczeń wahań kursów• zlecenia

NIE SĄ PRZYJMOWANE

Zasady Obrotu Giełdowego dla warrantów

PKC PCR PCROPO KAŻDEJ

CENIEPO CENIE

RYNKOWEJPO CENIE

RYNKOWEJNA OTWARCIE

Pozostałe regulacje znajdują się w Szczegółowych Zasadach Obrotu Giełdowego (SZOG)

Jak zarabiać na spadkach – warranty PUT

Na dzień 24.10.2011 r.

Wyszukiwarka warrantów

1

3

2

http://www.gpw.pl/warranty

3

Wyszukiwarka warrantów

Kontakt:

Sebastian SiewieraSzef Zespołu

Tel. 22 537 73 89

[email protected]

Bogdan KornackiGłówny Specjalista

Tel. 22 537 72 48

Zespół Finansowych Rynków Terminowych

warranty – powrót na gpw

Documents