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Relaciones del Sistema Macroeconómico Novena Versión 2018 Ángel Pedro Guevara V

CAPÍTULODOCE

1


CAPITULO DOCE

LA BALANZA COMERCIAL Y SITUACIONES DE DESEQUILIBRIO MACROECONOMICO

Contenido1. La significación de la balanza comercial2. Deducción de Balanza Comercial de la fórmula de

equilibrio del producto Interno Bruto.3. La ecuación de equilibrio macroeconómico abierto por

sistemas4. Las situaciones de equilibrio y desequilibrio de los

sub. sistemas 5. Las causas de déficit de la balanza comercial y sus

efectos.6. Instrumentos de política económica para reducir el

déficit – política cambiaria.7. Causas de excedente de balanza comercial.8. Efectos del excedente de balanza comercial.

Competencia Construir modelos de incorporación de variables de exportación e importación de bienes para establecer los efectos de desequilibrio macroeconómico y ubicar al Contador Público u otro profesional en Ciencias Económicas en un contexto de amenazas o de oportunidades futuras. 1 LA SIGNIFICACIÓN DE LA BALANZA COMERCIAL.-

1.1 Concepto de Balanza Comercial (BC) .-

La balanza comercial, es el componente de la balanza de pagos que compara exportaciones con importaciones de bienes.

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La balanza comercial puede presentar excedentes, equilibrio o déficit.

Notación:

X = exportaciones M= importacionesBC= Balanza comercial.

BC con excedentes, las exportaciones son mayores a las importaciones.

Superávit de BC= X - M > 0

BC en equilibrio => X = M

BC con déficit, las exportaciones son menores a las importaciones.

Déficit de BC = X – M < 0

La Balanza Comercial es el rubro de mayor significación de la balanza de pagos al representar al flujo de productos que se venden al resto del mundo y los que se compran del exterior, son equivalentes a ventas y compras de una empresa microeconómica.

En lo micro, la empresa que compra en valor más suministros del valor de sus ventas entra en déficit se endeuda y quiebra si no resuelve el desequilibrio. Por analogía el sistema macroeconómico que tiene déficit de balanza comercial se endeuda e ingresa a situación de quiebra. Por lo tanto el déficit se puede financiar con: 1. Disminución de liquidez de caja de la empresa o de reservas internacionales de un país. 2. Endeudamiento. 3. Donaciones.

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1.2 Datos de balanza comercial para la economía boliviana.-

Muestra dos escenarios.

1.2.1 Escenario de déficit crónico

Tomando solo la década del 90 de siglo anterior y hasta el año 2003, presenta un déficit crónico patológico.

BALANZA COMERCIAL 1991 - 1998En millones de dólares

AÑOS 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998Exportación

638 710 1210 1345 1195 1168 1104

Importación

1176 1206 985 1041 1544 1851 1983

Déficit 538 496 225 304 349 683 879

BALANZA COMERCIAL (En millones de dólares) 1999 2004AÑOS 1999 2000 2001 2002 2003 2004Exportaciones 1051.1 1229.5 1284.8 128.7 1597.8 2146.0Importaciones 1755.1 1829.7 1707.7 1770.1 1615.9 1844.2Déficit 704.0 600.2 422.9 471.4 18.1 -----Superávit ------ ----- ------ ----- ------ 301.8Fuente: Memorias del BCB1

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Déficit Acumulado en doce años de 1992 a 2003, 5690.6 millones dólares. Déficit Promedio en los 12 años de la muestra 474.22 MILLONES DE DOLARES.

La significación contable acumulada para ese periodo sobre cuentas del Banco Central fue:

EMISIÓN Se debita en la cuenta reduciendo la emisión

RESERVAS INTERNACIONALES

Se abona disminuyendo las reservas internacionales

Se observó la neutralización de bolivianos, disminución de oferta monetaria, desplazamiento curva LM a la izquierda, y determinación de ingreso general de equilibrio en un menor nivel de producción.

1.2.2. Escenario de superávit

A partir del año 2004 se revierte la tendencia hasta el 2014.

El Banco Central en su Memoria de 2004 indica que las exportaciones en ese año se incrementan gracias a la venta de gas al Brasil que paso de 26 millones a 620 millones de dólares el 2004, iniciando un periodo de superávit comercial.

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BALANZA COMERCIAL (En millones de dólares) 2005 - 2014AÑOS 2005 2006 2007 2008 2009 2010Exportaciones 2791,1 3874,5 4504,2 6526.5 4917.5 6290.5Importaciones 2334,0 2814,3 3585,7 5081.4 4434.5 5383.7

Superávit 457,1 1060,2 918,5 1445.2 483.0 906.8Fuente Memoria BCB 20112 –Boletín Estadístico BCB No 348, p.118 BCB 2013 p.343

AÑOS 2011 2012 2013 2014 2015Exportaciones 8358,2 11254,0 11656,

712266 9916

Importaciones 7927,3 8578,3 9337,7

10535 11839

Déficit 1923Superávit 430,9 2675,7 2319,0 1731Fuente: Boletín mensual junio 2014, memoria 2014

Los cuadros muestran el superávit de balanza comercial de 2005 a 2014, incrementado las reservas internacionales en 12729 millones dólares.

La significación contable en cuentas del Banco Central fue:

RESERVAS INTERNACIONALES

Débito que aumenta las reservas internacionales por 12729 Millones de Dólares

EMISIÓN Abono que incrementa le

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emisión neta de Bolivianos

Por el lado del debe se tiene el incremento de reservas internacionales y por el lado del haber el incremento de la base monetaria, con efectos sobre la expansión de la oferta monetaria, desplazamiento de curva LM a la derecha y del nivel de equilibrio general con incremento de producción y empleo.

El superávit de la balanza de comercio es la causa primordial que explica el ciclo de reactivación vivido de 2004 a 2014.

Por el contrario a partir de 2015 retornamos al paradigma o modelo de déficit balanza comercial iniciando un nuevo periodo macroeconómicoBALANZA COMERCIAL MILLLONES DE $USAños 2015 2016 2017EXPORTACIONES 9916 824

4 9110

IMPORTACIONES 11839 10746

11628

DEFICIT 1923 2502

2518

Fuente. Memoria Banco Central 20174

1.3 Estructura de exportaciones¿Qué exporta Bolivia? ¿Cuáles son los porcentajes?Exportaciones en millones de dólares Caso % 2017Minerales 46,61 3723Hidrocarburos 33,47 2673Productos no tradicionales 16,37 1308

7


Otros bienes 3,55 282

TOTAL 100 7986Fuente: Memoria BCB

El rubro de mayor significación es el de minerales.

1.4 Estructura de Importaciones ¿Importamos bienes de consumo o bienes de capital?

Importaciones en millones de dólares – 2016

Caso % 2017Bienes de consumo - 24,92 2153Bienes intermedios - 43,86 3789Bienes de capital - 30,63 2646Diversos - 0, 59 52

TOTAL 8639Fuente Memoria BCB 2017

A 2017 Bienes intermedios y de capital determinan 74,49% de importaciones dando dos impactos.

Primer impacto, comprar bienes de capital amplía la base productiva.

Segundo impacto, la oferta del sistema productivo es flexible gracias a la compra de suministros intermedios.

Las causas y efectos de déficit y excedente de balanza comercial se consideraran más adelante.

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2. DEDUCCIÓN DE LA BALANZA COMERCIAL DE LA FORMULA DE EQUIILIBRIO DEL PIB

Para presentar el modelo de equilibrio con inclusión de flujos de balanza comercial se utiliza el método de deducir las variables de exportación e importación de la ecuación de equilibrio macroeconómico del producto interno bruto que refleja la igualdad de ventas del sistema productivo con compras. En el capítulo uno del texto de macroeconomía se presenta el cuadro de insumo producto que refleja una situación de equilibrio macroeconómico permitiendo deducir el PRODUCTO INTERNO BRUTO POR ORIGEN Y DESTINO

El PIB por origen tiene el costo de salarios (S), utilidades (U), tributos (T), más valor de los bienes importados (M) y el PIB por destino bienes para consumo familias (Cf), consumo gobierno (Cg), inversión neta de familias (INf) de gobierno (INg) y bienes para los compradores extranjeros de nuestras exportaciones (X).

S + U + T + M = Cf + Cg + INf + INg + X

PIB por Origen = PIB por destino

Realizamos algebra para exponer los componentes de la balanza comercial en un lado de la ecuación

S +B+ T- Cf – Cg –INF –ING = X –M9


El lado izquierdo expresa que la balanza comercial se relaciona con los otros componentes del PIB

3. LA ECUACIÓN DE EQUILIBRIO MACROECONOMICO ABIERTO POR SUB SISTEMAS

La ecuación de equilibrio macroeconómico la organizamos en base a la afinidad de los flujos con los sub sistemas: familia, gobierno y resto del mundo, como sigue:

(S + U – Cf – INf) + (T – Cg – INg) = X - M Sub sistema Sub sistema Sub sistema R del M. Familias SSF Gobierno SSG SSRM

4. LAS SITUACIONES DE EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO DE LOS SUBSISTEMAS

En los sub. Sistemas podemos analizar situaciones de Superávit, déficit y equilibrio

4.1. Situaciones del Sub Sistema Familias

Superávit de familias = (Ingreso – Gastos en consumo e inversión) > 0 (S + U) – (Cf + Inf)>0

Las familias ahorran.

Déficit de Familias = (Cf + INf) – (S +U) < 0

Las familias se endeudan o reciben transferencias en bonos, subsidios para realizar gastos autónomos con independencia de sus ingresos.

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_______________________________________________

4.2. Situaciones del Sub Sistema Gobierno

Superávit Gobierno =(Ingreso – Gastos en consumo e inversión) > 0 Tributos – (Cg + Ig) > 0

El gobierno ahorra

Déficit de Gobierno =Tributos - (Consumo Gobierno + Inversión Gobierno) < 0 Tributos - (Cg +Ig) < O

El gobierno se endeuda

______________________________________________4.3. Situaciones del Sub Sistema de comercio exterior

Superávit de Balanza Comercial = Exportaciones –Importaciones > 0 El país incrementa sus reservas en dólares, el ahorro del estado

Déficit de Balanza Comercial = Exportaciones - Importaciones < 0 El país disminuye sus reservas en dólares, el ahorro del estado

4.4. Conclusiones

Primera.- El superávit de balanza comercial genera superávit neto en los otros sistemas. (El país como sistema engorda en dólares recibe más del exterior de lo que da)

Segunda.- El déficit de balanza comercial genera un déficit neto de los otros sistemas que con gastos autónomos

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presionan sobre demanda agregada (El país como sistema usa sus reservas enflaquece en dólares), 5. CAUSAS DE DEFICIT DE LA BALANZA COMERCIAL

Recuperamos la ecuación de equilibrio por sub sistemas

(S + U – Cf – Inf) + (T – Cg – INg) = X - M Preguntamos ¿Ante el déficit de balanza Comercial como influye el comportamiento de los otros sub sistemas?

Al presentar la economía nacional un déficit crónico de Balanza Comercial de 474 millones de dólares año en promedio durante los 12 años observados, de 1992 a 2003, con déficit acumulado de 5690. 6 millones de dólares, interesa analizar las causas posibles del desequilibrio.

5.1. Primer escenario – los sub sistemas nacionales presentan déficit

Déficit Familiar + Déficit Gobierno = Déficit de Balanza Comercial

5.2. Segundo escenario - déficit de uno de los sectores nacionales mayor a superávit del otro sector

Déficit Familiar » Superávit Gobierno = Déficit de Balanza Comercial Déficit Gobierno »Superávit familia =Déficit de Balanza Comercial

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.5. 3. Datos de la economía nacional para el caso de un

año de déficit - 2017

Para establecer la situación financiera de gobierno y de las familias vamos a presentar datos de Operaciones Consolidadas del Sector Público y la información del estado financiero de las familias considerando su posición ante los bancos del país.

5.3.1 Situación financiera del sector familiar .- recurrimos a un agregado próximo al sector privado para identificar la situación financiera

CUADRO DE SITUACION FINANCIERA DE SECTOR PRIVADO (En millones de Bs) CASO AÑO 2017 DE DEFICIT BALANZA COMERCIAL

COMPONENTES 2017CREDITO DE BANCOS AL SECTOR PRIVADO

153497

OBLIGACIONES DEL SISTEMA FINANCIERO CON EL SECTOR PRIVADO

170150

EXCEDENTE DEL SECTOR PRIVADO 16654 Fuente: Elaboración a partir de: Memoria BCB 2017 pags.59, 60

El cuadro permite establecer que el 2017 el excedente de familias con bancos supera a deuda de bancos.

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5.3.2. Situación financiera del sector fiscal millones de Bs. – Caso año 2017 de déficit

CUADRO DE OPERACIONES CONSOLIDADAS DEL SECTOR PÚBLICO (En millones de bolivianos)

COMPONENTES 2017INGRESOS TOTALES(Tributarios, ingresos deEmpresas y de Capital)

104284

GASTOS TOTALES(Salarios, bienes, subvenciónGLP Pensiones , de capital)

124539

DÉFICIT GLOBAL 20255

Fuente: Elaborado con datos Memoria BCB 2017 –Pag.28La situación del gobierno es deficitaria, realiza gastos mayores a los ingresos percibidos presionando sobre compra de bienes importados.

En conclusión el Sector Público es deficitario y financia sus gastos autónomos gracias a financiamiento externo e interior.

5.3.3. Situación financiera neta de sub sistemas nacionales – Caso año 2017 – Millones de Bolivianos NETO

Millones de BolivianosSUPERAVIT FAMILIAS

16653

DEFICIT GOBIERNO 20255DEFICIT GLOBAL 3602

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5.3.4. Conclusión- caso 2017

El déficit del sector público financiado gracias a endeudamiento expanden los gastos autónomos desplazan la demanda agregada para cualquier nivel de producción generan la expansión de compra de bienes importados explicando la causa del déficit de comercio exterior

6. EFECTOS DEL DÉFICIT CRÓNICO DE LA BALANZA COMERCIAL.-

Un déficit de Balanza comercial tiene los siguientes efectos:

CUADRO DE EFECTOS DE DÉFICIT DE BALANZA COMERCIAL

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5. NECESIDAD DE REGULAR PRECIO

DIVISA

4. INCREMENTO DE POBREZA

3.INCREMENTO DE PRECIO DE BIENES

IMPORTADOS

1.DISMINUCIÓN DE RESERVAS

INTERNACIONALES

2.PERDIDA DE SOBERANÍA

ECONÓMICA Y CONVULSIÓN SOCIAL


6.1. Primer efecto del déficit de balanza comercial - Disminución de Reservas Internacionales

El déficit crónico de balanza comercial sostenido durante varios ejercicios conduce al agotamiento de reservas internacionales en ausencia de endeudamiento externo y en última instancia a la declaración de quiebra internacional ante la imposibilidad de pagar a proveedores y acreedores extranjeros.

TABLA RESERVAS INTERNACIONALES 2015 A 2017 - Años de déficit de Balanza Comercial–

2014 2015 2016 2017 RESERVAS INTERNACIONALES 15123 12868 9936 10261DEFICIT DE BALANZA COMERCIAL 1923 2502 2518

Fuente: Memoria Banco Central 2017, www.bcb.gob.bo

La tabla nos permite establecer que en tres años de déficit de balanza comercial se ha reducido las reservas internacionales en 4862 millones de dólares, dando un promedio de 1627 millones de pérdida por año.

En un caso hipotético, con todas las otras variables constantes el stock se agotaría en 6 años, 2023.

Al agotar las reservas internacionales un país ingresa en situación de quiebra internacional y recurre al Fondo Monetario Internacional.

6.2. Segundo Efecto - Pérdida de soberanía económica.-

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http://www.bcb.gob.bo/


Un país con déficit crónico de Balanza Comercial se ve en la necesidad de endeudarse a fin de evitar la insolvencia o quiebra recurriendo al Fondo Monetario Internacional con solicitud de implementar un programa de financiamiento que de llegar a concretarse en un compromiso abrirá las puertas de apoyo del Banco Mundial, Banco Interamericano, CAF etc.

Sin embargo el compromiso con el Fondo Monetario Internacional supone eliminar o reducir las causas que generan el déficit, para tal efecto el gobierno nacional se compromete a cumplir con ciertos parámetros, como ocurre a septiembre 2018 con el vecino país de la Argentina, que nos sirve de ejemplo:

Disminuir el déficit fiscal. Compromiso de Macri Déficit Cero a 2020.

Reducir los funcionarios públicos. Redujeron 50 %de los ministerios.

Contraer la oferta monetaria con medidas que afecten al multiplicador bancario, para tal efecto se elevó las tasas de encaje legal y las tasas de interés llegaron a 70%.

Implementar un tipo de cambio flotante para eliminar especuladores del mercado del dólar. En Argentina ante el aviso de disminución de reservas internacionales genero especuladores que hicieron subir de 20 a 40 pesos por dólar de abril a septiembre. El fondo monetario impuso el modelo de tipo de cambio flotante

Cuando la situación es de mayor gravedad se debe implementar medidas más drásticas, tales como:

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Contraer la demanda agregada con reducción de bonos, subsidios

Privatizar empresas del sector público para cancelar compensaciones transitorias a los beneficiarios de transacciones que no recibirán más.

.Estas medidas son recesivas y repetitivas en macroeconomías en tiempos de crisis, generan resistencia popular y ataque a los organismos internacionales que prestan dinero para renovar importaciones e implementar el programa de estabilización.

Los lineamientos de política económica recesiva afectan al nivel de la demanda agregada y se vuelven perentorios ante el desequilibrio macroeconómico de los sub. Sistemas que causan el déficit de balanza comercial.

6.3 Tercer efecto del déficit de balanza comercial – incremento de precios de bienes importados.-

Un incremento en el precio de la divisa por acción de la especulación en el mercado del dólar conduce al incremento en el precio de bienes importados como son los precios de bienes de consumo, intermedios y de capital engendrando un incremento de costos que eleva precios de bienes nacionales. Ejemplo en Argentina se proyecta cerrar 2018 con un 40 % de inflación.

6.4 Cuarto efecto – incremento de pobreza y conflictos sociales.-

El déficit en balanza comercial con importaciones mayores a exportaciones se expresa en términos monetarios en la contracción de la oferta monetaria y por lo tanto en el

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desplazamiento de la curva LM a la izquierda determinando la disminución del PIB, la oferta agregada, incremento de tasa de interés y disminución del poder de compra de los más pobres que a vuelta de los días significa gente en las calles, en los bloqueos, represión e incremento del sufrimiento humano.

Gráfico de desplazamiento de la situación de equilibrio general a la izquierda y hacia arriba.

6.5. Quinto efecto – Necesidad de Regular el precio de

la divisa – el dólar En un contexto de precio del dólar fijado por el Banco Central y ante el conocimiento público que las divisas internacionales – las reservas en dólares se están agotando LOS ESPECULADORES entran en acción y comienzan a comprar dólares, a ocultarlos o enviarlos a cuentas en Bancos de paraísos fiscales (Panamá, Suiza) con el propósito de tener ganancias extraordinarias cuando el dólar suba de precio en la moneda del país. Un ejemplo reciente es el de la situación argentina, entre Abril 2018 y septiembre 2018 el banco central vendió 30 mil millones de dólares forzando la devaluación de 20 pesos argentinos por dólar a 40.

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I

Ingreso Nacional

LM2

LM1


En el próximo punto se abordará los instrumentos de la política cambiaria.

7. INSTRUMENTOS DE POLÍTICA ECONÓMICA DE REGULACION DEL DEFICIT DE BALANZA COMERCIAL

La política económica es un conjunto de lineamientos que corresponden a campos especializados de la esfera económica que se rigen por políticas específicas como son:

La Constitución Política del Estado Plurinacional en su Cuarta Parte de Estructura y Organización Económica dispone que el Banco Central de Bolivia tiene la función de definir los lineamientos reguladores de los campos monetario y cambiario, en tanto que son ministerios del campo económico los que definen las otras políticas.

7.1 Política monetaria

El Banco Central ejerce la función de regulador de la oferta monetaria, en tiempos de reactivación impulsa el

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1.POLÍTICA MONETARIA 4. POLÍTICA CAMBIARIA

2.POLITICA FISCAL3. POLÍTICAS SECTORIALES

ECONÓMICAS

POLÍTICA ECONÓMICA


incremento de la oferta y en tiempos de recesión la reducción de la creación de medios de pago.

En capítulos anteriores se ha presentado los instrumentos de la política monetaria para reducir la oferta monetaria y generar un proceso de recesión que disminuye el nivel de ingreso nacional la demanda agregada y por ende la presión sobre bienes importados.

El modelo corresponde a desplazamiento de curva LM a la Izquierda por elevación de tasa de encaje legal de bancos para reducir el multiplicador de la base e incremento de operaciones OMA para neutralizar dinero banco central.

7.2. La Política Fiscal

La política fiscal es implementada por el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas que define lineamientos para la elaboración de presupuestos, ejecución del gasto público, tasas de tributación, aranceles diversos.

Al ser el sector fiscal generador del déficit de Balanza Comercial, la política fiscal dará lineamientos para incrementar los ingresos y reducir los egresos.

En un contexto de déficit crónico de la balanza comercial se busca reducir el déficit fiscal mediante disminución de gasto fiscal eliminando

Los gastos autónomos por transferencias solidarias y empleados supernumerarios de administración pública.

Eliminación de empresas públicas deficitarias.Las medidas conducen a un proceso recesivo con desplazamiento de curva IS a la izquierda que se refleja en

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IS1i

Y= PIB

IS2


menor producto interno bruto, menor empleo y mayor pobreza

7.3. Políticas sectoriales económicas

Los otros ministerios del área económica son responsables de fijar lineamientos para estimular la producción interna, el consumo de bienes nacionales e incentivar las exportaciones.

7.3.1. Motivar la compra de producción nacional

Que sustituya bienes importados por nacionales. Se encuentra en vigencia el decreto Supremo compre Boliviano

7.3.2. Elevar aranceles para reducir la importación de bienes que pueden ser producidos por la industria

nacional.

7.3.3 .-Incentivar el ingreso de capital extranjero22


A rubros de producción de exportación de bienes tradicionales, ejemplo exploración, explotación y comercialización de gas. El gobierno ha creado un fondo especial, un subsidio para exploración de petróleo en áreas nuevas.

7.3.4.-Buscar mercado para la producción exportable

En ese contexto se realizan convenios con países extranjeros para recibir un trato arancelario de preferencia y la apertura de mercados. Ejemplo el gobierno actual ha logrado que el mercado chino se abra a la importación de carne y café de Bolivia.

7.3.5. Inducir cambios sociológicos para canalizar protestas

La actividad macroeconómica al igual que la microeconómica se basa en expectativas.

En macroeconomía el contexto de orden, seguridad jurídica, continuidad laboral permite realizar inversiones, las inversiones son la herramienta fundamental para crear empleo, elevar los ingresos y en medio competitivo incidir en el incremento de salarios por tanto reducir la pobreza.

7.3.6. Promover el ingreso de turistas extranjeros

Otro rubro de importancia es el de incentivar el ingreso de turistas, que al realizar gastos en mercado nacional financiado con los dólares que traen representan a operaciones de exportación. España, México y otros países tienen como principal fuente de ingreso de cientos de millones de dólares a los turistas extranjeros.

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Los turistas necesitan servicios de calidad, cumplimiento de contratos, paz social para descansar y visitar sitios atractivos con gente amigable consciente de que viven de sus compras.

7.4. Medidas de Política Cambiaria

El déficit de balanza comercial con ESPECULADORES en acción necesita de implementación de una política cambiaria adecuada.

El Banco Central está facultado por la norma legal a definir el tipo de cambio del boliviano en relación a la divisa internacional, por el momento los dólares, que son utilizados en comercio internacional como la unidad de cuenta que uniformiza las transacciones internacionales.

Para comprender los modelos de determinación del tipo de cambio es necesario partir de una propuesta de mercado libre de la divisa sin Banco Central de divisa para continuar luego con la incorporación del Banco Central, como ente regulador del mercado.

7.4.1. Mercado libre de la divisa

¿En qué consiste el mercado de la divisa? En una primera instancia presentaremos el mercado libre de la divisa sin intervención del Banco Central

A. Origen del mercado de divisas

Un mercado libre de divisas tiene su origen en las operaciones de comercio exterior:

Compran o demandan dólares los importadores.24

Precio de la divisa

Pe

Oferta de $us

Demanda $us


Venden u ofertan dólares los que realizan exportaciones.

La demanda de dólares responde a la ley de demanda, a mayor precio menor demanda.

La oferta responde a la ley, a mayor precio mayor incentivo de los exportadores para vender en el mercado dólares.

B. Situación de equilibrio en mercado de dólares

En condiciones libres sin intervención del regulador del mercado el Banco Central el precio de la divisa o del dólar se formará como en cualquier otro mercado por acción de la oferta y demanda a esto se denomina modelo de flotación limpia en la determinación del precio de la divisa

Laboratorio

Determinar el precio de la divisa para un mercado en el que se tienen funciones derivadas del marco conceptual y presentar la tabla de situación de mercado a diferentes precios

D$us = 18 – P$ O$us = 2 + P$En equilibrio D$us = O$us

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18 – P$ = 2 + P$P$ = 8 TABLA DE OFERTA DEMANDA DE DOLARESPRECIO 6 7 8 9DEMANDA $US

12 11 10 9

OFERTA $US 8 9 10 11EQUILIBRIO NO NO SI NOEXC DEMAN 4 2 NO NOEXC OFERTA NO NO NO 2

Para un precio menor al de equilibrio ejemplo de 6 se daría un exceso igual a 4 que generaría la insatisfacción de importadores que propondrían un precio mayor 7 generando los dos efectos auto reguladores la disminución de demanda e incremento de oferta reduciendo el exceso a 2

C. Desplazamiento de la situación de equilibrio de mercado.-

Como en todos los mercados el desplazamiento se da por cambios en la oferta y demanda atribuibles a causas independientes del precio.

De un año a otro la demanda de dólares para importación se puede desplazar por un proceso de reactivación económica inducido por incremento de gastos autónomos, en tanto que la oferta de dólares proveniente de exportaciones se mantiene por la inflexibilidad de oferta GRAFICO DE DESPLAZAMIENTO DE EQUILIBRIO DEL MERCADO DE BIENES Y DEL MERCADO DE DOLARES

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Expansión de demanda agregada por incremento de gastos autónomosau

GA

GA

Mercado de dólares expansión demanda con oferta inflexible


7.4.2. Participación del Banco Central en el mercado de la divisa

Los modelos de intervención son los instrumentos de la política cambiaria.

Tenemos los modelos de flotación limpia, tipo de cambio deslizante, tipo de cambio fijo, tipo de cambio múltiple.

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MODELOS DE TIPO DE CAMBIO (TC)

A.Tipo de cambio real competitivo – flotación limpia.-

Un tipo de cambio real es el que resultaría del juego libre de las fuerzas de oferta y demanda de dólar.

El déficit crónico de balanza comercial significa un desplazamiento de la situación de equilibrio del mercado con una demanda de dólares que supera la oferta de un ejercicio a otro que en condiciones de mercado libre se expresara en un incremento del precio de la divisa.

El modelo de la flotación limpia sin intervención del Banco Central, no se aplica ante la posibilidad de la presencia de los siguientes efectos

En un contexto de escasez de divisas por exceso de demanda el precio de la divisa se puede elevar bruscamente y genera un incremento de

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Tipo de cambio

(TC)

TC.deslizant

e

T.C Fijo

TCMultiple

T.C . Real


mayor impacto sobre el precio de bienes importados incentivando los conflictos

El reducido número de oferentes de divisas los exportadores pueden asociarse en oligopolio o monopolio colectivo y especular para mejorar el beneficio fijando cuotas de venta y el precio de la divisa.

En el mercado de bienes importados sin sustitutos en la producción nacional un incremento de precios por elevación del valor de la divisa se realiza sin retorno al tener los oferentes oligopólicos un poder sobre funcionamiento de mercado e interés en un beneficio extraordinario

Ante esta deficiencia del modelo de flotación libre se tiene tres alternativas, Tipo de cambio fijo, Tipo de cambio múltiple y tipo de cambio deslizante

B.Tipo de cambio fijo .-

El banco central define una relación estable de intercambio entre la moneda nacional y la divisa internacional.

Ejemplos de tipos de cambio fijo en nuestra economía

Años NOMBRE RELACION DE CAMBIO

1930 Boliviano 1 Bs por 0.54917 gr de oro

1972 a 1978 Pesos 20 $ por dólar1979 a 1981 Pesos 24.51$ por dólar1984 Pesos 8584$ por dólar1985 Pesos 1692000$ por dólar

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1986_________________2012 a diciembre 2018

Pesos_________________Boliviano

1923000$ por dólar_________________6.96 por dólar

Se aplica el tipo de cambio fijo cuando el país tiene una balanza comercial con excedentes o reservas internacionales abundantes para respaldar la compra de divisas, los defectos del modelo son:

En un país con déficit crónico conduce a mayor velocidad a la situación de quiebra internacional.

La población se acostumbra al tipo de cambio fijo. La modificación del tipo de cambio fijo es traumática

para la gente pobre que resiste la medida con conflictos sociales.

C. Tipo de cambio deslizante – Flotación sucia.-

El Banco Central interviene en el mercado para comportarse como oferente o demandante de divisas influyendo sobre el precio de la divisa.

El procedimiento consiste en fijar el tipo de cambio en base al poder adquisitivo de las monedas que participan en el mercado, por tanto se toma en cuenta la incidencia de la inflación en la economía nacional y en la del país de donde proviene la divisa internacional, el modelo relaciona en consecuencia el valor de la unidad monetaria extranjera con el valor de la unidad monetaria nacional

Una propuesta de la fórmula de Tipo de Cambio de Paridad es la que sigue:

Notación: Tipo de cambio de paridad = TCP

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Tipo de Cambio de año Base = TCB Índice de Precios = IP Poder Adquisitivo = PA

Ejemplo: Determinar el TCP si el TCB de año base que corresponde a diciembre 2017, es igual a 6.96 por ejemplo y se espera una tasa de inflación en Bolivia de 5% y en EE.UU. de 2%, para el año 2017

Determinar el tipo de cambio a diciembre 2017

TABLA DE INDICES DE PRECIOS PROYECTADOS

Años 2017 2018 Operaciones:

IPJ+1 = IPJ + iIPJ

Bolivia IP = 100 + (0,05) (100) = 105EE.UU. IP = 100 + (0,02)(100) = 102

BoliviaUSA

100100

105102

TABLA DE PODER ADQUISITIVO- EL VALOR DE UNA UNIDAD MONETARIA -PROYECTADA

Años Base2017

Uno2018

BoliviaUSA

11

0.950.98

31

TC = PA $usPA Bs .

∗TCB

1IP

∗ 100 = 1105

∗ 100= 0 ,95

1104 ,04

∗ 100 = 0 ,98


TABLA DE TIPO DE CAMBIO DE PARIDAD PA $usTCP=------------------+ TCB PA Bs

Años Base2017

Uno2018

TCP 6.96 7.43

El TCP nos da información sobre la modificación que se tendría que dar en el TC en un período determinado por ejemplo: al concluir el año 2018 el TC tendría que estar en 7,43, relación que se podría lograr con devaluaciones progresivas que se deslizan como un reptil a lo largo del año. Un procedimiento parecido pero de mayor complejidad aplico el Banco Central para definir el tipo de cambio efectivo y real.

Tabla de tipo de cambio de paridad deslizante para reducir amenaza de desequilibrio de balanza comercial

AÑO 1990 1991

1992 1993

1994 1995

……. 2005

Tipo de cambio deslizante 3,35 3,75 4,10 4,48 4,70 4,94 …… 8,08

Fuente: datos elaborados con Memoria Banco Central 1995

Aplicación a la inversa – Tipo de cambio deslizante A la baja para reducir el valor de la tenencia de dólares ahorrados

AÑO 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012Tipo de cambio 8,08 8,06 7,8951 7,2807 7,07 7,068 6,9870 6.96

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deslizanteFuente: boletín mensual BCB enero 20155

La disminución del tipo de cambio fue el factor determinante de la bolivianización del ahorro financiero al disminuir el poder adquisitivo del dólar en el mercado nacional.

PRACTICA 74

A diciembre 2018 el tipo de cambio es de 6,96. La inflación esperada en Bolivia para 2019 es de 4% y la de USA de 1%. Determinar el tipo de cambio de paridad que debería presentarse a diciembre 2019.

D.Tipo de cambio múltiple

Este procedimiento aplica tipos de cambio diferenciado. Tipos preferentes o divisa barata para importación de alimentos medicinas equipos y tipos penalizados o divisa cara para importación de bienes suntuarios o sustitutos de la producción nacional.

La experiencia nos ha mostrado que el tipo de cambio diferenciado conduce a desviaciones que buscan comprar divisas baratas para traer bienes penalizados con el incentivo de beneficiarse de márgenes extraordinarios de ganancia, induce la corrupción en operaciones de comercio exterior, con participación de aduaneros, empleados y ejecutivos bancarios.

Conclusión.- El déficit crónico de balanza comercial es una patología macroeconómica con una terapia de curación de alto costo social que solo se puede evitar si se implementa medidas de prevención de reducción de gasto fiscal con

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anticipación prudente y se aplica simultáneamente los instrumentos de política económica recomendados en puntos anteriores.

8. CAUSAS DE EXCEDENTE DE BALANZA COMERCIAL 8.1. SIGNIFICADO DE EXCEDENTE DE BALANZA COMERCIAL

Excedente de Balanza Comercial = Exportaciones MENOS Importaciones

Recuperando información de páginas anteriores se tiene datos de la balanza comercial excedentaria de 2004 a 2014.

EXCEDENTE DE BALANZA COMERCIAL (En millones de $us)AÑOS 2004 2005 2006 2007 2008EXCE –DENTE DE EXPORTA-CIÓN

301.8

457.1 1060.3 918,1 1445.2

Fuente: Boletín Estadístico 348 – Memoria 2011.

AÑOS 2009 2010 2011 2012 2013 2014EXCE –DENTE DE EXPORTA-CIÓN

483.1 906.8 430,9 2675,7 2319,0 1731

Fuente: Memoria 2014 , Boletín Mensual Enero 2015

Los cuadros muestran el superávit de balanza comercial en los últimos 11 años observados, incrementado las reservas

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internacionales en 12729 millones dólares, en promedio un excedente de 1157 millones de dólares año generando un incremento de la oferta monetaria como se comentó en puntos anteriores.

8.2.-CAUSAS DEL EXCEDENTE DE BALANZA COMERCIAL Entre las causas diferenciamos a causas internas y externas

8.2.1.-Causas internas del excedente de balanza comercial

Incremento de inversión en sectores productivos exportadores. Ejemplo la inversión extranjera entre 1996 y 2003, de 6592 millones de dólares, de los que 50.6%, 3336 millones ¨se destinaron al sector de hidrocarburos¨. (Memoria 2004 BCB, p 50), ayudaron a incrementar las reservas exportables de gas.

Gobierno nacional logra apertura de mercados extranjeros a producción exportable. Ejemplo, antes de 2003 se realizar contratos de venta de gas a Brasil y Argentina. ¨Las exportaciones entre 1995 y 1999 en promedio fueron $us 105 millones por año, a partir de 2000 se incrementaron llegando el 2004 a 839 millones de $us¨ (Memoria Cit.p. 48).

8.2.2.-Causas externas del excedente de balanza comercial

Crecimiento económico en el resto del mundo

provocando un incremento en la demanda de minerales, hidrocarburos y alimentos.

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Ejemplo para un año de la muestra - Tabla de crecimiento mundial (En porcentaje)

2008 2010Producto Mundial 2.9 5.0Economías avanzadas

0.2 3.0

Economía en desarrollo Asia

7.7 9.5

China 9.6 10.3India 6.2 10.4América Latina y el Caribe

4.3 6.1

Fuente: Memoria 2010 - BCB , p.4

En el cuadro se destaca que las economías de China e India se constituyen en factores relevantes de expansión de demanda agregada mundial de materias primas y alimentos.

Incremento en el precio de productos exportables de Bolivia

Ejemplo para una año de la muestra - Tabla de incremento de precios de productos que exporta Bolivia- Año 2010 en relación 2009.

Productos de exportación

% deIncremento

Gas natural 19.1Metales 32.9. Oro 23.5. Plata 66.7. Estaño 66.7

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Agricultura 14.2.Complejo de soya

14.5

Fuente: Memoria BCB 2010, p 10

La tendencia creciente en el incremento de precios en los último años de la década anterior se presenta en el gráfico que sigue

Fuente: Ob. Cit. P. 10

9.- EFECTOS DEL EXCEDENTE DE BALANZA COMERCIAL

CUADRO DE EFECTOS DE EXCEDENTE DE BALANZA COMERCIAL

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100

168 – Agricultura

145 – Hidrocarburos

130 - Minerales

Dic Dic 2006 2010


En un punto anterior se ha indicado que un superávit de balanza comercial se puede reflejar en excedente de los sub sistemas familias y gobierno. Los datos de los dos sectores familias y fiscal muestran la situación de ingresos superiores a gastos.

Este escenario de excedente de balanza comercial y efectos es demostrado con estadísticas – tomando como caso de observación año 2013.

9.1.- Excedentes distribuidos al sistema familias

Las familias reciben: El incremento en salario básico y de toda la escala

remuneraciones. Se implementa transferencias solidarias como bonos

Juancito Pinto y otros. Las empresas incrementan sus ventas al aumentar el

poder de compra en la demanda agregada.

Un resultado es la identificación del incremento de ingresos es el crecimiento de la riqueza financiera en Bolivia y su situación deudora frente a los bancos.

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EXCEDENTES DISTRIBUIDOS A

SISTEMA FAMILIAR

EXCEDENTES RECUPERADOS POR EL SISTEMA FISCAL

REACTIVACIÓN PRODUCTIVA

INCREMENTO DE RESERVAS

INTERNACIONALES

RECUPERACIÓN DE SOBERANÍA ECONÓMICA

Y PAZ SOCIAL


Efecto acumulado del flujo de excedente de balanza comercial sobre situación de familias

En mensaje presidencial de 22 de enero 2018 se tiene indicadores sobre el efecto acumulado del excedente de balanza comercial. En otros datos se afirma que entre 2005 y 2017:

La extrema pobreza se redujo de 38,2% a 17,9%.Distribución de ingresos que muestra incorporación de población al nivel medio de ingresos.

o Ingresos altos 5% de población o Ingresos medios 58% de población.o Ingresos bajos 37% de población

PIB PER CAPITA a 2005 - 1037 dólaresPIB PER CAPITA a 2017 – 3393 dólares

Por otra parte en la situación financiera del sector privado se identificar un superávit a un año del periodo de excedente de balanza comercial - 2013, como ejemplo de comportamiento privado

En tabla adjunta se demuestra que el sector privado es excedentario con saldos en títulos – papeles, su riqueza financiera es mayor al financiamiento que otorgan los bancos.

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CASO Año 2013 de excedente de balanza comercial(Millones de bolivianos)

RIQUEZA FINANCIERA 20131.ComponenteMonetarioCirculanteDepósitos VistaM1 Depósitos Remuneradores Caja ahorroDepósitos PlazoOtros

2.ComponenteNo MonetarioTítulos públicos en poder delSector Privado no financieroTOTAL RIQUEZA MONETARIA en papeles d de registro formal

MENOS

CARTERA DE CREDITO DEL SISTEMA FINANCIEROTotal EmpresasTotal hogares

SUPERAVIT SECTOR PRIVADO

57981– 40%

327162526585225–60% 3785539961 2864

4545

143206

83590

56667 26923

59616

Fuente: elaboración con datos boletín mensual enero 2014 BCB, p 15, Memoria 2013 P. 67

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9,2 Excedentes recuperados por el sistema fiscal El sistema fiscal del gobierno, gobernaciones, universidades, empresas públicas son beneficiadas con la distribución del excedente de balanza comercial que en el caso de Bolivia se queda en el país gracias al impuesto de 32 % a hidrocarburos y las regalías de 18%. Una síntesis son las operaciones consolidadas del sector público

La tabla nos ayuda a demostrar que el excedente de balanza comercial se expresa en un superávit fiscal debido a las significación de las ventas internas y externas de hidrocarburos, cuya importe total llega a 47036 millones de bolivianos el 2013, un 45 % del total de ingresos.

OPERACIONES CONSOLIDADAS DEL SECTOR PÚBLICO – En millones de bolivianos 2010 2011 2013 INGRESOS TOTALES

61572 75615 103739

. Renta interna

20679 26144 36221

.Impuesto hidrocarburos

2253 2432 2891

.Venta interna hidrocarburos

14214 14836 17033

.Venta externa hidrocarburos

12179 15994 30003

-Otros 12247 16259 17591EGRESOS TOTALES

59257 74233 102363

SUPERÁVIT 2316 1382 1376

Fuente: Memoria BCB 2011 P. 24 2013 P.27

9.3 Reactivación Productiva

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Tasa de Interés

17,40 54.

LM1LM2

IS1IS2

Δ INGRESO - PIB


Como se ha establecido en capítulo de equilibrio general las operaciones de exportación e importación dan un resultado de expansión neta con incremento de la base monetaria y en consecuencia de la oferta monetaria.

El incremento de la oferta monetaria conduce a desplazamiento a la derecha de la curva LM que motiva un crecimiento del PIB, del ingreso nacional y disminución de la tasa de interés.

Por otra parte una política fiscal inclusiva con recursos administrados por un gobierno solidario con los pobres induce el desplazamiento de la curva IS mediante la realización de gastos autónomos en transferencias solidarias e inversión pública.

El resultado es mágico en macroeconomía, cuando un país tiene excedente de balanza comercial crónico con acumulación de dólares administrados por el gobierno se eleva el nivel de ingreso y se reduce la pobreza

Los datos de Bolivia ratifican las observaciones.. La tendencia observada se verifica en la tabla de: Incremento del PIB per cápita

2005 2013 2014PIB per cápita en dólares

1037 2794 3000

42


PIB en millones de dólaresExtrema pobreza

9521

37,2%

30789 34000

18,8%

Fuente : Informe Presidencial Enero 2014 - 2015 sobre gestión 2013 – 2014

9.4 Incremento de reservas internacionales

En once años de excedente se tuvo un incremento en divisas internacionales del orden de 12729 Millones de dólares, en promedio 1157 millones de dólares año.

Por otra parte las Reservas Internacionales a diciembre 2014 llegaron a 15123 millones de dólares, (Deber 29/9/15) la diferencia 2394 millones puede ser explicada por otros componentes de la balanza de pagos, como transferencias, incremento de deuda externa y errores – omisiones.

9.5 Recuperación de soberanía económica y paz social

El excedente de Balanza Comercial permite a cualquier país tener autonomía para definir la política económica para lograr los objetivos de reducir la pobreza, desarrollar el sistema productivo, lograr justicia, equidad y reducir los conflictos sociales.

En los años pasados de excedente de Balanza Comercial el Estado de Bolivia ha logrado eliminar las donaciones de trigo de EEUU, la intromisión de USAID en asuntos internos y definir la intervención del gobierno en mercados con independencia de los diagnósticos y sugerencias del Fondo Monetario Internacional.

Conclusión.- Como ocurre con cualquier sistema microeconómico la incorporación de mayores flujos de energía por ventas a los flujos de egreso - costos determina

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la generación de utilidades y el engrandecimiento del sistema.

En el caso de la economía nacional la causa más importante del desarrollo en los 11 años observados ha sido el excedente de balanza comercial por la exportación de gas, minerales y productos del agro a precios altos.

Conclusiones

Primero.- Se ha presentado un modelo que permite identificar las causas de desequilibrio macroeconómico provocados por excedente o déficit de balanza comercial. Segundo.- El excedente de balanza comercial constituye la situación ideal generadora de crecimiento, de incremento de producción, de empleo y de reducción de pobreza.

Tercero.- El excedente de balanza comercial apropiado mediante impuestos razonables a la actividad privada es el medio que facilita la transferencia solidaria de ingresos a los pobres generando equidad sin riesgos macroeconómicos.

Cuarto.- La situación de déficit de balanza comercial crónica es una patología, una enfermedad parecida al cáncer que en un contexto de agotamiento de divisas debe tener una terapia de eliminación de las causas, generalmente relacionadas con déficit del sector fiscal que financian gastos autónomos del ingreso corriente con financiamiento de banco central o del mercado de capitales.

Quinto.- Las medidas de política económica que incentivan la realización de inversiones en los sectores exportadores

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tendrán su efecto en el largo plazo cuando maduren los proyectos en ejecución y se vuelvan empresas operativas.

Sexto.- La expectativa razonable es revertir el déficit antes de llegar al nivel quiebra internacional. Séptimo.- Medidas anti cíclicas de gobierno a noviembre 2018

Incremento de gravamen arancelario DS 25225 de 16 de septiembre 2015, de 20% para leche, yogur, uvas, vino, de 30 para calzados.

Autorización de exportación de productos no tradicionales

Financiamiento de Banco Central a inversiones en empresas púbicas exportadores en el futuro de: litio, acero, energía al margen de los créditos a YPFB para exploración, explotación, industrialización.

Otras medidas

Abrir las zonas de protección ecológica a la exploración de nuevas reservas petroleras, con el slogan de “no somos guarda bosques de los europeos”. Por DS 25495, 14.10.2015 YPFB tiene 99 áreas reservadas.

Se creo un fondo de promoción a la Inversión en exploración y explotación de empresas nuevas o existentes que en 10 años alcanzará a $us 2789 millones de dólares financiado con el 12 % del impuesto a los hidrocarburos captado de universidades, municipios y gobernaciones. Ejemplo, El incentivo será de 30 a 50$us por barril en zona tradicional y de 35 a 55 dólares en zona no tradicional

Incentivar el ingreso de capitales extranjeros a exploración y explotación de hidrocarburos

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disminuyendo los impuestos. El proyecto de ley se encuentra en el poder legislativo.

Apoyar la prospección y exploración de 14 proyectos mineros que tiene en marcha la COMIBOL (página 7, 16 de octubre 2015).

Atraer inversiones extranjeras, en fecha 26 de octubre 2017 el gobierno con el Presidente en persona asistió en New York a un foro organizado por el diario británico Financial Times al que asistieron 130 empresas internacionales de EEUU, México, Colombia, donde el Presidente a nombre de su gobierno, reconoce 1. El respeto a la propiedad privada. 2. Que se dará seguridad jurídica al inversionista extranjero. 3 Que Bolivia tiene un marco jurídico que apoya al inversionista extranjero como: la ley de incentivo a inversión, la ley de empresa públicas, la ley de arbitraje y conciliación.

Se espera que en el futuro esa sea la línea, la política económica central que implica una alianza con el gran inversionista extranjero convertido en un socio, sin perjuicio de mantener a largo plazo un objetivo generador de justicia con prosperidad, como ocurre con los comunistas chinos que cobijan a las transnacionales del mundo. (Deber 27 de octubre 2015) que han logrado que su país sea “la fábrica del mundo”.

En esa línea de alianza con el sector privado a septiembre 2018 el gobierno nacional anuncia que ha logrado asociar a los agro industriales de Santa Cruz en la producción de bioetanol que reducirá la importación de hidrocarburos, se espera inversión privada de 1600 millones dólares en habilitación de tierras y

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construcción de plantas productoras de alcohol.

En política cambiaria se reitera que se mantendrá el tipo de cambio fijo en desmedro de la industria nacional que pierde competitividad, en tanto que un tipo de cambio sobrevaluado impulsa la demanda de productos extranjeros y agrava el déficit.

El proceso de bolivianización del ahorro financiero ha tenido como soporte la devaluación del dólar y el mantenimiento de tipo de cambio fijo, modelo que en situación de agotamiento de divisas será insostenible.

La bolivianización es un objetivo macroeconómico de gran importancia pudiendo ser sostenido a pesar de la devaluación previsible del boliviano si se da como alternativa al ahorro la conversión de excedentes y deudas en UFV asegurando que la función del dinero de reserva de valor y patrón de pago diferido se mantenga en el tiempo.

Bibliografía.

1. Memorias del Banco Central 1999-2004.2. Boletín Estadístico BCB No 248.3. Memoria BCB 2013.4. Memoria BCB 2017.5. Decretos Supremos 2522, 2549.6. Publicaciones de Prensa; Página 7 - 16 octubre 2015

Deber 25 octubre 2015.

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