스틸앤스틸 김홍식 부장

S&S Steel Conference 2008

2009년 판재류 시장 전망

목목 차차

2008년 판재류 시장 회고----------------------------------- 32008년 판재류 시장 회고----------------------------------- 3III

2009년 판재류 시장 주요 이슈 --------------------------- 132009년 판재류 시장 주요 이슈 --------------------------- 13ⅢⅢⅢ

2009년 전망(일반경제)-------------------------------------- 102009년 전망(일반경제)-------------------------------------- 10ⅡⅡⅡ

2009년 가격 전망 -------------------------------------------- 162009년 가격 전망 -------------------------------------------- 16ⅣⅣⅣ

2009년 포스코 가격조정 시나리오 --------------------- 212009년 포스코 가격조정 시나리오 --------------------- 21ⅤⅤⅤ

롤러코스트 모습을 보인 가격

비 철강부문 사업다각화 시도 :

철강업계 상공정 투자 가속화

중국산 철강재 수입 급증

금융 리스크에 따른 피해 급증 ; 환율, 유산스, KIKO

국내

원부자재 가격 해상운송비 급등, 급락

M&A 및 상공정 투자 러시

신흥공업국 경기 호조와 수요 증가

미국 발 금융위기와 가격 급락

주요 메이커 감산

국제

Ⅰ. 2008년 판재류 시장 회고Ⅰ. 2008년 판재류 시장 회고

예상을 벗어난 원자재 가격

BDI지수 : 6,100(07년 6월) → 11,800(08년 5월) → 715(11월 현재)유가(서부텍사스유) ; $74/배럴(07년 7월) → $134(08년 7월) → $54(11월 현재)철광석 Spot 수입가 : $84/톤(07년 7월) → $219(08년 4월) → $88(11월 현재)코크스 Spot 내수가 : $158/톤(07년 7월) → $393(08년 7월) → $188(11월 현재)

세계경기 호조

중국 특수

신흥공업국 호조

원자재 가격 급등

중국 원자바오총리 긴축 발표

미국 발

금융위기

롤러 코스트 모습을 보인 국제 가격

자료 : SBB

비 탄력적인 모습을 보인 국내가격

환율 급등과 리스크 확대

시중 생산자 & 유통재고 대부분 5~8월 계약 분제품가($/톤) : 900(5월) → 1,100달러(8월) → 550달러(11월)/CFR 환율(원/달러) : 1,035(5월) → 1,310달러(8월) → 1,450달러(11월)유산스 결제 대금 부족, 환차손, 평가손 , KIKO 피해 심각

늘어나는 중국산 수입 비중

중후판 열연(자가소비 제외)

08년 기준 명목 내수 ; 열연 1,630만 톤, 중후판 1,040만 톤중국산 비중 : 열연 3.3%(03년) → 23.2%(08년) / 중후판 1.8%(03년) → 34.1%(08년)국내 수급 불균형과 중국의 설비 능력 증가가 원인실수요가 수입비중 확대(예: 조선)동부제철 전기로, 현대제철 고로 가동 이후 한중일 수출입 구도 변화 불가피

판재류업체 영업이익률 추이

국제가격 동반하락이 환율상승 메리트 상쇄고가 소재재고, 수요가 제품가 인하압력08년 4Q~09.2Q가 고비

<S&S 전망 부분>

세계 경기 전망

금융위기 조기 안정과 실물경기 침체 전이 최소화가 핵심각국의 공조체제, 중국을 포함한 신흥 개도국의 투자 지속 여부

Ⅱ. 2009년 전망(일반경제)Ⅱ. 2009년 전망(일반경제)

한국경제 주요 지표 및 성장률 전망

제조업 감산에 따른 철강재 체감 수요 감소가 더 크다예) 자동차 20% 감산 시 기존 보유재고 감안 60% 주문

가격인하 요구 & 주문감소 → 2009년 2Q가 피크 될 듯

주요 수요산업 전망

Ⅲ. 2009년 판재류 시장 3대 이슈

원자재 가격 하락 철강재 가격에 어떤 영향 미칠까?

09년 원료 전망 : 철광석 15~40%, 코크스 30~60% 하락 전망

긍정적 측면 : 제조원가 하락, 채산성 향상

부정적 측면 : 수요가 가격인하 압력으로 작용/

중국 중소 메이커 재 가동 → 저가수출 가능성

자료 : 스틸데일리, WSA

환율 ; 09년에도 뜨거운 감자

환율 전망 ; 국내기관 1,100~1,500원/달러/ 외국기관 1,100~1750원/달러

1. 高 환율 유지 or 추가 상승 시 원자재 수입, 설비투자 업체에 불리

2. 환율 안정 시 중국, 일본에 비해 수출경쟁력 확보

3. 원료가 하락분 상쇄 → 가격 급락 방지 및 수입 방어막 역할

원/달러 vs 엔/달러 추이

80.0

90.0

100.0

110.0

120.0

130.0

140.0

Jan-

01Ju

l-01

Jan-

02Ju

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l-07

Jan-

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l-08

900

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500JPY/US$ KRW/US$

엔/달러 원/달러 원/달러 vs 위안/달러 추이

900

1,000

1,100

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1,400

1,500

Jan-

01Ju

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l-07

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08Ju

l-08

6.00

6.50

7.00

7.50

8.00

8.50KRW/US$ Yuan/US$

원/달러 위안/달러

중국 저가 수출 가능성???

자료 : S&S DB

4조 위안의 경기부양 효과와 수출정책(수출세 폐지)가 변수

• 내수 경기 호조 시 내수 우선 공급으로 수출 감소

• 위안화 高와 주요국 재고, 경기침체에 따른 불안심리 등을 감안할 때

당장 수출 증가는 기대하기 어려울 전망

• 경기부양 효과 지연+ 수출세 폐지+원료가격 하락 = 저가 수출 가능성

가격 상승 요인과 하락 요인

1. 금융불안 상존(기업 ☞ 개인)

2. 실물경기 위축 (세계 GDP 2%대)에 따른 소비 감소

3. 신흥국 프로젝트 지연 또는 취소

4. 중국과 CIS의 저가경쟁

5. 원자재 가격 & 선임 하락 > 원가하락 > 가격 인하 압력 증대

1. 금융시장 안정

2. 각국의 경기부양 정책

3. 메이커의 적극적인 감산

4. 중국 철강사의 한계원가 봉착

• 79개 중점기업의 70% 적자, 50%는 도산 위기

5. 04년~05년 대비 낮은 재고

6. 최근 스크랩 가격 반등

해외

1. 경기 침체와 금융불안 잔존

2. 실물경제 악화와 소비심리 위축

3. 중국산 저가 공세 가능성

4. 금융불안 > 기업 유동성 위기 > 저가 투매(건설, 중소 조선 등)

1. 합리화, 감산에 따른 공급 감소

2. 정부의 경기부양 정책

3. 원화 약세에 따른 수출증가, 수입감소

4. 9월 이후 실수요 재고 감소세

국내

가격 하락 요인(-)가격 상승요인(+)

자료 : S&S 철강산업연구소

Ⅳ. 2009년 가격 전망Ⅳ. 2009년 가격 전망

봉형강류 판재류

소재 스크랩 철광석

원료구매 형태 Spot 구매 연간/분기/Spot(중국 60%)

주요 시장 건설 자동차, 가전, 조선

제품 판매 형태 월간/Spot 연간/분기 계약

가격 전가 즉시 반영 협상에 의한 전가

원료~제품가Lead Time

2~3개월 4~6개월

가격 주도권 제강사 수요업체(특히 냉연)

봉형강류와 판재류 제품간 가격전가 Process는 다르다

WSD 가격 전망(HRC)

단위단위 : USD/MT: USD/MT

WSD: 09년 초 기술적 반등으로 700달러 대 회복 → 안정 → 하반기 본격 상승

수요도 09년 하반기부터 본격 회복

GFMS: 09년 상반기까지 하락세 지속.

CRU: 09년 중반까지 급락세, 연말까지 하락세 지속

MEPS: 09년 상반기 상승세 반전, 하반기 다시 하락

30%

금융위기 다소 진정되나 불안심리 상존

실물경기 위축 및 중국 경기 급랭

세계 GDP 2%대 성장

2010년 1HU자형

20%

각국 경기부양

금융위기 안정

세계 GDP 3% 이상 성장

2009.2QV자형

W자형

구 분

경기부양책 일시 효과

개인파산 문제 표면화

각국 보호무역 강화

시나리오

2011~2012

회복 시점

50%

확률

S&S 경기 회복 시나리오

S&S 경기 회복 시나리오에 따른 가격전망

① V자형

② U자형

③ W자형

(세계 평균가 기준)

$350$35020112011년년 하반기하반기22차차 금융위기금융위기, , 향후향후 2~32~3년간년간 불황불황 지속지속W자형

$420$42020102010년년 상반기상반기경기부양 효과 지연, 실물경기 위축U자형

$500$5000909년년 22분기분기각국각국 공조체제공조체제 및및 경기부양경기부양 효과효과V자형

최저가반등시점시나리오구 분

포스코 가격 조정의 변수는?

09년도 철광석 30%, 코크스 50% 이상 인하 시09년도 철광석 30%, 코크스 50% 이상 인하 시원료 가격원료원료 가격가격

인하압력

인하인하압력압력JFE, 바오산 09년 1Q 가격인하 시JFE, 바오산 09년 1Q 가격인하 시경쟁사 가격경쟁사경쟁사 가격가격

일본 중국 대폭적 감산일본 중국 대폭적 감산

감산감산감산인하압력상쇄

인하인하압력압력상쇄상쇄

포스코 감산 가능성 ☞ 수급불균형 발생포스코 감산 가능성 ☞ 수급불균형 발생

고 환율= 원료가 하락 상쇄, 수입 방어막고 환율= 원료가 하락 상쇄, 수입 방어막환율환율환율

주문감소, 정부 압력 등주문감소, 정부 압력 등기타기타기타

Ⅴ. 2009년 가격조정 시나리오

경쟁사 및 환율에 의한 가격 조정 가능성 시나리오

37139442045048552557363만원시

51856058762967773380088만원시

1700원시1600원시1500원시1400원시1300원시1200원시1100원시

* 포스코25만원 인하는 철광석 30%, 코크스 50% 인하, 선임 하락 감안)

요약

원료가격 하락은 긍정적인 면과 부정적인 면을 동시에 가지고 있다원료가격 하락은 긍정적인 면과 부정적인 면을 동시에 가지고 있다

제조업 감산 따른 철강재 주문감소 09년 1~2Q가 피크제조업 감산 따른 철강재 주문감소 09년 1~2Q가 피크

철강사의 감산은 수요감소를 상쇄 (수급 불균형 가능성도 있다) 철강사의 감산은 수요감소를 상쇄 (수급 불균형 가능성도 있다)

고 환율은 수입 방어장벽 역할 & 가격 급락 방어할 것고 환율은 수입 방어장벽 역할 & 가격 급락 방어할 것

중국 내수 회복 지연 시 수출세 폐지 힘입어 저가수출 가능성 상존중국 내수 회복 지연 시 수출세 폐지 힘입어 저가수출 가능성 상존

국제가격 상반기 소폭 상승 후 하반기 하락 가능성 높다국제가격 상반기 소폭 상승 후 하반기 하락 가능성 높다

포스코 가격조정의 열쇠도 환율이 쥐고 있다포스코 가격조정의 열쇠도 환율이 쥐고 있다