บมจ. ธนาคารกรุงเทพ (bbl) เป็นปีที่ ...1 results...

Results Review 20 Jan 2017

Please see disclaimer on last page 1

บมจ. ธนาคารกรงเทพ (BBL)

เปนปทจะมผลการด าเนนงานดขน

► ก าไรสทธไตรมาส 4/59 เพมขน 2.6% QoQ และ 7.6% YoY อยท 8.3 พนลานบาท ต ากวาประมาณการของเราแตเปนไปตามประมาณการเฉลยบลมเบรก

► คาดวา BBL จะกลบมามผลการด าเนนงานดขนในปน หนนโดยการลงทนโครงสรางพนฐานะและแนวโนมเศรษฐกจทดข น

► เราคงค าแนะน า “ซอ” และใหราคาเปาหมายป 2560 ท 203.00 บาท

ก าไรสทธไตรมาส 4/59 เพมขนทง QoQ และ YoY BBL รายงานก าไรสทธไตรมาส 4/59 อยท 8.3 พนลานบาท เพมขน 2.6% QoQ และ 7.6% YoY ต ากวาประมาณการของเราแตเปนไปตามประมาณการเฉลยบลมเบรก เราประมาณการคาใชจายในการด าเนนงานต ากวาความเปนจรงเนองจากอตราสวนคาใชจายตอรายไดรวม (cost-to-income ratio) ในไตรมาส 4/59 เพมขนสระดบ 47.4% จาก 46.0% ในไตรมาส 4/58 จากการตงส ารองส าหรบภาระผกพนและคาใชจายเกยวกบพนกงานเพมขน นอกจากน ธนาคารคงสวนตางอตราดอกเบยสทธไวในระดบสงไดท 2.36% ในไตรมาส 4/59 หนนโดยเงนฝากดอกเบยสงบางประเภทครบก าหนดอาย สวนรายไดทไมใชดอกเบยเพมขน 2.4% YoY หนนโดยก าไรจากการลงทนและก าไรจากการจ าหนายสนทรพย ในขณะทสนเชอของธนาคารเพมขน 3.9% YoY โดยทสวนหนงไดรบแรงหนนจากสนเชอลกคาธรกจรายใหญและรายกลาง รวมทงสนเชอลกคาบคคล ส าหรบผลการด าเนนงานตลอดป 2559 ธนาคารมก าไรสทธลดลง 6.9% YoY อยท 3.18 หมนลานบาทเนองจากคาใชจายในการด าเนนงานทสงขนจากการตงส ารองส าหรบภาระผกพนและหนเสย

คาดแนวโนมสดใสในปน

ถงแมวาผลการด าเนนงานของ BBL จะซมเซาในชวง 2-3 ปทผานมาเนองจากสภาวะเศรษฐกจชะลอตว แตเราคาดวาธนาคารจะฟนตวในปน โดยประเดนหลกจะมาจากการลงทนโครงสรางพนฐานของรฐมลคา 8.96 แสนลานบาทซงคาดวาจะเรมทยอยด าเนนการในปน การลงทนดงกลาวยงไมรวมงบลงทนของรฐบาลบวกกบของรฐวสาหกจมลคารวม 9.18 แสนลานบาททจะอดฉดเขาในระบบเศรษฐกจ ทงหมดนสามารถบงบอกถงการเพมขนของความตองการสนเชอจากธนาคารในอนาคต ยงไปกวานน การลงทนภาคเอกชนซงสามารถเหนไดจากดชนความเชอมนของสภาอตสาหกรรมแหงประเทศไทย (สอท.) ของเดอนธ.ค. แตะระดบสงสดในรอบ 22 เดอนทผานมา ตลาดยงคาดวาการสงออกของไทยจะกลบมาเตบโตไดในปน ดงนน เราประมาณการก าไรสทธป 60 จะเพมขน 11.2% คงค าแนะน า “ซอ” เราคงค าแนะน า “ซอ” และใหราคาเปาหมายป 2560 อยท 203.00 บาท ราคาเปาหมายของเราค านวณจาก prospective PBV ท 1.0 เทา (Gordon Growth Model) จากปจจยบวกในอนาคต เราคาดวากลมธนาคาร รวมทง BBL จะฟนตวนบจากปนเปนตนไป นอกจากนน มลคาหน BBL คอนขางราคาถก โดยมคา PBV ทต าเพยง 0.8 เทา และยงใหอตราเงนปนผลตอบแทนอยางนาพอใจท 4.2%

BUY

TP: Bt203.00 Closing price: Bt166.00 Upside/downside 22.3%

Sector Banking

Paid-up shares (shares mn) 1,909

Market capitalization (Bt mn) 316,868

Free float (%) 97.24

12-mth daily avg. turnover (Bt mn) 813.22

12-mth trading range (Bt) 182.00/143.00

Major shareholders (%)

Thai NVDR 33.4

Chase Nominees Limited 4.1

TSD for Depositors 2.8

Financial highlights

Source: SETSMART, AWS

Thailand Research Department

Mr. Warut Siwasariyanon,

License, No. 17923

Tel: 02 680 5041

Ms. Veeraya Rattanaworatip,

Assistant Analyst

2015 2016 2017E 2018E

Revenue (Btmn) 102,728 105,858 112,507 120,728

Net profit (Btmn) 34,181 31,815 35,377 40,878

EPS (Bt) 17.9 16.7 18.5 21.4

EPS growth (%) -5.9 -6.9 11.2 15.5

P/E (x) 9.3 10.0 9.0 7.8

BVPS (Bt) 189.6 198.6 203.3 217.7

P/BV (x) 0.9 0.8 0.8 0.8

DPS (Bt) 6.5 6.5 7.0 7.0

Div. yield (%) 3.9 3.9 4.2 4.2

ROE (%) 10.0 8.6 9.2 10.2

Please see disclaimer on last page


2

Figure 1: BBL’s 4Q16 results review

Unit: Btmn 4Q15 3Q16 4Q16 %QoQ %YoY 2015 2016 %YoY

Net interest income 15,617 16,066 16,303 1.5% 4.4% 57,510 63,998 11.3%

Non-interest income 10,788 10,887 11,050 1.5% 2.4% 45,218 41,860 -7.4%

Net operating income 26,405 26,953 27,353 1.5% 3.6% 102,728 105,858 3.0%

Non-interest expense 12,141 12,095 12,955 7.1% 6.7% 45,045 50,505 12.1%

Pre-provision profit 14,264 14,858 14,398 -3.1% 0.9% 57,683 55,352 -4.0%

Provision expense 3,880 4,946 3,596 -27.3% -7.3% 14,654 15,728 7.3%

Pre-tax profit 10,384 9,912 10,802 9.0% 4.0% 43,030 39,624 -7.9%

Net profit 7,681 8,061 8,267 2.6% 7.6% 34,181 31,815 -6.9%

EPS (Bt) 4.02 4.22 4.33 2.6% 7.6% 17.91 16.67 -6.9%

Loans 1,868,903 1,901,900 1,941,093 2.1% 3.9% 1,868,903 1,941,093 3.9%

Deposits 2,090,965 2,106,870 2,178,141 3.4% 4.2% 2,090,965 2,178,141 4.2%

NIM 2.33% 2.33% 2.36% 3bps 3bps 2.16% 2.34% 18bps

Source: Company data, AWS estimates



3



4


CG Report

5

Score Range Number of Logo Description

90 – 100

80 – 89

70 – 79

60 – 69

50 – 59

Below 50

No logo given

Excellent

Very Good

Good

Satisfactory

Pass

N/A

รายงานการประเมนการก ากบดแลกจการ (CGR) โดยสมาคมสงเสรมสถาบนกรรมการบรษทไทย 2558

รายงานการประเมนการก ากบดแลกจการ (CGR)

การเปดเผยผลการส ารวจของสมาคมสงเสรมสถาบนกรรมการบรษทไทย (IOD) ในเรองการก ากบดแลกจการ (Corporate Governance) นเปนการด าเนนการตามนโยบายของส านกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดลกทรพย โดยการส ารวจของ IOD เปนการส ารวจ และประเมนจากขอมลของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และตลาดหลกทรพย เอมเอไอ ทมการเปดเผยตอสาธารณะ และเปนขอมลทผลงทนทวไปสามารถเขาถงได ดงนน ผลส ารวจดงกลาวจงเปนการน าเสนอในมมมองของบคคลภายนอก โดยไมไดเปนการประเมนการปฏบต และมไดมการใชขอมลภายในในการประเมน อนง ผลการส ารวจดงกลาว เปนผลการส ารวจ ณ วนทปรากฏในรายงานการก ากบดแลกจการบรษทจดทะเบยนไทยเทานน ดงนน ผลการส ารวจจงอาจเปลยนแปลงไดภายหลงวนดงกลาว ทงน บรษทหลกทรพย เอเชย เวลท จ ากด มไดยนยนหรอรบรองถงความถกตองของผลส ารวจดงกลาวแตอยางใด


CG Report

6

ขอมล Anti-Corruption Progress Indicator ของบรษทจดทะเบยน

ระดบ 1ACD AEONTS AFC AIRA AJ ALUCON AMC AQUA ARIP AUCT BAT-3K BIG BJCBLISS BMCL BOL BRR BSBM CBG CCET CCN CGD CMR CPH CSC CSPCTW DCON DRACO DSGT DTCI E EMC ESSO FOCUS FSMART GIFT GLANDGRAND GUNKUL HFT HTECH IHL ILINK ITD JSP KDH KTIS KTP LEE LSTMAJOR MATCH MAX M-CHAI MDX MIDA ML MPIC NC NEP NNCL NWR OHTLPICO PK PL PPM PRAKIT PRECHA PRIN PSTC PYLON RAM RICH RS SANKOSAUCE SAWAD SAWANG SCN SEAFCO SF SHANG SIRI SMART SMM SOLAR SPACK SPGSPPT SPVI STA STAR SVH SVOA SWC TAPAC TC TCCC TCJ TCOAT THTKS TNH TNPC TPA TPAC TPOLY TRC TRUBB TSE TTA TTI TTL TTTMTWP TWZ U UMS UPA UPOIC UTP UVAN VARO VI VIBHA VIH VTEWG

ระดบ 22S ABICO AF AKP AMARIN AMATA AOT APCO AYUD BEAUTY BFIT BH BKDBLAND BTNC CCP CI CSR CSS EFORL EPCO FE FNS FVC GEL GLOBALHEMRAJ IEC IFS INET JUTHA KASET KCAR KKC KSL L&E LALIN LTX MMALEE MBK MBKET MEGA MK MPG MTLS NCH NCL NPP OCC OCEAN PBPCA PRINC QH ROCK RPC S&J SGP SIAM SIS SKR SMG SMIT SORKONSUSCO TAKUNI TEAM TF TIC TIP TIPCO TMC TMI TPP TRT TRU TRUETSC TSI TTW TVD TVO UKEM UNIQ UWC VNG WIIK WIN XO

ระดบ 3AABC ACAP ADVANC AEC AGE AH AIE AMANAH ANAN AP APCS APURE ASASIA ASIAN ASIMAR BIGC BROOK BTS BWG CEN CENTEL CFRESH CHARAN CHO CHOTICM CNT COL CPALL CPF CPI CPL DELTA DEMCO DIMET DNA DTAC EAECF EE EVER FPI GBX GC GFPT GLOW HMPRO HOTPOT ICC ICHI IFECINOX INSURE IRC JAS JTS JUBILE KC KTC KYE LHK LPN LRH MAKROMC MCOT MFC MFEC MINT MJD MONO MOONG NBC NDR NINE NMG NSINTV OGC PACE PCSGH PDI PG PHOL PLAT PPS PR PRANDA PREB PSQLT RATCH RML ROBINS ROJNA RWI SAMCO SCCC SCG SEAOIL SE-ED SENA SINGERSITHAI SMK SMPC SPALI SPC SPCG SPI SRICHA SSI STANLY SUPER SVI SYMCSYNEX SYNTEC TASCO TCMC TFI THAI THRE THREL TICON TKT TLUXE TNL TPCORPTMILL TMT TSTE TSTH TTCL TU TVI UOBKH UREKA VGI VNT WACOAL WHAZMICO

ระดบ 3BAAV AHC AI AIT AKR ARROW ASK BA BDMS BEC BECL BJCHI BUICGH CHG CHOW CIG CITY CK CKP COLOR CWT EARTH EASON EPG F&DFANCY FIRE FMT FORTH GENCO GL GOLD GPSC GRAMMY HYDRO IRCP IT JCTKCM KWC LH LIT LOXLEY MACO MANRIN MATI MODERN MSC NOBLE NOK NPKNUSA OISHI OTO PAF PAP PATO PF PJW PLANB PLE POLAR PRG PTLQ-CON QTC RCI S11 SALEE SAM SAMART SAMTEL SAPPE SC SCP SFP SIMSLP SMT SPA SPORT SSC SST STEC STPI SUC SUTHA T TAE TBSPTCC TFD TGCI TGPRO THANA THIP TIW TK TMW TNDT TOPP TPC TPCHTPIPL TSR TT TYCN UAC UBIS UEC UMI UP UPF UT UV VPOWAVE WINNER YUASA

ระดบ 4ASP BAFS BANPU BAY BBL BKI BLA CIMBT CNS CSL DCC DRT DTCEASTW ECL EGCO ERW FSS GCAP HANA HTC INTUCH IRPC IVL KBANK KCEKGI KKP KTB LANNA LHBANK MTI NKI PSL PTG PTTEP SABINA SCB SNCSNP SSF SSSC TCAP THCOM TISCO TIMB TMD TNITY TOG

ระดบ 5BCP CPN GYT PE PM PPP PT PTT PTTGC SAT SCC THANI TOP

ไมเปดเผยหรอไมมนโยบายA ACC AJD AQ BCH BGT BROCK BSM BTC CHUO CPR CRANE EICFER JMART JMT KAMART KBS KIAT LDC MBAX MCS METCO NEW NEWS NYTPAE PDG PERM PMTA POST RCL RICHY ROH S SIMAT TCB TR TSFTVT WORKหมายเหตระดบ 1 : มนโยบายระดบ 2 : ประกาศเจตนารมณระดบ 3 : มมาตรการปองกน ซงทง 2 กรณ ถอเปนผลการประเมนในระดบเดยวกน

3A : บรษทมการประกาศเจตนารมณเขารวมโครงการ CAC หรอภาค3B : บรษทมค ามน และนโยบายของบรษท แตมไดประกาศเจตนารมณเขารวมโครงการ CAC หรอภาค

ระดบ 4 : ไดรบการรบรองระดบ 5 : ขยายผลสผท เกยวของ

Contact / Disclaimer

เอเชย เวลท เสนทางสความมงคง

Call Center

02-680-5000

รายงานนจดท าโดยฝายวจย บรษทหลกทรพย เอเชย เวลท จ ากด เพอใชภายในบรษทเทานน บรษทขอสงวนสทธในการเผยแพรตอสาธารณชน ขอมล

ทอางองในรายงานนไดมาจากสวนวจยพนฐานทผจดท าไดพจารณาแลววาเชอถอได ซงทศนะตางๆ ในรายงานนองอยบนพนฐานและการวเคราะห

ขอมลดงกลาว อยางไรกตาม ผจดท าไมอาจยนยนถงขอเทจจรงหรอรบรองความถกตองของขอมลดงกลาวไดและทศนะตางๆ อาจเปลยนแปลงไป โดยท

ไมตองแจงใหทราบลวงหนา รวมไปถงอาจไมมความสอดคลองกบขอมลของสวนกลยทธการลงทน นกลงทนโปรดตรวจสอบขอเทจจรงและใชดลยพนจ

ในการพจารณา ความคดเหนและค าแนะน าทปรากฏในรายงานนเปนความเหนสวนตวของนกวเคราะห ซงบรษทไมจ าเปนตองเหนดวย บรษทจงไม

รบผดชอบตอความเสยหายใดๆ ทอาจเกดขนทงโดยทางตรงและทางออมจากการใชรายงานน การลงทนในหลกทรพยมความเสยง นกลงทนควรท า

ความเขาใจอยางถองแทตอลกษณะของหลกทรพยแตละประเภทและควรศกษาขอมลของบรษททออกหลกทรพยและขอมลอนใดทเกยวของกอนการ

ตดสนใจซอหรอขายหลกทรพย

ฉะเชงเทรา 233-233/2 ชน 1 หมท 2 ถนนศขประยร ต าบลหนาเมอง

อ าเภอเมอง ฉะเชงเทรา 24000 038-981-587 038-981-591

สาขา ทอย โทรศพท โทรสาร

ส านกงานใหญ

(อาคารเมอรควรทาว

เวอร)

540 อาคารเมอรควรทาวเวอร ชน 7,14,17 ถนนเพลนจต แขวงลมพน

เขตปทมวน กรงเทพมหานคร 10330

0-2680-5000 0-2680-5111

สลม 191 อาคารสลมคอมเพลกซ ชน 21 หอง 2, 3-1 ถนนสลม แขวงสลม เขต

บางรก กรงเทพมหานคร 10500

0-2630-3500 0-2630-3530-1

อโศก 159 อาคารเสรมมตรทาวเวอร ชน 17 หอง 1703 ถนนสขมวท 21 แขวง

คลองเตยเหนอ เขตวฒนา กรงเทพมหานคร 10110

0-2261-1314-21 0-2261-1328

ปนเกลา 7/3 อาคารส านกงานเซนทรลปนเกลา ทาวเวอรบ ชน 16 หอง 41605 -

41606 ถนนบรมราชชนน แขวงอรณอมรนทร เขตบางกอกนอย

กรงเทพมหานคร 10700

0-2884-7333 0-2884-6091

แจงวฒนะ 1 99/99 หม 2 อาคารส านกงานเซนทรลแจงวฒนะ ชน 22 หอง 2204 ถนน

แจงวฒนะ ต าบลบางตลาด อ าเภอปากเกรด นนทบร 11120

0-2119-2300 0-2835-3006

แจงวฒนะ 2 99/99 หม 2 อาคารส านกงานเซนทรลแจงวฒนะ ชน 22 หอง 2203 ถนน

แจงวฒนะ ต าบลบางตลาด อ าเภอปากเกรด นนทบร 11120

0-2119-2388 0-2119-2399

เมกาบางนา 39 หม 6 เมกาบางนา ชน 1 หองเลขท 1632/7 ถนนบางนา-ตราด ต าบล

บางแกว อ าเภอบางพล สมทรปราการ 10540

02-106-7345 02-105-2070

ศรนครนทร 59/5 หองเลขท B407-2 (ศนยการคา HaHa ชน 4) ถนนศรนครนทร

แขวงหนองบอน เขตประเวศ กรงเทพมหานคร 10250

0-2014-2000 0-2014-2001

ระยอง 356/18 ถนนสขมวท ต าบลเนนพระ อ าเภอเมอง จงหวดระยอง 21000 038-808-200 038-807-200

ขอนแกน 26/9 ชน 2 หมท 7 ถนนศรจนทรใหม ต าบลในเมอง อ าเภอเมอง ขอนแกน

40000

043-334-700 043-334-799

ชลบร 55/22 หมท 1 ต าบลเสมด อ าเภอเมอง ชลบร 20000 038-053-858 038-784-090

บมจ. ธนาคารกรุงเทพ (bbl) เป็นปีที่ ...1 results...

Documents