Haziran ayında manşet tüketici enflasyonu, piyasanın beklentisi ile uyumlu

olarak, aylık bazda %0,03 seviyesinde açıklandı. Böylece yıllık bazda artış

oranı son on iki ayın en düşük seviyesi olan %15,72'ye geriledi. Tüketici fiyat-

larındaki düşüşte baz etkisi ve gıda fiyatlarındaki gerileme öne çıktı. Diğer ta-

raftan, yurt içi üretici fiyat endeksi Haziran ayında bir önceki aya göre %0,09

oranında artarken, yıllık artış %25,04'e gerilemiş oldu. Manşet ÜFE’nin sınırlı

artış kaydetmesindeki ana neden ‘kok ve rafine petrol ürünleri’ ile ‘ana me-

taller’ üretimindeki maliyet düşüşler oldu. Tüketim malı üretiminde ise mali-

yetler yükseldi. Temmuz ayında yıllık tüketici enflasyonu, yapılan zamların

neticesinde, muhtemelen yükselmiş olacak. Kuvvetli baz etkisi özellikle Eylül -

Ekim döneminde enflasyonu aşağı yönde baskılayacak, ancak Kasım ve kıs-

men de Aralık'ta yıllık enflasyonu yükseltici etkide bulunacak. Dünkü veri ile

25 Temmuz toplantısında TCMB’den faiz indirimi hamlesine yönelik beklenti-

ler güçleniyor. TL'deki satış baskısının son dönemde yerini değer kazançlarına

bırakması, bunun yanı sıra küresel faizlerde yaşanan gerileme ile birlikte

enflasyondaki düşüş TCMB'nin elini güçlendiriyor. TCMB ortalama fonlama

maliyeti ve enflasyon arasındaki makas Haziran ayı verisiyle daha da açıldı.

Ancak çekirdek endekslerdeki trendin yönü yükseliş istikametinde; ayrıca Ha-

ziran ayı sonunda yapılan zamlar ve vergi ayarlamalarının etkisiyle yıllık

enflasyonun yükselecek olması olası bir faiz indiriminin büyüklüğünü sınırlan-

dırıyor.

Avrupa Komisyonu, Roma'nın artan borcunu sınırlamak için adım atmasının

ardından İtalya'ya karşı disiplin adımı atma tehdidinden vazgeçti. Avrupa

Komisyonu'nun ekonomik ilişkilerden sorumlu üyesi Pierre Moscovici basın

toplantısında yaptığı açıklamada, Komisyon'un nihai karar vermeden önce

İtalya'nın kamu maliyesi ile ilgili tüm bilgileri incelemek istediğini söyledi. İtal-

ya'nın 2020'de bütçe açığını sınırlamak için bir kararname hazırladığı iddia

ediliyor. Komisyou’un İtalya’yı cezalandırmama kararının ardından İtalyan-

Alman 10 yıllık tahvil getiri farkı Mayıs 2018’den bu yana ilk kez 200 baz puan

altına geriledi. Küresel piyasalarda G-20 zirvesi sonrasında ABD-Çin ticaret

4-Tem TCMB, Reel efektif döviz kuru, Haziran ABD, Tatil 5-Tem ABD, Tarım dışı istihdam, Haziran

ABD, İşsizlik oranı, Haziran HMB, Nakit gerçekleşmeleri, Haziran 8-Tem TB, Dış ticaret beklenti anketi, 3Ç19 10-Tem TÜİK, Dış ticaret endeksleri, Mayıs

11-Tem TCMB, Ödemeler dengesi, Mayıs ABD, TÜFE, Haziran

Hisse Senetleri SeviyeGünlük

Değişim

Aylık

Değişim

Yıl Sonuna

Göre Değişim

BİST-100 100,201 0.47% 11.32% 9.78%

BİST-30 125,705 0.27% 11.83% 9.94%

XUSIN 113,101 0.00% 5.31% 7.84%

XBANK 144,502 0.27% 22.92% 22.73%

Kur SeviyeGünlük

Değişim

Aylık

Değişim

Yıl Sonuna

Göre Değişim

Dolar/TL 5.6485 0.10% -3.19% 6.82%

Euro/TL 6.3858 0.27% -2.84% 5.51%

Sepet Kur* 6.0179 0.10% -2.98% 6.05%

Euro/Dolar 1.1283 -0.02% 0.40% -1.62%

Dolar/JPY 107.88 -0.51% 0.34% -1.53%

DXY 96.7260 0.02% -0.36% 0.60%

* %50 Dolar/TL + %50 Euro/TL

Tahvil - Bono (Bileşik Getiri) En son Bir Önceki

TR - 2 yıllık tahvil (TRT131119T19) 19.20% 19.36%

TR - 10 yıllık tahvil (TRT080328T15) 16.26% 16.35%

TR - Eurobond (17 Şubat 2045) 6.80% 7.11%

ABD - 10 yıllık tahvil 1.95% 2.03%

TSKB Eurobondları Kupon Fiyat Getiri

30 Ekim 2019 5.375% 100.03 5.229%

22 Nisan 2020 5.125% 99.91 5.231%

18 Mayıs 2021 4.875% 96.75 6.750%

Emtia En son Günlük

Değişim

Aylık

Değişim

Yıl Sonuna

Göre Değişim

Altın (Dolar/ons) 1418.19 2.47% 7.04% 10.56%

Reuters/Jefferies CRB* 189.96 -1.81% 1.51% 6.00%

Brent (Dolar/varil) 62.40 0.35% 3.28% 15.22%

Doğalgaz (TL/stdm3) 2.24 0.71% -2.27% -23.27%

* Thomson Reuters/CoreCommodity CRB Commodity Total Return Index

Gündem | 4 Temmuz 2019 2

savaşının sonlanmasına yönelik iyimserlik yavaş yavaş sönüyor. Yatırımcılar bu konuda somut adım bekliyor. ABD hükümetinin 4 milyar dolar-

lık AB menşeili ürüne yönelik uygulamayı planladığı yeni ticaret vergiler rahatsızlığın bir diğer boyutu. ABD Bağımsızlık günü öncesinde dün

öğle saatlerinde kapanan Wall Street'de başlıca üç endeks FED'in para politikasını gevşeteceğine dair beklentilerin artmasıyla rekor seviyede

kapandı. ABD'de ADP özel sektör istihdamı Haziran'da beklentilerin altında kalması istihdam piyasasının zayıfladığı endişelerini kuvvetlendirdi.

ABD piyasalarının tatil dolayısıyla kapalı olması nedeniyle işlem hacimlerinin zayıf kalmasına rağmen, Asya-Pasifik borsaları yükseliş kaydetti.

AK Parti Grup Başkanvekili Mehmet Muş, Türkiye Turizm Tanıtım ve Geliştirme Ajansı’nın kurulmasına ilişkin kanun teklifini TBMM Baş-

kanlığına sunduklarını belirtti. Ajans İcra Kurulu’nun 5 kişiden oluşacağına işaret eden Muş, "Ajansın 13 kişilik yönetiminin, Türk Hava Yolları

Yönetim Kurulu Başkanı'nı da sayarsanız toplam 4’ü kamudan, geri kalanları ise özel sektörden gelecek. Turizm belgeli işletmeciler kendi ara-

larında yapacakları seçimlerden temsilcilerini seçecek ve bunlar yönetim kuruluna seçilmiş olacak." dedi. Muş ayrıca Türkiye Turizm Tanıtım

ve Geliştirme Ajansı’nın faaliyetlerinin finansmanı için turizm belgeli işletmelerden, elde ettikleri gelirin %1'i oranında turizm payı alınacağını

ifade etti.

Kimya sektörü, ilk yarıda 10 milyar dolarlık ihracat gerçekleştirerek, geçen yılın aynı dönemine göre ihracatta %18,83'lük bir büyüme yaka-

ladı. İstanbul Kimyevi Maddeler ve Mamülleri İhracatçıları Birliği'nden (İKMİB) yapılan açıklamaya göre, kimya sektörü son altı ayd ır en çok

ihracat yapan ikinci sektör oldu. Kimya sektöründe, Haziran ayı ihracatı ise geçen yılın ayına göre %8,63 düşüşle 1,3 milyar dolar seviyesinde

gerçekleşti. İKMİB Yönetim Kurulu Başkanı Adil Pelister, bu rakamların 20 milyar dolarlık yıl sonu ihracat hedefini yakalayacağına işaret ettiğini

söyledi.

Boeing, Endonezya ve Etiyopya'da yaşanan 737 Max 8 kazaları kurbanlarının aileleri ve yakınlarına 100 milyon dolarlık yardım yapacak.

Söz konusu yardımların ulaştırılması için yerel hükümet ve sivil toplum kuruluşları ile çalışılacağı belirtilirken, paranın kurbanların ailelerinin

eğitimi, gündelik masrafları ve kazadan etkilenenlerin ekonomik kalkınması için kullanılacağı kaydedildi. Endonezya'da Lion Hava Yollarına ait

"JT 610" sefer sayılı Boeing 737 Max 8 tipi uçak, 29 Ekim 2018'de, Cakarta'dan Sumatra Adası'ndaki Pangkal Pinang şehrine gitmek üzere ha-

valandıktan kısa bir süre sonra denize çakılmıştı. 189 kişinin yaşamını yitirdiği kaza, bu tip uçakların ilk kazası olarak tarihe geçmişti.

Koç Topluluğu şirketlerinden Ford Otosan’ın Kocaeli ilindeki ticari araç fabrikası ve Arçelik’in Romanya’nın Ulmi şehrindeki çamaşır maki-

nesi fabrikası, Dünya Ekonomik Forumu (WEF) tarafından 4. sanayi devrimini merkeze alan uygulamaları ile "Global Lighthouse Network"e

dâhil olma hakkını kazandı. WEF, McKinsey ile 2018 yılında başlattığı iş birliği kapsamında endüstri 4.0 alanında dünya lideri olan üretim

tesislerini belirleyerek, bu tesisleri "Global Lighthouse Network" adını verdiği küresel ağa dâhil ediyor. Küresel ağ, sürdürülebilirliği inovasyo-

nun merkezinde tutan üretim merkezlerini belirlemenin yanı sıra, ileri teknolojilere yatırımı özendirmeyi ve bu teknolojilerin başka şirketler

tarafından benimsenmesine yardımcı olmayı da hedefliyor. Global Lighthouse Network’e, Endüstri 4.0 uygulamalarını pilot projelerden büyük

üretim ölçeğine taşıyarak fayda sağlama başarısını gösteren şirketler kabul ediliyor. Çok uluslu şirketlerden KOBİ’lere, hükümetlerden akade-

mi dünyasına büyük bir ekosistem için "iyi örneklere ışık tuttuğu" kabul edilen bu şirketler, tecrübelerini WEF aracılığıyla diğer paydaşlara da

aktarıyorlar.

Gözde Girişim, Makina Takım ile ilgili çıkan haberlerin gerçeği yansıtmadığını duyurdu. Şirket açıklamayı dün KAP'a yaptı. Dün sabah Reu-

ters'ta Makina Takım hisselerinin tamamının satışı konusunda Hindistan merkezli Raymond Ltd grup şirketi JK Files ile satıcı taraf arasında giz-

lilik anlaşması imzalandığı haberi yer almıştı.

Gündem | 4 Temmuz 2019 3

4 ilde hayvan dinlendirme tesisi için proje hazırlanıyor. Tarım ve Orman Bakanlığı'nca, uzun yolculuklar sırasında hayvanların dinlendiril-

mesi, beslenmesi ve kontrol edilmesi amacıyla dinlendirme istasyonları kurulması çalışmalarına devam edildiği belirtilerek, 4 ilde yapılacak

istasyonlar için projelerin hazırlandığı bildirildi. Hayvan refahına yönelik Avrupa Birliği (AB) müktesebatına uyum çalışmaları kapsamında Ada-

na, Afyonkarahisar, Amasya, Ankara, Kayseri, Sivas ve Edirne'de olmak üzere toplam 7 kontrol ve dinlendirme istasyonu kurulması çalışmaları

devam ediyor. Ortalama 300 büyükbaş ile bin küçükbaş kapasiteli bu istasyonlardan Afyonkarahisar, Ankara, Kayseri ve Sivas'ta yapılacaklar

için projeler hazırlandı ve ihalesi için Milli Emlak Genel Müdürlüğüne bildirildi. Edirne'de yapılacak istasyon için arazi tahsis ve teslim işlemleri

ise tamamlandı ve proje çalışmaları devam ediyor.

Türkiye’nin altın üretimi yıllık 50 tona çıkabilir. Altın Madenciler Derneği (AMD) Başkanı Hasan Yücel, 2017'de 22 ton olan altın üretimini

2018'de 27 tona çıkararak sektörde önemli bir sıçrama gerçekleştirdiklerini belirterek, "Yatırım aşamasındaki projelerin önümüzdeki 2-3 yılda

devreye girmesiyle, Türkiye’nin altın üretimini çok rahatlıkla yıllık 50 tona çıkarabiliriz." ifadesini kullandı. Yücel, yaptığı yazılı açıklamada, hali

hazırda AMD çatısı altındaki 22 firmada yaklaşık 10 bin kişi istihdam edildiğini, 2001 yılından 2018 yılına kadar ise toplamda 302 ton altın üre-

timi gerçekleştirdiklerini kaydetti.

Batı Akdeniz İhracatçılar Birliği (BAİB) Başkanı Hakkı Bahar, yılın ilk yarısında Batı Akdeniz'den 921,4 milyon dolarlık ihracatın gerçekleştiği-

ni bildirdi. Bahar, yaptığı yazılı açıklamada, bölgede sadece Haziran ayında gerçekleşen ihracatın, 129,5 milyon dolara ulaştığını belirtti. En

fazla ihracatı 1 Ocak-30 Haziran arasında yaş meyve sebze, ikinci en fazla ihracatı ise maden sektörünün gerçekleştirdiğini aktaran Bahar, şun-

ları kaydetti: "Bölge ihracatının lokomotifi durumundaki bu iki sektörün ihracatı, yarım milyar dolara yaklaştı. Demir ve demir dışı metaller

sektörü, en fazla ihracat gerçekleştiren ilk 5 sektör arasında, %65 oranındaki ihracat artışıyla ihracatını en fazla artıran sektör oldu."

Bereket Enerji’nin HES ve RES’leri halka açılacak. Dünya Gazetesi’nin haberine göre Bereket Enerji Grunu CEO’su İdris Küpeli “2017 yılında

başlayan, 4,6 milyar dolarlık bir finans borçların yeniden yapılandırılma süreci vardı. Biz 9 banka ile oturup anlaşarak bu süreci tamamladık.

Böylece enerji sektöründeki en büyük borç yeniden yapılandırmasını hayata geçirmiş olduk” dedi. İdris Küpeli, borç yeniden yapılandırması

konusunda anlaştıkları bankalarla, yenilenebilir kaynaklara dayalı toplam 1.100 MW’lik elektrik üretim santralinin 2020 yılında halka arzı ko-

nusunda da uzlaştıklarını, ADM ve GDZ elektrik dağıtım şirketleri için ise halka arz konusunu 2021 döneminde gündemlerine alacaklarını be-

lirtti.

Gündem | 4 Temmuz 2019 4

Kaynaklar: TSKB Ekonomik Araştırmalar, Thomson Reuters, TCMB, TÜİK

2%

6%

10%

14%

18%

22%

26%

30%

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

TCMB Faiz Koridoru

1 Haftalık Repo Faizi GLP Faizi AOFM

14%

16%

18%

20%

22%

24%

26%

28%

1 Yıllık 2 Yıllık 3 Yıllık 5 Yıllık 10 Yıllık

Hazine Tahvillerinde Getiri Eğrisi

Dün Önceki Gün 1 Hafta Önce 1 Ay Önce 2018 Sonu

Not: Ertesi gün valörlü - Kapanış - Bileşik Faiz

90

110

130

150

170

190

Oca 18 Nis 18 Tem 18 Eki 18 Oca 19 Nis 19 Tem 19

USD / GOÜ Para Birimleri 01/01/2018 = 100

TRY ZAR BRL RUB INR IND

50,000

70,000

90,000

110,000

130,000

150,000

170,000

190,000

210,000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Hisse Endeksleri

XU100 XU030 XBANK XUSIN

120

160

200

240

280

320

360

400

440

480

520

560

600

Ara

12

Ma

r 1

3

Ha

z 1

3

Eyl 1

3

Ara

13

Ma

r 1

4

Ha

z 1

4

Ey

l 14

Ara

14

Ma

r 1

5

Ha

z 1

5

Ey

l 15

Ara

15

Ma

r 1

6

Ha

z 1

6

Eyl 1

6

Ara

16

Ma

r 1

7

Ha

z 1

7

Eyl 1

7

Ara

17

Ma

r 1

8

Ha

z 1

8

Eyl 1

8

Ara

18

Ma

r 1

9

Türkiye'nin 5 Yıl Vadeli CDS Spreadibaz puan

1.2%

1.6%

2.0%

2.4%

2.8%

3.2%

3.6%

75

80

85

90

95

100

105

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Dolar Endeksi ve 10 Yıllık ABD Hazine Tahvil Faizi

DXY Endeksi (sol eksen) ABD 10 Yıllık Tahvil Faizi (sağ eksen)

-

20

40

60

80

100

120

140

160

180

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

MSCI Hisse EndeksleriABD doları cinsinden, 01/01/2013 = 100

MSCI - Dünya MSCI - GOÜ MSCI - Türkiye

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Küresel Gösterge Faizler

Libor - 3 Aylık Libor - 6 Aylık Euribor - 3 Aylık Euribor - 6 Aylık

TSKB

Danışmanlık Hizmetleri

Ekonomik Araştırmalar

ekonomikarastirmalar@tskb.com.tr

MECLİSİ MEBUSAN CAD. NO 81

FINDIKLI İSTANBUL 34427, TÜRKİYE

tel: (90) 212 334 50 50 faks: (90) 212 334 52 34

2019 Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. her hakkı mahfuzdur.

Bu doküman Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş.’nin yatırım bankacılığı faaliyetleri kapsamında, kişisel kullanıma yönelik olarak ve bilgi için

hazırlanmıştır. Bu dokümana dayalı herhangi bir işlem yapılması tarafımızdan öngörülen bir husus değildir. Belirtilen görüşler sadece bizim güncel

görüşlerimizdir. Bu raporda yer alan bilgileri makul bir esasa dayalı olarak güncelleştirirken, bu konuda mevzuat, uygunluk veya diğer başka

nedenlerle amaca uygunluk tam olarak sağlanamamış olabilir.

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. ve/veya bağlı kuruluşları veya çalışanları, burada belirtilen senetleri ihraç edenlere ait menkul kıymetlerle

ilgili olarak bir pozisyon almış olabilir veya alabilir; menkul kıymetler üzerinde opsiyonları olabilir veya ilgili diğer bir yatırıma girebilir; bu menkul

kıymetleri ihraç eden firmalara danışmanlık yapmış, hisselerinin halka arzına aracılık veya yüklenim taahhüdünde bulunmuş olabilir.

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. ve/veya bağlı kuruluşları bu raporda belirtilen herhangi bir şirket için yatırım bankacılığı da dahil olmak üzere

önemli tavsiyeler veya yatırım hizmetleri sağlıyor veya sağlamış olabilir.

Bu raporun ilgili olduğu yatırım fiyatı veya değeri, direkt veya indirekt olarak, yatırımcıların menfaatlerine ters düşebilir. Döviz kurlarındaki

herhangi bir değişmenin yatırımın değeri veya fiyatı veya bu yatırımdan sağlanan gelir üzerinde olumsuz bir etkisi olabilir. Geçmişteki performans

her zaman gelecekteki performansın kılavuzu olacak demek değildir. Yatırım geliri dalgalanma gösterebilir.

Bu rapor kamuya açık bilgilere dayalıdır. Doğru veya tamam olmayan hiçbir beyan yapılmamıştır. Bu rapor söz konusu menkul kıymetlerin

alınması veya satılması için bir teklif, yorum ya da yatırım tavsiyesi değildir veya bu menkul kıymetlerin alınıp satılmasına yönelik bir teklif için de

bir istek veya zorlama değildir. Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. ve kendisiyle bağlantılı olan diğerleri bahsedilen şirketlerin menkul

kıymetleriyle ilgili pozisyon alabilirler veya bu menkul kıymetlerle ilgili işlem yapabilirler, ayrıca bu şirketler için yatırım bankacılığı hizmetleri de

verebilirler.

Herhangi bir yatırım kararı yatırımcının tamamıyla kendi kişisel seçimine dayanmalıdır. Bu rapordaki bilgiler herhangi bir yatırım tavsiyesi

olmayıp, raporda yer alan firmalara yatırım yapılmasından ötürü Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. hiç bir sorumluluk kabul etmez.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar

tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu

tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım

kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.