Industrie 4.0-Aktien

Das sind die besten Branchen und Regionen Ein Gastbeitrag von Willi Ufer

Der nächste große Schub in der Wirtschaft ist die Digitalisierung der Produktion – auch Industrie 4.0 genannt. Vorausschauende Anleger setzen schon heute auf die Gewinner von morgen. Entwickelte Volkswirtschaften wie die USA oder die in Europa wachsen weniger

durch den zusätzlichen Einsatz von Kapital oder Arbeit, sondern vor allem durch

Produktivitätsfortschritte. Für Unternehmen gilt das analog. Bei den

Produktivitätssteigerungen werden derzeit die größten Hoffnungen und Erwartungen

mit der Digitalisierung verknüpft.

Während diese zum Beispiel in der Kommunikation oder im Handel bereits weit

fortgeschritten ist, besteht im produzierenden Gewerbe noch erhebliches Potenzial.

Nach einer Umfrage des Instituts der deutschen Wirtschaft (IW, 2015) haben drei von

vier Unternehmen im Maschinen- und Anlagenbau bislang keine oder erst vereinzelte

Schritte in Richtung Industrie 4.0 unterneommen.

Beim „Internet der Dinge“ geht es vereinfacht darum, die Produktionsprozesse mit

modernster Informations- und Kommunikationstechnologie zu verzahnen. Industrie

4.0 verfolgt dieselben Ziele wie die produktivitätssteigernden Maßnahmen der

Vergangenheit: höhere Qualität, niedrigere Kosten, mehr Zeit- und

Ressourceneffizienz sowie eine erhöhte Flexibilität. Die Automobilindustrie wird

beispielsweise in Zukunft Pkw-Serien mit der Losgröße eins zu wettbewerbsfähigen

Preisen anbieten, also Fahrzeuge, die trotz einer maximal individuellen Ausstattung

bezahlbar sind.

Aus Anlegersicht geht es darum, die Branchen und Wirtschaftsräume zu

identifizieren, wo die höchsten Produktivitätsfortschritte zu erwarten sind. Denn diese

bilden die Basis für steigende Unternehmensgewinne, die wiederum maßgeblich die

Entwicklung einer Aktie bestimmen.

Deutschland zunehmend besser Es ist naheliegend, dass sich Produktivitätsfortschritte vor allem durch Forschung

und Entwicklung (F&E) erzielen lassen. In der Bundesrepublik sind die F&E-

Investitionen gemessen am BIP von 2003 bis 2013 von 2,5 auf 2,8 Prozent

gestiegen. Damit liegt Deutschland im Mittelmaß - weit vor China und knapp vor den

USA, jedoch deutlich hinter Japan und vor allem Südkorea. In den beiden

asiatischen Ländern fließen mehr als drei beziehungsweise sogar mehr als vier

Prozent des BIPs in Forschung und Entwicklung.

Auch zwischen den verschiedenen Branchen gibt es zum Teil erhebliche

Unterschiede. Besonders investitionsfreudig ist in Deutschland traditionell der

Fahrzeugbau, auf den rund ein Viertel der F&E-Ausgaben entfallen. Noch mehr

investiert das sonstige verarbeitende Gewerbe, zu dem aber mehrere Branchen

gehören.

Die Kombination von Regionen und Branchen mit hohen F&E-Investitionen ergibt

Cluster, die überdurchschnittlich hohe Produktivitätsfortschritte versprechen. Hier

wird es für den Anleger interessant. Denn der Schluss liegt nahe, dass die

entsprechenden Firmen künftig aufgrund ihres technologischen Vorsprungs ihre

Gewinne überdurchschnittlich steigern werden.

In Deutschland bieten beispielsweise der Automobilbereich, die Medizintechnik und

die Feinmechanik gute Perspektiven. Hier sollte auch in den kommenden Jahren

aufgrund der zu erwartenden Produktivitätsfortschritte das Wachstum gesichert sein.

Dasselbe gilt in Frankreich für die Hersteller von Luxusgütern. In den USA und der

Schweiz sind unter diesen Aspekten Firmen aus dem Gesundheitswesen

aussichtsreich. Schließlich entwickeln sich die Informations- und

Kommunikationstechnologie ebenfalls in den Vereinigten Staaten, aber auch in

Südkorea dank entsprechender F&E-Anstrengungen rasant weiter.

Umgekehrt scheint es riskant, in Länder/Branchenkombinationen zu investieren, in

denen die F&E-Anstrengungen abnehmen. Letztlich funktioniert die Analyse der

F&E-Investitionen nach Regionen und wie ein Filter: Übrig bleiben einzelne

Unternehmen mit überdurchschnittlichen Wachstumsaussichten und entsprechender

Kursfantasie.

Willi Ufer agiert bei der Wertefinder Vermögensverwaltung als CEO und verantwortet

das Portfoliomanagement und die Kundenbetreuung. Zuvor verwaltete der Diplom-

Kaufmann Fonds mit einem Volumen von vier Milliarden Euro.

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