issue & pitch 자동차/부품 (overweight) 현대차그룹 주요 비상장사...

Analyst 김형민

02) 2184-2419

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종목명 투자의견 목표가 Top pick

현대차 BUY 21.0만원 기아차 BUY 5.7만원 현대모비스 BUY 31.0만원 현대위아 BUY 23.0만원 √ 한라비스테온공조 HOLD 4.0만원 만도 BUY 22.0만원 √ 한라홀딩스 BUY 8.0만원 한국단자 BUY 8.2만원 √ 새론오토모티브 BUY 1.6만원

▶ Issue 현대차그룹 주요 계열사(비상장 포함) 실적 현황 점검

▶ Pitch 2014년 현대차그룹 계열사 실적을 살펴보면 자동차, 부품, 금융, 기계 부진 vs.

철강, 건설, SI 호조로 요약될 수 있음. 특히 현대다이모스, 현대파워텍,

현대케피코 등 현대차그룹 내 주요 비상장 자동차 부품 계열사들의 실적 부진이

눈에 띔. 한편, 그룹 내 SI사업을 담당하고 있는 현대오토에버는 2014년

매출액과 영업이익이 각각 YoY +8.5%, +20.4% 성장. 최근 그룹 광고회사인

이노션이 상장예비심사를 신청한 바 있어 향후 일감몰아주기 규제 해소를 위한

현대오토에버의 행보 관심 받을 것으로 전망.

▶ Rationale - 자동차, 부품: 2014년 현대/기아차의 합산 매출액은 전년과 유사, 영업이익은

각각 YoY -6.8%, -19.0% 감소하였음. 한편, 그룹 내 비상장 부품사들은

현대/기아차 중국 판매 증가에 따라 매출액 성장률이 완성차를 상회하였으나

영업이익은 완성차 대비 대폭 악화. 특히 현대/기아차에 변속기와 시트를

공급하는 현대다이모스의 경우 현대/기아차향 DCT 물량 확대로 2014년 매출액이

YoY +16.7% 증가하였으나 영업이익은 -12.5%의 역성장을 시현. 자동변속기를

공급하는 현대파워텍은 2014년 매출액이 YoY -0.6%, 영업이익 YoY -24.1%를

기록. 전장(제어 시스템)부품을 공급하는 현대케피코의 2014년 매출액은 YoY

+4.5% 성장, 영업이익은 YoY -26.0%을 기록하였으며 내비게이션 및 맵 DB를

공급하는 현대엠엔소프트의 2014년 매출액은 YoY +13.4%, 영업이익은 YoY -9.7%

역성장을 시현. 현대차그룹의 자동차부문 합산 영업이익률은 '12년 8.9%, '13년

8.3%, '14년 7.5%로 감소세.

- 철강, 건설, 기계(플랜트): 현대건설의 2014년 매출액과 영업이익은 각각 YoY

+24.7%, +20.9% 증가. 지난해 현대엠코와 합병한 현대엔지니어링의 2014년

매출액과 영업이익이 각각 YoY +90.9%, +34.1% 증가한 영향. 한편, 현대제철도

현대하이스코의 냉연사업부 합병에 따라 매출액과 영업이익이 각각 YoY +23.9%,

+95.5% 성장. 2014년 현대차그룹 주요 사업부문별 실적 내 철강과 건설부문이

자동차부문 성장률을 압도.

- 현대오토에버에 대한 관심 확대 예상: 그룹 내 SI사업을 담당하는

현대오토에버의 2014년 매출액은 1.12조원(YoY +8.5%), 영업이익은 651억원(YoY

+20.4%)을 기록. 매출액과 영업이익 3년 CAGR이 각각 +15%로 전방 고객사의

매출과 이익 성장성 둔화에도 불구 고성장 지속 중. 동사의 경우 별도기준

매출액이 연결 매출액의 약 90%를 차지하고 있어 여전히 국내 사업부문 매출

비중이 높아 해외에서 높은 성장여력 보유. 실제로 지난해 8월 동사는 중국에

북경기차와의 합작법인인 북경현대정보기술유한공사(BHIT)를 설립해 향후

BHMC(북경현대차)의 현지 ICT 서비스를 전담할 것으로 발표. 또한 지난해 11월

건설SI 회사인 현대씨엔아이와의 합병을 통해 건설SI 밸류체인도 확보함.

자동차/부품 (Overweight) Issue & Pitch

현대차그룹 주요 비상장사 실적 현황

Apr. 2015

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Issue & Pitch | 자동차/부품

Fig. 01: 현대차그룹 주요 계열사 매출액, 영업이익 추이

매출액(십억원) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 YoY (%) CAGR (%)

현대차 41,200 47,919 52,357 66,985 77,798 84,470 87,308 89,256 2.2% 11.7%

기아차 20,312 22,218 29,445 35,827 43,191 47,243 47,598 47,097 -1.1% 12.8%

현대모비스 11,507 13,847 17,230 22,144 26,295 30,789 34,199 36,185 5.8% 17.8%

현대위아 3,303 3,187 3,118 5,125 6,393 7,021 7,092 7,596 7.1% 12.6%

현대케피코 514 600 709 971 1,284 1,524 1,667 1,742 4.5% 19.0%

현대파워텍 868 1,001 1,305 1,980 2,804 2,955 3,273 3,253 -0.6% 20.8%

현대다이모스 1,101 903 910 1,164 1,800 1,927 2,186 2,551 16.7% 12.7%

현대메티아 371 371 299 342 328 352 357 소멸 - -

현대위스코 340 335 303 383 502 562 614 소멸 - -

현대오트론 - - - - - 233 644 591 -8.3% 59.3%

현대엠엔소프트 43 45 45 64 83 99 150 170 13.4% 21.7%

현대건설 6,076 8,036 10,391 11,217 11,920 13,325 13,938 17,387 24.7% 16.2%

현대엠코 1,169 1,852 1,512 1,489 2,301 3,346 3,407 소멸 - -

현대엔지니어링 372 753 1,102 1,237 1,663 2,272 2,624 5,007 90.9% 45.0%

현대로템 1,732 2,260 2,652 2,770 2,770 3,117 3,299 3,191 -3.3% 9.1%

현대제철 8,234 11,252 8,594 11,014 15,260 14,893 13,533 16,762 23.9% 10.7%

현대하이스코 3,919 5,411 5,238 6,868 8,170 4,215 4,046 4,214 4.2% 1.0%

현대비엔지스틸 839 730 584 781 829 747 697 712 2.1% -2.3%

현대캐피탈 2,245 4,330 2,989 3,274 3,331 3,542 3,222 3,012 -6.5% 4.3%

현대카드 1,121 1,594 1,841 2,276 2,408 2,526 2,527 2,618 3.6% 12.9%

현대커며설 58 136 163 236 324 347 346 351 1.3% 29.4%

현대라이프 633 741 890 1,012 1,151 1,000 956 1,058 10.7% 7.6%

현대글로비스 2,935 3,688 4,026 7,233 9,546 11,746 12,861 13,922 8.2% 24.9%

현대오토에버 418 493 537 563 733 922 1,034 1,122 8.5% 15.1%

이노션 120 163 234 404 694 711 656 미발표 - -

매출액 단순합산 109,431 131,865 146,474 185,359 221,576 239,883 248,235 258,312 4.1% 13.1%

영업이익 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 YoY (%) CAGR (%)

현대차 2,690 2,718 4,061 5,886 8,029 8,437 8,316 7,754 -6.8% 16.3%

기아차 -58 1 1,195 2,490 3,499 3,522 3,177 2,573 -19.0% -

현대모비스 841 1,214 1,694 2,520 2,637 2,906 2,924 3,071 5.0% 20.3%

현대위아 114 113 123 201 318 540 529 526 -0.7% 24.4%

현대케피코 39 45 39 70 61 111 140 104 -26.0% 14.9%

현대파워텍 22 36 79 102 123 134 141 107 -24.1% 25.1%

현대다이모스 47 29 31 47 89 78 73 64 -12.5% 4.6%

현대메티아 6 26 18 13 5 12 14 소멸 - -

현대위스코 9 12 10 13 15 17 22 소멸 - -

현대오트론 - - - - - -11 2 0 -97.6% 흑전

현대엠엔소프트 13 10 12 12 14 15 18 16 -9.7% 3.4%

현대건설 398 567 581 755 736 760 793 959 20.9% 13.4%

현대엔지니어링 33 87 152 180 194 234 266 356 34.1% 40.3%

현대엠코 91 108 75 93 136 217 254 소멸 - -

현대로템 87 194 230 185 133 175 174 7 -96.2% -30.9%

현대제철 715 1,324 611 1,081 1,275 889 763 1,491 95.5% 11.1%

현대하이스코 80 204 163 310 433 101 161 352 118.3% 23.6%

현대비엔지스틸 42 6 26 40 30 18 46 48 5.4% 2.0%

현대캐피탈 476 505 541 659 630 589 435 미발표 - -

현대카드 73 258 286 389 324 233 220 미발표 - -

현대커며설 9 14 28 67 88 83 76 미발표 - -

현대라이프 8 -7 18 5 5 -40 -98 미발표 - -

현대글로비스 110 158 194 321 462 614 637 645 1.2% 28.7%

현대오토에버 12 23 30 34 43 50 54 65 19.9% 27.1%

이노션 9 25 26 63 102 106 90 미발표 - -

영업이익 단순합산 5,868 7,670 10,223 15,538 19,378 19,789 19,228 18,136 -5.7% 21.6%

Source: 전자공시, KTB투자증권

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Fig. 02: 현대차그룹 자동차부문 연도별 매출액, OPM 추이 Fig. 03: 현대차그룹 철강부문 연도별 매출액, OPM 추이

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매출액(좌) 영업이익률(우)(십억원) (%)

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Source: 전자공시, KTB투자증권 Source: 전자공시, KTB투자증권

Fig. 04: 현대차그룹 건설/기계부문 연도별 매출액, OPM 추이 Fig. 05: 현대차그룹 금융부문 연도별 매출액, OPM 추이

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Fig. 06: 현대글로비스 연도별 매출액, OPM 추이 Fig. 07: 현대오토에버 연도별 매출액, OPM 추이

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Fig. 08: 현대차 연도별 매출액, 영업이익률 추이 Fig. 09: 기아차 연도별 매출액, 영업이익률 추이

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Source: 현대차, KTB투자증권 Source: 기아차, KTB투자증권

Fig. 010: 현대모비스 연도별 매출액, 영업이익률 추이 Fig. 011: 현대위아 연도별 매출액, 영업이익률 추이

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Source: 현대모비스, KTB투자증권 Source: 현대위아, KTB투자증권

Fig. 012: 현대파워텍 연도별 매출액, 영업이익률 추이 Fig. 013: 현대다이모스 연도별 매출액, 영업이익률 추이

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Source: 현대파워텍, KTB투자증권 Source: 현대다이모스, KTB투자증권

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Fig. 014: 현대케피코 연도별 매출액, 영업이익률 추이 Fig. 015: 현대엠엔소프트 연도별 매출액, 영업이익률 추이

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Source: 현대케피코, KTB투자증권 Source: 현대엠엔소프트, KTB투자증권

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Fig. 016: 현대오토에버 기업 개요

Overview

설립일자 2000.04.10 신용등급 해당사항 없음 IR자료 비상장

상장일 비상장

본사 서울시 강남구 영동대로 417

홈페이지 http://www.hyundai-autover.com

주식 정보 이사회 구성

총 발행 주식 수 (주) 2,065,242

보통주 (주) 2,065,242 대표이사 박성근

우선주 (주) 0 사내이사 정의선 (현대자동차 부회장)

자기 주식 수 (주) 0 기타 비상무이사 장영욱 (현대자동차 전무)

주당 액면가액 (원) 5,000 감사 원종훈 (현대자동차 부사장)

최근 결산 현금 배당금 (원) 0

*2014년 11월 현대씨엔아이와의 합병 이후 기준

주주 구성

정몽구 9.7%

정의선 19.5%

현대차 29.0%

기아차 19.4%

현대모비스 19.4%

현대건설 2.2%

현대엔지니어링 0.6%

현대스틸산업 0.3%

*2014년 11월 현대씨엔아이와의 합병 이후 기준

주요 연혁

일자 내용

2000 회사 설립, 현대/기아/모비스/현대캐피탈과 e-비즈니스 MOU 체결

2001 정보시스템 개발 및 운영 서비스 개시

2003 컨설팅 서비스 개시, 그룹사 ERP 적용 (현대제철, 현대케피코, 현대파워텍, 현대다이모스, 현대BNG스틸)

오토에버시스템즈로 사명 변경

2004 그룹 통합 별정통신 사업 개시

2006 인도/중국법인 설립

2007 유럽법인 설립, AUTOSAR 기반 임베디드 SW 플랫폼 선행 개발

2008 그룹 통합 보안관제 서비스 개시

2009 미주법인 발족, 현대/기아차 ERP 시스템 가동

2011 현대오토에버로 사명 변경, 현대/기아차 통합 IT운영관리 시스템 도입, 브라질 법인 설립

2012 북미 텔레매틱스법인 설립

2014 8월 북경현대정보기술유한회사(BHIT) 설립 (향후 북경현대의 신공장 시스템, ERP 구축 등 북경현대를 시작으로 협력사까지 확대 예정)2014 11월 그룹 SI 계열사 현대씨엔아이와의 소규모 흡수합병 완료

서비스 및 솔루션

컨설팅 ERP 컨설팅, 솔루션 컨설팅, 보안 컨설팅SI 자동차/철강/물류/건설/금융/서비스 정보시스템 구축IT 인프라 NI/통신/IDC/정보보안/클라우드컴퓨팅/모바일컨버젼스 IT 건설/교통/그린/신재생/TMS제조 IT R&D IT/설계 엔지니어링/생산기술 IT/공장 자동화/설비관리

종속기업의 요약 재무정보

법인명 최초연도 출자목적 자산총계(십억원) 지분율 손익 인식Autover Systems China 2006 경영 9 90.0% *연결 대상Hyundai AES India Pvt. Ltd. 2006 경영 5 100.0% *연결 대상Autover Systems Europe GmbH 2007 경영 16 100.0% *연결 대상Autover Systems America, Inc. 2009 경영 16 100.0% *연결 대상Hyundai Information Service NA 경영 32 40.0% *지분법 대상북경현대정보기술유한회사(BHIT) 2014 경영 14년 감사보고서 미발표Autover Brasil Tecnologia 2011 경영 1 100.0% *연결 대상

Source: 전자공시, 현대오토에버, KTB투자증권

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Fig. 017: 현대오토에버 실적 추이

(십억원) 2011 2012 2013 2014P매출액 733 922 1,034 1,122

% YoY - 25.8% 12.1% 8.5%

본사(별도 기준 매출액) 668 846 931

미국 0 1 10

중국 19 26 36

브라질 1 4 6

유럽 37 42 49

인도 16 11 12

매출원가 657 835 939

% of Sales 89.7% 90.6% 90.8%

용역원가 349 403 411

인건비 106 128 160

감가상각비 5 7 9

매출총이익 76 87 95

% GPM 10.3% 9.4% 9.2%

판매관리비 33 37 41

% of Sales 4.5% 4.0% 4.0%

인건비 23 25 29

감가상각비 1 1 1

기타 9 11 12

영업이익 43 50 54 65

% OPM 5.8% 5.4% 5.2% 5.8%

% YoY - 16.8% 8.4% 20.4%

EBITDA 49 57 64

기타영업손익 6 5 6

지분법이익/손실 1 1 1

금융이익/손실 4 4 4

기타영업외손익 1 0 1

세전이익 48 55 60

% RPM 6.6% 6.0% 5.8%

법인세 11 12 15

당기순이익 37 43 46

% NPM 5.1% 4.6% 4.4%

% YoY - 15.1% 7.1%

지배주주 순이익 37 43 46 53

% NPM 5.0% 4.6% 4.4% 4.7%

% YoY - 15.2% 7.0% 15.8%

Source: 전자공시, 현대오토에버, KTB투자증권

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Fig. 018: 자동차 Global Peer Valuation

1W 1M 3M 1Y YTD 2015E 2016E 2015E 2016E 2015E 2016E 2015E 2016EKorea Auto&Parts 104.7 -2.1 0.8 -3.8 -18.4 -3.8현대차 33.5 -3.7 5.0 -0.3 -32.9 -0.3 5.5 5.3 0.7 0.6 -8.9 4.6 12.5 12.1기아차 16.5 -1.7 -0.7 -13.6 -23.8 -13.6 5.6 5.1 0.7 0.6 9.7 9.2 13.6 13.3쌍용차 1.1 -1.5 -9.3 -2.1 3.8 -2.1 - 11.1 2.2 2.0 22.9 385.7 -5.4 15.8현대모비스 21.7 -1.4 -1.2 4.4 -21.7 4.4 6.4 6.0 0.9 0.8 10.0 6.5 14.7 13.8현대위아 3.5 -1.0 0.7 -19.6 -17.3 -19.6 8.1 7.3 1.2 1.0 5.0 11.0 16.1 15.4만도 1.4 -0.9 2.6 -12.8 0.0 -12.8 7.9 6.6 1.1 1.0 - 19.7 15.2 15.8한라공조 3.7 -2.5 -10.4 -20.7 -21.0 -20.7 12.7 11.4 2.3 2.0 16.9 11.8 18.7 18.6Japan Auto 484.5 -3.6 1.1 7.6 32.5 7.6Toyota 239.1 -3.5 4.0 10.9 43.9 10.9 12.1 10.8 1.6 1.5 2.4 12.1 14.1 14.6Honda 59.0 -4.7 -1.2 10.7 7.4 10.7 12.4 10.5 1.1 1.0 -16.1 18.2 9.0 9.8Nissan 46.2 -3.4 -3.2 15.8 33.0 15.8 11.1 9.8 1.1 1.0 -0.1 13.7 9.9 10.5Mazda 12.2 -2.1 -4.6 -16.7 6.5 -16.7 8.5 8.5 1.7 1.5 7.1 0.8 22.9 18.9Suzuki 16.9 -2.9 -4.4 -0.8 34.1 -0.8 18.0 15.3 1.4 1.3 -10.8 17.4 8.1 9.0Denso 40.4 -4.9 -2.4 -3.0 10.8 -3.0 16.4 14.4 1.5 1.4 -21.3 14.2 9.5 10.0Aisin Seiki 10.7 -1.9 -1.0 0.1 17.0 0.1 14.5 12.1 1.1 1.0 -19.8 19.3 7.9 8.8Toyota Industries 18.7 -2.3 1.9 10.8 38.7 10.8 18.2 16.3 1.1 1.0 9.1 11.3 6.3 6.3Toyota Boshoku 2.4 -0.9 -0.9 -6.9 44.2 -6.9 52.4 16.4 1.3 1.3 -64.4 219.1 0.8 8.3JTEKT 5.4 -3.0 0.1 -8.7 22.3 -8.7 14.7 12.6 1.5 1.4 58.1 17.0 10.9 11.6N.A Auto 351.5 -1.1 -0.4 2.4 8.3 2.4GM 60.7 -2.4 1.0 7.9 9.5 7.9 8.2 7.4 1.5 1.3 58.8 10.0 21.5 20.0Ford 64.2 -2.5 -1.1 4.3 3.6 4.3 10.1 8.6 1.9 1.6 45.2 16.9 24.1 23.7Tesla 24.0 -4.5 -6.3 -14.3 -8.6 -14.3 347.8 52.6 28.5 18.8 310.2 561.8 -1.2 36.3Johnson Controls 32.8 -1.5 -1.9 3.1 5.3 3.1 13.8 12.2 2.7 2.5 17.5 13.9 20.1 21.0Delphi 23.1 -0.8 0.5 8.9 16.7 8.9 14.6 12.6 6.8 5.4 12.1 16.3 51.6 50.9Magna 21.7 0.2 -2.7 -2.5 10.1 -2.5 11.0 9.3 2.4 1.8 13.8 18.2 22.7 24.1Visteon 4.3 -1.4 -3.7 -9.4 9.5 -9.4 33.5 24.5 1.7 1.4 -26.0 36.8 8.0 2.3Borgwarner 13.9 0.9 -0.6 11.2 -0.6 11.2 17.5 14.7 3.3 2.9 12.6 19.2 20.3 21.3Mobileye 9.2 -4.9 19.2 4.3 0.0 4.3 107.9 60.3 19.3 14.2 96.4 79.1 20.5 29.1Autonation 7.3 2.0 4.8 6.7 21.1 6.7 16.4 14.8 3.2 2.7 18.3 10.7 20.4 18.3Carmax 14.5 4.2 3.1 4.0 47.9 4.0 26.7 23.7 4.2 3.5 21.8 12.3 16.3 16.9Bits Auto Holdings 2.3 -5.4 -20.9 -28.7 40.0 -28.7 41.2 21.2 2.5 2.6 -35.2 94.4 12.4 11.9Avis Budget 6.2 0.1 -3.3 -11.7 20.3 -11.7 16.6 14.4 3.0 2.7 24.9 15.3 51.1 46.7Hertz 9.9 0.2 -6.5 -13.5 -19.0 -13.5 34.5 19.7 3.3 3.0 -60.8 74.9 9.4 16.0Europe Auto 505.5 1.0 5.3 31.2 25.5 31.2VW 123.9 1.4 7.2 32.8 30.0 32.8 10.0 8.9 1.2 1.1 -6.5 12.5 12.1 12.6BMW 80.0 1.0 2.8 28.9 26.5 28.9 12.1 11.3 1.8 1.6 -7.8 7.0 15.6 15.0Daimler 102.7 0.9 3.8 29.4 29.7 29.4 12.6 11.2 1.9 1.7 -0.2 12.7 15.5 16.1Porsche 30.1 4.4 9.5 36.1 22.5 36.1 8.2 7.1 0.8 0.7 -2.3 14.5 10.1 10.3Audi 34.7 0.3 14.5 15.4 17.3 15.4 - - - - - - - -Renault 26.8 1.3 -2.0 39.0 19.3 39.0 9.1 7.3 0.9 0.8 3.3 25.2 9.9 11.4FCA 21.3 -0.1 10.0 58.0 0.0 58.0 16.6 10.7 1.7 1.4 7.9 54.0 9.6 13.2Peugeot 13.1 0.7 3.5 51.6 36.8 51.6 18.2 10.7 1.3 1.2 341.9 70.5 7.7 11.3Continental 47.1 -0.3 3.2 24.8 25.5 24.8 15.8 14.3 3.4 2.9 -13.9 10.4 22.5 21.3China Auto 119.0 0.8 5.0 21.4 44.6 21.4GreatWall 24.2 -2.6 6.2 25.2 60.2 25.2 13.1 10.4 3.7 2.9 57.1 25.8 29.7 28.6Geely 4.5 1.8 15.0 61.5 30.8 61.5 10.7 9.1 1.4 1.2 90.3 17.2 13.5 13.8BYD 17.9 6.0 18.0 31.5 -16.8 31.5 130.2 39.7 3.0 2.7 6.4 228.9 2.1 7.8SAIC 44.2 -2.5 2.1 15.8 79.5 15.8 9.8 8.4 1.8 1.6 12.4 16.1 18.7 19.0Brilliance 9.7 5.1 -1.8 19.9 26.0 19.9 10.2 8.7 2.7 2.1 13.3 17.6 29.9 27.4Guangzhou Auto 8.8 5.0 -0.3 5.1 -9.0 5.1 9.3 7.7 1.0 0.9 32.9 20.4 11.0 11.9Jiangling Motor 5.2 9.5 8.2 41.8 82.8 41.8 13.7 9.2 2.8 2.2 35.9 49.3 22.3 26.6Minth 2.2 9.3 -5.9 -4.8 -3.0 -4.8 10.3 8.9 1.5 1.3 21.1 15.8 14.7 15.3India Auto 81.6 2.0 -4.2 2.5 50.3 2.5Tata Motors 27.2 3.4 -7.3 11.0 38.0 11.0 9.8 8.2 2.1 1.7 26.3 18.7 24.4 23.0Maruti Suzuki 17.9 3.1 2.1 11.0 87.5 11.0 31.8 23.2 4.7 4.0 21.2 37.6 15.7 19.2M&M 11.8 -0.4 -8.1 -3.8 21.2 -3.8 16.2 12.8 2.8 2.4 -8.0 26.6 17.0 17.7Bajaj Auto 9.3 -0.6 -6.4 -17.1 -3.2 -17.1 16.4 14.1 5.1 4.3 2.4 16.4 32.1 31.9

EPSG(%) ROE(%)PBR(x)Company Mkt Cap

(USD bn)

Return(%) PER(x)

Source: Bloomberg, KTB투자증권

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▶ Compliance Notice

당사는 본 자료를 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

당사는 본 자료 발간일 현재 해당 기업의 인수·합병의 주선 업무를 수행하고 있지 않습니다.

당사는 자료작성일 현재 본 자료에서 추천한 종목의 지분을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

당사는 본 자료 발간일 현재 해당 기업의 계열사가 아닙니다.

당사는 동 종목에 대해 자료작성일 기준 유가증권 발행(DR, CB, IPO, 시장조성 등)과 관련하여 지난6개월 주간사로 참여하지 않았습니다.

당사는 상기 명시한 사항 외에 고지해야 하는 특별한 이해관계가 없습니다.

본 자료를 작성한 애널리스트 및 그 배우자는 발간일 현재 해당 기업의 주식 및 주식 관련 파생상품 등을 보유하고 있지 않습니다.

본 자료의 조사분석담당자는 어떠한 외부 압력이나 간섭 없이 본인의 의견을 정확하게 반영하여 작성하였습니다.

▶ 투자등급 관련사항

아래 종목투자의견은 향후 12개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함. ㆍSTRONG BUY: 추천기준일 종가대비 +50%이상. ㆍHOLD: 추천기준일 종가대비 +5%이상∼ +15%미만.

ㆍBUY: 추천기준일 종가대비 +15%이상~+50%미만. ㆍREDUCE: 추천기준일 종가대비 +5%미만.

ㆍSUSPENDED: 기업가치 전망에 불확실성이 일시적으로 커졌을 경우 잠정적으로 분석 중단. 목표가는 미제시. 투자 의견이 시장 상황에 따라 투자등급 기준과 일시적으로 다를 수 있음

동 조사분석자료에서 제시된 업종 투자의견은 시장 대비 업종의 초과수익률 수준에 근거한 것으로, 개별 종목에 대한 투자의견과 다를 수 있음.

ㆍOverweight: 해당 업종 수익률이 향후 12개월 동안 KOSPI 수익률을 상회할 것으로 예상하는 경우

ㆍNeutral: 해당 업종 수익률이 향후 12개월 동안 KOSPI 수익률과 유사할 것으로 예상하는 경우

ㆍUnderweight: 해당 업종 수익률이 향후 12개월 동안 KOSPI 수익률을 하회할 것으로 예상되는 경우 주) 업종 수익률은 위험을 감안한 수치

▶ 최근 2년간 투자등급 및 목표주가 변경내용

◎ 현대자동차 (005380)

일자 2013.02.12 2013.03.04 2013.03.20 2013.03.29 2013.04.18 2013.04.25

투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY

목표주가 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원

일자 2013.05.02 2013.05.03 2013.05.02 2013.05.03 2013.06.04 2013.06.28


목표주가 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원

일자 2013.07.02 2013.07.03 2013.07.26 2013.08.02 2013.08.27 2013.09.04


목표주가 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원

일자 2013.09.05 2013.09.27 2014.02.10 2014.02.18 2014.02.28 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 250,000원 270,000원

커버리지

재개 320,000원 320,000원 320,000원

일자 2014.03.04 2014.03.19 2014.03.27 2014.03.28 2014.04.02 2014.04.25 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 320,000원 320,000원 320,000원 320,000원 320,000원 300,000원

일자 2014.06.02 2014.06.03 2014.06.24 2014.06.30 2014.07.02 2014.07.17


목표주가 300,000원 300,000원 300,000원 300,000원 300,000원 300,000원

일자 2014.07.25 2014.08.04 2014.09.02 2014.09.19 2014.10.02 2014.10.06


목표주가 290,000원 290,000원 290,000원 250,000원 250,000원 250,000원

일자 2014.10.16 2014.10.23 2014.10.24 2014.11.04 2014.11.10 2014.12.02


목표주가 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원

일자 2014.12.10 2015.01.02 2015.01.05 2015.01.06 2015.01.08 2015.01.23


목표주가 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원 210,000원

일자 2015.02.02 2015.02.03 2015.03.03 2015.03.12 2015.03.23 2015.03.26


목표주가 210,000원 210,000원 210,000원 210,000원 210,000원 210,000원

일자 2015.04.01

투자의견 BUY

목표주가 210,000원

◎ 기아자동차 (000270)

일자 2013.02.12 2013.03.04 2013.03.20 2013.03.29 2013.04.02 2013.04.03


목표주가 65,000원 65,000원 65,000원 65,000원 65,000원 65,000원

일자 2013.04.18 2013.04.29 2013.05.02 2013.05.03 2013.06.04 2013.06.28


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목표주가 65,000원 65,000원 65,000원 65,000원 65,000원 70,000원

일자 2013.07.01 2013.07.03 2013.07.29 2013.08.02 2013.08.27 2013.09.04


목표주가 70,000원 70,000원 70,000원 70,000원 70,000원 70,000원

일자 2013.09.05 2013.09.27 2014.02.10 2014.02.18 2014.03.04

투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY

목표주가 70,000원 74,000원

커버리지

재개 68,000원 68,000원 68,000원

일자 2014.03.19 2014.03.28 2014.04.02 2014.04.28 2014.06.02 2014.06.03


목표주가 68,000원 68,000원 68,000원 68,000원 68,000원 68,000원

일자 2014.06.24 2014.06.30 2014.07.02 2014.07.17 2014.07.25 2014.08.04


목표주가 68,000원 68,000원 68,000원 68,000원 66,000원 66,000원

일자 2014.09.02 2014.09.19 2014.10.02 2014.10.06 2014.10.16 2014.10.23


목표주가 66,000원 66,000원 66,000원 66,000원 66,000원 66,000원

일자 2014.10.27 2014.11.04 2014.11.10 2014.12.02 2014.12.10 2015.01.02


목표주가 62,000원 62,000원 70,000원 70,000원 70,000원 70,000원

일자 2015.01.05 2015.01.06 2015.01.08 2015.01.26 2015.02.02 2015.02.03


목표주가 70,000원 70,000원 70,000원 57,000원 57,000원 57,000원

일자 2015.03.03 2015.03.12 2015.03.23 2015.03.26 2015.04.01


목표주가 57,000원 57,000원 57,000원 57,000원 57,000원

◎ 현대모비스 (012330)

일자 2012.10.29 2012.11.26 2013.01.08 2013.02.01 2013.02.12 2013.03.29


목표주가 370,000원 340,000원 340,000원 370,000원 370,000원 400,000원

일자 2013.04.29 2013.06.21 2013.06.28 2013.07.29 2013.09.27


목표주가 340,000원 340,000원 340,000원 340,000원 360,000원

커버리지

재개

일자 2014.02.10 2014.03.28 2014.04.28 2014.06.02 2014.06.24 2014.06.30


목표주가 389,000원 389,000원 380,000원 380,000원 380,000원 380,000원

일자 2014.07.17 2014.07.28 2014.08.04 2014.09.19 2014.10.02 2014.10.06


목표주가 380,000원 350,000원 350,000원 310,000원 310,000원 310,000원

일자 2014.10.16 2014.10.23 2014.10.27 2014.11.04 2014.11.10 2014.12.02


목표주가 310,000원 310,000원 310,000원 310,000원 310,000원 310,000원

일자 2014.10.16 2014.10.23 2014.10.27 2014.11.04 2014.11.10 2014.12.02


목표주가 310,000원 310,000원 310,000원 310,000원 310,000원 310,000원

일자 2014.12.10 2015.01.06 2015.01.08 2015.02.02 2015.03.12 2015.03.23


목표주가 310,000원 310,000원 310,000원 310,000원 310,000원 310,000원

일자 2015.03.26 2015.04.01

투자의견 BUY BUY

목표주가 310,000원 310,000원

◎ 현대위아 (011210)

일자 2012.12.07 2013.01.08 2013.02.04 2013.02.12 2013.03.29 2013.04.29


목표주가 230,000원 230,000원 250,000원 250,000원 230,000원 200,000원

일자 2013.06.28 2013.07.29 2013.09.06 2013.09.27 2014.04.21 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY

목표주가 200,000원 200,000원 230,000원 230,000원

커버리지

재개 207,000원

일자 2014.04.28 2014.05.15 2014.06.02 2014.06.24 2014.06.30 2014.07.17


목표주가 210,000원 210,000원 210,000원 210,000원 230,000원 230,000원

일자 2014.07.28 2014.08.04 2014.08.20 2014.08.26 2014.09.19 2014.10.02


목표주가 230,000원 230,000원 230,000원 280,000원 280,000원 280,000원

일자 2014.10.06 2014.10.16 2014.10.27 2014.11.10 2014.12.10 2015.01.02


목표주가 280,000원 280,000원 280,000원 260,000원 260,000원 260,000원

11 page


일자 2015.01.06 2015.01.08 2015.01.26 2015.02.02 2015.03.12 2015.03.23


목표주가 260,000원 260,000원 230,000원 230,000원 230,000원 230,000원

일자 2015.03.26 2015.04.01

투자의견 BUY BUY

목표주가 230,000원 230,000원

◎ 만도 (204320)

일자 2014.10.02 2014.10.16 2014.11.10 2014.12.10 2015.01.08

투자의견 커버리지 개시 BUY BUY BUY BUY BUY

목표주가 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원 250,000원

일자 2015.02.02 2015.03.12 2015.03.17 2015.03.23 2015.03.26 2015.04.01


목표주가 250,000원 250,000원 220,000원 220,000원 220,000원 220,000원

◎ 한라홀딩스 (060980)

일자 2014.10.02 2014.10.16 2014.11.10 2014.12.10 2015.01.08


목표주가 80,000원 80,000원 80,000원 80,000원 80,000원

일자 2015.02.02 2015.03.12 2015.03.23 2015.03.26 2015.04.01


목표주가 80,000원 80,000원 80,000원 80,000원 80,000원

◎ 한라비스테온공조 (018880) 일자 2011.06.30 2011.08.12 2011.09.30 2011.12.05 2012.01.06 2012.03.30

투자의견 HOLD HOLD HOLD BUY BUY BUY

목표주가 28,000원 28,000원 28,000원 32,000원 32,000원 32,000원

일자 2014.08.04 2014.08.07 2014.09.19 2014.10.02 2014.10.06


목표주가

커버리지

재개 62,000원 62,000원 62,000원 62,000원 62,000원

일자 2014.10.16 2014.11.16 2014.11.10 2014.11.24 2014.12.10 2014.12.19

투자의견 BUY BUY BUY HOLD HOLD HOLD

목표주가 62,000원 62,000원 62,000원 43,000원 43,000원 43,000원

일자 2015.01.06 2015.01.08 2015.02.02 2015.02.27 2015.03.12 2015.03.23

투자의견 HOLD HOLD HOLD HOLD HOLD HOLD

목표주가 43,000원 43,000원 43,000원 40,000원 40,000원 40,000원

일자 2015.03.26 2015.04.01

투자의견 HOLD HOLD

목표주가 40,000원 40,000원

◎ 새론오토모티브 (075180)

일자 2014.07.09 2014.07.17 2014.08.04 2014.08.18 2014.10.02

투자의견 Not Rated Not Rated BUY BUY BUY

목표주가 - -

커버리지

개시 16,000원 16,000원 16,000원

일자 2014.10.06 2014.10.16 2014.11.10 2014.12.10 2015.01.06 2015.01.08


목표주가 16,000원 16,000원 16,000원 16,000원 16,000원 16,000원

일자 2015.02.02 2015.03.12 2015.03.23 2015.03.26 2015.04.01


목표주가 16,000원 16,000원 16,000원 16,000원 16,000원

◎ 한국단자공업(025540)

일자 2015.02.02 2015.02.23 2015.03.12 2015.03.23 2015.03.26


목표주가 82,000원 82,000원 82,000원 82,000원 82,000원

일자 2015.04.01

투자의견 BUY

목표주가 82,000원

12 page


▶ 최근 2년간 목표주가 변경추이

◎ 현대자동차 (005380) ◎ 기아자동차 (000270)

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 Mar-15

(원)

현대자동차 목표주가

커버리지

재개

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000


(원)

기아자동차 목표주가

커버리지

재개

◎ 현대모비스 (012330) ◎ 현대위아 (011210)

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

450,000


(원)

현대모비스 목표주가

커버리지

재개

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000


(원)

현대위아 목표주가

커버리지

재개

◎ 한라비스테온공조 (018880) ◎ 한라홀딩스 (060980)

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000


(원)

한라비스테온공조 목표주가

커버리지

재개

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000


(원)

한라홀딩스(060980) 목표주가

커버리지

개시

◎ 만도 (204320) ◎ 새론오토모티브 (075180)

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000


(원)

만도(204320) 목표주가

커버리지

개시

0

5,000

10,000

15,000

20,000


(원)

새론오토모티브 목표주가

커버리지

개시

13 page


◎ 한국단자 (025540)

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000


(원)

한국단자 목표주가

커버리지

개시

issue & pitch 자동차/부품 (overweight) 현대차그룹 주요 비상장사...

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