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MACROECONOMIAEsercitazione e Tutoriale 4
capitoli 11 – 12 Burda Wyplosz
Dott.ssa Vitali Beatrice: [email protected]
Indice
• Capitolo 11: L’equilibrio Macroeconomico di Breve Periodo
• Capitolo 12: Flussi Internazionali di Capitali e Equilibrio Macroeconomico
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CAPITOLO 11: Equilibrio di Breve Periodo
Perché i Paesi sperimentano cicli economici?
Si tratta di fluttuazioni intorno al trend di crescita del pil reale nel lungo periodo che originano da disturbi o shock nei mercati dei beni e finanziari.
• Mercato dei beni: domanda aggregata, curva IS
• Mercato della moneta: politica monetaria, curva TR
per arrivare a definire l’equilibrio macroeconomico IS-TR
Nel breve periodo consideriamo l’ipotesi keynesiana di prezzi costanti
La curva di offerta di beni è orizzontale →
le decisioni di offerta rispondono alle variazioni della domanda
Non vale l’ipotesi di neutralità della moneta
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Mercato dei beni
� ≡ � � � � � � �� � � � � � � � � ��
Determinanti della domanda: cosa determina C, �, G, NX?
• Ipotizziamo che le decisioni del settore pubblico siano esogene: e �.
• Funzione di consumo e funzione di investimento:� � � �, �� � � �, � �
� � � �, Δ�, � � � �, �
o La funzione delle esportazioni: �� � �� �� , �
+, -
o La funzione delle importazioni: �� � �� �, �
+, +
• Funzione del saldo primario delle partite correnti NX è:
�� � �� ��, � � �, � � �� �, ��, �
-, +, - 4
Domanda desiderata
Sommando le componenti otteniamo la funzione della domandadesiderata in corrispondenza di un generico reddito Y:
� � !, � " � � #, $ � � � �� �, ��, �
Come varia ZZ al variare di Y?
«Ipotesi di comportameno empiriche»:
• Propensione marginale al consumo (in rapporto a Y): c1
• Propensione marginale ad importare(in rapporto a C): z1
0 < z1 < c1 < 1
Se (ad es.) Y aumenta ci sono due effetti su ZZ:
a) ∆Y = 100 → ∆C = c1 ∆Y < 100
b) ∆NX = - ∆IM = -z1 ∆C = -z1 c1 ∆Y
L’effetto netto su ZZ è la somma dei due effetti:
∆ZZ = ∆C + ∆NX = c1 ∆Y -z1 c1 ∆Y = (1- z1)c1∆Y5
Domanda desiderata e pendenza della ZZ
Perciò, sul piano tra ZZ e Y, la retta ZZ ha pendenza pari a:
0 <∆ZZ∆Y
= (1 - z1) c1 < 1
• Variazioni delle variabili esogene !, ", #, $, �, ��, ε
determinano traslazioni di ZZ verso l’alto o verso il basso, aseconda della variabile e della direzione della variazione.
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Aumento della spesa pubblica, ∆G% > 0
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Effetto su ZZ di una variazione in aumento della spesa pubblica
Il moltiplicatore keynesiano
Dal grafico precedente vediamo che la variazione totale inaumento di Y supera l’iniziale variazione in aumento della spesapubblica.
Calcolando la differenza tra valore finale Y’ e valore iniziale Y siottiene il moltiplicatore keynesiano della domanda
∆Y =&
& '(& &')&∆G% > ∆G%
Come si spiega, dal punto di vista economico, che ad un
aumento (o diminuzione) di ∆G% faccia seguito una variazionenella stessa direzione, ma maggiore in valore assoluto, di Y ?
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Esercizio 1
Considerate un’economia con propensione marginaleal consumo (& � *, + e una frazione del consumo )& �&
,⁄ in importazioni. Qual è la variazione del reddito se laspesa pubblica aumenta di 1000?
Calcoliamo il valore del moltiplicatore:&
& & )& ⋅ (&�
&
& & *, /0 ⋅ *, +� /, 0
e la variazione del reddito:
1� � /, 0 ⋅ 1� � /, 0 ⋅ &*** � /0**
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La curva IS
• Tra le variabili esogene che causanospostamenti di ZZ c’è il tasso diinteresse reale r.
• Nell’ipotesi keynesiana, se i prezzi sonofissi:
# � 2 3 = 2
In particolare,
2 ↗ ⇒ # ↗ ⇒ � ↘ ⇒ ↘ ⇒ � ↘
Un aumento del tasso di interesse (da 78a 79) riduce la domanda di beni :: eporta a una riduzione della produzionedi equilibrio (da �8a �9)
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Y
ZZ
45o
ZZ
1Y
Y
ZZ ′
2Y
1i
2i
i
1E
1E
2E
2E
1Y
2Y
IS
eccesso offerta
eccesso domanda
Domanda 1, curva IS
Supponete che la domanda aggregata sia definita da Y≡ C+G+I. Scriverel’equazione della curva IS nell’ipotesi che la funzione di consumo siaC=A+c(Y-T) e la funzione d’investimento sia I=B-di.
La curva IS rappresenta l’equilibrio nel mercato dei beni per un’economiachiusa. In equilibrio, la produzione Y è uguale alla domanda di beni. Nelnostro caso:
Y = A+c(Y-T) + B-di +G
Mettendo in evidenza Y in funzione di i, la IS è:
Y = ;'("<=<�'>2
&'(
che possiamo scrivere isolando i come:
Y= ;'("<=<�
&'(-
>
&'(i
Nel piano (Y,i) è una retta inclinata negativamente.
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Domanda 2, curva IS, consumo autonomo
Abbiamo definito la curva IS: Y =;'("<=<�'>2
&'(
Cosa si modifica la curva se aumenta «A» nella funzione di consumoC=A+c(Y-T) ?
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«A» rappresenta il consumo autonomoossia la parte di consumo che nondipende dal reddito.Il consumo autonomo definiscel’intercetta della curva.Un aumento di A pari a �A comporta unospostamento della IS verso l’alto (verso
destra) per una distanza pari a�A8'?
.
La Propensione Marginale al Consumo
• Abbiamo definito la curva IS:
Y = @'AB<C<�
&'(-
>
&'(i
• Per studiare l’effetto di variazioni della propensione alconsumo c, conviene «risolvere» la stessa funzione per iltasso d’interesse i:
i = @'AB<C<�
D −
&'(
D Y
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Propensione marginale al consumo, grafico
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• Se diminuisce la propensione marginale al consumo «c»:o L’intercetta si alza.o La pendenza in valore assoluto
aumenta, ossia diventa più ripida.
• Dal punto di vista grafico, questo equivale ad un rotazione della IS in senso orario, come nel grafico successivo
• Se, al contrario, la propensione al consumo aumenta, vi sarà una rotazione in senso opposto: l’intercetta diminuisce e la funzione si appiattisce.
Domanda 3, curva ISreattività degli investimenti
Come si modifica la curva IS se aumenta la reattività degli investimenti
al tasso d’interesse, ossia il parametro «d» nella funzione degli
investimenti I=B-di ?
Anche in questo caso conviene esaminare la IS nella forma:
i = @'AB<C<�
D −
&'(
D Y
Tanto più elevata è la reattività, tanto più elevato sarà l’aumento di I, a
seguito di una riduzione del tasso di interesse i.
Nella curva IS, a seguito di un aumento di d :
• L’intercetta sull’asse verticale si abbassa.
• La pendenza si appiattisce.15
Domanda 4, curva IS - settore estero
Supponiamo ora che la domanda aggregata sia Y≡C+I+G+NX
Definiamo le esportazioni nette NX= EX-IM. Quali variabili determinano NX
e in quali direzioni?
La funzione delle esportazioni è �� � �� ��, � ossia NX dipende
positivamente dal reddito estero e negativamente dal tasso di cambio
reale.
La funzione delle importazioni è � � � �, � ossia NX dipende
positivamente sia dal reddito nazionale che dal tasso di cambio reale.
Dato che IM entrano in NX con segno negativo, l’effetto di aumenti di Y e
di ε su NX è negativo.
Possiamo riassumere queste considerazioni, scrivendo la funzione di NX:
NX = k�� - z1c1 Y – q ε
(con k >0 e q>0).16
Domanda 4, curva IS - settore estero
Definiamo la curva IS aggiungendo il settore estero
Y = A + c1(Y-T) + G + B – d i + k Yf- z1c1 Y – q ε
Raccogliendo Y:
Y (1- c1 + z1c1) = A - c1T + G + B – d i + k Yf– q ε (1’)
Questa curva IS rappresenta l’equilibrio nel mercato dei beni perun’economia aperta.
4/ Cosa succede alla IS se diminuisce ε?
5/ Cosa succede alla IS se diminuisce z1?
Per rispondere, conviene ancora risolvere la IS per il tasso d’interesse:
i = A − c1T + G + B + k Yf
– q ε
d −
(1− c1 + z1c1)d
Y (2’)
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Domanda 5, curva IS - settore estero
• Cosa succede alla IS se diminuisce ε?
• Un deprezzamento del tasso di cambio reale rende piùcompetitive le merci nazionali.
• Porta ad un miglioramento del saldo di NX (aumentano EX ediminuiscono IM):
Utilizzando l’equazione:
i = A − c1T + G + B + k Yf
– q ε
d −
(1− c1 + z1c1)d
Y
La curva IS si trasla verso destra a seguito dell’aumento
dell’intercetta.
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Domanda 6, curva IS - settore estero
• Una diminuzione della propensione ad importare fa aumentare il
moltiplicatore keynesiano del reddito.
Utilizzando ancora l’equazione:
i = A − c1T + G + B + k Yf
− q ε
d −
(1− c1 + z1c1)d
Y
osserviamo che:
• L’intercetta verticale rimane invariata.
• La pendenza diminuisce in valore assoluto, quindi la IS si
appiattisce, ruotando sull’intercetta verticale in senso antiorario.
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• Cosa succede alla IS se diminuisce la propensione ad importare z1?
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Domanda 7, curva IS - settore estero
Quale delle seguenti affermazioni NON è corretta inmerito alle esportazioni nette:
a. NX dipende positivamente sia dal reddito estero enegativamente dal reddito nazionale.b. NX è la differenza tra esportazioni ed importazioni.c. Un aumento del tasso di cambio reale ha un effettopositivo su NX.d. Un aumento del reddito nazionale ha un effettonegativo su NX
Soluzione: c
Curva IS, spostamenti
• Le variazioni di variabili esogene che riducono la
domanda di beni ::, dato il tasso di interesse 7,
comportano traslazioni della curva IS verso
sinistra.
• Le variazioni di variabili esogene che aumentani
la domanda di beni ::, dato il tasso di interesse 7,
comportano traslazioni della curva IS verso
destra.
Riassumendo:
• 12 ⇒ spostamenti lungo la curva IS
• 1 non dovuti a E2 ⇒ spostamenti della curva IS
Δ , Δ�, ΔΩ, Δ�, Δ� e Δ��
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Y
ZZ
45o
ZZ
1Y
Y
ZZ ′
2Y
1i
i
1E
1E
2E
2E
1Y
2Y
IS
IS ′
Il mercato della moneta
La regola di Taylor è una buona approssimazione per la politica monetaria della BC:
2 � 2G � H ⋅ 3 3 � I ⋅� �G
�G
Con prezzi rigidi J � J e K′ = K / �N, la regola di Taylor si semplifica:
2 � 2G � I′ ⋅ � �G
La curva TR è quindi inclinata positivamente nello stesso piano (Y, i) della IS.
• con � O �G, la BC porrà 2 O 2G ⇒ politica monetaria restrittiva
• con � P �G la BC porrà 2 P 2G ⇒ politica monetaria espansiva
Il parametro β definisce la pendenza della TR: tanto maggiore è β (cioè TR ripida) tanto più è forte l’intervento della BC sul tasso di interesse in risposta a variazioni di Y rispetto a �N.
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La curva TR
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Curva TR, spostamenti
La curva TR trasla (verso l’alto o versoil basso) in seguito a variazioni dellapolitica monetaria da parte della BC,cioè se varia l’intercetta 7N.
Se la BC aumenta il tasso di interesseobiettivo 2G, la curva TR trasla versol’alto.
Se la Banca Centrale decide diridurre il tasso di interesse obiettivo, lacurva TR trasla verso il basso.
• E2G ⇒ spostamenti della curva TR
• E� ⇒ spostamenti lungo la curva TR
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Y
TR
i
En
i
nY
ni ′
E′
ni ′′
E′′
TR′′
TR′
Domanda 8
• Quale fra i seguenti casi comporta uno spostamentodella curva TR nel piano (Y,i)?
a. Una fluttuazione del reddito Y intorno al valore di equilibrio dilungo periodo �N
b. Una variazione del tasso di interesse i da parte della BC inrisposta alla fluttuazione di Y
c. Una variazione del tasso di interesse obiettivo 7N da parte dellaBC
d. Una variazione nella reattività degli interventi della BC (ossia ilcoefficiente K).
25Soluzione: c