prospekt emisyjny enea s.a. z dnia 22 października 2008r

SPIS TRECI

PODSUMOWANIE .............................................................................................................................................. 7

CZYNNIKI RYZYKA ........................................................................................................................................ 27

WANE INFORMACJE .................................................................................................................................... 45

WYKORZYSTANIE WPYWW Z EMISJI ................................................................................................... 50

ROZWODNIENIE .............................................................................................................................................. 53

KAPITALIZACJA I ZADUENIE.................................................................................................................. 55

DYWIDENDA I POLITYKA W ZAKRESIE DYWIDENDY .......................................................................... 56

KURSY WYMIANY WALUT ........................................................................................................................... 58

WYBRANE DANE FINANSOWE I OPERACYJNE ....................................................................................... 59

PRZEGLD SYTUACJI OPERACYJNEJ I FINANSOWEJ ORAZ PERSPEKTYW ROZWOJU ................. 65

Informacje oglne ................................................................................................................................. 65

Istotne akwizycje i reorganizacje .......................................................................................................... 71

Istotne zdarzenia, ktre wystpiy po dniu 30 czerwca 2008 r. ............................................................ 72

Waniejsze polityki ksigowe .............................................................................................................. 73

Nowe standardy rachunkowoci i interpretacje .................................................................................... 77

Wyniki dziaalnoci .............................................................................................................................. 77

Wyniki dziaalnoci Grupy ................................................................................................................... 77

Wyniki dziaalnoci Elektrowni Kozienice ......................................................................................... 108

Pynno i zasoby kapitaowe ............................................................................................................. 134

Wskaniki pynnoci ........................................................................................................................... 140

Nakady inwestycyjne ......................................................................................................................... 141

Zaduenie .......................................................................................................................................... 146

Zobowizania kontraktowe ................................................................................................................. 148

Zobowizania z tytuu wiadcze pracowniczych .............................................................................. 148

Zobowizania warunkowe .................................................................................................................. 148

Zarzdzanie ryzykiem finansowym .................................................................................................... 149

OTOCZENIE REGULACYJNE ....................................................................................................................... 152

Nadzr ................................................................................................................................................ 152

Koncesje ............................................................................................................................................. 152

Taryfy ................................................................................................................................................. 153

Przyczanie do sieci ........................................................................................................................... 157

Zasada swobodnego wyboru sprzedawcy (TPA third party access) ................................................ 157

Rozwizanie KDT .............................................................................................................................. 158

Projekt trzeciej dyrektywy energetycznej Komisji Europejskiej ........................................................ 159

Energia ze rde odnawialnych ......................................................................................................... 159

Energia wytwarzana w skojarzeniu z wytwarzaniem ciepa ............................................................... 160

Dyrektywa dotyczca poprawy efektywnoci kocowego wykorzystania energii ............................. 162

Opodatkowanie podatkiem akcyzowym produktw energetycznych ................................................. 162

3

Ochrona rodowiska ........................................................................................................................... 163

Uprawnienia do emisji ........................................................................................................................ 163

Wymogi prawne w zakresie emisji SO2 oraz NOx .............................................................................. 164

Status prawny urzdze sucych do dystrybucji energii elektrycznej ............................................. 165

OTOCZENIE RYNKOWE ............................................................................................................................... 166

Historia ............................................................................................................................................... 166

Informacje oglne ............................................................................................................................... 166

Rynek energii elektrycznej ................................................................................................................. 168

Segment rynku bilansujcego i rynku technicznego ........................................................................... 172

Wymiana midzysystemowa .............................................................................................................. 172

Nasi konkurenci .................................................................................................................................. 174

Rozwj odnawialnych rde energii .................................................................................................. 175

Dostarczanie paliw .............................................................................................................................. 175

Rynek uprawnie do emisji dwutlenku wgla .................................................................................... 178

Uwarunkowania makroekonomiczne .................................................................................................. 178

OPIS DZIAALNOCI .................................................................................................................................... 179


Historia ............................................................................................................................................... 180

Przewagi konkurencyjne ..................................................................................................................... 181

Strategia .............................................................................................................................................. 182

Segmenty naszej dziaalnoci ............................................................................................................. 184

Ubezpieczenia ..................................................................................................................................... 194

Patenty i licencje ................................................................................................................................. 195

Systemy IT .......................................................................................................................................... 195

Pracownicy ......................................................................................................................................... 195

Istotne rodki trwae ........................................................................................................................... 202

Istotne postpowania prawne .............................................................................................................. 203

Ochrona rodowiska ........................................................................................................................... 204

Istotne umowy .................................................................................................................................... 205

OSOBY ZARZDZAJCE I NADZORUJCE ............................................................................................. 212

Zarzd ................................................................................................................................................. 212

Rada Nadzorcza .................................................................................................................................. 214

Wynagrodzenia i inne wiadczenia ..................................................................................................... 217

Ubezpieczenie od odpowiedzialnoci cywilnej .................................................................................. 218

Posiadane akcje i opcje na akcje ......................................................................................................... 218

Dobre Praktyki Spek Notowanych na GPW .................................................................................... 218

Komisje ............................................................................................................................................... 219

4

ZNACZNI AKCJONARIUSZE ........................................................................................................................ 220

TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIZANYMI ..................................................................................... 221

AKCJE, KAPITA ZAKADOWY, WALNE ZGROMADZENIE ............................................................... 224

Kapita zakadowy .............................................................................................................................. 224

Dane historyczne na temat kapitau zakadowego za okres objty historycznymi informacjami finansowymi ....................................................................................................................................... 224

Prawa i obowizki zwizane z Akcjami ............................................................................................. 224

Zmiana praw posiadaczy Akcji ........................................................................................................... 226

Zwoywanie Walnych Zgromadze .................................................................................................... 227

EMITENT ......................................................................................................................................................... 229

RYNEK PAPIERW WARTOCIOWYCH W POLSCE .............................................................................. 233

OPODATKOWANIE ....................................................................................................................................... 242

WARUNKI OFERTY ....................................................................................................................................... 246


Podzia Oferty na transze i przesunicia midzy transzami ................................................................ 246

Rodzaje inwestorw, do ktrych kierowana jest Oferta ..................................................................... 247

Planowany harmonogram Oferty ........................................................................................................ 248

Warunki wycofania lub zawieszenia Oferty ....................................................................................... 248

Ustalenie Ceny Emisyjnej Akcji Oferowanych .................................................................................. 249

Procedura budowy Ksigi Popytu ....................................................................................................... 250

Skadanie zapisw na Akcje Oferowane ............................................................................................. 252

Minimalna i maksymalna wielko zapisu oraz zapisy wielokrotne .................................................. 254

Wpaty na Akcje ................................................................................................................................. 254

Redukcja zapisw oraz zwrot nadpaconych kwot ............................................................................. 255

Termin, w ktrym moliwe jest wycofanie zapisu przez inwestora ................................................... 256

Podanie wynikw Oferty do publicznej wiadomoci .......................................................................... 256

Zasady przydziau Akcji Oferowanych .............................................................................................. 257

Dostarczenie PDA oraz Akcji Oferowanych ...................................................................................... 258

Dopuszczenie Akcji i PDA do obrotu ................................................................................................. 259

Prawo poboru ...................................................................................................................................... 259

Zamiary Skarbu Pastwa oraz czonkw Zarzdu i Rady Nadzorczej, co do uczestnictwa w Ofercie ............................................................................................................................................ 260

Transakcje dotyczce Akcji dokonywane przez czonkw Zarzdu i Rady Nadzorczej .................... 260

Plasowanie i gwarantowanie (subemisja) ........................................................................................... 260

Stabilizacja i Opcja Stabilizacyjna ...................................................................................................... 261

Umowy typu lock-up .......................................................................................................................... 262

5

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -

Processcontrol 472 - 472 L/cmN91V Agfa

0204 Ver.: 6.74 Prosetter Heidelberger Druckmaschinen 2004 99 98 97 96 951 2 3 4 5 uncal.

cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80

60.0 lpi Heidelberg Prepress

// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

OGRANICZENIA SPRZEDAY AKCJI ........................................................................................................ 264

INFORMACJE DODATKOWE ....................................................................................................................... 266

DOKUMENTY UDOSTPNIONE DO WGLDU ........................................................................................ 268

OWIADCZENIA OSB ODPOWIEDZIALNYCH ...................................................................................... 269

DEFINICJE ....................................................................................................................................................... 272

SOWNIK POJ BRANOWYCH .............................................................................................................. 279

SPRAWOZDANIA FINANSOWE ................................................................................................................... F-0

ZACZNIK I STATUT ...................................................................................................................................... I

ZACZNIK II UCHWAY .......................................................................................................................... XIX

6

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

PODSUMOWANIE

Niniejsze podsumowanie stanowi jedynie wstp do niniejszego Prospektu i powinno by czytane cznie z bardziej szczegowymi informacjami zamieszczonymi w pozostaych czciach niniejszego Prospektu. Potencjalni inwestorzy powinni uwanie zapozna si z treci caego niniejszego Prospektu, a w szczeglnoci z ryzykami zwizanymi z inwestowaniem w Akcje zawartymi w Rozdziale Czynniki ryzyka. Wszelkie decyzje inwestycyjne dotyczce Akcji powinny by podejmowane po rozwaeniu treci caego niniejszego Prospektu.

Zgodnie z przepisami obowizujcymi we wszystkich krajach czonkowskich Europejskiego Obszaru Gospodarczego (EOG), osoby, ktre sporzdziy niniejsze podsumowanie bdce czci niniejszego Prospektu wraz z kadym jego tumaczeniem, ponosz odpowiedzialno jedynie za szkod wyrzdzon w przypadku, gdy niniejsze podsumowanie wprowadza w bd, jest niedokadne lub sprzeczne z pozostaymi czciami niniejszego Prospektu. W przypadku wniesienia przez inwestora powdztwa odnoszcego si do informacji zawartych w niniejszym Prospekcie powd moe by obowizany, zgodnie z przepisami prawa obowizujcego w pastwach czonkowskich EOG, do poniesienia kosztw tumaczenia niniejszego Prospektu przed rozpoczciem postpowania.

Informacje oglne

W ramach naszej podstawowej dziaalnoci zajmujemy si wytwarzaniem energii elektrycznej, jej dystrybucj i obrotem, ktre to dziaalnoci prowadzimy na podstawie koncesji udzielonych nam przez Prezesa URE organ powoany do wykonywania zada z zakresu spraw regulacji gospodarki paliwami i energi oraz promowania konkurencji w sektorze energetycznym.

Wytwarzanie

Wytwarzaniem energii elektrycznej w naszej Grupie zajmuje si gwnie Elektrownia Kozienice, ktra wesza w skad naszej Grupy w padzierniku 2007 roku. Elektrownia Kozienice posiada czn moc osigaln brutto 2.880 MW i jest najwiksz w Polsce pod tym wzgldem elektrowni opalan wglem kamiennym. Od stycznia 2008 roku Elektrownia Kozienice rozpocza take wytwarzanie energii ze rde odnawialnych (poprzez wspspalanie biomasy). Elektrownia Kozienice wytworzya w 2007 roku 12,4 TWh energii elektrycznej brutto, a w okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r. 6,2 TWh energii elektrycznej brutto. Wytwarzaniem energii elektrycznej ze rde odnawialnych zajmuje si przede wszystkim nasza spka zalena Elektrownie Wodne. czna moc osigalna dwudziestu nalecych do nas elektrowni wodnych wynosi 56 MW. Wytworzyy one w 2007 roku cznie 0,1 TWh energii elektrycznej brutto, a w okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r. cznie 0,08 TWh energii elektrycznej brutto. Wedug danych ARE za 2007 rok nasz udzia w rynku wytwarzania energii elektrycznej w Polsce w ujciu ilociowym wynis 7,9%, a w okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r. 8,3%. Zgodnie z Niezbadanymi Skonsolidowanymi Informacjami Finansowymi Pro Forma, w 2007 roku przychody pro forma Grupy w ramach segmentu wytwarzania stanowiy 18,8% cznych przychodw ze sprzeday netto (z wyczeniem sprzeday midzy segmentami w Grupie). Zgodnie z Niezbadanym Procznym Skonsolidowanym Sprawozdaniem Finansowym, za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2008 r. przychody Grupy w ramach segmentu wytwarzania stanowiy 4,2% cznych przychodw ze sprzeday netto (z wyczeniem sprzeday midzy segmentami w Grupie).

Dystrybucja

W naszej Grupie za dystrybucj energii elektrycznej odpowiada ENEA Operator, ktra peni funkcj operatora systemu dystrybucyjnego. Sie dystrybucyjna ENEA Operator obejmuje swym zasigiem obszar okoo 20% powierzchni kraju, zlokalizowany w pnocno-zachodniej czci Polski. ENEA Operator dysponuje liniami energetycznymi o dugoci ponad 123.000 km (wraz z przyczami) oraz okoo 33.500 stacjami elektroenergetycznymi. Wedug danych ARE za 2007 rok nasz udzia w dystrybucji energii elektrycznej w Polsce w ujciu ilociowym wynis 11,6%, a w okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r. 12%. Zgodnie z Niezbadanymi Skonsolidowanymi Informacjami Finansowymi Pro Forma, w 2007 roku przychody pro forma Grupy w ramach segmentu dystrybucji stanowiy 35,1% cznych przychodw ze sprzeday netto (z wyczeniem sprzeday midzy segmentami w Grupie). Zgodnie z Niezbadanym Procznym Skonsolidowanym Sprawozdaniem Finansowym, za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2008 r. przychody Grupy w ramach segmentu dystrybucji stanowiy 38,4% cznych przychodw ze sprzeday netto (z wyczeniem sprzeday midzy segmentami w Grupie).

7

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

Obrt

W ramach naszej Grupy hurtowy obrt energi elektryczn oraz sprzeda energii elektrycznej odbiorcom kocowym naley do ENEA. W 2007 roku ENEA sprzedaa ponad 17 TWh energii do okoo 2,3 mln odbiorcw kocowych, w tym okoo 0,8 TWh klientom przyczonym do sieci operatorw systemw dystrybucyjnych innych ni ENEA Operator. W okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r. sprzeda energii przez ENEA ksztatowaa si nastpujco: sprzedano ponad 8,8 TWh do okoo 2,3 mln odbiorcw kocowych, w tym okoo 0,5 TWh klientom przyczonym do sieci operatorw systemw dystrybucyjnych innych ni ENEA Operator. Wedug danych ARE za 2007 rok nasz udzia w sprzeday energii elektrycznej odbiorcom kocowym w Polsce w ujciu ilociowym wynis 14,6%, a w okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r. 14,7%. W okresie objtym Zbadanymi Sprawozdaniami Finansowymi dziaalno w zakresie obrotu energi elektryczn prowadzia take Elektrownia Kozienice oraz, do 31 sierpnia 2007 r., EnergoPartner. Zgodnie z Niezbadanymi Skonsolidowanymi Informacjami Finansowymi Pro Forma, w 2007 roku przychody pro forma Grupy w ramach segmentu obrotu stanowiy 41,5% cznych przychodw ze sprzeday netto (z wyczeniem sprzeday midzy segmentami w Grupie). Zgodnie z Niezbadanym Procznym Skonsolidowanym Sprawozdaniem Finansowym za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2008 r. przychody Grupy w ramach segmentu obrotu stanowiy 53% cznych przychodw ze sprzeday netto (z wyczeniem sprzeday midzy segmentami w Grupie).

Pozostaa dziaalno

Ponadto spki z naszej Grupy prowadz dziaalno dodatkow wobec podstawowej dziaalnoci wymienionej powyej, w tym, midzy innymi, zajmuj si: (i) budow, rozbudow, modernizacjami i remontami sieci oraz urzdze energetycznych; (ii) projektowaniem, konstruowaniem, produkcj i sprzeda urzdze i aparatury elektrycznej i energetycznej; (iii) usugami zwizanymi z konserwacj owietlenia ulicznego i sieci niskiego napicia; (iv) usugami transportowymi (w tym sprzeda oraz serwisem i napraw pojazdw mechanicznych oraz wynajmem rodkw transportu); oraz (v) dziaalnoci socjaln (obiekty turystyczne, ochrona zdrowia).

Pod wzgldem przychodw, zyskw i EBITDA najistotniejsze obszary pozostaej dziaalnoci to: (i) handel hurtowy i detaliczny materiaami elektrycznymi i elektroenergetycznymi prowadzony przez BHU; (ii) budowa, rozbudowa, modernizacje i remonty sieci oraz urzdze energetycznych prowadzone przez ENERGOBUD Leszno; (iii) usugi zwizane z konserwacj owietlenia ulicznego i sieci niskiego napicia, ktre wiadczy ENEOS; oraz (iv) sprzeda detaliczna pojazdw mechanicznych, akcesoriw, paliw, obsuga i naprawa pojazdw mechanicznych oraz wynajem rodkw transportu prowadzone przez AUTO-STYL. Zgodnie z Niezbadanymi Skonsolidowanymi Informacjami Finansowymi Pro Forma, w 2007 roku przychody pro forma Grupy w ramach segmentu pozostaej dziaalnoci stanowiy 4,6% cznych przychodw ze sprzeday netto (z wyczeniem sprzeday midzy segmentami w Grupie). Zgodnie z Niezbadanym Procznym Skonsolidowanym Sprawozdaniem Finansowym, za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2008 r. przychody Grupy w ramach segmentu pozostaej dziaalnoci stanowiy 4,4% cznych przychodw ze sprzeday netto (z wyczeniem sprzeday midzy segmentami w Grupie).

Podstawowe dane finansowe Grupy

Za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2008 r. nasze przychody ze sprzeday netto wyniosy 3.038,6 mln PLN, a EBITDA uksztatowa si na poziomie 418,1 mln PLN. Bez uwzgldniania przychodw Elektrowni Kozienice nasze przychody ze sprzeday netto w tym okresie wyniosy 2.910,5 mln PLN, a EBITDA uksztatowa si na poziomie 276,3 mln PLN. Za rok zakoczony 31 grudnia 2007 r. nasze przychody ze sprzeday netto wyniosy 5.445,8 mln PLN, a EBITDA uksztatowa si na poziomie 546,9 mln PLN. Bez uwzgldniania przychodw Elektrowni Kozienice (za okres od 10 padziernika 2007 r. do 31 grudnia 2007 r.) nasze przychody ze sprzeday netto w tym okresie wyniosy 5.118,1 mln PLN, a EBITDA uksztatowa si na poziomie 495,3 mln PLN. Za rok zakoczony 31 grudnia 2006 r. nasze przychody ze sprzeday netto wyniosy 5.383,7 mln PLN, a EBITDA uksztatowa si na poziomie 634,3 mln PLN. Za rok zakoczony 31 grudnia 2005 r. nasze przychody ze sprzeday netto wyniosy 4.614,7 mln PLN, a EBITDA uksztatowa si na poziomie 447,5 mln PLN.

Historia

Spka wywodzi si z zakadw energetycznych powstaych w poowie XX wieku, ktre po procesach restrukturyzacyjnych zostay w roku 1993 przeksztacone w jednoosobowe spki Skarbu Pastwa: Energetyk Poznask S.A., Energetyk Szczecisk S.A., Zakad Energetyczny Gorzw S.A., Zielonogrskie Zakady Energetyczne S.A. oraz Zakad Energetyczny Bydgoszcz S.A.

8

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

W dniu 2 stycznia 2003 r., na mocy decyzji Ministra Skarbu Pastwa z dnia 29 lipca 2002 r., Energetyka Poznaska S.A. przeja majtki czterech pozostaych spek dystrybucyjnych, tj.: Energetyki Szczeciskiej S.A., Zakadu Energetycznego Gorzw S.A., Zielonogrskich Zakadw Energetycznych S.A. oraz Zakadu Energetycznego Bydgoszcz S.A. Poczenie spek zostao dokonane poprzez przeniesienie caego majtku spek przejmowanych na Energetyk Poznask S.A. w zamian za akcje w jej kapitale zakadowym. W tym samym dniu dotychczasowa firma Spki zostaa zmieniona na Grupa Energetyczna ENEA S.A. W wyniku kolejnej zmiany dokonanej w dniu 13 padziernika 2004 r. firma Spki otrzymaa aktualne brzmienie.

Celem przedmiotowego poczenia byo utworzenie silnego podmiotu dziaajcego na rynku dystrybucji i obrotu energi elektryczn w pnocno-zachodniej Polsce, posiadajcego znaczny portfel klientw.

Zgodnie z wymogami Dyrektywy 2003/54/WE dotyczcej wsplnych zasad rynku wewntrznego energii elektrycznej oraz wymogami Prawa Energetycznego, w dniu 7 grudnia 2006 r. zostaa zawizana spka ENEA Operator, do ktrej w dniu 30 czerwca 2007 r. ENEA wniosa w formie aportu zorganizowan cz przedsibiorstwa, na ktr skada si w szczeglnoci majtek dystrybucyjny. Z dniem 1 lipca 2007 r. ENEA Operator rozpocza dziaalno jako operator systemu dystrybucyjnego wyodrbniony ze struktur i majtku ENEA.

W dniu 10 padziernika 2007 r. Spka nabya 100% akcji w kapitale zakadowym Elektrowni Kozienice. Elektrownia Kozienice powstaa w wyniku przeksztacenia przedsibiorstwa pastwowego Elektrownia Kozienice dokonanego w 1996 roku. Przejcie kontroli nad Elektrowni Kozienice rozszerzyo dziaalno naszej Grupy o wytwarzanie energii elektrycznej. Do czasu przejcia Elektrowni Kozienice, poza dziaalnoci Elektrowni Wodnych polegajc na wytwarzaniu energii ze rde odnawialnych, Grupa nie prowadzia dziaalnoci wytwrczej.

Przewagi konkurencyjne

W opinii Zarzdu, nasza Grupa posiada nastpujce przewagi konkurencyjne:

Silna pozycja na rynku

Posiadamy siln pozycj rynkow w Polsce we wszystkich segmentach rynku elektroenergetycznego, w ktrych prowadzimy dziaalno. Wedug danych ARE za 2007 rok nasz udzia w sprzeday energii elektrycznej do odbiorcw kocowych w Polsce w ujciu ilociowym wynis 14,6%, udzia w dystrybucji energii elektrycznej w Polsce w ujciu ilociowym wynis 11,6%, natomiast w rynku wytwarzania energii elektrycznej w Polsce w ujciu ilociowym wynis 7,9%. W okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r. udzia ten wynis odpowiednio 14,7%, 12,0% oraz 8,3%. Wedug danych ARE za 2007 rok bylimy czwartym najwikszym podmiotem w segmencie wytwarzania, dystrybucji oraz obrotu energi elektryczn w Polsce, a w okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r. bylimy trzecim najwikszym podmiotem w segmencie wytwarzania energii elektrycznej oraz czwartym w segmencie dystrybucji i obrotu energi elektryczn w Polsce.

Efektywne aktywa wytwrcze

Znaczca wikszo urzdze wytwrczych w polskim systemie elektroenergetycznym pochodzi z lat 1966-1985. Elektrownia Kozienice zostaa wybudowana w latach 70 XX wieku i od tego czasu przesza szereg modernizacji, ktre uczyniy j jedn z najbardziej efektywnych elektrowni opalanych wglem kamiennym w Polsce. Wedug danych Towarzystwa Gospodarczego Polskie Elektrownie spord elektrowni opalanych wglem kamiennym, praca Elektrowni Kozienice charakteryzuje si jednym z najniszych w Polsce wskanikw emisyjnoci dwutlenku wgla: w 2007 roku wskanik ten wynosi 860 kg/MWh, a w okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r. 855 kg/MWh, oraz jednym z najniszych wskanikw zuycia wgla na MWh wytworzonej energii elektrycznej: w 2007 roku wskanik ten wynosi 0,409 Mg/MWhBr (rednia z ostatnich trzech lat, wielko jest zalena od wartoci opaowej spalanego wgla), a w okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r. 0,417 Mg/MWhBr. Elektrownia Kozienice jest zlokalizowana w strategicznym miejscu systemu elektroenergetycznego, w bezporedniej bliskoci linii przesyowych zasilajcych aglomeracj warszawsk.

Zdywersyfikowany i stabilny portfel klientw

Portfel klientw, ktrym sprzedajemy energi elektryczn jest stabilny i w znacznym stopniu zdywersyfikowany. Obecnie sprzedajemy energi elektryczn do okoo 2,3 mln odbiorcw, w tym okoo 2,0 mln klientw

9

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

indywidualnych oraz okoo 0,3 mln klientw biznesowych. W 2007 roku warto sprzeday energii elektrycznej najwikszemu z naszych odbiorcw nie przekroczya 3,2% cznej wartoci sprzeday energii elektrycznej, a udzia 10 najwikszych odbiorcw nie przekroczy 15%. W okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r. warto sprzeday energii elektrycznej najwikszemu z naszych odbiorcw nie przekroczya 4,2% cznej wartoci sprzeday energii elektrycznej, a udzia 10 najwikszych odbiorcw nie przekroczy 17% cznej wartoci sprzeday energii elektrycznej. Liczba klientw, ktrym sprzedajemy energi elektryczn pozostaje zasadniczo na staym poziomie od ostatnich piciu lat, przy czym charakteryzuje si ona staym, powolnym wzrostem: od 2,2 mln w 2003 roku do 2,3 mln w okresie szeciu miesicy zakoczonym 30 czerwca 2008 r.

Integracja pionowa

W zwizku z wczeniem do Grupy w padzierniku 2007 roku Elektrowni Kozienice, stalimy si pionowo zintegrowanym przedsibiorstwem energetycznym, ktre prowadzi dziaalno w zakresie wytwarzania, dystrybucji i obrotu energi elektryczn.

Na dzie niniejszego Prospektu w zasadzie caa energia elektryczna wytwarzana przez Elektrowni Kozienice, z wyjtkiem energii elektrycznej sprzedawanej na rynku bilansujcym i w ramach regulacyjnych usug systemowych oraz znikomych iloci sprzedawanych lokalnym odbiorcom, jest sprzedawana do ENEA.

Na dzie niniejszego Prospektu udzia energii elektrycznej zakupionej przez ENEA od Elektrowni Kozienice wynosi okoo 52% w sprzedawanej przez nas energii elektrycznej. Pozwala to zmniejszy ryzyko wolumenowe zwizane z nabywaniem przez nas energii elektrycznej.

Dogodna lokalizacja do rozwoju elektrowni wiatrowych

Inwestycje w energi odnawialn uzyskiwan z wiatru stanowi istotny element naszej strategii. Nasza sie dystrybucyjna obejmuje swoim zasigiem pnocno-zachodni cz Polski, ktra z uwagi na warunki atmosferyczne panujce w tej czci Polski du wietrzno stanowi dogodn lokalizacj do budowy farm wiatrowych. W rejonie nadmorskim uznawanym za obszar wybitnie korzystny dla budowy farm wiatrowych, wedug szacunkw wystpuje wietrzno o redniorocznej prdkoci wiatru powyej 6 m/s. Obszarem korzystnym oraz do korzystnym dla takich inwestycji s rwnie rejon centralnej czci kraju oraz przedgrze, w ktrych wystpuje wietrzno o redniorocznej prdkoci wiatru 3-6 m/s.

Strategia

Naszym celem jest maksymalizacja wartoci dla Akcjonariuszy poprzez wdroenie strategii rozwoju opartej na realizacji nastpujcych celw strategicznych:

Podnoszenie efektywnoci operacyjnej

Podstawowym elementem naszej strategii jest stae podnoszenie efektywnoci operacyjnej zmierzajce do redukcji kosztw, a w konsekwencji do zwikszenia rentownoci naszej dziaalnoci. W tym celu zamierzamy w najbliszych latach, midzy innymi:

- dokonywa dalszych inwestycji w sie dystrybucyjn w celu podczenia nowych klientw do sieci oraz zapewnienia dostaw energii elektrycznej o wymaganych parametrach, w tym polegajcych na rozbudowie sieci, budowie nowych stacji MV/LV oraz wymianie kabli wytworzonych z nierozszerzalnego termicznie polietylenu;

- usprawni zarzdzanie sieci dystrybucyjn w celu ograniczenia strat sieciowych, w tym przede wszystkim strat wynikajcych z nielegalnego poboru energii, poprzez midzy innymi systematyczne kontrole i regularny monitoring, jak rwnie wdroenie systemu umoliwiajcego sprawne raportowanie o stanie sieci elektroenergetycznej;

- dokonywa dalszych inwestycji w zakresie modernizacji Elektrowni Kozienice zmierzajcych do utrzymania optymalnej sprawnoci wytwarzania energii elektrycznej i podniesienia niezawodnoci jej wytwarzania oraz ograniczenia stopnia oddziaywania na rodowisko naturalne. W tym celu planujemy, midzy innymi, budow w latach 2008-2011 instalacji odsiarczania spalin oraz modernizacj elektrofiltrw;

- zakoczy proces integracji dziaalnoci wytwrczej z obrotem, w tym w zakresie integracji systemw informatycznych Spki i Elektrowni Kozienice, co pozwoli na optymalizacj wykorzystania mocy produkcyjnych w Elektrowni Kozienice; oraz

10

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

- usprawni obsug klienta, midzy innymi, poprzez wprowadzenie rozwiza informatycznych klasy CRM (tj. wspomagajcych zarzdzanie relacjami z klientem).

Zwikszenie istniejcych oraz pozyskanie nowych mocy wytwrczych

Naszym dugoterminowym celem strategicznym jest uzyskanie dostpu do wasnych rde wytwarzania energii o potencjale, ktry umoliwiby co najmniej zaspokojenie zapotrzebowania na energi elektryczn wszystkich klientw Grupy.

Pierwszym krokiem w celu realizacji tej strategii byo nabycie w padzierniku 2007 roku Elektrowni Kozienice, najwikszej w Polsce pod wzgldem mocy osigalnej elektrowni opalanej wglem kamiennym. Obecnie prowadzimy take rozmowy oraz analizujemy moliwoci dotyczce nabycia kolejnych podmiotw prowadzcych dziaalno w zakresie wytwarzania energii elektrycznej w oparciu o rda konwencjonalne, w tym Zespou Elektrowni Ptnw-Adamw-Konin S.A.

Zgodnie z posiadanymi przez nas informacjami, gwnymi akcjonariuszami ZE PAK s Skarb Pastwa, ktry posiada 50% akcji ZE PAK oraz Elektrim S.A., w stosunku do ktrego prowadzone jest obecnie postpowanie upadociowe z moliwoci zawarcia ukadu, i spki zalene od Elektrim S.A. Skarb Pastwa wyrazi swoj wstpn intencj zbycia posiadanego przez siebie pakietu akcji ZE PAK na nasz rzecz. Zgodnie z obowizujcym statutem ZE PAK nabycie pakietu nalecego do Skarbu Pastwa nie zapewnia jednak nabycia kontroli operacyjnej nad ZE PAK. W zwizku z tym, w kwietniu 2008 roku zwrcilimy si do zarzdcy masy upadoci Elektrim S.A z propozycj rozpoczcia negocjacji w sprawie nabycia 45,95% akcji ZE PAK. Masa upadoci Elektrim S.A. pocztkowo zgodzia si na rozpoczcie badania ZE PAK, ostatecznie jednak nie wyrazia zainteresowania zbyciem tych akcji na nasz rzecz. Na dzie niniejszego Prospektu prowadzimy rozmowy na temat moliwoci nabycia akcji ZE PAK od obydwu gwnych akcjonariuszy.

Ponadto jestemy zainteresowani nabyciem istotnego pakietu akcji Katowickiego Holdingu Wglowego S.A. w planowanej ofercie publicznej tej spki.

Niezalenie od moliwoci pozyskania dodatkowych mocy wytwrczych poprzez przejcia istniejcych podmiotw, planujemy zwikszenie naszych mocy wytwrczych poprzez budow nowych blokw, w tym na terenie Elektrowni Kozienice, gdzie do 2014 roku planujemy wybudowanie nowego bloku o cznej mocy osigalnej okoo 1.000 MW, a do roku 2015 kolejnego bloku o cznej mocy osigalnej okoo 1.000 MW. Analizujemy take moliwoci budowy nowych blokw wykorzystujcych paliwa konwencjonalne, w szczeglnoci importowane drog morsk.

Inwestycje w odnawialne rda energii oraz w rda wytwarzania energii w kogeneracji

Obecnie aktywa wytwrcze w Grupie pozwalaj jedynie w niewielkim stopniu spenia wymagania w zakresie obowizku uzyskania wiadectw pochodzenia energii ze rde odnawialnych oraz wytwarzanej w kogeneracji. W zwizku z przewidywanymi zwikszajcymi si obowizkami w zakresie odnawialnych rde energii oraz energii wytwarzanej w kogeneracji podejmujemy dziaania majce na celu zwikszenie kontroli kosztw zwizanych z realizacj obowizkw wynikajcych z przepisw prawa w tym zakresie. W tym celu planujemy kontynuowa zawieranie dugoterminowych kontraktw zakupu wiadectw potwierdzajcych wytworzenie energii elektrycznej w odnawialnych rdach energii oraz w kogeneracji od podmiotw zewntrznych oraz dokonywa bezporednich inwestycji w takie rda. Dziaania koncentrujemy przede wszystkim na inwestycjach w farmy wiatrowe zlokalizowane na terenie pnocno-zachodniej Polski, szczeglnie na wybrzeu Morza Batyckiego charakteryzujcym si korzystnymi warunkami atmosferycznymi dla budowy farm wiatrowych. Naszym zamiarem jest inwestowanie w projekty ju rozpoczte o rnym stopniu zaawansowania poprzez przejmowanie istniejcych podmiotw lub inwestowanie we wsppracy z podmiotami zewntrznymi. Ponadto w najbliszych latach planujemy nabycie od samorzdw terytorialnych oraz innych podmiotw znaczcej liczby lokalnych ciepowni. Na dzie niniejszego Prospektu uczestniczylimy w przetargu na zakup ponad 80% udziaw w ciepowniach zlokalizowanych w Pile i Obornikach. W najbliszej przyszoci planujemy wzi take udzia w przetargach na nabycie udziaw w ciepowniach zlokalizowanych w remie i Biaymstoku. Nabywane ciepownie zamierzamy modernizowa i przeksztaca w elektrociepownie, ktre bd wytwarza energi elektryczn w kogeneracji, co umoliwi nam uzyskanie dodatkowych wiadectw pochodzenia energii. Zakadamy, e moc zainstalowana pojedynczych elektrociepowni nie bdzie przekracza 50 MW.

Dalsza integracja pionowa naszej dziaalnoci

W zwizku z postpujc liberalizacj rynku oraz planami prywatyzacyjnymi polskiego rzdu, badamy moliwoci uzyskania dostpu do wasnych z wgla w drodze przejcia istniejcych kopalni zarwno wgla

11

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

kamiennego, jak i wgla brunatnego, w szczeglnoci Kopalni Wgla Brunatnego Adamw S.A. oraz Kopalni Wgla Brunatnego Konin w Kleczewie S.A. w zwizku z naszymi dziaaniami zwizanymi z planowanym przejciem ZE PAK. Prowadzimy take rozmowy z Katowickim Holdingiem Wglowym S.A. oraz Kompani Wglow S.A. na temat moliwoci nabycia aktyww wydobywczych nalecych do tych spek, midzy innymi kopalni Silesia nalecej do Kompanii Wglowej S.A. Ponadto w dniu 8 wrzenia 2008 r. zawizalimy z Kopalni Wgla Brunatnego Konin w Kleczewie S.A. spk pod firm PWE Gubin Sp. z o.o. z siedzib w Skowicach, ktrej celem bdzie poszukiwanie z wgla brunatnego na terenie gmin Gubin i Brody pooonych w bliskim ssiedztwie granicy polsko-niemieckiej, a w dalszej kolejnoci budowa kopalni odkrywkowej oraz elektrowni. Na dzie niniejszego Prospektu utworzona spka zoya wniosek o przeniesienie na ni koncesji na prowadzenie bada geologicznych pokadw wgla brunatnego znajdujcych si we wskazanej powyej lokalizacji, posiadanej obecnie przez Kopalni Wgla Brunatnego Konin w Kleczewie S.A. Na dzie niniejszego Prospektu spka ta nie zostaa jeszcze zarejestrowana w rejestrze przedsibiorcw Krajowego Rejestru Sdowego. Dalsza integracja pionowa naszej dziaalnoci poprzez przejcia kopal umoliwi nam wiksz kontrol kosztw paliw, a co za tym idzie powinna prowadzi do ograniczenia ryzyk zwizanych z moliwym znaczcym wzrostem ich ceny w przyszoci.

Czynniki ryzyka

Czynniki ryzyka zwizane z nasz dziaalnoci i otoczeniem, w jakim prowadzimy dziaalno

- Osigane przez nas wyniki z dziaalnoci s zalene od szeregu regulacji i decyzji organw regulacyjnych, w tym w szczeglnoci w zakresie ksztatowania stawek opat i zasad ich stosowania, wedug ktrych moemy prowadzi rozliczenia z klientami za usugi dystrybucji energii elektrycznej oraz w zakresie ksztatowania cen energii elektrycznej dla odbiorcw z grup taryfowych G zuywajcych energi na potrzeby gospodarstw domowych

- Taryfy zatwierdzane przez Prezesa URE, ktre stosujemy w naszej dziaalnoci s kalkulowane na podstawie elementw, ktrych wysoko charakteryzuje si duym stopniem uznaniowoci ze strony Prezesa URE

- Nasza dziaalno, sytuacja finansowa oraz wyniki dziaalnoci zale od szeregu czynnikw zewntrznych, na ktre nie mamy wpywu, w tym od cen hurtowych energii elektrycznej, dostaw i cen wgla, cen wiadectw pochodzenia oraz limitw uprawnie do emisji dwutlenku wgla i ich cen rynkowych

- Rozwizanie kontraktw dugoterminowych moe mie negatywny wpyw na poziom przychodw uzyskiwanych przez Elektrowni Kozienice

- Przysze decyzje Prezesa URE dotyczce Wartoci Regulacyjnej Aktyww ENEA Operator zwizanych z dystrybucj energii elektrycznej mog powodowa konieczno dokonania istotnych odpisw z tytuu utraty wartoci rzeczowych aktyww trwaych zwizanych z dystrybucj, co moe mie istotny negatywny wpyw na wyniki naszej dziaalnoci

- Moemy by zobowizani do zmian w organizacji obsugi klientw w naszej Grupie, co moe skutkowa koniecznoci przeprowadzenia wewntrznej reorganizacji w Grupie, ktra moe spowodowa zwikszenie kosztw dziaalnoci oraz powstanie sporw z pracownikami objtymi tak reorganizacj

- Istnieje wiele ryzyk zwizanych z wytwarzaniem i dystrybucj energii elektrycznej, ktre mog spowodowa nasz odpowiedzialno lub prowadzi do naoenia na nas kar

- W zakresie sprzeday energii elektrycznej moemy utraci naszych dotychczasowych klientw na rzecz konkurencji w zwizku z liberalizacj rynku energii elektrycznej oraz narastajc konkurencj

- Z uwagi na posiadan przez nas pozycj dominujc na lokalnym rynku w zakresie wiadczenia usug dystrybucji podlegamy dodatkowym ograniczeniom prawnym oraz moemy podlega szczeglnej kontroli organw antymonopolowych

- Wyganicie lub cofnicie posiadanych przez nas koncesji moe ograniczy lub uniemoliwi prowadzenie przez nas podstawowej dziaalnoci

- Jestemy uzalenieni od jednego przewonika kolejowego w zakresie transportu wgla kamiennego

- Moemy nie by w stanie zrealizowa naszej strategii rozwoju oraz planowanych nakadw inwestycyjnych, z uwagi na czynniki, ktre pozostaj poza nasz kontrol

- Cele emisji mog ulec zmianie

- Planowane przez nas akwizycje i inwestycje kapitaowe mog nie przynie oczekiwanych rezultatw

12

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

- Moemy nie by w stanie przeprowadzi odpowiednich modernizacji naszych aktyww wytwrczych i dystrybucyjnych, jak rwnie zakoczy naszych inwestycji, z uwagi na zdarzenia pozostajce poza nasz kontrol, w tym dziaania osb trzecich

- Zdarzenia siy wyszej lub inne awarie nalecej do nas lub do innych przedsibiorstw energetycznych infrastruktury elektroenergetycznej lub aktyww wytwrczych mog prowadzi do niedotrzymania przez nas warunkw dostaw energii, naszej odpowiedzialnoci lub naoenia na nas kar administracyjnych

- Zawarte na nasz rzecz ubezpieczenia mog nie pokry strat poniesionych w zwizku z nasz dziaalnoci

- Moemy mie trudnoci z pozyskaniem i zatrzymaniem odpowiednio wykwalifikowanej kadry kierowniczej

- Spory zbiorowe z pracownikami mog powodowa zakcenia w naszej dziaalnoci

- Spr zbiorowy dotyczcy kwestii zwizanych z Akcjami Pracowniczymi moe zosta wszczty ponownie

- Obecnie jestemy i w przyszoci moemy by stron postpowa sdowych i administracyjnych

- Istniejce oraz zmieniajce si uwarunkowania w zakresie ochrony rodowiska mog nas zmusza do ponoszenia dodatkowych nakadw inwestycyjnych, a take mog skutkowa ponoszeniem przez nas odpowiedzialnoci, nakadaniem na nas kar lub wstrzymaniem eksploatacji niektrych instalacji

- Przepisy w zakresie ochrony rodowiska ulegaj czstym zmianom

- Do czci nieruchomoci, z ktrych korzysta ENEA Operator, spka nie posiada odpowiedniego tytuu prawnego, a ponadto nieruchomoci, z ktrych korzysta ENEA Operator mog by przedmiotem roszcze reprywatyzacyjnych

- Jeeli nie pozyskamy kapitau na korzystnych warunkach moe to istotnie i negatywnie wpyn na nasz zdolno do modernizacji lub rozwoju, a tym samym obniy efektywno naszej dziaalnoci

- W przyszoci moemy zacign nowe istotne zaduenie, ktre moe istotnie i negatywnie wpyn na nasz sytuacj finansow, zdolno do pozyskania dodatkowego finansowania oraz nasz zdolno do reagowania na zmiany w naszej dziaalnoci

- Istnieje moliwo, e w przyszoci nie bdziemy wypaca dywidendy na rzecz naszych Akcjonariuszy

- Nasze systemy informacji zarzdczej, sprawozdawczoci finansowej oraz systemy kontroli wewntrznej mog by nieodpowiednie dla wsparcia naszego przyszego rozwoju oraz prawidowego terminowego wykonywania obowizkw informacyjnych, ktre ci na spkach notowanych na rynku regulowanym

- Nie dysponujemy dowiadczeniem w wykonywaniu obowizkw wynikajcych z przepisw prawa obowizujcych spki notowane na rynku regulowanym

- Nasza zdolno do poprawy wydajnoci i obnienia kosztw poprzez restrukturyzacj zatrudnienia jest ograniczona poprzez porozumienia zbiorowe

- Niektre zasady adu korporacyjnego mog nie zosta w peni przyjte przez nasze Walne Zgromadzenie

Czynniki ryzyka zwizane z prowadzeniem dziaalnoci gospodarczej w Polsce

- Wyniki naszej dziaalnoci, jak rwnie sytuacja finansowa oraz perspektywy rozwoju w znaczcym stopniu naraone s na zmiany sytuacji ekonomicznej, politycznej i prawnej w Polsce

- Otoczenie prawno-regulacyjne, w ktrym prowadzimy dziaalno podlega zmianom

Czynniki ryzyka zwizane z inwestowaniem w Akcje

- Skarb Pastwa, ktry w chwili obecnej jest jedynym Akcjonariuszem Spki, a po przeprowadzeniu Oferty pozostanie jej wikszociowym Akcjonariuszem, moe podejmowa dziaania, ktre nie bd w najlepszym interesie naszych pozostaych Akcjonariuszy

- Przeduenie przez Spk terminu zakoczenia przyjmowania zapisw na Akcje Oferowane moe spowodowa opnienie w moliwoci rozporzdzania przez inwestorw nabytymi instrumentami finansowymi

- Ewentualny zwrot czci lub caoci wpat dokonanych na Akcje Oferowane bdzie nastpowa bez jakichkolwiek odsetek i odszkodowa

13

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

- Inwestorom Detalicznym, ktrzy w formularzu zapisu wska za jedn Akcj Oferowan cen nisz ni ostatecznie okrelona Cena Emisyjna z Dyskontem, Zarzd nie przydzieli Akcji Oferowanych

- Inwestorzy, ktrzy nie zostan zaproszeni do udziau w procesie budowy Ksigi Popytu w Transzach Inwestorw Instytucjonalnych lub ktrzy wezm udzia w tym procesie, ale nie otrzymaj wezwania do zoenia zapisu, nie bd mogli zoy zapisu na Akcje Oferowane

- Inwestorzy Branowi, ktrzy nie podpisz ze Spk, Globalnym Koordynatorem Oferty oraz Oferujcym umowy o subskrypcj w momencie skadania Deklaracji Nabycia lub zo niepen lub wadliw dokumentacj niezbdn do przydziau Akcji Oferowanych, nie bd uwzgldnieni w procesie Wstpnego Przydziau, a w konsekwencji nie zostan im przydzielone Akcje Oferowane, co moe wpyn na powodzenie Oferty

- W przypadku, gdy Spka przydzieli wikszo Akcji Oferowanych w ramach Transzy Inwestorw Branowych jednemu z Inwestorw Branowych, akcjonariusz taki bdzie mia wpyw na niektre uchway Spki

- Niezoenie prawidowego zapisu lub zoenie zapisu na liczb Akcji Oferowanych mniejsz ni okrelona w wezwaniu do inwestora moe spowodowa roszczenia Spki lub Subemitenta z tytuu niewykonania lub nienaleytego wykonania zobowizania inwestora

- W przypadku, gdy czna liczba Akcji Oferowanych w zapisach przekroczy czn liczb Akcji Oferowanych moliwych do przydzielenia w Transzy Inwestorw Detalicznych, zapisy zostan proporcjonalnie zredukowane

- Pynno obrotu Akcjami na GPW moe by ograniczona, a ich kurs moe podlega znacznym wahaniom

- Przysze transakcje sprzeday znaczcej liczby Akcji na rynku przez naszych Akcjonariuszy lub emisje nowych Akcji mog mie istotny wpyw na cen naszych Akcji lub na nasze moliwoci pozyskania kapitau w przyszoci

- Wprowadzenie PDA i Akcji do obrotu giedowego zaley od spenienia szeregu warunkw

- Emisja Akcji Oferowanych moe nie zosta zarejestrowana przez sd rejestrowy

- Obrt naszymi Akcjami moe zosta zawieszony lub mog one podlega wykluczeniu z obrotu na rynku regulowanym

- W przypadku naruszenia lub podejrzenia naruszenia przepisw prawa w zwizku z ubieganiem si o dopuszczenie do obrotu giedowego Akcji, KNF moe midzy innymi nakaza wstrzymanie lub zakaza w ogle dopuszczenia Akcji do obrotu giedowego

Znaczni Akcjonariusze

W dacie niniejszego Prospektu Skarb Pastwa jest wacicielem 337.626.428 Akcji, stanowicych 100% kapitau zakadowego Spki oraz uprawniajcych do wykonywania 100% gosw na Walnym Zgromadzeniu. Akcje posiadane przez Skarb Pastwa nie s uprzywilejowane w szczeglnoci co do prawa gosu lub dywidendy. Z Akcjami posiadanymi przez Skarb Pastwa nie wi si ponadto adne dodatkowe prawa i obowizki. Po przeprowadzeniu Oferty Skarb Pastwa pozostanie wacicielem okoo 69,3% Akcji, (przy zaoeniu zbycia wszystkich Akcji Oferowanych i niewykonania Opcji Stabilizacyjnej) albo do poziomu 69,56% (przy zaoeniu zaoferowania wszystkich Akcji Oferowanych, w tym 10% Akcji Oferowanych w Transzach Inwestorw Instytucjonalnych (w tym zaoferowania EBOiR Akcji Oferowanych w liczbie nie mniejszej ni iloraz kwoty 170.000.000 PLN i Ceny Emisyjnej z Dyskontem i w adnym wypadku nie mniej ni 1% Akcji plus jedna Akcja w kapitale zakadowym Spki po przeprowadzeniu Oferty, z zastrzeeniem, e Akcje przydzielone EBOiR nie mog stanowi: (i) wicej ni 15% Akcji Oferowanych; (ii) wicej ni 5% kapitau zakadowego Spki po przeprowadzeniu Oferty) i w Transzy Inwestorw Detalicznych oraz penego wykonania Opcji Stabilizacyjnej). W efekcie Skarb Pastwa pozostanie wikszociowym Akcjonariuszem Spki. Patrz Rozdzia Czynniki ryzyka - Czynniki ryzyka zwizane z inwestowaniem w Akcje - Skarb Pastwa, ktry w chwili obecnej jest jedynym Akcjonariuszem Spki, a po przeprowadzeniu Oferty pozostanie jej wikszociowym Akcjonariuszem, moe podejmowa dziaania, ktre nie bd w najlepszym interesie naszych pozostaych Akcjonariuszy, Rozdzia Rozwodnienie oraz Rozdzia Znaczni Akcjonariusze.

14

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

Grupa Kapitaowa

ENEA jest jednostk dominujc Grupy oraz odpowiada za zarzdzanie dziaalnoci caej Grupy. Do najistotniejszych podmiotw zalenych ENEA nale dwie spki: Elektrownia Kozienice zajmujca si wytwarzaniem energii elektrycznej oraz ENEA Operator odpowiadajca za dystrybucj energii elektrycznej. Ponadto w skad Grupy wchodz 22 inne spki zalene, prowadzce dziaalno dodatkow wobec podstawowej dziaalnoci wymienionej powyej, w tym, midzy innymi, zajmujce si: (i) budow, rozbudow, modernizacjami i remontami sieci oraz urzdze energetycznych; (ii) projektowaniem, konstruowaniem, produkcj i sprzeda urzdze i aparatury elektrycznej i energetycznej; (iii) usugami zwizanym z konserwacj owietlenia ulicznego i sieci niskiego napicia; (iv) usugami transportowymi (w tym sprzeda oraz serwisem i napraw pojazdw mechanicznych oraz wynajmem rodkw transportu); oraz (v) dziaalnoci socjaln (obiekty turystyczne, ochrona zdrowia). Do najistotniejszych spek Grupy prowadzcych dziaalno dodatkow nale: BHU, ENEOS, ENERGOBUD Leszno oraz AUTO-STYL.

Osoby zarzdzajce i nadzorujce

Zarzd kieruje nasz dziaalnoci oraz reprezentuje nas w relacjach ze stronami trzecimi. Prezesem Zarzdu jest Pawe Mortas. Czonkami Zarzdu s: Marek Hermach czonek Zarzdu ds. handlowych oraz Czesaw Koltermann czonek Zarzdu wybrany przez pracownikw Spki.

Rada Nadzorcza sprawuje stay nadzr nad dziaalnoci Spki we wszystkich dziedzinach jej dziaalnoci. Przewodniczcym Rady Nadzorczej jest Micha agoda, za funkcj wiceprzewodniczcego Rady Nadzorczej sprawuje Tadeusz Dachowski (wybrany przez pracownikw). Ponadto czonkami Rady Nadzorczej s: Piotr Begier, Marzena Gajda, Marian Janas, Marian Kysz, Wiesaw Pawliotti oraz wybrani przez pracownikw Andrzej opuszko i Mieczysaw Pluciski.

15

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

Podsumowanie historycznych danych finansowych i informacji finansowych pro forma

Ponisze tabele przedstawiaj wybrane dane finansowe na dzie oraz za lata zakoczone 31 grudnia 2005, 2006 oraz 2007 roku, jak rwnie na dzie oraz za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2007 i 2008 roku w nastpujcym formacie: (i) wybrane pozycje ze skonsolidowanego rachunku zyskw i strat oraz bilansu Grupy za kade z lat zakoczonych 31 grudnia 2005, 2006 oraz 2007 roku, ktre pochodz ze Zbadanego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego zamieszczonego na stronach od F-3 do F-84 niniejszego Prospektu oraz wybrane pozycje ze skonsolidowanego rachunku zyskw i strat oraz bilansu Grupy za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2007 i 2008 roku, ktre pochodz z Niezbadanego Procznego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego zamieszczonego na stronach od F-161 do F-236 niniejszego Prospektu; oraz (ii) wybrane pozycje z rachunku zyskw i strat oraz bilansu Elektrowni Kozienice za kade z lat zakoczonych 31 grudnia 2005, 2006 oraz 2007 roku, ktre pochodz ze Zbadanego Jednostkowego Sprawozdania Finansowego zamieszczonego na stronach od F-95 do F-158 niniejszego Prospektu oraz wybrane pozycje z rachunku zyskw i strat oraz bilansu Elektrowni Kozienice za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2007 i 2008 roku, ktre pochodz z Niezbadanego Procznego Jednostkowego Sprawozdania Finansowego zamieszczonego na stronach od F-239 do F-297 niniejszego Prospektu. Ponadto przedstawiamy Niezbadane Skonsolidowane Informacje Finansowe Pro Forma za rok zakoczony 31 grudnia 2007 r., ktre pokazuj jak wygldayby nasze skonsolidowane wyniki finansowe za rok zakoczony 31 grudnia 2007 r. gdyby transakcja nabycia 100% akcji w kapitale zakadowym Elektrowni Kozienice z dnia 10 padziernika 2007 r. miaa miejsce w dniu 1 stycznia 2007 r.

Zbadane Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe podlegao badaniu, a Niezbadane Proczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe podlegao przegldowi przez KPMG Audyt Sp. z o.o., zgodnie z normami wykonywania zawodu biegego rewidenta, wydanymi przez Krajow Rad Biegych Rewidentw w Polsce oraz Midzynarodowymi Standardami Rewizji Finansowej. Zbadane Jednostkowe Sprawozdanie Finansowe podlegao badaniu, a Niezbadane Proczne Jednostkowe Sprawozdanie Finansowe podlegao przegldowi przez Deloitte Audyt Sp. z o.o., zgodnie z obowizujcymi w Polsce normami wykonywania zawodu biegego rewidenta oraz przepisami Ustawy o Rachunkowoci.

W dniu 10 padziernika 2007 r. Spka nabya od Skarbu Pastwa 100% akcji w Elektrowni Kozienice. Powysze nabycie stanowio transakcj pomidzy dwoma podmiotami znajdujcymi si pod wspln kontrol, poniewa zarwno ENEA, jak i Elektrownia Kozienice byy jednoosobowymi spkami Skarbu Pastwa. Nabycie akcji w Elektrowni Kozienice zostao rozliczone w ksigach rachunkowych Spki wedug wartoci ksigowych. Nasz skonsolidowany bilans na dzie 31 grudnia 2007 r. obejmuje aktywa i pasywa Elektrowni Kozienice rozliczone wedug wartoci ksigowych, a nasz skonsolidowany rachunek zyskw i strat za rok zakoczony 31 grudnia 2007 r. obejmuje przychody oraz koszty Elektrowni Kozienice za okres od dnia 10 padziernika 2007 r. Na skutek powyszego nabycia nastpia znaczca zmiana aktyww, pasyww i zyskw Grupy, powodujca, e Spka staa si emitentem o zoonej historii finansowej w rozumieniu Rozporzdzenia w Sprawie Prospektu.

Niezbadane Skonsolidowane Informacje Finansowe Pro Forma zostay sporzdzone wycznie dla zilustrowania, w jaki sposb nabycie 100% akcji w kapitale zakadowym Elektrowni Kozienice przez Grup mogoby wpyn na skonsolidowane sprawozdanie finansowe przygotowane w oparciu o zasady (polityk) rachunkowoci stosowane przez Grup w Zbadanym Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym za rok obrotowy koczcy si 31 grudnia 2007 r. Niezbadane Skonsolidowane Informacje Finansowe Pro Forma zostay sporzdzone zgodnie z wymogami Rozporzdzenia w Sprawie Prospektu wycznie w celach ilustracyjnych i nie jest ich celem przedstawienie jak faktycznie wygldayby nasze skonsolidowane wyniki finansowe za rok zakoczony 31 grudnia 2007 r. gdyby transakcja rzeczywicie miaa miejsce w dniu 1 stycznia 2007 r., ani prognozowanie naszych wynikw dziaalnoci oraz warunkw finansowych dla jakichkolwiek przyszych okresw.

Niniejszy rozdzia naley analizowa cznie z informacjami zawartymi w Rozdziale Przegld sytuacji operacyjnej i finansowej oraz perspektyw rozwoju oraz w Zbadanych i Niezbadanych Sprawozdaniach Finansowych, jak rwnie notach do tych sprawozda, ktre zostay zamieszczone w innej czci niniejszego Prospektu.

16

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

Informacje finansowe Grupy i niezbadane skonsolidowane informacje finansowe pro forma

Dane z niezbadanego skonsolidowanego rachunku zyskw i strat za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2007 oraz 2008 roku

Za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2007 2008 (niezbadane) (niezbadane) (w tys. PLN) Przychody ze sprzeday ................................................................................................................................. 2.544.643 3.153.278 Podatek akcyzowy ......................................................................................................................................... - (114.692) Przychody ze sprzeday netto ..................................................................................................................... 2.544.643 3.038.586 Pozostae przychody operacyjne .................................................................................................................... 65.110 40.709 Amortyzacja ................................................................................................................................................. (200.392) (322.270) Koszty wiadcze pracowniczych ................................................................................................................. (294.580) (505.240) Zuycie materiaw i surowcw oraz warto sprzedanych towarw .......................................................... (124.235) (646.540) Zakup energii na potrzeby sprzeday ............................................................................................................ (1.339.227) (871.203) Usugi przesyowe .......................................................................................................................................... (409.878) (381.911) Inne usugi obce ............................................................................................................................................. (71.521) (122.865) Podatki i opaty .............................................................................................................................................. (90.607) (79.889) Strata na sprzeday i likwidacji rzeczowych aktyww trwaych .................................................................. (1.116) (2.250) Pozostae koszty operacyjne .......................................................................................................................... (57.510) (51.287) Zysk operacyjny ........................................................................................................................................... 20.687 95.840 Koszty finansowe ........................................................................................................................................... (6.313) (16.214) Przychody finansowe ..................................................................................................................................... 13.014 41.633 Udziay w (stratach) zyskach jednostek stowarzyszonych wycenianych metod praw wasnoci ............... (428) (428) Zysk przed opodatkowaniem ...................................................................................................................... 26.960 120.831 Podatek dochodowy ....................................................................................................................................... 425.068 (29.870) Zysk netto okresu sprawozdawczego ......................................................................................................... 452.028 90.961

Z tego: przypadajcy na Akcjonariuszy jednostki dominujcej ................................................................................. 451.908 91.036 przypadajcy na udziay mniejszoci ............................................................................................................. 120 (75) Zysk netto przypisany do Akcjonariuszy jednostki dominujcej .................................................................. 451.908 91.036 Liczba Akcji ................................................................................................................................................... 221.594.900 348.220.557 Zysk netto na Akcj (w zotych na jedn Akcj) ....................................................................................... 2,04 0,26

Zysk rozwodniony na Akcj (w zotych na jedn Akcj) ......................................................................... 2,04 0,26

EBITDA Za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca

2007 2008 (w tys. PLN)

EBITDA(1) ................................................................................................................................................... 221.079 418.110

(1) EBITDA skada si z zysku/(straty) operacyjnej powikszonej o amortyzacj. EBITDA nie jest miernikiem zysku/(straty) operacyjnej, wynikw operacyjnych lub pynnoci zgodnie z MSSF UE. EBITDA jest miernikiem uywanym przez nas w zarzdzaniu nasz dziaalnoci i uwaamy, e jest powszechnie raportowany oraz szeroko uywany przez inwestorw przy porwnywaniu wynikw na spjnej podstawie z pominiciem amortyzacji, ktra moe si rni istotnie, w zalenoci od stosowanych metod ksigowych (szczeglnie w przypadku dokonania akwizycji) lub innych czynnikw nieoperacyjnych. W konsekwencji EBITDA zosta pokazany w niniejszym Prospekcie, aby umoliwi bardziej pen i kompleksow analiz wynikw naszej dziaalnoci w relacji do innych spek. EBITDA nie powinien by rozpatrywany w oderwaniu od zysku/(straty) operacyjnej okrelanej zgodnie z MSSF UE lub jako substytut takiego zysku/(straty) operacyjnej, lub jako miernik naszych wynikw operacyjnych lub przepyww pieninych z dziaalnoci operacyjnej okrelanych zgodnie z MSSF UE. Ten niezdefiniowany przez MSSF UE miernik nie powinien zastpowa analizy naszego rachunku zyskw i strat oraz rachunku z przepyww pieninych. EBITDA nie jest wskanikiem jednolicie definiowanym, nie jest porwnywalny do EBITDA prezentowanych przez inne spki. Z tego powodu, nasze przedstawienie EBITDA moe nie by porwnywalne do podobnie oznaczonych miernikw innych spek.

Dane ze skonsolidowanego rachunku zyskw i strat za lata zakoczone 31 grudnia 2005, 2006 oraz 2007 roku oraz niezbadanych skonsolidowanych informacji finansowych pro forma za rok zakoczony 31 grudnia 2007 r.

Za rok zakoczony 31 grudnia 2005 2006 2007 Pro forma 2007 (zbadane) (zbadane) (zbadane) (niezbadane) (w tys. PLN)

Przychody ze sprzeday netto ............................................................. 4.614.659 5.383.742 5.455.804 6.294.912 Pozostae przychody operacyjne ......................................................... 33.204 52.304 69.020 76.785 Amortyzacja ........................................................................................ (398.341) (403.464) (470.557) (638.123) Koszty wiadcze pracowniczych ...................................................... (478.540) (491.541) (626.981) (784.676) Zuycie materiaw i surowcw oraz warto sprzedanych towarw ............................................................................................... (158.822) (170.194) (467.631) (1.093.674)

17

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

Za rok zakoczony 31 grudnia 2005 2006 2007 Pro forma 2007 (zbadane) (zbadane) (zbadane) (niezbadane) (w tys. PLN)

Zakup energii na potrzeby sprzeday ................................................. (2.330.546) (2.826.508) (2.644.120) (2.409.541) Usugi przesyowe ............................................................................... (897.791) (958.135) (806.395) (808.772) Inne usugi obce .................................................................................. (153.632) (142.805) (187.831) (256.342) Podatki i opaty ................................................................................... (119.863) (124.671) (154.539) (199.323) Strata na sprzeday i likwidacji rzeczowych aktyww trwaych ....... (21.647) (13.421) (7.149) (8.328) Pozostae koszty operacyjne ............................................................... (39.515) (74.463) (73.280) (71.361) Zysk operacyjny ................................................................................ 49.166 230.844 76.341 101.557 Koszty finansowe ................................................................................ (17.908) (15.811) (12.387) (31.300) Przychody finansowe .......................................................................... 21.109 34.639 44.982 74.501 Udziay w (stratach) zyskach jednostek stowarzyszonych wycenianych metod praw wasnoci ................................................. 79 (129) 147 147

Zysk przed opodatkowaniem ........................................................... 52.446 249.543 109.083 144.905 Podatek dochodowy ............................................................................ (15.633) (45.096) 412.593 406.550 Zysk netto okresu sprawozdawczego .............................................. 36.813 204.447 521.676 551.455

Z tego: przypadajcy na Akcjonariuszy .......................................................... 36.289 203.636 521.514 551.293 przypadajcy na udziay mniejszoci .................................................. 524 811 162 162 Zysk netto przypadajcy na akcjonariuszy jednostki dominujcej 36.289 203.636 521.514 - rednia waona liczby akcji zwykych ............................................... 221.594.900 221.594.900 250.042.308 - Zysk netto na Akcj (w zotych na jedn Akcj) ............................ 0,16 0,92 2,09 -

Zysk rozwodniony na Akcj (w zotych na jedn Akcj) .............. 0,16 0,92 2,09 -

EBITDA Za rok zakoczony 31 grudnia

2005 2006 2007 (w tys. PLN)

EBITDA(1) ........................................................................................ 447.507 634.308 546.898


Skonsolidowane dane bilansowe na dzie 31 grudnia 2005, 2006 i 2007 roku oraz na dzie 30 czerwca 2008 r.

Na dzie 31 grudnia Na dzie 30 czerwca 2005 2006 2007 2008 (zbadane) (zbadane) (zbadane) (niezbadane)

(w tys. PLN) (w tys. PLN) Aktywa Aktywa trwae Rzeczowe aktywa trwae .......................................................................... 5.374.535 5.316.272 7.871.161 7.765.075 Uytkowanie wieczyste gruntw ............................................................. 9.545 10.290 13.366 13.587 Nieruchomoci inwestycyjne ................................................................... - - 4.332 4.249 Wartoci niematerialne ............................................................................. 32.930 25.736 40.518 38.860 Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych wyceniane metod praw wasnoci .................................................................................................. 5.189 5.060 5.207 4.779 Aktywa finansowe dostpne do sprzeday .............................................. 13.047 9.405 14.981 14.985 Aktywa finansowe wyceniane w wartoci godziwej przez rachunek zyskw i strat ........................................................................................... 1.606 1.617 1.379 1.043 Nalenoci z tytuu dostaw i usug oraz pozostae .................................. 113 104 129 900 Razem ...................................................................................................... 5.436.965 5.368.484 7.951.073 7.843.478 Aktywa obrotowe Zapasy ...................................................................................................... 40.740 44.255 149.065 217.940 wiadectwa pochodzenia energii ............................................................. 5.124 - - - Nalenoci handlowe i pozostae ............................................................. 598.731 624.984 715.110 766.444 Nalenoci z tytuu biecego podatku dochodowego ............................ 663 2.845 7.531 501 Aktywa finansowe dostpne do sprzeday .............................................. - 3.568 3.292 3.000 Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalnoci .................. - - 49.323 163.543

18

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

Na dzie 31 grudnia Na dzie 30 czerwca 2005 2006 2007 2008 (zbadane) (zbadane) (zbadane) (niezbadane)

(w tys. PLN) (w tys. PLN) rodki pienine i ich ekwiwalenty ......................................................... 63.783 351.719 940.792 959.234 Razem ...................................................................................................... 709.041 1.027.371 1.865.113 2.110.662 RAZEM AKTYWA 6.146.006 6.395.855 9.816.186 9.954.140 Kapita wasny przypadajcy na Akcjonariuszy jednostki dominujcej

Kapita podstawowy ................................................................................. 368.170 368.170 494.796 494.796 Kapita z nadwyki ceny emisyjnej nad wartoci nominaln ................ - - 1.801.078 1.794.908 Kapita zwizany z patnociami w formie akcji ..................................... 901.110 901.110 901.110 1.144.585 Zyski zatrzymane ..................................................................................... 2.926.242 3.088.596 3.566.227 3.562.906 Razem ...................................................................................................... 4.195.522 4.357.876 6.763.211 6.997.195 Udziay mniejszoci ................................................................................ 5.032 6.002 3.164 2.912 Kapita wasny razem ............................................................................ 4.200.554 4.363.878 6.766.375 7.000.107 ZOBOWIZANIA Zobowizania dugoterminowe Kredyty i poyczki ................................................................................... 23.194 30.987 184.376 154.473 Zobowizania z tytuu dostaw i usug oraz pozostae zobowizania ...... 100 100 19 20 Zobowizania z tytuu leasingu finansowego .......................................... 6 148 453 722 Rozliczenie dochodu z tytuu dotacji i opat przyczeniowych ............. 581.503 621.142 684.593 721.798 Rezerwa z tytuu odroczonego podatku dochodowego ........................... 398.081 362.826 170.747 127.749 Zobowizania z tytuu wiadcze pracowniczych ................................... 184.896 201.169 335.766 422.094 Rezerwy na pozostae zobowizania i obcienia ................................... 2.483 860 11.236 9.702 Razem ...................................................................................................... 1.190.263 1.217.232 1.387.190 1.436.558 Zobowizania krtkoterminowe Kredyty i poyczki ................................................................................... 107.913 26.559 69.244 61.703 Zobowizania z tytuu dostaw i usug oraz pozostae zobowizania ...... 552.273 575.782 787.702 780.075 Zobowizania z tytuu leasingu finansowego .......................................... 257 68 296 472 Rozliczenie dochodu z tytuu dotacji i opat przyczeniowych ............. 24.912 26.077 28.426 25.815 Zobowizania z tytuu biecego podatku dochodowego ....................... 1.864 66.540 22.945 11.080 Zobowizania z tytuu wiadcze pracowniczych ................................... 60.217 62.116 102.023 131.346 Zobowizania z tytuu ekwiwalentu prawa do nieodpatnego nabycia akcji ............................................................................................ - - 514.920 290.878 Rezerwy na wiadectwa pochodzenia energii ......................................... - 5.123 66.638 127.590 Rezerwy na pozostae zobowizania i inne obcienia ........................... 7.753 52.480 70.427 88.516 Razem ...................................................................................................... 755.189 814.745 1.662.621 1.517.475

Razem zobowizania .............................................................................. 1.945.452 2.031.977 3.049.811 2.954.033

RAZEM PASYWA ................................................................................. 6.146.006 6.395.855 9.816.186 9.954.140

Informacja finansowa Elektrowni Kozienice

Dane z rachunku zyskw i strat za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2007 oraz 2008 roku

Za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2007 2008 (niezbadane) (niezbadane) (w tys. PLN) Przychody ze sprzeday z akcyz .................................................................................................................. 878.633 1.000.675 Podatek akcyzowy ......................................................................................................................................... (105.841) (114.692) Przychody ze sprzeday netto ..................................................................................................................... 772.792 885.983 Pozostae przychody operacyjne .................................................................................................................... 12.585 3.415 Amortyzacja rodkw trwaych i wartoci niematerialnych oraz nieruchomoci inwestycyjnych .............. (111.248) (111.361) Wynagrodzenia i wiadczenia pracownicze .................................................................................................. (82.832) (108.018) Zuycie materiaw i energii ......................................................................................................................... (453.511) (535.184) Warto sprzedanych towarw ...................................................................................................................... (23.333) (1.736) Usugi przesyowe .......................................................................................................................................... (1.492) (1.315) Inne usugi obce ............................................................................................................................................. (53.632) (62.282) Podatki i opaty .............................................................................................................................................. (28.047) (28.724) Strata na sprzeday i likwidacji rzeczowych aktyww trwaych .................................................................. (1.045) (193)

19

0.5 P

Times

1 PTimes

2 PTimes4 PTimes

Times4 PTimes

2 PTimes

1 PTimes

0.5 P

- Bl -



cal.

20 - 40 - 50 - 60 - 80


// //47247260.045.0

0 % 50 % 100 % 1 mm = 0.2 %

Process: Lin:

Za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2007 2008 (niezbadane) (niezbadane) (w tys. PLN) Pozostae koszty operacyjne .......................................................................................................................... (1.080) (7.930) Zysk z dziaalnoci operacyjnej .................................................................................................................. 29.157 32.655 Koszty finansowe ........................................................................................................................................... (12.124) (8.145) Przychody finansowe ..................................................................................................................................... 14.864 19.525 Zysk przed opodatkowaniem ...................................................................................................................... 31.897 44.035 Podatek dochodowy ....................................................................................................................................... (6.456) (10.485) Zysk netto przed obowizkow wpat z zysku ........................................................................................ 25.441 33.550 Wpata z zysku na rzecz Skarbu Pastwa ...................................................................................................... (13.560) (6.170)(1) Zysk netto po uwzgldnieniu obowizkowej wypaty z zysku ................................................................. 11.881 27.380

(1) Korekta naliczonej dywidendy z tytuu obowizkowej wpaty z zysku za rok 2007.

EBITDA Za okres szeciu miesicy zakoczony 30 czerwca 2007 2008

(w tys. PLN) EBITDA(1) .................................................................................................................................................. 140.405 144.016


Dane z rachunku zyskw i strat za lata zakoczone 31 grudnia 2005, 2006 i 2007 roku

Za rok zakoczony 31 grudnia 2005 2006 2007 (zbadane) (zbadane) (zbadane) (w tys. PLN)

Przychody ze sprzeday z akcyz ........................................................................ 1.855.544 2.078.363 1.892.787 Podatek akcyzowy ............................................................................................... (225.332) (246.765) (229.718) Przychody ze sprzeday netto .............................................................................. 1.630.212 1.831.598 1.663.069 Pozostae przychody operacyjne .......................................................................... 33.845 63.950 20.988 Amortyzacja rodkw trwaych i wartoci niematerialnych oraz nieruchomoci inwestycyjnych ............................................................................ (214.759) (212.555) (224.485) Wynagrodzenia i wiadczenia pracownicze ........................................................ (164.439) (184.502) (202.264) Zuycie materiaw i energii ............................................................................... (959.869) (989.067) (1.010.470) Warto sprzedanych towarw ............................................................................ (55.022) (234.460) (49.106) Usugi przesyowe ................................................................................................ (3.691) (2.699) (3.264) Inne usugi obce ................................................................................................... (137.945) (116.074) (95.438) Podatki i opaty .................................................................................................... (64.889) (72.435) (61.600) Strata na sprzeday i likwidacji rzeczowych aktyww trwaych .......

prospekt emisyjny enea s.a. z dnia 22 października 2008r

Business