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STEW Column 중국, 천시(天時)를 맞이하는가? STEW Stock 추세적인 상승을 확신하기는 어려운 상황 STEW Business DDR3는 상승세 유지, DDR2는 하락 추세로 전환 STEW Visit STS반도체(036540) STEW Monitor eBook(2) – eBook의 성장 가능성과 단말기 발전 방향 STEW Knowledge 퓨전 메모리 STEW News 2주간 주요 뉴스 STEW Filing 산업 Data Book

March. 08, 2010 (vol. 8) STEW biweekly The Silicon

Analyst

박 현

3215-5316

[email protected]

RA

박태웅

3215-5312

[email protected]

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STEW

STEW biweekly The Silicon

1. Concept

'더 실리콘 스튜'는 반도체/LCD산업 biweekly의 브랜드네임

향후 실리콘 기반의 태양광산업까지 아우를 예정

2. Naming

STEW는 Sector Trend Every other Week의 약자

Stew(서양식 찌개)와 중의적 표현

반도체/LCD에 관한 다양한 분석과 정보 제공을 의미

3. Contents

STEW Column 산업이슈를 주제로 한 칼럼

STEW Stock 최근 2주간 주가동향 분석

STEW Business 가격지표를 중심으로 한 업황 분석

STEW Visit 최근 2주간 탐방기업 코멘트

STEW Monitor 신기술, 신규기기 등에 대한 소개

STEW Knowledge 산업 관련 용어 해설

STEW News 최근 2주간 주요 뉴스

STEW Filing 산업 Data Book


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STEW

환태평양조산대가 심상치 않다 올 들어 환태평양조산대에서 잇따른 강진이 발생하고 있다. 지난 1월 12일, 아이티 포르토프랭스 인근지역에서 진도 7.0의 지진이 발생한 이후 2월 27일에는 일본 오키나와 부근 해역에서 진도 6.9의 지진이, 같은 날 칠레 콘셉시 인근에서도 진도 8.8의 강진이 발생했다. 또한 3월 4일에는 대만 까오슝시 인근에서 진도 6.4의 지진이 발생했고, 3월 5일에는 인도네시아 수마트라섬 서부 해역에서 진도 6.5의 지진이 발생했다. 30만 명 이상의 사망자를 기록한 아이티 지진의 충격이 채 가시기도 전에 강진이 연이어 발생함에 따라 불안감은 증폭되고 있다. 국제지진학연구기관인 IRIS의 조사에 따르면 최근 5년간 전세계 지진은 단연 '불의 고리'로 불리는 환태평양조산대와 인도네시아 지역에 집중되어 있다.

반도체/LCD 생산설비가 입지한 환태평양조산대 전세계 메모리반도체의 40%, LCD패널의 50%가 환태평양조산대에 속하는 일본과 대만에서 생산된다. 과거 메모리반도체와 LCD 산업의 맹주였던 일본은 한국의 성장을 견제하기 위해 대만으로의 기술이전

을 단행한 바 있다. 이에 따라 전세계 메모리반도체와 LCD는 한국, 일본, 대만 3국을 중심으로 성장해왔다. 내진설계와 방제대책으로 무장하고 있다고는 하지만, 빈번한 지진은 분명 불안요인이다. 전세계 지진 전문가들은 최근 일련의 강진에도 불구하고, 지진발생 빈도 자체가 높아진 것은 아니며, 단지 사람들의 거주지역 인근에서 발생한 점만이 과거와 다르다고 평가하고 있다. 그러나 원인이야 어찌됐건 지진피해를 그 어느 때보다 체감하는 업계의 불안은 클 수 밖에 없다. 중국, 천시(天時)를 맞이하는가? 최근 5년간 지진발생 지역을 보면 환태평양조산대와 인도네시아 지역이 압도적이다. 동아시아에서 중국 동부해안지역과 한반도가 상대적으로 안전한 것으로 나타났다. 이는 반도체/LCD 산업에 시사하는 바가 크다. 중국으로 첨단산업이 이전되려는 최근의 산업 내 움직임이 가속화될 수 있기 때문이다. 맹자(孟子) 왕도론(王道論)에 '天時不如地利地利不如人和'라는 말이 있다. 세상의 큰 일을 이루기 위해서는 하늘의 때와 땅의 이로움과 사람의 화합이 필요한데, 이 가운데 가장 중요한 것이 사람의 화합이라는 의미이다. 중국은 방대한 시장과 값싼 인프라, 우수한 인적 자원을 확보하고 있다. 땅의 이로움은 이미 갖춘 셈이다. 또한 중국정부는 첨단산업 유치에 열을 올리고 있고, 민간기업들도 해외 선발업체들과의 제휴를 적극적으로 모색하고 있다. 사람의 화합도 무르익어 가는 듯 하다. 작년부터 한국, 일본, 대만의 LCD업체들은 중국시장 선점을 위해 중국 내 핵심설비 투자를 고려하고 있다. LCD가 이전되고 나면, 그 다음은 자연스레 반도

중국, 천시(天時)를 맞이하는가?

Column

그림 1-1. 최근 5년간 전세계 지진 발생지역

자료: IRIS

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체로도 이어질 것이다. 이런 상황에서 불거진 지진 우려는 핵심설비의 중국행을 앞당기는 요인이 될 것 같다. 중국이 첨단산업의 전진기지로 발돋움할 하늘의 때가 도래한 걸까? 향후 지진은 산업구도의 변화요인으로 작용할 전망 반도체/LCD 제조공정은 진동에 민감하다. 초정밀 미세공정인 만큼 외부 진동은 급격한 불량률 증가로 이어지기 때문이다. 또한 수많은 화악약액이 고온에서 반응하기 때문에 가동이 중단될 경우 재가동을 위해서는 설비세척과 장비 미세조정 등에 장기간이 소요된다. 또한 전력, 가스, 케미컬 등 대규모 인프라를 기반으로 하기 때문에 전체 설비를 복구하는 데 막대한 인력과 자금, 시간이 소요된다. 따라서 반도체/LCD 산업에서 지진은 피해를 입은 해당업체를 제외한 나머지 업체들에게 큰 호재로 작

용해 왔다. 그러나 1999년 대만 강진 이후로는 특별히 업황에 영향을 줄만한 피해는 발생하지 않았다. 시장도 지진피해에 대해 신속히 진단함으로써 불필요한 기대감을 지양하는 분위기이다. 지난 3월 4일 대만에서 발생했던 지진이 별다른 반향을 일으키지 못한 것도 이런 때문이다. 다만 설비투자에 있어서 지진의 영향은 과거와 사뭇 다른 방향으로 전개되고 있다. 지진에 대한 끊임없는 불안에도 불구하고 2000년대 중반까지 핵심설비의 투자는 일본과 대만 내에 제한되었다. 중국이라는 대안을 고려할 상황이 아니었기 때문이다. 이제 일본과 대만은 설비투자를 위해 중국을 바라보고 있다. 전문가들은 앞으로도 강진이 더 있을 것이라 한다. 업계의 불안감은 분명 과거와는 다른 의사결정으로 이어질 공산이 크다.

Column

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최근 2주간 섹터 내 주가는 소폭 상승했다. 2월 마지막 주에는 산업요인으로 하락했지만, 3월 첫 주에는 긍정적인 산업요인과 시장요인에 힘입어 반등했다. 춘절연휴 직후인 2월 마지막 주, 춘절판매에 대한 실망감으로 LCD주를 중심으로 하락세를 기록했다. 반면 2월 말 가트너의 낙관적인 반도체시장 전망 발표와 평년대비 낮아진 PC OEM업체들의 DRAM 재고에 힘입어 센티멘트는 개선되기 시작했다. 여기에 지난 4분기 미국 GDP 성장률이 잠정치를 상회하고, 개인소비지출이 최악의 국면을 통과한 것으로 나타남에 따라 글로벌 투자심리도 회복되었다. 이에 따라 3월 첫 주, 반도체/LCD 주가는 상승세로 전환되었다. 최근 가트너는 올해 PC 출하증가율 전망치를 종전 13%에서 20%로 상향했다. 또한 DRAM 수급이 상반기 중에 타이트해 가격하락 가능성이 낮으며, DRAM 시장이 전년대비 55% 이상 성장할 것으로 전망했다. 이에 따라 최근 1주간 DRAM업체들의 주가 상승폭이 상대적으로 확대되었다. 한편 NAND가격 약세가 지속됨에 따라 Toshiba 주가는 보합세에 그쳤다. 춘절판매가 기대치를 미달함에 따라 세트업체들의 재고가 증가한 것으로 보도되면서 2월 마지막 주 주

요 LCD업체 주가는 7~9% 하락했다. 그러나 3월 들어 투자심리 개선과 PC 성장에 동반한 IT패널 수요에 대한 기대로 반등했다. 주요 TV업체들의 주가도 3월 들어 상승세를 기록한 반면, LG전자 주가는 하락세를 지속했다. 이는 1)춘절판매 부진, 2)Sony의 공격적인 가격정책, 3)지속적인 원/유로 환율 하락 때문으로 판단된다. 여전히 출구전략과 유럽 재정위기 사태의 향배가 불확실하다. 또한 미국경기 회복의 질적인 측면과 양적인 측면이 상반된 양상을 보이는 만큼 아직은 소비지출을 낙관하기 일러 보인다. 이 와중에 부품가격 상승에 따른 원가부담으로 HP는 PC가격 인상을 계획하고 있다. PC 출하가 가트너의 전망처럼 낙관적이지 않을 수도 있다는 얘기다. 시장요인뿐 아니라 산업요인 또한 불안정한 만큼 아직은 주가의 추세적인 상승 가능성을 낮게 본다.

표 2-1. 국내외 주요 종목 주가 동향 (단위: Local Currency)

종가 등락업종 종목명 코드

3/5 1wk 2wks 3mos 1yr

반도체 삼성전자 005930 775,000 4% 2% 2% 54%

하이닉스 000660 22,500 7% 5% 14% 176%

Intel INTC US 20.79 1% 0% 2% 68%

Micron MU US 9.46 4% 6% 12% 225%

Toshiba 6502 JP 446 0% 1% -8% 91%

Elpida 6665 JP 1,669 5% 2% 38% 207%

TSMC 2330 TT 60.40 3% 3% -2% 25%

Nanya 2408 TT 25.90 9% 2% 16% 51%

PSC 5346 TT 3.84 3% -3% 10% 1%

LCD LGD 005930 36,200 5% -3% 3% 34%

AUO 2409 TT 34.10 3% -6% 0% 35%

CMO 3009 TT 22.85 4% -5% 10% 81%

Sharp 6753 JP 1,027 0% -2% -5% 38%

TV LGE 066570 104,500 -2% -9% -10% 39%

Sony 6758 JP 3,205 5% 4% 28% 87%

Panasonic 6752 JP 1,271 3% 0% 1% 16%

자료: Bloomberg, 푸르덴셜투자증권

그림 2-1. 국내 주요 IT기업 상대주가

80

85

90

95

100

105

110

10.01 10.02 10.03

SEC

Hy nix

LGD

(2010.01.04=100)

자료: 푸르덴셜투자증권

Stock

추세적인 상승을 확신하기는 어려운 상황

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최근 2주간 DRAM시장에서 발견된 특징은 DDR2와 DDR3의 상반된 가격추세이다. PC업체들이 DDR3 위주로 재고를 확대함에 따라 2월부터 DDR2 고정거래가격은 하락 반전했다. Inspectrum에 따르면 3월 상반월에도 DDR2 고정거래가격은 1.5% 하락했다. 한편 춘절 직후 업그레이드 수요에 대비해 재고를 쌓던 현물시장 딜러들도 3월 들어서는 소극적인 입장을 보이고 있다. 재고도 상당부분 확보되었고, 추가적인 가격인상을 주도하기도 더 이상 어렵다는 판단에서이다. 이에 따라 3월 들어 DDR2 현물가격은 하락 반전했다. 향후 DDR2 가격은 약세로 전망된다. DDR3 고정거래가격은 상승세를 유지하고 있다. PC업체들의 재고수요가 DDR3로 집중된 때문이다. DRAMexchange는 아직 가격을 고시하지 않았지만, Inspcetrum은 3월 상반월 DDR3 고정거래가격이 3% 상승한 것으로 발표했다. 반면 현물가격은 고정거래가격과의 격차로 인해 소폭 하락했다. 현물가격 약세를 고려하면, 전반적인 DRAM 수급은 밸런스 수준으로 추정된다. 2분기까지 DRAM업체들의 완만한 공급증가가 예상되는 만큼 큰 폭의 가격 하락 가능성은 낮지만, 추가적인 상승도 제한적일 전망이다. NAND시장은 춘절 이후 약세를 보이고 있다. 특히 현물가격은 1)수요 약화에다 2)일부 업체의 덤핑과 3)삼성전자의 보수적인 전망이 겹치면서 센티멘트가 악화되었다. 당분간 현물가격은 하락세가 지속될 전망이다. 그 동안 하락해 온 16Gb 이하 가격의 하락폭은 축소되나 덤핑물량이 출회되고 있는 32Gb 제품의 하락폭은 확대될 전망이다. 고정거래가격은 아직 발표되지 않았지만, 수요나 공급에 특별한 변화가 없는 만큼 당분간 소폭의 하락세로 예상된다. 3월 상반월에도 LCD패널가격은 상승세를 유지했다. TV패널은 보합세를 기록한 반면, IT패널은 2% 상승

했다. 춘절 이후 재고에 대한 우려가 높지만, 여전히 수요는 증가하고 있다. 한편 최근 지진발생도 가격인상의 부가적 요인으로 평가된다. 지진에 따른 생산차질 가능성은 낮지만, 당분간 세트업체들의 가격인하를 저지하는 심리적 지지선으로 작용할 전망이다. 업체별 확정주문 수준을 고려할 때 적어도 3월말까지 가격하락은 없을 것으로 예상된다. 공급증가 요인으로 인해 2분기 패널가격은 하락세로 예상되나 현재의 센티멘트를 고려하면 다소간 지연될 가능성도 배제할 수 없다.

DDR3는 상승세 유지, DDR2는 하락 추세로 전환

표 3-1. 주요 반도체/LCD 가격지표 추이 (단위: US$)

가격 등락

3/5 2wks 1mo 3mos 1yr

DRAM Contract

1Gb DDR3 1333 2.5 0% 5% 11%

1Gb DDR2 800 2.31 0% -3% -3% 163%

Spot

1Gb DDR3 1333 2.81 -3% -2% 12%

1Gb DDR2 800 2.41 0% 8% 7% 198%

1Gb DDR2 ETT 2.32 3% 12% 13% 190%

NAND Contract

32Gb NAND MLC 7.18 -1% -1% -7% 20%

16Gb NAND MLC 4.2 -2% -5% -18% 33%

8Gb NAND MLC 3.88 0% -2% -15% 36%

Spot 32Gb NAND MLC 7.29 -3% -3% 0% 16%

16Gb NAND MLC 3.95 -8% -9% -10% 11%

8Gb NAND MLC 3.89 -6% -6% 3% 23%

LCD NB LED 14.1" 57 2% 2% -2%

NB LED 15.6" 61 2% 2% 0%

MT 19" 84 2% 2% 15% 29%

MT 22" 104 2% 2% 14% 17%

TV 32.0"W 203 0% 0% 3% 27%

TV 42.0"W 340 0% 0% 0% 5%

LCD MT 19.0" 161 0% -2% -2% 17%

22.0" 236 0% 1% 2% 16%

LCD TV 32.0" 633 0% 2% -1% 1%

37.0" 844 0% -1% -1% -5%

40.0" 1018 0% -1% -13% -13%

42.0" 1004 0% 0% -2% -3%

자료: DRAMexchange, WitView

Business

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Visit

STS반도체 (036540/ Not Rated) 탐방일자 2010. 03. 05

주가 (3/5) 6,020원 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 PER PBR ROE

시가총액 1,458억원 결산기

(억원) (억원) (억원) (억원) (원) (%) (배) (배) (%)

총발행주식수 24,301천주 07.12 2,127 119 51 38 250 -7.9 26.0 1.3 4.3

52주 최저/최고가 1,983원/8,160원 08.12 1,927 -27 -190 -199 -1,320 적전 N/A 0.5 -23.4

외국인지분율 4.40% 09.12E 2,308 35 -113 -112 -461 적지 N/A

주요주주 ㈜ 딤플 외 24.5% 10.12E 4,429 360 275 249 1,025 흑전 5.9

주) 컨센서스 기준, 자료 : FnGuide

Check points

- 반도체 패키징 사업부문 추가 성장 가능성 점검

- SSD 사업부문 경쟁력 점검

- 영업실적 전망

반도체 후공정 전문업체

- STS반도체는 반도체 후공정 전문 업체로, 반도체 패키징 및 관련 애플리케이션 제작 사업 영위

- 주거래선은 삼성전자, 하이닉스, Macronix, Fujistu 등

비메모리 패키징 분야의 사업 확대로 매출 확대 및 수익성 개선

- 09년 4분기부터 비메모리 패키징 사업부에 High-end 제품군 추가

- 매출 확대는 물론 가동률 상승으로 수익성 개선 기대

초기 SSD부문 선점으로 시장확대에 따른 수혜 기대

- 삼성전자의 SSD사업부문에 독점적 지위 확보

- 향후 SSD 시장 확대에 따른 차별적 수혜 기대

2010년 실적 가이던스

- 매출액 4,500억원, 영업이익 350억원 수준

- 전방산업 호조 및 국내 반도체업체의 후공정 외주 확대로 추가적인 실적 개선 기대

그림 4-1. 매출액 및 영업이익 추이 그림 4-2. 주가 추이

0500

1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000

07 08 09E 10E

-50050

100150200250

300350400

매 출 액 (좌 ) 영 업 이 익 (우 )(억 원 )(억 원 )

자료: STS반도체, FnGuide 자료: 푸르덴셜투자증권

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앞서 1편에서 우리는 기존의 eBook 시장과 eBook 단말기에 대해 살펴 보았다. 2편에서는 향후 eBook 시장의 성장 가능성과 eBook 단말기의 발전 방향에 대해 전망하고, 이에 따른 산업 내 영향을 분석해 보고자 한다. 제1차 타겟 – 단행본 도서 eBook의 성공 여부는 1차적으로 사람들이 얼마나 많은 책을 읽느냐에 달려있다. 현재 아마존에서 팔리고 있는 킨들2의 가격은 259달러이고, 2009년 베스트셀러로 선정된 'The Lost Symbol'의 가격은 종이책이 12달러, eBook이 9.6달러로 책정되어 있다. 종이책과 eBook의 가격차이가 'The Lost Symbol'과 유사하고, 킨들2의 사용기간을 3년으로 가정하면 3년간 총 108권을 읽어야 킨들2의 손익분기점에 도달할 수 있다. 다시 말해, 1년에 36권 이상의 도서를 읽는 시장이라야 eBook의 경제적 효과를 논할 수 있다는 뜻이다. 그런데 각국 언론을 통해 전해지는 국가별 1년 평균 독서량을 보면, 일부 선진국에서만 eBook이 경제성을 갖는 것으로 분석된다. 단행본 도서만을 대상으로 한다면 eBook 시장은 명백히 비관적이다.

제2차 타겟 – 정기간행물 하지만 eBook의 대상을 신문, 잡지, 만화 등 정기 간행물로 확대해 보면 상황은 달라진다. 신문은 거의 모든 가정과 사무실에서 구독하고 있으며, 잡지 또한 각각의 성격에 따라 특정 독자층을 확보하고 있다. 단행본 도서에 정기간행물을 합산할 경우 소비자들이 이북 단말기 구매 이후 손익분기점에 도달하는 시기는 보다 앞당겨질 수 있다.

최종 타겟 - 교과서 만약 거의 매년 개정판이 나오고, 개정판이 나올 때마다 가격이 오르며, 반강제로 구매되고, 그럼에도 불구하고 새로운 독자들이 끊임없이 몰려드는 책이 있다면 어떨까? 바로 교과서이다. 특히 대학교재의 경우 위 4가지 조건을 거의 완벽하게 만족시키고 있다. 거의 매년 개정판이 나오고, 매년 값이 오르지만, 강의를 위해 사지 않을 수 없고, 학기가 끝나면 거의 모든 학생이 두 번 다시는 펼쳐보지 않는 책이기 때문이다. eBook으로선 가장 매력적인 시장이 아닐 수 없다. 대학교재를 eBook으로 대체하게 된다면, 소비자(학생) 입장에서는 가격부담이 낮아지고, 무거운 책가방에서도 해방될 수 있다. 교수 입장에서도 커리큘럼에

eBook(2) – eBook의 성장 가능성과 단말기 발전 방향

Monitor

그림 5-1. 09년 주요국 연간 독서량 통계

0102030405060708090

미국 프랑스 영국 한국 일본

(권)


그림 5-2. 국가별 인구 1,000명당 신문구독 인구수

0

100200

300400

500600

700

미국 독일 영국 노르웨이 한국 일본

(명)

출처:World Press Trend 2009

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따라 컨텐츠에 대한 수정이 용이하게 되고, 별도의 강의자료와 연동시킴으로써 효율성을 제고할 수도 있다. 실제 일부 컨텐츠 제작사에서는 강의 활용을 위한 내용 편집에 대한 재량권을 해당 교수에게 부여할 것으로 발표한 바 있다. 게다가 교재의 일부분을 발췌해 수업을 진행하는 경우가 많기 때문에 학생들은 필요한 챕터만 구매해 비용과 자원의 낭비를 막을 수도 있다.

이런 장점들 때문에 미국의 주요 대학들은 이미 eBook 채용을 적극 검토하고 있으며, 많은 나라에서 정부정책으로 교과서의 eBook 전환을 추진하고 있다. 대학교부터 시작하여 초/중/고교까지 점진적으로 eBook이 보급된다고 가정할 때, eBook 시장의 성장 잠재력은 가히 폭발적이다. 컨텐츠 진화 방향을 고려하면 LCD 단말기가 유력 eBook 단말기에 대한 우리의 관심은 iPad에서 출발한다. 새롭게 eBook 시장에 도전장을 던진 애플이 iPad의 디스플레이로 기존의 E-Ink가 아닌 LCD를 제안했기 때문이다. 애플의 이북 단말기인 아이패드는 아직 출시조차 되지 않은 상황이지만, 우리는 향후 이북 단말기의 주류는 LCD방식이 될 것으로 본다. 다른 요소를 차치하더라도 컨텐츠의 진화 방향을 고려할 때, E-Ink가 감당하기 어렵기 때문이다.

첫번째 이유는 컬러 구현이다. 단행본이야 흑백화면으로도 무리가 없겠지만, 우리가 또 다른 대상으로 지목한 정기간행물과 교과서는 이미 컬러 인쇄물로 제작되고 있다. 특히 잡지와 자연/공학계열의 교과서에서는 다양한 컬러 이미지 구현이 필수적이다. 현재 양산되는 E-Ink 방식의 경우 컬러가 지원되지 않는다. 두번째 이유는 동영상 구현이다. 정기간행물과 교과서의 포맷 자체가 디지털로 변화되는 이상 현재의 단순 이미지는 동영상으로 확장될 가능성이 높다. eBook이 아직은 단순 인쇄물을 디지털로 변환하여 소비자들에게 제공한다는 개념이지만, 디지털을 기반으로 하는 만큼 컨텐츠의 변화는 수순이다. 예를 들어, 스포츠 면의 주요 경기 하이라이트 장면은 더 이상 사진이 아닌 짧은 동영상으로 보여지고, 주요 명소 소개는 자유롭게 줌인/아웃이 가능한 정밀지도로 바뀌게 될 것이다. 우리는 이미 영화 해리포터에 나오는 '예언자일보'를 통해 이러한 eBook의 미래상을 목격한 바 있다. 따라서 향후 컨텐츠 변화의 방향은 현재 E-Ink방식이 갖는 한계점에 맞닿아 있다. E-Ink 진영은 아직 대규모 생산설비를 갖추고 있지 않아 LCD에 비해 제조원가 면에서도 불리하다. 또한 단말기의 효용성을 극대화하는 측면에서 멀티미디어 기능과 PC 기능이 부가될 수 있다. 그렇다면 LCD가 답이다. eBook은 LCD의 네번째 스크린으로 발전할 전망 e-paper 진영에서도 지속적으로 기술 개발이 진행되고 있다. 최근 퀄컴은 MWC2010에서 Mirasol 디스플레이를 채용한 eBook 단말기를 출시했다. Mirasol 디스플레이는 2006년 퀄컴이 빛 파동의 보간과 간섭을 응용한 iMoD 기술로 개발한 디스플레이이다. 그러나 아직 색공간이 균형적이지 못하고, 기존 이북 단말기 수준의 대면적화도 되어 있지 않으며, 제조원가도 높아 LCD의 대항마로써 위협적이지

그림 5-3. Inking의 iPad용 교과서 컨텐츠

출처:Inking

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않다. 결국 eBook은 TV, 모니터, 핸드폰에 이어 LCD를 채용하는 네번째 스크린이 될 가능성이 높다. 앞서 살펴본 바와 같이 eBook은 단행본과 정기간행물, 교과서를 기반으로 성장이 기대된다. 한편 이북 단말기에 있어서는 기존의 E-Ink 방식이 컨텐츠 진화에 대응할 수 없는 만큼 LCD만이 유일한 대안으로 판단된다. 특히 eBook 단말기로서의 기능 이외에도 LCD 기반의 다양한 기기들과의 호환성을 고려할 때, LCD의 성공 가능성은 더욱 높다. 물론 LCD 이후에 OLED로의 전환 가능성도 열어두어야 할 것이다.

산업 내 영향 eBook의 성장은 1차적으로 컨텐츠 산업의 수혜로 이어질 전망이며, 주로 무선인터넷을 통해 유통되는 만큼 통신산업에도 기여할 것으로 보인다. 한편 이북 단말기는 LCD의 새로운 수요처로 기대되며, 멀티미디어 기능 부가로 NAND 탑재량도 크게 증가하고, 터치패널 적용도 보편화될 전망이다.

표 5-1. 국내 주요 eBook 관련주 분야 업체 코드 사업 내용

스토리지 삼성전자 005930 NAND 채용 단말기 확산

파피루스 출시 및 태블릿 PC 출시 예정

디스플레이 삼성전자 005930 중소형 패널 수요 확대

LG 디스플레이 034220 대만 PVI 와 기술제휴

Apple IPAD 에 IPS 패널 납품

아이컴포넌트 059100 e-paper 용 플라스틱 기판 코팅기술 보유

Flexible LCD 용 플라스틱을 삼성전자에 납품

터치패널 이엘케이 094190 eBook 단말기에 터치스크린 채용 기대

디지텍시스템 091690 eBook 단말기에 터치스크린 채용 기대

컨텐츠유통 Yes24 053280 국내 인터넷서점 점유율 1 위 업체

(주)한국이퍼브의 지분 29.8%확보해 컨텐츠 시장 지배력 보유

인터파크 035080 국내 인터넷서점 점유율 2 위 업체

자체 단말기 '비스킷' 출시

통신 KT 030200 09.09 교보문고와 eBook 사업 공동추진을 위한 MOU 체결

자료: 각사, 푸르덴셜투자증권

Monitor

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퓨전 메모리(Fusion Memory)는 1)DRAM/SRAM/ Flash Memory 등 메모리반도체와 2)로직반도체, 3)소프트웨어 등이 단일 칩에 구현된 발전적 형태의 메모리반도체이다. 디지털가전의 고성능화/다기능화에 대응하기 위해 개발되었으며, DRAM의 대용량, SRAM의 처리속도, Flash Memory의 영구저장성, 로직반도체의 연산기능 등이 유기적으로 결합되어 있다. 퓨전 메모리는 디바이스의 기능성과 제조원가도 향상시킬 뿐 아니라 더 작고 가벼운 디자인도 가능하게 해준다. 모바일기기 컨버전스가 가속화됨에 따라 퓨전메모리 수요는 확대될 전망이다. 기술발전으로 퓨전메모리끼리도 융합이 일어나고 있어 장기적으로는 모바일기기 안에 메모리칩이 1개로 통합될 가능성이 높다. 퓨전메모리는 유기적인 결합 수준에 따라 다음과 같이 세대를 구분할 수 있다.

1세대 퓨전 메모리는 다수의 칩이 단일 패키지에 물리적으로 결합된 형태이다. MCP(Multi Chip Packaging), SIP(System in Package) 등이 대표적이다. 이는 단일 칩에 구현하는 방식보다 개발기간 단축, 개발비용 절감 등의 장점을 갖는다. 2세대 퓨전 메모리는 메모리, 로직, 센서 등 이종 반도체들을 단일 칩에 구현한 제품군을 일컫는다. 삼성전자의 OneNAND, OneDRAM, moviNAND 등이 여

기에 해당한다. 3세대 퓨전 메모리는 단일 칩을 구성하는 이종 반도체들 간의 기능 조정까지도 가능한 제품이다. 삼성전자는 2007년 Flex-oneNAND를 발표하면서 3세대 퓨전메모리로 선언한 바 있다. Flex-oneNAND의 경우 디바이스 메이커가 NAND의 SLC 영역과 MLC 영역의 비중을 임의로 조정할 수 있다. 1. MCP(Multi Chip Packaging) 산업 내에서 SIP(System in Package)나 SOP (System on Package) 등과 혼용되고 있지만, 가장 일반적으로는 다수의 칩을 적층한 제품을 가리킨다. 유형으로는 하나의 패키지에 다수의 칩을 적층한 ISM(Internal Stack Module)과 패키지 위에 패키지를 적층한 PoP(Package on Package)가 있다. 퓨전메모리로서의 MCP는 ISM에 해당한다고 하겠다. 삼성전자는 2006년 16개 칩을 적층한 기술을 소개한 바 있지만, 일반적으로 2~8개 적층이 상용화되고 있다.

2. SIP(System in Package) MCP(Multi Chip Package)가 단순히 능동소자(반도체)들을 적층한 제품군을 일컫는다면, SIP(System in Package)는 능동소자와 수동소자를 모두 단일 패키지에 적층한 제품을 지칭하는 것이 일반적이다. 산업 내에서는 MCP, SOP 등과 개념적으로 혼용되고 있다.

퓨전 메모리

Knowledge

그림 6-1. Fusion Memory의 개념

DRAM Flash

SRAM Logic

Software

DRAM Flash

SRAM Logic

Software

자료: 삼성전자

그림 6-2. MCP 단면도

ISM PoPISM PoP

자료: 정보통신진흥연구원

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3. OneNAND(원낸드) NAND를 기반으로 SRAM과 Logic을 결합된 제품으로 NOR와 NAND의 강점을 고루 갖추고 있다. 단일 칩으로 고속의 코드실행과 대용량 데이터저장 등을 모두 충족시킬 수 있다는 점에서 디바이스 메이커에게 유용한 메모리 솔루션이다. 내부구조는 1)NAND 영역, 2)SRAM 영역, 3)Logic 영역으로 구분된다.

NAND 영역은 대형 블록구조를 이루고 있어 소형 블록구조에 비해 면적이 작고, 제조원가 면에서 유리하다. OneNAND가 같은 용량의 NAND와 사이즈 면에서 크게 차이나지 않는 것도 이 때문이다. 또한 64개까지 멀티블록 지우기가 가능해 기존의 NAND보다 지우기 속도가 빠르다. SRAM은 내부부팅과 데이터 버퍼링 기능을 수행한다. 데이터 버퍼링을 통해 읽기속도는 NOR 수준까지 제고되고, 쓰기속도도 기존의 NAND보다 향상될 수 있다. Logic 영역은 NOR interface와 ECC(Error Checking and Correction)로 구성되는데, ECC는 NAND의 자체 에러를 복구해 성능저하를 막아준다. 4. OneDRAM(원디램) 서로 다른 기능을 수행하는 2개의 DRAM(또는 SRAM과 DRAM)을 단일 칩으로 구현한 제품이다. 일

반적으로 모바일 제품에서 통신을 담당하는 CPU와 멀티미디어를 담당하는 CPU에 각각 한 개의 DRAM이 장착된다. OneDRAM은 이러한 2개의 DRAM을 통합해 CPU 간 데이터를 공유하고, 데이터 흐름을 가변적으로 조절해 처리속도를 향상시킨다. 또한 회로 면적과 소비전력, 제조원가도 절감시킬 수 있다. 1)각각의 CPU에 할당된 메모리 영역, 2)공유 메모리 영역, 그리고 3)통신 프로토콜로 구성되며, 인터패이스는 기존의 Mobile DRAM과 동일하다.

5. moviNAND(eMMC) moviNAND란 대용량 NAND MLC와 MMC 컨트롤러가 단일 칩에 구현된 제품이다. 외형은 단품 NAND와 유사하나 MMC(Multi Media Card)와 같은 인터페이스를 사용한다. MMC처럼 카드슬롯에 삽입해 사용하는 것이 아니라 PCB기판에 실장해서 사용하기 때문에 eMMC(embedded MMC)라고도 불리며, FBGA 패키지 형태이다. 메모리와 인터페이스 로직이 통합되었기 때문에 디바이스 제조시 콤팩트한 디자인 구현과 소비전력 절감, 개발기간 단축이 가능하다. 6. Flex-OneNAND 삼성전자는 2007년 SMS Forum에서 Flex-One NAND를 발표하면서 3세대 퓨전메모리로 선언했다. 이는 기존의 OneNAND의 성능은 유지하면서도 사용자가 MLC와 SLC 비중을 임의로 조합할 수 있다. 하이브리드카에 비견되는 제품이라 할 수 있다.

그림 6-3. OneNAND 내부구조


그림 6-4. OneDRAM 내부구조


Knowledge

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MLC 영역은 낮은 신뢰성과 높은 집적도를 필요로 하는 데이터 저장에 이용되고, SLC 영역은 높은 신뢰성과 속도를 요하는 코드 또는 데이터 저장에 이용된다. 디바이스 메이커는 소프트웨어를 통해 SLC와 MLC 간의 비중을 조정함으로써 메모리 용량과 속도를 임의로 설정할 수 있다. 4GB Flex-OneNAND를 채용한 스마트폰을 예로 들면, 고속의 UCC 동영상을 시청하는데 중점을 둘 경우, SLC 비중을 늘리면 처리속도는 높아지는 대신 용량은 2GB로 낮아진다. 한편 대용량 데이터 저장에 중점을 둘 경우, MLC 비중을 늘려 4GB 제품으로 만들 수 있다. 따라서 디바이스 메이커는 칩 메이커가 제공하는 스펙을 그래도 수용할 필요 없이 자신들의 디자인에 맞게 메모리를 최적화시킬 수 있다.

그림 6-5. Flex-OneNAND의 구조

NAND (SLC)

NAND (MLC)

SRAM Logic

NAND (SLC)

NAND (MLC)

SRAM Logic


표 6-1. NAND MLC vs. Flex-OneNAND

Flex-OneNAND 구분 NAND MLC

MLC area SLC area

읽기속도 17MB/s 67MB/s 87MB/s

쓰기속도 4.5MB/s 5MB/s 15MB/s


Knowledge

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표 7-1. 최근 2주간 주요 뉴스

일자 내 용

02/22

채권단, 하이닉스 블록세일 논의 본격화(디지털타임즈) 금융권에 따르면 하이닉스 채권단은 최근 실무자협의를

통해 보유 지분 전량 일괄 매각추진이 아무런 성과를 얻지 못한 만큼 채권단은 오는 25일께 김종갑 사장의 뒤를

이을 신임 사장이 결정되는대로 본격적으로 블록세일 방안을 논의할 방침인 것으로 전해짐

02/23

반도체업계 20나노급 메모리 경쟁 `후끈`(이데일리) 니혼게이자이신문은 삼성전자, 도시바, 하이닉스 등 상당수

반도체 업체들이 20나노급 개발에 성공하면서 시장 점유율 확대를 위해 낮은 가격 경쟁에 돌입하게 될 것이라고

전망했음.

02/23

LCD업체 CEO들 "공급과잉 우려 크지않다"(이데일리) 국내 LCD업계 CEO들이 공급과잉 우려에 대해 크게 걱정

할 수준이 아니라는 견해를 밝혔음. 권영수 한국디스플레이산업협회장, 장원기 협회 부회장은 서울 양재동 교육문

화회관에서 열린 디스플레이산업협회 정기총회 이후 기자들과 만나 이같이 말했음.

02/24

LGD, 8세대 LCD 라인 연내 추가 투자(전자신문) LG디스플레이가 연내에 8세대 LCD 제조라인 추가 투자를 단

행함. 양산 능력에서 ‘패스트 팔로어(빠른 추격자)’를 지향해 왔던 LG디스플레이가 내년에는 삼성전자를 제치고

명실상부한 ‘퍼스트 무버(시장 선도자)’로 거듭나겠다는 전략임.

02/24

LGD 노트북용 터치패널, MS 인증 획득(이데일리) LG디스플레이의 터치스크린 패널 제품이 마이크로소프트의

인증을 획득했음. LG디스플레이는 터치스크린 패널 제품으로 마이크로소프트의 `윈도 7 Touch Logo 인증`을 획득

했다고 밝혔음.

02/25 삼성전자, 4Gb DDR3 D램 세계 최초 양산(이데일리) 삼성전자가 세계 최초로 4Gb(기가비트) DDR3 D램 양산에

들어갔음. 삼성전자는 40나노급 공정을 적용한 4Gb DDR3 D램을 이달부터 양산한다고 밝혔음.

02/26 하이닉스 CEO에 권오철 전무 내정(전자신문) 하이닉스반도체 신임 사장에 권오철 중국우시법인장(전무)이 내정

됐음. 하이닉스 주주협의회는 회의를 열어 권 전무를 신임 사장에 내정했다고 밝혔음.

02/26

LG이노텍, 2200억에 LGD로 LCD모듈사업 양도(이데일리) LG이노텍이 소형 LCD 모듈 사업을 2204억원에 LG

디스플레이에 양도한다고 공시함. 매각 금액은 810억원. LG이노텍의 중국 연태공장 LCD 부문 매각금액 1394억원

을 합하면 총 2204억원임.

03/02

Notebook component shortages mainly created by double booking, say sources(DIGITIMES) Notebook

component shortage in China is not as serious as most market watchers believe since the strong market

demand is mainly created by notebook makers double booking or over booking orders to maintain

inventories.

03/04

반도체 웨이퍼 가격인상 조짐(전자신문) 주요 반도체 웨이퍼 업체들이 오는 2분기 대만 반도체 업체를 대상으로

가격을 인상함. 주요 반도체 생산국인 한국과 일본으로 확산될지 주목됨. 공상시보·디지타임스 등 현지 언론에

따르면 일본 신에쓰한도타이(SEH)·스미토모미쓰비시실리콘(Sumco), 미국 MEMC 등 주요 블랭크 웨이퍼 업체는

최근 대만 반도체 업계를 대상으로 오는 2분기 견적 가격을 모두 인상했음

03/05

반도체 설비 투자 전망치 속속 상향(전자신문) 올해 전세계 반도체 설비 투자 전망치가 속속 상향 조정됐음. 반

도체 시장의 본격적인 회복세가 가시권에 들어오자 일부 소자 업체들이 더욱 적극적인 설비 투자에 나설 것으로

예상되기 때문. 세계반도체장비재료협회(SEMI)는 올해 건물 조성을 포함한 반도체 총 설비 투자 규모가 309억달

러(약 35조3800억원)에 이를 것으로 전망했음.

News

15

STEW

그림 8-1. 1Gb DDR3 1333 가격 추이 그림 8-2. 1Gb DDR2 800 가격 추이

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

09.05 09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

contract

spot

(US$)

0.0

1.0

2.0

3.0

09.01 09.03 09.05 09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

contractspotETT

(US$)

자료: DRAMexchange 자료: DRAMexchange

그림 8-3. 64Gb NAND MLC 가격 추이 그림 8-4. 32Gb NAND MLC 가격 추이

5.0

10.0

15.0

20.0

09.01 09.03 09.05 09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

contract

spot

(US$)

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

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09.01 09.03 09.05 09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

contract

spot

(US$)


그림 8-5. 16Gb NAND MLC 가격 추이 그림 8-6. 16Gb NAND SLC 가격 추이

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

09.01 09.03 09.05 09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

contractspot

(US$)

9.0

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09.01 09.03 09.05 09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

contractspot

(US$)


Filing

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그림 8-7. 반도체 월별 매출액 추이 그림 8-8. MOS메모리 월별 매출액 추이

72%

0

5

10

15

20

25

30

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%매출액 y oy(bn$)

121%

0

1

2

3

4

5

6

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-50%

0%

50%

100%

150%매출액 y oy(bn $)

자료: WSTS 자료: WSTS

그림 8-9. DRAM 월별 매출액 추이 그림 8-10. DRAM 월별 출하량 추이

177%

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%매출액 y oy(mn$)

59%

0

200

400

600

800

1,000

1,200

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

0%

10%

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30%

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60%

70%출하량(1Gb eqi.) y oy(mn units)


그림 8-11. NAND 월별 매출액 추이 그림 8-12. NAND 월별 출하량 추이

91%

0

500

1,000

1,500

2,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-50%

0%

50%

100%


121%

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%출하량(2Gb eqi.) y oy(mn units)


Filing

17

STEW

그림 8-13. IC 월별 매출액 추이 그림 8-14. IC 월별 출하량 추이

74%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%매출액 y oy(bn$)

78%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%

출하량 y oy(bn units)


그림 8-15. IC 월별 지역별 매출비중 추이 그림 8-16. CPU 월별 매출액 추이

20%18%18%17%18%19% 17%18%18%18%20%18% 9%

15%15%14%12%12%12% 12%12%12%13%13%12%14%

18%15%14%15%16%16% 17%15%16%16%14%13%12%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

미주 유럽 일본 아/태

99%

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%

매출액 y oy(mn$)


그림 8-17. CPU 월별 출하량 추이 그림 8-18. CPU 월별 지역별 매출비중 추이

61%

0

10

20

30

40

50

60

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%출하량 y oy(mn units)

29%23%23%22%24%28% 22%25%22%23%30%21%17%

22%24%18%15%17%15%

16%17%17%17%21%

15%14%

17%11%

8% 12%12% 7% 11%10% 8% 9%11%

6% 13%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01



Filing

18

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그림 8-19. LDI 월별 매출액 추이 그림 8-20. LDI 월별 출하량 추이

65%

0

100

200

300

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

-50%

0%

50%


100%

0

100

200

300

400

500

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%출하량 y oy(mn units)


그림 8-21. DDI 월별 지역별 매출비중 추이 그림 8-22. 북미 반도체장비 BB Ratio

33%27%25%26%24%27% 28%32%30%29%31%35%29%

63%72%74%73%73%71% 70%67%68%69%66%63%68%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01


1.2

0

200

400

600

800

1000

1200

09.01 09.03 09.05 09.07 09.09 09.11 10.01

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4출하(우)

주문(우)B/B ratio

(mn $)

자료: WSTS 자료: SEMI

그림 8-23. TSMC 월별 매출액 추이 그림 8-24. UMC 월별 매출액 추이

134%

0

5,00010,000

15,000

20,000

25,00030,000

35,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%매출액 y oy(mn NT$)

204%

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

-50%

0%

50%100%

150%

200%


자료: TSMC 자료: UMC

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그림 8-25. Nanya 월별 매출액 추이 그림 8-26. PSC 월별 매출액 추이

113%

0

1,0002,000

3,000

4,000

5,0006,000

7,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

0%

100%

200%

300%


`

324%

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%

매출액 y oy(mn NT$)

자료: Nanya 자료: PSC

그림 8-27. NASDAQ vs. Phil. Semi. 그림 8-28. 미국 소비자신뢰지수

80

90

100

110

120

130

140

150

09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

NASDAQPhiladelphia Semi. Index

(2009.01.01=100)

82%

0

10

20

30

40

50

60

09.01 09.03 09.05 09.07 09.09 09.11 10.01

-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%소비자신뢰지수(좌)

y oy (우)

자료: 푸르덴셜투자증권 자료: Conference Board

그림 8-29. 주요 메모리업체 상대주가 추이 그림 8-30. 주요 메모리업체 P/B 추이

50

100

150

200

250

09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

SEC Hy nixMicron Nany aElpida

(2009.07.01=100)

0.0

1.0

2.0

3.0

09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

SEC Hy nixMicron Nany aElpida

(X)

자료: 푸르덴셜투자증권 자료: I/B/E/S, 푸르덴셜투자증권

Filing

20

STEW


그림 8-31. 주요 IT패널 가격 추이 그림 8-32. 주요 TV패널 가격 추이

40

60

80

100

120

09.01 09.03 09.05 09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

NB 15.6"W LEDMT 19.0"WMT 22.0"W

(US$)

0

100

200

300

400

500

09.01 09.03 09.05 09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

26.0"W32.0"W42.0"W46.0"W

(US$)

자료: WitsView 자료: WitsView

그림 8-33. 주요 LCD TV 가격 추이 그림 8-34. 주요 LED TV 가격 추이

400

600

800

1,000

1,200

1,400

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

32"37"40"42"

(US$)

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

09.08 09.09 09.10 09.11 09.12 10.01

46"47"52"55"

(US$)

자료: WitsView 자료: WitsView

그림 8-35. 주요 모니터 가격 추이 그림 8-36. 대형 LCD패널 월별 출하대수 추이

100

110

120

130

140

150

160

170

09.01 09.03 09.05 09.07 09.09 09.11 10.01

17"18.5"W19"W

(US$)

121%

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%출하대수 y oy

(K units)

자료: WitsView 자료: DisplaySearch

Filing

21

STEW

그림 8-37. 대형 LCD패널 월별 출하면적 추이 그림 8-38. 대형 LCD패널 월별 매출액 추이

121%

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%

출하면적 y oy(천 m2)

153%

0

2,000

4,000

6,000

8,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%매출액 y oy(mn US$)

자료: DisplaySearch 자료: DisplaySearch

그림 8-39. 대형 LCD패널 월별 기기별 출하면적 비중 추이 그림 8-40. 노트북패널 월별 출하대수 추이

11%11%12%12%12%12% 12%13%13%13%13%12%11%

27%32%31%30%29%29% 27%26%23%21%22%24%25%

60%56%56%57%59%59% 60%60%64%66%65%64%63%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

NB MT TV Others

145%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-50%

0%

50%

100%

150%

200%출하대수 y oy(mn units)


그림 8-41. 모니터패널 월별 출하대수 추이 그림 8-42. TV패널 월별 출하대수 추이

105%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%

출하대수 y oy(mn units)

133%

02,0004,0006,0008,000

10,00012,00014,00016,00018,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%



Filing

22

STEW


그림 8-43. 대형 LCD패널 월별 업체별 출하대수 비중 그림 8-44. 대형 LCD패널 월별 업체별 출하면적 비중

26%27%26%25%25%24% 23%24%24%24%23%24%22%

26%27%25%26%25%25% 25%23%24%25%26%25%25%

14%14%16%17%18%17% 17%18%18% 18%18%18%

14%14%15%14%15%15% 14%14%14% 14%14%14%5% 4% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 4% 4% 4% 4%

18%

13%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

SEC LGD AUO CMO Sharp others

28%29%29%27%28%27% 27%27%27%28%26%26%25%

28%27%26%27%26%25% 25%23%25%25%26%25%26%

13%13%15%16%16%16% 16%16%16% 16%16%17%

14%14%16%15%16%16% 16%15%15% 15%15%14%8% 6% 5% 5% 5% 5% 6% 6% 7% 7% 7% 7% 7%

16%

14%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01



그림 8-45. 대형 LCD패널 월별 업체별 매출비중 추이 그림 8-46. 대형 LCD패널 월별 업체별 ASP 추이

28%30%31%29%29%28% 28%28%29%29%27%27%26%

27%27%24%26%26%25% 25%23%24%25%26%25%26%

13%13%14%15%15%15% 14%16%16%16%16%16%16%

12%12%14%14%14%14% 14%14%13%12%13%14%13%10% 9% 6% 6% 6% 6% 6% 7% 7% 7% 7% 7% 8%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01


0

100

200

300

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

SEC LGDAUO CMOSharp

(US$)


그림 8-47. 대형 LCD패널 월별 업체별 면적당 매출액 그림 8-48. 원/달러, 엔/달러, NT$/달러 추이

0.4

0.6

0.8

1.0

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

SEC LGDAUO CMOSharp

(K US$/m2)

80

85

90

95

100

105

09.07 09.08 09.09 09.10 09.11 09.12 10.01 10.02 10.03

엔/달러

대만달러/달러

원/달러

(2009.07.01=100)

자료: DisplaySearch 자료: DATASTREAM

Filing

23

STEW

그림 8-49. 삼성전자 월별 대형 LCD패널 출하대수 추이 그림 8-50. 삼성전자 월별 대형 LCD패널 매출액 추이

88%

0

2

4

6

8

10

12

14

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%


133%

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

-50%

0%

50%

100%



그림 8-51. LGD 월별 대형 LCD패널 출하대수 추이 그림 8-52. LGD 월별 대형 LCD패널 매출액 추이

108%

0

2

4

6

8

10

12

14

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%


148%

0

500

1,000

1,500

2,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%



그림 8-53. AUO 월별 대형 LCD패널 출하대수 추이 그림 8-54. AUO 월별 대형 LCD패널 매출액 추이

192%

0

2

4

6

8

10

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%


196%

0

200

400

600

800

1,000

1,200

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%



Filing

24

STEW


그림 8-55. CMO 월별 대형 LCD패널 출하대수 추이 그림 8-56. CMO 월별 대형 LCD패널 매출액 추이

114%

012

3456

78

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%


176%

0

200

400

600

800

1,000

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%



그림 8-57. Sharp 월별 대형 LCD패널 출하대수 추이 그림 8-58. Sharp 월별 대형 LCD패널 매출액 추이

80%

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%


103%

0

100

200

300

400

500

600

09.01 09.04 09.07 09.10 10.01

-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%

매출액 y oy(mn US$)


그림 8-59. 주요 LCD업체 상대주가 추이 그림 8-60. 주요 LCD업체 P/B 추이

8090

100110120

130140

150160

09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

SEC LGDAUO CMOSHARP

(2009.07.01=100)

0.50.70.91.11.31.51.71.92.12.3

09.07 09.09 09.11 10.01 10.03

SEC LGDAUO CMOSHARP

(x )

자료: 푸르덴셜투자증권 자료: I/B/E/S, 푸르덴셜투자증권

Filing

25

STEW

[최근 4주간 보고서]

연번 일자 구분 제 목

1 02/08 산업 [반도체/LCD]The Silicon STEW(vol. 6)

2 02/11 산업 [반도체]마이크론, 전방위 연합전선을 구축하다

3 02/11 기업 [미래나노텍]탐방노트 - LED TV 성장의 수혜 기대

4 02/12 기업 [에스에프에이]실적의 저점을 지난 만큼 비중확대 전략 바람직한 것으로 판단

5 02/22 산업 [반도체/LCD]The Silicon STEW(vol. 7)

6 02/26 기업 [LG디스플레이]불리한 시장요인 vs. 여전히 긍정적인 펀더멘털

7 03/05 산업 [반도체/LCD]대만지진, 실제 피해는 미미하나 LCD 가격인상 요인으로 작용할 전망

26

STEW


투자기간 및 투자등급 구분

　 푸르덴셜투자증권의 종목추천에 대한 투자기간은 6개월, 투자등급은 4단계로 구분함 　 기업분석

- Strong BUY(강력매수) : 시장지수대비 30% 이상 초과수익률 기대

- BUY(매수) : 시장지수대비 10%~30%의 초과수익률 기대

- Neutral(중립) : 시장지수대비 -10%~+10% 수익률 기대

- Underperform(중립하회) : 시장지수대비 10% 이하 수익률 기대

　 산업분석

- Overweight(비중확대) : 해당업종의 포트폴리오 구성비중을 시장의 비중보다 높게 가져갈 것을 권고

- Neutral(중립) : 해당업종의 포트폴리오 구성비중을 시장의 비중보다 같게 가져갈 것을 권고

- Underweight(비중축소) : 해당업종의 포트폴리오 구성비중을 시장의 비중보다 낮게 가져갈 것을 권고

Compliance Notice

　 당사는 보고서 제공 시점 현재 상기 추천종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 　 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

　 동 자료의 조사분석담당자 및 그 배우자 등 관련자는 현재 상기 본인의 추천 종목을 보유하고 있지 않습니다.

　 당사는 보고서 제공시점 기준으로 지난6개월간 상기 추천종목의 유가증권 발행에 주간사로 참여한 적이 없습니다.

　 이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을

확인합니다.(작성자: 박현)

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