vakuutusyhtiöt ja eurokriisi

Presentaation nimi Esittäjän nimi, päivämäärä

Vakuutusyhtiöiden sisäinen riskienhallinta – Eurokriisin opetuksia

Esitelmä 27.9.2012 Vaasan yliopistolla Professori Olli-Pekka Ruuskanen Vakuutustiede Tampereen yliopiston johtamiskorkeakoulu


2

Esitelmän rakenne 1.  Pankkitoiminnan ja vakuutustoiminnan erilaiset riskit.

2.  Miksi finanssilaitokset näyttävät hyvinä aikoina liian vakavaraisilta?

3.  Riskienhallinta vakuutusyhtiöissä.

4.  Solvenssi II

5.  Eurokriisin opetuksia


3

Pankin tase: Vastaavaa Vastattavaa

Ainee&omat hyödykkeet

Oma pääoma

Sijoitusomaisuus Tukkumarkkinoilta hae&u rahoitus

Lainat Talletukset


4

Vakuutusyhtiön tase: Vastaavaa Vastattavaa

Ainee&omat hyödykkeet

Oma pääoma

Sijoitusomaisuus Vastuuvelka


5

Pankki versus vakuutusyhtiö Pankki Vakuutusyh-ö

Asiakkaat Taseen molemmilla puolilla

Vain taseen vasta&avaa puolella

Korkotaso Pyrkii hyötymään korkoeroista

Pyrkii minimoimaan korkoerot

Likviditee? Koko ajan uudelleenrahoitusriski

Suotuisa likviditee?asema


6

Miksi finanssilaitokset erityisen riskipitoisia? •  Riski on parempi mittari finanssilaitoksen vaadittaville

pääomille kuin pääomat itsessään.

•  Riski ajaa pääomia - ei päinvastoin.

•  Pääoma vaikea määritellä.

•  Tappiot voivat olla moninkertaisia pääomiin verrattuna.

•  Toimintaympäristön radikaali muutos.


7

Miten vakavaraisuusvaatimukset johdetaan: Value at Risk

0 1 2 3 4

ExpectedLoss

X% Worst Case Loss

Required Capital

Loss over time horizon

0 1 2 3 4

ExpectedLoss

X% Worst Case Loss

Required Capital

Loss over time horizon

7


8

Mitä kuva kertoo? •  Useimmiten toiminta näyttää

kannattavammalta kuin se keskimäärin on.

•  Kun tappioita tulee, ne ovat suuria.

•  Riittävästi pääomitettu yksikkö näyttää useimmiten ”ylikapitalisoidulta”.

-0.2

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

1.2

0 5 10 15 20 25 30 35 40

Keskimääräi-‐nen tappio

x% tn. tappio


9

Vakuutusyhtiöiden riskejä •  Vakuutustekniset riskit

•  Markkinariskit

•  Vastapuoliriski

•  Operatiiviset riskit

•  Liiketoimintariskit


10

Miten vakuutustoiminnassa suojaudutaan riskeiltä •  Vakavaraisuuspääoma

•  Solvenssi II

•  Hinnoittelu •  Riskimaksu •  Hoitokulukuormitus

•  Varmuuslisät (loadings)

•  Tasoitusmäärä •  Jälleenvakuutus


11

Solvenssi II versus Basel III •  Solvenssi II EU-hanke

•  Vuosia valmisteltu •  Solvenssi II tavoitteena on saada

pääomat vastaamaan kunkin yksittäisen toimijan riskejä.

•  Basel III maailmanlaajuinen •  Reaktio finanssikriisiin. •  Basel III yksi tavoite on kasvattaa

sektorin pääomia. •  Likviditeettiriski huomioon.


12

Solvenssi II tavoitteet


13

Vakuutusyhtiöiden systeemiriski •  Finanssikonglomeraatit koostuvat itsenäisistä yhtiöistä.

•  Korrelaatio pankkien ja vakuutusyhtiöiden arvostusten välillä kasvanut.

•  Interbank markkinat ei koske vakuutusyhtiöitä.

•  Vakuutusyhtiöt reagoivat kriiseihin nostamalla hintoja ja/tai vetämällä pääomia pois. •  Vakuutusturva ”katoaa” markkinoilta.

•  Pankkipaniikit eivät mahdollisia vakuutusyhtiöissä.

•  Jälleenvakuutus sitoo vakuutusyhtiöiden riskit toisiinsa. •  6 prosenttia maailman vakuutusmaksutulosta jälleenvakuutetaan.

•  Sijoitusten arvonmuutosten, ja niihin linkittyvien vakavaraisuusvaatimusten, kautta syntyvä realisointitarve.


14

Eurokriisin opetuksia vakuutusyhtiöille

•  Vakuutusyhtiöt vähemmän alttiita systeemiriskille kuin pankit.

•  Vakuutusyhtiöt eivät pysty kattamaan vahinkokustannuksia sijoitustuotoilla. •  Vaatii tarkempaa riskinvalintaa.

•  Luottoluokitusten käyttö vakavaraisuusvaatimusten määrittelyssä ongelmallista.

•  Liian tiukat vakavaraisuusvaatimukset kaventavat liiketoimintamahdollisuuksia.

•  Solvenssi II johtaa riskin siirtämiseen kuluttajalle.

•  Yksityisvakuutuksen ja sosiaalivakuutuksen roolit uudelleen tarkasteluun.


Kiitos.

e-mail: [email protected] LinkedIn: http://fi.linkedin.com/in/ollipekkaruuskanen twitter: opruuskanen

vakuutusyhtiöt ja eurokriisi

Economy & Finance