긴축과 성장의 화해

2007년2007년 2008년~2009년2008년~2009년 2010년~2011년~2012년2010년~2011년~2012년 2013년~2014년2013년~2014년

골디락스 정부의 적극 개입 Deleveraging과 후유증 긴축과 성장의 화해

(6)(5)(4)(3)(2)(1)01234

07.1 08.1 09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.1

(%,YoY)•통화정책: 금리인하•재정정책: 재정지출확대

•강력한 긴축•양적 완화•유럽 재정위기•미국 재정절벽

•긴축 강도 완화•양적 완화 지속

위기와 대응

2007년2007년 2008년~2009년2008년~2009년 2010년~2011년~2012년2010년~2011년~2012년 2013년~2014년2013년~2014년

골디락스 정부의 적극 개입 Deleveraging과 후유증 긴축과 성장의 화해

(6)(5)(4)(3)(2)(1)01234

07.1 08.1 09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.1

(%,YoY)•통화정책: 금리인하•재정정책: 재정지출확대

•강력한 긴축•양적 완화•유럽 재정위기•미국 재정절벽

•긴축 강도 완화•양적 완화 지속

위기와 대응

2013 년 한국증시 예상 흐름

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

2200

2400

06.1 07.1 08.1 09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.12

4

6

8

10

12

14MSCI Korea PE( )우 KOSPI 3 ( )국고채 년 금리 우

800

1000

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06.1 07.1 08.1 09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.12

4

6

8

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14MSCI Korea PE( )우 KOSPI 3 ( )국고채 년 금리 우

Boom(04-07)Boom

(04-07)

Burst미금융위

기

Burst미금융위

기

Relief RallyQE1. 2

유로재정위기

Relief RallyQE1. 2

유로재정위기

Safe Asset Bubble

유로존 붕괴G2 경기둔

화 미 재정절벽

Safe Asset Bubble

유로존 붕괴G2 경기둔

화 미 재정절벽

유동성 Rally

긴축과 성장의 화해

유동성 Rally

긴축과 성장의 화해

2400

2200

2000

1800

1600

1400

1200

1000

800

14

12

10

8

6

4

206.1 07.1 08.1 09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.1

MSCI Korea PE( 우 ) KOSPI 국고채 3 년 금리 ( 우 )

800

1000

1200

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1600

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06.1 07.1 08.1 09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.12

4

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14MSCI Korea PE( )우 KOSPI 3 ( )국고채 년 금리 우

2013 년 업종별 경기사이클

호조 호조 → 둔화 부진지속 부진 → 회복자동차 유통 은행 조선 반도체핸드폰 증권 운송 디스플레이음식료 보험 기계 제약

인터넷 /게임 건설 통신

철강화학

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