analisi di bilancio strumento per individuare: –sintomi e indizi della gestione aziendale...

Analisi di bilancio

• Strumento per individuare:– sintomi e indizi della gestione aziendale– apprezzare la situazione storica– fissare gli obiettivi futuri– per analizzare la propria azienda– per analizzare le aziende concorrenti

Analisi di bilancio

• Analisi situazione d’azienda:– Situazione economica– Situazione finanziaria– Situazione patrimoniale

• Grandezze-indici– Storiche-consuntive– previsionali e prospettiche

Analisi di bilancio

• I soggetti interessati– i responsabili finanziari– le banche– grandi investitori– società specializzate in analisi finanziarie

• Metodologie– analisi per indici– analisi per flussi

Gli obiettivi delle analisi di bilancio

• Nell’analisi degli indici si cerca di sapere se l’azienda è:– solida– ha prodotto liquidità– è in grado di rinnovarsi– presenta redditività soddisfacente– è efficiente

Stato patrimonialericlassificato secondo il criterio finanziario

ATTIVITA' PASSIVITA'Liquidità immediate Li Passività correnti PbLiquidità Differite Ld Passività consolidate PcDisponibilità di magazzino DmAttivo Corrente Ab Capitale di terzi Ct

Capitale socialeImmobilizzazioni Materiali Im RiserveImmobilizzazioni Immateriali Iim Utile d'accantonareImmobilizzazioni Finanziarie IfAttivo Immobilizato I Capitale proprio CpAttivo Investito Ci Totale Fonti Ft

Struttura patrimoniale in aziende con capitale circolante positivo

Attivitàcorrenti

CapitaleCircolante(positivo)

Attivitànon

correnti

Passivitàcorrenti

Passivitànon

correnti

Capitalenetto

Struttura patrimoniale in aziende con capitale circolante negativo

Attivitàcorrenti

Attivitànon

correnti

Passivitàcorrenti

Passivitànon

correnti

Capitalenetto

CapitaleCircolante(Negativo)

Struttura patrimoniale in aree di pertinenza e destinazione dei flussi finanziari

Attivitàcorrenti

Attivitànon

correnti

Passivitàcorrenti

Passivitànon

correnti

Capitalenetto

Area dei finanziamenti e dei rimborsi

Area gestione corrente

Area degli investimenti e dei disinvestimenti

Metodologia Analisi di bilancioS ch e m a m e to d o lo g ico

C om p ilaz ione d i una re laz ione in te rp reta tiva

C oord inam ento degli ind ici

S ce lta e ca lco lo deg li ind ici

Ricla ssificazio ne d i bilancio

R evisione d i b ilancio

S.P. Riclassificatocriterio della liquidità decrescente delle poste

Impieghi Valori % Fonti Valori %

Liquidità immediate Li Passività correnti PbLiquidità Differite Ld Passività consolidate PcDisponibilità di magazzino Dm

Capitale di terzi CtAttivo Corrente Ab

Capitale socialeImmobilizzazioni Materiali Im RiserveImmobilizzazioni Immateriali Iim Utile d'accantonareImmobilizzazioni Finanziarie If

Capitale proprio CpAttivo Immobilizato I

Attivo Investito Ci Totale Fonti Ft

Conto economico secondo art. 2425 c.c.

A) valore della produzione

Gestione ordinaria o caratteristica-patrimoniale

B) Costi della produzioneDifferenza (A-B)

C) Proventi e Oneri finanziari Gestione finanziariaD) Rettifiche di valore di attività finanziarieE) Proventi e oneri straordinari Gestione straordinariaRisultato prima delle imposteImposte sul reddito dell'esercizio Gestione fiscaleUtile(Perdita) dell'esercizio

Conto economico a forma scalareGestione caratteristica/tipica/operativa

Ricavi operativi netti- costi operativi

(produzione; amministrativi; vendite)

= REDDITO OPERATIVO

Gestione finanziaria +/- Risultato della gestione finanziaria

(Proventi-Oneri)

Gestione patrimoniale o tipica +/- Risultato della gestione atipica

(Proventi-Oneri)

Gestione straordinaria +/- Risultato della gestione straordinaria

(Proventi-Oneri)

Gestione Fiscale - imposte sul reddito

= reddito netto

V Ricavi netti di vendita

+Ricavi complementari collegati alla gestione tipica

+/- variazioni del magazzino prodotti (Rimanenze finali-Esistenze iniziali)

+/- variazioni dei semilavorati e dei prodotti in corso di lavorazione

+Costi patrimonializzati per lavori interni

Vp Valore della produzione ottenuta

-Costo delle materie consumate

-Costo dei servizi consumati e altri costi diversi di gestione

- altri costi diversi di gestione

Va = Valore aggiunto caratteristico

- Costi del personale

MOL = Margine operativo lordo o anche chiamato EBITDA-- Ammortamento- - Altri accantonamenti operativi

Ro = reddito operativo o anche chiamato EBIT

+-Risultato della finanziaria

+/-Risultato della gestione atipica

Ebitata Reddito della gestione Corrente

+/ saldo della gestione straordinaria

Rn

Reddito prima delle imposte-imposte sul reddito

Reddito netto dell’esercizio

Conto economico

riclassificato

“a valore aggiunto”

V Ricavi netti di vendita

+Ricavi complementari tipici

Cpv Ricavi Complessivi netti

-Costo del venduto

= Margine Lordo sulle vendite-Costi commerciali-Costi amministrativi

Ro = Reddito Operativo EBIT

+ Proventi finanziari

- oneri finanziari

+ Proventi atipici o patrimoniali

- Oneri atipici o patrimoniali

Ebidata = Reddito della gestione corrente

+ Proventi straordinari

- Oneri straordinari

Rn

Reddito al lordo delle imposte-imposte sul reddito

Reddito netto dell’esercizio

Conto economico riclassificato

“a costi e ricavi della produzione”

Determinazione del costo del venduto

Acquisti di materie prime, sussidiarie e di consumo

+ Costi per servizi del settore industriale

+ Costi per il personale del settore industriale

+ Ammortamenti industriali

+- variazioni delle rimanenze di materie (RF-RI)

+- variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione e semilavorati e di prodotti finiti (RF-RI)

+ Costi patrimonializzati per costruzioni interne e lavori in economia

Costo del venduto

Capitale

fisso

Immobilizzazioni nette

•Immateriali

•Materiali

•Finanziarie

Immobilizzazioni

Capitale

circolante

Attivo circolante

Rimanenze

Disponibilità non liquide

•Crediti

•Attività finanziarie

•Ratei e risconti

Disponibilità liquide differite

Disponibilità liquide Disponibilità liquide immediate

Struttura del capitale investito

Capitale

permanente

Capitale proprio

Patrimonio netto

Patrimonio

Capitale di terzi

Fondi per rischi e oneri

Trattamento di fine rapporto

Debiti a medio lungo di finanziamento

Debiti a medio lungo termine di funzionamento

Ratei e Risconti pluriennali

(per tutto ciò che si presume abbia manifestazione negli anni successivo al prossimo)

Passività

consolidate

Capitale

corrente

Capitale di terzi

Fondi per rischi e oneri*

Trattamento di fine rapporto *

Debiti a breve di finanziamento

Debiti a breve termine di funzionamento

Ratei e Risconti a breve

(per tutto ciò che si presume abbia manifestazione nell’anno in corso)

Passività

correnti

Struttura del capitale acquisito

Il sistema degli indici di bilanci

• Analisi della situazione patrimoniale-finanziaria– Composizione degli impieghi– Composizione delle fonti– Correlazione tra impieghi durevoli e fonti permanenti

• Situazione di liquidità– Correlazione tra impieghi circolanti e passività correnti– Di rotazione e di durata

• Situazione economica– Conto economico a valori percentuali– Indici di redditività– Indici di produttività


• Analisi della situazione patrimoniale-finanziaria– Composizione degli impieghi

– Composizione delle fonti– Correlazione tra impieghi durevoli e fonti permanenti

Indice di rigidità degli impieghi Indice di elasticità degli impieghi

Attivo immobilizzato = I_

Capitale investito Ci

Attivo circolante = Ab


Il sistema degli indici di bilanci• Analisi della situazione patrimoniale-finanziaria

– Composizione delle fonti

Indice di autonomia finanziaria Indice di dipendenza finanziaria

Capitale proprio = Cp

Totale finanziamenti Ct+Cp

Capitale di terzi = Ct

Totale finanziamenti Ct+Cp

Indice di autonomia finanziaria

< 0,33/0,55Struttura finanziaria

Da controllare

< 0,33Struttura finanziaria

Piuttosto pesante

>0,66Notevoli possibilità

Di sviluppo

< 0,55/0,66Struttura finanziaria

equilibrata


– Composizione delle fonti

Indice di indebitamento

(leverage)

Quoziente di indebitamento

Capitale investito = Ci Capitale proprio Cp

Capitale di terzi = Ct

Capitale proprio Cp

Grado di rigidità dei finanziamenti

o delle fonti

Capitale permanenti = Cp+Pc

Totale finanziamenti Cp+ Ct


– Correlazione tra impieghi durevoli e fonti permanenti

Margine di struttura essenziale Capitale proprio– Attivo immobilizzato = Cp-I

Quoziente di autocopertura

delle immobilizzazioni


Attivo immobilizzato I



Capitale proprio +Passività consolidate = Cp+Pc


Margine di struttura globale Capitale proprio+ passività consolidate- Attivo immobilizzato =

Cp+Pc-I



>0,50/0,70Struttura finanziaria

Da controllare

< 0,70Situazione

soddisfacente

<0,33Notevoli possibilità

Di sviluppo

< 0,33/50,Struttura finanziaria

equilibrata







>1,50Solidità buona

Struttura equilibrata

< 1 Situazionedi grave squilibrio

1/1,50,Situazione da

tenere controllata



Capitale proprio +Passività consolidate = Cp+Pc


Il sistema degli indici di bilanci• Analisi della situazione di liquidità

– Correlazione tra impieghi correnti e dei debiti a breve

Capitale circolante netto

o margine di disponibilità

Attivo corrente – Passività correnti = Ab-Pb

Quoziente di disponibilità

(o current ratio)

Attivo corrente Ab

Passività correnti Pb

Quoziente di liquidità

(o quick ratio)

Liquidità immediate e differite = Li+Ld


Margine di tesoreria Liquidità immediate e differite- passività correnti =Li+Ld-Pb


>2Posizione di liquidità

ottimale

1,50/1 Situazione

Da controllare

2/1,50Posizione di liquidità

soddisfacente

Quoziente di disponibilità

(o current ratio)

Attivo corrente Ab


<1 Situazionedi squlibrio


>1Soddisfacente

0,33/0,50 SquilibrioNon grave

0,50/1Accettabile

<0,33 Squlibrio

grave

Quoziente di liquidità

(o quick ratio)

Liquidità immediate e differite = Li+Ld



– Indici di rotazione e di durataIndice di rotazione del capitale investito

Ricavi netti di vendita V


Rotazione dell’attivo circolante Ricavi netti di vendita V

Attivo circolante Ab

Rotazione dei crediti commerciali Fatture di vendita emesse nell’esercizio

Crediti commerciali

Importi comprensivi di IVA

Rotazione del magazzino Ricavi netti di vendita V

Disponibilità di magazzino Dm


– Indici di durata

Indice di rotazione del magazzino Disponibilità di magazzino X 365

Ricavi di vendita

Durata media dei debiti commerciali

Debiti commerciali X365

Fatture di acquisto

Durata media dei crediti commerciali Crediti commerciali X365

Fatture di vendita

Il sistema degli indici di bilanci• Durata del ciclo monetario = gg ( A-B+C+D+E)

Giacenza media delle materie di magazzino

Valore medio delle rimanenze di materie prime x365

Variazione delle rimanenze di materie prime+ acquisti di materie prime

Durata della dilazione media ottenuta dai fornitori

Valore medio dei debiti vs fornitori x365

Acquisti del periodo

Periodo di giacenza media delle materie in magazzino

Valore medio delle rimanenze di prodotti finiti x 365

Costi di produzione

Durata del ciclo tecnico di produzione

Valore medio delle rimanenze di semilavorati e prodotti in corso di lavorazione x 365

Costi di produzione

Durata della dilazione media concessa ai crediti

Valore medio dei crediti vs clienti x 365

Vendite del periodo

A

B

C

D

E


• Situazione economica– Conto economico a valori

percentuali– Indici di redditività– Indici di produttività

Ricavi netti

+Ricavi complementari tipici

Valori %

100

2

Ricavi complessivi netti

- Costo del venduto

102

-60

Utile lordo delle vendite-costi commerciali-Costi amministrativi

42

Reddito lordo Operativo

+/- saldo proventi-Oneri finanziari

+/- saldo proventi-Oneri patrimoniali

+/- saldo proventi-Oneri straordinari

Utile prima delle imposte

- imposte sul reddito dell’esercizio

Reddito netto d’esercizio (utile/perdita) 6,20

Il sistema degli indici di bilanci• Gli indici di redditività

Indice di redditività del capitale proprio

ROE

Return on equity

Reddito netto d’esercizio

Capitale proprioRn

Cp

Indice di redditività del capitale investito

ROI

Return on investiment

Reddito operativo

Capitale investitoRo

Ci

Indice di onerosità del capitale di credito

ROD

Return on debit

Oneri finanziari

Capitale di terziOf

Ct

Indice di redditività delle vendite

ROS

Return on sales

Reddito operativo

Ricavi netti di venditaRo

V

Il sistema degli indici di bilanci• Gli indici di redditività

Tasso di incidenza della gestione non caratteristica

Reddito netto d’esercizio

Reddito OperativoRn

Ro

Fatturato per dipendente

Ricavi netti di vendita

Numero dipendenti

Gli indici di produttività

Incidenza del costo del lavoro sul valore aggiunto

Costo del lavoro

Valore aggiunto

Valore aggiunto per dipendente

Valore aggiunto

Numero dipendenti

Il sistema degli indici di bilanci• La redditività del capitale investito

Rn

CpROE =Ro

Ci

Ci

Cp

Rn

RoX= X

ROE = ROICi

CpX XRn

Ro

Redditività del capitale investito

Indice di indebitamento

Inc. della gest. caratteristica

Il ROE è funzione diretta della redditività del capitale investito

Il sistema degli indici di bilanci• Effetto leva: La struttura finanziaria agisce da fattore moltiplicativo del ROI, producendo un fattore amplificatore sul ROI• Il tasso di incidenza della gestione non caratteristica ha un effetto demoltiplicativo sulla redditività perché per gli interessi

passivi l’effetto è minore di 1

Indici

ROI

Leverage

Tassi inc gest. Non car.

ROE

Azienda A

20%

1

1

20%

Azienda B

20%

2

1

40%

Azienda C

20%

2

0.60

24%

Il sistema degli indici di bilanci• La redditività del capitale investito: Analisi del ROI

Ro

VROI =V

Ci ROS

V

CiX=X

analisi di bilancio strumento per individuare: –sintomi e indizi della gestione aziendale...

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