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Blockchain et secteur bancaire. La blockchain est-elleune opportunité ou une menace pour l’industrie

bancaire ?Naomi Bakary

To cite this version:Naomi Bakary. Blockchain et secteur bancaire. La blockchain est-elle une opportunité ou une menacepour l’industrie bancaire ?. Gestion et management. 2020. �dumas-02997638�

Blockchain et secteur bancaire

La blockchain est-elle une opportunité ou une

menace pour l’industrie bancaire ?

Mémoire de stage/ de recherche

Présenté par : BAKARY Naomi

Entreprise d’accueil : Banque Rhône Alpes 29 Rue Antoine Condorcet, 38090 Villefontaine Date de stage : Du 02/06/20 au 28/08/20 Tuteur entreprise : Monsieur Couturier Vincent Tuteur universitaire : Monsieur Madiès Philippe

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Master 1 Finance 2019 - 2020

BLOCKCHAIN ET SECTEUR BANCAIRE

Mémoire de stage/ de recherche

Présenté par : BAKARY Naomi

Entreprise d’accueil : Banque Rhône Alpes 29 rue Antoine Condorcet, 38090 Villefontaine

Date de stage : Du 02/06/20 au 28/08/20

Tuteur entreprise : Monsieur Couturier Vincent Tuteur universitaire : Monsieur Madiès Philippe

Master 1 Finance 2019 - 2020

Avertissement:

GrenobleIAE,auseindel’UniversitéGrenobleAlpes,n’entenddonneraucuneapprobationni

improbationauxopinionsémisesdans lesmémoiresdescandidatsauxmastersenalternance:ces

opinionsdoiventêtreconsidéréescommepropresàleurauteur.

Tenantcomptede laconfidentialitédes informationsayant traità telleou telleentreprise,

uneéventuellediffusionrelèvede laseuleresponsabilitéde l’auteuretnepeutêtrefaitesansson

accord.

RÉSUMÉ

Nous parlons aujourd’hui de la blockchain comme de la quatrième révolution industrielle oul’évolution logique de la révolution de l’information démarrée dans les année 1970. De manièresimple, on définit la blockchain comme une technologie qui permet de transférer et stocker desdonnéesoudesactifsdefaçonsécurisée,instantanéeetsansorganecentraldecontrôle.Cesontcesavantages qui séduisent un grand nombre d’individus, aujourd’hui, en supprimant le besoin deconfianceenversuntiers.

Cette base de données transparente et partagée permet de nombreuses applications dans diverssecteursd’activité.C’esteneffetdanslesecteurfinancierquecettedernières’estdéveloppéesuiteàla crise des subprimes en 2008, qui a entraîné une crise totale de la confiance envers le systèmebancaireetlemarchéfinancier.

Cette technologie a su profiter de cette opportunité pour se faire une place auprès de nosinstitutions financières traditionnellesavecnotamment l’émergencedenouveauxacteursquesontles Fintech et dont le boom se déclare en 2015. Certaines se voient collaboratives et d’autresconcurrentielles.Faceàcettepotentiellemenace,lesbanquesdumondeentierdoivents’adapteretprendre des décisions stratégiques leurs permettant de contrer ou de profiter de l’apparition decetterévolutiontechnologique,etlarévolutiond’usagedesFintech.(205motsenviron)

MOTS CLÉS : Blockchain, technologie, Fintech, banques, innovation, désintermédiation, Bitcoin, confiance, disruptif, finance

SUMMARYNowadays,wetalkabouttheblockchainasboththefourthindustrialrevolutionandthelogical

evolution from the information revolution started in the 1970’s. In a nutshell, blockchain is atechnologywhichenablesthetransfer,sharingorstoragofdatainaquickwayandwithouttheneedforacentralcontrolorgan.Thesefeaturesgiveitacompetitiveadvantagebyremovingtheneedoftrustinathird-partythatwouldnormallyhandlethedata

This transparent and shared database can be used in a range of applications inmany lines ofbusiness. It is in the financial sector that this technology first developed, as a result of the 2008subprimecrisiswhichleadtoatrustcrisistowardthebankingandfinancialsystem.

This technology took advantage of this opportunity to find a place among our financialinstitutions, particularly with the emergence of Fintech which started to boom in 2015. Some ofthem have a collaborative strategy and others are more in a competitive mind. Faced by thispotential threat,banksallovertheworldhavetoadaptthemselvesandtakestrategicdecisionstocounter or even benefit from the appearance of this technologic revolution, and of the Fintechrevolution.(approximately209words)

KEY WORDS : Blockchain, technology, Fintech, banks, innovation, disintermediation, Bitcoin, confiance, disruptive, finance

6

SOMMAIREDECLARATIONANTI-PLAGIAT..........................................................................................................5REMERCIEMENTS............................................................................................................................8SOMMAIRE.....................................................................................................................................6AVANT-PROPOS..............................................................................................................................8INTRODUCTION...............................................................................................................................9PARTIE1:-TECHNOLOGIEBLOCKCHAIN.......................................................................................10

CHAPITRE1 –HISTOIREETCARACTERISTIQUESDELABLOCKCHAIN.............................................................................11I. Latechnologieblockchain:caractéristiquesetfonctionnement...............................................11

1. Génèsedelablockchain..........................................................................................................................112. Lefonctionnementdelablockchain.......................................................................................................12

A. Sonfonctionnement...........................................................................................................................12B. Sesatouts...........................................................................................................................................15C. Domainesd’applicationaufortpotentieldisruptif............................................................................18

3. Leslimitesdelablockchain.....................................................................................................................20A. Limitesenvironnementales................................................................................................................20B. Limitesliéesàladépendance.............................................................................................................21C. Limitesjuridiques...............................................................................................................................21D. Limitesdel’anonymat........................................................................................................................22E. Limitesliéesauxcompétencestechniques........................................................................................22

PARTIE2-L’INDUSTRIEBANCAIREETFINANCIER..........................................................................24CHAPITRE2–MISEENRELATION..............................................................................................................................25

I. L’impactactueletfuturdelablockchainsurlesinstitutionsfinancièrestraditionnelles...........251. Versuneremiseenquestiondusystèmebancaire.................................................................................25

A. Decrisefinancièreàcrisedeconfiance.............................................................................................25B. Lablockchain,unesolutionauboutdelachaîne?............................................................................27

2. L’émergencedesFintech.........................................................................................................................34A. Définition............................................................................................................................................34B. LesFintechenFrance.........................................................................................................................39C. ChallengesliésauxFintechs...............................................................................................................40

3. Lepositionnementdesbanquesfaceàlablockchain.............................................................................42A. Lesconsortiums..................................................................................................................................43B. PartenariatsaveclesFintech..............................................................................................................45

CONCLUSION.................................................................................................................................47BIBLIOGRAPHIE.............................................................................................................................48SITOGRAPHIE................................................................................................................................49TABLESDESFIGURES.....................................................................................................................53SIGLESETABREVIATIONSUTILISES................................................................................................54GLOSSAIRE....................................................................................................................................56TABLESDESANNEXES....................................................................................................................58ANNEXE1:PROCESSUSDEFONCTIONNEMENTDELABLOCKCHAIN..............................................59ANNEXE2:APPORTDELABLOCKCHAINDANSLECYCLEDEFACTURATIONDESENTREPRISES.......60

7

ANNEXE 3: REPARTITION MONDIALE DU FINANCEMENT DU SECTEUR FINTECH, ACCENTUREREPORT.........................................................................................................................................61ANNEXE 4: HISTORIQUE DES LEVEES DE FONDS FINTECH FRANÇAISES, L’OBSERVATOIRE DE LAFINTECH........................................................................................................................................62ANNEXE5:ECOSYSTEMEDESFINTECH,COMPANYWEBSITESBIINTELLIGENCE............................63ANNEXE6:LESREGLEMENTATIONSAPPLICABLESAUXFINTECHS.................................................64TABLESDESMATIERES...................................................................................................................65

8

AVANT-PROPOS

Monchoixdemémoires’estréaliséaprèsdiscussionavecunamisurlamanièredontlesbanques

doivents’adapterauxévolutionstechnologiques,etplusparticulièrementlaBlockchain.N’étantque

peu informée sur le sujet, jeme suis documenté afin de comprendre le fonctionnement de cette

dernière. En lisant des premiers articles et définitions, j’y découvre une innovation qui, je cite,

«pourraitchangertoutunmodedevie».Certainsarticlesparlentmêmed’unerévolutiondisruptive,

dumêmeniveau que l’a été Internet au début du XXIème siècle. C’est alors que je décide de lier

cettetechnologieausecteurbancaire,afinderenforcermaculturepersonnelle,maiségalementpar

curiositéetenvied’étudierunsujetdontjenesuisquenovice.

Lapremièrepartiedecetravailestasseztechniqueetadûnécessiterdesrecherchesapprofondies

afin de bien comprendre le fonctionnement technique de laBlockchain.Ma plus grande difficulté

dans ce travail a en effet été de faire comprendre son fonctionnement à des tiers au travers la

lecturedemonmémoire,chosepluscompliquéequantnotreinterlocuteurn’aaucuneconnaissance

surlanotiondeBlockchain.

BienqueréalisantunstagedanslesecteurbancaireauseindelaBanqueRhôneAlpes,cetravailne

contientpasd’étudedeterrainliéeàlaBRA,causéparledémarragetardifdemonstage.

9

INTRODUCTION

Ilexisteaujourd’huiuneconfusionmarquéeentreBitcoinetblockchain.Legrandpublicdécouvre

peu à peu cette technologie au fort potentiel et ses premières applications que sont les

cryptomonnaies,maissanstotalementencomprendresonfonctionnementetsesconséquencessur

notreéconomie.Eneffet,cettetechnologierévolutionnaireaupotentieldisruptifsefaitconnaîtredu

grand public en 2008 lors de la création de la cryptomonnaie Bitcoin et après la publication d’un

documentintitulé“Bitcoin:APeer-to-PeerElectronicCashSystem”.

Lablockchain,bienquecomplexeàdéfinir,peutêtrecaractériséecommeétantunebasededonnées

distribuée, décentralisée et partagée qui permet de transférer et stocker des valeurs ou actifs via

Internet. La force de cette technologie provient principalement d’une vertu permettant la

suppression de la confiance envers un intermédiaire puisque la blockchain possède un mode de

gouvernancedécentraliséetfonctionnedepairsàpairs.

Lablockchain est à la fois une technologie suscitant intérêt et peur de la part des établissements

financiers, et plus particulièrement des banques qui subissent une certaine lourdeur de

fonctionnement dû à une stricte réglementation et une crise de confiance de la part des agents

économiques comme conséquence à la crise financière de 2008. Or, ce sont ces éléments de

régulation et la confiance enun tiers qui initialement ont prouvés la fiabilité et la stabilité de ces

institutions.

Cette situation de remise en question du secteur bancaire a notamment permis l’émergence de

nouveaux acteurs appelés «Fintechs», dont certains utilisent cette technologie dans leur offre de

services financiers. Cependant, l’application de cette technologie ne se destine pas qu’au secteur

bancaireet financier,mais concerneégalement le secteurde la santé, des assurances, oubiendu

secteurautomobile.

Nouspouvonsainsinousdemandersil’industriebancairedoitcraindrecettenouvelletechnologie?

Noustenteronsderépondreàcettequestionenapprofondissantdansunpremiertempslanotionet

l’Histoiredelablockchain.Nousnouspencheronsensuitesurlesstart-upsfinancièresetleurimpact

surlesystèmefinancieretbancairetraditionnel,suivid’uneanalysesurlesstratégiesmisesenplace

parlesbanquespourfairefaceàcetteinnovation.

PARTIE1:-

TECHNOLOGIEBLOCKCHAIN

CHAPITRE1–HISTOIREETCARACTERISTIQUESDELABLOCKCHAIN

I. LATECHNOLOGIEBLOCKCHAIN:CARACTERISTIQUESETFONCTIONNEMENT

1. GénèsedelablockchainNousallonsdansunpremiertempsaborderladéfinitiondelablockchain,maiségalementremonter

letempsafindecomprendrel’originedudéveloppementdecettetechnologie.

Lablockchainou“chainedeblocs”enfrançais,estunetechnologiedestockageetdetransmission

d’informations, transparente, sécurisée, et fonctionnant sans organe de contrôle. L’Assemblée

Nationaledéfiniequantàellecettetechnologiedanssonrapportdedécembre2018:

“Uneblockchainestun registre,unegrandebasededonnéesquia laparticularitéd’êtrepartagée

simultanément avec tous ses utilisateurs, tous également détenteurs de ce registre, et qui ont

également tous la capacité d’y inscrire des données, selon des règles spécifiques fixées par un

protocoleinformatiquetrèsbiensécuriségrâceàlacryptographie.”(AssembléeNationale,2018)

C’esten2008,contextedecrisefinancièreetdecrisedeconfiancedanslesystèmebancaire,quela

blockchain faitsonapparitionparsoncréateur-unepersonneouungroupe-souslepseudonyme

de «Satoshi Nakamoto», dans un document intitulé «Bitcoin : A Peer-to-Peer Electronic Cash

System».C’estdansceWhitePaper1queNakamotoexposelefonctionnementetlesfondementsde

sacryptomonnaie,leBitcoin.(SatoshiNakamoto,2008)

Cette technologie apparaît donc suite au contexte de crise financière et plus particulièrement de

crisedeconfiancedanslesEtats,lesbanques,maisaussidanslesmonnaies.Initialement,lamonnaie

sous toute ses formes, qu'elle soit scripturale ou fiduciaire, a pour qualité première la confiance.

Cetteconfiance,venantdulatinfiduciaetsignifiant“fiduciaire”,adoncpourrôledefaireaccepterla

monnaie entre les agents économiques. C’est à ce moment de perte de confiance des agents

économiques en la monnaie que se formalise l’idée d’une monnaie virtuelle, le Bitcoin, qui a

l’ambition de devenir unemonnaie équivalente à l’euro en utilisant la technologieblockchain, qui

représenteraitunnouveauparadigmedelaconfiance.

Par les avantages que présente le fonctionnement du Bitcoin -encore à l’époque non-connus du

grand public- cettemonnaie a d’abord été utilisée en tant que soutien au financement d’activités

illégales.

C’estunemonnaielargementprésentéecommerobuste,fiableavecunhautniveaudesécurité.Elle

n’estpascontrôlée,niparunEtat,niparlesbanquescentrales:ellefonctionne“Peer-to-Peer”(de1Lewhitepaperou“livreblanc”estunrecueild’informationsfactuellesconcernantunprojet.

«Pairs à Pairs» en français), c’est à dire directement entre utilisateurs, contrairement à nos

monnaiesclassiquesquisontréguléesparlesbanquescentrales.Afindegarantirlaconfiancedeses

utilisateurs, la communauté utilisatrice est dotée d’une capacité à valider l’ensemble des

transactionsetbénéficieainsid’unpouvoirdecontrôle.

C’est en 2009 que son inventeur construit un algorithme capable de créer 21millions d’unité de

Bitcoins.Ilfautdoncimaginercesmillionsdecryptomonnaies,enferméesdansuncoffre-fortdigital

enligne,dontilfaudrales“miner”pouryaccéder.Cesmineurssontenfaitdesordinateurscapables

de réaliserdescalculs cryptographiquespour libérerces fameuxBitcoins.Ainsi, si audébut ilétait

assezaiséd’atteindrecesBitcoinsdechezsoi,denosjours,lescalculsnécessitentl’interventionde

puissantsordinateursissusd’entreprises.

Il y a aujourd’hui un marché qui cote le Bitcoin (BTC), et qui permet d’échanger la monnaie

numérique contre d’autres cryptomonnaies, ou bien même de la monnaie classique également

appelée“monnaiefiat”.Cemarchéfluctueselonlaloidel’offreetlademande.Le5octobre2009,le

Bitcoinvalait0,001USDsoit0,00071euros.Acejour,le6avril2020,leBitcoincote6632,47euros.

2. Lefonctionnementdelablockchain

A. SonfonctionnementIl est dans un premier temps important de comprendre le fonctionnement technique de la

blockchain,quinouspermettraensuitedecomprendresesavantages,inconvénientsetsesdiverses

applications.

Nous allons dès à présent aborder son fonctionnement via trois grands modules, en prenant

l’exempledelablockchainBitcoin,blockchainlaplusconnue.(Annexe1)

• Lachaînedeblocs

Lachaînedeblocsfonctionneàpartirdecryptoactifs.C’estàdireàpartird’unemonnaie,oujeton

appelé“token”quicorrespondfinalementàunactifsous-jacent.

Lepremiermodulecorrespondainsiàunechaînedeblocsinformatiques,quel’onvacompareràun

cahierayantundébutmaispasdefin,carl’onpeutécriredessusenpermanence.Uneparticularité

s’impose:celledel'impossibilitédemodifierl’ordredespagesdececahier.

Figure1:Lachainedeblocs

Source:LaTribune.fr

Lablockchainfonctionnedelamêmefaçonavecdesblocsnon-modifiablesquicorrespondentàune

ouplusieurstransactions,etreliésentreeuxpardeshashcryptographiques.C’estàdirequechaque

bloc ajouté possède un code spécifique, appelé «hash», qui dépend des précédents. Par ailleurs,

lorsqu’unemodificationdedonnéess’opère,lehachagedublocsetrouveramodifié.Cesonteneffet

desutilisateursouordinateursappelés “mineurs”,qui, via leprocédédeminage,ontpour rôlede

validerunetransaction.Leminageconsisteenunprocessusdevalidationquis’opèresousuneforme

decompétitionentrelesmineurs,s’appelantla“ProofofWork”(ou“preuvedetravail”enfrançais),

etconsisteàobtenirunhash.

Lesmineursréussissantcetteépreuvecryptographiqueenvalidantunblocsevoientrécompensésde

nouveauxBitcoins,dontl’émissionestdiviséepardeuxtouslesquatreanspourconserversonaspect

derareté.Enplusdel’émissiondenouveauxBitcoins,lesmineursprélèventdesfraisdetransactions

sur chaquebloc. Il faut savoir qu’unbloc est trouvé toutes les dixminutes, et que la difficulté de

résolutiondu calculmathématiqueévoluedemanière croissante tous les 2 016blocs, c’est à dire

toutelesdeuxsemaines.Ainsi,vousl’aurezcompris,leniveaudesécuritéd’uneblockchainutilisant

laProof-of-Workdépenddelapuissancedecalcul.

Enfin,elleestindestructible:sidemaintoutlemondedécided'arrêterlablockchain,iln’yauraplus

denouveauxblocsmaislablockchainpersisteradansletemps.

• Lestransactions

Ledeuxièmemoduleconcernelestransactions.Lorsqu’unetransactionestlancéeparunutilisateur

(appelé «nœud»), celle-ci est envoyée sur lablockchain et reste en attente de validation par les

mineurs. Les transactions seront inscrites dans le cahier et ne sont pas effaçables oumodifiables.

Cettedernièreestautomatiquementhorodatéecequipermettraàlablockchaindesuivreunordre

chronologique.Unegrandecaractéristiquede lablockchainBitcoinestqu’elleestuncahierpublic,

consultable par tous le monde à l’aide d’Internet. La transaction est publique mais elle reste

cependantanonyme:c’estàdirequ’ilestpossibledevoirlemontant,maispasl’identitédel’auteur.

Ce sont des adresses cryptographiques complexes qui permettent d’identifier l’émetteur et le

receveur.

• Leconsensus

Letroisièmemodulecorrespondauconsensusdistribuédelablockchain,quiestaucœurdumode

degouvernancede lachaînedeblocs.Sinous revenonsà ladéfinitiond’unconsensus, celui-ciest

définiparleLaroussecommeétantun“Accordetconsentementduplusgrandnombre,del’opinion

publique.”Cettenotiondeconsensusmetenévidenceunmodedefonctionnementdécentraliséet

sans intermédiaire. Cette notion a été évoquée au préalable, avec le système de Proof-of-Work

réaliséparlesmineurs,permettantdevaliderunetransactionetdegénérerdenouveauxBitcoin.

Ainsi, la modification de la blockchain nécessite l’accord de la majorité, autrement dit, 51% du

réseau.

Figure2:Fonctionnementgénéraldelablockchain

Source:Blockchainfrance.net

• Blockchainpublique,privéeouhybride?

Il fautcependantdistinguer lablockchainpublique,de lablockchainprivéeetduconsortium.Nous

avonsprécédemmentévoquélefonctionnementd’uneblockchainpubliquequiestcelleduBitcoin.

Pourainsirésumer, lablockchainpubliqueestaccessiblepartous,anonymeettout lemondepeut

participerauconsensuspermettantd’insérerunnouveaublocàlachaîne.

La blockchain privée, elle, nécessite une demande d’accès au préalable et est davantage

confidentielle.Nous lesretrouvonsprincipalementauseind’entreprisesfaisantcommuniquer leurs

systèmesd’information.Cependantdans ce casnousne retrouvonspasdemineurs àproprement

définis commedans laBlockchainBitcoin ; ce sont lespersonnesde l’entreprisequi validentelles-

mêmeseninternel’opération.

Enfin, leconsortiumcombineàlafoisunechaînedeblocspubliqueetprivée,permettantdemêler

desnœudsàlafoispublicsetprivés.C’estàdirequelachaînepeutêtreconsultablepartousoupar

ungroupedepersonneyétantautorisés;onparledeblockchainhybride.

B. Sesatouts

Aprèsavoirévoqué le fonctionnement techniquedecette révolution technologique,nouspouvons

dèsàprésentnousrendrecomptedesesavantagesquifontsonsuccès.

• Unsystèmedécentraliséettransparent

Figure3:Systèmedécentralisé

Source:Economie.gouv.fr

Le premier d’entre eux est indéniablement la désintermédiation, c’est à dire l’absence d’autorité

centralequipermetauxutilisateursd’avoirletotalcontrôledeleursdonnéespersonnelles.Associée

à la transparence, la désintermédiation permet de supprimer le besoin de confiance des agents

économiques : c’est une technologie dite “trustless” qui répond à la crise de confiance que nous

traversonsaujourd’huiencore.Puisquetoutelesinformationssontaccessiblesàtous,lesutilisateurs

peuventvérifierpareux-mêmeslesinformationsinscrites.

• Unsystèmesécuriséetfiable

Lablockchainestdite immuable, ilest impossibledemodifierdesdonnéesdéjàconfirmées,cequi

permetd’obtenirunemeilleuresécuritéettraçabilitédusystème.

Du fait de son consensus, cela rend impossible le risque de piratage ou de détournement qui

impliquerait une attaque sur au moins 51% de la puissance de calcul réalisée par des mineurs à

travers le monde. Ce phénomène s’appelle “l’attaque des 51%”. En effet, dans le cas d’une

éventuelleattaque,ilyauneforteprobabilitéqueleréseaus’enaperçoiverapidement.

Ainsi la combinaisondu consensus et de l’immuabilité rend impossible l’altérationdesdonnéeset

assurequelestransactionsenregistréesn’aientpasétéfalsifiées.

• Unsystèmerapide

La rapiditédesopérationsdu faitde l’absencede tiersestégalementunélément compétitifde la

blockchain. Il ne faut que quelques secondes pour valider un bloc et donc une transaction,

contrairementàunvirementbancairequiprendraitplusieursheuresvoirejours.

Cesystèmeaméliorel’efficacitédesprocessusenpermettantderéduirelescoûtsdevérification,de

minimiserleserreurshumaines,maiségalementderéduirelesrisquesdecontrepartie.

• RésolutionduproblèmeByzantinetdeladoubledépense

LeproblèmedesgénérauxByzantinsesthabituellementutiliséentantquemétaphorepourillustrer

unproblèmeinformatiqueformaliséen1982.Ilimpliquedesgénérauxassiégeantunevilleennemie

etdésirantl’attaquer.Cesgénérauxnepeuventcependantcommuniquerqueparl’intermédiairede

messages oraux dont le but est de mettre en place un plan de bataille commun de manière

synchronisée. Le problème réside dans la mise en place d’une stratégie s’assurant que tous les

générauxloyauxsemettentd’accordsurunplan,malgrél’existencedegénérauxdits“traîtres”dont

l’objectifestdesemerlaconfusion.Larésolutionduproblèmeconsistedoncàtrouverunestratégie

(autrement dit, un algorithme en informatique) permettant de s’assurer que tous les généraux

loyauxsemettentd’accordsur lepland’attaquegrâceàunfaiblenombredesgénéraux“traitres”,

quin’auradoncaucuneffetsurleplan.

Figure4:ProblèmedesgénérauxByzantins

Source:crypto-sous.fr

Informatiquement parlant, ce problème est fréquent dans les réseaux de pairs-à-pairs semettant

d’accord sur le contenu d’un registre. Ces réseaux sont en effet exposés au problème de pannes

byzantinescorrespondantàdesmessages“traîtres”auseindecelui-ci.

L’enjeuestdoncdetrouverunalgorithmepermettantàtouslesmessages“honnêtes”desemettre

d’accordendétournantceuxperturbateurs.Cetalgorithmeestnommélebyzantinefaulttolerance

(BFT),etconsistedoncàparveniràunconsensus.LaBlockchainBitcoinseraitainsiunesolutionàce

problèmegrâceàsonalgorithmedeconsensusparlapreuvedetravail(ProofofWork).

Dansunsecondtemps,latechnologieBlockchainBitcoinpermetderésoudreunproblèmeimportant

danslestransactionsmonétairesnumériques:celuidudoublespending.

Le double spending, correspond au fait d’utiliser deux fois la même monnaie pour payer deux

personnesdifférentes.Ladoubleutilisationd’unemonnaienumériqueesteneffetunemenacecar

cette dernière est facilement réplicable. Ici, les transactions sont en effet horodatées

chronologiquement,cequipermetdesolutionnerceproblèmegrâceàunepreuvecryptographique.

Enrevanchetouteslestechnologiesblockchainn’utilisentpascemodedefonctionnement.

C. Domainesd’applicationaufortpotentieldisruptif

BienquelacryptomonnaieBitcoinsoit lapremièreapplicationdelablockchain,unetransactionne

reste au final qu’un simple transfert de propriété réalisable dans bien d’autres domaines. Nous

constatonsquelesfonctionnalitésetcaractéristiquesdelablockchain luipermettentd’êtreutilisée

dansdenombreuxsecteursautrequelecadrefinancier,commeceluidesassurances,del’industrie

oubienmêmeceluidelasanté.

Nousallonsdansunpremiertempsnousintéresseràunélémentdesplusprometteurrésultantde

l’usagedelablockchain:lesmartcontract.

• Lesmartcontract

Le smart contract ou «contrat intelligent» est une application de la chaîne de blocs, qui permet

d'exécuter automatiquement un contrat sans intervention humaine, lorsque toutes les conditions

inscrites dans la blockchain sont remplies. Ils permettent d’échanger toute sorte d’actifs sans

utilisationdesintermédiaires.

C’esten1996quelescientifiqueetcryptographeNickSzabothéorisaleconceptdesmartcontract.

Cependant, c’est en 2013 que le cofondateur du BitcoinMagazine, Vitalik Buterin, âgé de 19 ans,

développelaBlockchainEthereumdontlacryptomonnaieestl’Ether(ETH),permettantd’insérerdes

conditionsauxéchanges.Aujourd’hui,l’Etherestlasecondecryptomonnaiedétenantlaplusgrande

capitalisationaprèscelleduBitcoin.

Prenons l’exemple du secteur de l’assurance. Un particulier détient un contrat d’assurance qui

permet de l’indemniser en cas de retard d’avion. En tant normal, si ce particulier subit un retard

d’avion,afind’obtenirune indemnisationde lapartde sonassureur, ildevra fournirune liassede

justificatifstelsquelapreuved’achatdesonbillet,undocumentattestantduretardeffectifdeson

avionettoutdocumentpermettantdesolidifierledossier.Aprèsenvoiedespiècesjustificatives,un

employédevraanalyserlesdocuments,vérifierleurexactitude,attesterdeleurauthenticité.Al’issu

de l’analyse, les fondsserontdébloquéset l’assurébénéficieraenfindeson indemnité.Autrement

dit,toutceprocessusestconsommateurdetempsetd’argent.

Grâceà l’utilisationdessmartcontractsetducodage informatique inscritaupréalableà l’intérieur

deceux-ci, lorsquel’avionestenretardl’assureurenvoie l’argentautomatiquementà l’assurésans

qu’iln’yestdedéclarationdelapartdel’assuré.

• LesInitalOfferingCoins(ICO)

Grâce aux contrats intelligents d’Ethereum, de nombreuses ICOs ont pu être réalisées. Les Initial

OfferingCoins(ICO)dontl’acronymeressembleétrangementauxInitialPublicOffering(IPO),nesont

niplusnimoinsqu’unelevéedefondsdecryptomonnaiescontredesactifsnumériques.

Nousavonsd’uncôtéuneorganisationsouhaitantleverdesfondspourdévelopperunprojet,leplus

souventdît«Blockchain».Pourcela,lastructurevaémettredesactifsnumériquesappelés“token”

ou“jetons”.D’unautrecôté,nousavonsdes internautessouhaitantacquérirdestokensenpayant

via des cryptomonnaies prenant bien souvent la forme de Bitcoins ou de l’Ether dont nous avons

parléprécédemment.Cestokenssontéchangeablessurdesplateformesd’échange,quireprésentent

ensoit,unmarchésecondaire,etsontdonctrèsliquides.Leurvaleurdépendensuitedelavaleurdu

servicedéveloppéparl’entreprise.Careneffet,ladifférenceentreuneICOetuneIPOrésidedansle

fait que les tokens qui sont émis et vendus par l’organisation ne représente pas une part de

l’entreprise,maisundroit d’usagedu serviceproposépar l’organisation.D’autresdifférences sont

notables:lesICOssedéroulentdegréàgréentreémetteursetinvestisseurs,tandisquelesIPOsont

lieusurdesmarchésréglementés.Mais laplus importantedifférencesetrouvedans lefaitque les

IPOssontréservéesàdesinvestisseursprivilégiéstelsquelesfondsd’investissementouinvestisseurs

fortunés.LesICOsprésentent,elles,l’avantaged’êtreouvertesàtousetpermettentdedémocratiser

lefinancementdesentreprises.

Pourquoifaire,ouparticiperàuneICO?Cetteméthodedelevéedefondspermetauxentrepreneurs

de s’affranchir de certaines contraintes des méthodes classiques de levée de fonds. Elle permet

d’obtenir desmontants plus importants que ceux espérés par laméthode classique,mais permet

surtoutauxdétenteursde tokend’être investispleinementdans leprojetenespérant réaliserune

plus-valueoud’utiliserleurtokenultérieurement,puisquelavaleurdecederniercroîtaveclesuccès

duservice.

Ainsi, lesparticipantsà l’ICOpeuventytrouverdeuxmotivations, lapremièreestspéculative,dans

l’espoir que le token prenne de la valeur.Mais également unemotivation d’utilité, en utilisant le

tokenpourutiliserleservicedéveloppé.Celapermetnotammentàdesentreprisesdontlavaleuret

lesuccèsdépendentdunombred’utilisateurs,telqueFacebook,debénéficierd’uncerclevertueux

grâce à l’accroissement de la taille de leur communauté. L’ICO représente donc une forme de

financementmoderne,alternativeaucapital-risque,auxbanquesouàlaBourse.

• LaDistributedLedgerTechnology(DLT)

LaDistributedLedgerTechnologysousl’acronymedeDLT,correspondlittéralementenfrançaisàune

technologiede registredistribué. Lepublic tendà confondre lablockchain et laDLT, bienque ces

deuxnotions aientdeuxdéfinitionsbiendistinctes. LaDLTest unebasededonnéesdécentralisée

géréeparplusieursnœuds,tandisquelablockchainestuntypedeDLTdontlescaractéristiquessont

quelesinformationssontstructuréessousformedechaînedeblocsetquechaquebloccontientune

quantitédedonnéesconfirméesgrâceauconsensus.Cesregistrespeuventêtre fermésououverts

ayant pour conséquence que seule les personnes autorisées peuvent réaliser la validation de

transactions.Ainsi,touteslesblockchainssontdesDLTmaissoncontraireesterroné.

Certains DLT sont connus, notamment celui d’IBM avec son DLT Hyperledger ou le DLT Corda du

consortiumR3quenousévoqueronsultérieurement.

3. Leslimitesdelablockchain

L’utilisation de cette technologie révolutionnant le concept de confiance pose tout demême des

questions diverses, relatives à la responsabilité sociétale et environnementale, au champ de

définitionjuridiquedutermeouencoreàlaprotectiondesdonnéesdesutilisateurs.

A. Limitesenvironnementales

Nous vivons aujourd’hui dans un monde sensible aux conséquences environnementales de nos

activités.Alors,quiddelatechnologieblockchain?

Cette technologie pose en effet un problème énergétique de taille, notamment concernant les

blockchains publiques, dont celle du Bitcoin. Son fonctionnement distribué via des ordinateurs

capablesderéaliserdepuissantscalculsmathématiquesconsommeénormémentd’énergie,quicroît

enfonctiondelatailledelablockchain,etdoncdansletemps.Ainsi,leminageparlaProofofWork

peut trouver ses limites dans son impact environnemental. Il faut cependant relativiser et ne pas

oublierquetouteslesblockchainspubliquesnefonctionnentpassurunsystèmeidentiqueàceluidu

Bitcoin,etquecertainessontbienmoinsconsommatricesd’énergie.

Desmoyens alternatifs deminage se sont développés, comme la Proof of Stake autrement dit la

“preuved’enjeu”quine reposenonplus sur laquantitéde travail fournie,mais sur laquantitéde

cryptomonnaiepossédéeparlesminters(équivalentaux“mineurs”),quidemanderaalorsmoinsde

consommationénergétique.

Parailleurs,unsystèmedevalidationinspirédelaProofofStakes’estdéveloppépourperfectionner

la preuve d’enjeu classique ; c’est la Delegated Proof of Stake autrement dit “la preuve d’enjeu

déléguée”.Maisalorsqueveux-tondirepar“délégation”?Cesystèmedeconsensusconsisteenfait

àmettreenplaceunsystèmedevoteparlequellesutilisateursdésignentdesreprésentantschargés

devaliderleursblocs.

B. Limitesliéesàladépendance

Le conceptdeminagepar laProofofWorkmontreunenouvelle foisune faiblesse ; celle liéeà la

dépendancedesutilisateursauxmineurs. Il fautsavoirque laChinedisposedesprincipauxcentres

de minage regroupés au sein de coopératives de mineurs ou “pool” de mineurs communément

appelésAntpool,BTC.comouF2pool.Cetteconcentrationdeminingpoolssejustifienotammentpar

lefaiblecoûtdel’électricité.Aujourd’huicetteconcentrationdepoolchinoiss’estimeàplusde50%

dutauxdeminage.

C. Limitesjuridiques

Lablockchainsortdescatégoriesjuridiqueshabituellesetéchappeàtoutefrontière.

Une première question juridique apparaît lorsque nous nous penchons sur la responsabilité des

utilisateurs. En effet, le mode de gouvernance décentralisé d’une blockchain publique est

problématique dans le sens où il devient difficile d’identifier un seul responsable dans cette

technologie où les transactions sont exposées publiquement, accessibles à tous et où aucune

autoritécentralen’existe.

Secondement, lorsque lablockchain traite des données personnelles, la technologie semble poser

desquestionsdecompatibilitéquantauxdroitsimposésparleRèglementGénéralsurlaProtection

des Données Personnelles (RGPD) dont l’objectif est de protéger la vie privée et les données des

utilisateurs.Eneffet,deuxtypesdedonnéesàcaractèrepersonnelpeuventêtreidentifiéesausein

d’uneblockchain:

-L’identificationdesparticipantsetmineursvialeurclépubliquepermettantd’identifierl'émetteur

etlerécepteurd’unetransaction.

-Lesdonnéesinscritesdanslestransactionsdontlavisibilitéestpublique.

Lacaractéristiqued’immuabilitédelablockchainentredoncenconflitaveclesdroitsdesutilisateurs,

etnotammentledroitàl’oubli.Ledroitàl’oublinumériqueestunenotionpratiquéeparlaCourde

Justicedel’UnionEuropéenne(CJUE)depuis2014dansl’arrêtdeGoogleSpain.Ilconsisteenundroit

donnéaux citoyensde l’UnionEuropéennededemander l’effacementdes résultatsde recherches

sur les données privées de ces derniers auprès d’un moteur de recherche. Ce droit vise ainsi à

protéger la vie privée des utilisateurs. La blockchain ne permettant pas de supprimer des

informationsillicitessansquelamajoritéduréseausoitenaccord,posedesinquiétudesvis-à-visde

cedroit.Onpeutalorssedemanderdequellemanièreledroitàl’oublienlignepourraitêtreétendu,

enplusdesmoteursderecherche,àlablockchain.

Aujourd’hui,laCNIL(CommissionNationaledel’InformatiqueetdesLibertés)s’estainsisaisiedela

problématique dans un rapport datant de 2018, et fait la distinction entre deux éléments pour

appliquer laRGPD : lesdonnéespersonnelleset le responsabledu traitement.Nousavons vuque

l’identification du responsable peut s’avérer être une tâche difficile puisque la RGPD impose de

désignerunepersonnephysiqueoumorale.Or, lablockchain fonctionnedemanièredécentralisée

sansadministrateur,oùmêmel’identitéducréateursouslepseudodeSatoshiNakamoto,n’estpas

connue.LaCNILconstatedoncquetoutepersonneayantundroitd’écrituresurlachaîneetdécidant

desoumettrelatransactionàdesmineurspeutêtrequalifiéederesponsable.(RapportCNIL,2018)

D. Limitesdel’anonymat

Largement présenté comme étant un avantage, l’anonymat des utilisateurs des blockchains

publiquesfaitdébat.Eneffet,cettecaractéristiqueposeproblèmelorsquelablockchainestutiliséeà

mauvaisescient,etn’estpasfavorableàlaluttecontreleblanchimentd’argentetlefinancementdu

terrorisme.

E. Limitesliéesauxcompétencestechniques

De par son caractère disruptif, la blockchain s’éloigne des pratiques habituelles et nécessite des

compétencesspécifiques.Legrandpublicpourraitdoncavoirdesdifficultésàs’adapter,maisaussià

comprendresonutilitédûàsacomplexité.Dufaitde larécencedecettetechnologienous faisons

aussifaceàundéficitdecompétencestechniquesdelapartdesentreprises.

Nousavonsdanscettepremièrepartieprincipalementévoquélefonctionnementetlesavantages

delablockchainpubliqueBitcoin,étantcelleàl’originedusuccèsdecettetechnologie.Ilest

importantderappelerquelanotiondeblockchainneselimitepasseulementauxBlockchainBitcoin

ouencoreEthereum.Ilexisteeneffetdenombreuses«versions»delablockchainavecdes

spécificitésdifférentesenfonctiondelanaturedesonapplication.

Pourrésumer,lablockchainfonctionneselonquatreétapes:

1°Deuxpartiessemettentd’accordsurunetransaction.

2°Lorsdelaréalisationdelatransaction,celle-ciestvalidéeparconsensus.

3°Elleestinscritesurledernierblocdelachaine.

4°Lablockchainestrépliquéesurtouslesnœudsduréseau.

Ladésintermédiationetlasuppressiondubesoindeconfianceendesintermédiairesséduisentles

agentséconomiques,maiscesontégalementlesnombreusesopportunitésd’applicationdecette

dernièrequiluipermetdesedémarquer,notammentvialessmartcontracts.

Enrevanche,deslimitesjuridiques,environnementalesoumêmetechniques,dûàl’apparition

récentedecettetechnologiepeuventconstituerdesfreinsàsondéveloppement.

Nousallonsdèsàprésentnouspenchersurlepotentieldemenace/d’opportunitéquereprésentela

technologiesurl’industriebancaireetcommentnosinstitutionsfinancièrestraditionnelles

réagissentdepuissonapparition.

PARTIE2-

L’INDUSTRIEBANCAIREETFINANCIER

25

CHAPITRE2–MISEENRELATION

I. L’IMPACTACTUELETFUTURDELABLOCKCHAINSURLESINSTITUTIONSFINANCIERESTRADITIONNELLES

Dansnotremodèleéconomique, lesbanques jouentunrôledetiersdeconfianceensécurisant les

échanges. Par conséquent, un faux pas de ces institutions peuvent engendrer la méfiance, la

panique,voireunecriseéconomique.

Cephénomènes’estavéréréellorsdelacrisede2008quiauraremisencauselafiabilitédusystème

bancaire.Latechnologieblockchaindontlaprincipalevertuestlasuppressiondetiersdeconfiance

s’estainsisaisiedecetteopportunitépourfaireparlerd’elle.Desinterrogationspeuventalorssurgir

quantàsonpotentieldemenace,oud’opportunitépournosbanquestraditionnelles.

1. Versuneremiseenquestiondusystèmebancaire

A. DecrisefinancièreàcrisedeconfianceLacrisefinancièrede2008atrèsfortementimpactélesbanquesmaiségalementlaperceptionque

nouspouvionsavoird’elles,cequiauraeupourconséquencel’apparitiond’unecrisedeconfiancede

certainsagentséconomiquesenverslesystèmefinancieretbancaire.

C’estauxEtats-Unisquetoutcommence.Enfind’année2007,alorsquelemarchédel’immobilierse

porte bien et que les taux sont relativement bas, les banques se voient petit à petit accorder des

crédits immobiliersà tauxvariablesàdesménagesdits“subprimes”dont le risquedecontrepartie

estassezélevé.Cesménagessontplusoumoinslecontrairedesménagessolvablesdits“primes”.

Ces crédits avaient pour garantie des biens immobiliers ; ce sont des crédits hypothécaires qui

permettaientauxbanquesdesaisirlesimmeublesencasdenon-remboursementdesemprunteurs,

puisdelesrevendre.

Cettecrise initialementaméricaine,s’est largementétenduedans lemondedufaitdesactivitésde

titrisationdesbanques.Eneffet,enparallèle,lesbastauxetlafaiblerentabilitédesbonsdutrésor

ontpoussés les investisseursàchercherd’autressourcesderevenusauprèsdumarchédescrédits

immobiliers,quiseloneux,n’étaitpassujetauxrisquespuisquehypothécaire.

Latitrisationadoncpermisdetransformerdescréancesdouteusesentitresfinanciersémissur les

marchés financiers. En effet, le montage financier de ces produits financiers comprenait des

catégoriesd’actifsavecdesniveauxderisquesdifférents,cequipermettaitdecamouflercestitres

26

toxiques dans un produit dont la notation était rassurante. Les créances immobilières qui avant

appartenaientauxbanques,deviennentdonclapropriétéd’investisseursmondiaux.

Uneaugmentationdelademandepourcescréditsafaitprendredesparisrisquéspourlesbanques,

qui deviennent de plus en plus négligentes sur les conditions d’octroi de crédits immobiliers. De

nombreuxménages font ainsi l’acquisition de leur propriété immobilière et la conséquence d’une

demandesupérieureàl’offreaforméunebullespéculativelemarchédel’immobilier.

C’estplustardquelenombrededéfautdepaiementcommenceàaugmenteretlesprixtrèsélevés

del'immobilierentraînentuneoffresupérieureàlademande,autrementdit,unebaissedesprix.Les

banques se retrouvent donc coincées avec des crédits que des investisseurs ne veulent plus, des

hypothèquesdontlavaleurétaitinférieureaucréditinitial:lesfaillitesbancairescommencèrent.

C’est en Septembre 2008 que la banque d’investissement Lehman Brothers annonce sa faillite, et

cettedernièreneserapassauvéeparlaRéserveFédérale.Danslesmoisquisuivent,lacrisedevient

mondialedufaitdelatitrisationdansdespaysdumondeentier.Lachutedecettebanquehistorique

remetenquestionleprincipedu“Toobigtofail”etlesbanquesseméfiententre-ellessurlemarché

monétaireinterbancaireenneseprêtantplusd’argent,cequirenddifficilel’octroidecréditsauprès

desménagesetentreprises.C’estcommecelaquenouspassonsd’unecrise financièreàunecrise

économique.

Nous passons ainsi d’une crise de confiance entre institutions bancaires, à une crise de confiance

entreépargnantsetinstitutionsbancaires.Laperceptiondusystèmebancaires’estvudégradéepour

plusieursraisons:leserreursetlesnégligencesdesbanquesquantàl’octroidescrédits,l’incapacité

desrégulateursàencadrerlesystèmebancaire,l’effetd’unecrisequis’estétendueaumondeentier

etlesfaillitesdesbanquesquiontfinalementmontréesunedéfaillancedansleurstabilité.

Ajoutéàcettedéfiance,ledurcissementdelaréglementationimposéauxbanquesparleComitéde

Bâlepouréviterleretourd’unetellecriseaimpactél’activitédesbanquestraditionnelles.Laplupart

despayssesontvuentrerdanscettecriselorsdelamiseenplaceprogressivedeBâleIIen2004,qui

permettaitdeprendreencomptedenouveauxrisquestelsquelerisqueopérationneloudemarché.

LesnouvellesexigencesimposéesparBâleIIIen2010enintégrantlanotionderisquesystémiqueet

suiteauconstatque lesbanquesdisposentdefondspropres inférieursà leursengagements(etde

moinsbonnequalité),onteupourbutderenforcerleursolvabilité.L’adoptiondecetroisièmevolet

deBâlearésultédenouveauxcritèresd’attributiondeprêtsauxPMEetparticuliersquiaeupour

conséquence la naissance d’une instabilité entre l’offre et la demande, ces derniers se voyant

désavantagésparcetteréforme.

27

Ainsi les questions que nous pouvons nous poser sont : Les agents économiques peuvent-ils faire

autrementquedefaireconfianceàcesystème?Peuvent-ilssepasserdecesacteurstraditionnels?

Unealternativeexiste-elle?

Unetechnologiesemblerépondrepartiellementàlaquestion,celledelablockchain.

B. Lablockchain,unesolutionauboutdelachaîne?

Nousallonsdansunpremier tempsnous intéresserà l’impactde lablockchain sur lesbanquesde

détail. Rappelons tout d’abord que les banques de détail ont pour activité: la collecte de dépôt,

l’octroidecréditetlamiseàdispositionetlagestiondesmoyensdepaiement.

Penchons-noussurl’influencedelablockchainsurlesmoyensdepaiementetplusprécisémentsur

lestransfertsd’actifs internationaux.Untransfertd’actifoudevaleuratoujoursétéunprocessus

longetcoûteux.Ainsi,deuxnotionssontàprendreencompte: letempset l’argent.Lorsquenous

parlonsdetransfertd’actifsoudevaleurs,nousévoquonsicilesvirementsinternationaux.

En effet, un transfert d’argent transfrontalier par l’intermédiaire d’unebanquenécessite plusieurs

jours, tandis que l’utilisation de cryptomonnaies permettrait d’obtenir un virement quasiment

instantané.

Ilestégalementprimordialderappelerquelescommissionsdesbanquesreprésententaujourd’huila

plus grossepart dans la répartitionde leur ProduitNetBancaire (PNB), lamarged’intermédiation

perdant du terrain face aux bas taux. Ces commissions de nature diversifiées proviennent

notammentdesfraisdetransfertsinternationaux,cequiexpliquelamenacequepeutreprésenterla

blockchainsielleestutiliséepardesconcurrentsindirects.

Sinousévoquonslecoûtd’untransfertd’argentparcryptomonnaiesoubanquesenligneutilisantla

blockchain, et bien celui-ci est davantage faible et transparent. Cette différence notable s’observe

notamment dans les virements hors zone euro, dits virement SWIFT (Society For Worldwide

InterbankFinancialTelecommunication).

L’émissiondecesvirementsparl’intermédiaired’unebanquephysiquecomprendeneffetdesfrais

initiauxetdes fraisde change.Uneétudede laBanqueMondiale (2018)montreque le coûtd’un

virement internationalentreparticuliersavoisinerait les11%desonmontant, loindes3%ciblépar

l’ONU.Tandisqueceuxd’unprestataireenligneserapprocheraitdes2,6%.

28

Aujourd’huicestransactionssontprincipalementaffiliéesauxenvoisdefondsvers lespaysenvoie

de développement, dépassant même les flux d’Investissements Directs à l’Étranger (IDE). Le

problèmequiseposeetencorelàauniveaudescoûtsimposésparlesbanquestraditionnelles,qui

fontperdreunepartiedesfondsàcespaysdontilssontdépendants.

Cependant, l’utilisation des cryptomonnaies comporte des limites qui peuvent freiner leur

démocratisation.

Nous pouvons dans un premier temps évoquer la difficulté à convertir une cryptomonnaie en

monnaie fiduciaire (et inversement) où un compte bancaire est nécessaire afin de réaliser cette

opération.Lablockchainnepermetdoncpasdesupprimerentièrementl’intermédiairebancaire.Un

fait divers datant de 2019 peut également nous interpeller quant à la difficulté des banques à

effectuer certaines opérations de transfert d’argent sur des plateformes d’échanges de

cryptomonnaies.Unparticuliers’estvurefuserparsabanque le transfertd’unesommede15000

eurossurlaplateformedemarchédecryptomonnaiesKraken.L’intermédiairefinanciertraditionnel

a expliqué vouloir préserver les intérêts de ses clients en les protégeant des conséquences

financièresetpatrimonialesdetels investissements.L’objectifétantégalementdeseprémunirdes

possibles retournement juridique contre la banque pour l’inexécution de leur devoir de conseil,

d’informationetdevigilance.

Nousvoyonsquelesbanquessetrouventdansunesituationdélicateentrelavolontéduclientmais

également des textes n’indiquant pas l’impossibilité pour un client d’investir dans les

cryptomonnaies, et d’autre part, les régulateurs qui avertissent sans cesse le grand public sur les

dangersdecesopérationsd’investissement.Depuis,labanquen’autorisequelestransfertsd’argent

contre signature d’une décharge et vers les plateformes de marchés autorisés par le régulateur

qu’estl’AutoritédesMarchésFinanciers(AMF),dontlamiseenplaceestprévueparlaloiPacte.Le

manque de régulation claire des cryptomonnaies est ainsi une barrière qui empêcherait cette

dernièredes’étendrerapidementsurleterritoireFrançais.

Malgrédeszonesdeflou,desmesuresontd’oresetdéjàétémisesenplacegrâceàlaloiPactequia

dernièrementinstauréeunagrémentdélivréauxPrestatairesdeServicesd’ActifsNumérique(PSAN),

obligatoirenotammentpour lesservicesd’achatoudevented’actifscontreunemonnaieayantun

courslégal.Cettedispositionlégalepermettraitdoncdefaciliterlesvirementsentremonnaiefiatet

monnaievirtuelleparl’intermédiairedesbanques.

En ce qui concerne les levées de fonds ICOs, qui font appel public à l’épargne, l’importance des

montantslevésaattiréleregarddesgendarmesfinanciersdanslebutdeprotégerlesinvestisseurs

maiségalementprévenirdesprocédésfrauduleuxetillégaux.

29

Contrairement à la Chine qui durcit sa réglementation en 2017 envers les ICOs en les rendant

illégales, laFranceentend fairede son territoire la capitaledes ICOsetnepaspasserà côtéde la

révolution blockchain. Cette volonté s’est manifestée dans la mise en place de diverses

réglementations comptables, fiscales et juridiques qui permettent ainsi son développement en

assurantuncadre sécurisé ; celuide l’article26de la loiPacte (avril 2019)permettantà l’AMFde

délivrerdesvisasauxacteursrespectant lescontraintes imposées, toutcomme le labeldélivréaux

PSAN.

Un dernier point pouvant être soulevé concerne la volatilité de la valeur extrinsèque des

cryptomonnaies (leurs valeurs intrinsèques étant stables) dû à leur conversion en monnaie

traditionnelle.Cettevolatilité trouve ses raisonsdans lemarchépeumatureauquelappartiennent

lescryptomonnaies,aux incertitudesréglementairesqu’ilreprésentemaiségalementauxannonces

desmédias,qu’ellessoientbonnesounon.Lesdétenteursdecryptoactifssontainsiplusenclinsàla

spéculation mais également d’effectuer des opérations d’arbitrage entre différentes plateformes

d’échange de cryptomonnaies. Ainsi, cette monnaie ne pourrait pas totalement convenir à une

utilisationquotidienneetrégulière,telqueletransfertd’argent.Cependant,le“stablecoin”présente

l’avantaged’éliminer cette contrainte endisposant d’une valeur plus stable car indexée à un actif

sous-jacentpouvantêtreunemonnaiefiduciaireoumêmelesmatièrespremières.

Prochedestransfertsd’argentsinternationaux,lespaiementsinternetsontledeuxièmeélémentsur

lequellablockchainetlescryptomonnaiesdisposentd’unavantageconcurrentiel,avecunemiseen

avantde larapiditéetde lasécuritéduprocess.Cemoyenpermettraitderedonnerconfianceaux

consommateursdansleursachatsenligneenleurévitantdedivulguerleurscoordonnéesbancaires,

maiségalementderéduirelesrisquesdefraude.En2018,selonuneenquêtedel’INSEE(“Cadrede

vie et sécurité” publié le 13 décembre), 1.3 millions de ménages ont été victimes de débits

frauduleuxsurleurcomptebancaire,avecplusd’uncassurdeuxàcaused’unetransactionréalisée

sur le e-commerce. Les litiges liés au paiement et réception de commandes seraient également

réduitsgrâceàunsuividesétapesdel’achatàlalivraisoninscritdanschaquebloc.

D’unemanièreplusglobale, lablockchainreprésenteunemenacepour l’industriebancairedans le

sensoùellepermetdes’affranchirdecontraintesetdefaciliterl’accèsauxservicesfinanciers.

Bien que la France compte parmi les pays les plus bancarisés d’Europe avec près de 99% de sa

populationpossédantuncomptebancaireselon lerapportd’informationde l’AssembléeNationale

relatif à l’inclusion bancaire (2019), près d’un demi million de Français ne sont pas bancarisés

(Observatoiredel’InclusionBancaire,2016).

30

Auniveaude l’UnionEuropéenne,on comptabilise7%de lapopulationadulte, soit 30millionsde

personnesquinepossèdentpasdecomptebancaire.(Observatoiredel’InclusionBancaire,2018)

Enfin, au niveau mondial c’est 31% de la population qui est non-bancarisée, soit 1,7 milliards

d’adultes.(RapportGlobalFindex2017,BanqueMondiale)

Sil’inclusionbancairedoitêtreregardédeplusprès,c’estaussiauniveaudessituationsfinancières

difficilesquel’accentdoitseporteravec3,4millionsdeconcernésdontseulement11%bénéficient

del’offrespécifiqueàlaclientèlefragilequipermetdelimiterlesfraissupportésencasd’incidentet

delesaccompagnerdanslagestiondeleurbudget.

Lablockchainpeutdoncêtrevuecommeuninstrumentd’inclusionfinancièredecesdeuxtypesde

personnes grâce à l’utilisation de la téléphonie mobile, qui leur permettrait d’effectuer des

opérations courantes mais également d’emprunter. En revanche, dans le cas d’un système de

financementdécentralisé ledangerproviendraitdufaitque lesagentséconomiquesseprêteraient

de l’argent entre eux sans pouvoir être en capacité d’évaluer le risque de crédit. La technologie

blockchain se trouve également être au service de la finance participative, autrement dit le

crowdfunding, pour les nombreuses raisons que nous avons évoquées, mais également par

l’intermédiairedusmartcontract.

Nousavonsmentionnédans lapremièrepartie“Qu’estceque lablockchain?”undeséléments le

plusprometteurdecettetechnologie:lesmartcontract.

Premièrement,etcontrairementauxcontrats traditionnels, rappelonsquetoutes lesconditionsdu

contratsontenregistréesdemanièreexplicitessanserreurouimprécision.Lestermesetconditions

du contrat intelligent sont également transparents et visibles par tous. Traditionnellement,

l’utilisationet l’exécutionde contrats classiquespeuventprendreénormémentde temps.Avec les

contrats intelligents, les procédés sont instantanés et ils éliminent une grande partie des

intermédiaires,cequirendceprocessusbienmoinscherensupprimanttoutessortesd’honoraires.

Lesapplicationsdessmartscontractssontinfinies.Ilssontdoncintéressantdanslamesureoùilest

seulement nécessaire d’avoir un fait pour déclencher une action. Une de ses limites réside en

revanchedanslecasoùilfautunjugementouunavis,lesmartcontractneremplitpascesfonctions

et l’interventionhumaineestnécessaire.Encequiconcerne lesecteurbancairededétail, lesmart

contract permettrait notamment d’automatiser l’indemnisation de ses assurés dans les contrats

d’assurance.

31

L’usagedelablockchainestégalementintéressantepourlesprocessusdeconformitéetdesécurité

financièredans la luttecontre leblanchimentd’argentet le financementdu terrorisme (directives

LCB-FT),maisaussidanslebutdeprotégerl’identitédesesclients.

LeKnowYourCustomerconnusous l’acronyme“KYC”reflète traditionnellement la réglementation

bancairequi imposede récolterdes informations sur leurs clientsafind’enpréveniretdéceler les

opérations frauduleuses.Sonapplicationet les importantsenjeuxqu’ilengendre, fait ressortirune

certaine lourdeurpour lesbanques,et lesclients,encequiconcernelesdemandesdedocuments,

les vérifications, analyse des opérations financières opaques, qui représentent finalement un

processuslongetcoûteux.Lesbanquesetrouventaujourd’huidansuneincompatibilitéderapidité

que propose l’ère digitale, et plus particulièrement les banques en ligne. L’utilité de lablockchain

pour nos banques traditionnelles se trouve ici dans sa fonction de registre qui permettrait le

stockage, la traçabilité et le partagededonnées.Ainsi, les banquespourraient réduire leurs coûts

maiségalementoptimiseretsimplifierleKYC.

Eneffet,dans lecadreduKYCetducontextecommercial, l’utilisationde lablockchainconsortium

(distribuée) sous forme de registre pourrait faciliter les démarches administratives. Effectivement,

lors d’une entrée en relation avec un client, il est nécessaire de vérifier l’identité du client et de

valider les pièces administratives, qui demande un certain temps. Avec un registre blockchain

distribuéentreplusieursbanques, leprocessus seraitplus rapidecar le clientauraitdéjàvalidéau

préalable ces conditionsavec saprécédentebanque.Ainsi, il disposeraitd’une identiténumérique

uniqueetilnesuffiraitplusqu’àlanouvellebanqued’allerchercherlesinformationsdansleregistre.

En ce qui concerne la fidélisation client, malgré les systèmes de CRM (Customer Relationship

Management) déjà existants, la blockchain de consortium permettrait de simplifier la gestion et

l’accessibilité des données. Ainsi, pour un client déjà acquis, ce registre permettrait à la banque

d’optimiserl’expérienceclientendisposantd’informationscomplémentaires:elleseraitencapacité

depersonnalisersesservicesgrâceàunemeilleureconnaissancedesesclients.

Malgrél’attraitdecettetechnologiepourlesbanques,desinterrogationsenmatièrederespectdela

vieprivéepeuventémerger.Enfonctiondelanaturedelablockchain(publiqueouprivée),leclient

pourra t-il consulter ses données ? Ou bien de s’opposer à la transmission de ses informations

personnellesàuneautreentreprise?Ilfaudraitévidemmentquelablockchaindeconsortiumpuisse

gardereninternecertainesinformationsconfidentielles,surunréseauprivédelabanqueduclient.

Enfin,bienquenousmettionsenavantlecaractèreimmuabledelablockchain(avantagecitédansla

première partie de ce mémoire), la question du droit à l’effacement pour les clients n’est pas

également pas à négliger. Ainsi, la CNIL se devra d’élargir ses champsd’application. Regardant les

32

banques, ces dernières étant fortement réglementées, la rigidité de leur système d’information

pourraitvenirfreinerlamiseenplaced’untelprocessus.

Pourterminersur l’impactdelablockchainsur lesbanquesdedétails, intéressons-nousauxclients

personnes morales et personnes physiques exerçant une activité indépendante et utilisant la

blockchain. La blockchain a montré que son application ne se limitait pas au secteur financier et

bancaire,maissonutilisationdansd’autressecteurspourraitavoirunimpactsurleursactivités.

Eneffet, lesentreprisespourraienttrouveruneopportunitédans l’utilisationde lablockchaindans

leurprocessuscomptable. La technologiepourrait servirdebasededonnées, comme lesbasesde

donnéesdéjà existantes (ERP), enmettant en avant ses qualités en tant que registre, et avantage

devantsesconcurrents:sonimmuabilité.L’immuabilitépermettraiteneffetdelimiterlesrisquesde

fraude.Maisqu’enest-ildesonimpactsurlesbanques?

Les entreprises ayant recours à cette technologie verraient changer la gestion de leur besoin de

financement à court terme. Ces dernières pourraient en effet utiliser le smart contract dans leurs

processusdepaiementdesfactures.Lesémetteurstoutcommelesrécepteursseverrontdoncpayés

à temps, ce qui sécurise les factures tout en réduisant les risques d’impayés ou de retard de

paiementet aurapoureffetdediminuer les créances clients. En revanche, cette technologiepeut

apparaîtrecommeunfacteurdedégradationduBesoinenFonddeRoulementdanslesensoùelle

limitelesdélaisdepaiement,dontcertainspeuventêtredélibérésdelapartdesentreprises.

C’estainsiquelaminimisationoumaximisationduBFRauraituneincidencesurlesbanques,dansle

sensoùellescommercialisentdessolutionsdegestiondetrésorerie.

Lafacilitationdespaiementsinterentreprisesgrâceauxsmartcontractsestégalementsynonymede

partage d’information en temps réel, qui permettrait une communication plus fluide des

informations concernant leurs créances clients. Ainsi, les entreprises utilisant des services

d’affacturagepourraient considérablement venirmodifier la vitesse dediffusiond’informationdes

créancesexistantesgrâceàunpartaged’informationinstantanéaveclesbanquesquileurproposent

des services d’affacturage. La gestion de la trésorerie de ces dernières serait donc faite en temps

réel.(Revued'ÉconomieFinancière,2019)(Annexe2)

Intéressons-nous maintenant à l’impact de la blockchain concernant les activités des banques

d’investissement et de financement. Ici, nousnouspencheronsparticulièrement sur l’impact de la

blockchainsurlemarchédescapitaux.

33

Rappelons d’abord qu’une opération réalisée sur lemarché des capitaux nécessite trois éléments

essentiels:lanégociation(trading),lacompensation(clearing)etlerèglement(settlement)

Le trading d’instruments financiers consiste en l’échange de titres et contrats financiers. Ces

échanges nécessitent des intermédiaires tels que les brokers (courtiers) et/ou des systèmes

informatiquesdeplusenplusprésentsgrâceàladigitalisation.L’avantagedelablockchaindansce

contexte,est,vousl’aurezcompris,l’éliminationdecertainsintermédiaires,toutenchangeantlerôle

d’autres.Eneffet,unesuppressiondecesintermédiairesamélioreraitconsidérablementleprocessus

derèglementgrâceàuneréductiondescoûtsetpermetuneplusgrandeprécisiondestransactions.

L’industrie financière comptabilise près de 40milliards de dollars chaque année dans le suivi des

transactions financières répertoriées dans de nombreux registres comptables. Ici, c’est encore le

smartcontractquisembleavoirlameilleurevertu.L’utilisationdelablockchainpermettraitdansun

premier temps de n’avoir qu’un seul registre décentralisé et accessible par toutes les banques de

marchés, au lieu de plusieurs registres dans le système respectif des deux parties. Cette mise à

disposition d’un seul et unique registre faciliterait également les missions de contrôle des

régulateurs.

Regardant le clearing, autrement dit les chambres de compensations ont pour rôle d’assurer la

contrepartiedestransactionsafindeminimiserlerisquedecontrepartie.End’autresmots,ellesont

pourobjectifsdesécuriseràlafoislaréceptiondel’actifdel’acheteur,etlaréceptiondupaiement

duvendeur.Parsonrôle,ellepermetdesécuriserlestransactionsetreprésenteunintermédiairede

confiance.Or, ces qualités sont également celles de lablockchain.Mais alors, ces clearing houses

pourraient-ellessevoirremplacéesparlatechnologie?Leremplacementestencoreungrandmot,

maislatechnologiepourraitvoirmoderniserleschambres.

Sonutilisationpermettrait l’optimisationduKYCetde compensation (quenous connaissonsdéjà),

mais également de la gestion des risques. En effet, les deux risques principaux qui concerne les

chambressontlerisquedecontrepartied’unedesdeuxparties,etlerisquededéfautdelachambre

elle-même.L’apportd’uneblockchaindeconsortiumdanslerisquededéfautdesintermédiairesest

qu’elle pourra faciliter le travail des régulateurs grâce à une meilleure transparence des fonds

provisionnésparleschambresàchaquetransaction,maispermetégalementderéduirelesbesoins

enfondsproprespourfairefaceàcesrisques.

34

Aprèsavoirétudiélesprincipauxchampsd’applicationdelablockchaindansl’industriebancaire,

nouspouvonsaffirmerquecesdernierspermettraientd'accroîtrel’efficacitédesservicesfinanciers

traditionnelsenréduisantlescoûtsopérationnels,lesrisquesdefraude,etenaméliorantlarapidité

desopérations.Lesecteurdelafinanceestunsecteurpouvantêtrerévolutionnéparlablockchain,

maiségalementencoreincertainquantàsonutilisation.Selonunrapportducabinetdeconseilen

technologiesnomméAccenture,lablockchainpourraitréduirelescoûtsdesmiddlesetbackoffice

desbanquesd’investissementdeplusde30%.(BankingOnBlockchainReport,2017)

Ilfautcependantveilleràfaireladistinctionentreunerévolutiontechnologiqueetlarévolution

d’usagedesFintech,dontnousallonsfaireunfocusdanslapartiesuivante.

2. L’émergencedesFintech

A. Définition

Les“Fintech”sontlacontractiondedeuxtermes:financeettechnologie.

Cesentreprisessontdesstart-upinnovantesquiutilisentlatechnologiedanslesecteurfinancier.Ce

sont en effet les start-ups de la finance digitale aux businessmodèles disruptifs et réinventant le

parcours client. Les applications de ces jeunes entreprises sont nombreuses, cela peut aller de

l’application qui permet le paiement mobile, à la comparaison de tarifs ou au crowdfunding. A

l’origine de ce phénomène, sont tout d’abord les révolutions technologiques comme Internet et

téléphone portable, l’apparition d’algorithmes de plus en plus puissants mais aussi le Cloud

Computing2. Ici, le numérique joue un rôle important puisque les millenials3 est la première

générationàêtrenéeàl’èredeladigitalisation.

L’augmentationdesattentesdesconsommateursnon-satisfaitsentermesd’inclusionfinancièreetla

modification de leur comportement d’achat jouent également un rôle essentiel. Mais alors quels

changementscelaimpliquepourlesconsommateurs?

Cesservicesvonteneffetpermettreauconsommateurd’avoiraccèsàdesservicesplusfluides,plus

proches de ce que le e-commerce propose et ceci pourmoins cher. Cela représente une énorme

concurrencepourlesbanques,maispermetégalementunestimulationpourlesecteur.Aujourd’hui

2AccèsàdesservicesinformatiquesviaInternetgrâceàunfournisseur.3LesMillennialssontconnussousl'appellationdegénérationYetdésignetouteslespersonnesnéesentrelesannées1980et2000.

35

lesbanquesproposenttoutesdesapplicationsmobilesetdesoutilsquirendent lafinanceen ligne

beaucoupplussimple.

Commevudanslapartieprécédente,lagenèsedecesacteursséduisantlesmillennialsapparaîtsuite

àlacrisede2008etledurcissementdelaréglementationbancaire.Dixansaprèsleurapparition,ces

acteursconnaissentunecroissance fulguranteavecplus50milliardsdedollars levésentre2010et

2015danslesecteur,dontplusdelamoitiéen2015(+75%entre2014et2015).(Accenture,2016)

Un boom est en effet à constater cette année. Les principaux investissements sont localisés en

Amérique du Nord mais l’Europe et l’Asie du Pacifique connaissent un essor considérable depuis

2014,avecunmontantannuelmultipliéparquatrepourl’AsieduPacifique.(Annexe3)

Unautreélémentmontrantl’importancedecesecteurconcernelenombredelicornes.Leslicornes

sontdesstart-upsspécialiséesdanslesnouvellestechnologiesdontlavalorisationatteintunmilliard

dedollarsavantintroductionenBourse,etdisposantd’unfortpotentieldecroissance.En2018,nous

comptabilisons22entreprisesdecetypedanslemonde.(CBInsights,2019)

NousdistinguonsparmicesFintechdesstart-ups“concurrentielles”dontlebutestdechallengerles

institutions financières, et les start-ups “collaboratives” dont l’offre de service vient renforcer la

positiondesinstitutionssurlemarché.En2015,c’estprincipalementsurleterritoireaméricainque

noustrouvonscesdernièresavec60%destart-upscollaboratives,tandisquel’Europecomptebien

plusdestart-upsàlastratégieconcurrentielle(86%).(Accenture,2016)

La faible part de financement dans les start-ups voyant les institutions financières comme leurs

clients(collaboratives),estégalementsignequ’àcetteépoquelà, lesbanquessontaussiréticentes

quant à ces nouveaux acteurs. Ces dernières ont en effet investi 5 milliards de dollars dans les

Fintech comparé aux 50 à 70 milliards de dépenses qu’elles investissent dans les infrastructures

technologiques.

En France, fin 2019, les chiffres sur les Fintechmontrent que le secteur est dynamique avec 352

sociétés, dont 7 leaders appartenant au Next40, liste annuelle des 40 start-up françaises

technologiquelesplusprometteuses,publiéeparBpiFranceetLaFrenchTech.Encequiconcerneles

levéesdefonds,lesFintechreprésentent13%deslevéesdelaFrenchTech4,avecunecroissancedes

levéesdefondsde50%surlestroisdernièresannéesetunmontantrecordatteinten2019avec600

millionsd’euros. Les chiffres prometteurs desFintech françaises pourraient faire voir le jour à des

licornesdansl’Hexagone.(Annexe4)

4Start-upsfrançaiseslocaliséesenFranceouàl’étranger

36

Ilestégalementobservéunereprisedesopérationsdefusion-acquisition,aprèsavoirconnuuncreux

en2017.Leboomayantcommencéseulementen2015,aujourd’huilesFintechonteuletempsdese

développer, voire s'internationaliser, pouvant ainsi expliquer l’émergence de ces modalités de

croissanceexterne.(ObservatoiredelaFintech,2019)

Les secteurs dans lesquels opèrent les Fintech sont nombreux. En effet ces dernières ont

généralement pour stratégie de prendre une problématique unique au sein des institutions

traditionnelles, d’observer les dysfonctionnements du service/produit, et d’agir en conséquence.

Usuellement, les problématiques les plus dominantes sont relatives au manque de rapidité. La

plupartdessolutionstechnologiquesfinancièresappartiennentauxsecteursdelabanque,lafinance

d’entreprise,desmarchésfinanciers,del’analysededonnéesfinancières,lagestiondepaiementet

lagestionfinancièrepersonnelle.

SiaudébutcesacteursétaientprincipalementorientésB2C(businesstoconsumer), latendanceau

B2B (business to business) semble se dessiner à causededébut difficiles. Il faut savoir qu’il existe

égalementdessolutionsB2B2C(businesstobusinesstoconsumer).

L’écosystèmedesFintechfrançaisesrecenseainsidiverssegmentsstratégiques,dont lesprincipaux

sont:(Annexe5)

● LesRegTech:

Cesentreprisesdont lenomest la contractionde«Regulatory» et«Technology», proposentaux

institutionsfinancièresdessolutionsleurpermettantderendreleursprocessusréglementairemoins

cher, plus efficient et moins risqué. Un peu plus d’un tiers d’entre eux proposent des solutions

relativesàlaLuttecontreleBlanchimentd’Argent(LAB)vialeKYCetàlasurveillancedesopérations.

Ensuite, 22% d’entre elles proposent des services de gestion de conformité et 14% de la veille

réglementaire.Ilexiste,fin2019,environ242RegtechenEuropedont45enFrance.(KPMG,2019)

● LesInsurTech:

Les InsurTech sont les start-ups technologiques intervenant dans le secteur de l’assurance. Ce

secteur affiche le deuxième segment le plus conséquent en nombre d’entreprises avec environ

cinquantestart-ups,dont laclientèleestprincipalementprofessionnelle.Les InsurTecharriventpar

ailleursendeuxièmepositionconcernant lemontantdes levéesde fondsen2019(148millionsen

cumulé).

37

● LesPayTech:

Cesonteuxquiremettentenquestionlanotiond’intermédiaire.Cesegmentdésignel’ensembledes

solutionspermettantdefaciliterlespaiementsetcomprendégalementlestransfertsd’argentetles

programme de fidélisation (cashback). Il constitue en 2019 le domaine attirant le plus

d’entrepreneurs,correspondantà20%desFintech.

● Lafinancepersonnelleetlesrobo-advisors:

Les robo-advisors sont, comme leur nom l’indique en français, des robots-conseillers. Ces robots

interviennentdans lagestiondepatrimoinedesparticuliers,quiassuredonc lagestionen lignede

portefeuillesgrâceàdesconseilsourecommandations.Cetypedesolutionaeneffetpourobjectif

debaisserlecoûtdelagestiondepatrimoineetdelarendreplusaccessibleaupublic.

C’estauxEtats-Unis,àlafindesannées2000,quecesacteursapparaissent,etdontdeuxacteursse

partagent le marché : Betterment et Wealthfront. En 2015, c’est BlackRock, gestionnaire d’actifs

mondial,quiarachetélastart-upFutureAdvisor.

En France, les robo-advisors sont arrivés plus tardivement via des partenariats avec des assureurs

danslesproduitsd’assurance-vie.

● LesNéoBanques:

Les banques en ligne font parties des segments d’activité en pleine croissance. Premières

concurrentesdesbanquestraditionnelles,ellesproposentdesservicesenlignecaractériséscomme

plussimples,transparentsetmoinscoûteux.

● Lafinancealternative:

Lafinancealternativerassemblelesplateformesdecrowdfunding,decagnotteenligne,deprêtàla

consommationen ligneet les fondsdeprêt auxentreprises et affacturage. Ce sontdesmodesde

financementpermettantdefinancerunprojet,chaquemodeétantplusoumoinsadaptéà lataille

duprojet.

Lecrowdfundingcombinantlestermesde“foule”etde“financement”représentelemarchéleplus

dynamique. Ce nouveau mode de financement participatif basé sur le don (généralement sans

récompense,oubien seulement symboliquement)mobiliseungrandnombredepersonnedans le

but de financer un projet principalement de start-ups, PME ou associations. Il se voit devenir un

38

complément, voire une alternative aux moyens de financement traditionnels. L’attractivité du

marché se traduit par un taux de croissance annuel de 25%et une représentation en volumedes

modesdefinancementde28%.(BpiFrance,2019)

D’autres formes de financement participatif existent par l’intermédiaire du crowdlending et du

crowdequity.

Lecrowdlending(“prêtparlafoule”enfrançais)permetlefinancementdediversprojetsgrâceàun

prêtdontles investisseursrécupèrentunepartieducapitaletdesintérêtschaqueannée.Cemode

de financement fonctionne finalement comme les banques, mais permet de financer des projets

non-prisenchargeparcesdernières.

Lecrowdequityquantà lui,à faitsonapparitionen2012etpermetaux internautesdefinancerun

projetenprenantlestatutd’actionnairesettouchentdoncdesdividendesenguisederémunération.

L’avantage du crowdequity est qu’il permet aux entreprises qui ne correspondent pas au profil

d’entreprisesrecherchéespar les investisseursencapital-risque,businessangels,ouprivateequity,

desefinancerparlaprisedeparticipationdanslecapitaldel’entreprise.

● Blockchain/DistributedLedgerTechnologiesetBitcoin:

Enfin, certaines Fintech utilisent la technologie blockchain dans le cadre du trading de

cryptomonnaies, commenous l’avonsvuaupréalableavec lablockchainBitcoinouEthereum.Ces

acteurspermettentladémocratisationdel’investissementenbourse.LespremièresFintechutilisant

lablockchainpeuventêtrecitéessouslenomdeBinance,KrakenouencoreCoinbase.

Audelàdesonapplicationsurlescryptomonnaies,nousavonsvuprécédemmentquesonexistence

pourraitvenirperturberlesmarchésdenégociationd’actifs,detransfertsd’argentoubienlemarché

descartesdecrédits.

Comme exemple de transfert de propriété d’actif, la start-up californienne Ripple née en 2004

propose des solutions de transferts d’argent basé sur la blockchain et sa propre cryptomonnaie

nommée XRP (troisième capitalisation après le Bitcoin et l’Ether). Son existence permet de

concurrencer les systèmesdepaiements transfrontaliers dontnous avons aupréalable évoqué les

défauts,etplusparticulièrementlesvirementsSWIFT,utiliséspardenombreusesbanques.

Ainsi,lesstart-upsutilisantlatechnologieblockchainentredanslechampdedéfinitiondesFintech,

etpeuventtoutautantquesesconsœurs,représenterunemenacepourles institutionsfinancières

traditionnelles.

39

B. LesFintechenFrance

Penchons-nousdésormaissurquelquesFintechfrançaisesconnaissantunfortsuccès.

L’entrepriseNickelaétéfondéeen2014commealternativeauxbanquestraditionnellesconcernant

l’inclusionbancaire.Al’époque,en2011,lesstatistiquesdelaBanquedeFrancemontraientquele

droitaucompte5ne fonctionnaitpas.Eneffet, sur les1,3millionsdepersonnesétantensituation

d’exclusionbancaire,seules30000personnesbénéficientdudroitaucompte.L’objectifdelastart-

up est ainsi de faire bénéficier à tous d’un compte bancaire, sans conditions de revenus et de

patrimoine, y compris pour les personnes en situation d’interdiction bancaire. La seule condition

étantdenepaspouvoirdépenserplusquecequel’ondisposesurlecompte.

La start-up Qonto, est une néobanque pour PME et professionnels lancée en 2017, ayant pour

objectifdefaciliterlaviedesentreprises.LesuccèsdecetteFintechs’illustredansunelevéedefonds

recordpourlesFintechFrançaises.En2020,unelevéedefondsde104millionsd’eurosaétéréalisée

auprès de plusieurs investisseurs dont DST Global, investisseur dont les prises de participation

incluentFacebookouencoreWhatsApp,etunsecondinvestisseurnomméTencent,développeurde

Wechat.

Enfin, une troisième Fintech française au nom de Ledger peut être mentionnée. Cette start-up

fabrique et commercialise des portefeuilles matériels de cryptomonnaies dont les principales

monnaiesvirtuellessontleBitcoin,l’EthereumetleRipple.L’histoiredecetteentreprisecommence

en 2014 avec la fondation de «LaMaison du Bitcoin», premier comptoir physique de change de

cryptomonnaies. C’est fin 2014 que naît Ledger, avec la commercialisation deux ans plus tard du

LedgerNanoS,portefeuilleélectroniquesouslaformed’unecléUSBpermettantdestockerentoute

sécurité ses cryptomonnaies. Cette Fintech utilise en effet la technologie blockchain nommée

“BOLOS”pour«BlockchainOpenLedgerOperatingSystem».Encequiconcernesesperformances,

la start-up est entrée au Next40 en 2019, et Samsung a investi dans la société à hauteur de 2,6

millionsd’euroscettemêmeannée.

5 “La procédure de droit au compte consiste en une désignation, d'office, par la Banque de France d'unétablissementbancairequidevra,danslesconditionsprévuesparlaloi,vousouvriruncomptededépôt.Celaestvalablemêmesivousêtesinterditbancaire, inscritaufichierdesincidentsdecréditauxparticuliersouaufichiercentraldeschèquesouensituationdesurendettement.”BanquedeFrance

40

Pourtant,malgré les statistiques, il semble encore que les Français ne soient pas familiarisés avec

l’appellationdecesnouveauxentrants.Eneffet,selonuneétuderéaliséeparlecabinetdeconseilet

d’auditDeloitte,83%desfrançaisaffirmentnepasconnaîtreleterme«Fintech»,bienquenombre

d’entre eux les utilisent. En revanche, seulement un quart se disent prêts à quitter leurs banques

pourlesFintech,et76%pensentqueledigitalneremplacerapasleconseiller.Leschiffresmontrent

aussique44%seraientprêtsàutilisercesnouveauxservicess’ilsétaientproposésparleursbanques,

cequimontrequelesbanquesontsûrementintérêtàcollaboreraveccesacteurs.(Deloitte,2017)

En effet, selon un rapport réalisé en 2016 par Accenture, les Fintechs proposant des solutions

collaborativestendentàgagnerduterrainparrapportàcellesquisontentréessurlemarchédansle

butdeconcurrencerlesbanques.

C. ChallengesliésauxFintechs

Les Fintech sont également synonymes de défis pour les consommateurs puisque ces dernières,

nouvelles sur lemarché, posent notamment des questions enmatière de cybersécurité. En effet,

toutes les Fintech n’utilisent pas la blockchain, dont la vertu est la sécurité des données. Ainsi,

sachantquelesservicesfinanciersdemandentdenombreusesinformationsd’ordreprivé,ilestnon

négligeabledesepenchersurcetaspectencasdepiratagepouvantmeneràuneviolationd’identité

maiségalementunvold’actifs.

Lafraudeenligneestunfacteurpouvantimpacternégativementl’activitédesFintech,etbienplus

quepourlesinstitutionsfinancièrestraditionnelles.Lestransactionsfrauduleusesenlignepourraient

atteindreunmontantde25,6milliardsd’eurosen2020contreunmoindremontantde10,7milliards

d’eurosen2016.(JuniperResearch,2016)

Deplus,uneautrelimiteconcernelesdemandesdecrédits.Cesdernièresétantplusaccessiblespour

certains types de consommateurs qui se sont vu refuser leurs demandes par un établissement de

crédit pourrait également avoir des répercussions sur leur niveau d’endettement et devenir nocif

pourcesderniers.

Bienque le succèsdeces start-ups résidentglobalementdansune réglementationplus souple,en

Francelesactivitésfinancièressontfortementréglementées,cequiestsouventvucommeunfreinà

l’innovation et une barrière d’entrée sur le marché. Pour limiter les risques et préjudices, les

régulateursontintérêtàminimiserlesrisquestouteninstaurantdesréglementationsassezflexibles

permettant de soutenir la caractéristique innovante de ces acteurs, dont les Regtech peuvent

contribueràcettemission.

41

EnFrance,lesystèmeréglementaireapplicablesurlemarchédesFintechestprincipalementbasésur

le Système SoundBox («régulation proportionnelle» en français), où l’application de la

réglementationest lamêmepour lesstart-ups financièresetauxbanquestraditionnelles,avecdes

ajustementsenfonctiondescaractéristiquesdel’entreprise.Eneffet,l’AMFadéveloppéen2016la

“Division Fintech, Innovation et Compétitivité”, permettant au régulateur d’identifier les start-ups

aux services financiers afin d’y adapter la réglementation. Du côté de l’ACPR, le régulateur a

développéunpôle“FintechInnovation”danslemêmebutquesonconfrère.

AuRoyaume-Uni,nousobservonsquelesystèmeréglementaireutilisénefonctionnepasdelamême

façon.Lesystèmeestqualifiéde“SystèmeSandbox”,oùlesFintechfinancièressevoientbénéficier

d’une réglementation plus souple afin d’observer leur développement. Nous voyons ainsi que la

réglementationanglaisepermetdavantagel’émergencedecesacteurs,audétrimentdesinstitutions

traditionnelles.

Desréglementationssoutenant l’innovationsontd’oresetdéjàapplicablessur leterritoire français

selondesdirectivessectorielles.NouspouvonsciterlaDirectiveréviséesurlesServicesdePaiement

(DSP2)permettantunemeilleuresécurisationdestransactionsenlignepourlesconsommateursau

seindel’UnionEuropéenne,enrendantobligatoirel’authentificationfortegrâceàdeuxmoyensde

vérificationd’identité. Cettedernière impacteégalement lesbanqueset lesFintech en ayantpour

objectif de favoriser la concurrence, l’innovation et l’efficience du marché, en encourageant le

développement de nouvelles technologies de paiements en ligne etmobile. Dans le domaine des

donnéespersonnelles,c’estleRèglementGénéralsurlaProtectiondesDonnéesPersonnelles(RGPD)

qui impose aux start-ups dont l’activité traite des données personnelles de se conformer aux

nouvellesrèglesenmatièrededonnéespersonnelles.(Annexe6)

Lacaractéristiqueinnovantedecesentreprisesnécessiteeneffetunecertainerapiditédelapartde

la loi, puisque certaines activités n’entrent dans aucun cadre de définition déjà existant dont une

régulationestnécessairepourplusdefiabilité.Nousavonseneffetvuquecefaits’estdérouléavec

l’émergencedesICOsetuneréactiondel’EtatenmettantunplaceledispositifdelaloiPACTE.

Enfin,surlaquestionéthique,nouspouvonségalementnousdemandersilaFintechestunefinance

avecunedimensionplusrobotiqueetprésentantainsimoinsd’humanité.Noussavonsaujourd’hui

quelatechnologiepermetd’êtreplusperformantmais ilestcependantnécessairederajouterune

dimensionéthiqueethumaineàcetypedefinance.

42

Pourainsirésumer,l’évolutiondelatechnologie,lesévolutionssociétalesetlesévolutionsde

réglementationpermettentdecréerdesoffresdeservicestrouvantunpublicassezrapidement.

LesFintechreprésententunatoutmajeurpourlesconsommateursenpalliantàcertaines

défaillancesdusystèmebancaireetfinancieractuel.Cependant,aufuretàmesuredu

développementdecesnouveauxentrants,desrisquesetpréjudicessontencoreàétudierdontla

cybercriminalité.Ladiversitédeceschoixamènelesbanquesàs’adapter,àsetransformer,voireà

collaboreraveccesdernièresetlatechnologieblockchain.C’estcequenousétudieronsdansla

prochaineetdernièrepartiequisuit.

3. Lepositionnementdesbanquesfaceàlablockchain

Nous allonsdans cettedernièrepartienous intéresser à lapositiondesbanques vis-à-visde cette

technologieetcomprendrequellessont leursstratégiesactuellesoufutures.Parconséquent, ilest

intéressantde sedemander si les banquesqui travaillent sur la blockchain aujourd’hui le font par

opportunismeouparnécessité.

A l’heureactuelle, laplupartdesprojetsblockchaindes institutions financières traditionnelles sont

encorepeudéveloppés. Et ce, pourplusieurs raisons. Lapremière concerne l’environnementdans

lequel évolue les banques qui leur impose des règles strictes, ce qui les amènent à prendre des

précautions quant à cette technologie. D’autant plus que cette technologie évolue encore

aujourd’hui dans un cadre réglementaire peu défini. La seconde est relative aux autres nouvelles

technologiesplusmûresquelablockchain,commeleBigData, l’IntelligenceArtificielle(IA)oubien

l’InternetdesObjets6(IoT).

Nousconstatonscependantquemalgrécertainesréticences,lesbanquesagissentpourtransformer

cette potentielle menace en opportunité. Une des stratégies des banques repose sur des

regroupementsauseindeconsortiumsderechercheetdéveloppement.

6 “Infrastructure mondiale pour la société de l'information, qui permet de disposer de services évolués eninterconnectant des objets (physiques ou virtuels) grâce aux technologies de l'information et de lacommunicationinteropérablesexistantesouenévolution”selonl’UnionInternationaledesCommunications.

43

A. Lesconsortiums

Nombred’institutionsfinancièressesontréuniesauseind’unconsortiumnommé«consortiumR3».

Créé en 2015, ce consortium international a été fondé par la start-up R3 CEV, spécialisée dans la

technologieblockchain.Lamissiondecettejeuneentrepriseestdedéterminerlesopportunitésdela

blockchaindansl'industriefinancièreetbancaire,avecquiellecollabore.Audépart,neufbanquesse

sontjointsauprojet,tellesqueBarclays,GoldmanSachs,leCréditSuisseouencoreUBS.Lapremière

banquefrançaiseàs’être initiéeauprojet, fin2015,est laSociétéGénérale,suiviede laBNPetde

Natixis deux mois plus tard. Aujourd’hui, ce sont plus de 80 établissements financiers qui se

concertentsurlablockchainavecplusde110collaborateurs.

Leconsortiumfonctionneavec«Corda»,uneDistributedLedgerTechnology,quicorrespondàune

blockchain dite “d’entreprise” et permet de pallier aux limites d’uneblockchain publique pouvant

invoquer unmanque de confidentialité, une incompatibilité du Proof ofWork avec la finalité des

entrepriseset l’anonymatdesparticipants.Cetteblockchainest semi-privéepuisquechaquenœud

se doit de justifier son identité pour accéder à cette dernière et n’aura accès qu’aux données

appropriéesàsonactivité.

Maisalors,qu’estcequiséduitlesbanquesdanscesconsortiums?

Cette stratégie permet aux institutions d’effectuer une veille concurrentielle, de rencontrer de

potentiels futurspartenaires,d’yvoirplusclair sur lespossibilitésentreblockchainet financemais

égalementdelierlesbanquesentreellesgrâceàuneblockchainhybride.Leconsortiumfonctionne

selontroisétapes.Lapremièreconsisteàétudierlesconditionsnécessairesdusecteurfinancierpour

y implémenter lablockchain. La seconde concerne l’expérimentationdeprojets en se libérant des

contraintedesécurité.Enfin,latroisièmeétapeestrelativeàladéterminationdecasd’usagemétier.

Des cas d’usage ont d’ores et déjà étés mis en place avec des tests sur plus d’un million de

transactionsutilisantlaDLT.Cettepremièrephaseayantétéunsuccès,lasecondeconsisteraendes

testssurdestransactionsquotidiennesetréelles.L’objectifdecettesecondephaseestdevérifiersi

les banques sont capables d’améliorer leurs services en accueillant des informations (vitesse,

vérificationdesdonnées,correspondancedescomptes)auseindenœudspartagés.En2017,cesont

107millions de dollars qui sont levés par le consortiumR3 (dont l’objectif est d’atteindre les 150

44

millions de dollars) pour financer le développement du DLT Corda et ainsi accélérer le

développementdenouveauxprojets.

De plus, une plateforme provenant du consortium a été lancée en 2019 par huit banques

internationales comme HSBC, BNP Paribas ou encore ING. La plateforme, de son nom “Voltron”,

permet d’optimiser les processus d’échanges internationaux de documents et de lettre de crédits

entrebanquesetentreprises.Ainsi,grâceàceprocédé, lestransactionssontréaliséesenmoinsde

24heures,contre5à10joursinitialement.

Le cas du commerce international étant propice au développement et l’implémentation de la

blockchain dans le secteur bancaire, le cabinet de conseil en stratégie et management Bain &

Company, mentionne que les services blockchain liés au commerce international pourraient faire

gagnerplusde2milliardsderevenusàl’industriebancaired’icià2026.

Enrevanche,plusieursparticipantsontdepuisquitté leconsortium:MorganStanley,Santanderet

Goldman Sachs. Le motif de ces départs n’a pas été motivé mais pourrait s'apparenter à des

désaccords de gouvernance, et des résultats financiers tardant à semontrer. Par ailleurs, le coût

d’appartenanceàR3pourraitégalementenêtre lacause.Eneffet, l’appartenanceàceconsortium

exige des cotisations à hauteur de 100 000 dollars par an car le développement de technologie

blockchain nécessite des investissements à forts montants. Une seconde limite se trouve dans la

nature des motivations des participants. Un spécialiste de la blockchain de chez

PricewatherhouseCoopers, Sébastien Choukroun, mentionne que chaque acteur participe à ce

consortiumpourdiversesraisonsetque"Ilyaclairementunproblèmeentrelesparticipants. Ilsne

savent pas tous ce qu'ils font là. Aujourd'hui, certains ne savent plus ce qu'ils attendent de R3.

Pourtant,ilfautsemettred'accordsurlesraisonspourlesquellesvousacceptezdetravailleravecvos

concurrents".(JDN,2017)

CertainesbanquesnesesontpasseulementcontentéesduconsortiumR3spécialisédanslafinance,

puisqu’ellesappartiennentàunautretypedeconsortiumnomméHyperledgerfondéen2015parla

FondationLinuxet touchantàplusieursdomainesd’activité.Ceconsortiumcompteeneffetparmi

sesparticipantsdegrandesentreprisescommeAirbusouMicrosoft,et ladiversificationsectorielle

luipermetdedisposeraujourd’huide275membres.Ilfonctionnesurlabased’uneblockchainprivée

etpropose15technologiesdifférentes,c’estàdire15versionsdérivéesdeHyperledger,permettant

auxentreprisesdechoisirlablockchainquicorrespondlemieuxàleursattentes.

Enfin, un troisième type de consortium peut également être mentionné ; celui de l’Enterprise

EthereumAlliance (EEA). Ce dernier comporte plus de 200membres et donne l’opportunité à ses

membres de participer au développement de la blockchain Ethereum appliquée au domaine des

45

entreprises,participeràdeshackathons7,bénéficierdeformationsetressourcessurl’utilisationdela

blockchainoubiendévelopperdenouveauxbusinessmodèles.

B. PartenariatsaveclesFintech

Une seconde stratégie des institutions financières traditionnelles consiste en l’élaboration de

partenariats avecdes start-ups financières. Ces collaborations leurpermettentde réactualiser leur

offre de service tout en conservant leurs atouts initiaux, que sont : leur solidité et leur qualité

technique. Quelques années auparavant, en 2016, ce sont 33% des institutions financières

traditionnellesquidéclarentavoirmisenœuvredetelspartenariats,contre45%en2017.

D’ici à 2022, ce sont 82%des établissements financiers qui pourraient collaborer avec les Fintech,

dont 88% qui craignent perdre une partie de leur activité au profit de ces jeunes entreprises. Le

retoursurinvestissementdecespartenariatsatteindraitlui,les20%.(PWC,2017)

Si nous étudions les partenariats actuels français, le Crédit Agricole a opéré une opération de

collaboration avec la start-up Ripple que nous avions présentée dans la section “L’émergence des

Fintech”. Alors que cette dernière était considérée comme unemenace, elle apparaît finalement

commeunestratégiepermettantàlabanqueaulogovertd’adopterlablockchain.Untestblockchain

a été réalisé pendant sixmois en 2018 sur des transferts de salaire en franc suisse de ses clients

frontaliers,surleurcomptefrançais,etdontl’opérations’effectueenseulementquelquesminutes.

Cetestayantétéunsuccès, l’utilisationdeceprocessusaaujourd’huiétéadopté.(CréditAgricole,

2018)

Il enestdemêmepour laprometteuse start-up françaiseNickel, rachetéeen juillet2017parBNP

Paribas,pouruneprisedeparticipationà lahauteurde89,1%.Grâceàcetteacquisition, legroupe

français digitalise davantage son offre de service aux côtés de sa filiale, la banque en ligne Hello

Bank!.L’acquisitiondelastart-uppermetaujourd’huiaugroupedebénéficierd’unpositionnement

plussimple,luipermettantdeconquérirdenouveauxclients.(BNPParibas,2017)

L’objectifdugroupeestd’atteindreles2millionsdeclientsen2020.Lenombredeclientseporteà

1,6millionsfinmars(contre700000audébutdurachatdelastart-up).

Enfin,d’autressociétéscommelaBPCEet leCréditMutuelontégalementeffectuésdesrachatsde

Fintechs,avecrespectivementLePotCommun.fretLeetchi.

7 Contraction des mots “hacker” et “marathon”, le hackathon est un regroupement sur plusieurs jours dedéveloppeurs,danslebutdetravaillerencollaborationsurledéveloppementdenouveauxlogiciels.

46

L’industriebancaireetfinancierfaitfaceàunbesoinderenouvellementdesbusinessmodèles

traditionnels.Quelquesannéesauparavant,cetteindustrieavaittendanceàmettreencompétition

lesbanquesetlesFintech.Denosjours,nousparlonsplutôtd’uneinterdépendanceentrelesdeux

acteursdontchacunabesoinl’undel’autrepoursedévelopper.Cetteaffirmationestégalement

applicableàlablockchain.

Ceciétantdit,lesinstitutionstraditionnellespeuventencoremontrerunecertainelenteurà

mettreenplacecettetechnologiecoûteuse,signifiantégalementlanécessitéd’uneréorganisation

d’unsystèmeinitialementferméversunestructurepartagée,plusflexibleetréactive.Unautre

pointàsouleverpourraitêtreceluidelaculturedusecretbancairequipourraitsevoirbousculer.

47

CONCLUSIONDepuislacrisede2008,lesagentséconomiquesontperduconfianceenleurbanque,confiancequi

représenteinitialementundespiliersdanslerôleinitialdesbanques.Ungrandnombredesecteurs

et d’usages peuvent se voir bouleversés par lablockchainmais nous avons vu que cette dernière

permet notamment diverses applications dans l’industrie bancaire comme le transfert d’actifs,

l’utilisationdecettetechnologieentantqueregistreoubien lessmartscontracts;etpeuventagir

autantcommeunemenacequ’uneopportunité.

Desacteursutilisantounoncettetechnologie,ontprofitésdecettecrisedeconfiancepourémerger

sur le marché et se différencier en utilisant un processus sécurisé tout en mêlant une offre de

servicesfinanciers.Cesacteurs,quesontlesFintech,ontsouventétéopposésauxbanquesenraison

desservicesalternatifsqu’ellesproposent.Eneffet,leschiffresmontrentqu’enEurope,latendance

des relations Fintech/banques traditionnelles se veut concurrentielle, tandis qu’en Amérique les

Fintechsontdavantagedenaturecollaboratives.Enrevanche,nousconstatonstoutdemêmedans

les faits une généralisation de projets collaboratifs par le biais de consortium ou de partenariats

Fintech.Cesstratégiesmontrentquelesinstitutionsfinancièrestraditionnellessesententconcernées

parlesujetpuisqu’ellesprésententuneopportunitépourlesbanquesd’optimisercertainsprocesset

defaireémergerdenouveauxusagesmétiers.Cependantcettetechnologiemontreencoreunfaible

impactdûàsonstadededéveloppementnaissantetdontlaréglementationnécessited’êtreajustée.

Sinousmettonsenlienlablockchainetsapotentielleefficacitéfaceàlacrisesanitaireactuelle,nous

pouvonsinstinctivementlierladigitalisationetlacraintedelacontaminationduvirusparl’argenten

espèce. La Banque des Règlements Internationaux (BRI) a récemment affirmé une tendance à la

haussedecettecrainte,malgrédesétudesscientifiquesmontrantquelerisquedecontagionétant

moindrecomparéauxterminauxdepaiement.L’argentliquideétantdélaisséentantquemoyende

paiement(maispassousformedematelasdeprotection),àmoyenterme, lepaiementnumérique

parcarte,mobileouenlignepourraitsevoirgénéraliséauprèsdesplusjeunesselonlespays.Ainsi,

lechangementdecomportementdesconsommateursquipourraientàtermeadopterdéfinitivement

cesmodesdepaiement interroge. Labanquedesbanquescentralesetdesanalystesmentionnent

que ces conditions pourraient accélérer lamise en place du projet demonnaie virtuelle entre les

banquescentrales,appeléCentralBankDigitalCurrency(CBDC).

LesacteursdelaFintechseverraientainsilesgrandsgagnantsdecettecrisesanitaire?

48

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53

TABLESDESFIGURESFIGURE1:LACHAINEDEBLOCS.....................................................................................................................................13FIGURE2:FONCTIONNEMENTGENERALDELABLOCKCHAIN................................................................................................14FIGURE3:SYSTEMEDECENTRALISE................................................................................................................................15FIGURE4:PROBLEMEDESGENERAUXBYZANTINS............................................................................................................17

54

SIGLESETABREVIATIONSUTILISESACPR:AutoritédeContrôlePrudentieletdeRésolution

AMF:AutoritédesMarchésFinanciers

BFR:BesoinenFonddeRoulement

BFT:ByzantineFaultTolerance

BOLOS:BlockchainOpenLedgerOperatingSystem

BPI:BanquePubliqued’Investissement

BRI:BanquedesRèglementsInternationaux

BTC:Bitcoin

B2B:BusinesstoBusiness

B2C:BusinesstoConsumer

B2B2C:BusinesstoBusinesstoConsumer

CBDC:CentralBankDigitalCurrency

CJUE:CourdeJusticedel’UnionEuropéenne

CNIL:CommissionNationaledel’InformatiqueetdesLibertés

CRM:CustomerRelationManagement

DLT:DistributedLedgerTechnology

DSP2:DirectiveréviséesurlesServicesdePaiement

EEA:EnterpriseEthereumAlliance

ERP:EnterpriseRessourcePlanning

ETH:Ethereum

IA:IntelligenceArtificielle

ICO:InitialCoinOffering

IDE:InvestissementDirectàl’Etranger

INSEE:InstitutNational

IoT:InternetofThings

55

IPO:InitialPublicOffering

KYC:KnowYourCustomer

LCB-FT:LutteContreleBlanchimentetleFinancementduTerrorisme

ONU:OrganisationdesNationsUnies

PME:PetitesetMoyennesEntreprises

PSAN:PrestatairesdeServicesurActifsNumériques

RGPD:RèglementGénéralsurlaProtectiondesDonnées

SWIFT:SocietyforWorlwideInterbankFinancialTelecommunication

56

GLOSSAIREConsortium: Combine à la fois une chaîne de blocs publique et privée, permettant demêler des

nœudsàlafoispublicsetprivés.

DelegatedProofofWork:Systèmedeconsensusquiconsisteàmettreenplaceunsystèmedevote

parlequellesutilisateursdésignentdesreprésentantschargésdevaliderleursblocs.

DistributedLedgerTechnology:Correspondlittéralementenfrançaisàunetechnologiederegistre

distribué.LaDLTestunebasededonnéesdécentraliséegéréeparplusieursnœuds.Lablockchain,

elle,estuntypedeDLT.

Hash cryptographiques:Chaîne de code composé de lettres et de nombres et permettant de lier

entreeuxdeuxblocs.

ICO:Les InitialCoinOfferings (ICO)correspondentàune levéedefondsdecryptomonnaiescontre

desactifsnumériques.

Mineurs:Ordinateurscapablesde réaliserdescalculscryptographiquesdans lebutdevaliderune

transaction.

Miningpool:Centresdeminageregroupéauseindecoopérativesdemineursou“pool”demineurs.

ProofofWork:La“ProofofWork”(ou“preuvedetravail”enfrançais)estuneformedecompétition

entrelesmineurslorsdelavalidationd’unblocquiconsisteàobtenirunhash.

Proof of Stake: La “preuve d’enjeu” est un processus de validation reposant sur la quantité de

cryptomonnaiepossédéeparlesminters(équivalentaux«mineurs»)afindevaliderunetransaction.

Smart contracts: Le smart contract ou « contrat intelligent » est une application de la chaîne de

blocs,quipermetd'exécuterautomatiquementuncontratsansinterventionhumaine,lorsquetoutes

lesconditionsinscritesdanslablockchainsontremplies.

Token:Un token (ou«jeton»en français)estunactifnumériqueutilisépour leverdes fonds lors

d’uneInitialCoinOffering.

White Paper:Rapport dont la fonction est de présenter des informations sur un sujet complexe.

57

58

TABLESDESANNEXES

ANNEXE1:PROCESSUSDEFONCTIONNEMENTDELABLOCKCHAIN..............................................59ANNEXE2:APPORTDELABLOCKCHAINDANSLECYCLEDEFACTURATIONDESENTREPRISES.......60ANNEXE 3: REPARTITION MONDIALE DU FINANCEMENT DU SECTEUR FINTECH, ACCENTUREREPORT.........................................................................................................................................61ANNEXE 4: HISTORIQUE DES LEVEES DE FONDS FINTECH FRANÇAISES, L’OBSERVATOIRE DE LAFINTECH........................................................................................................................................62ANNEXE5:ECOSYSTEMEDESFINTECH,COMPANYWEBSITESBIINTELLIGENCE............................63ANNEXE6:LESREGLEMENTATIONSAPPLICABLESAUXFINTECHS.................................................64

59

ANNEXE1:PROCESSUSDEFONCTIONNEMENTDELABLOCKCHAIN

60

ANNEXE 2: APPORT DE LA BLOCKCHAIN DANS LE CYCLE DEFACTURATIONDESENTREPRISES

.

61

ANNEXE3:REPARTITIONMONDIALEDUFINANCEMENTDUSECTEURFINTECH,ACCENTUREREPORT.

62

ANNEXE4:HISTORIQUEDESLEVEESDEFONDSFINTECHFRANÇAISES,L’OBSERVATOIREDELAFINTECH

63

ANNEXE5:ECOSYSTEMEDESFINTECH,COMPANYWEBSITESBIINTELLIGENCE.

64

ANNEXE6:LESREGLEMENTATIONSAPPLICABLESAUXFINTECHS.

65

TABLESDESMATIERESDECLARATIONANTI-PLAGIAT..........................................................................................................5REMERCIEMENTS............................................................................................................................8SOMMAIRE.....................................................................................................................................6AVANT-PROPOS..............................................................................................................................8INTRODUCTION...............................................................................................................................9PARTIE1:-TECHNOLOGIEBLOCKCHAIN.......................................................................................10

CHAPITRE1 –HISTOIREETCARACTERISTIQUESDELABLOCKCHAIN.............................................................................11I. Latechnologieblockchain:caractéristiquesetfonctionnement...............................................11

1. Génèsedelablockchain..........................................................................................................................112. Lefonctionnementdelablockchain.......................................................................................................123. Leslimitesdelablockchain.....................................................................................................................20

PARTIE2-L’INDUSTRIEBANCAIREETFINANCIER..........................................................................24CHAPITRE2–MISEENRELATION..............................................................................................................................25

I. L’impactactueletfuturdelablockchainsurlesinstitutionsfinancièrestraditionnelles...........251. Versuneremiseenquestiondusystèmebancaire.................................................................................252. L’émergencedesFintech.........................................................................................................................343. Lepositionnementdesbanquesfaceàlablockchain.............................................................................42

CONCLUSION.................................................................................................................................47BIBLIOGRAPHIE.............................................................................................................................48SITOGRAPHIE................................................................................................................................49TABLESDESFIGURES.....................................................................................................................53SIGLESETABREVIATIONSUTILISES................................................................................................54GLOSSAIRE....................................................................................................................................56TABLESDESANNEXES....................................................................................................................58TABLESDESMATIERES...................................................................................................................65