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BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7
31 de
marzo de
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BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
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ÍNDICE
Estimados Amigos/as:
Les presentamos el 7mo boletín trimestral de la BVPASA, el cual es distribuido en forma regular cada
tres meses con el propósito de seguir haciéndolos partícipes del trabajo que diariamente venimos
realizando, acercando la labor de la Bolsa de Valores y Productos de Asunción S.A. a todas aquellas
personas interesadas en conocer más sobre el desarrollo del Mercado de Capitales.
En esta edición incorporamos artículos acerca de un tema de interés general, nuevos proyectos,
capacitaciones y estadísticas del mercado.
Agradecemos el interés y esperamos les sea de utilidad!
Nuevas Empresas Registradas......................................................................................8-12
Nuevas Emisiones.......................................................................................................13-15
Estadísticas- 3er Trimestre.........................................................................................16-22
Noticias Bursátiles Relevantes.....................................................................................23-25
Calificadoras de Riesgo –Participante del Mercado.........................................................2-7
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PARTICIPANTE DEL MERCADO DE
VALORES
Siguiendo con las públicaciones
anteriores en cuanto a los participantes
del mercado de valores, en esta ocasión
describiremos a las “Calificadoras de
Riesgo”
Algunas de las preguntas que debemos
responder para conocer mejor a este
participante son las siguientes:
¿Qué es una calificadora de riesgo?,
¿Cuáles son sus funciones?, ¿A quienes
o que califican?
Antecedentes de las Calificadoras de
Riesgos en el Paraguay
En nuestro país el primer intento de
establecer el marco legal para el
funcionamiento de este tipo de
instituciones fue con la Ley Nº 1056 del
año 1997. En la misma se solicitaba
solamente la calificación de las
emisiones de títulos valores (acciones,
bonos, pagarés, etc.) sean éstas
ofertadas en forma pública o privada y
se disponía una serie de requisitos para
su funcionamiento en el país (capital
mínimo, forma jurídica, etc.) que
debido a la estrechez del mercado local
y otros factores coyunturales se
constituyeron en barreras para el
establecimiento efectivo de las
calificadoras en el Paraguay.
Dadas las restricciones mencionadas
anteriormente, la CNV y los agentes
participantes del mercado de valores
propiciaron la modificación del marco
legal para este tipo de instituciones. En
el año 2009 el Congreso Nacional
promulgó la Ley Nº 3899 que regula a
las Sociedades Calificadoras de Riesgo,
deroga la Ley Nº1056/97, modifica el
artículo 106 de la Ley Nº 861/96
“General de Bancos, Financieras y otras
Entidades de Crédito” y el inciso d) del
artículo 61 de la Ley Nº 827/96 “De
Seguros”.
Entre los cambios más importantes
introducidos puede mencionarse la
extensión de la obligación de
calificación a otras entidades del
sistema financiero, el retiro del
requerimiento de capital mínimo de
constitución en el país a las
calificadoras extranjeras, el
funcionamiento de los comités de
calificación, que reemplaza la figura del
Consejo de Calificación y su
composición, se precautelan los
conflictos de intereses, entre
otrospartes.
Marco Regulatorio
- Res Res. CNV Nº 1241/09: “Dicta
normas de carácter general
relacionadas a las sociedades
calificadoras de riesgo en virtud a lo
dispuesto en la Ley 3899/09”.
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- Res. CNV Nº 1254/10: “Incorpora la
Resolución SS.SG Nº 012/10 dictada
por la Superintendencia de Seguros, a
las disposiciones de carácter general
relacionadas a las sociedades
calificadoras de riesgo”.
-Res. CNV Nº 1258/10: “Aprueba
categorías de calificación para
compañías de seguros a propuesta de
la Superintendencia de Seguros y
amplía la Resolución CNV Nº 1254/10”.
-Res. CNV Nº 1298/10: “Incorpora a las
disposiciones de carácter general
relacionadas a las sociedades
calificadoras de riesgo y se aprueba
categorías de calificación para bancos y
financieras a propuesta de la
Superintendencia de Bancos.
¿Qué es una calificación de riesgo?
Una calificación de riesgo es una
opinión especializada, realizada por
parte de las sociedades calificadoras de
riesgo, sobre la capacidad y riesgo de
un emisor de un título valor, de cumplir
su obligación en los términos y plazos
pactados.
¿Qué son las Sociedades Calificadoras
de Riesgo?
Las sociedades calificadoras de riesgo
son sociedades anónimas que tienen
por objeto exclusivo la calificación de
riesgo referidas a bancos y otras
entidades financieras, compañías de
seguros, cooperativas, empresas
emisoras de títulos de deudas y títulos
accionarios, y en general, todo título
valor de oferta pública o privada,
representativo de deuda o capital,
cuotas de fondos de inversión, cuotas
de fondos mutuos.
Emisiones de títulos representativos de
deuda no sujetas a calificación.
No será exigida la calificación de la
emisión en los siguientes casos:
a) Emisiones sin garantía: Cuando el
monto a emitir más las emisiones en
circulación de la entidad emisora no
superen en valores relativos el 100% del
patrimonio neto, ni en valores
absolutos USD. 1.000.000 (Dólares
americanos Un millón), o su equivalente
en moneda nacional, calculado al
momento de la decisión de emisión e
indicado a través del Acta de emisión
correspondiente.
b) Emisiones con garantías iguales o
superiores al monto emitido: Cuando el
monto a emitir más las emisiones en
circulación de la entidad emisora no
superen en valores relativos el 100% del
patrimonio neto, ni en valores
absolutos USD. 3.000.000 (Dólares
americanos Tres millones), o su
equivalente en moneda nacional,
calculado al momento de la decisión de
emisión e indicado a través del Acta de
emisión correspondiente.
c) A las entidades emisoras bajo el
régimen especial de PYMEs, establecido
en el Título II Capítulo IV de la
Resolución CNV Nº 763/04.
d) Para el caso de títulos valores
emitidos por entidades del sistema
financiero y de seguros, se estará a lo
establecido en las normas dictadas al
efecto por el Banco Central del
Paraguay.
e) Para el caso de los bonos de
inversión de cooperativas, se estará a lo
dispuesto en las normas exigidas por el
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Instituto Nacional de Cooperativismo
(INCOOP).
Emisiones títulos representativos de
deuda sujetas a calificación.
Toda emisión que exceda los límites
señalados en los incisos a) y b) del
apartado anterior.
a) Las emisiones estructuradas a través
del desarrollo de fideicomisos, a partir
de USD. 1.000.000 (Dólares americanos
Un millón), o su equivalente en moneda
nacional.
b) Las emisiones de la Municipalidad de
la Ciudad de Asunción a partir de USD.
3.000.000 (Dólares americanos Tres
millones), o su equivalente en moneda
nacional.
c) Las emisiones de las demás
Municipalidades que alcancen el 50% de
los ingresos tributarios percibidos en el
ejercicio anterior, ó a partir de USD.
1.000.000 (Dólares americanos Un
millón) o su equivalente en moneda
nacional, el que resultare menor.
d) Para el caso de títulos valores
emitidos por entidades del sistema
financiero y de seguros, se estará a lo
establecido en las normas dictadas al
efecto por el Banco Central del
Paraguay.
e) Para el caso de los bonos de
inversión de cooperativas, se estará a lo
dispuesto en las normas exigidas por el
Instituto Nacional de Cooperativismo
(INCOOP).
Los títulos accionarios se calificarán en
atención a la solvencia del emisor, a las
características de las acciones, a la
información del emisor y sus valores y
a otros factores que se determinen en
los procedimientos de calificación.
Excepciones:
No se encuentran alcanzadas por las
disposiciones de este capítulo los
valores objeto de oferta pública
emitidos por el Tesoro Nacional y el
Banco Central del Paraguay.
La Comisión Nacional de Valores podrá
exigir al emisor la calificación cuando
lo considere necesario.
Categorias de las Calificaciones:
Las categorías de calificación de títulos
valores de oferta pública se encuentran
establecidas en la Res. CNV Nº1241/09,
en las mismas se antepondrá el prefijo
“py” para distinguir que es una
calificación a escala nacional.
Títulos de deuda: se encuentran
divididas según los vencimientos en
corto (vencimientos hasta 365 días),
mediano (vencimientos entre 366 y
1095 días) y largo plazo (vencimientos
más de 1095 días).
Para los títulos de corto plazo se
calificarán en niveles que van del “N-1
al N-5” y para los de mediano y largo
plazo con letras que van desde “AAA
hasta E”.
Para estos últimos, podrán incorporarse
los indicadores de tendencia (+), (-) u
observaciones para mostrar posiciones
relativas dentro las categorías de
calificación de “AA al B”.
Categorias para títulos de deuda de
corto plazo:
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Nivel 1 (N-1): Corresponde a aquellos
instrumentos que cuentan con la más
alta capacidad de pago del capital e
intereses en los términos y plazos
pactados, la cual no se vería afectada
ante posibles cambios en el emisor, en
la industria a que pertenece o en la
economía.
Nivel 2 (N-2): Corresponde a aquellos
instrumentos que cuentan con una
buena capacidad de pago del capital e
intereses en los términos y plazos
pactados, pero ésta es susceptible de
deteriorarse levemente ante posibles
cambios en el emisor, en la industria a
que pertenece o en la economía.
Nivel 3 (N-3): Corresponde a aquellos
instrumentos que cuentan con
suficiente capacidad de pago del capital
e intereses en los términos y plazos
pactados, pero ésta es susceptible de
debilitarse ante posibles cambios en el
emisor, en la industria a que pertenece
o en la economía.
Nivel 4 (N-4): Corresponde a aquellos
instrumentos cuya capacidad de pago
del capital e intereses en
los términos y plazos pactados no
reúne los requisitos para calificar en los
niveles N-1, N-2, N-3.
Nivel 5 (N-5): Corresponde a aquellos
instrumentos cuyo emisor no posee
información representativa para el
período mínimo exigido para la
calificación y además no existen
garantías suficientes.
Categorias para títulos de deuda de
mediano y largo plazo:
Categoría AAA: Corresponde a aquellos
instrumentos que cuentan con la más
alta capacidad de pago del capital e
intereses en los términos y plazos
pactados, la cual no se vería afectada
ante posibles cambios en el emisor, en
la industria a que pertenece o en la
economía.
Categoría AA: Corresponde a aquellos
instrumentos que cuentan con una muy
alta capacidad de pago del capital e
intereses en los términos y plazos
pactados, la cual no se vería afectada
en forma significativa ante posibles
cambios en el emisor, en la industria a
que pertenece o en la
economía.
Categoría A: Corresponde a aquellos
instrumentos que cuentan con una
buena capacidad de pago del capital e
intereses en los términos y plazos
pactados, pero ésta es susceptible de
deteriorarse levemente ante posibles
cambios en el emisor, en la industria a
que pertenece o en la economía.
Categoría BBB: Corresponde a aquellos
instrumentos que cuentan con una
suficiente capacidad de pago del capital
e intereses en los términos y plazos
pactados, pero ésta es susceptible de
debilitarse ante posibles cambios en el
emisor, en la industria a que pertenece
o en la economía.
Categoría BB: Corresponde a aquellos
instrumentos que cuentan con
capacidad para el pago del capital e
intereses en los términos y plazos
pactados, pero ésta es variable y
susceptible de deteriorarse ante
posibles cambios en el emisor, en la
industria a que pertenece o en la
economía, pudiendo incurrirse en
retraso en el pago de intereses y del
capital.
Categoría B: Corresponde a aquellos
instrumentos que cuentan con el
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mínimo de capacidad de pago del
capital e intereses en los términos y
plazos pactados, pero ésta es muy
variable y susceptible de deteriorarse
ante posibles cambios en el emisor, en
la industria a que pertenece o en la
economía, pudiendo incurrirse en
pérdida de intereses y capital.
Categoría C: Corresponde a aquellos
instrumentos que no cuentan con una
capacidad de pago suficiente para el
pago del capital e intereses en los
términos y plazos pactados, existiendo
alto riesgo de pérdida de capital e
intereses, o requerimiento de
convocatoria de acreedores en curso.
Categoría D: Corresponde a aquellos
instrumentos que no cuentan con una
capacidad para el pago del capital e
intereses en los términos y plazos
pactados, y que presentan
incumplimiento efectivo de pago de
intereses o capital, o requerimiento de
quiebra en curso.
Categoría E: Corresponde a aquellos
instrumentos cuyo emisor no posee
información suficiente o no tiene
información representativa para el
período mínimo exigido para la
calificación, y además no existen
garantías suficientes.
Categorias para Acciones:
Categoría I: El más alto nivel de
solvencia y muy buena capacidad de
generación de utilidades.
Categoría II: Alto nivel de solvencia y
buena capacidad de generación de
utilidades.
Categoría III: Buen nivel de solvencia y
aceptable capacidad de generación de
utilidades.
Categoría IV: Solvencia ligeramente
inferior a la de la categoría III y débil
capacidad de generación de utilidades.
Categoría V: Débil situación de
solvencia e incierta capacidad de
generación de utilidades.
Categoría VI: Títulos accionarios cuyo
emisor no posee información
representativa para el período mínimo
exigido para la calificación, es decir sin
información suficiente.
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SOLVENTA S.A. CALIFICADORA DE RIESGO
Dirección: Charles de Gaulle esq. Quesada Edif. San Bernardo. 2do Piso- Villa Morra
Telefono: 021-660-439
Web: www.solventa.com.py
FELLER - RATES. CALIFICADORA DE RIESGO
Dirección: Avda. Brasilia N° 236
Teléfono: 207-185/7, 200-633
Web: www.feller-rate.com.py
EVALUADORA LATINOAMERICANA S.A. CALIFICADORA DE RIESGO
Dirección: Av. Perú N° 750, Dpto. 2B, Edificio Liberty
Teléfono: 021-226-244
Web: www.evaluadora.com
CARE CALIFICADORA DE RIESGO S.R.L.
Dirección: Mcal. Estigarribia N° 2119 casi Mayor Bullo
Teléfono: 021-222-499
Web: www.care.com.py
CALIFICADORAS DE RIESGO ACTIVAS
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SOLAR AHORRO Y FINANZAS S.A.E.C.A.
Objeto Social: Recibir depósitos de ahorros en moneda nacional y extranjera, conceder
préstamos en sus diferentes modalidades, transacciones comerciales, entre otras
actividades que serán autorizadas por el Banco Central del Paraguay
Dirección: Avda Perú N° 592 casi Juan de Salazar
Telf. (595-21) 218-8000
Web: www.solar.com.py
La empresa “SOLAR S.A.” inicia sus actividades en el año 1979 de la mano de 100
accionistas que decidieron realizar una contribución a la sociedad, brindando
respuesta a una necesidad básica (viviendas) para personas que en ese entonces
requerían una solución.
En 1990 consolida su liderazgo como entidad en el sector de Ahorro y Préstamo para
la vivienda. Dejando estampada la marca y sus fortalezas en ahorro y viviendas.
En los años 1995 y 1997 a pesar de la crisis financiera la empresa supo enfrentar las
adversidades y superarlas con el apoyo de sus accionistas y clientes.
En el año 1998 funda junto con otras empresas la procesadora de tarjetas de crédito
“Procard” y con esto marca el rumbo de su convicción de crecimiento, evolución y
apuesta al negocio financiero nacional, ofreciendo desde entonces a sus clientes
tarjetas de uso nacional e internacional.
En el año 2001 inicia un nuevo producto financiero, descuentos de documentos,
producto que permite crecer en ventas, nuevos mercados y la oportunidad de
proyectar de una manera rápida y económica el crecimiento de los negocios.
En el 2002 Solar S.A. Se incorpora como entidad regulada por el BCP.
En el 2006, continuando con la diversificación de productos, se introduce en el servicio
financiero de préstamos personales, con ello surge un nuevo desafío a la estructura de
Solar S.A.
NUEVAS EMPRESAS REGISTRADAS EN LA BVPASA
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En el 2012, Solar S.A. pasa a ser Accionista de Bancard S.A., la mayor procesadora de
Tarjetas del país.
En fecha 21-01-2015 la BVPASA registró por Resolución BVPASA N° 1359/15 a la
empresa como sociedad emisora de capital abierto.
En fecha 13-01-2015 la Comisión Nacional de Valores registró un Programa de
Emisión Global de Bonos por Valor de Gs: 30.000.000.000.
En fecha 02/03/2015 por Resolución BVPASA N° 1371/15 Solar S.A. realiza su primera
emisión de Bonos por valor de Gs. 8.000 mil millones de acuerdo al siguiente detalle:
Cod. Negociación
Monto Emitido
Monto Colocado
Tasa Interes
Periodicidad Interes
Periodicidad Amortización
Fecha Vencimiento
PYSAF01F4335 2.000.000.000 2.000.000.000 13,00% Trimestral Al Vencimiento 25/02/2020
PYSAF02F4342 2.000.000.000 2.000.000.000 14,00% Trimestral Al Vencimiento 23/02/2021
PYSAF03F4358 2.000.000.000 2.000.000.000 15,00% Trimestral Al Vencimiento 22/02/2022
PYSAF04F4480 2.000.000.000 2.000.000.000 15,00% Trimestral Al Vencimiento 24/03/2022
8.000.000.000 8.000.000.000
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FRIGORIFICO SAN PEDRO S.A.
Objeto Social: Producción y comercialización de carne vacuna.
Dirección: Avda Mariscal Lopez N° 4861- Asunción, Paraguay.
Telf. (595-21) 608-957/9
Web: www.solventa.com.py
La empresa “FRIGORIFICO SAN PEDRO.” Nace en Noviembre del año 2009, en la región
Central del Paraguay, con el propósito de atender al mercado internacional y local,
iniciando su primera exportación un año después. En mayo del 2011 dio inicio a la
primera faena, actuando fuertemente en el mercado invirtiendo en continuas mejoras
en las instalaciones, tanto estructurales, tecnológicas y en recursos humanos.
En su corta trayectoria se ha enfrentado a coyunturas macroeconómicas difíciles y
supo sobrellevarla, entre ella el foco de la fiebre aftosa del 2011, donde varios
mercados internacionales han restringido la entrada de mercadería de origen
paraguayo, siendo San Pedro uno de los pocos que continuo sus actividades
normalmente.
En fecha 02-01-2015 la BVPASA registró por Resolución BVPASA N° 1345/15 a la
empresa como sociedad emisora.
En fecha 29-12-2014 la Comisión Nacional de Valores registró Programas de Emisión
Global de Bonos por Valor de Gs: 30.000.000.000 y Usd 2.000.000.
En fecha 09/01/2015 por Resolución BVPASA N° 1346/15 y 1347/15 FRIGORIFICO SAN
PEDRO S.A. realiza su primera emisión de Bonos por valor de Gs. 25.000 mil millones y
Usd. 800 mil, de acuerdo al siguiente detalle:
Emisiones en Guaranies
Cod. Negociación
Monto Emitido Monto Colocado
Saldo Tasa Interés
Periodicidad Interés
Periodicidad Amortización
Fecha Vto
PYFSP01F3975 10.000.000.000 7.570.000.000 2.430.000.000 14,50% Trimestral Al Vencimiento 15/01/2018
PYFSP02F3982 10.000.000.000 7.986.000.000 2.014.000.000 15,00% Trimestral Al Vencimiento 11/01/2019
PYFSP03F4252 5.000.000.000 5.000.000.000 0 13,50% Trimestral Al Vencimiento 16/08/2016
25.000.000.000 20.556.000.000 4.444.000.000
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Emisiones en Dólares
Cod. Negociación
Monto Emitido
Monto Colocado
Saldo Tasa Interés
Periodicidad Interés
Periodicidad Amortización
Fecha Vto
PYFSP01F3991 800.000 718.000 82.000 8,00% Trimestral Al Vencimiento 15/01/2018
800.000 718.000 82.000
FIDEICOMISO SERVICIOS RAPIDOS DEL PARAGUAY- HANSEATICA C
Fiduciario: BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A.
Dirección: Avda Mariscal Lopez N° 3233 esq Garay- Asunción, Paraguay.
Telf. (595-21) 419-2919
La empresa “SERVICIOS RAPIDOS DEL PARAGUAY S.A.” inicia sus actividades en el año
1996 como un “Join Venture” entre McDonald’s Corporation de Chicago y Miguel
Brunotte accionista paraguayo, la relación societaria fue del 50% y 50%
respectivamente.
Paralelamente McDonald’s Corporation funda en ese mismo año una empresa
inmobiliaria denominada McDonald’s Sistemas del Paraguay S.A. con la cual se
adquieren las propiedades y construyen los edificios en donde actualmente operan los
restaurantes McDonald’s.
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En el año 2002 y en base a una total re-estructuración del negocio en Paraguay, Miguel
Brunotte, accionista adquiere de McDonald’s Corporation el 50% del paquete accionario
de Servicios Rápidos del Paraguay pasando a tener el 100% de las acciones de dicha
sociedad.
Servicios Rápidos del Paraguay, franquiciador de McDonald’s Corporation, líder en el
mercado de comidas rápida cuenta actualmente con 18 sucursales, 9 Centros de
Postres y 6 Mccafes en todo el país (7 en Asunción, 5 Gran Asunción, 3 en Alto Paraná,
1 en Canindeyú y 1 en Itapuá).
Siguiendo con el plan de expansión y crecimiento hacia nuevos mercados se vuelve a
proyectar para el 2014 la apertura de dos nuevos restaurantes. La apertura del décimo
novemo local en la ciudad de Pedro Juan Caballero y la segunda apertura
correspondiente al local numero veinte en el Shopping del Sol.
En fecha 10-03-2015 la Comisión Nacional de Valores registró el Programa de Emisión
Global por Valor de Gs: 4.400.000.000.
En fecha 25/03/2015 por Resolución BVPASA N° 1376/15, realiza su primera emisión
de Títulos de Crédito por valor de Gs. 4.400 millones, de acuerdo al siguiente detalle:
Cod. Negociación
Cantidad Colocado Tasa Interes
Periodicidad Interes
Periodicidad Amortización
Porcentaje Valor
Residual
Fecha Vencimiento
PYFHC01F4419 880.000.000 880.000.000 14,50% Trimestral Al Vencimiento 100,0000% 29/03/2016
PYFHC02F4426 880.000.000 880.000.000 14,50% Trimestral Al Vencimiento 100,0000% 29/03/2017
PYFHC03F4433 880.000.000 880.000.000 14,50% Trimestral Al Vencimiento 100,0000% 29/03/2018
PYFHC04F4440 880.000.000 880.000.000 14,50% Trimestral Al Vencimiento 100,0000% 29/03/2019
PYFHC05F4456 880.000.000 880.000.000 14,50% Trimestral Al Vencimiento 100,0000% 27/03/2020
4.400.000.000 4.400.000.000
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En el primer trimestre del año se registraron emisiones de Bonos por Gs.
136.900.000.000. y Usd. 8.800.000., así como también emisiones de acciones por Gs.
148.813.600.000., correspondientes a las siguientes empresas:
Emisiones de Series en Guaraníes de Enero a Marzo 2015.
N° ISIN Emisor Instrumento Tasa Periodicidad Plazo (Días)
Monto Emisión
1 PYFSP01F3975 FRIGORIFICO SAN PEDRO S.A.
Bono 14,50% Trimestral 1.097 10.000.000.000
2 PYFSP02F3982 FRIGORIFICO SAN PEDRO S.A.
Bono 15,00% Trimestral 1.458 10.000.000.000
3 PYFRI01F4007 FRIGORIFICO CONCEPCION S.A.
Bono 12,00% Trimestral 1.093 5.000.000.000
4 PYFRI02F4014 FRIGORIFICO CONCEPCION S.A.
Bono 13,00% Trimestral 1.457 5.000.000.000
5 PYFRI03F4021 FRIGORIFICO CONCEPCION S.A.
Bono 14,00% Trimestral 1.821 5.000.000.000
6 PYRIE01F4065 RIEDER & CÍA. S.A.C.I.
Bono 10,00% Variable 949 1.000.000.000
7 PYRIE02F4080 RIEDER & CÍA. S.A.C.I.
Bono 12,50% Trimestral 1.467 1.000.000.000
8 PYRIE03F4097 RIEDER & CÍA. S.A.C.I.
Bono 12,50% Variable 1.498 1.000.000.000
9 PYRIE04F4104 RIEDER & CÍA. S.A.C.I.
Bono 12,50% Variable 1.526 1.000.000.000
10 PYRIE05F4111 RIEDER & CÍA. S.A.C.I.
Bono 12,50% Variable 1.557 1.000.000.000
11 PYRIE06F4128 RIEDER & CÍA. S.A.C.I.
Bono 12,50% Variable 1.589 1.000.000.000
12 PYRIE07F4135 RIEDER & CÍA. S.A.C.I.
Bono 12,50% Variable 1.618 1.000.000.000
13 PYRIE08F4142 RIEDER & CÍA. S.A.C.I.
Bono 12,50% Variable 1.648 1.000.000.000
14 PYRIE09F4158 RIEDER & CÍA. S.A.C.I.
Bono 12,50% Variable 1.680 1.000.000.000
15 PYTPA02F4182 TRACTOPAR S.A. Bono 16,50% Trimestral 2.003 2.000.000.000
16 PYFRI04F4194 FRIGORIFICO CONCEPCION S.A.
Bono 13,00% Trimestral 1.499 5.000.000.000
17 PYFRI05F4201 FRIGORIFICO CONCEPCION S.A.
Bono 14,00% Trimestral 1.826 10.000.000.000
18 PYIBI06F4239 IZAGUIRRE BARRAIL INVERSORA S.A.E.C.A.
Bono 15,50% Mensual 1.825 3.000.000.000
19 PYFSP03F4252 FRIGORIFICO SAN PEDRO S.A.
Bono 13,50% Trimestral 548 5.000.000.000
20 PYTPA03F4249 TRACTOPAR S.A. Bono 14,50% Trimestral 1.093 1.000.000.000
21 PYLCR03F4318 LC RISK MANAGEMENT
S.A.E.C.A.
Bono 13,00% Trimestral 1456 2.500.000.000
22 PYLCR04F4325 LC RISK MANAGEMENT
Bono 14,00% Trimestral 1.820 2.500.000.000
NUEVAS EMISIONES
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
15
S.A.E.C.A.
23 PYSAF01F4335 SOLAR AHORRO Y FINANZAS S.A.E.C.A.
Bono Subordinado
13,00% Trimestral 1.822 2.000.000.000
24 PYSAF02F4342 SOLAR AHORRO Y FINANZAS S.A.E.C.A.
Bono Subordinado
14,00% Trimestral 2.186 2.000.000.000
25 PYSAF03F4358 SOLAR AHORRO Y FINANZAS S.A.E.C.A.
Bono Subordinado
15,00% Trimestral 2.550 2.000.000.000
26 PYTNA01F4367 MINISTERIO DE HACIENDA
Bono 8,10% Semestral 1.463 20.000.000.000
27 PYTNA02F4374 MINISTERIO DE HACIENDA
Bono 8,30% Semestral 1.828 20.000.000.000
28 PYTNA03F4399 MINISTERIO DE HACIENDA
Bono 8,70% Semestral 2.558 10.000.000.000
29 PYEMS05F4403 EMSA INMOBILIARIA S.A.
Bono 15,00% Trimestral 1.820 1.500.000.000
30 PYFHC01F4419 FIDEICOMISO SERVICIOS RÁPIDOS
DEL PARAGUAY - HANSEATICA C
Título de Crédito
14,50% Trimestral 365 880.000.000
31 PYFHC02F4426 FIDEICOMISO SERVICIOS RÁPIDOS
DEL PARAGUAY - HANSEATICA C
Título de Crédito
14,50% Trimestral 730 880.000.000
32 PYFHC03F4433 FIDEICOMISO SERVICIOS RÁPIDOS
DEL PARAGUAY - HANSEATICA C
Título de Crédito
14,50% Trimestral 1.095 880.000.000
33 PYFHC04F4440 FIDEICOMISO SERVICIOS RÁPIDOS
DEL PARAGUAY - HANSEATICA C
Título de Crédito
14,50% Trimestral 1.460 880.000.000
34 PYFHC05F4456 FIDEICOMISO SERVICIOS RÁPIDOS
DEL PARAGUAY - HANSEATICA C
Título de Crédito
14,50% Trimestral 1.824 880.000.000
TOTAL
136.900.000.000
Emisiones de Series en Dólares de Enero a Marzo 2015.
N° ISIN Emisor Instrumento Tasa Periodicidad Plazo (Días)
Monto Emisión
1 PYFSP01F3991 FRIGORIFICO SAN PEDRO S.A.
Bono 8,00% Trimestral 1.097 800.000
2 PYFRI01F4031 FRIGORIFICO CONCEPCION S.A.
Bono 7,00% Trimestral 729 1.000.000
3 PYFRI02F4055 FRIGORIFICO CONCEPCION S.A.
Bono 7,50% Trimestral 1.093 1.000.000
4 PYRIE01F4164 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 7,00% Variable 1.222 500.000
5 PYRIE02F4171 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 7,50% Trimestral 1.648 1.000.000
6 PYRIE03F4212 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 7,00% Variable 1.232 500.000
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
16
7 PYRIE04F4229 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 7,50% Variable 1.689 500.000
8 PYRIE05F4269 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 7,00% Variable 1.283 500.000
10 PYRIE07F4291 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 7,50% Variable 1.555 500.000
11 PYRIE08F4308 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 7,50% Variable 1.740 750.000
12 PYRIE09F4463 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 8,00% Variable 1.883 500.000
13 PYRIE10F4478 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 8,00% Variable 2.066 500.000
TOTAL 8.800.000
Emisiones de Acciones de Enero a Marzo 2015
Código
Monto de la Emisión
Moneda
Plazo / Serie y Nº
Agente Organizador
NEG 10.000.000.000 GS Ordinarias Clase A 60.001 al 70.000 Valores
SAF 35.000.000.000 GS Ordinarias Voto Mult. 1 al 350 Cadiem
GCO 3.000.000.000 GS Ordinarias Simple 3501 al 3800 Cadiem
CON 100.813.600.000 GS Ord.V.Multiple/Ord.S/Pref.Esp.Conv. Valores
TOTAL 148.813.600.000
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
17
El volumen acumulado negociado al cierre del primer trimestre es de Gs.
539.203.738.268.
0
200
400
600
800
1000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 mar-15
Volumen Negociado Últimos AñosMiles de Millones de Guaraníes
28%
72%
Participación por Sistemas
ST
SEN
ESTADISTICA TRIMESTRAL EN LA BVPASA
PARTICIPACIÓN DE LO OPERADO POR SISTEMAS
VOLUMEN HISTORICO OPERADO
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
18
El 72% del volumen total fue realizado a través del Sistema Electrónico de Negociación,
y un 28% por el Sistema Tradicional.
El Mercado Secundario continúa su expansión, alcanzando al cierre del primer
trimestre el 59% del volumen total. El volumen negociado en el Mercado Secundario al
cierre del primer trimestre totaliza Gs. 315.914.493.587, superando con esto el
volumen total negociado en dicho mercado en el 2014.
41,4%
58,6%
0,02%
Participación por Mercado
PRIMARIO
SECUNDARIO
REPORTO
15900 29110 3974967240 76201
42968
86172
134813
287475315914
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 mar-15
Volumen Histórico Mercado Secundario
PARTICIPACIÓN DE LO OPERADO POR MERCADO
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
19
El 72% del volumen negociado correspondió a instrumentos de Renta Fija, y un 28% a
Renta Variable.
72%
28%
Participación por Tipo de Renta
RENTA FIJA RENTA VARIABLE
16%
84%
Participación por Moneda
DOLARES GUARANIES
PARTICIPACIÓN DE LO OPERADO POR TIPO DE MONEDA
PARTICIPACIÓN DE LO OPERADO POR TIPO DE RENTA
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
20
El 84% de la negociación total correspondió a títulos en Guaraníes y el 16% a títulos en
Dólares Americanos, demostrando una preferencia por parte de los inversionistas por
invertir en instrumentos en la moneda local.
Los Bonos continúan siendo la de mayor preferencia por parte de los inversionistas con
una participación sobre la negociación total muy por encima del resto de los
instrumentos. Los Bonos representan el 48% del volumen, los Bonos Subordinados el
23%, las Acciones el 28% y los Títulos de Crédito el 1%.
48%
23%
1%
28%
Participación por Tipo de Instrumento
Bono Bono Subordinado Título de Crédito Acciones
PARTICIPACION DE LO OPERADO POR TIPO DE INSTRUMENTO
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
21
EMPRESA TOTAL
BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A. 221.879.235.796
MINISTERIO DE HACIENDA 62.452.388.958
CHACOMER S.A.E. 50.363.010.000
FRIGORIFICO CONCEPCION S.A. 47.184.284.702
RIEDER & CÍA. S.A.C.I. 38.712.303.913
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA PARAGUAY S.A. 35.333.128.062
FRIGORIFICO SAN PEDRO S.A. 24.118.478.513
LC RISK MANAGEMENT S.A.E.C.A. 9.019.656.426
SOLAR AHORRO y FINANZAS S.A.E.C.A. 7.686.363.941
VISION BANCO S.A.E.C.A. 5.251.740.396
Banco Regional S.A.E.C.A. 4.749.344.736
ELECTROBAN S.A. 4.740.232.360
FIDEICOMISO SERVICIOS RÁPIDOS DEL PARAGUAY - HANSEATICA C 4.446.160.000
IZAGUIRRE BARRAIL INVERSORA S.A.E.C.A. 4.389.781.659
TRACTOPAR S.A. 3.634.530.189
WISDOM PRODUCT S.A.E.C.A. 2.840.270.472
TRACTO AGRO VIAL S.A.E 2.423.050.295
FIDEICOMISO LA SUSANA 2.161.149.651
EMSA INMOBILIARIA S.A. 2.133.280.870
GRUPO INTERNACIONAL DE FINANZAS S.A.E.C.A. 1.704.126.902
AGENCIA FINANCIERA DE DESARROLLO 836.658.090
INVERFIN S.A.E.C.A. 527.819.700
MUNICIPALIDAD DE ASUNCIÓN 467.761.640
ALEMÁN PARAGUAYO CANADIENSE S.A. (ALPACASA) 392.951.712
SALLUSTRO & CÍA. S.A. 324.073.551
KUROSU & CÍA. S.A. 312.542.870
IMPORT CENTER S.A. 253.289.370
BANCO FAMILIAR S.A.E.C.A. 204.860.000
MERCOTEC S.A.E. 130.213.690
MUNICIPALIDAD DE VILLA HAYES 120.000.000
CASA CENTRO S.A.E.C.A. 101.830.120
PROYEC S.A. 98.314.626
FIDEICOMISO STILO HOGAR 02 70.000.000
FINANCIERA RÍO S.A. 46.080.320
DATA SYSTEMS S.A.E.C.A. 30.079.420
FIDEICOMISO STILO HOGAR 01 20.561.500
FIDEICOMISO CIDESA B 20.000.000
SANITARIOS MATERSAN S.A. 19.371.942
GAS CORONA S.A.E.C.A. 4.811.876
TOTAL 539.203.738.268
VOLUMEN TRIMESTRAL OPERADO POR EMPRESA EMISORA
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
22
Puesto Emisor Monto %
1
BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A.
75.643.023.510
45,4%
2
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA PARAGUAY S.A.
35.333.128.062
21,2%
3
MINISTERIO DE HACIENDA
12.166.445.458
7,3%
4
FRIGORIFICO CONCEPCION S.A.
7.527.087.461
4,5%
5
RIEDER & CÍA. S.A.C.I.
5.172.056.241
3,1%
6
ELECTROBAN S.A.
4.740.232.360
2,8%
7
BANCO REGIONAL S.A.E.C.A.
3.914.320.736
2,4%
8
LC RISK MANAGEMENT S.A.E.C.A.
3.810.906.426
2,3%
9
VISION BANCO S.A.E.C.A.
3.760.275.396
2,3%
10
TRACTO AGRO VIAL S.A.E
2.423.050.295
1,5%
11
OTROS
12.014.456.686
7,2%
Volumen Negociado por Casa de Bolsa - Ambas Puntas – Enero-Marzo 2015
Casa de Bolsa ST SEN Total %
Valores CBSA 294.531.794.572
380.991.604.221
675.523.398.793
62,64%
Cadiem CBSA 2.772.388.000
189.507.372.582
192.279.760.582
17,83%
Investor CBSA 409.720.000
103.098.157.815
103.507.877.815
9,60%
BVPASA Licitación - 50.285.943.500
50.285.943.500
4,66%
Puente CBSA - 24.266.154.944
24.266.154.944
2,25%
Capital Markets CBSA
9.000.000
16.289.404.058
16.298.404.058
1,51%
Fais CBSA 1.514.560.000
14.731.376.844
16.245.936.844
1,51%
Total
299.237.462.572
779.170.013.964
1.078.407.476.536
100%
LOS 10 EMISORES CON MAYOR VOLUMEN OPERADO EN SECUNDARIO-SEN
VOLUMEN OPERADO POR CASA DE BOLSA AMBAS PUNTAS
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marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
23
La Tasa Promedio Ponderado de los títulos en Guaraníes es del 13%, a un Plazo
Promedio Ponderado de 4,5 años. Por su parte, la Tasa Promedio Ponderado para
títulos en Dólares Americanos es del 7% con Plazo Promedio Ponderado de 5 años.
62,64%17,83%
9,60%
4,66%
2,25%1,51% 1,51%
Particpación por Casa de Bolsa
Valores CBSA Cadiem CBSA Investor CBSA
BVPASA Licitación Puente CBSA Capital Markets CBSA
Fais CBSA
Tasas y Plazos
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
24
El total custodiado en Bolsa asciende a Gs. 1.272.765.000 y Usd. 91.883.000.
949.625
1.272.765
2014 2015
Títulos Custodiados a MarzoEn Millones de Guaraníes
34%
62,5
91,9
2014 2015
Títulos Custodiados a MarzoEn Millones de Dólares Americanos
47%
Valores Custodiados
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
25
BVPASA LANZA UN NUEVO PRODUCTO EN EL MERCADO
“OPERACIONES DE REPORTO”
Luego de varios meses de estudio y pruebas de sistemas, la Comisión Nacional de
Valores en fecha 20/01/2015 por resolución CNV N° 10E/15 aprobó la Resolución
BVPASA N° 1350/15, la cual establece el reglamento de negociación de operaciones de
Reporto a través del Sistema Electrónico de Negociación.
Realizándose a la fecha una primera operación de Reporto por Gs. 90.779.670.
Una operación de Reporto consiste en un acuerdo de venta y posterior recompra de los
mismos títulos valores. El inversionista que vende transfiere al comprador el título
valor y se obliga a recomprarlo en un plazo y precio determinado en la fecha de
vencimiento de la operación.
EL MINISTERIO DE HACIENDA REALIZA NUEVA EMISION DEL AÑO 2015
En fecha 03/03/2015 el Ministerio de Hacienda ha realizado nueva subasta de Bonos
por valor de Gs. 50.000.000.000, a través de la Bolsa de Valores y Productos de
Asunción S.A.
Los bonos fueron subastados en tres series, con plazos de 4, 5 y 7 años, con tasas
nominales de 8,1%; 8,3% y 8,7%, respectivamente.
Del monto total subastado Gs. 50.000 millones, se recibió ofertas por valor de G.
97.331 millones, casi el doble del monto subastado y fueron adjudicados 35.367
millones, el remanente 14.633 millones fue subastado el 31/03/2015, colocándose en
su totalidad, lo que evidencia el interés de los inversionistas por los títulos emitidos
por el Tesoro.
Los fondos captados por los bonos del Tesoro serán destinados al financiamiento de
gastos de capital y el principal del servicio de la deuda pública previsto en el
Presupuesto del presente año.
Con esta adjudicación, el Ministerio de Hacienda cuenta con emisiones vigentes en la
BVPASA por valore de Gs. 182.725 millones (USD 36 millones).
Noticias Bursátiles Relevantes
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
26
La custodia de dichos títulos se encuentra en la Bolsa de Valores y Productos de
Asunción en forma electrónica.
Cursos BVPASA “Aprenda a Invertir en Bolsa”
Con el afán de seguir inculcando la cultura bursátil, en el mes de Enero la BVPASA
inició nuevamente sus ciclos de charlas el cual consiste en el desarrollo de 3 módulos
el cual se complementan entre sí, estos cursos se dictaran todo el año una vez por
mes, el cual consiste en una breve introducción del mercado de valores, sistemas de
negociaciones y cálculos financieros que ayudan a comprender los cálculos de los
precios de compras y ventas de los títulos a ser adquiridos o vendidos.
INCLUSIÓN FINANCIERA
31 de
marzo de
2015
BOLETIN TRIMESTRAL Nº 7- BVPASA
27
Para Inscripciones y reservas pueden contactar vía telefónica al 021-442-445, en
www.bvpasa.com.py, fan page en Facebook o directamente en la BVPASA, 15 de
Agosto 640 entre Gral. Díaz y Haedo.
Los costos son los siguientes: 200.000 Gs. Se expedirán certificados por la
participación.
Cursos BVPASA “ANALISIS FINANCIERO”
En fechas 23/02/2015 y 25/02/2015 la BVPASA ha realizado curso de “Análisis
Financiero” dirigido a funcionarios de la BVPASA, Casas de Bolsa y la Comisión Nacional
de Valores, el cual estuvo a cargo del MEE. Cesar Pappalardo, en dicha oportunidad los
participantes tuvieron al oportunidad de enriquecer sus conocimientos en cuanto al
análisis financiero de los Balances de las empresas que cotizan en Bolsa y a como
tomar una mejor decisión de inversión a la hora de invertir.
