Norges Bank

1

Hovedstyremøte16. august 2006

Norges Bank

2

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2002 2003 2004 2005 2006

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

BNP-vekst hos handelspartnere (1) Sesongjustert volumvekst fra kvartalet før. Prosent. 1. kv. 2002 – 2. kv. 2006

Kilder: EcoWin / Nasjonale statistikkilder og Norges Bank

USA

Euroområdet

Japan

Norges Bank

3

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2002 2003 2004 2005 2006

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

BNP-vekst hos handelspartnere (2) Sesongjustert volumvekst fra kvartalet før. Prosent. 1. kv. 2002 – 2. kv. 2006

Kilder: EcoWin / Nasjonale statistikkilder og Norges Bank

Storbritannia

Sverige

18 Handelspartnere

Norges Bank

4

80

90

100

110

120

130

140

jan feb mar apr mai jun jul aug

50

100

150

200

250

jan feb mar apr mai jun jul aug

Aksjer og metallerIndekser. 1. januar 2006 = 100. Dagstall. 1. januar – 14. august 2006

Aluminium

Nikkel

Aksjer Metaller

NorgeEuroområdet

USA

Japan

Kilder: STOXX, S&P500, Nikkei, Oslo Børs, FTSE og EcoWin

Sink

Kobber

Norges Bank

5

KPI/HICP Tolvmånedersvekst. Januar 1997 – juli 2006

-2

-1

0

1

2

3

4

5

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

-2

-1

0

1

2

3

4

5

Kilde: EcoWin / Nasjonale statistikkilder

USA

Euroområdet

Japan

Storbritannia

Norges Bank

6

KPI/HICP- kjerne Tolvmånedersvekst. Januar 1997 - juli 2006

-2

-1

0

1

2

3

4

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

-2

-1

0

1

2

3

4

Kilde: EcoWin / Nasjonale statistikkilder

Storbritannia1)

USA2)

Euroområdet1)

Japan3)

1) HICP ekskl. energi, mat, alkohol og tobakk 2) KPI uten mat og energi 3) KPI uten fersk mat

Norges Bank

7

Faktiske og forventede styringsrenter per IR 2/06 og 14. august 2006

Kilder: Reuters og Norges Bank

0

1

2

3

4

5

6

aug.03 aug.04 aug.05 aug.06 aug.07 aug.08 aug.09

0

1

2

3

4

5

6

USA

Euroområdet 14. august 2006

IR 2/06 (28. juni)

Sverige

Storbritannia

Norge

Norges Bank

8

Oljepris Brent Blend og terminpriser Dagstall. Dollar per fat. 1. januar 2002 – 14. august 2006

15

25

35

45

55

65

75

85

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

15

25

35

45

55

65

75

8514. august 2006

Kilder: Telerate, IPE og Norges Bank

22. juni IR 2/06

Norges Bank

9

Oljeproduksjon i Irak, Russland, Nigeria og Venezuela

Millioner fat per dag. Månedstall. Januar 2001 – juli 2006

6

7

8

9

10

2001 2002 2003 2004 2005 2006

0

1

2

3

4

Kilde: International Energy Agency

Irak (høyre akse)

Venezuela (høyre akse)

Nigeria(høyre akse)

Russland(venstre akse)

Norges Bank

10

Strømpris NOK/MWh. Nordpool

Januar 2002 – juli 2006. Futurespriser 3. kv. 2006 – 4. kv. 2008

0

100

200

300

400

500

600

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

0

100

200

300

400

500

600

Kilder: Nordpool og Norges Bank

15. august 2006

22. juni 2006

Norges Bank

11

Tremåneders rentedifferanse og importveid valutakurs (I-44)1)

Januar 2002 – desember 200985

88

91

94

97

100

103 -1

0

1

2

3

4

5

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Kilder: Bloomberg og Norges Bank

I-44 (venstre akse)

Veid rentedifferanse (høyre akse)

28. juni 06(IR 2/06)

14. august 06

1) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs

Norges Bank

12

-2

0

2

4

6

2002 2003 2004 2005 2006

-2

0

2

4

6

Ulike indikatorer for prisvekst Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – juli 2006

Kilde: Statistisk sentralbyrå

Vektet median

KPI-JAE1)20 pst. trimmet snitt

KPI

1) KPI-JAE: KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. Det er i tillegg justert for beregnet virkning av reduserte maksimalpriser i barnehager fra januar 2006.

Norges Bank

13

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

jul.03 jan.04 jul.04 jan.05 jul.05 jan.06 jul.06

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

KPI-JAE1)

Totalt, og fordelt etter leveringssektorer2). Faktisk prisvekst og anslag fra IR 2/06. Tolvmånedersvekst. Prosent. Juli 2003 – juli 2006

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

Norskproduserte varer og tjenester (0,7)

Importerte konsumvarer (0,3)

KPI-JAE

1) KPI-JAE justert for beregnet virkning av reduserte maksimalpriser i barnehager fra januar 20062) Norges Banks beregninger

Norges Bank

14

Arbeidsledige Antall i tusen. Sesongjustert. Januar 2001 – juli 2006

50

75

100

125

2001 2002 2003 2004 2005 2006

50

75

100

125AKU-ledighet1)Registrerte ledige og

arbeidsmarkedstiltak

Registrerte ledige

Kilder: Statistisk sentralbyrå og NAV

1) Omlegging av AKU har gitt brudd i tidsserien mellom 2005 og 2006

Norges Bank

15

KredittvekstSamlet kreditt (K3) til Fastlands-Norge og bedrifter.

Innenlandsk kreditt til husholdninger (K2). Tolvmånedersvekst. Prosent

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

-5

0

5

10

15

20

25

30

Kilde: Norges Bank

Husholdninger

Samlet kreditt til bedrifter

Samlet kreditt

Norges Bank

16

BoligmarkedetJanuar 2001 – juli 2006

Kilder: Statistisk sentralbyrå, Norges Eiendomsmeglerforbund, Eiendomsmeglerforetakenes forening, ECON og Finn.no

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

2001 2002 2003 2004 2005 2006

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

Boligpriser (NEF)(tolvmånedersvekst,

prosent)

Igangsatte boliger(antall 1000 siste 12 mnd)

Norges Bank

17

Konjunkturbarometer for industrienIndikator på ressursknapphet. Glattet. Prosent. 1. kv. 1983 – 2. kv. 2006

0

10

20

30

40

50

60

1983 1988 1993 1998 2003

0

10

20

30

40

50

60

Kilde: Statistisk sentralbyrå

Norges Bank

18

0

1

2

3

4

5

6

sep.06 mar.07 sep.07 mar.08 sep.08 mar.09 sep.09

0

1

2

3

4

5

6

Foliorenten i referansebanen og markedets forventninger om foliorenten1)

Prosent. 3. kv. 2006 – 4. kv. 2009

1) Utledet fra beregnede terminrenter. I omregningen til foliorente er det trukket fra en kredittrisikopremie samt en beregningsteknisk differanse på 0,20 prosentpoeng. Det grå skraverte intervallet viser høyeste og laveste rente på markedets foliorentebane i tidsrommet 01. – 14. aug 06

Kilde: Norges Bank

Markedets forventninger om foliorenten

Markedet 14. august 2006

Referansebanen IR 2/06

Markedet IR 2/06

Norges Bank

19

Foliorente i referansebanen med usikkerhetsvifte Prosent. 1. kv. 2004 – 4. kv. 2009

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2004 2005 2006 2007 2008 2009

0

1

2

3

4

5

6

7

8

30% 50% 70% 90%

Kilde: Norges Bank

Norges Bank

20

Pengepolitisk strategi – Inflasjonsrapport 2/06

• Hovedstyrets vurdering er at foliorenten bør ligge i

intervallet 2¾ - 3¾ prosent i perioden fram til neste

inflasjonsrapport legges fram 1. november, betinget

av at den økonomiske utviklingen blir om lag som

anslått.

• Renten kan gradvis – i små og ikke hyppige skritt –

bringes tilbake mot et mer normalt nivå.