hovedstyremøte 14. desember 2005

Norges Bank

1

Hovedstyremøte14. desember 2005

Norges Bank

2

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2002 2003 2004 2005

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

BNP-vekst handelspartnere Sesongjustert volumvekst i prosent fra kvartalet før. 1. kv. 2002 – 3. kv. 2005

Kilde: EcoWin / Nasjonale statistikkilder og Norges Bank

USA

Euroområdet

18 Handelspartnere

Sverige

Norges Bank

3

Vekstanslag for 2006 fra Consensus Forecasts

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Verden Nord-Amerika

Vest-Europa

Japan Asia utenJapan

Øst-Europa Latin-Amerika

Anslag oktober Anslag november

Kilde: Consensus Forecasts

Norges Bank

4

KPI/HKPI1)

Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – november 2005

0

1

2

3

4

5

2002 2003 2004 2005

0

1

2

3

4

5USA3)

Sverige2)1) Harmonisert konsumprisindeks 2) UND1X 3) Siste tall fra oktober

Euroområdet

Storbritannia

Kilde: EcoWin/Eurostat

Norges Bank

5

KPI-kjerne1)

Tolvmånedersvekst. Januar 1999 – oktober 2005

-1

0

1

2

3

4

1999 2001 2003 2005

-1

0

1

2

3

4

USA

Sverige

Euroområdet

Storbritannia

1) USA: KPI uten mat og energi Euroområdet, Storbritannia og Sverige: KPI uten mat, energi, alkohol og tobakk

Kilde: EcoWin/Eurostat

Norges Bank

6

Faktiske og forventede styringsrenter Juni 2003 – desember 2008

0

1

2

3

4

5

jun.03 jun.04 jun.05 jun.06 jun.07 jun.08

0

1

2

3

4

5

Kilde: Reuters og Norges Bank

USA

Euroområdet

13. desember

2. november

Sverige

Storbritannia

Norges Bank

7

Oljepris Brent Blend og terminpriser USD per fat. 3. januar 2002 – 13. desember 2005

10

20

30

40

50

60

70

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

10

20

30

40

50

60

7013. desember

Kilde: Telerate, IPE og Norges Bank

27. oktober (IR 3/05)

Norges Bank

8

20

30

40

50

60

70

jan.04 mai.04 sep.04 jan.05 mai.05 sep.05

20

30

40

50

60

70

Oljepris for fremtidig leveringUSD per fat lett råolje. 3. januar 2004 – 12. desember 2005

Levering om 6-7 år

Levering om 1 måned

Kilde: EcoWin/NYMEX

Norges Bank

9

Internasjonale råvarepriser i dollarIndekser, uke 1 2000 =100. Uke 1 2000 – uke 49 2005

60

80

100

120

140

160

2000 2001 2002 2003 2004 2005

60

80

100

120

140

160

Kilde: EcoWin/The Economist

Jordbruksprodukter

utenom mat

Metaller

Industri

Norges Bank

10

Utviklingen i internasjonale aksjeindekserTotalavkastning. Indeksert, 3. januar 2005 = 100.

3. januar 2005 – 12. desember 2005

90

100

110

120

130

140

150

jan.05 mar.05 mai.05 jul.05 sep.05 nov.05

90

100

110

120

130

140

150Norge, OSEBX

USA, S&P

Japan, Topix

Euroområdet, STOXX

Kilde: EcoWin

Norges Bank

11

KPI og KPI-JAE1)

Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – november 2005

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2002 2003 2004 2005

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

1) KPI-JAE: KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer

KPI

KPI-JAE

Kilde: Statistisk sentralbyrå

Norges Bank

12

KPI-JAE Tolvmånedersvekst. Prosent. Stiplet linje er anslag fra IR 3/05

Januar 2004 – november 2005

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

jan.04 mai.04 sep.04 jan.05 mai.05 sep.05

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

Norskproduserte varer og tjenester (0,7)1)

1) Norges Banks beregninger

Importerte konsumvarer (0,3)

KPI-JAE

Norges Bank

13

Forventet KPI-JAE1) og produksjonsgap i 4. kvartal 2005Anslag fra IR 3/04 - IR 3/05. Prosent


Anslag for 4. kvartal 2005

KPI-JAE Norskproduserte varer og tjenester

Importerte konsumvarer

Produksjons-

gap

IR 3/04 1,6 2,1 0,3 1

IR 1/05 1,4 2,3 -0,7 1¼

IR 2/05 1,3 2,4 -1,2 1

IR 3/05 1,2 2,0 -0,7 ¾

Oppdatert IR 3/052) 1,2 2,0 -1,1

1) Prosentvis endring fra samme kvartal året før2) Anslag fra inflasjonsrapport 3/05 oppdatert med faktiske tall for oktober og november

Norges Bank

14

3 måneders rentedifferanse og importveid valutakurs (I-44)1)

Månedstall. Januar 2002 – desember 2005

-1

0

1

2

3

4

5

2002 2003 2004 2005 2006

85

88

91

94

97

100

103

Kilder: Bloomberg og Norges Bank

I-44, høyre akse

Veid rentedifferanse 3 mnd, venstre akse

13. desember 05

31. oktober 05

1) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs

Norges Bank

15

Norges Banks og markedets foliorentebane1)

0

1

2

3

4

5

des.05 jun.06 des.06 jun.07 des.07 jun.08 des.08

0

1

2

3

4

5

Referansebane IR 3/05Markedet før IR 3/05

Markedet nå

1) Det lysegrå og mørkegrå intervallet indikerer høyeste og laveste rente på markedets foliorentebane henholdsvis de siste 10 dagene før inflasjonsrapporten (14. -27. okt) og de siste 10 dagene fram til 13. desember.

Kilder: Norges Bank

Norges Bank

16

2220

2240

2260

2280

2300

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

2247

2267

2287

2307

2327

AKU(venstre akse)

KNR(høyre akse)


SysselsettingTall fra AKU og KNR. Antall tusen personer

Måneds- og kvartalstall. Februar 1998 – september 2005

Norges Bank

17

Arbeidsledige Antall i tusen. Sesongjustert. Januar 2001 – november 2005

50

75

100

125

2001 2002 2003 2004 2005

50

75

100

125AKU-ledighetRegistrerte ledige og

arbeidsmarkedstiltak

Registrerte ledige

Kilde: Statistisk sentralbyrå og Aetat Arbeidsdirektoratet

Norges Bank

18

KredittvekstSamlet gjeld Fastlands-Norge (K3). Innenlandsk kreditt til husholdninger (K2)

Tolvmånedersvekst. Prosent

-5

0

5

10

15

20

25

30

2000 2001 2002 2003 2004 2005

-5

0

5

10

15

20

25

30


Husholdninger (K2)

Samlet gjeld til ikke-finansielle foretak i Fastlands-Norge (K3)

Samlet gjeld Fastlands-Norge (K3)

Norges Bank

19

0

2

4

6

8

10

12

3.kv. 2005 4.kv. 2005 1.kv. 2006 2. kv. 2006

0

2

4

6

8

10

12

Faktisk boligprisvekst Modellanslag

Snitt okt./nov.

Kilde: Norges Bank

BoligpriserFirekvartalersvekst. Faktisk vekst og modellanslag til IR 3/05. Prosent

Norges Bank

20

Lønnskostnader per produsert enhet (LPE)1)

og innenlandsk prisvekstProsentvis vekst fra samme periode året før

-3

0

3

6

9

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

-3

0

3

6

9

Innenlandsk prisvekst

Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

1) Fastlands-Norge utenom kraftsektoren. Tre kvartalers glidende gjennomsnitt (sentrert). Siste observasjon er gjennomsnittet av 2. og 3. kvartal 2005.

LPE

Norges Bank

21

Ordrereserver og ordretilgang i industrienUjusterte tall. Indeks. 1995 = 100. 1. kvartal 1993 – 3. kvartal 2005

50

75

100

125

150

175

200

1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005

50

75

100

125

150

175

200


Ordrereserver

Ordretilgang

Norges Bank

22

50

100

150

200

250

300

2002 2003 2004 2005

50

100

150

200

250

300

Ordretilgang bygg og anlegg Trend. Verdiindeks, 2000 = 100. 1. kvartal 2002 – 3. kvartal 2005

Anlegg

Boligbygg

Andre bygg


Norges Bank

23

Investeringstellingen. OljevirksomhetAntatte og utførte investeringer. Kvartalstall. Milliarder kroner


20

40

60

80

mai aug nov feb mai aug nov feb

20

40

60

80

2002

2003

2004

2005

2006

Anslag gitt året før Endelige tallAnslag gitt inneværende år

Norges Bank

24

0

1

2

3

4

2004 2005 2006 2007 2008

0

1

2

3

4

-2

-1

0

1

2

2004 2005 2006 2007 2008

-2

-1

0

1

2

70

80

90

100

110

2004 2005 2006 2007 2008

70

80

90

100

110

Referansebanen i Inflasjonsrapport 3/05

Importveid valutakurs

KPI-JAE Produksjonsgap

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2004 2005 2006 2007 2008

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Foliorente

Norges Bank

25

Pengepolitisk strategi – Inflasjonsrapport 3/05

• Hovedstyrets vurdering er at foliorenten bør ligge i intervallet 2 - 3 prosent i perioden fram til neste inflasjonsrapport legges fram 16. mars 2006, betinget av at den økonomiske utviklingen i strategiperioden blir om lag som anslått.

• Hovedstyrets vurdering er at renten gradvis – i små og ikke hyppige skritt – kan bringes tilbake mot et mer normalt nivå. Hensynet til å bringe inflasjonen tilbake til målet og forankre inflasjonsforventningene tilsier likevel en fortsatt ekspansiv pengepolitikk.

Norges Bank

26

Hovedstyremøte14. desember 2005

hovedstyremøte 14. desember 2005

Documents