konjunkturläget mars 2014
DESCRIPTION
Presentation av Konjunkturinstitutets prognosrapport Konjunkturläget. Från presskonferensen den 26 mars 2014.TRANSCRIPT
Jesper Hansson
KONJUNKTURINSTITUTET
26 mars 2014
Konjunkturläget, mars 2014
Sammanfattning
• Trevande återhämtning i konjunkturen
• Hög tillväxt fjärde kvartalet följs av lugnare utveckling i början av 2014
• Allt högre tillväxt hos våra viktigaste handelspartners
• Arbetslösheten faller enligt normala mönster
• Inflationen har blivit ännu lägre
• Riksbanken höjer inte förrän tredje kvartalet 2015
• Skattehöjningar krävs för att nå överskottsmålet
Prognosen i sammandrag(december 2013 inom parentes)
Årlig procentuell förändring respektive procent
1 Procent av arbetskraften 2 Vid årets slut 3 Procent av BNP
-0,8 (-1,0) -2,0 (-1,6)-1,3 (-1,2)Offentligt finansiellt sparande3
1,25 (1,75)0,75 (1,00)0,75 (0,75)Reporänta2
1,4 (1,6)0,7 (1,0)0,9 (0,8)KPIF
7,3 (7,3)7,9 (7,7)8,0 (8,0)Arbetslöshet1
3,2 (3,1) 2,6 (2,4)1,5 (1,0)BNP
201520142013
Fördjupningar
• Folkmängdsförändring spelar roll vid tillväxtjämförelser
• Arbetskraftsdeltagandet har ökat
• Den långsiktiga hållbarheten i de offentliga finanserna
• Kapitel: ”Utvärdering av prognoserna för 2013 samt 1997-2013”
Stark tillväxt fjärde kvartalet i fjol men delvis driven av tillfälligheter
1412100806040200
120
110
100
90
80
70
3.0
1.5
0.0
-1.5
-3.0
-4.5
BarometerindikatornBNP (höger)
Barometerindikatorn och BNP, medelvärde=100, månadsvärden respektive procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden
Hushållens tillförsikt om den ekonomiska utvecklingen på genomsnittlig nivå – företagens något högre
Index medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden
1412100806
130
120
110
100
90
80
70
60
130
120
110
100
90
80
70
60
HushållenTotala näringslivet
Ljusare utsikter även i USA och euroområdet
1412100806040200
2
1
0
-1
-2
-3
-4
2
1
0
-1
-2
-3
-4
USAEuroområdet
BNP, procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden
Arbetslösheten ser ut att ha toppat i euroområdet
Procent av arbetskraften, säsongsrensade månadsvärden
1412100806040200
30
25
20
15
10
5
0
30
25
20
15
10
5
0
Tyskland FrankrikeSpanien ItalienIrland PortugalEuroområdet
Ingen dramatik i förtroendeindikatorer för industrin – svagt fall de senaste månaderna
Inköpschefsindex i tillverkningsindustrin, diffusionsindex, säsongsrensade månadsvärden
1413121110090807
70
60
50
40
30
70
60
50
40
30
USAEuroområdetKinaSverige
Lugnt på finansmarknader trots osäkert världsläge
Börskurser, index 2006-12-29=100, dagsvärden, 5-dagars glidande medelvärde
1413121110
140
120
100
80
60
40
140
120
100
80
60
40
USA (S&P 500)Sverige (OMXS)Euroområdet (STOXX)
Exporten från Sverige har nu tydligt vänt upp
Miljarder kronor, fasta priser respektive procent, säsongsrensade kvartalsvärden
1412100806040200
520
480
440
400
360
320
280
240
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
Miljarder kronorProcentuell förändring (höger)
Exportorderingång till industrin ökar rejält
Nettotal, säsongsrensade månads- respektive kvartalsvärden
1412100806040200
60
40
20
0
-20
-40
-60
60
40
20
0
-20
-40
-60
Exportorderingång, industrin, utfallExportorderingång, industrin, förväntan
Gradvis snabbare ökning av hushållens konsumtion och normalisering av sparkvot
18161412100806040200
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
14
12
10
8
6
4
2
0
-2
Hushållens konsumtionHushållens sparkvot (höger)
Procentuell förändring, kalenderkorrigerade värden, respektive procent av disponibel inkomst
Högre BNP-tillväxt innebär fortsatt ökad sysselsättning
Procentuell förändring, kalenderkorrigerade värden
18161412100806040200
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
BNPSysselsättning
Arbetslösheten börjar falla, men jämvikt på arbetsmarknaden dröjer till 2017
18161412100806040200
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
ArbetslöshetJämviktsarbetslöshet
Procent av arbetskraften, säsongsrensade kvartalsvärden
Låg inflation i stora delar av världen – stiger långsamt när konjunkturen förstärks
15131109070503019997
6
4
2
0
-2
-4
6
4
2
0
-2
-4
Sverige, KPIFUSA, KPIEuroområdet, HIKP
Årlig procentuell förändring, månadsvärden
Fortsatt låga styrräntor – inga höjningar från stora centralbanker det kommande året
18161412100806040200
7
6
5
4
3
2
1
0
7
6
5
4
3
2
1
0
EuroområdetUSA
Procent, dagsvärden
Riksbanken senarelägger första höjningen av reporäntan till tredje kvartalet 2015
181716151413121110090807
5
4
3
2
1
0
5
4
3
2
1
0
Konjunkturinstitutets prognosRIBA-terminer 20/3 2014Riksbanken, februari 2014, kvartalsmedelvärde
Reporänta, procent, dagsvärden
Inflationen blir troligen lägre än i Riksbankens senaste prognos
18161412100806
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
Konjunkturinstitutets prognosRiksbankens prognos, februari
KPIF, årlig procentuell förändring, kvartalsvärden
Inflationsförväntningarna under 2 procent på alla horisonter
131109070503019997
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
5 år2 år1 år
Procent, kvartalsvärden
Anm. Medelvärde för alla aktörer i TNS Sifo Prosperas undersökning
Offentligfinansiellt sparande långt från målet – åtstramning krävs 2015-2018
18161412100806040200
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
Finansiellt sparandeKonjunkturjusterat sparandeFörändring i konjunkturjusterat sparande
Faktiskt och konjunkturjusterat finansiellt sparande, procent av BNP respektive procent av potentiell BNP
Skatter behöver höjas med ca 100 mdkr om över-skottsmålet ska nås med bibehållet offentligt åtagande
18161412100806040200
52
50
48
46
44
42
52
50
48
46
44
42
Skatteintäkter i offentlig sektor, procent av BNP
Prognosen i sammandrag(december 2013 inom parentes)
Årlig procentuell förändring respektive procent
1 Procent av arbetskraften 2 Vid årets slut 3 Procent av BNP
-0,8 (-1,0) -2,0 (-1,6)-1,3 (-1,2)Offentligt finansiellt sparande3
1,25 (1,75)0,75 (1,00)0,75 (0,75)Reporänta2
1,4 (1,6)0,7 (1,0)0,9 (0,8)KPIF
7,3 (7,3)7,9 (7,7)8,0 (8,0)Arbetslöshet1
3,2 (3,1) 2,6 (2,4)1,5 (1,0)BNP
201520142013
Erik Jonasson
KONJUNKTURINSTITUTET
26 mars 2014
Är ett bibehållet offentligt åtagande ett hållbart åtagande?
Utvärdering av den långsiktiga hållbarheten i de offentliga finanserna
SPECIALSTUDIE NR 39, MARS 2014
• Långsiktig hållbarhet i de offentliga finanserna: långsiktig balans mellan utgifts- och inkomstflöden i offentlig sektor, givet nuvarande skattesystem och nuvarande offentliga åtagande.
• Långsiktiga framskrivningar: I studien görs framskrivningar av offentliga sektorns inkomster och utgifter till 2060, baserade på oförändrade skattesatser och ett bibehållet offentligt åtagande på dagens nivå. Därmed inte någon prognos.
• Hitta obalanser i ett tidigt skede och ge indikationer på vilka förändringar på inkomst- och/eller utgiftssidan som krävs för att återskapa långsiktig hållbarhet.
• Många förenklade antaganden: oförändrad pensionsålder, oförändrat arbetsmarknadsbeteende, normalt resursutnyttjande i ekonomin.
• Bland slutsatserna: bibehållen personaltäthet i välfärdstjänsterna på lång sikt kräver skattehöjning på 1,5-2 procent av BNP.
Inkomstsidan
• Oförändrade skattesatser innebär i stort sett konstant skattekvot – skatteintäkterna växer i takt med BNP.
40
42
44
46
48
50
40
42
44
46
48
50
2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060
Skattekvot
Procent av BNP
2014325, 17:34, Pre01Skto1460
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060
Sta t och k ommunsek to r Åld er sp ensio nssy ste me tP r em iep ensi onssy steme t
Soc iala t r ans f er er ingar
Pr ocent av BNP
2014325, 17:34, Pres02Stoh
Utgiftssidan
• Nästan tre fjärdedelar av offentlig konsumtion utgörs av individbaserade tjänster; resterande del ”gemensam”.
Offentlig konsumtion
Hälso- och sjukvård; 6,6
Utbildning; 6,2Socialt skydd; 5,8
Gemensam konsumtion; 7,9
Offentlig konsumtionProcent av BNP
• Individbaserad offentlig konsumtion i hög grad åldersberoende.
Offentli
g ko
nsum
tion
Socia
la tr
ansf
erer
inga
r
Övrig
t0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Offentlig konsumtion per personKronor respektive procent av BNP per capita, 2005
Hälso- och sjukvård Utbildning Socialt skydd
• Den demografiska försörjningskvoten har börjat stiga…
Demografisk utveckling
Anm. Arbetsför ålder: 20-64 år
0,68
0,72
0,76
0,80
0,84
0,88
0,92
0,96
0,68
0,72
0,76
0,80
0,84
0,88
0,92
0,96
1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050 2060
Demograf isk försörjningskvot
Befolkning utanför arbetsför ålder som andel av befolkningen i arbetsför ålder
2014325, 17:34, Pres04Forskvot
• … och förklaras av att andelen äldre ökar.
0,28
0,32
0,36
0,40
0,44
0,48
0,52
0,28
0,32
0,36
0,40
0,44
0,48
0,52
1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050 2060
Äldreförsör jningskvot Barnför sör jningsk vot
Äldre- och barnförsörjningskvot
Som andelar av befolkningen i arbetsför ålder
2014325, 17:34, Pres05Forskvot2
• Konstant volym per brukare ─ ”oförändrad standard”.
• Konstant personaltäthet ─ konstant antal personaltimmar per brukare ─ ökad volym per brukare, givet viss produktivitetsutveckling─ ”ökad standard”
Bibehållet åtagande för offentlig konsumtion?
• Ökande utgiftsandel för offentlig konsumtion vid bibehållen personaltäthet i välfärdstjänsterna…
26
27
28
29
30
31
26
27
28
29
30
31
2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060
Of f entlig kons umtion
Procent av BNP
2014325, 17:34, Pres12Nkoolbnpb
46
47
48
49
50
51
46
47
48
49
50
51
2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060
Utgifte r I nkomster
Primära utgif ter oc h inkoms ter, of f ent lig s ektor
Procent av BNP
2014325, 17:34, Pres15Putotb
• …leder till offentliga utgifter som överskrider inkomsterna…
- 4,0
- 3,5
- 3,0
- 2,5
- 2,0
- 1,5
- 1,0
- 0,5
0,0
- 4,0
- 3,5
- 3,0
- 2,5
- 2,0
- 1,5
- 1,0
- 0,5
0,0
2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060
Finans iel lt s parande i of f ent l ig s ektor
Pr ocent av BNP
2014325, 17:34, Pres09Fso
• … och skapar ett växande underskott i de offentliga finanserna.
• Med bibehållen personaltäthet i välfärdstjänsterna behövs en omgående och permanent skattehöjning på ca 2 procent av BNP för att uppnå långsiktig hållbarhet i de offentliga finanserna.
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
95 00 05 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60
Sk atte k v ot so m ge r hå l lba rhet Oför ä ndr ade sk a ttesatser
Skat t ekvot ( v id bibehål len pers onal t ät het )
Pr ocent av BNP
2014325, 17:34, Pres11Sktob
• Inga alarmerande obalanser i de offentliga finanserna som indikerar långsiktig ohållbarhet.
• Begränsad omfattning på behovet av skattehöjningar vid bibehållen personaltäthet i välfärdstjänsterna, vilket är en förhållandevis ambitiös tolkning av ett bibehållet offentligt åtagande.
• Höjd pensionsålder skulle minska behovet av skattehöjningar för att finansiera bibehållen personaltäthet i välfärdstjänsterna.
• Förbättrad hälsa i högre ålder skulle minska utgiftstrycket.
• Däremot skulle sämre sysselsättningsutveckling och/eller långsammare utveckling av antalet arbetade timmar öka behovet av skattehöjningar för att bibehålla personaltätheten i välfärdstjänsterna.
Sammanfattande slutsatser
Se även fördjupningen ”Den långsiktiga hållbarheten i de offentliga finanserna” i Konjunkturläget, mars 2014.