regulación de sistemas de negociación en chile · regulación aplicable a los sistemas de...

RegulaciRegulacióón de Sistemas de n de Sistemas de NegociaciNegociacióón en Chilen en Chile

Cristian Villalobos OliverosCristian Villalobos OliverosJefe DivisiJefe Divisióón Control Intermediarios de Valoresn Control Intermediarios de ValoresSuperintendencia de Valores y SegurosSuperintendencia de Valores y Seguros Noviembre 2011Noviembre 2011

22

TemarioTemario

?? InformaciInformacióón estadn estadíística bursstica bursáátil y extratil y extra--bursbursáátiltil?? Tipos de OperacionesTipos de Operaciones?? RegulaciRegulacióón aplicable a los Sistemas de Negociacin aplicable a los Sistemas de Negociacióónn?? RegulaciRegulacióón aplicable a las Bolsas de Valoresn aplicable a las Bolsas de Valores?? Sistemas de NegociaciSistemas de Negociacióón en Bolsan en Bolsa?? Para instrumentos de renta variablePara instrumentos de renta variable?? Para instrumentos de renta fija e intermediaciPara instrumentos de renta fija e intermediacióón financieran financiera

?? DistribuciDistribucióón de los montos transados en los Sistemas de Negociacin de los montos transados en los Sistemas de Negociacióón n en Bolsaen Bolsa

?? Sistema de NegociaciSistema de Negociacióón Bursn Bursáátil de Calce Automtil de Calce Automáático para Renta tico para Renta Variable TelepregVariable Telepregóón HT BCn HT BC

?? Acceso directo de Inversionistas a Sistemas de TransacciAcceso directo de Inversionistas a Sistemas de Transaccióón Bursn Bursáátil til en Chileen Chile?? Operadores DirectosOperadores Directos?? Ruteo de Ruteo de ÓÓrdenesrdenes

?? Beneficios y Riesgos de los Sistemas de Acceso DirectoBeneficios y Riesgos de los Sistemas de Acceso Directo?? DesafDesafííos Regulatorios de los Sistemas de Acceso Directoos Regulatorios de los Sistemas de Acceso Directo

33

InformaciInformacióón Estadn Estadíística a Sept. 2011stica a Sept. 2011

?? Patrimonio BursPatrimonio Bursáátil:til:?? MMUS$ 258.674MMUS$ 258.674

?? Emisores Inscritos en Bolsa: Emisores Inscritos en Bolsa: ?? Acciones: 228Acciones: 228?? Instrumentos de renta fija: 151Instrumentos de renta fija: 151?? Instrumentos de intermediaciInstrumentos de intermediacióón financiera: 61n financiera: 61

?? NNúúmero de Corredores de Bolsa:mero de Corredores de Bolsa:?? 4646

?? NNúúmero de Agentes de Valores:mero de Agentes de Valores:?? 1515

?? NNúúmero de Bolsas de Valores:mero de Bolsas de Valores:?? 33

44

ParticipaciParticipacióón de Bolsas de Valores Sep. 2011n de Bolsas de Valores Sep. 2011

?? Mercado accionarioMercado accionario

?? Mercado de renta fijaMercado de renta fija

?? Mercado de intermediaciMercado de intermediacióón financieran financiera

55

Montos Transados Sept. 2011Montos Transados Sept. 2011

Fuente: BCS

100%63.918TOTALTOTAL

64,10%40.97317.99822.975Intermediación Financiera

30,75%19.6568.84310.813Renta Fija

5,15%3.2893.289Acciones - C.F.I.

%MMUS$MMUS$MMUS$

ParticipaciónTotalFuera de

BolsaEn Bolsa

(BCS)Instrumento

66

NNúúmero de Negocios en Bolsa Sept. 2011mero de Negocios en Bolsa Sept. 2011

Fuente: BCS.

100%100%270.830270.830TOTALTOTAL

25%25%66.41466.414IntermInterm. Financiera. Financiera

12%12%32.49032.490Renta FijaRenta Fija

63%63%171.926171.926Acciones y CFIAcciones y CFI

%Número de Negocios BCSInstrumento

77

Tipos de OperacionesTipos de Operaciones

1.Operaciones fuera de Bolsa1.Operaciones fuera de Bolsa?? BilateralBilateral

2.Operaciones en Bolsa2.Operaciones en Bolsa?? MultilateralMultilateral

Cliente A Intermediario Cliente B

Cliente A Corredor Bolsa Corredor Cliente B

88

Operaciones Fuera de BolsaOperaciones Fuera de Bolsa

?? Compra y venta contadoCompra y venta contado de Instrumentos de de Instrumentos de Renta Fija e IntermediaciRenta Fija e Intermediacióón Financiera y n Financiera y monedas.monedas.

?? Operaciones Operaciones REPOsREPOs ((compra con retroventa compra con retroventa o venta con retrocomprao venta con retrocompra) ) dede instrumentos de instrumentos de RF o IF. RF o IF.

?? Contratos Contratos ForwardsForwards sobre monedas, sobre monedas, unidades de reajuste o tasa de interunidades de reajuste o tasa de interéés.s.

99

Operaciones en BolsaOperaciones en Bolsa

?? Compra y venta contadoCompra y venta contado de instrumentos de renta de instrumentos de renta variable, de renta fija, de intermediacivariable, de renta fija, de intermediacióón financiera y n financiera y monedas.monedas.

?? OperaciOperacióón a plazon a plazo (Acciones y (Acciones y C.F.IC.F.I.).)Es una operaciEs una operacióón en la que ambas partes acuerdan n en la que ambas partes acuerdan diferir la liquidacidiferir la liquidacióón a un plazo determinado entre 3 y n a un plazo determinado entre 3 y 180 d180 díías, para asegurar su liquidacias, para asegurar su liquidacióón deben n deben enterarse garantenterarse garantíías en la bolsa.as en la bolsa.

1010

Operaciones en BolsaOperaciones en Bolsa

?? OperaciOperacióón simultn simultááneaneaEs una forma de financiamiento que consiste en la Es una forma de financiamiento que consiste en la realizacirealizacióón de una venta ( o compra) al contado n de una venta ( o compra) al contado conjunta e indisoluble con una compra ( o venta) a conjunta e indisoluble con una compra ( o venta) a plazo por la misma cantidad de acciones o cuotas de plazo por la misma cantidad de acciones o cuotas de fondos. fondos. Se rige por los mismos procedimientos de garantSe rige por los mismos procedimientos de garantíías as que las operaciones a plazo.que las operaciones a plazo.

?? Venta Corta y PrVenta Corta y Prééstamo de Accionesstamo de Acciones

?? Contratos a Futuro y OpcionesContratos a Futuro y Opciones..

1111

RegulaciRegulacióón Aplicable a los n Aplicable a los Sistemas de NegociaciSistemas de Negociacióónn

??Para operaciones fuera de bolsa no Para operaciones fuera de bolsa no existe regulaciexiste regulacióón especn especíífica.fica.

??Para operaciones en bolsa se aplican Para operaciones en bolsa se aplican disposiciones que regulan a las bolsas disposiciones que regulan a las bolsas de valores.de valores.

1212

RegulaciRegulacióón Aplicable a las n Aplicable a las Bolsas de ValoresBolsas de Valores

La Ley de Mercado de Valores establece:La Ley de Mercado de Valores establece:

?? Las bolsas de valores son entidades que tienen por objeto Las bolsas de valores son entidades que tienen por objeto proveer a sus miembros la implementaciproveer a sus miembros la implementacióón necesaria para n necesaria para que puedan realizar eficazmente las transacciones de que puedan realizar eficazmente las transacciones de valores mediante valores mediante mecanismos continuos de subasta mecanismos continuos de subasta ppúública.blica.

?? La SVS debe autorizar la existencia de las bolsas de La SVS debe autorizar la existencia de las bolsas de valores y efectuar su fiscalizacivalores y efectuar su fiscalizacióón.n.

1313


La Ley de Mercado de Valores establece (La Ley de Mercado de Valores establece (cont.cont.):):

?? Las bolsas de valores deben reglamentar su actividad Las bolsas de valores deben reglamentar su actividad bursbursáátil y la de sus corredores miembros, vigilando su til y la de sus corredores miembros, vigilando su cumplimiento de manera de asegurar la existencia de un cumplimiento de manera de asegurar la existencia de un mercado mercado equitativo, competitivo, ordenado y transparenteequitativo, competitivo, ordenado y transparente, , que permita lograr que permita lograr la mejor ejecucila mejor ejecucióón de las n de las óórdenesrdenes de sus de sus clientes.clientes.

?? Las bolsas deben establecer instalaciones y sistemas que Las bolsas deben establecer instalaciones y sistemas que permitan el encuentro ordenado de las ofertas y la permitan el encuentro ordenado de las ofertas y la ejecuciejecucióón de las transaccionesn de las transacciones

1414



?? Las bolsas deben establecer normas que aseguren un Las bolsas deben establecer normas que aseguren un tratamiento justo y no arbitrario para todos los corredorestratamiento justo y no arbitrario para todos los corredoresque operen en ella.que operen en ella.

?? Las bolsas deben establecer normas que regulen la Las bolsas deben establecer normas que regulen la prioridad , paridad y precedencia de las prioridad , paridad y precedencia de las óórdenes, de modo rdenes, de modo de de garantizar mercados justos, ordenados y un adecuado garantizar mercados justos, ordenados y un adecuado cumplimiento de las cumplimiento de las óórdenes recibidasrdenes recibidas..

1515



?? Todas las normas internas que adopten las bolsas en Todas las normas internas que adopten las bolsas en relacirelacióón a sus operaciones n a sus operaciones deberdeberáán ser previamente n ser previamente aprobadas por la SVSaprobadas por la SVS..

1616

Sistemas de NegociaciSistemas de Negociacióón en Bolsan en Bolsa

1. Para instrumentos de renta variable:1. Para instrumentos de renta variable:

?? TelepregTelepregóónnEs un sistema electrEs un sistema electróónico de cotizacinico de cotizacióón que permite la n que permite la negociacinegociacióón de acciones, CFI, monetarios y derivados, bajo n de acciones, CFI, monetarios y derivados, bajo la modalidad de calce automla modalidad de calce automáático de ofertas cuando existe tico de ofertas cuando existe compatibilidad en el precio.compatibilidad en el precio.

?? Subasta de Subasta de PrePre –– AperturaAperturaSistema de negociaciSistema de negociacióón electrn electróónico para acciones que se nico para acciones que se realiza antes del inicio del horario del realiza antes del inicio del horario del telepregtelepregóónn. Se ingresan . Se ingresan ofertas en un perofertas en un perííodo determinado y el sistema adjudica odo determinado y el sistema adjudica aleatoriamente en los aleatoriamente en los úúltimos 2 minutos estableciendo un ltimos 2 minutos estableciendo un precio precio úúnico que maximice el monto transado.nico que maximice el monto transado.

1717

Sistemas de NegociaciSistemas de Negociacióón en Bolsa n en Bolsa

1. Para instrumentos de renta variable (1. Para instrumentos de renta variable (cont.cont.):):

?? Subasta de VolatilidadSubasta de VolatilidadSistema de negociaciSistema de negociacióón electrn electróónico para acciones que se nico para acciones que se reincorporan de su periodo de suspensireincorporan de su periodo de suspensióón de transacciones. n de transacciones. Tiene una duraciTiene una duracióón de 2,5 minutos, siendo la adjudicacin de 2,5 minutos, siendo la adjudicacióón n aleatoria en los aleatoria en los úúltimos 30 segundos estableciendo un precio ltimos 30 segundos estableciendo un precio úúnico que maximice el monto transado.nico que maximice el monto transado.

?? PregPregóón o Rueda Fn o Rueda FíísicasicaEn la rueda fEn la rueda fíísica los precios de las acciones y derechos sica los precios de las acciones y derechos preferentes de suscripcipreferentes de suscripcióón son determinados por la n son determinados por la interacciinteraccióón de las ofertas de compra y venta que los n de las ofertas de compra y venta que los corredores gritan a viva voz.corredores gritan a viva voz.

1818


1. Para instrumentos de renta variable (1. Para instrumentos de renta variable (cont.cont.):):

?? Remate ElectrRemate ElectróóniconicoSistema de negociaciSistema de negociacióón electrn electróónico para acciones, CFI y nico para acciones, CFI y monetarios en el que existen cuatro etapas: ingreso de ofertas monetarios en el que existen cuatro etapas: ingreso de ofertas de venta; difuside venta; difusióón de las ofertas; ingreso de posturas; y n de las ofertas; ingreso de posturas; y adjudicaciadjudicacióón de las ofertas de venta a las mejores de compra.n de las ofertas de venta a las mejores de compra.

?? Remate martilleroRemate martilleroEste tipo de remate se realiza en la rueda fEste tipo de remate se realiza en la rueda fíísica de la BCS, sica de la BCS, donde un martillero adjudica los tdonde un martillero adjudica los tíítulos al mejor postor.tulos al mejor postor.

?? Remate SerializadoRemate SerializadoSistema de negociaciSistema de negociacióón electrn electróónico para la transaccinico para la transaccióón de n de operaciones simultoperaciones simultááneas (neas (REPOsREPOs de acciones y cuotas de de acciones y cuotas de fondos).fondos).

1919


2. Para instrumentos de renta fija e intermediaci2. Para instrumentos de renta fija e intermediacióón financieran financiera

?? TelerentaTelerentaSistema electrSistema electróónico de cotizacinico de cotizacióón de ofertas de compra y venta, que n de ofertas de compra y venta, que permite la transaccipermite la transaccióón de tn de tíítulos de deuda bajo la modalidad de calce tulos de deuda bajo la modalidad de calce automautomáático cuando existe compatibilidad de tasas de intertico cuando existe compatibilidad de tasas de interéés.s.

?? Remate electrRemate electróónico de RF e IFnico de RF e IFSistema de negociaciSistema de negociacióón electrn electróónico para instrumentos de deuda en el que nico para instrumentos de deuda en el que existe un periodo para el ingreso de ofertas de venta, otro paraexiste un periodo para el ingreso de ofertas de venta, otro para su su difusidifusióón, otro para el ingreso de posturas y luego el sistema asigna lan, otro para el ingreso de posturas y luego el sistema asigna latransaccitransaccióón al mejor postor.n al mejor postor.

?? Remate HolandRemate HolandééssEste sistema para renta fija, ordena las posturas, privilegiandoEste sistema para renta fija, ordena las posturas, privilegiando las mejores las mejores tasas, hasta completar la cantidad ofrecida en la oferta de venttasas, hasta completar la cantidad ofrecida en la oferta de venta. La tasa a. La tasa o precio es o precio es úúnica para la oferta rematada, correspondiendo a la tasa de la nica para la oferta rematada, correspondiendo a la tasa de la úúltima postura en condiciltima postura en condicióón de adjudicacin de adjudicacióón.n.

2020

DistribuciDistribucióón de los Montos Transados en los n de los Montos Transados en los Sistemas de NegociaciSistemas de Negociacióón en Bolsan en Bolsa

Renta Variable

Renta Fija e I.F.Físico0,19%

Telepregón88,14%

Remate Electrónico

11,68%

2121

Sistema de NegociaciSistema de Negociacióón Bursn Bursáátil de Calcetil de CalceAutomAutomáático para Renta Variable tico para Renta Variable -- TelepregTelepregóón HT BCn HT BC

?? Incorporado en abril 2010 como SNB para Acciones, Incorporado en abril 2010 como SNB para Acciones, C.F.IC.F.I., Monetarios.., Monetarios.

?? Procesamiento 3.000 Procesamiento 3.000 óórdenes por segundordenes por segundo

?? Permite el acceso directo para clientes a sistemas de negociaciPermite el acceso directo para clientes a sistemas de negociacióón a travn a travéés s del del ruteoruteo de de óórdenes y figura de operador directo.rdenes y figura de operador directo.

?? Mejora conectividad con redes internacionales para canalizar Mejora conectividad con redes internacionales para canalizar óórdenes de rdenes de manera autommanera automáática a los sistemas de negociacitica a los sistemas de negociacióón de la bolsa.n de la bolsa.

?? Permite la definiciPermite la definicióón de alarmas ante cambios en los precios o montos n de alarmas ante cambios en los precios o montos transadostransados

?? Permite al corredor habilitar o deshabilitar a sus clientes y dePermite al corredor habilitar o deshabilitar a sus clientes y determinar terminar llíímites a las mites a las óórdenes que ingresen (por variacirdenes que ingresen (por variacióón de precios, montos n de precios, montos mmááximos por orden o montos diarios)ximos por orden o montos diarios)

2222

?? Permite el ingreso al sistema de 11 tipos de Permite el ingreso al sistema de 11 tipos de óórdenes:rdenes:

1.1. LLíímite: orden con precio y cantidad definida.mite: orden con precio y cantidad definida.

2.2. Orden Directa: orden en la cual un mismo corredor es el Orden Directa: orden en la cual un mismo corredor es el comprador y vendedorcomprador y vendedor

3.3. Holgura: orden que permanece en el libro como una orden Holgura: orden que permanece en el libro como una orden tipo ltipo líímite, pero es capaz de calzar mite, pero es capaz de calzar óórdenes contrarias a un rdenes contrarias a un precio mejor del que se muestra en el sistema.precio mejor del que se muestra en el sistema.

4.4. Mercado: la orden se transa inmediatamente, asumiendo el Mercado: la orden se transa inmediatamente, asumiendo el precio de las mejores precio de las mejores óórdenes contrarias.rdenes contrarias.

Sistema de NegociaciSistema de Negociacióón Bursn Bursáátil de Calce til de Calce

AutomAutomáático para Renta Variable tico para Renta Variable -- TelepregTelepregóón HT BCn HT BC

2323

?? Permite el ingreso al sistema de 11 tipos de Permite el ingreso al sistema de 11 tipos de óórdenes (rdenes (cont.cont.):):

5.5. Stop Stop LossLoss: permite acotar las p: permite acotar las péérdidas mediante una orden de rdidas mediante una orden de Mercado que se ingresa al sistema cuando el precio de cierre Mercado que se ingresa al sistema cuando el precio de cierre alcance un valor indicado.alcance un valor indicado.

6.6. Stop Stop LimitLimit: permite programar el ingreso de una orden tipo L: permite programar el ingreso de una orden tipo Líímite mite para cuando el precio de cierre del instrumento alcance un valorpara cuando el precio de cierre del instrumento alcance un valorindicado.indicado.

7.7. LimitLimit Punta: Programa el ingreso de una orden tipo LPunta: Programa el ingreso de una orden tipo Líímite para mite para cuando el precio de una de las mejores cuando el precio de una de las mejores óórdenes del instrumento rdenes del instrumento alcanza cierto valor definido.alcanza cierto valor definido.

8.8. SpreadSpread PricePrice: Mantener una orden que est: Mantener una orden que estéé relacionada a la mejor relacionada a la mejor oferta contraria, a travoferta contraria, a travéés de un diferencial de precio definido. s de un diferencial de precio definido.



2424

?? Permite el ingreso al sistema de 11 tipos de Permite el ingreso al sistema de 11 tipos de óórdenes (rdenes (cont.cont.):):

9.9. Best Best PricePrice: Mantener una orden que est: Mantener una orden que estéé relacionada a la mejor relacionada a la mejor oferta del mismo libro que no sea propia, a travoferta del mismo libro que no sea propia, a travéés de un diferencial s de un diferencial de precio definido.de precio definido.

10.10. MarketMarket//LimitLimit: Ingresar una orden a precio de mercado, cuyo : Ingresar una orden a precio de mercado, cuyo remanente, luego de calzar la mejor oferta contraria, ingresa alremanente, luego de calzar la mejor oferta contraria, ingresa alsistema como una orden lsistema como una orden líímite a dicho precio.mite a dicho precio.

11.11. Apertura: Ingresar una orden al precio de apertura de mercado alApertura: Ingresar una orden al precio de apertura de mercado alfinalizar la subasta de apertura, siempre que este precio sea mefinalizar la subasta de apertura, siempre que este precio sea mejor jor a un precio definido.a un precio definido.



2525

Acceso Directo de Inversionistas a Sistemas Acceso Directo de Inversionistas a Sistemas

de Transaccide Transaccióón Bursn Bursáátiltil en Chileen Chile

1.1. Operadores DirectosOperadores Directos

2.2. Ruteo de Ruteo de ÓÓrdenesrdenes

2626

Operadores DirectosOperadores Directos

?? Cuentan con un terminal bursCuentan con un terminal bursáátil para ingresar las til para ingresar las óórdenes de rdenes de compra o venta directamente a los sistemas electrcompra o venta directamente a los sistemas electróónicos de nicos de transaccitransaccióón. n.

?? Las operaciones son realizadas por el corredor de bolsa Las operaciones son realizadas por el corredor de bolsa correspondiente.correspondiente.

?? Pueden ser intermediarios de valores e inversionistas Pueden ser intermediarios de valores e inversionistas institucionales, tanto nacionales como extranjeros. Cuando son institucionales, tanto nacionales como extranjeros. Cuando son extranjeros deben cumplir con:extranjeros deben cumplir con:?? Ser fiscalizados por algSer fiscalizados por algúún organismo de similar competencia que la n organismo de similar competencia que la

SVS. SVS. ?? El paEl paíís de origen debe tener la clasificacis de origen debe tener la clasificacióón de riesgo n de riesgo ““Grado de Grado de

InversiInversióónn”” o que la SVS tenga suscrito un Memoro que la SVS tenga suscrito un Memoráándum de ndum de Entendimiento con la autoridad reguladora del mercado de valoresEntendimiento con la autoridad reguladora del mercado de valoresrespectivo. respectivo.

2727

Operadores Directos (Operadores Directos (cont.cont.))

?? Se exigen garantSe exigen garantíías:as:?? Inversionistas institucionales extranjerosInversionistas institucionales extranjeros

•• Acreditar ante la bolsa de un patrimonio mAcreditar ante la bolsa de un patrimonio míínimo de nimo de US$50.000.000US$50.000.000

?? Corredores miembros de otras bolsas nacionales y extranjerasCorredores miembros de otras bolsas nacionales y extranjeras•• Ser depositante en el Depositario Central de Valores o Ser depositante en el Depositario Central de Valores o

poseer una subcuentaposeer una subcuenta•• Constituir garantConstituir garantíías por un monto similar a los corredores as por un monto similar a los corredores

de la bolsa, es decir, por un monto equivalente al valor de de la bolsa, es decir, por un monto equivalente al valor de la accila accióón de la bolsa constituido en valores autorizados por n de la bolsa constituido en valores autorizados por éésta. sta.

•• Poseer un seguro integral por un monto que depende de Poseer un seguro integral por un monto que depende de los montos operados (mlos montos operados (mááximo es de U$4.000.000)ximo es de U$4.000.000)

•• En sustituciEn sustitucióón a los requisitos de constitucin a los requisitos de constitucióón de garantn de garantíías as y de obtenciy de obtencióón de seguro, los corredores podrn de seguro, los corredores podráán acreditar n acreditar ante la Bolsa un patrimonio mante la Bolsa un patrimonio míínimo de US$50.000.000.nimo de US$50.000.000.

2828

NNúúmero de Operadores Directos mero de Operadores Directos por Corredor de Bolsapor Corredor de Bolsa

42

36

3027

22 22 21 21 21 19 18 1614 13

11 10 9 84 4 3 1

SANTA

NDER

BICE I

NVERSIO

NES BBVA

BANCOES

TADO

I.M. T

RUST

LARRAIN

VIAL

BANCHILE

CORP CAP

ITAL

VALO

RES SE

CURITY BCI

SCOTIA

CHILE

CELFIN

CAPITA

L

DEUTS

CHE SEC

URITIES

PENTA

EUROAM

ERICA

MERRILL

LYNCH

CONSORCIO

CRUZ DEL

SUR

NEGOCIOS Y

VALO

RESTA

NNER

UGARTE

ITAU CHILE

22 corredores de bolsa

2929

Ruteo de Ruteo de ÓÓrdenesrdenes??Servicio por el cual los corredores de bolsa utilizan medios eleServicio por el cual los corredores de bolsa utilizan medios electrctróónicos de nicos de

recepcirecepcióón de n de óórdenes de compraventa de valores, conectados con sistemas rdenes de compraventa de valores, conectados con sistemas electrelectróónicos de transaccinicos de transaccióón bursn bursáátil, que permiten el ingreso automatizado de til, que permiten el ingreso automatizado de las las óórdenes a dichos sistemas.rdenes a dichos sistemas.

??Se deben establecer controles:Se deben establecer controles:i.i. No se les admite falta de provisiNo se les admite falta de provisióón y son responsables por la identidad y n y son responsables por la identidad y

capacidad legal de quienes contratan por su intermedio.capacidad legal de quienes contratan por su intermedio.ii.ii. Informar al cliente sobre la existencia de este servicio para efInformar al cliente sobre la existencia de este servicio para efectos de ectos de

asignaciasignacióón de transacciones. n de transacciones. iii.iii. Los medios electrLos medios electróónicos que se utilicen deben cumplir exigencias de nicos que se utilicen deben cumplir exigencias de

seguridad (Autentificaciseguridad (Autentificacióón, control de acceso, confidencialidad, integridad de n, control de acceso, confidencialidad, integridad de la informacila informacióón, no repudio).n, no repudio).

??Actualmente se canalizan Actualmente se canalizan óórdenes de compra y venta de acciones a travrdenes de compra y venta de acciones a travéés del s del TelepregTelepregóón HT.n HT.

??16 corredores prestan este servicio a aprox. 58.386 clientes (el16 corredores prestan este servicio a aprox. 58.386 clientes (el 99% de 99% de ééstos stos corresponden a 3 corredores).corresponden a 3 corredores).

3030

Beneficios y Riesgos de los Beneficios y Riesgos de los Sistemas de Acceso DirectoSistemas de Acceso Directo

1. Beneficios1. Beneficios

?? Acercan el mercado de valores a nuevos inversionistas.Acercan el mercado de valores a nuevos inversionistas.?? Fomentan la liquidez de los mercados. Fomentan la liquidez de los mercados. ?? Reduce conflictos de interReduce conflictos de interéés con intermediarios de valores.s con intermediarios de valores.

2. Riesgos2. Riesgos?? Riesgo de crRiesgo de créédito de contraparte al no implementarse adecuadamente dito de contraparte al no implementarse adecuadamente

los controles:los controles:??No se admite falta de provisiNo se admite falta de provisióónn??Responsabilidad por las personas que contrataren por su intermedResponsabilidad por las personas que contrataren por su intermedioio

?? Riesgo operacional debido a los mayores requerimientos de Riesgo operacional debido a los mayores requerimientos de suitabilitysuitability, , entrega de informacientrega de informacióón a clientes, ln a clientes, líímites de operaciones a clientes, mites de operaciones a clientes, tecnoltecnolóógicos, cumplimiento al marco normativo, etc. gicos, cumplimiento al marco normativo, etc.

?? Riesgo de abuso de mercado: manipulaciRiesgo de abuso de mercado: manipulacióón de precios y divulgacin de precios y divulgacióón de n de informaciinformacióón falsa, entre otros. n falsa, entre otros.

3131

DesafDesafííos Regulatorios de los os Regulatorios de los Sistemas de Acceso DirectoSistemas de Acceso Directo

?? Establecer exigencias de control y gestiEstablecer exigencias de control y gestióón de riesgos a los n de riesgos a los intermediarios.intermediarios.?? IdentificaciIdentificacióón y monitoreo de clientes con acceso directo a los sistemas n y monitoreo de clientes con acceso directo a los sistemas

de negociacide negociacióón. n. ?? DefiniciDefinicióón de mecanismos de control especn de mecanismos de control especííficos a este tipo de clientes.ficos a este tipo de clientes.?? Aumento de los requerimientos patrimoniales a los intermediariosAumento de los requerimientos patrimoniales a los intermediarios que que

ofrecen el servicio. ofrecen el servicio.

?? Fortalecer vigilancia de mercado respecto de estos operadores a Fortalecer vigilancia de mercado respecto de estos operadores a objeto de detectar posibles eventos de abuso de mercado: objeto de detectar posibles eventos de abuso de mercado: manipulacimanipulacióón de precios y divulgacin de precios y divulgacióón de informacin de informacióón falsa, entre n falsa, entre otros.otros.

?? Establecer mecanismos de suspensiEstablecer mecanismos de suspensióón automn automáática de tica de transacciones ante movimientos significativos en el precio de untransacciones ante movimientos significativos en el precio de undeterminado valor. determinado valor.

3232

Fin de PresentaciFin de Presentacióónn

RegulaciRegulacióón de Sistemas de n de Sistemas de NegociaciNegociacióón en Chilen en Chile

regulación de sistemas de negociación en chile · regulación aplicable a los sistemas de...

Documents