what can the stakeholder theory learn from enron?

12
www.ssoar.info What can the stakeholder theory learn from Enron? Norman, Wayne Veröffentlichungsversion / Published Version Zeitschriftenartikel / journal article Zur Verfügung gestellt in Kooperation mit / provided in cooperation with: Rainer Hampp Verlag Empfohlene Zitierung / Suggested Citation: Norman, W. (2004). What can the stakeholder theory learn from Enron? Zeitschrift für Wirtschafts- und Unternehmensethik, 5(3), 326-336. https://nbn-resolving.org/urn:nbn:de:0168-ssoar-347097 Nutzungsbedingungen: Dieser Text wird unter einer Deposit-Lizenz (Keine Weiterverbreitung - keine Bearbeitung) zur Verfügung gestellt. Gewährt wird ein nicht exklusives, nicht übertragbares, persönliches und beschränktes Recht auf Nutzung dieses Dokuments. Dieses Dokument ist ausschließlich für den persönlichen, nicht-kommerziellen Gebrauch bestimmt. Auf sämtlichen Kopien dieses Dokuments müssen alle Urheberrechtshinweise und sonstigen Hinweise auf gesetzlichen Schutz beibehalten werden. Sie dürfen dieses Dokument nicht in irgendeiner Weise abändern, noch dürfen Sie dieses Dokument für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, aufführen, vertreiben oder anderweitig nutzen. Mit der Verwendung dieses Dokuments erkennen Sie die Nutzungsbedingungen an. Terms of use: This document is made available under Deposit Licence (No Redistribution - no modifications). We grant a non-exclusive, non- transferable, individual and limited right to using this document. This document is solely intended for your personal, non- commercial use. All of the copies of this documents must retain all copyright information and other information regarding legal protection. You are not allowed to alter this document in any way, to copy it for public or commercial purposes, to exhibit the document in public, to perform, distribute or otherwise use the document in public. By using this particular document, you accept the above-stated conditions of use.

Upload: doanthuan

Post on 11-Jan-2017

216 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

www.ssoar.info

What can the stakeholder theory learn from Enron?Norman, Wayne

Veröffentlichungsversion / Published VersionZeitschriftenartikel / journal article

Zur Verfügung gestellt in Kooperation mit / provided in cooperation with:Rainer Hampp Verlag

Empfohlene Zitierung / Suggested Citation:Norman, W. (2004). What can the stakeholder theory learn from Enron? Zeitschrift für Wirtschafts- undUnternehmensethik, 5(3), 326-336. https://nbn-resolving.org/urn:nbn:de:0168-ssoar-347097

Nutzungsbedingungen:Dieser Text wird unter einer Deposit-Lizenz (KeineWeiterverbreitung - keine Bearbeitung) zur Verfügung gestellt.Gewährt wird ein nicht exklusives, nicht übertragbares,persönliches und beschränktes Recht auf Nutzung diesesDokuments. Dieses Dokument ist ausschließlich fürden persönlichen, nicht-kommerziellen Gebrauch bestimmt.Auf sämtlichen Kopien dieses Dokuments müssen alleUrheberrechtshinweise und sonstigen Hinweise auf gesetzlichenSchutz beibehalten werden. Sie dürfen dieses Dokumentnicht in irgendeiner Weise abändern, noch dürfen Siedieses Dokument für öffentliche oder kommerzielle Zweckevervielfältigen, öffentlich ausstellen, aufführen, vertreiben oderanderweitig nutzen.Mit der Verwendung dieses Dokuments erkennen Sie dieNutzungsbedingungen an.

Terms of use:This document is made available under Deposit Licence (NoRedistribution - no modifications). We grant a non-exclusive, non-transferable, individual and limited right to using this document.This document is solely intended for your personal, non-commercial use. All of the copies of this documents must retainall copyright information and other information regarding legalprotection. You are not allowed to alter this document in anyway, to copy it for public or commercial purposes, to exhibit thedocument in public, to perform, distribute or otherwise use thedocument in public.By using this particular document, you accept the above-statedconditions of use.

���� ��

�������������� �������������������������������

���������������

���������� �������������������������������������������������������������������������������������� ���� ������� ��������� �������������� ���������� ���� ��� ���� �������������� ���� ��� ����� ������������������������������������������������ ����������������������������������!�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������"������� ��� ������������ ����� ������ ��� �������� ������ ������������ ���� � ���� ���������� ���� ������ ���������������������� ����������������������������� ���������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������"������������������������������������������������� ���������������

#������$� %�������� ������� ������������� %�������� &����������� ��� �������� !������� '������(������������������

! "����#�$����������������� ������������� ������� ��������������������������������� ������ ����������������� ���������������������� ������������������������������ !���������������"�����������!���������������)�����* �� �����������������������!������������ �!������������������������#$���� ��%�������������&����'�����#����%���������%�������(�!���� �'��$����������������� ��� ������������� ����� ��������������������!����������� �������������)������������� ��� ����� �����������*������������������!����������� ����������������� ��������������!���� ����������������� ���������������������!���� �����������������������������

�! ����%&��������*������������������������� ���������������#������'������� ���������� ���������� ��������+�� ������������������ ���������������#���'����#����'��������

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,�-�� ������ ��������������.� ������������������������!������� �����/���������������0�12�13�43325�

��!������!������� �������������� ���0�14�11�4332��--�� 6�����7 ����8�����6�/��9 %�������6��������� ���&����������� �� ��� ������� ������%����� ���

:���������������������;��!����:����9���:���� 9��0��������< �������� ��%���������� ��� ������=�������;��!����:����9���:���%�6��>14?���� ��%���� @������9���:���A�:�� ��%$8 $/$��BC%�CDE�����0�FG12H�C2C >32C��IJ0�FG12H�C2C E?KK��$��������J������0�&����������� ���6���� ��������������%��������� ������������������L����������������(�!���� ����

)�������������� ��� ������������������������D� �����9 ������%�������$������$J���(�����������������������������+��� ��"+������ ��,�-����������.��* ��������"�����/�������������� �01���2��)��������� ���������D������B������������)� ������������ ��� ��������� �� ��� �!�������������������F��������11�������H��

zfwu�GMC�F4332H��C4> CC>� ��'�

����������������� ������������ ������������������������� ��������������� ����!�������)��������������0���������������� ��������������F����!����������������H����!�� ���������� �������� #�������������������������������� ���'5� ������������������� ��������������!��������������������!������������������������!��������&�����1KE3������������������������� ���������������������������������� #������"���'� ��� �������� ������������ ��� ��!���������������� ��������!�������������������!�����������"�����������������������1K?3�����1KK3����� ��!��������!�"������ ������� ������� �����!�!�� ����� �������!���������������I��� !������ �������� ��� �� ���������������� ����� ������ �� ������� �� �� ����� �������������� ����������������������� ������� �������������������������������� ���������L����������������� ����������������������� ��� ��������� ������ ����������� FL+��H� ���������������� ��!��� ���������!���� ��� F�������������� ���������������� � ����������������������������������� ����������������� � ��� ���!�� �� ���� ����� ��� ������� ���� ��5� ���� ��� � ����� �� ��� �� �� ����������� ���� &�����M@������ 1K?K5� L����"� 1KK>H�� )�� ����� ���� ����� ��� ������������ �� ����������������������������J�������������������������������� �����������������F�����������I������1K??H��7������������� �����J��� ����������� ������������������ �������������������������� �����������������!�� ���������������������!�� F�������� H� ���������5����� �������� ���������� �������� ��� ��� #����!�� �J��������'� ��� ������������ ������ ����������� ��� ����� �!��!��������������� 43�� ������� ������� �� ���������� ������������ ��� ��������������������� ���������������� �� ������������������������������������� �� ���� � ���������� ����� �� ������ ��!���� ������ ��� ��� ���������� &�� ��������������� �������� �������������� ���������������������������������� ����������"������������������� �����������������������������!���������������������� �� ����������������������������������������������&�������������������� ��!������������� ������� ��!���� ��������� ������ 1K?3�� ��� 1KK3����������������������� �������������� ���� �������� ������������!������� ������ �������������������F�����������6������1KK35�L��������43345�/.���!������4332H��$����������������������������!��������������������������!�������������� ������� � ������������������������������&�����1KK3������������������� �!������������������������������� ���#������'�������!��!���� �����!�������� ������I�������������������������������������������� ���������������������"����������������F�!���������������������������!�����������H��)������������������������������������������ ����������������������� �!� ������������ �������������!���������)���������� ������������� ���������������� ����������� ������!���� $��� ����� ���������� !��� ��� ���� ����������� ��������� �����������������!������������ ��!�������������������F8(+�H����������!������������������� ����� �!���������� ��� ������������ ���������������������� ��!�� �����#������'� ����!����� �������� ���� ������ ���������� ���������������� �!������)���� �������������������� ��������� ������������������ ������������������������ ��� ���������� ��������������������������!�� ���������������� ��� # ������� �� ��� �������������'� F%L�H�� #����� ������� ��"������'��#�����������!�������'�����#��������� �� ������ ������'���

��(� ��

+�� ������������������������������ �� ���"����������������������� �������� ��� �� ��������� �����������������������!����������������������������������� ����� ����� ���������� ������������ ��� ������������������������������ ���� � ������������� ���������������!� ����������� ���������������� ��������� ��� � �� ����� 9�� ������� ������ ����!���� ��� ���� ��� ��������� �� ��� �������� ����� ���������� ���������!�����������0������������ ������ ��������� ������ ���� � ��������� �����������������!������������������������!�������������� ����������������������������!���� ����7���������� ������������������ ��������� ���������!���� ������������������������������ ���������������N�

�! )��*��������$�����&*�&$+$�$��������� ���������������8���� ���� � !����� ��� �������� �� �� ��� ���� ���� !� ������ ��� %L�� ��� ���� ������������ ��� ��������� ������� ������!��� �� ����� �� ��� ���� ��������� ��� ����������������� ��������� ��� ������ ����1�L��������� �������������� ��������������������������� �������� � ���������J�� �������������������� ����� ����� �����������8(+�� ��� ��� ������ &�� �� ��� ���� ����������� ��� ��� �� ���� ��� ����������!� ��� ���������� �!�� � �������� ��������� ������������ �������������� ���������������������������� � ����)������������ ������� ���������������������� �������������������!�� �������������������������������� �����������������������������4�9����!� ��������#����'�%L��������������������������������� ����J �����������#����������'�F��� �H����#����������'�F������H��������������&����������������������� ������!� ���������%L��� ��� ������������������������������������������������������������������������!���������������.��������� �������!��!������������������������������������������������������������� �� � �� �����!�� �� ��������� ������� !��������� ���� ����� ������� ��� ��!��������� �����������������������!�������������������������������� ���������������� ������������� ������ ����� ��� �������� ����� ����������� ����� ����� ��� ������������� ������ ����������������������%L����� ������������������� ������������������������ �����#����������'���� ������������������������������������������������������������� ��������������� ���������������� ����� ���������������������������� ���������������������������� ������������� �!����� ��� ������������ ���� ������������������ ������� � �������$��O�!���(������ F4333H������ ��������� �����#���������������������������������� ��������� �����������������!��������������������������������������!����������������������'��+�������� �����������!��������� ������������ ��� #.��� ������ ���������� �����'�� ��� ����� ��� ����� ��������������������)��������������������I�������������������������������� ��� ����������� ����� ��������!��������� �������������������������������� ������� ������0�

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,�1� I��� �� �J ������ ��� ������� ��� ��� ��� ������ ��� %L�� ��� #�:!���������� ������'� ��� ���� ���

�������������� ��������� �� ��������(������M��!:���433C����B���������4331��4� I��������������!�������!������������ ������������������� ���������������������������6����

F433CH���

zfwu�GMC�F4332H��C4> CC>� ��,�

#9�������������)� ����!���"����� �� �������������� ������������ �� �����������������������!����������� ���������������� �� ��������������������� �����������������������������L�� ��� ����)��� ����� ����������� ��������� ����������� �� ���������� ��� ��� �� �� �� ��������������������������������������������������������P �� ��������������������������������������������������������������������� ���������������� ��� ���� ��� �������������� ������ ���� ���� ����������������� �������!������'�FI������1K?2H�

����������� ����� �������� ���� ����������������� �������� ����������!������� �������� �!������� ����������� ���������������� F��� # ���������'�)����������� ��� ��� ��� ��!������� ���������� ��� ������ ��� ����������� ��� ��� �� �������������������������������������������� �!����H��)�� ����������������������� ��� ��� 7������ ������ F(������ ��� D��� ������ ������ �J ������H�� ���� �������������!����������������������������������������������������� �� ������� � ������������������� ������������J���"���� ������� ��� �� ����������!���������������C�F�����������$���� ���J������������&���������4334H��&�� �� ��������%L���!� ��������������������������������������������!����� ��������� ��� ���������������� �!��� ������������������ ������� ��������������!���������� ���������������� ����� ����������������������������������� �������������������������������������� ���� ����������������������������������������������������������������!������� �������������#������%�����������'�������������� ����������������������� ������

-! ������&&�&�����������������#�����'�������� ��������������������� ����� ����������� �� ����������������������� ���� �J����� ��� ������� ������ ������� ����� ���#����������� ��������� � ��'�������� ����������� ��������������������� ������4331��+����$���� �������������������������� �������� ��� ������������������������� ������$�Q���$+* �����7������$�����$��������F��������������������������� �������H��7����%����(��������� �� ���� ���A�����$��������B� ���������(�����%���������9�������*�� ���B����L��������� /� ��L������6�����8������B��������������������+�� �������������!������������ �������� ����������������������������)�������� ��� ����� �������������������������������������������� �����������#��������'��������������������������������0����������������� ���� �����������5����������� ������������������������������������������������ �����������5� �����!������������������ �������!����������!������ ����������������������������������������!�����������������������������������������������������2��8�������������������������J ��������� �������������������������������!���������������������� ��������� ���������!������������������������� �������������,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,�C� +�� ������� ����������!���������� �������� �����������!�����������������������������

������������������������2� ����� ��������������� ������������ ������������������� ����B���������F433CH���

��.� ��

���������� �� �J ������� ���� ��� ��������������������� ������ ���� ������ �������������� ��� �������������� ������� ��������� �������� ��� ��� ��� �� ����� ���� �� ��������� � ������ ����������)����� ������������������������������FH����� ���������F�H����&�������/��� ������������ �����������������������������������������������������������G�F H����%�+�����������������J� ��!�������F�H������ ���������� ������������������������ ���������������>�+�� ��������������������������J������������������������� ���� ������8�!����������������������� ��������������� �������F����������������������H������� ������������ ������������������� ��� ��������������������� ������� ��� �� �� ����������!��0������������J� ��!���� ��� ����� � ������� ��� &����� ��� /��� ����� ���� � ����� ����� ���#���������������'������� ��������������������!���������������� ���� ������� ��������!���� ���)��������������������� ���������������������������� ��������������������������������������������������� �������� ������� ����������������� ��������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������#��!���� ��������'������������������������J� ��!�������������������������������� ��0����������������������� ��������!������������������������������������������������������� ������������������� �� ���������������5����&��������/��� ��������� �����������������J� ��!���F�� ��������J� ��!���������������������������&����� ������������������������� ����������� ���� ���H��������������J�� ��������� ����������� �������������������J� ��!��5�������� ��������� ���� ����� ����� ���������� ������������� ���� ������� ���� ������ �� ���������������&������������������������J�����������5����������������������������������!����������������������������������������������� ������������������������������ �� �������� ����� �!������������������� ������������������������ ��!�� ��������� ��� ����)� ���� ����������� �������� #�������'� ��������������� ��������� �� �������������� ������ ������ ��!���� ����� ���������� ������;L$��@����������� ���� ���!�� ��������� ������� F�� �� ���� �� �J �����H���� ���� ��� ���� �� �� ����������������������� ���������� ����������� ����������������������������E�$� �������������!���������������������!������ ������������!� ���������� �����5����� ����������� ����F��������������������������J� ��!��H��!���������!����� �����������������&���������� ������������ ������������������������� ������������� �����J� ��!��5����%�+���!����������������������� ����������������������������� ��� ����� ���� ��� �������� 9��� ��� ����� ������ �!�� ���� ����������������� ������������ ���������$������� �����+�%/������� �������� ���

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,�G� )��������!������� ��������� �� ����������;�����L���������������������� ������������������

������&����� ������ �������� �J �������� �� �������(������ ���D���������� ����������������������������� ��������������� ����� ������&�������������

>� +������������������ ������������������������ ���������������&���������F43340� �����1H��E� ��������������� ���������������L����� +J����$ ����4334����� �������������������!�������

������������� �����&��������/��� �����������������������������������������

zfwu�GMC�F4332H��C4> CC>� �� �

�J������ �����!���������� ���������� ������;L$�� �������� ����������� �� �� ��"�����������������������!����������������������;L$�?�

/! ��&&�&�����)���7������!��.�������������� �������������������������������������������������������������� � #!����� ������� �������� �������������� ������'��&������������ ������� ���������� ������N�7���!��������������� �������%L����� �������������������������������������!��������N������������ ���������������������������������������!���������� �������������5������������������������ ���������� ��� �������� ���������������%L������������������� ����������� ����������7��������������� �����������������%L����!��������������������������!������������� �������������������������� �������������������������� ���� ���� ��� �������������� ����������� ����������������������5� ���� �����������������!���� ���� ���������������&���������������������� ��$�������������������������������������������������������������������������� ������ ����� ������������� ���0�������������������������������.��������������� �������������������� ��!������������������������������ ��� ���������������������������������� ���������������������� ������ �������� ������� ��� ��� ���� �������������������� ���L����������������� %L���������������������������� ���������������������������������������������������������������&����������������������������������������#������'����� �����5������%�+����������� ��������!�������������� ����������� ��������������F���#�����������'����� �����RH���������������� �!�������������� ������������������I������������������� %L���!� ����� ���������������������������������������������������������������������������������������������������%����������� ������������������������� ���%L�� �!� ������ ��������&������� ������������������������!�����������������������������%L�� �� �����7����%L�������������������������������������������������������!���� ��������#��������� �� ����'�������)�������������������������������������������������������������� ���������������� ����������%�������������������������� �������!���� ���������� ����%L�0���� ��������� ��!��!��������������������� ������ �������������������������������������������������� �����������������F��������H� ��!����5� �������� ���� ������ �� ���������������� �������������������������� ������� ���������������!���������������������������������������������������

�! ��&&�� �����0&���12�)��3��� $1�&����������&�&��$�#&���I����������������������� ��������������������������������#.������������ ������� �����'�� �������� �������� ������� �������� ����� ���!���� ���������������������������������������������������� ������������������������ �� ������ �����+�� ���������������������������������� ��������� ����������������������

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,�?� I���� ���� ����������� ���������������%����F1KKEH��

���� ��

������������ ����������������������������������&�����������������������!���� ����������!�������������������������� ������� �������������������������� ����������������������������������������!������������������������!���������������� �����������������)��������!�������������������������������������!�������������������� ����������������������������� �������������������)���������������������������!���� �� �������������*��������������������������������������� �����������.�������������������������#��J������ ��� �'0����������#����'����� ���� ��������������������.�������������� ��� ����������������������!�����������������+������!�������� ��������������������������������������� ������������������������������������������������� ��������������K�&������������������������������������������������������������������ ���������!����� ��� ����������������J����������������������� ��!������13� �������������� ������ F������ �������� ���!��������� �������� ������!������������������H������ ����������� ����� ��������������������&� ������������� ������������������ ���!����� ����������������������������� ����� ����� #� �����'������������������ ������!�� ������������ ������������� ���������������������������������������������.������������������������� �������&�������/��� ������������������������������������������������ �������������� �������������L��������� ���������� �����������������������������%L������������������������������� �� ����������������!���� ���������������� ��������������� ����� �������������������� ���� � ����������� ��������������������� �J���"���� ������������������ ������������������5� ��� ������� ��� � ����� �������������!������������������ ����������%L������������������� ������������ ����������������� ��� ����!���������������������������������!���� �� �������������������������������������� ��������� ������������������������������

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,�K� I��� ��������J����� �J������� ������������������&��������� F4334H��I��� ������ �����!��

�����������&������1KKK��8��������!���������� ���������������� ���������� �������������������������������� �� ��������������������� ������������ ������� ���������� ����� �������� �� ���������������������������I�������

13� +�� ������������������������������������� ����������������������������� ��������������������!��!������������������)����������!��������������F�������������!�������������������������������������!���������������H�����!���� ����������������������������������������������������������������8�!����������������������������������������� ���������������������� �������������!���������������������������������������������!��������������J��������������5��������������������������������� ��������������!�����������������!����������F�� ���������������������������!�����������������H������������������!�������������������������� ������������������������������������������������������������������ ��� ���������������������� �� ��������������������������������������������� ���� �������� ����������� ����������5���� ���������������������������������������!� ���������� ������� ��������������

zfwu�GMC�F4332H��C4> CC>� ����

'! ��&&��������&���1�)��3�4������+�#����4��5�#�$6�&���+���������#�7�+���$�����0&�� �������7��#&��2��$�� �

$����� ������������������%L���������������������������������������� �� �� �� ������� ���� ������������ ��� ������ �� ��������� �������� �� ����� ������������������$���������������������������������� ����������� ��������������!���������������������������������!���)��� ������!������������J������ ����������������� #�����������������'� ���L+���� ���� ����� ������ 1K>3�� ��� 1KE3���)�������������������������������!�������������� ����������������������������� �������� ���� ��������� �� ������� ����� �������� ��� ��� �� ��� ����������������� ������������������� �������������� ��������������$���������� ��������������������������������!�������������.� �!����)����������������������������������J�� ������������������!��������������������������������������� ��� ����� ���� ��!������� ����������� �� ���� �� ���������� �� ����� ��� �����������������!�����������"�������� ��������!� �������������� �������)������ ����������J���������������� ����������������������������������������� ������������������ ���������������������������� ���!������������������.� �!���F�����������&�����M@������1K?K5�L����"�1KK>5�L����"������1K?K5�*�����1K?45�8���1K>EH�14�&��������1KE3�����1K?3����!����������������������!�"�������! �������������������������������������%�������������������������������������� ���������������� ������������ ������ ��� ���� ���������������!�� ���������.� �!����������������������������������������� ��������������������������������������� ������� �������� ��������������������!�������������������!���� ����� ����������7������������������ ��� ������� ���!���������� ��.� �!�������� ���������� ������ ��� ������������� ���!��������������������.� �!���)��� ������ ����������������� �������������������� �������������5��������� ������������!������������� ���������� ��������������������������� �!�����+�� ����������������!�������� ���������������� �� ��� ��������������������� ����� ������������ ����������������"����������������������������������� ���������������������������� �� ��*���������������J� ��!�������������� ���� ������������� ����������� �� ���������������L+���������������J��������� ����� �������������!�����������������!���� ����������������������������F������ ������L+��������������� ������������!���������������������� ��"���H���+��������������� ����J��������������� ��������L+����� �����������%L���������� �J���"���� ����� ��� ��� %����� ��� �:�S� �� �� ����� F%/6H� ��� A���� ��

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,�11� �����#�� ����������'�������������� ����������������������� �����������!������������ ���������

�� ���)��!�� � ����������D������B���F43320�42E 4>GH���14� $�����)�����D������B�������������������������������������������

� %��������.��������J��������L+� ������������+�����B��������� ��������������%����������� ���������� �������������������������1KK3����������������������������������6��! �� �����+����� F%������� ����������������������!�� ��������������J��������������������������������������;L$H��&��1KKE������ ����������������!���TCG ���������9��������������!����!�������������������������������������������� ����������������������������� ��������� ������������������L���%������MB�����F4331H��

��-� ��

%����I�����������������������������!����!����������1K>G�����%/6�������� ������������ ��.� �!��������)���������������������������������� �� !��������� �������� ������ ���������� � ���������� ��������5� ��� ����� ������� ��������������������������!�������������� ����������A���� �� �������F$��)��� �������������%/6������!��������������������#�� �������������������!�����'��������������� �����������������%L�� �� ����H�)���������������������������T?�GG ������������� ���������� ���4334������������������� ���� ��!������� �����F�� ����������!��!����9���:��9������� �������!����������A���� ���3��������������4�4����H�����%/6����� �������� �������������� ��.� �!������������������������������������!�������� ��������������J�� ����������)����������������!����� ��� �������� �� #���������� �� ���� �U����������������:���� ��������� �� �'�1C������������������������%/6�������!������������������!�������������!������������������ ����������!�����������A���� ��&������������������� ���� ������������ ��� ����%/6����������.��������� F��� �!��� �����H� �� !�������� �������������������������������� ���� ������������������������������������� ����������� ������� �������!������������ ���������������������������� �0������������������������������������������������������������� ������� ����������������������������� ��������������������������������������������%L����������� �� ����� ���� ���� ������� ������� ��� � ��������� ��������� ���!� �� �������� ���������� �������������������!��������� ������������������ ���������������������������������������������J���"������������B��� ��������&�������/��� ����.���������������%�+����������������.��������������������� ���� �!���N� )�� ��� ������� ������ ������� ����� ������ ��� ��� ����������� ���%�+� ����� ��������������� ������������������������������!�������������������������������������������� �� �����������(�!����������!�������������#���J����'��������������������������!����������!�������������������������%�+� ��������������������������������� ������!���������������������������!���������� ��������������������������12�)�������������������!��������� ����������&������.�������������!����%�+������������!������� ������������%L������������������������������ ���������&������ ����������� �������%�+������������������� ����������%L��������������������������������������J��������� ����� ��������������������������� ���������������F)�������� ��������������������������������"��������!������� �� �������������"����� ��������������� �������������������������� �������������� �����������������H������ ����������������������J������������������� ��� �������� � �����L+���������� ������������������������������������ ���������������������� ���������������� �������������������%�����������������������������������������������������������������������������%������������������������%�5���������������������������������� ����� ��� ����� ��� ���� �� ���������&������������ ���������������!�����������

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,�1C� L��� ��� ���� ��� ��������:� ��� ��� %/6� ����� C� 8�!������ 433C�� !������ ��� ����� ������0�

��0MM����� ����� ��M*%����M%���������6�����M��MB�9*M1>1E,�����J��12� )��!������������������������!���������J������������������ ��������� ������������8����M�

9 /�����F43320�42C 4>4H��

zfwu�GMC�F4332H��C4> CC>� ��/�

��������������������� ���������������� ���������� ��������������������������$������� �� ������������� �� ��������� �� D���� L��� 9���� ��� )������� O�� �!�������0���������� ���� ����� ��!���� ��������� �� ��� ������������������������������ ���������������!����������������������!������

(! )��#&$��)��������������������������������������������������������������!���� �������� ��������������!����������&�������/��� ������������%�+������ ���������� ������������ ������������� �������� �����������������%L�� ������ ������ ����)� ���������� ������������������������������ �������������� ������������� ���� �������� )� �!�� ��������� �� �!� ��� ����� ����� ������������ ��������� �������������������������� � �� ����������������� � ��������� ������������������������������� ����������������������������!�!�������������� ���������������������������� � ������������������I��������������������������������!������ ��������������������� �� ������� ����� ��������������������������� �����������!�������������������� ������������8������������������������������������������������������������� ���������� ������ ���������������������������������������� �������������������������� ���������������������������������������������������.� �F���!��������� ��!����������� �� �������.��� ������������H������������������������������������.������������� ������ ������ ���� ���������������������� ������������� ������������������������!����)�����!������������� ������ �������������������� ��� ���� F����� ��!���� �H� ���� ��� ������ F����� � ��� ����� �������������������������H��L������!����������������������������!���������������������������������������� ��������!���� ����� �����)��!����������������������������� ����������������!���������!���� ������ ���J������������������������ ��� �������� ��.� �!���� +�!�������� ��� !������ ���� ������� ��� �J�� ��� �� ���!���������� ��.� �!��� �����������8�!������������� #���������'� ���!����� ���������# ������ ����� �'����#������ �� �'���������������� ����������� ��� ������������ �J ��������������� ����� �� ���!��������������� �������������������� ������������� �� ����� ��������+�� �������.��� �� �������������L+������!����� �������������������������������������������������������L+���F��� ����� ����� �!�� ����� ����RH� ���!���� ������� ������� ���� ��������� ���� ���������� ������ ��� �������� ���������� ��� ������� ���� ������ � � ������������0��������������������������!��������!������������F����� ��� ����L+���������������%L���������!����!���� ����� ������� ����� �����H�������������������� ��!���� �������������������������!�������� ���� ����������������������������������

���� ��

�������&�

)��������������F4334H0�%���������*������ ����� ���8���V�����I��������6������)�����������,3����������F1K?KH0�+������������6������� �����%������!����!����������$�

%���������������6������� �����6��!���9�J�������L� +�����������������D���������*������ ����� �������C4��1 CC�

)����������6��F1KKKH0���� �����I��� ���+J������&� �������%�������� F1KKEH0�L������ ���)���������%�������I��� �����(�!���� ��L�������%��

��������������;L��D��������������+J������+J�����;��!������6������%�� ��������* �,7�������!��F4331H0��������������� ����������!�"�������+�����B������)!���

&��������D�������D���M$�����4331��8�� ��������������F4332H0�/�����&�����������0�;���������������������7��������/%��7�����

&���6���� ������9����������F1K??H0�(�!���������9���������)�����������������+J������&����&� �������9�����������F1K?2H0�L���� �9��������$�L���������$���� ���&������6�����&��������%�,���4�����6�"'��F433CH0�*����:!��������������������@������� W�����������:���

������ ������!����1������1��&������#��F4333H0�����9����&�������L�����������������D���������&����������� �������4>��

42G 4GE��7������������F4331H0�9���������@������I����8���������%�������L� ������������������7��

��������8���X�����&������������������7��������������F433CH0�6����������������B���%�������(��������6���� ��%���������$���

;�����������$���� ��%�����6������������:��������� F1K?4H0�6���� ������������6�����������6������� ���$�L��!������7����������

�����J������ �����0�L�������7 ����M����������I��F�����H0�9������6���� �������������8���V�����6������

'������:����F433CH0�@����L�����7���%��������9���9�����L� ������I��� ���)�����!�����$ ���!��L��������6������� ���8���V�����9 (�� B�����

;������* �,7������6�� F4332H0�L�����������������%�������(�!���� �����6���� �9��� �����7�� ����������������� ���������������� �������������� ��������N��D���������&����������� �������GC��42E 4>G��

;�������* �,(���������%�� F4332H0�(����������&������� #�������&����*���'��&����������� ��A�������!����12������4��42C 4>4��

'�������:��F1KK3H0�(�!�������������������&������������������D$)�6������������;��F1K>EH0�������������������������������������6�����*��� �����������Y������������1��6��F1KK>H0�7������L� �����N��%���������9$��9)��6�������������1��6���������F1K?KH0������ ����� ������������L���+J������&����&� ����������������������� F4334H0�(�!���������������� ������&����������!���������/���6������

������