26.7.2018, 1 fim aamukatsaus itraxx cds sovereign 19,9 0,0 · tiistaina: l&t ja raute....

26.7.2018, 1

-1,0 %

-0,5 %

0,0 %

0,5 %

1,0 %

1,5 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• USA:ssa osakekurssit vahvistuivat eilen USA:n ja EU:n välisten kauppaneuvotteluiden

edistymisen seurauksena.

• USA ja EU sopivat jatkavansa neuvotteluita, joiden aikana uusia tariffeja ei aseteta. USA lupasi

harkita uudelleen jo asetettuja tulleja ja EU puolestaan lisätä tuontia.

• Saksan IFO-indeksi pysytteli lähellä edelliskuun tasoja.

• EKP:n tämän päiväisestä korkokokouksesta ei odoteta uusia päätöksiä tai ohjeistuksia.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousu avausta OMX HEXiin.

• 2Q18-tuloskausi jatkuu seuraavasti:

• 2Q’t: Consti, Cramo, Dovre, Metso, Nokia ja YIT. Klo 12 Ahlström-Munksjö, 13 Amer Sports.

• Perjantaina: Uutechnic. Tiistaina: L&T ja Raute. Keskiviikkona: Asiakastieto ja Fiskars.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 934,6 -0,1

Europe STOXX 600 387,2 -0,3

S&P 500 2 846,1 0,9

Nasdaq Composite 7 932,2 1,2

Shanghai 2 882,2 -0,7

Hang Seng 28 634,6 -1,0

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,321 0,000

EMU Euribor 12kk -0,179 0,000

USD Libor 3kk 2,335 0,000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,174 0,09

EUR / GBP 0,889 -0,04

EUR / JPY 129,87 -0,22

EUR / SEK 10,27 0,02

EUR / RUB 73,78 0,15

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,42 0,023

USA 10v 2,96 -0,011

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 63,1 -0,8

iTraxx CDS Crossover 286,0 -1,9

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 433,0 0,3

Brent Crude Oil 74,2 0,4

Kulta 1 230,1 -0,1

Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

26.7.2018, 2

Markkinan suunta

USA:ssa osakekurssit vahvistuivat eilen USA:n ja EU:n välisten kauppaneuvotteluiden edistymisen

seurauksena. Myös euro vahvistui hieman, kun osapuolet harkitsevat jo asetettujen tariffien poistamista

sekä pitäytyvät uusista kauppaneuvotteluiden aikana. Osakefutuurit ennakoivat selvää nousua Euroopan

osakemarkkinoille tänään.

USA ja EU pääsivät eilen eteenpäin kauppakiistoissa Junckerin ja Trumpin tapaamisessa. Osapuolet

sopivat, ettei uusia tulleja aseteta ja neuvotteluita kauppaesteiden purkamisesta jatketaan. USA:n jo

asettamia tuontitulleja teräkselle ja alumiinille arvioidaan uudelleen ja EU puolestaan tuo jatkossa

enemmän maataloushyödykkeitä ja nesteytettyä maakaasua USA:sta sekä laskee USA:n teollisuutta

koskevia tariffeja. Eilisen tapaamisen lopputulema oli ensimmäinen positiivinen askel sitten kesäkuun ja

otettiin markkinoilla vastaan positiivisesti. Euroopalle on erityisen tärkeää, että autoteollisuudelle esitetyt

tullit eivät ainakaan eilisen keskustelun perusteella ole toteutumassa.

Eilen julkaistu Saksan talouden tunnelmia laajasti kuvaava IFO-indeksi oli hieman odotuksia parempi.

Heinäkuun indeksilukema oli 101,7, kun odotus oli 101,5 ja kesäkuun lukema 101,8. Kauppapolitiikkaan

liittyvät erimielisyydet USA:n kanssa eivät siten heinäkuussa näkyneet tässä luottamuskyselyssä.

Tulevaisuutta kuvaava komponentti kuitenkin laski enemmän. USA:ssa uusien asuntojen myynnin laski

kesäkuussa odotuksia voimakkaammin tasolle 631 tuhatta (odotus 668 tuhatta).

Tänään pidetään Euroopan keskuspankin korkokokous. Odotukset heinäkuun kokouksen annista ovat

matalalla, kun EKP teki merkittäviä linjauksia jo edellisessä kesäkuun kokouksessaan. Tuolloin EKP päätti

määrällisen elvytyksen päättymisestä joulukuuhun mennessä sekä ohjeisti että ensimmäinen koron nosto

tulisi todennäköisesti kyseeseen vasta aikaisintaan syksyllä 2019.

USA:sta julkaistaan kestokulutushyödykkeiden tilaukset (odotus 3,0% MoM) ja ilman kuljetusvälineitä

0,5% MoM.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Bittium, Outokumpu, UPM, SEB, Kingfisher, Ericsson, B&M European, SCA.

Laskut: Fortum, Kesko, Sanoma, Autoliv, Subsea 7.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Saksan IFO-indeksi ja suomalaisten konepajojen kurssi

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

26.7.2018, 3

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q18-tuloskauden kalenteri 1/10

2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Admicom Oyj 6.7. 2,7 0,8 0,8 0,8 0,14 8,1 10,8 2,5 3,3 2,4 3,1 0,45 0,51 0,40

Admicom toteuma: 3,1 1,2 1,2 n.a. 0,23 Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu 32-36% 2018 ja yli 30-40% EBITDA% (ohjeistusta tarkistettu)"

Poikkeama odotuksista 13 % 51 % 51 % n.a. 69 % Johtopäätös: Tulos ylitti odotukset l i ikevaihdon ja -tuloksen osalta ja ohjeistusta tarkistettiin.

FIM kommentti: Odotuksia selvästi parempi 2Q18 ja l i ikevaihdon positiivinen poikkeama valui suoraan kannattavuuteen. Hyvää 2Q18:ta selittää laskutusmuutos, mutta yhtiö nostaa tai

tarkentaa l i ikevaihtoohjeistusta aiemmasta "> 30%" uuteen "32-36%" -haarukkaan. Konsensus odottaa 34% li ikevaihdon kasvua, joten pieni ennusteiden tarkistus ylöspäin on mahdollista.

Citycon Oyj 12.7. 80,5 49,4 49,0 38,0 0,04 338,1 328,3 200,5 189,3 151,0 141,4 0,10 0,13 0,13

Citycon toteuma: 78,3 18,2 48,0 3,1 0,00 Ohjeistus: "EPRA EPS €0,155 - 0,170. Muutokset oper. EBIT-14 - -1m ja EPRA Earnings -14 - -4m"

Poikkeama odotuksista -3 % -63 % -2 % -92 % -100 % Johtopäätös: Odotuksia hieman heikompi raportti ja ohjeistusta "täsmennetty" hieman alaspäin.

FIM kommentti: Hieman odotuksia heikompi raportti, johon vaikuttivat tehdyt divestoinnit sekä valuuttakurssit. Ohjestusta täsmennetty (= hieman laskettu) aiemmasta: "EPRA EPS €0,155 -

0,175. Muutokset oper. EBIT-15 - +1m ja EPRA Earnings -14 - +4m". Ohjeistuksen EPRA EPS keskiarvo siis laskee EUR 0,005 eli 1,52% koko vuoden osalta.

Elisa Oyj Class A 13.7. 457,5 97,5 99,0 92,0 0,47 1 787 1 848 381,8 405,4 403,0 383,2 2,11 1,97 1,75

Elisa toteuma: 457,5 100,6 98,0 95,0 0,49 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto ja vert. kelpoinen käyttökate v. 2017 tasolla tai hieman korkeampi"

Poikkeama odotuksista 0 % 3 % -1 % 3 % 5 % Johtopäätös: Odotusten mukainen tulos ja ohjeistus pidettiin ennaallaan.

FIM kommentti: Odotusten mukainen li ikevaihto ja -tulos. 2Q18 sisälsi €3m positiivisia kertaeriä, joita i lman vert.kelp.EBIT ja EPS osuivat ennusteisiin. Ohjeistus 2018:lle ennallaan.

Mobiil i postpaid ARPU €20,4 eli sama kuin 1Q18, mutta vaihtuvuus (churn) laski 17,4%:iin 1Q18:n 19,2%:sta. Mobiil i palveluliikevaihdon kasvu hidastui 1.6% vs. 1Q18 3.9% vs. Q417 5.6%.

Evli Pankki Oyj Class B13.7. 19,4 6,0 6,0 6,1 0,20 71,4 76,5 21,3 25,4 21,9 27,3 0,71 0,91 0,65

Evli toteuma: 18,0 5,2 5,2 5,6 0,16 Ohjeistus: "2018 tulos selvästi positiivinen (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -7 % -13 % -13 % -8 % -20 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi raportti (kuten oli myös 1Q18).

FIM kommentti: Odotuksia heikompi raportti (kuten oli myös 1Q18). Kannattavuuteen negatiivisesti vaikutti trading-tuottojen kutistuminen €0.5m:ään 2Q17:n €1.2m:stä, minkä lisäksi

yhtiön sijoituksiin tehtiin €0.6m alaskirjaus. Assets Under Management (AUM) €11,9mrd.

Finnair Oyj 17.7. 725,5 52,0 48,9 48,3 0,29 2 568 2 872 170,4 199,2 211,0 184,9 1,23 1,03 0,33

Finnair toteuma: 715,0 39,9 47,9 34,7 0,19 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen EBIT suunnilleen vuoden 2017 tasolla eli € 170m (uusi ohjeistus)"

Poikkeama odotuksista -1 % -23 % -2 % -28 % -34 % Johtopäätös: Tulos odotuksiin, mutta ohjeistus loppuvuodelle leikkaa 2018 konsensusta 14% !!!

FIM kommentti: 2Q18 luvut osuivat melko hyvin konsensukseen, mutta yhtiö ohjeistaa lentopetroolin kallistumisen iskevän kannattavuuteen 2H18:n aikana. Yhitö näkee vert.kelp.EBIT:in

pysyvän ennallaan € 170m:ssä vs. kosensus € 194m ja vert.kelp.EBIT € 198m eli 2018 konsensus leikkaantunee n. 14%. 2019 konsensus € 183m, joka sekin leikkaantunee selvästi.

SSH Communications Security Oyj17.7. 4,0 0,0 -1,0 -0,02 16,0 18,0 -2,0 -1,0 -2,0 -2,0 -0,08 -0,07 0,00

SSH toteuma: 3,7 -0,1 -0,1 0,0 -0,01 Ohjeistus: "ei ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -8 % n.m. 100 % 50 % Johtopäätös: Li ikevaihto jäi ennusteesta, mutta tulos odotettu.

FIM kommentti: Li ikevaihto oli edellisvuoden tasolla ja jäi hieman ennusteesta. Q2:lla ei kirjautunut globaaleja rojaltituottoja. Tulos pitkälti odotusten mukainen ja parani 0,9m YoY.

UKM-, CryptoAuditor, PrivX ja NQX-tuotteissa yhtiön mukaan selvää asiakaskysynnän kasvua. Kuten aiemmin todettu PrivX -tuotteen vaikutus l-vaihtoon pieni v. 2018.

26.7.2018, 4



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Alma Media Oyj 18.7. 92,0 14,1 14,1 18,0 0,11 367,3 366,0 48,8 55,6 45,9 55,5 0,39 0,47 0,28

Alma Media toteuma: 88,9 17,4 12,9 16,9 0,15 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto edellisvuoden tasolla, oikaistu li ikevoitto kasvaa"

Poikkeama odotuksista -3 % 23 % -9 % -6 % 36 % Johtopäätös: Hieman odottuksia matalammalla l-vaihdolla odotuksia heikompi tulos

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi hieman odotuksista heijastuen li iketulokseen. Alma Marketsin l-vaihdon kasvu oli 18% (Q1: 21%) ja oik. l i ikevoitto 35,5%. Kuluja nosti mm. palkkojen nousu

ja uuden l-toiminnan lanseeraus Puolassa (€ -0,4m). Talentin tulos parani YoY, muttasitä painoi Ruotsin heikko kehitys. Consumerin tulos laski painetun median myynnin laskiessa.

Basware Oyj 18.7. 34,4 -3,3 -3,3 -4,2 -0,17 149,2 143,0 -7,0 -9,5 -12,2 2,1 -0,80 -0,03 0,00

Basware toteuma: 35,0 -6,3 -5,4 -6,7 -0,40 Ohjeistus: "Cloud li ikevaihto €90-95m; kustannukset pl. poistot hieman yli 2017:n (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 2 % -92 % -64 % -60 % -135 % Johtopäätös: Org. l i ikev. i lman FX +7% yoy, EBIT raskaasti tappiolla, kassavirta meni miinukselle.

FIM kommentti: Li ikevaihto odotuksiin, kuten 1Q18:lla, mutta kulut 2Q18:lla olivat nyt suuret johtaen isoon tappioon (1Q18:lla tappio oli odotuksia pienempi). 1H18 li ikevaihto odotus oli

€70.1m vs. toteuma €70.9m ja oikaistu-EBIT odotus €-6.8m vs. toteuma €-8.0m. Liiketoiminnan rahavirta heikkeni: 2Q18 €-7.9m vs. 2Q17 €-4.8m ja 1H18 €-0.75m vs. 1H17 €+2.6m.

Oriola Corp Class B 18.7. 400,8 11,4 10,8 10,4 0,04 1 528 1 570 39,9 41,1 34,0 37,0 0,14 0,16 0,11

Oriola toteuma: 399,4 7,9 7,9 6,9 0,03 Ohjeistus: "Jatkuvien l-toimintojen vert.kelpoisin valuutoin laskettu oikaistu li iketulos paranee"

Poikkeama odotuksista 0 % -31 % -27 % -34 % -33 % Johtopäätös: Ylimääräiset kulut painoivat edelleen tuloksen alle odotusten

FIM kommentti: Li ikevaihto odotusten mukainen, jossa kasvua 8,2% vertailukelposin valuutoin. Liikektulos alle odotusten, kun Palvelut-li iketoiminnan tulosta rasittivat ylim. kulut.

Suomessa jouduttiin edelleen käyttämään lisätyövoimaa toimintavarmuuden varmistamiseksi (vaikutus € -2m), mutta tilanne on nyt palautunut uuden ERP-järjestelmän edeltävälle tasolle.

Orion Oyj Class B 18.7. 253,0 64,1 66,2 65,2 0,35 1 085 1 001 293,0 255,8 286,5 303,2 1,61 2,26 1,45

Orion toteuma: 246,1 69,7 69,7 68,7 0,40 Ohjeistus: "Ilman Diagnosticaa li ikevaihto sama tai laskee hieman ja EBIT laskee €284m:stä"

Poikkeama odotuksista -3 % 9 % 5 % 5 % 14 % Johtopäätös: Heikon 1Q18:n ja 2018 ohjeistuksen laskun jälkeen 2Q18 ylitti laskeneet odotukset.

FIM kommentti: Li ikevaihdosta huolimatta EBIT ylitti odotukset. Yhtiö pitää aiemman ohjeistuksensa. Orionin 1Q18 oli heikko ja 2018:n ohjeistusta muutettiin heikommaksi geneeristen

tuotteiden tuoman hintakilpailun kiristymisen takia, sil lä seurauksella, että EBIT konsensus leikkautui €280:n kautta (odotus 1Q18:n aikaan) nykyiseen €256m:ään.

Atria Oyj Class A 19.7. 376,0 9,8 9,8 8,2 0,23 1 436 1 455 40,9 43,3 35,5 36,4 0,96 0,98 0,58

Atria toteuma: 354,9 5,4 5,4 3,9 0,15 Ohjeistus: "2018 l-vaihto edellisvuoden tasolla, l i ikevoitto jää alhaisemmaksi kuin 2017"

Poikkeama odotuksista -6 % -45 % -45 % -52 % -35 % Johtopäätös: Eritäin heikot numerot, jotka ennakoitavissa tulosvaroituksen jälkeen

FIM kommentti: Atria antoi tulosvaroituksen edellisviikolla, joten heikot luvut olivat odotettuja vaikka eivät ennusteissa vielä näkyneet. Liiketulos alski kaikil la muilla aluiella paitsi

Tanska&Viro. Vastatuulta valuutoista (kruunu ja rupla) sekä kohonneista kustannuksista. Ohjeistuksen mukaan li ikevoitto jää alle € 40,9m eli ennuste tulee laskemaan selvästi.

Cargotec Oyj Class B 19.7. 829,0 69,0 69,0 60,4 0,74 3 280 3 283 263,0 264,0 193,9 219,0 2,11 2,41 1,15

Cargotec toteuma: 816,0 21,3 56,3 15,5 0,03 Ohjeistus: "2018 li ikevoitto ilman kertaeriä paranee vuodesta 2017 (joka oli €258,6m)"

Poikkeama odotuksista -2 % -69 % -18 % -74 % -96 % Johtopäätös: Heikko tulos ja 1H18:n tulosjättämä €16.3m (vs. 1H17) eli negarin riski on selvä.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja -tulos jäivät €13m odotuksista, mutta yhtiö toistaa ohjeistuksensa tulosparannuksesta. 1H18 vert.kelp.EBIT €113.2m vs 1H17 €129.5m eli nyt jäljessä €16.3m.

Saadut tilaukset €981m (+23% yoy), ti lauskanta €1786m (+4% yoy). Jotta tulosparannusohjeistukseen päästään, täytyy 2H18 mennä hyvin (2H18 EBIT tulisi olla n. € 150m).

26.7.2018, 5



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

DNA Plc 19.7. 224,3 34,5 34,5 30,9 0,20 886,1 913,9 123,6 146,7 114,2 135,0 0,70 0,82 1,00

DNA toteuma: 225,0 36,0 36,0 33,8 0,20 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto ja vert.kelpoinen li iketulos flät 2017 (oheistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 0 % 4 % 4 % 9 % 0 % Johtopäätös: Hyvä tulos, konsensus EBIT on ~oikein (DNA ohjeista vanhalla kirjanpitosäännöillä).

FIM kommentti: Tulos ylitti ennusteet jonkin verran, mutta yhtiö pitää ohjeistuksensa ennallaan flätissä vert.kelp.EBIT:ssä eli ohjaa edelleen EI-IFRS-15 €126.6m EBIT:iä = IFRS-15 €146.7m?

ARPU flät €18.5 ja CHURN flät 15.4% yoy. Vert.kelp. EBIT 1H18 on €71.2m, joten konsensus EBIT noussee n. € 150m:ään (eli 2.2%). Huom! ohjeistus perustuu menneeseen kirjanpitosääntöihin.

Fortum Oyj 19.7. 1 083 155,0 153,0 147,0 0,13 4 520 5 124 811 1 003 1 111 1 069 0,98 1,00 1,10

Fortum toteuma: 1 087 256,0 153,0 241,0 0,23 Ohjeistus: "2018 75% suojattu hintaan 29 €/MWh, 2019 60% 28 €/MWh (hinnat nousseet)"

Poikkeama odotuksista 0 % 65 % 0 % 64 % 77 % Johtopäätös: 2Q18 osui odotuksiin. Myönteistä on sähkön hinnan nousu 2018 ja 2019:lle.

FIM kommentti: Odotusten mukainen. Myönteistä on sähkön hintojen nousu sekä 2018:lle että 2019:lle (aiempi ohjeistus: "2018 65% suojattu hintaan 27 €/MWh, 2019 45% 26 €/MWh").

Raportoitua isoa EBIT:iä selittää kertaluontoinen myyntivoitto 10% osuudesta Hafslund Productjonistä. Fortum osti 26.6.2018 47.35% osuuden Uniperista.

HKScan Oyj Class A 19.7. 451,0 -5,6 -5,6 -8,4 -0,15 1 808 1 787 -40,3 -4,8 -49,2 -14,9 -0,83 -0,23 0,09

HKScan toteuma: 433,5 -17,0 -16,9 -19,6 -0,31 Ohjeistus: "Ei tulosohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -4 % -204 % -202 % -133 % -107 % Johtopäätös: HKScanin erittäin heikko tuloskehitys sai jatkoa Q2:lla

FIM kommentti: HKScanin tulosvaikeudet jatkuvat ja Q2 tappio selvästi odotuksia suurempi. Alkuvuoden (H1) vertailukelpoinen li iketappio € -35,2, josta Rauman yksikön käynnistyksen

vaikutus € -22,7 eli tämäkin poislukien selvästi tappiollinen. Yhtiö täsmensi tänään tehostamistoimiaan arvioiden vuotuisten säästöjen olevan € 40m. Säästöt toteutuvat kokonaan 2020.

Kone Oyj Class B 19.7. 2 362 315,0 313,5 315,0 0,48 8 942 9 079 1 206 1 178 1 275 1 194 1,88 1,74 1,70

Kone toteuma: 2 331 280,5 300,4 290,5 0,43 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto kasvaa 3-7%, oikaistu-EBIT €1100-1200m kiinteillä valuutoilla"

Poikkeama odotuksista -1 % -11 % -4 % -8 % -10 % Johtopäätös: Kannattavuus jäi odotetusta, mutta Koneen toimet alkavat näkymään loppuvuonna.

FIM kommentti: Kannattavuus jäi hieman odotetusta, mutta ohjeistus pidettiin ennallaan. Kannattavuutta kommentoidaan korjattavan tehdyillä hinnoittelu ja kannattavuustoimilla, joiden

vaikutus alkaa näkymään loppuvuonna. Saadut tilaukset €2118.6m (+3.0% yoy), ti lauskanta €7915.3m (+2.1% yoy). Konsensus on tyypill isesti rangen yläreunassa, mutta voi hieman laskea.

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts19.7. 2 569 1 344 1 344 973 0,18 9 469 9 445 4 367 4 603 3 998 4 310 0,75 0,84 0,71

Nordea toteuma: 2 541 979 0,27 Ohjeistus: "Nettotuloksen uskotaan paranevan vuonna 2018 verrattuna 2017"

Poikkeama odotuksista -1 % 1 % 50 % Johtopäätös: Hieman odotuksia parempi tulos, kulut laskevat suunnittellusti

FIM kommentti: Nordean operatiivinen li iketulos € 979m hieman odotuksia parempi. Tuotot kasvoivat 6% YoY ja kulut laskivat 11% YoY. Yhtiön mukaan Q2:n aikana nähtiin merkkejä

liiketoiminnan vireen kohoamisesta joil lakin ydinmarkkinoilla. Raportoitu li iketulos € 1328m (ennuste 1290m) ja EPS 0,27 euroa pitää sisällään kertaeriä yhteensä € 349m.

SRV Yhtiot Oyj 19.7. 254,3 3,1 3,1 -3,1 -0,01 1 116 991 28,7 19,1 4,6 2,3 0,05 -0,03 0,06

SRV toteuma: 235,7 -5,4 -3,4 -9,8 -0,15 Ohjeistus: "2018 li ikevaihdon odotetaan laskevan ja oper. l i ikevoiton alenevan € 27,0m:stä"

Poikkeama odotuksista -7 % -273 % -209 % -214 % -1667 % Johtopäätös: Tulikuuma markkina aiheuttamassa kustannuskatastrofin SRV:lle kun gearing 140.8%!

FIM kommentti: Erittäin heikko raportti ja yhtiö toistaa ohjeistuksensa laskevasta li ikevaihdosta ja -voitosta. Heikkoa tulosta selittää tulikuuman rakennusmarkkinan aiheuttama

kustannusten nousu sekä pidentyneet toimitusajat. Yksittäisistä kohteista erityisesti REDI aiheutti € 13,6m tappion 2Q18:lle. 1H18 operat.EBIT €-8,5m vs. 1H17:n €4,6m. Gearing 140,8% !!!

26.7.2018, 6



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Wartsila Oyj Abp 19.7. 1 395 152,0 154,3 138,8 0,18 4 923 5 355 590,0 695,9 506,0 640,6 0,65 0,84 0,50

Wärtsilä toteuma: 1 246 111,0 123,0 102,0 0,13 Ohjeistus: "Kysynnän odotetaan paranevan jonkin verran vuodesta 2017"

Poikkeama odotuksista -11 % -27 % -20 % -27 % -30 % Johtopäätös: Q2-tulos heikko, mutta tilauskertymä hyvä ja näkymiä nostettu Marine Solutionsissa

FIM kommentti: Li ikevaihto laski 3% YoY jääden selvästi ennsuteesta painaen samalla l i iketuloksen ennusteita selvästi matalammalle. Matalaan l-vaihtoon vaikutti ti lausten toimitusajat

sekä asiakkaiden päätökset investoida vain välttämättömiin kohteisiin. Tilauskertymän kasvu hyvä 14% YoY ja näkymiä nostettu Marine Solutionsin osalta (uusi: hyvä, aikaisemmin: Vakaa).

Detection Technology Oy20.7. 24,1 4,9 4,9 4,7 0,25 89,0 93,1 19,9 18,3 19,4 18,1 1,09 0,99 0,39

DeeTee toteuma: 24,4 5,2 5,2 5,4 0,31 Ohjeistus: "2H18:lla molemmat divisioonat kasvavat (uusi ohjeistus)"

Poikkeama odotuksista 1 % 7 % 7 % 16 % 24 % Johtopäätös: 2Q18 oli odotettua parempi ja 2018:n ohjeistusta parannettiin !

FIM kommentti: Odotettua parempi tulos ja ohjeistuksessa positiivinen vihjaus: "molemmat divisioonat kasvaa & jo sovittu lääketiedesovelluksen alasajo kestää arvioitua kauemmin".

Konsensus odotti 2H18:n li ikevaihdon olevan flät yoy, mutta nyt yhtiö sanoo molempien divisioonien kasvavan eli konsensus noussee 2Q18:n tuloksen sekä 2H18 muutosten myötä!

Huhtamaki Oyj 20.7. 794,5 75,0 75,0 71,3 0,54 2 989 3 124 266,0 279,6 247,0 257,0 1,86 2,00 0,90

Huhtamaki toteuma: 785,9 79,7 70,2 72,8 0,54 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytykset säilyvät suhteellisen vakaina vuonna 2018"

Poikkeama odotuksista -1 % 6 % -6 % 2 % 1 % Johtopäätös: Odotettua heikompi kannattavuus, EU:n muoviasetuksella ei merkitystä yhtiölle.

FIM kommentti: Hieman pehmeällä l i ikevaihdolla l ievä tulospettymys ja oikaistu-EBIT% oli vain 8.9% vs. odotus 9.4%. Epämääräisestä ohjeistuksesta ei hyötyä sijoittajalle. Odotettua

kannattavuutta selittää North America -segmentin korkeat jakelukustannukset sekä Goodyearin tehtaan käynnistyskulut. EU:n muoviasetuksella ei olennaisia vaikutuksia Huhtamakeen.

Kemira Oyj 20.7. 633,0 46,0 46,0 39,0 0,18 2 486 2 542 170,2 180,3 113,0 155,7 0,52 0,73 0,53

Kemira toteuma: 647,6 38,5 45,1 31,1 0,14 Ohjeistus: "2018 operatiivinen käyttökate kasvaa edellisvuodesta (€ 311,3m)"

Poikkeama odotuksista 2 % -16 % -2 % -20 % -22 % Johtopäätös: Kaksijakoinen tuloskehitys, kun Paper&Pulp heikko, mutta Industry&Water hyvä

FIM kommentti: Kemiran oikaistu li iketulos hieman alle odotusten, kun Pulp&Paper -segmentin tulos heikkeni, mutta sitä kompensoi Industry&Water -segmentin hyvä tulos. Tulokseen

vaikutti edelleen negatiivisesti EUR/USD -kurssi. Kasvu oli kuitenkin yhtiön mukaan hyvää, kun orgaaninen kasvu ilman valuuttavaikutuksia oli 9%.

Next Games Corp 20.7. 5,2 -4,0 -4,0 -3,8 -0,19 32,5 39,0 -6,0 -11,0 -7,0 -12,0 -0,35 -0,51 0,00

Next Games toteuma: 5,7 -4,3 -4,3 Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista 9 % -6 % -7 % Johtopäätös: Vanhan peli tuotoissa ei muutoksia, huomio uudessa pelissä jotta kassavirta kääntyy

FIM kommentti: Q2-numerot eivät erityisen mielenkiintoisia, kun ne tulevat vanhasta pelistä jonka kehityksessä ei merkittäviä muutoksia alkuvuotreen verrattuna. Yhtiön on tyytyväinen

heinäkuussa lanseeratun uuden lokaatiopohjaisen, AR versio TWD: Our World -pelin startista. Kassavirta H1/2018 oli € -8,3m ja nyt kassassa on € 16,9m.

Rapala VMC Oyj 20.7. 142,2 12,6 12,6 10,8 0,17 253,3 252,9 10,2 16,2 5,7 12,6 0,05 0,20 0,08

Rapala toteuma: 142,5 15,3 15,2 14,1 0,23 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto kiinteinvaluutoin kasvaa ja vert.kelp.EBIT > €15m"

Poikkeama odotuksista 0 % 21 % 20 % 30 % 34 % Johtopäätös: Odotuksia parempi tulos ja konsensus saattaa hieman nousta tämän myötä.

FIM kommentti: Odotuksia parempi tulos ja yhtiö toistaan ohjeistuksensa. Myynti kasvoi kaikil la alueilla paikallisil la valuutoilla mitattuna. Nettikaupan murroksesta huolimatta yhtiö on

optimistinen, vaikkakin Euroopassa hintakilpailu tietyissä tuotteissa onkin kiristynyt. Yhtiö on käynnistänyt kasvu-, kustannus- ja pääomatehokkuushankkeita (vaihto-omaisuus € 96.7m).

26.7.2018, 7



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

SSAB AB Class B 20.7. 1 890 173,9 173,2 160,0 0,12 6 752 7 072 392,3 544,0 292,6 483,4 0,23 0,37 0,15

SSAB toteuma: 1 855 157,0 157,0 137,4 0,12 Ohjeistus: "Americas ja Special Steel yksiköiden hinnat Q3 > Q2, Europe hinnat flät"

Poikkeama odotuksista -2 % -10 % -9 % -14 % -2 % Johtopäätös: Odotettua heikompi raportti. Ohjeistus hintojen noususta edelleen myönteistä.

FIM kommentti: Odotettua heikompi raportti (2Q18:n huoltoseisokkin pienempi kuin vuosi sitten, joten syy on volyymeissa ja hinnoissa). Oheistus hinnoista on edelleen myönteinen, joskin

Europe divisioonan hinnat nyt laskettu flätiksi vs. 2Q18. Aiempi ohjeistus oli "Kaikkien kolmen yksikön hinnat Q2>Q1, erityisesti SSAB Americas".

Stora Enso Oyj Class R20.7. 2 654 348,0 348,0 298,4 0,32 10 045 10 480 1 004 1 395 742 1 242 0,79 1,24 0,50

StoraEnso toteuma: 2 664 317,0 327,0 257,0 0,28 Ohjeistus: "3Q18 operatiivinen-EBIT samalla tasolla kuin 2Q18:n €327m"

Poikkeama odotuksista 0 % -9 % -6 % -14 % -11 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos ja ohjeistus 3Q18:lle pettymys.

FIM kommentti: Stora Enso:lta odotuksia heikompi tulos ja ohjeistus 3Q18:lle on myös heikko operatiivinen-EBIT pysyisi 2Q18:n tasolla EUR 327m:ssä vs. konsensus EUR 358m.

Telia Company AB 20.7. 1 961 351,8 361,2 298,9 0,06 8 163 7 901 1 399 1 434 967 1 289 0,23 0,21 0,22

Telia toteuma: 2 011,0 355,0 347,9 300,3 0,05 Ohjeistus: "2018 oikaistu jatkuvien toimintojen EBITDA sama tai hieman parempi kuin 2017"

Poikkeama odotuksista 3 % 1 % -4 % 0 % -19 % Johtopäätös: Odotettu tulos ja ohjeistus ennallaan. Kaksi isoa yrityskauppaa tehty viikon sisällä.

FIM kommentti: Telian EBITDA SEK 6,44 mrd. mikä oli l injassa konsensusennusteen kanssa. Liikevaihto himan odotuksia parempi. Telia kertoi tänään ostaneensa Bonnier Broadcastingin.

Kauppahinta SEK 9,2 mrd. on hieman alle aikaisempien markkina-arvioiden. Kaksi isoa yrityskauppaa, mutta ei vaikuta yhtiön osingonjakopoliti ikkaan. Taulukon luvut EUR/SEK 10,35.

Tieto Oyj 20.7. 406,0 38,1 37,9 32,9 0,40 1 543 1 613 161,9 171,0 136,0 148,9 1,46 1,59 1,45

Tieto toteuma: 404,1 31,3 34,8 24,7 0,33 Ohjeistus: "2018 oikaistu li ikevoitto paranee edellisvuodesta (€ 161,4m)"

Poikkeama odotuksista 0 % -18 % -8 % -25 % -17 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi kannattavuus investointipanostuksista johtuen

FIM kommentti: Q2-EBIT marginaali jäi tasolle 8,6%, kun konsensusodotus oli 9,3%. Yhtiön mukaan kannattavuuskehitys oli kaskijakoista: suurin osa teki vahvan tuloksen, mutta

investoinnit ohjelmistoratkaisuihin painoivat tulosta. Orgaaninen kasvu +5% ok. Palkkainflaation vaikutuksia (€ 30m) pyritään kompensoimaan automatisaatiota lisäämällä.

Vaisala Oyj Class A 20.7. 81,8 7,8 4,9 7,6 0,16 332,6 345,0 40,9 42,6 38,2 42,3 0,77 0,89 0,59

Vaisala toteuma: 80,1 4,7 4,7 5,0 0,11 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto 330-350MEUR ja EBIT 35-45MEUR (eli ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -2 % -40 % -5 % -34 % -31 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi, mutta yhtiö pitää ohjeistuksensa ennallaan.

FIM kommentti: Odotettua heikompi raportti ja saadut tilaukset -12% yoy sekä tilauskanta -5% yoy. Yhtiö pitää kuitenkin 2018 ohjeistuksensa ennallaan. Tulokseen vaikutti negatiivisesti

myyntimix (myyntikate 2Q18 50.1% vs. 2Q17 52.4%). WE divisioonassa Kiinan kysyntä on edelleen heikentynyt: WE 2Q18 saadut tilaukset -20% vs. IM divisioonan saadut tilaukset +2% yoy.

Exel Composites Oyj 24.7. 27,2 1,7 1,7 1,3 0,09 86,3 102,8 6,2 7,0 5,4 6,1 0,35 0,37 0,30

Exel toteuma: 25,3 1,3 2,0 1,5 0,09 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto kasvaa merkittävästi ja oik.EBIT kasvaa 2017:n € 6.3m:stä"

Poikkeama odotuksista -7 % -22 % 16 % 18 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia parempi oik.-EBIT ja -kannattavuus%. Konsensus saattaa hieman nousta.

FIM kommentti: Li ikevaihdosta huolimatta oikaistu-EBIT ylitti ennusteet ja oik.EBIT% oli 7.8% vs. odotus 6.3%. Yhtiö toistaa ohjeistuksensa paranevasta oikaistusta-EBIT:istä ja nyt kasassa

1H18:lla on € 3.8m vs. 1H17:n € 3.4m (11% kasvu yoy). Konsensus odottaa 11% EBIT kasvua koko vuodelle (€ 0,8m parannus), mutta 2Q18:n tahdin jatkuessa konsensus voi hieman nousta.

26.7.2018, 8



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Innofactor Plc 24.7. 17,1 0,2 0,3 -0,1 0,01 66,0 66,0 -0,2 2,2 -1,8 0,6 -0,04 0,01 0,00

Innofactor toteuma: 17,0 -0,6 -0,6 -0,8 -0,03 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto ja käyttökate kasvaa edellisvuodesta"

Poikkeama odotuksista 0 % -473 % -286 % -694 % -538 % Johtopäätös: Kannattavuus edelleen ennusteista heikompi, yhtiö ennakoi parempaa H2:ta

FIM kommentti: Li ikevaihdon lasku lähes pysähtyi Q2:lla, mutta kannattavuus edelleeen selvästie ennustetta heikompi. Yhtiön mukaan kannattavuutta painoi tavoitetta alhaisempi l i ike-

vaihto. Yhtiö tehnyt korjaavia toimenpiteitä kannattavuuden parantamiseksi mm. 29 henkilön vähennys (~5%) ja uskoo kannattavuuden parantuvan H2:lla.

Outokumpu Oyj 24.7. 1 670 80,5 79,5 57,0 0,13 6 363 6 602 416,0 310,8 326,5 232,4 0,94 0,44 0,25

Outokumpu toteuma: 1 883 86,0 86,0 49,0 0,06 Ohjeistus: "3Q18 oikaistu-EBITDA < 2Q18:n € 136m, mutta merkittävästi > 3Q17:n € 56m"

Poikkeama odotuksista 13 % 7 % 8 % -14 % -54 % Johtopäätös: 2Q18 oikaistu-EBITDA odotuksiin ja 3Q18-ohjeistus range on lavea = neutraali tulos.

FIM kommentti: 2Q18:n oikaistu-EBITDA € 136m osui hyvin ohjeistettuun € 133m:ään, mikä oli myös konsensus. Mielenkiinto oli 3Q18:n ohjeistuksessa, mutta annettu ohjeistushaarukka

136 - 56 on hyvin leveä vs. konsensus € 120m. Osake heiluu jatkossa enemmän teräksen hintojen, valuuttojen ja tullien perusteella kuin yhtiön 2Q18 tuloksen ja ohjeistuksen perusteella.

Sanoma Oyj 24.7. 365,6 82,9 82,9 80,0 0,38 1 433 1 297 179,4 181,9 -261,0 166,0 -0,99 0,79 0,42

Sanoma toteuma: 362,9 70,6 79,8 64,8 0,28 Ohjeistus: "2018 oikaistu l-vaihto hieman pienempi kuin 2017, operatiivinen EBIT% noin 14%"

Poikkeama odotuksista -1 % -15 % -4 % -19 % -26 % Johtopäätös: Melko odotetut numerot ja ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla melko odotettu operatiivinen li iketulos. Segmenteistä Learning paransi reippaasti, kun sen Q1:n tulosta painoi sil loin tilaussiirtymä. Media

Finlandin ja Netherlandin tulokset sen sijaan laskivat hieman edellisvuodesta. Media Finlandin tulos painottuu enemmän H2:lle.

UPM-Kymmene Oyj 24.7. 2 578 330,5 328,0 328,0 0,50 10 010 10 308 1 292,0 1 441,6 1 187,0 1 418,0 1,82 2,11 1,25

UPM toteuma: 2 589 349,0 334,0 337,0 0,50 Ohjeistus: "2H18 vert.kelp EBIT:in odotetaan kasvavan merkittävästi vs. 1H18:n € 689m"

Poikkeama odotuksista 0 % 6 % 2 % 3 % 0 % Johtopäätös: Odotettu tulos, mutta 2H18:n ohjeistus on erittäin positiivinen.

FIM kommentti: 2Q18 oli odotettu, mutta ohjeistus merkittävästä tulosparannkuksesta 2H18 vs. toteutunut 1H18:n € 689m on erittäin positiivista, sil lä konsensus 2H18:n vert.kelp.EBIT:il le

on sama kuin 1H18:n toteuma eli € 689m! Konsensus noussee siis selvästi 2H18:lle ja ehkä siten myös 2019:lle.

Caverion Oyj 25.7. 542,5 2,6 6,7 1,6 0,03 2 276 2 185 -19,0 34,9 -32,0 33,5 -0,24 0,20 0,00

Caverion toteuma: 564,8 -38,7 5,9 -39,5 -0,32 Ohjeistus: "2018 lv. laskee vs. 2017 (<2283MEUR) ja oik. EBITDA yli 2x (>2x25,8MEUR)"

Poikkeama odotuksista 4 % -1588 % -12 % -2569 % -1239 % Johtopäätös: Tuloskäänne jatkuu, mutta hieman loivemmin kuin ennustettu

FIM kommentti: Hieman odotuksia korkeammalla l i ikevaihdolla hieman odotuksia heikompi oikaistu li iketulos. Raportoituun nettotulokseen sisältyy € 40,8m sakko ja kulut Saksasta.

Oikaistu k-kate oli Q2:lla € 12,9m eli 2,3% l-vaihdosta (Q2/2017: € 4,5m ja 0,8%). Koko vuoden tulosohjeistus ennallaan.

Kesko Oyj Class B 25.7. 2 703 91,0 91,1 90,0 0,67 10 676 10 387 297,0 332,0 328,1 324,0 2,59 2,37 2,40

Kesko toteuma: 2 673 81,6 89,0 78,5 0,52 Ohjeistus: "Seuraav. 12kk vert.kelpoinen jatkuva li ikevaihto ja EBIT kasvaa vs. mennyt 12kk"

Poikkeama odotuksista -1 % -10 % -2 % -13 % -23 % Johtopäätös: Odotetunlainen raportti ja yhtiön ohjeistus l i ikevaihdon ja EBIT:in kasvusta ennallaan.

FIM kommentti: Odotetun kaltainen li ikevaihto ja vert.kelp.EBIT. Ohjeistus muuttumaton. Divisioonista Päivittäistavara +2.9% kasvua yoy, rakentaminen +4.7%, erikoiskauppa +12.2%,

autokauppa +4% ja koko konsernin vertailukelpoinen li ikevaihdon kasvu +4% yoy. Kesko ennustaa kaupan alan kasvun jatkuvan ja yhtiö jatkaa strategian mukaista yhtiön kehitystä.

26.7.2018, 9



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Konecranes Oyj 25.7. 812,7 51,4 52,2 36,4 0,47 3 136 3 217 178,0 229,0 275,7 153,0 2,88 1,38 1,20

Konecranes toteuma: 772,2 42,0 50,5 31,4 0,28 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto samalla tasolla tai korkeampi kuin 2017, EBITA-marginaali paranee"

Poikkeama odotuksista -5 % -18 % -3 % -14 % -40 % 'Johtopäätös: Vaisusta li ikevaihdosta johtuen odotuksia heikompi tulos, tulosmarginaali hyvä.

FIM kommentti: Li ikevaihdon 3%:n YoY laskusta huolimatta oikaistu li iketulos parani 22,2% edellisvuodesta jääden kuitenkin hieman ennusteesta. Marginaaliparannus tuntuva ja yhtiö on

saavuttanut € 80m synergiaedut ja uskoo saavuttavansa tavoitteen € 140m. Liikevaihdon lisäksi myös saadut tilaukset hieman vaisut (-3,7% YoY).

Outotec Oyj 25.7. 304,1 11,5 11,8 7,4 0,03 1 139 1 257 32,1 67,9 14,6 55,6 0,01 0,18 0,08

Outotec toteuma: 331,2 -3,0 7,6 -6,0 -0,04 Ohjeistus: "Liikevaihto 1,2-1,3 mrd. euroa. Oikaistu EBIT 5-7% (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 9 % -126 % -35 % -181 % -233 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, yhtiö pitää ohjeistuksensa ja viestii kasvun kiihtymisestä.

FIM kommentti: Odotuksia heikompi tulos, yhtiö pitää ohjeistuksensa ennallaan. Saadut tilaukset melko vahva €347m = +21% yoy (vs. kosensus €325m), ti lauskanta €1085m = +2% yoy.

Myyntikate 21.8% vs 2Q17 22.1%. Yhtiö viestii kiihtyvää kasvua: saadut tilaukset ja l i ikevaihdon kasvu olivat 2Q18:lla paremmat kuin 1Q18:lla ja 2Q18 lopussa merkittävä biovoimatilaus.

Uponor Oyj Class A 25.7. 324,1 30,0 30,0 27,0 0,22 1 170 1 223 97,0 112,5 88,2 99,8 0,83 0,89 0,55

Uponor toteuma: 324,9 28,0 28,0 24,4 0,19 Ohjeistus: "2018 li ikevaihto ja vert.kelpoinen li ikevoitto ilman valuuttavaikutusta paranee"

Poikkeama odotuksista 0 % -7 % -7 % -10 % -14 % Johtopäätös: Infra vahva, Talotekniikan tulokset laskivat ja tulos jäi ennusteista

FIM kommentti: Uponorin kannattavuus hieman odotuksia heikompi. Infran li ikevaihto kasvu (+10,4%) ja vert.kelpoisen li iketuloksen kasvu (+ € 6,9m YoY) positiivista, mutta Talotekniikka

(sekä Eurooppa että USA) tulokset heikentyivät YoY raaka-ainekustannusten, kuljetuskustannusten ja USA:n tehtaan käynnistyskulujen takia. Markkinanäkymät säilyvät hyvinä

Valmet Corp 25.7. 788,1 51,0 50,0 48,8 0,24 3 159 3 183 195,0 201,0 166,0 189,1 0,84 0,89 0,63

Valmet toteuma: 844,0 49,0 53,0 78,0 0,23 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 2017 tasolta (€3058m) & vert.kelp.EBITA kasvaa 2017 €218m:stä"

Poikkeama odotuksista 7 % -4 % 6 % 60 % -4 % Johtopäätös: Yhtiö nosti ohjeistustaan 17.7. joten 2Q18-tulosyllätystä osattiin odottaa.

FIM kommentti: Hyvä li ikevaihto ja -tulos, mitä tosin osattiin odottaa 17.7. l i ikevaihtoposarin ansiosta. 2Q18:lla saadut tilaukset €865m on kasvua +9% yoy. Tilauskanta €2621m -3% yoy.

Yhtiö ohjeistaa (ennallaan) lyhyen aikavälin markkinanäkymät hyviksi palvelu-, kartonki ja paperi-, pehmopaperi- sekä automaatiomarkkinoille, tyydyttävä energiassa ja heikko sellulle.

Ahlstrom-Munksjo Oyj26.7. 592,0 40,0 38,2 33,0 0,26 2 233 2 301 163,9 163,0 110,0 133,0 0,92 1,01 0,56

Ahlström-Munksjö toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

Amer Sports Oyj Class A26.7. 479,5 -20,0 -20,0 -26,0 -0,17 2 685 2 779 215,0 240,0 142,0 210,1 0,80 1,35 0,75

Amer Sports toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

26.7.2018, 10



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Consti Yhtiot Oyj 26.7. 82,7 0,7 0,3 0,5 0,05 300,2 320,5 -0,2 8,2 -1,1 7,3 -0,14 0,73 0,32

Consti toteuma: 77,8 1,7 1,7 1,5 0,16 Ohjeistus: "2018 li ikevoitto kasvaa vuoteen 2017 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -6 % 138 % 455 % 232 % 256 % Johtopäätös: Tuloskäänne positiivinen yllätys vs. ennusteet

FIM kommentti: Li ikevaihto laski 1,3% YoY, mutta kannattavuus kääntyi ennusteisiin nähden reippaasti. Tulos parani selvästi QoQ korjaavien toimien ansiosta, mutta sitä painoi vielä

matalakatteiseksi todetut projektit sekä erään projektin loppuusaattaminen Q2:n aikana (edelleen erimielisyyttä). Uusia tilauksia € 88,7m (+6,9%) ja ti lauskanta vahva € 286m (+25,6%).

Cramo Oyj 26.7. 192,0 30,9 30,8 27,5 0,50 729,5 783,6 117,0 129,3 105,3 116,3 1,89 2,07 0,90

Cramo toteuma: 189,0 29,1 30,0 25,9 0,46 Ohjeistus: Konevuokraus kasvu tasaantuu 2H18:lla, mutta Siirtokelpoisten tilojen kasvu jatkuu.

Poikkeama odotuksista -2 % -6 % -3 % -6 % -8 % Johtopäätös: Lähes odotuksiin, konevuokrauksen hidastumista komensoi siirtokelp.tilat = neutral.

FIM kommentti: Lähes odotettu tulos ja EBIT-ilman-kertaeriä. Ohjeistus konevuokrauksen kasvun tasaantumisesta 2H18:lla on huonoa: 1H18 kasvu 3.6%, joka siis hidastuisi 2H18:lla vs.

odotus 7.6% = konevuokrauksen estimaatti leikkaantuu €15m ja EBIT 2.7m. Siirtokelpoiset ti lat yllätti €4.1m, joka siis jatkuisi eli Siirtokelp.tilat kompensoi konevuorkauksen pehmeyden.

Dovre Group Plc 26.7. 18,0 0,0 0,0 0,00 63,0 67,0 0,0 1,0 0,0 1,0 0,00 0,01 0,01

Dovre toteuma: 16,3 0,1 0,0 0,00 Ohjeistus: "Liikevaihto ja -tulos paranevat verrattuna vuoteen 2017"

Poikkeama odotuksista -9 % n.m. n.m. n.m. Johtopäätös: Odotetun kaltainen tulos. Yhtiö on optimistinen 2H18:n näkymistään.

FIM kommentti: Odotetun kaltainen "break-even" tulos, tosin melko vaisusta li ikevaihdosta huolimatta. Yhtiö toistaa ohjeistuksensa li ikevaihdon ja -voiton kasvusta vs. 1H18:n li ikevaihto

-1,1% yoy (EBIT kuitenkin parantunut € 0,1m:ään 1H17:n € -0,2m:stä). Yhtiö kertoo tilauskantansa olevan vahva, samalla kun kustannusrakenne on keventynyt = 2H18:n pitäisi olla vahva.

Metso Oyj 26.7. 737 83,8 83,5 75,1 0,36 2 706 2 971 218,4 338,6 183,3 300,0 0,68 1,41 1,10

Metso toteuma: 776,0 86,0 86,0 81,0 0,38 Ohjeistus: "Mineralsissa ja Flow Controlissa laitteiden ja palveluiden kysynnän kasvu vakaata"

Poikkeama odotuksista 5 % 3 % 3 % 8 % 6 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvemmat numerot Metsolta, markkinanäkymät ennallaan

FIM kommentti: Metsolta hieman odtuksia paremmat niumerot, kun molemmat segmentit (Minerals ja Flow Control paransivat l i iketulostaan. Saadut tilaukset +14% YoY eli myös ok.

Yhtiön mukaan markkinakehitys jatkui hyvänä ja erityisesti Q2:lla positiivista kaivosteollisuuden projektiaktiviteetin kasvu.

Nokia Oyj 26.7. 5 181 370 366 291,0 0,04 23 223 21 995 2 587 2 165 2 319 1 800 -0,26 -0,04 0,20

Nokia toteuma: 5 318 -221,0 334 -277,0 -0,05 Ohjeistus: "2018 ei-IFRS EPS 0,23-0,27e ja 2020 ei-IFRS EPS 0,37-0,42e. 2018 verkko EBIT 6-9% "

Poikkeama odotuksista 3 % -160 % -9 % -195 % -225 % Johtopäätös: Verkkojen tulos erittäin heikko, koko vuoden ohjeistukset kuitenkin ennallaan

FIM kommentti: Nokian ei-IFRS li ikevoitto € 334m jäi ennusteesta, kun Verkkojen li iketulos oli vain € 69m (-83% YoY) jääden selvästi ennusteesta.. Technologies oli jälleen vahva paikaten

osin tulosta. Nokia pitää kuitenkin 2018 ohjeistuksen ennallaan myös Verkkojen osalta ja yhtiön näkemys 5G:n käyuttöönoton nopeutumisesta ei ole muuttunut.

YIT Oyj 26.7. 895 30,3 33,3 17,2 0,10 1 909 3 703 125,2 133,8 81,1 94,9 0,50 0,31 0,27

YIT toteuma: 908,8 6,6 24,4 -5,8 -0,04 Ohjeistus: "Pro forma l-vaihto laskee 2-6& vs. 2017, oikaistu pro-forma l-voitto € 130-160m"

Poikkeama odotuksista 2 % -78 % -27 % -134 % -142 % Johtopäätös: Jälleen odotuksia heikompi tulos, loppuvuodelle ohjeistetaan kovaa tuloskäännettä

FIM kommentti: Oikaistu li ikevoitto laski selvästi edellisvuodesta (€ 39,5m => € 24,4m) jjääden myös ennusteesta. Tulosta painoi Infraprojektit-segmentin heikko tulos. Venäjällä ei

valmistunut kohteita, mikä selittää tappiota siellä. Asuminen Suomi ja CEE olivat ok. Oikaistun pro-forma EBIt:n odotetaan edelleen olevan € 130-160m, kun H1:n jälkeen € -18,9m.

26.7.2018, 11



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Uutechnic Group Oyj 27.7. 32,1 33,5 0,0 2,2 -0,5 2,0 -0,01 0,03 0,00

Lassila & Tikanoja Oyj31.7. 199,0 13,6 13,6 13,4 0,28 712,1 811,2 45,6 51,3 42,8 48,4 0,88 1,01 0,95

Raute Oyj Class A 31.7. 39,0 2,5 2,5 2,5 0,45 148,1 157,3 11,2 13,1 11,1 13,3 2,22 2,38 1,35

Asiakastieto Group Oyj8.8. 16,1 6,2 6,2 5,1 0,33 56,2 61,0 21,2 22,7 20,0 20,3 1,06 1,07 1,00

Fiskars Oyj Abp 1.8. 289,9 22,7 22,7 20,7 0,19 1 186 1 157 100,8 102,5 217,8 109,2 2,04 1,01 0,76

Metsa Board Corporation Class B2.8. 502,5 62,0 63,0 56,0 0,14 1 849 2 009 194,0 264,5 170,6 242,0 0,42 0,56 0,27

QPR Software Oyj 2.8.

Talenom Oyj 2.8. 12,7 1,8 1,8 1,7 0,18 41,4 49,0 5,0 6,9 4,3 6,3 0,50 0,73 0,44

Neste Corporation 3.8. 3 564 267,5 264,0 256,0 0,85 13 217 14 387 1 101 1 212 1 024 1 166 3,55 3,95 2,00

Suominen Yhtymae Oyj3.8. 111,6 3,4 3,8 2,4 0,03 426,0 433,3 15,0 16,0 12,2 11,0 0,16 0,14 0,11

Tikkurila Oyj 3.8. 184,8 25,0 25,0 24,5 0,44 582,4 581,9 28,8 42,0 26,0 38,0 0,35 0,60 0,80

Revenio Group Oyj 6.8. 7,6 2,7 2,7 2,7 0,09 26,8 31,3 9,5 11,6 8,3 11,6 0,29 0,39 0,33

Aktia Bank plc Class A7.8. 49,7 14,4 14,4 13,8 0,17 210,3 209,9 49,6 67,6 49,0 65,5 0,59 0,78 0,61

Ponsse Oyj 7.8. 144,4 15,2 15,2 14,5 0,41 576,6 612,3 67,4 70,9 57,8 67,0 1,60 1,84 0,85

Restamax Oyj 7.8. 75 3,0 3,0 5,7 0,12 186 337 10,8 19,9 8,0 20,2 0,30 0,76 0,38

Bittium Corporation 8.8. 51,6 59,7 -4,3 1,7 -4,1 2,0 -0,11 0,05 0,30

F-Secure Oyj 8.8. 46,1 1,4 1,3 1,7 0,01 169,7 182,5 11,1 11,9 11,9 12,1 0,07 0,06 0,04

Martela Oyj Class A 8.8. 26,6 0,0 0,0 -0,2 -0,03 109,5 112,8 0,3 2,7 0,0 2,2 -0,15 0,42 0,30

Nokian Renkaat Oyj 8.8. 406,0 99,0 103,9 98,2 0,58 1 573 1 648 365,4 387,4 332,4 377,0 1,62 2,25 1,60

Raisio Oyj Class V 8.8. 61,0 9,3 9,3 9,4 0,05 402,8 279,3 55,9 34,7 54,5 34,9 -0,11 0,18 0,18

Ramirent Oyj 8.8. 184,6 27,1 27,1 23,7 0,17 723,7 758,9 90,0 111,3 77,0 100,1 0,59 0,73 0,48

Sampo Oyj Class A 8.8. 1 298 521,0 521,0 721,0 0,92 5 288 5 431 2 479 1 916 2 482 2 104 3,96 3,11 2,73

Aspocomp Group Oyj 9.8. 6,5 0,3 0,3 0,3 0,04 23,0 26,4 0,8 1,6 0,7 1,4 0,18 0,22 0,08

CapMan Oyj Class B 9.8. 10,9 5,2 4,4 4,0 0,03 34,8 37,0 19,4 19,7 16,3 16,7 0,10 0,10 0,11

Glaston Oyj 9.8. 29,5 1,6 1,6 1,6 0,01 109,9 115,1 4,8 6,0 3,9 5,1 0,02 0,02 0,01

Honkarakenne Oyj Class B9.8. 23,4 1,0 1,0 0,9 0,09 43,4 55,8 1,5 4,5 1,7 4,6 0,15 0,59 0,25

Lehto Group PLC 9.8. 167,3 13,1 13,5 13,0 0,18 594,1 765,0 61,5 77,3 61,1 76,7 0,84 1,03 0,43

Marimekko Oyj 9.8. 24,4 1,0 1,4 7,0 0,14 102,3 107,0 8,4 11,9 7,1 14,1 0,70 1,37 0,73

Nurminen Logistics Oyj Class A9.8. 36,4 1,0 1,0 0,6 0,00 75,8 82,1 1,7 2,2 0,3 1,5 -0,03 0,00

Poyry Oyj 9.8. 522,3 539,3 26,0 38,2 23,0 44,5 0,07 0,51 0,18

26.7.2018, 12



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E EBIT

ilm.k.eriä

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Qt Group Plc 9.8. 10,6 -0,6 -0,6 -0,6 -0,02 36,3 43,2 -3,2 -4,5 -3,7 -4,8 -0,14 -0,18 0,00

Scanfil Oyj 9.8. 142,0 10,0 9,9 9,7 0,12 530,0 570,0 31,0 40,0 33,0 37,1 0,40 0,47 0,15

Teleste Oyj 9.8. 63,4 2,7 2,7 2,5 0,11 234,6 255,0 -7,5 11,0 -8,5 10,3 -0,50 0,45 0,20

Tokmanni Group Oyj 9.8. 207,5 10,8 10,7 9,3 0,13 796,5 842,0 40,7 51,0 34,0 45,4 0,45 0,60 0,44

Altia Oyj 10.8. 91,5 5,7 6,0 359,0 361,0 28,0 29,5 25,0 25,0 0,51 0,55 0,50

Digia Oyj 10.8. 27,7 1,5 1,5 1,3 0,04 96,2 110,0 1,8 6,8 1,2 6,6 0,04 0,18 0,06

Solteq Oyj 10.8. 15,7 1,1 1,1 0,7 0,03 61,5 59,6 2,1 4,0 -1,4 2,4 -0,08 0,09 0,02

Verkkokauppa.com Oy10.8. 110,4 1,7 1,2 1,7 0,03 431,8 485,5 11,7 12,4 12,1 12,4 0,22 0,22 0,21

Aspo Plc 14.8. 125,7 5,9 6,0 5,0 0,11 502,4 513,0 23,1 26,7 21,1 23,0 0,60 0,64 0,45

eQ Oyj 14.8. 13,2 7,3 7,3 7,3 0,15 40,7 46,2 20,1 24,0 20,1 24,0 0,43 0,51 0,51

Etteplan Oyj 14.8. 59,8 4,8 4,7 4,7 0,14 215,0 232,0 15,0 18,0 15,0 17,8 0,47 0,56 0,28

Siil i Solutions Oy 14.8. 57,8 5,2 5,0 0,57

Incap Oyj 15.8.

Gofore Plc 15.8. 34,0 6,0 4,0 0,28

Neo Industrial Oyj Class B15.8. 32,0 1,7 1,7 1,3 0,19 111,0 107 5,1 2,7 3,4 1,1 0,51 0,12 0,08

Apetit Oyj 16.8. 80,6 0,1 0,1 -0,1 -0,01 314,0 304,4 1,3 3,4 1,6 3,3 0,46 0,44 0,70

Efore Oyj Class A 16.8. 69,8 62,9 -0,2 0,7 -1,1 0,0 -0,01 0,00 0,00

Harvia Plc 16.8. 15,0 2,5 2,5 2,2 0,09 60,1 62,0 10,9 11,3 4,9 8,0 0,16 0,40 0,37

Nixu OY 16.8. 32,3 40,7 0,8 0,9 0,1 0,4 -0,03 0,04

Olvi Oyj Class A 16.8. 109,0 17,9 17,7 17,8 0,66 345,0 354,5 45,2 46,0 42,7 45,7 1,74 1,76 0,85

Orava Residential REIT Plc16.8. 3,3 1,2 1,2 0,6 0,06 13,3 13,1 0,2 2,6 -2,7 -5,7 -0,29 -0,60 0,00

Pihlajalinna Plc 16.8. 125,1 4,0 3,3 3,6 0,09 424,0 486,5 20,0 18,2 17,6 16,3 0,46 0,41 0,15

Robit PLC 16.8. 24,4 88,2 98,8 -2,7 -0,3 -6,1 -1,5 -0,27 -0,05 0,10

Stockmann Oyj Abp Class B16.8. 277,4 18,5 18,5 13,0 0,09 1 056 1 034 12,2 35,0 -179,5 9,3 -2,84 0,01 0,00

Suomen Hoivatilat Oyj16.8. 12,4 17,6 33,3 49,9 32,0 47,5 1,04 1,50 0,17

Taaleri Plc 16.8. 81,0 70,5 27,0 19,0 27,6 19,5 1,55 0,56 0,30

Rovio Entertainment Oyj17.8. 66,0 5,0 5,0 4,8 0,04 297,2 275,8 31,4 27,5 26,6 27,2 0,27 0,28 0,09

Silmaasema Oyj 17.8. 33,0 2,8 2,8 1,5 0,09 118,3 124,7 5,1 7,3 2,3 6,7 0,03 0,32 0,18

Terveystalo Oy Class A17.8. 195,0 17,0 17,0 17,9 0,13 689,5 767,0 52,3 71,7 16,0 64,7 0,06 0,56 0,15

Vincit Plc 21.8.

26.7.2018, 13

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

26.7.2018 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0,00 0,00

26.7.2018 15:30 USA / Kestokulut. hyöd. ti laukset 3,0 -0,4

26.7.2018 15:30 USA / Uudet työt. korv. hakemukset 215 207

26.7.2018 08:00 Nokia Oyj 0,06 0,03

26.7.2018 08:00 Yit Oyj 0,24

26.7.2018 09:00 Cramo Oyj 0,70 0,47

26.7.2018 09:00 Metso Oyj 0,36 0,38

26.7.2018 12:00 Ahlstrom-Munksjo Oyj 0,26 0,26

26.7.2018 13:00 Amer Sports Oyj -0,17 0,21

26.7.2018 Consti Yhtiot Oy 0,30 0,12

26.7.2018 Dovre Group Oyj 0,00

27.7.2018 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 23,0

27.7.2018 15:30 USA / GDP (QoQ) 4,2 2,0

27.7.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus (Michigan) 97,1 97,1

27.7.2018 Uutechnic Group Oyj

30.7.2018 12:00 Euroalue / Kuluttajaluottamus -0,6

30.7.2018 12:00 Euroalue / Talousluotttamus 112,3

30.7.2018 15:00 Saksa / CPI 2,1

31.7.2018 4:00 Kiina / PMI 51,3 51,5

31.7.2018 12:00 Euroalue / Ydin CPI (YoY) 0,9

31.7.2018 12:00 Euroalue / GDP (QoQ)

31.7.2018 15:30 USA / Yksityinen kulutus 0,5 0,2

31.7.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus 126,0 126,4

31.7.2018 10:55 Saksa / Työttömien määrän muutos -15,0

31.7.2018 15:30 USA / Yksityiset tulot 0,4 0,4

31.7.2018 16:00 USA / Chicago PMI 61,9 64,1

31.7.2018 08:00 Lassila & Tikanoja Oyj 0,25 0,06

31.7.2018 09:00 Raute Oyj-A Shs 0,45 0,53

1.8.2018 11:00 Euroalue / PMI teollisuus (MoM) 55,1

1.8.2018 17:00 USA / Rakentaminen 0,3 0,4

1.8.2018 17:00 USA / ISM teollisuus 59,2 60,2

1.8.2018 21:00 USA / FOMC korkopäätös 2,00 2,00

1.8.2018 08:30 Fiskars Oyj Abp 0,17 0,22

26.7.2018, 14

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 10 128,8 -0,1 -1,2 1,9 2,4 6,0 Automobiles & Parts 556,0 -2,9 -2,6 -0,7 -11,7 2,5 iBoxx Europe 225,7 0,0 -0,1 0,3 0,1 0,7

OMX Helsinki Portfolio 6 934,6 -0,1 -1,2 1,9 2,4 7,2 Banks 164,2 -0,5 2,0 2,5 -7,9 -13,3 iBoxx Europe HY 191,8 0,0 0,0 1,0 -0,2 1,0

OMX Stockholm 30 1 593,3 -0,5 1,5 3,4 1,2 0,8 Basic Resources 462,7 -0,8 -0,1 -3,6 -3,1 10,8 Financials, Senior 224,3 0,0 -0,1 0,0 0,1 0,4

OBX 817,4 0,4 1,5 0,2 2,5 23,4 Chemicals 958,9 -0,3 -1,4 3,0 4,0 6,7 Financials, Subordinated 264,2 0,2 -0,1 1,1 -1,0 0,5

Construction & Materials 439,8 -0,5 -0,9 -0,8 -1,9 -3,1 Non-Financials 234,0 0,0 -0,2 0,3 0,3 1,0

Euro STOXX 50 3 468,5 -0,4 -0,5 2,1 -1,1 -0,7 Financial Services 488,1 0,0 -1,1 0,1 -2,5 2,4 Autos 207,7 0,0 -0,1 0,5 -0,4 1,0

Europe STOXX 600 387,2 -0,3 0,0 1,9 0,9 1,2 Food & Beverage 667,9 0,4 1,0 4,0 6,0 2,9 Industrials 234,3 0,0 -0,2 0,2 0,4 0,7

DAX 12 579,3 -0,9 -1,5 1,9 0,6 2,2 Health Care 758,5 0,3 0,9 5,6 9,4 1,3 Consumer 222,9 0,0 -0,1 0,1 0,2 0,3

FTSE 100 7 658,3 -0,7 -0,2 0,5 3,2 2,8 Household Goods 837,9 0,3 1,4 2,5 2,8 -3,4 Energy 225,1 0,0 -0,1 0,4 0,5 1,6

Industrial Goods & Serv. 548,1 -0,3 -0,4 2,9 4,5 7,7 Telecom Services 253,8 0,1 -0,2 0,3 0,3 1,1

S&P 500 2 846,1 0,9 1,1 5,4 6,7 14,9 Insurance 277,3 -0,9 -0,7 1,6 -6,3 -2,8

Nasdaq Composite 7 932,2 1,2 1,0 6,5 11,4 23,5 Media 283,3 -0,8 -2,4 0,0 3,9 3,1 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 346,8 -0,1 0,7 -0,5 2,7 19,4 iTraxx CDS Europe (IG) 63,1 -0,8 -1,0 -10,7 8,1 11,6

Shanghai 2 882,2 -0,7 4,0 3,4 -6,5 -11,3 Real Estate 179,3 0,7 0,0 1,1 1,0 5,0 iTraxx CDS Crossover (HY) 286,0 -1,9 -6,0 -32,0 11,8 52,3

Hang Seng 28 634,6 -1,0 2,2 0,5 -5,4 5,5 Retail 333,2 0,4 0,1 1,7 7,9 9,6 Financials, Senior 76,5 -1,2 0,5 -12,4 20,2 26,3

Nikkei 22 586,9 -0,1 -0,8 1,4 0,5 12,5 Technology 481,4 -0,7 -2,3 1,6 8,0 13,8 Financials, Subordinated 158,9 -2,4 1,1 -23,0 45,7 41,3

RTSI($) 1 141,7 0,0 2,4 -2,7 -2,8 -0,8 Telecom 249,0 -0,1 -0,2 -1,4 -9,7 -16,2

Travel & Leisure 253,2 -1,1 -2,5 -1,5 0,0 0,4 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 291,9 -0,1 -1,9 0,1 -1,4 -0,3 CDX USA, IG 59,6 -1,4 -1,0 -8,0 -0,8 3,4

S&P 500 2 834,8 -0,2 1,1 4,2 5,9 CDX USA, HY 330,5 -5,1 -5,4 -30,7 -7,8 12,4

Nasdaq 100 7 407,0 -0,8 0,5 4,9 10,7 S&P 500

Euro STOXX 50 3 482,0 0,7 0,5 3,9 1,1 Energy 563,5 0,9 1,4 0,9 2,2 16,3 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 12 705,0 1,2 0,2 4,6 1,0 Materials 371,0 0,8 0,5 2,7 2,4 6,7 CDX Asia, IG 81,1 -3,3 -7,0 -8,3 4,9 -2,1

Industrials 633,0 1,3 1,0 5,5 2,7 8,1

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 895,2 0,7 -0,4 3,8 8,6 23,1

VIX (S&P 500) 12,3 -0,1 0,2 -5,6 -4,0 2,7 Consumer Staples 543,8 0,7 0,8 2,8 5,1 -4,6

VDAX (DAX) 16,7 1,6 2,9 -1,7 1,0 3,3 Health Care 1 026,4 1,1 1,5 6,6 6,7 10,9

VSTOXX (STOXX 50) 13,5 0,8 1,5 -3,7 -0,2 0,5 Financials 466,4 0,3 0,6 6,5 1,6 12,2

Info tech 1 309,4 1,5 2,3 8,6 13,7 31,6

Telecom Services 144,4 -2,9 -2,8 -0,9 -3,5 -6,2

Lähde: Bloomberg Utilities 265,0 0,3 0,1 0,6 2,0 -1,4

Osake- ja yrityslainamarkkinat

26.7.2018, 15

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,365 0,001 0,001 0,003 0,002 -0,004 Suomi 5v -0,22 0,013 0,06 0,06 -0,16 -0,08 CRB Commodity 433,0 0,3 0,3 -1,2 -3,0 -1,9

EMU Euribor 3kk -0,321 0,000 0,000 0,003 0,007 0,009 Saksa 2v -0,59 0,006 0,04 0,07 -0,02 0,08 CRB Food 341,7 0,6 0,1 -1,4 -3,1 -5,8

EMU Euribor 12kk -0,179 0,000 0,000 0,002 0,010 -0,026 Saksa 5v -0,15 0,018 0,15 0,15 -0,11 0,03 CRB Metals 893,8 0,2 1,3 -3,7 -8,9 3,6

Saksa 10v 0,42 0,023 0,09 0,10 -0,15 -0,12 Baltic Dry Index 1 772 -0,1 5,0 35,4 28,9 83,1

USA 2v 2,66 -0,006 0,07 0,15 0,18 1,30 Energia (USD)

USA 5v 2,84 -0,006 0,11 0,13 0,04 0,99 Brent Crude Oil 74,2 0,4 2,3 -4,4 2,1 40,9

USD Libor 3kk 2,335 0,000 -0,013 0,001 -0,024 1,021 USA 10v 2,96 -0,011 0,13 0,13 0,01 0,65 Natural Gas USA 2,78 0,2 0,4 -5,4 -1,4 -3,1

Hiili, Rotterdam 101,0 0,0 -0,9 5,2 23,6 20,9

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 30,7 -0,5 0,2 -3,6 -6,9 9,9

EUR / USD 1,174 0,09 0,83 1,47 -3,22 0,53 Saksa 2v (Schatz) 112,0 -0,02 -0,1 -0,2 0,0 -0,1 CO2 2011 ECX (EUR) 17,5 0,0 6,3 16,1 31,1 219,2

EUR / GBP 0,889 0,0 -0,7 0,5 1,0 -0,6 Saksa 5v (Bobl) 131,8 -0,15 -0,4 -0,4 0,8 -0,3 Metallit (USD)

EUR / CHF 1,164 0,0 0,0 0,8 -2,9 3,3 Saksa 10v (Bund) 162,0 -0,41 -1,1 -0,5 3,3 -0,3 Ruostumaton teräs 2 075 0,0 0,0 0,0 3,2 8,6

EUR / JPY 129,87 -0,2 -0,8 1,6 -1,8 0,0 Alumiini 2 048 -1,2 1,8 -6,9 -10,2 6,3

USD / CNY 6,78 0,1 0,0 2,3 7,0 0,5 Korkoerot Ferrokromi n/a n/a n/a n/a n/a n/a

USD / JPY 110,63 -0,3 -1,6 0,1 1,4 -0,6 Saksa 10v-2v 1,01 0,02 0,05 0,03 -0,14 -0,20 Nikkeli 13 604 0,6 0,4 -8,2 -4,1 35,9

GBP / USD 1,321 0,2 1,5 1,0 -4,2 1,1 USA 10v-2v 0,30 -0,01 0,05 -0,03 -0,17 -0,65 Kupari 284 1,3 5,8 -3,8 -6,7 -1,1

EUR / SEK 10,27 0,0 -1,0 -1,5 -2,2 7,1 Saksa-USA 10v -2,54 0,03 -0,04 -0,03 -0,16 -0,77 Sinkki 2 596 -1,1 -0,6 -10,5 -17,3 -7,4

EUR / NOK 9,55 0,1 -0,4 0,8 -1,2 2,8 Palladium 927 2,1 2,8 -2,8 -5,3 7,5

EUR / PLN 4,30 0,0 -0,9 -1,6 2,1 1,1 Inflaatio-odotukset Platina 834 0,0 4,1 -1,9 -9,0 -9,7

EUR / RUB 73,78 0,2 -0,4 1,6 -2,2 6,2 Ranska 10v 1,51 0,02 0,03 0,00 0,05 0,33 Hopea 15,6 0,1 1,4 -2,5 -5,2 -5,9

USA 10v 2,13 0,00 0,05 0,02 -0,04 0,31 Kulta 1 230 -0,1 0,6 -1,5 -7,0 -2,3

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD)

EUR / USD 6,9 0,0 -0,2 -0,8 0,1 -0,9 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 364,8 1,5 3,8 5,7 -6,4 -2,5

EUR / GBP 6,4 0,0 -0,3 0,1 -0,2 -1,5 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 549,8 1,3 9,0 14,7 10,9 14,6

EUR / CHF 4,8 0,0 -0,1 -0,9 0,1 -0,8 Saksa 5v 11,2 0,1 0,0 -0,2 1,2 -2,9 Soija 879,0 2,1 3,9 2,1 -15,9 -11,6

EUR / JPY 8,0 0,1 0,1 -1,1 0,8 -1,4 USA 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Sokeri 327,4 0,0 2,8 -6,5 -0,1 -16,7

USD / JPY 7,7 0,1 0,2 0,0 0,4 -1,0 Espanja 5v 67,2 -0,1 1,0 0,2 30,6 4,0 Puuvilla 89,1 0,3 0,9 4,9 4,4 26,4

EUR / SEK 6,5 0,0 -0,1 -0,3 0,0 0,5 Italia 5v 212,7 -0,3 -16,3 -16,3 126,7 79,5 NBSK sellu 1 205,0 0,0 0,0 0,4 6,6 35,3

EUR / NOK 6,3 0,0 0,0 -0,2 -0,2 -0,9 Belgia 5v 14,1 0,0 0,0 0,0 0,0 -3,6 Sanomalehtipaperi (EUR) 460,7 0,0 0,0 -0,3 -0,1 7,8

EUR / RUB 12,0 0,0 0,0 -0,9 -1,7 -1,3 Ranska 5v 25,8 0,0 -0,2 -1,1 9,1 8,1 Luonnon kumi (YEN) 162,0 -0,3 -2,0 -3,5 -9,1 -21,9

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

26.7.2018, 16

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2018 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2,8 2,8 2,6 2,3 2,2 USA (teollisuus) 60,2 58,7 57,3 59,3 59,3 56,5 USA 2,9 2,9 2,8 2,8 2,6 2,3

Euroalue 2,5 2,5 2,7 2,6 2,4 Euroalue (teollisuus) 55,1 54,9 55,5 56,2 60,6 56,6 Euroalue 2,2 2,2 2,3 2,3 2,2 1,7

Japani 1,6 1,6 2,0 2,1 1,2 Japani (teollisuus) 51,6 53,0 52,8 53,8 54,0 52,1 Japani 1,1 1,1 1,2 1,4 1,3 1,0

Kiina 6,7 6,8 6,8 6,8 6,9 Kiina (teollisuus) 51,5 51,9 51,4 51,5 51,6 51,4 Kiina 6,6 6,5 6,5 6,5 6,5 6,3

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 97,1 98,2 98,0 98,8 95,9 93,4 BKT ennuste 2019

USA 2,9 2,8 2,5 2,4 2,1 1,7 Euroalue -0,6 -0,6 0,2 0,3 0,5 -1,7 USA 2,5 2,4 2,5 2,5 2,2 2,0

Euroalue 2,0 1,9 1,3 1,3 1,4 1,3 Japani 43,7 43,8 43,6 44,3 44,6 43,9 Euroalue 1,9 1,9 2,0 2,0 1,8 1,5

Japani 0,7 0,7 0,6 1,1 1,0 0,4 Kiina 122,9 122,9 122,9 122,3 122,6 113,3 Japani 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 0,8

Kiina 1,9 1,8 1,8 2,1 1,8 1,4 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,3 6,3 6,3 6,3 6,2 6,3

USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,8 2,9

Työttömyysaste Euroalue 2,0 2,0 2,0 2,0 2,5 2,5 Inflaatio ennuste 2018

USA 4,0 3,8 3,9 4,1 4,1 4,3 Japani 1,2 1,2 1,2 1,2 1,4 1,9 USA 2,5 2,6 2,5 2,5 2,2 2,1

Euroalue 8,4 8,4 8,4 8,5 8,7 9,0 Kiina 5,9 5,9 5,5 5,2 5,0 6,3 Euroalue 1,7 1,6 1,5 1,5 1,5 1,4

Japani 2,2 2,2 2,5 2,5 2,7 2,8 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 1,0 1,0 1,0 1,0 0,9 0,8

Kiina 3,8 3,9 3,9 3,9 3,9 4,0 USA 4,2 3,8 3,8 4,0 4,7 5,6 Kiina 2,1 2,2 2,2 2,3 2,3 2,2

Euroalue 4,6 4,6 4,2 4,4 5,1 5,2

Ohjauskorot Japani 3,2 3,2 3,2 3,1 3,6 4,0 Työttömyys ennuste 2018

USA 2,00 2,00 1,75 1,75 1,50 1,25 Kiina 8,0 8,3 8,3 8,2 8,1 8,9 USA 3,9 3,9 3,9 3,9 4,0 4,2

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 8,4 8,4 8,3 8,4 8,5 8,7

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 6,6 6,5 4,8 5,1 5,3 3,7 Japani 2,5 2,5 2,5 2,6 2,7 2,8

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 1,4 1,4 1,6 1,7 2,2 3,1 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1

Japani 0,6 0,6 1,5 1,0 3,6 2,2

Kiina 9,0 8,5 9,4 10,1 9,4 10,4

Teollisuustuotanto

USA 3,8 3,2 3,7 3,6 2,9 1,5

Euroalue 2,4 2,4 1,7 3,2 5,1 2,2

Japani 4,2 4,2 2,6 2,4 4,5 5,2

Kiina 6,0 6,8 7,0 6,0 6,2 6,4

Lähde: Bloomberg

26.7.2018, 17

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 16,4x 18,8x 2,4x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 7,2x 7,5x 1,1x 3,9 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,3 % 299,4x 0,5 %

Suomi HEX 25 17,4x 21,4x 2,4x 4,2 % Pankit STOXX 600 10,7x 14,1x 0,8x 4,9 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 3,4 % 29,2x 0,6 %

Ruotsi OMX 30 15,7x 16,9x 2,1x 4,3 % Perusraaka-aineet STOXX 600 10,8x 12,0x 1,7x 4,4 %

Pohjoismaat VINX 30 16,2x 19,2x 2,3x 4,0 % Kemikaalit STOXX 600 16,9x 17,4x 2,6x 2,7 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13,1x 13,9x 1,7x 3,2 % Rakennus STOXX 600 16,5x 23,2x 2,0x 2,9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5,4 % 18,5x 2,6 %

Eurooppa STOXX 600 14,8x 16,1x 1,9x 3,6 % Rahoitus STOXX 600 17,4x 15,4x 1,5x 3,2 %

Euroalue STOXX 50 14,0x 15,7x 1,6x 3,7 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21,4x 25,6x 3,6x 2,8 %

USA S&P 500 17,7x 21,2x 3,4x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,5x 23,8x 3,5x 2,8 %

Japani Nikkei 16,3x 17,1x 1,8x 1,9 % Kulutustavarat STOXX 600 18,3x 9,7x 3,5x 3,1 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,7x 18,3x 3,4x 2,6 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10,8x 12,7x 1,2x 5,1 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 12,3x 13,6x 1,6x 2,8 % Media STOXX 600 16,8x 18,3x 3,3x 3,2 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12,9x 13,2x 1,5x 2,6 % Öljy ja kaasu STOXX 600 13,7x 21,2x 1,5x 4,3 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11,0x 10,9x 1,3x 3,6 % Kiinteistöt STOXX 600 18,6x 9,3x 1,1x 4,0 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 13,7x 18,5x 1,9x 3,1 % Vähittäismyynti STOXX 600 19,6x 26,4x 2,5x 2,7 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 11,8x 12,4x 1,8x 3,6 % Teknologia STOXX 600 23,1x 42,7x 3,7x 1,6 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 14,9x 19,6x 2,2x 3,1 % Telekommunikaatio STOXX 600 14,0x 15,2x 1,5x 5,7 %

Kiina Shanghai Comp. 11,5x 14,0x 1,5x 2,7 % Matkustus STOXX 600 14,3x 15,6x 2,8x 2,7 %

Venäjä RTSI $ 5,8x 6,6x 0,7x 6,3 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,0x 12,8x 1,5x 5,3 %

Brasilia Bovespa 12,0x 19,9x 1,8x 3,7 % USA

Intia Sensex 19,6x 23,1x 3,2x 1,5 % Rahoitus S&P 500 13,4x 15,8x 1,5x 1,9 %

Kulutustavarat S&P 500 21,9x 26,2x 5,9x 1,3 %

Päivittäistavarat S&P 500 18,2x 19,6x 5,1x 3,1 %

Energia S&P 500 19,3x 30,5x 2,1x 2,8 %

Terveydenhuolto S&P 500 16,6x 21,3x 4,2x 1,7 %

Teollisuus S&P 500 17,5x 19,3x 4,7x 2,0 %

Teknologia S&P 500 19,9x 23,8x 6,6x 1,1 %

Perusteollisuus S&P 500 16,2x 20,0x 2,6x 2,0 %

Telekommunikaatio S&P 500 9,8x 11,5x 1,7x 5,9 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17,0x 17,0x 1,9x 3,6 %

26.7.2018, 18

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR -0,10 102,31 102,45 - - / - Stable 60 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,32 101,75 101,85 A2u Stable / A+ Stable 32 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,19 103,87 103,96 Baa2u Neg / BBB Neg 44 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,15 103,73 103,82 Baa2 *- - / BBB *- - 46 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,12 102,06 102,24 Baa2 Stable / NR - 53 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,06 102,62 102,74 Baa2 Stable / BBB+ Stable 56 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,03 103,10 103,28 Baa2u Stable / NR Stable 63 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,12 103,17 103,31 Baa1 Stable / BBB+ - 52 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,27 106,41 106,59 Baa2 Neg / BBB Neg 92 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,07 104,88 105,17 Baa2 Stable / NR - 71 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,15 106,16 106,44 Baa2 Stable / BBB+ Stable 75 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,13 106,16 106,39 - - / BBB Stable 71 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,35 103,45 103,67 Baa2 *- - / BBB *- - 92 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 2,15 108,12 109,02 B1 Stable / B+ *+ Stable 269 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,38 102,87 103,13 - - / BBB Stable 83 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,22 109,51 109,82 A3 Stable / A Stable 64 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,26 109,07 109,37 Baa1 Stable / A- - 66 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,55 106,62 106,87 Baa2u Neg / BBB Neg 93 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,37 109,26 109,60 Baa2 Stable / - - 73 750

Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,51 109,17 109,55 Baa1 Stable / BBB+ Stable 77 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 1,01 106,37 106,86 Baa3 Stable / BBB *- - 124 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,62 115,41 116,00 NR Stable / AA- Stable 80 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,68 125,78 126,35 A3 Stable / BBB+ Stable 85 500

Kojamo Oyj 7.3.2025 Callable 1,625 EUR 1,65 99,38 99,83 Baa2 Stable / - - 171 500

Equinor Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,75 114,22 114,66 Aa3 Stable / AA- Stable 75 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,43 112,69 113,30 Baa1 Stable / A- *- - 119 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 12,88 81,13 83,49 - - / - - 5,50 115

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,66 104,64 104,70 Aa1 Stable / AA+ Stable -5 5000

Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,59 106,74 106,83 Aa1 Stable / AA+ Stable 4 6500

Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,46 110,72 110,82 Aa1 Stable / AA+ Stable 8 6000

Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,21 125,93 126,03 Aa1 Stable / AA+ Stable 21 6001




Finnish Government 15.4.2047 Bullet 1,375 EUR 1,19 104,00 104,37 Aa1 Stable / - Stable 19 2000

Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,34 103,37 103,69 Ba1 Stable / BB+ Stable 50 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,61 102,38 102,87 Ba1 Pos / BBB- Stable 33 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,10 102,64 102,74 - - / - - 74 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,50 102,45 103,06 - - / BB Pos 49 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,11 101,87 101,97 - - / - - 72 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR - / NR - - 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR 0,22 103,12 103,30 - - / - - 89 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,19 102,10 102,21 - - / - - 82 150

Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR 0,01 104,35 104,53 - - / - - 67 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,73 103,28 103,76 - - / - - 150 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,10 104,37 104,52 - - / - - 73 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR26,13/1329,1 84,04 85,63 WR - / NR - 2935 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,55/11,76 102,66 102,67 - - / - - 520 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,15 105,21 105,37 - - / - - 79 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,20 105,42 105,67 - - / - - 87 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,7/4,99 101,75 101,83 - - / - - 333 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 1,82 103,46 104,00 - - / - - 253 150

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 12,88/39,15 81,13 83,49 - - / - - #N/A Field Not Applicable 115

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,32 106,32 106,64 - - / - Stable 92 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,27/2,18 106,00 106,35 - - / - - 487 100

Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,17/1,09 103,38 103,85 - - / - - 165 200

Dsv Miljoe Group As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,64/8,63 99,75 100,69 - - / - - #N/A Field Not Applicable 210

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250

Stockmann Oyj Abp 11.1.2022 Callable 4,750 EUR 6,43/14,38 93,86 94,86 - - / - - 715 250

Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 0,97 104,54 104,92 - - / - - 145 150

Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,36/1,29 103,26 103,67 - - / - - 182 110

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,04 104,99 105,37 - - / - - 143 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 0,72/0,65 106,15 106,69 Ba1 Pos / BB+ Stable 100 300

Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 6,15/11,96 91,93 93,23 B2 Stable / B Stable 666 340

Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,06 98,51 99,00 Ba2 Stable / BB+ Stable 225 500

Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,66/1,65 101,32 101,79 Ba1 Stable / BB+ Stable 184 750

Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 1,61/1,58 103,69 104,09 - - / - - 178 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 12,82/13,07 89,29 93,00 - - / - - 85

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,43/1,45 112,19 113,84 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,54/4,24 106,52 107,66 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,98/2,14 111,20 111,79 Baa3 Stable / BBB- - 600

Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,5/2,4 116,87 117,62 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

26.7.2018, 19

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Ahlstrom-Munksjo Oyj 15,34 19,00 1 479 1 858 0,3 % 5,1 % -2,4 % -15,0 % 14,00 17,18 20,10 6,0 10,1 11,8 1,3 11,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,5 % 7,1 % -3,9 % -9,8 % -20 % -7 % -12 % -37 % -4,5 %

Berry Global Group Inc nosto 48,09 65,00 6 333 11 023 -0,3 % 0,5 % 4,3 % -15,5 % 45,60 55,18 61,71 7,4 11,5 12,3 3,2 26,4 %

P. H. Glatfelter Company 20,12 24,00 879 1 289 -1,4 % -0,5 % 4,3 % -0,9 % 15,76 19,77 23,85 6,5 11,0 13,7 1,1 8,2 %

Lydall, Inc. 44,50 56,00 773 719 -0,1 % -1,4 % 3,7 % -11,9 % 37,50 48,69 60,00 7,1 10,1 13,6 1,7 12,8 %

Neenah Inc 86,95 89,00 1 462 1 649 -0,6 % -0,1 % 3,3 % 9,2 % 75,50 83,77 95,40 10,3 13,2 17,6 3,1 17,4 %

Owens Corning 59,72 80,00 6 624 9 143 -8,7 % -8,4 % -8,1 % -6,8 % 56,25 77,46 96,52 6,1 8,7 10,0 1,4 13,6 %

Alma Media Oyj lasku 7,00 7,70 577 570 0,3 % 0,9 % 1,4 % 13,3 % 5,72 7,10 8,14 8,0 10,2 14,8 3,5 23,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,3 % 2,1 % 3,5 % -2,1 % -30 % -33 % -37 % 2 % 6,6 %

Sanoma Oyj lasku! 8,76 10,45 1 432 1 764 -8,9 % -4,8 % -0,4 % 14,4 % 7,58 9,54 12,03 5,5 9,8 10,9 2,2 20,2 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,10 66 -0,6 % -1,0 % -2,5 % -2,8 % 3,02 3,30 3,83

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 322,60 379,00 21 642 22 168 -0,6 % -4,3 % -15,3 % 13,1 % 276,20 336,78 394,40 10,9 13,5 20,0 3,8 19,2 %

North Media A/S nosto 35,90 720 1,1 % 7,5 % -4,0 % 12,9 % 25,70 36,25 46,00

Schibsted Asa Class A lasku 283,80 325,00 65 217 66 019 -0,8 % -3,8 % 11,7 % 39,4 % 175,20 226,01 305,70 18,0 22,1 39,2 4,1 10,6 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 28,48 25,75 3 318 3 855 1,2 % 2,3 % 3,9 % 29,1 % 19,97 24,08 28,72 12,2 15,2 19,4 3,3 16,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 4,6 % 3,0 % 8,1 % -33 % -43 % -53 % -52 % -5,7 %

adidas AG lasku 188,60 220,00 39 458 39 240 -1,0 % -0,3 % 0,9 % 6,8 % 165,05 187,64 215,50 12,8 15,4 21,1 5,2 24,7 %

NIKE, Inc. Class B lasku 77,16 81,50 124 358 124 610 2,2 % 0,7 % 6,6 % 29,9 % 50,35 63,80 81,00 20,6 24,1 28,5 13,5 47,4 %

PUMA SE lasku 474,50 470,00 7 157 6 804 0,9 % -6,0 % 1,4 % 42,3 % 285,50 386,96 539,00 14,7 17,9 30,9 4,0 13,0 %

Under Armour, Inc. Class A lasku 21,08 17,50 9 073 9 505 2,3 % -3,3 % -5,5 % 4,8 % 11,40 17,17 24,69 24,7 49,0 85,0 4,3 5,1 %

Atria Oyj Class A nosto 9,41 11,60 266 472 0,0 % -5,9 % -10,7 % -14,7 % 9,34 11,87 13,48 5,4 11,6 10,0 0,6 6,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -3,6 % -6,9 % -10,3 % -36 % -86 % -50 % -46 % 2,0 %

HKScan Oyj Class A 2,67 2,35 147 379 0,2 % -5,2 % -6,6 % -11,3 % 2,65 3,10 3,48 6,4 156,0 0,5 -2,4 %

Apetit Oyj 13,05 13,00 82 -1,5 % -0,4 % -4,0 % -6,1 % 12,90 13,88 15,25 20,8 0,7 3,5 %

Raisio Oyj Class V 3,65 3,90 601 456 -1,2 % -1,5 % -0,8 % 4,1 % 3,47 3,75 4,59 10,6 12,5 19,6 2,2 11,0 %

Basware Oyj nosto 36,60 46,50 527 521 2,8 % 6,1 % 4,3 % -9,0 % 33,40 41,77 47,60 43,8 4,6 -4,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 8,5 % -3,8 % -122,3 % -96 % n.a. n.a. -72 % -1,5 %

Coupa Software, Inc. lasku 65,31 62,50 3 723 3 432 1,5 % -2,4 % 8,1 % 113,4 % 28,95 41,92 67,28 1 070,1 16,6 -2,5 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

26.7.2018, 20

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 40,88 47,50 2 645 3 032 0,2 % -6,3 % -5,7 % -21,3 % 38,58 47,37 56,45 8,4 10,6 13,8 1,7 12,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % -5,6 % -8,0 % -45,5 % -1 % -6 % -21 % -14 % -0,5 %

Konecranes Oyj nosto 34,72 45,00 2 740 3 221 -6,4 % -6,8 % -1,9 % -10,8 % 33,07 37,32 42,64 8,8 11,8 15,3 2,1 13,5 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 42,04 51,00 973 -0,1 % 1,2 % -3,2 % 59,2 % 25,29 37,58 45,85 15,9

Manitowoc Company, Inc. lasku 25,80 29,50 916 1 023 -1,3 % -2,5 % -0,7 % 9,0 % 22,64 32,27 44,03 7,9 11,7 28,5 1,3 4,4 %

PALFINGER AG nosto 34,90 37,95 1 312 1 810 1,2 % 4,5 % 10,1 % -12,9 % 29,90 35,32 41,65 8,8 12,1 14,9 2,1 13,8 %

Terex Corporation lasku 43,53 46,50 3 308 3 878 1,0 % -1,7 % 7,0 % 11,2 % 35,30 42,52 50,17 8,3 9,6 12,9 2,5 19,7 %

TTS Group ASA nosto 6,56 571 -1,2 % 1,2 % 2,5 % 89,6 % 3,30 5,07 7,00

Caverion Oyj nosto 6,80 6,40 945 928 4,5 % 6,8 % 14,2 % 1,0 % 5,76 6,74 7,92 10,7 16,2 22,7 3,6 15,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4,4 % 6,6 % 12,5 % -7,4 % 4 % -6 % 8 % 190 % 159 %

Bilfinger SE nosto 42,82 39,50 1 893 1 988 -0,1 % 0,0 % -4,0 % 22,6 % 32,97 37,79 46,82 11,3 20,5 25,4 1,3 5,1 %

Eltel AB nosto 23,20 28,98 3 634 4 631 0,2 % 0,3 % 7,3 % -5,7 % 20,40 25,71 32,06 9,2 13,8 16,6 1,2 7,1 %

Citycon Oyj lasku 1,80 2,05 1 604 3 693 -0,4 % -1,3 % -2,5 % -21,8 % 1,71 2,05 2,33 19,2 19,9 11,3 0,7 6,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -1,7 % -12,5 % -43,8 % -20 % -18 % -41 % -30 % 0,2 %

Technopolis Oyj nosto 3,86 4,40 612 1 445 -1,3 % -0,5 % -0,1 % 3,4 % 3,58 3,89 4,29 14,7 15,4 10,0 0,9 8,5 %

Castellum AB lasku 156,25 155,00 42 688 82 290 0,0 % 1,0 % 8,5 % 24,9 % 121,20 135,36 156,90 21,5 21,5 15,0 1,2 7,8 %

Fabege AB nosto 126,60 129,50 41 877 68 141 0,3 % -0,1 % 20,3 % 56,2 % 77,00 91,58 128,56 35,3 35,2 30,7 1,2 3,8 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 135,50 153,00 31 329 37 460 0,3 % -0,2 % 6,4 % -5,0 % 116,70 132,02 144,70 27,4 27,4 26,2 1,0 3,9 %

Kungsleden AB lasku 70,05 74,00 15 299 32 224 -0,4 % 2,2 % 14,6 % 30,4 % 50,25 58,33 70,70 20,8 20,8 13,5 0,9 7,0 %

Cramo Oyj lasku 19,82 22,50 886 1 276 0,2 % 1,8 % 4,9 % -22,3 % 15,27 20,04 26,01 5,1 9,8 9,6 1,4 14,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 0,6 % 5,1 % -31,2 % -3 % -15 % -23 % -34 % -2,8 %

Ramirent Oyj nosto 8,85 9,50 961 1 284 0,3 % -0,9 % -2,0 % 3,0 % 6,52 8,11 9,62 5,7 11,7 11,8 2,7 23,0 %

Speedy Hire Plc nosto 0,63 0,70 328 385 0,3 % 3,5 % 1,6 % 14,9 % 0,47 0,56 0,66 4,9 11,3 13,1 1,5 11,4 %

DNA Plc nosto 17,81 19,75 2 356 2 707 -2,1 % -6,8 % -13,1 % 20,5 % 14,07 16,85 22,02 9,1 17,7 20,8 4,2 20,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,7 % -9,8 % -11,8 % 10,0 % 4 % 23 % 20 % 14 % -1,2 %

Elisa Oyj Class A nosto 36,88 36,00 6 171 7 186 1,3 % 3,6 % -6,1 % 7,4 % 31,68 35,82 41,95 11,0 17,3 18,3 5,3 28,8 %

Telia Company AB lasku 41,08 42,00 177 880 221 059 0,9 % 3,1 % -1,0 % 8,3 % 35,42 39,13 44,02 8,3 14,2 15,5 1,7 11,3 %

Tele2 AB Class B lasku 119,40 115,00 60 265 69 762 0,3 % 4,7 % 7,2 % 24,5 % 90,70 102,32 120,80 9,6 15,6 20,2 3,3 16,3 %

Telenor ASA nosto 158,45 169,00 233 153 276 719 0,0 % 0,8 % -5,5 % 2,0 % 153,10 171,89 191,70 6,1 10,5 15,3 4,4 28,9 %



26.7.2018, 21

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 36,42 36,00 6 094 7 109 -1,2 % 2,0 % -7,2 % 5,0 % 31,68 35,81 41,95 10,9 17,1 18,1 5,2 28,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % -2,3 % -4,2 % -8,6 % 32 % 18 % 0 % 51 % 9,5 %

DNA Plc nosto 18,19 19,75 2 407 2 758 2,8 % -5,9 % -10,7 % 22,7 % 14,07 16,84 22,02 9,3 18,0 21,3 4,3 20,1 %


Tele2 AB Class B lasku 119,10 115,00 60 132 69 600 -1,0 % 18,4 % 6,4 % 23,3 % 90,70 102,24 120,80 9,6 15,5 20,1 3,3 16,3 %

Telenor ASA nosto 158,50 169,00 233 226 276 819 -0,7 % 1,0 % -5,7 % 2,1 % 153,10 171,88 191,70 6,1 10,5 15,3 4,5 29,1 %

Finnair Oyj nosto 7,65 8,00 980 948 2,5 % 7,1 % -24,4 % -4,4 % 6,84 10,83 13,52 3,0 5,7 8,7 0,9 10,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,1 % 7,1 % -16,4 % 8,8 % -7 % -14 % 60 % 5 % -5,4 %

Air France-KLM SA lasku 7,22 8,00 3 095 6 714 0,9 % -1,1 % -6,3 % -39,9 % 6,65 10,71 14,65 1,7 5,7 5,5 0,9 16,0 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 21,04 29,05 9 966 11 961 0,9 % 2,7 % -7,4 % 12,8 % 17,81 25,24 31,26 2,4 4,1 4,8 0,8 17,3 %

SAS AB nosto 16,71 27,50 7 566 19 282 -0,5 % -1,6 % -10,4 % -12,5 % 16,57 21,31 27,70 5,6 10,0 6,0 0,8 12,9 %

Fiskars Oyj Abp nosto 19,22 20,40 1 574 1 572 -0,5 % -0,7 % 0,0 % -12,3 % 19,02 21,28 25,00 11,1 14,9 18,0 1,2 6,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -3,7 % 1,2 % 2,5 % 33 % 34 % 24 % -31 % -5,5 %

Rapala VMC Oyj nosto 3,67 3,80 143 207 -1,3 % 9,2 % 7,9 % -8,3 % 3,13 3,62 4,07 7,8 10,6 14,4 1,0 7,1 %

Acme United Corporation nosto 20,52 27,13 69 91 1,3 % 2,7 % -5,0 % -27,5 % 18,51 23,11 28,76 7,1 9,6 12,2 1,3 10,8 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Alasku 80,08 86,00 4 434 6 282 -1,6 % -1,5 % -2,3 % -15,8 % 76,60 92,87 110,12 11,3 14,7 18,3 1,4 7,5 %

SEB SA nosto 147,50 177,00 7 400 8 826 0,2 % 0,1 % 0,2 % -5,9 % 142,70 156,82 175,90 9,7 12,3 16,2 3,2 19,7 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 16,00 22,00 449 471 2,4 % 4,4 % -6,9 % -16,6 % 14,48 18,54 20,50 5,6 8,5 11,3 1,8 15,9 %

Fortum Oyj lasku 21,33 21,25 18 949 23 880 -0,6 % -3,4 % 8,5 % 53,9 % 13,71 17,85 22,29 15,8 23,3 19,8 1,5 7,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -2,0 % 4,9 % 41,4 % 153 % 111 % 38 % -31 % -8,3 %

E.ON SE lasku 9,55 10,80 21 020 24 896 -1,4 % -1,4 % 5,0 % 14,5 % 7,88 9,22 10,81 5,0 8,4 13,8 4,0 29,3 %

Electricite de France SA nosto 12,19 11,00 36 695 74 765 -0,5 % -0,6 % 2,8 % 40,2 % 8,50 10,86 12,56 4,8 12,0 19,9 0,8 4,2 %

Endesa S.A. lasku 19,37 20,35 20 508 26 472 -1,0 % -2,9 % -0,3 % -1,7 % 16,33 18,97 21,01 7,5 13,2 14,1 2,3 16,0 %

Iberdrola SA nosto 6,64 7,28 41 434 76 765 -1,0 % -0,5 % 1,7 % -1,0 % 5,71 6,51 7,02 8,1 13,9 13,6 1,1 8,0 %

RWE AG nosto 21,95 24,15 13 326 14 014 -1,1 % 0,7 % 13,7 % 31,1 % 14,71 18,74 23,32 2,7 4,5 13,6 1,9 13,9 %

SSE plc lasku 13,37 14,76 13 568 23 138 -1,9 % -3,4 % -1,1 % -8,0 % 11,77 13,43 14,77 9,2 14,2 11,1 2,5 22,2 %

F-Secure Oyj nosto 3,68 4,10 584 484 1,2 % 0,4 % -3,9 % -7,0 % 3,35 3,93 4,84 22,1 31,0 46,6 7,3 15,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,6 % 3,5 % -3,1 % -14,4 % 111 % 128 % 4 % 88 % 2,2 %

Nixu OY 12,10 13,00 88 -4,3 % -5,1 % -6,6 % 40,7 % 8,30 11,68 14,45 92,2 4,4 4,8 %

Symantec Corporation nosto 20,55 23,00 12 773 14 336 -1,7 % -4,7 % -0,8 % -33,9 % 18,85 27,35 34,20 7,4 9,1 12,6 2,4 19,1 %

Trend Micro Incorporated nosto 6 620 7 450 928 740 780 492 -1,0 % 0,5 % 4,9 % 15,5 % 4 940,0 6 034,8 6 720,0 13,5 18,1 29,8 4,8 16,2 %



26.7.2018, 22

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj nosto 30,01 34,00 3 234 3 928 -1,2 % -1,1 % -4,1 % -8,4 % 27,15 34,49 37,68 9,4 13,7 15,1 2,3 15,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -2,6 % -6,8 % -3,1 % -1 % 9 % -7 % -50 % -13,3 %

Amcor Ltd nosto 14,82 15,03 17 117 22 249 0,5 % 2,2 % 3,0 % -4,3 % 13,12 14,78 16,43 10,4 13,6 16,1 10,2 63,2 %

Bemis Company, Inc. nosto 42,86 46,00 3 899 5 298 -0,4 % 1,4 % 3,0 % -7,3 % 40,60 44,65 49,84 9,0 12,6 14,4 3,1 21,6 %

Sealed Air Corporation nosto 42,11 50,00 6 786 10 000 -0,4 % -1,9 % -2,9 % -6,8 % 40,76 44,67 49,94 10,8 13,0 15,6

Sonoco Products Company lasku 55,25 54,00 5 501 6 624 -0,9 % 4,2 % 7,4 % 11,5 % 46,55 51,17 57,18 8,7 12,8 16,3 3,0 18,2 %

Winpak Ltd. nosto 44,93 54,50 2 920 2 353 0,0 % 1,3 % 3,0 % -19,7 % 42,50 47,91 56,61 8,9 11,0 19,3 2,2 11,6 %

Kemira Oyj nosto 11,17 12,15 1 735 2 464 -0,8 % -4,3 % 6,5 % 5,2 % 10,08 11,14 12,44 7,3 12,4 13,6 1,4 10,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -4,4 % 2,0 % -6,2 % -35 % -25 % -36 % -32 % -0,5 %

Akzo Nobel N.V. nosto 78,36 81,00 19 795 20 201 0,1 % 0,3 % 5,4 % 9,4 % 71,64 75,18 81,80 17,0 22,2 30,4 2,8 9,1 %

Ashland Global Holdings, Inc.lasku 81,80 86,50 5 105 7 057 -0,2 % 1,4 % 5,6 % 22,1 % 59,80 70,78 83,26 9,8 16,9 21,5 1,4 6,7 %

BASF SE nosto 83,10 102,00 76 326 93 232 -1,3 % -1,4 % 2,4 % 2,6 % 78,97 87,51 98,80 7,1 10,5 12,0 2,0 16,4 %

Kesko Oyj Class B lasku! 50,14 46,50 4 941 4 918 -9,5 % -10,9 % -2,7 % 17,0 % 41,51 46,86 56,62 10,2 14,3 19,4 2,3 11,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -9,6 % -10,6 % -5,8 % 12,1 % 9 % 15 % 25 % -31 % -7,0 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,15 9,00 421 538 0,6 % -0,3 % -0,1 % -4,7 % 6,42 7,26 8,18 8,0 10,0 10,9 2,3 21,1 %

Axfood AB lasku 177,45 155,00 37 242 36 416 -0,9 % -2,6 % 4,4 % 30,0 % 135,60 153,95 191,65 12,9 17,8 23,6 8,3 35,3 %

ICA Gruppen AB lasku 288,20 272,50 57 971 65 914 1,1 % 2,7 % 4,6 % -9,9 % 267,70 298,56 341,00 10,3 13,7 16,4 1,7 10,4 %

Kingfisher Plc nosto! 3,11 3,42 6 636 6 596 0,0 % -1,1 % 3,4 % 4,4 % 2,77 3,15 3,66 6,1 8,2 11,0 0,9 8,6 %

Kone Oyj Class B lasku 47,63 44,00 25 152 23 266 0,9 % -1,2 % 7,2 % 10,7 % 39,15 43,95 49,13 17,3 18,8 25,1 8,0 31,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % -2,0 % -3,4 % -3,8 % 19 % 16 % -2 % 27 % 7,1 %

Schindler Holding AG Pref lasku 232,20 218,00 24 520 22 232 0,2 % 0,8 % 10,6 % 14,5 % 197,90 216,93 239,00 14,6 16,3 25,5 6,3 24,6 %

Konecranes Oyj nosto 34,72 45,00 2 740 3 221 -6,4 % -6,8 % -1,9 % -10,8 % 33,07 37,32 42,64 8,8 11,8 15,3 2,1 13,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -6,4 % -6,2 % -3,5 % -33,2 % 5 % 7 % -11 % 10 % 1,0 %

Cargotec Oyj Class B nosto 40,88 47,50 2 645 3 032 0,2 % -6,3 % -5,7 % -21,3 % 38,58 47,37 56,45 8,4 10,6 13,8 1,7 12,3 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 42,04 51,00 973 -0,1 % 1,2 % -3,2 % 59,2 % 25,29 37,58 45,85 15,9

Manitowoc Company, Inc. lasku 25,80 29,50 916 1 023 -1,3 % -2,5 % -0,7 % 9,0 % 22,64 32,27 44,03 7,9 11,7 28,5 1,3 4,4 %

PALFINGER AG nosto 34,90 37,95 1 312 1 810 1,2 % 4,5 % 10,1 % -12,9 % 29,90 35,32 41,65 8,8 12,1 14,9 2,1 13,8 %


TTS Group ASA nosto 6,56 571 -1,2 % 1,2 % 2,5 % 89,6 % 3,30 5,07 7,00



26.7.2018, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj lasku 16,04 18,50 622 723 -1,1 % -1,1 % 0,0 % -15,1 % 15,52 17,66 20,00 7,4 12,8 14,4 2,7 18,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,5 % -4,4 % 4,7 % -31,4 % -13 % -33 % -37 % -93 % -98,5 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 26,66 28,00 1 138 1 599 3,2 % 5,0 % 0,5 % 56,5 % 15,20 22,04 27,50 11,3 27,2 35,1 77,5 220,7 %

Renewi Plc nosto 0,73 1,00 581 1 067 1,5 % 1,5 % -9,8 % -23,8 % 0,68 0,91 1,09 5,6 11,0 10,4 1,5 14,2 %

Lehto Group PLC nosto 9,94 15,00 579 544 0,8 % 2,8 % 3,4 % -25,5 % 9,39 11,90 14,00 6,3 6,7 9,1 2,7 29,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 2,6 % 0,6 % 9,7 % -31 % -38 % -21 % 122 % 17,8 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 2,68 3,00 162 512 0,0 % -1,8 % 2,3 % -40,7 % 2,56 3,57 4,64 17,1 18,7 16,7 0,6 3,6 %

YIT Oyj nosto 5,15 6,60 1 087 1 732 0,0 % 1,9 % 4,8 % -29,0 % 4,76 6,36 7,53 8,2 10,4 9,5 0,9 9,7 %

JM AB nosto 160,00 185,00 11 133 9 107 0,4 % 0,1 % 1,1 % -43,9 % 147,50 202,37 295,30 5,2 5,2 8,7 1,6 18,3 %

Peab AB Class B nosto 69,10 77,00 20 457 21 398 0,4 % 0,6 % 3,1 % -27,1 % 62,60 77,74 99,45 6,2 8,7 11,0 1,7 15,9 %

Metso Oyj nosto 30,04 29,50 4 516 4 590 -0,2 % 1,7 % 7,8 % 7,6 % 23,79 28,57 31,79 10,8 12,6 19,0 3,2 16,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 2,3 % 5,4 % -2,6 % 16 % 15 % 19 % -8 % -4,7 %

Atlas Copco AB Class A lasku 247,60 280,00 297 175 296 256 -2,3 % -3,1 % -3,9 % 9,9 % 238,15 258,63 383,70 11,5 13,2 18,6 5,9 31,5 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 394,20 430,00 20 203 20 618 0,3 % 1,9 % 2,4 % 0,3 % 327,60 391,80 448,20 9,3 10,7 17,9 2,3 12,6 %

Sandvik AB lasku 155,75 165,00 195 371 198 699 -1,7 % 0,5 % 3,9 % 19,3 % 122,70 147,54 165,25 8,4 10,3 14,4 3,1 21,5 %


Metsa Board Corporation Class Blasku 8,98 9,00 3 192 3 353 1,8 % -6,3 % -5,1 % 41,9 % 5,34 7,53 10,30 9,0 12,1 15,2 2,3 15,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % -3,0 % -3,2 % 30,1 % 16 % 12 % 21 % 28 % -0,3 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 14,51 16,50 11 547 13 297 0,4 % -12,1 % -12,7 % 27,5 % 10,75 14,18 18,29 7,0 9,7 11,6 1,6 14,2 %

UPM-Kymmene Oyj nosto! 30,49 32,13 16 274 15 602 1,4 % -0,9 % 1,7 % 29,6 % 21,23 27,08 32,72 8,2 10,3 13,8 1,7 12,3 %

Holmen AB Class B nosto 195,08 212,50 33 246 35 350 -0,4 % -4,8 % -2,8 % 5,6 % 170,55 206,15 241,20 10,4 13,9 17,2 1,4 8,2 %

International Paper Companynosto 53,04 64,00 21 963 30 838 0,0 % 0,0 % 0,0 % -6,8 % 50,00 55,90 66,94 7,0 10,1 9,9 2,7 27,0 %

Sappi Limited nosto 91,70 101,83 51 095 71 892 1,2 % 1,5 % 4,5 % 3,0 % 71,80 87,40 103,94 6,3 9,9 10,0 1,7 17,2 %

Neste Corporation nosto 67,88 62,95 17 405 17 205 1,2 % 2,0 % 3,6 % 84,0 % 33,93 53,25 72,34 10,7 14,1 17,4 3,4 19,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,0 % 4,1 % 7,1 % 59,3 % 55 % 7 % 45 % 179 % 10,7 %

ERG S.p.A. lasku 18,89 20,00 2 840 4 106 -2,2 % -3,2 % 0,5 % 56,0 % 11,78 16,47 20,80 8,4 19,3 23,7 1,6 6,6 %

Hellenic Petroleum SA nosto 7,15 8,50 2 185 3 817 -0,1 % 0,7 % -2,6 % -11,9 % 6,66 7,64 8,88 5,4 7,1 8,0 0,8 10,7 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 16,55 20,50 618 0,0 % -3,5 % -8,3 % 29,8 % 9,50 12,97 18,45 4,3

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1,94 2,20 1 842 1 820 -0,5 % 2,8 % -4,3 % -13,1 % 1,57 1,97 2,39 4,5 7,9 12,9 1,6 12,4 %

26.7.2018, 24

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Nokia Oyj lasku 5,07 5,50 28 529 25 062 -0,1 % -1,9 % 2,4 % -4,1 % 3,81 4,73 5,64 8,3 10,2 18,4 1,9 10,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % -1,8 % -4,9 % -26,8 % -18 % -21 % -10 % -20 % -1,8 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto! 72,80 70,00 242 805 224 357 0,3 % -0,7 % 7,8 % 38,4 % 43,75 56,09 75,26 11,8 17,2 30,1 2,5 8,2 %

Juniper Networks, Inc. nosto 28,20 26,00 9 846 7 418 0,9 % -0,2 % 7,1 % -5,9 % 23,61 26,88 30,29 6,8 8,2 14,2 2,2 15,7 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 124,05 128,00 20 113 24 182 2,1 % 0,7 % 6,9 % 35,7 % 82,86 99,83 124,14 11,7 13,3 17,3

Nokian Renkaat Oyj nosto 35,77 36,00 4 918 4 811 -0,4 % 3,2 % 3,4 % 1,9 % 31,02 36,26 41,95 9,4 12,0 15,6 3,0 19,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 5,3 % 7,3 % 6,7 % 98 % 73 % 46 % 90 % 4,7 %

Bridgestone Corporation lasku 4,23K 4,90K 3209K 2914K 1,2 % 0,1 % -3,5 % -10,7 % 4,03K 4,84K 5,61K 4,3 6,2 10,0 1,2 12,0 %

Continental AG lasku 193,90 240,00 38 781 38 870 -1,2 % -4,3 % -4,3 % 1,0 % 186,55 216,76 257,40 5,2 7,6 11,3 2,0 17,5 %

Nordea Bank AB nosto 93,18 99,49 377 375 -0,4 % 7,1 % 9,5 % -9,0 % 82,92 96,25 111,30 11,4 1,1 9,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 1,3 % 4,2 % 4,3 % 8 % -18 % -3,1 %

Danske Bank A/S lasku 185,00 250,00 165 751 -0,7 % 4,3 % -9,1 % -27,1 % 173,30 233,07 257,10 8,4 1,0 12,1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku! 92,52 98,00 203 062 0,0 % 4,1 % 13,0 % -10,3 % 79,16 95,22 107,30 9,9 1,3 13,5 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 106,30 103,50 206 768 -0,2 % 7,8 % 9,2 % -12,1 % 92,84 110,80 126,60 12,4 1,4 11,4 %

Swedbank AB Class A nosto 203,90 217,00 230 816 0,5 % 6,9 % 8,1 % -3,7 % 177,15 201,32 226,30 11,2 1,6 14,3 %

Olvi Oyj Class A lasku 31,70 30,00 657 613 -0,6 % -3,9 % -3,6 % 1,6 % 27,00 29,52 34,00 9,8 13,1 17,3 2,6 15,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % -5,9 % -4,6 % -18,4 % -30 % -30 % -31 % -56 % -7,2 %

Carlsberg A/S Class B nosto 784,80 700,00 119 363 134 774 0,0 % 0,3 % 4,3 % 14,3 % 666,00 727,00 789,60 9,8 14,6 22,1 2,3 10,6 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 88,00 528 -0,9 % 3,5 % -11,8 % -25,4 % 80,00 98,49 121,00

Royal Unibrew A/S nosto 543 450 27 668 29 175 1,6 % 2,0 % 10,4 % 71,0 % 304,50 386,86 549,00 18,3 23,0 28,1 9,6 34,2 %

Oriola Corp Class B lasku 2,74 2,70 503 599 -0,7 % -7,7 % -11,6 % -22,8 % 2,40 3,02 3,73 8,4 13,8 15,9 2,3 14,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % -7,0 % -2,9 % -2,4 % 17 % 78 % 64 % -5 % -10,6 %

McKesson Corporation lasku 133,35 160,00 26 907 30 799 1,0 % -0,7 % -8,7 % -20,4 % 129,58 149,58 178,86 7,1 7,8 9,7 2,4 25,0 %

Orion Oyj Class B nosto 28,62 31,00 4 066 3 925 -0,3 % 9,4 % 23,3 % -33,9 % 22,57 31,21 44,83 12,8 14,7 19,2 5,0 26,1 %


AstraZeneca PLC nosto 55,63 58,55 70 465 81 982 -0,7 % -0,8 % 7,0 % 9,4 % 42,60 49,91 56,65 15,2 17,4 20,0 7,4 36,9 %

H. Lundbeck A/S lasku 462,90 355,00 92 163 85 298 0,6 % 3,2 % 0,1 % 21,6 % 280,80 367,57 477,70 13,4 16,6 21,4 6,1 28,8 %


26.7.2018, 25

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Outokumpu Oyj nosto! 5,41 6,32 2 251 3 252 -1,5 % -0,7 % 5,0 % -20,6 % 4,92 6,98 9,34 5,7 8,9 10,2 0,8 7,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -2,6 % 4,2 % -24,3 % 12 % 20 % 7 % -21 % -2,4 %

Acerinox SA nosto 11,57 13,65 3 194 3 718 -0,9 % 1,8 % 2,4 % 2,7 % 10,55 11,71 12,82 6,7 10,0 12,8 1,5 11,8 %

Aperam SA nosto 38,80 48,14 3 317 3 262 -0,4 % 3,9 % 7,2 % -6,1 % 35,12 42,27 48,43 5,7 8,0 11,2 1,2 10,9 %

ArcelorMittal SA lasku 26,20 35,62 26 774 31 422 -1,7 % -1,1 % 0,8 % 16,5 % 20,98 26,00 30,77 3,7 5,2 6,2 0,7 10,8 %

POSCO nosto 329K 460K 28684K 37401K 1,1 % 3,0 % -7,2 % 1,7 % 298K 341K 400K 4,2 6,7 8,1 0,6 7,1 %

Outotec Oyj nosto 7,03 6,75 1 287 1 256 -0,6 % 0,6 % 2,0 % 17,3 % 5,31 7,00 8,53 9,8 14,3 24,5 3,3 13,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -0,8 % -2,7 % 8,2 % 3 % 28 % 43 % 15 % -3,6 %

Metso Oyj nosto 30,04 29,50 4 516 4 590 -0,2 % 1,7 % 7,8 % 7,6 % 23,79 28,57 31,79 10,8 12,6 19,0 3,2 16,6 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 394,20 430,00 20 203 20 618 0,3 % 1,9 % 2,4 % 0,3 % 327,60 391,80 448,20 9,3 10,7 17,9 2,3 12,6 %

Sandvik AB lasku 155,75 165,00 195 371 198 699 -1,7 % 0,5 % 3,9 % 19,3 % 122,70 147,54 165,25 8,4 10,3 14,4 3,1 21,5 %

Ponsse Oyj lasku 30,90 29,50 865 867 1,0 % 0,7 % 4,7 % 26,3 % 22,91 27,28 32,35 9,6 11,6 16,1 3,8 23,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -3,5 % -0,4 % 12,7 % 19 % 12 % 27 % 49 % 3,6 %

Deere & Company nosto 141,32 180,00 45 828 46 755 1,1 % 1,5 % 1,2 % 10,5 % 112,87 144,16 175,26 8,7 10,8 12,9 3,4 26,3 %

Komatsu Ltd. lasku 3,39K 4,20K 3309K 3897K 1,5 % 6,8 % 9,2 % 16,7 % 2,80K 3,55K 4,47K 7,4 10,0 12,4 1,7 13,8 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,65 3,90 601 456 -1,2 % -1,5 % -0,8 % 4,1 % 3,47 3,75 4,59 10,6 12,5 19,6 2,2 11,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 2,3 % 6,3 % 14,8 % 78 % -85 % 28 % 262 % 8,6 %

Apetit Oyj lasku 13,05 13,00 82 -1,5 % -0,4 % -4,0 % -6,1 % 12,90 13,88 15,25 20,8 0,7 3,5 %

Atria Oyj Class A nosto 9,41 11,60 266 472 0,0 % -5,9 % -10,7 % -14,7 % 9,34 11,87 13,48 5,4 11,6 10,0 0,6 6,0 %

HKScan Oyj Class A nosto 2,67 2,35 147 379 0,2 % -5,2 % -6,6 % -11,3 % 2,65 3,10 3,48 6,4 156,0 0,5 -2,4 %

Ramirent Oyj nosto 8,85 9,50 961 1 284 0,3 % -0,9 % -2,0 % 3,0 % 6,52 8,11 9,62 5,7 11,7 11,8 2,7 23,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -3,6 % -5,3 % 6,7 % 13 % 11 % 4 % 89 % 10,1 %

Cramo Oyj lasku 19,82 22,50 886 1 276 0,2 % 1,8 % 4,9 % -22,3 % 15,27 20,04 26,01 5,1 9,8 9,6 1,4 14,4 %

Speedy Hire Plc nosto 0,63 0,70 328 385 0,3 % 3,5 % 1,6 % 14,9 % 0,47 0,56 0,66 4,9 11,3 13,1 1,5 11,4 %

Revenio Group Oyj lasku 14,98 14,20 359 -2,3 % -1,2 % -0,4 % 25,2 % 11,00 12,71 15,68 33,1 16,8 50,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5,1 % -6,4 % -15,7 % -86,7 % n.a. n.a. -76 % 39 % 37,3 %

Ambu A/S Class B 246,00 207,00 61 752 62 743 3,4 % 13,6 % 9,6 % 204,5 % 76,50 132,52 246,80 77,7 93,5 133,6 26,9 20,2 %

Carl Zeiss Meditec AG lasku 67,10 60,00 6 001 5 339 2,1 % 0,4 % 14,2 % 49,7 % 40,96 51,22 67,20 22,1 24,9 40,2 4,3 10,8 %

CellaVision AB 245,00 5 844 5,6 % 12,6 % 31,6 % 92,2 % 125,00 157,65 252,00

Glaukos Corp lasku 40,47 40,00 1 413 1 375 0,9 % -4,6 % -1,9 % -4,3 % 23,08 33,48 45,00 2 005,2 7,8 -3,5 %



26.7.2018, 26

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

STAAR Surgical Company nosto 34,95 28,00 1 455 2,3 % 3,6 % 15,2 % 242,6 % 9,95 17,78 35,00 332,6

William Demant Holding A/S 311,40 223,00 78 587 83 366 1,9 % 5,7 % 22,9 % 86,7 % 155,80 203,29 311,60 25,7 29,3 35,4 9,4 26,5 %

SSAB AB Class A nosto 42,57 54,00 37 795 45 493 -1,0 % -4,5 % 0,7 % -0,9 % 37,07 44,42 53,44 4,9 8,0 10,8 0,8 6,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -6,5 % -7,9 % 11,8 % -4 % 3 % 14 % -75 % -29,6 %

AK Steel Holding Corporation lasku 5,22 5,00 1 646 3 308 0,2 % 6,3 % 14,7 % -23,0 % 4,00 5,15 6,88 5,2 7,4 6,5 4,7 72,0 %

thyssenkrupp AG nosto 22,92 28,00 14 268 15 830 -1,2 % 0,2 % 10,4 % -11,2 % 19,88 23,36 26,90 4,9 7,4 12,7 3,3 26,1 %

voestalpine AG nosto 41,33 48,50 7 289 10 071 -1,4 % -0,4 % 0,8 % -3,9 % 39,00 45,66 54,98 5,1 8,4 9,3 1,1 11,6 %

Sampo Oyj Class A nosto 42,96 46,50 23 858 25 100 -0,4 % 0,2 % 3,7 % -7,0 % 40,80 44,78 48,92 12,5 13,2 14,5 1,8 12,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 3,6 % 1,4 % -22,1 % -19 % -12 % -39 % -4,3 %

Storebrand ASA nosto 68,94 77,00 32 251 41 273 -0,7 % 0,1 % 3,6 % 4,5 % 60,80 66,84 71,32 12,9 12,2 1,0 8,0 %

Topdanmark A/S nosto 282,2 285 25 398 27 143 0,5 % -8,1 % 1,2 % 32,6 % 210,90 270,64 313,4 19,5 17,6 4,1 23,1 %

Tryg A/S lasku 152,90 151,00 46 198 -0,3 % -2,1 % 2,1 % 8,5 % 137,50 147,45 158,90 19,7 3,8 19,4 %

Sanoma Oyj lasku! 8,76 10,45 1 432 1 764 -8,9 % -4,8 % -0,4 % 14,4 % 7,58 9,54 12,03 5,5 9,8 10,9 2,2 20,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -8,5 % -2,7 % 0,8 % -1,4 % -55 % -36 % -56 % -42 % 2,5 %

Alma Media Oyj lasku 7,00 7,70 577 570 0,3 % 0,9 % 1,4 % 13,3 % 5,72 7,10 8,14 8,0 10,2 14,8 3,5 23,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,10 66 -0,6 % -1,0 % -2,5 % -2,8 % 3,02 3,30 3,83

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 322,60 379,00 21 642 22 168 -0,6 % -4,3 % -15,3 % 13,1 % 276,20 336,78 394,40 10,9 13,5 20,0 3,8 19,2 %

Schibsted Asa Class A lasku 283,80 325,00 65 217 66 019 -0,8 % -3,8 % 11,7 % 39,4 % 175,20 226,01 305,70 18,0 22,1 39,2 4,1 10,6 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 4,25 3,80 305 1 006 -0,2 % 4,0 % 8,8 % -41,0 % 3,60 4,78 7,43 10,5 25,8 88,8 0,3 0,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 4,0 % 6,1 % -15,8 % 26 % 122 % 550 % -89 % -98 %


H&M Hennes & Mauritz AB Class Blasku 138,10 118,00 228 565 236 546 -0,1 % 0,6 % 0,1 % -34,7 % 117,10 168,83 227,70 8,6 13,3 16,4 4,0 24,6 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 8,22 279 -1,0 % -0,2 % 8,2 % -36,0 % 7,11 9,94 13,80


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % -10,0 % -12,4 % 12,8 % -14 % -14 % -12 % -16 % -1,8 %








26.7.2018, 27

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Suominen Yhtymae Oyj 3,44 3,25 200 263 0,6 % -1,1 % -0,3 % -24,4 % 3,22 4,15 5,05 6,3 12,6 16,5 1,4 8,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -2,4 % -0,2 % -2,7 % -30 % 3 % 21 % -99 % -718,0 %

Berry Global Group Inc nosto 48,09 65,00 6 333 11 023 -0,3 % 0,5 % 4,3 % -15,5 % 45,60 55,18 61,71 7,4 11,5 12,3 3,2 26,4 %

Duni AB lasku 113,00 132,00 5 311 6 152 0,9 % 1,3 % -10,9 % -4,4 % 106,50 120,01 130,00 9,0 11,6 13,4 1,9 14,3 %

Fiberweb (India) Limited 73,10 2 106 0,2 % 0,8 % 4,0 % -52,4 % 62,60 135,71 191,80

Kimberly-Clark Corporation lasku 106,36 103,00 36 978 44 280 0,2 % 2,4 % 2,4 % -14,7 % 97,10 112,88 124,90 10,7 13,5 15,5 330,9 2139,3 %

Technopolis Oyj nosto 3,86 4,40 612 1 445 -1,3 % -0,5 % -0,1 % 3,4 % 3,58 3,89 4,29 14,7 15,4 10,0 0,9 8,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,3 % -0,8 % -9,6 % -13,6 % -41 % -38 % -48 % -15 % 2,8 %

Citycon Oyj lasku 1,80 2,05 1 604 3 693 -0,4 % -1,3 % -2,5 % -21,8 % 1,71 2,05 2,33 19,2 19,9 11,3 0,7 6,4 %

Castellum AB lasku 156,25 155,00 42 688 82 290 0,0 % 1,0 % 8,5 % 24,9 % 121,20 135,36 156,90 21,5 21,5 15,0 1,2 7,8 %

Fabege AB nosto 126,60 129,50 41 877 68 141 0,3 % -0,1 % 20,3 % 56,2 % 77,00 91,58 128,56 35,3 35,2 30,7 1,2 3,8 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 135,50 153,00 31 329 37 460 0,3 % -0,2 % 6,4 % -5,0 % 116,70 132,02 144,70 27,4 27,4 26,2 1,0 3,9 %

Kungsleden AB lasku 70,05 74,00 15 299 32 224 -0,4 % 2,2 % 14,6 % 30,4 % 50,25 58,33 70,70 20,8 20,8 13,5 0,9 7,0 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % 3,2 % 4,2 % -12,6 % -6 % -6 % -17 % -59 % -12,2 %

DNA Plc nosto 17,81 19,75 2 356 2 707 -2,1 % -6,8 % -13,1 % 20,5 % 14,07 16,85 22,02 9,1 17,7 20,8 4,2 20,1 %

Elisa Oyj Class A nosto 36,88 36,00 6 171 7 186 1,3 % 3,6 % -6,1 % 7,4 % 31,68 35,82 41,95 11,0 17,3 18,3 5,3 28,8 %

Tele2 AB Class B lasku 119,40 115,00 60 265 69 762 0,3 % 4,7 % 7,2 % 24,5 % 90,70 102,32 120,80 9,6 15,6 20,2 3,3 16,3 %

Telenor ASA nosto 158,45 169,00 233 153 276 719 0,0 % 0,8 % -5,5 % 2,0 % 153,10 171,89 191,70 6,1 10,5 15,3 4,4 28,9 %

Terveystalo Oy Class A 10,15 11,50 1 300 1 460 0,5 % -1,5 % -3,4 % 8,70 9,90 11,40 11,9 18,2 17,0 2,4 14,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 0,3 % -8,6 % 3 % 1 % -15 % 47 % 5,8 %

Pihlajalinna Plc nosto 11,22 12,50 254 311 1,3 % 2,2 % 5,1 % -34,5 % 10,66 13,97 17,49 8,1 15,0 19,1 2,0 10,5 %

Attendo AB lasku 76,65 95,00 12 336 16 389 0,0 % -2,2 % -1,8 % -25,2 % 73,60 87,59 106,60 13,3 15,4 2,1 13,7 %

Capio AB lasku 52,30 48,00 7 383 11 349 -0,6 % -1,1 % 21,8 % 11,0 % 36,55 43,21 53,90 9,1 17,7 15,1 1,2 8,0 %

Korian SA nosto 29,46 32,00 2 415 4 732 0,1 % -2,1 % 3,3 % 7,1 % 22,84 28,23 30,60 9,9 15,5 21,9 1,0 4,5 %

Orpea SA lasku 120,45 123,50 7 779 12 224 0,5 % -2,9 % 5,5 % 24,0 % 87,50 103,92 125,20 19,3 26,5 32,0 2,6 8,2 %

Spire Healthcare Group PLC nosto 2,45 2,84 982 1 420 -1,5 % -4,5 % -2,8 % -28,6 % 1,50 2,56 3,56 9,0 15,2 16,6 0,9 5,4 %



26.7.2018, 28

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Tieto Oyj nosto 26,74 28,00 1 982 2 125 0,9 % -4,0 % -4,5 % -0,3 % 25,43 27,59 30,74 9,5 12,4 14,8 4,0 27,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -2,7 % -1,0 % -4,1 % 6 % 17 % -3 % 63 % 11,2 %

Digia Oyj nosto 2,59 2,85 69 70 0,0 % -1,1 % -2,3 % -7,2 % 2,10 2,47 2,90 7,5 9,3 12,8 1,4 10,8 %

Atos SE nosto 117,55 135,00 12 538 11 270 2,0 % -5,0 % -1,0 % -6,4 % 103,65 121,87 135,40 6,1 8,1 13,0 2,3 17,4 %

Capgemini SE lasku 115,75 126,00 19 541 19 946 0,5 % -1,9 % 3,2 % 24,2 % 88,13 103,81 119,80 10,2 12,2 18,0 2,5 13,8 %

HiQ International AB nosto 53,45 63,00 2 982 2 835 2,2 % 2,7 % -13,7 % 4,4 % 51,00 61,89 79,10 12,0 12,6 17,0 3,7 22,0 %

Tikkurila Oyj lasku 15,54 16,00 685 778 0,1 % 2,9 % 7,9 % -13,2 % 13,52 16,18 19,20 11,8 16,3 19,4 3,9 20,3 %


Akzo Nobel N.V. nosto 78,36 81,00 19 795 20 201 0,1 % 0,3 % 5,4 % 9,4 % 71,64 75,18 81,80 17,0 22,2 30,4 2,8 9,1 %

H.B. Fuller Company nosto 55,54 60,00 2 811 4 743 -0,2 % -0,7 % 3,6 % 7,2 % 46,62 53,15 58,74 9,4 13,4 14,9 2,2 14,7 %

Sherwin-Williams Company lasku 437,29 460,00 40 907 49 494 1,7 % 2,5 % 10,7 % 24,2 % 326,68 388,26 438,41 15,4 17,2 20,9 8,2 39,3 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % 5,1 % 5,2 % 13,3 % -25 % -34 % -62 % -13 % 5,5 %

Kesko Oyj Class B lasku! 50,14 46,50 4 941 4 918 -9,5 % -10,9 % -2,7 % 17,0 % 41,51 46,86 56,62 10,2 14,3 19,4 2,3 11,9 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 4,25 3,80 305 1 006 -0,2 % 4,0 % 8,8 % -41,0 % 3,60 4,78 7,43 10,5 25,8 88,8 0,3 0,4 %

Verkkokauppa.com Oy nosto 5,87 7,00 265 222 -0,5 % -1,5 % -0,5 % -32,1 % 4,95 7,03 10,01 13,9 15,4 22,9 5,9 25,7 %

B&M European Value Retail SAnosto! 4,25 4,70 4 256 4 712 3,5 % 2,5 % 3,7 % 19,1 % 3,51 3,98 4,36 13,8 16,0 19,4 4,0 20,7 %

Europris ASA nosto 21,30 33,00 3 556 4 532 0,0 % -1,6 % -15,1 % -37,6 % 20,90 29,23 39,30 6,5 7,5 8,3 1,8 21,7 %

XXL ASA lasku 49,50 65,00 6 885 8 541 0,1 % -24,8 % -25,6 % -33,3 % 46,60 79,96 96,60 9,2 11,5 12,4 1,7 13,5 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 3,4 % 5,0 % 15,4 % 2 % -7 % 8 % -13 % -4,1 %






Uponor Oyj Class A nosto 13,02 17,65 953 1 084 -7,4 % -3,6 % -3,8 % -2,1 % 12,92 14,87 17,79 6,9 9,3 13,7 2,9 21,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -7,0 % -4,0 % -6,6 % 0,6 % -62 % -56 % -42 % -64 % -12,5 %

Geberit AG nosto 435,60 477,50 16 135 16 516 -0,4 % 0,4 % 2,8 % -2,7 % 405,60 438,44 486,90 18,0 21,2 23,8 8,0 33,7 %



26.7.2018, 29

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Vaisala Oyj Class A lasku 21,10 20,50 769 691 -0,5 % -10,2 % -1,9 % -0,7 % 19,14 21,69 24,45 13,0 15,7 22,4 4,0 18,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -8,7 % -0,4 % -9,8 % 17 % 20 % 27 % -41 % -10,7 %

Chino Corporation 1 685 15 261 4,7 % 6,4 % 5,2 % 33,2 % 1 182 1 519 1 880

Horiba , Ltd. 7 570 10 500 320 697 279 796 0,8 % 1,7 % -1,0 % 7,1 % 6 170 7 382 9 590 6,2 7,7 13,2 1,8 13,6 %

Mettler-Toledo International Inc. 612,61 600,00 15 556 16 398 1,6 % 4,6 % 7,4 % 1,9 % 540,24 608,62 697,26 20,3 21,2 28,4 22,0 77,6 %

Spectris plc 22,71 28,03 2 677 2 806 -3,7 % -13,6 % -14,3 % -6,9 % 22,21 25,77 29,57 9,8 11,3 13,7 2,0 14,9 %

TT electronics plc 2,35 2,95 383 410 -3,1 % -6,6 % -4,7 % 10,3 % 1,97 2,26 2,65 8,5 12,0 15,4 1,4 8,9 %

Valmet Corp nosto 17,82 18,85 2 671 2 500 0,3 % 1,4 % 11,0 % -0,3 % 15,10 16,56 18,66 8,4 11,1 16,5 2,6 16,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -1,7 % 4,6 % -10,6 % 8 % 9 % -3 % -21 % -22 %

ANDRITZ AG nosto 49,04 52,00 5 100 4 221 1,1 % 4,3 % 10,7 % -5,6 % 41,70 46,64 52,18 7,7 10,2 16,2 3,3 20,7 %

Kadant Inc. nosto 97,80 108,50 1 085 0,9 % 1,9 % 2,0 % 26,0 % 76,38 96,28 114,00 17,9

Wartsila Oyj Abp nosto 17,77 19,50 10 512 10 667 0,4 % 0,1 % 8,4 % -5,5 % 16,06 18,48 20,77 12,4 14,4 18,9 3,9 20,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 0,7 % 5,2 % -17,6 % 34 % -10 % -17 % 17 % -0,9 %

Caterpillar Inc. lasku 140,48 174,00 83 994 79 767 1,8 % -0,5 % 2,9 % 22,6 % 111,80 142,20 173,24 7,1 9,0 12,2 4,4 35,8 %

MAN SE lasku 95,45 86,15 14 035 17 000 -0,2 % -0,7 % 3,5 % 1,6 % 91,85 94,91 97,85 11,4 23,1 33,5 2,3 6,8 %

YIT Oyj nosto 5,15 6,60 1 087 1 732 0,0 % 1,9 % 4,8 % -29,0 % 4,76 6,36 7,53 8,2 10,4 9,5 0,9 9,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 0,9 % 4,9 % 3,6 % 3 % 7 % -14 % -52 % -9,3 %

Lehto Group PLC nosto 9,94 15,00 579 544 0,8 % 2,8 % 3,4 % -25,5 % 9,39 11,90 14,00 6,3 6,7 9,1 2,7 29,7 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 2,68 3,00 162 512 0,0 % -1,8 % 2,3 % -40,7 % 2,56 3,57 4,64 17,1 18,7 16,7 0,6 3,6 %

JM AB nosto 160,00 185,00 11 133 9 107 0,4 % 0,1 % 1,1 % -43,9 % 147,50 202,37 295,30 5,2 5,2 8,7 1,6 18,3 %

NCC AB Class B nosto 137,10 174,50 14 979 15 155 0,2 % 1,3 % -8,0 % -35,3 % 131,40 170,63 216,90 6,2 8,8 11,0 2,5 22,7 %

Peab AB Class B nosto 69,10 77,00 20 457 21 398 0,4 % 0,6 % 3,1 % -27,1 % 62,60 77,74 99,45 6,2 8,7 11,0 1,7 15,9 %

Veidekke ASA lasku 78,50 90,00 10 496 11 745 0,6 % 2,7 % -2,4 % -23,0 % 75,30 91,28 106,50 6,5 10,3 10,2 2,4 23,8 %

nosto kpl 146 1,60 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 91 Mediaani: 0,1 % 0,1 % 2,4 % 1,6 % 9,0 12,6 15,4 2,3 14,4 %



26.7.2018, 30

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017

P/E

2018E

2017 EV /

EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017

P/BV

2018E

ROE

2017

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Admicom Oyj 15,44 16,70 8,2 % 10,00 16,39 10,00 16,39 34,3 25,3 15,8 21,4 7,9 62,5 % 31,3 % 1,9 %

Ahlstrom-Munksjo Oyjnosto 15,34 19,00 23,9 % 14,00 20,10 4,54 20,49 12,0 13,3 7,3 6,7 1,4 1,4 12,0 % 10,3 % 3,4 %

Aktia Bank plc Class Anosto 9,00 10,20 13,3 % 7,90 9,69 6,99 12,07 13,9 11,4 1,0 1,0 7,2 % 9,2 % 6,3 %

Alandsbanken Abp Class B 13,85 n.a. 12,80 15,35 7,61 17,58

Alma Media Oyj lasku 7,00 7,70 10,0 % 5,72 8,14 2,51 8,14 16,1 15,7 9,5 8,1 4,2 3,7 26,2 % 23,3 % 3,4 %

Altia Oyj nosto 8,67 10,00 15,3 % 7,50 9,50 7,50 9,50 15,8 12,8 7,8 2,3 2,0 14,5 % 15,8 % 0,0 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 28,48 25,75 -9,6 % 19,97 28,72 13,75 28,72 24,1 21,0 12,6 12,7 3,7 3,4 15,5 % 16,4 % 2,5 %

Apetit Oyj lasku 13,05 13,00 -0,4 % 12,90 15,25 11,64 21,63 26,5 29,6 0,7 0,7 2,7 % 2,5 % 5,4 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 29,80 30,00 0,7 % 20,75 32,40 13,15 32,40 28,1 26,1 16,9 28,9 5,5 5,4 19,7 % 20,8 % 3,2 %

Aspo Plc nosto 9,04 10,50 16,2 % 8,60 10,15 5,18 10,15 16,1 14,1 12,0 10,7 2,5 2,3 15,4 % 16,7 % 4,8 %

Aspocomp Group Oyj nosto 2,66 2,75 3,4 % 2,10 2,88 0,76 3,19 14,8 12,3 7,2 1,5 1,4 10,0 % 11,1 % 2,6 %

Atria Oyj Class A nosto 9,41 11,60 23,3 % 9,34 13,48 6,43 13,48 10,0 11,5 6,3 5,9 0,6 0,6 6,3 % 5,3 % 5,3 %

Basware Oyj nosto 36,60 46,50 27,0 % 33,40 47,60 18,41 47,80 237,6 39,7 4,5 4,6 -7,7 % -8,3 % 0,0 %

Bittium Corporation nosto! 5,16 5,45 5,6 % 4,71 7,68 0,94 7,87 109,5 87,5 16,7 1,7 1,5 -3,4 % 1,4 % 5,5 %

CapMan Oyj Class B nosto 1,47 1,70 15,3 % 1,39 1,81 0,80 1,81 11,3 14,7 11,2 9,7 1,7 1,7 14,9 % 11,8 % 7,5 %

Cargotec Oyj Class B nosto 40,88 47,50 16,2 % 38,58 56,45 20,57 59,25 19,4 15,1 10,5 9,3 1,9 1,8 9,6 % 11,8 % 2,6 %

Caverion Oyj nosto 6,80 6,40 -5,9 % 5,76 7,92 3,98 9,69 37,8 31,2 13,7 4,3 4,1 -7,5 % 11,0 % 0,0 %

Citycon Oyj lasku 1,80 2,05 13,8 % 1,71 2,33 1,71 3,02 10,5 11,3 20,0 19,6 0,7 0,7 6,9 % 6,5 % 7,2 %

Consti Yhtiot Oyj nosto 8,26 9,80 18,6 % 7,74 15,52 7,74 17,48 11,3 42,6 7,4 2,5 2,1 -4,2 % 18,3 % 0,0 %

Cramo Oyj lasku 19,82 22,50 13,5 % 15,27 26,01 9,20 27,50 10,5 9,4 5,5 5,2 1,6 1,5 15,0 % 15,4 % 4,3 %

Detection Technology Oylasku 20,80 21,00 1,0 % 16,65 22,50 4,25 22,50 19,1 18,6 10,3 11,4 6,9 5,6 36,3 % 30,0 % 1,7 %

Digia Oyj nosto 2,59 2,85 10,0 % 2,10 2,90 2,10 7,12 64,8 14,4 20,7 8,7 1,6 1,4 2,4 % 10,1 % 1,5 %

DNA Plc nosto 17,81 19,75 10,9 % 14,07 22,02 9,87 22,02 25,8 22,3 8,7 9,3 3,9 4,2 15,1 % 18,7 % 6,2 %

Efore Oyj Class A lasku 0,26 0,28 7,7 % 0,25 0,68 0,25 0,96 4,9 2,0 1,9 -7,7 % -0,4 % 0,0 %

Elisa Oyj Class A nosto 36,88 36,00 -2,4 % 31,68 41,95 15,87 41,95 19,9 18,7 10,7 11,2 5,7 5,4 28,4 % 28,8 % 4,5 %

eQ Oyj nosto 8,78 9,25 5,4 % 7,74 9,28 2,16 9,28 20,8 17,3 14,0 12,8 5,3 5,2 25,3 % 30,3 % 5,7 %

Etteplan Oyj nosto 8,86 9,00 1,6 % 7,20 9,20 2,76 9,49 18,9 15,8 10,4 9,9 3,8 3,3 20,0 % 20,8 % 2,6 %

Evli Pankki Oyj Class Blasku 9,58 11,50 20,0 % 7,14 10,70 6,16 10,70 13,5 11,4 3,1 2,8 23,1 % 24,7 % 5,4 %

Exel Composites Oyj nosto 5,98 6,75 12,9 % 5,70 7,85 4,71 9,85 16,9 16,0 9,4 8,7 2,5 2,4 14,6 % 14,7 % 5,0 %

Finnair Oyj nosto 7,54 8,00 6,1 % 6,84 13,52 2,30 13,52 8,2 8,4 5,1 3,0 1,0 0,9 11,6 % 10,6 % 4,0 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


26.7.2018, 31



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017

P/E

2018E

2017 EV /

EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017

P/BV

2018E

ROE

2017

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Fiskars Oyj Abp nosto 19,18 20,40 6,4 % 19,02 25,00 15,00 25,00 23,7 18,6 15,5 10,3 1,2 1,2 5,2 % 6,5 % 3,8 %

Fondia Oy nosto 12,15 13,00 7,0 % 9,95 13,48 9,20 13,48 23,4 19,3 6,0 30,9 % 2,9 %

Fortum Oyj lasku! 21,33 21,00 -1,5 % 13,71 22,29 10,99 22,29 28,8 22,6 12,3 15,7 1,5 1,5 5,0 % 6,4 % 5,2 %

F-Secure Oyj nosto 3,71 4,10 10,7 % 3,35 4,84 1,68 4,84 52,9 62,7 30,3 27,6 8,3 7,8 15,7 % 12,4 % 1,1 %

Glaston Oyj lasku 0,46 0,49 5,4 % 0,39 0,56 0,32 0,60 30,7 23,0 11,1 9,7 2,4 2,3 7,9 % 10,0 % 1,1 %

Gofore Plc 9,24 9,00 -2,6 % 6,40 9,69 6,40 9,69 22,5 13,8 6,7 29,9 % 1,6 %

Harvia Plc nosto 6,10 6,30 3,3 % 4,91 6,39 4,91 6,39 27,7 13,6 10,8 5,9 1,7 21,4 % 12,5 % 3,0 %

HKScan Oyj Class A nosto 2,67 2,35 -12,0 % 2,65 3,48 2,65 6,26 16,0 9,9 0,4 0,5 -13,3 % -7,3 % 3,4 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 3,45 n.a. 2,54 4,02 1,20 4,02 23,0 7,0 0,0 %

Huhtamaki Oyj nosto 30,01 34,00 13,3 % 27,15 37,68 13,99 42,33 15,8 16,4 11,5 9,9 2,7 2,4 17,0 % 14,9 % 2,7 %

Innofactor Plc lasku 0,75 0,86 14,1 % 0,72 1,68 0,72 1,83 37,7 40,7 11,7 1,1 1,1 -1,4 % 2,9 % 0,0 %

Investors House Oyj nosto 6,65 7,90 18,8 % 6,50 8,06 2,72 8,06 14,5 14,1 14,9 14,8 0,9 0,8 6,0 % 5,7 % 3,2 %

Kamux Oyj 6,58 8,30 26,1 % 5,60 8,55 5,60 9,00 21,9 17,0 17,2 11,6 4,5 3,8 20,4 % 22,3 % 1,8 %

Kemira Oyj nosto 11,17 12,15 8,8 % 10,08 12,44 8,92 13,02 17,4 15,0 8,0 7,7 1,5 1,4 8,4 % 9,6 % 4,7 %

Kesko Oyj Class B lasku! 50,14 46,50 -7,3 % 41,51 56,62 21,54 56,62 22,0 20,1 10,4 10,6 2,3 2,3 10,6 % 11,6 % 4,4 %

Kone Oyj Class B lasku 47,63 44,00 -7,6 % 39,15 49,13 27,35 49,13 25,2 26,3 16,3 18,3 8,5 8,2 33,6 % 31,2 % 3,5 %

Konecranes Oyj nosto 34,72 45,00 29,6 % 33,07 42,64 17,92 42,64 32,2 19,3 12,2 10,0 2,2 2,2 6,7 % 11,2 % 3,5 %

Kotipizza Group Oyj nosto 15,55 16,50 6,1 % 13,09 16,00 4,73 16,03 21,9 16,0 12,4 11,9 3,1 3,0 14,1 % 18,5 % 4,2 %

Lassila & Tikanoja Oyjlasku 16,04 18,50 15,3 % 15,52 20,00 12,75 20,89 18,2 15,7 9,7 7,8 2,8 2,8 15,6 % 17,9 % 5,7 %

Lehto Group PLC nosto 9,94 15,00 50,9 % 9,39 14,00 5,52 14,26 11,8 9,7 10,9 6,8 3,8 3,0 32,0 % 31,4 % 3,4 %

Marimekko Oyj nosto 14,65 14,75 0,7 % 9,55 15,00 6,06 15,00 20,9 18,2 6,7 7,1 3,9 3,1 18,5 % 17,1 % 3,4 %

Martela Oyj Class A lasku 5,24 5,50 5,0 % 5,12 11,52 2,75 14,00 12,5 12,8 4,7 1,0 0,9 -2,8 % 7,5 % 6,1 %

Metso Oyj nosto 30,04 29,50 -1,8 % 23,79 31,79 17,31 33,73 34,4 20,9 15,1 11,7 3,4 3,2 9,7 % 15,6 % 3,5 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 8,98 9,00 0,2 % 5,34 10,30 2,30 10,30 21,4 16,1 10,0 9,4 2,7 2,5 12,8 % 15,4 % 2,3 %

Neo Industrial Oyj Class Bnosto 4,56 4,50 -1,3 % 4,11 10,20 0,50 11,20 8,9 37,4 2,5 2,5 28,3 % 6,6 % 1,8 %

Neste Corporation nosto 67,88 62,95 -7,3 % 33,93 72,34 10,70 72,34 20,4 17,4 9,6 10,9 4,0 3,6 19,6 % 20,4 % 2,5 %

Next Games Corp lasku 6,45 8,50 31,8 % 4,91 15,89 4,91 15,89 3,2 4,6 -17,4 % -42,6 % 0,0 %

Nixu OY lasku 12,60 13,00 3,2 % 8,30 14,45 3,95 14,45 861,4 174,4 4,8 4,7 0,6 % 2,7 % 0,0 %

Nokia Oyj lasku 5,07 5,50 8,6 % 3,81 5,64 2,90 7,87 15,4 22,0 5,8 9,3 1,8 1,8 11,5 % 8,4 % 3,8 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 35,77 36,00 0,6 % 31,02 41,95 18,82 41,95 22,2 16,1 10,7 9,8 3,3 3,1 15,0 % 19,4 % 4,4 %

26.7.2018, 32



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017

P/E

2018E

2017 EV /

EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017

P/BV

2018E

ROE

2017

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto 9,06 9,68 6,8 % 8,03 11,67 7,00 12,43 12,1 11,7 1,1 1,1 9,1 % 9,5 % 7,5 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,45 0,50 10,6 % 0,44 0,64 0,30 1,12 690,1 1,5 1,3 -6,5 % 0,2 % 0,0 %

Olvi Oyj Class A lasku 31,70 30,00 -5,4 % 27,00 34,00 20,30 34,00 18,3 17,8 9,3 10,1 3,0 2,8 16,7 % 15,7 % 2,5 %

Orava Residential REIT Plclasku 5,10 6,00 17,6 % 4,11 5,98 4,03 15,88 0,5 0,6 -3,0 % 0,0 % 0,0 %

Oriola Corp Class B lasku 2,74 2,70 -1,5 % 2,40 3,73 1,98 4,65 18,3 18,3 9,8 9,7 2,5 2,4 13,8 % 13,1 % 3,3 %

Orion Oyj Class B nosto 28,62 31,00 8,3 % 22,57 44,83 17,28 58,50 17,8 20,1 13,2 13,1 5,9 5,0 33,3 % 25,0 % 5,1 %

Outokumpu Oyj nosto! 5,41 6,32 16,8 % 4,92 9,34 1,98 10,45 6,0 13,3 6,8 6,6 0,8 0,8 13,8 % 6,1 % 4,6 %

Outotec Oyj nosto 7,03 6,75 -4,0 % 5,31 8,53 2,49 11,19 35,2 19,7 12,1 2,7 3,6 -1,6 % 10,3 % 0,0 %

Panostaja Oyj lasku 1,20 1,15 -4,2 % 0,83 1,21 0,66 1,21 18,2 17,1 7,3 4,9 2,0 1,1 11,1 % 6,4 % 3,3 %

Pihlajalinna Plc nosto 11,22 12,50 11,4 % 10,66 17,49 10,66 19,85 22,7 22,2 9,3 9,2 2,3 2,1 10,2 % 9,5 % 1,4 %

Ponsse Oyj lasku 30,90 29,50 -4,5 % 22,91 32,35 5,81 32,35 19,3 16,8 9,5 10,1 4,9 4,2 25,3 % 24,7 % 2,4 %

Poyry Oyj nosto 7,38 7,75 5,0 % 4,49 7,52 2,60 7,52 29,5 18,3 11,0 10,9 4,4 3,1 15,0 % 17,1 % 0,7 %

Qt Group Plc nosto 6,60 7,40 12,1 % 5,00 7,50 3,76 7,58 7,8 9,7 -13,5 % -25,8 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,65 3,90 7,0 % 3,47 4,59 3,23 5,04 13,5 20,7 7,4 11,1 2,2 2,2 16,1 % 10,5 % 4,7 %

Ramirent Oyj nosto 8,85 9,50 7,4 % 6,52 9,62 5,05 10,25 15,0 12,1 5,8 5,7 3,1 2,8 20,5 % 23,5 % 5,0 %

Rapala VMC Oyj nosto 3,70 3,80 2,7 % 3,13 4,07 3,13 6,00 74,0 16,6 12,5 8,4 1,0 1,0 1,4 % 6,1 % 1,1 %

Raute Oyj Class A nosto 28,80 32,00 11,1 % 22,50 34,70 6,88 34,70 13,5 12,1 3,1 2,7 22,8 % 22,7 % 4,3 %

Restamax Oyj nosto 12,15 12,90 6,2 % 7,40 12,70 3,42 12,70 40,5 18,2 8,7 4,5 3,6 11,1 % 19,9 % 2,7 %

Revenio Group Oyj lasku 14,98 14,20 -5,2 % 11,00 15,68 2,67 15,68 52,3 38,8 22,4 18,9 42,9 % 48,6 % 1,7 %

Robit PLC nosto 5,16 7,00 35,7 % 4,76 11,88 4,76 12,00 56,8 25,4 1,2 1,2 -6,2 % -0,2 % 1,9 %

Rovio Entertainment Oyj 5,35 6,50 21,5 % 4,15 12,34 4,15 12,34 19,8 19,5 10,2 7,1 3,0 2,7 15,3 % 14,1 % 1,6 %

Sampo Oyj Class A nosto 42,96 46,50 8,2 % 40,80 48,92 31,23 49,40 15,8 13,9 11,0 11,6 1,9 1,8 11,7 % 13,0 % 6,1 %

Sanoma Oyj lasku! 8,76 10,45 19,4 % 7,58 12,03 3,13 12,03 12,3 11,4 5,9 5,7 2,6 2,3 20,9 % 20,5 % 4,0 %

Scanfil Oyj lasku 4,70 5,20 10,6 % 3,90 5,14 0,87 5,14 11,8 10,2 7,8 6,7 2,4 2,0 20,5 % 19,5 % 2,3 %

Siil i Solutions Oy nosto 11,65 n.a. 10,00 13,48 2,68 13,48 19,7 12,0 3,3 %

Silmaasema Oyj 5,36 6,75 25,9 % 4,52 8,84 4,52 8,94 14,1 12,5 8,7 2,0 1,8 -1,8 % 12,6 % 0,0 %

Solteq Oyj lasku 1,59 1,65 3,8 % 1,39 1,74 1,32 1,97 17,7 8,1 1,4 1,3 -7,3 % 7,4 % 0,0 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 2,68 3,00 11,9 % 2,56 4,64 2,28 5,68 53,6 23,6 90,2 0,6 0,6 1,1 % -3,2 % 2,2 %

SSH Communications Security Oyjnosto 2,05 2,10 2,4 % 1,72 2,27 1,72 6,32 78,1 102,5 -400,0 % 0,0 %

SSAB AB Class B nosto 3,34 5,20 55,8 % 3,10 4,27 1,18 4,83 14,6 9,0 7,0 5,2 0,6 0,6 4,3 % 7,0 % 3,1 %

26.7.2018, 33



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017

P/E

2018E

2017 EV /

EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017

P/BV

2018E

ROE

2017

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Stockmann Oyj Abp Class Blasku 4,25 3,80 -10,6 % 3,60 7,43 3,60 14,16 737,3 15,7 10,9 0,3 0,3 -5,3 % 0,0 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto 14,51 16,50 13,7 % 10,75 18,29 5,44 18,29 16,3 11,7 8,2 7,1 1,9 1,7 11,7 % 14,8 % 2,8 %

Suomen Hoivatilat Oyjlasku 7,82 9,40 20,2 % 7,17 8,90 3,50 9,12 35,5 8,7 13,7 12,3 1,4 1,1 4,0 % 13,0 % 1,7 %

Suominen Yhtymae Oyjlasku 3,44 3,25 -5,5 % 3,22 5,05 2,25 6,65 13,2 24,6 9,8 7,3 1,4 1,5 10,7 % 6,0 % 3,2 %

Taaleri Plc nosto 10,40 11,25 8,2 % 9,50 11,80 3,50 11,80 13,5 18,7 2,8 2,5 20,6 % 13,5 % 2,5 %

Talenom Oyj lasku 15,35 14,50 -5,5 % 11,00 15,85 4,61 15,85 27,9 21,0 11,1 10,7 7,5 6,3 26,8 % 30,0 % 2,1 %

Technopolis Oyj nosto 3,86 4,40 14,1 % 3,58 4,29 2,89 4,29 8,4 10,3 14,4 15,1 0,9 0,9 10,7 % 8,6 % 4,4 %

Teleste Oyj nosto 7,00 8,50 21,4 % 6,28 8,45 3,93 10,24 15,6 26,7 9,0 1,8 1,7 -12,8 % 10,6 % 1,4 %

Telia Company AB lasku 4,00 4,04 1,0 % 3,57 4,27 3,41 6,22 14,7 16,1 7,8 8,4 1,7 1,8 11,5 % 11,2 % 5,9 %

Terveystalo Oy Class Anosto 10,15 11,50 13,3 % 8,70 11,40 8,70 11,40 27,7 19,2 15,2 13,0 2,8 2,5 10,3 % 13,1 % 0,6 %

Tieto Oyj nosto 26,74 28,00 4,7 % 25,43 30,74 14,20 30,74 15,9 15,1 10,7 9,7 4,1 4,1 26,1 % 26,9 % 5,2 %

Tikkurila Oyj lasku 15,54 16,00 3,0 % 13,52 19,20 13,52 20,90 64,8 22,5 17,9 13,3 3,8 4,0 5,9 % 17,6 % 5,1 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,15 9,00 25,9 % 6,42 8,18 6,26 11,13 15,5 11,7 10,2 8,6 2,6 2,4 16,6 % 20,7 % 5,7 %

UPM-Kymmene Oyj nosto! 30,49 32,13 5,4 % 21,23 32,72 8,21 32,72 16,2 13,6 8,6 8,2 1,9 1,8 11,6 % 12,9 % 3,8 %

Uponor Oyj Class A nosto 13,02 17,65 35,6 % 12,92 17,79 9,11 17,79 15,7 15,3 10,2 7,4 3,4 3,1 21,7 % 20,2 % 3,8 %

Uutechnic Group Oyj lasku 0,43 0,47 9,6 % 0,34 0,50 0,21 1,44 14,3 8,8 2,4 2,1 -5,6 % 14,4 % 0,0 %

Vaisala Oyj Class A lasku 21,10 20,50 -2,8 % 19,14 24,45 8,70 24,45 28,1 25,3 14,3 14,6 4,0 4,3 14,2 % 16,8 % 5,0 %

Valmet Corp nosto 17,82 18,85 5,8 % 15,10 18,66 6,00 18,66 21,2 18,2 8,7 9,1 2,9 2,7 13,6 % 15 % 3,1 %

Verkkokauppa.com Oynosto 5,87 7,00 19,3 % 4,95 10,01 3,35 10,01 26,7 26,7 20,5 16,2 6,5 6,2 24,2 % 23,2 % 3,1 %

Vincit Plc nosto 7,00 8,00 14,3 % 6,28 7,74 5,65 8,07

Wartsila Oyj Abp nosto 17,77 19,50 9,8 % 16,06 20,77 10,22 20,77 27,3 20,9 14,9 13,8 4,4 4,1 16,2 % 19,6 % 2,6 %

YIT Oyj nosto 5,15 6,60 28,2 % 4,76 7,53 4,17 11,62 8,3 12,6 9,6 10,1 1,1 1,0 12,8 % 7,6 % 4,9 %

Zeeland Family Plc 6,10 8,00 31,1 % 5,20 7,96 1,09 7,96 8,7 9,3 3,3 2,7 1,2 31,4 % 13,2 % 2,6 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2017 2018E 2017 2018E 2017 2018E 2017 2018E 2017E

OMX HEX: 1,5 6,1 % nosto kpl 69 lasku kpl 46 19,0 16,8 11,1 9,9 2,5 2,3 11,7 % 13,0 % 3,1 %

OMX HEX 25: 2,6 5,4 % nosto kpl 18 lasku kpl 7 19,7 17,4 10,7 10,0 2,7 2,4 12,8 % 14,8 % 3,8 %

FIM TOP-10 9,0 9,1 % nosto kpl 9 lasku kpl 1 14,8 11,7 10,2 8,1 2,2 2,1 13,3 % 16,2 % 4,4 %

FIM BOTTOM-10 1,0 -2,6 % nosto kpl 5 lasku kpl 5 28,1 24,9 15,0 12,7 3,9 4,1 8,3 % 11,7 % 3,8 %

26.7.2018, 34

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Admicom Oyj 3,1 1,2 1,2 0,20 8,1 11,0 2,5 3,6 2,4 3,4 0,45 0,56 0,40 2,6 %

Ahlstrom-Munksjo Oyj26.7. 591,0 38,7 32,6 0,26 2 233 2 305 163,9 163,0 110,0 135,5 0,92 1,03 0,55 3,6 %

Aktia Bank plc Class A7.8. 49,7 14,4 13,8 0,17 210,3 209,9 49,6 67,6 49,0 65,5 0,59 0,78 0,61 6,7 %

Alandsbanken Abp Class B20.7.

Alma Media Oyj 18.7. 88,9 12,9 16,9 0,10 367,3 357,8 48,8 54,0 45,9 54,8 0,39 0,47 0,28 4,0 %

Altia Oyj 10.8. 91,5 5,7 359,0 361,0 28,0 29,5 25,0 25,0 0,51 0,55 0,50 5,8 %

Amer Sports Oyj Class A26.7. 479,5 -20,0 -26,0 -0,17 2 685 2 779 215,0 240,0 142,0 210,1 0,80 1,35 0,75 2,6 %

Apetit Oyj 16.8. 80,6 0,1 -0,1 -0,01 314,0 304,4 1,3 3,4 1,6 3,3 0,46 0,44 0,70 5,4 %

Asiakastieto Group Oyj8.8. 16,1 6,2 5,1 0,33 56,2 61,0 21,2 22,7 20,0 20,3 1,06 1,07 1,00 3,4 %

Aspo Plc 14.8. 125,7 5,9 5,0 0,11 502,4 513,0 23,1 26,7 21,1 23,0 0,60 0,64 0,45 5,0 %

Aspocomp Group Oyj 9.8. 6,5 0,3 0,3 0,04 23,0 26,4 0,8 1,6 0,7 1,4 0,18 0,22 0,08 3,0 %

Atria Oyj Class A 19.7. 359,0 5,4 4,0 0,17 1 436 1 426 40,9 35,4 35,5 28,6 0,96 0,82 0,55 5,8 %

Basware Oyj 18.7. 35,0 -5,9 -6,3 -0,37 149,2 142,3 -7,0 -1,9 -12,2 2,4 -0,80 -0,02 0,00 0,0 %

Bittium Corporation 8.8. 51,6 59,7 -4,3 1,7 -4,1 2,0 -0,11 0,05 0,30 5,8 %

CapMan Oyj Class B 9.8. 10,9 5,2 4,0 0,03 34,8 37,0 19,4 19,7 16,3 16,7 0,10 0,10 0,11 7,5 %

Cargotec Oyj Class B 19.7. 816,0 56,3 15,9 0,03 3 280 3 289 263,0 261,0 193,9 190,0 2,11 1,99 1,15 2,8 %

Caverion Oyj 565,0 2,6 1,6 0,02 2 276 2 192 -19,0 34,9 -32,0 33,5 -0,24 0,20 0,00 0,0 %

Citycon Oyj 12.7. 78,2 48,4 3,2 0,04 338,1 320,2 200,5 178,0 151,0 130,9 0,10 0,09 0,13 7,2 %

Consti Yhtiot Oyj 82,7 0,7 0,5 0,05 300,2 320,5 -0,2 8,2 -1,1 7,3 -0,14 0,73 0,32 3,9 %

Cramo Oyj 26.7. 192,0 30,9 27,5 0,50 729,5 783,6 117,0 129,3 105,3 116,3 1,89 2,07 0,90 4,5 %

Detection Technology Oy20.7. 24,4 5,2 5,4 0,31 89,0 97,1 19,9 20,1 19,4 19,3 1,09 1,16 0,40 1,9 %

Digia Oyj 10.8. 27,7 1,5 1,3 0,04 96,2 110,0 1,8 6,8 1,2 6,6 0,04 0,18 0,06 2,3 %

DNA Plc 19.7. 225,5 36,0 33,8 0,20 886,1 909,5 123,6 145,0 114,2 133,5 0,70 0,80 1,00 5,6 %

Efore Oyj Class A 16.8. 69,8 62,9 -0,2 0,7 -1,1 0,0 -0,01 0,00 0,00 0,0 %

Elisa Oyj Class A 13.7. 457,5 97,8 94,0 0,47 1 787 1 849 381,8 406,4 403,0 383,8 2,11 1,97 1,75 4,7 %

eQ Oyj 13,2 7,3 7,3 0,15 40,7 46,2 20,1 24,0 20,1 24,0 0,43 0,51 0,51 5,8 %

Etteplan Oyj 14.8. 59,8 4,8 4,7 0,14 215,0 232,0 15,0 18,0 15,0 17,8 0,47 0,56 0,28 3,2 %

Evli Pankki Oyj Class B13.7. 18,0 5,1 5,5 0,16 71,4 73,8 21,3 23,0 21,9 25,4 0,71 0,84 0,65 6,8 %

Exel Composites Oyj 24.7. 25,6 2,0 1,5 0,09 86,3 99,6 6,2 7,2 5,4 6,1 0,35 0,37 0,30 5,0 %

Finnair Oyj 17.7. 715,0 48,0 37,5 0,24 2 568 2 869 170,4 173,2 211,0 150,2 1,23 0,85 0,30 4,0 %

26.7.2018, 35



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Fiskars Oyj Abp 1.8. 289,9 22,7 20,7 0,19 1 185,5 1 157,4 100,8 102,5 217,8 109,2 2,04 1,01 0,76 3,9 %

Fondia Oy 17,5 21,7 2,5 3,2 2,0 3,2 0,38 0,63 0,42 3,5 %

Fortum Oyj 19.7. 1 087 153 241,0 0,13 4 520 5 106 811 1 025 1 111 1 044 0,98 0,98 1,10 5,2 %

F-Secure Oyj 8.8. 46,1 1,4 1,7 0,01 169,7 182,5 11,1 11,9 11,9 12,1 0,07 0,06 0,04 1,1 %

Glaston Oyj 9.8. 29,5 1,6 1,6 0,01 109,9 115,1 4,8 6,0 3,9 5,1 0,02 0,02 0,01 2,2 %

Gofore Plc 15.8. 34,0 6,0 4,0 0,28

Harvia Plc 16.8. 15,0 2,5 2,2 0,09 60,1 62,0 10,9 11,3 4,9 8,0 0,16 0,40 0,37 6,1 %

HKScan Oyj Class A 19.7. 451,0 -5,6 -8,4 -0,15 1 808 1 769 -40,3 -18,0 -49,2 -28,1 -0,83 -0,43 0,09 3,4 %

Honkarakenne Oyj Class B15.2. 27,2 2,0 2,0 0,25 45,1 57,8 1,9 5,0 1,9 5,0 0,24 0,64 0,05

Huhtamaki Oyj 20.7. 785,9 70,1 72,9 0,47 2 989 3 107 266,0 271,0 247,0 251,0 1,86 1,86 0,85 2,8 %

Innofactor Plc 24.7. 17,0 -0,4 -0,8 0,00 66,0 66,1 -0,2 1,4 -1,8 0,3 -0,04 0,00 0,00 0,0 %

Investors House Oyj 27.8. 2,1 0,9 0,8 0,11 6,4 8,9 4,7 5,4 5,6 4,7 1,16 0,64 0,23 3,4 %

Kamux Oyj 23.8. 132,6 5,2 5,1 0,10 454,9 531,4 18,6 21,8 16,0 20,5 0,29 0,39 0,16 2,4 %

Kemira Oyj 20.7. 647,6 45,0 31,0 0,14 2 486 2 577 170,2 181,1 113,0 148,2 0,52 0,69 0,53 4,7 %

Kesko Oyj Class B 25.7. 2 673 89,0 79,6 0,61 10 676 10 354 297,0 328,0 328,1 319,0 2,59 2,32 2,40 4,8 %

Kone Oyj Class B 19.7. 2 331 300,4 291,0 0,43 8 942 9 072 1 206 1 171 1 275 1 172 1,88 1,73 1,70 3,6 %

Konecranes Oyj 25.7. 772,2 50,4 31,9 0,28 3 136 3 204 178,0 226,0 275,7 153,0 2,88 1,34 1,20 3,5 %

Kotipizza Group Oyj 26.9. 23,2 2,3 2,0 0,27 84,1 94,1 6,4 7,5 5,7 6,9 0,71 0,87 0,70 4,5 %

Lassila & Tikanoja Oyj31.7. 199,0 13,6 13,4 0,28 712,1 811,2 45,6 51,3 42,8 48,4 0,88 1,01 0,95 5,9 %

Lehto Group PLC 9.8. 167,3 13,1 13,0 0,18 594,1 765,0 61,5 77,3 61,1 76,7 0,84 1,03 0,43 4,3 %

Marimekko Oyj 9.8. 24,4 1,0 7,0 0,14 102,3 107,0 8,4 11,9 7,1 14,1 0,70 1,37 0,73 4,9 %

Martela Oyj Class A 8.8. 26,6 0,0 -0,2 -0,03 109,5 112,8 0,3 2,7 0,0 2,2 -0,15 0,42 0,30 5,7 %

Metso Oyj 26.7. 739 83,8 75,1 0,36 2 706 2 984 218,4 338,6 183,3 300,0 0,68 1,41 1,10 3,7 %

Metsa Board Corporation Class B2.8. 502,5 62,0 56,0 0,14 1 849 2 009 194,0 264,5 170,6 242,0 0,42 0,56 0,27 3,0 %

Neo Industrial Oyj Class B15.8. 32,0 1,7 1,3 0,19 111,0 107 5,1 2,7 3,4 1,1 0,51 0,12 0,08 1,8 %

Neste Corporation 3.8. 3 564 267,5 256,0 0,85 13 217 14 387 1 101 1 212 1 024 1 166 3,55 3,95 2,00 2,9 %

Next Games Corp 20.7. 5,8 -4,1 -5,0 -0,31 32,5 40,0 -6,0 -11,0 -7,0 -12,0 -0,35 -0,59 0,00 0,0 %

Nixu OY 16.8. 32,3 40,7 0,8 0,9 0,1 0,4 -0,03 0,04

Nokia Oyj 26.7. 5 318 370 291,0 0,03 23 223 21 995 2 587 2 165 2 319 1 805 -0,26 -0,04 0,20 3,9 %

Nokian Renkaat Oyj 8.8. 406,0 99,0 98,2 0,58 1 573 1 648 365,4 387,4 332,4 377,0 1,62 2,25 1,60 4,5 %

26.7.2018, 36



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts19.7. 2 541 1 387 969 0,27 9 469 9 431 4 367 4 615 3 998 4 344 0,75 0,83 0,71 7,8 %

Nurminen Logistics Oyj Class A9.8. 36,4 1,0 0,6 0,00 75,8 82,1 1,7 2,2 0,3 1,5 -0,03 0,00

Olvi Oyj Class A 16.8. 109,0 17,9 17,8 0,66 345,0 354,5 45,2 46,0 42,7 45,7 1,74 1,76 0,85 2,7 %

Orava Residential REIT Plc16.8. 3,3 1,2 0,6 0,06 13,3 13,1 0,2 2,6 -2,7 -5,7 -0,29 -0,60 0,00 0,0 %

Oriola Corp Class B 18.7. 399,0 7,9 6,9 0,03 1 528 1 576 39,9 37,0 34,0 33,5 0,14 0,14 0,10 3,6 %

Orion Oyj Class B 18.7. 246,1 69,7 69,0 0,40 1 085 993 293,0 257,5 286,5 260,5 1,61 2,34 1,45 5,1 %

Outokumpu Oyj 24.7. 1 883 86,0 49,0 0,06 6 363 6 922 416,0 301,5 326,5 207,3 0,94 0,35 0,25 4,6 %

Outotec Oyj 321,5 9,0 4,6 0,03 1 139 1 269 32,1 66,6 14,6 49,4 0,01 0,17 0,08 1,1 %

Panostaja Oyj 31.5. 45,9 1,9 1,6 0,01 193,2 206,6 9,3 10,4 7,3 8,4 0,04 0,05 4,2 %

Pihlajalinna Plc 16.8. 125,1 4,0 3,6 0,09 424,0 486,5 20,0 18,2 17,6 16,3 0,46 0,41 0,15 1,3 %

Ponsse Oyj 7.8. 144,4 15,2 14,5 0,41 576,6 612,3 67,4 70,9 57,8 67,0 1,60 1,84 0,85 2,8 %

Poyry Oyj 9.8. 522,3 539,3 26,0 38,2 23,0 44,5 0,07 0,51 0,18 2,4 %

Qt Group Plc 9.8. 10,6 -0,6 -0,6 -0,02 36,3 43,2 -3,2 -4,5 -3,7 -4,8 -0,14 -0,18 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 19.7. 61,0 9,3 9,4 0,05 402,8 279,3 55,9 34,7 54,5 34,9 -0,11 0,18 0,18 4,8 %

Ramirent Oyj 8.8. 184,6 27,1 23,7 0,17 723,7 758,9 90,0 111,3 77,0 100,1 0,59 0,73 0,48 5,4 %

Rapala VMC Oyj 20.7. 142,5 15,2 14,1 0,22 253,3 254,2 10,2 17,5 5,7 14,3 0,05 0,22 0,08 2,0 %

Raute Oyj Class A 31.7. 39,0 2,5 2,5 0,45 148,1 157,3 11,2 13,1 11,1 13,3 2,22 2,38 1,35 4,7 %

Restamax Oyj 7.8. 75 3,0 5,7 0,12 186 337 10,8 19,9 8,0 20,2 0,30 0,76 0,38 3,1 %

Revenio Group Oyj 6.8. 7,6 2,7 2,7 0,09 26,8 31,3 9,5 11,6 8,3 11,6 0,29 0,39 0,33 2,2 %

Robit PLC 16.8. 24,4 88,2 98,8 -2,7 -0,3 -6,1 -1,5 -0,27 -0,05 0,10 1,9 %

Rovio Entertainment Oyj17.8. 66,0 5,0 4,8 0,04 297,2 275,8 31,4 27,5 26,6 27,2 0,27 0,28 0,09 1,7 %

Sampo Oyj Class A 8.8. 1 298 521,0 721,0 0,92 5 288 5 431 2 479 1 916 2 482 2 104 3,96 3,11 2,73 6,3 %

Sanoma Oyj 24.7. 363,0 79,8 64,7 0,33 1 433 1 291 179,4 176,5 -261,0 153,8 -0,99 0,72 0,43 4,9 %

Scanfil Oyj 9.8. 142,0 10,0 9,7 0,12 530,0 570,0 31,0 40,0 33,0 37,1 0,40 0,47 0,15 3,2 %

Siil i Solutions Oy 57,8 5,2 5,0 0,57

Silmaasema Oyj 17.8. 33,0 2,8 1,5 0,09 118,3 124,7 5,1 7,3 2,3 6,7 0,03 0,32 0,18 3,3 %

Solteq Oyj 10.8. 15,7 1,1 0,7 0,03 61,5 59,6 2,1 4,0 -1,4 2,4 -0,08 0,09 0,02 1,3 %

SRV Yhtiot Oyj 19.7. 235,9 -3,4 -9,7 -0,13 1 116 975 28,7 5,3 4,6 -13,2 0,05 -0,20 0,00 0,0 %

SSH Communications Security Oyj17.7. 4,0 -0,1 0,0 -0,01 16,0 18,0 -2,0 -0,3 -2,0 -1,0 -0,08 -0,04 0,00 0,0 %

SSAB AB Class B 23.7. 1 854 156,8 137,3 0,12 6 751,8 7 117,5 392,3 535,9 292,6 476,7 0,23 0,36 0,14 4,3 %

26.7.2018, 37



2Q18

pvm

2Q18E

Liikevaihto

2Q18E

EBIT

2Q18E

Pretax

2Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Stockmann Oyj Abp Class B16.8. 277,4 18,5 13,0 0,09 1 056 1 034 12,2 35,0 -179,5 9,3 -2,84 0,01 0,00 0,0 %

Stora Enso Oyj Class R20.7. 2 664 327,0 257,0 0,31 10 045 10 530 1 004 1 372 742 1 198 0,79 1,21 0,53 3,6 %

Suomen Hoivatilat Oyj16.8. 12,4 17,6 33,3 49,9 32,0 47,5 1,04 1,50 0,17 2,1 %

Suominen Yhtymae Oyj3.8. 111,6 3,4 2,4 0,03 426,0 433,3 15,0 16,0 12,2 11,0 0,16 0,14 0,11 3,2 %

Taaleri Plc 16.8. 81,0 70,5 27,0 19,0 27,6 19,5 1,55 0,56 0,30 2,8 %

Talenom Oyj 12,7 1,8 1,7 0,18 41,4 49,0 5,0 6,9 4,3 6,3 0,50 0,73 0,44 2,9 %

Technopolis Oyj 23.8. 43,5 23,4 18,1 0,10 179,7 175,0 121,4 92,0 99,3 77,1 0,49 0,44 0,18 4,7 %

Teleste Oyj 9.8. 63,4 2,7 2,5 0,11 234,6 255,0 -7,5 11,0 -8,5 10,3 -0,50 0,45 0,20 2,9 %

Telia Company AB 20.7. 2 003 353,5 299,1 0,06 8 163 7 928 1 399 1 437 967 1 277 0,23 0,23 0,22 5,5 %

Terveystalo Oy Class A17.8. 195,0 17,0 17,9 0,13 689,5 767,0 52,3 71,7 16,0 64,7 0,06 0,56 0,15 1,5 %

Tieto Oyj 20.7. 404,1 34,8 30,7 0,38 1 543 1 613 161,9 167,8 136,0 145,3 1,46 1,59 1,45 5,4 %

Tikkurila Oyj 3.8. 184,8 25,0 24,5 0,44 582,4 581,9 28,8 42,0 26,0 38,0 0,35 0,60 0,80 5,1 %

Tokmanni Group Oyj 9.8. 207,5 10,8 9,3 0,13 796,5 842,0 40,7 51,0 34,0 45,4 0,45 0,60 0,44 6,2 %

UPM-Kymmene Oyj 24.7. 2 589 334,0 337,0 0,48 10 010 10 493 1 292,0 1 531,0 1 187,0 1 517,0 1,82 2,31 1,25 4,1 %

Uponor Oyj Class A 325 28,0 24,4 0,19 1 170 1 225 97,0 110,0 88,2 97,1 0,83 0,85 0,52 4,0 %

Uutechnic Group Oyj 27.7. 32,1 33,5 0,0 2,2 -0,5 2,0 -0,01 0,03 0,00 0,0 %

Vaisala Oyj Class A 20.7. 80,1 4,7 5,0 0,12 332,6 341,1 40,9 39,1 38,2 38,7 0,77 0,84 0,59 2,8 %

Valmet Corp 25.7. 844,0 53,5 55,1 0,23 3 159 3 205 195,0 202,5 166,0 189,0 0,84 0,91 0,63 3,6 %

Verkkokauppa.com Oy10.8. 110,4 1,7 1,7 0,03 431,8 485,5 11,7 12,4 12,1 12,4 0,22 0,22 0,21 3,5 %

Vincit Plc 21.8.

Wartsila Oyj Abp 19.7. 1 246 123,0 103,0 0,13 4 923 5 300 590,0 679,0 506,0 629,0 0,65 0,79 0,50 2,8 %

YIT Oyj 26.7. 895 30,3 17,2 0,10 1 909 3 703 125,2 133,8 81,1 94,9 0,50 0,31 0,27 5,2 %

Zeeland Family Plc 13,6 0,7 0,7 0,17 15,7 55,1 1,1 2,8 0,8 2,6 0,70 0,66 0,33 5,4 %

OMX HEX: 48 235 5 890 5 213 3 830 187 523 193 837 23 459 24 431 20 919 22 674 17 797 17 887 13 686 3,6 %

OMX HEX yoy-kasvu: 4,1 % 9,7 % 14,2 % 24,2 % 5,9 % 3,4 % 6,5 % 4,1 % 7,9 % 8,4 % 22,2 % 0,5 % 5,5 %

OMX HEX marginaali%: 12,2 % 10,8 % 7,9 % 12,5 % 12,6 % 11,2 % 11,7 % 9,5 % 9,2 %

OMX HEX 25: 36 865 5 008 4 488 143 680 148 600 20 437 20 977 18 897 19 627 3,9 %

OMX HEX 25 kasvu: 3,4 % 2,6 % 3,9 %

OMX HEX 25 marginaali%: 13,6 % 12,2 % 14,2 % 14,1 % 13,2 % 13,2 %

26.7.2018, 38

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 652,40 671,79 816 810 947 972 -0,9 % -0,8 % 5,2 % 18,3 % 461,30 569,53 666,20 15,1 17,5 20,4 7,5 36,5 % 3,4 %

ABB Ltd. nosto 196,60 230,73 426 385 457 376 -0,9 % 0,9 % 1,9 % 2,1 % 181,10 203,64 227,80 9,0 12,0 15,1 2,9 19,5 % 3,3 %

H&M Hennes & Mauritz AB Class Blasku 138,10 118,00 228 565 236 546 -0,1 % 0,6 % 0,1 % -34,7 % 117,10 168,83 227,70 8,6 13,3 16,4 4,0 24,6 % 7,1 %

Atlas Copco AB Class A lasku 247,60 280,00 297 175 296 256 -2,3 % -3,1 % -3,9 % 9,9 % 238,15 258,63 383,70 11,5 13,2 18,6 5,9 31,5 % 4,5 %

Volvo AB Class B nosto 152,40 180,00 324 515 291 830 -1,3 % 2,6 % 9,6 % 7,6 % 131,60 153,06 171,30 5,3 7,6 11,2 2,3 20,3 % 2,8 %

Swedbank AB Class A nosto 203,90 217,00 230 816 0,5 % 6,9 % 8,1 % -3,7 % 177,15 201,32 226,30 11,2 1,6 14,3 % 6,4 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 106,30 103,50 206 768 -0,2 % 7,8 % 9,2 % -12,1 % 92,84 110,80 126,60 12,4 1,4 11,4 % 7,1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku! 92,52 98,00 203 062 0,0 % 4,1 % 13,0 % -10,3 % 79,16 95,22 107,30 9,9 1,3 13,5 % 6,2 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto! 72,80 70,00 242 805 224 357 0,3 % -0,7 % 7,8 % 38,4 % 43,75 56,09 75,26 11,8 17,2 30,1 2,5 8,2 % 1,4 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 173,90 192,00 193 477 212 024 0,2 % -0,7 % -6,9 % 0,9 % 164,05 178,27 194,80 13,6 15,4 19,7 3,5 18,0 % 1,9 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto! 90,24 100,00 63 422 68 475 0,0 % -6,2 % -5,0 % 38,1 % 63,70 83,31 103,20 13,4 18,7 23,1 1,6 7,0 % 1,7 %

Sandvik AB nosto 155,75 165,00 195 371 198 699 -1,7 % 0,5 % 3,9 % 19,3 % 122,70 147,54 165,25 8,4 10,3 14,4 3,1 21,5 % 2,2 %

Hexagon AB Class B nosto 499,80 533,95 180 149 194 332 -0,2 % -0,7 % -0,2 % 26,9 % 377,50 450,92 533,40 15,1 19,4 22,9 3,2 14,1 % 1,0 %

Skanska AB Class B lasku 160,30 194,00 64 147 64 040 0,5 % -2,8 % 2,8 % -14,5 % 152,65 171,69 192,20 8,6 10,9 13,7 2,3 16,5 % 5,1 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku! 885 1 024 79 811 86 597 -3,3 % -6,1 % -5,9 % 37,4 % 831,50 803,45 1 401,00 6,6 8,8 11,7 2,5 21,6 % 1,5 %

SKF AB Class B lasku 172,45 190,00 78 585 94 425 -2,5 % 1,3 % 6,0 % 4,9 % 154,50 175,62 201,40 7,2 8,7 11,2 2,2 19,8 % 3,2 %

Electrolux AB Class B nosto 201,60 250,00 62 347 61 412 -1,4 % -2,7 % 0,9 % -29,0 % 190,35 259,56 309,40 5,4 8,4 10,6 2,4 22,6 % 4,1 %

Alfa Laval AB nosto 239,60 250,00 100 502 105 940 -0,2 % -0,2 % 13,9 % 29,4 % 178,10 203,68 242,90 13,1 16,4 20,6 4,1 19,9 % 1,8 %

Millicom International Cellular SA Swedish Depository Receiptlasku 551,00 642,48 52 754 87 262 -1,1 % 0,5 % 3,4 % 9,8 % 472,50 546,48 598,50 4,3 9,4 28,3 2,3 8,1 % 3,8 %

Getinge AB Class B nosto 92,48 92,80 25 189 35 560 -0,3 % -0,6 % 13,9 % -19,9 % 79,14 107,80 166,50 8,5 15,5 16,1 1,2 7,5 % 1,6 %

Mediaani nostot / laskut 1,86 194 424 194 332 -0,2 % -0,4 % 3,6 % 6,3 % 8,6 13,2 15,6 2,4 18,8 % 3,2 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Equinor ASA nosto 214,50 229,93 716 143 812 315 0,3 % 1,2 % 2,5 % 51,7 % 139,20 180,51 225,50 3,3 5,1 13,0 1,9 14,3 % 3,3 %

DNB ASA nosto 162,40 165,00 264 517 0,7 % 2,7 % 3,9 % 4,8 % 138,90 154,53 164,30 11,1 1,2 11,0 % 4,4 %

Telenor ASA nosto 158,45 169,00 233 153 276 719 0,0 % 0,8 % -5,5 % 2,0 % 153,10 171,89 191,70 6,1 10,5 15,3 4,4 28,9 % 5,1 %

Norsk Hydro ASA nosto 46,66 60,00 96 539 99 138 -1,4 % -1,4 % -6,7 % -8,7 % 44,94 54,56 64,85 4,8 7,7 11,1 1,0 9,3 % 3,8 %

Yara International ASA lasku 353,50 376,43 96 582 125 141 2,2 % 2,5 % 6,5 % 13,8 % 306,40 349,74 397,40 8,1 14,8 16,2 1,2 7,5 % 1,8 %

Orkla ASA nosto 68,54 76,00 69 838 70 259 0,5 % 1,8 % -5,1 % -10,0 % 64,60 78,95 87,30 11,5 14,7 18,0 2,0 11,0 % 11,1 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto 128,90 140,00 64 450 -0,5 % 1,7 % -0,5 % -5,7 % 122,10 140,58 162,20 16,0 2,8 17,3 % 5,5 %

Marine Harvest ASA lasku 171,95 181,22 84 284 95 829 1,6 % 2,5 % 4,8 % 18,8 % 129,20 155,48 180,70 9,2 10,9 13,0 3,4 26,4 % 7,3 %

Schibsted Asa Class A nosto 283,80 325,00 65 217 66 019 -0,8 % -3,8 % 11,7 % 39,4 % 175,20 226,01 305,70 18,0 22,1 39,2 4,1 10,6 % 0,6 %

Aker BP ASA lasku 283,20 320,83 101 984 116 587 0,8 % -0,1 % -5,6 % 99,7 % 135,60 214,74 322,40 4,9 6,6 20,0 3,9 19,3 % 2,0 %

Subsea 7 S.A. lasku! 122,50 143,07 40 102 33 190 -2,7 % 1,6 % -1,1 % 7,1 % 99,00 116,86 143,30 5,9 15,8 25,4 0,8 3,2 % 3,8 %

Storebrand ASA nosto 68,94 77,00 32 251 41 273 -0,7 % 0,1 % 3,6 % 4,5 % 60,80 66,84 71,32 12,9 12,2 1,0 8,0 % 3,6 %

26.7.2018, 39

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Leroy Seafood Group ASA nosto 59,22 62,50 35 282 36 006 1,3 % 2,1 % 8,3 % 28,5 % 37,56 49,98 62,62 7,3 8,3 11,0 2,2 19,7 % 2,5 %

SalMar ASA lasku 385,40 320,00 43 666 44 450 3,0 % 3,7 % 12,8 % 92,0 % 197,10 280,07 404,20 11,6 13,4 16,0 4,9 30,8 % 4,9 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAlasku 321,80 281,27 33 000 29 574 -0,1 % 0,9 % 18,4 % 100,5 % 157,40 213,66 324,10 6,6 16,9 23,8 3,1 13,2 % 1,5 %

Bakkafrost P/F nosto 487,60 427,88 23 823 23 936 2,5 % 3,5 % 7,0 % 57,3 % 301,20 384,90 488,80 11,4 13,0 17,1 4,1 24,2 % 2,8 %

TOMRA Systems ASA lasku 168,60 181,50 24 956 25 742 -1,1 % -1,2 % -1,2 % 60,6 % 103,50 137,96 194,00 16,2 22,6 29,5 4,8 16,3 % 1,4 %

Veidekke ASA lasku 78,50 90,00 10 496 11 745 0,6 % 2,7 % -2,4 % -23,0 % 75,30 91,28 106,50 6,5 10,3 10,2 2,4 23,8 % 6,4 %

XXL ASA lasku 49,50 65,00 6 885 8 541 0,1 % -24,8 % -25,6 % -33,3 % 46,60 79,96 96,60 9,2 11,5 12,4 1,7 13,5 % 4,0 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku 234,50 287,50 10 655 51 553 0,1 % -1,6 % -8,1 % 34,3 % 161,00 215,92 320,00 53,0 4,0 -53,4 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 1,00 54 058 48 001 0,2 % 1,4 % 1,0 % 16,3 % 8,1 12,9 16,0 2,6 13,9 % 3,7 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 323,10 330 791 595 775 204 -0,4 % 0,5 % 7,6 % 20,3 % 260,20 308,04 354,80 14,7 15,7 19,6 13,5 68,8 % 2,4 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 8 568 10 978 173 002 232 052 1,6 % 3,7 % -1,2 % -37,3 % 7 520 10 636 13 930 7,9 21,9 26,7 0,9 3,2 % 1,7 %

Danske Bank A/S nosto 185,00 250,00 165 751 -0,7 % 4,3 % -9,1 % -27,1 % 173,30 233,07 257,10 8,4 1,0 12,1 % 5,4 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 411,50 530,01 84 644 59 614 -0,5 % 2,9 % 2,0 % -33,3 % 357,40 463,01 627,50 5,5 7,5 14,1 3,2 22,4 % 2,2 %

Coloplast A/S Class B lasku 701,40 576,00 151 502 152 433 1,6 % 5,7 % 10,7 % 30,0 % 474,30 541,42 702,80 24,6 27,6 35,0 22,7 64,7 % 2,1 %

Pandora A/S lasku 468,90 605,0 51 593 57 730 0,4 % 3,5 % -2,6 % -33,8 % 412,80 602,06 756,00 6,8 7,8 8,5 7,6 89,8 % 7,7 %

Carlsberg A/S Class B lasku 784,80 700,00 119 363 134 774 0,0 % 0,3 % 4,3 % 14,3 % 666,00 727,00 789,60 9,8 14,6 22,1 2,3 10,6 % 2,0 %

Novozymes A/S Class B nosto 334,30 310,00 99 287 101 728 0,3 % -0,2 % 4,2 % 15,4 % 268,00 323,68 360,70 19,1 24,0 29,3 8,6 29,5 % 1,3 %

Orsted nosto 394,00 422,50 165 630 169 862 -1,3 % -4,5 % 5,1 % 32,0 % 296,30 363,81 432,00 8,5 12,2 15,9 2,3 14,7 % 2,3 %

DSV A/S lasku 517,00 550,00 97 196 101 811 0,1 % 1,1 % 0,2 % 29,9 % 396,10 484,02 556,80 16,0 18,1 22,5 5,9 26,3 % 0,4 %

H. Lundbeck A/S lasku 462,90 355,00 92 163 85 298 0,6 % 3,2 % 0,1 % 21,6 % 280,80 367,57 477,70 13,4 16,6 21,4 6,1 28,8 % 1,7 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 668,40 585,04 88 130 92 425 0,5 % 1,5 % 7,6 % 33,8 % 478,00 558,97 674,80 29,0 34,4 44,6 12,7 28,4 % 1,8 %

ISS A/S nosto 229,30 267,50 42 574 52 829 1,1 % 2,8 % 3,1 % -9,9 % 204,10 235,10 275,50 9,9 11,6 15,0 2,8 18,8 % 3,4 %

William Demant Holding A/S nosto 311,40 223,00 78 587 83 366 1,9 % 5,7 % 22,9 % 86,7 % 155,80 203,29 311,60 25,7 29,3 35,4 9,4 26,5 % 0,0 %

G4S plc lasku 22,64 26,44 35 113 46 684 -2,0 % -0,4 % 0,1 % -16,9 % 20,22 22,95 27,99 8,6 10,9 13,3 3,8 28,9 % 3,6 %

Tryg A/S lasku 152,90 151,00 46 198 -0,3 % -2,1 % 2,1 % 8,5 % 137,50 147,45 158,90 19,7 3,8 19,4 % 6,4 %

Rockwool International A/S Class Bnosto 2 590,0 1 933,3 53 658 51 187 0,6 % -0,6 % 10,2 % 83,6 % 1 347,00 1 845,48 2 618,00 12,8 19,1 26,5 3,8 14,4 % 0,9 %

GN Store Nord A/S lasku 305,80 251,00 44 550 47 787 0,6 % 2,8 % 5,1 % 61,0 % 182,20 220,75 307,00 21,4 26,1 28,9 8,2 28,2 % 0,4 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 394,20 430,00 20 203 20 618 0,3 % 1,9 % 2,4 % 0,3 % 327,60 391,80 448,20 9,3 10,7 17,9 2,3 12,6 % 2,0 %

Royal Unibrew A/S nosto 542,50 450,00 27 668 29 175 1,6 % 2,0 % 10,4 % 71,0 % 304,50 386,86 549,00 18,3 23,0 28,1 9,6 34,2 % 1,6 %

Mediaani nostot / laskut 1,22 86 387 84 332 0,4 % 2,0 % 3,7 % 17,9 % 13,1 17,3 21,7 4,9 26,4 % 2,0 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1,42 0,0 % 0,7 % 3,4 % 9,1 % 9,4 13,4 16,4 2,8 16,8 % 3,2 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1,50 -0,2 % 2,8 % 3,7 % -9,6 % 7,3 9,6 11,2 1,8 16,6 % 4,9 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


26.7.2018, 40

• Alma Media (24.5.2018)

• Finnair (24.5.2018)

• Lehto (8.3.2017)

• Nokian Renkaat (8.3.2018)

• Nordea (24.5.2018)

• Ramirent (24.5.2018)

• Sampo (24.5.2018)

• SSAB (8.3.2018)

• Technopolis (24.5.2018)

• Tokmanni (24.5.2018)

TOP-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (8.3.2018)

• DNA (8.3.2018)

• Elisa (24.5.2018)

• Fortum (24.5.2018)

• F-Secure (24.5.2018)

• Outotec (20.8.2015)

• Stockmann (8.3.2017)

• Suominen (24.5.2018)

• Tikkurila (8.3.2018)

• Vaisala (24.5.2018)

BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Danske Bank (16.11.2017)

• DNB (24.5.2018)

• G4S (16.11.2017)

• Leroy Seafood (24.5.2018)

• Marine Harvest (24.5.2018)

• Nordea (24.5.2018)

• Pandora (24.5.2018)

• SEB (24.5.2018)

• Storebrand (24.5.2018)

• Vestas Wind Systems (8.3.2018)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2018/fim-sijoitussuositukset-24.5.2018/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_24052018.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Autoteollisuus (8.3.2018)

• Perusraaka-aineet (16.11.2017)

• Öljy & kaasu (24.5.2018)

• Ranska (24.5.2018)

• Eurooppa pienyhtiöt (16.5.2017)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• ei korkovalintoja (8.3.2017)

https://www.fim.com/fi/nakemys/2018/fim-sijoitussuositukset-8.3.2018/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_08032018.pdf

26.7.2018, 41

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 10 TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Metsä Board Cramo Nokia Cramo Alma Media Amer Sports Danske Bank Hennes & Mauritz Danske Bank Aker BP Danske Bank

Cramo Outokumpu Nokia Nordea Lehto Finnair Electrolux DNB Neste G4S Danske Bank DNB

Nordea Ramirent Sanoma Outokumpu Nokia Lehto FLSmidth Hennes & Mauritz Nokia Nokia G4S G4S

Sampo Sanoma SSAB Sampo Nokian Renkaat Nokian Renkaat Hennes & Mauritz Metsä Board Nokian Renkaat Nordea Nokia Leroy Seafood

Telia SSAB YIT YIT Outokumpu Nordea Leroy Seafood Nordea Pandora Pandora Nokian Renkaat Marine Harvest

Sanoma Ramirent Marine Harvest Norsk Hydro Schibsted Sampo Norsk Hydro Nordea

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 SSAB Sampo Nordea Pandora Skanska Skanska Sandvik Pandora

Finnair Ahlstrom-Munksjö Alma Media Alhstrom-Munksjö UPM-Kymmene SSAB Pandora Veidekke Veidekke Swedbank Statoil SEB

Lehto Alma Media Atria Alma Media Uponor Technopolis Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems Storebrand

Raisio Finnair Finnair Cramo YIT Tokmanni XXL Volvo XXL XXL Volvo Vestas Wind Systems

Technopolis Lehto Lehto Finnair

Tokmanni Raisio Tokmanni Lehto

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 10 BOTTOM 10

Basware Basware Basware Basware Basware Caverion

Caverion Orion DNA F-Secure Caverion DNA

Outotec Outotec Elisa Huhtamaki Citycon Elisa

SSAB Revenio Tikkurila Outotec DNA Fortum

Stockmann Stockmann Vaisala Stockmann Fiskars F-Secure

Oriola Outotec

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 Outotec Stockmann

Fortum Caverion Caverion Citycon Raisio Suominen

Metso F-Secure Fortum Fiskars Stockmann Tikkurila

Orion Huhtamaki Outotec Kone Tikkurila Vaisala

Stora Enso Metso Stockmann Suominen

Valmet Wartsila Suominen Vaisala

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018

Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Autoteollisuus

Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet

Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet Media Perusraaka-aineet Vakuutus Öljy ja kaasu

USA Rahoitus Eurooppa Kehittyvät markkinat Kehittyvät markkinat Kehittyvät markkinat Ranska

Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018

ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

26.7.2018, 42

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

26.7.2018, 43

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

26.7.2018, 44

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä

kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen

julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus- tai

muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitus-

toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman

voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa

kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten

niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi

on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin

epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen

perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Lehto ja Technopolis.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai asiakkaiden

lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns.

kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain- ja

säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla

tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen

Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena

Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

26.7.2018, 45

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Sanna Kanerva

hallintojohtaja 09-613 46 283

Sähköposti: [email protected]

Anna Pulkkinen

direct meklari 09-613 46 492

26.7.2018, 1 fim aamukatsaus itraxx cds sovereign 19,9 0,0 · tiistaina: l&t ja raute....

Documents