rentekommentar 19.sept 2013 - figurer og bakgrunn
Post on 07-Jun-2015
743 Views
Preview:
TRANSCRIPT
RENTEKOMMENTAR 19. SEPTEMBER
Figurer og bakgrunn
Rentebeslutning
Uendret styringsrente på 1,5 prosent
Rentebanen oppjustert med ca. 20 basispunkter på det
meste fra forrige Pengepolitiske rapport
Prisvekst og svekket krone bidrar mest på oppsiden
Lavere kapasitetsutnyttelse bidrar mest på nedsiden
Første renteheving fremskyndes noe, sannsynligvis til
sommeren 2014
Oppjustert rentebane
Bidragsfaktorer til oppjusteringen
SITUASJONEN INTERNASJONALT
Fremvoksende økonomier drar lasset
IMFs vekstanslag for 2013 og 2014
-1
0
1
2
3
4
5
6
Fremvoksende økonomier
USA Euroområdet Verden samlet
2012
2013
2014
Lave styringsrenter internasjonalt
+ kvantitative
lettelser i flere
land
Børsoppgang og renteoppgang i ”trygge
havner”
Børsutvikling i Norge og globalt
Indeks. 2007 = 100
Statsrenter i ”trygge havner”
8
Vekstoppgang i USA
Arbeidsmarked Boligmarked
Den akutte eurokrisen er over, men
fortsatt store problemer
Arbeidsledighetsrater BNP-vekst Euroområdet (EA17)
UTVIKLINGEN I NORSK ØKONOMI
Norge har lenge vært
annerledeslandet
Solide statsfinanser
God vekst
Høy aktivitet innen olje- og gassektoren
med positive ringvirkninger for resten av økonomien
Heldige norske forbrukere
Lav rente
God reallønnsvekst
Lav arbeidsledighet
20.09.2013 12
Nå bremser norsk økonomi
BNP-vekst Fastlands-Norge (kvartalsvekst, sesongjustert)
Regionalt nettverk melder om
oppbremsing i industri og næringsliv
Regionalt nettverk (forts.)
Regionalt nettverk (forts.)
Og plutselig er inflasjonen på målet
Forventningene til prisvekst fremover
er imidlertid lave
Regionalt netteverk: Forventninger til prisvekst
Oljepris
Oljepris særlig avhengig av utvikling i Kina…
Svakere NOK så langt i år
Stabil utvikling i arbeidsmarkedet
Sysselsettingsvekst og arbeidsledighetsrater
Arbeidsledigheten ventes å øke noe
fremover
20.09.2013 22
Arbeidsledighet (AKU), i prosent av arbeidsstyrken, anslag
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
2011 2012 2013 2014 2015 2016
DNB (august)
Norges Bank (august)
SSB (mai)
God vekst i husholdningenes inntekter
Men svak konsumvekst de siste årene
Forventninger blant husholdninger
Forventningsbarometeret 3. kvartal: Usikre vekstutsikter, men tro på egen
økonomi
Nordmenns tro på egen økonomi øker og ligger fortsatt på et høyt nivå i historisk sammenheng.
På den annen side viser barometeret et markant fall i troen på landets økonomi i 3 kvartal.
Norge er ikke skjermet fra de økonomiske problemene mange av våre viktige handelspartnere sliter med, men folk flest opplever likevel at de har trygge jobber og god kontroll på privatøkonomien.
20.09.2013 24
Litt lavere vekst i boligprisene
Gjennomsnittlig årlig
prisvekst:
2011: 9,0%
2012: 7,7%
2013 YTD: 6,2%
Fallende trend så langt i år,
med laveste 12m-vekst i
august (3,9%)
Mulige årsaker:
Boliglånsmarginer opp med
30 bps i 1H 2013
Nokså moderate
lønnsoppgjør i vår
20.09.2013 25
(15,0)
(10,0)
(5,0)
-
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
-15,0 %
-10,0 %
-5,0 %
0,0 %
5,0 %
10,0 %
15,0 %
20,0 %
25,0 %
30,0 %
35,0 %
jan
. 04
jul.
04
jan
. 05
jul.
05
jan
. 06
jul.
06
jan
. 07
jul.
07
jan
. 08
jul.
08
jan
. 09
jul.
09
jan
. 10
jul.
10
jan
. 11
jul.
11
jan
. 12
jul.
12
jan
. 13
jul.
13
Boligpriser. Januar 2004 - august 2013
Pris m2 (høyre akse) 12m vekst
Kilde: EFF, Finn.no, Eiendomsverdi
Fundamentale forhold
20.09.2013 26
0,00
50,00
100,00
150,00
200,00
250,00
01.0
3.19
90
01.0
7.19
91
01.1
1.19
92
01.0
3.19
94
01.0
7.19
95
01.1
1.19
96
01.0
3.19
98
01.0
7.19
99
01.1
1.20
00
01.0
3.20
02
01.0
7.20
03
01.1
1.20
04
01.0
3.20
06
01.0
7.20
07
01.1
1.20
08
01.0
3.20
10
01.0
7.20
11
Per
cen
t
Husholdningenes gjeldsbelastning. Gjeld som andel av disponibel inntekt, %. 1990Q1-2012Q4
Husholdningenes gjeld/
disp. inntekt
Kilde: Reuters EcoWin Kilde: Norges Bank
Høy oljepris Lønnsvekst Boligprisvekst Økt gjeldsbelastning
50
70
90
110
130
150
170
190
1980
:01:
00
1981
:03:
00
1983
:01:
00
1984
:03:
00
1986
:01:
00
1987
:03:
00
1989
:01:
00
1990
:03:
00
1992
:01:
00
1993
:03:
00
1995
:01:
00
1996
:03:
00
1998
:01:
00
1999
:03:
00
2001
:01:
00
2002
:03:
00
2004
:01:
00
2005
:03:
00
2007
:01:
00
2008
:03:
00
2010
:01:
00
2011
:03:
00
2013
:01:
00
Bytteforholdet mot utlandet, 2000=100 1980K1-2013K2
Eksportpriser/
Importpriser
Kredittvekst i husholdningene
20.09.2013 27
Utlånsundersøkelsen: Husholdninger
20.09.2013 28
Etterspørsel etter lån fra husholdninger. Nettotall 1) 2). %
1) Nettotall fremkommer ved å veie sammen svarene i undersøkelsen. De blå søylene viser utviklingen det siste kvartalet.
De røde punktene viser forventet utvikling for neste kvartal. De røde punktene er forflyttet ett kvartal fram i tid. 2) Negative nettotall betyr fallende etterspørsel. 3) Nedbetalingslån med pant i bolig.
Utlånsundersøkelsen: Husholdninger
20.09.2013 29
Endring i kredittpraksis overfor husholdninger.
Faktorer som påvirker kredittpraksisen. Nettotall 1). %
1) Nettotall fremkommer ved å veie sammen svarene i undersøkelsen
2) Negative tall innebærer innstramming i kredittpraksis
Økte marginer hjelper Norges Bank
20.09.2013 30
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
jan
.02
mai
.02
sep
.02
jan
.03
mai
.03
sep
.03
jan
.04
mai
.04
sep
.04
jan
.05
mai
.05
sep
.05
jan
.06
mai
.06
sep
.06
jan
.07
mai
.07
sep
.07
jan
.08
mai
.08
sep
.08
jan
.09
mai
.09
sep
.09
jan
.10
mai
.10
sep
.10
jan
.11
mai
.11
sep
.11
jan
.12
mai
.12
sep
.12
jan
.13
mai
.13
sep
.13
Bas
isp
un
kte
r
Boliglånsrente, obligasjonsrenter, innskuddsrente og pengemarkedsrente Månedsgjennomsnitt jan. 2002- sept. 2012
3m NIBOR 5 år senior bank 5 år OMF Boliglånsrente, Bank og kredittforetak Innskuddsrente
Kilder: DNB Markets, Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters Datastream
Bankene øker boliglånsrente med 30 bps
Marginskvis i store deler av 2011
Fallende påslag og rentenivå
Kredittvekst til ikke-finansielle
foretak
20.09.2013 31
Utlånsundersøkelsen: Foretakene
20.09.2013 32
-30,0
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
Foretakslån - Kredittpraksis. 2010K1 - 2013K3*
-50,0
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
Bidrag til endringer i kredittpraksis. 2010K1-2013K3*
Makroøkonomiske utsikter Næringsspesifikke utsikter
Bankens risikovilje Mål for markedsandel
Finansieringssituasjonen Kapitaldekning
Mislighold
Lav utlånsvekst til bedriftene fra bank,
fortsatt høy aktivitet i obligasjonsmarkedet
20.09.2013 33
-10,0 %
-5,0 %
0,0 %
5,0 %
10,0 %
15,0 %
20,0 %
25,0 %
30,0 %
Pro
sen
t
K2 - Kreditt til ikke-finansielle foretak*. 2010M05-2013M07
Banker og kredittforetak
Obligasjons- og sertifikatgjeld
top related