RENTEKOMMENTAR 14. MARS

Figurer og bakgrunn

12.04.2023 2

Rentebeslutning

Styringsrenten senkes med 0,25 prosentpoeng til 1,50 prosent

12.04.2023 3

Ny pengepolitisk rapport med nedjustert rentebane

Renteprognosen fra oktoberrapporten (svart linje) vs. marsrapporten (rød linje).

12.04.2023 4

Norges Banks dilemma

Høyere rente God vekst i norsk økonomi Høy boligpris- og

kredittvekst

Lavere rente Valutakurs Lave vekst og lave renter

ute Lav inflasjon

12.04.2023 5

Hva har skjedd siden rentemøtet i desember?

Uroen i markedene har avtatt Rekordsterk norsk valutakurs Lav inflasjon Gode signaler fra industrien

Men klar todeling, med svak vekst i eksportsektor og sterk vekst i oljeleverandørnæringen og bygg-/anlegg

Tegn til tiltakende konsum Økt optimisme i husholdninger og næringsliv Litt lavere boligprisvekst

6

Børsoppgang og avtakende uro i finansmarkedene

Børsutvikling i Norge og globalt

Indeks. 2007 = 100

”Uroindeksen”

(måler volatilitet på S&P 500)

Statsrentene i Spania og Italia er tilbake på overkommelige nivåer

ECBs 3 års lån til eurobanker til lav rente (LTRO) har bidratt til utviklingen

Veksten internasjonalt er svak

Svak vekst i industriland Oppbremsing også i

fremvoksende økonomier Høy arbeidsledighet

(særlig blant unge)

BNP- vekst (siste 12 måneder)

12.04.2023 9

Men signaler om bedring fremover!

OECDs ledende indikator

Med unntak av Kina!

12.04.2023 10

Hva skjer i Europa?

Stor usikkerhet og svake vekstutsikter Mange land strammer nå inn i offentlige budsjetter, i en tid med

høy arbeidsledighet og svak vekst Bankene bygger ned sine balanser og kreditt blir vanskeligere

tilgjengelig Markedsaktørene venter negativ vekst i euroområdet i år

(-0,3 % jf. Consensus Forecasts)

Tiltak: 3 års lån til fra ESB banker til lav rente Styringsrenten senket til 1,0 prosent Ny avtale mellom medlemslandene: strengere budsjettkontroll Ny avtale om gjeldsslette for Hellas (definert som credit event)

Annerledeslandet

Solide statsfinanser Gode vekstutsikter Høy aktivitet innen olje- og gassektoren

med positive ringvirkninger for resten av økonomien

Heldige norske forbrukere Lav rente God reallønnsvekst Lav arbeidsledighet

12.04.2023 11

..men påvirkes av utviklingen ute

Markedsutsikter

Valutakurs

Bankenes finansiering

Oljepris

Stemningen generelt

12

12.04.2023 13

God fart i norsk økonomi taler for høyere rente!

Greie signaler fra næringslivet (men todeling) God utvikling i arbeidsmarkedet

Høy sysselsettingsvekst Lav arbeidsledighet

Privat konsum har tatt seg noe opp Husholdningene noe mer optimistiske Fortsatt høy boligprisvekst (om noe dempet) Høy kredittvekst

Ny optimisme i norsk næringsliv..

12.04.2023 15

..men klar todeling!

Oljeleverandør-næringen

Eksportindustri

God utvikling i arbeidsmarkedet

12.04.2023 17

Økt konsum i januar

Tallene er volatile, men tyder likevel på at forbruket er litt på vei tilbake..

18

Husholdningene er litt mer optimistiske enn mot slutten av fjoråret

Forventningsbarometeret 1. kvartal:

Folk flest tror at norsk økonomi vil klare seg rimelig godt, men er fortsatt preget av dårlige nyheter fra utlandet

Troen på egen økonomi er fortsatt høy

Ingen tegn til forbruksfest

Litt lavere temperatur i boligmarkedet

Fortsatt økt gjeldsvekst i foretakene

12.04.2023 21

Husholdningenes gjeldsbelastningen er høy,men relativt stabil

12.04.2023 22

På den andre siden..

Lav prisvekst Fortsatt høye risikopåslag Lave renter ute

Og rekordhøy kronekurs..

Som taler for lavere rente!

Fortsatt lav konsumprisvekst

Inflasjonsmål

Pengemarkedsrenten vs. styringsrenten

12.04.2023 25

Utviklingen i ulike renter

Kilde: Finanstilsynet/DNB Markets

Styringsrentene internasjonalt er på meget lave nivåer

Og forventes å være lave i lang tid fremover!

Norske papirer ses på som en god investering og bidrar til rekordsterk krone