RENTEKOMMENTAR 10. AUGUST 2011

Figurer og bakgrunn

Rentebeslutning 10. august

Norges Banks besluttet å holde styringsrenten uendret

på 2,25 prosent på rentemøtet i dag, til tross for at

referansebanen i pengepolitisk rapport fra juni indikerte

en renteøkning på dette møtet.

Beslutningen kommer som følge av økt uro i

finansmarkedene og klare tegn til svakere vekst

internasjonalt.

Norges Bank benyttet seg av

lavrentescenarioet fra rapporten i juni

Men understreker at de ikke har bundet seg til denne

fremover - det avhenger av den økonomiske utviklingen

Avveiinger

Argumenter for renteøkning

Renteøkning signalisert i forrige

pengepolitiske rapport

God vekst i norsk økonomi

Boligprisene øker – høyt press i

boligmarkedet

Lave renter gir risiko for fremtidig

ustabilitet

Grei vekst i store deler av verden

- særlig fremvoksende økonomier

Argumenter mot renteøkning

Finansuro

Økte risikopåslag

Gjeldskrise i Europa

Svakere vekst i USA enn ventet

Fortsatt svak vekst i mange

europeiske land

Inflasjonen er lav

Lave renter internasjonalt

Fortsatt sterk kronekurs

Uro i internasjonale finansmarkeder

Gjeldskrisen preger finansmarkedene

Stor uro og markerte fall på verdens børser

Rentefall indikerer vekstavmatning

En rekke svake nøkkeltall fra USA

S&P nedgraderte USAs kredittrating fra AAA til AA+

Oppbremsing både i rike land

og fremvoksende økonomier

Manglende politisk handlekraft

både i USA og Europa

bekymrer investorer

Børsindeks – verden og Norge

Bredt børsfall i hele verden

”Uroindeksen” stiger

Lave renter indikerer svak vekst

fremover

10 års statsrente

OECDs stemningsindikator varsler

lavere vekst

Høyt gjeldsnivå i mange land bekymrer

Nettogjeld i prosent av BNP

Kilde: OECD EO 88

Tiltak fra EU og ECB har bidratt til

nedgang i rentene til PIIGS-landene

Men også bekymring om USA

Oppgangen er svakere enn ventet

Økende uro knyttet til det høye gjeldsnivået

Enighet om gjeldsforlik i USA ”i siste minutt”

En politiske situasjonen bekymrer investorer

Gjeldsavtalen i USA

Gjeldstaket heves først med 900 milliarder mot at offentlige utgifter

kuttes med 917 milliarder over de neste ti årene.

Det skal nedsettes en tverrpolitisk komité som skal arbeide for

ytterligere utgiftskutt. Ytterligere 1 500 milliarder skal kuttes over ti

år, og kuttforslagene kan inkludere endringer i stønader og i skatter.

Det er gitt rom for å heve gjeldstaket med ytterligere 1200 milliarder,

dvs. med totalt 2 100 milliarder (917 + 1 200). Men må oppveies av

tilsvarende kutt.

Dersom det ikke blir enighet om hvilke kutt/endringer som skal

gjøres basert på komiteens forslag, vil det bli ”automatiske”

utgiftsreduksjoner for å få hevet gjeldstaket ytterligere.

USA - Lav BNP-vekst i første halvår

Moderat sysselsettingsvekst

Men ikke nok til å redusere den høye

arbeidsledigheten

Renten vil være nær 0 prosent lenge..

Og ytterligere ”verktøy” kan bli brukt

Federal Reserve:

We will “keep the target range for

the federal funds rate at 0 to 1/4

percent” and at “exceptionally low

levels for the federal funds rate at

least through mid-2013”

“range of policy tools available to

promote a stronger economic

recovery in a context of price

stability”

Hva med Norge?

God vekst i norsk økonomi

Bedring i arbeidsmarkedet

Fortsatt høy temperatur i boligmarkedet

Boligpriser deflatert med disponibel inntekt

modererer bildet

Kilde: Norges Bank

Igangsettingen av nye boliger øker kraftig

Og vil trolig dempe boligprisveksten på sikt

Stemningsindekser melder om økt

aktivitet i industrien

Men utviklingen i industrien er flat

Industriproduksjon, sesongjustert

Foretakene reduserte sitt låneopptak i

juni..

Kan indikere lavere investeringstakt

fremover

Lav konsumprisvekst, men oppgang i juli

Sterk krone tross uro

Norge som trygg havn?

Husholdningenes gjeldsbelastning og rentebelastning. Prosent

Kilde: Norges Bank

Norges Bank er bekymret for

husholdningenes gjeldsbelastning

Pengemarkedsrenten øker uavhengig

av styringsrenten