analiza performantelor prin rentabilitate

8/13/2019 Analiza Performantelor Prin Rentabilitate

1/20

1

Analiza performanelor ntreprinderii prin rentabilitate

Rentabilitatea reprezinta abilitatea de a avea acces la resurse, de a le aloca i utiliza optim nscopul asigurrii unei remunerri suficiente pentru a acoperi riscul asumat i a justifica interesul, petraiectoria unei dezvoltri viitoare durabile. Performana rezid, deci, n eficiena i eficacitatea cu caresunt consumate resursele (efort) i generate rezultatele (efect) care s-i asigure i s-i dezvolte sfera deinterese. Indiferent de specificul activitii, principalul obiectiv al managementului const n maximizareavalorii ce revine proprietarilor n condiiile asumrii responsabilitilor sociale. Pentru ca o ntreprindere sating acest obiectiv, asigurndu-i, implicit, supravieuirea i succesul, trebuie s fie rentabil. n cadrulsistemului indicatorilor de performan a ntreprinderii, rentabilitatea, n diversele ei ipostaze, constituie oreferin informaional complex i relevant a situaiei economico-financiare, att a ansamblului, ct i aentitilor, dezvoltate pe structuri n funcie de obiectivele analizei. Rentabilitatea reprezint potenialulntreprinderii de a crea plusvaloare. Ea exist n msura n care exist i posibilitatea de a utiliza resurseleastfel nct produsul obinut pe seama lor s aib o valoare economic superioar celei obinute prin

nsumarea valorii resurselor consumate.

Principalele probleme ale analizei rentabilitii sunt:1. Abordri conceptuale privind rentabilitatea2. Contul de profit i pierdere, surs de informaii pentru analiz i strategiile financiare alentreprinderii3. Analiza rezultatului ntreprinderii

3.1. Analiza structural a rezultatului exerciiului la nivel de ntreprindere3.1.1. Analiza structural a rezultatului dup natura veniturilor i cheltuielilor3.1.2. Analiza structural a rezultatului dup destinaia cheltuielilor deexploatare

3.2 Analiza factoriala a rentabilitii absolute4. Analiza ratelor de rentabilitate

4.1 Rata rentabilitii comerciale4.2 Rata rentabilitii resurselor consumate4.3 Rata rentabilitii economice a activelor4.4 Rata rentabilitii financiare

5. Analiza relaiei cost-volum-profit

1 Abordri conceptuale privind rentabilitatea

Rentabilitatea poate fi definit drept capacitatea unei ntreprinderi de a obine profit prinutilizarea factorilor de producie i a capitalurilor, indiferent de proveniena acestora. Putem vorbidespre profit atunci cnd are loc devansarea cheltuielilor de ctre venituri; profitul este doar ocomponent a rentabilitii. Iar pentru a caracteriza o ntreprindere din punct de vedere alrentabilitii, se impun a fi studiate dou puncte cheie: evoluia activitii creterea, descreterea activitii economice, evoluia cifrei de afaceri i a

valorii adugate; evoluia rentabilitii propriu-zise (profit, rata de rentabilitate, ca indicatori).

Rentabilitatea se afla n strns corelaie cu profesionalismul ntreprinztorilor, cu timpul,mijloacele materiale i financiare investite pentru o activitate economic. Orice ntreprindere trebuie


2/20

2

s asigure remunerarea i rennoirea capitalului investit, iar acest fapt se realizeaz numai nconditiile unei suficiente rentabiliti a activitii sale.

Rentabilitatea este o form sintetic de exprimare a eficienei activitii economico-

financiare a ntreprinderii, respectiv a tuturor resurselor implicate in toate stadiile circuituluieconomic: aprovizionare, producie i desfacere. Pentru toate categoriile de activiti economice ide resurse avansate sau consumate, efectele economice se concretizeaz, n ultim instan, n

profitul obinut de o ntreprindere.Profitul este frecvent utilizat ca o msur a performanei sau ca baz de referin pentru ali

indicatori, cum ar fi rentabilitatea investiiei sau rezultatul peaciune.Veniturile i cheltuielile constituie elemente direct legate de msurarea profitului. Distincia

dintre elementele de venituri i cheltuieli i combinarea acestora n diferite moduri permitentreprinderii s i prezinte n mod variat performanele.Recunoaterea i msurarea veniturilor i acheltuielilor, i deci a profitului, depind parial de conceptele de capital i de meninere a niveluluicapitalului, concepte utilizate de ntreprinderi n elaborarea situaiilor financiare. Conform

conceptului de meninere a capitalului financiar, profitul se obine doar dac valoarea financiar(sau monetar) a activelor nete la sfritul perioadei este mai mare dect valoarea financiar (saumonetar) a activelor nete la nceputul perioadei, dup excluderea oricror distribuiri ctre

proprietari i a oricror contribuii din partea proprietarilor n timpul perioadei analizate.Conceptul de meninere a capitalului fizicrecunoateprofitul doar atunci cnd capacitatea

fizic productiv (sau capacitatea de exploatare) a ntreprinderii (sau resursele, respectiv fondurilenecesare atingerii acestei capaciti) la sfritul perioadei depete capacitatea fizic productiv dela nceputul perioadei, dup ce s-a exclus orice distribuire ctre proprietari i orice contribuie din

partea proprietarilor n timpul perioadei analizate.

2. Contul de profit i pierdere, surs de informaii pentru analiz i strategiile

financiare alentreprinderiiSursa informaional de baz n caracterizarea sintetizatoare a rentabilitii, ca form a

performanei ntreprinderii, este contul de profit i pierderi.Contul de profit i pierderi este imaginea rezultatelor activitii ntreprinderii; el permite

msurarea performanelor ntreprinderii prin abordarea profitului din punct de vedere economic,respectiv ca diferen ntre venituri i cheltuieli.

La baza ntocmirii contului de profit i pierdere s-a avut n vedere departajarea activitiintreprinderii n activitate de exploatare i financiar, componente ale activitii curente, ct iactivitate extraordinar. Pentru fiecare tip de activitate n parte, att pentru anul curent, ct i pentruanul precedent, se prezint valoarea nregistrat de venituri, cheltuieli precum i rezultatulcorespunztor.

Activitatea de exploatare ncorporeaz operaiunile efectuate conform obiectului deactivitate al ntreprinderii, fie cu titlu principal, fie cu titlu secundar.

Activitatea financiarprezint efectele participaiilor n capitalurile altor ntreprinderi, alerelaiei cu societile bancare precum i alte operaiuni financiare impuse de derularea activitiintreprinderii. Pornind de la premisa c desfurarea activitii de exploatare implic i presupuneactivitatea financiar, cele dou activiti formeaz activitatea curent a ntreprinderii. Activitatea extraordinarinclude operaiuni cu caracter accidental, de regul nerepetitive,care au loc independent de activitatea de exploatare i financiar, ce nu pot fi controlate dentreprindere.


3/20

3

Aferent fiecrei activiti delimitate se determin rezultatul corespunztor, sintetizareaacestora permind aprecierea rentabilitii ntreprinderii. Avantajul calculrii rezultatuluiexerciiului (profit sau pierdere), pornind de la cele trei rezultate intermediare, rezid n posibilitatea

analizrii succesive a impactului lor asupra rezultatului final al ntreprinderii.Sinoptic, formarea rentabilitii, n expresie absolut, pe categorii de activiti se prezint

astfel:

Activitatea

de

exploatare

Rezultat din

exploatare

Rezultat

curent

Activitatea

financiara

Rezultat

financiar

Rezultat

brutRezultat

net

Venituri

extraordinare

mpoz t pe

profit

Rezultat

extraordinar

Cheltuieli

extraordinare

(-)

Venituri din

exploatare

( - )

( - )

( + )( - )

Venituri

financiare

Cheltuieli

financiare

( + )

Cheltuieli din

exploatare

Activitatea

extraordinara

Schema 1. Forme ale rentabilitii absolute n funcie de natura activitii

Rezultatul exploatrii, generat de decalajul dintre veniturile din exploatare i cheltuielileaferente activitii de exploatare, exprim rentabilitatea ntreprinderii independent de politicafinanciar i fiscal. Aceasta form de exprimare a rentabilitii pune n eviden efectul activitiide exploatare, lund n considerare cheltuielile de producie, de comercializare i administrative,

precum i riscurile corespunztoare. Pentru ntreprinderile ce desfoar activitate productiv, deprestri de servicii sau comercial, de regul, dimensiunea i sensul - pozitiv sau negativ - al

rezultatului net este dat de dimensiunea i sensul rezultatului din exploatare.Rezultatul financiar este dat de diferena dintre veniturile financiare i cheltuielilefinanciare. Dac rezultatul exploatrii este efectul combinrii sau transformrii factorilor de

producie n bunuri, rezultatul financiar este efectul modificrii valorii instrumentelor financiaredeinute de ntreprindere, al gradului de ndatorare al ntreprinderii, al politicii de gestionare aexcedentului de resurse financiare ale ntreprinderii. Cum efortul financiar pe care l face ontreprindere are ca scop stimularea activitii de exploatare, n cazul n care din activitateafinanciar se degaj pierdere, o situaie normal ar caracteriza ntreprinderea dac rezultatulexploatrii ar asigura acoperirea acesteia.


4/20


5/20

5

Statul are interes pentru rezultatul brut, ca baz de calcul al impozitului pe profit. Totodat,veniturile i cheltuielile nregistrate constituie baza de calcul a TVA, precum i a diferitelor impozitei taxe specifice obiectului de activitate.

n prevederile Codului Muncii este stipulat obligativitatea prezentrii salariailor a situaieifinanciare a ntreprinderii n care sunt angajai. De asemenea, securitatea locului de munc,

posibilitatea promovrii i remunerrii corespunztoare nivelului de pregtire, experienei implic orentabilitate prezent i n perspectiv satisfctoare

3. Analiza rezultatului ntreprinderiiAprecierea strii de performan sau contraperforman pe baza rentabilitii, evaluat n

mrimi absolute, presupune abordri structurale i factoriale, n vederea stabilirii cauzelor i msurilorde meninere, corecie i mbuntire.

3.1 Analiza structural a rezultatului exerciiului la nivel de ntreprinderen funcie de scopul analizei, rezultatul poate fi structurat dup mai multe criterii :

- dup natura veniturilor i cheltuielilor ;- dup destinaia cheltuielilor de exploatare.

3.1.1. Analiza structural a rezultatului dup natura veniturilor i cheltuielilor

Analiza rezultatului bazat pe acest criteriu are n vedere structurarea elementelor implicatepe cele trei activiti: exploatare, financiar i extraordinar.

Rbrut = RE + RF + Rex

unde: Rbrut = rezultatul brut al exerciiului;RE = rezultatul exploatrii;RF = rezultatul financiar;Rex = rezultatul extraordinar.

n acest context se trateaz diferitele stri posibile ale ntreprinderii identificate n funcie deraporturile ce pot exista ntre rezulatele determinate pe activiti.

Sensul i dimensiunea rezultatului net sunt date de gradul de acoperire a rezultatuluifinanciar de ctre rezultatul exploatrii, de dimensiunea i sensul rezultatului curent1. Situaiaideal, ce caracterizeaz sntatea financiara ntreprinderii, presupune un rezultat al exploatrii

pozitiv i, n acelai timp un rezultat financiar pozitiv. Dac n acest caz exist i o durat medie dencasare a creanelor inferioar duratei medii de plat a obligaiilor, atunci se poate discuta desprestarea de performan a ntreprinderii.

1 Andronic B.C Performana firmei, Ed Polirom, Bucuresti, 2000


6/20

6

RE>0

RF>0

RC>0

Schema 3. Starea de sntate financiar a ntreprinderii

Situaia frecvent ntlnit, considerat normalpentru ntreprinderi, presupune un rezultat

al exploatrii pozitiv, suficient pentru a acoperi pierderea din activitatea financiar.

RF0

RE>0

Schema 4. Starea normal a ntreprinderii

Dac nu se asigur o continuitate a desfurrii activitii n condiiile menionate sau dacse foreazpolitica de investiii, atunci situaia ntreprinderii poate deveni vulnerabil.

Exista posibilitatea ca ntreprinderea s asigure din activitatea de exploatare profit dar nusuficient pentru a acoperi pierderea financiar (s o numim situatie strategic).

RE>0

RF


7/20

7

n scopul extinderii activitii, au avut o politic de investiii agresiv, finanat prin credite, cuefecte n timp.

Dac desfurarea activitii de exploatare implic pierdere, iar activitatea financiar mrete

pierderea din exploatare, ntreprinderea se afl ntr-o stare critic. Se impune analiza cauzelorcare au condus la aceasta situaie i, totodat, a capacitii ntreprinderii de a asigura continuitateaactivitii sale.

RE


8/20

8

RC


9/20

9

Productia exercitiuluiMsurarea activitii de producie a ntreprinderii se realizeaz prin indicatorul producia

exerciiului, care conine: producia vndut, variaia stocului de produse finite i n curs de execuiei producia capitalizat.

Indicatorul producia exerciiului nu are caracter omogen, deoarece include att produselevndute, nregistrate la pre de vnzare (echivalentul producie vndut), produsele finite n stoc i

producia neterminat, nregistrate la costul de producie (producia stocat), ct i costul lucrrilori cheltuielile efectuate de ntreprindere pentru ea, care se nregistreaz ca active imobilizate,corporale i necorporale. Diminuarea produciei exerciiului poate fi consecina utilizrii pariale acapacitii de producie a ntreprinderii, a imposibilitii procurrii factorilor de producie necesaridesfurrii activitii de exploatare, a dificultii adaptrii ofertei sale la capacitatea de absorie a

pieei.

Valoarea adugat reprezint aportul specific al ntreprinderii n producia icomercializarea de bunuri i servicii obinut prin utilizarea resurselor sale tehnice, umane ifinanciare n cadrul unei infrastructuri generale constituitede stat.

Analiza valorii adugate este abordat distinct, n funcie de metodele de determinare:

1. Analiza valorii adugate determinat prin metoda sintetic

Valoarea adaugata

(+)

(-)

Marja comerciala

Productia exercitiului

Consumuri intermediare de la terti

2. Analiza valorii adugate determinat prin metoda analiticPotrivit acestei metode, valoarea adugat se calculeaz prin nsumarea remuneraiilor

factorilor care contribuie direct i/sau indirect la obinerea sa: cheltuieli cu personalul (CP),amortizri (AM), cheltuieli financiare (CF), impozite, taxe i vrsminte asimilate (IT) i rezultatulexploatarii corectat (R).

Excedentul brut din exploatare reprezint diferena dintre principalele venituri dinexploatare ncasabile i principalele cheltuieli de exploatare pltibile crora le corespund intrri iieiri de trezorerie imediate sau n timp.

EBE = VA + Venituri Cheltuieli cu personalul Cheltuieli cu impozite, taxedin subvenii i vrsminte asimilate

Acest indicator reprezint capacitatea ntreprinderii de a genera flux de lichiditi dinactivitatea sa industrial i comercial, constituind baza autofinanrii care trebuie s-i permitrennoirea potenialului productiv, finanarea investiiilor de cretere, rambursarea mprumuturilor,


10/20


11/20

11

3.2 Analiza factoriala a rentabilitii absoluteIndiferent de modelul contabil practicat, analiza economico-financiar identific aceiai

factori eseniali n evaluarea performanelor ntreprinderii.Factorial, rezultatul activitii se poate determina pornind de la diferena dintre venituri i

consumul de factori:

FpQpREZULTATfv

=

unde:pv preul de vnzare;Q cantitatea vndut;

pf preul/tariful factorilor de producie consumai;F cantitatea de factori de producie consumai.

=

Q

FppQREZULTAT

fv

Aceste relaii relev faptul c mrimea rezultatului e dependent de trei factori: volumul activitii preuri eficiena factorilor de producie.

Volumul activitii

Relaia rezultat volumul activitii se analizeaz cu ajutorul pragului de rentabilitate,Cheltuielile angajate de ntreprindere prin consumul factorilor de producie sunt variabile la volumul

de activitate i fixe, independente de acesta, fiind analizate dup modelul:CT = cv Q + CF

unde:cv costurile variabile unitare;CF cheltuielile fixe.

Ca urmare, rezultatul (R) se poate determina ca:

R = pv x Q cv Q CF = (pv cv) Q CF

Rezultatul este o funcie cresctoare cu volumul activitii:

Preurile

Evoluia preurilor este determinat, pe de o parte, de inflaie iar, pe de alt parte, demodificarea preurilor relative.

Inflaia

Inflaia influeneaz rezultatul, n msura n care ritmul de cretere a preului vnzrilor estediferit de ritmul de cretere a preurilor de achiziie a factorilor de producie.

Evaluarea corect a ratei de cretere a activitii presupune eliminarea efectului variaieipreurilor ca urmare a inflaiei, prin determinarea ratei reale de cretere r:


12/20

12

1

p1

n1r

p1

n1r1

+

+=

+

+=+

unde:rata de cretere nominal (aparent);rata de cretere a preurilor.

Politica de pre

Prin preurile practicate, ntreprinderea poate s-i majoreze rezultatul n msura n carecantitatea vndut dependent de pre i cerere, i susine politica adaptat.

Preurile factorilor de producie

Variaia preurilor factorilor de producie, n funcie, pe de o parte, de fenomeneconjuncturale (naionale, internaionale preurile materiilor prime), iar, pe de alt parte, de puterea

de negociere a ntreprinderii cu furnizorii si: furnizori de materii prime i materiale, furnizori deimobilizri, salariai, furnizori de resurse financiare, constituie o determinant a rezultatuluiactivitii.

Eficiena factorilor de producie

Consumul de factori de producie este evideniat n cheltuielile clasate dup natura lor ncontul de profit i pierdere. n analiza financiar, o modalitate de apreciere a eficienei factorilor de

producie presupune raportarea cheltuielilor la diferite niveluri de activitate, evideniind evoluiaconsumurilor de factori n timp, locul fiecrui factor n producie, precum i intensitatea capitalistica procesului de producie.

Modele de analiz factorial a rezultatelor

n funcie de necesitatea de a evidenia anumite aspecte ale gestiunii ntreprinderii i apoziiei financiare a acesteia, precum i n funcie de specificul activitii, aprofundarea analizei sepoate face pe baza metodei factoriale prin decelarea factorilor relevani scopului urmrit. Uneledintre cele mai des uzitate modele de analiz a rezultatelor sunt:

pentru analiza rezultatului netM: RN = RB Ip

RB = RE + RF + Rex = V pr = V gj prjV

RB gj

RN pr

Ip pr j


13/20

13

- lei -Nr.

crt.

IndicatoriExerciiul financiar

0 11 Venituri din exploatare 4.050.000 4.240.270

2 Cheltuieli de exploatare 3.240.000 3.421.898

3 Rezultatul exploatrii 810.000 818.372

4 Venituri financiare 315.000 276.539

5 Cheltuieli financiare 280.350 253.863

6 Rezultatul curent 844.650 841.048

7 Venituri extraordinare 135.000 92.179

8 Cheltuieli extraordinare 101.250 66.3699 Rezultatul extraordinar 33.750 25.810

10 Rezultatul brut 878.400 866.858

11 Impozit pe profit 140.544 138.697

12 Rezultatul net al exerciiului 737.856 728.161

RN = 9.695 lei

Cuantificarea influenelor factorilor:

1. influena modificrii rezultatului brut al exerciiuluiRB = RB1 RB0= 11.542 lei

1.1. influena modificrii sumei veniturilor totale( ) ( )

lei

prVVV

65,274.21

1952,0989.108000.500.4

400.878000.500.4988.608.4

001

+=

====

1.2. influena modificrii profitului mediu la un leu venituripr = V1(pr1 pr0) = 4.608.989 (0,1881 0,1952) = 32.723,82 lei

1.2.1.influena modificrii structurii veniturilorgj = V1(

rpr pr0) = 4.608.989 (0,1956 0,1952) = +1.843,60 lei

%92100989.608.4

270.240.4gi

.lexp1 == 20,0

000.050.4

000.810prj

.lexp0 ==

%6100989.608.4539.276gi .fin

1 == 11,0

000.315650.34prj .fin

0 ==

%2100989.608.4

179.92gi .extr

1 == 25,0

000.135

750.33prj .extr

0 ==

1956,0100

prjgjpr

01r==

1.2.2. influena modificrii profitului la un leu venituri pe fel de venituripr =V1(pr1

rpr) = 4.608.989 (0,1881 0,1956) = 34.567,42 lei


14/20

14

2. influena modificrii impozitului pe profitIp = (Ip1 Ip0) = + 1.847 leiDin analiza factorial a rezultatului exerciiului se constat o diminuare n mrime absolut

de 9.695 lei, fa de baza de comparaie, iar n mrime relativ de 1,31%, situaie apreciat negativdatorit implicaiilor nefavorabile asupra celorlalte performane ale ntreprinderii.

Aceast situaie se explic prin: reducerea rezultatului brut cu 11.542 lei datorit: creterii veniturilor totale obinute de ntreprindere cu 108.989 lei (n cadrul crora

ponderea prioritar o dein veniturile din exploatare), care a determinat majorarea cu 21.274,65 lei aprofitului net. Creterea veniturilor se datoreaz att suplimentrii volumului fizic al producieivndute, ct i efectului majorrii preurilor, ca rezultat al factorilor de pia i al politicii demarketing promovate de ntreprindere;

reducerii profitului mediu la un leu venituri, care a determinat o reducere a profitului netcu 32.723,82 lei, reflectnd o gestiune ineficient a factorilor de producie, a capitalurilorntreprinderii. Aceast scdere a performanei ntreprinderii este rezultatul unei creteri superioare acheltuielilor n raport cu creterea veniturilor n cadrul activitii de exploatare care, deinnd

ponderea principal n totalul activitilor, imprim sensul i intensitatea evoluiei profitului la unleu venituri totale.

Analiza se aprofundeaz la nivelul factorilor indireci: structura veniturilor a influenat pozitiv, n sensul creterii profitului cu 1.843,60 lei, ca

urmare a creterii ponderii veniturilor din exploatare (de la 90% la 92%) care au un profitla un leu venituri din exploatare superior mediei prevzute la nivelul societii;

profitul la un leu venituri pe activiti a influenat negativ profitul, cu 34.567,42 lei, caurmare a scderii profitului la un leu venituri din exploatare i din activitatea financiar,care dein ponderea principal.

reducerea corespunztoare a impozitului pe profit, ca urmare a scderii profituluiimpozabil, a condus la creterea profitului net cu 1.847 lei.

4. Analiza ratelor de rentabilitate.Studiul evoluiei profitului n mrimi absolute nu constituie dect o etap preliminar a

analizei rentabilitii, pentru relevana raionamentului fiind necesar raportarea la ali indicatori,ratele rezultate furniznd informaii cu semnificaii economico-financiare complexe. Utilitateametodei ratelor const, n principal, n posibilitatea efecturii de o manier simpl i eficient decomparaie n toate cele trei dimensiuni: norme, timp, spaiu.

4.1 Rata rentabilitii comercialeCalitatea gestiunii unei ntreprinderi este validat prin aprecierea produselor sale pe pia,

situaie evideniat prin cifra de afaceri. Raportul dintre rezultatului obinut i cifra de afacerireprezint rata rentabilitii comerciale.

100afacerideCifra

zultatReRRC

=


15/20

15

Analiza ratei rentabilitii comerciale relev eficiena politicii comerciale, n general, i apoliticii de preuri, n special.

Sistemul indicatorilor utilizai n aprecierea eficienei politicii comerciale

Sistemul anglo-saxon Sistemul francez

100Vnzri

MB

Efic. politicii industriale icomerciale

MC 100

CA

Efic. politicii comerciale

100Vnzri

edistribuiChelt.MB

Efic. politicii de distribuie EBE 100

CACapacitatea ntrep. de agenera resurse detrezorerie

100Vnzri

expl.R

Rata rentabilitiicomerciale aferenteexploatrii

Rexpl 100CA

Rata rentabilitiicomerciale aferenteexploatrii

100Vnzri

Rn

Rata rentabilitiicomerciale globale

Rn 100CA

Rata rentabilitiicomerciale globale

4.2 Rata rentabilitii resurselor consumateEvidenierea consumurilor de resurse se realizeaz n conturile de cheltuieli. Eficiena

acestor consumuri se poate aprecia n raport cu rezultatele obinute, pe baza ratei rentabilitiiresurselor consumate. Asupra acestei rate de rentabilitate, costurile exercit o dubl aciune,influennd diferit mrimea numrtorului i numitorului.

Aceast rat se poate calcula global, la nivelul ntreprinderii, i pe componente specificestructurii cheltuielilor i scopului urmrit. Principalele rate de rentabilitate a resurselor consumatesunt:

100totaleCheltuieli

brutRezultatulconsumateresurseloriirentabilitaglobalRata =

100xploatareedeCheltuieli

iexploatriRezultatuliexploatriaferenteconsumateresurseloriirentabilitRata =

Aceast ultim rat de rentabilitate se poate detalia pe categorii de cheltuieli de exploatare,pe baza informaiilor furnizate de situaiile financiare i contabilitatea de gestiune: pe funcii(producie, comercial, financiar), dup natur (cheltuieli materiale, cheltuieli cu personalul), dupdependena de volumul activitii (variabile i fixe), dup modul de identificare i repartizare pe

purttori de cheltuieli (directe i indirecte).

4.3 Rata rentabilitii economice a activelor

Raportul dintre rezultatul obinut i active reprezint rata rentabilitii economice. Aceastrat msoar gradul de rentabilitate a ntregului capital investit, materializat n activelentreprinderii.

100Activ

zultatReRRE

=

Aprofundarea analizei ratei rentabilitii economice evideniaz factorii explicativi aimodificrii acesteia. Evaluarea rentabilitii economice degajate de activitatea de exploatare serealizeaz utiliznd relaia:


16/20

16

100exploataredeActive

iexploatariRezultatul=

RER

Principalii factori determinani ai ratei rentabilitii economice sunt: rotaia activului (CA/Ae), determinat de structura activului i rotaia diferitelor categorii

de active; marja de profit, determinat de structura activitii, preul unitar i costul complet unitar.

O marj de profit redus sau care nregistreaz un trend descresctor impune o analizdetaliat a fiecrei categorii de cheltuial i luarea de msuri corective.

Rata rentabilitii economice constituie un indicator important n aprecierea performanelorntreprinderii, n evaluarea modului de valorificare a capitalului investit, constituind surs de

remunerare a resurselor astfel plasate, trebuind s se situeze cel puin la nivelul costului capitaluluiinvestit (orice depire concretizndu-se n creteri ale capacitii de autofinanare) i deci trebuie sfie obligatoriu mai mare ca rata dobnzii. Acest indicator constituie o referin n aprecierea alegeriidestinaiilor de investiii, comparndu-se cu rezultatele generate de diverse alte posibiliti deinvestire.

4.4 Rata rentabilitii financiareRata rentabilitii financiare permite aprecierea eficienei investiiilor de capital ale

acionarilor i oportunitatea meninerii acestora, calculndu-se ca raport ntre rezultatul net alexerciiului financiar (RN) i capitalul propriu (CPR):

100CPR

RNRRF

=

Aceast rat constituie un indicator relevant n aprecierea poziiei ntreprinderii pe pia. Oremunerare n cretere a capitalurilor investite asigur:- un acces facil la resurse financiare datorit ncrederii proprietarilor actuali de a reinvesti nntreprindere i a potenialilor investitori deintori de resurse financiare disponibile pentru

plasamente;- capacitatea de dezvoltare.

Ca atare, att sntatea financiar a unei ntreprinderi, ct i calitatea gestiunii sale suntrelevate de mrimea suficient i trendul crector al ratei rentabilitii financiare.

Analiza ratei rentabilitii financiare permite defalcarea influenei factorilor determinani i

identificarea anumitor aspecte semnificative pentru interpretarea performanelor ntreprinderii lanivelul fiecruia dintre acetia, utilizndu-se mai multe modele de analiz factorial, n funcie deobiectivele urmrite:

100CA

RN

CPR

AT

AT

CA100

CPR

RNRRF

==

unde:AT = activ total;RN/CA = marja de profit;


17/20


18/20

18

relaia de echilibru ntre cifra de afaceri i cheltuielile aferente devine:qvx p = CHf + qv x cv qvx p qvx cv = CHf qvx (p-cv) = CHf

volumul fizic critic al vnzrilor, a crui realizare implic un profit nul, este:cvp

CHfcriticq

v

=

cifra de afaceri critic (CAcr), respectiv expresia valoric a volumului critic:CAcr = qvcritic x p

gradul de utilizare a capacitii de producie (Gcr) corespunztor pragului derentabilitate:

100max

=

imqcriticqGcr

v

v

perioada critic (Pcr), corespunztoare realizrii cifrei de afaceri critice:TCA

CAcrPcr

/=

unde:T

CA= vnzrile medii pe unitate de timp

profitul maxim ce poate fi realizat (Pmax):Pmax = qvmaxim x (p cv) cf

La ntreprinderile ce desfoar activiti diverse, calculul i valoarea informaional apragului de rentabilitate sunt influenate de modalitatea de eviden a cheltuielilor dar i de msuran care se departajeaz cheltuielile n cheltuieli fixe i variabile. n cazul acestor ntreprinderi, pragulde rentabilitate este exprimat dup cum urmeaz:

cifra de afaceri critica (CAcr):CA

cv

CHfCAcr

=

1

unde: CHf = suma cheltuielilor fixe la nivel de ntreprindere;cvCA= cheltuieli medii variabile la un leu cifr de afaceri

gradul de utilizare a capacitii de producie (Gcr) : 100max

=

Q

CAcrGcr

unde: Qmax = capacitatea maxim de producie exprimat valoric.

profitul maximce poate fi realizat (Pmax):Pmax = CAmax - CHvCAmax CHf

unde: CAmax = cifra de afaceri aferent capacitii maxime deproducie;


19/20

19

CHvCAmax= cheltuiala variabil aferent cifrei de afaceri maxime;CHf = cheltuielile fixe ale ntreprinderii.

Dac activitatea ntreprinderii are caracter sezonier, relaiile prezentate n scopul calculriipragului de rentabilitate se menin dar, se va considera ca punct de reper perioada n care marjacheltuielilor variabile (respectiv cifra de afaceri corectat cu cheltuielile variabile) asiguracoperirea cheltuielilor fixe.

Evaluarea riscului de exploatare se face prin compararea cifrei de afaceri nregistrat dentreprindere (CA) cu cifra de afaceri corespunztoare pragului de rentabilitate (CAcr). Literatura despecialitate prezint indicatorul rezultat din comparaia menionat sub denumirea de indicator depoziie.Indicatorul de pozitie (Ip) poate fi exprimat:

n mrimi absolute: Ip = CA CAcr n mrimi relative: 100=

CAcrCAcrCAIp

sau

100=CAcr

CAIp

Cu ct cifra de afaceri nregistrat de ntreprindere este mai mare comparativ cu cifra de afacericritic i, n consecin, valoarea indicatorului de poziie este mai mare, cu att riscul de exploatareeste mai mic. Indicatorul de poziie exprim capacitatea ntreprinderii de a-i modifica producia ide a se adapta la cerinele pieei, influenat n mare msur de gradul de specializare a potenialultehnicoproductiv, de structura sa organizatoric.

P. Vernimment2 caracterizeaz poziia ntreprinderii n funcie de dimensiunea nregistrat deindicatorul de poziie astfel:

instabil, dac cifra de afaceri obinut este cu mai puin de 10% superioar cifrei de afacericorespunztoare pragului de rentabilitate;

relativ stabila, dac cifra de afaceri obinut este cu 10-20% superioar cifrei de afacericorespunztoare pragului de rentabilitate;

confortabil, dac cifra de afaceri obinut este cu mai mult de 20% superioar cifrei deafaceri corespunztoare pragului de rentabilitate.

Pentru aprecierea riscului din exploatare se utilizeaz i coeficientul de elasticitate (Ke), ntlnit

i sub denumirea de coeficient de levier al exploatrii:

CA

CA

pl

xpl

Ke

= Re

Re

unde:

2Vernimment P.Finance dentreprise, Analyse et gestion, Ed Dalloz, Paris, 1988


20/20

analiza performantelor prin rentabilitate

Documents