banca naŢionalĂ aromÂniei 1 - media.hotnews.ro filebanca naŢionalĂ aromÂniei 3 core2 6,90 6,08...

BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI 1


0

2

4

6

8

10

12

dec.05 dec.06 dec.07 dec.08 dec.09 dec.10

variaţie anuală (%)

Notă: Lăţimea intervalului de variaţie este de ±1 punct procentual

Ţintă 20065,0

Sursa: Institutul Naţional de Statistică, Banca Naţională a României

Ţintă 20057,5

Ţintă 20074,0 Ţintă 2008

3,8Ţintă 2009

3,5

Rata inflaţiei în scădere, dar încă în afara intervalului din jurul ţintei

Ţintă 20103,5


0,826,086,90CORE2

1,075,336,40CORE1

Variaţie anuală(procente)

1,374,796,16CORE2 ajustat** CORE2 exclusiv tutun şi băuturi alcoolice

Sursa: Institutul Naţional de Statistică, calcule Banca Naţională a României

0,087,707,78Preţuri administrate

1,872,294,16Preţuri volatile

0,855,866,71IPC

iun. 09/mar. 09

(pp)iun.09mar. 09

Consolidarea Consolidarea dezinfladezinflaţţieiiei îîn trimestrul II 2009n trimestrul II 2009


2

3

4

5

6

7

8

9

10

dec.

06

mar

.07

iun.

07

sep.

07

dec.

07

mar

.08

iun.

08

sep.

08

dec.

08

mar

.09

iun.

09


IPC (total)CORE1 (IPC – preţuri administrate)CORE2 (CORE1 – preţuri volatile*)CORE2 ajustat**

Sursa: Institutul Naţional de Statistică; calcule Banca Naţională a României

*) produse cu preţuri volatile: legume, fructe, ouă, combustibili**) exclusiv tutun şi băuturi alcoolice

Decelerarea celor patru indicatori de măsurare a inflaţiei


DeterminanDeterminanţţi ai inflai ai inflaţţiei iei îîn trimestrul In trimestrul III 20020099 (1)(1)

Aplicarea primei etape de majorare a accizelor la produse din tutunRigidităţi structurale în economia românească, pe anumite segmente ale pieţei muncii, ale pieţelor bunurilor şi serviciilor şi ale cheltuielilor bugetareTemperarea volatilităţii cursului de schimb al leuluiRestrângerea cererii interneInfluenţa pozitivă exercitată asupra preţurilor produselor agroalimentare de producţia agricolă foarte bună din anul 2008 Reducerea dinamicii preţurilor combustibililor Atenuarea relativă a anticipaţiilor inflaţioniste


-0,85 pp-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

mărfuri alimentare

alte servicii

alte mărfuri nealimentare

tutun (+0,27pp)

telefonie

-1,42 pp

energie

+0,57pp

efect direct din accize

-8

-4

0

4

8

12

16

20

24

28

32

dec.

06

mar

.07

iun.

07

sep.

07

dec.

07

mar

.08

iun.

08

sep.

08

dec.

08

mar

.09

iun.

09


rata inflaţieipreţuri administratepreţuri volatile*tutun

*) produse cu preţuri volatile: legume, fructe, ouă, combustibili

Contribuţii la variaţia ratei anuale a inflaţiei în trimestrul II 2009

Aplicarea primei etape de majorare a accizelor la produse din tutun

Sursa: Institutul Naţional de Statistică; calcule Banca Naţională a României

puncte procentuale

DeterminanDeterminanţţi ai inflai ai inflaţţiei iei îîn trimestrul In trimestrul III 20020099 (2)(2)


80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

ian.08 mar.08 mai.08 iul.08 sep.08 nov.08 ian.09 mar.09 mai.09

Sursa: Institutul Naţional de Statistică

salariul nominal brut în industria prelucrătoare

productivitatea muncii în industria prelucrătoare

indice anual (%)

Ajustarea costului cu forţa de muncă în industria prelucrătoare

DeterminanDeterminanţţi ai inflai ai inflaţţiei iei îîn trimestrul n trimestrul III 200I 2009 (9 (33))


DeterminanDeterminanţţi ai inflai ai inflaţţiei iei îîn trimestrul In trimestrul III 2002009 (4)9 (4)

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

ian.

08m

ar.0

8m

ai.0

8iu

l.08

sep.

08no

v.08

ian.

09m

ar.0

9m

ai.0

9iu

l.09

analişti bancari

Sursa: Sondaj BNR

Inflaţia aşteptată peste 1 an

30

35

40

45

50

55

60

65

70

ian.

08

mar

.08

mai

.08

iul.0

8

sep.

08

nov.

08

ian.

09

mar

.09

mai

.09

iul.0

9

consumatori

Sursa: Sondaj CE-DG ECFIN

0

10

20

30

40

50

60

ian.

08

mar

.08

mai

.08

iul.0

8

sep.

08no

v.08

ian.

09

mar

.09

mai

.09

iul.0

9

industrie - bunuri deconsumcomerţ

soldul opiniilor (%)

Estimări pentru următoarele 3 luni

Atenuarea relativă a anticipaţiilor inflaţioniste



soldul opiniilor (%)

Estimări pentru următoarele 12 luni


DeterminanDeterminanţţi ai inflai ai inflaţţiei iei îîn trimestrul II 200n trimestrul II 2009 (5)9 (5)

3,4

3,6

3,8

4,0

4,2

4,4

ian.

08

apr.0

8

iul.0

8

oct.0

8

ian.

09

apr.0

9

iul.0

9

RON/EUR

-15

-10

-5

0

5

10

IV I2009

II III IV I2010

II III IV I2011

II

deviaţia PIB (% faţă de PIB potenţial)

Temperarea volatilităţiicursului de schimb al leuluiRestrângerea cererii

Sursa: Institutul Naţional de Statistică, Banca Naţională a României, calcule Banca Naţională a României


Consumul populaConsumul populaţţiei a continuat să se restrângă iei a continuat să se restrângă

Evoluţia cifrei de afaceri în comerţ şi servicii de piaţă pentru populaţie s-a menţinut pe o tendinţă descendentă în perioada aprilie-mai 2009, în condiţiile:

Diminuării venitului disponibil al populaţieiMenţinerii aşteptărilor negative privind evoluţia situaţiei economice şi financiare, cu efect în sensul creşterii disponibilităţii pentru economisire

Vânzările de bunuri de folosinţă îndelungată au înregistrat declinul cel mai sever, pe fondul:

Restrângerii creditului de consum ca urmare atât a scăderii cererii (inclusiv datorită saturării pieţei), cât şi a condiţiilor restrictive de creditare Modificării comportamentului de consum în sensul accentuării înclinaţiei spre achiziţia de bunuri şi servicii de strictă necesitate


Consumul populaţiei şi principalele surse de finanţare

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

I2008

II III IV I2009

apr.-mai2009

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

cheltuieli pentru achiziţii de mărfuri şi servicii*

venit disponibil

credite de consum, flux (sc.dr.)**

variaţie reală anuală, procente

* Pentru apr.-mai 2009 s-a utilizat volumul cifrei de afaceri în comerţ şi servicii de piaţă.** Trim.II 2009Sursa: Institutul Naţional de Statistică, calcule Banca Naţională a României



Cifra de afaceri din comerţ

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

ian.08 apr.08 iul.08 oct.08 ian.09 apr.09Sursa: Institutul Naţional de Statistică, calcule Banca Naţională a României

total

bunuri de uz curent

durabile



Cifra de afaceri din comerţ (cu excepţia autovehiculelor şi a carburanţilor)

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

ian.08 apr.08 iul.08 oct.08 ian.09 apr.09Sursa: Institutul Naţional de Statistică, calcule Banca Naţională a României

total

bunuri de uz curent

durabile



Disponibilitatea crescută a populaDisponibilitatea crescută a populaţţieiieipentru economisirea pe termen mai lungpentru economisirea pe termen mai lung

Volumul depozitelor la termen nou constituite de populaţie în perioada ianuarie-mai 2009 s-a majorat de peste două ori faţă de aceeaşi perioadă a anului anterior, ca urmare a:

Depunerii unor sume noi, pe fondul înrăutăţirii percepţiei populaţiei privind evoluţia viitoare a veniturilor

Producerii unei mişcări de substituţie între plasamentele în conturi curente cu dobânzi competitive şi cele în depozite la termen, în contextul:

Îmbunătăţirii ofertei băncilor pe segmentul depozitelor la termen

Eliminării diferenţelor dintre cele două tipuri de plasamente din perspectiva regimului de impozitare


Stoc

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

ian.

08

mai

.08

sep.

08

ian.

09

mai

.09

depozite ONdepozite la termen

mld. lei (deflatat cu IPC, iunie 2009=100)

Flux

-50

0

50

100

150

200

ian.

08

mai

.08

sep.

08

ian.

09

mai

.09

depozite la termen (RON)*

depozite la termen (EUR)

variaţie anuală, procente

Depozitele bancare ale populaţiei

* variaţie reală (prin IPC)

Sursa: Institutul Naţional de Statistică, Banca Naţională a României


Previziuni privind evoluţia inflaţiei

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

IV I2009

II III IV I2010

II III IV I2011

II

interval de incertitudine

interval de variaţie*

rata anuală a inflaţiei (sfârşit de perioadă) ţinta anuală de inflaţie


0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

IV I2009

II III IV I2010

II III IV I2011

II

interval de variaţie*

ţinta anuală de inflaţie

rata anuală a inflaţiei (sfârşit de perioadă)


Ţinte de inflaţie (dec./dec.) 2009: 3,5% 2010: 3,5%

*) lăţimea intervalului de variaţie este de ±1 punct procentualSursa: Institutul Naţional de Statistică, calcule Banca Naţională a României


Proiecţie privind rata inflaţiei - dec. 2009/dec. 2008 -

0

1

2

3

4

5

6core 2 fărăaccize

accize tutun

combustibili

preţuri LFO

preţuriadministrate

core 2 fără accize 1,4 1,7accize tutun 1,0 1,2combustibili 0,7 0,5preţuri LFO 0,4 0,2preţuri administrate 0,9 0,7

proiecţia RI mai 2009 proiecţia RI august 2009

4,4%4,3%

puncte procentuale

-0,1 pp


Proiecţie privind rata inflaţiei- dec. 2010/dec. 2009 -

0

1

2

3

4

5

6core 2 fărăaccize

accize tutun

combustibili

preţuri LFO

preţuriadministrate

core 2 fără accize 0,5 0,5accize tutun 0,7 0,7combustibili 0,8 0,7preţuri LFO 0,2 0,3preţuri administrate 0,6 0,4

proiecţia RI mai 2009 proiecţia RI august 2009

-0,2 pp2,8% 2,6%

puncte procentuale

––


Riscurile asociate proiecţiei curente sunt relativ simetric distribuite:Manifestarea efectelor crizei globale cu o intensitate diferită de cea presupusă în scenariul de bază

Riscul unor evoluţii nefavorabile ale inflaţiei şi ale creşterii economice se accentuează în absenţa unui set de politici macroeconomice coerent şi consecvent în timpRiscul întârzierii relansării economiei globale şi creşterii suplimentare a aversiunii faţă de risc a investitorilor poate afecta negativ volatilitatea cursului de schimb şi sustenabilitatea poziţiei externe a economiei naţionale

Persistenţa unor rigidităţi structurale în economia românească, pe anumite segmente ale pieţei muncii, ale pieţelor bunurilor şi serviciilor şi ale cheltuielilor bugetare Evoluţia preţurilor petrolului şi ale altor materii prime pe pieţele internaţionale Traiectoria preţurilor administrateDinamica preţurilor volatile ale mărfurilor alimentare

PotenPotenţţiale cauze de abatere a ratei inflaiale cauze de abatere a ratei inflaţţiei iei de la traiectoria proiectatăde la traiectoria proiectată


România: România: MenMenţţinere a pesimismului consumatorilor inere a pesimismului consumatorilor privind perspectiva următoarelor privind perspectiva următoarelor 12 luni12 luni

-40

-20

0

20

40

60

80

100

ian.

08

mar

.08

mai

.08

iul.0

8

sep.

08

nov.

08

ian.

09

mar

.09

mai

.09

iul.0

9

BulgariaRep. CehăPoloniaRomâniaUngaria

-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

ian.

08

mar

.08

mai

.08

iul.0

8

sep.

08

nov.

08

ian.

09

mar

.09

mai

.09

iul.0

9BulgariaRep. CehăPoloniaRomâniaUngaria

soldul opiniilor (%) soldul opiniilor (%)


Situaţia financiară Evoluţia şomajului


EvoluEvoluţţia primei de risc a României este mai favorabilăia primei de risc a României este mai favorabilădecât decât îîn cazul unor n cazul unor ţţări cu rating superior sau similarări cu rating superior sau similar

Spread-uri CDS 5 ani

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

aug.

08

sep.

08

oct.0

8

nov.

08

dec.

08

ian.

09

feb.

09

mar

.09

apr.0

9

mai

.09

iun.

09

iul.0

9

aug.

09

Sursa: Bloomberg

Estonia Letonia

Lituania România

puncte de bază

* ratingul datoriei pe termen lung denominate în monedă străină

BB+BB+România

BB+BB+Letonia

BBBBBBLituania

BBB+AEstonia

FitchS&PŢara

Rating actual*


Hotărâri ale Consiliului de administraHotărâri ale Consiliului de administraţţie al BNR ie al BNR

Reducerea ratei dobânzii de politică monetară la nivelul de 8,5 la sută pe an de la 9,0 la sută începând cu data de 5 august 2009

Reducerea ratei rezervelor minime obligatorii aplicabile pasivelor în valută cu scadenţe reziduale de sub doi ani ale instituţiilor de credit la nivelul de 30 la sută de la 35 la sută începând cu perioada de aplicare 24 august-23 septembrie 2009

Utilizarea activă a operaţiunilor de piaţă în vederea gestionării adecvate a lichidităţii din sistemul bancar şi reducerea scadenţei principalului instrument de politică monetară, operaţiunile repoefectuate prin licitaţie, de la o lună la o săptămână.


Rata inflaţiei

0

2

4

6

8

10

12

14

ian.

08

apr.0

8

iul.0

8

oct.0

8

ian.

09

apr.0

9

variaţie anuală, %

Rep. Cehă Polonia

România Ungaria

Soldul contului curent- 2008 -

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

Rep

. Ceh

ă

Polo

nia

Rom

ânia

Ung

aria

% în PIB

Rata dobânziide politică monetară

0

2

4

6

8

10

12

14

ian.

08

mai

.08

sep.

08

ian.

09

mai

.09

Rep. Cehă Polonia

România Ungaria

% pe an

Sursa: băncile centrale naţionale, Eurostat

aug.

09

iun.

09

Conduita politicii de dobânzi Conduita politicii de dobânzi îîn n ţţări din Europa Centrală ări din Europa Centrală şşi de Esti de Est


0

5

10

15

20

25

ian.

07

apr.0

7

iul.0

7

oct.0

7

ian.

08

apr.0

8

iul.0

8

oct.0

8

ian.

09

apr.0

9

iul.0

9

Sursa: Banca Naţională a României

rata dobânzii de politică monetară

rata medie a dobânzii interbancare (excl. BNR)

medie lunară, procente pe an

Stabilizarea ratelor dobânzilor interbancare Stabilizarea ratelor dobânzilor interbancare îîn apropierea nivelului ratei dobânzii de politică monetarăn apropierea nivelului ratei dobânzii de politică monetară


0

5

10

15

20

25

ian.

07

mar

.07

mai

.07

iul.0

7

sep.

07

nov.

07

ian.

08

mar

.08

mai

.08

iul.0

8

sep.

08

nov.

08

ian.

09

mar

.09

mai

.09

iul.0

9


rata dobânzii de politică monetară

rata dobânzii la creditele noi ale clienţilor nebancari

rata dobânzii la depozitele noi ale clienţilor nebancari

medie lunară, procente pe an

Ratele dobânzilor active Ratele dobânzilor active şşi pasive ale institui pasive ale instituţţiilor de creditiilor de creditcomparativ cu rata dobânzii de politică monetarăcomparativ cu rata dobânzii de politică monetară


( f ) % f %

Soldul contului curent

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

ian.

08

mar

.08

mai

.08

iul.0

8

sep.

08

nov.

08

ian.

09

mar

.09

mai

.09


miliarde EUR

Indicatori financiari externi

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

dec.

08

ian.

09

feb.

09

mar

.09

apr.0

9

mai

.09

iun.

09

iul.0

9

* scadenţa reziduală

miliarde EUR

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120procente

rezerve valutare ale BNRdatoria pe termen scurt*RMO în valută/rezerve valutare (sc. dr.)raportul Guidotti (sc. dr.)

Indicii de ameliorare a fundamentelor economice

- date lunare -


Calendarul Calendarul şşedinedinţţelor Consiliului de administraelor Consiliului de administraţţieieal BNR pe probleme de politică monetarăal BNR pe probleme de politică monetară

29 septembrie 2009

3 noiembrie 2009*

5 ianuarie 2010

3 februarie 2010*

*) discutarea şi aprobarea Raportului trimestrial asupra inflaţiei


La încheierea conferinţei de presă, următoarele materiale vor fi disponibile pe website-ul BNR (www.bnr.ro):

Versiunea integrală a Raportului asupra inflaţiei − august 2009 (limba română)

Sinteza Raportului asupra inflaţiei − august 2009 (limba engleză)

Prezentarea Guvernatorului BNR

banca naŢionalĂ aromÂniei 1 - media.hotnews.ro filebanca naŢionalĂ aromÂniei 3 core2 6,90 6,08...

Documents